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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:59:08

通信行业：全球光模块单季度销售额持续突破20亿美元

事件：　　2022年6月17日，Lightcounting发布了最新的全球光模块市场季报，对数通和电信各个光模块细分市场截至2022年Q1的季度销售数据进行更新，并给出2022年Q2的季度销售数据预测。　　点评：　　行业规模：全球光模块季度销售额持续突破20亿美金　　2021Q4全球光模块销售额达到22.87亿美元，单季度销售额首次超过20亿美元。2022年Q1这一数据为22.93亿美元，同比增长44.96%。LightCounting预计，由于对光纤连接的需求仍然强劲，预计2022年Q

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天孚通信
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中际旭创

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:58:02

互联网行业2022年主要电商平台618活动观察报告：疫情下多平台加大促销力度，关注6月复苏

　直播/短视频电商：多种玩法扶持直播间，补贴新客下单助力商家涨粉。　　快手提前两个月打造超长活动期，多项政策充分调动主播端与需求端积极性，从预售情况观察，美妆、手机配件、女装分列品类销售额前三甲；抖音“618好物节”分为三阶段发力用户补贴+内容+商品三端，按品类划分特色主题日并发布活动攻略，店播与达人播并重，同时推出“商家复产护航计划”助力商家渡过难关，从品类上看，今年美妆、女装服饰、家电等品类表现突出。　　阿里巴巴加大商家端扶持力度，同时聚力确保消费者体验。　　今年阿里巴巴缩短了预热周期

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凯撒娱乐

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:57:10

文化传媒行业周报：电影票房市场回暖，继续看好行业发展

投资要点：　　行业动态&公司新闻　　快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布　　优酷VIP会员6月21日起涨价：月卡30元、年卡258元　　映客正式更名为映宇宙全面进军元宇宙　　上市公司重要公告　　新经典：股东减持股份计划　　投资建议　　本周文化传媒行业表现中性，受题材利好，行业内部分营销类个股表现相对活跃。策略上，第一，我们建议关注22年半年报业绩预期表现优秀的相关低估值龙头公司，部分游戏龙头公司的一季报表现良好，结合当前估值处于历史较低位置，长期视角来看，目前具备一定的投资

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吉比特
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完美世界

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:56:39

家电行业周报：1~5月中国家用电器累计出口量同比下滑6.9%

　市场表现　　本周（6.9-6.15）沪深300指数上涨1.38%，家电（中信）板块上涨2.02%，行业跑赢大盘0.64个百分点，在30个中信一级行业中排名第9。细分子行业方面，白色家电1.87%，小家电2.75%、厨房电器-2.63%、照明电工及其他4.49%、黑色家电0.94%。个股方面，近五个交易日东方电热（+21.35%）、新宝股份（+13.02%）和三花智控（+10.07%）涨幅居前，奥普家居（-10.66%）、倍轻松（-9.67%）和金莱特（-7.21%）跌幅居前。　　家电行业要

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:50:24

有色金属行业2022年中期投资策略报告：镁需求弹性有望释放，全球铝市供应缺口延续

22年Q1有色金属板块业绩亮眼，锂价涨幅领跑有色金属。受益于价格高企，尽管一季度国内及海外需求复苏放缓，22年Q1有色行业上市公司实现营业收入、归母净利润7514.81亿、427.70亿，同比增长28.73%、130.74%。在所有有色金属品类中，锂价上涨幅度最大，电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂年初至今涨幅分别达113.52%、70.27%，铝价、铜价由于成本、供需、低库存支撑，也维持相对高位。　　小金属：镁价回落至合理区间，镁汽车结构件、镁建筑模板需求有望爆发。由于榆林地区原镁产能利用率走高以

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楚江新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:47:30

电子行业深度报告：电子2022年中期策略，稳中求进，聚焦底层国产化+电车智能化

报告导读　　聚焦产业变革下的景气度分化，我们研判22H2产业趋势及景气度分化将继续演绎。供需两侧主线逻辑渐显清晰。供给安全侧，基于IC设备国产化演绎延申的IC设备零部件及材料国产化已进入加速期；需求创新侧，基于能源与数据的双线产业变革催生的新能源+以及终端智能化有望拉动新一轮产业格局重构升级。22H2年我们看好【底层国产化】+【电车智能化】两条主线的全产业链核心投资机会！　　投资要点　　底层国产化：22H2聚焦28nm国产线再扩产及零部件/耗材端国产化提速！以IC设备国产化为基础，继续锚定

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四维图新

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:46:38

半导体行业月度报告：子板块反弹力度分层，行业景气分化

投资要点：　　市场行情回顾：2022年5月1日至2022年6月13日，申万半导体指数涨跌幅为9.02%，半导体指数在5月份实现反弹，整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，行业内部收益率反弹分层明显，区间涨跌幅近乎与业绩确定性与景气度关联，中游的晶圆代工产业链表现明显强于受需求拖累的上游IC设计环节。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为43.65倍，估值处于历史后10.50%分位；中位数法估值PE为51.35倍，估值处于历史后16.10%分位。　　需求

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士兰微
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闻泰科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:46:04

轻工制造行业家居板块数据跟踪报告2022年第五期：5月新房销售环比转正，同比降幅较4月收窄

2022年1-5月全国住宅商品房销售面积4.29亿平方米，同比下降28.1%，降幅较2022年1-4月扩大2.7pct。单月数据看，2022年5月全国住宅商品房销售面积9181万平方米，同比下降36.6%，环比提升23.8%。　　全国一、二线及重点三线城市1-5月新房销售面积累计同比-42.40%，其中5月成交面积同比-48.26%。整体上看，1-5月全国30大中城市商品房成交面积4691万平方米，同比减少42.40%；单月看，2022年5月全国30大中城市商品房成交面积921万平方米，同比下

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:45:29

022年1~5月统计局房地产行业数据点评：疫情缓和降幅收窄，基本面处底部区间

销售:疫情影响缓解，跌幅仍保持高位。1-5月商品房累计销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，跌幅较1-4月扩大2.6pct，当月销售面积10969万平方米，同比下降31.8%，跌幅收窄7.2pct，环比上升25.8%。5月商品房销售边际略有好转，单月销售金额10548亿元，同比下降37.7%，跌幅收窄8.9pct，环比上升29.7%。但市场总体仍未企稳，保持较大跌幅。1-5月住宅累计销售面积42903万平方米，同比下降28.1%，跌幅扩大2.7pct，当月销售面积9181万平方米，同比

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:44:49

银行业深度：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速

投资要点：　　经济增长承压，营收增速回落。2022年一季度，42家上市银行合计实现营业收入15,674.76亿元，同比增速5.65%，环比回落2.28pct.，其中，城商行营业收入增速达8.33%。受重定价和贷款结构调整的影响，净息差下行影响利息净收入增长，市场波动制约了中间业务扩张。一季度上市银行平均净息差为1.98%，较2021年末下降13BP。业务优异的银行在息差下行的大趋势中，实现息差逆市上涨，展现其突出的业务议价能力。　　贷款稳增长，区域赋能+业务优势决定竞争力。银行运营平稳，资产

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:05:00

煤炭行业月度报告：估值修复进行中，夏季保供压力凸显

投资要点　　◆供给端：1-5月煤炭产量持续释放，但供给端结构性紧张。统计局口径下，2022年1-5月，全国煤炭产量18.14亿吨，同比增加10.4%；5月当月实现产量3.68亿吨，同比增加10.30%，环比下增1.39%。CCTD口径下，山西、陕西和内蒙三大主产区产量持续释放，但全国角度看供给结构性紧张。除了晋陕蒙主产区外，新疆和贵州对煤炭产量的增量贡献超过5%。由于新疆和贵州离东南沿海消费地较远，其产量更多服务区域市场。五大产区之外的地区产量明显收缩。整体来看当前煤炭供给结构性紧张，保供压力

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华阳股份
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2022-06-16 15:01:44

士兰微-600460-芯片生产与模块封装协同，规模效应渐体现

事项：　　公司6月13日第七届董事会第三十五次会议决议公告通过了《关于成都士兰投资建设项目的议案》：为进一步提升公司在特殊封装工艺产品领域的综合竞争优势，满足日益增长的市场需求，公司拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设“年产720万块汽车级功率模块封装项目”，该项目总投资为30亿元，资金来源为企业自筹。项目建设周期为3年。　　国信电子观点：1）公司建设了国内首条12英寸特色工艺产线，具备产能端先发优势；在此基础上12英寸产能将从目前近4万片/月增至25年9万片/月。此次模块封装

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士兰微

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:01:09

运达股份-300772-陆上风电厚积薄发，“两海”战略加速推进

不忘初心，稳扎稳打，成就陆风龙头　　公司深耕风机行业多年，2010年公司新增装机容量0.13GW，国内市占率0.7%，排行第18；2019年公司上市，业务快速发展，2021年新增装机容量6.77GW，市占率12.1%，国内排行第4（若仅看陆风，国内排行第三），10-21年公司新增装机容量CAGR达43%（全为陆风业务）。　　复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用，厚积薄发　　行业层面：我国风电发展初期，陆风装机集中于“三北”地区（14年“三北”新增装机占比67%）。而风电招标存在一定地域性

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运达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:00:37

洽洽食品-002557-调研报告：瓜子坚果同步发展，百万终端持续扩张

瓜子动销加快，疫情之下华东地区通过社区团购实现正增长。4-5月疫情背景下，居家消费场景增加，瓜子消费本身具备一定粘性，疫情之下终端动销速度加快。华东区域通过社区团购实现配送，且解封后渠道快速补库存，疫情期间有效保障华东区域营收。市场需求多元，瓜子消费存在分层，洽洽在红袋、蓝袋以外通过葵珍布局高端瓜子市场，通过毛嗑、伍佰嗑等产品布局基础市场，推动散装替代，实现从基础到高端全产品线布局，叠加洽洽自身品牌效应及品质优势，预计未来拓展空间充足。　　节日带动坚果礼盒消费，消费场景扩充带动小黄袋放量。坚果

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洽洽食品

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:00:05

极米科技-688696-公司深度报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道

极米科技：国内智能投影设备行业领导品牌。公司自2013年成立以来，持续深耕智能投影领域进行研发、生产及销售，于2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，开启投影行业智能化时代；2018年公司发布主攻海外的产品阿拉丁，并迅速成为日本市场最受欢迎的产品之一，品牌出海有序推进。2021年3月，公司在上交所科创板成功上市。　　我国智能微投市场潜力大，国产品牌地位领先。（1）市场规模：据洛图科技数据，2011-2021年，中国投影仪设备出货量CAGR达11.38%，同期我国智能投影销量CAGR高达45

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极米科技

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2022-06-17 17:59:08

通信行业：全球光模块单季度销售额持续突破20亿美元

事件：　　2022年6月17日，Lightcounting发布了最新的全球光模块市场季报，对数通和电信各个光模块细分市场截至2022年Q1的季度销售数据进行更新，并给出2022年Q2的季度销售数据预测。　　点评：　　行业规模：全球光模块季度销售额持续突破20亿美金　　2021Q4全球光模块销售额达到22.87亿美元，单季度销售额首次超过20亿美元。2022年Q1这一数据为22.93亿美元，同比增长44.96%。LightCounting预计，由于对光纤连接的需求仍然强劲，预计2022年Q

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互联网行业2022年主要电商平台618活动观察报告：疫情下多平台加大促销力度，关注6月复苏

　直播/短视频电商：多种玩法扶持直播间，补贴新客下单助力商家涨粉。　　快手提前两个月打造超长活动期，多项政策充分调动主播端与需求端积极性，从预售情况观察，美妆、手机配件、女装分列品类销售额前三甲；抖音“618好物节”分为三阶段发力用户补贴+内容+商品三端，按品类划分特色主题日并发布活动攻略，店播与达人播并重，同时推出“商家复产护航计划”助力商家渡过难关，从品类上看，今年美妆、女装服饰、家电等品类表现突出。　　阿里巴巴加大商家端扶持力度，同时聚力确保消费者体验。　　今年阿里巴巴缩短了预热周期

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文化传媒行业周报：电影票房市场回暖，继续看好行业发展

投资要点：　　行业动态&公司新闻　　快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布　　优酷VIP会员6月21日起涨价：月卡30元、年卡258元　　映客正式更名为映宇宙全面进军元宇宙　　上市公司重要公告　　新经典：股东减持股份计划　　投资建议　　本周文化传媒行业表现中性，受题材利好，行业内部分营销类个股表现相对活跃。策略上，第一，我们建议关注22年半年报业绩预期表现优秀的相关低估值龙头公司，部分游戏龙头公司的一季报表现良好，结合当前估值处于历史较低位置，长期视角来看，目前具备一定的投资

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家电行业周报：1~5月中国家用电器累计出口量同比下滑6.9%

　市场表现　　本周（6.9-6.15）沪深300指数上涨1.38%，家电（中信）板块上涨2.02%，行业跑赢大盘0.64个百分点，在30个中信一级行业中排名第9。细分子行业方面，白色家电1.87%，小家电2.75%、厨房电器-2.63%、照明电工及其他4.49%、黑色家电0.94%。个股方面，近五个交易日东方电热（+21.35%）、新宝股份（+13.02%）和三花智控（+10.07%）涨幅居前，奥普家居（-10.66%）、倍轻松（-9.67%）和金莱特（-7.21%）跌幅居前。　　家电行业要

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有色金属行业2022年中期投资策略报告：镁需求弹性有望释放，全球铝市供应缺口延续

22年Q1有色金属板块业绩亮眼，锂价涨幅领跑有色金属。受益于价格高企，尽管一季度国内及海外需求复苏放缓，22年Q1有色行业上市公司实现营业收入、归母净利润7514.81亿、427.70亿，同比增长28.73%、130.74%。在所有有色金属品类中，锂价上涨幅度最大，电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂年初至今涨幅分别达113.52%、70.27%，铝价、铜价由于成本、供需、低库存支撑，也维持相对高位。　　小金属：镁价回落至合理区间，镁汽车结构件、镁建筑模板需求有望爆发。由于榆林地区原镁产能利用率走高以

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电子行业深度报告：电子2022年中期策略，稳中求进，聚焦底层国产化+电车智能化

报告导读　　聚焦产业变革下的景气度分化，我们研判22H2产业趋势及景气度分化将继续演绎。供需两侧主线逻辑渐显清晰。供给安全侧，基于IC设备国产化演绎延申的IC设备零部件及材料国产化已进入加速期；需求创新侧，基于能源与数据的双线产业变革催生的新能源+以及终端智能化有望拉动新一轮产业格局重构升级。22H2年我们看好【底层国产化】+【电车智能化】两条主线的全产业链核心投资机会！　　投资要点　　底层国产化：22H2聚焦28nm国产线再扩产及零部件/耗材端国产化提速！以IC设备国产化为基础，继续锚定

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半导体行业月度报告：子板块反弹力度分层，行业景气分化

投资要点：　　市场行情回顾：2022年5月1日至2022年6月13日，申万半导体指数涨跌幅为9.02%，半导体指数在5月份实现反弹，整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，行业内部收益率反弹分层明显，区间涨跌幅近乎与业绩确定性与景气度关联，中游的晶圆代工产业链表现明显强于受需求拖累的上游IC设计环节。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为43.65倍，估值处于历史后10.50%分位；中位数法估值PE为51.35倍，估值处于历史后16.10%分位。　　需求

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轻工制造行业家居板块数据跟踪报告2022年第五期：5月新房销售环比转正，同比降幅较4月收窄

2022年1-5月全国住宅商品房销售面积4.29亿平方米，同比下降28.1%，降幅较2022年1-4月扩大2.7pct。单月数据看，2022年5月全国住宅商品房销售面积9181万平方米，同比下降36.6%，环比提升23.8%。　　全国一、二线及重点三线城市1-5月新房销售面积累计同比-42.40%，其中5月成交面积同比-48.26%。整体上看，1-5月全国30大中城市商品房成交面积4691万平方米，同比减少42.40%；单月看，2022年5月全国30大中城市商品房成交面积921万平方米，同比下

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022年1~5月统计局房地产行业数据点评：疫情缓和降幅收窄，基本面处底部区间

销售:疫情影响缓解，跌幅仍保持高位。1-5月商品房累计销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，跌幅较1-4月扩大2.6pct，当月销售面积10969万平方米，同比下降31.8%，跌幅收窄7.2pct，环比上升25.8%。5月商品房销售边际略有好转，单月销售金额10548亿元，同比下降37.7%，跌幅收窄8.9pct，环比上升29.7%。但市场总体仍未企稳，保持较大跌幅。1-5月住宅累计销售面积42903万平方米，同比下降28.1%，跌幅扩大2.7pct，当月销售面积9181万平方米，同比

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银行业深度：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速

投资要点：　　经济增长承压，营收增速回落。2022年一季度，42家上市银行合计实现营业收入15,674.76亿元，同比增速5.65%，环比回落2.28pct.，其中，城商行营业收入增速达8.33%。受重定价和贷款结构调整的影响，净息差下行影响利息净收入增长，市场波动制约了中间业务扩张。一季度上市银行平均净息差为1.98%，较2021年末下降13BP。业务优异的银行在息差下行的大趋势中，实现息差逆市上涨，展现其突出的业务议价能力。　　贷款稳增长，区域赋能+业务优势决定竞争力。银行运营平稳，资产

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煤炭行业月度报告：估值修复进行中，夏季保供压力凸显

投资要点　　◆供给端：1-5月煤炭产量持续释放，但供给端结构性紧张。统计局口径下，2022年1-5月，全国煤炭产量18.14亿吨，同比增加10.4%；5月当月实现产量3.68亿吨，同比增加10.30%，环比下增1.39%。CCTD口径下，山西、陕西和内蒙三大主产区产量持续释放，但全国角度看供给结构性紧张。除了晋陕蒙主产区外，新疆和贵州对煤炭产量的增量贡献超过5%。由于新疆和贵州离东南沿海消费地较远，其产量更多服务区域市场。五大产区之外的地区产量明显收缩。整体来看当前煤炭供给结构性紧张，保供压力

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士兰微-600460-芯片生产与模块封装协同，规模效应渐体现

事项：　　公司6月13日第七届董事会第三十五次会议决议公告通过了《关于成都士兰投资建设项目的议案》：为进一步提升公司在特殊封装工艺产品领域的综合竞争优势，满足日益增长的市场需求，公司拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设“年产720万块汽车级功率模块封装项目”，该项目总投资为30亿元，资金来源为企业自筹。项目建设周期为3年。　　国信电子观点：1）公司建设了国内首条12英寸特色工艺产线，具备产能端先发优势；在此基础上12英寸产能将从目前近4万片/月增至25年9万片/月。此次模块封装

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运达股份-300772-陆上风电厚积薄发，“两海”战略加速推进

不忘初心，稳扎稳打，成就陆风龙头　　公司深耕风机行业多年，2010年公司新增装机容量0.13GW，国内市占率0.7%，排行第18；2019年公司上市，业务快速发展，2021年新增装机容量6.77GW，市占率12.1%，国内排行第4（若仅看陆风，国内排行第三），10-21年公司新增装机容量CAGR达43%（全为陆风业务）。　　复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用，厚积薄发　　行业层面：我国风电发展初期，陆风装机集中于“三北”地区（14年“三北”新增装机占比67%）。而风电招标存在一定地域性

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洽洽食品-002557-调研报告：瓜子坚果同步发展，百万终端持续扩张

瓜子动销加快，疫情之下华东地区通过社区团购实现正增长。4-5月疫情背景下，居家消费场景增加，瓜子消费本身具备一定粘性，疫情之下终端动销速度加快。华东区域通过社区团购实现配送，且解封后渠道快速补库存，疫情期间有效保障华东区域营收。市场需求多元，瓜子消费存在分层，洽洽在红袋、蓝袋以外通过葵珍布局高端瓜子市场，通过毛嗑、伍佰嗑等产品布局基础市场，推动散装替代，实现从基础到高端全产品线布局，叠加洽洽自身品牌效应及品质优势，预计未来拓展空间充足。　　节日带动坚果礼盒消费，消费场景扩充带动小黄袋放量。坚果

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雨寂之夜

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2022-06-16 15:00:05

极米科技-688696-公司深度报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道

极米科技：国内智能投影设备行业领导品牌。公司自2013年成立以来，持续深耕智能投影领域进行研发、生产及销售，于2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，开启投影行业智能化时代；2018年公司发布主攻海外的产品阿拉丁，并迅速成为日本市场最受欢迎的产品之一，品牌出海有序推进。2021年3月，公司在上交所科创板成功上市。　　我国智能微投市场潜力大，国产品牌地位领先。（1）市场规模：据洛图科技数据，2011-2021年，中国投影仪设备出货量CAGR达11.38%，同期我国智能投影销量CAGR高达45

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极米科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:59:08

通信行业：全球光模块单季度销售额持续突破20亿美元

事件：　　2022年6月17日，Lightcounting发布了最新的全球光模块市场季报，对数通和电信各个光模块细分市场截至2022年Q1的季度销售数据进行更新，并给出2022年Q2的季度销售数据预测。　　点评：　　行业规模：全球光模块季度销售额持续突破20亿美金　　2021Q4全球光模块销售额达到22.87亿美元，单季度销售额首次超过20亿美元。2022年Q1这一数据为22.93亿美元，同比增长44.96%。LightCounting预计，由于对光纤连接的需求仍然强劲，预计2022年Q

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天孚通信
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中际旭创

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:58:02

互联网行业2022年主要电商平台618活动观察报告：疫情下多平台加大促销力度，关注6月复苏

　直播/短视频电商：多种玩法扶持直播间，补贴新客下单助力商家涨粉。　　快手提前两个月打造超长活动期，多项政策充分调动主播端与需求端积极性，从预售情况观察，美妆、手机配件、女装分列品类销售额前三甲；抖音“618好物节”分为三阶段发力用户补贴+内容+商品三端，按品类划分特色主题日并发布活动攻略，店播与达人播并重，同时推出“商家复产护航计划”助力商家渡过难关，从品类上看，今年美妆、女装服饰、家电等品类表现突出。　　阿里巴巴加大商家端扶持力度，同时聚力确保消费者体验。　　今年阿里巴巴缩短了预热周期

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凯撒娱乐

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:57:10

文化传媒行业周报：电影票房市场回暖，继续看好行业发展

投资要点：　　行业动态&公司新闻　　快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布　　优酷VIP会员6月21日起涨价：月卡30元、年卡258元　　映客正式更名为映宇宙全面进军元宇宙　　上市公司重要公告　　新经典：股东减持股份计划　　投资建议　　本周文化传媒行业表现中性，受题材利好，行业内部分营销类个股表现相对活跃。策略上，第一，我们建议关注22年半年报业绩预期表现优秀的相关低估值龙头公司，部分游戏龙头公司的一季报表现良好，结合当前估值处于历史较低位置，长期视角来看，目前具备一定的投资

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吉比特
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完美世界

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:56:39

家电行业周报：1~5月中国家用电器累计出口量同比下滑6.9%

　市场表现　　本周（6.9-6.15）沪深300指数上涨1.38%，家电（中信）板块上涨2.02%，行业跑赢大盘0.64个百分点，在30个中信一级行业中排名第9。细分子行业方面，白色家电1.87%，小家电2.75%、厨房电器-2.63%、照明电工及其他4.49%、黑色家电0.94%。个股方面，近五个交易日东方电热（+21.35%）、新宝股份（+13.02%）和三花智控（+10.07%）涨幅居前，奥普家居（-10.66%）、倍轻松（-9.67%）和金莱特（-7.21%）跌幅居前。　　家电行业要

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浙江美大
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新宝股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:50:24

有色金属行业2022年中期投资策略报告：镁需求弹性有望释放，全球铝市供应缺口延续

22年Q1有色金属板块业绩亮眼，锂价涨幅领跑有色金属。受益于价格高企，尽管一季度国内及海外需求复苏放缓，22年Q1有色行业上市公司实现营业收入、归母净利润7514.81亿、427.70亿，同比增长28.73%、130.74%。在所有有色金属品类中，锂价上涨幅度最大，电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂年初至今涨幅分别达113.52%、70.27%，铝价、铜价由于成本、供需、低库存支撑，也维持相对高位。　　小金属：镁价回落至合理区间，镁汽车结构件、镁建筑模板需求有望爆发。由于榆林地区原镁产能利用率走高以

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海亮股份
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楚江新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:47:30

电子行业深度报告：电子2022年中期策略，稳中求进，聚焦底层国产化+电车智能化

报告导读　　聚焦产业变革下的景气度分化，我们研判22H2产业趋势及景气度分化将继续演绎。供需两侧主线逻辑渐显清晰。供给安全侧，基于IC设备国产化演绎延申的IC设备零部件及材料国产化已进入加速期；需求创新侧，基于能源与数据的双线产业变革催生的新能源+以及终端智能化有望拉动新一轮产业格局重构升级。22H2年我们看好【底层国产化】+【电车智能化】两条主线的全产业链核心投资机会！　　投资要点　　底层国产化：22H2聚焦28nm国产线再扩产及零部件/耗材端国产化提速！以IC设备国产化为基础，继续锚定

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四维图新

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:46:38

半导体行业月度报告：子板块反弹力度分层，行业景气分化

投资要点：　　市场行情回顾：2022年5月1日至2022年6月13日，申万半导体指数涨跌幅为9.02%，半导体指数在5月份实现反弹，整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，行业内部收益率反弹分层明显，区间涨跌幅近乎与业绩确定性与景气度关联，中游的晶圆代工产业链表现明显强于受需求拖累的上游IC设计环节。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为43.65倍，估值处于历史后10.50%分位；中位数法估值PE为51.35倍，估值处于历史后16.10%分位。　　需求

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士兰微
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闻泰科技

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雨寂之夜

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2022-06-17 14:46:04

轻工制造行业家居板块数据跟踪报告2022年第五期：5月新房销售环比转正，同比降幅较4月收窄

2022年1-5月全国住宅商品房销售面积4.29亿平方米，同比下降28.1%，降幅较2022年1-4月扩大2.7pct。单月数据看，2022年5月全国住宅商品房销售面积9181万平方米，同比下降36.6%，环比提升23.8%。　　全国一、二线及重点三线城市1-5月新房销售面积累计同比-42.40%，其中5月成交面积同比-48.26%。整体上看，1-5月全国30大中城市商品房成交面积4691万平方米，同比减少42.40%；单月看，2022年5月全国30大中城市商品房成交面积921万平方米，同比下

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顾家家居
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:45:29

022年1~5月统计局房地产行业数据点评：疫情缓和降幅收窄，基本面处底部区间

销售:疫情影响缓解，跌幅仍保持高位。1-5月商品房累计销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，跌幅较1-4月扩大2.6pct，当月销售面积10969万平方米，同比下降31.8%，跌幅收窄7.2pct，环比上升25.8%。5月商品房销售边际略有好转，单月销售金额10548亿元，同比下降37.7%，跌幅收窄8.9pct，环比上升29.7%。但市场总体仍未企稳，保持较大跌幅。1-5月住宅累计销售面积42903万平方米，同比下降28.1%，跌幅扩大2.7pct，当月销售面积9181万平方米，同比

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:44:49

银行业深度：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速

投资要点：　　经济增长承压，营收增速回落。2022年一季度，42家上市银行合计实现营业收入15,674.76亿元，同比增速5.65%，环比回落2.28pct.，其中，城商行营业收入增速达8.33%。受重定价和贷款结构调整的影响，净息差下行影响利息净收入增长，市场波动制约了中间业务扩张。一季度上市银行平均净息差为1.98%，较2021年末下降13BP。业务优异的银行在息差下行的大趋势中，实现息差逆市上涨，展现其突出的业务议价能力。　　贷款稳增长，区域赋能+业务优势决定竞争力。银行运营平稳，资产

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:05:00

煤炭行业月度报告：估值修复进行中，夏季保供压力凸显

投资要点　　◆供给端：1-5月煤炭产量持续释放，但供给端结构性紧张。统计局口径下，2022年1-5月，全国煤炭产量18.14亿吨，同比增加10.4%；5月当月实现产量3.68亿吨，同比增加10.30%，环比下增1.39%。CCTD口径下，山西、陕西和内蒙三大主产区产量持续释放，但全国角度看供给结构性紧张。除了晋陕蒙主产区外，新疆和贵州对煤炭产量的增量贡献超过5%。由于新疆和贵州离东南沿海消费地较远，其产量更多服务区域市场。五大产区之外的地区产量明显收缩。整体来看当前煤炭供给结构性紧张，保供压力

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雨寂之夜

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2022-06-16 15:01:44

士兰微-600460-芯片生产与模块封装协同，规模效应渐体现

事项：　　公司6月13日第七届董事会第三十五次会议决议公告通过了《关于成都士兰投资建设项目的议案》：为进一步提升公司在特殊封装工艺产品领域的综合竞争优势，满足日益增长的市场需求，公司拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设“年产720万块汽车级功率模块封装项目”，该项目总投资为30亿元，资金来源为企业自筹。项目建设周期为3年。　　国信电子观点：1）公司建设了国内首条12英寸特色工艺产线，具备产能端先发优势；在此基础上12英寸产能将从目前近4万片/月增至25年9万片/月。此次模块封装

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士兰微

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:01:09

运达股份-300772-陆上风电厚积薄发，“两海”战略加速推进

不忘初心，稳扎稳打，成就陆风龙头　　公司深耕风机行业多年，2010年公司新增装机容量0.13GW，国内市占率0.7%，排行第18；2019年公司上市，业务快速发展，2021年新增装机容量6.77GW，市占率12.1%，国内排行第4（若仅看陆风，国内排行第三），10-21年公司新增装机容量CAGR达43%（全为陆风业务）。　　复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用，厚积薄发　　行业层面：我国风电发展初期，陆风装机集中于“三北”地区（14年“三北”新增装机占比67%）。而风电招标存在一定地域性

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运达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:00:37

洽洽食品-002557-调研报告：瓜子坚果同步发展，百万终端持续扩张

瓜子动销加快，疫情之下华东地区通过社区团购实现正增长。4-5月疫情背景下，居家消费场景增加，瓜子消费本身具备一定粘性，疫情之下终端动销速度加快。华东区域通过社区团购实现配送，且解封后渠道快速补库存，疫情期间有效保障华东区域营收。市场需求多元，瓜子消费存在分层，洽洽在红袋、蓝袋以外通过葵珍布局高端瓜子市场，通过毛嗑、伍佰嗑等产品布局基础市场，推动散装替代，实现从基础到高端全产品线布局，叠加洽洽自身品牌效应及品质优势，预计未来拓展空间充足。　　节日带动坚果礼盒消费，消费场景扩充带动小黄袋放量。坚果

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洽洽食品

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雨寂之夜

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2022-06-16 15:00:05

极米科技-688696-公司深度报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道

极米科技：国内智能投影设备行业领导品牌。公司自2013年成立以来，持续深耕智能投影领域进行研发、生产及销售，于2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，开启投影行业智能化时代；2018年公司发布主攻海外的产品阿拉丁，并迅速成为日本市场最受欢迎的产品之一，品牌出海有序推进。2021年3月，公司在上交所科创板成功上市。　　我国智能微投市场潜力大，国产品牌地位领先。（1）市场规模：据洛图科技数据，2011-2021年，中国投影仪设备出货量CAGR达11.38%，同期我国智能投影销量CAGR高达45

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2022-06-17 17:59:08

通信行业：全球光模块单季度销售额持续突破20亿美元

事件：　　2022年6月17日，Lightcounting发布了最新的全球光模块市场季报，对数通和电信各个光模块细分市场截至2022年Q1的季度销售数据进行更新，并给出2022年Q2的季度销售数据预测。　　点评：　　行业规模：全球光模块季度销售额持续突破20亿美金　　2021Q4全球光模块销售额达到22.87亿美元，单季度销售额首次超过20亿美元。2022年Q1这一数据为22.93亿美元，同比增长44.96%。LightCounting预计，由于对光纤连接的需求仍然强劲，预计2022年Q

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2022-06-17 17:58:02

互联网行业2022年主要电商平台618活动观察报告：疫情下多平台加大促销力度，关注6月复苏

　直播/短视频电商：多种玩法扶持直播间，补贴新客下单助力商家涨粉。　　快手提前两个月打造超长活动期，多项政策充分调动主播端与需求端积极性，从预售情况观察，美妆、手机配件、女装分列品类销售额前三甲；抖音“618好物节”分为三阶段发力用户补贴+内容+商品三端，按品类划分特色主题日并发布活动攻略，店播与达人播并重，同时推出“商家复产护航计划”助力商家渡过难关，从品类上看，今年美妆、女装服饰、家电等品类表现突出。　　阿里巴巴加大商家端扶持力度，同时聚力确保消费者体验。　　今年阿里巴巴缩短了预热周期

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文化传媒行业周报：电影票房市场回暖，继续看好行业发展

投资要点：　　行业动态&公司新闻　　快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布　　优酷VIP会员6月21日起涨价：月卡30元、年卡258元　　映客正式更名为映宇宙全面进军元宇宙　　上市公司重要公告　　新经典：股东减持股份计划　　投资建议　　本周文化传媒行业表现中性，受题材利好，行业内部分营销类个股表现相对活跃。策略上，第一，我们建议关注22年半年报业绩预期表现优秀的相关低估值龙头公司，部分游戏龙头公司的一季报表现良好，结合当前估值处于历史较低位置，长期视角来看，目前具备一定的投资

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家电行业周报：1~5月中国家用电器累计出口量同比下滑6.9%

　市场表现　　本周（6.9-6.15）沪深300指数上涨1.38%，家电（中信）板块上涨2.02%，行业跑赢大盘0.64个百分点，在30个中信一级行业中排名第9。细分子行业方面，白色家电1.87%，小家电2.75%、厨房电器-2.63%、照明电工及其他4.49%、黑色家电0.94%。个股方面，近五个交易日东方电热（+21.35%）、新宝股份（+13.02%）和三花智控（+10.07%）涨幅居前，奥普家居（-10.66%）、倍轻松（-9.67%）和金莱特（-7.21%）跌幅居前。　　家电行业要

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有色金属行业2022年中期投资策略报告：镁需求弹性有望释放，全球铝市供应缺口延续

22年Q1有色金属板块业绩亮眼，锂价涨幅领跑有色金属。受益于价格高企，尽管一季度国内及海外需求复苏放缓，22年Q1有色行业上市公司实现营业收入、归母净利润7514.81亿、427.70亿，同比增长28.73%、130.74%。在所有有色金属品类中，锂价上涨幅度最大，电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂年初至今涨幅分别达113.52%、70.27%，铝价、铜价由于成本、供需、低库存支撑，也维持相对高位。　　小金属：镁价回落至合理区间，镁汽车结构件、镁建筑模板需求有望爆发。由于榆林地区原镁产能利用率走高以

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电子行业深度报告：电子2022年中期策略，稳中求进，聚焦底层国产化+电车智能化

报告导读　　聚焦产业变革下的景气度分化，我们研判22H2产业趋势及景气度分化将继续演绎。供需两侧主线逻辑渐显清晰。供给安全侧，基于IC设备国产化演绎延申的IC设备零部件及材料国产化已进入加速期；需求创新侧，基于能源与数据的双线产业变革催生的新能源+以及终端智能化有望拉动新一轮产业格局重构升级。22H2年我们看好【底层国产化】+【电车智能化】两条主线的全产业链核心投资机会！　　投资要点　　底层国产化：22H2聚焦28nm国产线再扩产及零部件/耗材端国产化提速！以IC设备国产化为基础，继续锚定

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半导体行业月度报告：子板块反弹力度分层，行业景气分化

投资要点：　　市场行情回顾：2022年5月1日至2022年6月13日，申万半导体指数涨跌幅为9.02%，半导体指数在5月份实现反弹，整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，行业内部收益率反弹分层明显，区间涨跌幅近乎与业绩确定性与景气度关联，中游的晶圆代工产业链表现明显强于受需求拖累的上游IC设计环节。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为43.65倍，估值处于历史后10.50%分位；中位数法估值PE为51.35倍，估值处于历史后16.10%分位。　　需求

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轻工制造行业家居板块数据跟踪报告2022年第五期：5月新房销售环比转正，同比降幅较4月收窄

2022年1-5月全国住宅商品房销售面积4.29亿平方米，同比下降28.1%，降幅较2022年1-4月扩大2.7pct。单月数据看，2022年5月全国住宅商品房销售面积9181万平方米，同比下降36.6%，环比提升23.8%。　　全国一、二线及重点三线城市1-5月新房销售面积累计同比-42.40%，其中5月成交面积同比-48.26%。整体上看，1-5月全国30大中城市商品房成交面积4691万平方米，同比减少42.40%；单月看，2022年5月全国30大中城市商品房成交面积921万平方米，同比下

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022年1~5月统计局房地产行业数据点评：疫情缓和降幅收窄，基本面处底部区间

销售:疫情影响缓解，跌幅仍保持高位。1-5月商品房累计销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，跌幅较1-4月扩大2.6pct，当月销售面积10969万平方米，同比下降31.8%，跌幅收窄7.2pct，环比上升25.8%。5月商品房销售边际略有好转，单月销售金额10548亿元，同比下降37.7%，跌幅收窄8.9pct，环比上升29.7%。但市场总体仍未企稳，保持较大跌幅。1-5月住宅累计销售面积42903万平方米，同比下降28.1%，跌幅扩大2.7pct，当月销售面积9181万平方米，同比

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银行业深度：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速

投资要点：　　经济增长承压，营收增速回落。2022年一季度，42家上市银行合计实现营业收入15,674.76亿元，同比增速5.65%，环比回落2.28pct.，其中，城商行营业收入增速达8.33%。受重定价和贷款结构调整的影响，净息差下行影响利息净收入增长，市场波动制约了中间业务扩张。一季度上市银行平均净息差为1.98%，较2021年末下降13BP。业务优异的银行在息差下行的大趋势中，实现息差逆市上涨，展现其突出的业务议价能力。　　贷款稳增长，区域赋能+业务优势决定竞争力。银行运营平稳，资产

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煤炭行业月度报告：估值修复进行中，夏季保供压力凸显

投资要点　　◆供给端：1-5月煤炭产量持续释放，但供给端结构性紧张。统计局口径下，2022年1-5月，全国煤炭产量18.14亿吨，同比增加10.4%；5月当月实现产量3.68亿吨，同比增加10.30%，环比下增1.39%。CCTD口径下，山西、陕西和内蒙三大主产区产量持续释放，但全国角度看供给结构性紧张。除了晋陕蒙主产区外，新疆和贵州对煤炭产量的增量贡献超过5%。由于新疆和贵州离东南沿海消费地较远，其产量更多服务区域市场。五大产区之外的地区产量明显收缩。整体来看当前煤炭供给结构性紧张，保供压力

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士兰微-600460-芯片生产与模块封装协同，规模效应渐体现

事项：　　公司6月13日第七届董事会第三十五次会议决议公告通过了《关于成都士兰投资建设项目的议案》：为进一步提升公司在特殊封装工艺产品领域的综合竞争优势，满足日益增长的市场需求，公司拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设“年产720万块汽车级功率模块封装项目”，该项目总投资为30亿元，资金来源为企业自筹。项目建设周期为3年。　　国信电子观点：1）公司建设了国内首条12英寸特色工艺产线，具备产能端先发优势；在此基础上12英寸产能将从目前近4万片/月增至25年9万片/月。此次模块封装

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运达股份-300772-陆上风电厚积薄发，“两海”战略加速推进

不忘初心，稳扎稳打，成就陆风龙头　　公司深耕风机行业多年，2010年公司新增装机容量0.13GW，国内市占率0.7%，排行第18；2019年公司上市，业务快速发展，2021年新增装机容量6.77GW，市占率12.1%，国内排行第4（若仅看陆风，国内排行第三），10-21年公司新增装机容量CAGR达43%（全为陆风业务）。　　复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用，厚积薄发　　行业层面：我国风电发展初期，陆风装机集中于“三北”地区（14年“三北”新增装机占比67%）。而风电招标存在一定地域性

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运达股份

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2022-06-16 15:00:37

洽洽食品-002557-调研报告：瓜子坚果同步发展，百万终端持续扩张

瓜子动销加快，疫情之下华东地区通过社区团购实现正增长。4-5月疫情背景下，居家消费场景增加，瓜子消费本身具备一定粘性，疫情之下终端动销速度加快。华东区域通过社区团购实现配送，且解封后渠道快速补库存，疫情期间有效保障华东区域营收。市场需求多元，瓜子消费存在分层，洽洽在红袋、蓝袋以外通过葵珍布局高端瓜子市场，通过毛嗑、伍佰嗑等产品布局基础市场，推动散装替代，实现从基础到高端全产品线布局，叠加洽洽自身品牌效应及品质优势，预计未来拓展空间充足。　　节日带动坚果礼盒消费，消费场景扩充带动小黄袋放量。坚果

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洽洽食品

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:00:05

极米科技-688696-公司深度报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道

极米科技：国内智能投影设备行业领导品牌。公司自2013年成立以来，持续深耕智能投影领域进行研发、生产及销售，于2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，开启投影行业智能化时代；2018年公司发布主攻海外的产品阿拉丁，并迅速成为日本市场最受欢迎的产品之一，品牌出海有序推进。2021年3月，公司在上交所科创板成功上市。　　我国智能微投市场潜力大，国产品牌地位领先。（1）市场规模：据洛图科技数据，2011-2021年，中国投影仪设备出货量CAGR达11.38%，同期我国智能投影销量CAGR高达45

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极米科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:59:08

通信行业：全球光模块单季度销售额持续突破20亿美元

事件：　　2022年6月17日，Lightcounting发布了最新的全球光模块市场季报，对数通和电信各个光模块细分市场截至2022年Q1的季度销售数据进行更新，并给出2022年Q2的季度销售数据预测。　　点评：　　行业规模：全球光模块季度销售额持续突破20亿美金　　2021Q4全球光模块销售额达到22.87亿美元，单季度销售额首次超过20亿美元。2022年Q1这一数据为22.93亿美元，同比增长44.96%。LightCounting预计，由于对光纤连接的需求仍然强劲，预计2022年Q

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天孚通信
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中际旭创

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:58:02

互联网行业2022年主要电商平台618活动观察报告：疫情下多平台加大促销力度，关注6月复苏

　直播/短视频电商：多种玩法扶持直播间，补贴新客下单助力商家涨粉。　　快手提前两个月打造超长活动期，多项政策充分调动主播端与需求端积极性，从预售情况观察，美妆、手机配件、女装分列品类销售额前三甲；抖音“618好物节”分为三阶段发力用户补贴+内容+商品三端，按品类划分特色主题日并发布活动攻略，店播与达人播并重，同时推出“商家复产护航计划”助力商家渡过难关，从品类上看，今年美妆、女装服饰、家电等品类表现突出。　　阿里巴巴加大商家端扶持力度，同时聚力确保消费者体验。　　今年阿里巴巴缩短了预热周期

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凯撒娱乐

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:57:10

文化传媒行业周报：电影票房市场回暖，继续看好行业发展

投资要点：　　行业动态&公司新闻　　快手首款数字藏品“磁力引擎红人馆”正式发布　　优酷VIP会员6月21日起涨价：月卡30元、年卡258元　　映客正式更名为映宇宙全面进军元宇宙　　上市公司重要公告　　新经典：股东减持股份计划　　投资建议　　本周文化传媒行业表现中性，受题材利好，行业内部分营销类个股表现相对活跃。策略上，第一，我们建议关注22年半年报业绩预期表现优秀的相关低估值龙头公司，部分游戏龙头公司的一季报表现良好，结合当前估值处于历史较低位置，长期视角来看，目前具备一定的投资

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吉比特
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完美世界

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 17:56:39

家电行业周报：1~5月中国家用电器累计出口量同比下滑6.9%

　市场表现　　本周（6.9-6.15）沪深300指数上涨1.38%，家电（中信）板块上涨2.02%，行业跑赢大盘0.64个百分点，在30个中信一级行业中排名第9。细分子行业方面，白色家电1.87%，小家电2.75%、厨房电器-2.63%、照明电工及其他4.49%、黑色家电0.94%。个股方面，近五个交易日东方电热（+21.35%）、新宝股份（+13.02%）和三花智控（+10.07%）涨幅居前，奥普家居（-10.66%）、倍轻松（-9.67%）和金莱特（-7.21%）跌幅居前。　　家电行业要

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浙江美大
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新宝股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:50:24

有色金属行业2022年中期投资策略报告：镁需求弹性有望释放，全球铝市供应缺口延续

22年Q1有色金属板块业绩亮眼，锂价涨幅领跑有色金属。受益于价格高企，尽管一季度国内及海外需求复苏放缓，22年Q1有色行业上市公司实现营业收入、归母净利润7514.81亿、427.70亿，同比增长28.73%、130.74%。在所有有色金属品类中，锂价上涨幅度最大，电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂年初至今涨幅分别达113.52%、70.27%，铝价、铜价由于成本、供需、低库存支撑，也维持相对高位。　　小金属：镁价回落至合理区间，镁汽车结构件、镁建筑模板需求有望爆发。由于榆林地区原镁产能利用率走高以

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海亮股份
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楚江新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:47:30

电子行业深度报告：电子2022年中期策略，稳中求进，聚焦底层国产化+电车智能化

报告导读　　聚焦产业变革下的景气度分化，我们研判22H2产业趋势及景气度分化将继续演绎。供需两侧主线逻辑渐显清晰。供给安全侧，基于IC设备国产化演绎延申的IC设备零部件及材料国产化已进入加速期；需求创新侧，基于能源与数据的双线产业变革催生的新能源+以及终端智能化有望拉动新一轮产业格局重构升级。22H2年我们看好【底层国产化】+【电车智能化】两条主线的全产业链核心投资机会！　　投资要点　　底层国产化：22H2聚焦28nm国产线再扩产及零部件/耗材端国产化提速！以IC设备国产化为基础，继续锚定

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四维图新

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:46:38

半导体行业月度报告：子板块反弹力度分层，行业景气分化

投资要点：　　市场行情回顾：2022年5月1日至2022年6月13日，申万半导体指数涨跌幅为9.02%，半导体指数在5月份实现反弹，整体表现强于大盘指数，弱于电子板块整体与创业板。各细分子板块方面，行业内部收益率反弹分层明显，区间涨跌幅近乎与业绩确定性与景气度关联，中游的晶圆代工产业链表现明显强于受需求拖累的上游IC设计环节。从整体估值水平来看，申万半导体板块整体法估值PE为43.65倍，估值处于历史后10.50%分位；中位数法估值PE为51.35倍，估值处于历史后16.10%分位。　　需求

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士兰微
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闻泰科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:46:04

轻工制造行业家居板块数据跟踪报告2022年第五期：5月新房销售环比转正，同比降幅较4月收窄

2022年1-5月全国住宅商品房销售面积4.29亿平方米，同比下降28.1%，降幅较2022年1-4月扩大2.7pct。单月数据看，2022年5月全国住宅商品房销售面积9181万平方米，同比下降36.6%，环比提升23.8%。　　全国一、二线及重点三线城市1-5月新房销售面积累计同比-42.40%，其中5月成交面积同比-48.26%。整体上看，1-5月全国30大中城市商品房成交面积4691万平方米，同比减少42.40%；单月看，2022年5月全国30大中城市商品房成交面积921万平方米，同比下

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顾家家居
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欧派家居

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:45:29

022年1~5月统计局房地产行业数据点评：疫情缓和降幅收窄，基本面处底部区间

销售:疫情影响缓解，跌幅仍保持高位。1-5月商品房累计销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，跌幅较1-4月扩大2.6pct，当月销售面积10969万平方米，同比下降31.8%，跌幅收窄7.2pct，环比上升25.8%。5月商品房销售边际略有好转，单月销售金额10548亿元，同比下降37.7%，跌幅收窄8.9pct，环比上升29.7%。但市场总体仍未企稳，保持较大跌幅。1-5月住宅累计销售面积42903万平方米，同比下降28.1%，跌幅扩大2.7pct，当月销售面积9181万平方米，同比

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深深房A
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万科A

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-17 14:44:49

银行业深度：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速

投资要点：　　经济增长承压，营收增速回落。2022年一季度，42家上市银行合计实现营业收入15,674.76亿元，同比增速5.65%，环比回落2.28pct.，其中，城商行营业收入增速达8.33%。受重定价和贷款结构调整的影响，净息差下行影响利息净收入增长，市场波动制约了中间业务扩张。一季度上市银行平均净息差为1.98%，较2021年末下降13BP。业务优异的银行在息差下行的大趋势中，实现息差逆市上涨，展现其突出的业务议价能力。　　贷款稳增长，区域赋能+业务优势决定竞争力。银行运营平稳，资产

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平安银行
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招商银行

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:05:00

煤炭行业月度报告：估值修复进行中，夏季保供压力凸显

投资要点　　◆供给端：1-5月煤炭产量持续释放，但供给端结构性紧张。统计局口径下，2022年1-5月，全国煤炭产量18.14亿吨，同比增加10.4%；5月当月实现产量3.68亿吨，同比增加10.30%，环比下增1.39%。CCTD口径下，山西、陕西和内蒙三大主产区产量持续释放，但全国角度看供给结构性紧张。除了晋陕蒙主产区外，新疆和贵州对煤炭产量的增量贡献超过5%。由于新疆和贵州离东南沿海消费地较远，其产量更多服务区域市场。五大产区之外的地区产量明显收缩。整体来看当前煤炭供给结构性紧张，保供压力

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华阳股份
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平煤股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:01:44

士兰微-600460-芯片生产与模块封装协同，规模效应渐体现

事项：　　公司6月13日第七届董事会第三十五次会议决议公告通过了《关于成都士兰投资建设项目的议案》：为进一步提升公司在特殊封装工艺产品领域的综合竞争优势，满足日益增长的市场需求，公司拟通过控股子公司成都士兰半导体制造有限公司投资建设“年产720万块汽车级功率模块封装项目”，该项目总投资为30亿元，资金来源为企业自筹。项目建设周期为3年。　　国信电子观点：1）公司建设了国内首条12英寸特色工艺产线，具备产能端先发优势；在此基础上12英寸产能将从目前近4万片/月增至25年9万片/月。此次模块封装

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士兰微

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:01:09

运达股份-300772-陆上风电厚积薄发，“两海”战略加速推进

不忘初心，稳扎稳打，成就陆风龙头　　公司深耕风机行业多年，2010年公司新增装机容量0.13GW，国内市占率0.7%，排行第18；2019年公司上市，业务快速发展，2021年新增装机容量6.77GW，市占率12.1%，国内排行第4（若仅看陆风，国内排行第三），10-21年公司新增装机容量CAGR达43%（全为陆风业务）。　　复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用，厚积薄发　　行业层面：我国风电发展初期，陆风装机集中于“三北”地区（14年“三北”新增装机占比67%）。而风电招标存在一定地域性

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运达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-16 15:00:37

洽洽食品-002557-调研报告：瓜子坚果同步发展，百万终端持续扩张

瓜子动销加快，疫情之下华东地区通过社区团购实现正增长。4-5月疫情背景下，居家消费场景增加，瓜子消费本身具备一定粘性，疫情之下终端动销速度加快。华东区域通过社区团购实现配送，且解封后渠道快速补库存，疫情期间有效保障华东区域营收。市场需求多元，瓜子消费存在分层，洽洽在红袋、蓝袋以外通过葵珍布局高端瓜子市场，通过毛嗑、伍佰嗑等产品布局基础市场，推动散装替代，实现从基础到高端全产品线布局，叠加洽洽自身品牌效应及品质优势，预计未来拓展空间充足。　　节日带动坚果礼盒消费，消费场景扩充带动小黄袋放量。坚果

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洽洽食品

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雨寂之夜

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2022-06-16 15:00:05

极米科技-688696-公司深度报告：技术&营销双驱动，领跑智能微投新赛道

极米科技：国内智能投影设备行业领导品牌。公司自2013年成立以来，持续深耕智能投影领域进行研发、生产及销售，于2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，开启投影行业智能化时代；2018年公司发布主攻海外的产品阿拉丁，并迅速成为日本市场最受欢迎的产品之一，品牌出海有序推进。2021年3月，公司在上交所科创板成功上市。　　我国智能微投市场潜力大，国产品牌地位领先。（1）市场规模：据洛图科技数据，2011-2021年，中国投影仪设备出货量CAGR达11.38%，同期我国智能投影销量CAGR高达45

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极米科技

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