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2022-12-26 08:56:52

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】 👉产业链了解到已有国产谐波减速机通过库卡的样机测试： 19年后库卡就有纳入谐波二供的意向，与国产减速机厂商进行了商务洽谈，在20年进行了样机测试，测试结果已达到库卡的设计要求，但进入到量产阶段还需通过耐久测试，预计23年将有是否纳入二供的明确计划。我们认为，若国产谐波减速机能顺利进入库卡供应链，那将对另外三大家族产生很好的示范效应。 👉我们预计25年后哈默产能无法满足四大家族需求：哈默默认给四大家族（国内）的产能使用占比总产能的安全线为45%

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绿的谐波

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2022-12-26 08:56:07

【长江建材】方向已定，御风而行

【长江建材】方向已定，御风而行本周变化：淡季需求叠加疫情感染，本周基本面弱势。政策面，本周国常会继续提及支持住房需求，“落地支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。”基本面，水泥、玻纤、碳纤维周度需求均边际走弱，玻璃处于年末下游冬储阶段，背后是贸易商前期低库存+对明年竣工需求预期增强。方向已定。在扩内需和防风险框架下，地产政策将更趋积极，解决问题导向下，行业不稳政策不止。其对建材的影响在于：1）保交付下的竣工弹性；2）销售数据的恢复，因此板块的风险偏好有望在明年继续回升。配置思路：当

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2022-12-26 08:55:17

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通 1、光伏设备：风险逐步释放，期待硅料价格企稳、光伏板块成长性凸显。光伏硅片近期跌幅20-30%，我们草根调研了解到硅料真实成交价格实际跌幅基本同步，从330元下跌至200-250元/公斤，后面不排除降至150-200元/公斤。目前价格成交量仍然不多，等待成交放量。预计到春节后，需求有望激发，价格有望企稳，光伏板块成长性有望凸显。光伏设备：小而美：金辰股份、罗博特科上机数控：对明年业绩68亿元净利润仍有信心——硅片+硅料+

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2022-12-26 08:53:11

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营 ■文件解读：继21年10月后再次推动职教高质量发展改革，强调支持社会力量及资本投入职教建设，鼓励金融机构给予支持。具体来看： ①最重要提出扩大应用型本科在职教高考中招生规模。20年各地推出职教高考但相对缓慢，中教有7所应用型本科及1所大专可录取相应毕业生，目前全国普高/中职+技校毕业生占比58%/42%，政策扩宽公司招生范围。 ②金融财政支持增强。22年中国银行已出台政策，公司5月与中行签订协议支持其软硬件提升；国家10月出台

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中教控股

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2022-12-26 08:52:26

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！ 1）森鹰窗业为窗户龙头企业，市占率低、空间大。“大市场、小公司”，无外资品牌龙头，森鹰是唯一正宗的上市公司。窗户市场规模2100亿元，中高端市场735亿元；窗户市场规范才起步，随着门窗节能标准提升，中高端门窗市场继续增长。森鹰窗业为铝包木窗最大企业，定位高端，21年收入9.6亿元，市占率低，提升空间大。 2）产能与渠道扩张。2021年末哈尔滨+南京合计60万平米产能，2024年有望达到100万平米。目前大宗业务占比55%，未来降至30%

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2022-12-26 08:41:49

【兴证交运】本周航空数据速览：

【兴证交运】本周航空数据速览： 1）根据航班管家数据，2022.12.16-2022.12.22期间国内航班量42403班次，日均6058班，较上周-11.25%，与20年同期相比-48.59%，与21年同期相比-25.86%，相当于19年同期的52.85%。 2）国内旅客量达422.62万人次，较上周-12.97%，与20年同期相比-55.41%，与21年同期相比-29.56%，相当于19年同期的38.21%。 3）国内平均全票价环比-9.43%，与20年同期相比+27.16%，与21年同期相

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【国联汽车】汽车周更新：

【国联汽车】汽车周更新：12月12-18日批发销量合计47.9万辆，同比-5%，环比上月同期+27% ◆ 新车上市：12.17-12.23共有5款新车上市，包含1款纯电动车、1款混动车和3款燃油车。 ◆ 新车发布：本周上汽智己LS7、东风本田思域TYPE R、长安逸达、广汽本田新一代皓影相继发布。 ◆ 周度销量：今年12.12-12.18乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比+18%，环比上月同期+56%；今年12.12-12.18乘用车市场批发达到日均6.8万辆，同比-5%，环比上月同期+27

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2022-12-26 08:40:11

【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

🌟【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 👉【光伏设备】技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益 1）硅片先进产能未过剩。各环节争相扩硅片主要为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 24年后有望迎来新一轮替换。2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩

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【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值 🌟近年白酒春节开门红回顾：1）20年：节前渠道、终端备货及出货影响有限，但实际动销受阻。聚饮型宴请影响较大，主要对应100-300元中档酒及300-500元次高端酒水，动销基本停滞。2）21年：就地过年总基调，人员跨区域流动受限。动销较20年明显恢复，区域龙头升级较成功。3）22年：疫情点状影响，正常区域动销个位数增长。返乡潮下动销旺盛，回款比例、动销同比进一步改善。 🌟白酒：当前大部分区域实际动销仍有扰动，建议持续观察

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【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225 ——————————— 🌼近2个季度基本面更新：头部企业Q4和明年Q1将持续满产满销 Q4出货来看，【爱旭股份】、【钧达股份】等电池片企业截至12月底都整体保持满产满销的状态。盈利方面，近期硅片价格下跌幅度高于电池下跌幅度，我们预计Q4电池片企业单位盈利情况将好于Q3，头部企业单位盈利预计可超过1毛/W。展望明年Q1，预计此轮主产业链价格博弈阶段性结束后，节后下游需求将快速恢复，头部电池片企业预计还将保持满产满销的状

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2022-12-26 08:36:59

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部本周动力煤价格回落，双焦偏强。环渤海港口价下调60元至1290元附近。陕西、山西、内蒙产地动力煤分别下跌0、下跌10、下跌18元。山西焦企第四轮提涨范围扩大，京唐港主焦煤维持2730元，长治喷吹车板价维持2010元处于今年最高价格，天津港准一冶金焦上涨100元至2910元超过10月高点，澳洲峰景焦煤上涨20美元至291美元，澳洲动力煤Q5500下跌0.5美元至139.05美元，欧洲动力煤Q6000下降21.1美元至200.5美元。最新煤炭主流港口库存

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2022-12-26 08:35:55

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225 [烟花]贵金属：【金】三季度美国GDP超预期增长，加息预期再次抬升。周四美国三季度实际GDP终值超预期增长，受此影响，美联储加息预期有所回升，黄金短线跌破1800美元/盎司，美元指数跌幅放缓，于104美元/磅一线震荡。近期处于数据真空期，市场对明年加息节奏仍存一定分歧，实际利率对黄金价格形成压制。2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，近期黄金上涨动能已逐步趋弱，下半年货

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【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块

🌞【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块 ■产业链中枢价格持续下行，看好23年光伏装机高增。根据12月22日PVinfolink最新报价，硅料均价持续下跌至255元/kg，环比下降7.9%，硅片降价9.8%-11.1%，电池片降价4.2%-6.8%，组件降价1%-2.1%。硅料带动产业链价格加速下跌，刺激光伏装机量增的逻辑加速演绎，23年光伏装机有望持续高景气态势。 ■行业基本面底部已现，多环节受益于产业链需求起量和利润重分配。当前时点，上游紧缺环节供给释放，叠加下游需求在年末有所收紧，短

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2022-12-26 08:34:13

新能车大势研判

23年全球需求无忧，看好盈利修复的中游电池环节及具备出海卡位能力的优质龙头【新能车是内需增长重要抓手，看好23年国内需求】疫情管控边际放松后，具备可选消费属性的新能车在经济复苏过程中成为重要抓手，23年燃油车购置税减半政策取消，新能车购置税减免延续，国内汽车消费进一步向电车倾斜，我们看好23年国内新能源车市场，预计23年国内销量850万辆。【欧美市场高景气，看好电池龙头出海卡位欧美市场】欧洲22年预计渗透率21%，伴随汽车工业复苏23年有望重回高增长通道；美国购置税延长至23年底，23年预计

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宁德时代
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国轩高科
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2022-12-26 07:26:48

【国金电新】周度要点_20221225

【国金电新】周度要点_20221225 本周我们就近期光伏产业链价格的快速大幅下跌，集中回答投资者关心的几个问题： 1、近期的降价节奏是否正常，背后反映了怎样的基本面边际变化？ 2、后续短期内（未来几周）各环节的价格表现会如何？ 3、短期产业链各环节盈利变化如何，以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整？整体而言，我们认为：自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌，本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价的预期，在2-3周时间内集中释放的结果，没有任何理由因近期的价格变化

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通威股份
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隆基绿能

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【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】 👉产业链了解到已有国产谐波减速机通过库卡的样机测试： 19年后库卡就有纳入谐波二供的意向，与国产减速机厂商进行了商务洽谈，在20年进行了样机测试，测试结果已达到库卡的设计要求，但进入到量产阶段还需通过耐久测试，预计23年将有是否纳入二供的明确计划。我们认为，若国产谐波减速机能顺利进入库卡供应链，那将对另外三大家族产生很好的示范效应。 👉我们预计25年后哈默产能无法满足四大家族需求：哈默默认给四大家族（国内）的产能使用占比总产能的安全线为45%

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【长江建材】方向已定，御风而行

【长江建材】方向已定，御风而行本周变化：淡季需求叠加疫情感染，本周基本面弱势。政策面，本周国常会继续提及支持住房需求，“落地支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。”基本面，水泥、玻纤、碳纤维周度需求均边际走弱，玻璃处于年末下游冬储阶段，背后是贸易商前期低库存+对明年竣工需求预期增强。方向已定。在扩内需和防风险框架下，地产政策将更趋积极，解决问题导向下，行业不稳政策不止。其对建材的影响在于：1）保交付下的竣工弹性；2）销售数据的恢复，因此板块的风险偏好有望在明年继续回升。配置思路：当

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近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通 1、光伏设备：风险逐步释放，期待硅料价格企稳、光伏板块成长性凸显。光伏硅片近期跌幅20-30%，我们草根调研了解到硅料真实成交价格实际跌幅基本同步，从330元下跌至200-250元/公斤，后面不排除降至150-200元/公斤。目前价格成交量仍然不多，等待成交放量。预计到春节后，需求有望激发，价格有望企稳，光伏板块成长性有望凸显。光伏设备：小而美：金辰股份、罗博特科上机数控：对明年业绩68亿元净利润仍有信心——硅片+硅料+

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【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营 ■文件解读：继21年10月后再次推动职教高质量发展改革，强调支持社会力量及资本投入职教建设，鼓励金融机构给予支持。具体来看： ①最重要提出扩大应用型本科在职教高考中招生规模。20年各地推出职教高考但相对缓慢，中教有7所应用型本科及1所大专可录取相应毕业生，目前全国普高/中职+技校毕业生占比58%/42%，政策扩宽公司招生范围。 ②金融财政支持增强。22年中国银行已出台政策，公司5月与中行签订协议支持其软硬件提升；国家10月出台

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【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！ 1）森鹰窗业为窗户龙头企业，市占率低、空间大。“大市场、小公司”，无外资品牌龙头，森鹰是唯一正宗的上市公司。窗户市场规模2100亿元，中高端市场735亿元；窗户市场规范才起步，随着门窗节能标准提升，中高端门窗市场继续增长。森鹰窗业为铝包木窗最大企业，定位高端，21年收入9.6亿元，市占率低，提升空间大。 2）产能与渠道扩张。2021年末哈尔滨+南京合计60万平米产能，2024年有望达到100万平米。目前大宗业务占比55%，未来降至30%

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【兴证交运】本周航空数据速览：

【兴证交运】本周航空数据速览： 1）根据航班管家数据，2022.12.16-2022.12.22期间国内航班量42403班次，日均6058班，较上周-11.25%，与20年同期相比-48.59%，与21年同期相比-25.86%，相当于19年同期的52.85%。 2）国内旅客量达422.62万人次，较上周-12.97%，与20年同期相比-55.41%，与21年同期相比-29.56%，相当于19年同期的38.21%。 3）国内平均全票价环比-9.43%，与20年同期相比+27.16%，与21年同期相

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【国联汽车】汽车周更新：

【国联汽车】汽车周更新：12月12-18日批发销量合计47.9万辆，同比-5%，环比上月同期+27% ◆ 新车上市：12.17-12.23共有5款新车上市，包含1款纯电动车、1款混动车和3款燃油车。 ◆ 新车发布：本周上汽智己LS7、东风本田思域TYPE R、长安逸达、广汽本田新一代皓影相继发布。 ◆ 周度销量：今年12.12-12.18乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比+18%，环比上月同期+56%；今年12.12-12.18乘用车市场批发达到日均6.8万辆，同比-5%，环比上月同期+27

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【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

🌟【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 👉【光伏设备】技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益 1）硅片先进产能未过剩。各环节争相扩硅片主要为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 24年后有望迎来新一轮替换。2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩

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【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值 🌟近年白酒春节开门红回顾：1）20年：节前渠道、终端备货及出货影响有限，但实际动销受阻。聚饮型宴请影响较大，主要对应100-300元中档酒及300-500元次高端酒水，动销基本停滞。2）21年：就地过年总基调，人员跨区域流动受限。动销较20年明显恢复，区域龙头升级较成功。3）22年：疫情点状影响，正常区域动销个位数增长。返乡潮下动销旺盛，回款比例、动销同比进一步改善。 🌟白酒：当前大部分区域实际动销仍有扰动，建议持续观察

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【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225 ——————————— 🌼近2个季度基本面更新：头部企业Q4和明年Q1将持续满产满销 Q4出货来看，【爱旭股份】、【钧达股份】等电池片企业截至12月底都整体保持满产满销的状态。盈利方面，近期硅片价格下跌幅度高于电池下跌幅度，我们预计Q4电池片企业单位盈利情况将好于Q3，头部企业单位盈利预计可超过1毛/W。展望明年Q1，预计此轮主产业链价格博弈阶段性结束后，节后下游需求将快速恢复，头部电池片企业预计还将保持满产满销的状

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【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部本周动力煤价格回落，双焦偏强。环渤海港口价下调60元至1290元附近。陕西、山西、内蒙产地动力煤分别下跌0、下跌10、下跌18元。山西焦企第四轮提涨范围扩大，京唐港主焦煤维持2730元，长治喷吹车板价维持2010元处于今年最高价格，天津港准一冶金焦上涨100元至2910元超过10月高点，澳洲峰景焦煤上涨20美元至291美元，澳洲动力煤Q5500下跌0.5美元至139.05美元，欧洲动力煤Q6000下降21.1美元至200.5美元。最新煤炭主流港口库存

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【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225 [烟花]贵金属：【金】三季度美国GDP超预期增长，加息预期再次抬升。周四美国三季度实际GDP终值超预期增长，受此影响，美联储加息预期有所回升，黄金短线跌破1800美元/盎司，美元指数跌幅放缓，于104美元/磅一线震荡。近期处于数据真空期，市场对明年加息节奏仍存一定分歧，实际利率对黄金价格形成压制。2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，近期黄金上涨动能已逐步趋弱，下半年货

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【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块

🌞【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块 ■产业链中枢价格持续下行，看好23年光伏装机高增。根据12月22日PVinfolink最新报价，硅料均价持续下跌至255元/kg，环比下降7.9%，硅片降价9.8%-11.1%，电池片降价4.2%-6.8%，组件降价1%-2.1%。硅料带动产业链价格加速下跌，刺激光伏装机量增的逻辑加速演绎，23年光伏装机有望持续高景气态势。 ■行业基本面底部已现，多环节受益于产业链需求起量和利润重分配。当前时点，上游紧缺环节供给释放，叠加下游需求在年末有所收紧，短

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新能车大势研判

23年全球需求无忧，看好盈利修复的中游电池环节及具备出海卡位能力的优质龙头【新能车是内需增长重要抓手，看好23年国内需求】疫情管控边际放松后，具备可选消费属性的新能车在经济复苏过程中成为重要抓手，23年燃油车购置税减半政策取消，新能车购置税减免延续，国内汽车消费进一步向电车倾斜，我们看好23年国内新能源车市场，预计23年国内销量850万辆。【欧美市场高景气，看好电池龙头出海卡位欧美市场】欧洲22年预计渗透率21%，伴随汽车工业复苏23年有望重回高增长通道；美国购置税延长至23年底，23年预计

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2022-12-26 07:26:48

【国金电新】周度要点_20221225

【国金电新】周度要点_20221225 本周我们就近期光伏产业链价格的快速大幅下跌，集中回答投资者关心的几个问题： 1、近期的降价节奏是否正常，背后反映了怎样的基本面边际变化？ 2、后续短期内（未来几周）各环节的价格表现会如何？ 3、短期产业链各环节盈利变化如何，以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整？整体而言，我们认为：自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌，本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价的预期，在2-3周时间内集中释放的结果，没有任何理由因近期的价格变化

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通威股份
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投研掘地蜂

2022-12-26 08:56:52

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】 👉产业链了解到已有国产谐波减速机通过库卡的样机测试： 19年后库卡就有纳入谐波二供的意向，与国产减速机厂商进行了商务洽谈，在20年进行了样机测试，测试结果已达到库卡的设计要求，但进入到量产阶段还需通过耐久测试，预计23年将有是否纳入二供的明确计划。我们认为，若国产谐波减速机能顺利进入库卡供应链，那将对另外三大家族产生很好的示范效应。 👉我们预计25年后哈默产能无法满足四大家族需求：哈默默认给四大家族（国内）的产能使用占比总产能的安全线为45%

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2022-12-26 08:56:07

【长江建材】方向已定，御风而行

【长江建材】方向已定，御风而行本周变化：淡季需求叠加疫情感染，本周基本面弱势。政策面，本周国常会继续提及支持住房需求，“落地支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。”基本面，水泥、玻纤、碳纤维周度需求均边际走弱，玻璃处于年末下游冬储阶段，背后是贸易商前期低库存+对明年竣工需求预期增强。方向已定。在扩内需和防风险框架下，地产政策将更趋积极，解决问题导向下，行业不稳政策不止。其对建材的影响在于：1）保交付下的竣工弹性；2）销售数据的恢复，因此板块的风险偏好有望在明年继续回升。配置思路：当

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2022-12-26 08:55:17

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通 1、光伏设备：风险逐步释放，期待硅料价格企稳、光伏板块成长性凸显。光伏硅片近期跌幅20-30%，我们草根调研了解到硅料真实成交价格实际跌幅基本同步，从330元下跌至200-250元/公斤，后面不排除降至150-200元/公斤。目前价格成交量仍然不多，等待成交放量。预计到春节后，需求有望激发，价格有望企稳，光伏板块成长性有望凸显。光伏设备：小而美：金辰股份、罗博特科上机数控：对明年业绩68亿元净利润仍有信心——硅片+硅料+

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2022-12-26 08:53:11

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营 ■文件解读：继21年10月后再次推动职教高质量发展改革，强调支持社会力量及资本投入职教建设，鼓励金融机构给予支持。具体来看： ①最重要提出扩大应用型本科在职教高考中招生规模。20年各地推出职教高考但相对缓慢，中教有7所应用型本科及1所大专可录取相应毕业生，目前全国普高/中职+技校毕业生占比58%/42%，政策扩宽公司招生范围。 ②金融财政支持增强。22年中国银行已出台政策，公司5月与中行签订协议支持其软硬件提升；国家10月出台

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2022-12-26 08:52:26

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！ 1）森鹰窗业为窗户龙头企业，市占率低、空间大。“大市场、小公司”，无外资品牌龙头，森鹰是唯一正宗的上市公司。窗户市场规模2100亿元，中高端市场735亿元；窗户市场规范才起步，随着门窗节能标准提升，中高端门窗市场继续增长。森鹰窗业为铝包木窗最大企业，定位高端，21年收入9.6亿元，市占率低，提升空间大。 2）产能与渠道扩张。2021年末哈尔滨+南京合计60万平米产能，2024年有望达到100万平米。目前大宗业务占比55%，未来降至30%

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2022-12-26 08:41:49

【兴证交运】本周航空数据速览：

【兴证交运】本周航空数据速览： 1）根据航班管家数据，2022.12.16-2022.12.22期间国内航班量42403班次，日均6058班，较上周-11.25%，与20年同期相比-48.59%，与21年同期相比-25.86%，相当于19年同期的52.85%。 2）国内旅客量达422.62万人次，较上周-12.97%，与20年同期相比-55.41%，与21年同期相比-29.56%，相当于19年同期的38.21%。 3）国内平均全票价环比-9.43%，与20年同期相比+27.16%，与21年同期相

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【国联汽车】汽车周更新：

【国联汽车】汽车周更新：12月12-18日批发销量合计47.9万辆，同比-5%，环比上月同期+27% ◆ 新车上市：12.17-12.23共有5款新车上市，包含1款纯电动车、1款混动车和3款燃油车。 ◆ 新车发布：本周上汽智己LS7、东风本田思域TYPE R、长安逸达、广汽本田新一代皓影相继发布。 ◆ 周度销量：今年12.12-12.18乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比+18%，环比上月同期+56%；今年12.12-12.18乘用车市场批发达到日均6.8万辆，同比-5%，环比上月同期+27

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【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

🌟【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 👉【光伏设备】技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益 1）硅片先进产能未过剩。各环节争相扩硅片主要为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 24年后有望迎来新一轮替换。2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩

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2022-12-26 08:39:03

【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值 🌟近年白酒春节开门红回顾：1）20年：节前渠道、终端备货及出货影响有限，但实际动销受阻。聚饮型宴请影响较大，主要对应100-300元中档酒及300-500元次高端酒水，动销基本停滞。2）21年：就地过年总基调，人员跨区域流动受限。动销较20年明显恢复，区域龙头升级较成功。3）22年：疫情点状影响，正常区域动销个位数增长。返乡潮下动销旺盛，回款比例、动销同比进一步改善。 🌟白酒：当前大部分区域实际动销仍有扰动，建议持续观察

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2022-12-26 08:37:53

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225 ——————————— 🌼近2个季度基本面更新：头部企业Q4和明年Q1将持续满产满销 Q4出货来看，【爱旭股份】、【钧达股份】等电池片企业截至12月底都整体保持满产满销的状态。盈利方面，近期硅片价格下跌幅度高于电池下跌幅度，我们预计Q4电池片企业单位盈利情况将好于Q3，头部企业单位盈利预计可超过1毛/W。展望明年Q1，预计此轮主产业链价格博弈阶段性结束后，节后下游需求将快速恢复，头部电池片企业预计还将保持满产满销的状

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2022-12-26 08:36:59

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部本周动力煤价格回落，双焦偏强。环渤海港口价下调60元至1290元附近。陕西、山西、内蒙产地动力煤分别下跌0、下跌10、下跌18元。山西焦企第四轮提涨范围扩大，京唐港主焦煤维持2730元，长治喷吹车板价维持2010元处于今年最高价格，天津港准一冶金焦上涨100元至2910元超过10月高点，澳洲峰景焦煤上涨20美元至291美元，澳洲动力煤Q5500下跌0.5美元至139.05美元，欧洲动力煤Q6000下降21.1美元至200.5美元。最新煤炭主流港口库存

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【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225 [烟花]贵金属：【金】三季度美国GDP超预期增长，加息预期再次抬升。周四美国三季度实际GDP终值超预期增长，受此影响，美联储加息预期有所回升，黄金短线跌破1800美元/盎司，美元指数跌幅放缓，于104美元/磅一线震荡。近期处于数据真空期，市场对明年加息节奏仍存一定分歧，实际利率对黄金价格形成压制。2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，近期黄金上涨动能已逐步趋弱，下半年货

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【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块

🌞【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块 ■产业链中枢价格持续下行，看好23年光伏装机高增。根据12月22日PVinfolink最新报价，硅料均价持续下跌至255元/kg，环比下降7.9%，硅片降价9.8%-11.1%，电池片降价4.2%-6.8%，组件降价1%-2.1%。硅料带动产业链价格加速下跌，刺激光伏装机量增的逻辑加速演绎，23年光伏装机有望持续高景气态势。 ■行业基本面底部已现，多环节受益于产业链需求起量和利润重分配。当前时点，上游紧缺环节供给释放，叠加下游需求在年末有所收紧，短

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新能车大势研判

23年全球需求无忧，看好盈利修复的中游电池环节及具备出海卡位能力的优质龙头【新能车是内需增长重要抓手，看好23年国内需求】疫情管控边际放松后，具备可选消费属性的新能车在经济复苏过程中成为重要抓手，23年燃油车购置税减半政策取消，新能车购置税减免延续，国内汽车消费进一步向电车倾斜，我们看好23年国内新能源车市场，预计23年国内销量850万辆。【欧美市场高景气，看好电池龙头出海卡位欧美市场】欧洲22年预计渗透率21%，伴随汽车工业复苏23年有望重回高增长通道；美国购置税延长至23年底，23年预计

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【国金电新】周度要点_20221225

【国金电新】周度要点_20221225 本周我们就近期光伏产业链价格的快速大幅下跌，集中回答投资者关心的几个问题： 1、近期的降价节奏是否正常，背后反映了怎样的基本面边际变化？ 2、后续短期内（未来几周）各环节的价格表现会如何？ 3、短期产业链各环节盈利变化如何，以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整？整体而言，我们认为：自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌，本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价的预期，在2-3周时间内集中释放的结果，没有任何理由因近期的价格变化

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【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】 👉产业链了解到已有国产谐波减速机通过库卡的样机测试： 19年后库卡就有纳入谐波二供的意向，与国产减速机厂商进行了商务洽谈，在20年进行了样机测试，测试结果已达到库卡的设计要求，但进入到量产阶段还需通过耐久测试，预计23年将有是否纳入二供的明确计划。我们认为，若国产谐波减速机能顺利进入库卡供应链，那将对另外三大家族产生很好的示范效应。 👉我们预计25年后哈默产能无法满足四大家族需求：哈默默认给四大家族（国内）的产能使用占比总产能的安全线为45%

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【长江建材】方向已定，御风而行

【长江建材】方向已定，御风而行本周变化：淡季需求叠加疫情感染，本周基本面弱势。政策面，本周国常会继续提及支持住房需求，“落地支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。”基本面，水泥、玻纤、碳纤维周度需求均边际走弱，玻璃处于年末下游冬储阶段，背后是贸易商前期低库存+对明年竣工需求预期增强。方向已定。在扩内需和防风险框架下，地产政策将更趋积极，解决问题导向下，行业不稳政策不止。其对建材的影响在于：1）保交付下的竣工弹性；2）销售数据的恢复，因此板块的风险偏好有望在明年继续回升。配置思路：当

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近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通 1、光伏设备：风险逐步释放，期待硅料价格企稳、光伏板块成长性凸显。光伏硅片近期跌幅20-30%，我们草根调研了解到硅料真实成交价格实际跌幅基本同步，从330元下跌至200-250元/公斤，后面不排除降至150-200元/公斤。目前价格成交量仍然不多，等待成交放量。预计到春节后，需求有望激发，价格有望企稳，光伏板块成长性有望凸显。光伏设备：小而美：金辰股份、罗博特科上机数控：对明年业绩68亿元净利润仍有信心——硅片+硅料+

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【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营 ■文件解读：继21年10月后再次推动职教高质量发展改革，强调支持社会力量及资本投入职教建设，鼓励金融机构给予支持。具体来看： ①最重要提出扩大应用型本科在职教高考中招生规模。20年各地推出职教高考但相对缓慢，中教有7所应用型本科及1所大专可录取相应毕业生，目前全国普高/中职+技校毕业生占比58%/42%，政策扩宽公司招生范围。 ②金融财政支持增强。22年中国银行已出台政策，公司5月与中行签订协议支持其软硬件提升；国家10月出台

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【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！ 1）森鹰窗业为窗户龙头企业，市占率低、空间大。“大市场、小公司”，无外资品牌龙头，森鹰是唯一正宗的上市公司。窗户市场规模2100亿元，中高端市场735亿元；窗户市场规范才起步，随着门窗节能标准提升，中高端门窗市场继续增长。森鹰窗业为铝包木窗最大企业，定位高端，21年收入9.6亿元，市占率低，提升空间大。 2）产能与渠道扩张。2021年末哈尔滨+南京合计60万平米产能，2024年有望达到100万平米。目前大宗业务占比55%，未来降至30%

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【兴证交运】本周航空数据速览：

【兴证交运】本周航空数据速览： 1）根据航班管家数据，2022.12.16-2022.12.22期间国内航班量42403班次，日均6058班，较上周-11.25%，与20年同期相比-48.59%，与21年同期相比-25.86%，相当于19年同期的52.85%。 2）国内旅客量达422.62万人次，较上周-12.97%，与20年同期相比-55.41%，与21年同期相比-29.56%，相当于19年同期的38.21%。 3）国内平均全票价环比-9.43%，与20年同期相比+27.16%，与21年同期相

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【国联汽车】汽车周更新：

【国联汽车】汽车周更新：12月12-18日批发销量合计47.9万辆，同比-5%，环比上月同期+27% ◆ 新车上市：12.17-12.23共有5款新车上市，包含1款纯电动车、1款混动车和3款燃油车。 ◆ 新车发布：本周上汽智己LS7、东风本田思域TYPE R、长安逸达、广汽本田新一代皓影相继发布。 ◆ 周度销量：今年12.12-12.18乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比+18%，环比上月同期+56%；今年12.12-12.18乘用车市场批发达到日均6.8万辆，同比-5%，环比上月同期+27

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【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

🌟【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 👉【光伏设备】技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益 1）硅片先进产能未过剩。各环节争相扩硅片主要为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 24年后有望迎来新一轮替换。2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩

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【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值 🌟近年白酒春节开门红回顾：1）20年：节前渠道、终端备货及出货影响有限，但实际动销受阻。聚饮型宴请影响较大，主要对应100-300元中档酒及300-500元次高端酒水，动销基本停滞。2）21年：就地过年总基调，人员跨区域流动受限。动销较20年明显恢复，区域龙头升级较成功。3）22年：疫情点状影响，正常区域动销个位数增长。返乡潮下动销旺盛，回款比例、动销同比进一步改善。 🌟白酒：当前大部分区域实际动销仍有扰动，建议持续观察

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【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225 ——————————— 🌼近2个季度基本面更新：头部企业Q4和明年Q1将持续满产满销 Q4出货来看，【爱旭股份】、【钧达股份】等电池片企业截至12月底都整体保持满产满销的状态。盈利方面，近期硅片价格下跌幅度高于电池下跌幅度，我们预计Q4电池片企业单位盈利情况将好于Q3，头部企业单位盈利预计可超过1毛/W。展望明年Q1，预计此轮主产业链价格博弈阶段性结束后，节后下游需求将快速恢复，头部电池片企业预计还将保持满产满销的状

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【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部本周动力煤价格回落，双焦偏强。环渤海港口价下调60元至1290元附近。陕西、山西、内蒙产地动力煤分别下跌0、下跌10、下跌18元。山西焦企第四轮提涨范围扩大，京唐港主焦煤维持2730元，长治喷吹车板价维持2010元处于今年最高价格，天津港准一冶金焦上涨100元至2910元超过10月高点，澳洲峰景焦煤上涨20美元至291美元，澳洲动力煤Q5500下跌0.5美元至139.05美元，欧洲动力煤Q6000下降21.1美元至200.5美元。最新煤炭主流港口库存

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【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225 [烟花]贵金属：【金】三季度美国GDP超预期增长，加息预期再次抬升。周四美国三季度实际GDP终值超预期增长，受此影响，美联储加息预期有所回升，黄金短线跌破1800美元/盎司，美元指数跌幅放缓，于104美元/磅一线震荡。近期处于数据真空期，市场对明年加息节奏仍存一定分歧，实际利率对黄金价格形成压制。2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，近期黄金上涨动能已逐步趋弱，下半年货

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2022-12-26 08:35:08

【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块

🌞【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块 ■产业链中枢价格持续下行，看好23年光伏装机高增。根据12月22日PVinfolink最新报价，硅料均价持续下跌至255元/kg，环比下降7.9%，硅片降价9.8%-11.1%，电池片降价4.2%-6.8%，组件降价1%-2.1%。硅料带动产业链价格加速下跌，刺激光伏装机量增的逻辑加速演绎，23年光伏装机有望持续高景气态势。 ■行业基本面底部已现，多环节受益于产业链需求起量和利润重分配。当前时点，上游紧缺环节供给释放，叠加下游需求在年末有所收紧，短

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晶澳科技
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2022-12-26 08:34:13

新能车大势研判

23年全球需求无忧，看好盈利修复的中游电池环节及具备出海卡位能力的优质龙头【新能车是内需增长重要抓手，看好23年国内需求】疫情管控边际放松后，具备可选消费属性的新能车在经济复苏过程中成为重要抓手，23年燃油车购置税减半政策取消，新能车购置税减免延续，国内汽车消费进一步向电车倾斜，我们看好23年国内新能源车市场，预计23年国内销量850万辆。【欧美市场高景气，看好电池龙头出海卡位欧美市场】欧洲22年预计渗透率21%，伴随汽车工业复苏23年有望重回高增长通道；美国购置税延长至23年底，23年预计

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宁德时代
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国轩高科
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2022-12-26 07:26:48

【国金电新】周度要点_20221225

【国金电新】周度要点_20221225 本周我们就近期光伏产业链价格的快速大幅下跌，集中回答投资者关心的几个问题： 1、近期的降价节奏是否正常，背后反映了怎样的基本面边际变化？ 2、后续短期内（未来几周）各环节的价格表现会如何？ 3、短期产业链各环节盈利变化如何，以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整？整体而言，我们认为：自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌，本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价的预期，在2-3周时间内集中释放的结果，没有任何理由因近期的价格变化

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通威股份
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2022-12-26 08:56:52

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】

【谐波减速器采购专家】交流精华分享【东吴机械】 👉产业链了解到已有国产谐波减速机通过库卡的样机测试： 19年后库卡就有纳入谐波二供的意向，与国产减速机厂商进行了商务洽谈，在20年进行了样机测试，测试结果已达到库卡的设计要求，但进入到量产阶段还需通过耐久测试，预计23年将有是否纳入二供的明确计划。我们认为，若国产谐波减速机能顺利进入库卡供应链，那将对另外三大家族产生很好的示范效应。 👉我们预计25年后哈默产能无法满足四大家族需求：哈默默认给四大家族（国内）的产能使用占比总产能的安全线为45%

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绿的谐波

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2022-12-26 08:56:07

【长江建材】方向已定，御风而行

【长江建材】方向已定，御风而行本周变化：淡季需求叠加疫情感染，本周基本面弱势。政策面，本周国常会继续提及支持住房需求，“落地支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。”基本面，水泥、玻纤、碳纤维周度需求均边际走弱，玻璃处于年末下游冬储阶段，背后是贸易商前期低库存+对明年竣工需求预期增强。方向已定。在扩内需和防风险框架下，地产政策将更趋积极，解决问题导向下，行业不稳政策不止。其对建材的影响在于：1）保交付下的竣工弹性；2）销售数据的恢复，因此板块的风险偏好有望在明年继续回升。配置思路：当

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三棵树
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坚朗五金

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2022-12-26 08:55:17

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通

近期市场调整较大，光伏设备、气体行业风险逐步释放，欢迎多沟通 1、光伏设备：风险逐步释放，期待硅料价格企稳、光伏板块成长性凸显。光伏硅片近期跌幅20-30%，我们草根调研了解到硅料真实成交价格实际跌幅基本同步，从330元下跌至200-250元/公斤，后面不排除降至150-200元/公斤。目前价格成交量仍然不多，等待成交放量。预计到春节后，需求有望激发，价格有望企稳，光伏板块成长性有望凸显。光伏设备：小而美：金辰股份、罗博特科上机数控：对明年业绩68亿元净利润仍有信心——硅片+硅料+

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侨源股份
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杭氧股份

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2022-12-26 08:53:11

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营

【天风商社轻纺】中教控股：招生范围拓宽，江西学校预计23H1完成选营 ■文件解读：继21年10月后再次推动职教高质量发展改革，强调支持社会力量及资本投入职教建设，鼓励金融机构给予支持。具体来看： ①最重要提出扩大应用型本科在职教高考中招生规模。20年各地推出职教高考但相对缓慢，中教有7所应用型本科及1所大专可录取相应毕业生，目前全国普高/中职+技校毕业生占比58%/42%，政策扩宽公司招生范围。 ②金融财政支持增强。22年中国银行已出台政策，公司5月与中行签订协议支持其软硬件提升；国家10月出台

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中教控股

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2022-12-26 08:52:26

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！

【兴证建材】森鹰窗业：第一目标市值50亿，现价60%空间！ 1）森鹰窗业为窗户龙头企业，市占率低、空间大。“大市场、小公司”，无外资品牌龙头，森鹰是唯一正宗的上市公司。窗户市场规模2100亿元，中高端市场735亿元；窗户市场规范才起步，随着门窗节能标准提升，中高端门窗市场继续增长。森鹰窗业为铝包木窗最大企业，定位高端，21年收入9.6亿元，市占率低，提升空间大。 2）产能与渠道扩张。2021年末哈尔滨+南京合计60万平米产能，2024年有望达到100万平米。目前大宗业务占比55%，未来降至30%

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森鹰窗业

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2022-12-26 08:41:49

【兴证交运】本周航空数据速览：

【兴证交运】本周航空数据速览： 1）根据航班管家数据，2022.12.16-2022.12.22期间国内航班量42403班次，日均6058班，较上周-11.25%，与20年同期相比-48.59%，与21年同期相比-25.86%，相当于19年同期的52.85%。 2）国内旅客量达422.62万人次，较上周-12.97%，与20年同期相比-55.41%，与21年同期相比-29.56%，相当于19年同期的38.21%。 3）国内平均全票价环比-9.43%，与20年同期相比+27.16%，与21年同期相

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2022-12-26 08:40:57

【国联汽车】汽车周更新：

【国联汽车】汽车周更新：12月12-18日批发销量合计47.9万辆，同比-5%，环比上月同期+27% ◆ 新车上市：12.17-12.23共有5款新车上市，包含1款纯电动车、1款混动车和3款燃油车。 ◆ 新车发布：本周上汽智己LS7、东风本田思域TYPE R、长安逸达、广汽本田新一代皓影相继发布。 ◆ 周度销量：今年12.12-12.18乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比+18%，环比上月同期+56%；今年12.12-12.18乘用车市场批发达到日均6.8万辆，同比-5%，环比上月同期+27

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2022-12-26 08:40:11

【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

🌟【东吴机械周观点】23年看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司 👉【光伏设备】技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益 1）硅片先进产能未过剩。各环节争相扩硅片主要为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉， 24年后有望迎来新一轮替换。2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩

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迈为股份
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2022-12-26 08:39:03

【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值

🔥【国金食饮刘宸倩】周专题1225：复盘白酒开门红，重申长期配置价值 🌟近年白酒春节开门红回顾：1）20年：节前渠道、终端备货及出货影响有限，但实际动销受阻。聚饮型宴请影响较大，主要对应100-300元中档酒及300-500元次高端酒水，动销基本停滞。2）21年：就地过年总基调，人员跨区域流动受限。动销较20年明显恢复，区域龙头升级较成功。3）22年：疫情点状影响，正常区域动销个位数增长。返乡潮下动销旺盛，回款比例、动销同比进一步改善。 🌟白酒：当前大部分区域实际动销仍有扰动，建议持续观察

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海天味业
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千禾味业
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山西汾酒
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舍得酒业
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酒鬼酒

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2022-12-26 08:37:53

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225

【天风电新】光伏电池片：核心看供求关系，预计明年仍可保持高盈利-1225 ——————————— 🌼近2个季度基本面更新：头部企业Q4和明年Q1将持续满产满销 Q4出货来看，【爱旭股份】、【钧达股份】等电池片企业截至12月底都整体保持满产满销的状态。盈利方面，近期硅片价格下跌幅度高于电池下跌幅度，我们预计Q4电池片企业单位盈利情况将好于Q3，头部企业单位盈利预计可超过1毛/W。展望明年Q1，预计此轮主产业链价格博弈阶段性结束后，节后下游需求将快速恢复，头部电池片企业预计还将保持满产满销的状

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2022-12-26 08:36:59

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部

【东北煤炭王政】短期疫情扰动，重视周期底部本周动力煤价格回落，双焦偏强。环渤海港口价下调60元至1290元附近。陕西、山西、内蒙产地动力煤分别下跌0、下跌10、下跌18元。山西焦企第四轮提涨范围扩大，京唐港主焦煤维持2730元，长治喷吹车板价维持2010元处于今年最高价格，天津港准一冶金焦上涨100元至2910元超过10月高点，澳洲峰景焦煤上涨20美元至291美元，澳洲动力煤Q5500下跌0.5美元至139.05美元，欧洲动力煤Q6000下降21.1美元至200.5美元。最新煤炭主流港口库存

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2022-12-26 08:35:55

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225

【国盛有色】周观点：年底电动车回补效应明显，电池金属板块有望迎来修复拐点20221225 [烟花]贵金属：【金】三季度美国GDP超预期增长，加息预期再次抬升。周四美国三季度实际GDP终值超预期增长，受此影响，美联储加息预期有所回升，黄金短线跌破1800美元/盎司，美元指数跌幅放缓，于104美元/磅一线震荡。近期处于数据真空期，市场对明年加息节奏仍存一定分歧，实际利率对黄金价格形成压制。2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，近期黄金上涨动能已逐步趋弱，下半年货

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西藏矿业
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【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块

🌞【民生电新】当前时点为什么我们看多光伏板块 ■产业链中枢价格持续下行，看好23年光伏装机高增。根据12月22日PVinfolink最新报价，硅料均价持续下跌至255元/kg，环比下降7.9%，硅片降价9.8%-11.1%，电池片降价4.2%-6.8%，组件降价1%-2.1%。硅料带动产业链价格加速下跌，刺激光伏装机量增的逻辑加速演绎，23年光伏装机有望持续高景气态势。 ■行业基本面底部已现，多环节受益于产业链需求起量和利润重分配。当前时点，上游紧缺环节供给释放，叠加下游需求在年末有所收紧，短

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23年全球需求无忧，看好盈利修复的中游电池环节及具备出海卡位能力的优质龙头【新能车是内需增长重要抓手，看好23年国内需求】疫情管控边际放松后，具备可选消费属性的新能车在经济复苏过程中成为重要抓手，23年燃油车购置税减半政策取消，新能车购置税减免延续，国内汽车消费进一步向电车倾斜，我们看好23年国内新能源车市场，预计23年国内销量850万辆。【欧美市场高景气，看好电池龙头出海卡位欧美市场】欧洲22年预计渗透率21%，伴随汽车工业复苏23年有望重回高增长通道；美国购置税延长至23年底，23年预计

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2022-12-26 07:26:48

【国金电新】周度要点_20221225

【国金电新】周度要点_20221225 本周我们就近期光伏产业链价格的快速大幅下跌，集中回答投资者关心的几个问题： 1、近期的降价节奏是否正常，背后反映了怎样的基本面边际变化？ 2、后续短期内（未来几周）各环节的价格表现会如何？ 3、短期产业链各环节盈利变化如何，以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整？整体而言，我们认为：自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌，本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价的预期，在2-3周时间内集中释放的结果，没有任何理由因近期的价格变化

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