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万物皆变，因果不变

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2021-03-16 19:37:32

医药生物行业周报

投资要点本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。去年疫情期间，医药板块中大部分公司一季报业绩受损，今年将出现较大幅度反弹。具体来看，CXO、医疗服务、生物制品、医院端处方药，以及医疗

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迈瑞医疗

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2021-03-16 16:13:26

大全新能源交流20210314

会议公司：大全新能源纪要核心：经营情况：①产能：2020年产能为7.7万吨，2021年预计在8万吨左右，2022年预计在11.5万吨。②出货量：四季度出货量为2.3万吨。③订单：几乎100%签订长单。④扩产：新项目预计在新疆开展。 Q&A： Q：硅料价格趋势？ A：实际上我一直说对价格的把握就是两个方面，供应和需求。硅料是比较容易去看的，因为它新产能出来要时间，暂且不说爬坡的不确定性。另外一个就是说现有产能它是刚性的，那么很难把他压下去，也很难提出来。就是说你今天比如说90块钱的硅料，你涨到

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隆基绿能

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2021-03-16 13:50:41

近期可能引发市场关注的两个问题，实际显著提升性价比

315晚会曝光部分商铺滥用人脸识别，涉及万店掌等四家小型科技公司。市场可能担心海康业务受挫实际上：智慧零售单一领域占公司的收入比例很低；海康在人脸识别应用高度合规（当前公司披露的智慧零售案例中，无一涉及人脸识别），公司已在2019年成立独立的全球合规部，实现公司治理体系和风险管控能力的国际化。315曝光后有望挤出不合规的小厂，利于行业健康成长。 3月12日美国联邦通信委员会（FCC），将海康威视等5家中国企业列入不可信供应商名单。市场可能担心海康在美国业务。实际上早在2018年美国政府便已针对

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海康威视

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2021-03-16 12:38:39

通信一周谈：电信联通经营数据向好资本开支增长平稳

一、重点推荐：　　A股：中兴通讯、迪普科技、华工科技（光模块板块推荐，华工科技、光迅科技、天孚通信、中际旭创，关注新易盛）、中天科技、广和通（物联网模型及IoT智能控制器板块整体推荐，广和通、移远通信，关注拓邦股份、和而泰等）、亿联网络等。　　关注H股：三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、中兴通讯等。目前H股中国电信、中国移动、中国联通的估值显著低于全球主流运营商、历史低位、经营向好，对应20年PB估值为0.49x、0.86x、0.37x ，股息率则为4.7%、6.3%、4.2% 。

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中兴通讯

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2021-03-16 12:37:55

汽车行业月报：环比季节性走弱行业持续回暖可期

投资要点：　　2月汽车板块有所回调。恒生指数上涨2.5%;沪深300指数下跌0.3%;Wind香港汽车与汽车零部件指数下跌6.5%;Wind 汽车与汽车零部件指数下跌8.2%。　　汽车产销同比大幅增长，环比季节性下降。2 月，汽车产销分别达到150.3 万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长428.2%和369.4%。乘用车产销分别达到116.2 万辆和115.6 万辆，环比分别下降39.2%和43.5%，同比分别增长495.4%和417.0%。商用车产销分

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长城汽车

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星源材质单平盈利提升，业绩拐点确立

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星源材质

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【长江电新】周专题：2021更值得期待

1、截至本周，蔚来、小鹏、理想均已经披露2020年年报。过去的2020年对于三家企业而言无疑是非常成功的：新车型陆续量产交付，客户认可度提升和新车型推动下，销量均翻倍以上增长；在此带动下，营收大幅增长，全年毛利率均首度转正，并且通过资本市场完成融资为后续发展奠定坚实的资金基础。同时，三家企业2021Q1整体继续保持较高的交付水平，并且新车型推出规划明确且计划加大研发推出以自动驾驶为代表的新技术。我们认为2021年国内新势力企业发展更加值得期待，有望成为国内电动车消费市场的重要力量之一。当前看，新

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2021-03-16 08:51:52

机械设备行业周报

投资要点　　2月挖掘机销量再超预期，装配式建筑发展带动产业链公司业绩提升。2021 年2 月挖掘机销量28305 台，同比增长205%，远超此前工程机械杂志的预期增速137%。其中，国内24562 台，同比增长256%，出口3743 台，同比增长58%；国内需求驱动行业销量高增长，出口需求正逐步恢复。2021 年1-2 月挖掘机销量47906 台，同比增长149%；其中国内40588 台，同比增长177%，出口7318 台，同比增长61%。建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企

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三一重工

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轻工制造行业周报

投资要点　　本周观点：　　1）家居板块：根据海关总署月度数据，1-2 月海关出口累计实现4688.7亿美元，累计同比增长60.6% （ 8-12 月分别同比增长-2.6%/-1.1%/0.1%/2.1%/3.6%）；1-2 月家具及零件出口累计实现110.2 亿美元，累计同比增长81.7% （ 8-12 月分别同比增长-1.6%/2.3%/5.8%/9.9%/11.8%）。即使考虑20 年1-2 月较低的基数因素，同比增速仍然显著提高。我们认为，疫后全球经济复苏是出口高增长的主要驱动因

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恒林股份

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公用事业行业周报：碳中和推产业西移西部电力公司或受益

“碳中和”驱动能源转型，基本面向好带动公用板块走强。本周大盘走弱，公用事业板块周涨幅居全行业首位（+4.7%），显著跑赢上证综指（-1.4%）及万得全A（-2.4%）；其中申万水电指数周涨幅8.3%，申万火电指数周涨幅7.7%。　　我们认为经济增速预期的改变和“碳中和”的关注提升是板块上行的核心原因。　　根据国家能源局，1-2 月全社会累计用电量1.3 万亿千瓦时，YOY+22%；以2019为基数年复合增长6.7%（中电联预计2021 年用电量增长6-7%）。截至3 月12日，申万火电板块P

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华能水电

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化工行业周报：整体乐观看好顺周期、低估值标的

投资要点：投资建议。化工行业整体乐观，看好顺周期、低估值标的，关注：（1）低估值、高弹性标的：中盐化工、远兴能源、云图控股、华昌化工、新疆天业、海利尔等。（2）碳中和关注：建龙微纳。（3）化工龙头关注：合盛硅业、龙蟒佰利、鲁西化工、万华化学。（4）港股关注中国三江化工、中国心连心化肥、中海石油化学。化工行业指数表现回顾。过去两周（2021.03.01 – 2021.03.12），申万化工指数跌幅为2.94%，沪深300 指数跌幅为3.57%，上证综指跌幅为1.60%。申万化工指数相对沪深30

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龙佰集团

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2021年1-2月经济数据点评

事件 1—2 月份，全国固定资产投资（不含农户）45236 亿元，同比增长35.0%；比2019 年1—2 月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，民间固定资产投资26183 亿元，同比增长36.4%。从环比速度看，2 月份固定资产投资（不含农户）增长2.43%。评论 1-2 月经济数据同比较强，但解读需要小心，因为有经济爬坑效应以及基数效应。所以我们推荐用几何平均的同比解读，相当于较2019 年初的数据、两年年化的增长率。统计局也公布了季调环比数据，可以用来参考：1-2月季调的工增环

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中国平安

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钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

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宝钢股份

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环保及公用事业周报

环保及公用事业周报

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福龙马

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电气设备新能源行业周报

电气设备新能源行业周报

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医药生物行业周报

投资要点本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。去年疫情期间，医药板块中大部分公司一季报业绩受损，今年将出现较大幅度反弹。具体来看，CXO、医疗服务、生物制品、医院端处方药，以及医疗

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迈瑞医疗

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大全新能源交流20210314

会议公司：大全新能源纪要核心：经营情况：①产能：2020年产能为7.7万吨，2021年预计在8万吨左右，2022年预计在11.5万吨。②出货量：四季度出货量为2.3万吨。③订单：几乎100%签订长单。④扩产：新项目预计在新疆开展。 Q&A： Q：硅料价格趋势？ A：实际上我一直说对价格的把握就是两个方面，供应和需求。硅料是比较容易去看的，因为它新产能出来要时间，暂且不说爬坡的不确定性。另外一个就是说现有产能它是刚性的，那么很难把他压下去，也很难提出来。就是说你今天比如说90块钱的硅料，你涨到

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近期可能引发市场关注的两个问题，实际显著提升性价比

315晚会曝光部分商铺滥用人脸识别，涉及万店掌等四家小型科技公司。市场可能担心海康业务受挫实际上：智慧零售单一领域占公司的收入比例很低；海康在人脸识别应用高度合规（当前公司披露的智慧零售案例中，无一涉及人脸识别），公司已在2019年成立独立的全球合规部，实现公司治理体系和风险管控能力的国际化。315曝光后有望挤出不合规的小厂，利于行业健康成长。 3月12日美国联邦通信委员会（FCC），将海康威视等5家中国企业列入不可信供应商名单。市场可能担心海康在美国业务。实际上早在2018年美国政府便已针对

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通信一周谈：电信联通经营数据向好资本开支增长平稳

一、重点推荐：　　A股：中兴通讯、迪普科技、华工科技（光模块板块推荐，华工科技、光迅科技、天孚通信、中际旭创，关注新易盛）、中天科技、广和通（物联网模型及IoT智能控制器板块整体推荐，广和通、移远通信，关注拓邦股份、和而泰等）、亿联网络等。　　关注H股：三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、中兴通讯等。目前H股中国电信、中国移动、中国联通的估值显著低于全球主流运营商、历史低位、经营向好，对应20年PB估值为0.49x、0.86x、0.37x ，股息率则为4.7%、6.3%、4.2% 。

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汽车行业月报：环比季节性走弱行业持续回暖可期

投资要点：　　2月汽车板块有所回调。恒生指数上涨2.5%;沪深300指数下跌0.3%;Wind香港汽车与汽车零部件指数下跌6.5%;Wind 汽车与汽车零部件指数下跌8.2%。　　汽车产销同比大幅增长，环比季节性下降。2 月，汽车产销分别达到150.3 万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长428.2%和369.4%。乘用车产销分别达到116.2 万辆和115.6 万辆，环比分别下降39.2%和43.5%，同比分别增长495.4%和417.0%。商用车产销分

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星源材质单平盈利提升，业绩拐点确立

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【长江电新】周专题：2021更值得期待

1、截至本周，蔚来、小鹏、理想均已经披露2020年年报。过去的2020年对于三家企业而言无疑是非常成功的：新车型陆续量产交付，客户认可度提升和新车型推动下，销量均翻倍以上增长；在此带动下，营收大幅增长，全年毛利率均首度转正，并且通过资本市场完成融资为后续发展奠定坚实的资金基础。同时，三家企业2021Q1整体继续保持较高的交付水平，并且新车型推出规划明确且计划加大研发推出以自动驾驶为代表的新技术。我们认为2021年国内新势力企业发展更加值得期待，有望成为国内电动车消费市场的重要力量之一。当前看，新

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机械设备行业周报

投资要点　　2月挖掘机销量再超预期，装配式建筑发展带动产业链公司业绩提升。2021 年2 月挖掘机销量28305 台，同比增长205%，远超此前工程机械杂志的预期增速137%。其中，国内24562 台，同比增长256%，出口3743 台，同比增长58%；国内需求驱动行业销量高增长，出口需求正逐步恢复。2021 年1-2 月挖掘机销量47906 台，同比增长149%；其中国内40588 台，同比增长177%，出口7318 台，同比增长61%。建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企

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轻工制造行业周报

投资要点　　本周观点：　　1）家居板块：根据海关总署月度数据，1-2 月海关出口累计实现4688.7亿美元，累计同比增长60.6% （ 8-12 月分别同比增长-2.6%/-1.1%/0.1%/2.1%/3.6%）；1-2 月家具及零件出口累计实现110.2 亿美元，累计同比增长81.7% （ 8-12 月分别同比增长-1.6%/2.3%/5.8%/9.9%/11.8%）。即使考虑20 年1-2 月较低的基数因素，同比增速仍然显著提高。我们认为，疫后全球经济复苏是出口高增长的主要驱动因

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公用事业行业周报：碳中和推产业西移西部电力公司或受益

“碳中和”驱动能源转型，基本面向好带动公用板块走强。本周大盘走弱，公用事业板块周涨幅居全行业首位（+4.7%），显著跑赢上证综指（-1.4%）及万得全A（-2.4%）；其中申万水电指数周涨幅8.3%，申万火电指数周涨幅7.7%。　　我们认为经济增速预期的改变和“碳中和”的关注提升是板块上行的核心原因。　　根据国家能源局，1-2 月全社会累计用电量1.3 万亿千瓦时，YOY+22%；以2019为基数年复合增长6.7%（中电联预计2021 年用电量增长6-7%）。截至3 月12日，申万火电板块P

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化工行业周报：整体乐观看好顺周期、低估值标的

投资要点：投资建议。化工行业整体乐观，看好顺周期、低估值标的，关注：（1）低估值、高弹性标的：中盐化工、远兴能源、云图控股、华昌化工、新疆天业、海利尔等。（2）碳中和关注：建龙微纳。（3）化工龙头关注：合盛硅业、龙蟒佰利、鲁西化工、万华化学。（4）港股关注中国三江化工、中国心连心化肥、中海石油化学。化工行业指数表现回顾。过去两周（2021.03.01 – 2021.03.12），申万化工指数跌幅为2.94%，沪深300 指数跌幅为3.57%，上证综指跌幅为1.60%。申万化工指数相对沪深30

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事件 1—2 月份，全国固定资产投资（不含农户）45236 亿元，同比增长35.0%；比2019 年1—2 月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，民间固定资产投资26183 亿元，同比增长36.4%。从环比速度看，2 月份固定资产投资（不含农户）增长2.43%。评论 1-2 月经济数据同比较强，但解读需要小心，因为有经济爬坑效应以及基数效应。所以我们推荐用几何平均的同比解读，相当于较2019 年初的数据、两年年化的增长率。统计局也公布了季调环比数据，可以用来参考：1-2月季调的工增环

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钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

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投资要点本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。去年疫情期间，医药板块中大部分公司一季报业绩受损，今年将出现较大幅度反弹。具体来看，CXO、医疗服务、生物制品、医院端处方药，以及医疗

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会议公司：大全新能源纪要核心：经营情况：①产能：2020年产能为7.7万吨，2021年预计在8万吨左右，2022年预计在11.5万吨。②出货量：四季度出货量为2.3万吨。③订单：几乎100%签订长单。④扩产：新项目预计在新疆开展。 Q&A： Q：硅料价格趋势？ A：实际上我一直说对价格的把握就是两个方面，供应和需求。硅料是比较容易去看的，因为它新产能出来要时间，暂且不说爬坡的不确定性。另外一个就是说现有产能它是刚性的，那么很难把他压下去，也很难提出来。就是说你今天比如说90块钱的硅料，你涨到

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近期可能引发市场关注的两个问题，实际显著提升性价比

315晚会曝光部分商铺滥用人脸识别，涉及万店掌等四家小型科技公司。市场可能担心海康业务受挫实际上：智慧零售单一领域占公司的收入比例很低；海康在人脸识别应用高度合规（当前公司披露的智慧零售案例中，无一涉及人脸识别），公司已在2019年成立独立的全球合规部，实现公司治理体系和风险管控能力的国际化。315曝光后有望挤出不合规的小厂，利于行业健康成长。 3月12日美国联邦通信委员会（FCC），将海康威视等5家中国企业列入不可信供应商名单。市场可能担心海康在美国业务。实际上早在2018年美国政府便已针对

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通信一周谈：电信联通经营数据向好资本开支增长平稳

一、重点推荐：　　A股：中兴通讯、迪普科技、华工科技（光模块板块推荐，华工科技、光迅科技、天孚通信、中际旭创，关注新易盛）、中天科技、广和通（物联网模型及IoT智能控制器板块整体推荐，广和通、移远通信，关注拓邦股份、和而泰等）、亿联网络等。　　关注H股：三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、中兴通讯等。目前H股中国电信、中国移动、中国联通的估值显著低于全球主流运营商、历史低位、经营向好，对应20年PB估值为0.49x、0.86x、0.37x ，股息率则为4.7%、6.3%、4.2% 。

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汽车行业月报：环比季节性走弱行业持续回暖可期

投资要点：　　2月汽车板块有所回调。恒生指数上涨2.5%;沪深300指数下跌0.3%;Wind香港汽车与汽车零部件指数下跌6.5%;Wind 汽车与汽车零部件指数下跌8.2%。　　汽车产销同比大幅增长，环比季节性下降。2 月，汽车产销分别达到150.3 万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长428.2%和369.4%。乘用车产销分别达到116.2 万辆和115.6 万辆，环比分别下降39.2%和43.5%，同比分别增长495.4%和417.0%。商用车产销分

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星源材质单平盈利提升，业绩拐点确立

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【长江电新】周专题：2021更值得期待

1、截至本周，蔚来、小鹏、理想均已经披露2020年年报。过去的2020年对于三家企业而言无疑是非常成功的：新车型陆续量产交付，客户认可度提升和新车型推动下，销量均翻倍以上增长；在此带动下，营收大幅增长，全年毛利率均首度转正，并且通过资本市场完成融资为后续发展奠定坚实的资金基础。同时，三家企业2021Q1整体继续保持较高的交付水平，并且新车型推出规划明确且计划加大研发推出以自动驾驶为代表的新技术。我们认为2021年国内新势力企业发展更加值得期待，有望成为国内电动车消费市场的重要力量之一。当前看，新

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宁德时代

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机械设备行业周报

投资要点　　2月挖掘机销量再超预期，装配式建筑发展带动产业链公司业绩提升。2021 年2 月挖掘机销量28305 台，同比增长205%，远超此前工程机械杂志的预期增速137%。其中，国内24562 台，同比增长256%，出口3743 台，同比增长58%；国内需求驱动行业销量高增长，出口需求正逐步恢复。2021 年1-2 月挖掘机销量47906 台，同比增长149%；其中国内40588 台，同比增长177%，出口7318 台，同比增长61%。建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企

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三一重工

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一卖就涨

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轻工制造行业周报

投资要点　　本周观点：　　1）家居板块：根据海关总署月度数据，1-2 月海关出口累计实现4688.7亿美元，累计同比增长60.6% （ 8-12 月分别同比增长-2.6%/-1.1%/0.1%/2.1%/3.6%）；1-2 月家具及零件出口累计实现110.2 亿美元，累计同比增长81.7% （ 8-12 月分别同比增长-1.6%/2.3%/5.8%/9.9%/11.8%）。即使考虑20 年1-2 月较低的基数因素，同比增速仍然显著提高。我们认为，疫后全球经济复苏是出口高增长的主要驱动因

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恒林股份

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6.16
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公用事业行业周报：碳中和推产业西移西部电力公司或受益

“碳中和”驱动能源转型，基本面向好带动公用板块走强。本周大盘走弱，公用事业板块周涨幅居全行业首位（+4.7%），显著跑赢上证综指（-1.4%）及万得全A（-2.4%）；其中申万水电指数周涨幅8.3%，申万火电指数周涨幅7.7%。　　我们认为经济增速预期的改变和“碳中和”的关注提升是板块上行的核心原因。　　根据国家能源局，1-2 月全社会累计用电量1.3 万亿千瓦时，YOY+22%；以2019为基数年复合增长6.7%（中电联预计2021 年用电量增长6-7%）。截至3 月12日，申万火电板块P

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华能水电

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化工行业周报：整体乐观看好顺周期、低估值标的

投资要点：投资建议。化工行业整体乐观，看好顺周期、低估值标的，关注：（1）低估值、高弹性标的：中盐化工、远兴能源、云图控股、华昌化工、新疆天业、海利尔等。（2）碳中和关注：建龙微纳。（3）化工龙头关注：合盛硅业、龙蟒佰利、鲁西化工、万华化学。（4）港股关注中国三江化工、中国心连心化肥、中海石油化学。化工行业指数表现回顾。过去两周（2021.03.01 – 2021.03.12），申万化工指数跌幅为2.94%，沪深300 指数跌幅为3.57%，上证综指跌幅为1.60%。申万化工指数相对沪深30

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龙佰集团

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2021年1-2月经济数据点评

事件 1—2 月份，全国固定资产投资（不含农户）45236 亿元，同比增长35.0%；比2019 年1—2 月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，民间固定资产投资26183 亿元，同比增长36.4%。从环比速度看，2 月份固定资产投资（不含农户）增长2.43%。评论 1-2 月经济数据同比较强，但解读需要小心，因为有经济爬坑效应以及基数效应。所以我们推荐用几何平均的同比解读，相当于较2019 年初的数据、两年年化的增长率。统计局也公布了季调环比数据，可以用来参考：1-2月季调的工增环

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中国平安

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钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

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宝钢股份

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环保及公用事业周报

环保及公用事业周报

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福龙马

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电气设备新能源行业周报

电气设备新能源行业周报

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医药生物行业周报

投资要点本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。去年疫情期间，医药板块中大部分公司一季报业绩受损，今年将出现较大幅度反弹。具体来看，CXO、医疗服务、生物制品、医院端处方药，以及医疗

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迈瑞医疗

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大全新能源交流20210314

会议公司：大全新能源纪要核心：经营情况：①产能：2020年产能为7.7万吨，2021年预计在8万吨左右，2022年预计在11.5万吨。②出货量：四季度出货量为2.3万吨。③订单：几乎100%签订长单。④扩产：新项目预计在新疆开展。 Q&A： Q：硅料价格趋势？ A：实际上我一直说对价格的把握就是两个方面，供应和需求。硅料是比较容易去看的，因为它新产能出来要时间，暂且不说爬坡的不确定性。另外一个就是说现有产能它是刚性的，那么很难把他压下去，也很难提出来。就是说你今天比如说90块钱的硅料，你涨到

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近期可能引发市场关注的两个问题，实际显著提升性价比

315晚会曝光部分商铺滥用人脸识别，涉及万店掌等四家小型科技公司。市场可能担心海康业务受挫实际上：智慧零售单一领域占公司的收入比例很低；海康在人脸识别应用高度合规（当前公司披露的智慧零售案例中，无一涉及人脸识别），公司已在2019年成立独立的全球合规部，实现公司治理体系和风险管控能力的国际化。315曝光后有望挤出不合规的小厂，利于行业健康成长。 3月12日美国联邦通信委员会（FCC），将海康威视等5家中国企业列入不可信供应商名单。市场可能担心海康在美国业务。实际上早在2018年美国政府便已针对

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海康威视

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通信一周谈：电信联通经营数据向好资本开支增长平稳

一、重点推荐：　　A股：中兴通讯、迪普科技、华工科技（光模块板块推荐，华工科技、光迅科技、天孚通信、中际旭创，关注新易盛）、中天科技、广和通（物联网模型及IoT智能控制器板块整体推荐，广和通、移远通信，关注拓邦股份、和而泰等）、亿联网络等。　　关注H股：三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、中兴通讯等。目前H股中国电信、中国移动、中国联通的估值显著低于全球主流运营商、历史低位、经营向好，对应20年PB估值为0.49x、0.86x、0.37x ，股息率则为4.7%、6.3%、4.2% 。

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中兴通讯

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汽车行业月报：环比季节性走弱行业持续回暖可期

投资要点：　　2月汽车板块有所回调。恒生指数上涨2.5%;沪深300指数下跌0.3%;Wind香港汽车与汽车零部件指数下跌6.5%;Wind 汽车与汽车零部件指数下跌8.2%。　　汽车产销同比大幅增长，环比季节性下降。2 月，汽车产销分别达到150.3 万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长428.2%和369.4%。乘用车产销分别达到116.2 万辆和115.6 万辆，环比分别下降39.2%和43.5%，同比分别增长495.4%和417.0%。商用车产销分

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长城汽车

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星源材质单平盈利提升，业绩拐点确立

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星源材质

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【长江电新】周专题：2021更值得期待

1、截至本周，蔚来、小鹏、理想均已经披露2020年年报。过去的2020年对于三家企业而言无疑是非常成功的：新车型陆续量产交付，客户认可度提升和新车型推动下，销量均翻倍以上增长；在此带动下，营收大幅增长，全年毛利率均首度转正，并且通过资本市场完成融资为后续发展奠定坚实的资金基础。同时，三家企业2021Q1整体继续保持较高的交付水平，并且新车型推出规划明确且计划加大研发推出以自动驾驶为代表的新技术。我们认为2021年国内新势力企业发展更加值得期待，有望成为国内电动车消费市场的重要力量之一。当前看，新

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宁德时代

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机械设备行业周报

投资要点　　2月挖掘机销量再超预期，装配式建筑发展带动产业链公司业绩提升。2021 年2 月挖掘机销量28305 台，同比增长205%，远超此前工程机械杂志的预期增速137%。其中，国内24562 台，同比增长256%，出口3743 台，同比增长58%；国内需求驱动行业销量高增长，出口需求正逐步恢复。2021 年1-2 月挖掘机销量47906 台，同比增长149%；其中国内40588 台，同比增长177%，出口7318 台，同比增长61%。建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企

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三一重工

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2021-03-16 08:51:19

轻工制造行业周报

投资要点　　本周观点：　　1）家居板块：根据海关总署月度数据，1-2 月海关出口累计实现4688.7亿美元，累计同比增长60.6% （ 8-12 月分别同比增长-2.6%/-1.1%/0.1%/2.1%/3.6%）；1-2 月家具及零件出口累计实现110.2 亿美元，累计同比增长81.7% （ 8-12 月分别同比增长-1.6%/2.3%/5.8%/9.9%/11.8%）。即使考虑20 年1-2 月较低的基数因素，同比增速仍然显著提高。我们认为，疫后全球经济复苏是出口高增长的主要驱动因

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恒林股份

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公用事业行业周报：碳中和推产业西移西部电力公司或受益

“碳中和”驱动能源转型，基本面向好带动公用板块走强。本周大盘走弱，公用事业板块周涨幅居全行业首位（+4.7%），显著跑赢上证综指（-1.4%）及万得全A（-2.4%）；其中申万水电指数周涨幅8.3%，申万火电指数周涨幅7.7%。　　我们认为经济增速预期的改变和“碳中和”的关注提升是板块上行的核心原因。　　根据国家能源局，1-2 月全社会累计用电量1.3 万亿千瓦时，YOY+22%；以2019为基数年复合增长6.7%（中电联预计2021 年用电量增长6-7%）。截至3 月12日，申万火电板块P

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化工行业周报：整体乐观看好顺周期、低估值标的

投资要点：投资建议。化工行业整体乐观，看好顺周期、低估值标的，关注：（1）低估值、高弹性标的：中盐化工、远兴能源、云图控股、华昌化工、新疆天业、海利尔等。（2）碳中和关注：建龙微纳。（3）化工龙头关注：合盛硅业、龙蟒佰利、鲁西化工、万华化学。（4）港股关注中国三江化工、中国心连心化肥、中海石油化学。化工行业指数表现回顾。过去两周（2021.03.01 – 2021.03.12），申万化工指数跌幅为2.94%，沪深300 指数跌幅为3.57%，上证综指跌幅为1.60%。申万化工指数相对沪深30

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2021年1-2月经济数据点评

事件 1—2 月份，全国固定资产投资（不含农户）45236 亿元，同比增长35.0%；比2019 年1—2 月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，民间固定资产投资26183 亿元，同比增长36.4%。从环比速度看，2 月份固定资产投资（不含农户）增长2.43%。评论 1-2 月经济数据同比较强，但解读需要小心，因为有经济爬坑效应以及基数效应。所以我们推荐用几何平均的同比解读，相当于较2019 年初的数据、两年年化的增长率。统计局也公布了季调环比数据，可以用来参考：1-2月季调的工增环

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中国平安

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钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

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宝钢股份

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环保及公用事业周报

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电气设备新能源行业周报

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医药生物行业周报

投资要点本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。去年疫情期间，医药板块中大部分公司一季报业绩受损，今年将出现较大幅度反弹。具体来看，CXO、医疗服务、生物制品、医院端处方药，以及医疗

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大全新能源交流20210314

会议公司：大全新能源纪要核心：经营情况：①产能：2020年产能为7.7万吨，2021年预计在8万吨左右，2022年预计在11.5万吨。②出货量：四季度出货量为2.3万吨。③订单：几乎100%签订长单。④扩产：新项目预计在新疆开展。 Q&A： Q：硅料价格趋势？ A：实际上我一直说对价格的把握就是两个方面，供应和需求。硅料是比较容易去看的，因为它新产能出来要时间，暂且不说爬坡的不确定性。另外一个就是说现有产能它是刚性的，那么很难把他压下去，也很难提出来。就是说你今天比如说90块钱的硅料，你涨到

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隆基绿能

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近期可能引发市场关注的两个问题，实际显著提升性价比

315晚会曝光部分商铺滥用人脸识别，涉及万店掌等四家小型科技公司。市场可能担心海康业务受挫实际上：智慧零售单一领域占公司的收入比例很低；海康在人脸识别应用高度合规（当前公司披露的智慧零售案例中，无一涉及人脸识别），公司已在2019年成立独立的全球合规部，实现公司治理体系和风险管控能力的国际化。315曝光后有望挤出不合规的小厂，利于行业健康成长。 3月12日美国联邦通信委员会（FCC），将海康威视等5家中国企业列入不可信供应商名单。市场可能担心海康在美国业务。实际上早在2018年美国政府便已针对

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海康威视

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通信一周谈：电信联通经营数据向好资本开支增长平稳

一、重点推荐：　　A股：中兴通讯、迪普科技、华工科技（光模块板块推荐，华工科技、光迅科技、天孚通信、中际旭创，关注新易盛）、中天科技、广和通（物联网模型及IoT智能控制器板块整体推荐，广和通、移远通信，关注拓邦股份、和而泰等）、亿联网络等。　　关注H股：三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、中兴通讯等。目前H股中国电信、中国移动、中国联通的估值显著低于全球主流运营商、历史低位、经营向好，对应20年PB估值为0.49x、0.86x、0.37x ，股息率则为4.7%、6.3%、4.2% 。

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汽车行业月报：环比季节性走弱行业持续回暖可期

投资要点：　　2月汽车板块有所回调。恒生指数上涨2.5%;沪深300指数下跌0.3%;Wind香港汽车与汽车零部件指数下跌6.5%;Wind 汽车与汽车零部件指数下跌8.2%。　　汽车产销同比大幅增长，环比季节性下降。2 月，汽车产销分别达到150.3 万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长428.2%和369.4%。乘用车产销分别达到116.2 万辆和115.6 万辆，环比分别下降39.2%和43.5%，同比分别增长495.4%和417.0%。商用车产销分

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星源材质单平盈利提升，业绩拐点确立

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星源材质

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【长江电新】周专题：2021更值得期待

1、截至本周，蔚来、小鹏、理想均已经披露2020年年报。过去的2020年对于三家企业而言无疑是非常成功的：新车型陆续量产交付，客户认可度提升和新车型推动下，销量均翻倍以上增长；在此带动下，营收大幅增长，全年毛利率均首度转正，并且通过资本市场完成融资为后续发展奠定坚实的资金基础。同时，三家企业2021Q1整体继续保持较高的交付水平，并且新车型推出规划明确且计划加大研发推出以自动驾驶为代表的新技术。我们认为2021年国内新势力企业发展更加值得期待，有望成为国内电动车消费市场的重要力量之一。当前看，新

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机械设备行业周报

投资要点　　2月挖掘机销量再超预期，装配式建筑发展带动产业链公司业绩提升。2021 年2 月挖掘机销量28305 台，同比增长205%，远超此前工程机械杂志的预期增速137%。其中，国内24562 台，同比增长256%，出口3743 台，同比增长58%；国内需求驱动行业销量高增长，出口需求正逐步恢复。2021 年1-2 月挖掘机销量47906 台，同比增长149%；其中国内40588 台，同比增长177%，出口7318 台，同比增长61%。建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企

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轻工制造行业周报

投资要点　　本周观点：　　1）家居板块：根据海关总署月度数据，1-2 月海关出口累计实现4688.7亿美元，累计同比增长60.6% （ 8-12 月分别同比增长-2.6%/-1.1%/0.1%/2.1%/3.6%）；1-2 月家具及零件出口累计实现110.2 亿美元，累计同比增长81.7% （ 8-12 月分别同比增长-1.6%/2.3%/5.8%/9.9%/11.8%）。即使考虑20 年1-2 月较低的基数因素，同比增速仍然显著提高。我们认为，疫后全球经济复苏是出口高增长的主要驱动因

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公用事业行业周报：碳中和推产业西移西部电力公司或受益

“碳中和”驱动能源转型，基本面向好带动公用板块走强。本周大盘走弱，公用事业板块周涨幅居全行业首位（+4.7%），显著跑赢上证综指（-1.4%）及万得全A（-2.4%）；其中申万水电指数周涨幅8.3%，申万火电指数周涨幅7.7%。　　我们认为经济增速预期的改变和“碳中和”的关注提升是板块上行的核心原因。　　根据国家能源局，1-2 月全社会累计用电量1.3 万亿千瓦时，YOY+22%；以2019为基数年复合增长6.7%（中电联预计2021 年用电量增长6-7%）。截至3 月12日，申万火电板块P

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化工行业周报：整体乐观看好顺周期、低估值标的

投资要点：投资建议。化工行业整体乐观，看好顺周期、低估值标的，关注：（1）低估值、高弹性标的：中盐化工、远兴能源、云图控股、华昌化工、新疆天业、海利尔等。（2）碳中和关注：建龙微纳。（3）化工龙头关注：合盛硅业、龙蟒佰利、鲁西化工、万华化学。（4）港股关注中国三江化工、中国心连心化肥、中海石油化学。化工行业指数表现回顾。过去两周（2021.03.01 – 2021.03.12），申万化工指数跌幅为2.94%，沪深300 指数跌幅为3.57%，上证综指跌幅为1.60%。申万化工指数相对沪深30

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2021年1-2月经济数据点评

事件 1—2 月份，全国固定资产投资（不含农户）45236 亿元，同比增长35.0%；比2019 年1—2 月份增长3.5%，两年平均增速为1.7%。其中，民间固定资产投资26183 亿元，同比增长36.4%。从环比速度看，2 月份固定资产投资（不含农户）增长2.43%。评论 1-2 月经济数据同比较强，但解读需要小心，因为有经济爬坑效应以及基数效应。所以我们推荐用几何平均的同比解读，相当于较2019 年初的数据、两年年化的增长率。统计局也公布了季调环比数据，可以用来参考：1-2月季调的工增环

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钢铁行业周报：环保趋严、钢价冲顶

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