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投研掘地蜂

2022-12-12 14:25:18

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增公司技术实力领先，产能加速扩张。1）公司技术实力领先，重点下游优势明显。公司HB步进电机占据全球市场份额10%以上，海外子公司美国Lin、美国AMP和瑞士T Motion电机及控制技术实力领先，在高端医疗、AGV、新能源等下游占据较大份额，并加速开拓新能源车泵阀等新下游。2）公司新基地投产在即，产能制约瓶颈有望打开。公司此前受制于产能瓶颈，公司太仓、越南两大新基地分别面向海外、国内市场，两大基地将于23年初投产，其中太仓基地满产后规模

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2022-12-12 14:24:14

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化事件：近期宁德时代年底招标体现部分上游环节明显的降价趋势，类似此前负极材料至3万元以内，二线电解液竞标价格出现下滑。点评：本次议价后产业链将从6F出清分化阶段迈向电解液分化阶段，原因1⃣️22Q2以来，6F价格回落至二线厂商成本先完成出清，龙头成本优势充分兑现，Q3天赐材料和多氟多以成本优势维持单吨盈利的明显领先（分别7万元/吨，3万元/吨），二线6F企业盈利能力显著退坡（天际1.2万元/吨，必康亏损），因而【6F面

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2022-12-12 14:22:39

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：电车：（1）终端：国内防疫优化后，11.28-12.04无论是特蔚小理的新增订单还是终端上险高频数据，均环比向上，其中蔚小理环比增6%-9%，电车上险12.9万，环比+5.3%，渗透率33.5%；11月欧洲11国电车销量24.2万，同/环比分别+29%/+39%，超市场预期。（详细数据请索要）（2）特斯拉：调研了解到部分供应链未减产，买特斯拉要有二阶导的思路，作为行业内技术革命带头公司，老车型销量压力反而会加速新车型，中期并不用去担

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2022-12-12 13:26:48

【中金科技硬件】小米13新品发布会纪要-20221211

【中金科技硬件】小米13新品发布会纪要-20221211

有道云笔记

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2022-12-12 13:25:51

【中金科技硬件】舜宇光学科技｜公司动态：11月数据点评：静待安卓手机市场拉货拐点

【中金科技硬件】舜宇光学科技｜公司动态：11月数据点评：静待安卓手机市场拉货拐点

有道云笔记

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舜宇光学科技

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2022-12-12 13:19:21

天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

有道云笔记

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志邦家居
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2022-12-12 12:55:43

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的 ⭐病毒感染渗透率即将进入快速提升阶段，互联网医疗、ICU补短板成为绝对主旋律：随着管控新规的落地，我国正式迈入后疫情时代，为避免医疗资源的挤兑国家及各省市正积极倡导互联网医疗的接入，广州就明确提出非必要建议采用互联网医疗，相比2020年的短期辉煌，此次互联网医疗将迎来历史性机遇。此外，管控政策重点强调ICU建设，ICU作为医疗最核心资源同样将迎来井喷式增长。 ⭐携手腾讯积极布局互联网医疗，已在保定等地落地。公司子公司达实旗云积极布

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华泰策略 | 周观点

✔华泰策略 | 周观点 # 三大主线并进修复，恒生科技占优 🚩大势研判：A股底部信号体系中产业资本净增持238亿元，近一个月净减持额降至28亿元。地产和防疫政策超预期改善下行情有一定持续性，但空间上10.31至今已经上涨11%，基本达到我们测算的明年年中前合理涨幅。港股方面，考虑盈利预期和流动性，恒生指数有望修复至4月初4500点震荡中枢，对应当前仍有约5%的空间；中美关系预期改善下恒生科技有望进一步修复至3月初中概退市风波前5500点震荡中枢，对应当前仍有20%以上的空间。 🚩三大主线展望

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2022-12-12 10:33:22

]重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】

重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】 #食品饮料板块未来1-2年有望迎来基本面和估值双提升： 1.压制板块表现的疫情、经济预期、原材料成本三大核心因素发生转变，明年板块有望迎来需求好转和成本下降双提升，业绩有超预期可能。 2.从历史来看，食品饮料板块在资金偏好、盈利弹性、利率成本、外资流入多因素作用下估值弹性巨大；展望明年美国加息周期逐渐进入尾声外资流入、利率处于低位、经济复苏、目前估值处于近年来中低位置，多重因素决定未来食品饮料板块存在估值

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2022-12-12 10:25:57

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金 1、基本金属：本周，美元微涨，但库存继续下降，商品价格仍为上涨趋势，沪镍+9.49%、锡+6.13%、沪锌+1.15%、铜+1.33%、铅+0.41%、铝+0.08%、锡+1.6%、镍+1.4%和铅+0.7%。短期，需求仍无改善，但美联储加息放缓、地产和防疫政策优化等宏观偏利好，预计价格震荡向上。中期，全球能源短缺推动铝供给收缩和成本提高，地产拖累减弱，电动车新能源带动需求结构升级并增长，铝价稳步上涨可期。个股：电解铝推荐天山、神火和怡球（

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2022-12-12 10:22:35

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结：

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结： ⭕目的：考虑到银泰资产优质，成长性强且发展十分稳健，通过强强联合，实现两轮驱动； ⭕价格：上限130亿元，价格下浮的空间会根据尽调的情况继续谈； ⭕资金：自有现金流、充足的银行授信、设立并购基金，资金分批支付； ⭕同业：同业竞争从品类和市场分别有不同的界定，公司后续会有详实规划去规避同业竞争，做好规划后会及时对外披露，原则是使两个平台越来越好； ⭕规划：交易成功后，公司会依靠两个平台做强做大，不存在做小一家市值的情况。 ⭕矿山恢复情况：由于生态红线停产

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2022-12-12 10:19:39

【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？

🔥【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？ 🌟伴随各地陆续落地疫情管控优化措施，复苏主逻辑逐渐清晰，前期多次提示的“估值回归”逻辑已逐步兑现，板块情绪明显回暖，后续建议持续关注“需求修复”的主逻辑。从近期与渠道的交流中可以发现情绪上有所恢复，对于春节的展望也有所好转。详细渠道反馈欢迎交流！ 🌟白酒：整体而言，我们看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑，建议持续关注近期经销商大会对明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒（茅五泸，23年分别30X/23X/25X）

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2022-12-12 10:16:06

1212【有色金属数据周报】

💝1212【有色金属数据周报】 ★铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存再度回升，库存边际变化对铜价支撑有所减弱，供给释放节奏加快，需求季节性偏弱，国内库存累积态势恐将延续。供给角度，海外矿山产出加速恢复，继续关注客观扰动恢复情况，国内冶炼厂原料补库增强，国内铜精矿加工费阶段转降，国内废铜供需边际改善，疫情管控减弱或刺激废铜释放。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，预计国内疫情对生产与物流扰动将减弱，12月份国内精铜产量边际增量

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紫金矿业

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2022-12-12 10:12:48

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211） 3条逻辑主线：1）库存周期：关注超跌板块的底部布局机遇。2）安全与自主：关注国产替代需求迫切的板块；3）创新与成长：关注智能制造升级下的创新机遇。半导体行业周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化。目前来看，库存及价格触底顺序可能依次为：LCD面板、被动元器件——射频器件、CIS、封测、存储、MCU——晶圆代工、光学元器件。国产化持续推进，“安全与自主”为长期主线。建议关注国产替代需求迫切的板块：半导

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【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理

【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理 1、医疗资源有多紧张？根据HK、新加坡等经济体的结构数据做测算，资源是紧张的，尤其是ICU病床数，背后稀缺的是医务人员。即使是医疗资源足够的情况下，“闯关期”也会很艰难。一是不可避免的院感问题，短期内医疗供给明显下降，需求急剧上升；二是分配效率的问题，是对地方能力的较大考验；三是公众对病毒认知的问题，这个和宣传有关。接下来1-2个月会比较艰难，所以疫苗的接种、特效药的储备、病毒知识的科学宣传，都是非常紧迫和必要的。 2、人口流动和经济恢复要

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【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增公司技术实力领先，产能加速扩张。1）公司技术实力领先，重点下游优势明显。公司HB步进电机占据全球市场份额10%以上，海外子公司美国Lin、美国AMP和瑞士T Motion电机及控制技术实力领先，在高端医疗、AGV、新能源等下游占据较大份额，并加速开拓新能源车泵阀等新下游。2）公司新基地投产在即，产能制约瓶颈有望打开。公司此前受制于产能瓶颈，公司太仓、越南两大新基地分别面向海外、国内市场，两大基地将于23年初投产，其中太仓基地满产后规模

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【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化事件：近期宁德时代年底招标体现部分上游环节明显的降价趋势，类似此前负极材料至3万元以内，二线电解液竞标价格出现下滑。点评：本次议价后产业链将从6F出清分化阶段迈向电解液分化阶段，原因1⃣️22Q2以来，6F价格回落至二线厂商成本先完成出清，龙头成本优势充分兑现，Q3天赐材料和多氟多以成本优势维持单吨盈利的明显领先（分别7万元/吨，3万元/吨），二线6F企业盈利能力显著退坡（天际1.2万元/吨，必康亏损），因而【6F面

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领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：电车：（1）终端：国内防疫优化后，11.28-12.04无论是特蔚小理的新增订单还是终端上险高频数据，均环比向上，其中蔚小理环比增6%-9%，电车上险12.9万，环比+5.3%，渗透率33.5%；11月欧洲11国电车销量24.2万，同/环比分别+29%/+39%，超市场预期。（详细数据请索要）（2）特斯拉：调研了解到部分供应链未减产，买特斯拉要有二阶导的思路，作为行业内技术革命带头公司，老车型销量压力反而会加速新车型，中期并不用去担

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【中金科技硬件】小米13新品发布会纪要-20221211

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【中金科技硬件】舜宇光学科技｜公司动态：11月数据点评：静待安卓手机市场拉货拐点

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天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

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【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的 ⭐病毒感染渗透率即将进入快速提升阶段，互联网医疗、ICU补短板成为绝对主旋律：随着管控新规的落地，我国正式迈入后疫情时代，为避免医疗资源的挤兑国家及各省市正积极倡导互联网医疗的接入，广州就明确提出非必要建议采用互联网医疗，相比2020年的短期辉煌，此次互联网医疗将迎来历史性机遇。此外，管控政策重点强调ICU建设，ICU作为医疗最核心资源同样将迎来井喷式增长。 ⭐携手腾讯积极布局互联网医疗，已在保定等地落地。公司子公司达实旗云积极布

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✔华泰策略 | 周观点 # 三大主线并进修复，恒生科技占优 🚩大势研判：A股底部信号体系中产业资本净增持238亿元，近一个月净减持额降至28亿元。地产和防疫政策超预期改善下行情有一定持续性，但空间上10.31至今已经上涨11%，基本达到我们测算的明年年中前合理涨幅。港股方面，考虑盈利预期和流动性，恒生指数有望修复至4月初4500点震荡中枢，对应当前仍有约5%的空间；中美关系预期改善下恒生科技有望进一步修复至3月初中概退市风波前5500点震荡中枢，对应当前仍有20%以上的空间。 🚩三大主线展望

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]重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】

重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】 #食品饮料板块未来1-2年有望迎来基本面和估值双提升： 1.压制板块表现的疫情、经济预期、原材料成本三大核心因素发生转变，明年板块有望迎来需求好转和成本下降双提升，业绩有超预期可能。 2.从历史来看，食品饮料板块在资金偏好、盈利弹性、利率成本、外资流入多因素作用下估值弹性巨大；展望明年美国加息周期逐渐进入尾声外资流入、利率处于低位、经济复苏、目前估值处于近年来中低位置，多重因素决定未来食品饮料板块存在估值

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【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金 1、基本金属：本周，美元微涨，但库存继续下降，商品价格仍为上涨趋势，沪镍+9.49%、锡+6.13%、沪锌+1.15%、铜+1.33%、铅+0.41%、铝+0.08%、锡+1.6%、镍+1.4%和铅+0.7%。短期，需求仍无改善，但美联储加息放缓、地产和防疫政策优化等宏观偏利好，预计价格震荡向上。中期，全球能源短缺推动铝供给收缩和成本提高，地产拖累减弱，电动车新能源带动需求结构升级并增长，铝价稳步上涨可期。个股：电解铝推荐天山、神火和怡球（

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山东黄金资本市场交流 1211 要点总结：

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结： ⭕目的：考虑到银泰资产优质，成长性强且发展十分稳健，通过强强联合，实现两轮驱动； ⭕价格：上限130亿元，价格下浮的空间会根据尽调的情况继续谈； ⭕资金：自有现金流、充足的银行授信、设立并购基金，资金分批支付； ⭕同业：同业竞争从品类和市场分别有不同的界定，公司后续会有详实规划去规避同业竞争，做好规划后会及时对外披露，原则是使两个平台越来越好； ⭕规划：交易成功后，公司会依靠两个平台做强做大，不存在做小一家市值的情况。 ⭕矿山恢复情况：由于生态红线停产

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【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？

🔥【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？ 🌟伴随各地陆续落地疫情管控优化措施，复苏主逻辑逐渐清晰，前期多次提示的“估值回归”逻辑已逐步兑现，板块情绪明显回暖，后续建议持续关注“需求修复”的主逻辑。从近期与渠道的交流中可以发现情绪上有所恢复，对于春节的展望也有所好转。详细渠道反馈欢迎交流！ 🌟白酒：整体而言，我们看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑，建议持续关注近期经销商大会对明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒（茅五泸，23年分别30X/23X/25X）

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💝1212【有色金属数据周报】 ★铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存再度回升，库存边际变化对铜价支撑有所减弱，供给释放节奏加快，需求季节性偏弱，国内库存累积态势恐将延续。供给角度，海外矿山产出加速恢复，继续关注客观扰动恢复情况，国内冶炼厂原料补库增强，国内铜精矿加工费阶段转降，国内废铜供需边际改善，疫情管控减弱或刺激废铜释放。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，预计国内疫情对生产与物流扰动将减弱，12月份国内精铜产量边际增量

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【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211） 3条逻辑主线：1）库存周期：关注超跌板块的底部布局机遇。2）安全与自主：关注国产替代需求迫切的板块；3）创新与成长：关注智能制造升级下的创新机遇。半导体行业周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化。目前来看，库存及价格触底顺序可能依次为：LCD面板、被动元器件——射频器件、CIS、封测、存储、MCU——晶圆代工、光学元器件。国产化持续推进，“安全与自主”为长期主线。建议关注国产替代需求迫切的板块：半导

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【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理

【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理 1、医疗资源有多紧张？根据HK、新加坡等经济体的结构数据做测算，资源是紧张的，尤其是ICU病床数，背后稀缺的是医务人员。即使是医疗资源足够的情况下，“闯关期”也会很艰难。一是不可避免的院感问题，短期内医疗供给明显下降，需求急剧上升；二是分配效率的问题，是对地方能力的较大考验；三是公众对病毒认知的问题，这个和宣传有关。接下来1-2个月会比较艰难，所以疫苗的接种、特效药的储备、病毒知识的科学宣传，都是非常紧迫和必要的。 2、人口流动和经济恢复要

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【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增公司技术实力领先，产能加速扩张。1）公司技术实力领先，重点下游优势明显。公司HB步进电机占据全球市场份额10%以上，海外子公司美国Lin、美国AMP和瑞士T Motion电机及控制技术实力领先，在高端医疗、AGV、新能源等下游占据较大份额，并加速开拓新能源车泵阀等新下游。2）公司新基地投产在即，产能制约瓶颈有望打开。公司此前受制于产能瓶颈，公司太仓、越南两大新基地分别面向海外、国内市场，两大基地将于23年初投产，其中太仓基地满产后规模

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【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化事件：近期宁德时代年底招标体现部分上游环节明显的降价趋势，类似此前负极材料至3万元以内，二线电解液竞标价格出现下滑。点评：本次议价后产业链将从6F出清分化阶段迈向电解液分化阶段，原因1⃣️22Q2以来，6F价格回落至二线厂商成本先完成出清，龙头成本优势充分兑现，Q3天赐材料和多氟多以成本优势维持单吨盈利的明显领先（分别7万元/吨，3万元/吨），二线6F企业盈利能力显著退坡（天际1.2万元/吨，必康亏损），因而【6F面

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领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：电车：（1）终端：国内防疫优化后，11.28-12.04无论是特蔚小理的新增订单还是终端上险高频数据，均环比向上，其中蔚小理环比增6%-9%，电车上险12.9万，环比+5.3%，渗透率33.5%；11月欧洲11国电车销量24.2万，同/环比分别+29%/+39%，超市场预期。（详细数据请索要）（2）特斯拉：调研了解到部分供应链未减产，买特斯拉要有二阶导的思路，作为行业内技术革命带头公司，老车型销量压力反而会加速新车型，中期并不用去担

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2022-12-12 13:25:51

【中金科技硬件】舜宇光学科技｜公司动态：11月数据点评：静待安卓手机市场拉货拐点

【中金科技硬件】舜宇光学科技｜公司动态：11月数据点评：静待安卓手机市场拉货拐点

有道云笔记

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舜宇光学科技

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投研掘地蜂

2022-12-12 13:19:21

天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

有道云笔记

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志邦家居
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王力安防
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江山欧派

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投研掘地蜂

2022-12-12 12:55:43

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的 ⭐病毒感染渗透率即将进入快速提升阶段，互联网医疗、ICU补短板成为绝对主旋律：随着管控新规的落地，我国正式迈入后疫情时代，为避免医疗资源的挤兑国家及各省市正积极倡导互联网医疗的接入，广州就明确提出非必要建议采用互联网医疗，相比2020年的短期辉煌，此次互联网医疗将迎来历史性机遇。此外，管控政策重点强调ICU建设，ICU作为医疗最核心资源同样将迎来井喷式增长。 ⭐携手腾讯积极布局互联网医疗，已在保定等地落地。公司子公司达实旗云积极布

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达实智能

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华泰策略 | 周观点

✔华泰策略 | 周观点 # 三大主线并进修复，恒生科技占优 🚩大势研判：A股底部信号体系中产业资本净增持238亿元，近一个月净减持额降至28亿元。地产和防疫政策超预期改善下行情有一定持续性，但空间上10.31至今已经上涨11%，基本达到我们测算的明年年中前合理涨幅。港股方面，考虑盈利预期和流动性，恒生指数有望修复至4月初4500点震荡中枢，对应当前仍有约5%的空间；中美关系预期改善下恒生科技有望进一步修复至3月初中概退市风波前5500点震荡中枢，对应当前仍有20%以上的空间。 🚩三大主线展望

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投研掘地蜂

2022-12-12 10:33:22

]重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】

重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】 #食品饮料板块未来1-2年有望迎来基本面和估值双提升： 1.压制板块表现的疫情、经济预期、原材料成本三大核心因素发生转变，明年板块有望迎来需求好转和成本下降双提升，业绩有超预期可能。 2.从历史来看，食品饮料板块在资金偏好、盈利弹性、利率成本、外资流入多因素作用下估值弹性巨大；展望明年美国加息周期逐渐进入尾声外资流入、利率处于低位、经济复苏、目前估值处于近年来中低位置，多重因素决定未来食品饮料板块存在估值

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【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金 1、基本金属：本周，美元微涨，但库存继续下降，商品价格仍为上涨趋势，沪镍+9.49%、锡+6.13%、沪锌+1.15%、铜+1.33%、铅+0.41%、铝+0.08%、锡+1.6%、镍+1.4%和铅+0.7%。短期，需求仍无改善，但美联储加息放缓、地产和防疫政策优化等宏观偏利好，预计价格震荡向上。中期，全球能源短缺推动铝供给收缩和成本提高，地产拖累减弱，电动车新能源带动需求结构升级并增长，铝价稳步上涨可期。个股：电解铝推荐天山、神火和怡球（

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山金国际
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盛达资源

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2022-12-12 10:22:35

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结：

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结： ⭕目的：考虑到银泰资产优质，成长性强且发展十分稳健，通过强强联合，实现两轮驱动； ⭕价格：上限130亿元，价格下浮的空间会根据尽调的情况继续谈； ⭕资金：自有现金流、充足的银行授信、设立并购基金，资金分批支付； ⭕同业：同业竞争从品类和市场分别有不同的界定，公司后续会有详实规划去规避同业竞争，做好规划后会及时对外披露，原则是使两个平台越来越好； ⭕规划：交易成功后，公司会依靠两个平台做强做大，不存在做小一家市值的情况。 ⭕矿山恢复情况：由于生态红线停产

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山东黄金

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2022-12-12 10:19:39

【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？

🔥【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？ 🌟伴随各地陆续落地疫情管控优化措施，复苏主逻辑逐渐清晰，前期多次提示的“估值回归”逻辑已逐步兑现，板块情绪明显回暖，后续建议持续关注“需求修复”的主逻辑。从近期与渠道的交流中可以发现情绪上有所恢复，对于春节的展望也有所好转。详细渠道反馈欢迎交流！ 🌟白酒：整体而言，我们看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑，建议持续关注近期经销商大会对明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒（茅五泸，23年分别30X/23X/25X）

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洋河股份
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古井贡酒

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2022-12-12 10:16:06

1212【有色金属数据周报】

💝1212【有色金属数据周报】 ★铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存再度回升，库存边际变化对铜价支撑有所减弱，供给释放节奏加快，需求季节性偏弱，国内库存累积态势恐将延续。供给角度，海外矿山产出加速恢复，继续关注客观扰动恢复情况，国内冶炼厂原料补库增强，国内铜精矿加工费阶段转降，国内废铜供需边际改善，疫情管控减弱或刺激废铜释放。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，预计国内疫情对生产与物流扰动将减弱，12月份国内精铜产量边际增量

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紫金矿业

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投研掘地蜂

2022-12-12 10:12:48

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211） 3条逻辑主线：1）库存周期：关注超跌板块的底部布局机遇。2）安全与自主：关注国产替代需求迫切的板块；3）创新与成长：关注智能制造升级下的创新机遇。半导体行业周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化。目前来看，库存及价格触底顺序可能依次为：LCD面板、被动元器件——射频器件、CIS、封测、存储、MCU——晶圆代工、光学元器件。国产化持续推进，“安全与自主”为长期主线。建议关注国产替代需求迫切的板块：半导

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兆易创新
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北方华创

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【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理

【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理 1、医疗资源有多紧张？根据HK、新加坡等经济体的结构数据做测算，资源是紧张的，尤其是ICU病床数，背后稀缺的是医务人员。即使是医疗资源足够的情况下，“闯关期”也会很艰难。一是不可避免的院感问题，短期内医疗供给明显下降，需求急剧上升；二是分配效率的问题，是对地方能力的较大考验；三是公众对病毒认知的问题，这个和宣传有关。接下来1-2个月会比较艰难，所以疫苗的接种、特效药的储备、病毒知识的科学宣传，都是非常紧迫和必要的。 2、人口流动和经济恢复要

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投研掘地蜂

2022-12-12 14:25:18

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增公司技术实力领先，产能加速扩张。1）公司技术实力领先，重点下游优势明显。公司HB步进电机占据全球市场份额10%以上，海外子公司美国Lin、美国AMP和瑞士T Motion电机及控制技术实力领先，在高端医疗、AGV、新能源等下游占据较大份额，并加速开拓新能源车泵阀等新下游。2）公司新基地投产在即，产能制约瓶颈有望打开。公司此前受制于产能瓶颈，公司太仓、越南两大新基地分别面向海外、国内市场，两大基地将于23年初投产，其中太仓基地满产后规模

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投研掘地蜂

2022-12-12 14:24:14

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化事件：近期宁德时代年底招标体现部分上游环节明显的降价趋势，类似此前负极材料至3万元以内，二线电解液竞标价格出现下滑。点评：本次议价后产业链将从6F出清分化阶段迈向电解液分化阶段，原因1⃣️22Q2以来，6F价格回落至二线厂商成本先完成出清，龙头成本优势充分兑现，Q3天赐材料和多氟多以成本优势维持单吨盈利的明显领先（分别7万元/吨，3万元/吨），二线6F企业盈利能力显著退坡（天际1.2万元/吨，必康亏损），因而【6F面

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2022-12-12 14:22:39

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：电车：（1）终端：国内防疫优化后，11.28-12.04无论是特蔚小理的新增订单还是终端上险高频数据，均环比向上，其中蔚小理环比增6%-9%，电车上险12.9万，环比+5.3%，渗透率33.5%；11月欧洲11国电车销量24.2万，同/环比分别+29%/+39%，超市场预期。（详细数据请索要）（2）特斯拉：调研了解到部分供应链未减产，买特斯拉要有二阶导的思路，作为行业内技术革命带头公司，老车型销量压力反而会加速新车型，中期并不用去担

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投研掘地蜂

2022-12-12 13:26:48

【中金科技硬件】小米13新品发布会纪要-20221211

【中金科技硬件】小米13新品发布会纪要-20221211

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【中金科技硬件】舜宇光学科技｜公司动态：11月数据点评：静待安卓手机市场拉货拐点

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天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

天风轻纺】品牌进入估值修复通道，继续推荐保交楼三小龙，教育资产空间无虞

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【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的 ⭐病毒感染渗透率即将进入快速提升阶段，互联网医疗、ICU补短板成为绝对主旋律：随着管控新规的落地，我国正式迈入后疫情时代，为避免医疗资源的挤兑国家及各省市正积极倡导互联网医疗的接入，广州就明确提出非必要建议采用互联网医疗，相比2020年的短期辉煌，此次互联网医疗将迎来历史性机遇。此外，管控政策重点强调ICU建设，ICU作为医疗最核心资源同样将迎来井喷式增长。 ⭐携手腾讯积极布局互联网医疗，已在保定等地落地。公司子公司达实旗云积极布

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华泰策略 | 周观点

✔华泰策略 | 周观点 # 三大主线并进修复，恒生科技占优 🚩大势研判：A股底部信号体系中产业资本净增持238亿元，近一个月净减持额降至28亿元。地产和防疫政策超预期改善下行情有一定持续性，但空间上10.31至今已经上涨11%，基本达到我们测算的明年年中前合理涨幅。港股方面，考虑盈利预期和流动性，恒生指数有望修复至4月初4500点震荡中枢，对应当前仍有约5%的空间；中美关系预期改善下恒生科技有望进一步修复至3月初中概退市风波前5500点震荡中枢，对应当前仍有20%以上的空间。 🚩三大主线展望

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]重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】

重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】 #食品饮料板块未来1-2年有望迎来基本面和估值双提升： 1.压制板块表现的疫情、经济预期、原材料成本三大核心因素发生转变，明年板块有望迎来需求好转和成本下降双提升，业绩有超预期可能。 2.从历史来看，食品饮料板块在资金偏好、盈利弹性、利率成本、外资流入多因素作用下估值弹性巨大；展望明年美国加息周期逐渐进入尾声外资流入、利率处于低位、经济复苏、目前估值处于近年来中低位置，多重因素决定未来食品饮料板块存在估值

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【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金 1、基本金属：本周，美元微涨，但库存继续下降，商品价格仍为上涨趋势，沪镍+9.49%、锡+6.13%、沪锌+1.15%、铜+1.33%、铅+0.41%、铝+0.08%、锡+1.6%、镍+1.4%和铅+0.7%。短期，需求仍无改善，但美联储加息放缓、地产和防疫政策优化等宏观偏利好，预计价格震荡向上。中期，全球能源短缺推动铝供给收缩和成本提高，地产拖累减弱，电动车新能源带动需求结构升级并增长，铝价稳步上涨可期。个股：电解铝推荐天山、神火和怡球（

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山东黄金资本市场交流 1211 要点总结：

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结： ⭕目的：考虑到银泰资产优质，成长性强且发展十分稳健，通过强强联合，实现两轮驱动； ⭕价格：上限130亿元，价格下浮的空间会根据尽调的情况继续谈； ⭕资金：自有现金流、充足的银行授信、设立并购基金，资金分批支付； ⭕同业：同业竞争从品类和市场分别有不同的界定，公司后续会有详实规划去规避同业竞争，做好规划后会及时对外披露，原则是使两个平台越来越好； ⭕规划：交易成功后，公司会依靠两个平台做强做大，不存在做小一家市值的情况。 ⭕矿山恢复情况：由于生态红线停产

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【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？

🔥【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？ 🌟伴随各地陆续落地疫情管控优化措施，复苏主逻辑逐渐清晰，前期多次提示的“估值回归”逻辑已逐步兑现，板块情绪明显回暖，后续建议持续关注“需求修复”的主逻辑。从近期与渠道的交流中可以发现情绪上有所恢复，对于春节的展望也有所好转。详细渠道反馈欢迎交流！ 🌟白酒：整体而言，我们看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑，建议持续关注近期经销商大会对明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒（茅五泸，23年分别30X/23X/25X）

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💝1212【有色金属数据周报】 ★铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存再度回升，库存边际变化对铜价支撑有所减弱，供给释放节奏加快，需求季节性偏弱，国内库存累积态势恐将延续。供给角度，海外矿山产出加速恢复，继续关注客观扰动恢复情况，国内冶炼厂原料补库增强，国内铜精矿加工费阶段转降，国内废铜供需边际改善，疫情管控减弱或刺激废铜释放。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，预计国内疫情对生产与物流扰动将减弱，12月份国内精铜产量边际增量

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【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211） 3条逻辑主线：1）库存周期：关注超跌板块的底部布局机遇。2）安全与自主：关注国产替代需求迫切的板块；3）创新与成长：关注智能制造升级下的创新机遇。半导体行业周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化。目前来看，库存及价格触底顺序可能依次为：LCD面板、被动元器件——射频器件、CIS、封测、存储、MCU——晶圆代工、光学元器件。国产化持续推进，“安全与自主”为长期主线。建议关注国产替代需求迫切的板块：半导

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【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理

【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理 1、医疗资源有多紧张？根据HK、新加坡等经济体的结构数据做测算，资源是紧张的，尤其是ICU病床数，背后稀缺的是医务人员。即使是医疗资源足够的情况下，“闯关期”也会很艰难。一是不可避免的院感问题，短期内医疗供给明显下降，需求急剧上升；二是分配效率的问题，是对地方能力的较大考验；三是公众对病毒认知的问题，这个和宣传有关。接下来1-2个月会比较艰难，所以疫苗的接种、特效药的储备、病毒知识的科学宣传，都是非常紧迫和必要的。 2、人口流动和经济恢复要

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【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增

【民生电新】鸣志电器：新基地投产在即，供需双击下业绩有望高增公司技术实力领先，产能加速扩张。1）公司技术实力领先，重点下游优势明显。公司HB步进电机占据全球市场份额10%以上，海外子公司美国Lin、美国AMP和瑞士T Motion电机及控制技术实力领先，在高端医疗、AGV、新能源等下游占据较大份额，并加速开拓新能源车泵阀等新下游。2）公司新基地投产在即，产能制约瓶颈有望打开。公司此前受制于产能瓶颈，公司太仓、越南两大新基地分别面向海外、国内市场，两大基地将于23年初投产，其中太仓基地满产后规模

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【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化

【广发电新】年底锂电材料大厂议价，在22年兑现6F格局后23年兑现电解液分化事件：近期宁德时代年底招标体现部分上游环节明显的降价趋势，类似此前负极材料至3万元以内，二线电解液竞标价格出现下滑。点评：本次议价后产业链将从6F出清分化阶段迈向电解液分化阶段，原因1⃣️22Q2以来，6F价格回落至二线厂商成本先完成出清，龙头成本优势充分兑现，Q3天赐材料和多氟多以成本优势维持单吨盈利的明显领先（分别7万元/吨，3万元/吨），二线6F企业盈利能力显著退坡（天际1.2万元/吨，必康亏损），因而【6F面

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领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：

领导好，关于电动车终端跟踪、光伏储能观点、风电、氢能如下：电车：（1）终端：国内防疫优化后，11.28-12.04无论是特蔚小理的新增订单还是终端上险高频数据，均环比向上，其中蔚小理环比增6%-9%，电车上险12.9万，环比+5.3%，渗透率33.5%；11月欧洲11国电车销量24.2万，同/环比分别+29%/+39%，超市场预期。（详细数据请索要）（2）特斯拉：调研了解到部分供应链未减产，买特斯拉要有二阶导的思路，作为行业内技术革命带头公司，老车型销量压力反而会加速新车型，中期并不用去担

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【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的

【国君计算机】重点推荐达实智能：唯一互联网医疗+ICU双受益标的 ⭐病毒感染渗透率即将进入快速提升阶段，互联网医疗、ICU补短板成为绝对主旋律：随着管控新规的落地，我国正式迈入后疫情时代，为避免医疗资源的挤兑国家及各省市正积极倡导互联网医疗的接入，广州就明确提出非必要建议采用互联网医疗，相比2020年的短期辉煌，此次互联网医疗将迎来历史性机遇。此外，管控政策重点强调ICU建设，ICU作为医疗最核心资源同样将迎来井喷式增长。 ⭐携手腾讯积极布局互联网医疗，已在保定等地落地。公司子公司达实旗云积极布

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✔华泰策略 | 周观点 # 三大主线并进修复，恒生科技占优 🚩大势研判：A股底部信号体系中产业资本净增持238亿元，近一个月净减持额降至28亿元。地产和防疫政策超预期改善下行情有一定持续性，但空间上10.31至今已经上涨11%，基本达到我们测算的明年年中前合理涨幅。港股方面，考虑盈利预期和流动性，恒生指数有望修复至4月初4500点震荡中枢，对应当前仍有约5%的空间；中美关系预期改善下恒生科技有望进一步修复至3月初中概退市风波前5500点震荡中枢，对应当前仍有20%以上的空间。 🚩三大主线展望

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]重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】

重申全面看好板块的配置性投资机会的核心逻辑和推荐顺序【国信食饮陈青青团队】 #食品饮料板块未来1-2年有望迎来基本面和估值双提升： 1.压制板块表现的疫情、经济预期、原材料成本三大核心因素发生转变，明年板块有望迎来需求好转和成本下降双提升，业绩有超预期可能。 2.从历史来看，食品饮料板块在资金偏好、盈利弹性、利率成本、外资流入多因素作用下估值弹性巨大；展望明年美国加息周期逐渐进入尾声外资流入、利率处于低位、经济复苏、目前估值处于近年来中低位置，多重因素决定未来食品饮料板块存在估值

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2022-12-12 10:25:57

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金

【华福有色】宏观利好为方向，继续看多电解铝、锂矿及黄金 1、基本金属：本周，美元微涨，但库存继续下降，商品价格仍为上涨趋势，沪镍+9.49%、锡+6.13%、沪锌+1.15%、铜+1.33%、铅+0.41%、铝+0.08%、锡+1.6%、镍+1.4%和铅+0.7%。短期，需求仍无改善，但美联储加息放缓、地产和防疫政策优化等宏观偏利好，预计价格震荡向上。中期，全球能源短缺推动铝供给收缩和成本提高，地产拖累减弱，电动车新能源带动需求结构升级并增长，铝价稳步上涨可期。个股：电解铝推荐天山、神火和怡球（

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山金国际
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盛达资源

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2022-12-12 10:22:35

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结：

山东黄金资本市场交流 1211 要点总结： ⭕目的：考虑到银泰资产优质，成长性强且发展十分稳健，通过强强联合，实现两轮驱动； ⭕价格：上限130亿元，价格下浮的空间会根据尽调的情况继续谈； ⭕资金：自有现金流、充足的银行授信、设立并购基金，资金分批支付； ⭕同业：同业竞争从品类和市场分别有不同的界定，公司后续会有详实规划去规避同业竞争，做好规划后会及时对外披露，原则是使两个平台越来越好； ⭕规划：交易成功后，公司会依靠两个平台做强做大，不存在做小一家市值的情况。 ⭕矿山恢复情况：由于生态红线停产

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山东黄金

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2022-12-12 10:19:39

【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？

🔥【国金食饮】周专题：春节白酒渠道备货如何？ 🌟伴随各地陆续落地疫情管控优化措施，复苏主逻辑逐渐清晰，前期多次提示的“估值回归”逻辑已逐步兑现，板块情绪明显回暖，后续建议持续关注“需求修复”的主逻辑。从近期与渠道的交流中可以发现情绪上有所恢复，对于春节的展望也有所好转。详细渠道反馈欢迎交流！ 🌟白酒：整体而言，我们看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑，建议持续关注近期经销商大会对明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒（茅五泸，23年分别30X/23X/25X）

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洋河股份
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古井贡酒

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2022-12-12 10:16:06

1212【有色金属数据周报】

💝1212【有色金属数据周报】 ★铜：交易所库存上升，上期所库存上升，LME库存上升，COMEX库存下降，保税区库存上升，全球显性库存再度回升，库存边际变化对铜价支撑有所减弱，供给释放节奏加快，需求季节性偏弱，国内库存累积态势恐将延续。供给角度，海外矿山产出加速恢复，继续关注客观扰动恢复情况，国内冶炼厂原料补库增强，国内铜精矿加工费阶段转降，国内废铜供需边际改善，疫情管控减弱或刺激废铜释放。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，预计国内疫情对生产与物流扰动将减弱，12月份国内精铜产量边际增量

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紫金矿业

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2022-12-12 10:12:48

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211

【中信建投电子】电子2023年策略：周期逐步探底，聚焦“安全”与“创新”（20221211） 3条逻辑主线：1）库存周期：关注超跌板块的底部布局机遇。2）安全与自主：关注国产替代需求迫切的板块；3）创新与成长：关注智能制造升级下的创新机遇。半导体行业周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化。目前来看，库存及价格触底顺序可能依次为：LCD面板、被动元器件——射频器件、CIS、封测、存储、MCU——晶圆代工、光学元器件。国产化持续推进，“安全与自主”为长期主线。建议关注国产替代需求迫切的板块：半导

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兆易创新
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北方华创

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【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理

【海通宏观】“闯关期”的七个问题——海外经验的再梳理 1、医疗资源有多紧张？根据HK、新加坡等经济体的结构数据做测算，资源是紧张的，尤其是ICU病床数，背后稀缺的是医务人员。即使是医疗资源足够的情况下，“闯关期”也会很艰难。一是不可避免的院感问题，短期内医疗供给明显下降，需求急剧上升；二是分配效率的问题，是对地方能力的较大考验；三是公众对病毒认知的问题，这个和宣传有关。接下来1-2个月会比较艰难，所以疫苗的接种、特效药的储备、病毒知识的科学宣传，都是非常紧迫和必要的。 2、人口流动和经济恢复要

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以岭药业

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