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万物皆变，因果不变

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2021-03-23 08:44:34

电子烟最新监管政策专家解读20210322

【专家主要观点】第一，电子烟的管理部门之前缺位，这次是明确了；第二，从修法的路径来看时间比较长，对现在的形势发展叫做刻不容缓，对电子烟的规范进行管理已经到了必须要进行解决的过程，才是最好、最快的路径。之前通过两局发了两次通告和专项管理当中实际上有一个进行缺位的，就是法则，这一次通过修例的方式，我们把它称为对烟草例举法的办法来补齐，就是电子烟等新型烟草都参照卷烟的过程进行管控。第三，对大企业、大品牌、有一定资源的企业是利好。短期内会对整个电子烟的从业者和产业链端会有对政策的一些解读，会有一些

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思摩尔国际

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医药生物行业周报

医药生物行业周报：基因细胞治疗CDMO黄金赛道有望孕育下一个药明生物

医药生物行业周报：基因细胞治疗CDMO黄金赛道有望孕育下一个药明生物.pdf

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丽珠集团

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化工行业周报

化工行业周报

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宝丰能源

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煤炭行业周报：需求预期增加，动力煤价格淡季超预期反弹

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兖矿能源

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通信行业周报：哪些通信公司在回购？

通信行业周报：哪些通信公司在回购？

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中天科技

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2021-03-23 07:10:54

Airpods出货量分析202103

一、近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示今年2月AirPods销量表现不佳 3月15日，知名苹果产业链分析师发文指出，下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500-8000万部（同比下滑10%-15%），大幅低于此前市场普遍预期的1.1-1.2亿部（同比增长25%-30%），理由是安卓无线耳机的硬件体验正在迅速追赶AirPods，且价格更低，AirPods竞争优势正在减弱。从最新发布的行业数据看，今年2月AirPods整体发货周期有所延长，供需相对

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立讯精密

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2021-03-22 16:13:36

钢铁行业周报：“碳中和”政策执行力度不容小觑唐山限产升级

投资要点 SW黑色金属指数周环比下降0.49%，同期沪深300 周环比下降2.71%。本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢（+18.99%）、太钢不锈（+7.84%）、三钢闽光（+4.10%）。价格：除冷轧外，本周钢材价格均上涨。本周螺纹钢HRB400 20mm 收4740 元/吨，较上周五上涨0.9%。本周原材料价格走势分化，废钢价格持平，铁矿石、焦炭价格下降。本周废钢价格持平；本周62%铁矿石指数收160.20 美元/吨，较上周五下降3.32%，焦炭价格与上周相比下降。利润：本周螺纹钢利润

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宝钢股份

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环保行业周报：碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局

投资要点行情：上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指下跌3.09%。A 股环保板块指数上涨1.84%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为+1.12%、+0.33%、+0.49%、+2.15%。H股环保板块指数下跌1.15%。目前A 股环保板块TTM 估值20 倍。本周投资组合：洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+德林海+联美控股+高能环境国开行将发行首单碳中和专题绿色金融债券。国家开发银行将于3月18 日在北京面向全球投资人发行首单碳中和专题“债券通”绿色金融债

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洪城环境

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建筑材料行业-水泥：历久弥新普涨开启重视预期差

投资要点熟料超预期提价，受益限产到位库存偏低+海外熟料提价+复工节奏快于往年。正月初八（2 月19 日）、正月十四（2 月25 日）、正月二十八（3 月11 日）华东熟料连续3 轮提价，累计涨幅80 元/吨至400 元/吨，大超预期。长三角前次降价时点为1 月28 日（2 月12 日春节），降幅80 元/吨，装船价320 元/吨。4次价格变化时点较为接近。同比角度，我们判断，今年天气正常情况下，3-12月区间价格有望同比超过2020 年，年底“翘尾”或弱于2018-2019 年。 “碳达峰”

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海螺水泥

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2021-03-22 16:11:21

公用事业行业周报

投资要点电力指数下降0.43%，PE（TTM）估值16 倍；燃气指数上升0.21%，PE（TTM）估值19 倍：上证综指下降1.40%，深证成指下降2.09%，创业板指下降3.09%。A股电力板块指数下降0.43%，港股电力板块指数上升2.48%。A 股电力子板块火电、水电、热电变化幅度分别为2.10%、-2.33%、-0.50%。A 股燃气板块指数上升0.21%，港股燃气板块指数上升5.38%。A 股燃气子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为-0.21%、0.65%、3.80%。

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川投能源

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【广发建材】北新建材和中国巨石2020年报要点，继续看好

北新建材：地产后周期，2021年量价齐升，“四位一体”战略值得期待 1、疫情影响之下，2020年石膏板销量仍取得2.5%增长，公司份额继续提升；龙牌同比增长6.4%，快于整体增速，说明公司产品高端升级效果显著；泰山石膏今年调整了销售组织架构，并给出了产品高端升级5年战略目标，未来5年石膏板业务内生增长有保障；2021年，随着地产后周期景气超预期复苏，石膏板主业有望量价齐升，弹性值得期待。 2、2020年新业务利润占比已经有26%（龙骨约14%，防水约12%），新业务持续快速增长将带动公司整体增速

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北新建材

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北新建材交流纪要

石膏板销售20亿平米，龙牌3.87亿平米、泰山5.5亿平米、梦牌8000万平米，销量增长2.46%，龙牌+7%、泰山+1%、梦牌+11%。价格同比19年下降3%，其中龙牌-1%，泰山-4.5%，梦牌略有上升。毛利率方面，各品牌都略有增长，龙牌51%，泰山28%，梦牌17.6%，防水实现利润5.1亿，归属公司权益3.57亿。石膏板价格降、毛利率升？主业是成本下降 4季度费用增加比较多？防水业务人员费用增加、应收账款信用资产减值损失防水其他应收款4亿？4季度利润率下降？现金流为负？防水有部

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北新建材

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正极产业链近期调研要点更新

1、如何看一季度锂、钴、硫酸盐和前驱体价格的波动。目前从价格角度看，碳酸锂强于氢氧化锂、锂强于钴、硫酸镍强于硫酸钴，主要因为铁锂、高镍趋势加速。（1）1月，邦普回收产能的爆炸（金属渣引起，每个月2gwh+的材料出货量，主要包括钴回收、镍豆生产硫酸镍）进一步打破了硫酸镍和硫酸钴的供需平衡，导致硫酸钴和硫酸镍相对金属钴和镍升水较多，中游硫酸盐的紧缺引起钴期货套保需求，导致春节前后钴价暴涨。（2）锂：由于铁锂需求持续超预期，碳酸锂紧缺预计持续，但后期尤其是低成本、杂质较多的盐湖锂，预计未来放量较大

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华友钴业

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【国君食品】洋河股份更新、海天升级在即20210317

本周各大区正式通知，海之蓝、天之蓝换代步入议程。公司在2018年曾推动海、天换代工作但收效甚微，主要系彼时价格体系尚未修复，政策变动较大、库存较高，经过2019-20年渠道改革后，海之蓝、天之蓝价格体系非常稳定且政策方向已转为消费者导向，库存降低至2个月内，处于历史低位，另外，M3/M6+基本完成换代工作且逐步迈入放量期，为海、天换代抬升价格天花板，海天换代成功率高。 Q1销售向好，价盘库存景气。 1）根据渠道调研，截止目前江苏省内回款4成以上，南京地区少数经销商小幅补货，山东地区回款5成，湖南

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洋河股份

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【国金食品】周观点0314：重视基本面向好的优质龙头

白酒板块：我们周末发布报告，结合路演反馈、基本面及历史估值分析，解析白酒投资观点。结论如下：龙头依旧是优质的投资标的。①业绩：春节旺季动销、打款超预期，21Q1开门红确定性强，预计21Q2“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲。②资产质量：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，白酒龙头周期性弱化。③估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价。关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），

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千禾味业

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电子烟最新监管政策专家解读20210322

【专家主要观点】第一，电子烟的管理部门之前缺位，这次是明确了；第二，从修法的路径来看时间比较长，对现在的形势发展叫做刻不容缓，对电子烟的规范进行管理已经到了必须要进行解决的过程，才是最好、最快的路径。之前通过两局发了两次通告和专项管理当中实际上有一个进行缺位的，就是法则，这一次通过修例的方式，我们把它称为对烟草例举法的办法来补齐，就是电子烟等新型烟草都参照卷烟的过程进行管控。第三，对大企业、大品牌、有一定资源的企业是利好。短期内会对整个电子烟的从业者和产业链端会有对政策的一些解读，会有一些

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医药生物行业周报

医药生物行业周报：基因细胞治疗CDMO黄金赛道有望孕育下一个药明生物

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化工行业周报

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煤炭行业周报：需求预期增加，动力煤价格淡季超预期反弹

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一、近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示今年2月AirPods销量表现不佳 3月15日，知名苹果产业链分析师发文指出，下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500-8000万部（同比下滑10%-15%），大幅低于此前市场普遍预期的1.1-1.2亿部（同比增长25%-30%），理由是安卓无线耳机的硬件体验正在迅速追赶AirPods，且价格更低，AirPods竞争优势正在减弱。从最新发布的行业数据看，今年2月AirPods整体发货周期有所延长，供需相对

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钢铁行业周报：“碳中和”政策执行力度不容小觑唐山限产升级

投资要点 SW黑色金属指数周环比下降0.49%，同期沪深300 周环比下降2.71%。本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢（+18.99%）、太钢不锈（+7.84%）、三钢闽光（+4.10%）。价格：除冷轧外，本周钢材价格均上涨。本周螺纹钢HRB400 20mm 收4740 元/吨，较上周五上涨0.9%。本周原材料价格走势分化，废钢价格持平，铁矿石、焦炭价格下降。本周废钢价格持平；本周62%铁矿石指数收160.20 美元/吨，较上周五下降3.32%，焦炭价格与上周相比下降。利润：本周螺纹钢利润

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环保行业周报：碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局

投资要点行情：上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指下跌3.09%。A 股环保板块指数上涨1.84%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为+1.12%、+0.33%、+0.49%、+2.15%。H股环保板块指数下跌1.15%。目前A 股环保板块TTM 估值20 倍。本周投资组合：洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+德林海+联美控股+高能环境国开行将发行首单碳中和专题绿色金融债券。国家开发银行将于3月18 日在北京面向全球投资人发行首单碳中和专题“债券通”绿色金融债

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建筑材料行业-水泥：历久弥新普涨开启重视预期差

投资要点熟料超预期提价，受益限产到位库存偏低+海外熟料提价+复工节奏快于往年。正月初八（2 月19 日）、正月十四（2 月25 日）、正月二十八（3 月11 日）华东熟料连续3 轮提价，累计涨幅80 元/吨至400 元/吨，大超预期。长三角前次降价时点为1 月28 日（2 月12 日春节），降幅80 元/吨，装船价320 元/吨。4次价格变化时点较为接近。同比角度，我们判断，今年天气正常情况下，3-12月区间价格有望同比超过2020 年，年底“翘尾”或弱于2018-2019 年。 “碳达峰”

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公用事业行业周报

投资要点电力指数下降0.43%，PE（TTM）估值16 倍；燃气指数上升0.21%，PE（TTM）估值19 倍：上证综指下降1.40%，深证成指下降2.09%，创业板指下降3.09%。A股电力板块指数下降0.43%，港股电力板块指数上升2.48%。A 股电力子板块火电、水电、热电变化幅度分别为2.10%、-2.33%、-0.50%。A 股燃气板块指数上升0.21%，港股燃气板块指数上升5.38%。A 股燃气子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为-0.21%、0.65%、3.80%。

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【广发建材】北新建材和中国巨石2020年报要点，继续看好

北新建材：地产后周期，2021年量价齐升，“四位一体”战略值得期待 1、疫情影响之下，2020年石膏板销量仍取得2.5%增长，公司份额继续提升；龙牌同比增长6.4%，快于整体增速，说明公司产品高端升级效果显著；泰山石膏今年调整了销售组织架构，并给出了产品高端升级5年战略目标，未来5年石膏板业务内生增长有保障；2021年，随着地产后周期景气超预期复苏，石膏板主业有望量价齐升，弹性值得期待。 2、2020年新业务利润占比已经有26%（龙骨约14%，防水约12%），新业务持续快速增长将带动公司整体增速

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北新建材交流纪要

石膏板销售20亿平米，龙牌3.87亿平米、泰山5.5亿平米、梦牌8000万平米，销量增长2.46%，龙牌+7%、泰山+1%、梦牌+11%。价格同比19年下降3%，其中龙牌-1%，泰山-4.5%，梦牌略有上升。毛利率方面，各品牌都略有增长，龙牌51%，泰山28%，梦牌17.6%，防水实现利润5.1亿，归属公司权益3.57亿。石膏板价格降、毛利率升？主业是成本下降 4季度费用增加比较多？防水业务人员费用增加、应收账款信用资产减值损失防水其他应收款4亿？4季度利润率下降？现金流为负？防水有部

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正极产业链近期调研要点更新

1、如何看一季度锂、钴、硫酸盐和前驱体价格的波动。目前从价格角度看，碳酸锂强于氢氧化锂、锂强于钴、硫酸镍强于硫酸钴，主要因为铁锂、高镍趋势加速。（1）1月，邦普回收产能的爆炸（金属渣引起，每个月2gwh+的材料出货量，主要包括钴回收、镍豆生产硫酸镍）进一步打破了硫酸镍和硫酸钴的供需平衡，导致硫酸钴和硫酸镍相对金属钴和镍升水较多，中游硫酸盐的紧缺引起钴期货套保需求，导致春节前后钴价暴涨。（2）锂：由于铁锂需求持续超预期，碳酸锂紧缺预计持续，但后期尤其是低成本、杂质较多的盐湖锂，预计未来放量较大

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本周各大区正式通知，海之蓝、天之蓝换代步入议程。公司在2018年曾推动海、天换代工作但收效甚微，主要系彼时价格体系尚未修复，政策变动较大、库存较高，经过2019-20年渠道改革后，海之蓝、天之蓝价格体系非常稳定且政策方向已转为消费者导向，库存降低至2个月内，处于历史低位，另外，M3/M6+基本完成换代工作且逐步迈入放量期，为海、天换代抬升价格天花板，海天换代成功率高。 Q1销售向好，价盘库存景气。 1）根据渠道调研，截止目前江苏省内回款4成以上，南京地区少数经销商小幅补货，山东地区回款5成，湖南

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白酒板块：我们周末发布报告，结合路演反馈、基本面及历史估值分析，解析白酒投资观点。结论如下：龙头依旧是优质的投资标的。①业绩：春节旺季动销、打款超预期，21Q1开门红确定性强，预计21Q2“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲。②资产质量：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，白酒龙头周期性弱化。③估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价。关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），

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【专家主要观点】第一，电子烟的管理部门之前缺位，这次是明确了；第二，从修法的路径来看时间比较长，对现在的形势发展叫做刻不容缓，对电子烟的规范进行管理已经到了必须要进行解决的过程，才是最好、最快的路径。之前通过两局发了两次通告和专项管理当中实际上有一个进行缺位的，就是法则，这一次通过修例的方式，我们把它称为对烟草例举法的办法来补齐，就是电子烟等新型烟草都参照卷烟的过程进行管控。第三，对大企业、大品牌、有一定资源的企业是利好。短期内会对整个电子烟的从业者和产业链端会有对政策的一些解读，会有一些

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一、近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示今年2月AirPods销量表现不佳 3月15日，知名苹果产业链分析师发文指出，下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500-8000万部（同比下滑10%-15%），大幅低于此前市场普遍预期的1.1-1.2亿部（同比增长25%-30%），理由是安卓无线耳机的硬件体验正在迅速追赶AirPods，且价格更低，AirPods竞争优势正在减弱。从最新发布的行业数据看，今年2月AirPods整体发货周期有所延长，供需相对

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投资要点 SW黑色金属指数周环比下降0.49%，同期沪深300 周环比下降2.71%。本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢（+18.99%）、太钢不锈（+7.84%）、三钢闽光（+4.10%）。价格：除冷轧外，本周钢材价格均上涨。本周螺纹钢HRB400 20mm 收4740 元/吨，较上周五上涨0.9%。本周原材料价格走势分化，废钢价格持平，铁矿石、焦炭价格下降。本周废钢价格持平；本周62%铁矿石指数收160.20 美元/吨，较上周五下降3.32%，焦炭价格与上周相比下降。利润：本周螺纹钢利润

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环保行业周报：碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局

投资要点行情：上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指下跌3.09%。A 股环保板块指数上涨1.84%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为+1.12%、+0.33%、+0.49%、+2.15%。H股环保板块指数下跌1.15%。目前A 股环保板块TTM 估值20 倍。本周投资组合：洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+德林海+联美控股+高能环境国开行将发行首单碳中和专题绿色金融债券。国家开发银行将于3月18 日在北京面向全球投资人发行首单碳中和专题“债券通”绿色金融债

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洪城环境

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8.85
居合

一卖就涨

2021-03-22 16:11:52

建筑材料行业-水泥：历久弥新普涨开启重视预期差

投资要点熟料超预期提价，受益限产到位库存偏低+海外熟料提价+复工节奏快于往年。正月初八（2 月19 日）、正月十四（2 月25 日）、正月二十八（3 月11 日）华东熟料连续3 轮提价，累计涨幅80 元/吨至400 元/吨，大超预期。长三角前次降价时点为1 月28 日（2 月12 日春节），降幅80 元/吨，装船价320 元/吨。4次价格变化时点较为接近。同比角度，我们判断，今年天气正常情况下，3-12月区间价格有望同比超过2020 年，年底“翘尾”或弱于2018-2019 年。 “碳达峰”

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海螺水泥

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一卖就涨

2021-03-22 16:11:21

公用事业行业周报

投资要点电力指数下降0.43%，PE（TTM）估值16 倍；燃气指数上升0.21%，PE（TTM）估值19 倍：上证综指下降1.40%，深证成指下降2.09%，创业板指下降3.09%。A股电力板块指数下降0.43%，港股电力板块指数上升2.48%。A 股电力子板块火电、水电、热电变化幅度分别为2.10%、-2.33%、-0.50%。A 股燃气板块指数上升0.21%，港股燃气板块指数上升5.38%。A 股燃气子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为-0.21%、0.65%、3.80%。

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川投能源

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5.23
居合

一卖就涨

2021-03-22 12:52:54

【广发建材】北新建材和中国巨石2020年报要点，继续看好

北新建材：地产后周期，2021年量价齐升，“四位一体”战略值得期待 1、疫情影响之下，2020年石膏板销量仍取得2.5%增长，公司份额继续提升；龙牌同比增长6.4%，快于整体增速，说明公司产品高端升级效果显著；泰山石膏今年调整了销售组织架构，并给出了产品高端升级5年战略目标，未来5年石膏板业务内生增长有保障；2021年，随着地产后周期景气超预期复苏，石膏板主业有望量价齐升，弹性值得期待。 2、2020年新业务利润占比已经有26%（龙骨约14%，防水约12%），新业务持续快速增长将带动公司整体增速

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北新建材

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一卖就涨

2021-03-22 11:13:43

北新建材交流纪要

石膏板销售20亿平米，龙牌3.87亿平米、泰山5.5亿平米、梦牌8000万平米，销量增长2.46%，龙牌+7%、泰山+1%、梦牌+11%。价格同比19年下降3%，其中龙牌-1%，泰山-4.5%，梦牌略有上升。毛利率方面，各品牌都略有增长，龙牌51%，泰山28%，梦牌17.6%，防水实现利润5.1亿，归属公司权益3.57亿。石膏板价格降、毛利率升？主业是成本下降 4季度费用增加比较多？防水业务人员费用增加、应收账款信用资产减值损失防水其他应收款4亿？4季度利润率下降？现金流为负？防水有部

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北新建材

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一卖就涨

2021-03-22 09:07:43

正极产业链近期调研要点更新

1、如何看一季度锂、钴、硫酸盐和前驱体价格的波动。目前从价格角度看，碳酸锂强于氢氧化锂、锂强于钴、硫酸镍强于硫酸钴，主要因为铁锂、高镍趋势加速。（1）1月，邦普回收产能的爆炸（金属渣引起，每个月2gwh+的材料出货量，主要包括钴回收、镍豆生产硫酸镍）进一步打破了硫酸镍和硫酸钴的供需平衡，导致硫酸钴和硫酸镍相对金属钴和镍升水较多，中游硫酸盐的紧缺引起钴期货套保需求，导致春节前后钴价暴涨。（2）锂：由于铁锂需求持续超预期，碳酸锂紧缺预计持续，但后期尤其是低成本、杂质较多的盐湖锂，预计未来放量较大

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华友钴业

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一卖就涨

2021-03-22 09:06:30

【国君食品】洋河股份更新、海天升级在即20210317

本周各大区正式通知，海之蓝、天之蓝换代步入议程。公司在2018年曾推动海、天换代工作但收效甚微，主要系彼时价格体系尚未修复，政策变动较大、库存较高，经过2019-20年渠道改革后，海之蓝、天之蓝价格体系非常稳定且政策方向已转为消费者导向，库存降低至2个月内，处于历史低位，另外，M3/M6+基本完成换代工作且逐步迈入放量期，为海、天换代抬升价格天花板，海天换代成功率高。 Q1销售向好，价盘库存景气。 1）根据渠道调研，截止目前江苏省内回款4成以上，南京地区少数经销商小幅补货，山东地区回款5成，湖南

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洋河股份

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居合

一卖就涨

2021-03-22 09:05:20

【国金食品】周观点0314：重视基本面向好的优质龙头

白酒板块：我们周末发布报告，结合路演反馈、基本面及历史估值分析，解析白酒投资观点。结论如下：龙头依旧是优质的投资标的。①业绩：春节旺季动销、打款超预期，21Q1开门红确定性强，预计21Q2“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲。②资产质量：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，白酒龙头周期性弱化。③估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价。关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），

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千禾味业

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前往

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居合

一卖就涨

2021-03-23 08:44:34

电子烟最新监管政策专家解读20210322

【专家主要观点】第一，电子烟的管理部门之前缺位，这次是明确了；第二，从修法的路径来看时间比较长，对现在的形势发展叫做刻不容缓，对电子烟的规范进行管理已经到了必须要进行解决的过程，才是最好、最快的路径。之前通过两局发了两次通告和专项管理当中实际上有一个进行缺位的，就是法则，这一次通过修例的方式，我们把它称为对烟草例举法的办法来补齐，就是电子烟等新型烟草都参照卷烟的过程进行管控。第三，对大企业、大品牌、有一定资源的企业是利好。短期内会对整个电子烟的从业者和产业链端会有对政策的一些解读，会有一些

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思摩尔国际

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9.61
居合

一卖就涨

2021-03-23 07:16:38

医药生物行业周报

医药生物行业周报：基因细胞治疗CDMO黄金赛道有望孕育下一个药明生物

医药生物行业周报：基因细胞治疗CDMO黄金赛道有望孕育下一个药明生物.pdf

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丽珠集团

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居合

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化工行业周报

化工行业周报

化工行业周报.pdf

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宝丰能源

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居合

一卖就涨

2021-03-23 07:13:58

煤炭行业周报：需求预期增加，动力煤价格淡季超预期反弹

煤炭行业周报：需求预期增加，动力煤价格淡季超预期反弹

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兖矿能源

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一卖就涨

2021-03-23 07:12:47

通信行业周报：哪些通信公司在回购？

通信行业周报：哪些通信公司在回购？

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中天科技

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居合

一卖就涨

2021-03-23 07:10:54

Airpods出货量分析202103

一、近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示今年2月AirPods销量表现不佳 3月15日，知名苹果产业链分析师发文指出，下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500-8000万部（同比下滑10%-15%），大幅低于此前市场普遍预期的1.1-1.2亿部（同比增长25%-30%），理由是安卓无线耳机的硬件体验正在迅速追赶AirPods，且价格更低，AirPods竞争优势正在减弱。从最新发布的行业数据看，今年2月AirPods整体发货周期有所延长，供需相对

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立讯精密

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一卖就涨

2021-03-22 16:13:36

钢铁行业周报：“碳中和”政策执行力度不容小觑唐山限产升级

投资要点 SW黑色金属指数周环比下降0.49%，同期沪深300 周环比下降2.71%。本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢（+18.99%）、太钢不锈（+7.84%）、三钢闽光（+4.10%）。价格：除冷轧外，本周钢材价格均上涨。本周螺纹钢HRB400 20mm 收4740 元/吨，较上周五上涨0.9%。本周原材料价格走势分化，废钢价格持平，铁矿石、焦炭价格下降。本周废钢价格持平；本周62%铁矿石指数收160.20 美元/吨，较上周五下降3.32%，焦炭价格与上周相比下降。利润：本周螺纹钢利润

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宝钢股份

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环保行业周报：碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局

投资要点行情：上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指下跌3.09%。A 股环保板块指数上涨1.84%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为+1.12%、+0.33%、+0.49%、+2.15%。H股环保板块指数下跌1.15%。目前A 股环保板块TTM 估值20 倍。本周投资组合：洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+德林海+联美控股+高能环境国开行将发行首单碳中和专题绿色金融债券。国家开发银行将于3月18 日在北京面向全球投资人发行首单碳中和专题“债券通”绿色金融债

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洪城环境

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2021-03-22 16:11:52

建筑材料行业-水泥：历久弥新普涨开启重视预期差

投资要点熟料超预期提价，受益限产到位库存偏低+海外熟料提价+复工节奏快于往年。正月初八（2 月19 日）、正月十四（2 月25 日）、正月二十八（3 月11 日）华东熟料连续3 轮提价，累计涨幅80 元/吨至400 元/吨，大超预期。长三角前次降价时点为1 月28 日（2 月12 日春节），降幅80 元/吨，装船价320 元/吨。4次价格变化时点较为接近。同比角度，我们判断，今年天气正常情况下，3-12月区间价格有望同比超过2020 年，年底“翘尾”或弱于2018-2019 年。 “碳达峰”

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海螺水泥

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公用事业行业周报

投资要点电力指数下降0.43%，PE（TTM）估值16 倍；燃气指数上升0.21%，PE（TTM）估值19 倍：上证综指下降1.40%，深证成指下降2.09%，创业板指下降3.09%。A股电力板块指数下降0.43%，港股电力板块指数上升2.48%。A 股电力子板块火电、水电、热电变化幅度分别为2.10%、-2.33%、-0.50%。A 股燃气板块指数上升0.21%，港股燃气板块指数上升5.38%。A 股燃气子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为-0.21%、0.65%、3.80%。

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【广发建材】北新建材和中国巨石2020年报要点，继续看好

北新建材：地产后周期，2021年量价齐升，“四位一体”战略值得期待 1、疫情影响之下，2020年石膏板销量仍取得2.5%增长，公司份额继续提升；龙牌同比增长6.4%，快于整体增速，说明公司产品高端升级效果显著；泰山石膏今年调整了销售组织架构，并给出了产品高端升级5年战略目标，未来5年石膏板业务内生增长有保障；2021年，随着地产后周期景气超预期复苏，石膏板主业有望量价齐升，弹性值得期待。 2、2020年新业务利润占比已经有26%（龙骨约14%，防水约12%），新业务持续快速增长将带动公司整体增速

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北新建材

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北新建材交流纪要

石膏板销售20亿平米，龙牌3.87亿平米、泰山5.5亿平米、梦牌8000万平米，销量增长2.46%，龙牌+7%、泰山+1%、梦牌+11%。价格同比19年下降3%，其中龙牌-1%，泰山-4.5%，梦牌略有上升。毛利率方面，各品牌都略有增长，龙牌51%，泰山28%，梦牌17.6%，防水实现利润5.1亿，归属公司权益3.57亿。石膏板价格降、毛利率升？主业是成本下降 4季度费用增加比较多？防水业务人员费用增加、应收账款信用资产减值损失防水其他应收款4亿？4季度利润率下降？现金流为负？防水有部

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北新建材

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正极产业链近期调研要点更新

1、如何看一季度锂、钴、硫酸盐和前驱体价格的波动。目前从价格角度看，碳酸锂强于氢氧化锂、锂强于钴、硫酸镍强于硫酸钴，主要因为铁锂、高镍趋势加速。（1）1月，邦普回收产能的爆炸（金属渣引起，每个月2gwh+的材料出货量，主要包括钴回收、镍豆生产硫酸镍）进一步打破了硫酸镍和硫酸钴的供需平衡，导致硫酸钴和硫酸镍相对金属钴和镍升水较多，中游硫酸盐的紧缺引起钴期货套保需求，导致春节前后钴价暴涨。（2）锂：由于铁锂需求持续超预期，碳酸锂紧缺预计持续，但后期尤其是低成本、杂质较多的盐湖锂，预计未来放量较大

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【国君食品】洋河股份更新、海天升级在即20210317

本周各大区正式通知，海之蓝、天之蓝换代步入议程。公司在2018年曾推动海、天换代工作但收效甚微，主要系彼时价格体系尚未修复，政策变动较大、库存较高，经过2019-20年渠道改革后，海之蓝、天之蓝价格体系非常稳定且政策方向已转为消费者导向，库存降低至2个月内，处于历史低位，另外，M3/M6+基本完成换代工作且逐步迈入放量期，为海、天换代抬升价格天花板，海天换代成功率高。 Q1销售向好，价盘库存景气。 1）根据渠道调研，截止目前江苏省内回款4成以上，南京地区少数经销商小幅补货，山东地区回款5成，湖南

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【国金食品】周观点0314：重视基本面向好的优质龙头

白酒板块：我们周末发布报告，结合路演反馈、基本面及历史估值分析，解析白酒投资观点。结论如下：龙头依旧是优质的投资标的。①业绩：春节旺季动销、打款超预期，21Q1开门红确定性强，预计21Q2“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲。②资产质量：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，白酒龙头周期性弱化。③估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价。关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），

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电子烟最新监管政策专家解读20210322

【专家主要观点】第一，电子烟的管理部门之前缺位，这次是明确了；第二，从修法的路径来看时间比较长，对现在的形势发展叫做刻不容缓，对电子烟的规范进行管理已经到了必须要进行解决的过程，才是最好、最快的路径。之前通过两局发了两次通告和专项管理当中实际上有一个进行缺位的，就是法则，这一次通过修例的方式，我们把它称为对烟草例举法的办法来补齐，就是电子烟等新型烟草都参照卷烟的过程进行管控。第三，对大企业、大品牌、有一定资源的企业是利好。短期内会对整个电子烟的从业者和产业链端会有对政策的一些解读，会有一些

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思摩尔国际

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医药生物行业周报

医药生物行业周报：基因细胞治疗CDMO黄金赛道有望孕育下一个药明生物

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化工行业周报

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煤炭行业周报：需求预期增加，动力煤价格淡季超预期反弹

煤炭行业周报：需求预期增加，动力煤价格淡季超预期反弹

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通信行业周报：哪些通信公司在回购？

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Airpods出货量分析202103

一、近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示今年2月AirPods销量表现不佳 3月15日，知名苹果产业链分析师发文指出，下调2021年AirPods出货预测30%-35%至7500-8000万部（同比下滑10%-15%），大幅低于此前市场普遍预期的1.1-1.2亿部（同比增长25%-30%），理由是安卓无线耳机的硬件体验正在迅速追赶AirPods，且价格更低，AirPods竞争优势正在减弱。从最新发布的行业数据看，今年2月AirPods整体发货周期有所延长，供需相对

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钢铁行业周报：“碳中和”政策执行力度不容小觑唐山限产升级

投资要点 SW黑色金属指数周环比下降0.49%，同期沪深300 周环比下降2.71%。本周行业股票涨幅靠前的为方大特钢（+18.99%）、太钢不锈（+7.84%）、三钢闽光（+4.10%）。价格：除冷轧外，本周钢材价格均上涨。本周螺纹钢HRB400 20mm 收4740 元/吨，较上周五上涨0.9%。本周原材料价格走势分化，废钢价格持平，铁矿石、焦炭价格下降。本周废钢价格持平；本周62%铁矿石指数收160.20 美元/吨，较上周五下降3.32%，焦炭价格与上周相比下降。利润：本周螺纹钢利润

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环保行业周报：碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局

投资要点行情：上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指下跌3.09%。A 股环保板块指数上涨1.84%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨跌幅分别为+1.12%、+0.33%、+0.49%、+2.15%。H股环保板块指数下跌1.15%。目前A 股环保板块TTM 估值20 倍。本周投资组合：洪城水业+伟明环保+瀚蓝环境+德林海+联美控股+高能环境国开行将发行首单碳中和专题绿色金融债券。国家开发银行将于3月18 日在北京面向全球投资人发行首单碳中和专题“债券通”绿色金融债

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投资要点熟料超预期提价，受益限产到位库存偏低+海外熟料提价+复工节奏快于往年。正月初八（2 月19 日）、正月十四（2 月25 日）、正月二十八（3 月11 日）华东熟料连续3 轮提价，累计涨幅80 元/吨至400 元/吨，大超预期。长三角前次降价时点为1 月28 日（2 月12 日春节），降幅80 元/吨，装船价320 元/吨。4次价格变化时点较为接近。同比角度，我们判断，今年天气正常情况下，3-12月区间价格有望同比超过2020 年，年底“翘尾”或弱于2018-2019 年。 “碳达峰”

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公用事业行业周报

投资要点电力指数下降0.43%，PE（TTM）估值16 倍；燃气指数上升0.21%，PE（TTM）估值19 倍：上证综指下降1.40%，深证成指下降2.09%，创业板指下降3.09%。A股电力板块指数下降0.43%，港股电力板块指数上升2.48%。A 股电力子板块火电、水电、热电变化幅度分别为2.10%、-2.33%、-0.50%。A 股燃气板块指数上升0.21%，港股燃气板块指数上升5.38%。A 股燃气子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为-0.21%、0.65%、3.80%。

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【广发建材】北新建材和中国巨石2020年报要点，继续看好

北新建材：地产后周期，2021年量价齐升，“四位一体”战略值得期待 1、疫情影响之下，2020年石膏板销量仍取得2.5%增长，公司份额继续提升；龙牌同比增长6.4%，快于整体增速，说明公司产品高端升级效果显著；泰山石膏今年调整了销售组织架构，并给出了产品高端升级5年战略目标，未来5年石膏板业务内生增长有保障；2021年，随着地产后周期景气超预期复苏，石膏板主业有望量价齐升，弹性值得期待。 2、2020年新业务利润占比已经有26%（龙骨约14%，防水约12%），新业务持续快速增长将带动公司整体增速

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北新建材交流纪要

石膏板销售20亿平米，龙牌3.87亿平米、泰山5.5亿平米、梦牌8000万平米，销量增长2.46%，龙牌+7%、泰山+1%、梦牌+11%。价格同比19年下降3%，其中龙牌-1%，泰山-4.5%，梦牌略有上升。毛利率方面，各品牌都略有增长，龙牌51%，泰山28%，梦牌17.6%，防水实现利润5.1亿，归属公司权益3.57亿。石膏板价格降、毛利率升？主业是成本下降 4季度费用增加比较多？防水业务人员费用增加、应收账款信用资产减值损失防水其他应收款4亿？4季度利润率下降？现金流为负？防水有部

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2021-03-22 09:07:43

正极产业链近期调研要点更新

1、如何看一季度锂、钴、硫酸盐和前驱体价格的波动。目前从价格角度看，碳酸锂强于氢氧化锂、锂强于钴、硫酸镍强于硫酸钴，主要因为铁锂、高镍趋势加速。（1）1月，邦普回收产能的爆炸（金属渣引起，每个月2gwh+的材料出货量，主要包括钴回收、镍豆生产硫酸镍）进一步打破了硫酸镍和硫酸钴的供需平衡，导致硫酸钴和硫酸镍相对金属钴和镍升水较多，中游硫酸盐的紧缺引起钴期货套保需求，导致春节前后钴价暴涨。（2）锂：由于铁锂需求持续超预期，碳酸锂紧缺预计持续，但后期尤其是低成本、杂质较多的盐湖锂，预计未来放量较大

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华友钴业

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居合

一卖就涨

2021-03-22 09:06:30

【国君食品】洋河股份更新、海天升级在即20210317

本周各大区正式通知，海之蓝、天之蓝换代步入议程。公司在2018年曾推动海、天换代工作但收效甚微，主要系彼时价格体系尚未修复，政策变动较大、库存较高，经过2019-20年渠道改革后，海之蓝、天之蓝价格体系非常稳定且政策方向已转为消费者导向，库存降低至2个月内，处于历史低位，另外，M3/M6+基本完成换代工作且逐步迈入放量期，为海、天换代抬升价格天花板，海天换代成功率高。 Q1销售向好，价盘库存景气。 1）根据渠道调研，截止目前江苏省内回款4成以上，南京地区少数经销商小幅补货，山东地区回款5成，湖南

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洋河股份

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居合

一卖就涨

2021-03-22 09:05:20

【国金食品】周观点0314：重视基本面向好的优质龙头

白酒板块：我们周末发布报告，结合路演反馈、基本面及历史估值分析，解析白酒投资观点。结论如下：龙头依旧是优质的投资标的。①业绩：春节旺季动销、打款超预期，21Q1开门红确定性强，预计21Q2“需求恢复+补库存+挺价提价”逻辑强劲。②资产质量：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速，白酒龙头周期性弱化。③估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价。关注调整后布局时机，推荐高端（茅五泸），

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千禾味业

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