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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 15:30:20

2022年农林牧渔行业中期策略报告：种养双链，静候佳音

年初至今农业板块强于沪深300 　　年初至6月5日农林牧渔下跌5%，同期沪深300下跌17%，农业表现排名靠前（第八位）。子行业中种植业、农产品加工板块上涨，分别为+10.17%、+2.35%，其余均呈现下跌行情。　　生猪：关注猪价及能繁母猪变化节奏对预期的影响　　基于二元母猪价格与生猪价格的走势关系、能繁母猪存栏量与生猪价格的逻辑关系、屠宰数据与猪价的走势关系等分析，我们认为暂将22年3月定性为周期四起点存在一定的合理性。每轮周期均会呈现“起点（最低点）——反弹——次低点——高点——终点（

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中牧股份
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 15:29:30

家用电器行业22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪

家电618电商成交数据跟踪（一）　　近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至6月5日天猫618已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳理。　　清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到3.1亿元，占21年618期间比例64%，添可品牌成交额达到3.5亿元，占21年618期间

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:14:17

：国内外政策相继落地，光伏新增装机迎来确定性增长

事件描述：　　6月6日，美国白宫正式声明美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免。6月1日，国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。国内外行业政策相继落地，全球光伏行业需求迎来确定性增长。　　事件点评：　　美国地区新增装机预期重回30GW+。根据IEA_PVPS数据2021年美国市场容量达26.9GW，在2022年第一季度“反规避”调查的阴影下，市场预期下滑至10-15GW。目前来看，在东南亚地区组件关税豁免的背景下，今年美

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:13:09

传媒行业月度报告：板块行情回暖，关注业绩边际改善及疫后修复方向

市场回顾：2022年5月，传媒指数上涨6.15%，跑赢WIND全A指数0.25pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第12名；子版块普涨，游戏、数字媒体、营销、影视院线、电视广播、出版的市值涨跌幅分别为0.14%、5.61%、8.49%、8.85%、9.05%、和10.74%。　　估值方面：截至5月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为30.42倍（前值28.21倍），位于2010年以来的后9.40%分位，主要系中概股业绩回暖及国家文化数字化战略带动板块回升所致。　　行业跟踪：1）电影：5

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:12:20

快递行业深度剖析：看懂行业的β＋α

快递行业进入成熟发展期。自上世纪90年代至今，快递行业经过牙牙学语阶段、平台红利阶段、加速出清阶段和如今的强监管、高质量发展阶段，持续多年的“价格战”在监管机构不断出台监管政策的干预下有所消退，行业的竞争重点将逐渐由价格转向服务体验，并购整合、融资上市的大戏不断上演，行业竞争格局将深度重构，激烈竞争下头部企业有望依托已建立优势形成寡头格局。　　激烈的竞争促使企业注重成本管控。由于近几年的“价格战”以及业务量增速放缓等原因，快递行业偿债能力、盈利能力以及现金流量状况逐年趋弱，申通快递多项财务指标

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2022-06-07 13:11:25

大型化驱动降本提速，风电行业顺势启航

复盘：补贴是前期驱动风电行业发展的重要因素　　我国风电行业发展规模逐步壮大　　风电装机量及装机量占比高速增长。截至2014年底，风电累计并网装机仅96.4GW；到2021年底，风电累计并网装机已达328.5GW，7年复合增长率达19.1%。风电占总装机容量的比例也在持续增长，从2014年底的7.1%提升至2021年底的13.8%，年均提升0.96pct。未来随着风电装机规模的持续增长，这一比例将继续提升，风电将成为实现能源转型目标的重要方式之一。　　风电发电量及发电量占比持续提升。风电发电

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半棵韭菜

2022-06-07 13:10:28

防军工行业翼龙无人机：长航时无人机龙头

今年6月6日，中航（成都）无人机系统股份有限公司（简称：中无人机，代码688297.SH）披露招股意向书。此前的5月17日，证监会批复同意中航（成都）无人机系统股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。中航（成都）无人机系统股份有限公司主要从事翼龙系列无人机的设计研发、生产制造、销售和服务。　　分析与判断：　　翼龙系列对标美国MQ系列，高性价比优势明显　　翼龙系列无人机主要型号目前包括翼龙I、翼龙II、翼龙ID、云影（翼龙10）。2022年1月，新一款翼龙-1E无人机首飞成功。根据陆军工程大

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半棵韭菜

2022-06-06 14:20:34

因城施策逐步发力，百强5月销售环比回暖

市场表现：　　上证指数本周+2.08%，收报于3195.5点；创业板指本周+5.85%，收报2458.3点；沪深300本周+2.21%，收报于4089.6点。房地产板块2.38%，在31个行业内位列第30位。　　新房成交：成交面积同比-52.3%，环比-4.9% 　　本周（5.27-6.2），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约221万方，同比-52.3%，环比-4.9%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积44万方，同比-53.9%、环比+22.4%；二线（14城）一手房合计成交面积1

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:19:46

关注业绩预期，看好智能汽车及信创

行情回顾:5月申万计算机行业指数上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管外部风险扰动对市场影响有所钝化，但疫情造成基本面受损仍在一定程度上抑制当期板块表现。截至5月31日收盘，申万计算机市盈率为33.40倍，低于2018年底部，处于过去五年7%分位值　　数据跟踪:1)软件业: _1-4月我国软件业务收入同比增长10.8%，增速较一季度回落0.8个百分点;利润总额同比下降1.4%，降幅较一季度收窄2.5个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安

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2022-06-06 14:18:58

紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域

政策导向及技术演进趋势明确，静待行情回暖。中信计算机板块自2020年7月达到阶段高点以来，持续进入深度回调的阶段。截至5月31日，板块指数自20年7月高点累计下跌40.34%，今年累计下跌27.30%，跌幅位居中信行业板块前列。我们通过复盘行业指数自2008年以来的走势，将行业不同周期中的收益拆分为盈利贡献和估值贡献，发现无论是上行周期或是下行周期，业绩对板块走势的影响相对较弱，主要是市场对于行业整体业绩的可预测性以及持续性存在一定的分歧。板块走势主要依赖于估值的变化，回顾过去三轮的上行周期，国

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:10:14

进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快

分品种来看：人血白蛋白：2021年批签发总量为4242批(+8%)，其中国产人血白蛋白批签发总量为1487批(+6%)，占比为35%；进口人血白蛋白批签发总量为2755批(+8%)，占比为65%；2022Q1批签发928批(+12%)，其中进口人白获批599批，同比增长17%，占比为65%。免疫球蛋白：2021年静丙批签发总量为961批，同比增长15%,其他品种如狂免159批(-4%)、破免145批(+34%)、免疫球蛋白30批(-32%)；2022Q1静丙批签发253批(+27%)，其他品种如

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2022-06-06 14:08:25

陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封

本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封　　陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原

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2022-06-05 21:10:10

政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件

复苏三部曲进入第二阶段，政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件！　　投资要点　　市场回顾　　汽车板块上涨7.27%，同期沪深300指数上涨2.21%，汽车行业相对沪深300指数领先5.06个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，位于板块前列。新能源汽车指数上涨8.29%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为6.45%/9.66%/6.00%/8.09%/5.46%。　　市场热点　　9家新能源车企5月交付量合

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2022-06-05 21:08:24

计算机行业周观点：工业软件成长趋势逐渐向好

市场回顾：本周（5.30-6.2），沪深300指数上涨2.21%，计算机指数上涨5.87%。　　周观点：工业软件成长趋势逐渐向好　　（1）政策利好频发，鼓励工业互联网发展　　“十四五”以来，国家对工业软件重视程度超预期，先后出台《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》等政策鼓励工业软件发展。5月30日，刘鹤副总理在工程院院士大会上表示“补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板”；6月1日，嘉定区政府发布12条产业扶持政策，指出“鼓励企业加快技术改造和

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雨寂之夜

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2022-06-02 13:15:31

医疗器械行业创新器械专题：持续血糖检测CGM，CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾

低渗透率、高成长，CGM蓝海市场快速启航。血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分，临床上主要依赖于毛细血管血糖监测（SMBG）、持续葡萄糖监测（CGM）、糖化血红蛋白（HbA1c）和糖化白蛋白（GA）的检测。2019年欧美国际学术机构联合发布《TIR国际共识推荐》发布，我国《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》也将TIR纳入血糖控制目标，随着技术进步，我国CGM市场快速兴起。我国CGM目前处于市场培育早期（市场规模17亿元），渗透率低（Ⅰ型6.9%），国产化率低（不到5%），具有较大市场潜力。

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2022年农林牧渔行业中期策略报告：种养双链，静候佳音

年初至今农业板块强于沪深300 　　年初至6月5日农林牧渔下跌5%，同期沪深300下跌17%，农业表现排名靠前（第八位）。子行业中种植业、农产品加工板块上涨，分别为+10.17%、+2.35%，其余均呈现下跌行情。　　生猪：关注猪价及能繁母猪变化节奏对预期的影响　　基于二元母猪价格与生猪价格的走势关系、能繁母猪存栏量与生猪价格的逻辑关系、屠宰数据与猪价的走势关系等分析，我们认为暂将22年3月定性为周期四起点存在一定的合理性。每轮周期均会呈现“起点（最低点）——反弹——次低点——高点——终点（

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家用电器行业22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪

家电618电商成交数据跟踪（一）　　近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至6月5日天猫618已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳理。　　清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到3.1亿元，占21年618期间比例64%，添可品牌成交额达到3.5亿元，占21年618期间

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：国内外政策相继落地，光伏新增装机迎来确定性增长

事件描述：　　6月6日，美国白宫正式声明美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免。6月1日，国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。国内外行业政策相继落地，全球光伏行业需求迎来确定性增长。　　事件点评：　　美国地区新增装机预期重回30GW+。根据IEA_PVPS数据2021年美国市场容量达26.9GW，在2022年第一季度“反规避”调查的阴影下，市场预期下滑至10-15GW。目前来看，在东南亚地区组件关税豁免的背景下，今年美

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传媒行业月度报告：板块行情回暖，关注业绩边际改善及疫后修复方向

市场回顾：2022年5月，传媒指数上涨6.15%，跑赢WIND全A指数0.25pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第12名；子版块普涨，游戏、数字媒体、营销、影视院线、电视广播、出版的市值涨跌幅分别为0.14%、5.61%、8.49%、8.85%、9.05%、和10.74%。　　估值方面：截至5月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为30.42倍（前值28.21倍），位于2010年以来的后9.40%分位，主要系中概股业绩回暖及国家文化数字化战略带动板块回升所致。　　行业跟踪：1）电影：5

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快递行业进入成熟发展期。自上世纪90年代至今，快递行业经过牙牙学语阶段、平台红利阶段、加速出清阶段和如今的强监管、高质量发展阶段，持续多年的“价格战”在监管机构不断出台监管政策的干预下有所消退，行业的竞争重点将逐渐由价格转向服务体验，并购整合、融资上市的大戏不断上演，行业竞争格局将深度重构，激烈竞争下头部企业有望依托已建立优势形成寡头格局。　　激烈的竞争促使企业注重成本管控。由于近几年的“价格战”以及业务量增速放缓等原因，快递行业偿债能力、盈利能力以及现金流量状况逐年趋弱，申通快递多项财务指标

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大型化驱动降本提速，风电行业顺势启航

复盘：补贴是前期驱动风电行业发展的重要因素　　我国风电行业发展规模逐步壮大　　风电装机量及装机量占比高速增长。截至2014年底，风电累计并网装机仅96.4GW；到2021年底，风电累计并网装机已达328.5GW，7年复合增长率达19.1%。风电占总装机容量的比例也在持续增长，从2014年底的7.1%提升至2021年底的13.8%，年均提升0.96pct。未来随着风电装机规模的持续增长，这一比例将继续提升，风电将成为实现能源转型目标的重要方式之一。　　风电发电量及发电量占比持续提升。风电发电

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防军工行业翼龙无人机：长航时无人机龙头

今年6月6日，中航（成都）无人机系统股份有限公司（简称：中无人机，代码688297.SH）披露招股意向书。此前的5月17日，证监会批复同意中航（成都）无人机系统股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。中航（成都）无人机系统股份有限公司主要从事翼龙系列无人机的设计研发、生产制造、销售和服务。　　分析与判断：　　翼龙系列对标美国MQ系列，高性价比优势明显　　翼龙系列无人机主要型号目前包括翼龙I、翼龙II、翼龙ID、云影（翼龙10）。2022年1月，新一款翼龙-1E无人机首飞成功。根据陆军工程大

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因城施策逐步发力，百强5月销售环比回暖

市场表现：　　上证指数本周+2.08%，收报于3195.5点；创业板指本周+5.85%，收报2458.3点；沪深300本周+2.21%，收报于4089.6点。房地产板块2.38%，在31个行业内位列第30位。　　新房成交：成交面积同比-52.3%，环比-4.9% 　　本周（5.27-6.2），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约221万方，同比-52.3%，环比-4.9%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积44万方，同比-53.9%、环比+22.4%；二线（14城）一手房合计成交面积1

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关注业绩预期，看好智能汽车及信创

行情回顾:5月申万计算机行业指数上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管外部风险扰动对市场影响有所钝化，但疫情造成基本面受损仍在一定程度上抑制当期板块表现。截至5月31日收盘，申万计算机市盈率为33.40倍，低于2018年底部，处于过去五年7%分位值　　数据跟踪:1)软件业: _1-4月我国软件业务收入同比增长10.8%，增速较一季度回落0.8个百分点;利润总额同比下降1.4%，降幅较一季度收窄2.5个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安

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紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域

政策导向及技术演进趋势明确，静待行情回暖。中信计算机板块自2020年7月达到阶段高点以来，持续进入深度回调的阶段。截至5月31日，板块指数自20年7月高点累计下跌40.34%，今年累计下跌27.30%，跌幅位居中信行业板块前列。我们通过复盘行业指数自2008年以来的走势，将行业不同周期中的收益拆分为盈利贡献和估值贡献，发现无论是上行周期或是下行周期，业绩对板块走势的影响相对较弱，主要是市场对于行业整体业绩的可预测性以及持续性存在一定的分歧。板块走势主要依赖于估值的变化，回顾过去三轮的上行周期，国

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进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快

分品种来看：人血白蛋白：2021年批签发总量为4242批(+8%)，其中国产人血白蛋白批签发总量为1487批(+6%)，占比为35%；进口人血白蛋白批签发总量为2755批(+8%)，占比为65%；2022Q1批签发928批(+12%)，其中进口人白获批599批，同比增长17%，占比为65%。免疫球蛋白：2021年静丙批签发总量为961批，同比增长15%,其他品种如狂免159批(-4%)、破免145批(+34%)、免疫球蛋白30批(-32%)；2022Q1静丙批签发253批(+27%)，其他品种如

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陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封

本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封　　陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原

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政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件

复苏三部曲进入第二阶段，政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件！　　投资要点　　市场回顾　　汽车板块上涨7.27%，同期沪深300指数上涨2.21%，汽车行业相对沪深300指数领先5.06个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，位于板块前列。新能源汽车指数上涨8.29%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为6.45%/9.66%/6.00%/8.09%/5.46%。　　市场热点　　9家新能源车企5月交付量合

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计算机行业周观点：工业软件成长趋势逐渐向好

市场回顾：本周（5.30-6.2），沪深300指数上涨2.21%，计算机指数上涨5.87%。　　周观点：工业软件成长趋势逐渐向好　　（1）政策利好频发，鼓励工业互联网发展　　“十四五”以来，国家对工业软件重视程度超预期，先后出台《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》等政策鼓励工业软件发展。5月30日，刘鹤副总理在工程院院士大会上表示“补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板”；6月1日，嘉定区政府发布12条产业扶持政策，指出“鼓励企业加快技术改造和

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2022-06-02 13:15:31

医疗器械行业创新器械专题：持续血糖检测CGM，CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾

低渗透率、高成长，CGM蓝海市场快速启航。血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分，临床上主要依赖于毛细血管血糖监测（SMBG）、持续葡萄糖监测（CGM）、糖化血红蛋白（HbA1c）和糖化白蛋白（GA）的检测。2019年欧美国际学术机构联合发布《TIR国际共识推荐》发布，我国《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》也将TIR纳入血糖控制目标，随着技术进步，我国CGM市场快速兴起。我国CGM目前处于市场培育早期（市场规模17亿元），渗透率低（Ⅰ型6.9%），国产化率低（不到5%），具有较大市场潜力。

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 15:30:20

2022年农林牧渔行业中期策略报告：种养双链，静候佳音

年初至今农业板块强于沪深300 　　年初至6月5日农林牧渔下跌5%，同期沪深300下跌17%，农业表现排名靠前（第八位）。子行业中种植业、农产品加工板块上涨，分别为+10.17%、+2.35%，其余均呈现下跌行情。　　生猪：关注猪价及能繁母猪变化节奏对预期的影响　　基于二元母猪价格与生猪价格的走势关系、能繁母猪存栏量与生猪价格的逻辑关系、屠宰数据与猪价的走势关系等分析，我们认为暂将22年3月定性为周期四起点存在一定的合理性。每轮周期均会呈现“起点（最低点）——反弹——次低点——高点——终点（

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中牧股份
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隆平高科
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登海种业

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 15:29:30

家用电器行业22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪

家电618电商成交数据跟踪（一）　　近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至6月5日天猫618已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳理。　　清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到3.1亿元，占21年618期间比例64%，添可品牌成交额达到3.5亿元，占21年618期间

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美的集团
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海尔智家
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:14:17

：国内外政策相继落地，光伏新增装机迎来确定性增长

事件描述：　　6月6日，美国白宫正式声明美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免。6月1日，国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。国内外行业政策相继落地，全球光伏行业需求迎来确定性增长。　　事件点评：　　美国地区新增装机预期重回30GW+。根据IEA_PVPS数据2021年美国市场容量达26.9GW，在2022年第一季度“反规避”调查的阴影下，市场预期下滑至10-15GW。目前来看，在东南亚地区组件关税豁免的背景下，今年美

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:13:09

传媒行业月度报告：板块行情回暖，关注业绩边际改善及疫后修复方向

市场回顾：2022年5月，传媒指数上涨6.15%，跑赢WIND全A指数0.25pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第12名；子版块普涨，游戏、数字媒体、营销、影视院线、电视广播、出版的市值涨跌幅分别为0.14%、5.61%、8.49%、8.85%、9.05%、和10.74%。　　估值方面：截至5月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为30.42倍（前值28.21倍），位于2010年以来的后9.40%分位，主要系中概股业绩回暖及国家文化数字化战略带动板块回升所致。　　行业跟踪：1）电影：5

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:12:20

快递行业深度剖析：看懂行业的β＋α

快递行业进入成熟发展期。自上世纪90年代至今，快递行业经过牙牙学语阶段、平台红利阶段、加速出清阶段和如今的强监管、高质量发展阶段，持续多年的“价格战”在监管机构不断出台监管政策的干预下有所消退，行业的竞争重点将逐渐由价格转向服务体验，并购整合、融资上市的大戏不断上演，行业竞争格局将深度重构，激烈竞争下头部企业有望依托已建立优势形成寡头格局。　　激烈的竞争促使企业注重成本管控。由于近几年的“价格战”以及业务量增速放缓等原因，快递行业偿债能力、盈利能力以及现金流量状况逐年趋弱，申通快递多项财务指标

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中通快递
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:11:25

大型化驱动降本提速，风电行业顺势启航

复盘：补贴是前期驱动风电行业发展的重要因素　　我国风电行业发展规模逐步壮大　　风电装机量及装机量占比高速增长。截至2014年底，风电累计并网装机仅96.4GW；到2021年底，风电累计并网装机已达328.5GW，7年复合增长率达19.1%。风电占总装机容量的比例也在持续增长，从2014年底的7.1%提升至2021年底的13.8%，年均提升0.96pct。未来随着风电装机规模的持续增长，这一比例将继续提升，风电将成为实现能源转型目标的重要方式之一。　　风电发电量及发电量占比持续提升。风电发电

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:10:28

防军工行业翼龙无人机：长航时无人机龙头

今年6月6日，中航（成都）无人机系统股份有限公司（简称：中无人机，代码688297.SH）披露招股意向书。此前的5月17日，证监会批复同意中航（成都）无人机系统股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。中航（成都）无人机系统股份有限公司主要从事翼龙系列无人机的设计研发、生产制造、销售和服务。　　分析与判断：　　翼龙系列对标美国MQ系列，高性价比优势明显　　翼龙系列无人机主要型号目前包括翼龙I、翼龙II、翼龙ID、云影（翼龙10）。2022年1月，新一款翼龙-1E无人机首飞成功。根据陆军工程大

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爱乐达

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:20:34

因城施策逐步发力，百强5月销售环比回暖

市场表现：　　上证指数本周+2.08%，收报于3195.5点；创业板指本周+5.85%，收报2458.3点；沪深300本周+2.21%，收报于4089.6点。房地产板块2.38%，在31个行业内位列第30位。　　新房成交：成交面积同比-52.3%，环比-4.9% 　　本周（5.27-6.2），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约221万方，同比-52.3%，环比-4.9%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积44万方，同比-53.9%、环比+22.4%；二线（14城）一手房合计成交面积1

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:19:46

关注业绩预期，看好智能汽车及信创

行情回顾:5月申万计算机行业指数上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管外部风险扰动对市场影响有所钝化，但疫情造成基本面受损仍在一定程度上抑制当期板块表现。截至5月31日收盘，申万计算机市盈率为33.40倍，低于2018年底部，处于过去五年7%分位值　　数据跟踪:1)软件业: _1-4月我国软件业务收入同比增长10.8%，增速较一季度回落0.8个百分点;利润总额同比下降1.4%，降幅较一季度收窄2.5个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:18:58

紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域

政策导向及技术演进趋势明确，静待行情回暖。中信计算机板块自2020年7月达到阶段高点以来，持续进入深度回调的阶段。截至5月31日，板块指数自20年7月高点累计下跌40.34%，今年累计下跌27.30%，跌幅位居中信行业板块前列。我们通过复盘行业指数自2008年以来的走势，将行业不同周期中的收益拆分为盈利贡献和估值贡献，发现无论是上行周期或是下行周期，业绩对板块走势的影响相对较弱，主要是市场对于行业整体业绩的可预测性以及持续性存在一定的分歧。板块走势主要依赖于估值的变化，回顾过去三轮的上行周期，国

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:10:14

进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快

分品种来看：人血白蛋白：2021年批签发总量为4242批(+8%)，其中国产人血白蛋白批签发总量为1487批(+6%)，占比为35%；进口人血白蛋白批签发总量为2755批(+8%)，占比为65%；2022Q1批签发928批(+12%)，其中进口人白获批599批，同比增长17%，占比为65%。免疫球蛋白：2021年静丙批签发总量为961批，同比增长15%,其他品种如狂免159批(-4%)、破免145批(+34%)、免疫球蛋白30批(-32%)；2022Q1静丙批签发253批(+27%)，其他品种如

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:08:25

陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封

本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封　　陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原

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福莱特
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-05 21:10:10

政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件

复苏三部曲进入第二阶段，政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件！　　投资要点　　市场回顾　　汽车板块上涨7.27%，同期沪深300指数上涨2.21%，汽车行业相对沪深300指数领先5.06个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，位于板块前列。新能源汽车指数上涨8.29%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为6.45%/9.66%/6.00%/8.09%/5.46%。　　市场热点　　9家新能源车企5月交付量合

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-05 21:08:24

计算机行业周观点：工业软件成长趋势逐渐向好

市场回顾：本周（5.30-6.2），沪深300指数上涨2.21%，计算机指数上涨5.87%。　　周观点：工业软件成长趋势逐渐向好　　（1）政策利好频发，鼓励工业互联网发展　　“十四五”以来，国家对工业软件重视程度超预期，先后出台《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》等政策鼓励工业软件发展。5月30日，刘鹤副总理在工程院院士大会上表示“补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板”；6月1日，嘉定区政府发布12条产业扶持政策，指出“鼓励企业加快技术改造和

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2022-06-02 13:15:31

医疗器械行业创新器械专题：持续血糖检测CGM，CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾

低渗透率、高成长，CGM蓝海市场快速启航。血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分，临床上主要依赖于毛细血管血糖监测（SMBG）、持续葡萄糖监测（CGM）、糖化血红蛋白（HbA1c）和糖化白蛋白（GA）的检测。2019年欧美国际学术机构联合发布《TIR国际共识推荐》发布，我国《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》也将TIR纳入血糖控制目标，随着技术进步，我国CGM市场快速兴起。我国CGM目前处于市场培育早期（市场规模17亿元），渗透率低（Ⅰ型6.9%），国产化率低（不到5%），具有较大市场潜力。

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2022年农林牧渔行业中期策略报告：种养双链，静候佳音

年初至今农业板块强于沪深300 　　年初至6月5日农林牧渔下跌5%，同期沪深300下跌17%，农业表现排名靠前（第八位）。子行业中种植业、农产品加工板块上涨，分别为+10.17%、+2.35%，其余均呈现下跌行情。　　生猪：关注猪价及能繁母猪变化节奏对预期的影响　　基于二元母猪价格与生猪价格的走势关系、能繁母猪存栏量与生猪价格的逻辑关系、屠宰数据与猪价的走势关系等分析，我们认为暂将22年3月定性为周期四起点存在一定的合理性。每轮周期均会呈现“起点（最低点）——反弹——次低点——高点——终点（

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家用电器行业22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪

家电618电商成交数据跟踪（一）　　近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至6月5日天猫618已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳理。　　清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到3.1亿元，占21年618期间比例64%，添可品牌成交额达到3.5亿元，占21年618期间

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：国内外政策相继落地，光伏新增装机迎来确定性增长

事件描述：　　6月6日，美国白宫正式声明美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免。6月1日，国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。国内外行业政策相继落地，全球光伏行业需求迎来确定性增长。　　事件点评：　　美国地区新增装机预期重回30GW+。根据IEA_PVPS数据2021年美国市场容量达26.9GW，在2022年第一季度“反规避”调查的阴影下，市场预期下滑至10-15GW。目前来看，在东南亚地区组件关税豁免的背景下，今年美

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市场回顾：2022年5月，传媒指数上涨6.15%，跑赢WIND全A指数0.25pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第12名；子版块普涨，游戏、数字媒体、营销、影视院线、电视广播、出版的市值涨跌幅分别为0.14%、5.61%、8.49%、8.85%、9.05%、和10.74%。　　估值方面：截至5月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为30.42倍（前值28.21倍），位于2010年以来的后9.40%分位，主要系中概股业绩回暖及国家文化数字化战略带动板块回升所致。　　行业跟踪：1）电影：5

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快递行业深度剖析：看懂行业的β＋α

快递行业进入成熟发展期。自上世纪90年代至今，快递行业经过牙牙学语阶段、平台红利阶段、加速出清阶段和如今的强监管、高质量发展阶段，持续多年的“价格战”在监管机构不断出台监管政策的干预下有所消退，行业的竞争重点将逐渐由价格转向服务体验，并购整合、融资上市的大戏不断上演，行业竞争格局将深度重构，激烈竞争下头部企业有望依托已建立优势形成寡头格局。　　激烈的竞争促使企业注重成本管控。由于近几年的“价格战”以及业务量增速放缓等原因，快递行业偿债能力、盈利能力以及现金流量状况逐年趋弱，申通快递多项财务指标

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大型化驱动降本提速，风电行业顺势启航

复盘：补贴是前期驱动风电行业发展的重要因素　　我国风电行业发展规模逐步壮大　　风电装机量及装机量占比高速增长。截至2014年底，风电累计并网装机仅96.4GW；到2021年底，风电累计并网装机已达328.5GW，7年复合增长率达19.1%。风电占总装机容量的比例也在持续增长，从2014年底的7.1%提升至2021年底的13.8%，年均提升0.96pct。未来随着风电装机规模的持续增长，这一比例将继续提升，风电将成为实现能源转型目标的重要方式之一。　　风电发电量及发电量占比持续提升。风电发电

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防军工行业翼龙无人机：长航时无人机龙头

今年6月6日，中航（成都）无人机系统股份有限公司（简称：中无人机，代码688297.SH）披露招股意向书。此前的5月17日，证监会批复同意中航（成都）无人机系统股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。中航（成都）无人机系统股份有限公司主要从事翼龙系列无人机的设计研发、生产制造、销售和服务。　　分析与判断：　　翼龙系列对标美国MQ系列，高性价比优势明显　　翼龙系列无人机主要型号目前包括翼龙I、翼龙II、翼龙ID、云影（翼龙10）。2022年1月，新一款翼龙-1E无人机首飞成功。根据陆军工程大

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市场表现：　　上证指数本周+2.08%，收报于3195.5点；创业板指本周+5.85%，收报2458.3点；沪深300本周+2.21%，收报于4089.6点。房地产板块2.38%，在31个行业内位列第30位。　　新房成交：成交面积同比-52.3%，环比-4.9% 　　本周（5.27-6.2），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约221万方，同比-52.3%，环比-4.9%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积44万方，同比-53.9%、环比+22.4%；二线（14城）一手房合计成交面积1

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关注业绩预期，看好智能汽车及信创

行情回顾:5月申万计算机行业指数上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管外部风险扰动对市场影响有所钝化，但疫情造成基本面受损仍在一定程度上抑制当期板块表现。截至5月31日收盘，申万计算机市盈率为33.40倍，低于2018年底部，处于过去五年7%分位值　　数据跟踪:1)软件业: _1-4月我国软件业务收入同比增长10.8%，增速较一季度回落0.8个百分点;利润总额同比下降1.4%，降幅较一季度收窄2.5个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安

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紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域

政策导向及技术演进趋势明确，静待行情回暖。中信计算机板块自2020年7月达到阶段高点以来，持续进入深度回调的阶段。截至5月31日，板块指数自20年7月高点累计下跌40.34%，今年累计下跌27.30%，跌幅位居中信行业板块前列。我们通过复盘行业指数自2008年以来的走势，将行业不同周期中的收益拆分为盈利贡献和估值贡献，发现无论是上行周期或是下行周期，业绩对板块走势的影响相对较弱，主要是市场对于行业整体业绩的可预测性以及持续性存在一定的分歧。板块走势主要依赖于估值的变化，回顾过去三轮的上行周期，国

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进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快

分品种来看：人血白蛋白：2021年批签发总量为4242批(+8%)，其中国产人血白蛋白批签发总量为1487批(+6%)，占比为35%；进口人血白蛋白批签发总量为2755批(+8%)，占比为65%；2022Q1批签发928批(+12%)，其中进口人白获批599批，同比增长17%，占比为65%。免疫球蛋白：2021年静丙批签发总量为961批，同比增长15%,其他品种如狂免159批(-4%)、破免145批(+34%)、免疫球蛋白30批(-32%)；2022Q1静丙批签发253批(+27%)，其他品种如

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陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封

本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封　　陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原

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政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件

复苏三部曲进入第二阶段，政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件！　　投资要点　　市场回顾　　汽车板块上涨7.27%，同期沪深300指数上涨2.21%，汽车行业相对沪深300指数领先5.06个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，位于板块前列。新能源汽车指数上涨8.29%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为6.45%/9.66%/6.00%/8.09%/5.46%。　　市场热点　　9家新能源车企5月交付量合

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2022-06-05 21:08:24

计算机行业周观点：工业软件成长趋势逐渐向好

市场回顾：本周（5.30-6.2），沪深300指数上涨2.21%，计算机指数上涨5.87%。　　周观点：工业软件成长趋势逐渐向好　　（1）政策利好频发，鼓励工业互联网发展　　“十四五”以来，国家对工业软件重视程度超预期，先后出台《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》等政策鼓励工业软件发展。5月30日，刘鹤副总理在工程院院士大会上表示“补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板”；6月1日，嘉定区政府发布12条产业扶持政策，指出“鼓励企业加快技术改造和

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安恒信息
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-02 13:15:31

医疗器械行业创新器械专题：持续血糖检测CGM，CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾

低渗透率、高成长，CGM蓝海市场快速启航。血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分，临床上主要依赖于毛细血管血糖监测（SMBG）、持续葡萄糖监测（CGM）、糖化血红蛋白（HbA1c）和糖化白蛋白（GA）的检测。2019年欧美国际学术机构联合发布《TIR国际共识推荐》发布，我国《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》也将TIR纳入血糖控制目标，随着技术进步，我国CGM市场快速兴起。我国CGM目前处于市场培育早期（市场规模17亿元），渗透率低（Ⅰ型6.9%），国产化率低（不到5%），具有较大市场潜力。

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微泰医疗-B
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鱼跃医疗

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雨寂之夜

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2022-06-07 15:30:20

2022年农林牧渔行业中期策略报告：种养双链，静候佳音

年初至今农业板块强于沪深300 　　年初至6月5日农林牧渔下跌5%，同期沪深300下跌17%，农业表现排名靠前（第八位）。子行业中种植业、农产品加工板块上涨，分别为+10.17%、+2.35%，其余均呈现下跌行情。　　生猪：关注猪价及能繁母猪变化节奏对预期的影响　　基于二元母猪价格与生猪价格的走势关系、能繁母猪存栏量与生猪价格的逻辑关系、屠宰数据与猪价的走势关系等分析，我们认为暂将22年3月定性为周期四起点存在一定的合理性。每轮周期均会呈现“起点（最低点）——反弹——次低点——高点——终点（

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中牧股份
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隆平高科
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登海种业

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雨寂之夜

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2022-06-07 15:29:30

家用电器行业22W23周度研究：家电618电商成交数据跟踪

家电618电商成交数据跟踪（一）　　近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至6月5日天猫618已进入第二波现货阶段，我们对清洁电器、投影仪及厨房小家电第一波成交情况进行了梳理。　　清洁电器：科沃斯龙头地位稳固，石头同比增速亮眼。从品牌成交来看：截至6月3日第一波成交结束，淘系平台科沃斯品牌成交额达到3.1亿元，占21年618期间比例64%，添可品牌成交额达到3.5亿元，占21年618期间

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美的集团
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海尔智家
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海信家电

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雨寂之夜

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2022-06-07 13:14:17

：国内外政策相继落地，光伏新增装机迎来确定性增长

事件描述：　　6月6日，美国白宫正式声明美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月关税豁免。6月1日，国家发改委、国家能源局等九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。国内外行业政策相继落地，全球光伏行业需求迎来确定性增长。　　事件点评：　　美国地区新增装机预期重回30GW+。根据IEA_PVPS数据2021年美国市场容量达26.9GW，在2022年第一季度“反规避”调查的阴影下，市场预期下滑至10-15GW。目前来看，在东南亚地区组件关税豁免的背景下，今年美

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大全能源
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石英股份
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东方日升
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雨寂之夜

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2022-06-07 13:13:09

传媒行业月度报告：板块行情回暖，关注业绩边际改善及疫后修复方向

市场回顾：2022年5月，传媒指数上涨6.15%，跑赢WIND全A指数0.25pct，涨跌幅位列申万28个子行业中第12名；子版块普涨，游戏、数字媒体、营销、影视院线、电视广播、出版的市值涨跌幅分别为0.14%、5.61%、8.49%、8.85%、9.05%、和10.74%。　　估值方面：截至5月底，传媒(申万)板块PE(TTM，中值)为30.42倍（前值28.21倍），位于2010年以来的后9.40%分位，主要系中概股业绩回暖及国家文化数字化战略带动板块回升所致。　　行业跟踪：1）电影：5

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芒果超媒
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完美世界

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:12:20

快递行业深度剖析：看懂行业的β＋α

快递行业进入成熟发展期。自上世纪90年代至今，快递行业经过牙牙学语阶段、平台红利阶段、加速出清阶段和如今的强监管、高质量发展阶段，持续多年的“价格战”在监管机构不断出台监管政策的干预下有所消退，行业的竞争重点将逐渐由价格转向服务体验，并购整合、融资上市的大戏不断上演，行业竞争格局将深度重构，激烈竞争下头部企业有望依托已建立优势形成寡头格局。　　激烈的竞争促使企业注重成本管控。由于近几年的“价格战”以及业务量增速放缓等原因，快递行业偿债能力、盈利能力以及现金流量状况逐年趋弱，申通快递多项财务指标

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中通快递
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顺丰控股
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圆通速递

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-07 13:11:25

大型化驱动降本提速，风电行业顺势启航

复盘：补贴是前期驱动风电行业发展的重要因素　　我国风电行业发展规模逐步壮大　　风电装机量及装机量占比高速增长。截至2014年底，风电累计并网装机仅96.4GW；到2021年底，风电累计并网装机已达328.5GW，7年复合增长率达19.1%。风电占总装机容量的比例也在持续增长，从2014年底的7.1%提升至2021年底的13.8%，年均提升0.96pct。未来随着风电装机规模的持续增长，这一比例将继续提升，风电将成为实现能源转型目标的重要方式之一。　　风电发电量及发电量占比持续提升。风电发电

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金风科技

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雨寂之夜

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2022-06-07 13:10:28

防军工行业翼龙无人机：长航时无人机龙头

今年6月6日，中航（成都）无人机系统股份有限公司（简称：中无人机，代码688297.SH）披露招股意向书。此前的5月17日，证监会批复同意中航（成都）无人机系统股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。中航（成都）无人机系统股份有限公司主要从事翼龙系列无人机的设计研发、生产制造、销售和服务。　　分析与判断：　　翼龙系列对标美国MQ系列，高性价比优势明显　　翼龙系列无人机主要型号目前包括翼龙I、翼龙II、翼龙ID、云影（翼龙10）。2022年1月，新一款翼龙-1E无人机首飞成功。根据陆军工程大

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爱乐达

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:20:34

因城施策逐步发力，百强5月销售环比回暖

市场表现：　　上证指数本周+2.08%，收报于3195.5点；创业板指本周+5.85%，收报2458.3点；沪深300本周+2.21%，收报于4089.6点。房地产板块2.38%，在31个行业内位列第30位。　　新房成交：成交面积同比-52.3%，环比-4.9% 　　本周（5.27-6.2），我们重点跟踪的32城一手房成交面积合计约221万方，同比-52.3%，环比-4.9%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积44万方，同比-53.9%、环比+22.4%；二线（14城）一手房合计成交面积1

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宝龙商业
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:19:46

关注业绩预期，看好智能汽车及信创

行情回顾:5月申万计算机行业指数上涨2.19%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第23位。尽管外部风险扰动对市场影响有所钝化，但疫情造成基本面受损仍在一定程度上抑制当期板块表现。截至5月31日收盘，申万计算机市盈率为33.40倍，低于2018年底部，处于过去五年7%分位值　　数据跟踪:1)软件业: _1-4月我国软件业务收入同比增长10.8%，增速较一季度回落0.8个百分点;利润总额同比下降1.4%，降幅较一季度收窄2.5个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安

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金山办公
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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:18:58

紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域

政策导向及技术演进趋势明确，静待行情回暖。中信计算机板块自2020年7月达到阶段高点以来，持续进入深度回调的阶段。截至5月31日，板块指数自20年7月高点累计下跌40.34%，今年累计下跌27.30%，跌幅位居中信行业板块前列。我们通过复盘行业指数自2008年以来的走势，将行业不同周期中的收益拆分为盈利贡献和估值贡献，发现无论是上行周期或是下行周期，业绩对板块走势的影响相对较弱，主要是市场对于行业整体业绩的可预测性以及持续性存在一定的分歧。板块走势主要依赖于估值的变化，回顾过去三轮的上行周期，国

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广联达

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-06 14:10:14

进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快

分品种来看：人血白蛋白：2021年批签发总量为4242批(+8%)，其中国产人血白蛋白批签发总量为1487批(+6%)，占比为35%；进口人血白蛋白批签发总量为2755批(+8%)，占比为65%；2022Q1批签发928批(+12%)，其中进口人白获批599批，同比增长17%，占比为65%。免疫球蛋白：2021年静丙批签发总量为961批，同比增长15%,其他品种如狂免159批(-4%)、破免145批(+34%)、免疫球蛋白30批(-32%)；2022Q1静丙批签发253批(+27%)，其他品种如

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2022-06-06 14:08:25

陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封

本周关注：陶土玻纤淘汰是大势所趋，近期一批生产线被查封　　陶土玻璃纤维是以废旧玻璃为原料，使用陶土材料制作的坩埚进行熔化和拉丝生产的连续玻璃纤维，其生产工艺分池窑法拉丝工艺（一步法）和代铂坩埚法拉丝工艺（二步法）两种。其中池窑法拉丝生产工艺是直接将矿物原料磨细配制送入单元窑，用燃料燃烧加热熔化物料后，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原丝；代铂坩埚法拉丝工艺是先把玻璃配合料经高温熔化制成玻璃球，再将玻璃球通过二次电加热至熔化，玻璃液通过铂铑合金漏板高速拉制成一定直径的玻璃纤维原

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-06-05 21:10:10

政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件

复苏三部曲进入第二阶段，政策力度持续超预期，把握复苏，超配整车+零部件！　　投资要点　　市场回顾　　汽车板块上涨7.27%，同期沪深300指数上涨2.21%，汽车行业相对沪深300指数领先5.06个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，位于板块前列。新能源汽车指数上涨8.29%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为6.45%/9.66%/6.00%/8.09%/5.46%。　　市场热点　　9家新能源车企5月交付量合

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雨寂之夜

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计算机行业周观点：工业软件成长趋势逐渐向好

市场回顾：本周（5.30-6.2），沪深300指数上涨2.21%，计算机指数上涨5.87%。　　周观点：工业软件成长趋势逐渐向好　　（1）政策利好频发，鼓励工业互联网发展　　“十四五”以来，国家对工业软件重视程度超预期，先后出台《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”智能制造发展规划》等政策鼓励工业软件发展。5月30日，刘鹤副总理在工程院院士大会上表示“补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板”；6月1日，嘉定区政府发布12条产业扶持政策，指出“鼓励企业加快技术改造和

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医疗器械行业创新器械专题：持续血糖检测CGM，CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾

低渗透率、高成长，CGM蓝海市场快速启航。血糖监测是糖尿病管理中的重要组成部分，临床上主要依赖于毛细血管血糖监测（SMBG）、持续葡萄糖监测（CGM）、糖化血红蛋白（HbA1c）和糖化白蛋白（GA）的检测。2019年欧美国际学术机构联合发布《TIR国际共识推荐》发布，我国《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》也将TIR纳入血糖控制目标，随着技术进步，我国CGM市场快速兴起。我国CGM目前处于市场培育早期（市场规模17亿元），渗透率低（Ⅰ型6.9%），国产化率低（不到5%），具有较大市场潜力。

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