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投研掘地蜂

2023-01-08 19:47:16

【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅

💄 【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅 🌷 珀莱雅品牌：22年淘系/抖音销售额46.45/11.72-17.72亿元，同增52%/37%-107%；1-11M22京东销售额7.4亿元、同增38.6%，淘系/抖音/京东分别占比68.3%/11.5%/20.2%（抖音取中值计算）。 🔍 单品淘系销售分析 [玫瑰][玫瑰]22年双抗/红宝石/源力系列淘系销售额分别同增182%/97%/325%，占品牌淘系销售额的25%/20%/9%、合计占比54%（较21年提升22PCT）；三大系列

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-01-08 19:46:37

储能电池周报230107｜国金车研究

储能电池周报230107｜国金车研究 📮 储能行业点评：多地峰谷电价差上涨，利于储能项目盈利提升。1月多地因开始执行尖峰电价，峰谷电价差较上月有明显增大，超过1元/kWh有10个省市，其中最高的为上海，1.5倍电价模式/普通代理购电模式下峰谷电价差最高达到2.12/1.573元/kWh，目前全国仅有内蒙古、青海、宁夏、甘肃、福建地区峰谷电价低于0.7元，未达到储能盈利线。 🪧 本周新增储能项目：招标环比+21.4%，中标环比+12.2% https://mp.weixin.qq.com/s

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上海电气

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投研掘地蜂

2023-01-08 18:09:04

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108 本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。需求端来看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以现有订单生产为主，新单接单意向不大，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态。电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格调整意向不大，主流G75产品仍自用织布，有效外售供应偏紧俏。但后期需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨预期不大。目前，2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元/吨左右，76

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中国巨石
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中材科技

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投研掘地蜂

2023-01-08 18:08:30

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108 本周国内浮法玻璃均价为1653.33元，同比上涨25.41元。本周浮法玻璃价格稳中有涨。周内下游加工厂逐步有所备货，带动厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停工放假，但目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。产能方面，月内个别产线存冷修预期，部分产线冷修计划推迟。库存方面，目前部分区域厂家库存压力较小，心态相对平和。产能方面，本周在产日熔量共计161840吨，环比持平；重点监测

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旗滨集团

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2023-01-08 17:44:42

海通传媒互联网:持续推荐互联网、游戏、疫后复苏板块

[太阳]互联网：本周蚂蚁金服105亿元增资获批。互联网平台企业政策回暖、核心赛道核心资产2023年将迎来业绩和估值提升。重点推荐【腾讯控股、美团、快手、芒果超媒】。 [太阳]游戏板块：重点多款中重度商业化游戏获批，供给增加有望提升需求；游戏公司处于低估值区间；持续加强出海板块业务开拓，夯实业绩增长第二曲线。核心公司推荐【三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界】。 [太阳]疫后复苏：1）线下广告：【分众传媒】为代表的电梯楼宇广告与【兆讯传媒】为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定，广告需求回暖，业绩

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中国电影
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三七互娱

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2023-01-08 17:42:42

特斯拉产业链尚未了解到超额降价，产能利用率是零部件盈利关键

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，零部件受益于规模效应和工艺优化等一般均可下降价格。另一方面，新增产能也引入新的供应商，尤其内资供应商替代外资供应商往往能下降10%以上的价格。同时，季度层面特斯拉与供应商会根据原材料波动进行调价，20

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拓普集团
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【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要一个管理软件。对于建设方：政策持续高压，建安成本的高低直接决定了项目是盈利还是亏钱，需要提前把成本算清楚，也需要一个管理软件。 ⭐数字新成本是什么？是广联达造价业务线企业级产品，分成施工方版本和建设方

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广联达

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2023-01-08 17:29:34

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）本周招标 0.1GW #陆上 0.1GW，分业主：华电50MW，国家能源集团50MW #海上暂无本周开/中标 2.0GW #陆上 1.7GW。哈电风能中标155MW；金风科技中标90MW，预中标240MW，开标最低价50MW；联合动力中标50MW；三一重能中标200MW；远景能源中标200MW，开标最低价350MW；运达股份中标148MW；中车风电中标102MW；东方电气预中标100MW #海上 0.3GW。金风科技中标200MW，东方电气

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2023-01-08 17:27:55

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】2023年消费牛市曙光乍现，政策托底、经济向上，“阳康回归”好于预期，全面看多；返乡率预计好于预期，看好春节白酒消费恢复表现。茅台有望重回40倍PE，白酒核心资产有确定性绝对收益！ [太阳]白酒坚定看好5大理由： [玫瑰]1.【政策提振信心】中央经济工作会议明确恢复经济为2023首要目标，2023高端白酒政策环境相对平稳（大概率不会出现消费税、禁酒令）。 [玫瑰]2.【海外数据显示复阳比例不超过10%】 [玫瑰]3.【茅台经营数据凸显潜力，连续3年复合增速仍会在

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迎驾贡酒

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兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限

【兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限背景：由于北京市医保目录对医保药品目录内非国家医保药品品种开展消化工作，按照北京市医保药品目录既往有关规定纳入备案管理，且不属于国家医保药品目录的品种，于2022年12月31日调出北京市医保药品报销范围。同仁堂股份及同仁堂科技的部分品种因此调出北京市医保药品报销范围。主要产品系列中涉及调出的品种在2021年度的销售金额为：同仁牛黄清心丸约1.42亿元、同仁大活络丸约6,563万元、六味地黄软胶囊约1,050万元，分别占2021

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同仁堂

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2023-01-08 16:21:10

徽酒苏酒观点更新

本周高端酒/徽酒股价呈现强弹性（基于优异回款进度/正常库存/动销表现居优+酒企自身α变化），我们短期继续强化推荐“高端酒+徽酒”组合，后续关注回款进度亦相对优异+动销正加速环比恢复的“苏酒”表现！ [太阳]【徽酒】本周我们实地走访了大量安徽省渠道商，认为安徽省春节动销恢复进度优于预期，具体来看—— ① 消费环境：当前安徽区域堂食基本均已恢复，渠道普遍反馈春节白酒动销将持续加速恢复向好，其中家庭消费恢复度最快（利好大众酒动销）； ② 回款进度：基本按节奏在回款，厂里回款几乎结束,其中古井贡酒回款

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今世缘
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2023-01-08 16:19:41

大金重工:盘锦50万吨基地正式签约

#公司公告盘锦基地项目一期投资20亿元，设计年产能50万吨，年产值50亿元。盘锦基地为占地60多万平米的原海工基地，拥有优质的已建成基础设施和码头岸线。基地预计需6-8个月改建并正式投产，与蓬莱基地一起用于出口。 #国内海工出口领军企业、加速投资全球布局大金重工是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业，今年已收获6个海外项目（英国 Moray West48 套单桩项目、Moray West 30套过渡段项目、Boskalis 美国海上风电大型钢结构项目、法国NOY - Ile D'Yeu et

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大金重工

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2023-01-08 16:18:47

水泥周盘点

本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、浙江、安徽、山东和云南，幅度10-30元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。鉴于今年大部分工程提前结束，预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。由于唐山地区民营企业出台冬储政策，主导企业有跟降预期，预计京津两地下调幅

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海螺水泥

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近期上市公司与专家交流要点

近期上市公司与专家交流要点 [礼物]火锅专家：单桌消费+15-20%（南方更高）；平均翻台接近3.1，较疫情刚恢复+50-60%。q4阳后不特影响餐饮，阳且非重症愿意外食。一线城市恢复快（上海较慢），二线城市较慢，南方快于北方。恢复到正常预计到23q2末高考后，平均翻台4-4.5算成功。特海国际21年末22年初正式运作，东亚和东南亚门店恢复较好，欧美、澳洲门店恢复较慢。未来第一步重启休眠门店，另外推动亚洲以外供应链建设，加大本土化力度。 [礼物]劲仔食品：q4放开影响10天，经营势头整体稳健向上

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劲仔食品
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安井食品

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【曼林宏观策略首席】坚定看好国运

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运关于移民、run、中美竞争、国运、集权、自己人、计划经济等等问题交织在一起，很容易对未来前景产生悲观。但是其实很多问题噪音比较多，影响判断，要抓主脉络。我认为主脉络是： 1、经济基础决定上层建筑，纵观中外历史，一国社会、政治秩序的底层都是寻求更优、更稳定的经济效率（生存、发展是根本），否则社会都将走向奔溃。 2、社会秩序在50～500年的周期总是有形成、稳定、腐化、崩溃的循环反复，在秩序形成、稳定期，社会走向繁荣，经济增长、人才聚集、技术进步、国力不断增强。在腐

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比亚迪

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2023-01-08 19:47:16

【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅

💄 【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅 🌷 珀莱雅品牌：22年淘系/抖音销售额46.45/11.72-17.72亿元，同增52%/37%-107%；1-11M22京东销售额7.4亿元、同增38.6%，淘系/抖音/京东分别占比68.3%/11.5%/20.2%（抖音取中值计算）。 🔍 单品淘系销售分析 [玫瑰][玫瑰]22年双抗/红宝石/源力系列淘系销售额分别同增182%/97%/325%，占品牌淘系销售额的25%/20%/9%、合计占比54%（较21年提升22PCT）；三大系列

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储能电池周报230107｜国金车研究

储能电池周报230107｜国金车研究 📮 储能行业点评：多地峰谷电价差上涨，利于储能项目盈利提升。1月多地因开始执行尖峰电价，峰谷电价差较上月有明显增大，超过1元/kWh有10个省市，其中最高的为上海，1.5倍电价模式/普通代理购电模式下峰谷电价差最高达到2.12/1.573元/kWh，目前全国仅有内蒙古、青海、宁夏、甘肃、福建地区峰谷电价低于0.7元，未达到储能盈利线。 🪧 本周新增储能项目：招标环比+21.4%，中标环比+12.2% https://mp.weixin.qq.com/s

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【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108 本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。需求端来看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以现有订单生产为主，新单接单意向不大，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态。电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格调整意向不大，主流G75产品仍自用织布，有效外售供应偏紧俏。但后期需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨预期不大。目前，2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元/吨左右，76

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【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108 本周国内浮法玻璃均价为1653.33元，同比上涨25.41元。本周浮法玻璃价格稳中有涨。周内下游加工厂逐步有所备货，带动厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停工放假，但目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。产能方面，月内个别产线存冷修预期，部分产线冷修计划推迟。库存方面，目前部分区域厂家库存压力较小，心态相对平和。产能方面，本周在产日熔量共计161840吨，环比持平；重点监测

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海通传媒互联网:持续推荐互联网、游戏、疫后复苏板块

[太阳]互联网：本周蚂蚁金服105亿元增资获批。互联网平台企业政策回暖、核心赛道核心资产2023年将迎来业绩和估值提升。重点推荐【腾讯控股、美团、快手、芒果超媒】。 [太阳]游戏板块：重点多款中重度商业化游戏获批，供给增加有望提升需求；游戏公司处于低估值区间；持续加强出海板块业务开拓，夯实业绩增长第二曲线。核心公司推荐【三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界】。 [太阳]疫后复苏：1）线下广告：【分众传媒】为代表的电梯楼宇广告与【兆讯传媒】为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定，广告需求回暖，业绩

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特斯拉产业链尚未了解到超额降价，产能利用率是零部件盈利关键

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，零部件受益于规模效应和工艺优化等一般均可下降价格。另一方面，新增产能也引入新的供应商，尤其内资供应商替代外资供应商往往能下降10%以上的价格。同时，季度层面特斯拉与供应商会根据原材料波动进行调价，20

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【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要一个管理软件。对于建设方：政策持续高压，建安成本的高低直接决定了项目是盈利还是亏钱，需要提前把成本算清楚，也需要一个管理软件。 ⭐数字新成本是什么？是广联达造价业务线企业级产品，分成施工方版本和建设方

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【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）本周招标 0.1GW #陆上 0.1GW，分业主：华电50MW，国家能源集团50MW #海上暂无本周开/中标 2.0GW #陆上 1.7GW。哈电风能中标155MW；金风科技中标90MW，预中标240MW，开标最低价50MW；联合动力中标50MW；三一重能中标200MW；远景能源中标200MW，开标最低价350MW；运达股份中标148MW；中车风电中标102MW；东方电气预中标100MW #海上 0.3GW。金风科技中标200MW，东方电气

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【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】2023年消费牛市曙光乍现，政策托底、经济向上，“阳康回归”好于预期，全面看多；返乡率预计好于预期，看好春节白酒消费恢复表现。茅台有望重回40倍PE，白酒核心资产有确定性绝对收益！ [太阳]白酒坚定看好5大理由： [玫瑰]1.【政策提振信心】中央经济工作会议明确恢复经济为2023首要目标，2023高端白酒政策环境相对平稳（大概率不会出现消费税、禁酒令）。 [玫瑰]2.【海外数据显示复阳比例不超过10%】 [玫瑰]3.【茅台经营数据凸显潜力，连续3年复合增速仍会在

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兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限

【兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限背景：由于北京市医保目录对医保药品目录内非国家医保药品品种开展消化工作，按照北京市医保药品目录既往有关规定纳入备案管理，且不属于国家医保药品目录的品种，于2022年12月31日调出北京市医保药品报销范围。同仁堂股份及同仁堂科技的部分品种因此调出北京市医保药品报销范围。主要产品系列中涉及调出的品种在2021年度的销售金额为：同仁牛黄清心丸约1.42亿元、同仁大活络丸约6,563万元、六味地黄软胶囊约1,050万元，分别占2021

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本周高端酒/徽酒股价呈现强弹性（基于优异回款进度/正常库存/动销表现居优+酒企自身α变化），我们短期继续强化推荐“高端酒+徽酒”组合，后续关注回款进度亦相对优异+动销正加速环比恢复的“苏酒”表现！ [太阳]【徽酒】本周我们实地走访了大量安徽省渠道商，认为安徽省春节动销恢复进度优于预期，具体来看—— ① 消费环境：当前安徽区域堂食基本均已恢复，渠道普遍反馈春节白酒动销将持续加速恢复向好，其中家庭消费恢复度最快（利好大众酒动销）； ② 回款进度：基本按节奏在回款，厂里回款几乎结束,其中古井贡酒回款

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大金重工:盘锦50万吨基地正式签约

#公司公告盘锦基地项目一期投资20亿元，设计年产能50万吨，年产值50亿元。盘锦基地为占地60多万平米的原海工基地，拥有优质的已建成基础设施和码头岸线。基地预计需6-8个月改建并正式投产，与蓬莱基地一起用于出口。 #国内海工出口领军企业、加速投资全球布局大金重工是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业，今年已收获6个海外项目（英国 Moray West48 套单桩项目、Moray West 30套过渡段项目、Boskalis 美国海上风电大型钢结构项目、法国NOY - Ile D'Yeu et

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水泥周盘点

本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、浙江、安徽、山东和云南，幅度10-30元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。鉴于今年大部分工程提前结束，预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。由于唐山地区民营企业出台冬储政策，主导企业有跟降预期，预计京津两地下调幅

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近期上市公司与专家交流要点

近期上市公司与专家交流要点 [礼物]火锅专家：单桌消费+15-20%（南方更高）；平均翻台接近3.1，较疫情刚恢复+50-60%。q4阳后不特影响餐饮，阳且非重症愿意外食。一线城市恢复快（上海较慢），二线城市较慢，南方快于北方。恢复到正常预计到23q2末高考后，平均翻台4-4.5算成功。特海国际21年末22年初正式运作，东亚和东南亚门店恢复较好，欧美、澳洲门店恢复较慢。未来第一步重启休眠门店，另外推动亚洲以外供应链建设，加大本土化力度。 [礼物]劲仔食品：q4放开影响10天，经营势头整体稳健向上

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【曼林宏观策略首席】坚定看好国运

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运关于移民、run、中美竞争、国运、集权、自己人、计划经济等等问题交织在一起，很容易对未来前景产生悲观。但是其实很多问题噪音比较多，影响判断，要抓主脉络。我认为主脉络是： 1、经济基础决定上层建筑，纵观中外历史，一国社会、政治秩序的底层都是寻求更优、更稳定的经济效率（生存、发展是根本），否则社会都将走向奔溃。 2、社会秩序在50～500年的周期总是有形成、稳定、腐化、崩溃的循环反复，在秩序形成、稳定期，社会走向繁荣，经济增长、人才聚集、技术进步、国力不断增强。在腐

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【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅

💄 【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅 🌷 珀莱雅品牌：22年淘系/抖音销售额46.45/11.72-17.72亿元，同增52%/37%-107%；1-11M22京东销售额7.4亿元、同增38.6%，淘系/抖音/京东分别占比68.3%/11.5%/20.2%（抖音取中值计算）。 🔍 单品淘系销售分析 [玫瑰][玫瑰]22年双抗/红宝石/源力系列淘系销售额分别同增182%/97%/325%，占品牌淘系销售额的25%/20%/9%、合计占比54%（较21年提升22PCT）；三大系列

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-01-08 19:46:37

储能电池周报230107｜国金车研究

储能电池周报230107｜国金车研究 📮 储能行业点评：多地峰谷电价差上涨，利于储能项目盈利提升。1月多地因开始执行尖峰电价，峰谷电价差较上月有明显增大，超过1元/kWh有10个省市，其中最高的为上海，1.5倍电价模式/普通代理购电模式下峰谷电价差最高达到2.12/1.573元/kWh，目前全国仅有内蒙古、青海、宁夏、甘肃、福建地区峰谷电价低于0.7元，未达到储能盈利线。 🪧 本周新增储能项目：招标环比+21.4%，中标环比+12.2% https://mp.weixin.qq.com/s

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上海电气

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投研掘地蜂

2023-01-08 18:09:04

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108 本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。需求端来看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以现有订单生产为主，新单接单意向不大，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态。电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格调整意向不大，主流G75产品仍自用织布，有效外售供应偏紧俏。但后期需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨预期不大。目前，2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元/吨左右，76

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【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108 本周国内浮法玻璃均价为1653.33元，同比上涨25.41元。本周浮法玻璃价格稳中有涨。周内下游加工厂逐步有所备货，带动厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停工放假，但目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。产能方面，月内个别产线存冷修预期，部分产线冷修计划推迟。库存方面，目前部分区域厂家库存压力较小，心态相对平和。产能方面，本周在产日熔量共计161840吨，环比持平；重点监测

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旗滨集团

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投研掘地蜂

2023-01-08 17:44:42

海通传媒互联网:持续推荐互联网、游戏、疫后复苏板块

[太阳]互联网：本周蚂蚁金服105亿元增资获批。互联网平台企业政策回暖、核心赛道核心资产2023年将迎来业绩和估值提升。重点推荐【腾讯控股、美团、快手、芒果超媒】。 [太阳]游戏板块：重点多款中重度商业化游戏获批，供给增加有望提升需求；游戏公司处于低估值区间；持续加强出海板块业务开拓，夯实业绩增长第二曲线。核心公司推荐【三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界】。 [太阳]疫后复苏：1）线下广告：【分众传媒】为代表的电梯楼宇广告与【兆讯传媒】为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定，广告需求回暖，业绩

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中国电影
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三七互娱

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2023-01-08 17:42:42

特斯拉产业链尚未了解到超额降价，产能利用率是零部件盈利关键

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，零部件受益于规模效应和工艺优化等一般均可下降价格。另一方面，新增产能也引入新的供应商，尤其内资供应商替代外资供应商往往能下降10%以上的价格。同时，季度层面特斯拉与供应商会根据原材料波动进行调价，20

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【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要一个管理软件。对于建设方：政策持续高压，建安成本的高低直接决定了项目是盈利还是亏钱，需要提前把成本算清楚，也需要一个管理软件。 ⭐数字新成本是什么？是广联达造价业务线企业级产品，分成施工方版本和建设方

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投研掘地蜂

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【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）本周招标 0.1GW #陆上 0.1GW，分业主：华电50MW，国家能源集团50MW #海上暂无本周开/中标 2.0GW #陆上 1.7GW。哈电风能中标155MW；金风科技中标90MW，预中标240MW，开标最低价50MW；联合动力中标50MW；三一重能中标200MW；远景能源中标200MW，开标最低价350MW；运达股份中标148MW；中车风电中标102MW；东方电气预中标100MW #海上 0.3GW。金风科技中标200MW，东方电气

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投研掘地蜂

2023-01-08 17:27:55

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】2023年消费牛市曙光乍现，政策托底、经济向上，“阳康回归”好于预期，全面看多；返乡率预计好于预期，看好春节白酒消费恢复表现。茅台有望重回40倍PE，白酒核心资产有确定性绝对收益！ [太阳]白酒坚定看好5大理由： [玫瑰]1.【政策提振信心】中央经济工作会议明确恢复经济为2023首要目标，2023高端白酒政策环境相对平稳（大概率不会出现消费税、禁酒令）。 [玫瑰]2.【海外数据显示复阳比例不超过10%】 [玫瑰]3.【茅台经营数据凸显潜力，连续3年复合增速仍会在

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兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限

【兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限背景：由于北京市医保目录对医保药品目录内非国家医保药品品种开展消化工作，按照北京市医保药品目录既往有关规定纳入备案管理，且不属于国家医保药品目录的品种，于2022年12月31日调出北京市医保药品报销范围。同仁堂股份及同仁堂科技的部分品种因此调出北京市医保药品报销范围。主要产品系列中涉及调出的品种在2021年度的销售金额为：同仁牛黄清心丸约1.42亿元、同仁大活络丸约6,563万元、六味地黄软胶囊约1,050万元，分别占2021

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同仁堂

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投研掘地蜂

2023-01-08 16:21:10

徽酒苏酒观点更新

本周高端酒/徽酒股价呈现强弹性（基于优异回款进度/正常库存/动销表现居优+酒企自身α变化），我们短期继续强化推荐“高端酒+徽酒”组合，后续关注回款进度亦相对优异+动销正加速环比恢复的“苏酒”表现！ [太阳]【徽酒】本周我们实地走访了大量安徽省渠道商，认为安徽省春节动销恢复进度优于预期，具体来看—— ① 消费环境：当前安徽区域堂食基本均已恢复，渠道普遍反馈春节白酒动销将持续加速恢复向好，其中家庭消费恢复度最快（利好大众酒动销）； ② 回款进度：基本按节奏在回款，厂里回款几乎结束,其中古井贡酒回款

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今世缘
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投研掘地蜂

2023-01-08 16:19:41

大金重工:盘锦50万吨基地正式签约

#公司公告盘锦基地项目一期投资20亿元，设计年产能50万吨，年产值50亿元。盘锦基地为占地60多万平米的原海工基地，拥有优质的已建成基础设施和码头岸线。基地预计需6-8个月改建并正式投产，与蓬莱基地一起用于出口。 #国内海工出口领军企业、加速投资全球布局大金重工是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业，今年已收获6个海外项目（英国 Moray West48 套单桩项目、Moray West 30套过渡段项目、Boskalis 美国海上风电大型钢结构项目、法国NOY - Ile D'Yeu et

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大金重工

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投研掘地蜂

2023-01-08 16:18:47

水泥周盘点

本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、浙江、安徽、山东和云南，幅度10-30元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。鉴于今年大部分工程提前结束，预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。由于唐山地区民营企业出台冬储政策，主导企业有跟降预期，预计京津两地下调幅

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海螺水泥

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2023-01-08 16:17:45

近期上市公司与专家交流要点

近期上市公司与专家交流要点 [礼物]火锅专家：单桌消费+15-20%（南方更高）；平均翻台接近3.1，较疫情刚恢复+50-60%。q4阳后不特影响餐饮，阳且非重症愿意外食。一线城市恢复快（上海较慢），二线城市较慢，南方快于北方。恢复到正常预计到23q2末高考后，平均翻台4-4.5算成功。特海国际21年末22年初正式运作，东亚和东南亚门店恢复较好，欧美、澳洲门店恢复较慢。未来第一步重启休眠门店，另外推动亚洲以外供应链建设，加大本土化力度。 [礼物]劲仔食品：q4放开影响10天，经营势头整体稳健向上

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劲仔食品
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安井食品

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2023-01-08 16:16:52

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运关于移民、run、中美竞争、国运、集权、自己人、计划经济等等问题交织在一起，很容易对未来前景产生悲观。但是其实很多问题噪音比较多，影响判断，要抓主脉络。我认为主脉络是： 1、经济基础决定上层建筑，纵观中外历史，一国社会、政治秩序的底层都是寻求更优、更稳定的经济效率（生存、发展是根本），否则社会都将走向奔溃。 2、社会秩序在50～500年的周期总是有形成、稳定、腐化、崩溃的循环反复，在秩序形成、稳定期，社会走向繁荣，经济增长、人才聚集、技术进步、国力不断增强。在腐

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【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅

💄 【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅 🌷 珀莱雅品牌：22年淘系/抖音销售额46.45/11.72-17.72亿元，同增52%/37%-107%；1-11M22京东销售额7.4亿元、同增38.6%，淘系/抖音/京东分别占比68.3%/11.5%/20.2%（抖音取中值计算）。 🔍 单品淘系销售分析 [玫瑰][玫瑰]22年双抗/红宝石/源力系列淘系销售额分别同增182%/97%/325%，占品牌淘系销售额的25%/20%/9%、合计占比54%（较21年提升22PCT）；三大系列

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储能电池周报230107｜国金车研究

储能电池周报230107｜国金车研究 📮 储能行业点评：多地峰谷电价差上涨，利于储能项目盈利提升。1月多地因开始执行尖峰电价，峰谷电价差较上月有明显增大，超过1元/kWh有10个省市，其中最高的为上海，1.5倍电价模式/普通代理购电模式下峰谷电价差最高达到2.12/1.573元/kWh，目前全国仅有内蒙古、青海、宁夏、甘肃、福建地区峰谷电价低于0.7元，未达到储能盈利线。 🪧 本周新增储能项目：招标环比+21.4%，中标环比+12.2% https://mp.weixin.qq.com/s

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【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108 本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。需求端来看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以现有订单生产为主，新单接单意向不大，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态。电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格调整意向不大，主流G75产品仍自用织布，有效外售供应偏紧俏。但后期需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨预期不大。目前，2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元/吨左右，76

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【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108 本周国内浮法玻璃均价为1653.33元，同比上涨25.41元。本周浮法玻璃价格稳中有涨。周内下游加工厂逐步有所备货，带动厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停工放假，但目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。产能方面，月内个别产线存冷修预期，部分产线冷修计划推迟。库存方面，目前部分区域厂家库存压力较小，心态相对平和。产能方面，本周在产日熔量共计161840吨，环比持平；重点监测

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海通传媒互联网:持续推荐互联网、游戏、疫后复苏板块

[太阳]互联网：本周蚂蚁金服105亿元增资获批。互联网平台企业政策回暖、核心赛道核心资产2023年将迎来业绩和估值提升。重点推荐【腾讯控股、美团、快手、芒果超媒】。 [太阳]游戏板块：重点多款中重度商业化游戏获批，供给增加有望提升需求；游戏公司处于低估值区间；持续加强出海板块业务开拓，夯实业绩增长第二曲线。核心公司推荐【三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界】。 [太阳]疫后复苏：1）线下广告：【分众传媒】为代表的电梯楼宇广告与【兆讯传媒】为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定，广告需求回暖，业绩

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特斯拉产业链尚未了解到超额降价，产能利用率是零部件盈利关键

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，零部件受益于规模效应和工艺优化等一般均可下降价格。另一方面，新增产能也引入新的供应商，尤其内资供应商替代外资供应商往往能下降10%以上的价格。同时，季度层面特斯拉与供应商会根据原材料波动进行调价，20

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【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要一个管理软件。对于建设方：政策持续高压，建安成本的高低直接决定了项目是盈利还是亏钱，需要提前把成本算清楚，也需要一个管理软件。 ⭐数字新成本是什么？是广联达造价业务线企业级产品，分成施工方版本和建设方

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【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）本周招标 0.1GW #陆上 0.1GW，分业主：华电50MW，国家能源集团50MW #海上暂无本周开/中标 2.0GW #陆上 1.7GW。哈电风能中标155MW；金风科技中标90MW，预中标240MW，开标最低价50MW；联合动力中标50MW；三一重能中标200MW；远景能源中标200MW，开标最低价350MW；运达股份中标148MW；中车风电中标102MW；东方电气预中标100MW #海上 0.3GW。金风科技中标200MW，东方电气

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【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】2023年消费牛市曙光乍现，政策托底、经济向上，“阳康回归”好于预期，全面看多；返乡率预计好于预期，看好春节白酒消费恢复表现。茅台有望重回40倍PE，白酒核心资产有确定性绝对收益！ [太阳]白酒坚定看好5大理由： [玫瑰]1.【政策提振信心】中央经济工作会议明确恢复经济为2023首要目标，2023高端白酒政策环境相对平稳（大概率不会出现消费税、禁酒令）。 [玫瑰]2.【海外数据显示复阳比例不超过10%】 [玫瑰]3.【茅台经营数据凸显潜力，连续3年复合增速仍会在

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兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限

【兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限背景：由于北京市医保目录对医保药品目录内非国家医保药品品种开展消化工作，按照北京市医保药品目录既往有关规定纳入备案管理，且不属于国家医保药品目录的品种，于2022年12月31日调出北京市医保药品报销范围。同仁堂股份及同仁堂科技的部分品种因此调出北京市医保药品报销范围。主要产品系列中涉及调出的品种在2021年度的销售金额为：同仁牛黄清心丸约1.42亿元、同仁大活络丸约6,563万元、六味地黄软胶囊约1,050万元，分别占2021

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本周高端酒/徽酒股价呈现强弹性（基于优异回款进度/正常库存/动销表现居优+酒企自身α变化），我们短期继续强化推荐“高端酒+徽酒”组合，后续关注回款进度亦相对优异+动销正加速环比恢复的“苏酒”表现！ [太阳]【徽酒】本周我们实地走访了大量安徽省渠道商，认为安徽省春节动销恢复进度优于预期，具体来看—— ① 消费环境：当前安徽区域堂食基本均已恢复，渠道普遍反馈春节白酒动销将持续加速恢复向好，其中家庭消费恢复度最快（利好大众酒动销）； ② 回款进度：基本按节奏在回款，厂里回款几乎结束,其中古井贡酒回款

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大金重工:盘锦50万吨基地正式签约

#公司公告盘锦基地项目一期投资20亿元，设计年产能50万吨，年产值50亿元。盘锦基地为占地60多万平米的原海工基地，拥有优质的已建成基础设施和码头岸线。基地预计需6-8个月改建并正式投产，与蓬莱基地一起用于出口。 #国内海工出口领军企业、加速投资全球布局大金重工是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业，今年已收获6个海外项目（英国 Moray West48 套单桩项目、Moray West 30套过渡段项目、Boskalis 美国海上风电大型钢结构项目、法国NOY - Ile D'Yeu et

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本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、浙江、安徽、山东和云南，幅度10-30元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。鉴于今年大部分工程提前结束，预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。由于唐山地区民营企业出台冬储政策，主导企业有跟降预期，预计京津两地下调幅

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近期上市公司与专家交流要点

近期上市公司与专家交流要点 [礼物]火锅专家：单桌消费+15-20%（南方更高）；平均翻台接近3.1，较疫情刚恢复+50-60%。q4阳后不特影响餐饮，阳且非重症愿意外食。一线城市恢复快（上海较慢），二线城市较慢，南方快于北方。恢复到正常预计到23q2末高考后，平均翻台4-4.5算成功。特海国际21年末22年初正式运作，东亚和东南亚门店恢复较好，欧美、澳洲门店恢复较慢。未来第一步重启休眠门店，另外推动亚洲以外供应链建设，加大本土化力度。 [礼物]劲仔食品：q4放开影响10天，经营势头整体稳健向上

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【曼林宏观策略首席】坚定看好国运

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运关于移民、run、中美竞争、国运、集权、自己人、计划经济等等问题交织在一起，很容易对未来前景产生悲观。但是其实很多问题噪音比较多，影响判断，要抓主脉络。我认为主脉络是： 1、经济基础决定上层建筑，纵观中外历史，一国社会、政治秩序的底层都是寻求更优、更稳定的经济效率（生存、发展是根本），否则社会都将走向奔溃。 2、社会秩序在50～500年的周期总是有形成、稳定、腐化、崩溃的循环反复，在秩序形成、稳定期，社会走向繁荣，经济增长、人才聚集、技术进步、国力不断增强。在腐

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【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅

💄 【国金商社 | 美妆珠宝】单品跟踪系列之珀莱雅 🌷 珀莱雅品牌：22年淘系/抖音销售额46.45/11.72-17.72亿元，同增52%/37%-107%；1-11M22京东销售额7.4亿元、同增38.6%，淘系/抖音/京东分别占比68.3%/11.5%/20.2%（抖音取中值计算）。 🔍 单品淘系销售分析 [玫瑰][玫瑰]22年双抗/红宝石/源力系列淘系销售额分别同增182%/97%/325%，占品牌淘系销售额的25%/20%/9%、合计占比54%（较21年提升22PCT）；三大系列

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珀莱雅

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投研掘地蜂

2023-01-08 19:46:37

储能电池周报230107｜国金车研究

储能电池周报230107｜国金车研究 📮 储能行业点评：多地峰谷电价差上涨，利于储能项目盈利提升。1月多地因开始执行尖峰电价，峰谷电价差较上月有明显增大，超过1元/kWh有10个省市，其中最高的为上海，1.5倍电价模式/普通代理购电模式下峰谷电价差最高达到2.12/1.573元/kWh，目前全国仅有内蒙古、青海、宁夏、甘肃、福建地区峰谷电价低于0.7元，未达到储能盈利线。 🪧 本周新增储能项目：招标环比+21.4%，中标环比+12.2% https://mp.weixin.qq.com/s

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上海电气

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投研掘地蜂

2023-01-08 18:09:04

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻纤周盘点：整体出货平稳】国君建材鲍雁辛 20230108 本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，多数池窑厂出货速度进一步放缓，个别厂库存增加较快。需求端来看，终端刚需订单增量不多，短期深加工以现有订单生产为主，新单接单意向不大，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态。电子纱市场价格整体趋稳，周内各池窑厂价格调整意向不大，主流G75产品仍自用织布，有效外售供应偏紧俏。但后期需求支撑大概率趋弱运行，价格提涨预期不大。目前，2400tex缠绕直接纱主流价格在4000-4300元/吨左右，76

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中国巨石
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中材科技

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投研掘地蜂

2023-01-08 18:08:30

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108

【玻璃周盘点：淡季库存进一步消减】国君建材鲍雁辛 20230108 本周国内浮法玻璃均价为1653.33元，同比上涨25.41元。本周浮法玻璃价格稳中有涨。周内下游加工厂逐步有所备货，带动厂家出货有所好转，多数区域厂家库存下降。目前下游加工厂以尾单赶工为主，后期将陆续停工放假，但目前持有节后订单量一般，多无大量备货意向。产能方面，月内个别产线存冷修预期，部分产线冷修计划推迟。库存方面，目前部分区域厂家库存压力较小，心态相对平和。产能方面，本周在产日熔量共计161840吨，环比持平；重点监测

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旗滨集团

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2023-01-08 17:44:42

海通传媒互联网:持续推荐互联网、游戏、疫后复苏板块

[太阳]互联网：本周蚂蚁金服105亿元增资获批。互联网平台企业政策回暖、核心赛道核心资产2023年将迎来业绩和估值提升。重点推荐【腾讯控股、美团、快手、芒果超媒】。 [太阳]游戏板块：重点多款中重度商业化游戏获批，供给增加有望提升需求；游戏公司处于低估值区间；持续加强出海板块业务开拓，夯实业绩增长第二曲线。核心公司推荐【三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界】。 [太阳]疫后复苏：1）线下广告：【分众传媒】为代表的电梯楼宇广告与【兆讯传媒】为代表的高铁媒体广告，场景流量恢复确定，广告需求回暖，业绩

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中国电影
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三七互娱

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2023-01-08 17:42:42

特斯拉产业链尚未了解到超额降价，产能利用率是零部件盈利关键

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，零部件受益于规模效应和工艺优化等一般均可下降价格。另一方面，新增产能也引入新的供应商，尤其内资供应商替代外资供应商往往能下降10%以上的价格。同时，季度层面特斯拉与供应商会根据原材料波动进行调价，20

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拓普集团
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新泉股份
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旭升集团

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2023-01-08 17:30:23

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要一个管理软件。对于建设方：政策持续高压，建安成本的高低直接决定了项目是盈利还是亏钱，需要提前把成本算清楚，也需要一个管理软件。 ⭐数字新成本是什么？是广联达造价业务线企业级产品，分成施工方版本和建设方

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广联达

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2023-01-08 17:29:34

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）

【东吴电新】本周风电招标、中标速览（1.1-1.6）本周招标 0.1GW #陆上 0.1GW，分业主：华电50MW，国家能源集团50MW #海上暂无本周开/中标 2.0GW #陆上 1.7GW。哈电风能中标155MW；金风科技中标90MW，预中标240MW，开标最低价50MW；联合动力中标50MW；三一重能中标200MW；远景能源中标200MW，开标最低价350MW；运达股份中标148MW；中车风电中标102MW；东方电气预中标100MW #海上 0.3GW。金风科技中标200MW，东方电气

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日月股份
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天顺风能

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2023-01-08 17:27:55

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】

【浙商食饮杨骥||白酒观点更新】2023年消费牛市曙光乍现，政策托底、经济向上，“阳康回归”好于预期，全面看多；返乡率预计好于预期，看好春节白酒消费恢复表现。茅台有望重回40倍PE，白酒核心资产有确定性绝对收益！ [太阳]白酒坚定看好5大理由： [玫瑰]1.【政策提振信心】中央经济工作会议明确恢复经济为2023首要目标，2023高端白酒政策环境相对平稳（大概率不会出现消费税、禁酒令）。 [玫瑰]2.【海外数据显示复阳比例不超过10%】 [玫瑰]3.【茅台经营数据凸显潜力，连续3年复合增速仍会在

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口子窖
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古井贡酒
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迎驾贡酒

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2023-01-08 17:25:20

兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限

【兴证医药】同仁堂部分产品调出北京市医保药品报销范围，预计影响有限背景：由于北京市医保目录对医保药品目录内非国家医保药品品种开展消化工作，按照北京市医保药品目录既往有关规定纳入备案管理，且不属于国家医保药品目录的品种，于2022年12月31日调出北京市医保药品报销范围。同仁堂股份及同仁堂科技的部分品种因此调出北京市医保药品报销范围。主要产品系列中涉及调出的品种在2021年度的销售金额为：同仁牛黄清心丸约1.42亿元、同仁大活络丸约6,563万元、六味地黄软胶囊约1,050万元，分别占2021

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同仁堂

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2023-01-08 16:21:10

徽酒苏酒观点更新

本周高端酒/徽酒股价呈现强弹性（基于优异回款进度/正常库存/动销表现居优+酒企自身α变化），我们短期继续强化推荐“高端酒+徽酒”组合，后续关注回款进度亦相对优异+动销正加速环比恢复的“苏酒”表现！ [太阳]【徽酒】本周我们实地走访了大量安徽省渠道商，认为安徽省春节动销恢复进度优于预期，具体来看—— ① 消费环境：当前安徽区域堂食基本均已恢复，渠道普遍反馈春节白酒动销将持续加速恢复向好，其中家庭消费恢复度最快（利好大众酒动销）； ② 回款进度：基本按节奏在回款，厂里回款几乎结束,其中古井贡酒回款

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今世缘
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洋河股份
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古井贡酒

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2023-01-08 16:19:41

大金重工:盘锦50万吨基地正式签约

#公司公告盘锦基地项目一期投资20亿元，设计年产能50万吨，年产值50亿元。盘锦基地为占地60多万平米的原海工基地，拥有优质的已建成基础设施和码头岸线。基地预计需6-8个月改建并正式投产，与蓬莱基地一起用于出口。 #国内海工出口领军企业、加速投资全球布局大金重工是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业，今年已收获6个海外项目（英国 Moray West48 套单桩项目、Moray West 30套过渡段项目、Boskalis 美国海上风电大型钢结构项目、法国NOY - Ile D'Yeu et

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大金重工

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2023-01-08 16:18:47

水泥周盘点

本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、浙江、安徽、山东和云南，幅度10-30元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。鉴于今年大部分工程提前结束，预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。由于唐山地区民营企业出台冬储政策，主导企业有跟降预期，预计京津两地下调幅

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海螺水泥

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2023-01-08 16:17:45

近期上市公司与专家交流要点

近期上市公司与专家交流要点 [礼物]火锅专家：单桌消费+15-20%（南方更高）；平均翻台接近3.1，较疫情刚恢复+50-60%。q4阳后不特影响餐饮，阳且非重症愿意外食。一线城市恢复快（上海较慢），二线城市较慢，南方快于北方。恢复到正常预计到23q2末高考后，平均翻台4-4.5算成功。特海国际21年末22年初正式运作，东亚和东南亚门店恢复较好，欧美、澳洲门店恢复较慢。未来第一步重启休眠门店，另外推动亚洲以外供应链建设，加大本土化力度。 [礼物]劲仔食品：q4放开影响10天，经营势头整体稳健向上

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劲仔食品
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安井食品

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2023-01-08 16:16:52

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运

【曼林宏观策略首席】坚定看好国运关于移民、run、中美竞争、国运、集权、自己人、计划经济等等问题交织在一起，很容易对未来前景产生悲观。但是其实很多问题噪音比较多，影响判断，要抓主脉络。我认为主脉络是： 1、经济基础决定上层建筑，纵观中外历史，一国社会、政治秩序的底层都是寻求更优、更稳定的经济效率（生存、发展是根本），否则社会都将走向奔溃。 2、社会秩序在50～500年的周期总是有形成、稳定、腐化、崩溃的循环反复，在秩序形成、稳定期，社会走向繁荣，经济增长、人才聚集、技术进步、国力不断增强。在腐

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比亚迪

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