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投研掘地蜂

2022-12-07 13:10:26

如何看当下消费品投资机会

1️⃣防疫进入新阶段：标志一，各地陆续取消核酸天数扫码要求（除特殊场所）；标志二，北京今日起恢复堂食等各种场景。 2️⃣消费大概率自明年三月起完全正常：依据一，越南和其他东南亚国家经验数据；依据二，基于当下无症状占比、轻症占比，挤兑发生概率较小，老百姓更容易平稳过渡；依据三，2020年封控后的历史消费数据、人的行为心理。 3️⃣消费在2023、2024值得期待：依据一，居民户端2022.9储蓄存款额116万亿，较疫情前增加30万亿；依据二，2022年清零效果较好的1-2月份、8月份社零增速表现较

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东方甄选

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2022-12-07 13:08:19

冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队

冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队】 🌟根据国家统计局数据，2022年1-10月，我国限额以上企业粮油食品类商品零售总额约为1.51万亿元，同比增长9.0%。在各类商品中，自2017年以来只有粮油食品和饮料两个类目的限额以上企业商品零售总额保持着月度同比增长，由此可见粮油食品作为刚需商品的消费韧性。同时，限额以上企业粮油食品类商品零售总额在限额以上企业商品零售总额中的占比也由2010年的8.5%提升至2022年前10月的11.7%。 🌟

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川恒股份

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2022-12-07 13:06:50

亿纬锂能点评

事件： 1）公司拟使用自有资金不超过人民币2.9亿元向子公司玉溪亿纬锂能增资，此前公司曾公告云南玉溪动力储能电池项目（10GWh）。本次增资完成后，玉溪亿纬锂能注册资本将由1000万元变更为3亿元，公司仍持有其100%的股权。 2）公司发布2023年度日常关联交易预计，总金额大约为33.47亿元，包括： ①委托金泉新材料加工、提取、回收氯化锂/NMP等交易金额合计不超过17.15亿元； ②向SK新能源采购极卷、正极材料等不超过0.27亿元； ③向麦克韦尔及其子公司销售锂离子电池不超过10.5亿元

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亿纬锂能

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2022-12-07 11:25:14

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性贵金属：美国通胀下行趋势确定，加息对经济影响存在滞后性，经济衰退信号初现，明年美联储大概率将放缓加息步伐并有望转向降息，美国国债实际收益率有望筑顶回落，贵金属有望迎来趋势性上涨。建议关注银泰黄金。其他相关标的：山东黄金，赤峰黄金。铜：品位下降、社区问题对在产矿山影响持续并有加重趋势，部分抵消新增铜矿项目产量释放，明年全球铜精矿市场预计小幅过剩。废铜及阳极铜供应难有明显增长，预计仍然偏紧，将成为影响电解铜产量增长

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紫金矿业
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三祥新材

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2022-12-07 11:07:15

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206 ——————————— 🌼事件公司公告，拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备公司100%股权，本次收购完成后，江苏长风成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。 🌼点评江苏长风有3个海风工厂，其汕尾工厂已于今年11月与公司完成交割，目前还有盐城和南通2个工厂，具体来看：汕尾工厂：年初便已开始讨论收购，一期设计产能为20万吨导管架，二期在明年上半年投产，投产后汕尾工厂最大产能为50万吨的导管架；长风盐城工厂：产能2

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天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206

【天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206 ——————————— 🌼事件 12月1日-12月12日，亚洲第二大车展泰国车展举行，来自10个国家的35家汽车品牌、摩托车品牌及汽配厂商参展，其中国内品牌有比亚迪、长城欧拉、上汽名爵等。 🌼观察 1、泰国政府制定到2030年电动车产量须占全国汽车产量30%以上的目标。根据泰国汽车协会数据，2021年中国品牌在泰国纯电动汽车市场占比约九成。传统车方面，日系车企约占泰国车市九成份额。 2、此前9月8日，比亚迪宣布在泰国全资投

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春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】

🏍🏍 春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】 ———————————————— 近两日公司股价调整较多，我们预计主要系受美元兑人民币汇率下行及市场对四轮海外需求担忧加重影响，但我们认为： 1、汇率提升着实对公司2022年利润有所促进，但考虑2023年海运费、关税（海外建厂）两项扰动还将迎来改善，叠加规模快速增长带来的期间/研发费用摊薄，预计可有效对冲汇率波动影响； 2、目前海外总体需求仍维持相对强劲，在手订单、终端库存均维持健康状态，同时考虑到公司四轮北美市

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2022-12-07 11:01:07

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

有道云笔记

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以岭药业

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泸泸州老窖更新1206

泸泸州老窖更新1206： ------------------- [礼物]公司交流要点： 1. 工作进展：23年具体目标春节后制定，当下公司工作重心是做开门红准备、促动销。近期整体库存和运行情况有明显改善，销售在逐步恢复，各地防疫政策刚刚出台，执行效果有待观察，渠道和消费者存在观望情绪。 2.开门红进展：刚刚开始，具体目标未定，公司不强制要求开门红回款进度。开门红会给予消费者促销和渠道费用支持。 3.23年展望：防控放松大方向不会改变，消费逐步恢复，对明年展望积极。各个价格带白酒消费预计都会恢复

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2022-12-07 10:58:12

【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二）

✨【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二） 🪐 报告看点：随着国产芳纶企业下场自制涂覆膜，芳纶在圆柱、3C、出口等领域具备成本竞争力，行业0-1拐点已至，一体化企业有望引领商业化且高筑竞争壁垒。 📮 投资建议：关注泰和新材（化工团队覆盖）、恩捷股份等。 1⃣详细分析了芳纶独立涂覆的技术特点和性能优势。系统拆分了各大涂覆材料的成本结构，不同涂覆方案的成本对比，认为芳纶在多层涂覆市场未来渗透率将加速； 2⃣详细对比了基膜厂、涂覆厂和芳纶厂做芳纶涂覆隔膜的工艺和成本。认

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泰和新材
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2022-12-07 10:51:38

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间扬农化工葫芦岛基地进入公示环节，计划建设11条产线，产品包括烯草酮、咪草烟等产品，除草剂/杀虫剂/杀菌剂，原药累计产能超1.5万吨。项目计划投资额42亿元，占地超420亩。扬农化工是资本开支驱动成长的典型，仪征基地（优士化学）、如皋基地（优嘉植保）扩张期均为公司关键成长阶段，葫芦岛有望大幅抬升公司盈利中枢，前期压制估值因素得到显著消化。我们看到公司估值水平修复至20X上方，预计2023业绩范围为21-23。广发化工近期重

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2022-12-07 10:49:02

【优中选优—出行链-20221206】

【优中选优—出行链-20221206】近期市场对消费促进的预期在不断提升，接续对于疫情放松的预期。根据我们最新跟踪的欧美日消费走势判断后续节奏重点强调以下几个方向【1】出行链偏高端服务消费可能比实物消费恢复更快：中青旅。【2】第二代出行链，上游B端景气度复苏：金马游乐。【3】菠菜粘性强，新法案落地带来内资关注：金沙银河【4】实体零售长期被市场轻视，母婴赛道不会消费降级，且恢复过程中无新对手，同店恢复会超预期：孩子王【5】海外消费继续降级，以及跨进人民币大故事：小商品城海外消费复苏

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2022-12-07 10:47:15

德邦商社|美护】走出底部，乐观向上

【德邦商社|美护】走出底部，乐观向上 🏝疫情下医美龙头业绩兑现度高，再生类新品推广均符合预期，验证行业需求的类刚需属性和成长性，我们认为一旦宏观环境走好，爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观，嗨体颈纹增速有望再放量，继续享受轻医美渗透率提升红利。目前爱美客一直千亿市值震荡，对应明年50x仅1PEG，整个板块均没有给与成长股估值，我们认为已经包含各种悲观预期，估值有望未来随着行业景气度恢复向上，建议底部积极配置爱美客、华东医药、巨子生物、江苏吴中。 🏝化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数

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【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！

【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！ 11月国内销量预计75万辆，环增5%+，欧洲主流国家销量同环比明显恢复。国内已披露的11家新能源车企销量合计33.95万辆，同增106%，环增5%，预计11月销量75万辆左右，环增5-10%，Q4预计环增20-30%，预计全年销量680万辆左右，同增90%+，23年销量有望达900万辆，同增30%。欧洲主流9国合计销量23.8万辆，同环比+30%/+39%，同环比增速亮眼，我们预计23年预计270-280万辆，同增2

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2022-12-07 09:24:52

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐 12月以来，多地疫情防控政策已实质性转向，17省市药房销售“4类药”药品不再登记（感冒、止咳、咽喉、解热等）、抗原检测热卖，有效带动全系列药品增长，预计部分药房12月同店增长有望迈上双位数，对利润形成极大拉动，四季度业绩料将显著增厚；同时叠加门店数20-30%的较快增长，药房板块有望迎来同店与店数齐升的高景气趋势。【投资建议】重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开，大参林短期同店潜在超预期的机会；1年维度推荐健之佳、一心堂等低估值标的；中长期看好头部公司实现

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如何看当下消费品投资机会

1️⃣防疫进入新阶段：标志一，各地陆续取消核酸天数扫码要求（除特殊场所）；标志二，北京今日起恢复堂食等各种场景。 2️⃣消费大概率自明年三月起完全正常：依据一，越南和其他东南亚国家经验数据；依据二，基于当下无症状占比、轻症占比，挤兑发生概率较小，老百姓更容易平稳过渡；依据三，2020年封控后的历史消费数据、人的行为心理。 3️⃣消费在2023、2024值得期待：依据一，居民户端2022.9储蓄存款额116万亿，较疫情前增加30万亿；依据二，2022年清零效果较好的1-2月份、8月份社零增速表现较

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冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队

冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队】 🌟根据国家统计局数据，2022年1-10月，我国限额以上企业粮油食品类商品零售总额约为1.51万亿元，同比增长9.0%。在各类商品中，自2017年以来只有粮油食品和饮料两个类目的限额以上企业商品零售总额保持着月度同比增长，由此可见粮油食品作为刚需商品的消费韧性。同时，限额以上企业粮油食品类商品零售总额在限额以上企业商品零售总额中的占比也由2010年的8.5%提升至2022年前10月的11.7%。 🌟

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亿纬锂能点评

事件： 1）公司拟使用自有资金不超过人民币2.9亿元向子公司玉溪亿纬锂能增资，此前公司曾公告云南玉溪动力储能电池项目（10GWh）。本次增资完成后，玉溪亿纬锂能注册资本将由1000万元变更为3亿元，公司仍持有其100%的股权。 2）公司发布2023年度日常关联交易预计，总金额大约为33.47亿元，包括： ①委托金泉新材料加工、提取、回收氯化锂/NMP等交易金额合计不超过17.15亿元； ②向SK新能源采购极卷、正极材料等不超过0.27亿元； ③向麦克韦尔及其子公司销售锂离子电池不超过10.5亿元

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【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性贵金属：美国通胀下行趋势确定，加息对经济影响存在滞后性，经济衰退信号初现，明年美联储大概率将放缓加息步伐并有望转向降息，美国国债实际收益率有望筑顶回落，贵金属有望迎来趋势性上涨。建议关注银泰黄金。其他相关标的：山东黄金，赤峰黄金。铜：品位下降、社区问题对在产矿山影响持续并有加重趋势，部分抵消新增铜矿项目产量释放，明年全球铜精矿市场预计小幅过剩。废铜及阳极铜供应难有明显增长，预计仍然偏紧，将成为影响电解铜产量增长

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【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206 ——————————— 🌼事件公司公告，拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备公司100%股权，本次收购完成后，江苏长风成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。 🌼点评江苏长风有3个海风工厂，其汕尾工厂已于今年11月与公司完成交割，目前还有盐城和南通2个工厂，具体来看：汕尾工厂：年初便已开始讨论收购，一期设计产能为20万吨导管架，二期在明年上半年投产，投产后汕尾工厂最大产能为50万吨的导管架；长风盐城工厂：产能2

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天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206

【天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206 ——————————— 🌼事件 12月1日-12月12日，亚洲第二大车展泰国车展举行，来自10个国家的35家汽车品牌、摩托车品牌及汽配厂商参展，其中国内品牌有比亚迪、长城欧拉、上汽名爵等。 🌼观察 1、泰国政府制定到2030年电动车产量须占全国汽车产量30%以上的目标。根据泰国汽车协会数据，2021年中国品牌在泰国纯电动汽车市场占比约九成。传统车方面，日系车企约占泰国车市九成份额。 2、此前9月8日，比亚迪宣布在泰国全资投

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春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】

🏍🏍 春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】 ———————————————— 近两日公司股价调整较多，我们预计主要系受美元兑人民币汇率下行及市场对四轮海外需求担忧加重影响，但我们认为： 1、汇率提升着实对公司2022年利润有所促进，但考虑2023年海运费、关税（海外建厂）两项扰动还将迎来改善，叠加规模快速增长带来的期间/研发费用摊薄，预计可有效对冲汇率波动影响； 2、目前海外总体需求仍维持相对强劲，在手订单、终端库存均维持健康状态，同时考虑到公司四轮北美市

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【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

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泸泸州老窖更新1206

泸泸州老窖更新1206： ------------------- [礼物]公司交流要点： 1. 工作进展：23年具体目标春节后制定，当下公司工作重心是做开门红准备、促动销。近期整体库存和运行情况有明显改善，销售在逐步恢复，各地防疫政策刚刚出台，执行效果有待观察，渠道和消费者存在观望情绪。 2.开门红进展：刚刚开始，具体目标未定，公司不强制要求开门红回款进度。开门红会给予消费者促销和渠道费用支持。 3.23年展望：防控放松大方向不会改变，消费逐步恢复，对明年展望积极。各个价格带白酒消费预计都会恢复

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【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二）

✨【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二） 🪐 报告看点：随着国产芳纶企业下场自制涂覆膜，芳纶在圆柱、3C、出口等领域具备成本竞争力，行业0-1拐点已至，一体化企业有望引领商业化且高筑竞争壁垒。 📮 投资建议：关注泰和新材（化工团队覆盖）、恩捷股份等。 1⃣详细分析了芳纶独立涂覆的技术特点和性能优势。系统拆分了各大涂覆材料的成本结构，不同涂覆方案的成本对比，认为芳纶在多层涂覆市场未来渗透率将加速； 2⃣详细对比了基膜厂、涂覆厂和芳纶厂做芳纶涂覆隔膜的工艺和成本。认

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广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间扬农化工葫芦岛基地进入公示环节，计划建设11条产线，产品包括烯草酮、咪草烟等产品，除草剂/杀虫剂/杀菌剂，原药累计产能超1.5万吨。项目计划投资额42亿元，占地超420亩。扬农化工是资本开支驱动成长的典型，仪征基地（优士化学）、如皋基地（优嘉植保）扩张期均为公司关键成长阶段，葫芦岛有望大幅抬升公司盈利中枢，前期压制估值因素得到显著消化。我们看到公司估值水平修复至20X上方，预计2023业绩范围为21-23。广发化工近期重

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【优中选优—出行链-20221206】

【优中选优—出行链-20221206】近期市场对消费促进的预期在不断提升，接续对于疫情放松的预期。根据我们最新跟踪的欧美日消费走势判断后续节奏重点强调以下几个方向【1】出行链偏高端服务消费可能比实物消费恢复更快：中青旅。【2】第二代出行链，上游B端景气度复苏：金马游乐。【3】菠菜粘性强，新法案落地带来内资关注：金沙银河【4】实体零售长期被市场轻视，母婴赛道不会消费降级，且恢复过程中无新对手，同店恢复会超预期：孩子王【5】海外消费继续降级，以及跨进人民币大故事：小商品城海外消费复苏

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德邦商社|美护】走出底部，乐观向上

【德邦商社|美护】走出底部，乐观向上 🏝疫情下医美龙头业绩兑现度高，再生类新品推广均符合预期，验证行业需求的类刚需属性和成长性，我们认为一旦宏观环境走好，爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观，嗨体颈纹增速有望再放量，继续享受轻医美渗透率提升红利。目前爱美客一直千亿市值震荡，对应明年50x仅1PEG，整个板块均没有给与成长股估值，我们认为已经包含各种悲观预期，估值有望未来随着行业景气度恢复向上，建议底部积极配置爱美客、华东医药、巨子生物、江苏吴中。 🏝化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数

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【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！

【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！ 11月国内销量预计75万辆，环增5%+，欧洲主流国家销量同环比明显恢复。国内已披露的11家新能源车企销量合计33.95万辆，同增106%，环增5%，预计11月销量75万辆左右，环增5-10%，Q4预计环增20-30%，预计全年销量680万辆左右，同增90%+，23年销量有望达900万辆，同增30%。欧洲主流9国合计销量23.8万辆，同环比+30%/+39%，同环比增速亮眼，我们预计23年预计270-280万辆，同增2

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【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐 12月以来，多地疫情防控政策已实质性转向，17省市药房销售“4类药”药品不再登记（感冒、止咳、咽喉、解热等）、抗原检测热卖，有效带动全系列药品增长，预计部分药房12月同店增长有望迈上双位数，对利润形成极大拉动，四季度业绩料将显著增厚；同时叠加门店数20-30%的较快增长，药房板块有望迎来同店与店数齐升的高景气趋势。【投资建议】重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开，大参林短期同店潜在超预期的机会；1年维度推荐健之佳、一心堂等低估值标的；中长期看好头部公司实现

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如何看当下消费品投资机会

1️⃣防疫进入新阶段：标志一，各地陆续取消核酸天数扫码要求（除特殊场所）；标志二，北京今日起恢复堂食等各种场景。 2️⃣消费大概率自明年三月起完全正常：依据一，越南和其他东南亚国家经验数据；依据二，基于当下无症状占比、轻症占比，挤兑发生概率较小，老百姓更容易平稳过渡；依据三，2020年封控后的历史消费数据、人的行为心理。 3️⃣消费在2023、2024值得期待：依据一，居民户端2022.9储蓄存款额116万亿，较疫情前增加30万亿；依据二，2022年清零效果较好的1-2月份、8月份社零增速表现较

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冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队

冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队】 🌟根据国家统计局数据，2022年1-10月，我国限额以上企业粮油食品类商品零售总额约为1.51万亿元，同比增长9.0%。在各类商品中，自2017年以来只有粮油食品和饮料两个类目的限额以上企业商品零售总额保持着月度同比增长，由此可见粮油食品作为刚需商品的消费韧性。同时，限额以上企业粮油食品类商品零售总额在限额以上企业商品零售总额中的占比也由2010年的8.5%提升至2022年前10月的11.7%。 🌟

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川恒股份

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2022-12-07 13:06:50

亿纬锂能点评

事件： 1）公司拟使用自有资金不超过人民币2.9亿元向子公司玉溪亿纬锂能增资，此前公司曾公告云南玉溪动力储能电池项目（10GWh）。本次增资完成后，玉溪亿纬锂能注册资本将由1000万元变更为3亿元，公司仍持有其100%的股权。 2）公司发布2023年度日常关联交易预计，总金额大约为33.47亿元，包括： ①委托金泉新材料加工、提取、回收氯化锂/NMP等交易金额合计不超过17.15亿元； ②向SK新能源采购极卷、正极材料等不超过0.27亿元； ③向麦克韦尔及其子公司销售锂离子电池不超过10.5亿元

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亿纬锂能

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投研掘地蜂

2022-12-07 11:25:14

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性贵金属：美国通胀下行趋势确定，加息对经济影响存在滞后性，经济衰退信号初现，明年美联储大概率将放缓加息步伐并有望转向降息，美国国债实际收益率有望筑顶回落，贵金属有望迎来趋势性上涨。建议关注银泰黄金。其他相关标的：山东黄金，赤峰黄金。铜：品位下降、社区问题对在产矿山影响持续并有加重趋势，部分抵消新增铜矿项目产量释放，明年全球铜精矿市场预计小幅过剩。废铜及阳极铜供应难有明显增长，预计仍然偏紧，将成为影响电解铜产量增长

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紫金矿业
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三祥新材

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2022-12-07 11:07:15

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206 ——————————— 🌼事件公司公告，拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备公司100%股权，本次收购完成后，江苏长风成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。 🌼点评江苏长风有3个海风工厂，其汕尾工厂已于今年11月与公司完成交割，目前还有盐城和南通2个工厂，具体来看：汕尾工厂：年初便已开始讨论收购，一期设计产能为20万吨导管架，二期在明年上半年投产，投产后汕尾工厂最大产能为50万吨的导管架；长风盐城工厂：产能2

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天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206

【天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206 ——————————— 🌼事件 12月1日-12月12日，亚洲第二大车展泰国车展举行，来自10个国家的35家汽车品牌、摩托车品牌及汽配厂商参展，其中国内品牌有比亚迪、长城欧拉、上汽名爵等。 🌼观察 1、泰国政府制定到2030年电动车产量须占全国汽车产量30%以上的目标。根据泰国汽车协会数据，2021年中国品牌在泰国纯电动汽车市场占比约九成。传统车方面，日系车企约占泰国车市九成份额。 2、此前9月8日，比亚迪宣布在泰国全资投

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春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】

🏍🏍 春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】 ———————————————— 近两日公司股价调整较多，我们预计主要系受美元兑人民币汇率下行及市场对四轮海外需求担忧加重影响，但我们认为： 1、汇率提升着实对公司2022年利润有所促进，但考虑2023年海运费、关税（海外建厂）两项扰动还将迎来改善，叠加规模快速增长带来的期间/研发费用摊薄，预计可有效对冲汇率波动影响； 2、目前海外总体需求仍维持相对强劲，在手订单、终端库存均维持健康状态，同时考虑到公司四轮北美市

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2022-12-07 11:01:07

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

有道云笔记

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以岭药业

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泸泸州老窖更新1206

泸泸州老窖更新1206： ------------------- [礼物]公司交流要点： 1. 工作进展：23年具体目标春节后制定，当下公司工作重心是做开门红准备、促动销。近期整体库存和运行情况有明显改善，销售在逐步恢复，各地防疫政策刚刚出台，执行效果有待观察，渠道和消费者存在观望情绪。 2.开门红进展：刚刚开始，具体目标未定，公司不强制要求开门红回款进度。开门红会给予消费者促销和渠道费用支持。 3.23年展望：防控放松大方向不会改变，消费逐步恢复，对明年展望积极。各个价格带白酒消费预计都会恢复

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2022-12-07 10:58:12

【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二）

✨【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二） 🪐 报告看点：随着国产芳纶企业下场自制涂覆膜，芳纶在圆柱、3C、出口等领域具备成本竞争力，行业0-1拐点已至，一体化企业有望引领商业化且高筑竞争壁垒。 📮 投资建议：关注泰和新材（化工团队覆盖）、恩捷股份等。 1⃣详细分析了芳纶独立涂覆的技术特点和性能优势。系统拆分了各大涂覆材料的成本结构，不同涂覆方案的成本对比，认为芳纶在多层涂覆市场未来渗透率将加速； 2⃣详细对比了基膜厂、涂覆厂和芳纶厂做芳纶涂覆隔膜的工艺和成本。认

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广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间扬农化工葫芦岛基地进入公示环节，计划建设11条产线，产品包括烯草酮、咪草烟等产品，除草剂/杀虫剂/杀菌剂，原药累计产能超1.5万吨。项目计划投资额42亿元，占地超420亩。扬农化工是资本开支驱动成长的典型，仪征基地（优士化学）、如皋基地（优嘉植保）扩张期均为公司关键成长阶段，葫芦岛有望大幅抬升公司盈利中枢，前期压制估值因素得到显著消化。我们看到公司估值水平修复至20X上方，预计2023业绩范围为21-23。广发化工近期重

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【优中选优—出行链-20221206】

【优中选优—出行链-20221206】近期市场对消费促进的预期在不断提升，接续对于疫情放松的预期。根据我们最新跟踪的欧美日消费走势判断后续节奏重点强调以下几个方向【1】出行链偏高端服务消费可能比实物消费恢复更快：中青旅。【2】第二代出行链，上游B端景气度复苏：金马游乐。【3】菠菜粘性强，新法案落地带来内资关注：金沙银河【4】实体零售长期被市场轻视，母婴赛道不会消费降级，且恢复过程中无新对手，同店恢复会超预期：孩子王【5】海外消费继续降级，以及跨进人民币大故事：小商品城海外消费复苏

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2022-12-07 10:47:15

德邦商社|美护】走出底部，乐观向上

【德邦商社|美护】走出底部，乐观向上 🏝疫情下医美龙头业绩兑现度高，再生类新品推广均符合预期，验证行业需求的类刚需属性和成长性，我们认为一旦宏观环境走好，爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观，嗨体颈纹增速有望再放量，继续享受轻医美渗透率提升红利。目前爱美客一直千亿市值震荡，对应明年50x仅1PEG，整个板块均没有给与成长股估值，我们认为已经包含各种悲观预期，估值有望未来随着行业景气度恢复向上，建议底部积极配置爱美客、华东医药、巨子生物、江苏吴中。 🏝化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数

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【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！

【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！ 11月国内销量预计75万辆，环增5%+，欧洲主流国家销量同环比明显恢复。国内已披露的11家新能源车企销量合计33.95万辆，同增106%，环增5%，预计11月销量75万辆左右，环增5-10%，Q4预计环增20-30%，预计全年销量680万辆左右，同增90%+，23年销量有望达900万辆，同增30%。欧洲主流9国合计销量23.8万辆，同环比+30%/+39%，同环比增速亮眼，我们预计23年预计270-280万辆，同增2

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2022-12-07 09:24:52

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐 12月以来，多地疫情防控政策已实质性转向，17省市药房销售“4类药”药品不再登记（感冒、止咳、咽喉、解热等）、抗原检测热卖，有效带动全系列药品增长，预计部分药房12月同店增长有望迈上双位数，对利润形成极大拉动，四季度业绩料将显著增厚；同时叠加门店数20-30%的较快增长，药房板块有望迎来同店与店数齐升的高景气趋势。【投资建议】重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开，大参林短期同店潜在超预期的机会；1年维度推荐健之佳、一心堂等低估值标的；中长期看好头部公司实现

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2022-12-07 13:10:26

如何看当下消费品投资机会

1️⃣防疫进入新阶段：标志一，各地陆续取消核酸天数扫码要求（除特殊场所）；标志二，北京今日起恢复堂食等各种场景。 2️⃣消费大概率自明年三月起完全正常：依据一，越南和其他东南亚国家经验数据；依据二，基于当下无症状占比、轻症占比，挤兑发生概率较小，老百姓更容易平稳过渡；依据三，2020年封控后的历史消费数据、人的行为心理。 3️⃣消费在2023、2024值得期待：依据一，居民户端2022.9储蓄存款额116万亿，较疫情前增加30万亿；依据二，2022年清零效果较好的1-2月份、8月份社零增速表现较

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东方甄选

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冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队

冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队】 🌟根据国家统计局数据，2022年1-10月，我国限额以上企业粮油食品类商品零售总额约为1.51万亿元，同比增长9.0%。在各类商品中，自2017年以来只有粮油食品和饮料两个类目的限额以上企业商品零售总额保持着月度同比增长，由此可见粮油食品作为刚需商品的消费韧性。同时，限额以上企业粮油食品类商品零售总额在限额以上企业商品零售总额中的占比也由2010年的8.5%提升至2022年前10月的11.7%。 🌟

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事件： 1）公司拟使用自有资金不超过人民币2.9亿元向子公司玉溪亿纬锂能增资，此前公司曾公告云南玉溪动力储能电池项目（10GWh）。本次增资完成后，玉溪亿纬锂能注册资本将由1000万元变更为3亿元，公司仍持有其100%的股权。 2）公司发布2023年度日常关联交易预计，总金额大约为33.47亿元，包括： ①委托金泉新材料加工、提取、回收氯化锂/NMP等交易金额合计不超过17.15亿元； ②向SK新能源采购极卷、正极材料等不超过0.27亿元； ③向麦克韦尔及其子公司销售锂离子电池不超过10.5亿元

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【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性贵金属：美国通胀下行趋势确定，加息对经济影响存在滞后性，经济衰退信号初现，明年美联储大概率将放缓加息步伐并有望转向降息，美国国债实际收益率有望筑顶回落，贵金属有望迎来趋势性上涨。建议关注银泰黄金。其他相关标的：山东黄金，赤峰黄金。铜：品位下降、社区问题对在产矿山影响持续并有加重趋势，部分抵消新增铜矿项目产量释放，明年全球铜精矿市场预计小幅过剩。废铜及阳极铜供应难有明显增长，预计仍然偏紧，将成为影响电解铜产量增长

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【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206 ——————————— 🌼事件公司公告，拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备公司100%股权，本次收购完成后，江苏长风成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。 🌼点评江苏长风有3个海风工厂，其汕尾工厂已于今年11月与公司完成交割，目前还有盐城和南通2个工厂，具体来看：汕尾工厂：年初便已开始讨论收购，一期设计产能为20万吨导管架，二期在明年上半年投产，投产后汕尾工厂最大产能为50万吨的导管架；长风盐城工厂：产能2

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天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206

【天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206 ——————————— 🌼事件 12月1日-12月12日，亚洲第二大车展泰国车展举行，来自10个国家的35家汽车品牌、摩托车品牌及汽配厂商参展，其中国内品牌有比亚迪、长城欧拉、上汽名爵等。 🌼观察 1、泰国政府制定到2030年电动车产量须占全国汽车产量30%以上的目标。根据泰国汽车协会数据，2021年中国品牌在泰国纯电动汽车市场占比约九成。传统车方面，日系车企约占泰国车市九成份额。 2、此前9月8日，比亚迪宣布在泰国全资投

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春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】

🏍🏍 春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】 ———————————————— 近两日公司股价调整较多，我们预计主要系受美元兑人民币汇率下行及市场对四轮海外需求担忧加重影响，但我们认为： 1、汇率提升着实对公司2022年利润有所促进，但考虑2023年海运费、关税（海外建厂）两项扰动还将迎来改善，叠加规模快速增长带来的期间/研发费用摊薄，预计可有效对冲汇率波动影响； 2、目前海外总体需求仍维持相对强劲，在手订单、终端库存均维持健康状态，同时考虑到公司四轮北美市

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【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

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泸泸州老窖更新1206

泸泸州老窖更新1206： ------------------- [礼物]公司交流要点： 1. 工作进展：23年具体目标春节后制定，当下公司工作重心是做开门红准备、促动销。近期整体库存和运行情况有明显改善，销售在逐步恢复，各地防疫政策刚刚出台，执行效果有待观察，渠道和消费者存在观望情绪。 2.开门红进展：刚刚开始，具体目标未定，公司不强制要求开门红回款进度。开门红会给予消费者促销和渠道费用支持。 3.23年展望：防控放松大方向不会改变，消费逐步恢复，对明年展望积极。各个价格带白酒消费预计都会恢复

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【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二）

✨【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二） 🪐 报告看点：随着国产芳纶企业下场自制涂覆膜，芳纶在圆柱、3C、出口等领域具备成本竞争力，行业0-1拐点已至，一体化企业有望引领商业化且高筑竞争壁垒。 📮 投资建议：关注泰和新材（化工团队覆盖）、恩捷股份等。 1⃣详细分析了芳纶独立涂覆的技术特点和性能优势。系统拆分了各大涂覆材料的成本结构，不同涂覆方案的成本对比，认为芳纶在多层涂覆市场未来渗透率将加速； 2⃣详细对比了基膜厂、涂覆厂和芳纶厂做芳纶涂覆隔膜的工艺和成本。认

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广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间扬农化工葫芦岛基地进入公示环节，计划建设11条产线，产品包括烯草酮、咪草烟等产品，除草剂/杀虫剂/杀菌剂，原药累计产能超1.5万吨。项目计划投资额42亿元，占地超420亩。扬农化工是资本开支驱动成长的典型，仪征基地（优士化学）、如皋基地（优嘉植保）扩张期均为公司关键成长阶段，葫芦岛有望大幅抬升公司盈利中枢，前期压制估值因素得到显著消化。我们看到公司估值水平修复至20X上方，预计2023业绩范围为21-23。广发化工近期重

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【优中选优—出行链-20221206】

【优中选优—出行链-20221206】近期市场对消费促进的预期在不断提升，接续对于疫情放松的预期。根据我们最新跟踪的欧美日消费走势判断后续节奏重点强调以下几个方向【1】出行链偏高端服务消费可能比实物消费恢复更快：中青旅。【2】第二代出行链，上游B端景气度复苏：金马游乐。【3】菠菜粘性强，新法案落地带来内资关注：金沙银河【4】实体零售长期被市场轻视，母婴赛道不会消费降级，且恢复过程中无新对手，同店恢复会超预期：孩子王【5】海外消费继续降级，以及跨进人民币大故事：小商品城海外消费复苏

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德邦商社|美护】走出底部，乐观向上

【德邦商社|美护】走出底部，乐观向上 🏝疫情下医美龙头业绩兑现度高，再生类新品推广均符合预期，验证行业需求的类刚需属性和成长性，我们认为一旦宏观环境走好，爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观，嗨体颈纹增速有望再放量，继续享受轻医美渗透率提升红利。目前爱美客一直千亿市值震荡，对应明年50x仅1PEG，整个板块均没有给与成长股估值，我们认为已经包含各种悲观预期，估值有望未来随着行业景气度恢复向上，建议底部积极配置爱美客、华东医药、巨子生物、江苏吴中。 🏝化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数

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【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！

【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！ 11月国内销量预计75万辆，环增5%+，欧洲主流国家销量同环比明显恢复。国内已披露的11家新能源车企销量合计33.95万辆，同增106%，环增5%，预计11月销量75万辆左右，环增5-10%，Q4预计环增20-30%，预计全年销量680万辆左右，同增90%+，23年销量有望达900万辆，同增30%。欧洲主流9国合计销量23.8万辆，同环比+30%/+39%，同环比增速亮眼，我们预计23年预计270-280万辆，同增2

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【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐 12月以来，多地疫情防控政策已实质性转向，17省市药房销售“4类药”药品不再登记（感冒、止咳、咽喉、解热等）、抗原检测热卖，有效带动全系列药品增长，预计部分药房12月同店增长有望迈上双位数，对利润形成极大拉动，四季度业绩料将显著增厚；同时叠加门店数20-30%的较快增长，药房板块有望迎来同店与店数齐升的高景气趋势。【投资建议】重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开，大参林短期同店潜在超预期的机会；1年维度推荐健之佳、一心堂等低估值标的；中长期看好头部公司实现

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如何看当下消费品投资机会

1️⃣防疫进入新阶段：标志一，各地陆续取消核酸天数扫码要求（除特殊场所）；标志二，北京今日起恢复堂食等各种场景。 2️⃣消费大概率自明年三月起完全正常：依据一，越南和其他东南亚国家经验数据；依据二，基于当下无症状占比、轻症占比，挤兑发生概率较小，老百姓更容易平稳过渡；依据三，2020年封控后的历史消费数据、人的行为心理。 3️⃣消费在2023、2024值得期待：依据一，居民户端2022.9储蓄存款额116万亿，较疫情前增加30万亿；依据二，2022年清零效果较好的1-2月份、8月份社零增速表现较

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冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队

冬储需求逐步推进，国内磷肥、钾肥及尿素价格触底反弹——基础化工行业周度追踪【光大大化工团队】 🌟根据国家统计局数据，2022年1-10月，我国限额以上企业粮油食品类商品零售总额约为1.51万亿元，同比增长9.0%。在各类商品中，自2017年以来只有粮油食品和饮料两个类目的限额以上企业商品零售总额保持着月度同比增长，由此可见粮油食品作为刚需商品的消费韧性。同时，限额以上企业粮油食品类商品零售总额在限额以上企业商品零售总额中的占比也由2010年的8.5%提升至2022年前10月的11.7%。 🌟

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亿纬锂能点评

事件： 1）公司拟使用自有资金不超过人民币2.9亿元向子公司玉溪亿纬锂能增资，此前公司曾公告云南玉溪动力储能电池项目（10GWh）。本次增资完成后，玉溪亿纬锂能注册资本将由1000万元变更为3亿元，公司仍持有其100%的股权。 2）公司发布2023年度日常关联交易预计，总金额大约为33.47亿元，包括： ①委托金泉新材料加工、提取、回收氯化锂/NMP等交易金额合计不超过17.15亿元； ②向SK新能源采购极卷、正极材料等不超过0.27亿元； ③向麦克韦尔及其子公司销售锂离子电池不超过10.5亿元

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亿纬锂能

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2022-12-07 11:25:14

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性

【首创有色】2023年度投资策略：货币政策将转向坚定看多黄金，低库存加强铜上涨弹性贵金属：美国通胀下行趋势确定，加息对经济影响存在滞后性，经济衰退信号初现，明年美联储大概率将放缓加息步伐并有望转向降息，美国国债实际收益率有望筑顶回落，贵金属有望迎来趋势性上涨。建议关注银泰黄金。其他相关标的：山东黄金，赤峰黄金。铜：品位下降、社区问题对在产矿山影响持续并有加重趋势，部分抵消新增铜矿项目产量释放，明年全球铜精矿市场预计小幅过剩。废铜及阳极铜供应难有明显增长，预计仍然偏紧，将成为影响电解铜产量增长

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紫金矿业
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三祥新材

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2022-12-07 11:07:15

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206

【天风电新】天顺风能点评：收购江苏长风，海风布局已初步成型-1206 ——————————— 🌼事件公司公告，拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备公司100%股权，本次收购完成后，江苏长风成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。 🌼点评江苏长风有3个海风工厂，其汕尾工厂已于今年11月与公司完成交割，目前还有盐城和南通2个工厂，具体来看：汕尾工厂：年初便已开始讨论收购，一期设计产能为20万吨导管架，二期在明年上半年投产，投产后汕尾工厂最大产能为50万吨的导管架；长风盐城工厂：产能2

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天顺风能

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2022-12-07 11:05:02

天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206

【天风电新】泰国车展观察：自主品牌加速出海，东南亚初露头角-1206 ——————————— 🌼事件 12月1日-12月12日，亚洲第二大车展泰国车展举行，来自10个国家的35家汽车品牌、摩托车品牌及汽配厂商参展，其中国内品牌有比亚迪、长城欧拉、上汽名爵等。 🌼观察 1、泰国政府制定到2030年电动车产量须占全国汽车产量30%以上的目标。根据泰国汽车协会数据，2021年中国品牌在泰国纯电动汽车市场占比约九成。传统车方面，日系车企约占泰国车市九成份额。 2、此前9月8日，比亚迪宣布在泰国全资投

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比亚迪
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长城汽车

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2022-12-07 11:02:31

春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】

🏍🏍 春风动力：Powersports龙头重申坚定看好【华西汽车崔琰团队】 ———————————————— 近两日公司股价调整较多，我们预计主要系受美元兑人民币汇率下行及市场对四轮海外需求担忧加重影响，但我们认为： 1、汇率提升着实对公司2022年利润有所促进，但考虑2023年海运费、关税（海外建厂）两项扰动还将迎来改善，叠加规模快速增长带来的期间/研发费用摊薄，预计可有效对冲汇率波动影响； 2、目前海外总体需求仍维持相对强劲，在手订单、终端库存均维持健康状态，同时考虑到公司四轮北美市

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春风动力

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2022-12-07 11:01:07

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

【安信宏观】政策调整进行中（2022年12月第1周）

有道云笔记

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以岭药业

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2022-12-07 11:00:05

泸泸州老窖更新1206

泸泸州老窖更新1206： ------------------- [礼物]公司交流要点： 1. 工作进展：23年具体目标春节后制定，当下公司工作重心是做开门红准备、促动销。近期整体库存和运行情况有明显改善，销售在逐步恢复，各地防疫政策刚刚出台，执行效果有待观察，渠道和消费者存在观望情绪。 2.开门红进展：刚刚开始，具体目标未定，公司不强制要求开门红回款进度。开门红会给予消费者促销和渠道费用支持。 3.23年展望：防控放松大方向不会改变，消费逐步恢复，对明年展望积极。各个价格带白酒消费预计都会恢复

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泸州老窖

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2022-12-07 10:58:12

【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二）

✨【国金电车】芳纶涂覆隔膜的0-1拐点到了么？—锂电涂覆材料专题（二） 🪐 报告看点：随着国产芳纶企业下场自制涂覆膜，芳纶在圆柱、3C、出口等领域具备成本竞争力，行业0-1拐点已至，一体化企业有望引领商业化且高筑竞争壁垒。 📮 投资建议：关注泰和新材（化工团队覆盖）、恩捷股份等。 1⃣详细分析了芳纶独立涂覆的技术特点和性能优势。系统拆分了各大涂覆材料的成本结构，不同涂覆方案的成本对比，认为芳纶在多层涂覆市场未来渗透率将加速； 2⃣详细对比了基膜厂、涂覆厂和芳纶厂做芳纶涂覆隔膜的工艺和成本。认

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泰和新材
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恩捷股份

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2022-12-07 10:51:38

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间

广发化工 | 扬农化工：葫芦岛基地获得关键进展，大幅资本开支打开成长空间扬农化工葫芦岛基地进入公示环节，计划建设11条产线，产品包括烯草酮、咪草烟等产品，除草剂/杀虫剂/杀菌剂，原药累计产能超1.5万吨。项目计划投资额42亿元，占地超420亩。扬农化工是资本开支驱动成长的典型，仪征基地（优士化学）、如皋基地（优嘉植保）扩张期均为公司关键成长阶段，葫芦岛有望大幅抬升公司盈利中枢，前期压制估值因素得到显著消化。我们看到公司估值水平修复至20X上方，预计2023业绩范围为21-23。广发化工近期重

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扬农化工

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2022-12-07 10:49:02

【优中选优—出行链-20221206】

【优中选优—出行链-20221206】近期市场对消费促进的预期在不断提升，接续对于疫情放松的预期。根据我们最新跟踪的欧美日消费走势判断后续节奏重点强调以下几个方向【1】出行链偏高端服务消费可能比实物消费恢复更快：中青旅。【2】第二代出行链，上游B端景气度复苏：金马游乐。【3】菠菜粘性强，新法案落地带来内资关注：金沙银河【4】实体零售长期被市场轻视，母婴赛道不会消费降级，且恢复过程中无新对手，同店恢复会超预期：孩子王【5】海外消费继续降级，以及跨进人民币大故事：小商品城海外消费复苏

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中青旅
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金马游乐

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2022-12-07 10:47:15

德邦商社|美护】走出底部，乐观向上

【德邦商社|美护】走出底部，乐观向上 🏝疫情下医美龙头业绩兑现度高，再生类新品推广均符合预期，验证行业需求的类刚需属性和成长性，我们认为一旦宏观环境走好，爱美客等龙头公司轻医美渠道下沉空间可观，嗨体颈纹增速有望再放量，继续享受轻医美渗透率提升红利。目前爱美客一直千亿市值震荡，对应明年50x仅1PEG，整个板块均没有给与成长股估值，我们认为已经包含各种悲观预期，估值有望未来随着行业景气度恢复向上，建议底部积极配置爱美客、华东医药、巨子生物、江苏吴中。 🏝化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数

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2022-12-07 10:44:35

【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！

【东吴电新-20221206】电动车估值历史低位，欧洲销量明显转好，继续看好！ 11月国内销量预计75万辆，环增5%+，欧洲主流国家销量同环比明显恢复。国内已披露的11家新能源车企销量合计33.95万辆，同增106%，环增5%，预计11月销量75万辆左右，环增5-10%，Q4预计环增20-30%，预计全年销量680万辆左右，同增90%+，23年销量有望达900万辆，同增30%。欧洲主流9国合计销量23.8万辆，同环比+30%/+39%，同环比增速亮眼，我们预计23年预计270-280万辆，同增2

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永兴材料
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2022-12-07 09:24:52

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐

【华创医药】药房：不惧回调，坚定推荐 12月以来，多地疫情防控政策已实质性转向，17省市药房销售“4类药”药品不再登记（感冒、止咳、咽喉、解热等）、抗原检测热卖，有效带动全系列药品增长，预计部分药房12月同店增长有望迈上双位数，对利润形成极大拉动，四季度业绩料将显著增厚；同时叠加门店数20-30%的较快增长，药房板块有望迎来同店与店数齐升的高景气趋势。【投资建议】重点提示受益于广东多地疫情阶段性放开，大参林短期同店潜在超预期的机会；1年维度推荐健之佳、一心堂等低估值标的；中长期看好头部公司实现

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