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ai股戏诸侯
2022-09-12 15:08:19
新股研究:联特科技301205
2022.9.12 点评:光电子器件行业,景气度低,成长性中。 2019-2020年5G开始大规模建设、光模块规格提高(比如前传从10G及以下升级到25G/50G)、以及数据中心的兴起,给光电子行业带来了一轮高速发展。到2020年下半年行业景气度拐头向下,5G和数据中心的发展都不及预期,至今仍处于低点。 国内公司在低技术含量的光模块领域已经做到全球领先(以中际旭创为代表),但是高技术含量的光芯片领域则只能覆盖低端市场。光芯片的想象空间更大一些,但联特科技并没有光芯片业务,本文不作重点讨论。 联特
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联特科技
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德科立
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光迅科技
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中际旭创
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新易盛
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:21:18
新股研究:华大智造688114
2022.9.8 点评:基因测序行业,景气度中,成长性高。 基因测序仪被寡头垄断,Illumina 和 Thermo Fisher 分别占据74%和14%的全球市场份额,华大智造排第三,市场份额约4%。 前有联影医疗、微电生理上市不久,同为医疗器械板块,讲的逻辑类似,都是国内龙头、国产替代,虽然细分差异大,可用市研率作为主要参考指标。 考虑到华大智造受益于新冠疫情,这两年业绩增幅较大,且实验室自动化业务板块相对更成熟,因此整体估值需要打折扣。 综上,给予华大智造2021年80倍市研率,即合理市值
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迈瑞医疗
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联影医疗
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微电生理
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:20:00
新股研究:通行宝301339
2022.9.8 点评:智慧交通行业,景气度中低,成长性中低。 ETC设备在经历了2019年的抢装后,近2年断崖式下跌,从金溢科技、万集科技的财务数据可以明显看出。总体市场趋于饱和,通行宝是江苏省唯一 ETC 发卡机构、收费机构,但在其他地区业务量就很小,这个行业有很强的地域垄断性和先发优势。 通行宝的财务数据显示净利率很高,其实资金收益要占净利润的将近一半(资金收益的来源主要是ETC储值卡沉淀资金的利息),未来储值卡转为记账卡后,这部分收益还会逐年下降。 通行宝的智慧交通运营业务近两年增长很快
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万集科技
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金溢科技
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千方科技
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中远海科
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:18:34
新股研究:嘉曼服饰301276
2022.9.8 点评:服装行业,景气度低,成长性低。 嘉曼服饰做中高端童装,面临出生率下滑、意味着市场空间被压缩的问题。公司过去几年的增速很不错,近三年年化40%,但今年就不行了,前三季度同比略有下滑,疫情影响是短期的,消费降级是中长期的。 综上,给予嘉曼服饰静态25倍pe,即合理市值49亿,合理价格45.37元,对应发行价+12%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有
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安奈儿
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森马服饰
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金发拉比
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:17:13
新股研究:信德新材301349
2022.9.8 点评:锂电池材料行业,景气度中,成长性中。 信德新材主营产品是负极包覆材料,属于锂电池负极材料中的一部分,主要负极厂商杉杉、贝特瑞、璞泰来等都是公司客户。据不完全数据统计,信德新材在负极包覆材料行业的市场份额(27%-39%之间)是第一。 随着新能源汽车的渗透率不断提升,锂电池行业景气度应该是向上的,但近期锂电池材料的公司股价波段跌幅都比较大,原因是市场预期新能源汽车卖不动了(边际拐点)以及下游电池厂压缩中游利润(倒逼中游内卷)。 信德新材的优势在于是第一家负极包覆材料的上市公
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天奈科技
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德方纳米
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新宙邦
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璞泰来
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ai股戏诸侯
2022-09-07 16:07:16
新股研究:荣信文化301231
2022.9.7 点评:出版行业,景气度低,成长性低。 图书零售市场整体已经没有增长了,其中少儿图书市场份额占比略有提升,但也达到瓶颈,从招股书中可以看到少儿图书平均单册码洋的增长非常明显,在总体码洋只有小幅增长的情况下,说明销量的下滑也非常明显(招股书一般都避重就轻,没有提到销量)。 综上,行业较差,荣信文化也未见亮点,参考可比公司,给予静态30倍pe,即合理市值12亿,合理价格14.22元,对应发行价-44%。 但是,荣信文化发行市值22亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.
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荣信文化
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新经典
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世纪天鸿
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读客文化
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果麦文化
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ai股戏诸侯
2022-09-07 16:05:47
新股研究:维峰电子301328
2022.9.7 点评:连接器行业,景气度中,成长性中。 维峰电子的连接器主要应用于工业控制,以及部分汽车和新能源。从下游行业来看,是技术含量偏高的领域(相比消费电子),从毛利水平可以得到验证,比同行都要高一些。 但从业绩来看,维峰电子今年前三季度的增速在20%左右,算良好,不过跟同行比(平均40-50%左右)就明显落后了。 综上,给予维峰电子静态50倍pe,即合理市值50亿,合理价格68.25元,对应发行价-13%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围
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维峰电子
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中航光电
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永贵电器
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鼎通科技
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瑞可达
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:20:06
新股研究:奥浦迈688293
2022.9.1 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 奥浦迈的培养基主要用于抗体药物,属于中端市场。行业内的竞争者是三大进口厂商即赛默飞、丹纳赫和默克,三家在2020年中国抗体药物培养基市场中占据80%的份额,奥浦迈排第四,是国内厂商第一。另一家国内厂商澳斯康(IPO受理中)后来居上,在2021年的市场份额反超奥浦迈,(2021年业绩的爆发来源于康希诺新冠疫苗的订单,但2022年初合同终止了)。 中国细胞培养基行业未来几年预测增速在30%左右,再叠加国产替代逻辑,成长性高。 奥浦迈的CDM
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凯莱英
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博腾股份
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:19:29
新股研究:新巨丰301296
2022.9.1 点评:包装印刷行业,景气度中,成长性中。 新巨丰所处的细分行业是无菌包装,主要用于液态奶,以及少量非碳酸饮料。大客户是伊利,营收占比约70%。 A股上市公司中没有做无菌包装的,有几家做金属包装,盈利能力不如新巨丰。 由于下游需求比较稳定,新巨丰未来几年估计平稳增长,除非能强占利乐、SIG的份额,可能性不大。 综上,给予新巨丰静态30倍pe,即合理市值47亿,合理价格11.19元,对应发行价-38%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内
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奥瑞金
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宝钢包装
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昇兴股份
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嘉美包装
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珠海中富
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:07:58
新股研究:聚胶股份301283
2022.9.1 点评:个护用品行业,景气度中,成长性中。 聚胶股份的产品是卫材热熔胶,主要用于卫生巾、纸尿裤等个护用品。公司的亮点在于是国内卫材热熔胶的行业老大,隐形冠军。国内市占率15%,排在汉高、富乐、波士胶之后;海外市场市占率不到2%。 但下游个护用品行业属性一般,预计行业整体未来平稳增长,没有爆发性。聚胶股份未来的增长点就看海外市场的开拓情况。 A股上市公司中没有其他卫材热熔胶公司,在热熔胶所属大类的胶粘剂行业中选取可比公司。考虑聚胶股份的细分龙头地位,给予可比公司中的偏高估值,202
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天洋新材
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回天新材
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硅宝科技
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康达新材
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:31:53
新股研究:微电生理688351
2022.8.30 点评:医疗器械行业,景气度低,成长性高。 微电生理聚焦于电生理医疗器械,A股上市公司中惠泰医疗也有部分业务(占比不到30%)是电生理,从销售额来看,惠泰医疗的市占率略高于微电生理,当然主要还是被国外巨头强生、雅培垄断。由于技术落后,以及后发劣势,微电生理的设备基本上是“白给为主、销售为辅”,销售模式下的装机量大概是五分之一。 相比惠泰医疗,微电生理在三维心脏电生理设备的技术要领先一些,未来三维电生理手术的增速大约是27%,而二维电生理手术将逐步退出市场。 但是,在消融技术领域
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惠泰医疗
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联影医疗
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迈瑞医疗
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:30:06
新股研究:建科股份301115
2022.8.30 点评:建筑检测行业,景气度中,成长性中;工程服务行业,景气度低,成长性低。 建筑检测是检测行业的一个细分,也是大行业、小公司的特点,行业整体增速还是不错的,在20%左右,上市公司增速应该要大于行业平均。建科股份的建筑检测业务占营收的50%,贡献利润70%,可见检测行业比工程服务行业好赚钱,这部分业务可以给与的估值相对较高。 工程服务行业没什么亮点,和全社会固定资产投资正相关,在当下经济环境,很难期望行业改善。 综上,给予建科股份静态30倍pe,即合理市值48亿,合理价格26.
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国检集团
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垒知集团
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建研院
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建科院
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:28:01
新股研究:汉仪股份301270
2022.8.30 点评:字库设计行业,景气度中,成长性低。 汉仪股份主要从事字库设计,在OFFICE办公软件里字体前缀是“汉仪”的就是汉仪股份设计的。行业内主要是汉仪和方正两强格局,市场空间有限,份额也很难提升,成长性低。 字库设计行业没有其他上市公司,选取同样是软件服务的几家公司对比,给予2021年9倍ps,即合理市值20亿,合理价格20元,对应发行价-22%。 但是,汉仪股份发行市值26亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,
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金山办公
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福昕软件
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万兴科技
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:56:17
新股研究:恒烁股份688416
2022.8.28 点评:存储芯片行业,景气度低,成长性中;MCU行业,景气度中,成长性中。 恒烁股份主营业务分为NOR Flash芯片和 MCU 芯片。 首先是NOR Flash,产品容量目前仅覆盖1Mb~128Mb,缺少128Mb以上容量产品。从下游看,行业龙头华邦、旺宏、兆易创新都已进入汽车电子,在消费电子领域的客户则是以苹果、华为、三星为主,而恒烁股份则集中在消费电子领域,客户是小米、360、OPPO等,与普冉股份相似,定位明显要低端一些。 其次是MCU,是刚起步的产品,2020年才开始
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恒烁股份
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兆易创新
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普冉股份
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中微半导
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东芯股份
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:53:29
新股研究:天力锂能301152
2022.8.28 点评:锂电池三元材料行业,景气度高,成长性高。 天力锂能的三元材料主要用于小型动力锂电池领域,下游是电动自行车和电动工具,市占率41%,是细分行业的隐形冠军。而A股的三元材料上市公司的下游都是新能源汽车,有差异,但已经开始互相渗透,比如天力锂能新能源汽车用正极材料进入长城wey P8和五菱宏光MINI,容百科技和当升科技进入电动自行车领域。 三元材料除了来自同行的竞争,还有上下游的挤压,比如格林美从前驱体进入三元材料,宁德时代从电池进入三元材料。行业竞争激烈。 从技术路线来看
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天力锂能
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容百科技
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当升科技
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五矿新能
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振华新材
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新股研究:联特科技301205
2022.9.12 点评:光电子器件行业,景气度低,成长性中。 2019-2020年5G开始大规模建设、光模块规格提高(比如前传从10G及以下升级到25G/50G)、以及数据中心的兴起,给光电子行业带来了一轮高速发展。到2020年下半年行业景气度拐头向下,5G和数据中心的发展都不及预期,至今仍处于低点。 国内公司在低技术含量的光模块领域已经做到全球领先(以中际旭创为代表),但是高技术含量的光芯片领域则只能覆盖低端市场。光芯片的想象空间更大一些,但联特科技并没有光芯片业务,本文不作重点讨论。 联特
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联特科技
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新股研究:华大智造688114
2022.9.8 点评:基因测序行业,景气度中,成长性高。 基因测序仪被寡头垄断,Illumina 和 Thermo Fisher 分别占据74%和14%的全球市场份额,华大智造排第三,市场份额约4%。 前有联影医疗、微电生理上市不久,同为医疗器械板块,讲的逻辑类似,都是国内龙头、国产替代,虽然细分差异大,可用市研率作为主要参考指标。 考虑到华大智造受益于新冠疫情,这两年业绩增幅较大,且实验室自动化业务板块相对更成熟,因此整体估值需要打折扣。 综上,给予华大智造2021年80倍市研率,即合理市值
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新股研究:通行宝301339
2022.9.8 点评:智慧交通行业,景气度中低,成长性中低。 ETC设备在经历了2019年的抢装后,近2年断崖式下跌,从金溢科技、万集科技的财务数据可以明显看出。总体市场趋于饱和,通行宝是江苏省唯一 ETC 发卡机构、收费机构,但在其他地区业务量就很小,这个行业有很强的地域垄断性和先发优势。 通行宝的财务数据显示净利率很高,其实资金收益要占净利润的将近一半(资金收益的来源主要是ETC储值卡沉淀资金的利息),未来储值卡转为记账卡后,这部分收益还会逐年下降。 通行宝的智慧交通运营业务近两年增长很快
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新股研究:嘉曼服饰301276
2022.9.8 点评:服装行业,景气度低,成长性低。 嘉曼服饰做中高端童装,面临出生率下滑、意味着市场空间被压缩的问题。公司过去几年的增速很不错,近三年年化40%,但今年就不行了,前三季度同比略有下滑,疫情影响是短期的,消费降级是中长期的。 综上,给予嘉曼服饰静态25倍pe,即合理市值49亿,合理价格45.37元,对应发行价+12%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有
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新股研究:信德新材301349
2022.9.8 点评:锂电池材料行业,景气度中,成长性中。 信德新材主营产品是负极包覆材料,属于锂电池负极材料中的一部分,主要负极厂商杉杉、贝特瑞、璞泰来等都是公司客户。据不完全数据统计,信德新材在负极包覆材料行业的市场份额(27%-39%之间)是第一。 随着新能源汽车的渗透率不断提升,锂电池行业景气度应该是向上的,但近期锂电池材料的公司股价波段跌幅都比较大,原因是市场预期新能源汽车卖不动了(边际拐点)以及下游电池厂压缩中游利润(倒逼中游内卷)。 信德新材的优势在于是第一家负极包覆材料的上市公
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璞泰来
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新股研究:荣信文化301231
2022.9.7 点评:出版行业,景气度低,成长性低。 图书零售市场整体已经没有增长了,其中少儿图书市场份额占比略有提升,但也达到瓶颈,从招股书中可以看到少儿图书平均单册码洋的增长非常明显,在总体码洋只有小幅增长的情况下,说明销量的下滑也非常明显(招股书一般都避重就轻,没有提到销量)。 综上,行业较差,荣信文化也未见亮点,参考可比公司,给予静态30倍pe,即合理市值12亿,合理价格14.22元,对应发行价-44%。 但是,荣信文化发行市值22亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.
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新股研究:维峰电子301328
2022.9.7 点评:连接器行业,景气度中,成长性中。 维峰电子的连接器主要应用于工业控制,以及部分汽车和新能源。从下游行业来看,是技术含量偏高的领域(相比消费电子),从毛利水平可以得到验证,比同行都要高一些。 但从业绩来看,维峰电子今年前三季度的增速在20%左右,算良好,不过跟同行比(平均40-50%左右)就明显落后了。 综上,给予维峰电子静态50倍pe,即合理市值50亿,合理价格68.25元,对应发行价-13%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围
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维峰电子
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新股研究:奥浦迈688293
2022.9.1 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 奥浦迈的培养基主要用于抗体药物,属于中端市场。行业内的竞争者是三大进口厂商即赛默飞、丹纳赫和默克,三家在2020年中国抗体药物培养基市场中占据80%的份额,奥浦迈排第四,是国内厂商第一。另一家国内厂商澳斯康(IPO受理中)后来居上,在2021年的市场份额反超奥浦迈,(2021年业绩的爆发来源于康希诺新冠疫苗的订单,但2022年初合同终止了)。 中国细胞培养基行业未来几年预测增速在30%左右,再叠加国产替代逻辑,成长性高。 奥浦迈的CDM
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凯莱英
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博腾股份
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新股研究:新巨丰301296
2022.9.1 点评:包装印刷行业,景气度中,成长性中。 新巨丰所处的细分行业是无菌包装,主要用于液态奶,以及少量非碳酸饮料。大客户是伊利,营收占比约70%。 A股上市公司中没有做无菌包装的,有几家做金属包装,盈利能力不如新巨丰。 由于下游需求比较稳定,新巨丰未来几年估计平稳增长,除非能强占利乐、SIG的份额,可能性不大。 综上,给予新巨丰静态30倍pe,即合理市值47亿,合理价格11.19元,对应发行价-38%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内
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新股研究:聚胶股份301283
2022.9.1 点评:个护用品行业,景气度中,成长性中。 聚胶股份的产品是卫材热熔胶,主要用于卫生巾、纸尿裤等个护用品。公司的亮点在于是国内卫材热熔胶的行业老大,隐形冠军。国内市占率15%,排在汉高、富乐、波士胶之后;海外市场市占率不到2%。 但下游个护用品行业属性一般,预计行业整体未来平稳增长,没有爆发性。聚胶股份未来的增长点就看海外市场的开拓情况。 A股上市公司中没有其他卫材热熔胶公司,在热熔胶所属大类的胶粘剂行业中选取可比公司。考虑聚胶股份的细分龙头地位,给予可比公司中的偏高估值,202
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天洋新材
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新股研究:微电生理688351
2022.8.30 点评:医疗器械行业,景气度低,成长性高。 微电生理聚焦于电生理医疗器械,A股上市公司中惠泰医疗也有部分业务(占比不到30%)是电生理,从销售额来看,惠泰医疗的市占率略高于微电生理,当然主要还是被国外巨头强生、雅培垄断。由于技术落后,以及后发劣势,微电生理的设备基本上是“白给为主、销售为辅”,销售模式下的装机量大概是五分之一。 相比惠泰医疗,微电生理在三维心脏电生理设备的技术要领先一些,未来三维电生理手术的增速大约是27%,而二维电生理手术将逐步退出市场。 但是,在消融技术领域
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新股研究:建科股份301115
2022.8.30 点评:建筑检测行业,景气度中,成长性中;工程服务行业,景气度低,成长性低。 建筑检测是检测行业的一个细分,也是大行业、小公司的特点,行业整体增速还是不错的,在20%左右,上市公司增速应该要大于行业平均。建科股份的建筑检测业务占营收的50%,贡献利润70%,可见检测行业比工程服务行业好赚钱,这部分业务可以给与的估值相对较高。 工程服务行业没什么亮点,和全社会固定资产投资正相关,在当下经济环境,很难期望行业改善。 综上,给予建科股份静态30倍pe,即合理市值48亿,合理价格26.
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新股研究:汉仪股份301270
2022.8.30 点评:字库设计行业,景气度中,成长性低。 汉仪股份主要从事字库设计,在OFFICE办公软件里字体前缀是“汉仪”的就是汉仪股份设计的。行业内主要是汉仪和方正两强格局,市场空间有限,份额也很难提升,成长性低。 字库设计行业没有其他上市公司,选取同样是软件服务的几家公司对比,给予2021年9倍ps,即合理市值20亿,合理价格20元,对应发行价-22%。 但是,汉仪股份发行市值26亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,
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2022-08-28 20:56:17
新股研究:恒烁股份688416
2022.8.28 点评:存储芯片行业,景气度低,成长性中;MCU行业,景气度中,成长性中。 恒烁股份主营业务分为NOR Flash芯片和 MCU 芯片。 首先是NOR Flash,产品容量目前仅覆盖1Mb~128Mb,缺少128Mb以上容量产品。从下游看,行业龙头华邦、旺宏、兆易创新都已进入汽车电子,在消费电子领域的客户则是以苹果、华为、三星为主,而恒烁股份则集中在消费电子领域,客户是小米、360、OPPO等,与普冉股份相似,定位明显要低端一些。 其次是MCU,是刚起步的产品,2020年才开始
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恒烁股份
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兆易创新
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普冉股份
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中微半导
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东芯股份
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:53:29
新股研究:天力锂能301152
2022.8.28 点评:锂电池三元材料行业,景气度高,成长性高。 天力锂能的三元材料主要用于小型动力锂电池领域,下游是电动自行车和电动工具,市占率41%,是细分行业的隐形冠军。而A股的三元材料上市公司的下游都是新能源汽车,有差异,但已经开始互相渗透,比如天力锂能新能源汽车用正极材料进入长城wey P8和五菱宏光MINI,容百科技和当升科技进入电动自行车领域。 三元材料除了来自同行的竞争,还有上下游的挤压,比如格林美从前驱体进入三元材料,宁德时代从电池进入三元材料。行业竞争激烈。 从技术路线来看
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天力锂能
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容百科技
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当升科技
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五矿新能
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振华新材
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2022-09-12 15:08:19
新股研究:联特科技301205
2022.9.12 点评:光电子器件行业,景气度低,成长性中。 2019-2020年5G开始大规模建设、光模块规格提高(比如前传从10G及以下升级到25G/50G)、以及数据中心的兴起,给光电子行业带来了一轮高速发展。到2020年下半年行业景气度拐头向下,5G和数据中心的发展都不及预期,至今仍处于低点。 国内公司在低技术含量的光模块领域已经做到全球领先(以中际旭创为代表),但是高技术含量的光芯片领域则只能覆盖低端市场。光芯片的想象空间更大一些,但联特科技并没有光芯片业务,本文不作重点讨论。 联特
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联特科技
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德科立
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光迅科技
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中际旭创
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新易盛
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:21:18
新股研究:华大智造688114
2022.9.8 点评:基因测序行业,景气度中,成长性高。 基因测序仪被寡头垄断,Illumina 和 Thermo Fisher 分别占据74%和14%的全球市场份额,华大智造排第三,市场份额约4%。 前有联影医疗、微电生理上市不久,同为医疗器械板块,讲的逻辑类似,都是国内龙头、国产替代,虽然细分差异大,可用市研率作为主要参考指标。 考虑到华大智造受益于新冠疫情,这两年业绩增幅较大,且实验室自动化业务板块相对更成熟,因此整体估值需要打折扣。 综上,给予华大智造2021年80倍市研率,即合理市值
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迈瑞医疗
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联影医疗
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微电生理
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:20:00
新股研究:通行宝301339
2022.9.8 点评:智慧交通行业,景气度中低,成长性中低。 ETC设备在经历了2019年的抢装后,近2年断崖式下跌,从金溢科技、万集科技的财务数据可以明显看出。总体市场趋于饱和,通行宝是江苏省唯一 ETC 发卡机构、收费机构,但在其他地区业务量就很小,这个行业有很强的地域垄断性和先发优势。 通行宝的财务数据显示净利率很高,其实资金收益要占净利润的将近一半(资金收益的来源主要是ETC储值卡沉淀资金的利息),未来储值卡转为记账卡后,这部分收益还会逐年下降。 通行宝的智慧交通运营业务近两年增长很快
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万集科技
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金溢科技
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千方科技
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中远海科
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:18:34
新股研究:嘉曼服饰301276
2022.9.8 点评:服装行业,景气度低,成长性低。 嘉曼服饰做中高端童装,面临出生率下滑、意味着市场空间被压缩的问题。公司过去几年的增速很不错,近三年年化40%,但今年就不行了,前三季度同比略有下滑,疫情影响是短期的,消费降级是中长期的。 综上,给予嘉曼服饰静态25倍pe,即合理市值49亿,合理价格45.37元,对应发行价+12%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有
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安奈儿
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森马服饰
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金发拉比
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:17:13
新股研究:信德新材301349
2022.9.8 点评:锂电池材料行业,景气度中,成长性中。 信德新材主营产品是负极包覆材料,属于锂电池负极材料中的一部分,主要负极厂商杉杉、贝特瑞、璞泰来等都是公司客户。据不完全数据统计,信德新材在负极包覆材料行业的市场份额(27%-39%之间)是第一。 随着新能源汽车的渗透率不断提升,锂电池行业景气度应该是向上的,但近期锂电池材料的公司股价波段跌幅都比较大,原因是市场预期新能源汽车卖不动了(边际拐点)以及下游电池厂压缩中游利润(倒逼中游内卷)。 信德新材的优势在于是第一家负极包覆材料的上市公
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天奈科技
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德方纳米
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新宙邦
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璞泰来
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ai股戏诸侯
2022-09-07 16:07:16
新股研究:荣信文化301231
2022.9.7 点评:出版行业,景气度低,成长性低。 图书零售市场整体已经没有增长了,其中少儿图书市场份额占比略有提升,但也达到瓶颈,从招股书中可以看到少儿图书平均单册码洋的增长非常明显,在总体码洋只有小幅增长的情况下,说明销量的下滑也非常明显(招股书一般都避重就轻,没有提到销量)。 综上,行业较差,荣信文化也未见亮点,参考可比公司,给予静态30倍pe,即合理市值12亿,合理价格14.22元,对应发行价-44%。 但是,荣信文化发行市值22亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.
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荣信文化
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新经典
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世纪天鸿
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读客文化
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果麦文化
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ai股戏诸侯
2022-09-07 16:05:47
新股研究:维峰电子301328
2022.9.7 点评:连接器行业,景气度中,成长性中。 维峰电子的连接器主要应用于工业控制,以及部分汽车和新能源。从下游行业来看,是技术含量偏高的领域(相比消费电子),从毛利水平可以得到验证,比同行都要高一些。 但从业绩来看,维峰电子今年前三季度的增速在20%左右,算良好,不过跟同行比(平均40-50%左右)就明显落后了。 综上,给予维峰电子静态50倍pe,即合理市值50亿,合理价格68.25元,对应发行价-13%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围
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维峰电子
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中航光电
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永贵电器
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鼎通科技
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瑞可达
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:20:06
新股研究:奥浦迈688293
2022.9.1 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 奥浦迈的培养基主要用于抗体药物,属于中端市场。行业内的竞争者是三大进口厂商即赛默飞、丹纳赫和默克,三家在2020年中国抗体药物培养基市场中占据80%的份额,奥浦迈排第四,是国内厂商第一。另一家国内厂商澳斯康(IPO受理中)后来居上,在2021年的市场份额反超奥浦迈,(2021年业绩的爆发来源于康希诺新冠疫苗的订单,但2022年初合同终止了)。 中国细胞培养基行业未来几年预测增速在30%左右,再叠加国产替代逻辑,成长性高。 奥浦迈的CDM
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凯莱英
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博腾股份
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:19:29
新股研究:新巨丰301296
2022.9.1 点评:包装印刷行业,景气度中,成长性中。 新巨丰所处的细分行业是无菌包装,主要用于液态奶,以及少量非碳酸饮料。大客户是伊利,营收占比约70%。 A股上市公司中没有做无菌包装的,有几家做金属包装,盈利能力不如新巨丰。 由于下游需求比较稳定,新巨丰未来几年估计平稳增长,除非能强占利乐、SIG的份额,可能性不大。 综上,给予新巨丰静态30倍pe,即合理市值47亿,合理价格11.19元,对应发行价-38%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内
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奥瑞金
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宝钢包装
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昇兴股份
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嘉美包装
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珠海中富
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:07:58
新股研究:聚胶股份301283
2022.9.1 点评:个护用品行业,景气度中,成长性中。 聚胶股份的产品是卫材热熔胶,主要用于卫生巾、纸尿裤等个护用品。公司的亮点在于是国内卫材热熔胶的行业老大,隐形冠军。国内市占率15%,排在汉高、富乐、波士胶之后;海外市场市占率不到2%。 但下游个护用品行业属性一般,预计行业整体未来平稳增长,没有爆发性。聚胶股份未来的增长点就看海外市场的开拓情况。 A股上市公司中没有其他卫材热熔胶公司,在热熔胶所属大类的胶粘剂行业中选取可比公司。考虑聚胶股份的细分龙头地位,给予可比公司中的偏高估值,202
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天洋新材
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回天新材
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硅宝科技
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康达新材
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:31:53
新股研究:微电生理688351
2022.8.30 点评:医疗器械行业,景气度低,成长性高。 微电生理聚焦于电生理医疗器械,A股上市公司中惠泰医疗也有部分业务(占比不到30%)是电生理,从销售额来看,惠泰医疗的市占率略高于微电生理,当然主要还是被国外巨头强生、雅培垄断。由于技术落后,以及后发劣势,微电生理的设备基本上是“白给为主、销售为辅”,销售模式下的装机量大概是五分之一。 相比惠泰医疗,微电生理在三维心脏电生理设备的技术要领先一些,未来三维电生理手术的增速大约是27%,而二维电生理手术将逐步退出市场。 但是,在消融技术领域
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惠泰医疗
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联影医疗
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迈瑞医疗
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:30:06
新股研究:建科股份301115
2022.8.30 点评:建筑检测行业,景气度中,成长性中;工程服务行业,景气度低,成长性低。 建筑检测是检测行业的一个细分,也是大行业、小公司的特点,行业整体增速还是不错的,在20%左右,上市公司增速应该要大于行业平均。建科股份的建筑检测业务占营收的50%,贡献利润70%,可见检测行业比工程服务行业好赚钱,这部分业务可以给与的估值相对较高。 工程服务行业没什么亮点,和全社会固定资产投资正相关,在当下经济环境,很难期望行业改善。 综上,给予建科股份静态30倍pe,即合理市值48亿,合理价格26.
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国检集团
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垒知集团
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建研院
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建科院
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:28:01
新股研究:汉仪股份301270
2022.8.30 点评:字库设计行业,景气度中,成长性低。 汉仪股份主要从事字库设计,在OFFICE办公软件里字体前缀是“汉仪”的就是汉仪股份设计的。行业内主要是汉仪和方正两强格局,市场空间有限,份额也很难提升,成长性低。 字库设计行业没有其他上市公司,选取同样是软件服务的几家公司对比,给予2021年9倍ps,即合理市值20亿,合理价格20元,对应发行价-22%。 但是,汉仪股份发行市值26亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,
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金山办公
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福昕软件
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万兴科技
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:56:17
新股研究:恒烁股份688416
2022.8.28 点评:存储芯片行业,景气度低,成长性中;MCU行业,景气度中,成长性中。 恒烁股份主营业务分为NOR Flash芯片和 MCU 芯片。 首先是NOR Flash,产品容量目前仅覆盖1Mb~128Mb,缺少128Mb以上容量产品。从下游看,行业龙头华邦、旺宏、兆易创新都已进入汽车电子,在消费电子领域的客户则是以苹果、华为、三星为主,而恒烁股份则集中在消费电子领域,客户是小米、360、OPPO等,与普冉股份相似,定位明显要低端一些。 其次是MCU,是刚起步的产品,2020年才开始
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恒烁股份
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兆易创新
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普冉股份
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东芯股份
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2022-08-28 20:53:29
新股研究:天力锂能301152
2022.8.28 点评:锂电池三元材料行业,景气度高,成长性高。 天力锂能的三元材料主要用于小型动力锂电池领域,下游是电动自行车和电动工具,市占率41%,是细分行业的隐形冠军。而A股的三元材料上市公司的下游都是新能源汽车,有差异,但已经开始互相渗透,比如天力锂能新能源汽车用正极材料进入长城wey P8和五菱宏光MINI,容百科技和当升科技进入电动自行车领域。 三元材料除了来自同行的竞争,还有上下游的挤压,比如格林美从前驱体进入三元材料,宁德时代从电池进入三元材料。行业竞争激烈。 从技术路线来看
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新股研究:联特科技301205
2022.9.12 点评:光电子器件行业,景气度低,成长性中。 2019-2020年5G开始大规模建设、光模块规格提高(比如前传从10G及以下升级到25G/50G)、以及数据中心的兴起,给光电子行业带来了一轮高速发展。到2020年下半年行业景气度拐头向下,5G和数据中心的发展都不及预期,至今仍处于低点。 国内公司在低技术含量的光模块领域已经做到全球领先(以中际旭创为代表),但是高技术含量的光芯片领域则只能覆盖低端市场。光芯片的想象空间更大一些,但联特科技并没有光芯片业务,本文不作重点讨论。 联特
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联特科技
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新股研究:华大智造688114
2022.9.8 点评:基因测序行业,景气度中,成长性高。 基因测序仪被寡头垄断,Illumina 和 Thermo Fisher 分别占据74%和14%的全球市场份额,华大智造排第三,市场份额约4%。 前有联影医疗、微电生理上市不久,同为医疗器械板块,讲的逻辑类似,都是国内龙头、国产替代,虽然细分差异大,可用市研率作为主要参考指标。 考虑到华大智造受益于新冠疫情,这两年业绩增幅较大,且实验室自动化业务板块相对更成熟,因此整体估值需要打折扣。 综上,给予华大智造2021年80倍市研率,即合理市值
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新股研究:通行宝301339
2022.9.8 点评:智慧交通行业,景气度中低,成长性中低。 ETC设备在经历了2019年的抢装后,近2年断崖式下跌,从金溢科技、万集科技的财务数据可以明显看出。总体市场趋于饱和,通行宝是江苏省唯一 ETC 发卡机构、收费机构,但在其他地区业务量就很小,这个行业有很强的地域垄断性和先发优势。 通行宝的财务数据显示净利率很高,其实资金收益要占净利润的将近一半(资金收益的来源主要是ETC储值卡沉淀资金的利息),未来储值卡转为记账卡后,这部分收益还会逐年下降。 通行宝的智慧交通运营业务近两年增长很快
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中远海科
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新股研究:嘉曼服饰301276
2022.9.8 点评:服装行业,景气度低,成长性低。 嘉曼服饰做中高端童装,面临出生率下滑、意味着市场空间被压缩的问题。公司过去几年的增速很不错,近三年年化40%,但今年就不行了,前三季度同比略有下滑,疫情影响是短期的,消费降级是中长期的。 综上,给予嘉曼服饰静态25倍pe,即合理市值49亿,合理价格45.37元,对应发行价+12%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有
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安奈儿
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森马服饰
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金发拉比
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新股研究:信德新材301349
2022.9.8 点评:锂电池材料行业,景气度中,成长性中。 信德新材主营产品是负极包覆材料,属于锂电池负极材料中的一部分,主要负极厂商杉杉、贝特瑞、璞泰来等都是公司客户。据不完全数据统计,信德新材在负极包覆材料行业的市场份额(27%-39%之间)是第一。 随着新能源汽车的渗透率不断提升,锂电池行业景气度应该是向上的,但近期锂电池材料的公司股价波段跌幅都比较大,原因是市场预期新能源汽车卖不动了(边际拐点)以及下游电池厂压缩中游利润(倒逼中游内卷)。 信德新材的优势在于是第一家负极包覆材料的上市公
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天奈科技
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德方纳米
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新宙邦
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璞泰来
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新股研究:荣信文化301231
2022.9.7 点评:出版行业,景气度低,成长性低。 图书零售市场整体已经没有增长了,其中少儿图书市场份额占比略有提升,但也达到瓶颈,从招股书中可以看到少儿图书平均单册码洋的增长非常明显,在总体码洋只有小幅增长的情况下,说明销量的下滑也非常明显(招股书一般都避重就轻,没有提到销量)。 综上,行业较差,荣信文化也未见亮点,参考可比公司,给予静态30倍pe,即合理市值12亿,合理价格14.22元,对应发行价-44%。 但是,荣信文化发行市值22亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.
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荣信文化
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新经典
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世纪天鸿
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读客文化
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果麦文化
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新股研究:维峰电子301328
2022.9.7 点评:连接器行业,景气度中,成长性中。 维峰电子的连接器主要应用于工业控制,以及部分汽车和新能源。从下游行业来看,是技术含量偏高的领域(相比消费电子),从毛利水平可以得到验证,比同行都要高一些。 但从业绩来看,维峰电子今年前三季度的增速在20%左右,算良好,不过跟同行比(平均40-50%左右)就明显落后了。 综上,给予维峰电子静态50倍pe,即合理市值50亿,合理价格68.25元,对应发行价-13%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围
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维峰电子
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中航光电
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新股研究:奥浦迈688293
2022.9.1 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 奥浦迈的培养基主要用于抗体药物,属于中端市场。行业内的竞争者是三大进口厂商即赛默飞、丹纳赫和默克,三家在2020年中国抗体药物培养基市场中占据80%的份额,奥浦迈排第四,是国内厂商第一。另一家国内厂商澳斯康(IPO受理中)后来居上,在2021年的市场份额反超奥浦迈,(2021年业绩的爆发来源于康希诺新冠疫苗的订单,但2022年初合同终止了)。 中国细胞培养基行业未来几年预测增速在30%左右,再叠加国产替代逻辑,成长性高。 奥浦迈的CDM
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凯莱英
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博腾股份
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新股研究:新巨丰301296
2022.9.1 点评:包装印刷行业,景气度中,成长性中。 新巨丰所处的细分行业是无菌包装,主要用于液态奶,以及少量非碳酸饮料。大客户是伊利,营收占比约70%。 A股上市公司中没有做无菌包装的,有几家做金属包装,盈利能力不如新巨丰。 由于下游需求比较稳定,新巨丰未来几年估计平稳增长,除非能强占利乐、SIG的份额,可能性不大。 综上,给予新巨丰静态30倍pe,即合理市值47亿,合理价格11.19元,对应发行价-38%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内
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新股研究:聚胶股份301283
2022.9.1 点评:个护用品行业,景气度中,成长性中。 聚胶股份的产品是卫材热熔胶,主要用于卫生巾、纸尿裤等个护用品。公司的亮点在于是国内卫材热熔胶的行业老大,隐形冠军。国内市占率15%,排在汉高、富乐、波士胶之后;海外市场市占率不到2%。 但下游个护用品行业属性一般,预计行业整体未来平稳增长,没有爆发性。聚胶股份未来的增长点就看海外市场的开拓情况。 A股上市公司中没有其他卫材热熔胶公司,在热熔胶所属大类的胶粘剂行业中选取可比公司。考虑聚胶股份的细分龙头地位,给予可比公司中的偏高估值,202
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回天新材
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新股研究:微电生理688351
2022.8.30 点评:医疗器械行业,景气度低,成长性高。 微电生理聚焦于电生理医疗器械,A股上市公司中惠泰医疗也有部分业务(占比不到30%)是电生理,从销售额来看,惠泰医疗的市占率略高于微电生理,当然主要还是被国外巨头强生、雅培垄断。由于技术落后,以及后发劣势,微电生理的设备基本上是“白给为主、销售为辅”,销售模式下的装机量大概是五分之一。 相比惠泰医疗,微电生理在三维心脏电生理设备的技术要领先一些,未来三维电生理手术的增速大约是27%,而二维电生理手术将逐步退出市场。 但是,在消融技术领域
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新股研究:建科股份301115
2022.8.30 点评:建筑检测行业,景气度中,成长性中;工程服务行业,景气度低,成长性低。 建筑检测是检测行业的一个细分,也是大行业、小公司的特点,行业整体增速还是不错的,在20%左右,上市公司增速应该要大于行业平均。建科股份的建筑检测业务占营收的50%,贡献利润70%,可见检测行业比工程服务行业好赚钱,这部分业务可以给与的估值相对较高。 工程服务行业没什么亮点,和全社会固定资产投资正相关,在当下经济环境,很难期望行业改善。 综上,给予建科股份静态30倍pe,即合理市值48亿,合理价格26.
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国检集团
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垒知集团
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建研院
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建科院
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:28:01
新股研究:汉仪股份301270
2022.8.30 点评:字库设计行业,景气度中,成长性低。 汉仪股份主要从事字库设计,在OFFICE办公软件里字体前缀是“汉仪”的就是汉仪股份设计的。行业内主要是汉仪和方正两强格局,市场空间有限,份额也很难提升,成长性低。 字库设计行业没有其他上市公司,选取同样是软件服务的几家公司对比,给予2021年9倍ps,即合理市值20亿,合理价格20元,对应发行价-22%。 但是,汉仪股份发行市值26亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,
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金山办公
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福昕软件
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万兴科技
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:56:17
新股研究:恒烁股份688416
2022.8.28 点评:存储芯片行业,景气度低,成长性中;MCU行业,景气度中,成长性中。 恒烁股份主营业务分为NOR Flash芯片和 MCU 芯片。 首先是NOR Flash,产品容量目前仅覆盖1Mb~128Mb,缺少128Mb以上容量产品。从下游看,行业龙头华邦、旺宏、兆易创新都已进入汽车电子,在消费电子领域的客户则是以苹果、华为、三星为主,而恒烁股份则集中在消费电子领域,客户是小米、360、OPPO等,与普冉股份相似,定位明显要低端一些。 其次是MCU,是刚起步的产品,2020年才开始
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恒烁股份
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兆易创新
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普冉股份
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中微半导
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东芯股份
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:53:29
新股研究:天力锂能301152
2022.8.28 点评:锂电池三元材料行业,景气度高,成长性高。 天力锂能的三元材料主要用于小型动力锂电池领域,下游是电动自行车和电动工具,市占率41%,是细分行业的隐形冠军。而A股的三元材料上市公司的下游都是新能源汽车,有差异,但已经开始互相渗透,比如天力锂能新能源汽车用正极材料进入长城wey P8和五菱宏光MINI,容百科技和当升科技进入电动自行车领域。 三元材料除了来自同行的竞争,还有上下游的挤压,比如格林美从前驱体进入三元材料,宁德时代从电池进入三元材料。行业竞争激烈。 从技术路线来看
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天力锂能
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容百科技
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当升科技
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五矿新能
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振华新材
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ai股戏诸侯
2022-09-12 15:08:19
新股研究:联特科技301205
2022.9.12 点评:光电子器件行业,景气度低,成长性中。 2019-2020年5G开始大规模建设、光模块规格提高(比如前传从10G及以下升级到25G/50G)、以及数据中心的兴起,给光电子行业带来了一轮高速发展。到2020年下半年行业景气度拐头向下,5G和数据中心的发展都不及预期,至今仍处于低点。 国内公司在低技术含量的光模块领域已经做到全球领先(以中际旭创为代表),但是高技术含量的光芯片领域则只能覆盖低端市场。光芯片的想象空间更大一些,但联特科技并没有光芯片业务,本文不作重点讨论。 联特
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联特科技
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德科立
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光迅科技
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中际旭创
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新易盛
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:21:18
新股研究:华大智造688114
2022.9.8 点评:基因测序行业,景气度中,成长性高。 基因测序仪被寡头垄断,Illumina 和 Thermo Fisher 分别占据74%和14%的全球市场份额,华大智造排第三,市场份额约4%。 前有联影医疗、微电生理上市不久,同为医疗器械板块,讲的逻辑类似,都是国内龙头、国产替代,虽然细分差异大,可用市研率作为主要参考指标。 考虑到华大智造受益于新冠疫情,这两年业绩增幅较大,且实验室自动化业务板块相对更成熟,因此整体估值需要打折扣。 综上,给予华大智造2021年80倍市研率,即合理市值
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迈瑞医疗
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联影医疗
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微电生理
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:20:00
新股研究:通行宝301339
2022.9.8 点评:智慧交通行业,景气度中低,成长性中低。 ETC设备在经历了2019年的抢装后,近2年断崖式下跌,从金溢科技、万集科技的财务数据可以明显看出。总体市场趋于饱和,通行宝是江苏省唯一 ETC 发卡机构、收费机构,但在其他地区业务量就很小,这个行业有很强的地域垄断性和先发优势。 通行宝的财务数据显示净利率很高,其实资金收益要占净利润的将近一半(资金收益的来源主要是ETC储值卡沉淀资金的利息),未来储值卡转为记账卡后,这部分收益还会逐年下降。 通行宝的智慧交通运营业务近两年增长很快
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万集科技
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金溢科技
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千方科技
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中远海科
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:18:34
新股研究:嘉曼服饰301276
2022.9.8 点评:服装行业,景气度低,成长性低。 嘉曼服饰做中高端童装,面临出生率下滑、意味着市场空间被压缩的问题。公司过去几年的增速很不错,近三年年化40%,但今年就不行了,前三季度同比略有下滑,疫情影响是短期的,消费降级是中长期的。 综上,给予嘉曼服饰静态25倍pe,即合理市值49亿,合理价格45.37元,对应发行价+12%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有
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安奈儿
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森马服饰
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金发拉比
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ai股戏诸侯
2022-09-08 21:17:13
新股研究:信德新材301349
2022.9.8 点评:锂电池材料行业,景气度中,成长性中。 信德新材主营产品是负极包覆材料,属于锂电池负极材料中的一部分,主要负极厂商杉杉、贝特瑞、璞泰来等都是公司客户。据不完全数据统计,信德新材在负极包覆材料行业的市场份额(27%-39%之间)是第一。 随着新能源汽车的渗透率不断提升,锂电池行业景气度应该是向上的,但近期锂电池材料的公司股价波段跌幅都比较大,原因是市场预期新能源汽车卖不动了(边际拐点)以及下游电池厂压缩中游利润(倒逼中游内卷)。 信德新材的优势在于是第一家负极包覆材料的上市公
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天奈科技
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德方纳米
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新宙邦
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璞泰来
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ai股戏诸侯
2022-09-07 16:07:16
新股研究:荣信文化301231
2022.9.7 点评:出版行业,景气度低,成长性低。 图书零售市场整体已经没有增长了,其中少儿图书市场份额占比略有提升,但也达到瓶颈,从招股书中可以看到少儿图书平均单册码洋的增长非常明显,在总体码洋只有小幅增长的情况下,说明销量的下滑也非常明显(招股书一般都避重就轻,没有提到销量)。 综上,行业较差,荣信文化也未见亮点,参考可比公司,给予静态30倍pe,即合理市值12亿,合理价格14.22元,对应发行价-44%。 但是,荣信文化发行市值22亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.
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荣信文化
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新经典
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世纪天鸿
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读客文化
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果麦文化
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ai股戏诸侯
2022-09-07 16:05:47
新股研究:维峰电子301328
2022.9.7 点评:连接器行业,景气度中,成长性中。 维峰电子的连接器主要应用于工业控制,以及部分汽车和新能源。从下游行业来看,是技术含量偏高的领域(相比消费电子),从毛利水平可以得到验证,比同行都要高一些。 但从业绩来看,维峰电子今年前三季度的增速在20%左右,算良好,不过跟同行比(平均40-50%左右)就明显落后了。 综上,给予维峰电子静态50倍pe,即合理市值50亿,合理价格68.25元,对应发行价-13%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围
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维峰电子
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中航光电
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永贵电器
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鼎通科技
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瑞可达
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:20:06
新股研究:奥浦迈688293
2022.9.1 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 奥浦迈的培养基主要用于抗体药物,属于中端市场。行业内的竞争者是三大进口厂商即赛默飞、丹纳赫和默克,三家在2020年中国抗体药物培养基市场中占据80%的份额,奥浦迈排第四,是国内厂商第一。另一家国内厂商澳斯康(IPO受理中)后来居上,在2021年的市场份额反超奥浦迈,(2021年业绩的爆发来源于康希诺新冠疫苗的订单,但2022年初合同终止了)。 中国细胞培养基行业未来几年预测增速在30%左右,再叠加国产替代逻辑,成长性高。 奥浦迈的CDM
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凯莱英
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博腾股份
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:19:29
新股研究:新巨丰301296
2022.9.1 点评:包装印刷行业,景气度中,成长性中。 新巨丰所处的细分行业是无菌包装,主要用于液态奶,以及少量非碳酸饮料。大客户是伊利,营收占比约70%。 A股上市公司中没有做无菌包装的,有几家做金属包装,盈利能力不如新巨丰。 由于下游需求比较稳定,新巨丰未来几年估计平稳增长,除非能强占利乐、SIG的份额,可能性不大。 综上,给予新巨丰静态30倍pe,即合理市值47亿,合理价格11.19元,对应发行价-38%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内
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奥瑞金
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宝钢包装
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昇兴股份
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嘉美包装
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珠海中富
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ai股戏诸侯
2022-09-01 21:07:58
新股研究:聚胶股份301283
2022.9.1 点评:个护用品行业,景气度中,成长性中。 聚胶股份的产品是卫材热熔胶,主要用于卫生巾、纸尿裤等个护用品。公司的亮点在于是国内卫材热熔胶的行业老大,隐形冠军。国内市占率15%,排在汉高、富乐、波士胶之后;海外市场市占率不到2%。 但下游个护用品行业属性一般,预计行业整体未来平稳增长,没有爆发性。聚胶股份未来的增长点就看海外市场的开拓情况。 A股上市公司中没有其他卫材热熔胶公司,在热熔胶所属大类的胶粘剂行业中选取可比公司。考虑聚胶股份的细分龙头地位,给予可比公司中的偏高估值,202
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天洋新材
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回天新材
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硅宝科技
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康达新材
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:31:53
新股研究:微电生理688351
2022.8.30 点评:医疗器械行业,景气度低,成长性高。 微电生理聚焦于电生理医疗器械,A股上市公司中惠泰医疗也有部分业务(占比不到30%)是电生理,从销售额来看,惠泰医疗的市占率略高于微电生理,当然主要还是被国外巨头强生、雅培垄断。由于技术落后,以及后发劣势,微电生理的设备基本上是“白给为主、销售为辅”,销售模式下的装机量大概是五分之一。 相比惠泰医疗,微电生理在三维心脏电生理设备的技术要领先一些,未来三维电生理手术的增速大约是27%,而二维电生理手术将逐步退出市场。 但是,在消融技术领域
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惠泰医疗
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联影医疗
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:30:06
新股研究:建科股份301115
2022.8.30 点评:建筑检测行业,景气度中,成长性中;工程服务行业,景气度低,成长性低。 建筑检测是检测行业的一个细分,也是大行业、小公司的特点,行业整体增速还是不错的,在20%左右,上市公司增速应该要大于行业平均。建科股份的建筑检测业务占营收的50%,贡献利润70%,可见检测行业比工程服务行业好赚钱,这部分业务可以给与的估值相对较高。 工程服务行业没什么亮点,和全社会固定资产投资正相关,在当下经济环境,很难期望行业改善。 综上,给予建科股份静态30倍pe,即合理市值48亿,合理价格26.
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国检集团
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建研院
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建科院
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ai股戏诸侯
2022-08-30 17:28:01
新股研究:汉仪股份301270
2022.8.30 点评:字库设计行业,景气度中,成长性低。 汉仪股份主要从事字库设计,在OFFICE办公软件里字体前缀是“汉仪”的就是汉仪股份设计的。行业内主要是汉仪和方正两强格局,市场空间有限,份额也很难提升,成长性低。 字库设计行业没有其他上市公司,选取同样是软件服务的几家公司对比,给予2021年9倍ps,即合理市值20亿,合理价格20元,对应发行价-22%。 但是,汉仪股份发行市值26亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:56:17
新股研究:恒烁股份688416
2022.8.28 点评:存储芯片行业,景气度低,成长性中;MCU行业,景气度中,成长性中。 恒烁股份主营业务分为NOR Flash芯片和 MCU 芯片。 首先是NOR Flash,产品容量目前仅覆盖1Mb~128Mb,缺少128Mb以上容量产品。从下游看,行业龙头华邦、旺宏、兆易创新都已进入汽车电子,在消费电子领域的客户则是以苹果、华为、三星为主,而恒烁股份则集中在消费电子领域,客户是小米、360、OPPO等,与普冉股份相似,定位明显要低端一些。 其次是MCU,是刚起步的产品,2020年才开始
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恒烁股份
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ai股戏诸侯
2022-08-28 20:53:29
新股研究:天力锂能301152
2022.8.28 点评:锂电池三元材料行业,景气度高,成长性高。 天力锂能的三元材料主要用于小型动力锂电池领域,下游是电动自行车和电动工具,市占率41%,是细分行业的隐形冠军。而A股的三元材料上市公司的下游都是新能源汽车,有差异,但已经开始互相渗透,比如天力锂能新能源汽车用正极材料进入长城wey P8和五菱宏光MINI,容百科技和当升科技进入电动自行车领域。 三元材料除了来自同行的竞争,还有上下游的挤压,比如格林美从前驱体进入三元材料,宁德时代从电池进入三元材料。行业竞争激烈。 从技术路线来看
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