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雨寂之夜

那些让你耗费精力的事情，终会带来回报

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-13 11:23:52

非银金融行业周报：证监会连开罚单，券商中介机构责任加重

券商年内发债规模同比下降30.5%，但融资能力总体提升。今年以来，券商发债融资规模略有下降，通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券三种渠道合计募资4388.65亿元，同比下降30.5%。与此同时，券商的股权融资规模不断提升，今年以来，中信证券A股实施配股，募资总额高达223.96亿元；随后东方证券、财通证券募资总额分别为127.15亿元、71.72亿元；兴业证券配股申请获证监会审核通过，募资规模拟不超140亿元。在定增方面，今年以来国金证券的定增事项已落地，募资总额为58.17亿元。长城

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-13 11:23:04

一次性小烟NJOY Daily首次获PMTA；看好黄金珠宝终端修复

主要观点：　　本周专题：2020年珠宝板块启动时点复盘；纺服供应链制造端转移趋势延续　　【新型烟草】：NJOYDaily成为首次通过PMTA的一次性电子烟品牌。2022年6月11日，首款一次性电子烟品牌NJOYDaily通过PMTA，其中该品牌的两种烟草味版本获得授权，成为第八个获得FDAPMTA审批的电子烟品牌，同时也是第二款获得FDA授权的NJOY产品。NJOYDaily通过的两种烟草味版本尼古丁含量分别为：浓郁烟草味（仅含4.5%尼古丁）和特浓烟草（仅含6%尼古丁）。截至目前通过美国P

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半棵韭菜

2022-06-13 11:22:15

转基因作物商业化应用的关键一步，或为未来“双草”需求带来增量

转基因大豆、玉米品种审定标准（试行）的实施加快推进了转基因品种在国内的上市，并将在配套农化产业，例如草甘膦草铵膦的使用上带来增量。　　审理标准重点内容解读：　　2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知》；通知指出：《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》已经印发，要求国家农作物品种审定委员会各专业委员会自印发之日起遵照执行。　　转基因大豆：审定标准指出，关于转化体真实性，仅含有申报的转化体；转

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半棵韭菜

2022-06-13 11:21:18

纺织品和服装行业周报：618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现

核心观点　　天猫：运动板块分化加剧，国产品牌折扣把控较优。截至6.9运动鞋服行业累计销售额达42.81亿元、同增28.5%，其中运动服饰/鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361度累计GMV分别同增139%/48%/56%、增长保持领先，李宁受去年高基数影响GMV同增27%；国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇ASP分别同降23%/26%/20%/21

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-13 11:20:16

社会服务行业周报：复工复产推进，看好线下近场消费先行反弹

各省市酒店业规模差距较大，经济型酒店和小规模品牌居多。梳理最新《2022中国酒店业发展报告》，2021年末酒店业占据中国住宿业主导位置，酒店设施数/客房数量占比分别达70.0%/95.0%。分省份来看，广东省酒店设施及房间数量均位列第一，青海、宁夏和西藏酒店业规模最小。分档次和规模来看，以经济型和小规模酒店品牌为主，经济型酒店数量为20.4万家，占比高达81.0%；70间以下客房数的酒店品牌占比达77.0%。　　我国酒店连锁化率持续上升，未来酒店品牌化提升空间较大。按客房数计算，2019-20

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半棵韭菜

2022-06-12 17:16:05

值得关注

@山川研究：本周投资日历大更新

上周光大证券三连板，给大家无限的牛市遐想。金融数据也爆好：M2增11.1%，贷款新增1.89万亿，红五月无疑。结构上实体经济依然很差，货币空转赚息差。美国通胀40年新高，美联储可能一次性加息75/100点。喜忧参半的周末，不过分歧总比一致好。一直以来市场围绕通胀线也不停的炒作

79 赞同-33 评论

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半棵韭菜

2022-06-11 22:10:29

新能源汽车行业系列点评二十九：蔚来，营收持续增长，新品爆款可期

北京时间6月9日，蔚来汽车发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收99.1亿元，同比/环比分别为+24.2%/+0.1%；销量约为2.6万辆，同比/环比分别为+28.5%/+2.9%；汽车业务毛利率为18.1%，同比/环比分别为3.1pps/-2.8pps；净亏损为17.8亿元，同比/环比分别为+295.3%/-16.8%。　　分析与判断: 　　营收持续增长供给逐步恢复　　营收端：2022Q1公司总营收为99.1亿元，其中汽车业务收入为92.4亿元，同比/环比分别为+24.8%/+0.

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2022-06-11 22:09:31

电力设备行业：欧洲户储，高增速+商业模式优的储能细分赛道

1、政策推动引领欧洲光储迅速发展　　光伏，5月18日欧委会对REPower EU方案进行详细解读，提出到2025年实现光伏装机320GW，2030年600GW。据Solarpower Europe，21年底欧洲累计装机约165GW，对应欧委会制定的未来目标，则到2030年需年均装机达到49GW，复合增长率15.4%。　　储能，我们预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，装机量约为4GWh；据Wood Mackenzie，到2031年欧洲将新增储能装机89GWh，其中前10

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生物制品行业专题：生物制品批签发月报，复苏初现

疫苗批签发复苏迹象初现　　整体看，自新冠疫情出现以来至今，所有非免疫规划苗的销售均受到了不同程度的影响。2020年疫情初现，下半年疫情得到控制，但部分的地区封控依旧影响了疫苗的销售；2021年，全国开始大范围集中接种新冠疫苗，占用了大部分接种点的资源，非免疫规划苗终端接种量大幅下降，直接导致疫苗的销售放缓；进入2022年后，新的变异株引发新增病例数量再度升高，城市封控以及交通运输的中断给非免疫规划苗终端销售带来更为沉重的打击。进入2022年2季度后，随着疫情逐渐得到控制，各类疫苗的销售表现出不

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2022-06-11 14:00:36

时代性机遇之宠物行业：乖宝福贝源飞即将上市，宠物板块效应有望凸显，该买谁？

多家宠物商品公司即将上市，宠物板块效应有望凸显。国内宠物行业市场规模2015-2021年复合增速约17%，国内市场正处于加速发展阶段，而2019年中国宠物市场渗透率不及美国1/3，行业发展潜力巨大。同时国内市场国产品牌蓄势待发，在2021年TOP10品牌中占据一半席位。　　我们分宠物食品和宠物用品，从历史成绩、背后因素和未来潜力三大方向共九个维度入手进行比较，最终认为宠物赛道佩蒂股份较为优秀。　　宠物食品：四者各有优势，综合来看，佩蒂领先，乖宝福贝紧随其后。1）发家史：咬胶龙头佩蒂零食占比高

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以稳为先，以轻谋远

稳增长政策发力，静待拐点信号。展望2022年下半年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，贷款需求乏力，国内经济修复不确定性仍存。2季度以来能够看到中央在稳增长政策方面不断发力，在财政税收、金融信贷、促消费和有效投资等方面部署了多项积极举措，有利于银行业经营环境的改善。从历史复盘来看，宏观经济依然是催化银行板块独立行情的关键因素，下半年进入稳增长政策落地验证阶段，板块行情将静待经济拐点信号的出现。　　短期维度：以稳为先，关注优质中小银行。展望22年下半年，我们认为行业整体景气度边际下行，一方面

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农林牧渔行业“读懂猪周期”系列报告十三：5月猪企出栏环比下行，行业利润出现分化

　5月上市猪企生猪销量环比-6% 22年5月我国上市养殖企业生猪销量合计约为1111.55万头，环比-5.96%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望当月出栏量分别为586.3万头、132.34万头、104.56万头。在出栏环比方面，金新农、华统股份、中粮家佳康、天康生物、傲农生物销量环比为正，分别为+37.05%、+23.51%、+18.48%、+18.32%、+10.31%，其余上市养殖企业出栏量均下行，环比跌幅在7%-19%不等。在出栏同比方面，除大北农、正邦科技同比下行以外，其余均保持

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银行业5月信贷社融数据点评：信贷小阳春开启，银行股迎来催化

5月信贷社融大超预期，将是6-8月信贷社融小阳春的前奏，催化银行股新一轮行情。　　投资要点　　数据概览　　5月社融新增2.79万亿，同比多增8399亿；增速10.5%，环比+0.3pc。人民币信贷新增1.89万亿，同比多增3920亿；增速11.0%，环比+0.1pc。　　如何看待5月社融？——增量大超市场预期　　（1）量的角度：非常惊喜，大超市场预期。5月新增信贷1.89万亿、社融2.79万亿，从4月分别大幅少增8246亿、9468亿，转为5月多增3920亿、8399亿，大超预期。市场

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机床刀具行业专题报告系列一：国产替代大有可为，头部企业任重道远

研究背景：近年来机床刀具国产替代进程加快，按照机床工具工业协会工具分会数据显示，进口刀具消费占比由2015年的37%降至2021年29%左右。2021年以来，随着多家刀具企业上市，借助资本市场进行产能扩充，国产替代进程进一步深化，本文就机床刀具行业市场规模、竞争格局、国产替代进程，以及头部企业异同点等核心问题进行一一解答。　　■核心观点：根据我们的测算，硬质合金数控刀片国产化率约37.3%，整体硬质合金数控刀具国产化率约58.7%，国产替代空间可观。航空航天、轨道交通等领域进口品牌占比仍较高，

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建材行业：浮法玻璃市场周报

【价格回顾】卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为1850.33元/吨，较上周均价（1893.14元/吨）下降42.81元/吨，降幅2.26%。　　【利润方面】本周国内浮法玻璃平均行业利润为-142.62元/吨，环比节前一周平均利润（-97.62）减少45.00元/吨，周内综合行业利润环比下跌46.10%。　　【供应方面】截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较上周持平。周内暂无产线变化。　　【需求方面】本周国内浮法玻璃市场表现平平，暂无改善

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非银金融行业周报：证监会连开罚单，券商中介机构责任加重

券商年内发债规模同比下降30.5%，但融资能力总体提升。今年以来，券商发债融资规模略有下降，通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券三种渠道合计募资4388.65亿元，同比下降30.5%。与此同时，券商的股权融资规模不断提升，今年以来，中信证券A股实施配股，募资总额高达223.96亿元；随后东方证券、财通证券募资总额分别为127.15亿元、71.72亿元；兴业证券配股申请获证监会审核通过，募资规模拟不超140亿元。在定增方面，今年以来国金证券的定增事项已落地，募资总额为58.17亿元。长城

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一次性小烟NJOY Daily首次获PMTA；看好黄金珠宝终端修复

主要观点：　　本周专题：2020年珠宝板块启动时点复盘；纺服供应链制造端转移趋势延续　　【新型烟草】：NJOYDaily成为首次通过PMTA的一次性电子烟品牌。2022年6月11日，首款一次性电子烟品牌NJOYDaily通过PMTA，其中该品牌的两种烟草味版本获得授权，成为第八个获得FDAPMTA审批的电子烟品牌，同时也是第二款获得FDA授权的NJOY产品。NJOYDaily通过的两种烟草味版本尼古丁含量分别为：浓郁烟草味（仅含4.5%尼古丁）和特浓烟草（仅含6%尼古丁）。截至目前通过美国P

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转基因大豆、玉米品种审定标准（试行）的实施加快推进了转基因品种在国内的上市，并将在配套农化产业，例如草甘膦草铵膦的使用上带来增量。　　审理标准重点内容解读：　　2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知》；通知指出：《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》已经印发，要求国家农作物品种审定委员会各专业委员会自印发之日起遵照执行。　　转基因大豆：审定标准指出，关于转化体真实性，仅含有申报的转化体；转

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纺织品和服装行业周报：618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现

核心观点　　天猫：运动板块分化加剧，国产品牌折扣把控较优。截至6.9运动鞋服行业累计销售额达42.81亿元、同增28.5%，其中运动服饰/鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361度累计GMV分别同增139%/48%/56%、增长保持领先，李宁受去年高基数影响GMV同增27%；国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇ASP分别同降23%/26%/20%/21

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社会服务行业周报：复工复产推进，看好线下近场消费先行反弹

各省市酒店业规模差距较大，经济型酒店和小规模品牌居多。梳理最新《2022中国酒店业发展报告》，2021年末酒店业占据中国住宿业主导位置，酒店设施数/客房数量占比分别达70.0%/95.0%。分省份来看，广东省酒店设施及房间数量均位列第一，青海、宁夏和西藏酒店业规模最小。分档次和规模来看，以经济型和小规模酒店品牌为主，经济型酒店数量为20.4万家，占比高达81.0%；70间以下客房数的酒店品牌占比达77.0%。　　我国酒店连锁化率持续上升，未来酒店品牌化提升空间较大。按客房数计算，2019-20

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上周光大证券三连板，给大家无限的牛市遐想。金融数据也爆好：M2增11.1%，贷款新增1.89万亿，红五月无疑。结构上实体经济依然很差，货币空转赚息差。美国通胀40年新高，美联储可能一次性加息75/100点。喜忧参半的周末，不过分歧总比一致好。一直以来市场围绕通胀线也不停的炒作

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新能源汽车行业系列点评二十九：蔚来，营收持续增长，新品爆款可期

北京时间6月9日，蔚来汽车发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收99.1亿元，同比/环比分别为+24.2%/+0.1%；销量约为2.6万辆，同比/环比分别为+28.5%/+2.9%；汽车业务毛利率为18.1%，同比/环比分别为3.1pps/-2.8pps；净亏损为17.8亿元，同比/环比分别为+295.3%/-16.8%。　　分析与判断: 　　营收持续增长供给逐步恢复　　营收端：2022Q1公司总营收为99.1亿元，其中汽车业务收入为92.4亿元，同比/环比分别为+24.8%/+0.

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电力设备行业：欧洲户储，高增速+商业模式优的储能细分赛道

1、政策推动引领欧洲光储迅速发展　　光伏，5月18日欧委会对REPower EU方案进行详细解读，提出到2025年实现光伏装机320GW，2030年600GW。据Solarpower Europe，21年底欧洲累计装机约165GW，对应欧委会制定的未来目标，则到2030年需年均装机达到49GW，复合增长率15.4%。　　储能，我们预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，装机量约为4GWh；据Wood Mackenzie，到2031年欧洲将新增储能装机89GWh，其中前10

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生物制品行业专题：生物制品批签发月报，复苏初现

疫苗批签发复苏迹象初现　　整体看，自新冠疫情出现以来至今，所有非免疫规划苗的销售均受到了不同程度的影响。2020年疫情初现，下半年疫情得到控制，但部分的地区封控依旧影响了疫苗的销售；2021年，全国开始大范围集中接种新冠疫苗，占用了大部分接种点的资源，非免疫规划苗终端接种量大幅下降，直接导致疫苗的销售放缓；进入2022年后，新的变异株引发新增病例数量再度升高，城市封控以及交通运输的中断给非免疫规划苗终端销售带来更为沉重的打击。进入2022年2季度后，随着疫情逐渐得到控制，各类疫苗的销售表现出不

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时代性机遇之宠物行业：乖宝福贝源飞即将上市，宠物板块效应有望凸显，该买谁？

多家宠物商品公司即将上市，宠物板块效应有望凸显。国内宠物行业市场规模2015-2021年复合增速约17%，国内市场正处于加速发展阶段，而2019年中国宠物市场渗透率不及美国1/3，行业发展潜力巨大。同时国内市场国产品牌蓄势待发，在2021年TOP10品牌中占据一半席位。　　我们分宠物食品和宠物用品，从历史成绩、背后因素和未来潜力三大方向共九个维度入手进行比较，最终认为宠物赛道佩蒂股份较为优秀。　　宠物食品：四者各有优势，综合来看，佩蒂领先，乖宝福贝紧随其后。1）发家史：咬胶龙头佩蒂零食占比高

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以稳为先，以轻谋远

稳增长政策发力，静待拐点信号。展望2022年下半年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，贷款需求乏力，国内经济修复不确定性仍存。2季度以来能够看到中央在稳增长政策方面不断发力，在财政税收、金融信贷、促消费和有效投资等方面部署了多项积极举措，有利于银行业经营环境的改善。从历史复盘来看，宏观经济依然是催化银行板块独立行情的关键因素，下半年进入稳增长政策落地验证阶段，板块行情将静待经济拐点信号的出现。　　短期维度：以稳为先，关注优质中小银行。展望22年下半年，我们认为行业整体景气度边际下行，一方面

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农林牧渔行业“读懂猪周期”系列报告十三：5月猪企出栏环比下行，行业利润出现分化

　5月上市猪企生猪销量环比-6% 22年5月我国上市养殖企业生猪销量合计约为1111.55万头，环比-5.96%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望当月出栏量分别为586.3万头、132.34万头、104.56万头。在出栏环比方面，金新农、华统股份、中粮家佳康、天康生物、傲农生物销量环比为正，分别为+37.05%、+23.51%、+18.48%、+18.32%、+10.31%，其余上市养殖企业出栏量均下行，环比跌幅在7%-19%不等。在出栏同比方面，除大北农、正邦科技同比下行以外，其余均保持

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银行业5月信贷社融数据点评：信贷小阳春开启，银行股迎来催化

5月信贷社融大超预期，将是6-8月信贷社融小阳春的前奏，催化银行股新一轮行情。　　投资要点　　数据概览　　5月社融新增2.79万亿，同比多增8399亿；增速10.5%，环比+0.3pc。人民币信贷新增1.89万亿，同比多增3920亿；增速11.0%，环比+0.1pc。　　如何看待5月社融？——增量大超市场预期　　（1）量的角度：非常惊喜，大超市场预期。5月新增信贷1.89万亿、社融2.79万亿，从4月分别大幅少增8246亿、9468亿，转为5月多增3920亿、8399亿，大超预期。市场

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机床刀具行业专题报告系列一：国产替代大有可为，头部企业任重道远

研究背景：近年来机床刀具国产替代进程加快，按照机床工具工业协会工具分会数据显示，进口刀具消费占比由2015年的37%降至2021年29%左右。2021年以来，随着多家刀具企业上市，借助资本市场进行产能扩充，国产替代进程进一步深化，本文就机床刀具行业市场规模、竞争格局、国产替代进程，以及头部企业异同点等核心问题进行一一解答。　　■核心观点：根据我们的测算，硬质合金数控刀片国产化率约37.3%，整体硬质合金数控刀具国产化率约58.7%，国产替代空间可观。航空航天、轨道交通等领域进口品牌占比仍较高，

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建材行业：浮法玻璃市场周报

【价格回顾】卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为1850.33元/吨，较上周均价（1893.14元/吨）下降42.81元/吨，降幅2.26%。　　【利润方面】本周国内浮法玻璃平均行业利润为-142.62元/吨，环比节前一周平均利润（-97.62）减少45.00元/吨，周内综合行业利润环比下跌46.10%。　　【供应方面】截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较上周持平。周内暂无产线变化。　　【需求方面】本周国内浮法玻璃市场表现平平，暂无改善

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雨寂之夜

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2022-06-13 11:23:52

非银金融行业周报：证监会连开罚单，券商中介机构责任加重

券商年内发债规模同比下降30.5%，但融资能力总体提升。今年以来，券商发债融资规模略有下降，通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券三种渠道合计募资4388.65亿元，同比下降30.5%。与此同时，券商的股权融资规模不断提升，今年以来，中信证券A股实施配股，募资总额高达223.96亿元；随后东方证券、财通证券募资总额分别为127.15亿元、71.72亿元；兴业证券配股申请获证监会审核通过，募资规模拟不超140亿元。在定增方面，今年以来国金证券的定增事项已落地，募资总额为58.17亿元。长城

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2022-06-13 11:23:04

一次性小烟NJOY Daily首次获PMTA；看好黄金珠宝终端修复

主要观点：　　本周专题：2020年珠宝板块启动时点复盘；纺服供应链制造端转移趋势延续　　【新型烟草】：NJOYDaily成为首次通过PMTA的一次性电子烟品牌。2022年6月11日，首款一次性电子烟品牌NJOYDaily通过PMTA，其中该品牌的两种烟草味版本获得授权，成为第八个获得FDAPMTA审批的电子烟品牌，同时也是第二款获得FDA授权的NJOY产品。NJOYDaily通过的两种烟草味版本尼古丁含量分别为：浓郁烟草味（仅含4.5%尼古丁）和特浓烟草（仅含6%尼古丁）。截至目前通过美国P

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2022-06-13 11:22:15

转基因作物商业化应用的关键一步，或为未来“双草”需求带来增量

转基因大豆、玉米品种审定标准（试行）的实施加快推进了转基因品种在国内的上市，并将在配套农化产业，例如草甘膦草铵膦的使用上带来增量。　　审理标准重点内容解读：　　2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知》；通知指出：《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》已经印发，要求国家农作物品种审定委员会各专业委员会自印发之日起遵照执行。　　转基因大豆：审定标准指出，关于转化体真实性，仅含有申报的转化体；转

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纺织品和服装行业周报：618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现

核心观点　　天猫：运动板块分化加剧，国产品牌折扣把控较优。截至6.9运动鞋服行业累计销售额达42.81亿元、同增28.5%，其中运动服饰/鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361度累计GMV分别同增139%/48%/56%、增长保持领先，李宁受去年高基数影响GMV同增27%；国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇ASP分别同降23%/26%/20%/21

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2022-06-13 11:20:16

社会服务行业周报：复工复产推进，看好线下近场消费先行反弹

各省市酒店业规模差距较大，经济型酒店和小规模品牌居多。梳理最新《2022中国酒店业发展报告》，2021年末酒店业占据中国住宿业主导位置，酒店设施数/客房数量占比分别达70.0%/95.0%。分省份来看，广东省酒店设施及房间数量均位列第一，青海、宁夏和西藏酒店业规模最小。分档次和规模来看，以经济型和小规模酒店品牌为主，经济型酒店数量为20.4万家，占比高达81.0%；70间以下客房数的酒店品牌占比达77.0%。　　我国酒店连锁化率持续上升，未来酒店品牌化提升空间较大。按客房数计算，2019-20

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2022-06-12 17:16:05

值得关注

@山川研究：本周投资日历大更新

上周光大证券三连板，给大家无限的牛市遐想。金融数据也爆好：M2增11.1%，贷款新增1.89万亿，红五月无疑。结构上实体经济依然很差，货币空转赚息差。美国通胀40年新高，美联储可能一次性加息75/100点。喜忧参半的周末，不过分歧总比一致好。一直以来市场围绕通胀线也不停的炒作

79 赞同-33 评论

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2022-06-11 22:10:29

新能源汽车行业系列点评二十九：蔚来，营收持续增长，新品爆款可期

北京时间6月9日，蔚来汽车发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收99.1亿元，同比/环比分别为+24.2%/+0.1%；销量约为2.6万辆，同比/环比分别为+28.5%/+2.9%；汽车业务毛利率为18.1%，同比/环比分别为3.1pps/-2.8pps；净亏损为17.8亿元，同比/环比分别为+295.3%/-16.8%。　　分析与判断: 　　营收持续增长供给逐步恢复　　营收端：2022Q1公司总营收为99.1亿元，其中汽车业务收入为92.4亿元，同比/环比分别为+24.8%/+0.

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电力设备行业：欧洲户储，高增速+商业模式优的储能细分赛道

1、政策推动引领欧洲光储迅速发展　　光伏，5月18日欧委会对REPower EU方案进行详细解读，提出到2025年实现光伏装机320GW，2030年600GW。据Solarpower Europe，21年底欧洲累计装机约165GW，对应欧委会制定的未来目标，则到2030年需年均装机达到49GW，复合增长率15.4%。　　储能，我们预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，装机量约为4GWh；据Wood Mackenzie，到2031年欧洲将新增储能装机89GWh，其中前10

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生物制品行业专题：生物制品批签发月报，复苏初现

疫苗批签发复苏迹象初现　　整体看，自新冠疫情出现以来至今，所有非免疫规划苗的销售均受到了不同程度的影响。2020年疫情初现，下半年疫情得到控制，但部分的地区封控依旧影响了疫苗的销售；2021年，全国开始大范围集中接种新冠疫苗，占用了大部分接种点的资源，非免疫规划苗终端接种量大幅下降，直接导致疫苗的销售放缓；进入2022年后，新的变异株引发新增病例数量再度升高，城市封控以及交通运输的中断给非免疫规划苗终端销售带来更为沉重的打击。进入2022年2季度后，随着疫情逐渐得到控制，各类疫苗的销售表现出不

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时代性机遇之宠物行业：乖宝福贝源飞即将上市，宠物板块效应有望凸显，该买谁？

多家宠物商品公司即将上市，宠物板块效应有望凸显。国内宠物行业市场规模2015-2021年复合增速约17%，国内市场正处于加速发展阶段，而2019年中国宠物市场渗透率不及美国1/3，行业发展潜力巨大。同时国内市场国产品牌蓄势待发，在2021年TOP10品牌中占据一半席位。　　我们分宠物食品和宠物用品，从历史成绩、背后因素和未来潜力三大方向共九个维度入手进行比较，最终认为宠物赛道佩蒂股份较为优秀。　　宠物食品：四者各有优势，综合来看，佩蒂领先，乖宝福贝紧随其后。1）发家史：咬胶龙头佩蒂零食占比高

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以稳为先，以轻谋远

稳增长政策发力，静待拐点信号。展望2022年下半年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，贷款需求乏力，国内经济修复不确定性仍存。2季度以来能够看到中央在稳增长政策方面不断发力，在财政税收、金融信贷、促消费和有效投资等方面部署了多项积极举措，有利于银行业经营环境的改善。从历史复盘来看，宏观经济依然是催化银行板块独立行情的关键因素，下半年进入稳增长政策落地验证阶段，板块行情将静待经济拐点信号的出现。　　短期维度：以稳为先，关注优质中小银行。展望22年下半年，我们认为行业整体景气度边际下行，一方面

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农林牧渔行业“读懂猪周期”系列报告十三：5月猪企出栏环比下行，行业利润出现分化

　5月上市猪企生猪销量环比-6% 22年5月我国上市养殖企业生猪销量合计约为1111.55万头，环比-5.96%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望当月出栏量分别为586.3万头、132.34万头、104.56万头。在出栏环比方面，金新农、华统股份、中粮家佳康、天康生物、傲农生物销量环比为正，分别为+37.05%、+23.51%、+18.48%、+18.32%、+10.31%，其余上市养殖企业出栏量均下行，环比跌幅在7%-19%不等。在出栏同比方面，除大北农、正邦科技同比下行以外，其余均保持

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银行业5月信贷社融数据点评：信贷小阳春开启，银行股迎来催化

5月信贷社融大超预期，将是6-8月信贷社融小阳春的前奏，催化银行股新一轮行情。　　投资要点　　数据概览　　5月社融新增2.79万亿，同比多增8399亿；增速10.5%，环比+0.3pc。人民币信贷新增1.89万亿，同比多增3920亿；增速11.0%，环比+0.1pc。　　如何看待5月社融？——增量大超市场预期　　（1）量的角度：非常惊喜，大超市场预期。5月新增信贷1.89万亿、社融2.79万亿，从4月分别大幅少增8246亿、9468亿，转为5月多增3920亿、8399亿，大超预期。市场

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机床刀具行业专题报告系列一：国产替代大有可为，头部企业任重道远

研究背景：近年来机床刀具国产替代进程加快，按照机床工具工业协会工具分会数据显示，进口刀具消费占比由2015年的37%降至2021年29%左右。2021年以来，随着多家刀具企业上市，借助资本市场进行产能扩充，国产替代进程进一步深化，本文就机床刀具行业市场规模、竞争格局、国产替代进程，以及头部企业异同点等核心问题进行一一解答。　　■核心观点：根据我们的测算，硬质合金数控刀片国产化率约37.3%，整体硬质合金数控刀具国产化率约58.7%，国产替代空间可观。航空航天、轨道交通等领域进口品牌占比仍较高，

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建材行业：浮法玻璃市场周报

【价格回顾】卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为1850.33元/吨，较上周均价（1893.14元/吨）下降42.81元/吨，降幅2.26%。　　【利润方面】本周国内浮法玻璃平均行业利润为-142.62元/吨，环比节前一周平均利润（-97.62）减少45.00元/吨，周内综合行业利润环比下跌46.10%。　　【供应方面】截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较上周持平。周内暂无产线变化。　　【需求方面】本周国内浮法玻璃市场表现平平，暂无改善

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非银金融行业周报：证监会连开罚单，券商中介机构责任加重

券商年内发债规模同比下降30.5%，但融资能力总体提升。今年以来，券商发债融资规模略有下降，通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券三种渠道合计募资4388.65亿元，同比下降30.5%。与此同时，券商的股权融资规模不断提升，今年以来，中信证券A股实施配股，募资总额高达223.96亿元；随后东方证券、财通证券募资总额分别为127.15亿元、71.72亿元；兴业证券配股申请获证监会审核通过，募资规模拟不超140亿元。在定增方面，今年以来国金证券的定增事项已落地，募资总额为58.17亿元。长城

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一次性小烟NJOY Daily首次获PMTA；看好黄金珠宝终端修复

主要观点：　　本周专题：2020年珠宝板块启动时点复盘；纺服供应链制造端转移趋势延续　　【新型烟草】：NJOYDaily成为首次通过PMTA的一次性电子烟品牌。2022年6月11日，首款一次性电子烟品牌NJOYDaily通过PMTA，其中该品牌的两种烟草味版本获得授权，成为第八个获得FDAPMTA审批的电子烟品牌，同时也是第二款获得FDA授权的NJOY产品。NJOYDaily通过的两种烟草味版本尼古丁含量分别为：浓郁烟草味（仅含4.5%尼古丁）和特浓烟草（仅含6%尼古丁）。截至目前通过美国P

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转基因作物商业化应用的关键一步，或为未来“双草”需求带来增量

转基因大豆、玉米品种审定标准（试行）的实施加快推进了转基因品种在国内的上市，并将在配套农化产业，例如草甘膦草铵膦的使用上带来增量。　　审理标准重点内容解读：　　2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知》；通知指出：《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》已经印发，要求国家农作物品种审定委员会各专业委员会自印发之日起遵照执行。　　转基因大豆：审定标准指出，关于转化体真实性，仅含有申报的转化体；转

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纺织品和服装行业周报：618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现

核心观点　　天猫：运动板块分化加剧，国产品牌折扣把控较优。截至6.9运动鞋服行业累计销售额达42.81亿元、同增28.5%，其中运动服饰/鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361度累计GMV分别同增139%/48%/56%、增长保持领先，李宁受去年高基数影响GMV同增27%；国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇ASP分别同降23%/26%/20%/21

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社会服务行业周报：复工复产推进，看好线下近场消费先行反弹

各省市酒店业规模差距较大，经济型酒店和小规模品牌居多。梳理最新《2022中国酒店业发展报告》，2021年末酒店业占据中国住宿业主导位置，酒店设施数/客房数量占比分别达70.0%/95.0%。分省份来看，广东省酒店设施及房间数量均位列第一，青海、宁夏和西藏酒店业规模最小。分档次和规模来看，以经济型和小规模酒店品牌为主，经济型酒店数量为20.4万家，占比高达81.0%；70间以下客房数的酒店品牌占比达77.0%。　　我国酒店连锁化率持续上升，未来酒店品牌化提升空间较大。按客房数计算，2019-20

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@山川研究：本周投资日历大更新

上周光大证券三连板，给大家无限的牛市遐想。金融数据也爆好：M2增11.1%，贷款新增1.89万亿，红五月无疑。结构上实体经济依然很差，货币空转赚息差。美国通胀40年新高，美联储可能一次性加息75/100点。喜忧参半的周末，不过分歧总比一致好。一直以来市场围绕通胀线也不停的炒作

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新能源汽车行业系列点评二十九：蔚来，营收持续增长，新品爆款可期

北京时间6月9日，蔚来汽车发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收99.1亿元，同比/环比分别为+24.2%/+0.1%；销量约为2.6万辆，同比/环比分别为+28.5%/+2.9%；汽车业务毛利率为18.1%，同比/环比分别为3.1pps/-2.8pps；净亏损为17.8亿元，同比/环比分别为+295.3%/-16.8%。　　分析与判断: 　　营收持续增长供给逐步恢复　　营收端：2022Q1公司总营收为99.1亿元，其中汽车业务收入为92.4亿元，同比/环比分别为+24.8%/+0.

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电力设备行业：欧洲户储，高增速+商业模式优的储能细分赛道

1、政策推动引领欧洲光储迅速发展　　光伏，5月18日欧委会对REPower EU方案进行详细解读，提出到2025年实现光伏装机320GW，2030年600GW。据Solarpower Europe，21年底欧洲累计装机约165GW，对应欧委会制定的未来目标，则到2030年需年均装机达到49GW，复合增长率15.4%。　　储能，我们预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，装机量约为4GWh；据Wood Mackenzie，到2031年欧洲将新增储能装机89GWh，其中前10

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生物制品行业专题：生物制品批签发月报，复苏初现

疫苗批签发复苏迹象初现　　整体看，自新冠疫情出现以来至今，所有非免疫规划苗的销售均受到了不同程度的影响。2020年疫情初现，下半年疫情得到控制，但部分的地区封控依旧影响了疫苗的销售；2021年，全国开始大范围集中接种新冠疫苗，占用了大部分接种点的资源，非免疫规划苗终端接种量大幅下降，直接导致疫苗的销售放缓；进入2022年后，新的变异株引发新增病例数量再度升高，城市封控以及交通运输的中断给非免疫规划苗终端销售带来更为沉重的打击。进入2022年2季度后，随着疫情逐渐得到控制，各类疫苗的销售表现出不

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时代性机遇之宠物行业：乖宝福贝源飞即将上市，宠物板块效应有望凸显，该买谁？

多家宠物商品公司即将上市，宠物板块效应有望凸显。国内宠物行业市场规模2015-2021年复合增速约17%，国内市场正处于加速发展阶段，而2019年中国宠物市场渗透率不及美国1/3，行业发展潜力巨大。同时国内市场国产品牌蓄势待发，在2021年TOP10品牌中占据一半席位。　　我们分宠物食品和宠物用品，从历史成绩、背后因素和未来潜力三大方向共九个维度入手进行比较，最终认为宠物赛道佩蒂股份较为优秀。　　宠物食品：四者各有优势，综合来看，佩蒂领先，乖宝福贝紧随其后。1）发家史：咬胶龙头佩蒂零食占比高

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以稳为先，以轻谋远

稳增长政策发力，静待拐点信号。展望2022年下半年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，贷款需求乏力，国内经济修复不确定性仍存。2季度以来能够看到中央在稳增长政策方面不断发力，在财政税收、金融信贷、促消费和有效投资等方面部署了多项积极举措，有利于银行业经营环境的改善。从历史复盘来看，宏观经济依然是催化银行板块独立行情的关键因素，下半年进入稳增长政策落地验证阶段，板块行情将静待经济拐点信号的出现。　　短期维度：以稳为先，关注优质中小银行。展望22年下半年，我们认为行业整体景气度边际下行，一方面

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农林牧渔行业“读懂猪周期”系列报告十三：5月猪企出栏环比下行，行业利润出现分化

　5月上市猪企生猪销量环比-6% 22年5月我国上市养殖企业生猪销量合计约为1111.55万头，环比-5.96%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望当月出栏量分别为586.3万头、132.34万头、104.56万头。在出栏环比方面，金新农、华统股份、中粮家佳康、天康生物、傲农生物销量环比为正，分别为+37.05%、+23.51%、+18.48%、+18.32%、+10.31%，其余上市养殖企业出栏量均下行，环比跌幅在7%-19%不等。在出栏同比方面，除大北农、正邦科技同比下行以外，其余均保持

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银行业5月信贷社融数据点评：信贷小阳春开启，银行股迎来催化

5月信贷社融大超预期，将是6-8月信贷社融小阳春的前奏，催化银行股新一轮行情。　　投资要点　　数据概览　　5月社融新增2.79万亿，同比多增8399亿；增速10.5%，环比+0.3pc。人民币信贷新增1.89万亿，同比多增3920亿；增速11.0%，环比+0.1pc。　　如何看待5月社融？——增量大超市场预期　　（1）量的角度：非常惊喜，大超市场预期。5月新增信贷1.89万亿、社融2.79万亿，从4月分别大幅少增8246亿、9468亿，转为5月多增3920亿、8399亿，大超预期。市场

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机床刀具行业专题报告系列一：国产替代大有可为，头部企业任重道远

研究背景：近年来机床刀具国产替代进程加快，按照机床工具工业协会工具分会数据显示，进口刀具消费占比由2015年的37%降至2021年29%左右。2021年以来，随着多家刀具企业上市，借助资本市场进行产能扩充，国产替代进程进一步深化，本文就机床刀具行业市场规模、竞争格局、国产替代进程，以及头部企业异同点等核心问题进行一一解答。　　■核心观点：根据我们的测算，硬质合金数控刀片国产化率约37.3%，整体硬质合金数控刀具国产化率约58.7%，国产替代空间可观。航空航天、轨道交通等领域进口品牌占比仍较高，

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2022-06-11 13:56:06

建材行业：浮法玻璃市场周报

【价格回顾】卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为1850.33元/吨，较上周均价（1893.14元/吨）下降42.81元/吨，降幅2.26%。　　【利润方面】本周国内浮法玻璃平均行业利润为-142.62元/吨，环比节前一周平均利润（-97.62）减少45.00元/吨，周内综合行业利润环比下跌46.10%。　　【供应方面】截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较上周持平。周内暂无产线变化。　　【需求方面】本周国内浮法玻璃市场表现平平，暂无改善

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2022-06-13 11:23:52

非银金融行业周报：证监会连开罚单，券商中介机构责任加重

券商年内发债规模同比下降30.5%，但融资能力总体提升。今年以来，券商发债融资规模略有下降，通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券三种渠道合计募资4388.65亿元，同比下降30.5%。与此同时，券商的股权融资规模不断提升，今年以来，中信证券A股实施配股，募资总额高达223.96亿元；随后东方证券、财通证券募资总额分别为127.15亿元、71.72亿元；兴业证券配股申请获证监会审核通过，募资规模拟不超140亿元。在定增方面，今年以来国金证券的定增事项已落地，募资总额为58.17亿元。长城

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雨寂之夜

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2022-06-13 11:23:04

一次性小烟NJOY Daily首次获PMTA；看好黄金珠宝终端修复

主要观点：　　本周专题：2020年珠宝板块启动时点复盘；纺服供应链制造端转移趋势延续　　【新型烟草】：NJOYDaily成为首次通过PMTA的一次性电子烟品牌。2022年6月11日，首款一次性电子烟品牌NJOYDaily通过PMTA，其中该品牌的两种烟草味版本获得授权，成为第八个获得FDAPMTA审批的电子烟品牌，同时也是第二款获得FDA授权的NJOY产品。NJOYDaily通过的两种烟草味版本尼古丁含量分别为：浓郁烟草味（仅含4.5%尼古丁）和特浓烟草（仅含6%尼古丁）。截至目前通过美国P

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黄河旋风
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2022-06-13 11:22:15

转基因作物商业化应用的关键一步，或为未来“双草”需求带来增量

转基因大豆、玉米品种审定标准（试行）的实施加快推进了转基因品种在国内的上市，并将在配套农化产业，例如草甘膦草铵膦的使用上带来增量。　　审理标准重点内容解读：　　2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知》；通知指出：《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》已经印发，要求国家农作物品种审定委员会各专业委员会自印发之日起遵照执行。　　转基因大豆：审定标准指出，关于转化体真实性，仅含有申报的转化体；转

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2022-06-13 11:21:18

纺织品和服装行业周报：618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现

核心观点　　天猫：运动板块分化加剧，国产品牌折扣把控较优。截至6.9运动鞋服行业累计销售额达42.81亿元、同增28.5%，其中运动服饰/鞋分别同增40%/24%。分品牌，国产品牌中安踏/特步/361度累计GMV分别同增139%/48%/56%、增长保持领先，李宁受去年高基数影响GMV同增27%；国际品牌负面舆论缓和叠加去年低基数，耐克/Puma销售额同比高增171%/188%。为缓解前期疫情导致的库存积压，618期间国际品牌耐克/阿迪/安德玛/斯凯奇ASP分别同降23%/26%/20%/21

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2022-06-13 11:20:16

社会服务行业周报：复工复产推进，看好线下近场消费先行反弹

各省市酒店业规模差距较大，经济型酒店和小规模品牌居多。梳理最新《2022中国酒店业发展报告》，2021年末酒店业占据中国住宿业主导位置，酒店设施数/客房数量占比分别达70.0%/95.0%。分省份来看，广东省酒店设施及房间数量均位列第一，青海、宁夏和西藏酒店业规模最小。分档次和规模来看，以经济型和小规模酒店品牌为主，经济型酒店数量为20.4万家，占比高达81.0%；70间以下客房数的酒店品牌占比达77.0%。　　我国酒店连锁化率持续上升，未来酒店品牌化提升空间较大。按客房数计算，2019-20

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九毛九

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2022-06-12 17:16:05

值得关注

@山川研究：本周投资日历大更新

上周光大证券三连板，给大家无限的牛市遐想。金融数据也爆好：M2增11.1%，贷款新增1.89万亿，红五月无疑。结构上实体经济依然很差，货币空转赚息差。美国通胀40年新高，美联储可能一次性加息75/100点。喜忧参半的周末，不过分歧总比一致好。一直以来市场围绕通胀线也不停的炒作

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雨寂之夜

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2022-06-11 22:10:29

新能源汽车行业系列点评二十九：蔚来，营收持续增长，新品爆款可期

北京时间6月9日，蔚来汽车发布2022Q1财报：2022Q1实现单季营收99.1亿元，同比/环比分别为+24.2%/+0.1%；销量约为2.6万辆，同比/环比分别为+28.5%/+2.9%；汽车业务毛利率为18.1%，同比/环比分别为3.1pps/-2.8pps；净亏损为17.8亿元，同比/环比分别为+295.3%/-16.8%。　　分析与判断: 　　营收持续增长供给逐步恢复　　营收端：2022Q1公司总营收为99.1亿元，其中汽车业务收入为92.4亿元，同比/环比分别为+24.8%/+0.

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上声电子
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2022-06-11 22:09:31

电力设备行业：欧洲户储，高增速+商业模式优的储能细分赛道

1、政策推动引领欧洲光储迅速发展　　光伏，5月18日欧委会对REPower EU方案进行详细解读，提出到2025年实现光伏装机320GW，2030年600GW。据Solarpower Europe，21年底欧洲累计装机约165GW，对应欧委会制定的未来目标，则到2030年需年均装机达到49GW，复合增长率15.4%。　　储能，我们预计2022年欧洲户用储能需求将出现122%的强劲同比增长，装机量约为4GWh；据Wood Mackenzie，到2031年欧洲将新增储能装机89GWh，其中前10

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派能科技
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2022-06-11 22:08:51

生物制品行业专题：生物制品批签发月报，复苏初现

疫苗批签发复苏迹象初现　　整体看，自新冠疫情出现以来至今，所有非免疫规划苗的销售均受到了不同程度的影响。2020年疫情初现，下半年疫情得到控制，但部分的地区封控依旧影响了疫苗的销售；2021年，全国开始大范围集中接种新冠疫苗，占用了大部分接种点的资源，非免疫规划苗终端接种量大幅下降，直接导致疫苗的销售放缓；进入2022年后，新的变异株引发新增病例数量再度升高，城市封控以及交通运输的中断给非免疫规划苗终端销售带来更为沉重的打击。进入2022年2季度后，随着疫情逐渐得到控制，各类疫苗的销售表现出不

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2022-06-11 14:00:36

时代性机遇之宠物行业：乖宝福贝源飞即将上市，宠物板块效应有望凸显，该买谁？

多家宠物商品公司即将上市，宠物板块效应有望凸显。国内宠物行业市场规模2015-2021年复合增速约17%，国内市场正处于加速发展阶段，而2019年中国宠物市场渗透率不及美国1/3，行业发展潜力巨大。同时国内市场国产品牌蓄势待发，在2021年TOP10品牌中占据一半席位。　　我们分宠物食品和宠物用品，从历史成绩、背后因素和未来潜力三大方向共九个维度入手进行比较，最终认为宠物赛道佩蒂股份较为优秀。　　宠物食品：四者各有优势，综合来看，佩蒂领先，乖宝福贝紧随其后。1）发家史：咬胶龙头佩蒂零食占比高

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佩蒂股份

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2022-06-11 13:59:18

以稳为先，以轻谋远

稳增长政策发力，静待拐点信号。展望2022年下半年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，贷款需求乏力，国内经济修复不确定性仍存。2季度以来能够看到中央在稳增长政策方面不断发力，在财政税收、金融信贷、促消费和有效投资等方面部署了多项积极举措，有利于银行业经营环境的改善。从历史复盘来看，宏观经济依然是催化银行板块独立行情的关键因素，下半年进入稳增长政策落地验证阶段，板块行情将静待经济拐点信号的出现。　　短期维度：以稳为先，关注优质中小银行。展望22年下半年，我们认为行业整体景气度边际下行，一方面

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上海能源
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雨寂之夜

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2022-06-11 13:58:24

农林牧渔行业“读懂猪周期”系列报告十三：5月猪企出栏环比下行，行业利润出现分化

　5月上市猪企生猪销量环比-6% 22年5月我国上市养殖企业生猪销量合计约为1111.55万头，环比-5.96%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望当月出栏量分别为586.3万头、132.34万头、104.56万头。在出栏环比方面，金新农、华统股份、中粮家佳康、天康生物、傲农生物销量环比为正，分别为+37.05%、+23.51%、+18.48%、+18.32%、+10.31%，其余上市养殖企业出栏量均下行，环比跌幅在7%-19%不等。在出栏同比方面，除大北农、正邦科技同比下行以外，其余均保持

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唐人神

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2022-06-11 13:57:44

银行业5月信贷社融数据点评：信贷小阳春开启，银行股迎来催化

5月信贷社融大超预期，将是6-8月信贷社融小阳春的前奏，催化银行股新一轮行情。　　投资要点　　数据概览　　5月社融新增2.79万亿，同比多增8399亿；增速10.5%，环比+0.3pc。人民币信贷新增1.89万亿，同比多增3920亿；增速11.0%，环比+0.1pc。　　如何看待5月社融？——增量大超市场预期　　（1）量的角度：非常惊喜，大超市场预期。5月新增信贷1.89万亿、社融2.79万亿，从4月分别大幅少增8246亿、9468亿，转为5月多增3920亿、8399亿，大超预期。市场

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平安银行

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雨寂之夜

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2022-06-11 13:56:57

机床刀具行业专题报告系列一：国产替代大有可为，头部企业任重道远

研究背景：近年来机床刀具国产替代进程加快，按照机床工具工业协会工具分会数据显示，进口刀具消费占比由2015年的37%降至2021年29%左右。2021年以来，随着多家刀具企业上市，借助资本市场进行产能扩充，国产替代进程进一步深化，本文就机床刀具行业市场规模、竞争格局、国产替代进程，以及头部企业异同点等核心问题进行一一解答。　　■核心观点：根据我们的测算，硬质合金数控刀片国产化率约37.3%，整体硬质合金数控刀具国产化率约58.7%，国产替代空间可观。航空航天、轨道交通等领域进口品牌占比仍较高，

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华锐精密

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2022-06-11 13:56:06

建材行业：浮法玻璃市场周报

【价格回顾】卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为1850.33元/吨，较上周均价（1893.14元/吨）下降42.81元/吨，降幅2.26%。　　【利润方面】本周国内浮法玻璃平均行业利润为-142.62元/吨，环比节前一周平均利润（-97.62）减少45.00元/吨，周内综合行业利润环比下跌46.10%。　　【供应方面】截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较上周持平。周内暂无产线变化。　　【需求方面】本周国内浮法玻璃市场表现平平，暂无改善

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