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投研掘地蜂

2022-10-17 12:59:49

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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2022-10-17 12:12:42

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会 ———————————— 关注”双碳“目标下，行业技术变革及煤化工行业供给侧改革。报告提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动；深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用。我们认为，“双碳”目标一方面会带来技术变革新机遇，建议关注工业节能，可回收、可降解、废弃物处理及CCUS产业链；另一方面，立足我国资源优势、有助于减少原油进口依赖的现代煤化工产业的战略重要性得到进一步认可，未来具备能效及碳

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宝丰能源
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2022-10-17 12:11:13

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点

🔥【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点 🌟事件：公司披露三季报，前三季度实现营业总收入897.9亿元，同比+16.5%；归母净利444.0亿元，同比+19.1%。其中，单三季度实现营业总收入303.4亿元，同比+15.2%；归母净利146.1亿元，同比+15.8%，与业绩预告一致。 🌟如何看三季报业绩？ 1⃣系列酒高增，茅台酒增速较弱或为发货节奏差异。单三季度来看，茅台酒实现营收244.3亿元，同比+10.9%；系列酒实现营收49.4亿元，同比+42.0%，和渠道反

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贵州茅台

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2022-10-17 12:10:33

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢）三季度单季好于预期（此前我根据油价三季度环比变化预测是326亿左右），猜测主要原因可能： 1）产量增速可能超市场预期，公司给指引三年cagr6%，但今年因为高油价及海外能源危机保供应导致产量增速明显高于目标。 2）汇率因素利好公司降本，三季度从6.7附近贬至7以上。公司实现价格以美金计划，而成本以人民币为主，预计有望看到全年以美金计价的成本在30美金略下方。考虑到进入10月份之后国际油价再度反弹，业绩

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中国海油

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2022-10-17 12:09:34

【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新

【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新 10月14日，杰克替尼片治疗中、高危骨髓纤维化的新药上市申请(NDA)已于10月14日获得国家药品监督管理局（NMPA）正式受理，预计2023年Q4-24年Q2获批上市。注册III期研究(ZGJAK016)共入组105例受试者，独立数据监查委员会(IDMC)对该项试验的期中分析数据进行审核后，判定本次期中分析结果达到了方案预设的主要疗效终点。期中分析结果：独立影像学(IRC)评估的24周时脾脏体积较基线缩小≥35%的受试者比例(主要疗

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2022-10-17 12:08:47

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016 ————————— 公司今年为什么低于预期？ B客户量增长不及预期。B客户电池规模大且增长迅速，但是公司Q2没有跟随降价导致二三季度在B客户供应量很少。后续变化 1、 B客户：新一轮招标中，公司已经拿下较大份额，并且B明年增速快会有大量的碳管需求，公司系业内唯一有能力保证稳定供应的厂家，B要求公司供应40-50%。随着公司新产品和一体化产能的投产带来降本效应，我们认为盈利也无需过度担忧。 2、C客户：加快推进三代产品在C的应用（此前月供30-

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天奈科技

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【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升

【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升 1、生猪养殖渐入佳境 1⃣周末猪价上涨势头有所降温，周末多地迎来回调，我们判断主要系集团场放量、散户出栏积极性提升、终端消费对高肉价产生抵抗情绪等因素导致。 2⃣中期角度维持明年8月前猪价乐观的判断。我们通过1-7月母猪料、输精管销量的同比大幅下滑印证行业产能去化足够充分，生猪供需缺口远比预期的大，明年8月前猪价或维持在上行通道，猪价高点大致在冬至（12月22日）附近。 3⃣投资建议：Q3板块业绩有望强势修复，当前上市公司头均市值回调充分，值得

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2022-10-17 12:06:06

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升事件：22M9燃料电池销量数据出炉，城市群燃料电池车应用推广加速落地。点评： ⭐【燃料电池销量持续高增，重型货车为市场重心】22M9燃料电池车总上险数523辆，yoy+226.9%，22M1-9燃料电池上险量2504辆，yoy+153.2%。22M1-9，重型货车、大型客车、轻型货车上险1056/691/502辆，重型货车占比42%位列各车型第一。 ⭐【捷氢科技系统装机拔得头筹，集中度提升】22M9装机捷氢科技销

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2022-10-17 12:04:57

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球 1、行业：国内房地产景气度下行，基建投资力度加大，行业需求边际改善，出口持续维持高增长，周期平滑作用明显，行业将逐步筑底，电动化+国际化+数字化助力中国品牌迈向全球。 2、挖掘机：2023年挖机周期见底，预计2022年-2025年挖机销量分别为280492台、256589台、340930台、404177台，销量增速分别为-18%，-9%，33%、19%，CAGR4.2% 3、高机：集中度有望进一步提升，租赁服务商>制造

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白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品

白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2022-10-16】【茅台】：本周飞天散瓶批价在2680-2790、环比降30，整箱批价在2990-3050、环比降45。①目前全国面上基本完成9月打款发货、部分区域收到10月配额，预计10月配额占比8%左右。②截止到10月16日，i茅台四款申购产品累计申购额接近90亿。【五粮液】：本周普五批价在950-975，环比基本持平。①部分区域反馈公司将于12月开始筹备明年春节开门红，经销商发货进度环比有所提升、部分经销商已完成全年发货。②五粮液今年仍有超五成

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【东北农业周观点更新】

【东北农业周观点更新】生猪：10月16日外三元生猪价格28.40元/公斤，周环比大涨6.89%。国庆节后猪价意外加速上涨，意味着二次育肥、压栏惜售体量或颇为惊人。但在需求疲软背景下，猪价快速上冲后明显承压，猪价滞涨促使养殖户惜售情绪松动，今日现货价格已开始大幅下跌。我们再次强调今年下半年以来生猪价格快速上涨并非周期反转，主要是由于偶发因素叠加的阶段性供给减少。8月起标猪供给已经出现增长，当前标猪供需已能达到平衡水平，但肥猪由于供给恢复周期更长、相对紧缺，不过目前二次育肥体量较大，我们预计实际肥

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2022-10-17 12:01:38

【民生策略周观点-1016】反弹之后

【民生策略周观点-1016】反弹之后市场整体估值低，基本面似乎没有更差，市场记忆又都有4-7月的记忆，所以短期反弹有其合理性。历史看，市场底部时，估值分位数处在自身底部的行业很多，并非稀缺属性。市场现在在各个领域去试错，这意味要么要找有逻辑的，不能只是说见底了；要么去各个低位资产中不断轮动。这两种方法才能挣钱。两大压制因素，金融紧缩下的美元走强和中国基本面往下。目前看，美国进入衰退换来金融紧缩缓解的概率更大，现在也还没发生。当然，以往是交易衰退宽松，这次是滞胀。市场底部都是试出来的，需要密

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2022-10-17 12:00:21

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向 🔅双底形态行情的小反弹期，关注反弹中的最大公约数方向节后一周市场以“V”型走势小幅收涨、后半周成交量显著回暖，9月社融总量超Wind一致预期+新增中长期贷款继续改善是拐点信号，产业驱动力为美暂停对部分东南亚光伏组件征收反倾销关税、创新医疗器械集采政策缓和等，市场缺少明确主线，表现居前的行业（医药生物、TMT、农林牧渔等）多为业绩视角切换的右侧品种。外围β风险与A股底部信号持续对垒，中线A股或继续夯实双底形态，但市场情绪修复下短线或进入小反弹期，赔

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2022-10-17 11:58:51

【天风电新】关于德新的几点答疑-1016

❗️【天风电新】关于德新的几点答疑-1016 ——————————— 【在前一段下行周期中，市场对德新交运的担心是激光等技术是否会取代五金切割？利润率现在很高，未来竞争加剧利润率是否会下降？除了现有大客户，德新交运的增量客户/边际变化有哪些，能否与C达成合作？】针对上述问题，解答如下： 🌼1、激光等技术是否会从根本上撼动五金模切？ 1）我们认为，传统模切相比激光切割，是精度/质量与速度/自动化等方面的权衡。模切工艺精度高、可切厚度大、毛刺/掉粉/熔珠问题少，但速度慢、模具损耗成本高；激光工艺

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2022-10-17 11:57:22

领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始

🇨🇳🇨🇳领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始，我们在大部分时间对市场都维持了相对谨慎的判断，尤其是在7月初我们提出了市场整体要进入牛熊转换三部曲的第二步修整阶段、同时也提示了赛道股拥挤度快速上升后的调整风险。但是，在近期Q4的A股策略报告《曙光乍现，但隧道很长》中，我们调整了一些观点，不再像之前那么谨慎了。 1、首先，之前一个最“贵”的指数300非金融，它的股债收益差来到了-2X标准差附近，代表了对基本面非常悲观的预期。尤其是周三上午暴跌的时候，刚好达到-2X，下午市场就暴

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贵州茅台

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【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会 ———————————— 关注”双碳“目标下，行业技术变革及煤化工行业供给侧改革。报告提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动；深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用。我们认为，“双碳”目标一方面会带来技术变革新机遇，建议关注工业节能，可回收、可降解、废弃物处理及CCUS产业链；另一方面，立足我国资源优势、有助于减少原油进口依赖的现代煤化工产业的战略重要性得到进一步认可，未来具备能效及碳

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【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点

🔥【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点 🌟事件：公司披露三季报，前三季度实现营业总收入897.9亿元，同比+16.5%；归母净利444.0亿元，同比+19.1%。其中，单三季度实现营业总收入303.4亿元，同比+15.2%；归母净利146.1亿元，同比+15.8%，与业绩预告一致。 🌟如何看三季报业绩？ 1⃣系列酒高增，茅台酒增速较弱或为发货节奏差异。单三季度来看，茅台酒实现营收244.3亿元，同比+10.9%；系列酒实现营收49.4亿元，同比+42.0%，和渠道反

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【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢）三季度单季好于预期（此前我根据油价三季度环比变化预测是326亿左右），猜测主要原因可能： 1）产量增速可能超市场预期，公司给指引三年cagr6%，但今年因为高油价及海外能源危机保供应导致产量增速明显高于目标。 2）汇率因素利好公司降本，三季度从6.7附近贬至7以上。公司实现价格以美金计划，而成本以人民币为主，预计有望看到全年以美金计价的成本在30美金略下方。考虑到进入10月份之后国际油价再度反弹，业绩

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【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新

【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新 10月14日，杰克替尼片治疗中、高危骨髓纤维化的新药上市申请(NDA)已于10月14日获得国家药品监督管理局（NMPA）正式受理，预计2023年Q4-24年Q2获批上市。注册III期研究(ZGJAK016)共入组105例受试者，独立数据监查委员会(IDMC)对该项试验的期中分析数据进行审核后，判定本次期中分析结果达到了方案预设的主要疗效终点。期中分析结果：独立影像学(IRC)评估的24周时脾脏体积较基线缩小≥35%的受试者比例(主要疗

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【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016 ————————— 公司今年为什么低于预期？ B客户量增长不及预期。B客户电池规模大且增长迅速，但是公司Q2没有跟随降价导致二三季度在B客户供应量很少。后续变化 1、 B客户：新一轮招标中，公司已经拿下较大份额，并且B明年增速快会有大量的碳管需求，公司系业内唯一有能力保证稳定供应的厂家，B要求公司供应40-50%。随着公司新产品和一体化产能的投产带来降本效应，我们认为盈利也无需过度担忧。 2、C客户：加快推进三代产品在C的应用（此前月供30-

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【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升

【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升 1、生猪养殖渐入佳境 1⃣周末猪价上涨势头有所降温，周末多地迎来回调，我们判断主要系集团场放量、散户出栏积极性提升、终端消费对高肉价产生抵抗情绪等因素导致。 2⃣中期角度维持明年8月前猪价乐观的判断。我们通过1-7月母猪料、输精管销量的同比大幅下滑印证行业产能去化足够充分，生猪供需缺口远比预期的大，明年8月前猪价或维持在上行通道，猪价高点大致在冬至（12月22日）附近。 3⃣投资建议：Q3板块业绩有望强势修复，当前上市公司头均市值回调充分，值得

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【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升事件：22M9燃料电池销量数据出炉，城市群燃料电池车应用推广加速落地。点评： ⭐【燃料电池销量持续高增，重型货车为市场重心】22M9燃料电池车总上险数523辆，yoy+226.9%，22M1-9燃料电池上险量2504辆，yoy+153.2%。22M1-9，重型货车、大型客车、轻型货车上险1056/691/502辆，重型货车占比42%位列各车型第一。 ⭐【捷氢科技系统装机拔得头筹，集中度提升】22M9装机捷氢科技销

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浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球 1、行业：国内房地产景气度下行，基建投资力度加大，行业需求边际改善，出口持续维持高增长，周期平滑作用明显，行业将逐步筑底，电动化+国际化+数字化助力中国品牌迈向全球。 2、挖掘机：2023年挖机周期见底，预计2022年-2025年挖机销量分别为280492台、256589台、340930台、404177台，销量增速分别为-18%，-9%，33%、19%，CAGR4.2% 3、高机：集中度有望进一步提升，租赁服务商>制造

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白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品

白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2022-10-16】【茅台】：本周飞天散瓶批价在2680-2790、环比降30，整箱批价在2990-3050、环比降45。①目前全国面上基本完成9月打款发货、部分区域收到10月配额，预计10月配额占比8%左右。②截止到10月16日，i茅台四款申购产品累计申购额接近90亿。【五粮液】：本周普五批价在950-975，环比基本持平。①部分区域反馈公司将于12月开始筹备明年春节开门红，经销商发货进度环比有所提升、部分经销商已完成全年发货。②五粮液今年仍有超五成

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【东北农业周观点更新】

【东北农业周观点更新】生猪：10月16日外三元生猪价格28.40元/公斤，周环比大涨6.89%。国庆节后猪价意外加速上涨，意味着二次育肥、压栏惜售体量或颇为惊人。但在需求疲软背景下，猪价快速上冲后明显承压，猪价滞涨促使养殖户惜售情绪松动，今日现货价格已开始大幅下跌。我们再次强调今年下半年以来生猪价格快速上涨并非周期反转，主要是由于偶发因素叠加的阶段性供给减少。8月起标猪供给已经出现增长，当前标猪供需已能达到平衡水平，但肥猪由于供给恢复周期更长、相对紧缺，不过目前二次育肥体量较大，我们预计实际肥

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【民生策略周观点-1016】反弹之后

【民生策略周观点-1016】反弹之后市场整体估值低，基本面似乎没有更差，市场记忆又都有4-7月的记忆，所以短期反弹有其合理性。历史看，市场底部时，估值分位数处在自身底部的行业很多，并非稀缺属性。市场现在在各个领域去试错，这意味要么要找有逻辑的，不能只是说见底了；要么去各个低位资产中不断轮动。这两种方法才能挣钱。两大压制因素，金融紧缩下的美元走强和中国基本面往下。目前看，美国进入衰退换来金融紧缩缓解的概率更大，现在也还没发生。当然，以往是交易衰退宽松，这次是滞胀。市场底部都是试出来的，需要密

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✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向 🔅双底形态行情的小反弹期，关注反弹中的最大公约数方向节后一周市场以“V”型走势小幅收涨、后半周成交量显著回暖，9月社融总量超Wind一致预期+新增中长期贷款继续改善是拐点信号，产业驱动力为美暂停对部分东南亚光伏组件征收反倾销关税、创新医疗器械集采政策缓和等，市场缺少明确主线，表现居前的行业（医药生物、TMT、农林牧渔等）多为业绩视角切换的右侧品种。外围β风险与A股底部信号持续对垒，中线A股或继续夯实双底形态，但市场情绪修复下短线或进入小反弹期，赔

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【天风电新】关于德新的几点答疑-1016

❗️【天风电新】关于德新的几点答疑-1016 ——————————— 【在前一段下行周期中，市场对德新交运的担心是激光等技术是否会取代五金切割？利润率现在很高，未来竞争加剧利润率是否会下降？除了现有大客户，德新交运的增量客户/边际变化有哪些，能否与C达成合作？】针对上述问题，解答如下： 🌼1、激光等技术是否会从根本上撼动五金模切？ 1）我们认为，传统模切相比激光切割，是精度/质量与速度/自动化等方面的权衡。模切工艺精度高、可切厚度大、毛刺/掉粉/熔珠问题少，但速度慢、模具损耗成本高；激光工艺

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领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始

🇨🇳🇨🇳领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始，我们在大部分时间对市场都维持了相对谨慎的判断，尤其是在7月初我们提出了市场整体要进入牛熊转换三部曲的第二步修整阶段、同时也提示了赛道股拥挤度快速上升后的调整风险。但是，在近期Q4的A股策略报告《曙光乍现，但隧道很长》中，我们调整了一些观点，不再像之前那么谨慎了。 1、首先，之前一个最“贵”的指数300非金融，它的股债收益差来到了-2X标准差附近，代表了对基本面非常悲观的预期。尤其是周三上午暴跌的时候，刚好达到-2X，下午市场就暴

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【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会 ———————————— 关注”双碳“目标下，行业技术变革及煤化工行业供给侧改革。报告提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动；深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用。我们认为，“双碳”目标一方面会带来技术变革新机遇，建议关注工业节能，可回收、可降解、废弃物处理及CCUS产业链；另一方面，立足我国资源优势、有助于减少原油进口依赖的现代煤化工产业的战略重要性得到进一步认可，未来具备能效及碳

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【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点

🔥【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点 🌟事件：公司披露三季报，前三季度实现营业总收入897.9亿元，同比+16.5%；归母净利444.0亿元，同比+19.1%。其中，单三季度实现营业总收入303.4亿元，同比+15.2%；归母净利146.1亿元，同比+15.8%，与业绩预告一致。 🌟如何看三季报业绩？ 1⃣系列酒高增，茅台酒增速较弱或为发货节奏差异。单三季度来看，茅台酒实现营收244.3亿元，同比+10.9%；系列酒实现营收49.4亿元，同比+42.0%，和渠道反

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【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢）三季度单季好于预期（此前我根据油价三季度环比变化预测是326亿左右），猜测主要原因可能： 1）产量增速可能超市场预期，公司给指引三年cagr6%，但今年因为高油价及海外能源危机保供应导致产量增速明显高于目标。 2）汇率因素利好公司降本，三季度从6.7附近贬至7以上。公司实现价格以美金计划，而成本以人民币为主，预计有望看到全年以美金计价的成本在30美金略下方。考虑到进入10月份之后国际油价再度反弹，业绩

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【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新

【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新 10月14日，杰克替尼片治疗中、高危骨髓纤维化的新药上市申请(NDA)已于10月14日获得国家药品监督管理局（NMPA）正式受理，预计2023年Q4-24年Q2获批上市。注册III期研究(ZGJAK016)共入组105例受试者，独立数据监查委员会(IDMC)对该项试验的期中分析数据进行审核后，判定本次期中分析结果达到了方案预设的主要疗效终点。期中分析结果：独立影像学(IRC)评估的24周时脾脏体积较基线缩小≥35%的受试者比例(主要疗

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【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016 ————————— 公司今年为什么低于预期？ B客户量增长不及预期。B客户电池规模大且增长迅速，但是公司Q2没有跟随降价导致二三季度在B客户供应量很少。后续变化 1、 B客户：新一轮招标中，公司已经拿下较大份额，并且B明年增速快会有大量的碳管需求，公司系业内唯一有能力保证稳定供应的厂家，B要求公司供应40-50%。随着公司新产品和一体化产能的投产带来降本效应，我们认为盈利也无需过度担忧。 2、C客户：加快推进三代产品在C的应用（此前月供30-

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【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升

【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升 1、生猪养殖渐入佳境 1⃣周末猪价上涨势头有所降温，周末多地迎来回调，我们判断主要系集团场放量、散户出栏积极性提升、终端消费对高肉价产生抵抗情绪等因素导致。 2⃣中期角度维持明年8月前猪价乐观的判断。我们通过1-7月母猪料、输精管销量的同比大幅下滑印证行业产能去化足够充分，生猪供需缺口远比预期的大，明年8月前猪价或维持在上行通道，猪价高点大致在冬至（12月22日）附近。 3⃣投资建议：Q3板块业绩有望强势修复，当前上市公司头均市值回调充分，值得

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【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升事件：22M9燃料电池销量数据出炉，城市群燃料电池车应用推广加速落地。点评： ⭐【燃料电池销量持续高增，重型货车为市场重心】22M9燃料电池车总上险数523辆，yoy+226.9%，22M1-9燃料电池上险量2504辆，yoy+153.2%。22M1-9，重型货车、大型客车、轻型货车上险1056/691/502辆，重型货车占比42%位列各车型第一。 ⭐【捷氢科技系统装机拔得头筹，集中度提升】22M9装机捷氢科技销

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浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球 1、行业：国内房地产景气度下行，基建投资力度加大，行业需求边际改善，出口持续维持高增长，周期平滑作用明显，行业将逐步筑底，电动化+国际化+数字化助力中国品牌迈向全球。 2、挖掘机：2023年挖机周期见底，预计2022年-2025年挖机销量分别为280492台、256589台、340930台、404177台，销量增速分别为-18%，-9%，33%、19%，CAGR4.2% 3、高机：集中度有望进一步提升，租赁服务商>制造

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白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品

白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2022-10-16】【茅台】：本周飞天散瓶批价在2680-2790、环比降30，整箱批价在2990-3050、环比降45。①目前全国面上基本完成9月打款发货、部分区域收到10月配额，预计10月配额占比8%左右。②截止到10月16日，i茅台四款申购产品累计申购额接近90亿。【五粮液】：本周普五批价在950-975，环比基本持平。①部分区域反馈公司将于12月开始筹备明年春节开门红，经销商发货进度环比有所提升、部分经销商已完成全年发货。②五粮液今年仍有超五成

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【东北农业周观点更新】

【东北农业周观点更新】生猪：10月16日外三元生猪价格28.40元/公斤，周环比大涨6.89%。国庆节后猪价意外加速上涨，意味着二次育肥、压栏惜售体量或颇为惊人。但在需求疲软背景下，猪价快速上冲后明显承压，猪价滞涨促使养殖户惜售情绪松动，今日现货价格已开始大幅下跌。我们再次强调今年下半年以来生猪价格快速上涨并非周期反转，主要是由于偶发因素叠加的阶段性供给减少。8月起标猪供给已经出现增长，当前标猪供需已能达到平衡水平，但肥猪由于供给恢复周期更长、相对紧缺，不过目前二次育肥体量较大，我们预计实际肥

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【民生策略周观点-1016】反弹之后

【民生策略周观点-1016】反弹之后市场整体估值低，基本面似乎没有更差，市场记忆又都有4-7月的记忆，所以短期反弹有其合理性。历史看，市场底部时，估值分位数处在自身底部的行业很多，并非稀缺属性。市场现在在各个领域去试错，这意味要么要找有逻辑的，不能只是说见底了；要么去各个低位资产中不断轮动。这两种方法才能挣钱。两大压制因素，金融紧缩下的美元走强和中国基本面往下。目前看，美国进入衰退换来金融紧缩缓解的概率更大，现在也还没发生。当然，以往是交易衰退宽松，这次是滞胀。市场底部都是试出来的，需要密

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✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向 🔅双底形态行情的小反弹期，关注反弹中的最大公约数方向节后一周市场以“V”型走势小幅收涨、后半周成交量显著回暖，9月社融总量超Wind一致预期+新增中长期贷款继续改善是拐点信号，产业驱动力为美暂停对部分东南亚光伏组件征收反倾销关税、创新医疗器械集采政策缓和等，市场缺少明确主线，表现居前的行业（医药生物、TMT、农林牧渔等）多为业绩视角切换的右侧品种。外围β风险与A股底部信号持续对垒，中线A股或继续夯实双底形态，但市场情绪修复下短线或进入小反弹期，赔

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【天风电新】关于德新的几点答疑-1016

❗️【天风电新】关于德新的几点答疑-1016 ——————————— 【在前一段下行周期中，市场对德新交运的担心是激光等技术是否会取代五金切割？利润率现在很高，未来竞争加剧利润率是否会下降？除了现有大客户，德新交运的增量客户/边际变化有哪些，能否与C达成合作？】针对上述问题，解答如下： 🌼1、激光等技术是否会从根本上撼动五金模切？ 1）我们认为，传统模切相比激光切割，是精度/质量与速度/自动化等方面的权衡。模切工艺精度高、可切厚度大、毛刺/掉粉/熔珠问题少，但速度慢、模具损耗成本高；激光工艺

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领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始

🇨🇳🇨🇳领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始，我们在大部分时间对市场都维持了相对谨慎的判断，尤其是在7月初我们提出了市场整体要进入牛熊转换三部曲的第二步修整阶段、同时也提示了赛道股拥挤度快速上升后的调整风险。但是，在近期Q4的A股策略报告《曙光乍现，但隧道很长》中，我们调整了一些观点，不再像之前那么谨慎了。 1、首先，之前一个最“贵”的指数300非金融，它的股债收益差来到了-2X标准差附近，代表了对基本面非常悲观的预期。尤其是周三上午暴跌的时候，刚好达到-2X，下午市场就暴

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【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会 ———————————— 关注”双碳“目标下，行业技术变革及煤化工行业供给侧改革。报告提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动；深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用。我们认为，“双碳”目标一方面会带来技术变革新机遇，建议关注工业节能，可回收、可降解、废弃物处理及CCUS产业链；另一方面，立足我国资源优势、有助于减少原油进口依赖的现代煤化工产业的战略重要性得到进一步认可，未来具备能效及碳

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【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点

🔥【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点 🌟事件：公司披露三季报，前三季度实现营业总收入897.9亿元，同比+16.5%；归母净利444.0亿元，同比+19.1%。其中，单三季度实现营业总收入303.4亿元，同比+15.2%；归母净利146.1亿元，同比+15.8%，与业绩预告一致。 🌟如何看三季报业绩？ 1⃣系列酒高增，茅台酒增速较弱或为发货节奏差异。单三季度来看，茅台酒实现营收244.3亿元，同比+10.9%；系列酒实现营收49.4亿元，同比+42.0%，和渠道反

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【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢）三季度单季好于预期（此前我根据油价三季度环比变化预测是326亿左右），猜测主要原因可能： 1）产量增速可能超市场预期，公司给指引三年cagr6%，但今年因为高油价及海外能源危机保供应导致产量增速明显高于目标。 2）汇率因素利好公司降本，三季度从6.7附近贬至7以上。公司实现价格以美金计划，而成本以人民币为主，预计有望看到全年以美金计价的成本在30美金略下方。考虑到进入10月份之后国际油价再度反弹，业绩

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【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新 10月14日，杰克替尼片治疗中、高危骨髓纤维化的新药上市申请(NDA)已于10月14日获得国家药品监督管理局（NMPA）正式受理，预计2023年Q4-24年Q2获批上市。注册III期研究(ZGJAK016)共入组105例受试者，独立数据监查委员会(IDMC)对该项试验的期中分析数据进行审核后，判定本次期中分析结果达到了方案预设的主要疗效终点。期中分析结果：独立影像学(IRC)评估的24周时脾脏体积较基线缩小≥35%的受试者比例(主要疗

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【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016 ————————— 公司今年为什么低于预期？ B客户量增长不及预期。B客户电池规模大且增长迅速，但是公司Q2没有跟随降价导致二三季度在B客户供应量很少。后续变化 1、 B客户：新一轮招标中，公司已经拿下较大份额，并且B明年增速快会有大量的碳管需求，公司系业内唯一有能力保证稳定供应的厂家，B要求公司供应40-50%。随着公司新产品和一体化产能的投产带来降本效应，我们认为盈利也无需过度担忧。 2、C客户：加快推进三代产品在C的应用（此前月供30-

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【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升

【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升 1、生猪养殖渐入佳境 1⃣周末猪价上涨势头有所降温，周末多地迎来回调，我们判断主要系集团场放量、散户出栏积极性提升、终端消费对高肉价产生抵抗情绪等因素导致。 2⃣中期角度维持明年8月前猪价乐观的判断。我们通过1-7月母猪料、输精管销量的同比大幅下滑印证行业产能去化足够充分，生猪供需缺口远比预期的大，明年8月前猪价或维持在上行通道，猪价高点大致在冬至（12月22日）附近。 3⃣投资建议：Q3板块业绩有望强势修复，当前上市公司头均市值回调充分，值得

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【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升事件：22M9燃料电池销量数据出炉，城市群燃料电池车应用推广加速落地。点评： ⭐【燃料电池销量持续高增，重型货车为市场重心】22M9燃料电池车总上险数523辆，yoy+226.9%，22M1-9燃料电池上险量2504辆，yoy+153.2%。22M1-9，重型货车、大型客车、轻型货车上险1056/691/502辆，重型货车占比42%位列各车型第一。 ⭐【捷氢科技系统装机拔得头筹，集中度提升】22M9装机捷氢科技销

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浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球 1、行业：国内房地产景气度下行，基建投资力度加大，行业需求边际改善，出口持续维持高增长，周期平滑作用明显，行业将逐步筑底，电动化+国际化+数字化助力中国品牌迈向全球。 2、挖掘机：2023年挖机周期见底，预计2022年-2025年挖机销量分别为280492台、256589台、340930台、404177台，销量增速分别为-18%，-9%，33%、19%，CAGR4.2% 3、高机：集中度有望进一步提升，租赁服务商>制造

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白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品

白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2022-10-16】【茅台】：本周飞天散瓶批价在2680-2790、环比降30，整箱批价在2990-3050、环比降45。①目前全国面上基本完成9月打款发货、部分区域收到10月配额，预计10月配额占比8%左右。②截止到10月16日，i茅台四款申购产品累计申购额接近90亿。【五粮液】：本周普五批价在950-975，环比基本持平。①部分区域反馈公司将于12月开始筹备明年春节开门红，经销商发货进度环比有所提升、部分经销商已完成全年发货。②五粮液今年仍有超五成

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【东北农业周观点更新】

【东北农业周观点更新】生猪：10月16日外三元生猪价格28.40元/公斤，周环比大涨6.89%。国庆节后猪价意外加速上涨，意味着二次育肥、压栏惜售体量或颇为惊人。但在需求疲软背景下，猪价快速上冲后明显承压，猪价滞涨促使养殖户惜售情绪松动，今日现货价格已开始大幅下跌。我们再次强调今年下半年以来生猪价格快速上涨并非周期反转，主要是由于偶发因素叠加的阶段性供给减少。8月起标猪供给已经出现增长，当前标猪供需已能达到平衡水平，但肥猪由于供给恢复周期更长、相对紧缺，不过目前二次育肥体量较大，我们预计实际肥

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【民生策略周观点-1016】反弹之后

【民生策略周观点-1016】反弹之后市场整体估值低，基本面似乎没有更差，市场记忆又都有4-7月的记忆，所以短期反弹有其合理性。历史看，市场底部时，估值分位数处在自身底部的行业很多，并非稀缺属性。市场现在在各个领域去试错，这意味要么要找有逻辑的，不能只是说见底了；要么去各个低位资产中不断轮动。这两种方法才能挣钱。两大压制因素，金融紧缩下的美元走强和中国基本面往下。目前看，美国进入衰退换来金融紧缩缓解的概率更大，现在也还没发生。当然，以往是交易衰退宽松，这次是滞胀。市场底部都是试出来的，需要密

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✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向 🔅双底形态行情的小反弹期，关注反弹中的最大公约数方向节后一周市场以“V”型走势小幅收涨、后半周成交量显著回暖，9月社融总量超Wind一致预期+新增中长期贷款继续改善是拐点信号，产业驱动力为美暂停对部分东南亚光伏组件征收反倾销关税、创新医疗器械集采政策缓和等，市场缺少明确主线，表现居前的行业（医药生物、TMT、农林牧渔等）多为业绩视角切换的右侧品种。外围β风险与A股底部信号持续对垒，中线A股或继续夯实双底形态，但市场情绪修复下短线或进入小反弹期，赔

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【天风电新】关于德新的几点答疑-1016

❗️【天风电新】关于德新的几点答疑-1016 ——————————— 【在前一段下行周期中，市场对德新交运的担心是激光等技术是否会取代五金切割？利润率现在很高，未来竞争加剧利润率是否会下降？除了现有大客户，德新交运的增量客户/边际变化有哪些，能否与C达成合作？】针对上述问题，解答如下： 🌼1、激光等技术是否会从根本上撼动五金模切？ 1）我们认为，传统模切相比激光切割，是精度/质量与速度/自动化等方面的权衡。模切工艺精度高、可切厚度大、毛刺/掉粉/熔珠问题少，但速度慢、模具损耗成本高；激光工艺

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德新科技

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2022-10-17 11:57:22

领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始

🇨🇳🇨🇳领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始，我们在大部分时间对市场都维持了相对谨慎的判断，尤其是在7月初我们提出了市场整体要进入牛熊转换三部曲的第二步修整阶段、同时也提示了赛道股拥挤度快速上升后的调整风险。但是，在近期Q4的A股策略报告《曙光乍现，但隧道很长》中，我们调整了一些观点，不再像之前那么谨慎了。 1、首先，之前一个最“贵”的指数300非金融，它的股债收益差来到了-2X标准差附近，代表了对基本面非常悲观的预期。尤其是周三上午暴跌的时候，刚好达到-2X，下午市场就暴

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贵州茅台

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2022-10-17 12:59:49

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！

【国君计算机李沐华团队】大会再定调，资金有保障，重视信创产业长期价值！ ⭐报告再次强调科技自立自强，为未来信创产业发展奠定基调。报告强调要健全国家安全体系，确保重要产业链供应链安全；要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在美国全力打压中国先进制程半导体、中美科技脱钩愈演愈烈的背景下，此次大会奠定了未来信创产业发展的基调和信心。 ⭐制造业中长期贷款剑指行业信创，信创推进的资金有保障。9月13日国常会确定，支持全国性商业银行

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海量数据
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中国软件

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2022-10-17 12:12:42

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会

【中信证券能源化工】关注“大”报告带来的行业投资机会 ———————————— 关注”双碳“目标下，行业技术变革及煤化工行业供给侧改革。报告提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动；深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用。我们认为，“双碳”目标一方面会带来技术变革新机遇，建议关注工业节能，可回收、可降解、废弃物处理及CCUS产业链；另一方面，立足我国资源优势、有助于减少原油进口依赖的现代煤化工产业的战略重要性得到进一步认可，未来具备能效及碳

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宝丰能源
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鲁阳节能

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2022-10-17 12:11:13

【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点

🔥【国金食饮刘宸倩】贵州茅台：高质量业绩兑现，细数报表几项亮点 🌟事件：公司披露三季报，前三季度实现营业总收入897.9亿元，同比+16.5%；归母净利444.0亿元，同比+19.1%。其中，单三季度实现营业总收入303.4亿元，同比+15.2%；归母净利146.1亿元，同比+15.8%，与业绩预告一致。 🌟如何看三季报业绩？ 1⃣系列酒高增，茅台酒增速较弱或为发货节奏差异。单三季度来看，茅台酒实现营收244.3亿元，同比+10.9%；系列酒实现营收49.4亿元，同比+42.0%，和渠道反

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贵州茅台

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2022-10-17 12:10:33

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢

【中国海油】公布三季报略超预期，q1/2/3分别343/376/354亿（按照预告区间中枢）三季度单季好于预期（此前我根据油价三季度环比变化预测是326亿左右），猜测主要原因可能： 1）产量增速可能超市场预期，公司给指引三年cagr6%，但今年因为高油价及海外能源危机保供应导致产量增速明显高于目标。 2）汇率因素利好公司降本，三季度从6.7附近贬至7以上。公司实现价格以美金计划，而成本以人民币为主，预计有望看到全年以美金计价的成本在30美金略下方。考虑到进入10月份之后国际油价再度反弹，业绩

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中国海油

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2022-10-17 12:09:34

【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新

【泽璟制药】杰克替尼III期注册研究主要终点数据及进展更新 10月14日，杰克替尼片治疗中、高危骨髓纤维化的新药上市申请(NDA)已于10月14日获得国家药品监督管理局（NMPA）正式受理，预计2023年Q4-24年Q2获批上市。注册III期研究(ZGJAK016)共入组105例受试者，独立数据监查委员会(IDMC)对该项试验的期中分析数据进行审核后，判定本次期中分析结果达到了方案预设的主要疗效终点。期中分析结果：独立影像学(IRC)评估的24周时脾脏体积较基线缩小≥35%的受试者比例(主要疗

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泽璟制药

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2022-10-17 12:08:47

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016

【天风电新】天奈科技：至暗底部，继续坚守-1016 ————————— 公司今年为什么低于预期？ B客户量增长不及预期。B客户电池规模大且增长迅速，但是公司Q2没有跟随降价导致二三季度在B客户供应量很少。后续变化 1、 B客户：新一轮招标中，公司已经拿下较大份额，并且B明年增速快会有大量的碳管需求，公司系业内唯一有能力保证稳定供应的厂家，B要求公司供应40-50%。随着公司新产品和一体化产能的投产带来降本效应，我们认为盈利也无需过度担忧。 2、C客户：加快推进三代产品在C的应用（此前月供30-

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天奈科技

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【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升

【浙商农业|孟维肖】生猪养殖渐入佳境，动保景气回升 1、生猪养殖渐入佳境 1⃣周末猪价上涨势头有所降温，周末多地迎来回调，我们判断主要系集团场放量、散户出栏积极性提升、终端消费对高肉价产生抵抗情绪等因素导致。 2⃣中期角度维持明年8月前猪价乐观的判断。我们通过1-7月母猪料、输精管销量的同比大幅下滑印证行业产能去化足够充分，生猪供需缺口远比预期的大，明年8月前猪价或维持在上行通道，猪价高点大致在冬至（12月22日）附近。 3⃣投资建议：Q3板块业绩有望强势修复，当前上市公司头均市值回调充分，值得

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天康生物
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唐人神

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2022-10-17 12:06:06

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升

【浙商电新张雷团队】22Q3燃料电池装机再创新高，头部企业优势凸显行业集中度提升事件：22M9燃料电池销量数据出炉，城市群燃料电池车应用推广加速落地。点评： ⭐【燃料电池销量持续高增，重型货车为市场重心】22M9燃料电池车总上险数523辆，yoy+226.9%，22M1-9燃料电池上险量2504辆，yoy+153.2%。22M1-9，重型货车、大型客车、轻型货车上险1056/691/502辆，重型货车占比42%位列各车型第一。 ⭐【捷氢科技系统装机拔得头筹，集中度提升】22M9装机捷氢科技销

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美锦能源

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2022-10-17 12:04:57

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球

浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】2023年挖机周期见底；中国品牌迈向全球 1、行业：国内房地产景气度下行，基建投资力度加大，行业需求边际改善，出口持续维持高增长，周期平滑作用明显，行业将逐步筑底，电动化+国际化+数字化助力中国品牌迈向全球。 2、挖掘机：2023年挖机周期见底，预计2022年-2025年挖机销量分别为280492台、256589台、340930台、404177台，销量增速分别为-18%，-9%，33%、19%，CAGR4.2% 3、高机：集中度有望进一步提升，租赁服务商>制造

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三一重工
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恒立液压

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2022-10-17 12:03:49

白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品

白酒核心品牌批价和库存更新【长江食品 2022-10-16】【茅台】：本周飞天散瓶批价在2680-2790、环比降30，整箱批价在2990-3050、环比降45。①目前全国面上基本完成9月打款发货、部分区域收到10月配额，预计10月配额占比8%左右。②截止到10月16日，i茅台四款申购产品累计申购额接近90亿。【五粮液】：本周普五批价在950-975，环比基本持平。①部分区域反馈公司将于12月开始筹备明年春节开门红，经销商发货进度环比有所提升、部分经销商已完成全年发货。②五粮液今年仍有超五成

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贵州茅台
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泸州老窖
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古井贡酒

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2022-10-17 12:02:34

【东北农业周观点更新】

【东北农业周观点更新】生猪：10月16日外三元生猪价格28.40元/公斤，周环比大涨6.89%。国庆节后猪价意外加速上涨，意味着二次育肥、压栏惜售体量或颇为惊人。但在需求疲软背景下，猪价快速上冲后明显承压，猪价滞涨促使养殖户惜售情绪松动，今日现货价格已开始大幅下跌。我们再次强调今年下半年以来生猪价格快速上涨并非周期反转，主要是由于偶发因素叠加的阶段性供给减少。8月起标猪供给已经出现增长，当前标猪供需已能达到平衡水平，但肥猪由于供给恢复周期更长、相对紧缺，不过目前二次育肥体量较大，我们预计实际肥

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2022-10-17 12:01:38

【民生策略周观点-1016】反弹之后

【民生策略周观点-1016】反弹之后市场整体估值低，基本面似乎没有更差，市场记忆又都有4-7月的记忆，所以短期反弹有其合理性。历史看，市场底部时，估值分位数处在自身底部的行业很多，并非稀缺属性。市场现在在各个领域去试错，这意味要么要找有逻辑的，不能只是说见底了；要么去各个低位资产中不断轮动。这两种方法才能挣钱。两大压制因素，金融紧缩下的美元走强和中国基本面往下。目前看，美国进入衰退换来金融紧缩缓解的概率更大，现在也还没发生。当然，以往是交易衰退宽松，这次是滞胀。市场底部都是试出来的，需要密

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宁德时代
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2022-10-17 12:00:21

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向

✔华泰策略|周观点 #反弹中的最大公约数方向 🔅双底形态行情的小反弹期，关注反弹中的最大公约数方向节后一周市场以“V”型走势小幅收涨、后半周成交量显著回暖，9月社融总量超Wind一致预期+新增中长期贷款继续改善是拐点信号，产业驱动力为美暂停对部分东南亚光伏组件征收反倾销关税、创新医疗器械集采政策缓和等，市场缺少明确主线，表现居前的行业（医药生物、TMT、农林牧渔等）多为业绩视角切换的右侧品种。外围β风险与A股底部信号持续对垒，中线A股或继续夯实双底形态，但市场情绪修复下短线或进入小反弹期，赔

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宁德时代

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2022-10-17 11:58:51

【天风电新】关于德新的几点答疑-1016

❗️【天风电新】关于德新的几点答疑-1016 ——————————— 【在前一段下行周期中，市场对德新交运的担心是激光等技术是否会取代五金切割？利润率现在很高，未来竞争加剧利润率是否会下降？除了现有大客户，德新交运的增量客户/边际变化有哪些，能否与C达成合作？】针对上述问题，解答如下： 🌼1、激光等技术是否会从根本上撼动五金模切？ 1）我们认为，传统模切相比激光切割，是精度/质量与速度/自动化等方面的权衡。模切工艺精度高、可切厚度大、毛刺/掉粉/熔珠问题少，但速度慢、模具损耗成本高；激光工艺

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德新科技

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2022-10-17 11:57:22

领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始

🇨🇳🇨🇳领导好，从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始，我们在大部分时间对市场都维持了相对谨慎的判断，尤其是在7月初我们提出了市场整体要进入牛熊转换三部曲的第二步修整阶段、同时也提示了赛道股拥挤度快速上升后的调整风险。但是，在近期Q4的A股策略报告《曙光乍现，但隧道很长》中，我们调整了一些观点，不再像之前那么谨慎了。 1、首先，之前一个最“贵”的指数300非金融，它的股债收益差来到了-2X标准差附近，代表了对基本面非常悲观的预期。尤其是周三上午暴跌的时候，刚好达到-2X，下午市场就暴

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