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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2022-12-27 12:42:25

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评：

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评： [太阳]1）中海油服：前期高油价对油服的滞后效应加速兑现，公司平台使用率提升至 85%，复苏势头强劲，而随着沙特阿美140亿新合同等执行，日费率在明年初改善预期非常强烈，公司2023年业绩有望突破50亿（深度报告链接：http://b5w.cn/7VR2Y） [太阳]2）海油工程：公司传统工程业务受益于油服板块的持续复苏，而LNG模块业务持续受益于全球LNG需求提升，2022H1国内外新签订合同额同比增长118%，双轮驱动带动业绩大涨 [太阳]3）

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中海油服
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海油工程

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投研掘地蜂

2022-12-26 23:05:26

【光伏行业跟踪点评】

【光伏行业跟踪点评】 [红包]今日光伏行业强势反弹，主要原因系上游硅料硅片降价幅度超预期，下游装机需求或将快速迎来拐点，引发市场抢跑。根据市场调研了解，目前产业链价格仍处在激烈的博弈阶段，预计本周产业链价格还会持续下调，建议持续关注光伏产业链需求反弹情况。 [太阳]硅料：当前硅料供给快速提升，硅料库存量接近6-7万吨（24-28GW），硅料供需格局彻底反转，上周硅料成交价格维持在220-250元/kg，目前硅料主流成交价格已经来到200-220元/kg左右，相较于今年最高价格，跌幅达到27.9%

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海优新材
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晶澳科技
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上能电气
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意华股份

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9.65
投研掘地蜂

2022-12-26 22:19:56

西部电新:底部位置推荐新风光

🔥风光大基地项目启动在即，SVG业务有望加速成长。公司SVG产品是风电、光伏集中式电站并网标配，上半年收入增速33%。硅料价格已经迎来拐点，近期产业链价格大幅下行，电池价格由高点1.35元/W回落至1.15元/W，足以支撑1.80元/W组件价格，受抑制的光伏地面电站需求明年将大规模启动。 SVG业务增长有望加速！ 📈SVG迎来增量市场，盈利能力有望触底回升。公司SVG产品过去大部分用于集中式风电光伏电站，近年来受市场竞争加剧影响，毛利率有所下降。但随着工商业分布式及整县推进的发展，小容量SV

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新风光

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投研掘地蜂

2022-12-26 22:17:56

西南电新:京泉华推荐

[玫瑰]下游新能源行业高景气，增量需求带来供应紧张。公司目前营收中新能源产品（光伏、储能、新能车、充电桩）占比已超60%，根据我们测算，2022年磁性元器件在光伏逆变器/储能PCS/新能源汽车/充电桩变压器的市场空间分别约为52/11/37/25亿元，2022-2024年CAGR有望分别达43%/35%/33%/35%。每年新增需求约40亿元，行业新增产能有限，未来可能出现供需紧张。 [玫瑰]新产能投产，股权激励落地，近两年营收有望高速增长。公司盐城、河源新基地已经投产，突破产能瓶颈，未来产值空

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京泉华

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投研掘地蜂

2022-12-26 20:15:17

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！ ⭐操作系统&数据库峰会即将召开，有望成为信创行情催化剂。12月28日至29日，欧拉操作系统峰会及高斯数据库峰会即将召开，峰会将汇集政府监管部门、开源软件社区代表、商业软件发行商、金融/电信等核心下游客户的全产业链力量，共同研讨欧拉及高斯最新的技术迭代特性及商业化进程，以加快实现高水平的科技自立自强，同时也有望再次提振市场对信创板块的关注度，成为信创行情催化剂。 ⭐头部基础软件厂商积极参与欧拉及高斯生态建设，深度受益于信创推进。

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金山办公
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海量数据
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太极股份
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神州数码
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中国软件

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投研掘地蜂

2022-12-26 19:37:08

【东吴计算机】<云赛智联>布局全面的上海数据要素市场化领军者

🚀【东吴计算机】布局全面的上海数据要素市场化领军者 1⃣背靠上海仪电集团，布局数据要素全产业链：云赛智联第一大股东为上海仪电集团，实控人为上海市国资委。上海仪电集团为上海市国资系统内唯一一家信息服务产业集团，深入参与城市数字化转型工作，云赛智联是上海仪电数字化转型业务主力军。云赛智联主要从事云服务大数据（IaaS、PaaS和SaaS服务）、行业解决方案（智能安防、智慧政务等垂直行业解决方案）和智能化产品（消费电子、安防电子等硬件）三大业务。公司业务涉及从数据采集、存储、分析到数据应用等数据要素

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云赛智联

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2022-12-26 16:53:39

【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226

🌈【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226 [玫瑰]营销改革实践结果： 22年前三季度实现两位数以上增长，全国可控终端数量突破112万家，长江以南市场实现稳步突破，同比增幅超50%。 [玫瑰]汾酒营销改革实践的五大问题：品牌发展不够均衡/国际化战略实施不够充分/基础管理体系建设不够完善/经销商结构不合理/青花汾酒战略没有得到充分发挥。 [玫瑰]“围绕一个中心，紧扣三大任务，推进三大行动，完善四个体系，做到八个坚持” 1⃣ 一个中心：以汾酒营销的高质量发展为中心。 2⃣

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山西汾酒

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投研掘地蜂

2022-12-26 16:01:34

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点大家好，今日早盘光伏普涨，市场开始预期产业链价跌量增属性逐渐反映到基本面中，我们点评如下：价格端：硅料现货继续宽幅回落，上周均价255元/kg，低价215元/kg，据我们了解自从硅料价格开启快速下行阶段以来，硅料环节长单成交并不活跃，长单价格仍在博弈，硅片龙头同时公布新一期长单价格，落在市场价下端，当前硅片长单价格下，只有当硅料价格低于240元/kg才能实现毛利打平，#硅片对硅料价格进一步施压意图明显、随库存累积价格

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阳光电源
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苏州固锝

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投研掘地蜂

2022-12-26 16:00:26

全国民航12.25数据观察

#航班量全民航：客班量5993班，日环比+12.0%，周环比-14.0%，恢复至2019年的43.0% 国内：客班量5785班，日环比+12.6%，周环比-14.0%，恢复至2019年的51.0% 国际：客班量125班，日环比-10.7%，周环比-14.4%，恢复至2019年的5.7% 地区：客班量83班，日环比+9.2%，周环比-12.6%，恢复至2019年的20.5% #飞机利用率全机队：利用率为3.21小时宽体机：利用率为1.07小时窄体机：利用率为3.6小时 #主要机场出港航班量

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海南机场
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中国东方航空股份

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2022-12-26 15:59:29

浙商电新:光伏银浆行业推荐

【N型时代量价双升，银浆市场空间广阔】目前TOPCon银耗是PERC的1.5倍，HJT是PERC的2-2.5倍。随着N型产能大规模落地，N型电池渗透率有望从2021年的4%提升至2025年的60%，2025年全球光伏银浆需求有望超7500吨。N型银浆大幅增厚盈利，当前PERC正银加工费约400-700元/KG，TOPCon银浆加工费高出PERC正银200-300元/KG，HJT加工费高出PERC正银1000-1500元/KG，预计2021-2025年全球银浆加工费市场规模复合增速超35%。【N

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聚和材料
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帝科股份
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苏州固锝

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:58:23

碳化硅平价拐点以至，igbt景气不减

在800V高压快充平台驱动下，碳化硅凭借其耐高压低损耗小体积高散热的优点，渗透率快速提升，预计26年中国新能源车用sic器件规模将达186亿元，CAGR高达60%。衬底和外延环节，国产厂商已向国际龙头器件商批量供货；国产sic晶圆已在obc批量供货，在主驱送样测试；外购晶圆的国产sic模块已向新能源车主驱批量供货。未来sic器件将向25万以下车型渗透，加速行业发展。【建议关注】天岳先进、东尼电子、中瓷电子、三安光电当前海外IGBT交期仍旧维持在50周左右。随着上游硅料降价，23年光伏储

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天岳先进
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斯达半导

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:57:08

高阶自动驾驶持续渗透

2022年8月以来，深圳、上海、重庆、北京等地陆续出台相关智能网联汽车相关政策，深圳推出智能网联汽车管理法规、上海目规划到2025年产值规模达五千亿元、重庆规划到2025年实现有条件自动驾驶汽车的量产和规模化应用，11月2日，工信部与公安部共同发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，在全国范围内遴选符合条件的主机厂和具备量产条件并搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。智能化仍有显著提升空间，估值均位于1

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伯特利
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德赛西威
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三花智控

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:55:59

部分城市周环比观影人次显增

根据对近两周重点城市观影人次数据的整理，我们发现： 1、受疫情影响较早的城市观影人次周度环比回升明显。北京、天津、成都、重庆、广州、武汉等疫情较早爆发的城市，周末的观影人次环比上周末分别提升51%/140%/50%/40%/61%和93%。相较而言，这几个城市的总票房提升，略低于观影人次提升。这说明，一部分观影需求被《想见你》《航海王》等普通2D影片所分流。 2、本轮电影行业板块的主逻辑，并非单一爆款，而是社服板块的线下场景修复。从全球来看，《阿凡达2》在各地的票房均不及预期，其目前全球累计票房

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中国电影
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光线传媒

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:54:37

光储观点:上游供应瓶颈缓解，利好下游需求释放

据我们草根调研，进入12月中下旬因北方气温下降等多因素，终端需求处于年底收尾阶段，12月组件排产环比小幅向下调整，2023年1月则是春节假期，排产也环比下降。在下游需求环比减少，但硅料等供给端持续环比走高下，12月中下旬以来硅片、硅料价格快速下降，符合预期，利好明年装机需求释放。受益于供应链瓶颈缓解，判断2023年全球光伏装机容量在360GW左右，同比增长38%左右，光伏产业链处于景气周期，与悲观的市场预期形成预期差。另外，从我们高频跟踪的逆变器公司Q4及明年Q1出货来看，2023年海外户储及

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中信博
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阳光电源

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2022-12-26 15:48:53

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会短期看疫情扰动最严重阶段已过去，消费电子景气度明年有望边际回暖，板块内公司经历前期回调，当前估值水平已具备配置价值。成长性赛道和国产替代加速的逻辑将持续支撑具备行业竞争优势的标的的业绩高增长和估值修复。半导体材料方面，自美国出口管制新规对中国半导体先进制程限制加码以来，国内晶圆厂国产化进程显著加快，在此大环境下，我们认为供应体系中的材料龙头企业有望受益，尤其是美系材料占比大的细分品种。建议关注：华懋科技（光刻胶）、华特气体（特气）、鼎龙股份

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华懋科技
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华特气体
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2022-12-27 12:42:25

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评：

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评： [太阳]1）中海油服：前期高油价对油服的滞后效应加速兑现，公司平台使用率提升至 85%，复苏势头强劲，而随着沙特阿美140亿新合同等执行，日费率在明年初改善预期非常强烈，公司2023年业绩有望突破50亿（深度报告链接：http://b5w.cn/7VR2Y） [太阳]2）海油工程：公司传统工程业务受益于油服板块的持续复苏，而LNG模块业务持续受益于全球LNG需求提升，2022H1国内外新签订合同额同比增长118%，双轮驱动带动业绩大涨 [太阳]3）

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海油工程

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【光伏行业跟踪点评】

【光伏行业跟踪点评】 [红包]今日光伏行业强势反弹，主要原因系上游硅料硅片降价幅度超预期，下游装机需求或将快速迎来拐点，引发市场抢跑。根据市场调研了解，目前产业链价格仍处在激烈的博弈阶段，预计本周产业链价格还会持续下调，建议持续关注光伏产业链需求反弹情况。 [太阳]硅料：当前硅料供给快速提升，硅料库存量接近6-7万吨（24-28GW），硅料供需格局彻底反转，上周硅料成交价格维持在220-250元/kg，目前硅料主流成交价格已经来到200-220元/kg左右，相较于今年最高价格，跌幅达到27.9%

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西部电新:底部位置推荐新风光

🔥风光大基地项目启动在即，SVG业务有望加速成长。公司SVG产品是风电、光伏集中式电站并网标配，上半年收入增速33%。硅料价格已经迎来拐点，近期产业链价格大幅下行，电池价格由高点1.35元/W回落至1.15元/W，足以支撑1.80元/W组件价格，受抑制的光伏地面电站需求明年将大规模启动。 SVG业务增长有望加速！ 📈SVG迎来增量市场，盈利能力有望触底回升。公司SVG产品过去大部分用于集中式风电光伏电站，近年来受市场竞争加剧影响，毛利率有所下降。但随着工商业分布式及整县推进的发展，小容量SV

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西南电新:京泉华推荐

[玫瑰]下游新能源行业高景气，增量需求带来供应紧张。公司目前营收中新能源产品（光伏、储能、新能车、充电桩）占比已超60%，根据我们测算，2022年磁性元器件在光伏逆变器/储能PCS/新能源汽车/充电桩变压器的市场空间分别约为52/11/37/25亿元，2022-2024年CAGR有望分别达43%/35%/33%/35%。每年新增需求约40亿元，行业新增产能有限，未来可能出现供需紧张。 [玫瑰]新产能投产，股权激励落地，近两年营收有望高速增长。公司盐城、河源新基地已经投产，突破产能瓶颈，未来产值空

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【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！ ⭐操作系统&数据库峰会即将召开，有望成为信创行情催化剂。12月28日至29日，欧拉操作系统峰会及高斯数据库峰会即将召开，峰会将汇集政府监管部门、开源软件社区代表、商业软件发行商、金融/电信等核心下游客户的全产业链力量，共同研讨欧拉及高斯最新的技术迭代特性及商业化进程，以加快实现高水平的科技自立自强，同时也有望再次提振市场对信创板块的关注度，成为信创行情催化剂。 ⭐头部基础软件厂商积极参与欧拉及高斯生态建设，深度受益于信创推进。

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【东吴计算机】<云赛智联>布局全面的上海数据要素市场化领军者

🚀【东吴计算机】布局全面的上海数据要素市场化领军者 1⃣背靠上海仪电集团，布局数据要素全产业链：云赛智联第一大股东为上海仪电集团，实控人为上海市国资委。上海仪电集团为上海市国资系统内唯一一家信息服务产业集团，深入参与城市数字化转型工作，云赛智联是上海仪电数字化转型业务主力军。云赛智联主要从事云服务大数据（IaaS、PaaS和SaaS服务）、行业解决方案（智能安防、智慧政务等垂直行业解决方案）和智能化产品（消费电子、安防电子等硬件）三大业务。公司业务涉及从数据采集、存储、分析到数据应用等数据要素

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【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226

🌈【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226 [玫瑰]营销改革实践结果： 22年前三季度实现两位数以上增长，全国可控终端数量突破112万家，长江以南市场实现稳步突破，同比增幅超50%。 [玫瑰]汾酒营销改革实践的五大问题：品牌发展不够均衡/国际化战略实施不够充分/基础管理体系建设不够完善/经销商结构不合理/青花汾酒战略没有得到充分发挥。 [玫瑰]“围绕一个中心，紧扣三大任务，推进三大行动，完善四个体系，做到八个坚持” 1⃣ 一个中心：以汾酒营销的高质量发展为中心。 2⃣

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【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点大家好，今日早盘光伏普涨，市场开始预期产业链价跌量增属性逐渐反映到基本面中，我们点评如下：价格端：硅料现货继续宽幅回落，上周均价255元/kg，低价215元/kg，据我们了解自从硅料价格开启快速下行阶段以来，硅料环节长单成交并不活跃，长单价格仍在博弈，硅片龙头同时公布新一期长单价格，落在市场价下端，当前硅片长单价格下，只有当硅料价格低于240元/kg才能实现毛利打平，#硅片对硅料价格进一步施压意图明显、随库存累积价格

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全国民航12.25数据观察

#航班量全民航：客班量5993班，日环比+12.0%，周环比-14.0%，恢复至2019年的43.0% 国内：客班量5785班，日环比+12.6%，周环比-14.0%，恢复至2019年的51.0% 国际：客班量125班，日环比-10.7%，周环比-14.4%，恢复至2019年的5.7% 地区：客班量83班，日环比+9.2%，周环比-12.6%，恢复至2019年的20.5% #飞机利用率全机队：利用率为3.21小时宽体机：利用率为1.07小时窄体机：利用率为3.6小时 #主要机场出港航班量

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浙商电新:光伏银浆行业推荐

【N型时代量价双升，银浆市场空间广阔】目前TOPCon银耗是PERC的1.5倍，HJT是PERC的2-2.5倍。随着N型产能大规模落地，N型电池渗透率有望从2021年的4%提升至2025年的60%，2025年全球光伏银浆需求有望超7500吨。N型银浆大幅增厚盈利，当前PERC正银加工费约400-700元/KG，TOPCon银浆加工费高出PERC正银200-300元/KG，HJT加工费高出PERC正银1000-1500元/KG，预计2021-2025年全球银浆加工费市场规模复合增速超35%。【N

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碳化硅平价拐点以至，igbt景气不减

在800V高压快充平台驱动下，碳化硅凭借其耐高压低损耗小体积高散热的优点，渗透率快速提升，预计26年中国新能源车用sic器件规模将达186亿元，CAGR高达60%。衬底和外延环节，国产厂商已向国际龙头器件商批量供货；国产sic晶圆已在obc批量供货，在主驱送样测试；外购晶圆的国产sic模块已向新能源车主驱批量供货。未来sic器件将向25万以下车型渗透，加速行业发展。【建议关注】天岳先进、东尼电子、中瓷电子、三安光电当前海外IGBT交期仍旧维持在50周左右。随着上游硅料降价，23年光伏储

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天岳先进
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高阶自动驾驶持续渗透

2022年8月以来，深圳、上海、重庆、北京等地陆续出台相关智能网联汽车相关政策，深圳推出智能网联汽车管理法规、上海目规划到2025年产值规模达五千亿元、重庆规划到2025年实现有条件自动驾驶汽车的量产和规模化应用，11月2日，工信部与公安部共同发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，在全国范围内遴选符合条件的主机厂和具备量产条件并搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。智能化仍有显著提升空间，估值均位于1

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部分城市周环比观影人次显增

根据对近两周重点城市观影人次数据的整理，我们发现： 1、受疫情影响较早的城市观影人次周度环比回升明显。北京、天津、成都、重庆、广州、武汉等疫情较早爆发的城市，周末的观影人次环比上周末分别提升51%/140%/50%/40%/61%和93%。相较而言，这几个城市的总票房提升，略低于观影人次提升。这说明，一部分观影需求被《想见你》《航海王》等普通2D影片所分流。 2、本轮电影行业板块的主逻辑，并非单一爆款，而是社服板块的线下场景修复。从全球来看，《阿凡达2》在各地的票房均不及预期，其目前全球累计票房

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光储观点:上游供应瓶颈缓解，利好下游需求释放

据我们草根调研，进入12月中下旬因北方气温下降等多因素，终端需求处于年底收尾阶段，12月组件排产环比小幅向下调整，2023年1月则是春节假期，排产也环比下降。在下游需求环比减少，但硅料等供给端持续环比走高下，12月中下旬以来硅片、硅料价格快速下降，符合预期，利好明年装机需求释放。受益于供应链瓶颈缓解，判断2023年全球光伏装机容量在360GW左右，同比增长38%左右，光伏产业链处于景气周期，与悲观的市场预期形成预期差。另外，从我们高频跟踪的逆变器公司Q4及明年Q1出货来看，2023年海外户储及

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【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会短期看疫情扰动最严重阶段已过去，消费电子景气度明年有望边际回暖，板块内公司经历前期回调，当前估值水平已具备配置价值。成长性赛道和国产替代加速的逻辑将持续支撑具备行业竞争优势的标的的业绩高增长和估值修复。半导体材料方面，自美国出口管制新规对中国半导体先进制程限制加码以来，国内晶圆厂国产化进程显著加快，在此大环境下，我们认为供应体系中的材料龙头企业有望受益，尤其是美系材料占比大的细分品种。建议关注：华懋科技（光刻胶）、华特气体（特气）、鼎龙股份

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投研掘地蜂

2022-12-27 12:42:25

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评：

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评： [太阳]1）中海油服：前期高油价对油服的滞后效应加速兑现，公司平台使用率提升至 85%，复苏势头强劲，而随着沙特阿美140亿新合同等执行，日费率在明年初改善预期非常强烈，公司2023年业绩有望突破50亿（深度报告链接：http://b5w.cn/7VR2Y） [太阳]2）海油工程：公司传统工程业务受益于油服板块的持续复苏，而LNG模块业务持续受益于全球LNG需求提升，2022H1国内外新签订合同额同比增长118%，双轮驱动带动业绩大涨 [太阳]3）

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中海油服
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海油工程

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7.00
投研掘地蜂

2022-12-26 23:05:26

【光伏行业跟踪点评】

【光伏行业跟踪点评】 [红包]今日光伏行业强势反弹，主要原因系上游硅料硅片降价幅度超预期，下游装机需求或将快速迎来拐点，引发市场抢跑。根据市场调研了解，目前产业链价格仍处在激烈的博弈阶段，预计本周产业链价格还会持续下调，建议持续关注光伏产业链需求反弹情况。 [太阳]硅料：当前硅料供给快速提升，硅料库存量接近6-7万吨（24-28GW），硅料供需格局彻底反转，上周硅料成交价格维持在220-250元/kg，目前硅料主流成交价格已经来到200-220元/kg左右，相较于今年最高价格，跌幅达到27.9%

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海优新材
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晶澳科技
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上能电气
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意华股份

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9.65
投研掘地蜂

2022-12-26 22:19:56

西部电新:底部位置推荐新风光

🔥风光大基地项目启动在即，SVG业务有望加速成长。公司SVG产品是风电、光伏集中式电站并网标配，上半年收入增速33%。硅料价格已经迎来拐点，近期产业链价格大幅下行，电池价格由高点1.35元/W回落至1.15元/W，足以支撑1.80元/W组件价格，受抑制的光伏地面电站需求明年将大规模启动。 SVG业务增长有望加速！ 📈SVG迎来增量市场，盈利能力有望触底回升。公司SVG产品过去大部分用于集中式风电光伏电站，近年来受市场竞争加剧影响，毛利率有所下降。但随着工商业分布式及整县推进的发展，小容量SV

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新风光

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6.50
投研掘地蜂

2022-12-26 22:17:56

西南电新:京泉华推荐

[玫瑰]下游新能源行业高景气，增量需求带来供应紧张。公司目前营收中新能源产品（光伏、储能、新能车、充电桩）占比已超60%，根据我们测算，2022年磁性元器件在光伏逆变器/储能PCS/新能源汽车/充电桩变压器的市场空间分别约为52/11/37/25亿元，2022-2024年CAGR有望分别达43%/35%/33%/35%。每年新增需求约40亿元，行业新增产能有限，未来可能出现供需紧张。 [玫瑰]新产能投产，股权激励落地，近两年营收有望高速增长。公司盐城、河源新基地已经投产，突破产能瓶颈，未来产值空

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京泉华

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投研掘地蜂

2022-12-26 20:15:17

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！ ⭐操作系统&数据库峰会即将召开，有望成为信创行情催化剂。12月28日至29日，欧拉操作系统峰会及高斯数据库峰会即将召开，峰会将汇集政府监管部门、开源软件社区代表、商业软件发行商、金融/电信等核心下游客户的全产业链力量，共同研讨欧拉及高斯最新的技术迭代特性及商业化进程，以加快实现高水平的科技自立自强，同时也有望再次提振市场对信创板块的关注度，成为信创行情催化剂。 ⭐头部基础软件厂商积极参与欧拉及高斯生态建设，深度受益于信创推进。

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金山办公
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海量数据
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太极股份
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神州数码
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中国软件

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投研掘地蜂

2022-12-26 19:37:08

【东吴计算机】<云赛智联>布局全面的上海数据要素市场化领军者

🚀【东吴计算机】布局全面的上海数据要素市场化领军者 1⃣背靠上海仪电集团，布局数据要素全产业链：云赛智联第一大股东为上海仪电集团，实控人为上海市国资委。上海仪电集团为上海市国资系统内唯一一家信息服务产业集团，深入参与城市数字化转型工作，云赛智联是上海仪电数字化转型业务主力军。云赛智联主要从事云服务大数据（IaaS、PaaS和SaaS服务）、行业解决方案（智能安防、智慧政务等垂直行业解决方案）和智能化产品（消费电子、安防电子等硬件）三大业务。公司业务涉及从数据采集、存储、分析到数据应用等数据要素

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云赛智联

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投研掘地蜂

2022-12-26 16:53:39

【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226

🌈【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226 [玫瑰]营销改革实践结果： 22年前三季度实现两位数以上增长，全国可控终端数量突破112万家，长江以南市场实现稳步突破，同比增幅超50%。 [玫瑰]汾酒营销改革实践的五大问题：品牌发展不够均衡/国际化战略实施不够充分/基础管理体系建设不够完善/经销商结构不合理/青花汾酒战略没有得到充分发挥。 [玫瑰]“围绕一个中心，紧扣三大任务，推进三大行动，完善四个体系，做到八个坚持” 1⃣ 一个中心：以汾酒营销的高质量发展为中心。 2⃣

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山西汾酒

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2.42
投研掘地蜂

2022-12-26 16:01:34

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点大家好，今日早盘光伏普涨，市场开始预期产业链价跌量增属性逐渐反映到基本面中，我们点评如下：价格端：硅料现货继续宽幅回落，上周均价255元/kg，低价215元/kg，据我们了解自从硅料价格开启快速下行阶段以来，硅料环节长单成交并不活跃，长单价格仍在博弈，硅片龙头同时公布新一期长单价格，落在市场价下端，当前硅片长单价格下，只有当硅料价格低于240元/kg才能实现毛利打平，#硅片对硅料价格进一步施压意图明显、随库存累积价格

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阳光电源
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苏州固锝

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投研掘地蜂

2022-12-26 16:00:26

全国民航12.25数据观察

#航班量全民航：客班量5993班，日环比+12.0%，周环比-14.0%，恢复至2019年的43.0% 国内：客班量5785班，日环比+12.6%，周环比-14.0%，恢复至2019年的51.0% 国际：客班量125班，日环比-10.7%，周环比-14.4%，恢复至2019年的5.7% 地区：客班量83班，日环比+9.2%，周环比-12.6%，恢复至2019年的20.5% #飞机利用率全机队：利用率为3.21小时宽体机：利用率为1.07小时窄体机：利用率为3.6小时 #主要机场出港航班量

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海南机场
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中国东方航空股份

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:59:29

浙商电新:光伏银浆行业推荐

【N型时代量价双升，银浆市场空间广阔】目前TOPCon银耗是PERC的1.5倍，HJT是PERC的2-2.5倍。随着N型产能大规模落地，N型电池渗透率有望从2021年的4%提升至2025年的60%，2025年全球光伏银浆需求有望超7500吨。N型银浆大幅增厚盈利，当前PERC正银加工费约400-700元/KG，TOPCon银浆加工费高出PERC正银200-300元/KG，HJT加工费高出PERC正银1000-1500元/KG，预计2021-2025年全球银浆加工费市场规模复合增速超35%。【N

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聚和材料
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帝科股份
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苏州固锝

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:58:23

碳化硅平价拐点以至，igbt景气不减

在800V高压快充平台驱动下，碳化硅凭借其耐高压低损耗小体积高散热的优点，渗透率快速提升，预计26年中国新能源车用sic器件规模将达186亿元，CAGR高达60%。衬底和外延环节，国产厂商已向国际龙头器件商批量供货；国产sic晶圆已在obc批量供货，在主驱送样测试；外购晶圆的国产sic模块已向新能源车主驱批量供货。未来sic器件将向25万以下车型渗透，加速行业发展。【建议关注】天岳先进、东尼电子、中瓷电子、三安光电当前海外IGBT交期仍旧维持在50周左右。随着上游硅料降价，23年光伏储

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天岳先进
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斯达半导

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:57:08

高阶自动驾驶持续渗透

2022年8月以来，深圳、上海、重庆、北京等地陆续出台相关智能网联汽车相关政策，深圳推出智能网联汽车管理法规、上海目规划到2025年产值规模达五千亿元、重庆规划到2025年实现有条件自动驾驶汽车的量产和规模化应用，11月2日，工信部与公安部共同发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，在全国范围内遴选符合条件的主机厂和具备量产条件并搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。智能化仍有显著提升空间，估值均位于1

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伯特利
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德赛西威
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三花智控

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:55:59

部分城市周环比观影人次显增

根据对近两周重点城市观影人次数据的整理，我们发现： 1、受疫情影响较早的城市观影人次周度环比回升明显。北京、天津、成都、重庆、广州、武汉等疫情较早爆发的城市，周末的观影人次环比上周末分别提升51%/140%/50%/40%/61%和93%。相较而言，这几个城市的总票房提升，略低于观影人次提升。这说明，一部分观影需求被《想见你》《航海王》等普通2D影片所分流。 2、本轮电影行业板块的主逻辑，并非单一爆款，而是社服板块的线下场景修复。从全球来看，《阿凡达2》在各地的票房均不及预期，其目前全球累计票房

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中国电影
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光线传媒

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:54:37

光储观点:上游供应瓶颈缓解，利好下游需求释放

据我们草根调研，进入12月中下旬因北方气温下降等多因素，终端需求处于年底收尾阶段，12月组件排产环比小幅向下调整，2023年1月则是春节假期，排产也环比下降。在下游需求环比减少，但硅料等供给端持续环比走高下，12月中下旬以来硅片、硅料价格快速下降，符合预期，利好明年装机需求释放。受益于供应链瓶颈缓解，判断2023年全球光伏装机容量在360GW左右，同比增长38%左右，光伏产业链处于景气周期，与悲观的市场预期形成预期差。另外，从我们高频跟踪的逆变器公司Q4及明年Q1出货来看，2023年海外户储及

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中信博
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阳光电源

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投研掘地蜂

2022-12-26 15:48:53

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会短期看疫情扰动最严重阶段已过去，消费电子景气度明年有望边际回暖，板块内公司经历前期回调，当前估值水平已具备配置价值。成长性赛道和国产替代加速的逻辑将持续支撑具备行业竞争优势的标的的业绩高增长和估值修复。半导体材料方面，自美国出口管制新规对中国半导体先进制程限制加码以来，国内晶圆厂国产化进程显著加快，在此大环境下，我们认为供应体系中的材料龙头企业有望受益，尤其是美系材料占比大的细分品种。建议关注：华懋科技（光刻胶）、华特气体（特气）、鼎龙股份

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华懋科技
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华特气体
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TCL中环

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投研掘地蜂

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[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评：

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评： [太阳]1）中海油服：前期高油价对油服的滞后效应加速兑现，公司平台使用率提升至 85%，复苏势头强劲，而随着沙特阿美140亿新合同等执行，日费率在明年初改善预期非常强烈，公司2023年业绩有望突破50亿（深度报告链接：http://b5w.cn/7VR2Y） [太阳]2）海油工程：公司传统工程业务受益于油服板块的持续复苏，而LNG模块业务持续受益于全球LNG需求提升，2022H1国内外新签订合同额同比增长118%，双轮驱动带动业绩大涨 [太阳]3）

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中海油服
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海油工程

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【光伏行业跟踪点评】

【光伏行业跟踪点评】 [红包]今日光伏行业强势反弹，主要原因系上游硅料硅片降价幅度超预期，下游装机需求或将快速迎来拐点，引发市场抢跑。根据市场调研了解，目前产业链价格仍处在激烈的博弈阶段，预计本周产业链价格还会持续下调，建议持续关注光伏产业链需求反弹情况。 [太阳]硅料：当前硅料供给快速提升，硅料库存量接近6-7万吨（24-28GW），硅料供需格局彻底反转，上周硅料成交价格维持在220-250元/kg，目前硅料主流成交价格已经来到200-220元/kg左右，相较于今年最高价格，跌幅达到27.9%

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西部电新:底部位置推荐新风光

🔥风光大基地项目启动在即，SVG业务有望加速成长。公司SVG产品是风电、光伏集中式电站并网标配，上半年收入增速33%。硅料价格已经迎来拐点，近期产业链价格大幅下行，电池价格由高点1.35元/W回落至1.15元/W，足以支撑1.80元/W组件价格，受抑制的光伏地面电站需求明年将大规模启动。 SVG业务增长有望加速！ 📈SVG迎来增量市场，盈利能力有望触底回升。公司SVG产品过去大部分用于集中式风电光伏电站，近年来受市场竞争加剧影响，毛利率有所下降。但随着工商业分布式及整县推进的发展，小容量SV

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西南电新:京泉华推荐

[玫瑰]下游新能源行业高景气，增量需求带来供应紧张。公司目前营收中新能源产品（光伏、储能、新能车、充电桩）占比已超60%，根据我们测算，2022年磁性元器件在光伏逆变器/储能PCS/新能源汽车/充电桩变压器的市场空间分别约为52/11/37/25亿元，2022-2024年CAGR有望分别达43%/35%/33%/35%。每年新增需求约40亿元，行业新增产能有限，未来可能出现供需紧张。 [玫瑰]新产能投产，股权激励落地，近两年营收有望高速增长。公司盐城、河源新基地已经投产，突破产能瓶颈，未来产值空

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【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！ ⭐操作系统&数据库峰会即将召开，有望成为信创行情催化剂。12月28日至29日，欧拉操作系统峰会及高斯数据库峰会即将召开，峰会将汇集政府监管部门、开源软件社区代表、商业软件发行商、金融/电信等核心下游客户的全产业链力量，共同研讨欧拉及高斯最新的技术迭代特性及商业化进程，以加快实现高水平的科技自立自强，同时也有望再次提振市场对信创板块的关注度，成为信创行情催化剂。 ⭐头部基础软件厂商积极参与欧拉及高斯生态建设，深度受益于信创推进。

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【东吴计算机】<云赛智联>布局全面的上海数据要素市场化领军者

🚀【东吴计算机】布局全面的上海数据要素市场化领军者 1⃣背靠上海仪电集团，布局数据要素全产业链：云赛智联第一大股东为上海仪电集团，实控人为上海市国资委。上海仪电集团为上海市国资系统内唯一一家信息服务产业集团，深入参与城市数字化转型工作，云赛智联是上海仪电数字化转型业务主力军。云赛智联主要从事云服务大数据（IaaS、PaaS和SaaS服务）、行业解决方案（智能安防、智慧政务等垂直行业解决方案）和智能化产品（消费电子、安防电子等硬件）三大业务。公司业务涉及从数据采集、存储、分析到数据应用等数据要素

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【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226

🌈【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226 [玫瑰]营销改革实践结果： 22年前三季度实现两位数以上增长，全国可控终端数量突破112万家，长江以南市场实现稳步突破，同比增幅超50%。 [玫瑰]汾酒营销改革实践的五大问题：品牌发展不够均衡/国际化战略实施不够充分/基础管理体系建设不够完善/经销商结构不合理/青花汾酒战略没有得到充分发挥。 [玫瑰]“围绕一个中心，紧扣三大任务，推进三大行动，完善四个体系，做到八个坚持” 1⃣ 一个中心：以汾酒营销的高质量发展为中心。 2⃣

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山西汾酒

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2022-12-26 16:01:34

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点大家好，今日早盘光伏普涨，市场开始预期产业链价跌量增属性逐渐反映到基本面中，我们点评如下：价格端：硅料现货继续宽幅回落，上周均价255元/kg，低价215元/kg，据我们了解自从硅料价格开启快速下行阶段以来，硅料环节长单成交并不活跃，长单价格仍在博弈，硅片龙头同时公布新一期长单价格，落在市场价下端，当前硅片长单价格下，只有当硅料价格低于240元/kg才能实现毛利打平，#硅片对硅料价格进一步施压意图明显、随库存累积价格

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全国民航12.25数据观察

#航班量全民航：客班量5993班，日环比+12.0%，周环比-14.0%，恢复至2019年的43.0% 国内：客班量5785班，日环比+12.6%，周环比-14.0%，恢复至2019年的51.0% 国际：客班量125班，日环比-10.7%，周环比-14.4%，恢复至2019年的5.7% 地区：客班量83班，日环比+9.2%，周环比-12.6%，恢复至2019年的20.5% #飞机利用率全机队：利用率为3.21小时宽体机：利用率为1.07小时窄体机：利用率为3.6小时 #主要机场出港航班量

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浙商电新:光伏银浆行业推荐

【N型时代量价双升，银浆市场空间广阔】目前TOPCon银耗是PERC的1.5倍，HJT是PERC的2-2.5倍。随着N型产能大规模落地，N型电池渗透率有望从2021年的4%提升至2025年的60%，2025年全球光伏银浆需求有望超7500吨。N型银浆大幅增厚盈利，当前PERC正银加工费约400-700元/KG，TOPCon银浆加工费高出PERC正银200-300元/KG，HJT加工费高出PERC正银1000-1500元/KG，预计2021-2025年全球银浆加工费市场规模复合增速超35%。【N

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碳化硅平价拐点以至，igbt景气不减

在800V高压快充平台驱动下，碳化硅凭借其耐高压低损耗小体积高散热的优点，渗透率快速提升，预计26年中国新能源车用sic器件规模将达186亿元，CAGR高达60%。衬底和外延环节，国产厂商已向国际龙头器件商批量供货；国产sic晶圆已在obc批量供货，在主驱送样测试；外购晶圆的国产sic模块已向新能源车主驱批量供货。未来sic器件将向25万以下车型渗透，加速行业发展。【建议关注】天岳先进、东尼电子、中瓷电子、三安光电当前海外IGBT交期仍旧维持在50周左右。随着上游硅料降价，23年光伏储

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高阶自动驾驶持续渗透

2022年8月以来，深圳、上海、重庆、北京等地陆续出台相关智能网联汽车相关政策，深圳推出智能网联汽车管理法规、上海目规划到2025年产值规模达五千亿元、重庆规划到2025年实现有条件自动驾驶汽车的量产和规模化应用，11月2日，工信部与公安部共同发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，在全国范围内遴选符合条件的主机厂和具备量产条件并搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。智能化仍有显著提升空间，估值均位于1

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部分城市周环比观影人次显增

根据对近两周重点城市观影人次数据的整理，我们发现： 1、受疫情影响较早的城市观影人次周度环比回升明显。北京、天津、成都、重庆、广州、武汉等疫情较早爆发的城市，周末的观影人次环比上周末分别提升51%/140%/50%/40%/61%和93%。相较而言，这几个城市的总票房提升，略低于观影人次提升。这说明，一部分观影需求被《想见你》《航海王》等普通2D影片所分流。 2、本轮电影行业板块的主逻辑，并非单一爆款，而是社服板块的线下场景修复。从全球来看，《阿凡达2》在各地的票房均不及预期，其目前全球累计票房

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光储观点:上游供应瓶颈缓解，利好下游需求释放

据我们草根调研，进入12月中下旬因北方气温下降等多因素，终端需求处于年底收尾阶段，12月组件排产环比小幅向下调整，2023年1月则是春节假期，排产也环比下降。在下游需求环比减少，但硅料等供给端持续环比走高下，12月中下旬以来硅片、硅料价格快速下降，符合预期，利好明年装机需求释放。受益于供应链瓶颈缓解，判断2023年全球光伏装机容量在360GW左右，同比增长38%左右，光伏产业链处于景气周期，与悲观的市场预期形成预期差。另外，从我们高频跟踪的逆变器公司Q4及明年Q1出货来看，2023年海外户储及

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【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会短期看疫情扰动最严重阶段已过去，消费电子景气度明年有望边际回暖，板块内公司经历前期回调，当前估值水平已具备配置价值。成长性赛道和国产替代加速的逻辑将持续支撑具备行业竞争优势的标的的业绩高增长和估值修复。半导体材料方面，自美国出口管制新规对中国半导体先进制程限制加码以来，国内晶圆厂国产化进程显著加快，在此大环境下，我们认为供应体系中的材料龙头企业有望受益，尤其是美系材料占比大的细分品种。建议关注：华懋科技（光刻胶）、华特气体（特气）、鼎龙股份

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2022-12-27 12:42:25

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评：

[红包]【申万宏源化工】上游油服板块推荐点评： [太阳]1）中海油服：前期高油价对油服的滞后效应加速兑现，公司平台使用率提升至 85%，复苏势头强劲，而随着沙特阿美140亿新合同等执行，日费率在明年初改善预期非常强烈，公司2023年业绩有望突破50亿（深度报告链接：http://b5w.cn/7VR2Y） [太阳]2）海油工程：公司传统工程业务受益于油服板块的持续复苏，而LNG模块业务持续受益于全球LNG需求提升，2022H1国内外新签订合同额同比增长118%，双轮驱动带动业绩大涨 [太阳]3）

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中海油服
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海油工程

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7.00
投研掘地蜂

2022-12-26 23:05:26

【光伏行业跟踪点评】

【光伏行业跟踪点评】 [红包]今日光伏行业强势反弹，主要原因系上游硅料硅片降价幅度超预期，下游装机需求或将快速迎来拐点，引发市场抢跑。根据市场调研了解，目前产业链价格仍处在激烈的博弈阶段，预计本周产业链价格还会持续下调，建议持续关注光伏产业链需求反弹情况。 [太阳]硅料：当前硅料供给快速提升，硅料库存量接近6-7万吨（24-28GW），硅料供需格局彻底反转，上周硅料成交价格维持在220-250元/kg，目前硅料主流成交价格已经来到200-220元/kg左右，相较于今年最高价格，跌幅达到27.9%

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海优新材
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晶澳科技
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上能电气
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意华股份

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9.65
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2022-12-26 22:19:56

西部电新:底部位置推荐新风光

🔥风光大基地项目启动在即，SVG业务有望加速成长。公司SVG产品是风电、光伏集中式电站并网标配，上半年收入增速33%。硅料价格已经迎来拐点，近期产业链价格大幅下行，电池价格由高点1.35元/W回落至1.15元/W，足以支撑1.80元/W组件价格，受抑制的光伏地面电站需求明年将大规模启动。 SVG业务增长有望加速！ 📈SVG迎来增量市场，盈利能力有望触底回升。公司SVG产品过去大部分用于集中式风电光伏电站，近年来受市场竞争加剧影响，毛利率有所下降。但随着工商业分布式及整县推进的发展，小容量SV

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新风光

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2022-12-26 22:17:56

西南电新:京泉华推荐

[玫瑰]下游新能源行业高景气，增量需求带来供应紧张。公司目前营收中新能源产品（光伏、储能、新能车、充电桩）占比已超60%，根据我们测算，2022年磁性元器件在光伏逆变器/储能PCS/新能源汽车/充电桩变压器的市场空间分别约为52/11/37/25亿元，2022-2024年CAGR有望分别达43%/35%/33%/35%。每年新增需求约40亿元，行业新增产能有限，未来可能出现供需紧张。 [玫瑰]新产能投产，股权激励落地，近两年营收有望高速增长。公司盐城、河源新基地已经投产，突破产能瓶颈，未来产值空

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京泉华

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2022-12-26 20:15:17

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！

【国君计算机李沐华团队】操作系统&数据库峰会召开在即，催化信创行情！ ⭐操作系统&数据库峰会即将召开，有望成为信创行情催化剂。12月28日至29日，欧拉操作系统峰会及高斯数据库峰会即将召开，峰会将汇集政府监管部门、开源软件社区代表、商业软件发行商、金融/电信等核心下游客户的全产业链力量，共同研讨欧拉及高斯最新的技术迭代特性及商业化进程，以加快实现高水平的科技自立自强，同时也有望再次提振市场对信创板块的关注度，成为信创行情催化剂。 ⭐头部基础软件厂商积极参与欧拉及高斯生态建设，深度受益于信创推进。

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金山办公
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海量数据
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太极股份
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神州数码
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中国软件

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2022-12-26 19:37:08

【东吴计算机】<云赛智联>布局全面的上海数据要素市场化领军者

🚀【东吴计算机】布局全面的上海数据要素市场化领军者 1⃣背靠上海仪电集团，布局数据要素全产业链：云赛智联第一大股东为上海仪电集团，实控人为上海市国资委。上海仪电集团为上海市国资系统内唯一一家信息服务产业集团，深入参与城市数字化转型工作，云赛智联是上海仪电数字化转型业务主力军。云赛智联主要从事云服务大数据（IaaS、PaaS和SaaS服务）、行业解决方案（智能安防、智慧政务等垂直行业解决方案）和智能化产品（消费电子、安防电子等硬件）三大业务。公司业务涉及从数据采集、存储、分析到数据应用等数据要素

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云赛智联

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8.10
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2022-12-26 16:53:39

【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226

🌈【民生食饮||动态跟踪】2022汾酒全球经销商大会交流要点1226 [玫瑰]营销改革实践结果： 22年前三季度实现两位数以上增长，全国可控终端数量突破112万家，长江以南市场实现稳步突破，同比增幅超50%。 [玫瑰]汾酒营销改革实践的五大问题：品牌发展不够均衡/国际化战略实施不够充分/基础管理体系建设不够完善/经销商结构不合理/青花汾酒战略没有得到充分发挥。 [玫瑰]“围绕一个中心，紧扣三大任务，推进三大行动，完善四个体系，做到八个坚持” 1⃣ 一个中心：以汾酒营销的高质量发展为中心。 2⃣

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山西汾酒

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2022-12-26 16:01:34

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点

【中金风光公用环保】光伏早盘上涨点评：产业链报价企稳在即，有望为板块提供买点大家好，今日早盘光伏普涨，市场开始预期产业链价跌量增属性逐渐反映到基本面中，我们点评如下：价格端：硅料现货继续宽幅回落，上周均价255元/kg，低价215元/kg，据我们了解自从硅料价格开启快速下行阶段以来，硅料环节长单成交并不活跃，长单价格仍在博弈，硅片龙头同时公布新一期长单价格，落在市场价下端，当前硅片长单价格下，只有当硅料价格低于240元/kg才能实现毛利打平，#硅片对硅料价格进一步施压意图明显、随库存累积价格

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阳光电源
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苏州固锝

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9.09
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2022-12-26 16:00:26

全国民航12.25数据观察

#航班量全民航：客班量5993班，日环比+12.0%，周环比-14.0%，恢复至2019年的43.0% 国内：客班量5785班，日环比+12.6%，周环比-14.0%，恢复至2019年的51.0% 国际：客班量125班，日环比-10.7%，周环比-14.4%，恢复至2019年的5.7% 地区：客班量83班，日环比+9.2%，周环比-12.6%，恢复至2019年的20.5% #飞机利用率全机队：利用率为3.21小时宽体机：利用率为1.07小时窄体机：利用率为3.6小时 #主要机场出港航班量

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海南机场
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中国东方航空股份

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0.70
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2022-12-26 15:59:29

浙商电新:光伏银浆行业推荐

【N型时代量价双升，银浆市场空间广阔】目前TOPCon银耗是PERC的1.5倍，HJT是PERC的2-2.5倍。随着N型产能大规模落地，N型电池渗透率有望从2021年的4%提升至2025年的60%，2025年全球光伏银浆需求有望超7500吨。N型银浆大幅增厚盈利，当前PERC正银加工费约400-700元/KG，TOPCon银浆加工费高出PERC正银200-300元/KG，HJT加工费高出PERC正银1000-1500元/KG，预计2021-2025年全球银浆加工费市场规模复合增速超35%。【N

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聚和材料
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帝科股份
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2022-12-26 15:58:23

碳化硅平价拐点以至，igbt景气不减

在800V高压快充平台驱动下，碳化硅凭借其耐高压低损耗小体积高散热的优点，渗透率快速提升，预计26年中国新能源车用sic器件规模将达186亿元，CAGR高达60%。衬底和外延环节，国产厂商已向国际龙头器件商批量供货；国产sic晶圆已在obc批量供货，在主驱送样测试；外购晶圆的国产sic模块已向新能源车主驱批量供货。未来sic器件将向25万以下车型渗透，加速行业发展。【建议关注】天岳先进、东尼电子、中瓷电子、三安光电当前海外IGBT交期仍旧维持在50周左右。随着上游硅料降价，23年光伏储

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天岳先进
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斯达半导

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2022-12-26 15:57:08

高阶自动驾驶持续渗透

2022年8月以来，深圳、上海、重庆、北京等地陆续出台相关智能网联汽车相关政策，深圳推出智能网联汽车管理法规、上海目规划到2025年产值规模达五千亿元、重庆规划到2025年实现有条件自动驾驶汽车的量产和规模化应用，11月2日，工信部与公安部共同发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，在全国范围内遴选符合条件的主机厂和具备量产条件并搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。智能化仍有显著提升空间，估值均位于1

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伯特利
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德赛西威
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三花智控

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2022-12-26 15:55:59

部分城市周环比观影人次显增

根据对近两周重点城市观影人次数据的整理，我们发现： 1、受疫情影响较早的城市观影人次周度环比回升明显。北京、天津、成都、重庆、广州、武汉等疫情较早爆发的城市，周末的观影人次环比上周末分别提升51%/140%/50%/40%/61%和93%。相较而言，这几个城市的总票房提升，略低于观影人次提升。这说明，一部分观影需求被《想见你》《航海王》等普通2D影片所分流。 2、本轮电影行业板块的主逻辑，并非单一爆款，而是社服板块的线下场景修复。从全球来看，《阿凡达2》在各地的票房均不及预期，其目前全球累计票房

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中国电影
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光线传媒

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2022-12-26 15:54:37

光储观点:上游供应瓶颈缓解，利好下游需求释放

据我们草根调研，进入12月中下旬因北方气温下降等多因素，终端需求处于年底收尾阶段，12月组件排产环比小幅向下调整，2023年1月则是春节假期，排产也环比下降。在下游需求环比减少，但硅料等供给端持续环比走高下，12月中下旬以来硅片、硅料价格快速下降，符合预期，利好明年装机需求释放。受益于供应链瓶颈缓解，判断2023年全球光伏装机容量在360GW左右，同比增长38%左右，光伏产业链处于景气周期，与悲观的市场预期形成预期差。另外，从我们高频跟踪的逆变器公司Q4及明年Q1出货来看，2023年海外户储及

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中信博
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2022-12-26 15:48:53

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会

【中信证券新材料】关注消费电子回暖预期下板块投资机会短期看疫情扰动最严重阶段已过去，消费电子景气度明年有望边际回暖，板块内公司经历前期回调，当前估值水平已具备配置价值。成长性赛道和国产替代加速的逻辑将持续支撑具备行业竞争优势的标的的业绩高增长和估值修复。半导体材料方面，自美国出口管制新规对中国半导体先进制程限制加码以来，国内晶圆厂国产化进程显著加快，在此大环境下，我们认为供应体系中的材料龙头企业有望受益，尤其是美系材料占比大的细分品种。建议关注：华懋科技（光刻胶）、华特气体（特气）、鼎龙股份

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华懋科技
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华特气体
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