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投研掘地蜂

不预设立场，仅为投研信息搬运工，仅供参考。据此操作后果自负。

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投研掘地蜂

2022-12-07 18:11:36

黄文涛:股市将渐入佳境

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建材、家电等地产相关产业链资产最受益，当下至明年一季度将有较好表现。 3、中期主线之一是疫情防控逐步放松，经济先经历扰动再大幅反弹，大消费板块先抑后扬，具备较大投资机会。 4、中期主线之二是2023年PPI

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以岭药业
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安奈儿
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人民网

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6.08
投研掘地蜂

2022-12-07 18:09:50

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道持续关注浆价下行，盈利弹性兑现逻辑。Arauco项目已解决前期设备及木片储备问题，国内已经收到Arauco项目非正式询价，预计22年底或23年初投产，23Q1末实际影响到中国。UPM项目预计22年3月投产，23Q2实际影响到中国。我们预计浆价下行拐点或出现在23年初~3月份之间，预计23年底浆价下行至成本线底部区间，因此阔叶浆及针叶浆价格有22~30%下行空间。盈利弹性来看，我们测算，浆价每下行10%，五洲特纸、仙鹤股份和华旺科技归母净利润增

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五洲特纸
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仙鹤股份
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华旺科技

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投研掘地蜂

2022-12-07 17:03:48

汇川技术调研纪要

1、从自动化业务的价值链来看，我们怎么决策去做或者不做哪些产品？回复：公司会基于两个底层逻辑去选择和延伸新的产品： ①基于核心技术延伸：公司自成立以来，从变频器这个单一产品，不断延展新的产品，这本质上是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术、工业网络与通信技术去延展的。近几年，还叠加了精密机械技术。我们就是这样沿着技术路线不断把产品线做宽。具体来说，原先是变频器+伺服+PLC，现在叠加机器人、直驱电机，再叠加气动解决方案，总体上围绕为客户提供“自动化+数字化”的整体解决方案而不断拓宽

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汇川技术

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8.82
投研掘地蜂

2022-12-07 16:58:21

[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾

[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾 [玫瑰]特斯拉首款电动重卡Semi于12月2日交付：实测满载37吨续航800km。Semi动力性能及能耗表现优越：满载百公里加速仅20秒，综合能耗小于2kWh/英里。Semi采用1000V架构，且下一代V4超充桩将拥有1MW支流快充能力，采用全新的浸入式液冷技术。根据Semi 500英里的续航里程、<2kWh/英里的能耗，我们预计Semi带电量不超过1000kWh，在1MW超充下有望实现1C级别补能速度 [玫瑰]新能源重卡进

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中国重汽

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:57:34

【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转

【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转由于疫情管控过去2年国内没有流感流行，居民预存免疫水平较低，近期全球流感爆发，欧美多国住院人数创历史新高，国内疫情放开后，可能会出现流行趋势。而当前国内流感资产受新冠等因素影响，仍然处于低位，Q2奥司他韦和流感疫苗销售均已显著受益于5-6月份的南方流感疫情。看未来困境反转潜力较大。继续建议重点关注： 💉流感疫苗：华兰疫苗、金迪克等； 💊流感药：众生药业、南新制药、东阳光药等。 👉专题合集https://mp.weixin.qq.com/mp/

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华兰疫苗
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金迪克

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:56:38

【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下

【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下的投资新机遇！事件：12月6日，广州市卫健委副主任、新闻发言人张屹通报，近期如有非紧急就医需求，请优先选择互联网医院或就近到基层医疗卫生机构就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张，治疗药物通过快递快速寄达患者手中。观点： 1、近日广州、上海、北京等地陆续出台有关核酸检测查验新措施，预计变化后人口流动加大，叠加多种疾病易于冬季高发，线下医疗机构将承受较

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平安好医生
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京东健康
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阿里健康

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:55:41

这个冬天不太冷：三张图更新港股反弹动力（12月）l 国盛海外

这个冬天不太冷：三张图更新港股反弹动力（12月）l 国盛海外

有道云笔记

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腾讯控股

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:06:56

【海通计算机】ChatGPT与商汤电话会纪要

【海通计算机】ChatGPT与商汤电话会纪要

有道云笔记

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商汤-W
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云从科技

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:05:33

防疫过渡期重点买快递

建议关注快递23年业务量预期差和圆通顺丰韵达等个股弹性测算 1、板块网购长期比较优势➕过渡期无接触优势 1)跨年切换行情 2)防疫过渡期不仅是修复而是超预期反弹 3)23年2季度量基数极低成本端弹性大 4)快递需求长逻辑更加清晰，社区团购今年增长几乎停滞，新零售的绝对额比较小，网络快递以最高效的供应链优势率牢牢占据电商物流的主体地位 2、个股圆通近期单量反弹最快业务量增速达30%，跑出了明显阿尔法基本面进入新一轮正反馈目前板块估值最低。22-23年对应利润分别为40、47亿

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顺丰控股
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圆通速递

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:04:13

掘金后疫情时代相关标的梳理

一、商社九毛九：品牌势能处于上升周期，中台能力初露锋芒，供应链建设与开店同步推进。海伦司：短期作为行业龙头具备规模效应，中期自有品牌酒类、年轻人的社交入口有望持续兑现。奈雪：疫情期间逆势扩张开店，投资竞对整合行业，模型持续优化，展望复苏，弹性较大。同庆楼：利润率和稳定性好于一般餐饮模式，宾馆和预制菜有望成为新看点，中长期来看渗透率仍有提升空间。锦江酒店：本轮供给出清下逆势拓店、产品升级的上行者，管理改善降本增效增厚利润。首旅酒店：理清轻管理模式，高端酒店注入有望形成预期差，客流回暖复

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吉祥航空
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顺丰控股
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九毛九

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:46:49

【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅

【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅价值 [庆祝]公司将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西(PD-1/VEGF双抗)的独家许可权，康方将获得5亿美元首付款；包括开发、注册及商业化里程碑款项付款，该交易总金额有望高达50亿美元；此外，未来还将收到销售净额的低双位数比例提成作为特许权使用费。未来，产品在SUMMIT许可地区内的试验开发及监管事宜的所有费用，皆由SUMMIT承担。 AK112现已成为S

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康方生物

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:43:50

民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~

【民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~ 今日，广州卫健委表示：市民近期如有非紧急就医需求，建议优先选择互联网医院等方式就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张。此外，防疫类物资线上、线下需求成倍增长。作为最先优化防控政策的城市之一，广州的动态具有较大参考意义。我们建议投资者继续关注医疗科技板块：互联网医疗方向：2018年互联网+医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，

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卫宁健康
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嘉和美康

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:26:13

看好互联网问诊平台

短期：防疫政策优化带动线上问诊业务发展。根据草根调研，受消费者情绪因素驱动，部分头部平台在线问诊量在11月实现100%以上增长，在广州北京等区域增速更快。感冒发烧、抗原口罩及呼吸机销售同步增长，其中近期感冒药实现近十倍增长。监管：政策逐步落地，头部企业规范化运营下影响较小。《网络药品销售监督管理办法》、《药品网络销售禁止清单》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改已逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。监管趋严有望加速淘汰不规范企业，头部平台市占率进一步提高。长期：

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京东健康
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阿里健康

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:23:54

关于啤酒提价和消费场景修复的投资观点

1、12/1开始疆外市场CIB乌苏从57元一箱提价到60元、其他区域乌苏从55元提价到58元，整体幅度5%左右，大部分或将通过费用返还给渠道商。此次提价对于明年asp提升约1%。后续乐堡等大单品的提价也可能开启。 2、青啤：10月，公司在上海等地区对全线产品开启常态化淡季提价，幅度达5-15%。预计今年底至明年初，经典听装、1903、纯生等产品可能提价5-6%。本轮提价产品销量占比预计超过10%，可提升明年asp1~2%。 3、华润：11月非现饮渠道勇闯(销量占比20%左右)提价6-7%，估计可

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青岛啤酒
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华润啤酒

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:13:31

中泰电子:走过周期，设计板块重回国产替代主旋律

历史经验+当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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兆易创新
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2022-12-07 18:11:36

黄文涛:股市将渐入佳境

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建材、家电等地产相关产业链资产最受益，当下至明年一季度将有较好表现。 3、中期主线之一是疫情防控逐步放松，经济先经历扰动再大幅反弹，大消费板块先抑后扬，具备较大投资机会。 4、中期主线之二是2023年PPI

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【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道持续关注浆价下行，盈利弹性兑现逻辑。Arauco项目已解决前期设备及木片储备问题，国内已经收到Arauco项目非正式询价，预计22年底或23年初投产，23Q1末实际影响到中国。UPM项目预计22年3月投产，23Q2实际影响到中国。我们预计浆价下行拐点或出现在23年初~3月份之间，预计23年底浆价下行至成本线底部区间，因此阔叶浆及针叶浆价格有22~30%下行空间。盈利弹性来看，我们测算，浆价每下行10%，五洲特纸、仙鹤股份和华旺科技归母净利润增

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汇川技术调研纪要

1、从自动化业务的价值链来看，我们怎么决策去做或者不做哪些产品？回复：公司会基于两个底层逻辑去选择和延伸新的产品： ①基于核心技术延伸：公司自成立以来，从变频器这个单一产品，不断延展新的产品，这本质上是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术、工业网络与通信技术去延展的。近几年，还叠加了精密机械技术。我们就是这样沿着技术路线不断把产品线做宽。具体来说，原先是变频器+伺服+PLC，现在叠加机器人、直驱电机，再叠加气动解决方案，总体上围绕为客户提供“自动化+数字化”的整体解决方案而不断拓宽

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[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾

[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾 [玫瑰]特斯拉首款电动重卡Semi于12月2日交付：实测满载37吨续航800km。Semi动力性能及能耗表现优越：满载百公里加速仅20秒，综合能耗小于2kWh/英里。Semi采用1000V架构，且下一代V4超充桩将拥有1MW支流快充能力，采用全新的浸入式液冷技术。根据Semi 500英里的续航里程、<2kWh/英里的能耗，我们预计Semi带电量不超过1000kWh，在1MW超充下有望实现1C级别补能速度 [玫瑰]新能源重卡进

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【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转

【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转由于疫情管控过去2年国内没有流感流行，居民预存免疫水平较低，近期全球流感爆发，欧美多国住院人数创历史新高，国内疫情放开后，可能会出现流行趋势。而当前国内流感资产受新冠等因素影响，仍然处于低位，Q2奥司他韦和流感疫苗销售均已显著受益于5-6月份的南方流感疫情。看未来困境反转潜力较大。继续建议重点关注： 💉流感疫苗：华兰疫苗、金迪克等； 💊流感药：众生药业、南新制药、东阳光药等。 👉专题合集https://mp.weixin.qq.com/mp/

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【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下

【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下的投资新机遇！事件：12月6日，广州市卫健委副主任、新闻发言人张屹通报，近期如有非紧急就医需求，请优先选择互联网医院或就近到基层医疗卫生机构就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张，治疗药物通过快递快速寄达患者手中。观点： 1、近日广州、上海、北京等地陆续出台有关核酸检测查验新措施，预计变化后人口流动加大，叠加多种疾病易于冬季高发，线下医疗机构将承受较

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这个冬天不太冷：三张图更新港股反弹动力（12月）l 国盛海外

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防疫过渡期重点买快递

建议关注快递23年业务量预期差和圆通顺丰韵达等个股弹性测算 1、板块网购长期比较优势➕过渡期无接触优势 1)跨年切换行情 2)防疫过渡期不仅是修复而是超预期反弹 3)23年2季度量基数极低成本端弹性大 4)快递需求长逻辑更加清晰，社区团购今年增长几乎停滞，新零售的绝对额比较小，网络快递以最高效的供应链优势率牢牢占据电商物流的主体地位 2、个股圆通近期单量反弹最快业务量增速达30%，跑出了明显阿尔法基本面进入新一轮正反馈目前板块估值最低。22-23年对应利润分别为40、47亿

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掘金后疫情时代相关标的梳理

一、商社九毛九：品牌势能处于上升周期，中台能力初露锋芒，供应链建设与开店同步推进。海伦司：短期作为行业龙头具备规模效应，中期自有品牌酒类、年轻人的社交入口有望持续兑现。奈雪：疫情期间逆势扩张开店，投资竞对整合行业，模型持续优化，展望复苏，弹性较大。同庆楼：利润率和稳定性好于一般餐饮模式，宾馆和预制菜有望成为新看点，中长期来看渗透率仍有提升空间。锦江酒店：本轮供给出清下逆势拓店、产品升级的上行者，管理改善降本增效增厚利润。首旅酒店：理清轻管理模式，高端酒店注入有望形成预期差，客流回暖复

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【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅

【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅价值 [庆祝]公司将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西(PD-1/VEGF双抗)的独家许可权，康方将获得5亿美元首付款；包括开发、注册及商业化里程碑款项付款，该交易总金额有望高达50亿美元；此外，未来还将收到销售净额的低双位数比例提成作为特许权使用费。未来，产品在SUMMIT许可地区内的试验开发及监管事宜的所有费用，皆由SUMMIT承担。 AK112现已成为S

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民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~

【民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~ 今日，广州卫健委表示：市民近期如有非紧急就医需求，建议优先选择互联网医院等方式就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张。此外，防疫类物资线上、线下需求成倍增长。作为最先优化防控政策的城市之一，广州的动态具有较大参考意义。我们建议投资者继续关注医疗科技板块：互联网医疗方向：2018年互联网+医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，

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看好互联网问诊平台

短期：防疫政策优化带动线上问诊业务发展。根据草根调研，受消费者情绪因素驱动，部分头部平台在线问诊量在11月实现100%以上增长，在广州北京等区域增速更快。感冒发烧、抗原口罩及呼吸机销售同步增长，其中近期感冒药实现近十倍增长。监管：政策逐步落地，头部企业规范化运营下影响较小。《网络药品销售监督管理办法》、《药品网络销售禁止清单》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改已逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。监管趋严有望加速淘汰不规范企业，头部平台市占率进一步提高。长期：

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关于啤酒提价和消费场景修复的投资观点

1、12/1开始疆外市场CIB乌苏从57元一箱提价到60元、其他区域乌苏从55元提价到58元，整体幅度5%左右，大部分或将通过费用返还给渠道商。此次提价对于明年asp提升约1%。后续乐堡等大单品的提价也可能开启。 2、青啤：10月，公司在上海等地区对全线产品开启常态化淡季提价，幅度达5-15%。预计今年底至明年初，经典听装、1903、纯生等产品可能提价5-6%。本轮提价产品销量占比预计超过10%，可提升明年asp1~2%。 3、华润：11月非现饮渠道勇闯(销量占比20%左右)提价6-7%，估计可

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中泰电子:走过周期，设计板块重回国产替代主旋律

历史经验+当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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黄文涛:股市将渐入佳境

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建材、家电等地产相关产业链资产最受益，当下至明年一季度将有较好表现。 3、中期主线之一是疫情防控逐步放松，经济先经历扰动再大幅反弹，大消费板块先抑后扬，具备较大投资机会。 4、中期主线之二是2023年PPI

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【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道持续关注浆价下行，盈利弹性兑现逻辑。Arauco项目已解决前期设备及木片储备问题，国内已经收到Arauco项目非正式询价，预计22年底或23年初投产，23Q1末实际影响到中国。UPM项目预计22年3月投产，23Q2实际影响到中国。我们预计浆价下行拐点或出现在23年初~3月份之间，预计23年底浆价下行至成本线底部区间，因此阔叶浆及针叶浆价格有22~30%下行空间。盈利弹性来看，我们测算，浆价每下行10%，五洲特纸、仙鹤股份和华旺科技归母净利润增

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汇川技术调研纪要

1、从自动化业务的价值链来看，我们怎么决策去做或者不做哪些产品？回复：公司会基于两个底层逻辑去选择和延伸新的产品： ①基于核心技术延伸：公司自成立以来，从变频器这个单一产品，不断延展新的产品，这本质上是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术、工业网络与通信技术去延展的。近几年，还叠加了精密机械技术。我们就是这样沿着技术路线不断把产品线做宽。具体来说，原先是变频器+伺服+PLC，现在叠加机器人、直驱电机，再叠加气动解决方案，总体上围绕为客户提供“自动化+数字化”的整体解决方案而不断拓宽

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[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾

[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾 [玫瑰]特斯拉首款电动重卡Semi于12月2日交付：实测满载37吨续航800km。Semi动力性能及能耗表现优越：满载百公里加速仅20秒，综合能耗小于2kWh/英里。Semi采用1000V架构，且下一代V4超充桩将拥有1MW支流快充能力，采用全新的浸入式液冷技术。根据Semi 500英里的续航里程、<2kWh/英里的能耗，我们预计Semi带电量不超过1000kWh，在1MW超充下有望实现1C级别补能速度 [玫瑰]新能源重卡进

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【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转

【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转由于疫情管控过去2年国内没有流感流行，居民预存免疫水平较低，近期全球流感爆发，欧美多国住院人数创历史新高，国内疫情放开后，可能会出现流行趋势。而当前国内流感资产受新冠等因素影响，仍然处于低位，Q2奥司他韦和流感疫苗销售均已显著受益于5-6月份的南方流感疫情。看未来困境反转潜力较大。继续建议重点关注： 💉流感疫苗：华兰疫苗、金迪克等； 💊流感药：众生药业、南新制药、东阳光药等。 👉专题合集https://mp.weixin.qq.com/mp/

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【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下

【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下的投资新机遇！事件：12月6日，广州市卫健委副主任、新闻发言人张屹通报，近期如有非紧急就医需求，请优先选择互联网医院或就近到基层医疗卫生机构就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张，治疗药物通过快递快速寄达患者手中。观点： 1、近日广州、上海、北京等地陆续出台有关核酸检测查验新措施，预计变化后人口流动加大，叠加多种疾病易于冬季高发，线下医疗机构将承受较

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平安好医生
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这个冬天不太冷：三张图更新港股反弹动力（12月）l 国盛海外

这个冬天不太冷：三张图更新港股反弹动力（12月）l 国盛海外

有道云笔记

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【海通计算机】ChatGPT与商汤电话会纪要

【海通计算机】ChatGPT与商汤电话会纪要

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防疫过渡期重点买快递

建议关注快递23年业务量预期差和圆通顺丰韵达等个股弹性测算 1、板块网购长期比较优势➕过渡期无接触优势 1)跨年切换行情 2)防疫过渡期不仅是修复而是超预期反弹 3)23年2季度量基数极低成本端弹性大 4)快递需求长逻辑更加清晰，社区团购今年增长几乎停滞，新零售的绝对额比较小，网络快递以最高效的供应链优势率牢牢占据电商物流的主体地位 2、个股圆通近期单量反弹最快业务量增速达30%，跑出了明显阿尔法基本面进入新一轮正反馈目前板块估值最低。22-23年对应利润分别为40、47亿

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掘金后疫情时代相关标的梳理

一、商社九毛九：品牌势能处于上升周期，中台能力初露锋芒，供应链建设与开店同步推进。海伦司：短期作为行业龙头具备规模效应，中期自有品牌酒类、年轻人的社交入口有望持续兑现。奈雪：疫情期间逆势扩张开店，投资竞对整合行业，模型持续优化，展望复苏，弹性较大。同庆楼：利润率和稳定性好于一般餐饮模式，宾馆和预制菜有望成为新看点，中长期来看渗透率仍有提升空间。锦江酒店：本轮供给出清下逆势拓店、产品升级的上行者，管理改善降本增效增厚利润。首旅酒店：理清轻管理模式，高端酒店注入有望形成预期差，客流回暖复

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【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅

【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅价值 [庆祝]公司将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西(PD-1/VEGF双抗)的独家许可权，康方将获得5亿美元首付款；包括开发、注册及商业化里程碑款项付款，该交易总金额有望高达50亿美元；此外，未来还将收到销售净额的低双位数比例提成作为特许权使用费。未来，产品在SUMMIT许可地区内的试验开发及监管事宜的所有费用，皆由SUMMIT承担。 AK112现已成为S

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民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~

【民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~ 今日，广州卫健委表示：市民近期如有非紧急就医需求，建议优先选择互联网医院等方式就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张。此外，防疫类物资线上、线下需求成倍增长。作为最先优化防控政策的城市之一，广州的动态具有较大参考意义。我们建议投资者继续关注医疗科技板块：互联网医疗方向：2018年互联网+医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，

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2022-12-07 13:26:13

看好互联网问诊平台

短期：防疫政策优化带动线上问诊业务发展。根据草根调研，受消费者情绪因素驱动，部分头部平台在线问诊量在11月实现100%以上增长，在广州北京等区域增速更快。感冒发烧、抗原口罩及呼吸机销售同步增长，其中近期感冒药实现近十倍增长。监管：政策逐步落地，头部企业规范化运营下影响较小。《网络药品销售监督管理办法》、《药品网络销售禁止清单》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改已逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。监管趋严有望加速淘汰不规范企业，头部平台市占率进一步提高。长期：

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2022-12-07 13:23:54

关于啤酒提价和消费场景修复的投资观点

1、12/1开始疆外市场CIB乌苏从57元一箱提价到60元、其他区域乌苏从55元提价到58元，整体幅度5%左右，大部分或将通过费用返还给渠道商。此次提价对于明年asp提升约1%。后续乐堡等大单品的提价也可能开启。 2、青啤：10月，公司在上海等地区对全线产品开启常态化淡季提价，幅度达5-15%。预计今年底至明年初，经典听装、1903、纯生等产品可能提价5-6%。本轮提价产品销量占比预计超过10%，可提升明年asp1~2%。 3、华润：11月非现饮渠道勇闯(销量占比20%左右)提价6-7%，估计可

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青岛啤酒
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2022-12-07 13:13:31

中泰电子:走过周期，设计板块重回国产替代主旋律

历史经验+当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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2022-12-07 18:11:36

黄文涛:股市将渐入佳境

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建材、家电等地产相关产业链资产最受益，当下至明年一季度将有较好表现。 3、中期主线之一是疫情防控逐步放松，经济先经历扰动再大幅反弹，大消费板块先抑后扬，具备较大投资机会。 4、中期主线之二是2023年PPI

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2022-12-07 18:09:50

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道持续关注浆价下行，盈利弹性兑现逻辑。Arauco项目已解决前期设备及木片储备问题，国内已经收到Arauco项目非正式询价，预计22年底或23年初投产，23Q1末实际影响到中国。UPM项目预计22年3月投产，23Q2实际影响到中国。我们预计浆价下行拐点或出现在23年初~3月份之间，预计23年底浆价下行至成本线底部区间，因此阔叶浆及针叶浆价格有22~30%下行空间。盈利弹性来看，我们测算，浆价每下行10%，五洲特纸、仙鹤股份和华旺科技归母净利润增

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汇川技术调研纪要

1、从自动化业务的价值链来看，我们怎么决策去做或者不做哪些产品？回复：公司会基于两个底层逻辑去选择和延伸新的产品： ①基于核心技术延伸：公司自成立以来，从变频器这个单一产品，不断延展新的产品，这本质上是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术、工业网络与通信技术去延展的。近几年，还叠加了精密机械技术。我们就是这样沿着技术路线不断把产品线做宽。具体来说，原先是变频器+伺服+PLC，现在叠加机器人、直驱电机，再叠加气动解决方案，总体上围绕为客户提供“自动化+数字化”的整体解决方案而不断拓宽

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[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾

[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾 [玫瑰]特斯拉首款电动重卡Semi于12月2日交付：实测满载37吨续航800km。Semi动力性能及能耗表现优越：满载百公里加速仅20秒，综合能耗小于2kWh/英里。Semi采用1000V架构，且下一代V4超充桩将拥有1MW支流快充能力，采用全新的浸入式液冷技术。根据Semi 500英里的续航里程、<2kWh/英里的能耗，我们预计Semi带电量不超过1000kWh，在1MW超充下有望实现1C级别补能速度 [玫瑰]新能源重卡进

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【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转

【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转由于疫情管控过去2年国内没有流感流行，居民预存免疫水平较低，近期全球流感爆发，欧美多国住院人数创历史新高，国内疫情放开后，可能会出现流行趋势。而当前国内流感资产受新冠等因素影响，仍然处于低位，Q2奥司他韦和流感疫苗销售均已显著受益于5-6月份的南方流感疫情。看未来困境反转潜力较大。继续建议重点关注： 💉流感疫苗：华兰疫苗、金迪克等； 💊流感药：众生药业、南新制药、东阳光药等。 👉专题合集https://mp.weixin.qq.com/mp/

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【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下

【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下的投资新机遇！事件：12月6日，广州市卫健委副主任、新闻发言人张屹通报，近期如有非紧急就医需求，请优先选择互联网医院或就近到基层医疗卫生机构就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张，治疗药物通过快递快速寄达患者手中。观点： 1、近日广州、上海、北京等地陆续出台有关核酸检测查验新措施，预计变化后人口流动加大，叠加多种疾病易于冬季高发，线下医疗机构将承受较

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防疫过渡期重点买快递

建议关注快递23年业务量预期差和圆通顺丰韵达等个股弹性测算 1、板块网购长期比较优势➕过渡期无接触优势 1)跨年切换行情 2)防疫过渡期不仅是修复而是超预期反弹 3)23年2季度量基数极低成本端弹性大 4)快递需求长逻辑更加清晰，社区团购今年增长几乎停滞，新零售的绝对额比较小，网络快递以最高效的供应链优势率牢牢占据电商物流的主体地位 2、个股圆通近期单量反弹最快业务量增速达30%，跑出了明显阿尔法基本面进入新一轮正反馈目前板块估值最低。22-23年对应利润分别为40、47亿

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一、商社九毛九：品牌势能处于上升周期，中台能力初露锋芒，供应链建设与开店同步推进。海伦司：短期作为行业龙头具备规模效应，中期自有品牌酒类、年轻人的社交入口有望持续兑现。奈雪：疫情期间逆势扩张开店，投资竞对整合行业，模型持续优化，展望复苏，弹性较大。同庆楼：利润率和稳定性好于一般餐饮模式，宾馆和预制菜有望成为新看点，中长期来看渗透率仍有提升空间。锦江酒店：本轮供给出清下逆势拓店、产品升级的上行者，管理改善降本增效增厚利润。首旅酒店：理清轻管理模式，高端酒店注入有望形成预期差，客流回暖复

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【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅价值 [庆祝]公司将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西(PD-1/VEGF双抗)的独家许可权，康方将获得5亿美元首付款；包括开发、注册及商业化里程碑款项付款，该交易总金额有望高达50亿美元；此外，未来还将收到销售净额的低双位数比例提成作为特许权使用费。未来，产品在SUMMIT许可地区内的试验开发及监管事宜的所有费用，皆由SUMMIT承担。 AK112现已成为S

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民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~

【民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~ 今日，广州卫健委表示：市民近期如有非紧急就医需求，建议优先选择互联网医院等方式就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张。此外，防疫类物资线上、线下需求成倍增长。作为最先优化防控政策的城市之一，广州的动态具有较大参考意义。我们建议投资者继续关注医疗科技板块：互联网医疗方向：2018年互联网+医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，

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看好互联网问诊平台

短期：防疫政策优化带动线上问诊业务发展。根据草根调研，受消费者情绪因素驱动，部分头部平台在线问诊量在11月实现100%以上增长，在广州北京等区域增速更快。感冒发烧、抗原口罩及呼吸机销售同步增长，其中近期感冒药实现近十倍增长。监管：政策逐步落地，头部企业规范化运营下影响较小。《网络药品销售监督管理办法》、《药品网络销售禁止清单》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改已逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。监管趋严有望加速淘汰不规范企业，头部平台市占率进一步提高。长期：

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关于啤酒提价和消费场景修复的投资观点

1、12/1开始疆外市场CIB乌苏从57元一箱提价到60元、其他区域乌苏从55元提价到58元，整体幅度5%左右，大部分或将通过费用返还给渠道商。此次提价对于明年asp提升约1%。后续乐堡等大单品的提价也可能开启。 2、青啤：10月，公司在上海等地区对全线产品开启常态化淡季提价，幅度达5-15%。预计今年底至明年初，经典听装、1903、纯生等产品可能提价5-6%。本轮提价产品销量占比预计超过10%，可提升明年asp1~2%。 3、华润：11月非现饮渠道勇闯(销量占比20%左右)提价6-7%，估计可

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中泰电子:走过周期，设计板块重回国产替代主旋律

历史经验+当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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黄文涛:股市将渐入佳境

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建材、家电等地产相关产业链资产最受益，当下至明年一季度将有较好表现。 3、中期主线之一是疫情防控逐步放松，经济先经历扰动再大幅反弹，大消费板块先抑后扬，具备较大投资机会。 4、中期主线之二是2023年PPI

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【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道

【天风轻纺】格拉辛纸供需紧张，持续推荐特种纸细分赛道持续关注浆价下行，盈利弹性兑现逻辑。Arauco项目已解决前期设备及木片储备问题，国内已经收到Arauco项目非正式询价，预计22年底或23年初投产，23Q1末实际影响到中国。UPM项目预计22年3月投产，23Q2实际影响到中国。我们预计浆价下行拐点或出现在23年初~3月份之间，预计23年底浆价下行至成本线底部区间，因此阔叶浆及针叶浆价格有22~30%下行空间。盈利弹性来看，我们测算，浆价每下行10%，五洲特纸、仙鹤股份和华旺科技归母净利润增

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汇川技术调研纪要

1、从自动化业务的价值链来看，我们怎么决策去做或者不做哪些产品？回复：公司会基于两个底层逻辑去选择和延伸新的产品： ①基于核心技术延伸：公司自成立以来，从变频器这个单一产品，不断延展新的产品，这本质上是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术、工业网络与通信技术去延展的。近几年，还叠加了精密机械技术。我们就是这样沿着技术路线不断把产品线做宽。具体来说，原先是变频器+伺服+PLC，现在叠加机器人、直驱电机，再叠加气动解决方案，总体上围绕为客户提供“自动化+数字化”的整体解决方案而不断拓宽

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[庆祝]电动重卡行业专题报告：特斯拉Semi量产交付，电动重卡方兴未艾

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【华创医药】疫情管控放开，关注流感资产困境反转由于疫情管控过去2年国内没有流感流行，居民预存免疫水平较低，近期全球流感爆发，欧美多国住院人数创历史新高，国内疫情放开后，可能会出现流行趋势。而当前国内流感资产受新冠等因素影响，仍然处于低位，Q2奥司他韦和流感疫苗销售均已显著受益于5-6月份的南方流感疫情。看未来困境反转潜力较大。继续建议重点关注： 💉流感疫苗：华兰疫苗、金迪克等； 💊流感药：众生药业、南新制药、东阳光药等。 👉专题合集https://mp.weixin.qq.com/mp/

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【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下

【国盛医药】广州建议非紧急就医优先选择互联网医院，在线诊疗需求加大，建议关注诊疗场景转换下的投资新机遇！事件：12月6日，广州市卫健委副主任、新闻发言人张屹通报，近期如有非紧急就医需求，请优先选择互联网医院或就近到基层医疗卫生机构就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张，治疗药物通过快递快速寄达患者手中。观点： 1、近日广州、上海、北京等地陆续出台有关核酸检测查验新措施，预计变化后人口流动加大，叠加多种疾病易于冬季高发，线下医疗机构将承受较

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这个冬天不太冷：三张图更新港股反弹动力（12月）l 国盛海外

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有道云笔记

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腾讯控股

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:06:56

【海通计算机】ChatGPT与商汤电话会纪要

【海通计算机】ChatGPT与商汤电话会纪要

有道云笔记

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商汤-W
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云从科技

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:05:33

防疫过渡期重点买快递

建议关注快递23年业务量预期差和圆通顺丰韵达等个股弹性测算 1、板块网购长期比较优势➕过渡期无接触优势 1)跨年切换行情 2)防疫过渡期不仅是修复而是超预期反弹 3)23年2季度量基数极低成本端弹性大 4)快递需求长逻辑更加清晰，社区团购今年增长几乎停滞，新零售的绝对额比较小，网络快递以最高效的供应链优势率牢牢占据电商物流的主体地位 2、个股圆通近期单量反弹最快业务量增速达30%，跑出了明显阿尔法基本面进入新一轮正反馈目前板块估值最低。22-23年对应利润分别为40、47亿

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顺丰控股
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圆通速递

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投研掘地蜂

2022-12-07 16:04:13

掘金后疫情时代相关标的梳理

一、商社九毛九：品牌势能处于上升周期，中台能力初露锋芒，供应链建设与开店同步推进。海伦司：短期作为行业龙头具备规模效应，中期自有品牌酒类、年轻人的社交入口有望持续兑现。奈雪：疫情期间逆势扩张开店，投资竞对整合行业，模型持续优化，展望复苏，弹性较大。同庆楼：利润率和稳定性好于一般餐饮模式，宾馆和预制菜有望成为新看点，中长期来看渗透率仍有提升空间。锦江酒店：本轮供给出清下逆势拓店、产品升级的上行者，管理改善降本增效增厚利润。首旅酒店：理清轻管理模式，高端酒店注入有望形成预期差，客流回暖复

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吉祥航空
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顺丰控股
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九毛九

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:46:49

【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅

【国君医药】康方BD点评：AK112海外授权SUMMIT，有望最大化开发产品潜在重磅价值 [庆祝]公司将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西(PD-1/VEGF双抗)的独家许可权，康方将获得5亿美元首付款；包括开发、注册及商业化里程碑款项付款，该交易总金额有望高达50亿美元；此外，未来还将收到销售净额的低双位数比例提成作为特许权使用费。未来，产品在SUMMIT许可地区内的试验开发及监管事宜的所有费用，皆由SUMMIT承担。 AK112现已成为S

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康方生物

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:43:50

民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~

【民生计算机】广州市卫健委鼓励市民线上就医，建议继续关注互联网医疗及医疗IT板块~ 今日，广州卫健委表示：市民近期如有非紧急就医需求，建议优先选择互联网医院等方式就诊。10月20日以来，广州地区互联网医院在线诊疗27.07万人次，开具电子处方1.53万张。此外，防疫类物资线上、线下需求成倍增长。作为最先优化防控政策的城市之一，广州的动态具有较大参考意义。我们建议投资者继续关注医疗科技板块：互联网医疗方向：2018年互联网+医疗政策落地，互联网医疗板块重回主航道。2020年新冠疫情初爆发，

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卫宁健康
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嘉和美康

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:26:13

看好互联网问诊平台

短期：防疫政策优化带动线上问诊业务发展。根据草根调研，受消费者情绪因素驱动，部分头部平台在线问诊量在11月实现100%以上增长，在广州北京等区域增速更快。感冒发烧、抗原口罩及呼吸机销售同步增长，其中近期感冒药实现近十倍增长。监管：政策逐步落地，头部企业规范化运营下影响较小。《网络药品销售监督管理办法》、《药品网络销售禁止清单》等靴子落地，从实际执行角度看，头部平台规范化程度较高，相应整改已逐步落地，对业务及产品销售实际影响较小。监管趋严有望加速淘汰不规范企业，头部平台市占率进一步提高。长期：

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京东健康
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阿里健康

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:23:54

关于啤酒提价和消费场景修复的投资观点

1、12/1开始疆外市场CIB乌苏从57元一箱提价到60元、其他区域乌苏从55元提价到58元，整体幅度5%左右，大部分或将通过费用返还给渠道商。此次提价对于明年asp提升约1%。后续乐堡等大单品的提价也可能开启。 2、青啤：10月，公司在上海等地区对全线产品开启常态化淡季提价，幅度达5-15%。预计今年底至明年初，经典听装、1903、纯生等产品可能提价5-6%。本轮提价产品销量占比预计超过10%，可提升明年asp1~2%。 3、华润：11月非现饮渠道勇闯(销量占比20%左右)提价6-7%，估计可

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青岛啤酒
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华润啤酒

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投研掘地蜂

2022-12-07 13:13:31

中泰电子:走过周期，设计板块重回国产替代主旋律

历史经验+当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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兆易创新
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纳芯微
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瑞芯微

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