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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:42:41

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待<深海>上映【建投传媒互联网】

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待上映【建投传媒互联网】 1、今日公司发布中报预告，上半年归母净利润1.75-2.3亿（YOY-52.5%~-63.9%），扣非归母净利润1.2-1.75亿。第二季度，归母净利润1.00-1.55亿（YOY-45.7%~-64.9%），扣非归母净利润0.77-1.32亿。 2、疫情下，二季度公司仅上映（票房1.6亿）一部影片，单季度总票房同比下降约80%。但从利润端来看，公司利润下滑幅度远小于同期票房下降。由此说明公司单部真人电影的盈利能力，以及艺人经纪等非票

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光线传媒

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2.91
投研掘地蜂

2022-07-17 20:41:56

中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策

【中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策】领导好！本周指数继续调整，投资者关注地产舆情事件，配置进一步调向景气成长行业。我们和机构沟通，代表性观点如下： 1.市场是反转后的回调，进一步下跌空间有限，流动性充裕是重要支撑。 2.短期市场已对地产舆情事件反应过度，相关板块终会估值修复。 3.金融地产周期资金进一步流向热门赛道导致配置交易更为拥挤，后续再有风吹草动，其也会出现明显调整。陈果汇报观点如下： 1.今年中信建投策略做到在4月底2900附近“四面熊声”时坚

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宁德时代

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:41:11

中信建投非银行业观点

【行业观点】 {预计22Q2上市券商盈利环比+90%，伴随压制因素逐步解除，全年业绩或前低后高，当前估值探底1.2倍PB，向下空间有限，建议逢低加仓} ①基本面回顾 22Q2货币政策表态和实施力度都更加积极，为券商营造了良好的交易环境。Q2监管环境更加宽松，重视投资端建设引导资本市场健康发展。 ②业绩前瞻预计2022年全年业绩前低后高，下半年有望整体回暖。预计41家上市券商22H1归母净利664亿，同比-32%，22H2盈利920亿，环比+38%，同比+0.4%。其中由于投资收益大幅回暖，Q2

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东方财富

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:40:20

【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，

【个股观点】【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，继续强推！ [太阳]公司预计22Q2归母净利中枢1.61亿元，环比大增20%，再度超预期今年公司主产品二甲酯和高端二元醇国内需求维持旺盛，海外供应多集中于欧美故持续偏紧，量价齐升下公司22H1预计实现归母净利2.9-3.0亿元，同比增长65%-71%。公司产品属于偏中下游小众精细化学品，市场认知严重不足，随着大宗商品剧烈波动后公司业绩仍稳定增长且连续超预期，疑虑有望逐步打消，有助于提升公司估值

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元利科技

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:39:14

图说本周光伏及锂电产业链价格数据#中信建投新能源

🌟光伏 ✔️硅料：价格高位小幅波动，仍在产硅料企业基本订单已签订完毕，部分检修企业由于仍有前期订单执行，基本已不更新报价并表示由于检修期产量受限，部分订单需交付至8月，目前主流均价维持292元/公斤； ✔️硅片：价格基本维稳，182硅片主流价格7.3元/瓦，210硅片维持9.55元/片，166硅片均价上涨至6.08/片； ✔️电池片：价格坚挺波动，182电池片本周均价维持1.27元/瓦，由于订单紧俏，部分高位小批量订单成交可达1.28元/瓦，210电池片本周均价维持1.24元/瓦，价格虽然上涨

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联泓新科

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:38:34

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速 [玫瑰]利润环比复苏，同比压力边际收窄。公司预计22H1净利润13.22-15.51亿元，同比减少46.0%-54.1%。其中单Q2净利润7.96-10.28亿元，环比增加29.1%-51.1%，同比减少39.5%-53.2%，同比压力较Q1（-55.3%）边际减缓。我们预计Q2同比下滑主要系：1）国内市场进入过渡期，客户重点为牌照申领及符合国标口味的研发，对产品进货相对谨慎。2）产品结构变化导致毛利率下降。3）公司大幅

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思摩尔国际

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:53:50

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码202207

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码20220717

有道云笔记

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天齐锂业

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:11:57

泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

有道云笔记

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泡泡玛特

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:09:12

申万宏源策略20220717

一、6月，社融信贷总量结构均改善，出口维持高增，社零、基建、制造业投资均有亮点，但这些都未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推。而“保交房”压力集中显现，加剧了市场对经济二次探底的担忧。“中弱美弱”预期提前演绎，有效调整提前出现。截至本周五，6月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收

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申万宏源

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:07:31

中科创达业绩预告点评

[玫瑰]事件：公司发布半年报业绩预告，公司上半年实现归母净利润3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。 [太阳]收入增长符合预期。公司预计上半年收入同比增长45%，其中Q2收入约13亿，同比增长44.4%，我们预计手机/汽车/物联网三块业务单Q2增速分别为25%/50%/70%，增长符合预期。 [太阳]利润增长略超预期。公司上半年实现归母净利润中值为4.02亿元。按中值计算，单Q2实现归母净利润2.46亿元，同比

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中科创达

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2022-07-17 18:06:26

酒鬼酒交流

【我们认为：短期看，22Q2预计公司收入端微增，受内参占比下降影响，盈利端或短期承压；全年看，结构升级趋势延续，费用改革实行，全年仍将取得优异业绩】 [玫瑰]疫情对公司的影响逐月好转，22Q2收入端预计正增长。动销层面，4-5月公司受疫情影响动销下降，6月底已接近去年同期水平；库存层面，当前库存省外市场占全年销售比例约20%+，省内10%；22Q2预期层面，考虑到21Q2公司业绩基数较高+22Q2公司酒鬼+内参回款进度接近70%，预计22Q2收入端仍将实现正增长，但利润端将受内参占比下降影响。

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酒鬼酒

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:05:56

思源电气业绩预告交流

1、公司22H1业绩情况：公司完工、发货、开票、业务开展所受的疫情影响整体可控，收入同增5亿，整体超预期，其中思源高压开关和常州变压器增速较高，仅思源光电和思源电力电容器收入同比减少。H1毛利率同比下滑，但Q2毛利率环比Q1略有上升。 2、公司22H1 分区域业务情况：海外订单30-40%增长，国内订单增长也高于预期，国内增长主要源于新能源市场的爆发。但综合毛利率会有压力，系新能源市场竞争更激烈。 3、公司家储业务进展情况：新进入者较多，海外家储需求旺盛，属于卖方市场，公司计划下半年加入市场。拟

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思源电气

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:01:09

五粮液交流反馈

【我们认为：五粮液多措并举，当前动销已逐步恢复，价为先思路明确，同时将继续缩减系类酒和非标产品SKU以实现品牌价值明确，改革进行时，看好公司今年完成量价关系的梳理】 [玫瑰]动销恢复度：受益于公司此前对经济形式/疫情判断准确、保持稳中有进基调、前期数字化及分仓建设（全国建了15个分仓）改革、新管理层对战区进行改革（战区主站，5大权限下放）、直销和团购延伸，5月份疫情严重的时候的宴席场次比4月份增长了30%，6月份场次环比5月份又增长3.7%，公司在去年高动销基数上，仍实现了持平发展。具体市场来看

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五粮液

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:00:32

半导体景气周期下行的设备投资机遇

[太阳]晶圆产能情况：2021年底8英寸产能为123.4万片/月，12英寸产能为119.8万片/月，22年预计新增8英寸产能9.6万片/月，12英寸产能16.6万片/月。中芯国际和华虹22年Q1的产能利用率均超100%，产能东移背景下，大陆晶圆厂产能吃紧。 [太阳]封测段：1）先进封装产值占全球比重稳步提升，2021年达到15.7%；2）目前在建产线单个投资金额均超5亿元，总投资额超180亿元；3）封测企业出现两极化，通富、华天、长电晶方等企业布局先进封装，下行趋势下影响较小，汽车芯片、工控芯片

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北方华创

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投研掘地蜂

2022-07-17 17:59:30

新能源汽车行业更新20220717

本周在广深调研之后，汇总信息如下： 1、储能市场：今年欧洲储能大家之前存在误判，因此年初产能与对应产业链准备不足，导致整体供需偏紧；明年预计美国储能市场将接棒欧洲，主要是美国大停电几次之后大家对离网系统稳定性很看重还不缺钱，目前LGSK已经基本放弃美国储能市场，因此明年国内机会很大。 2、铁锂&锰铁锂： B字头车企预计2023年Q3SOP锰铁锂产品，目前正在测D字头公司B样，进展顺利，EVE也在做验证，最快的也是D方；D字公司预计8月份会有锰铁锂部分产品出来，通过C供应T，明年预计11万吨左右

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宁德时代

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投研掘地蜂

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光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待<深海>上映【建投传媒互联网】

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待上映【建投传媒互联网】 1、今日公司发布中报预告，上半年归母净利润1.75-2.3亿（YOY-52.5%~-63.9%），扣非归母净利润1.2-1.75亿。第二季度，归母净利润1.00-1.55亿（YOY-45.7%~-64.9%），扣非归母净利润0.77-1.32亿。 2、疫情下，二季度公司仅上映（票房1.6亿）一部影片，单季度总票房同比下降约80%。但从利润端来看，公司利润下滑幅度远小于同期票房下降。由此说明公司单部真人电影的盈利能力，以及艺人经纪等非票

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光线传媒

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投研掘地蜂

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中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策

【中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策】领导好！本周指数继续调整，投资者关注地产舆情事件，配置进一步调向景气成长行业。我们和机构沟通，代表性观点如下： 1.市场是反转后的回调，进一步下跌空间有限，流动性充裕是重要支撑。 2.短期市场已对地产舆情事件反应过度，相关板块终会估值修复。 3.金融地产周期资金进一步流向热门赛道导致配置交易更为拥挤，后续再有风吹草动，其也会出现明显调整。陈果汇报观点如下： 1.今年中信建投策略做到在4月底2900附近“四面熊声”时坚

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宁德时代

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2022-07-17 20:41:11

中信建投非银行业观点

【行业观点】 {预计22Q2上市券商盈利环比+90%，伴随压制因素逐步解除，全年业绩或前低后高，当前估值探底1.2倍PB，向下空间有限，建议逢低加仓} ①基本面回顾 22Q2货币政策表态和实施力度都更加积极，为券商营造了良好的交易环境。Q2监管环境更加宽松，重视投资端建设引导资本市场健康发展。 ②业绩前瞻预计2022年全年业绩前低后高，下半年有望整体回暖。预计41家上市券商22H1归母净利664亿，同比-32%，22H2盈利920亿，环比+38%，同比+0.4%。其中由于投资收益大幅回暖，Q2

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东方财富

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投研掘地蜂

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【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，

【个股观点】【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，继续强推！ [太阳]公司预计22Q2归母净利中枢1.61亿元，环比大增20%，再度超预期今年公司主产品二甲酯和高端二元醇国内需求维持旺盛，海外供应多集中于欧美故持续偏紧，量价齐升下公司22H1预计实现归母净利2.9-3.0亿元，同比增长65%-71%。公司产品属于偏中下游小众精细化学品，市场认知严重不足，随着大宗商品剧烈波动后公司业绩仍稳定增长且连续超预期，疑虑有望逐步打消，有助于提升公司估值

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元利科技

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图说本周光伏及锂电产业链价格数据#中信建投新能源

🌟光伏 ✔️硅料：价格高位小幅波动，仍在产硅料企业基本订单已签订完毕，部分检修企业由于仍有前期订单执行，基本已不更新报价并表示由于检修期产量受限，部分订单需交付至8月，目前主流均价维持292元/公斤； ✔️硅片：价格基本维稳，182硅片主流价格7.3元/瓦，210硅片维持9.55元/片，166硅片均价上涨至6.08/片； ✔️电池片：价格坚挺波动，182电池片本周均价维持1.27元/瓦，由于订单紧俏，部分高位小批量订单成交可达1.28元/瓦，210电池片本周均价维持1.24元/瓦，价格虽然上涨

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联泓新科

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投研掘地蜂

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【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速 [玫瑰]利润环比复苏，同比压力边际收窄。公司预计22H1净利润13.22-15.51亿元，同比减少46.0%-54.1%。其中单Q2净利润7.96-10.28亿元，环比增加29.1%-51.1%，同比减少39.5%-53.2%，同比压力较Q1（-55.3%）边际减缓。我们预计Q2同比下滑主要系：1）国内市场进入过渡期，客户重点为牌照申领及符合国标口味的研发，对产品进货相对谨慎。2）产品结构变化导致毛利率下降。3）公司大幅

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【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码202207

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码20220717

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天齐锂业

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泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

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泡泡玛特

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申万宏源策略20220717

一、6月，社融信贷总量结构均改善，出口维持高增，社零、基建、制造业投资均有亮点，但这些都未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推。而“保交房”压力集中显现，加剧了市场对经济二次探底的担忧。“中弱美弱”预期提前演绎，有效调整提前出现。截至本周五，6月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收

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申万宏源

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中科创达业绩预告点评

[玫瑰]事件：公司发布半年报业绩预告，公司上半年实现归母净利润3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。 [太阳]收入增长符合预期。公司预计上半年收入同比增长45%，其中Q2收入约13亿，同比增长44.4%，我们预计手机/汽车/物联网三块业务单Q2增速分别为25%/50%/70%，增长符合预期。 [太阳]利润增长略超预期。公司上半年实现归母净利润中值为4.02亿元。按中值计算，单Q2实现归母净利润2.46亿元，同比

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中科创达

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酒鬼酒交流

【我们认为：短期看，22Q2预计公司收入端微增，受内参占比下降影响，盈利端或短期承压；全年看，结构升级趋势延续，费用改革实行，全年仍将取得优异业绩】 [玫瑰]疫情对公司的影响逐月好转，22Q2收入端预计正增长。动销层面，4-5月公司受疫情影响动销下降，6月底已接近去年同期水平；库存层面，当前库存省外市场占全年销售比例约20%+，省内10%；22Q2预期层面，考虑到21Q2公司业绩基数较高+22Q2公司酒鬼+内参回款进度接近70%，预计22Q2收入端仍将实现正增长，但利润端将受内参占比下降影响。

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酒鬼酒

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思源电气业绩预告交流

1、公司22H1业绩情况：公司完工、发货、开票、业务开展所受的疫情影响整体可控，收入同增5亿，整体超预期，其中思源高压开关和常州变压器增速较高，仅思源光电和思源电力电容器收入同比减少。H1毛利率同比下滑，但Q2毛利率环比Q1略有上升。 2、公司22H1 分区域业务情况：海外订单30-40%增长，国内订单增长也高于预期，国内增长主要源于新能源市场的爆发。但综合毛利率会有压力，系新能源市场竞争更激烈。 3、公司家储业务进展情况：新进入者较多，海外家储需求旺盛，属于卖方市场，公司计划下半年加入市场。拟

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五粮液交流反馈

【我们认为：五粮液多措并举，当前动销已逐步恢复，价为先思路明确，同时将继续缩减系类酒和非标产品SKU以实现品牌价值明确，改革进行时，看好公司今年完成量价关系的梳理】 [玫瑰]动销恢复度：受益于公司此前对经济形式/疫情判断准确、保持稳中有进基调、前期数字化及分仓建设（全国建了15个分仓）改革、新管理层对战区进行改革（战区主站，5大权限下放）、直销和团购延伸，5月份疫情严重的时候的宴席场次比4月份增长了30%，6月份场次环比5月份又增长3.7%，公司在去年高动销基数上，仍实现了持平发展。具体市场来看

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半导体景气周期下行的设备投资机遇

[太阳]晶圆产能情况：2021年底8英寸产能为123.4万片/月，12英寸产能为119.8万片/月，22年预计新增8英寸产能9.6万片/月，12英寸产能16.6万片/月。中芯国际和华虹22年Q1的产能利用率均超100%，产能东移背景下，大陆晶圆厂产能吃紧。 [太阳]封测段：1）先进封装产值占全球比重稳步提升，2021年达到15.7%；2）目前在建产线单个投资金额均超5亿元，总投资额超180亿元；3）封测企业出现两极化，通富、华天、长电晶方等企业布局先进封装，下行趋势下影响较小，汽车芯片、工控芯片

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北方华创

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新能源汽车行业更新20220717

本周在广深调研之后，汇总信息如下： 1、储能市场：今年欧洲储能大家之前存在误判，因此年初产能与对应产业链准备不足，导致整体供需偏紧；明年预计美国储能市场将接棒欧洲，主要是美国大停电几次之后大家对离网系统稳定性很看重还不缺钱，目前LGSK已经基本放弃美国储能市场，因此明年国内机会很大。 2、铁锂&锰铁锂： B字头车企预计2023年Q3SOP锰铁锂产品，目前正在测D字头公司B样，进展顺利，EVE也在做验证，最快的也是D方；D字公司预计8月份会有锰铁锂部分产品出来，通过C供应T，明年预计11万吨左右

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光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待<深海>上映【建投传媒互联网】

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待上映【建投传媒互联网】 1、今日公司发布中报预告，上半年归母净利润1.75-2.3亿（YOY-52.5%~-63.9%），扣非归母净利润1.2-1.75亿。第二季度，归母净利润1.00-1.55亿（YOY-45.7%~-64.9%），扣非归母净利润0.77-1.32亿。 2、疫情下，二季度公司仅上映（票房1.6亿）一部影片，单季度总票房同比下降约80%。但从利润端来看，公司利润下滑幅度远小于同期票房下降。由此说明公司单部真人电影的盈利能力，以及艺人经纪等非票

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中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策

【中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策】领导好！本周指数继续调整，投资者关注地产舆情事件，配置进一步调向景气成长行业。我们和机构沟通，代表性观点如下： 1.市场是反转后的回调，进一步下跌空间有限，流动性充裕是重要支撑。 2.短期市场已对地产舆情事件反应过度，相关板块终会估值修复。 3.金融地产周期资金进一步流向热门赛道导致配置交易更为拥挤，后续再有风吹草动，其也会出现明显调整。陈果汇报观点如下： 1.今年中信建投策略做到在4月底2900附近“四面熊声”时坚

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中信建投非银行业观点

【行业观点】 {预计22Q2上市券商盈利环比+90%，伴随压制因素逐步解除，全年业绩或前低后高，当前估值探底1.2倍PB，向下空间有限，建议逢低加仓} ①基本面回顾 22Q2货币政策表态和实施力度都更加积极，为券商营造了良好的交易环境。Q2监管环境更加宽松，重视投资端建设引导资本市场健康发展。 ②业绩前瞻预计2022年全年业绩前低后高，下半年有望整体回暖。预计41家上市券商22H1归母净利664亿，同比-32%，22H2盈利920亿，环比+38%，同比+0.4%。其中由于投资收益大幅回暖，Q2

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东方财富

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:40:20

【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，

【个股观点】【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，继续强推！ [太阳]公司预计22Q2归母净利中枢1.61亿元，环比大增20%，再度超预期今年公司主产品二甲酯和高端二元醇国内需求维持旺盛，海外供应多集中于欧美故持续偏紧，量价齐升下公司22H1预计实现归母净利2.9-3.0亿元，同比增长65%-71%。公司产品属于偏中下游小众精细化学品，市场认知严重不足，随着大宗商品剧烈波动后公司业绩仍稳定增长且连续超预期，疑虑有望逐步打消，有助于提升公司估值

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元利科技

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:39:14

图说本周光伏及锂电产业链价格数据#中信建投新能源

🌟光伏 ✔️硅料：价格高位小幅波动，仍在产硅料企业基本订单已签订完毕，部分检修企业由于仍有前期订单执行，基本已不更新报价并表示由于检修期产量受限，部分订单需交付至8月，目前主流均价维持292元/公斤； ✔️硅片：价格基本维稳，182硅片主流价格7.3元/瓦，210硅片维持9.55元/片，166硅片均价上涨至6.08/片； ✔️电池片：价格坚挺波动，182电池片本周均价维持1.27元/瓦，由于订单紧俏，部分高位小批量订单成交可达1.28元/瓦，210电池片本周均价维持1.24元/瓦，价格虽然上涨

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联泓新科

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:38:34

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速 [玫瑰]利润环比复苏，同比压力边际收窄。公司预计22H1净利润13.22-15.51亿元，同比减少46.0%-54.1%。其中单Q2净利润7.96-10.28亿元，环比增加29.1%-51.1%，同比减少39.5%-53.2%，同比压力较Q1（-55.3%）边际减缓。我们预计Q2同比下滑主要系：1）国内市场进入过渡期，客户重点为牌照申领及符合国标口味的研发，对产品进货相对谨慎。2）产品结构变化导致毛利率下降。3）公司大幅

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思摩尔国际

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投研掘地蜂

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【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码202207

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码20220717

有道云笔记

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天齐锂业

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泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

有道云笔记

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泡泡玛特

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申万宏源策略20220717

一、6月，社融信贷总量结构均改善，出口维持高增，社零、基建、制造业投资均有亮点，但这些都未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推。而“保交房”压力集中显现，加剧了市场对经济二次探底的担忧。“中弱美弱”预期提前演绎，有效调整提前出现。截至本周五，6月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收

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申万宏源

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:07:31

中科创达业绩预告点评

[玫瑰]事件：公司发布半年报业绩预告，公司上半年实现归母净利润3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。 [太阳]收入增长符合预期。公司预计上半年收入同比增长45%，其中Q2收入约13亿，同比增长44.4%，我们预计手机/汽车/物联网三块业务单Q2增速分别为25%/50%/70%，增长符合预期。 [太阳]利润增长略超预期。公司上半年实现归母净利润中值为4.02亿元。按中值计算，单Q2实现归母净利润2.46亿元，同比

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中科创达

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酒鬼酒交流

【我们认为：短期看，22Q2预计公司收入端微增，受内参占比下降影响，盈利端或短期承压；全年看，结构升级趋势延续，费用改革实行，全年仍将取得优异业绩】 [玫瑰]疫情对公司的影响逐月好转，22Q2收入端预计正增长。动销层面，4-5月公司受疫情影响动销下降，6月底已接近去年同期水平；库存层面，当前库存省外市场占全年销售比例约20%+，省内10%；22Q2预期层面，考虑到21Q2公司业绩基数较高+22Q2公司酒鬼+内参回款进度接近70%，预计22Q2收入端仍将实现正增长，但利润端将受内参占比下降影响。

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酒鬼酒

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思源电气业绩预告交流

1、公司22H1业绩情况：公司完工、发货、开票、业务开展所受的疫情影响整体可控，收入同增5亿，整体超预期，其中思源高压开关和常州变压器增速较高，仅思源光电和思源电力电容器收入同比减少。H1毛利率同比下滑，但Q2毛利率环比Q1略有上升。 2、公司22H1 分区域业务情况：海外订单30-40%增长，国内订单增长也高于预期，国内增长主要源于新能源市场的爆发。但综合毛利率会有压力，系新能源市场竞争更激烈。 3、公司家储业务进展情况：新进入者较多，海外家储需求旺盛，属于卖方市场，公司计划下半年加入市场。拟

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思源电气

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五粮液交流反馈

【我们认为：五粮液多措并举，当前动销已逐步恢复，价为先思路明确，同时将继续缩减系类酒和非标产品SKU以实现品牌价值明确，改革进行时，看好公司今年完成量价关系的梳理】 [玫瑰]动销恢复度：受益于公司此前对经济形式/疫情判断准确、保持稳中有进基调、前期数字化及分仓建设（全国建了15个分仓）改革、新管理层对战区进行改革（战区主站，5大权限下放）、直销和团购延伸，5月份疫情严重的时候的宴席场次比4月份增长了30%，6月份场次环比5月份又增长3.7%，公司在去年高动销基数上，仍实现了持平发展。具体市场来看

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五粮液

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投研掘地蜂

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半导体景气周期下行的设备投资机遇

[太阳]晶圆产能情况：2021年底8英寸产能为123.4万片/月，12英寸产能为119.8万片/月，22年预计新增8英寸产能9.6万片/月，12英寸产能16.6万片/月。中芯国际和华虹22年Q1的产能利用率均超100%，产能东移背景下，大陆晶圆厂产能吃紧。 [太阳]封测段：1）先进封装产值占全球比重稳步提升，2021年达到15.7%；2）目前在建产线单个投资金额均超5亿元，总投资额超180亿元；3）封测企业出现两极化，通富、华天、长电晶方等企业布局先进封装，下行趋势下影响较小，汽车芯片、工控芯片

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北方华创

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投研掘地蜂

2022-07-17 17:59:30

新能源汽车行业更新20220717

本周在广深调研之后，汇总信息如下： 1、储能市场：今年欧洲储能大家之前存在误判，因此年初产能与对应产业链准备不足，导致整体供需偏紧；明年预计美国储能市场将接棒欧洲，主要是美国大停电几次之后大家对离网系统稳定性很看重还不缺钱，目前LGSK已经基本放弃美国储能市场，因此明年国内机会很大。 2、铁锂&锰铁锂： B字头车企预计2023年Q3SOP锰铁锂产品，目前正在测D字头公司B样，进展顺利，EVE也在做验证，最快的也是D方；D字公司预计8月份会有锰铁锂部分产品出来，通过C供应T，明年预计11万吨左右

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宁德时代

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:42:41

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待<深海>上映【建投传媒互联网】

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待上映【建投传媒互联网】 1、今日公司发布中报预告，上半年归母净利润1.75-2.3亿（YOY-52.5%~-63.9%），扣非归母净利润1.2-1.75亿。第二季度，归母净利润1.00-1.55亿（YOY-45.7%~-64.9%），扣非归母净利润0.77-1.32亿。 2、疫情下，二季度公司仅上映（票房1.6亿）一部影片，单季度总票房同比下降约80%。但从利润端来看，公司利润下滑幅度远小于同期票房下降。由此说明公司单部真人电影的盈利能力，以及艺人经纪等非票

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光线传媒

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投研掘地蜂

2022-07-17 20:41:56

中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策

【中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策】领导好！本周指数继续调整，投资者关注地产舆情事件，配置进一步调向景气成长行业。我们和机构沟通，代表性观点如下： 1.市场是反转后的回调，进一步下跌空间有限，流动性充裕是重要支撑。 2.短期市场已对地产舆情事件反应过度，相关板块终会估值修复。 3.金融地产周期资金进一步流向热门赛道导致配置交易更为拥挤，后续再有风吹草动，其也会出现明显调整。陈果汇报观点如下： 1.今年中信建投策略做到在4月底2900附近“四面熊声”时坚

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宁德时代

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中信建投非银行业观点

【行业观点】 {预计22Q2上市券商盈利环比+90%，伴随压制因素逐步解除，全年业绩或前低后高，当前估值探底1.2倍PB，向下空间有限，建议逢低加仓} ①基本面回顾 22Q2货币政策表态和实施力度都更加积极，为券商营造了良好的交易环境。Q2监管环境更加宽松，重视投资端建设引导资本市场健康发展。 ②业绩前瞻预计2022年全年业绩前低后高，下半年有望整体回暖。预计41家上市券商22H1归母净利664亿，同比-32%，22H2盈利920亿，环比+38%，同比+0.4%。其中由于投资收益大幅回暖，Q2

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【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，

【个股观点】【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，继续强推！ [太阳]公司预计22Q2归母净利中枢1.61亿元，环比大增20%，再度超预期今年公司主产品二甲酯和高端二元醇国内需求维持旺盛，海外供应多集中于欧美故持续偏紧，量价齐升下公司22H1预计实现归母净利2.9-3.0亿元，同比增长65%-71%。公司产品属于偏中下游小众精细化学品，市场认知严重不足，随着大宗商品剧烈波动后公司业绩仍稳定增长且连续超预期，疑虑有望逐步打消，有助于提升公司估值

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图说本周光伏及锂电产业链价格数据#中信建投新能源

🌟光伏 ✔️硅料：价格高位小幅波动，仍在产硅料企业基本订单已签订完毕，部分检修企业由于仍有前期订单执行，基本已不更新报价并表示由于检修期产量受限，部分订单需交付至8月，目前主流均价维持292元/公斤； ✔️硅片：价格基本维稳，182硅片主流价格7.3元/瓦，210硅片维持9.55元/片，166硅片均价上涨至6.08/片； ✔️电池片：价格坚挺波动，182电池片本周均价维持1.27元/瓦，由于订单紧俏，部分高位小批量订单成交可达1.28元/瓦，210电池片本周均价维持1.24元/瓦，价格虽然上涨

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【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速 [玫瑰]利润环比复苏，同比压力边际收窄。公司预计22H1净利润13.22-15.51亿元，同比减少46.0%-54.1%。其中单Q2净利润7.96-10.28亿元，环比增加29.1%-51.1%，同比减少39.5%-53.2%，同比压力较Q1（-55.3%）边际减缓。我们预计Q2同比下滑主要系：1）国内市场进入过渡期，客户重点为牌照申领及符合国标口味的研发，对产品进货相对谨慎。2）产品结构变化导致毛利率下降。3）公司大幅

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【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码202207

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码20220717

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泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

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一、6月，社融信贷总量结构均改善，出口维持高增，社零、基建、制造业投资均有亮点，但这些都未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推。而“保交房”压力集中显现，加剧了市场对经济二次探底的担忧。“中弱美弱”预期提前演绎，有效调整提前出现。截至本周五，6月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收

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中科创达业绩预告点评

[玫瑰]事件：公司发布半年报业绩预告，公司上半年实现归母净利润3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。 [太阳]收入增长符合预期。公司预计上半年收入同比增长45%，其中Q2收入约13亿，同比增长44.4%，我们预计手机/汽车/物联网三块业务单Q2增速分别为25%/50%/70%，增长符合预期。 [太阳]利润增长略超预期。公司上半年实现归母净利润中值为4.02亿元。按中值计算，单Q2实现归母净利润2.46亿元，同比

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酒鬼酒交流

【我们认为：短期看，22Q2预计公司收入端微增，受内参占比下降影响，盈利端或短期承压；全年看，结构升级趋势延续，费用改革实行，全年仍将取得优异业绩】 [玫瑰]疫情对公司的影响逐月好转，22Q2收入端预计正增长。动销层面，4-5月公司受疫情影响动销下降，6月底已接近去年同期水平；库存层面，当前库存省外市场占全年销售比例约20%+，省内10%；22Q2预期层面，考虑到21Q2公司业绩基数较高+22Q2公司酒鬼+内参回款进度接近70%，预计22Q2收入端仍将实现正增长，但利润端将受内参占比下降影响。

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思源电气业绩预告交流

1、公司22H1业绩情况：公司完工、发货、开票、业务开展所受的疫情影响整体可控，收入同增5亿，整体超预期，其中思源高压开关和常州变压器增速较高，仅思源光电和思源电力电容器收入同比减少。H1毛利率同比下滑，但Q2毛利率环比Q1略有上升。 2、公司22H1 分区域业务情况：海外订单30-40%增长，国内订单增长也高于预期，国内增长主要源于新能源市场的爆发。但综合毛利率会有压力，系新能源市场竞争更激烈。 3、公司家储业务进展情况：新进入者较多，海外家储需求旺盛，属于卖方市场，公司计划下半年加入市场。拟

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【我们认为：五粮液多措并举，当前动销已逐步恢复，价为先思路明确，同时将继续缩减系类酒和非标产品SKU以实现品牌价值明确，改革进行时，看好公司今年完成量价关系的梳理】 [玫瑰]动销恢复度：受益于公司此前对经济形式/疫情判断准确、保持稳中有进基调、前期数字化及分仓建设（全国建了15个分仓）改革、新管理层对战区进行改革（战区主站，5大权限下放）、直销和团购延伸，5月份疫情严重的时候的宴席场次比4月份增长了30%，6月份场次环比5月份又增长3.7%，公司在去年高动销基数上，仍实现了持平发展。具体市场来看

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半导体景气周期下行的设备投资机遇

[太阳]晶圆产能情况：2021年底8英寸产能为123.4万片/月，12英寸产能为119.8万片/月，22年预计新增8英寸产能9.6万片/月，12英寸产能16.6万片/月。中芯国际和华虹22年Q1的产能利用率均超100%，产能东移背景下，大陆晶圆厂产能吃紧。 [太阳]封测段：1）先进封装产值占全球比重稳步提升，2021年达到15.7%；2）目前在建产线单个投资金额均超5亿元，总投资额超180亿元；3）封测企业出现两极化，通富、华天、长电晶方等企业布局先进封装，下行趋势下影响较小，汽车芯片、工控芯片

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新能源汽车行业更新20220717

本周在广深调研之后，汇总信息如下： 1、储能市场：今年欧洲储能大家之前存在误判，因此年初产能与对应产业链准备不足，导致整体供需偏紧；明年预计美国储能市场将接棒欧洲，主要是美国大停电几次之后大家对离网系统稳定性很看重还不缺钱，目前LGSK已经基本放弃美国储能市场，因此明年国内机会很大。 2、铁锂&锰铁锂： B字头车企预计2023年Q3SOP锰铁锂产品，目前正在测D字头公司B样，进展顺利，EVE也在做验证，最快的也是D方；D字公司预计8月份会有锰铁锂部分产品出来，通过C供应T，明年预计11万吨左右

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光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待<深海>上映【建投传媒互联网】

光线传媒 | 疫情下彰显经营韧性，静待上映【建投传媒互联网】 1、今日公司发布中报预告，上半年归母净利润1.75-2.3亿（YOY-52.5%~-63.9%），扣非归母净利润1.2-1.75亿。第二季度，归母净利润1.00-1.55亿（YOY-45.7%~-64.9%），扣非归母净利润0.77-1.32亿。 2、疫情下，二季度公司仅上映（票房1.6亿）一部影片，单季度总票房同比下降约80%。但从利润端来看，公司利润下滑幅度远小于同期票房下降。由此说明公司单部真人电影的盈利能力，以及艺人经纪等非票

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中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策

【中信建投策略陈果机构一周沟通小结：结构更拥挤导致的纠结与我们的对策】领导好！本周指数继续调整，投资者关注地产舆情事件，配置进一步调向景气成长行业。我们和机构沟通，代表性观点如下： 1.市场是反转后的回调，进一步下跌空间有限，流动性充裕是重要支撑。 2.短期市场已对地产舆情事件反应过度，相关板块终会估值修复。 3.金融地产周期资金进一步流向热门赛道导致配置交易更为拥挤，后续再有风吹草动，其也会出现明显调整。陈果汇报观点如下： 1.今年中信建投策略做到在4月底2900附近“四面熊声”时坚

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【行业观点】 {预计22Q2上市券商盈利环比+90%，伴随压制因素逐步解除，全年业绩或前低后高，当前估值探底1.2倍PB，向下空间有限，建议逢低加仓} ①基本面回顾 22Q2货币政策表态和实施力度都更加积极，为券商营造了良好的交易环境。Q2监管环境更加宽松，重视投资端建设引导资本市场健康发展。 ②业绩前瞻预计2022年全年业绩前低后高，下半年有望整体回暖。预计41家上市券商22H1归母净利664亿，同比-32%，22H2盈利920亿，环比+38%，同比+0.4%。其中由于投资收益大幅回暖，Q2

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【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，

【个股观点】【中信建投化工】元利科技：22Q2再度超预期，主业确定性高成长叠加储备光伏材料，空间巨大，继续强推！ [太阳]公司预计22Q2归母净利中枢1.61亿元，环比大增20%，再度超预期今年公司主产品二甲酯和高端二元醇国内需求维持旺盛，海外供应多集中于欧美故持续偏紧，量价齐升下公司22H1预计实现归母净利2.9-3.0亿元，同比增长65%-71%。公司产品属于偏中下游小众精细化学品，市场认知严重不足，随着大宗商品剧烈波动后公司业绩仍稳定增长且连续超预期，疑虑有望逐步打消，有助于提升公司估值

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图说本周光伏及锂电产业链价格数据#中信建投新能源

🌟光伏 ✔️硅料：价格高位小幅波动，仍在产硅料企业基本订单已签订完毕，部分检修企业由于仍有前期订单执行，基本已不更新报价并表示由于检修期产量受限，部分订单需交付至8月，目前主流均价维持292元/公斤； ✔️硅片：价格基本维稳，182硅片主流价格7.3元/瓦，210硅片维持9.55元/片，166硅片均价上涨至6.08/片； ✔️电池片：价格坚挺波动，182电池片本周均价维持1.27元/瓦，由于订单紧俏，部分高位小批量订单成交可达1.28元/瓦，210电池片本周均价维持1.24元/瓦，价格虽然上涨

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联泓新科

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3.01
投研掘地蜂

2022-07-17 20:38:34

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速

【华创轻纺】思摩尔国际：22Q2业绩环比复苏，看好监管常态化下份额扩张提速 [玫瑰]利润环比复苏，同比压力边际收窄。公司预计22H1净利润13.22-15.51亿元，同比减少46.0%-54.1%。其中单Q2净利润7.96-10.28亿元，环比增加29.1%-51.1%，同比减少39.5%-53.2%，同比压力较Q1（-55.3%）边际减缓。我们预计Q2同比下滑主要系：1）国内市场进入过渡期，客户重点为牌照申领及符合国标口味的研发，对产品进货相对谨慎。2）产品结构变化导致毛利率下降。3）公司大幅

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思摩尔国际

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1.16
投研掘地蜂

2022-07-17 18:53:50

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码202207

【国盛有色_周观点】三季度锂产业链景气度环比升温，大宗回落带动电气金属全系加码20220717

有道云笔记

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天齐锂业

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0.54
投研掘地蜂

2022-07-17 18:11:57

泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

泡泡玛特 22H1业绩预告后交流纪要中信证券传媒

有道云笔记

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泡泡玛特

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0.93
投研掘地蜂

2022-07-17 18:09:12

申万宏源策略20220717

一、6月，社融信贷总量结构均改善，出口维持高增，社零、基建、制造业投资均有亮点，但这些都未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推。而“保交房”压力集中显现，加剧了市场对经济二次探底的担忧。“中弱美弱”预期提前演绎，有效调整提前出现。截至本周五，6月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收

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申万宏源

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1.48
投研掘地蜂

2022-07-17 18:07:31

中科创达业绩预告点评

[玫瑰]事件：公司发布半年报业绩预告，公司上半年实现归母净利润3.88-4.16亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。 [太阳]收入增长符合预期。公司预计上半年收入同比增长45%，其中Q2收入约13亿，同比增长44.4%，我们预计手机/汽车/物联网三块业务单Q2增速分别为25%/50%/70%，增长符合预期。 [太阳]利润增长略超预期。公司上半年实现归母净利润中值为4.02亿元。按中值计算，单Q2实现归母净利润2.46亿元，同比

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中科创达

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2.71
投研掘地蜂

2022-07-17 18:06:26

酒鬼酒交流

【我们认为：短期看，22Q2预计公司收入端微增，受内参占比下降影响，盈利端或短期承压；全年看，结构升级趋势延续，费用改革实行，全年仍将取得优异业绩】 [玫瑰]疫情对公司的影响逐月好转，22Q2收入端预计正增长。动销层面，4-5月公司受疫情影响动销下降，6月底已接近去年同期水平；库存层面，当前库存省外市场占全年销售比例约20%+，省内10%；22Q2预期层面，考虑到21Q2公司业绩基数较高+22Q2公司酒鬼+内参回款进度接近70%，预计22Q2收入端仍将实现正增长，但利润端将受内参占比下降影响。

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酒鬼酒

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投研掘地蜂

2022-07-17 18:05:56

思源电气业绩预告交流

1、公司22H1业绩情况：公司完工、发货、开票、业务开展所受的疫情影响整体可控，收入同增5亿，整体超预期，其中思源高压开关和常州变压器增速较高，仅思源光电和思源电力电容器收入同比减少。H1毛利率同比下滑，但Q2毛利率环比Q1略有上升。 2、公司22H1 分区域业务情况：海外订单30-40%增长，国内订单增长也高于预期，国内增长主要源于新能源市场的爆发。但综合毛利率会有压力，系新能源市场竞争更激烈。 3、公司家储业务进展情况：新进入者较多，海外家储需求旺盛，属于卖方市场，公司计划下半年加入市场。拟

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思源电气

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2.41
投研掘地蜂

2022-07-17 18:01:09

五粮液交流反馈

【我们认为：五粮液多措并举，当前动销已逐步恢复，价为先思路明确，同时将继续缩减系类酒和非标产品SKU以实现品牌价值明确，改革进行时，看好公司今年完成量价关系的梳理】 [玫瑰]动销恢复度：受益于公司此前对经济形式/疫情判断准确、保持稳中有进基调、前期数字化及分仓建设（全国建了15个分仓）改革、新管理层对战区进行改革（战区主站，5大权限下放）、直销和团购延伸，5月份疫情严重的时候的宴席场次比4月份增长了30%，6月份场次环比5月份又增长3.7%，公司在去年高动销基数上，仍实现了持平发展。具体市场来看

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五粮液

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1.28
投研掘地蜂

2022-07-17 18:00:32

半导体景气周期下行的设备投资机遇

[太阳]晶圆产能情况：2021年底8英寸产能为123.4万片/月，12英寸产能为119.8万片/月，22年预计新增8英寸产能9.6万片/月，12英寸产能16.6万片/月。中芯国际和华虹22年Q1的产能利用率均超100%，产能东移背景下，大陆晶圆厂产能吃紧。 [太阳]封测段：1）先进封装产值占全球比重稳步提升，2021年达到15.7%；2）目前在建产线单个投资金额均超5亿元，总投资额超180亿元；3）封测企业出现两极化，通富、华天、长电晶方等企业布局先进封装，下行趋势下影响较小，汽车芯片、工控芯片

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北方华创

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投研掘地蜂

2022-07-17 17:59:30

新能源汽车行业更新20220717

本周在广深调研之后，汇总信息如下： 1、储能市场：今年欧洲储能大家之前存在误判，因此年初产能与对应产业链准备不足，导致整体供需偏紧；明年预计美国储能市场将接棒欧洲，主要是美国大停电几次之后大家对离网系统稳定性很看重还不缺钱，目前LGSK已经基本放弃美国储能市场，因此明年国内机会很大。 2、铁锂&锰铁锂： B字头车企预计2023年Q3SOP锰铁锂产品，目前正在测D字头公司B样，进展顺利，EVE也在做验证，最快的也是D方；D字公司预计8月份会有锰铁锂部分产品出来，通过C供应T，明年预计11万吨左右

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宁德时代

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