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万物皆变，因果不变

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一卖就涨

2021-04-02 19:47:41

有色金属行业周报

重点推荐工业金属铜铝和能源金属钻锂板块，本周上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，SW有色指数下跌4.26%；贵金属方面，COMEX黄金下跌0.71%、白银下跌4.65%；主要工业金属价格中，LME钢、锡、铝、锌、铅分别下跌1.28%，0.28%，0.18%，0.70%、1.47%，镍上涨0.98%；主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨17.96%，2.25%.0.36%，LME铝、铅、锡下跌2.10%.3.83%，6.58%. 　　工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存

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山东黄金

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一卖就涨

2021-04-02 19:47:04

医药行业周报：一季报行情开启建议关注高增长的医药板块

投资要点本周，医药板块继续延续震荡上行趋势，中信医药指数涨幅约为3.28%，一季报行情已成为当前最重要的主线。当前一季报行情趋势已经显现，本周一季报业绩预期较高或新发布年报业绩表现较好的公司股价呈现较好的表现。尤其是CXO、医疗服务、IVD 等子板块。随着后续进入年报和一季报的密集披露期，业绩将成为医药板块后续行情最大的催化剂。我们仍持续重点推荐CXO 赛道。我们认为行业长期发展趋势不变，头部公司业绩加速趋势明显，行业始终维持在高景气度。基于2020 年订单的积累以及当期在手订单的增长情况

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药明康德

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一卖就涨

2021-04-02 12:36:13

家电行业一季报前瞻与后期展望：纵有成本压力，莫忘四大红利

纵有成本压力，莫忘四大红利　　气存在疑虑，尤其对成本压力感到担忧。结合第三方数据、产业调研以及历史回溯，我们判断家电行业的景气处于逐步上行的过程中，居家红利、地产后周期红利、出口红利、电商红利等四大红利有较好的持续性。家电头部公司可通过涨价转移成本压力，业绩表现有望超出资本市场预期，带来家电板块的投资机会。　　■地产走势向好，将利好家电销售：今年以来，主要家电产品的内销量正处在恢复的过程中，较2020年同期有明显的增长，不过其中大部分产品还未恢复到2019年同期水平。从2020年5月以来，新

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火星人

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一卖就涨

2021-04-02 12:35:12

金融服务深度：金融科技监管框架及行业趋势

本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。　　技、金融、财务与模式>>2020.10.20 　　主体监管：金控监管和平台反垄断。1

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中国平安

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2021-04-02 12:34:18

商贸零售2021年4月投资策略

前瞻：疫情反复影响短期复苏节奏，关注基本有望加速复苏，紧握优质赛道龙头》——效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值》　　赛道龙头，把握可选复苏机遇》——道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　投资建议：可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　整体来看21年消费行业复苏趋势明朗，1-2月社零消费数据中可选消费复苏弹性凸显，Q1有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头

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2021-04-02 12:33:23

月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口

　　市场大幅调整下，北上、南下资金转为流出，但基金发行仍然密集》　　基金发行延续1月热度，北上南下资金4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口　　1、宏观环境与政策状态　　展望2季度经济环比增速相比于1季度会有边际改善。当前经济处于复苏顶部，类似2017年年底；经济环比增速和通胀（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡。仓位建议权益整体仓位降至标配或低配；标配利率债，标配信用债（中高等级信用债）和转债。商品：维持标配工业品、农产品、低配贵金属；做多或者标

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中国平安

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2021-04-02 10:18:19

【安信商社】免税数据追踪：进岛客流助推增长

根据海关总署，3月中免海南销售线下约53亿，日均约1.7亿元，主要受进岛客流环比持续增长影响；回头购6亿+；日上上海销售约10亿+。 3月1-29日，海南岛线下销售约54.1亿元，日均近1.9亿，其中中免50.2亿，海旅投1.7亿，海发控0.98亿，中出服0.70亿，深免0.48亿。中免市占率将近93%，地位稳固。风险提示：新冠疫情持续恶化；宏观经济增速明显下行风险；免税政策红利低于预期；机场免税店业绩改善速度低于预期。

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中国中免

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2021-04-02 09:50:04

从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎：

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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北新建材

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2021-04-02 08:58:33

酒鬼酒Q1业绩预告点评：

公司发布2021年Q1业绩预告，预计21Q1营业收入为9.06亿元左右，同比增长190%左右；归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长160.22~181.04%。收入业绩均大超市场预期，之前市场预期公司一季度收入翻倍左右，业绩略慢于收入。之所以超出市场预期主要有两方面原因：一是因为公司之前一季度收入占比较低，而四季度占比偏高（其他酒企往往一季度占比较高），公司未来希望有意识的将整个考核期提前（提前关帐），一季度收入占比将会逐渐走高。另外，公司产品春节期间动销较好，前期因包装产能原因欠发部分货，

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酒鬼酒

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2021-04-02 08:52:45

【长江建材】东方雨虹定增公告点评

定增落地，外资参与积极。公司发行1.8亿股股票，发行价格约45.5元/股，募集资金约80亿元。本次发行对象最终确定为13家，其中珠海煦远鼎峰和天津礼仁投资均为高瓴系，合计认购16.3亿元；外资机构汝WT Asset、UBS AG、JPMorgan、富达基金、德弘美元基金分别认购3.0、4.4、10.0、5.7、20.0亿元，合计43.1亿元。股票上市时间约4月8日，自发行结束之日起6个月内不得转让。能力边界大于市场边界，开启多品类龙头征程。公司凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道：一是深耕防

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东方雨虹

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2021-04-02 08:13:34

胜宏科技行业景气拉动产能释放 2021年有望加速增长

事件：公司发布2020 年年报，全年实现营收56.0 亿元，同比+44.15%，实现归母净利润5.19 亿元，同比+12.13%，实现扣非归母净利润5.00 亿元，同比+10.94%。每10 股派发现金红利1.9 元（含税）。点评如下：　　评论：1、营收高增长，汇损、一次性费用和六厂爬坡等影响Q4 利润。　　经测算，Q4 单季度收入18.15 亿元，同比+50.28%环比+24.57%；归母净利润0.95 亿元，同比-8.96%环比-41.72%。其中，Q4 汇兑损失约0.55 亿、全年约0

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胜宏科技

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2021-04-02 07:20:57

昨晚中金半导体电话会议要点：

1. 电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续在涨。中芯国际4月份又开始全线提价。 2.这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家明确知道。这

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士兰微

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2021-04-02 07:19:30

三一重工业绩交流会

三一重工业绩交流会 2021/04/01 第一部分，管理层介绍年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52

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三一重工

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2021-04-02 07:17:44

中联重科年报及2021Q1业绩预告解读会议纪要

中联重科 2020 年年报及 2021Q1 业绩预告解读会议纪要会议时间：2021 年 3 月 31 日会议嘉宾：副总裁熊焰明（农机部负责人）、副总裁/财务总监杜毅刚，副总裁王永祥，副总裁申柯，董秘杨笃志等（一）公司主要财务指标变化情况 1. 公司毛利率水平下降的原因？ 2020 年公司综合的毛利率 28.6%，同比下降 1.4 个百分点。毛利率下降的主要影响有以下几个方面：一是上半年受疫情影响公司销售政策相对宽松，部分产品的价格略有下降；二是下半年钢材涨价，原材料成本上升；三是搅拌

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中联重科

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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有色金属行业周报

重点推荐工业金属铜铝和能源金属钻锂板块，本周上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，SW有色指数下跌4.26%；贵金属方面，COMEX黄金下跌0.71%、白银下跌4.65%；主要工业金属价格中，LME钢、锡、铝、锌、铅分别下跌1.28%，0.28%，0.18%，0.70%、1.47%，镍上涨0.98%；主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨17.96%，2.25%.0.36%，LME铝、铅、锡下跌2.10%.3.83%，6.58%. 　　工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存

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医药行业周报：一季报行情开启建议关注高增长的医药板块

投资要点本周，医药板块继续延续震荡上行趋势，中信医药指数涨幅约为3.28%，一季报行情已成为当前最重要的主线。当前一季报行情趋势已经显现，本周一季报业绩预期较高或新发布年报业绩表现较好的公司股价呈现较好的表现。尤其是CXO、医疗服务、IVD 等子板块。随着后续进入年报和一季报的密集披露期，业绩将成为医药板块后续行情最大的催化剂。我们仍持续重点推荐CXO 赛道。我们认为行业长期发展趋势不变，头部公司业绩加速趋势明显，行业始终维持在高景气度。基于2020 年订单的积累以及当期在手订单的增长情况

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药明康德

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家电行业一季报前瞻与后期展望：纵有成本压力，莫忘四大红利

纵有成本压力，莫忘四大红利　　气存在疑虑，尤其对成本压力感到担忧。结合第三方数据、产业调研以及历史回溯，我们判断家电行业的景气处于逐步上行的过程中，居家红利、地产后周期红利、出口红利、电商红利等四大红利有较好的持续性。家电头部公司可通过涨价转移成本压力，业绩表现有望超出资本市场预期，带来家电板块的投资机会。　　■地产走势向好，将利好家电销售：今年以来，主要家电产品的内销量正处在恢复的过程中，较2020年同期有明显的增长，不过其中大部分产品还未恢复到2019年同期水平。从2020年5月以来，新

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金融服务深度：金融科技监管框架及行业趋势

本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。　　技、金融、财务与模式>>2020.10.20 　　主体监管：金控监管和平台反垄断。1

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商贸零售2021年4月投资策略

前瞻：疫情反复影响短期复苏节奏，关注基本有望加速复苏，紧握优质赛道龙头》——效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值》　　赛道龙头，把握可选复苏机遇》——道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　投资建议：可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　整体来看21年消费行业复苏趋势明朗，1-2月社零消费数据中可选消费复苏弹性凸显，Q1有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头

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月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口

　　市场大幅调整下，北上、南下资金转为流出，但基金发行仍然密集》　　基金发行延续1月热度，北上南下资金4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口　　1、宏观环境与政策状态　　展望2季度经济环比增速相比于1季度会有边际改善。当前经济处于复苏顶部，类似2017年年底；经济环比增速和通胀（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡。仓位建议权益整体仓位降至标配或低配；标配利率债，标配信用债（中高等级信用债）和转债。商品：维持标配工业品、农产品、低配贵金属；做多或者标

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【安信商社】免税数据追踪：进岛客流助推增长

根据海关总署，3月中免海南销售线下约53亿，日均约1.7亿元，主要受进岛客流环比持续增长影响；回头购6亿+；日上上海销售约10亿+。 3月1-29日，海南岛线下销售约54.1亿元，日均近1.9亿，其中中免50.2亿，海旅投1.7亿，海发控0.98亿，中出服0.70亿，深免0.48亿。中免市占率将近93%，地位稳固。风险提示：新冠疫情持续恶化；宏观经济增速明显下行风险；免税政策红利低于预期；机场免税店业绩改善速度低于预期。

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎：

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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酒鬼酒Q1业绩预告点评：

公司发布2021年Q1业绩预告，预计21Q1营业收入为9.06亿元左右，同比增长190%左右；归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长160.22~181.04%。收入业绩均大超市场预期，之前市场预期公司一季度收入翻倍左右，业绩略慢于收入。之所以超出市场预期主要有两方面原因：一是因为公司之前一季度收入占比较低，而四季度占比偏高（其他酒企往往一季度占比较高），公司未来希望有意识的将整个考核期提前（提前关帐），一季度收入占比将会逐渐走高。另外，公司产品春节期间动销较好，前期因包装产能原因欠发部分货，

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【长江建材】东方雨虹定增公告点评

定增落地，外资参与积极。公司发行1.8亿股股票，发行价格约45.5元/股，募集资金约80亿元。本次发行对象最终确定为13家，其中珠海煦远鼎峰和天津礼仁投资均为高瓴系，合计认购16.3亿元；外资机构汝WT Asset、UBS AG、JPMorgan、富达基金、德弘美元基金分别认购3.0、4.4、10.0、5.7、20.0亿元，合计43.1亿元。股票上市时间约4月8日，自发行结束之日起6个月内不得转让。能力边界大于市场边界，开启多品类龙头征程。公司凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道：一是深耕防

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胜宏科技行业景气拉动产能释放 2021年有望加速增长

事件：公司发布2020 年年报，全年实现营收56.0 亿元，同比+44.15%，实现归母净利润5.19 亿元，同比+12.13%，实现扣非归母净利润5.00 亿元，同比+10.94%。每10 股派发现金红利1.9 元（含税）。点评如下：　　评论：1、营收高增长，汇损、一次性费用和六厂爬坡等影响Q4 利润。　　经测算，Q4 单季度收入18.15 亿元，同比+50.28%环比+24.57%；归母净利润0.95 亿元，同比-8.96%环比-41.72%。其中，Q4 汇兑损失约0.55 亿、全年约0

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昨晚中金半导体电话会议要点：

1. 电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续在涨。中芯国际4月份又开始全线提价。 2.这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家明确知道。这

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三一重工业绩交流会

三一重工业绩交流会 2021/04/01 第一部分，管理层介绍年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52

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中联重科年报及2021Q1业绩预告解读会议纪要

中联重科 2020 年年报及 2021Q1 业绩预告解读会议纪要会议时间：2021 年 3 月 31 日会议嘉宾：副总裁熊焰明（农机部负责人）、副总裁/财务总监杜毅刚，副总裁王永祥，副总裁申柯，董秘杨笃志等（一）公司主要财务指标变化情况 1. 公司毛利率水平下降的原因？ 2020 年公司综合的毛利率 28.6%，同比下降 1.4 个百分点。毛利率下降的主要影响有以下几个方面：一是上半年受疫情影响公司销售政策相对宽松，部分产品的价格略有下降；二是下半年钢材涨价，原材料成本上升；三是搅拌

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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有色金属行业周报

重点推荐工业金属铜铝和能源金属钻锂板块，本周上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，SW有色指数下跌4.26%；贵金属方面，COMEX黄金下跌0.71%、白银下跌4.65%；主要工业金属价格中，LME钢、锡、铝、锌、铅分别下跌1.28%，0.28%，0.18%，0.70%、1.47%，镍上涨0.98%；主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨17.96%，2.25%.0.36%，LME铝、铅、锡下跌2.10%.3.83%，6.58%. 　　工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存

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医药行业周报：一季报行情开启建议关注高增长的医药板块

投资要点本周，医药板块继续延续震荡上行趋势，中信医药指数涨幅约为3.28%，一季报行情已成为当前最重要的主线。当前一季报行情趋势已经显现，本周一季报业绩预期较高或新发布年报业绩表现较好的公司股价呈现较好的表现。尤其是CXO、医疗服务、IVD 等子板块。随着后续进入年报和一季报的密集披露期，业绩将成为医药板块后续行情最大的催化剂。我们仍持续重点推荐CXO 赛道。我们认为行业长期发展趋势不变，头部公司业绩加速趋势明显，行业始终维持在高景气度。基于2020 年订单的积累以及当期在手订单的增长情况

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药明康德

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2021-04-02 12:36:13

家电行业一季报前瞻与后期展望：纵有成本压力，莫忘四大红利

纵有成本压力，莫忘四大红利　　气存在疑虑，尤其对成本压力感到担忧。结合第三方数据、产业调研以及历史回溯，我们判断家电行业的景气处于逐步上行的过程中，居家红利、地产后周期红利、出口红利、电商红利等四大红利有较好的持续性。家电头部公司可通过涨价转移成本压力，业绩表现有望超出资本市场预期，带来家电板块的投资机会。　　■地产走势向好，将利好家电销售：今年以来，主要家电产品的内销量正处在恢复的过程中，较2020年同期有明显的增长，不过其中大部分产品还未恢复到2019年同期水平。从2020年5月以来，新

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金融服务深度：金融科技监管框架及行业趋势

本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。　　技、金融、财务与模式>>2020.10.20 　　主体监管：金控监管和平台反垄断。1

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商贸零售2021年4月投资策略

前瞻：疫情反复影响短期复苏节奏，关注基本有望加速复苏，紧握优质赛道龙头》——效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值》　　赛道龙头，把握可选复苏机遇》——道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　投资建议：可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　整体来看21年消费行业复苏趋势明朗，1-2月社零消费数据中可选消费复苏弹性凸显，Q1有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头

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月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口

　　市场大幅调整下，北上、南下资金转为流出，但基金发行仍然密集》　　基金发行延续1月热度，北上南下资金4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口　　1、宏观环境与政策状态　　展望2季度经济环比增速相比于1季度会有边际改善。当前经济处于复苏顶部，类似2017年年底；经济环比增速和通胀（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡。仓位建议权益整体仓位降至标配或低配；标配利率债，标配信用债（中高等级信用债）和转债。商品：维持标配工业品、农产品、低配贵金属；做多或者标

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【安信商社】免税数据追踪：进岛客流助推增长

根据海关总署，3月中免海南销售线下约53亿，日均约1.7亿元，主要受进岛客流环比持续增长影响；回头购6亿+；日上上海销售约10亿+。 3月1-29日，海南岛线下销售约54.1亿元，日均近1.9亿，其中中免50.2亿，海旅投1.7亿，海发控0.98亿，中出服0.70亿，深免0.48亿。中免市占率将近93%，地位稳固。风险提示：新冠疫情持续恶化；宏观经济增速明显下行风险；免税政策红利低于预期；机场免税店业绩改善速度低于预期。

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎：

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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酒鬼酒Q1业绩预告点评：

公司发布2021年Q1业绩预告，预计21Q1营业收入为9.06亿元左右，同比增长190%左右；归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长160.22~181.04%。收入业绩均大超市场预期，之前市场预期公司一季度收入翻倍左右，业绩略慢于收入。之所以超出市场预期主要有两方面原因：一是因为公司之前一季度收入占比较低，而四季度占比偏高（其他酒企往往一季度占比较高），公司未来希望有意识的将整个考核期提前（提前关帐），一季度收入占比将会逐渐走高。另外，公司产品春节期间动销较好，前期因包装产能原因欠发部分货，

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酒鬼酒

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【长江建材】东方雨虹定增公告点评

定增落地，外资参与积极。公司发行1.8亿股股票，发行价格约45.5元/股，募集资金约80亿元。本次发行对象最终确定为13家，其中珠海煦远鼎峰和天津礼仁投资均为高瓴系，合计认购16.3亿元；外资机构汝WT Asset、UBS AG、JPMorgan、富达基金、德弘美元基金分别认购3.0、4.4、10.0、5.7、20.0亿元，合计43.1亿元。股票上市时间约4月8日，自发行结束之日起6个月内不得转让。能力边界大于市场边界，开启多品类龙头征程。公司凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道：一是深耕防

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东方雨虹

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胜宏科技行业景气拉动产能释放 2021年有望加速增长

事件：公司发布2020 年年报，全年实现营收56.0 亿元，同比+44.15%，实现归母净利润5.19 亿元，同比+12.13%，实现扣非归母净利润5.00 亿元，同比+10.94%。每10 股派发现金红利1.9 元（含税）。点评如下：　　评论：1、营收高增长，汇损、一次性费用和六厂爬坡等影响Q4 利润。　　经测算，Q4 单季度收入18.15 亿元，同比+50.28%环比+24.57%；归母净利润0.95 亿元，同比-8.96%环比-41.72%。其中，Q4 汇兑损失约0.55 亿、全年约0

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昨晚中金半导体电话会议要点：

1. 电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续在涨。中芯国际4月份又开始全线提价。 2.这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家明确知道。这

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士兰微

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三一重工业绩交流会

三一重工业绩交流会 2021/04/01 第一部分，管理层介绍年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52

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中联重科年报及2021Q1业绩预告解读会议纪要

中联重科 2020 年年报及 2021Q1 业绩预告解读会议纪要会议时间：2021 年 3 月 31 日会议嘉宾：副总裁熊焰明（农机部负责人）、副总裁/财务总监杜毅刚，副总裁王永祥，副总裁申柯，董秘杨笃志等（一）公司主要财务指标变化情况 1. 公司毛利率水平下降的原因？ 2020 年公司综合的毛利率 28.6%，同比下降 1.4 个百分点。毛利率下降的主要影响有以下几个方面：一是上半年受疫情影响公司销售政策相对宽松，部分产品的价格略有下降；二是下半年钢材涨价，原材料成本上升；三是搅拌

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中联重科

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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有色金属行业周报

重点推荐工业金属铜铝和能源金属钻锂板块，本周上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，SW有色指数下跌4.26%；贵金属方面，COMEX黄金下跌0.71%、白银下跌4.65%；主要工业金属价格中，LME钢、锡、铝、锌、铅分别下跌1.28%，0.28%，0.18%，0.70%、1.47%，镍上涨0.98%；主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨17.96%，2.25%.0.36%，LME铝、铅、锡下跌2.10%.3.83%，6.58%. 　　工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存

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山东黄金

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医药行业周报：一季报行情开启建议关注高增长的医药板块

投资要点本周，医药板块继续延续震荡上行趋势，中信医药指数涨幅约为3.28%，一季报行情已成为当前最重要的主线。当前一季报行情趋势已经显现，本周一季报业绩预期较高或新发布年报业绩表现较好的公司股价呈现较好的表现。尤其是CXO、医疗服务、IVD 等子板块。随着后续进入年报和一季报的密集披露期，业绩将成为医药板块后续行情最大的催化剂。我们仍持续重点推荐CXO 赛道。我们认为行业长期发展趋势不变，头部公司业绩加速趋势明显，行业始终维持在高景气度。基于2020 年订单的积累以及当期在手订单的增长情况

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家电行业一季报前瞻与后期展望：纵有成本压力，莫忘四大红利

纵有成本压力，莫忘四大红利　　气存在疑虑，尤其对成本压力感到担忧。结合第三方数据、产业调研以及历史回溯，我们判断家电行业的景气处于逐步上行的过程中，居家红利、地产后周期红利、出口红利、电商红利等四大红利有较好的持续性。家电头部公司可通过涨价转移成本压力，业绩表现有望超出资本市场预期，带来家电板块的投资机会。　　■地产走势向好，将利好家电销售：今年以来，主要家电产品的内销量正处在恢复的过程中，较2020年同期有明显的增长，不过其中大部分产品还未恢复到2019年同期水平。从2020年5月以来，新

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金融服务深度：金融科技监管框架及行业趋势

本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。　　技、金融、财务与模式>>2020.10.20 　　主体监管：金控监管和平台反垄断。1

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商贸零售2021年4月投资策略

前瞻：疫情反复影响短期复苏节奏，关注基本有望加速复苏，紧握优质赛道龙头》——效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值》　　赛道龙头，把握可选复苏机遇》——道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　投资建议：可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　整体来看21年消费行业复苏趋势明朗，1-2月社零消费数据中可选消费复苏弹性凸显，Q1有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头

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月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口

　　市场大幅调整下，北上、南下资金转为流出，但基金发行仍然密集》　　基金发行延续1月热度，北上南下资金4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口　　1、宏观环境与政策状态　　展望2季度经济环比增速相比于1季度会有边际改善。当前经济处于复苏顶部，类似2017年年底；经济环比增速和通胀（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡。仓位建议权益整体仓位降至标配或低配；标配利率债，标配信用债（中高等级信用债）和转债。商品：维持标配工业品、农产品、低配贵金属；做多或者标

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【安信商社】免税数据追踪：进岛客流助推增长

根据海关总署，3月中免海南销售线下约53亿，日均约1.7亿元，主要受进岛客流环比持续增长影响；回头购6亿+；日上上海销售约10亿+。 3月1-29日，海南岛线下销售约54.1亿元，日均近1.9亿，其中中免50.2亿，海旅投1.7亿，海发控0.98亿，中出服0.70亿，深免0.48亿。中免市占率将近93%，地位稳固。风险提示：新冠疫情持续恶化；宏观经济增速明显下行风险；免税政策红利低于预期；机场免税店业绩改善速度低于预期。

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎：

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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酒鬼酒Q1业绩预告点评：

公司发布2021年Q1业绩预告，预计21Q1营业收入为9.06亿元左右，同比增长190%左右；归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长160.22~181.04%。收入业绩均大超市场预期，之前市场预期公司一季度收入翻倍左右，业绩略慢于收入。之所以超出市场预期主要有两方面原因：一是因为公司之前一季度收入占比较低，而四季度占比偏高（其他酒企往往一季度占比较高），公司未来希望有意识的将整个考核期提前（提前关帐），一季度收入占比将会逐渐走高。另外，公司产品春节期间动销较好，前期因包装产能原因欠发部分货，

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【长江建材】东方雨虹定增公告点评

定增落地，外资参与积极。公司发行1.8亿股股票，发行价格约45.5元/股，募集资金约80亿元。本次发行对象最终确定为13家，其中珠海煦远鼎峰和天津礼仁投资均为高瓴系，合计认购16.3亿元；外资机构汝WT Asset、UBS AG、JPMorgan、富达基金、德弘美元基金分别认购3.0、4.4、10.0、5.7、20.0亿元，合计43.1亿元。股票上市时间约4月8日，自发行结束之日起6个月内不得转让。能力边界大于市场边界，开启多品类龙头征程。公司凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道：一是深耕防

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胜宏科技行业景气拉动产能释放 2021年有望加速增长

事件：公司发布2020 年年报，全年实现营收56.0 亿元，同比+44.15%，实现归母净利润5.19 亿元，同比+12.13%，实现扣非归母净利润5.00 亿元，同比+10.94%。每10 股派发现金红利1.9 元（含税）。点评如下：　　评论：1、营收高增长，汇损、一次性费用和六厂爬坡等影响Q4 利润。　　经测算，Q4 单季度收入18.15 亿元，同比+50.28%环比+24.57%；归母净利润0.95 亿元，同比-8.96%环比-41.72%。其中，Q4 汇兑损失约0.55 亿、全年约0

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昨晚中金半导体电话会议要点：

1. 电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续在涨。中芯国际4月份又开始全线提价。 2.这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家明确知道。这

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三一重工业绩交流会

三一重工业绩交流会 2021/04/01 第一部分，管理层介绍年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52

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中联重科年报及2021Q1业绩预告解读会议纪要

中联重科 2020 年年报及 2021Q1 业绩预告解读会议纪要会议时间：2021 年 3 月 31 日会议嘉宾：副总裁熊焰明（农机部负责人）、副总裁/财务总监杜毅刚，副总裁王永祥，副总裁申柯，董秘杨笃志等（一）公司主要财务指标变化情况 1. 公司毛利率水平下降的原因？ 2020 年公司综合的毛利率 28.6%，同比下降 1.4 个百分点。毛利率下降的主要影响有以下几个方面：一是上半年受疫情影响公司销售政策相对宽松，部分产品的价格略有下降；二是下半年钢材涨价，原材料成本上升；三是搅拌

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从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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有色金属行业周报

重点推荐工业金属铜铝和能源金属钻锂板块，本周上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，SW有色指数下跌4.26%；贵金属方面，COMEX黄金下跌0.71%、白银下跌4.65%；主要工业金属价格中，LME钢、锡、铝、锌、铅分别下跌1.28%，0.28%，0.18%，0.70%、1.47%，镍上涨0.98%；主要工业金属库存中，LME铜、锌、镍分别上涨17.96%，2.25%.0.36%，LME铝、铅、锡下跌2.10%.3.83%，6.58%. 　　工业金属：国储传闻引金属价格震荡，库存

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医药行业周报：一季报行情开启建议关注高增长的医药板块

投资要点本周，医药板块继续延续震荡上行趋势，中信医药指数涨幅约为3.28%，一季报行情已成为当前最重要的主线。当前一季报行情趋势已经显现，本周一季报业绩预期较高或新发布年报业绩表现较好的公司股价呈现较好的表现。尤其是CXO、医疗服务、IVD 等子板块。随着后续进入年报和一季报的密集披露期，业绩将成为医药板块后续行情最大的催化剂。我们仍持续重点推荐CXO 赛道。我们认为行业长期发展趋势不变，头部公司业绩加速趋势明显，行业始终维持在高景气度。基于2020 年订单的积累以及当期在手订单的增长情况

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家电行业一季报前瞻与后期展望：纵有成本压力，莫忘四大红利

纵有成本压力，莫忘四大红利　　气存在疑虑，尤其对成本压力感到担忧。结合第三方数据、产业调研以及历史回溯，我们判断家电行业的景气处于逐步上行的过程中，居家红利、地产后周期红利、出口红利、电商红利等四大红利有较好的持续性。家电头部公司可通过涨价转移成本压力，业绩表现有望超出资本市场预期，带来家电板块的投资机会。　　■地产走势向好，将利好家电销售：今年以来，主要家电产品的内销量正处在恢复的过程中，较2020年同期有明显的增长，不过其中大部分产品还未恢复到2019年同期水平。从2020年5月以来，新

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火星人

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2021-04-02 12:35:12

金融服务深度：金融科技监管框架及行业趋势

本轮金融科技监管背景。1、本轮监管特点：向头部互联网平台“加码”，触发因素包括：一是创新加剧了业态的相互交叉（金融与互联网之间、金融业务之间），存在监管套利；二是过度的头部集中可能形成“内卷”，竞争公平性降低；三是互联网平台与金融机构的合作加深，潜在系统性金融风险提升。2、本轮监管原则和目标：注重全面性和平衡性，底线是防范风险。守住金融风险是底线，同时兼顾公平竞争、金融创新，最终提升金融服务及反哺实体经济。　　技、金融、财务与模式>>2020.10.20 　　主体监管：金控监管和平台反垄断。1

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中国平安

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2021-04-02 12:34:18

商贸零售2021年4月投资策略

前瞻：疫情反复影响短期复苏节奏，关注基本有望加速复苏，紧握优质赛道龙头》——效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值》　　赛道龙头，把握可选复苏机遇》——道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　投资建议：可选消费彰显复苏弹性，关注财报绩优龙头　　整体来看21年消费行业复苏趋势明朗，1-2月社零消费数据中可选消费复苏弹性凸显，Q1有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头

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上海家化

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2021-04-02 12:33:23

月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口

　　市场大幅调整下，北上、南下资金转为流出，但基金发行仍然密集》　　基金发行延续1月热度，北上南下资金4月资产配置策略：经济环比改善，A股进入阶段反弹窗口　　1、宏观环境与政策状态　　展望2季度经济环比增速相比于1季度会有边际改善。当前经济处于复苏顶部，类似2017年年底；经济环比增速和通胀（PPI）预计在二季度先后见顶回落。中期的流动性环境仍然是紧平衡。仓位建议权益整体仓位降至标配或低配；标配利率债，标配信用债（中高等级信用债）和转债。商品：维持标配工业品、农产品、低配贵金属；做多或者标

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中国平安

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2021-04-02 10:18:19

【安信商社】免税数据追踪：进岛客流助推增长

根据海关总署，3月中免海南销售线下约53亿，日均约1.7亿元，主要受进岛客流环比持续增长影响；回头购6亿+；日上上海销售约10亿+。 3月1-29日，海南岛线下销售约54.1亿元，日均近1.9亿，其中中免50.2亿，海旅投1.7亿，海发控0.98亿，中出服0.70亿，深免0.48亿。中免市占率将近93%，地位稳固。风险提示：新冠疫情持续恶化；宏观经济增速明显下行风险；免税政策红利低于预期；机场免税店业绩改善速度低于预期。

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中国中免

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2021-04-02 09:50:04

从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎：

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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北新建材

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2021-04-02 08:58:33

酒鬼酒Q1业绩预告点评：

公司发布2021年Q1业绩预告，预计21Q1营业收入为9.06亿元左右，同比增长190%左右；归母净利润2.5~2.7亿元，同比增长160.22~181.04%。收入业绩均大超市场预期，之前市场预期公司一季度收入翻倍左右，业绩略慢于收入。之所以超出市场预期主要有两方面原因：一是因为公司之前一季度收入占比较低，而四季度占比偏高（其他酒企往往一季度占比较高），公司未来希望有意识的将整个考核期提前（提前关帐），一季度收入占比将会逐渐走高。另外，公司产品春节期间动销较好，前期因包装产能原因欠发部分货，

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酒鬼酒

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2021-04-02 08:52:45

【长江建材】东方雨虹定增公告点评

定增落地，外资参与积极。公司发行1.8亿股股票，发行价格约45.5元/股，募集资金约80亿元。本次发行对象最终确定为13家，其中珠海煦远鼎峰和天津礼仁投资均为高瓴系，合计认购16.3亿元；外资机构汝WT Asset、UBS AG、JPMorgan、富达基金、德弘美元基金分别认购3.0、4.4、10.0、5.7、20.0亿元，合计43.1亿元。股票上市时间约4月8日，自发行结束之日起6个月内不得转让。能力边界大于市场边界，开启多品类龙头征程。公司凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道：一是深耕防

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东方雨虹

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2021-04-02 08:13:34

胜宏科技行业景气拉动产能释放 2021年有望加速增长

事件：公司发布2020 年年报，全年实现营收56.0 亿元，同比+44.15%，实现归母净利润5.19 亿元，同比+12.13%，实现扣非归母净利润5.00 亿元，同比+10.94%。每10 股派发现金红利1.9 元（含税）。点评如下：　　评论：1、营收高增长，汇损、一次性费用和六厂爬坡等影响Q4 利润。　　经测算，Q4 单季度收入18.15 亿元，同比+50.28%环比+24.57%；归母净利润0.95 亿元，同比-8.96%环比-41.72%。其中，Q4 汇兑损失约0.55 亿、全年约0

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胜宏科技

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2021-04-02 07:20:57

昨晚中金半导体电话会议要点：

1. 电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续在涨。中芯国际4月份又开始全线提价。 2.这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家明确知道。这

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士兰微

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2021-04-02 07:19:30

三一重工业绩交流会

三一重工业绩交流会 2021/04/01 第一部分，管理层介绍年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52

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2021-04-02 07:17:44

中联重科年报及2021Q1业绩预告解读会议纪要

中联重科 2020 年年报及 2021Q1 业绩预告解读会议纪要会议时间：2021 年 3 月 31 日会议嘉宾：副总裁熊焰明（农机部负责人）、副总裁/财务总监杜毅刚，副总裁王永祥，副总裁申柯，董秘杨笃志等（一）公司主要财务指标变化情况 1. 公司毛利率水平下降的原因？ 2020 年公司综合的毛利率 28.6%，同比下降 1.4 个百分点。毛利率下降的主要影响有以下几个方面：一是上半年受疫情影响公司销售政策相对宽松，部分产品的价格略有下降；二是下半年钢材涨价，原材料成本上升；三是搅拌

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中联重科

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2021-04-01 18:08:05

从石膏最新情况跟踪看地产后周期行业逻辑演绎

1、泰山Q1石膏板同比增长80%+，较2019年同比增长35%；泰山轻钢龙骨同比增长约145%，较2019年增长约85%。泰山牌占比3月份逐步回升（工程项目逐步开工），轻钢龙骨3月份增速继续加快。北新Q1石膏板同比增长约90%+，较2019年增长约33%，轻钢龙骨同比增长约90%+。 2、北新一季度销量超预期增长（相对2019年一季度），我们认为两个原因：一是竣工逻辑在兑现（2020年受疫情防控影响中断了几个季度），按照我们2019年底的测算，需求回升至少是年度级别，而且2020-2021年1

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