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2022-12-01 16:15:24

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】 [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10%+的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中

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2022-12-01 09:15:59

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130 为什么今天突然开始疯狂预期汽车政策？ 1）从逻辑上推演，地产的三支箭射完后，剩余的箭射向哪里？从行业规模以及对经济总量影响程度来讲，汽车概率更大，而且跟地产一样被大家视为落后产能的“燃油车”概率更大#亦即油车购置税减免延续，此外昨晚流传的周度上险数行业同比接近20%的下滑（新能源30%左右增长，负贡献全是燃油车带来的），高频数据如此之差，预期政策合情合理。 2）板块已经历一段时间调整，悲观预期也已有所反应，23年行业总量下滑已成一

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2022-12-01 09:12:11

光伏降价，景气加速【中泰电新】

光伏降价，景气加速【中泰电新】据pvinfolink，本周光伏产业链价格全面下调： ➤ 多晶硅：致密料均价295元/kg（上周302元/kg），周环比-2.3%； ➤ 硅片：166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元，周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%； ➤ 电池片：166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元，周环比持平/-0.7%/持平； ➤ 组件：166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元，周环比均-0.5

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2022-12-01 08:47:38

太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-G

[太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-Gaap亏损略有收窄；22Q4交付量指引为2.0-2.1万辆。 [玫瑰]（一）关键财务数据： 1）营业收入：（a）公司当季营收68.23亿元（同比+19.3%，环比-8.2%）。（b）公司汽车销售业务当季营收为62.4亿元（同比+14.3%，环比-10.1%）；其他销售和服务业务当季营收5.82亿元（同比+124.1%；环比+17.0%） 2）净利润：22Q3 GAAP净利润为-23.8亿元（22Q2: -

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2022-12-01 08:41:47

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远银海】 ⭐出行产业链：市场预期最差时点已过，放开直接利好智能驾驶。1）放开后，出行需求恢复，且消费者将更加注重个人防护，对私人出行工具的迫切度大幅上升，提振乘用车需求。2）12月份即将召开中央经济工作会议，汽车产业链有望再次成为提振消费的重要抓手。3）现在驾驶域即使L2+功能的渗透率都还不到30%，座舱域多屏化、联屏化趋势明显，除了需求复苏的逻辑外还有渗透率和价值量提升的逻辑。4）“补贴退坡”后销量下滑的

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2022-12-01 08:40:56

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车 “汽车消费已经入冬，何时春天到来？”“今天整车为何涨起来了？” 最近周度数据非常差。11月21-27日，乘用车上险36.5万，同比-19%，环比-9%；其中新能源乘用车12.2万，同比+29%，环比-6%。按照行业规律，11月月底理应会环比明显上涨，今年反而环比下滑较多，主要系疫情和封控影响，一部分消费者被封控在家，无法提车或购车；一部分消费者因消费意愿或购买力下降，延后或取消购车计划。受消费影响和库存周期，估计12月乘用车的批发同比增速为负增长。短期市场博

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2022-12-01 08:39:29

国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升

【国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升事件：11月29日，山东省发改委发布关于工商业分时电价政策有关事项的通知，明确容量补偿电价、电网企业代理购电用户代理购电价格执行分时电价政策，高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%。对此我们点评如下： 1⃣首先利好用户侧储能。分时电度电价由代理购电价格、容量补偿电价、保障性电量新增损益分摊标准、代理购电损益分摊标准、输配电价以及政府性基金及附加组成。本次调整了其中的代理购电价格（0.3792元/

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【东北建筑光伏】拓日新能深度报告

【东北建筑光伏】拓日新能深度报告 1、公司概况：深耕光伏领域二十年，产业链一体化布局，电池与组件/光伏玻璃/电费收入营收占比约4:3:3，经营积极稳健，弹性调整业务结构，利润与现金流优秀 2、行业机遇：a)光伏装机持续景气，分布式占比提升；b)整县推进陆续招标，评比在即23年市场预期加速；c)BIPV市场或迎来爆发至25年十倍空间；d)离网系统市场规模庞大或被忽视，基本电力保障约2万亿元+，离网生活+户外露营兴起带动光伏消费品需求 3、受益光伏投资与BIPV市场爆发：a)自持479MW，在建30

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2022-12-01 08:03:23

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！公司股价今天回调幅度较大，我们认为主要为资金层面影响，公司基本面未发生变化仍旧强势。 1、公司全年出货与产能Q3上调指引后未发生变化，公司Q4预计出货13GW-15GW，2022年全年出货量预期41.5GW-43.5GW。年底，硅片/电池/组件产能预计分别为65GW/55GW/70GW。 2、N型进展方面，合肥二期8GW TOPCon7月投产，11月底满产，尖山二期11GW TOPCon年底前投产。转化效率及成本持续优化，目

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【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹【11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。 📝截至11月29日24时，广东省新增770例确诊（广州541例），新增本土无症状7236例（广州6454例）。 📖11月30日，广州政府在疫情防控新闻发布会中，通报的要点包括： 1）科学精准划定高风险区不得随意扩大。 2）封控管理要快封快解，应解尽解

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2022-12-01 08:01:10

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期 📈海外天然气库存及价格拐点均至 10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTF天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期（较去年同期延迟两周），截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT，TTF气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天

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【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家深度培训，私信纪要】 ■今日仙鹤股份和五洲特纸发布格拉辛纸提价函，计划从22年12月1日起，格拉辛纸在目前定价基础上上调500元/吨。22Q4格拉辛纸供需紧张，预计23年格拉辛纸供需格局仍会较好。 ■根据我们跟踪，目前仙鹤股份格拉辛纸、热转引纸、食品纸、医疗用纸四大品类增量最多，预计22Q4销量20-23万吨，22年发货量80万吨+；五洲特纸格拉辛纸预计22年产销量19-20万吨，目前格拉辛纸产能缺口10万

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中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪

🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪里？近期东威股价的调整幅度较大，市场关注股价的安全边际。汇报下我们看法： 1⃣产业渗透率及节奏：复合铜箔作为电池负极集流体，具备安全性高、成本低、能提高电池质量能量密度等优势，未来将逐步替代传统铜箔。我们乐观预计2025年渗透率达20%，对应复合铜箔市场空间超290亿元。根据设备端出货，23年渗透率超过3%。众所周知，产业链初期，渗透率一旦超过某一阈值，后期提升速度会是指数型的，因此，我们预计24-2

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2022-12-01 07:57:49

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国内疫情多方面影响近期调整：（1）市场担心12月4日 OPEC减产200万桶/天。（2）季节性的分歧，12月上旬是季节性旺季最后，季节性博弈资金撤退。（3）疫情影响贸易商、炼厂采购意愿，影响运价上涨节奏后续潜在超预期点：（1）12月4日OPEC减产情况（2）12月下旬圣诞节淡季来临，运价稳住超当前预期（3）寒冬开始，波罗的海结冰等供给效率损失，需求受寒冬影响是否超预期（4）全球需求看中国，炼

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【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情

【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情回顾11月宏观及企业基本面复苏力度依然偏弱、流动性剩余增量亦不明显，情绪面“两座大山”成为压制市场表现的主要因素。 12月可关注两类指标观察情绪面缓解：一方面，新增疫情确诊人数的加速度、速度及绝对值等确认出现“见顶回落”，预计疫情病例激增的“阵痛期”最快在12月中下旬将逐步缓解；另一方面，只有观察到美国失业率明显上升，产能利用率明显回落，美国通胀下行的趋势方才会逐步明朗，届时，海外对于国内流动性的掣肘担忧亦将逐步化解。 [合十]静待情

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部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】 [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10%+的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中

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汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130 为什么今天突然开始疯狂预期汽车政策？ 1）从逻辑上推演，地产的三支箭射完后，剩余的箭射向哪里？从行业规模以及对经济总量影响程度来讲，汽车概率更大，而且跟地产一样被大家视为落后产能的“燃油车”概率更大#亦即油车购置税减免延续，此外昨晚流传的周度上险数行业同比接近20%的下滑（新能源30%左右增长，负贡献全是燃油车带来的），高频数据如此之差，预期政策合情合理。 2）板块已经历一段时间调整，悲观预期也已有所反应，23年行业总量下滑已成一

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光伏降价，景气加速【中泰电新】

光伏降价，景气加速【中泰电新】据pvinfolink，本周光伏产业链价格全面下调： ➤ 多晶硅：致密料均价295元/kg（上周302元/kg），周环比-2.3%； ➤ 硅片：166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元，周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%； ➤ 电池片：166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元，周环比持平/-0.7%/持平； ➤ 组件：166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元，周环比均-0.5

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太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-G

[太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-Gaap亏损略有收窄；22Q4交付量指引为2.0-2.1万辆。 [玫瑰]（一）关键财务数据： 1）营业收入：（a）公司当季营收68.23亿元（同比+19.3%，环比-8.2%）。（b）公司汽车销售业务当季营收为62.4亿元（同比+14.3%，环比-10.1%）；其他销售和服务业务当季营收5.82亿元（同比+124.1%；环比+17.0%） 2）净利润：22Q3 GAAP净利润为-23.8亿元（22Q2: -

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【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远银海】 ⭐出行产业链：市场预期最差时点已过，放开直接利好智能驾驶。1）放开后，出行需求恢复，且消费者将更加注重个人防护，对私人出行工具的迫切度大幅上升，提振乘用车需求。2）12月份即将召开中央经济工作会议，汽车产业链有望再次成为提振消费的重要抓手。3）现在驾驶域即使L2+功能的渗透率都还不到30%，座舱域多屏化、联屏化趋势明显，除了需求复苏的逻辑外还有渗透率和价值量提升的逻辑。4）“补贴退坡”后销量下滑的

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【汽车板块重要观点推送】-东北汽车

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车 “汽车消费已经入冬，何时春天到来？”“今天整车为何涨起来了？” 最近周度数据非常差。11月21-27日，乘用车上险36.5万，同比-19%，环比-9%；其中新能源乘用车12.2万，同比+29%，环比-6%。按照行业规律，11月月底理应会环比明显上涨，今年反而环比下滑较多，主要系疫情和封控影响，一部分消费者被封控在家，无法提车或购车；一部分消费者因消费意愿或购买力下降，延后或取消购车计划。受消费影响和库存周期，估计12月乘用车的批发同比增速为负增长。短期市场博

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国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升

【国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升事件：11月29日，山东省发改委发布关于工商业分时电价政策有关事项的通知，明确容量补偿电价、电网企业代理购电用户代理购电价格执行分时电价政策，高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%。对此我们点评如下： 1⃣首先利好用户侧储能。分时电度电价由代理购电价格、容量补偿电价、保障性电量新增损益分摊标准、代理购电损益分摊标准、输配电价以及政府性基金及附加组成。本次调整了其中的代理购电价格（0.3792元/

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【东北建筑光伏】拓日新能深度报告

【东北建筑光伏】拓日新能深度报告 1、公司概况：深耕光伏领域二十年，产业链一体化布局，电池与组件/光伏玻璃/电费收入营收占比约4:3:3，经营积极稳健，弹性调整业务结构，利润与现金流优秀 2、行业机遇：a)光伏装机持续景气，分布式占比提升；b)整县推进陆续招标，评比在即23年市场预期加速；c)BIPV市场或迎来爆发至25年十倍空间；d)离网系统市场规模庞大或被忽视，基本电力保障约2万亿元+，离网生活+户外露营兴起带动光伏消费品需求 3、受益光伏投资与BIPV市场爆发：a)自持479MW，在建30

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【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！公司股价今天回调幅度较大，我们认为主要为资金层面影响，公司基本面未发生变化仍旧强势。 1、公司全年出货与产能Q3上调指引后未发生变化，公司Q4预计出货13GW-15GW，2022年全年出货量预期41.5GW-43.5GW。年底，硅片/电池/组件产能预计分别为65GW/55GW/70GW。 2、N型进展方面，合肥二期8GW TOPCon7月投产，11月底满产，尖山二期11GW TOPCon年底前投产。转化效率及成本持续优化，目

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【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹【11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。 📝截至11月29日24时，广东省新增770例确诊（广州541例），新增本土无症状7236例（广州6454例）。 📖11月30日，广州政府在疫情防控新闻发布会中，通报的要点包括： 1）科学精准划定高风险区不得随意扩大。 2）封控管理要快封快解，应解尽解

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【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期 📈海外天然气库存及价格拐点均至 10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTF天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期（较去年同期延迟两周），截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT，TTF气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天

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【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家深度培训，私信纪要】 ■今日仙鹤股份和五洲特纸发布格拉辛纸提价函，计划从22年12月1日起，格拉辛纸在目前定价基础上上调500元/吨。22Q4格拉辛纸供需紧张，预计23年格拉辛纸供需格局仍会较好。 ■根据我们跟踪，目前仙鹤股份格拉辛纸、热转引纸、食品纸、医疗用纸四大品类增量最多，预计22Q4销量20-23万吨，22年发货量80万吨+；五洲特纸格拉辛纸预计22年产销量19-20万吨，目前格拉辛纸产能缺口10万

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中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪

🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪里？近期东威股价的调整幅度较大，市场关注股价的安全边际。汇报下我们看法： 1⃣产业渗透率及节奏：复合铜箔作为电池负极集流体，具备安全性高、成本低、能提高电池质量能量密度等优势，未来将逐步替代传统铜箔。我们乐观预计2025年渗透率达20%，对应复合铜箔市场空间超290亿元。根据设备端出货，23年渗透率超过3%。众所周知，产业链初期，渗透率一旦超过某一阈值，后期提升速度会是指数型的，因此，我们预计24-2

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油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国内疫情多方面影响近期调整：（1）市场担心12月4日 OPEC减产200万桶/天。（2）季节性的分歧，12月上旬是季节性旺季最后，季节性博弈资金撤退。（3）疫情影响贸易商、炼厂采购意愿，影响运价上涨节奏后续潜在超预期点：（1）12月4日OPEC减产情况（2）12月下旬圣诞节淡季来临，运价稳住超当前预期（3）寒冬开始，波罗的海结冰等供给效率损失，需求受寒冬影响是否超预期（4）全球需求看中国，炼

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2022-12-01 07:56:51

【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情

【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情回顾11月宏观及企业基本面复苏力度依然偏弱、流动性剩余增量亦不明显，情绪面“两座大山”成为压制市场表现的主要因素。 12月可关注两类指标观察情绪面缓解：一方面，新增疫情确诊人数的加速度、速度及绝对值等确认出现“见顶回落”，预计疫情病例激增的“阵痛期”最快在12月中下旬将逐步缓解；另一方面，只有观察到美国失业率明显上升，产能利用率明显回落，美国通胀下行的趋势方才会逐步明朗，届时，海外对于国内流动性的掣肘担忧亦将逐步化解。 [合十]静待情

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2022-12-01 16:15:24

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】 [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10%+的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中

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2022-12-01 09:15:59

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130 为什么今天突然开始疯狂预期汽车政策？ 1）从逻辑上推演，地产的三支箭射完后，剩余的箭射向哪里？从行业规模以及对经济总量影响程度来讲，汽车概率更大，而且跟地产一样被大家视为落后产能的“燃油车”概率更大#亦即油车购置税减免延续，此外昨晚流传的周度上险数行业同比接近20%的下滑（新能源30%左右增长，负贡献全是燃油车带来的），高频数据如此之差，预期政策合情合理。 2）板块已经历一段时间调整，悲观预期也已有所反应，23年行业总量下滑已成一

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2022-12-01 09:12:11

光伏降价，景气加速【中泰电新】

光伏降价，景气加速【中泰电新】据pvinfolink，本周光伏产业链价格全面下调： ➤ 多晶硅：致密料均价295元/kg（上周302元/kg），周环比-2.3%； ➤ 硅片：166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元，周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%； ➤ 电池片：166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元，周环比持平/-0.7%/持平； ➤ 组件：166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元，周环比均-0.5

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2022-12-01 08:47:38

太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-G

[太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-Gaap亏损略有收窄；22Q4交付量指引为2.0-2.1万辆。 [玫瑰]（一）关键财务数据： 1）营业收入：（a）公司当季营收68.23亿元（同比+19.3%，环比-8.2%）。（b）公司汽车销售业务当季营收为62.4亿元（同比+14.3%，环比-10.1%）；其他销售和服务业务当季营收5.82亿元（同比+124.1%；环比+17.0%） 2）净利润：22Q3 GAAP净利润为-23.8亿元（22Q2: -

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2022-12-01 08:41:47

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远银海】 ⭐出行产业链：市场预期最差时点已过，放开直接利好智能驾驶。1）放开后，出行需求恢复，且消费者将更加注重个人防护，对私人出行工具的迫切度大幅上升，提振乘用车需求。2）12月份即将召开中央经济工作会议，汽车产业链有望再次成为提振消费的重要抓手。3）现在驾驶域即使L2+功能的渗透率都还不到30%，座舱域多屏化、联屏化趋势明显，除了需求复苏的逻辑外还有渗透率和价值量提升的逻辑。4）“补贴退坡”后销量下滑的

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【汽车板块重要观点推送】-东北汽车

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车 “汽车消费已经入冬，何时春天到来？”“今天整车为何涨起来了？” 最近周度数据非常差。11月21-27日，乘用车上险36.5万，同比-19%，环比-9%；其中新能源乘用车12.2万，同比+29%，环比-6%。按照行业规律，11月月底理应会环比明显上涨，今年反而环比下滑较多，主要系疫情和封控影响，一部分消费者被封控在家，无法提车或购车；一部分消费者因消费意愿或购买力下降，延后或取消购车计划。受消费影响和库存周期，估计12月乘用车的批发同比增速为负增长。短期市场博

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2022-12-01 08:39:29

国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升

【国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升事件：11月29日，山东省发改委发布关于工商业分时电价政策有关事项的通知，明确容量补偿电价、电网企业代理购电用户代理购电价格执行分时电价政策，高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%。对此我们点评如下： 1⃣首先利好用户侧储能。分时电度电价由代理购电价格、容量补偿电价、保障性电量新增损益分摊标准、代理购电损益分摊标准、输配电价以及政府性基金及附加组成。本次调整了其中的代理购电价格（0.3792元/

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【东北建筑光伏】拓日新能深度报告

【东北建筑光伏】拓日新能深度报告 1、公司概况：深耕光伏领域二十年，产业链一体化布局，电池与组件/光伏玻璃/电费收入营收占比约4:3:3，经营积极稳健，弹性调整业务结构，利润与现金流优秀 2、行业机遇：a)光伏装机持续景气，分布式占比提升；b)整县推进陆续招标，评比在即23年市场预期加速；c)BIPV市场或迎来爆发至25年十倍空间；d)离网系统市场规模庞大或被忽视，基本电力保障约2万亿元+，离网生活+户外露营兴起带动光伏消费品需求 3、受益光伏投资与BIPV市场爆发：a)自持479MW，在建30

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2022-12-01 08:03:23

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！公司股价今天回调幅度较大，我们认为主要为资金层面影响，公司基本面未发生变化仍旧强势。 1、公司全年出货与产能Q3上调指引后未发生变化，公司Q4预计出货13GW-15GW，2022年全年出货量预期41.5GW-43.5GW。年底，硅片/电池/组件产能预计分别为65GW/55GW/70GW。 2、N型进展方面，合肥二期8GW TOPCon7月投产，11月底满产，尖山二期11GW TOPCon年底前投产。转化效率及成本持续优化，目

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【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹【11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。 📝截至11月29日24时，广东省新增770例确诊（广州541例），新增本土无症状7236例（广州6454例）。 📖11月30日，广州政府在疫情防控新闻发布会中，通报的要点包括： 1）科学精准划定高风险区不得随意扩大。 2）封控管理要快封快解，应解尽解

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2022-12-01 08:01:10

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期 📈海外天然气库存及价格拐点均至 10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTF天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期（较去年同期延迟两周），截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT，TTF气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天

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2022-12-01 07:59:40

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家深度培训，私信纪要】 ■今日仙鹤股份和五洲特纸发布格拉辛纸提价函，计划从22年12月1日起，格拉辛纸在目前定价基础上上调500元/吨。22Q4格拉辛纸供需紧张，预计23年格拉辛纸供需格局仍会较好。 ■根据我们跟踪，目前仙鹤股份格拉辛纸、热转引纸、食品纸、医疗用纸四大品类增量最多，预计22Q4销量20-23万吨，22年发货量80万吨+；五洲特纸格拉辛纸预计22年产销量19-20万吨，目前格拉辛纸产能缺口10万

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2022-12-01 07:58:52

中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪

🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪里？近期东威股价的调整幅度较大，市场关注股价的安全边际。汇报下我们看法： 1⃣产业渗透率及节奏：复合铜箔作为电池负极集流体，具备安全性高、成本低、能提高电池质量能量密度等优势，未来将逐步替代传统铜箔。我们乐观预计2025年渗透率达20%，对应复合铜箔市场空间超290亿元。根据设备端出货，23年渗透率超过3%。众所周知，产业链初期，渗透率一旦超过某一阈值，后期提升速度会是指数型的，因此，我们预计24-2

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2022-12-01 07:57:49

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国内疫情多方面影响近期调整：（1）市场担心12月4日 OPEC减产200万桶/天。（2）季节性的分歧，12月上旬是季节性旺季最后，季节性博弈资金撤退。（3）疫情影响贸易商、炼厂采购意愿，影响运价上涨节奏后续潜在超预期点：（1）12月4日OPEC减产情况（2）12月下旬圣诞节淡季来临，运价稳住超当前预期（3）寒冬开始，波罗的海结冰等供给效率损失，需求受寒冬影响是否超预期（4）全球需求看中国，炼

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【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情

【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情回顾11月宏观及企业基本面复苏力度依然偏弱、流动性剩余增量亦不明显，情绪面“两座大山”成为压制市场表现的主要因素。 12月可关注两类指标观察情绪面缓解：一方面，新增疫情确诊人数的加速度、速度及绝对值等确认出现“见顶回落”，预计疫情病例激增的“阵痛期”最快在12月中下旬将逐步缓解；另一方面，只有观察到美国失业率明显上升，产能利用率明显回落，美国通胀下行的趋势方才会逐步明朗，届时，海外对于国内流动性的掣肘担忧亦将逐步化解。 [合十]静待情

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2022-12-01 16:15:24

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】 [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10%+的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中

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汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130 为什么今天突然开始疯狂预期汽车政策？ 1）从逻辑上推演，地产的三支箭射完后，剩余的箭射向哪里？从行业规模以及对经济总量影响程度来讲，汽车概率更大，而且跟地产一样被大家视为落后产能的“燃油车”概率更大#亦即油车购置税减免延续，此外昨晚流传的周度上险数行业同比接近20%的下滑（新能源30%左右增长，负贡献全是燃油车带来的），高频数据如此之差，预期政策合情合理。 2）板块已经历一段时间调整，悲观预期也已有所反应，23年行业总量下滑已成一

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光伏降价，景气加速【中泰电新】

光伏降价，景气加速【中泰电新】据pvinfolink，本周光伏产业链价格全面下调： ➤ 多晶硅：致密料均价295元/kg（上周302元/kg），周环比-2.3%； ➤ 硅片：166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元，周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%； ➤ 电池片：166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元，周环比持平/-0.7%/持平； ➤ 组件：166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元，周环比均-0.5

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太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-G

[太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-Gaap亏损略有收窄；22Q4交付量指引为2.0-2.1万辆。 [玫瑰]（一）关键财务数据： 1）营业收入：（a）公司当季营收68.23亿元（同比+19.3%，环比-8.2%）。（b）公司汽车销售业务当季营收为62.4亿元（同比+14.3%，环比-10.1%）；其他销售和服务业务当季营收5.82亿元（同比+124.1%；环比+17.0%） 2）净利润：22Q3 GAAP净利润为-23.8亿元（22Q2: -

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【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远银海】 ⭐出行产业链：市场预期最差时点已过，放开直接利好智能驾驶。1）放开后，出行需求恢复，且消费者将更加注重个人防护，对私人出行工具的迫切度大幅上升，提振乘用车需求。2）12月份即将召开中央经济工作会议，汽车产业链有望再次成为提振消费的重要抓手。3）现在驾驶域即使L2+功能的渗透率都还不到30%，座舱域多屏化、联屏化趋势明显，除了需求复苏的逻辑外还有渗透率和价值量提升的逻辑。4）“补贴退坡”后销量下滑的

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【汽车板块重要观点推送】-东北汽车

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车 “汽车消费已经入冬，何时春天到来？”“今天整车为何涨起来了？” 最近周度数据非常差。11月21-27日，乘用车上险36.5万，同比-19%，环比-9%；其中新能源乘用车12.2万，同比+29%，环比-6%。按照行业规律，11月月底理应会环比明显上涨，今年反而环比下滑较多，主要系疫情和封控影响，一部分消费者被封控在家，无法提车或购车；一部分消费者因消费意愿或购买力下降，延后或取消购车计划。受消费影响和库存周期，估计12月乘用车的批发同比增速为负增长。短期市场博

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国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升

【国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升事件：11月29日，山东省发改委发布关于工商业分时电价政策有关事项的通知，明确容量补偿电价、电网企业代理购电用户代理购电价格执行分时电价政策，高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%。对此我们点评如下： 1⃣首先利好用户侧储能。分时电度电价由代理购电价格、容量补偿电价、保障性电量新增损益分摊标准、代理购电损益分摊标准、输配电价以及政府性基金及附加组成。本次调整了其中的代理购电价格（0.3792元/

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【东北建筑光伏】拓日新能深度报告

【东北建筑光伏】拓日新能深度报告 1、公司概况：深耕光伏领域二十年，产业链一体化布局，电池与组件/光伏玻璃/电费收入营收占比约4:3:3，经营积极稳健，弹性调整业务结构，利润与现金流优秀 2、行业机遇：a)光伏装机持续景气，分布式占比提升；b)整县推进陆续招标，评比在即23年市场预期加速；c)BIPV市场或迎来爆发至25年十倍空间；d)离网系统市场规模庞大或被忽视，基本电力保障约2万亿元+，离网生活+户外露营兴起带动光伏消费品需求 3、受益光伏投资与BIPV市场爆发：a)自持479MW，在建30

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【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！公司股价今天回调幅度较大，我们认为主要为资金层面影响，公司基本面未发生变化仍旧强势。 1、公司全年出货与产能Q3上调指引后未发生变化，公司Q4预计出货13GW-15GW，2022年全年出货量预期41.5GW-43.5GW。年底，硅片/电池/组件产能预计分别为65GW/55GW/70GW。 2、N型进展方面，合肥二期8GW TOPCon7月投产，11月底满产，尖山二期11GW TOPCon年底前投产。转化效率及成本持续优化，目

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【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹【11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。 📝截至11月29日24时，广东省新增770例确诊（广州541例），新增本土无症状7236例（广州6454例）。 📖11月30日，广州政府在疫情防控新闻发布会中，通报的要点包括： 1）科学精准划定高风险区不得随意扩大。 2）封控管理要快封快解，应解尽解

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【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期 📈海外天然气库存及价格拐点均至 10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTF天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期（较去年同期延迟两周），截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT，TTF气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天

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【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家深度培训，私信纪要】 ■今日仙鹤股份和五洲特纸发布格拉辛纸提价函，计划从22年12月1日起，格拉辛纸在目前定价基础上上调500元/吨。22Q4格拉辛纸供需紧张，预计23年格拉辛纸供需格局仍会较好。 ■根据我们跟踪，目前仙鹤股份格拉辛纸、热转引纸、食品纸、医疗用纸四大品类增量最多，预计22Q4销量20-23万吨，22年发货量80万吨+；五洲特纸格拉辛纸预计22年产销量19-20万吨，目前格拉辛纸产能缺口10万

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仙鹤股份
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华旺科技

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2022-12-01 07:58:52

中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪

🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪里？近期东威股价的调整幅度较大，市场关注股价的安全边际。汇报下我们看法： 1⃣产业渗透率及节奏：复合铜箔作为电池负极集流体，具备安全性高、成本低、能提高电池质量能量密度等优势，未来将逐步替代传统铜箔。我们乐观预计2025年渗透率达20%，对应复合铜箔市场空间超290亿元。根据设备端出货，23年渗透率超过3%。众所周知，产业链初期，渗透率一旦超过某一阈值，后期提升速度会是指数型的，因此，我们预计24-2

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东威科技

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2022-12-01 07:57:49

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国内疫情多方面影响近期调整：（1）市场担心12月4日 OPEC减产200万桶/天。（2）季节性的分歧，12月上旬是季节性旺季最后，季节性博弈资金撤退。（3）疫情影响贸易商、炼厂采购意愿，影响运价上涨节奏后续潜在超预期点：（1）12月4日OPEC减产情况（2）12月下旬圣诞节淡季来临，运价稳住超当前预期（3）寒冬开始，波罗的海结冰等供给效率损失，需求受寒冬影响是否超预期（4）全球需求看中国，炼

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中远海能
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招商南油

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【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情

【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情回顾11月宏观及企业基本面复苏力度依然偏弱、流动性剩余增量亦不明显，情绪面“两座大山”成为压制市场表现的主要因素。 12月可关注两类指标观察情绪面缓解：一方面，新增疫情确诊人数的加速度、速度及绝对值等确认出现“见顶回落”，预计疫情病例激增的“阵痛期”最快在12月中下旬将逐步缓解；另一方面，只有观察到美国失业率明显上升，产能利用率明显回落，美国通胀下行的趋势方才会逐步明朗，届时，海外对于国内流动性的掣肘担忧亦将逐步化解。 [合十]静待情

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中交地产
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中国武夷

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2022-12-01 16:15:24

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、

部分地方疫情管控释放松动信号，防疫政策有望逐步优化，建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】 [烟花]医疗服务：需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长 1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10%+的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中

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爱尔眼科
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普瑞眼科

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2022-12-01 09:15:59

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130

汽车整车大涨点评：刺激政策预期再起，配置时点已至1130 为什么今天突然开始疯狂预期汽车政策？ 1）从逻辑上推演，地产的三支箭射完后，剩余的箭射向哪里？从行业规模以及对经济总量影响程度来讲，汽车概率更大，而且跟地产一样被大家视为落后产能的“燃油车”概率更大#亦即油车购置税减免延续，此外昨晚流传的周度上险数行业同比接近20%的下滑（新能源30%左右增长，负贡献全是燃油车带来的），高频数据如此之差，预期政策合情合理。 2）板块已经历一段时间调整，悲观预期也已有所反应，23年行业总量下滑已成一

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长城汽车
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伯特利

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2022-12-01 09:12:11

光伏降价，景气加速【中泰电新】

光伏降价，景气加速【中泰电新】据pvinfolink，本周光伏产业链价格全面下调： ➤ 多晶硅：致密料均价295元/kg（上周302元/kg），周环比-2.3%； ➤ 硅片：166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元，周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%； ➤ 电池片：166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元，周环比持平/-0.7%/持平； ➤ 组件：166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元，周环比均-0.5

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明冠新材
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宇邦新材
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快可电子

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太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-G

[太阳]小鹏汽车2022Q3季报速递：收入端承压，P7占比提升使得毛利率略超预期，Non-Gaap亏损略有收窄；22Q4交付量指引为2.0-2.1万辆。 [玫瑰]（一）关键财务数据： 1）营业收入：（a）公司当季营收68.23亿元（同比+19.3%，环比-8.2%）。（b）公司汽车销售业务当季营收为62.4亿元（同比+14.3%，环比-10.1%）；其他销售和服务业务当季营收5.82亿元（同比+124.1%；环比+17.0%） 2）净利润：22Q3 GAAP净利润为-23.8亿元（22Q2: -

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小鹏汽车-W

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【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远

【国君计算机】疫情防控边际大放松，推荐出行产业链【德赛西威】（小鹏供应商）、公共卫生【久远银海】 ⭐出行产业链：市场预期最差时点已过，放开直接利好智能驾驶。1）放开后，出行需求恢复，且消费者将更加注重个人防护，对私人出行工具的迫切度大幅上升，提振乘用车需求。2）12月份即将召开中央经济工作会议，汽车产业链有望再次成为提振消费的重要抓手。3）现在驾驶域即使L2+功能的渗透率都还不到30%，座舱域多屏化、联屏化趋势明显，除了需求复苏的逻辑外还有渗透率和价值量提升的逻辑。4）“补贴退坡”后销量下滑的

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德赛西威
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久远银海

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2022-12-01 08:40:56

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车

【汽车板块重要观点推送】-东北汽车 “汽车消费已经入冬，何时春天到来？”“今天整车为何涨起来了？” 最近周度数据非常差。11月21-27日，乘用车上险36.5万，同比-19%，环比-9%；其中新能源乘用车12.2万，同比+29%，环比-6%。按照行业规律，11月月底理应会环比明显上涨，今年反而环比下滑较多，主要系疫情和封控影响，一部分消费者被封控在家，无法提车或购车；一部分消费者因消费意愿或购买力下降，延后或取消购车计划。受消费影响和库存周期，估计12月乘用车的批发同比增速为负增长。短期市场博

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长安汽车
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比亚迪

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国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升

【国君电新】山东最新分时电价政策发布，储能经济性进一步提升事件：11月29日，山东省发改委发布关于工商业分时电价政策有关事项的通知，明确容量补偿电价、电网企业代理购电用户代理购电价格执行分时电价政策，高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%。对此我们点评如下： 1⃣首先利好用户侧储能。分时电度电价由代理购电价格、容量补偿电价、保障性电量新增损益分摊标准、代理购电损益分摊标准、输配电价以及政府性基金及附加组成。本次调整了其中的代理购电价格（0.3792元/

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2022-12-01 08:38:36

【东北建筑光伏】拓日新能深度报告

【东北建筑光伏】拓日新能深度报告 1、公司概况：深耕光伏领域二十年，产业链一体化布局，电池与组件/光伏玻璃/电费收入营收占比约4:3:3，经营积极稳健，弹性调整业务结构，利润与现金流优秀 2、行业机遇：a)光伏装机持续景气，分布式占比提升；b)整县推进陆续招标，评比在即23年市场预期加速；c)BIPV市场或迎来爆发至25年十倍空间；d)离网系统市场规模庞大或被忽视，基本电力保障约2万亿元+，离网生活+户外露营兴起带动光伏消费品需求 3、受益光伏投资与BIPV市场爆发：a)自持479MW，在建30

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拓日新能

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2022-12-01 08:03:23

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！

【长江电新】晶科能源：基本面未发生变化，新技术进展顺利，继续重点推荐！公司股价今天回调幅度较大，我们认为主要为资金层面影响，公司基本面未发生变化仍旧强势。 1、公司全年出货与产能Q3上调指引后未发生变化，公司Q4预计出货13GW-15GW，2022年全年出货量预期41.5GW-43.5GW。年底，硅片/电池/组件产能预计分别为65GW/55GW/70GW。 2、N型进展方面，合肥二期8GW TOPCon7月投产，11月底满产，尖山二期11GW TOPCon年底前投产。转化效率及成本持续优化，目

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晶科能源

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2022-12-01 08:02:29

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹【11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。 📝截至11月29日24时，广东省新增770例确诊（广州541例），新增本土无症状7236例（广州6454例）。 📖11月30日，广州政府在疫情防控新闻发布会中，通报的要点包括： 1）科学精准划定高风险区不得随意扩大。 2）封控管理要快封快解，应解尽解

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中国中免
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同庆楼

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【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期 📈海外天然气库存及价格拐点均至 10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTF天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期（较去年同期延迟两周），截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT，TTF气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天

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【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家深度培训，私信纪要】 ■今日仙鹤股份和五洲特纸发布格拉辛纸提价函，计划从22年12月1日起，格拉辛纸在目前定价基础上上调500元/吨。22Q4格拉辛纸供需紧张，预计23年格拉辛纸供需格局仍会较好。 ■根据我们跟踪，目前仙鹤股份格拉辛纸、热转引纸、食品纸、医疗用纸四大品类增量最多，预计22Q4销量20-23万吨，22年发货量80万吨+；五洲特纸格拉辛纸预计22年产销量19-20万吨，目前格拉辛纸产能缺口10万

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中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪

🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪里？近期东威股价的调整幅度较大，市场关注股价的安全边际。汇报下我们看法： 1⃣产业渗透率及节奏：复合铜箔作为电池负极集流体，具备安全性高、成本低、能提高电池质量能量密度等优势，未来将逐步替代传统铜箔。我们乐观预计2025年渗透率达20%，对应复合铜箔市场空间超290亿元。根据设备端出货，23年渗透率超过3%。众所周知，产业链初期，渗透率一旦超过某一阈值，后期提升速度会是指数型的，因此，我们预计24-2

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油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国

油轮中逻辑没问题，海外油轮股其实比较稳，A股油轮由领先预期主导，受运价波动、淡旺季博弈、国内疫情多方面影响近期调整：（1）市场担心12月4日 OPEC减产200万桶/天。（2）季节性的分歧，12月上旬是季节性旺季最后，季节性博弈资金撤退。（3）疫情影响贸易商、炼厂采购意愿，影响运价上涨节奏后续潜在超预期点：（1）12月4日OPEC减产情况（2）12月下旬圣诞节淡季来临，运价稳住超当前预期（3）寒冬开始，波罗的海结冰等供给效率损失，需求受寒冬影响是否超预期（4）全球需求看中国，炼

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【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情

【开源策略|张弛团队】静待情绪面压力缓解，市场或重拾反转行情回顾11月宏观及企业基本面复苏力度依然偏弱、流动性剩余增量亦不明显，情绪面“两座大山”成为压制市场表现的主要因素。 12月可关注两类指标观察情绪面缓解：一方面，新增疫情确诊人数的加速度、速度及绝对值等确认出现“见顶回落”，预计疫情病例激增的“阵痛期”最快在12月中下旬将逐步缓解；另一方面，只有观察到美国失业率明显上升，产能利用率明显回落，美国通胀下行的趋势方才会逐步明朗，届时，海外对于国内流动性的掣肘担忧亦将逐步化解。 [合十]静待情

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