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2022-10-21 11:58:05

【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升

【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升公司公告2022年三季报：1-9月收入48.4亿元，同增18.7%，归母净利4.1亿元，同增81%；扣非归母净利3.8亿元，同增101%。 Q3业绩略超预期，新能源收入增长强劲。公司Q3收入17.3亿元，剔除钢贸，估计制造端收入14亿元，其中Q3新能源5-6亿元，同增超220%，收入贡献进一步提升。公司Q3业绩1.6亿元，同增61.2%，接近此前预告的1.4-1.6亿业绩上限，略高于市场预期的中位数。盈

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双环传动

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2022-10-21 11:57:11

【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：

【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：近期大家比较关注联赢激光近况，我们做了相关跟踪与更新，欢迎参阅： 1、业绩。近期围绕公司未发业绩预告而对公司业绩担忧的声音很多，根据我们了解，季报预告不强制，公司也未有先例，同时Q3公司大概率收入和利润保持稳定提升和修复，业绩确定性强。 2、订单。前三季度新增订单30亿，Q3属于相对淡季，从目前订单来看储能占比相对去年有较大提升，C的招标正在进行，焊接环节公司份额保持一半以上，全年订单指引不变。 3、新产品。4680焊接在亿纬、C客户等正常推进，跟随下游客户

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联赢激光

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2022-10-21 11:56:21

【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期

🔆【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期 📮【事件】中瓷电子拟收购标的国联万众（拟收购94.6%股权）主驱碳化硅MOSFET重大突破，进入B客户供应链，目前验证发货顺利。单电驱车用SiC MOS36颗，对应价值量2000+元，公司积极产能扩张有望拉动规模和市占率的快速提升。 👉 国内高端电子陶瓷外壳"一枝独秀"，核心业务为通信用电子陶瓷外壳，拟收购的博威＆国联万众，赋能一体化芯片转型，充分享受价值重估。中电十三所氮化镓通信基站射频芯片业务：2021年营

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中瓷电子

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2022-10-21 11:55:10

【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020

🔮🔮🔮【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020 1、三季度河南KA卖场实销1700万，经销商出货1200万，同增6%。四季度河南目标1900万，计划完成2000万。 2、全国前三季度费用同增约2%，四季度预计费用增加7%，预计全年增长4%，推算全年毛利率40%。 3、库存数量：1）KA卖场单月库存2倍甚至2.5倍；2）B、C类门店库存至少备一倍；3）常规超市需备1.5倍库存；4）传统小零售店库存够一个月即可；5）自11月份起，库存需在现有的基础上再增加50%。 4、餐饮

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千禾味业

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【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景

【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景 10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，分别为粤东场址六10.8GW和粤东场址七32.5GW，初步规划总容量达43.3GW。结合此前汕头60GW海风规划，粤东海风规划已超100GW，中长期规划持续落地中，海上风电中长期前景可期。 基于海上风电的长期前景，基于光纤光缆景气上行，基于线缆龙头在海缆、储能、光伏等新领域出色的业务

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【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升

【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升 1、光伏逆变器业务出货量和盈利能力环比改善。公司光伏逆变器以组串式产品为主，面向户用和分布式市场。二季度行业整体竞争较为激烈，毛利率承压，同时，华东地区的疫情，使得公司逆变器业务出货和收入确认的节奏一定程度上放缓。进入三季度以来，随着疫情的缓解和下游装机步伐加快，公司逆变器业务单月收入和盈利能力逐步改善。 2、风电变流器业务，随着时间逐步逼近年末，各大下游客户完成装机目标的紧迫性逐步提升，同时大宗商品的价格目前处于相对合理位置，也为

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禾望电气

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2022-10-21 08:58:46

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会 [太阳]2022年初，我们发布《从战略相持期到战略兑现期》，率先提出设备招标是跟踪光伏新技术的核心指标，重点跟踪下游企业“怎么做”而非“怎么说”，最终成功预判TOPCon扩产超预期，截至当前该逻辑已经充分演绎，TOPCon成为光伏新技术最重要的主线之一。 [太阳]市场目前最关心TOPCon的高景气周期能持续多久。基于此，我们重点调研TOPCon与HJT的最新量产线数据，通过对比转换效率、硅片成本以及非硅成本，得出两个结论：①在未来1年时间窗口

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【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇

【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇根据我们团队构建的三大高频经济指标：9月相比8月生产有改善，消费、出口回落；10月消费略抬升，但生产、出口走弱。具体来看，截至10月19日， 10月生产同步指标（HTPI）为4.58%，9月值更新为5.01%，8月值为4.07%； 10月出口同步指标（HTPI）为0.94%，9月值更新为4.17%，8月值为7.94%； 10月消费同步指标（HTCI）为4.25%，9月值更新为3.35%，8月值为4.13%。【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很

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IVD专家访谈

IVD专家访谈

20221020IVD行业专家访谈.docx

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中国半导体设备全景图扫描

中国半导体设备全景图扫描

2023年中国半导体设备行业全景图谱.pdf

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#英国究竟发生了什么？

#英国究竟发生了什么？ 1、疫前，DM已经开始财政赤字货币化，疫情加剧了财政转移支付压力，各国政府杠杆率进一步攀升。 2、2016年公投、2020年欧盟正式批准英国脱欧，脱欧增加了英国内部经济成本，疫后英国政府杠杆率进一步上升至100%。 3、高通胀背景下欧美都选择了加息，但特拉斯上台初期计划实施减税和能源补贴，加剧财政压力。通常宽财政阶段无法紧货币，1981年里根“宽财政+紧货币”后美国发生衰退。并且，目前各国政府杠杆率极高， “宽财政+紧货币”不仅会引发衰退，金融稳定性也会遭受挑战。进而

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⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放

⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放#中信建投新能源事件：公司发布前三季度业绩预告，预计Q3单季度公司归母净利1.15-1.7亿元，扣非后净利1.1-1.65亿元，均实现扭亏为盈，超出市场预期。据公告，捷泰电池片前三季度出货6.91gw，同比增长75.16%；实现收入70亿元，同比增长106%；净利润 3.7亿元，同比增长190%。我们测算，公司Q3实现出货2.86gw，其中大部分为PERC，单瓦利润实现7.5-8 分/w水平，处于行业头部水平；而TOPCo

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【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021

🎈【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021 业绩：前三季度归母净利1.8亿元，为之前预告区间中值。 1、出货量：Q3出货2.3万吨，Q4排产较满，预期出货3.7万吨，全年预期9万吨。22年底三元产能扩至25万吨。 2、单吨净利：Q3约8000元，Q4预期恢复到前三季度水平，全年预期1.7万元/吨。 3、韩国基地：能享受美国IRA法案补贴，现有产能5000吨，年底扩到2万吨，23年底扩到5万吨，24年扩到10万吨。 4、出海进程：欧美终端车企都有意愿和公司对接，23年会有海外电池大

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【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升

【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升事件：晶科能源发布2022年前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3实现归母净利润16.5-17.0亿元，同比增长128.8%-135.7%。计算2022Q3实现归母净利润7.4-7.9亿元，同比增长377.3%-409.3%，环比增长47.8%-57.7%。2022Q3实现扣非归属净利润6.97-7.47亿元，同比增长660.1%-714.6%，环比增长38.7%-48.6%。 1、分析业务情况，量上此前出货指引9-1

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【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值

🔥【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值性价比突出 [太阳]近期中宠股份调整幅度较大，主要系欧美禽流感爆发叠加通货膨胀，美国无骨鸡胸肉价格22年快速上升，9月相比21年同期+35%，Q3与Q2分别环比增长8%/14%，持续上涨鸡肉价格与未来进一步上涨的预期，引起市场对于宠食企业盈利能力的担忧，而中宠由于具有美国工厂Jerky，更易受美国原材料波动影响，本轮调整幅度较大。 [太阳]我们认为：提价充分覆盖原材料扰动影响，当前提价机制顺畅未来影响可

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【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升

【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升公司公告2022年三季报：1-9月收入48.4亿元，同增18.7%，归母净利4.1亿元，同增81%；扣非归母净利3.8亿元，同增101%。 Q3业绩略超预期，新能源收入增长强劲。公司Q3收入17.3亿元，剔除钢贸，估计制造端收入14亿元，其中Q3新能源5-6亿元，同增超220%，收入贡献进一步提升。公司Q3业绩1.6亿元，同增61.2%，接近此前预告的1.4-1.6亿业绩上限，略高于市场预期的中位数。盈

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【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：

【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：近期大家比较关注联赢激光近况，我们做了相关跟踪与更新，欢迎参阅： 1、业绩。近期围绕公司未发业绩预告而对公司业绩担忧的声音很多，根据我们了解，季报预告不强制，公司也未有先例，同时Q3公司大概率收入和利润保持稳定提升和修复，业绩确定性强。 2、订单。前三季度新增订单30亿，Q3属于相对淡季，从目前订单来看储能占比相对去年有较大提升，C的招标正在进行，焊接环节公司份额保持一半以上，全年订单指引不变。 3、新产品。4680焊接在亿纬、C客户等正常推进，跟随下游客户

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【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期

🔆【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期 📮【事件】中瓷电子拟收购标的国联万众（拟收购94.6%股权）主驱碳化硅MOSFET重大突破，进入B客户供应链，目前验证发货顺利。单电驱车用SiC MOS36颗，对应价值量2000+元，公司积极产能扩张有望拉动规模和市占率的快速提升。 👉 国内高端电子陶瓷外壳"一枝独秀"，核心业务为通信用电子陶瓷外壳，拟收购的博威＆国联万众，赋能一体化芯片转型，充分享受价值重估。中电十三所氮化镓通信基站射频芯片业务：2021年营

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【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020

🔮🔮🔮【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020 1、三季度河南KA卖场实销1700万，经销商出货1200万，同增6%。四季度河南目标1900万，计划完成2000万。 2、全国前三季度费用同增约2%，四季度预计费用增加7%，预计全年增长4%，推算全年毛利率40%。 3、库存数量：1）KA卖场单月库存2倍甚至2.5倍；2）B、C类门店库存至少备一倍；3）常规超市需备1.5倍库存；4）传统小零售店库存够一个月即可；5）自11月份起，库存需在现有的基础上再增加50%。 4、餐饮

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【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景

【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景 10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，分别为粤东场址六10.8GW和粤东场址七32.5GW，初步规划总容量达43.3GW。结合此前汕头60GW海风规划，粤东海风规划已超100GW，中长期规划持续落地中，海上风电中长期前景可期。 基于海上风电的长期前景，基于光纤光缆景气上行，基于线缆龙头在海缆、储能、光伏等新领域出色的业务

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【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升

【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升 1、光伏逆变器业务出货量和盈利能力环比改善。公司光伏逆变器以组串式产品为主，面向户用和分布式市场。二季度行业整体竞争较为激烈，毛利率承压，同时，华东地区的疫情，使得公司逆变器业务出货和收入确认的节奏一定程度上放缓。进入三季度以来，随着疫情的缓解和下游装机步伐加快，公司逆变器业务单月收入和盈利能力逐步改善。 2、风电变流器业务，随着时间逐步逼近年末，各大下游客户完成装机目标的紧迫性逐步提升，同时大宗商品的价格目前处于相对合理位置，也为

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【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会 [太阳]2022年初，我们发布《从战略相持期到战略兑现期》，率先提出设备招标是跟踪光伏新技术的核心指标，重点跟踪下游企业“怎么做”而非“怎么说”，最终成功预判TOPCon扩产超预期，截至当前该逻辑已经充分演绎，TOPCon成为光伏新技术最重要的主线之一。 [太阳]市场目前最关心TOPCon的高景气周期能持续多久。基于此，我们重点调研TOPCon与HJT的最新量产线数据，通过对比转换效率、硅片成本以及非硅成本，得出两个结论：①在未来1年时间窗口

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【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇

【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇根据我们团队构建的三大高频经济指标：9月相比8月生产有改善，消费、出口回落；10月消费略抬升，但生产、出口走弱。具体来看，截至10月19日， 10月生产同步指标（HTPI）为4.58%，9月值更新为5.01%，8月值为4.07%； 10月出口同步指标（HTPI）为0.94%，9月值更新为4.17%，8月值为7.94%； 10月消费同步指标（HTCI）为4.25%，9月值更新为3.35%，8月值为4.13%。【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很

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中国半导体设备全景图扫描

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#英国究竟发生了什么？

#英国究竟发生了什么？ 1、疫前，DM已经开始财政赤字货币化，疫情加剧了财政转移支付压力，各国政府杠杆率进一步攀升。 2、2016年公投、2020年欧盟正式批准英国脱欧，脱欧增加了英国内部经济成本，疫后英国政府杠杆率进一步上升至100%。 3、高通胀背景下欧美都选择了加息，但特拉斯上台初期计划实施减税和能源补贴，加剧财政压力。通常宽财政阶段无法紧货币，1981年里根“宽财政+紧货币”后美国发生衰退。并且，目前各国政府杠杆率极高， “宽财政+紧货币”不仅会引发衰退，金融稳定性也会遭受挑战。进而

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⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放

⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放#中信建投新能源事件：公司发布前三季度业绩预告，预计Q3单季度公司归母净利1.15-1.7亿元，扣非后净利1.1-1.65亿元，均实现扭亏为盈，超出市场预期。据公告，捷泰电池片前三季度出货6.91gw，同比增长75.16%；实现收入70亿元，同比增长106%；净利润 3.7亿元，同比增长190%。我们测算，公司Q3实现出货2.86gw，其中大部分为PERC，单瓦利润实现7.5-8 分/w水平，处于行业头部水平；而TOPCo

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【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021

🎈【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021 业绩：前三季度归母净利1.8亿元，为之前预告区间中值。 1、出货量：Q3出货2.3万吨，Q4排产较满，预期出货3.7万吨，全年预期9万吨。22年底三元产能扩至25万吨。 2、单吨净利：Q3约8000元，Q4预期恢复到前三季度水平，全年预期1.7万元/吨。 3、韩国基地：能享受美国IRA法案补贴，现有产能5000吨，年底扩到2万吨，23年底扩到5万吨，24年扩到10万吨。 4、出海进程：欧美终端车企都有意愿和公司对接，23年会有海外电池大

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【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升

【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升事件：晶科能源发布2022年前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3实现归母净利润16.5-17.0亿元，同比增长128.8%-135.7%。计算2022Q3实现归母净利润7.4-7.9亿元，同比增长377.3%-409.3%，环比增长47.8%-57.7%。2022Q3实现扣非归属净利润6.97-7.47亿元，同比增长660.1%-714.6%，环比增长38.7%-48.6%。 1、分析业务情况，量上此前出货指引9-1

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【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值

🔥【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值性价比突出 [太阳]近期中宠股份调整幅度较大，主要系欧美禽流感爆发叠加通货膨胀，美国无骨鸡胸肉价格22年快速上升，9月相比21年同期+35%，Q3与Q2分别环比增长8%/14%，持续上涨鸡肉价格与未来进一步上涨的预期，引起市场对于宠食企业盈利能力的担忧，而中宠由于具有美国工厂Jerky，更易受美国原材料波动影响，本轮调整幅度较大。 [太阳]我们认为：提价充分覆盖原材料扰动影响，当前提价机制顺畅未来影响可

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【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升

【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升公司公告2022年三季报：1-9月收入48.4亿元，同增18.7%，归母净利4.1亿元，同增81%；扣非归母净利3.8亿元，同增101%。 Q3业绩略超预期，新能源收入增长强劲。公司Q3收入17.3亿元，剔除钢贸，估计制造端收入14亿元，其中Q3新能源5-6亿元，同增超220%，收入贡献进一步提升。公司Q3业绩1.6亿元，同增61.2%，接近此前预告的1.4-1.6亿业绩上限，略高于市场预期的中位数。盈

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【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：

【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：近期大家比较关注联赢激光近况，我们做了相关跟踪与更新，欢迎参阅： 1、业绩。近期围绕公司未发业绩预告而对公司业绩担忧的声音很多，根据我们了解，季报预告不强制，公司也未有先例，同时Q3公司大概率收入和利润保持稳定提升和修复，业绩确定性强。 2、订单。前三季度新增订单30亿，Q3属于相对淡季，从目前订单来看储能占比相对去年有较大提升，C的招标正在进行，焊接环节公司份额保持一半以上，全年订单指引不变。 3、新产品。4680焊接在亿纬、C客户等正常推进，跟随下游客户

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【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期

🔆【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期 📮【事件】中瓷电子拟收购标的国联万众（拟收购94.6%股权）主驱碳化硅MOSFET重大突破，进入B客户供应链，目前验证发货顺利。单电驱车用SiC MOS36颗，对应价值量2000+元，公司积极产能扩张有望拉动规模和市占率的快速提升。 👉 国内高端电子陶瓷外壳"一枝独秀"，核心业务为通信用电子陶瓷外壳，拟收购的博威＆国联万众，赋能一体化芯片转型，充分享受价值重估。中电十三所氮化镓通信基站射频芯片业务：2021年营

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中瓷电子

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【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020

🔮🔮🔮【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020 1、三季度河南KA卖场实销1700万，经销商出货1200万，同增6%。四季度河南目标1900万，计划完成2000万。 2、全国前三季度费用同增约2%，四季度预计费用增加7%，预计全年增长4%，推算全年毛利率40%。 3、库存数量：1）KA卖场单月库存2倍甚至2.5倍；2）B、C类门店库存至少备一倍；3）常规超市需备1.5倍库存；4）传统小零售店库存够一个月即可；5）自11月份起，库存需在现有的基础上再增加50%。 4、餐饮

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千禾味业

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【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景

【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景 10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，分别为粤东场址六10.8GW和粤东场址七32.5GW，初步规划总容量达43.3GW。结合此前汕头60GW海风规划，粤东海风规划已超100GW，中长期规划持续落地中，海上风电中长期前景可期。 基于海上风电的长期前景，基于光纤光缆景气上行，基于线缆龙头在海缆、储能、光伏等新领域出色的业务

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【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升

【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升 1、光伏逆变器业务出货量和盈利能力环比改善。公司光伏逆变器以组串式产品为主，面向户用和分布式市场。二季度行业整体竞争较为激烈，毛利率承压，同时，华东地区的疫情，使得公司逆变器业务出货和收入确认的节奏一定程度上放缓。进入三季度以来，随着疫情的缓解和下游装机步伐加快，公司逆变器业务单月收入和盈利能力逐步改善。 2、风电变流器业务，随着时间逐步逼近年末，各大下游客户完成装机目标的紧迫性逐步提升，同时大宗商品的价格目前处于相对合理位置，也为

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禾望电气

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2022-10-21 08:58:46

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会 [太阳]2022年初，我们发布《从战略相持期到战略兑现期》，率先提出设备招标是跟踪光伏新技术的核心指标，重点跟踪下游企业“怎么做”而非“怎么说”，最终成功预判TOPCon扩产超预期，截至当前该逻辑已经充分演绎，TOPCon成为光伏新技术最重要的主线之一。 [太阳]市场目前最关心TOPCon的高景气周期能持续多久。基于此，我们重点调研TOPCon与HJT的最新量产线数据，通过对比转换效率、硅片成本以及非硅成本，得出两个结论：①在未来1年时间窗口

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钧达股份
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【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇

【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇根据我们团队构建的三大高频经济指标：9月相比8月生产有改善，消费、出口回落；10月消费略抬升，但生产、出口走弱。具体来看，截至10月19日， 10月生产同步指标（HTPI）为4.58%，9月值更新为5.01%，8月值为4.07%； 10月出口同步指标（HTPI）为0.94%，9月值更新为4.17%，8月值为7.94%； 10月消费同步指标（HTCI）为4.25%，9月值更新为3.35%，8月值为4.13%。【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很

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IVD专家访谈

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中国半导体设备全景图扫描

中国半导体设备全景图扫描

2023年中国半导体设备行业全景图谱.pdf

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#英国究竟发生了什么？

#英国究竟发生了什么？ 1、疫前，DM已经开始财政赤字货币化，疫情加剧了财政转移支付压力，各国政府杠杆率进一步攀升。 2、2016年公投、2020年欧盟正式批准英国脱欧，脱欧增加了英国内部经济成本，疫后英国政府杠杆率进一步上升至100%。 3、高通胀背景下欧美都选择了加息，但特拉斯上台初期计划实施减税和能源补贴，加剧财政压力。通常宽财政阶段无法紧货币，1981年里根“宽财政+紧货币”后美国发生衰退。并且，目前各国政府杠杆率极高， “宽财政+紧货币”不仅会引发衰退，金融稳定性也会遭受挑战。进而

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⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放

⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放#中信建投新能源事件：公司发布前三季度业绩预告，预计Q3单季度公司归母净利1.15-1.7亿元，扣非后净利1.1-1.65亿元，均实现扭亏为盈，超出市场预期。据公告，捷泰电池片前三季度出货6.91gw，同比增长75.16%；实现收入70亿元，同比增长106%；净利润 3.7亿元，同比增长190%。我们测算，公司Q3实现出货2.86gw，其中大部分为PERC，单瓦利润实现7.5-8 分/w水平，处于行业头部水平；而TOPCo

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【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021

🎈【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021 业绩：前三季度归母净利1.8亿元，为之前预告区间中值。 1、出货量：Q3出货2.3万吨，Q4排产较满，预期出货3.7万吨，全年预期9万吨。22年底三元产能扩至25万吨。 2、单吨净利：Q3约8000元，Q4预期恢复到前三季度水平，全年预期1.7万元/吨。 3、韩国基地：能享受美国IRA法案补贴，现有产能5000吨，年底扩到2万吨，23年底扩到5万吨，24年扩到10万吨。 4、出海进程：欧美终端车企都有意愿和公司对接，23年会有海外电池大

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【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升

【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升事件：晶科能源发布2022年前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3实现归母净利润16.5-17.0亿元，同比增长128.8%-135.7%。计算2022Q3实现归母净利润7.4-7.9亿元，同比增长377.3%-409.3%，环比增长47.8%-57.7%。2022Q3实现扣非归属净利润6.97-7.47亿元，同比增长660.1%-714.6%，环比增长38.7%-48.6%。 1、分析业务情况，量上此前出货指引9-1

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【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值

🔥【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值性价比突出 [太阳]近期中宠股份调整幅度较大，主要系欧美禽流感爆发叠加通货膨胀，美国无骨鸡胸肉价格22年快速上升，9月相比21年同期+35%，Q3与Q2分别环比增长8%/14%，持续上涨鸡肉价格与未来进一步上涨的预期，引起市场对于宠食企业盈利能力的担忧，而中宠由于具有美国工厂Jerky，更易受美国原材料波动影响，本轮调整幅度较大。 [太阳]我们认为：提价充分覆盖原材料扰动影响，当前提价机制顺畅未来影响可

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【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升

【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升公司公告2022年三季报：1-9月收入48.4亿元，同增18.7%，归母净利4.1亿元，同增81%；扣非归母净利3.8亿元，同增101%。 Q3业绩略超预期，新能源收入增长强劲。公司Q3收入17.3亿元，剔除钢贸，估计制造端收入14亿元，其中Q3新能源5-6亿元，同增超220%，收入贡献进一步提升。公司Q3业绩1.6亿元，同增61.2%，接近此前预告的1.4-1.6亿业绩上限，略高于市场预期的中位数。盈

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【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：

【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：近期大家比较关注联赢激光近况，我们做了相关跟踪与更新，欢迎参阅： 1、业绩。近期围绕公司未发业绩预告而对公司业绩担忧的声音很多，根据我们了解，季报预告不强制，公司也未有先例，同时Q3公司大概率收入和利润保持稳定提升和修复，业绩确定性强。 2、订单。前三季度新增订单30亿，Q3属于相对淡季，从目前订单来看储能占比相对去年有较大提升，C的招标正在进行，焊接环节公司份额保持一半以上，全年订单指引不变。 3、新产品。4680焊接在亿纬、C客户等正常推进，跟随下游客户

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【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期

🔆【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期 📮【事件】中瓷电子拟收购标的国联万众（拟收购94.6%股权）主驱碳化硅MOSFET重大突破，进入B客户供应链，目前验证发货顺利。单电驱车用SiC MOS36颗，对应价值量2000+元，公司积极产能扩张有望拉动规模和市占率的快速提升。 👉 国内高端电子陶瓷外壳"一枝独秀"，核心业务为通信用电子陶瓷外壳，拟收购的博威＆国联万众，赋能一体化芯片转型，充分享受价值重估。中电十三所氮化镓通信基站射频芯片业务：2021年营

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【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020

🔮🔮🔮【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020 1、三季度河南KA卖场实销1700万，经销商出货1200万，同增6%。四季度河南目标1900万，计划完成2000万。 2、全国前三季度费用同增约2%，四季度预计费用增加7%，预计全年增长4%，推算全年毛利率40%。 3、库存数量：1）KA卖场单月库存2倍甚至2.5倍；2）B、C类门店库存至少备一倍；3）常规超市需备1.5倍库存；4）传统小零售店库存够一个月即可；5）自11月份起，库存需在现有的基础上再增加50%。 4、餐饮

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【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景

【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景 10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，分别为粤东场址六10.8GW和粤东场址七32.5GW，初步规划总容量达43.3GW。结合此前汕头60GW海风规划，粤东海风规划已超100GW，中长期规划持续落地中，海上风电中长期前景可期。 基于海上风电的长期前景，基于光纤光缆景气上行，基于线缆龙头在海缆、储能、光伏等新领域出色的业务

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【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升

【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升 1、光伏逆变器业务出货量和盈利能力环比改善。公司光伏逆变器以组串式产品为主，面向户用和分布式市场。二季度行业整体竞争较为激烈，毛利率承压，同时，华东地区的疫情，使得公司逆变器业务出货和收入确认的节奏一定程度上放缓。进入三季度以来，随着疫情的缓解和下游装机步伐加快，公司逆变器业务单月收入和盈利能力逐步改善。 2、风电变流器业务，随着时间逐步逼近年末，各大下游客户完成装机目标的紧迫性逐步提升，同时大宗商品的价格目前处于相对合理位置，也为

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【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会 [太阳]2022年初，我们发布《从战略相持期到战略兑现期》，率先提出设备招标是跟踪光伏新技术的核心指标，重点跟踪下游企业“怎么做”而非“怎么说”，最终成功预判TOPCon扩产超预期，截至当前该逻辑已经充分演绎，TOPCon成为光伏新技术最重要的主线之一。 [太阳]市场目前最关心TOPCon的高景气周期能持续多久。基于此，我们重点调研TOPCon与HJT的最新量产线数据，通过对比转换效率、硅片成本以及非硅成本，得出两个结论：①在未来1年时间窗口

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【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇

【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇根据我们团队构建的三大高频经济指标：9月相比8月生产有改善，消费、出口回落；10月消费略抬升，但生产、出口走弱。具体来看，截至10月19日， 10月生产同步指标（HTPI）为4.58%，9月值更新为5.01%，8月值为4.07%； 10月出口同步指标（HTPI）为0.94%，9月值更新为4.17%，8月值为7.94%； 10月消费同步指标（HTCI）为4.25%，9月值更新为3.35%，8月值为4.13%。【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很

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中国半导体设备全景图扫描

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#英国究竟发生了什么？

#英国究竟发生了什么？ 1、疫前，DM已经开始财政赤字货币化，疫情加剧了财政转移支付压力，各国政府杠杆率进一步攀升。 2、2016年公投、2020年欧盟正式批准英国脱欧，脱欧增加了英国内部经济成本，疫后英国政府杠杆率进一步上升至100%。 3、高通胀背景下欧美都选择了加息，但特拉斯上台初期计划实施减税和能源补贴，加剧财政压力。通常宽财政阶段无法紧货币，1981年里根“宽财政+紧货币”后美国发生衰退。并且，目前各国政府杠杆率极高， “宽财政+紧货币”不仅会引发衰退，金融稳定性也会遭受挑战。进而

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⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放

⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放#中信建投新能源事件：公司发布前三季度业绩预告，预计Q3单季度公司归母净利1.15-1.7亿元，扣非后净利1.1-1.65亿元，均实现扭亏为盈，超出市场预期。据公告，捷泰电池片前三季度出货6.91gw，同比增长75.16%；实现收入70亿元，同比增长106%；净利润 3.7亿元，同比增长190%。我们测算，公司Q3实现出货2.86gw，其中大部分为PERC，单瓦利润实现7.5-8 分/w水平，处于行业头部水平；而TOPCo

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【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021

🎈【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021 业绩：前三季度归母净利1.8亿元，为之前预告区间中值。 1、出货量：Q3出货2.3万吨，Q4排产较满，预期出货3.7万吨，全年预期9万吨。22年底三元产能扩至25万吨。 2、单吨净利：Q3约8000元，Q4预期恢复到前三季度水平，全年预期1.7万元/吨。 3、韩国基地：能享受美国IRA法案补贴，现有产能5000吨，年底扩到2万吨，23年底扩到5万吨，24年扩到10万吨。 4、出海进程：欧美终端车企都有意愿和公司对接，23年会有海外电池大

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【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升

【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升事件：晶科能源发布2022年前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3实现归母净利润16.5-17.0亿元，同比增长128.8%-135.7%。计算2022Q3实现归母净利润7.4-7.9亿元，同比增长377.3%-409.3%，环比增长47.8%-57.7%。2022Q3实现扣非归属净利润6.97-7.47亿元，同比增长660.1%-714.6%，环比增长38.7%-48.6%。 1、分析业务情况，量上此前出货指引9-1

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【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值

🔥【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值性价比突出 [太阳]近期中宠股份调整幅度较大，主要系欧美禽流感爆发叠加通货膨胀，美国无骨鸡胸肉价格22年快速上升，9月相比21年同期+35%，Q3与Q2分别环比增长8%/14%，持续上涨鸡肉价格与未来进一步上涨的预期，引起市场对于宠食企业盈利能力的担忧，而中宠由于具有美国工厂Jerky，更易受美国原材料波动影响，本轮调整幅度较大。 [太阳]我们认为：提价充分覆盖原材料扰动影响，当前提价机制顺畅未来影响可

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【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升

【国君汽车】双环传动2022年三季报快评：Q3收入符合预期，业绩略超预期，盈利能力持续提升公司公告2022年三季报：1-9月收入48.4亿元，同增18.7%，归母净利4.1亿元，同增81%；扣非归母净利3.8亿元，同增101%。 Q3业绩略超预期，新能源收入增长强劲。公司Q3收入17.3亿元，剔除钢贸，估计制造端收入14亿元，其中Q3新能源5-6亿元，同增超220%，收入贡献进一步提升。公司Q3业绩1.6亿元，同增61.2%，接近此前预告的1.4-1.6亿业绩上限，略高于市场预期的中位数。盈

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【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：

【广发机械】联赢激光最新跟踪与推荐：近期大家比较关注联赢激光近况，我们做了相关跟踪与更新，欢迎参阅： 1、业绩。近期围绕公司未发业绩预告而对公司业绩担忧的声音很多，根据我们了解，季报预告不强制，公司也未有先例，同时Q3公司大概率收入和利润保持稳定提升和修复，业绩确定性强。 2、订单。前三季度新增订单30亿，Q3属于相对淡季，从目前订单来看储能占比相对去年有较大提升，C的招标正在进行，焊接环节公司份额保持一半以上，全年订单指引不变。 3、新产品。4680焊接在亿纬、C客户等正常推进，跟随下游客户

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【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期

🔆【天风金属＆材料】中瓷电子：国联万众SIC主驱突破，一体化稀缺资产未来可期 📮【事件】中瓷电子拟收购标的国联万众（拟收购94.6%股权）主驱碳化硅MOSFET重大突破，进入B客户供应链，目前验证发货顺利。单电驱车用SiC MOS36颗，对应价值量2000+元，公司积极产能扩张有望拉动规模和市占率的快速提升。 👉 国内高端电子陶瓷外壳"一枝独秀"，核心业务为通信用电子陶瓷外壳，拟收购的博威＆国联万众，赋能一体化芯片转型，充分享受价值重估。中电十三所氮化镓通信基站射频芯片业务：2021年营

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【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020

🔮🔮🔮【华鑫食饮孙山山团队】千禾味业渠道交流要点20221020 1、三季度河南KA卖场实销1700万，经销商出货1200万，同增6%。四季度河南目标1900万，计划完成2000万。 2、全国前三季度费用同增约2%，四季度预计费用增加7%，预计全年增长4%，推算全年毛利率40%。 3、库存数量：1）KA卖场单月库存2倍甚至2.5倍；2）B、C类门店库存至少备一倍；3）常规超市需备1.5倍库存；4）传统小零售店库存够一个月即可；5）自11月份起，库存需在现有的基础上再增加50%。 4、餐饮

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【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景

【国盛通信】潮州43.3GW海风规划出炉，继续看好线缆三巨头中长期前景 10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，分别为粤东场址六10.8GW和粤东场址七32.5GW，初步规划总容量达43.3GW。结合此前汕头60GW海风规划，粤东海风规划已超100GW，中长期规划持续落地中，海上风电中长期前景可期。 基于海上风电的长期前景，基于光纤光缆景气上行，基于线缆龙头在海缆、储能、光伏等新领域出色的业务

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中天科技
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【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升

【招商电新】禾望电气-经营环比逐步改善、重视公司基本面触底回升 1、光伏逆变器业务出货量和盈利能力环比改善。公司光伏逆变器以组串式产品为主，面向户用和分布式市场。二季度行业整体竞争较为激烈，毛利率承压，同时，华东地区的疫情，使得公司逆变器业务出货和收入确认的节奏一定程度上放缓。进入三季度以来，随着疫情的缓解和下游装机步伐加快，公司逆变器业务单月收入和盈利能力逐步改善。 2、风电变流器业务，随着时间逐步逼近年末，各大下游客户完成装机目标的紧迫性逐步提升，同时大宗商品的价格目前处于相对合理位置，也为

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【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会

【中泰机械】建议重点关注TOPCon第二波大级别机会 [太阳]2022年初，我们发布《从战略相持期到战略兑现期》，率先提出设备招标是跟踪光伏新技术的核心指标，重点跟踪下游企业“怎么做”而非“怎么说”，最终成功预判TOPCon扩产超预期，截至当前该逻辑已经充分演绎，TOPCon成为光伏新技术最重要的主线之一。 [太阳]市场目前最关心TOPCon的高景气周期能持续多久。基于此，我们重点调研TOPCon与HJT的最新量产线数据，通过对比转换效率、硅片成本以及非硅成本，得出两个结论：①在未来1年时间窗口

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钧达股份
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捷佳伟创

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【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇

【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很好奇根据我们团队构建的三大高频经济指标：9月相比8月生产有改善，消费、出口回落；10月消费略抬升，但生产、出口走弱。具体来看，截至10月19日， 10月生产同步指标（HTPI）为4.58%，9月值更新为5.01%，8月值为4.07%； 10月出口同步指标（HTPI）为0.94%，9月值更新为4.17%，8月值为7.94%； 10月消费同步指标（HTCI）为4.25%，9月值更新为3.35%，8月值为4.13%。【海通宏观】9月经济数据怎么样？不少人很

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宁德时代
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贵州茅台

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IVD专家访谈

IVD专家访谈

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中国半导体设备全景图扫描

中国半导体设备全景图扫描

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#英国究竟发生了什么？

#英国究竟发生了什么？ 1、疫前，DM已经开始财政赤字货币化，疫情加剧了财政转移支付压力，各国政府杠杆率进一步攀升。 2、2016年公投、2020年欧盟正式批准英国脱欧，脱欧增加了英国内部经济成本，疫后英国政府杠杆率进一步上升至100%。 3、高通胀背景下欧美都选择了加息，但特拉斯上台初期计划实施减税和能源补贴，加剧财政压力。通常宽财政阶段无法紧货币，1981年里根“宽财政+紧货币”后美国发生衰退。并且，目前各国政府杠杆率极高， “宽财政+紧货币”不仅会引发衰退，金融稳定性也会遭受挑战。进而

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⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放

⭕钧达股份点评：Q3业绩超预期，PERC盈利领先TOPCon即将释放#中信建投新能源事件：公司发布前三季度业绩预告，预计Q3单季度公司归母净利1.15-1.7亿元，扣非后净利1.1-1.65亿元，均实现扭亏为盈，超出市场预期。据公告，捷泰电池片前三季度出货6.91gw，同比增长75.16%；实现收入70亿元，同比增长106%；净利润 3.7亿元，同比增长190%。我们测算，公司Q3实现出货2.86gw，其中大部分为PERC，单瓦利润实现7.5-8 分/w水平，处于行业头部水平；而TOPCo

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【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021

🎈【开源电新】容百科技22Q3业绩交流要点总结-1021 业绩：前三季度归母净利1.8亿元，为之前预告区间中值。 1、出货量：Q3出货2.3万吨，Q4排产较满，预期出货3.7万吨，全年预期9万吨。22年底三元产能扩至25万吨。 2、单吨净利：Q3约8000元，Q4预期恢复到前三季度水平，全年预期1.7万元/吨。 3、韩国基地：能享受美国IRA法案补贴，现有产能5000吨，年底扩到2万吨，23年底扩到5万吨，24年扩到10万吨。 4、出海进程：欧美终端车企都有意愿和公司对接，23年会有海外电池大

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容百科技

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【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升

【长江电新】晶科能源业绩预告点评：业绩超预期，Topcon规模盈利持续提升事件：晶科能源发布2022年前三季度业绩预告，预计2022Q1-Q3实现归母净利润16.5-17.0亿元，同比增长128.8%-135.7%。计算2022Q3实现归母净利润7.4-7.9亿元，同比增长377.3%-409.3%，环比增长47.8%-57.7%。2022Q3实现扣非归属净利润6.97-7.47亿元，同比增长660.1%-714.6%，环比增长38.7%-48.6%。 1、分析业务情况，量上此前出货指引9-1

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【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值

🔥【浙商轻工 | 史凡可/马莉】中宠股份调整点评：提价机制顺畅，充分覆盖原材料扰动，当前估值性价比突出 [太阳]近期中宠股份调整幅度较大，主要系欧美禽流感爆发叠加通货膨胀，美国无骨鸡胸肉价格22年快速上升，9月相比21年同期+35%，Q3与Q2分别环比增长8%/14%，持续上涨鸡肉价格与未来进一步上涨的预期，引起市场对于宠食企业盈利能力的担忧，而中宠由于具有美国工厂Jerky，更易受美国原材料波动影响，本轮调整幅度较大。 [太阳]我们认为：提价充分覆盖原材料扰动影响，当前提价机制顺畅未来影响可

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中宠股份

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