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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:37:54

晶澳科技中报点评：二季度盈利保持良好，后续趋势向上明确

晶澳科技中报点评：二季度盈利保持良好，后续趋势向上明确

有道云笔记

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晶澳科技

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:37:11

【国盛食品-深度】二十年白酒发展周期复盘与思考

【国盛食品-深度】二十年白酒发展周期复盘与思考

有道云笔记

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贵州茅台

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:35:21

继续推荐利元亨

1、公司这两天股价波动较大，主要是前两天涨幅较大且板块整体调整。根据公司订单，预计23年利润10亿，锂电设备板块23年PE均在20倍以上。就算公司平台化拓展不达预期，200亿为很安全的市值底。如果公司光伏拓展成功，向上至少1倍空间。 2、上半年订单维持高增长。截至7月在手订单含税93.29亿，1-7月新签订单超60亿，增长50%以上。全年订单目标维持100亿，前几大客户BYD、国轩、欣旺达、蜂巢、C等。 3、规模化效应兑现，净利率有望提升。此前公司净利率长期在8-10%，22H1若将股份支付费用

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利元亨

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2022-08-26 08:34:33

山西汾酒中报速递

1H22实现营业总收入153.34亿元，同比+26.53%；实现归母净利润50.13亿元，同比+41.46%。其中，2Q22实现营业总收入48.03亿元，同比+0.35%；实现归母净利润13.03亿元，同比-4.33%。分产品，2Q22汾酒系列实现营业收入43.23亿元，同比+3.00%；竹叶青酒系列实现营业收入2.88亿元，同比+54.09%；杏花村酒系列实现营业收入1.36亿元，同比-61.01%。分销售渠道，2Q22直销（含团购）渠道实现营业收入0.79亿元，同比-52.66%；代理渠

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山西汾酒

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:33:42

吉比特点评

[玫瑰]近期公司股价波动幅度较大，主要由于1）中报低于预期，推广策略与市场预期有偏差，人员和推广费用开支较多；2）奥比岛低于部分投资者预期，今年缺乏产品催化；3）Q3业绩或仍将承压。但当前股价已基本反映上述悲观因素，22/23年PE已降至14x/9x，股价已位于近3年最底部。 [太阳]从基本面看，我们认为 1）长周期运营的价值远大于短期爆发性的价值，吉比特是A股唯一验证台阶型增长的公司，新产品周期带来的增长确定性非常高（因为不必填补老产品下滑）。而公司当前正处于强产品年前夕，明年开始《M66》《

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吉比特

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:32:40

蒙牛业绩会纪要

收入复苏情况：一季度增长强劲，实现双位数增长，二季度受疫情影响，疫情影响滞后效应比较明显，恢复没有想象快。销售在5月开始恢复，7月集团层面实现双位数增长（含并表贡献等）。 1H22分业务情况：1）特仑苏增长10%、纯奶增长21%、鲜奶增长超25%；2）常温酸奶和乳饮料，下滑20%；3）冰激凌上半年表现非常好，国内业务增长19%；4）由于疫情和出生率下降，奶粉下降25.6%；5）其他业务增长快，主要是由于奶酪业务增长和Burra并表带来的。未来目标：1）收入：下半年整体收入实现双位数增长，全年在

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蒙牛乳业

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2022-08-26 08:31:54

四方达业绩点评

🎉 事件：公司于8月25日发布2022年中报，2022H1实现营业总收入2.62亿元，同比+32.66%；实现归母净利润0.89亿元，同比+82.93%。拆分季度看，2022Q2实现营业总收入1.36亿元，同比+28.11%；实现归母净利润0.48亿元，同比+83.25%。 🚩 油气开采下游需求恢复，精密加工业务持续增长。 1）分产品看，资源开采/工程施工类产品实现营业收入1.52亿元，同比+31.74%；精密加工类产品实现营业收入0.92亿元，同比+26.47%；其他产品实现营业收入0.1

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四方达

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:31:09

电连技术:二季度业绩超预期

[庆祝]公司发布2022年中报，报告期内实现营收15.04亿元，同比下滑4.9%，实现归母净利润1.95亿元，同比增速3.8%。公司汽车业务收入2.15亿元，同比增速89%，毛利率39.5%。分季度来看公司单二季度实现归母净利润1.07亿元，同比增长25.3%，环比增长21.5%，季度盈利拐点已现。 [太阳]我们认为公司以往在消费电子领域已充分证明自身竞争力，在射频连接器领域建立全球领先地位，过去定位在“小而美”的标的。公司2014年前瞻布局汽车高速连接器，汽车智能化浪潮下公司逐步进入收获期，已

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电连技术

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:30:12

泛微网络业绩点评

收入增速略超预期，疫情下扣非利润表现出韧性。上半年营收7.89亿，yoy+13.01%，单季度收入增速10.64%；归母净利润7083万元，yoy-38.46%，单季度增速-37.44%；扣非净利润4246万元，yoy-24.65%，单季度增速-1.04%。合同负债表现亮眼，现金流回正。合同负债+预收账款8.82亿元，较去年年底增长7.8%，yoy+17.6%。Q2单季度经营性现金流净额5783万元，单季度回正。专项业务产品市场试水，成本端略有波动，费用控制良好。上半年毛利率94.59%，较

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泛微网络

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:29:03

汉威科技业绩点评

🏅 1、业绩符合预期：公司22H1实现营业收入11.81亿元，同比增长7.28%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长3.83%，业绩符合预期，落在此前业绩预告中值附近。分产品看，传感器收入1.31亿元，同比增长4.02%；智能仪表收入4.15亿元，同比增长61.20%；物联网综合解决方案收入2.79亿元，同比下滑15.49%；公用事业收入3.32亿元，同比下滑9.87%。 🏅 2、传感器新业务领域拓展喜人：公司在家电领域深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系；汽

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汉威科技

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2022-08-26 08:28:18

老板电器业绩速递

[烟花]老板电器2022H1实现营收44.44亿元，同比上升2.73%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降8.46%；扣非后归母净利润6.36亿元，同比下降14.81%。 [庆祝]其中，Q2单季度公司实现营收23.58亿元，同比下降2.47%；归母净利润3.56亿元，同比下降17.54%；扣非后归母净利润3.00亿元，同比下降29.27%。 [礼物]报告期内，技术板块坚持产品创新，将科技与厨电深度结合，从产品硬件创新到数字化烹饪生态的构建，持续推动烹饪变革。硬件端，厨电科技迭代升级，全面引领行

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老板电器

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:27:34

青岛啤酒22年中报业绩速递

💢 公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入192.73亿元，同增5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同增18.07%；扣非后归母净利润为25.90亿元，同增20.03%；单Q2公司实现营业总收入100.65亿元，同增7.49%；实现归母净利润17.26亿元，同增23.85%；扣非后归母净利润为15.69亿元，同增22.00%。 💢 量价拆分看，22H1公司实现啤酒销量472万千升，同降1.03%，吨价4,083元/千升，同增6.46%。单Q2公司实现啤酒销量259.1万千升

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青岛啤酒

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:26:36

白酒板块:次高端悲观预期阶段性见底

🔺事件：昨日，国常会宣布实施19项政策，其中增加3000亿以上政策性开发金融工具，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，派出稳住经济大盘督导和服务工作组等等。 🌟基本面处于向上的拐点，次高端悲观预期阶段性触底。前期，针对白酒板块市场担忧：1是中报业绩miss的风险；2是22H2宏观层面稳增长的力度和速度；3是下半年疫情反复对白酒消费的影响。站在当下时间，我们认为：1）全年维度看，白酒基本面最差的Q2已经过去，Q3-4基本面是呈现逐期改善（从老窖等酒企公开交流可以看到）。2）次高端白酒Q2业绩陆

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酒鬼酒

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:24:55

1500亿的长安汽车是基本面铁底

业绩层面：上半年盈利33个亿经营性，22年全年经营性我们预测70-80亿，23年我们预计100-130亿。目前公司的盈利已经持续兑现至少4个季度，其实公司的业绩很好算：每年80w销量的固定成本，80w以上的车单车边际利润（此时就=净利润）为1-1.3万，我们测算22Q2已经上升到1.25w（22Q1毛利率18%，Q2=20%以上），今年我们预计160w辆，明年我们预计190w辆，实际通过我们的模型测算，我们觉得真实利润可能22年在90亿以上，23年在130亿以上，但是考虑到后期3年期管理层股权激

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长安汽车

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:23:48

芯源微半年报业绩速评

#Q2收入利润高速成长符合预期： 2022H1营收5.0亿，同比+43.7%；归母0.7亿，同比+97.9%；扣非0.7亿，同比+122.4%。其中Q2营收3.2亿，同比+35.0%；归母0.4亿，同比+29.5%；扣非0.3亿，同比+38.0%，业绩符合预期。 #多款前道TRACK开始批量销售： ①涂胶显影：offline、I-line、KrF机台已批量销售，28nm及以上节点多项关键技术取得突破，高产能架构方面也取得相应进展；②清洗设备：物理清洗获得多个大客户重复订单，湿法清洗研发顺利进行。

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芯源微

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晶澳科技中报点评：二季度盈利保持良好，后续趋势向上明确

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继续推荐利元亨

1、公司这两天股价波动较大，主要是前两天涨幅较大且板块整体调整。根据公司订单，预计23年利润10亿，锂电设备板块23年PE均在20倍以上。就算公司平台化拓展不达预期，200亿为很安全的市值底。如果公司光伏拓展成功，向上至少1倍空间。 2、上半年订单维持高增长。截至7月在手订单含税93.29亿，1-7月新签订单超60亿，增长50%以上。全年订单目标维持100亿，前几大客户BYD、国轩、欣旺达、蜂巢、C等。 3、规模化效应兑现，净利率有望提升。此前公司净利率长期在8-10%，22H1若将股份支付费用

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山西汾酒中报速递

1H22实现营业总收入153.34亿元，同比+26.53%；实现归母净利润50.13亿元，同比+41.46%。其中，2Q22实现营业总收入48.03亿元，同比+0.35%；实现归母净利润13.03亿元，同比-4.33%。分产品，2Q22汾酒系列实现营业收入43.23亿元，同比+3.00%；竹叶青酒系列实现营业收入2.88亿元，同比+54.09%；杏花村酒系列实现营业收入1.36亿元，同比-61.01%。分销售渠道，2Q22直销（含团购）渠道实现营业收入0.79亿元，同比-52.66%；代理渠

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吉比特点评

[玫瑰]近期公司股价波动幅度较大，主要由于1）中报低于预期，推广策略与市场预期有偏差，人员和推广费用开支较多；2）奥比岛低于部分投资者预期，今年缺乏产品催化；3）Q3业绩或仍将承压。但当前股价已基本反映上述悲观因素，22/23年PE已降至14x/9x，股价已位于近3年最底部。 [太阳]从基本面看，我们认为 1）长周期运营的价值远大于短期爆发性的价值，吉比特是A股唯一验证台阶型增长的公司，新产品周期带来的增长确定性非常高（因为不必填补老产品下滑）。而公司当前正处于强产品年前夕，明年开始《M66》《

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蒙牛业绩会纪要

收入复苏情况：一季度增长强劲，实现双位数增长，二季度受疫情影响，疫情影响滞后效应比较明显，恢复没有想象快。销售在5月开始恢复，7月集团层面实现双位数增长（含并表贡献等）。 1H22分业务情况：1）特仑苏增长10%、纯奶增长21%、鲜奶增长超25%；2）常温酸奶和乳饮料，下滑20%；3）冰激凌上半年表现非常好，国内业务增长19%；4）由于疫情和出生率下降，奶粉下降25.6%；5）其他业务增长快，主要是由于奶酪业务增长和Burra并表带来的。未来目标：1）收入：下半年整体收入实现双位数增长，全年在

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四方达业绩点评

🎉 事件：公司于8月25日发布2022年中报，2022H1实现营业总收入2.62亿元，同比+32.66%；实现归母净利润0.89亿元，同比+82.93%。拆分季度看，2022Q2实现营业总收入1.36亿元，同比+28.11%；实现归母净利润0.48亿元，同比+83.25%。 🚩 油气开采下游需求恢复，精密加工业务持续增长。 1）分产品看，资源开采/工程施工类产品实现营业收入1.52亿元，同比+31.74%；精密加工类产品实现营业收入0.92亿元，同比+26.47%；其他产品实现营业收入0.1

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电连技术:二季度业绩超预期

[庆祝]公司发布2022年中报，报告期内实现营收15.04亿元，同比下滑4.9%，实现归母净利润1.95亿元，同比增速3.8%。公司汽车业务收入2.15亿元，同比增速89%，毛利率39.5%。分季度来看公司单二季度实现归母净利润1.07亿元，同比增长25.3%，环比增长21.5%，季度盈利拐点已现。 [太阳]我们认为公司以往在消费电子领域已充分证明自身竞争力，在射频连接器领域建立全球领先地位，过去定位在“小而美”的标的。公司2014年前瞻布局汽车高速连接器，汽车智能化浪潮下公司逐步进入收获期，已

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泛微网络业绩点评

收入增速略超预期，疫情下扣非利润表现出韧性。上半年营收7.89亿，yoy+13.01%，单季度收入增速10.64%；归母净利润7083万元，yoy-38.46%，单季度增速-37.44%；扣非净利润4246万元，yoy-24.65%，单季度增速-1.04%。合同负债表现亮眼，现金流回正。合同负债+预收账款8.82亿元，较去年年底增长7.8%，yoy+17.6%。Q2单季度经营性现金流净额5783万元，单季度回正。专项业务产品市场试水，成本端略有波动，费用控制良好。上半年毛利率94.59%，较

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汉威科技业绩点评

🏅 1、业绩符合预期：公司22H1实现营业收入11.81亿元，同比增长7.28%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长3.83%，业绩符合预期，落在此前业绩预告中值附近。分产品看，传感器收入1.31亿元，同比增长4.02%；智能仪表收入4.15亿元，同比增长61.20%；物联网综合解决方案收入2.79亿元，同比下滑15.49%；公用事业收入3.32亿元，同比下滑9.87%。 🏅 2、传感器新业务领域拓展喜人：公司在家电领域深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系；汽

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老板电器业绩速递

[烟花]老板电器2022H1实现营收44.44亿元，同比上升2.73%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降8.46%；扣非后归母净利润6.36亿元，同比下降14.81%。 [庆祝]其中，Q2单季度公司实现营收23.58亿元，同比下降2.47%；归母净利润3.56亿元，同比下降17.54%；扣非后归母净利润3.00亿元，同比下降29.27%。 [礼物]报告期内，技术板块坚持产品创新，将科技与厨电深度结合，从产品硬件创新到数字化烹饪生态的构建，持续推动烹饪变革。硬件端，厨电科技迭代升级，全面引领行

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青岛啤酒22年中报业绩速递

💢 公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入192.73亿元，同增5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同增18.07%；扣非后归母净利润为25.90亿元，同增20.03%；单Q2公司实现营业总收入100.65亿元，同增7.49%；实现归母净利润17.26亿元，同增23.85%；扣非后归母净利润为15.69亿元，同增22.00%。 💢 量价拆分看，22H1公司实现啤酒销量472万千升，同降1.03%，吨价4,083元/千升，同增6.46%。单Q2公司实现啤酒销量259.1万千升

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白酒板块:次高端悲观预期阶段性见底

🔺事件：昨日，国常会宣布实施19项政策，其中增加3000亿以上政策性开发金融工具，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，派出稳住经济大盘督导和服务工作组等等。 🌟基本面处于向上的拐点，次高端悲观预期阶段性触底。前期，针对白酒板块市场担忧：1是中报业绩miss的风险；2是22H2宏观层面稳增长的力度和速度；3是下半年疫情反复对白酒消费的影响。站在当下时间，我们认为：1）全年维度看，白酒基本面最差的Q2已经过去，Q3-4基本面是呈现逐期改善（从老窖等酒企公开交流可以看到）。2）次高端白酒Q2业绩陆

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1500亿的长安汽车是基本面铁底

业绩层面：上半年盈利33个亿经营性，22年全年经营性我们预测70-80亿，23年我们预计100-130亿。目前公司的盈利已经持续兑现至少4个季度，其实公司的业绩很好算：每年80w销量的固定成本，80w以上的车单车边际利润（此时就=净利润）为1-1.3万，我们测算22Q2已经上升到1.25w（22Q1毛利率18%，Q2=20%以上），今年我们预计160w辆，明年我们预计190w辆，实际通过我们的模型测算，我们觉得真实利润可能22年在90亿以上，23年在130亿以上，但是考虑到后期3年期管理层股权激

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芯源微半年报业绩速评

#Q2收入利润高速成长符合预期： 2022H1营收5.0亿，同比+43.7%；归母0.7亿，同比+97.9%；扣非0.7亿，同比+122.4%。其中Q2营收3.2亿，同比+35.0%；归母0.4亿，同比+29.5%；扣非0.3亿，同比+38.0%，业绩符合预期。 #多款前道TRACK开始批量销售： ①涂胶显影：offline、I-line、KrF机台已批量销售，28nm及以上节点多项关键技术取得突破，高产能架构方面也取得相应进展；②清洗设备：物理清洗获得多个大客户重复订单，湿法清洗研发顺利进行。

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1H22实现营业总收入153.34亿元，同比+26.53%；实现归母净利润50.13亿元，同比+41.46%。其中，2Q22实现营业总收入48.03亿元，同比+0.35%；实现归母净利润13.03亿元，同比-4.33%。分产品，2Q22汾酒系列实现营业收入43.23亿元，同比+3.00%；竹叶青酒系列实现营业收入2.88亿元，同比+54.09%；杏花村酒系列实现营业收入1.36亿元，同比-61.01%。分销售渠道，2Q22直销（含团购）渠道实现营业收入0.79亿元，同比-52.66%；代理渠

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[玫瑰]近期公司股价波动幅度较大，主要由于1）中报低于预期，推广策略与市场预期有偏差，人员和推广费用开支较多；2）奥比岛低于部分投资者预期，今年缺乏产品催化；3）Q3业绩或仍将承压。但当前股价已基本反映上述悲观因素，22/23年PE已降至14x/9x，股价已位于近3年最底部。 [太阳]从基本面看，我们认为 1）长周期运营的价值远大于短期爆发性的价值，吉比特是A股唯一验证台阶型增长的公司，新产品周期带来的增长确定性非常高（因为不必填补老产品下滑）。而公司当前正处于强产品年前夕，明年开始《M66》《

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蒙牛业绩会纪要

收入复苏情况：一季度增长强劲，实现双位数增长，二季度受疫情影响，疫情影响滞后效应比较明显，恢复没有想象快。销售在5月开始恢复，7月集团层面实现双位数增长（含并表贡献等）。 1H22分业务情况：1）特仑苏增长10%、纯奶增长21%、鲜奶增长超25%；2）常温酸奶和乳饮料，下滑20%；3）冰激凌上半年表现非常好，国内业务增长19%；4）由于疫情和出生率下降，奶粉下降25.6%；5）其他业务增长快，主要是由于奶酪业务增长和Burra并表带来的。未来目标：1）收入：下半年整体收入实现双位数增长，全年在

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蒙牛乳业

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2022-08-26 08:31:54

四方达业绩点评

🎉 事件：公司于8月25日发布2022年中报，2022H1实现营业总收入2.62亿元，同比+32.66%；实现归母净利润0.89亿元，同比+82.93%。拆分季度看，2022Q2实现营业总收入1.36亿元，同比+28.11%；实现归母净利润0.48亿元，同比+83.25%。 🚩 油气开采下游需求恢复，精密加工业务持续增长。 1）分产品看，资源开采/工程施工类产品实现营业收入1.52亿元，同比+31.74%；精密加工类产品实现营业收入0.92亿元，同比+26.47%；其他产品实现营业收入0.1

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四方达

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投研掘地蜂

2022-08-26 08:31:09

电连技术:二季度业绩超预期

[庆祝]公司发布2022年中报，报告期内实现营收15.04亿元，同比下滑4.9%，实现归母净利润1.95亿元，同比增速3.8%。公司汽车业务收入2.15亿元，同比增速89%，毛利率39.5%。分季度来看公司单二季度实现归母净利润1.07亿元，同比增长25.3%，环比增长21.5%，季度盈利拐点已现。 [太阳]我们认为公司以往在消费电子领域已充分证明自身竞争力，在射频连接器领域建立全球领先地位，过去定位在“小而美”的标的。公司2014年前瞻布局汽车高速连接器，汽车智能化浪潮下公司逐步进入收获期，已

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电连技术

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2022-08-26 08:30:12

泛微网络业绩点评

收入增速略超预期，疫情下扣非利润表现出韧性。上半年营收7.89亿，yoy+13.01%，单季度收入增速10.64%；归母净利润7083万元，yoy-38.46%，单季度增速-37.44%；扣非净利润4246万元，yoy-24.65%，单季度增速-1.04%。合同负债表现亮眼，现金流回正。合同负债+预收账款8.82亿元，较去年年底增长7.8%，yoy+17.6%。Q2单季度经营性现金流净额5783万元，单季度回正。专项业务产品市场试水，成本端略有波动，费用控制良好。上半年毛利率94.59%，较

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泛微网络

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汉威科技业绩点评

🏅 1、业绩符合预期：公司22H1实现营业收入11.81亿元，同比增长7.28%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长3.83%，业绩符合预期，落在此前业绩预告中值附近。分产品看，传感器收入1.31亿元，同比增长4.02%；智能仪表收入4.15亿元，同比增长61.20%；物联网综合解决方案收入2.79亿元，同比下滑15.49%；公用事业收入3.32亿元，同比下滑9.87%。 🏅 2、传感器新业务领域拓展喜人：公司在家电领域深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系；汽

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老板电器业绩速递

[烟花]老板电器2022H1实现营收44.44亿元，同比上升2.73%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降8.46%；扣非后归母净利润6.36亿元，同比下降14.81%。 [庆祝]其中，Q2单季度公司实现营收23.58亿元，同比下降2.47%；归母净利润3.56亿元，同比下降17.54%；扣非后归母净利润3.00亿元，同比下降29.27%。 [礼物]报告期内，技术板块坚持产品创新，将科技与厨电深度结合，从产品硬件创新到数字化烹饪生态的构建，持续推动烹饪变革。硬件端，厨电科技迭代升级，全面引领行

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老板电器

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青岛啤酒22年中报业绩速递

💢 公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入192.73亿元，同增5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同增18.07%；扣非后归母净利润为25.90亿元，同增20.03%；单Q2公司实现营业总收入100.65亿元，同增7.49%；实现归母净利润17.26亿元，同增23.85%；扣非后归母净利润为15.69亿元，同增22.00%。 💢 量价拆分看，22H1公司实现啤酒销量472万千升，同降1.03%，吨价4,083元/千升，同增6.46%。单Q2公司实现啤酒销量259.1万千升

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2022-08-26 08:26:36

白酒板块:次高端悲观预期阶段性见底

🔺事件：昨日，国常会宣布实施19项政策，其中增加3000亿以上政策性开发金融工具，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，派出稳住经济大盘督导和服务工作组等等。 🌟基本面处于向上的拐点，次高端悲观预期阶段性触底。前期，针对白酒板块市场担忧：1是中报业绩miss的风险；2是22H2宏观层面稳增长的力度和速度；3是下半年疫情反复对白酒消费的影响。站在当下时间，我们认为：1）全年维度看，白酒基本面最差的Q2已经过去，Q3-4基本面是呈现逐期改善（从老窖等酒企公开交流可以看到）。2）次高端白酒Q2业绩陆

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1500亿的长安汽车是基本面铁底

业绩层面：上半年盈利33个亿经营性，22年全年经营性我们预测70-80亿，23年我们预计100-130亿。目前公司的盈利已经持续兑现至少4个季度，其实公司的业绩很好算：每年80w销量的固定成本，80w以上的车单车边际利润（此时就=净利润）为1-1.3万，我们测算22Q2已经上升到1.25w（22Q1毛利率18%，Q2=20%以上），今年我们预计160w辆，明年我们预计190w辆，实际通过我们的模型测算，我们觉得真实利润可能22年在90亿以上，23年在130亿以上，但是考虑到后期3年期管理层股权激

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芯源微半年报业绩速评

#Q2收入利润高速成长符合预期： 2022H1营收5.0亿，同比+43.7%；归母0.7亿，同比+97.9%；扣非0.7亿，同比+122.4%。其中Q2营收3.2亿，同比+35.0%；归母0.4亿，同比+29.5%；扣非0.3亿，同比+38.0%，业绩符合预期。 #多款前道TRACK开始批量销售： ①涂胶显影：offline、I-line、KrF机台已批量销售，28nm及以上节点多项关键技术取得突破，高产能架构方面也取得相应进展；②清洗设备：物理清洗获得多个大客户重复订单，湿法清洗研发顺利进行。

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2022-08-26 08:37:54

晶澳科技中报点评：二季度盈利保持良好，后续趋势向上明确

晶澳科技中报点评：二季度盈利保持良好，后续趋势向上明确

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【国盛食品-深度】二十年白酒发展周期复盘与思考

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贵州茅台

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2022-08-26 08:35:21

继续推荐利元亨

1、公司这两天股价波动较大，主要是前两天涨幅较大且板块整体调整。根据公司订单，预计23年利润10亿，锂电设备板块23年PE均在20倍以上。就算公司平台化拓展不达预期，200亿为很安全的市值底。如果公司光伏拓展成功，向上至少1倍空间。 2、上半年订单维持高增长。截至7月在手订单含税93.29亿，1-7月新签订单超60亿，增长50%以上。全年订单目标维持100亿，前几大客户BYD、国轩、欣旺达、蜂巢、C等。 3、规模化效应兑现，净利率有望提升。此前公司净利率长期在8-10%，22H1若将股份支付费用

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山西汾酒中报速递

1H22实现营业总收入153.34亿元，同比+26.53%；实现归母净利润50.13亿元，同比+41.46%。其中，2Q22实现营业总收入48.03亿元，同比+0.35%；实现归母净利润13.03亿元，同比-4.33%。分产品，2Q22汾酒系列实现营业收入43.23亿元，同比+3.00%；竹叶青酒系列实现营业收入2.88亿元，同比+54.09%；杏花村酒系列实现营业收入1.36亿元，同比-61.01%。分销售渠道，2Q22直销（含团购）渠道实现营业收入0.79亿元，同比-52.66%；代理渠

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山西汾酒

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吉比特点评

[玫瑰]近期公司股价波动幅度较大，主要由于1）中报低于预期，推广策略与市场预期有偏差，人员和推广费用开支较多；2）奥比岛低于部分投资者预期，今年缺乏产品催化；3）Q3业绩或仍将承压。但当前股价已基本反映上述悲观因素，22/23年PE已降至14x/9x，股价已位于近3年最底部。 [太阳]从基本面看，我们认为 1）长周期运营的价值远大于短期爆发性的价值，吉比特是A股唯一验证台阶型增长的公司，新产品周期带来的增长确定性非常高（因为不必填补老产品下滑）。而公司当前正处于强产品年前夕，明年开始《M66》《

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蒙牛业绩会纪要

收入复苏情况：一季度增长强劲，实现双位数增长，二季度受疫情影响，疫情影响滞后效应比较明显，恢复没有想象快。销售在5月开始恢复，7月集团层面实现双位数增长（含并表贡献等）。 1H22分业务情况：1）特仑苏增长10%、纯奶增长21%、鲜奶增长超25%；2）常温酸奶和乳饮料，下滑20%；3）冰激凌上半年表现非常好，国内业务增长19%；4）由于疫情和出生率下降，奶粉下降25.6%；5）其他业务增长快，主要是由于奶酪业务增长和Burra并表带来的。未来目标：1）收入：下半年整体收入实现双位数增长，全年在

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四方达业绩点评

🎉 事件：公司于8月25日发布2022年中报，2022H1实现营业总收入2.62亿元，同比+32.66%；实现归母净利润0.89亿元，同比+82.93%。拆分季度看，2022Q2实现营业总收入1.36亿元，同比+28.11%；实现归母净利润0.48亿元，同比+83.25%。 🚩 油气开采下游需求恢复，精密加工业务持续增长。 1）分产品看，资源开采/工程施工类产品实现营业收入1.52亿元，同比+31.74%；精密加工类产品实现营业收入0.92亿元，同比+26.47%；其他产品实现营业收入0.1

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电连技术:二季度业绩超预期

[庆祝]公司发布2022年中报，报告期内实现营收15.04亿元，同比下滑4.9%，实现归母净利润1.95亿元，同比增速3.8%。公司汽车业务收入2.15亿元，同比增速89%，毛利率39.5%。分季度来看公司单二季度实现归母净利润1.07亿元，同比增长25.3%，环比增长21.5%，季度盈利拐点已现。 [太阳]我们认为公司以往在消费电子领域已充分证明自身竞争力，在射频连接器领域建立全球领先地位，过去定位在“小而美”的标的。公司2014年前瞻布局汽车高速连接器，汽车智能化浪潮下公司逐步进入收获期，已

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收入增速略超预期，疫情下扣非利润表现出韧性。上半年营收7.89亿，yoy+13.01%，单季度收入增速10.64%；归母净利润7083万元，yoy-38.46%，单季度增速-37.44%；扣非净利润4246万元，yoy-24.65%，单季度增速-1.04%。合同负债表现亮眼，现金流回正。合同负债+预收账款8.82亿元，较去年年底增长7.8%，yoy+17.6%。Q2单季度经营性现金流净额5783万元，单季度回正。专项业务产品市场试水，成本端略有波动，费用控制良好。上半年毛利率94.59%，较

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🏅 1、业绩符合预期：公司22H1实现营业收入11.81亿元，同比增长7.28%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长3.83%，业绩符合预期，落在此前业绩预告中值附近。分产品看，传感器收入1.31亿元，同比增长4.02%；智能仪表收入4.15亿元，同比增长61.20%；物联网综合解决方案收入2.79亿元，同比下滑15.49%；公用事业收入3.32亿元，同比下滑9.87%。 🏅 2、传感器新业务领域拓展喜人：公司在家电领域深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系；汽

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老板电器业绩速递

[烟花]老板电器2022H1实现营收44.44亿元，同比上升2.73%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降8.46%；扣非后归母净利润6.36亿元，同比下降14.81%。 [庆祝]其中，Q2单季度公司实现营收23.58亿元，同比下降2.47%；归母净利润3.56亿元，同比下降17.54%；扣非后归母净利润3.00亿元，同比下降29.27%。 [礼物]报告期内，技术板块坚持产品创新，将科技与厨电深度结合，从产品硬件创新到数字化烹饪生态的构建，持续推动烹饪变革。硬件端，厨电科技迭代升级，全面引领行

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青岛啤酒22年中报业绩速递

💢 公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入192.73亿元，同增5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同增18.07%；扣非后归母净利润为25.90亿元，同增20.03%；单Q2公司实现营业总收入100.65亿元，同增7.49%；实现归母净利润17.26亿元，同增23.85%；扣非后归母净利润为15.69亿元，同增22.00%。 💢 量价拆分看，22H1公司实现啤酒销量472万千升，同降1.03%，吨价4,083元/千升，同增6.46%。单Q2公司实现啤酒销量259.1万千升

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白酒板块:次高端悲观预期阶段性见底

🔺事件：昨日，国常会宣布实施19项政策，其中增加3000亿以上政策性开发金融工具，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，派出稳住经济大盘督导和服务工作组等等。 🌟基本面处于向上的拐点，次高端悲观预期阶段性触底。前期，针对白酒板块市场担忧：1是中报业绩miss的风险；2是22H2宏观层面稳增长的力度和速度；3是下半年疫情反复对白酒消费的影响。站在当下时间，我们认为：1）全年维度看，白酒基本面最差的Q2已经过去，Q3-4基本面是呈现逐期改善（从老窖等酒企公开交流可以看到）。2）次高端白酒Q2业绩陆

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1500亿的长安汽车是基本面铁底

业绩层面：上半年盈利33个亿经营性，22年全年经营性我们预测70-80亿，23年我们预计100-130亿。目前公司的盈利已经持续兑现至少4个季度，其实公司的业绩很好算：每年80w销量的固定成本，80w以上的车单车边际利润（此时就=净利润）为1-1.3万，我们测算22Q2已经上升到1.25w（22Q1毛利率18%，Q2=20%以上），今年我们预计160w辆，明年我们预计190w辆，实际通过我们的模型测算，我们觉得真实利润可能22年在90亿以上，23年在130亿以上，但是考虑到后期3年期管理层股权激

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#Q2收入利润高速成长符合预期： 2022H1营收5.0亿，同比+43.7%；归母0.7亿，同比+97.9%；扣非0.7亿，同比+122.4%。其中Q2营收3.2亿，同比+35.0%；归母0.4亿，同比+29.5%；扣非0.3亿，同比+38.0%，业绩符合预期。 #多款前道TRACK开始批量销售： ①涂胶显影：offline、I-line、KrF机台已批量销售，28nm及以上节点多项关键技术取得突破，高产能架构方面也取得相应进展；②清洗设备：物理清洗获得多个大客户重复订单，湿法清洗研发顺利进行。

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1、公司这两天股价波动较大，主要是前两天涨幅较大且板块整体调整。根据公司订单，预计23年利润10亿，锂电设备板块23年PE均在20倍以上。就算公司平台化拓展不达预期，200亿为很安全的市值底。如果公司光伏拓展成功，向上至少1倍空间。 2、上半年订单维持高增长。截至7月在手订单含税93.29亿，1-7月新签订单超60亿，增长50%以上。全年订单目标维持100亿，前几大客户BYD、国轩、欣旺达、蜂巢、C等。 3、规模化效应兑现，净利率有望提升。此前公司净利率长期在8-10%，22H1若将股份支付费用

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山西汾酒中报速递

1H22实现营业总收入153.34亿元，同比+26.53%；实现归母净利润50.13亿元，同比+41.46%。其中，2Q22实现营业总收入48.03亿元，同比+0.35%；实现归母净利润13.03亿元，同比-4.33%。分产品，2Q22汾酒系列实现营业收入43.23亿元，同比+3.00%；竹叶青酒系列实现营业收入2.88亿元，同比+54.09%；杏花村酒系列实现营业收入1.36亿元，同比-61.01%。分销售渠道，2Q22直销（含团购）渠道实现营业收入0.79亿元，同比-52.66%；代理渠

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[玫瑰]近期公司股价波动幅度较大，主要由于1）中报低于预期，推广策略与市场预期有偏差，人员和推广费用开支较多；2）奥比岛低于部分投资者预期，今年缺乏产品催化；3）Q3业绩或仍将承压。但当前股价已基本反映上述悲观因素，22/23年PE已降至14x/9x，股价已位于近3年最底部。 [太阳]从基本面看，我们认为 1）长周期运营的价值远大于短期爆发性的价值，吉比特是A股唯一验证台阶型增长的公司，新产品周期带来的增长确定性非常高（因为不必填补老产品下滑）。而公司当前正处于强产品年前夕，明年开始《M66》《

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收入复苏情况：一季度增长强劲，实现双位数增长，二季度受疫情影响，疫情影响滞后效应比较明显，恢复没有想象快。销售在5月开始恢复，7月集团层面实现双位数增长（含并表贡献等）。 1H22分业务情况：1）特仑苏增长10%、纯奶增长21%、鲜奶增长超25%；2）常温酸奶和乳饮料，下滑20%；3）冰激凌上半年表现非常好，国内业务增长19%；4）由于疫情和出生率下降，奶粉下降25.6%；5）其他业务增长快，主要是由于奶酪业务增长和Burra并表带来的。未来目标：1）收入：下半年整体收入实现双位数增长，全年在

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四方达业绩点评

🎉 事件：公司于8月25日发布2022年中报，2022H1实现营业总收入2.62亿元，同比+32.66%；实现归母净利润0.89亿元，同比+82.93%。拆分季度看，2022Q2实现营业总收入1.36亿元，同比+28.11%；实现归母净利润0.48亿元，同比+83.25%。 🚩 油气开采下游需求恢复，精密加工业务持续增长。 1）分产品看，资源开采/工程施工类产品实现营业收入1.52亿元，同比+31.74%；精密加工类产品实现营业收入0.92亿元，同比+26.47%；其他产品实现营业收入0.1

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电连技术:二季度业绩超预期

[庆祝]公司发布2022年中报，报告期内实现营收15.04亿元，同比下滑4.9%，实现归母净利润1.95亿元，同比增速3.8%。公司汽车业务收入2.15亿元，同比增速89%，毛利率39.5%。分季度来看公司单二季度实现归母净利润1.07亿元，同比增长25.3%，环比增长21.5%，季度盈利拐点已现。 [太阳]我们认为公司以往在消费电子领域已充分证明自身竞争力，在射频连接器领域建立全球领先地位，过去定位在“小而美”的标的。公司2014年前瞻布局汽车高速连接器，汽车智能化浪潮下公司逐步进入收获期，已

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泛微网络业绩点评

收入增速略超预期，疫情下扣非利润表现出韧性。上半年营收7.89亿，yoy+13.01%，单季度收入增速10.64%；归母净利润7083万元，yoy-38.46%，单季度增速-37.44%；扣非净利润4246万元，yoy-24.65%，单季度增速-1.04%。合同负债表现亮眼，现金流回正。合同负债+预收账款8.82亿元，较去年年底增长7.8%，yoy+17.6%。Q2单季度经营性现金流净额5783万元，单季度回正。专项业务产品市场试水，成本端略有波动，费用控制良好。上半年毛利率94.59%，较

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2022-08-26 08:29:03

汉威科技业绩点评

🏅 1、业绩符合预期：公司22H1实现营业收入11.81亿元，同比增长7.28%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长3.83%，业绩符合预期，落在此前业绩预告中值附近。分产品看，传感器收入1.31亿元，同比增长4.02%；智能仪表收入4.15亿元，同比增长61.20%；物联网综合解决方案收入2.79亿元，同比下滑15.49%；公用事业收入3.32亿元，同比下滑9.87%。 🏅 2、传感器新业务领域拓展喜人：公司在家电领域深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系；汽

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汉威科技

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2022-08-26 08:28:18

老板电器业绩速递

[烟花]老板电器2022H1实现营收44.44亿元，同比上升2.73%；实现归母净利润7.24亿元，同比下降8.46%；扣非后归母净利润6.36亿元，同比下降14.81%。 [庆祝]其中，Q2单季度公司实现营收23.58亿元，同比下降2.47%；归母净利润3.56亿元，同比下降17.54%；扣非后归母净利润3.00亿元，同比下降29.27%。 [礼物]报告期内，技术板块坚持产品创新，将科技与厨电深度结合，从产品硬件创新到数字化烹饪生态的构建，持续推动烹饪变革。硬件端，厨电科技迭代升级，全面引领行

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老板电器

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2022-08-26 08:27:34

青岛啤酒22年中报业绩速递

💢 公司发布2022年中报，22H1公司实现营业总收入192.73亿元，同增5.37%；实现归母净利润28.52亿元，同增18.07%；扣非后归母净利润为25.90亿元，同增20.03%；单Q2公司实现营业总收入100.65亿元，同增7.49%；实现归母净利润17.26亿元，同增23.85%；扣非后归母净利润为15.69亿元，同增22.00%。 💢 量价拆分看，22H1公司实现啤酒销量472万千升，同降1.03%，吨价4,083元/千升，同增6.46%。单Q2公司实现啤酒销量259.1万千升

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青岛啤酒

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2022-08-26 08:26:36

白酒板块:次高端悲观预期阶段性见底

🔺事件：昨日，国常会宣布实施19项政策，其中增加3000亿以上政策性开发金融工具，允许地方“一城一策”运用信贷等政策，派出稳住经济大盘督导和服务工作组等等。 🌟基本面处于向上的拐点，次高端悲观预期阶段性触底。前期，针对白酒板块市场担忧：1是中报业绩miss的风险；2是22H2宏观层面稳增长的力度和速度；3是下半年疫情反复对白酒消费的影响。站在当下时间，我们认为：1）全年维度看，白酒基本面最差的Q2已经过去，Q3-4基本面是呈现逐期改善（从老窖等酒企公开交流可以看到）。2）次高端白酒Q2业绩陆

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酒鬼酒

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2022-08-26 08:24:55

1500亿的长安汽车是基本面铁底

业绩层面：上半年盈利33个亿经营性，22年全年经营性我们预测70-80亿，23年我们预计100-130亿。目前公司的盈利已经持续兑现至少4个季度，其实公司的业绩很好算：每年80w销量的固定成本，80w以上的车单车边际利润（此时就=净利润）为1-1.3万，我们测算22Q2已经上升到1.25w（22Q1毛利率18%，Q2=20%以上），今年我们预计160w辆，明年我们预计190w辆，实际通过我们的模型测算，我们觉得真实利润可能22年在90亿以上，23年在130亿以上，但是考虑到后期3年期管理层股权激

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长安汽车

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2022-08-26 08:23:48

芯源微半年报业绩速评

#Q2收入利润高速成长符合预期： 2022H1营收5.0亿，同比+43.7%；归母0.7亿，同比+97.9%；扣非0.7亿，同比+122.4%。其中Q2营收3.2亿，同比+35.0%；归母0.4亿，同比+29.5%；扣非0.3亿，同比+38.0%，业绩符合预期。 #多款前道TRACK开始批量销售： ①涂胶显影：offline、I-line、KrF机台已批量销售，28nm及以上节点多项关键技术取得突破，高产能架构方面也取得相应进展；②清洗设备：物理清洗获得多个大客户重复订单，湿法清洗研发顺利进行。

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芯源微

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