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2024-07-01 17:29:55

【华西证券】计算机行业2024中期策略报告：掘金真成长

AI仍是A股科技行业需求最确定的增量　　关键词：　　1、计算机下游各行业需求不足，预计中期及全年业绩承压　　2、下半年行业成本侧压力较大，降本增效预计是重中之重　　3、整体需求不足情况下，AI仍是下游最确定的需求和投入增量　　4、国内外AI模型和应用已处在爆发初期，国产化趋势依旧势不可挡　　算力行情已进入零部件和供应链环节　　关键词：　　1、NV服务器整机大格局已定，国内相关供应链厂商有望从0到1 　　2、NV芯片架构重大升级，算力零部件领来新机会，液冷首当其冲　　3、下半年预

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工业富联

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2024-06-19 17:59:40

【华源证券】国家电投集团：证券化率偏低，体内清洁能源资产看点十足

全球最大新能源发电企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机快速增长。国家电力投资集团由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司于2015年5月重组成立，为我国第三个拥有核电运营资质的电力企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机规模位居全球首位。国家电投集团目前业务包括电力、煤电铝路港协同产业、金融，以及氢能、储能、绿电交通、综合智慧能源等“三新”产业。截至2023年底国家电投资产规模1.75万亿元，拥有总装机2.37亿千瓦，其中新能源装机规模达到1.2亿千瓦，占比超过50%。从组织架构来看，国家电

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中国电力

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2024-06-13 17:41:35

【东方证券】国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动

国内电网建设稳步发展，政策叠加产业周期有望共振。2024年电力机制有望持续完善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获得政策与产业端多维度支撑。节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以

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金盘科技

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2024-06-11 17:34:24

【财信证券】固态电池，具有技术颠覆潜力的新技术

固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负极的使用能保证其具备大幅领先的能量密度，其能量密度可以轻松突破400Wh/kg，固态电解质则能够保证优秀的安全性能。　　固态电解质是固态电池成功应用的关键：理想的固态电解质应该具有小到可以忽略不计的电子电导率、优良的Li+电导率、良好的化学兼容性、宽的电化学

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三祥新材

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2024-06-05 17:38:02

【中邮证券】有色金属行业深度报告：贵金属八问八答，黄金牛市或还将继续

投资要点　　一问：黄金本轮上涨的底层逻辑是什么？　　本轮黄金上涨的底层逻辑在于美国信用货币体系的动摇+美国赤字率的上行预期，二者不断相互强化且短期内难以结束。目前美国获取外部融资需要高利率提供吸引力，而高利率又不可避免地加大其财政赤字，从而侵蚀其背后的信用，二者不断相互强化，叠加地缘政治扰动带来的军费影响，大概率造成赤字率的不断上行且短期内难以结束，从而在根本上支撑黄金的上行趋势。　　二问：以史为鉴，本次黄金更像历史上的哪个时期？　　1966年-1983年和目前的经济环境似乎类似，通胀和

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湖南黄金

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2024-06-05 17:35:48

【东方证券】电子行业深度报告：先进封装持续演进，玻璃基板大有可为

核心观点　　玻璃基板性能优异，有望引领基板发展方向。受益AI算力激增，玻璃基板成为英伟达、英特尔、苹果等海外龙头厂商提升芯片性能的主要发力方向。玻璃基板具有耐热性高、热膨胀系数低、电绝缘性高、机械强度高和链接间距小等优点，规模化生产后有望实现降本，将成为引领基板发展的革新力量。玻璃基板位于产业链中游，上游为硅砂、石英等原材料，下游覆盖面板、IC封装、CMOS、MEMS等领域。玻璃基板生产工艺复杂，主要制备技术包括表面处理、表面图形制造等。　　供给端：三重逻辑共振，玻璃基板国产替代化进程加速。

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沃格光电

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2024-06-04 16:47:50

【德邦证券】计算机行业专题：信创加速+高端趋势，国产打印机大有可为

打印机行业趋于成熟，高壁垒拓宽护城河。打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中，用于将计算机处理结果打印在相关介质上，按工作方式，可分为针式打印机、喷墨打印机和激光打印机。从全球以及我国来看，由于打印机渗透率提升以及无纸化办公的推广，行业整体发展基本保持平稳。根据赛迪顾问数据，2020年全球/我国打印机销售量分别为8769 / 1776万台，销售额分别为421亿美元/ 321亿元，预计未来全球市场体量整体稳定，我国打印机市场有一定发展空间。从竞争格局来看，打印机行业由于存在技术、生

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中船汉光

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2024-06-03 17:55:51

【国金证券】新能源（光储风氢）行业2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时　　当前部分龙头公司PB估值已处于过去十年估值区间的2%分位以下（接近2018年531政策后的估值低点），美国贸易政策落地也终于释放市场对美国大选年贸易政策风险的担忧，伴随近期宏观及产业政策层面频繁事件催化，板块股价反应积极。我们认为，尽管行业过剩/落后产能出清和基本面复苏（以主链公司盈利修复为标志信号）仍需要一些时间，但从投资角度看，当前板块处于基本面、预期、情绪、机构持仓的四重底部位置已十分明确。　　伴随硅料亏损面的快速扩大，停产检修加速→月度供需重

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吉电股份

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2024-05-29 17:51:45

【国信证券】电力设备行业海外电网投资分析：新建与改造需求共振，电网建设提速

自2011年以来，各国政府的补贴政策、技术进步、产业投资等积极因素的推动下，全球可再生能源投资总额稳步增长，建设容量在2020年以后加速发展。截止到2023年全球可再生能源年投资额已经达到5900亿美元左右，由于建设成本和设备价格较高的原因，发达国家的投资总额达到2500亿美元，中国因建设容量巨大，达到2400亿美元左右，而其他发展中国家则只有1000亿美元，仍有巨大成长潜力。　　2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源

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国电南瑞

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2024-05-27 17:03:32

【国金证券】电子行业：扩产有望逐步落地，看好半导体设备自主可控大趋势

半导体设备是半导体产业链的基本支撑，中国半导体设备市场空间广阔。半导体设备处于产业链上游，为半导体支撑产业。半导体设备主要分为前道设备和后道设备，前道设备包括光刻、刻蚀、清洗、离子注入、薄膜生长、化学机械平坦等；后道设备包括减薄、划片、打线、Bonder、FCB、BGA植球、检查、测试设备等。2023年上半年，受行业去库及制裁收紧影响，半导体设备销售额受到明显影响，出现一定程度下滑。2023年下半年开始中国大陆半导体设备销售额出现明显回暖，4Q23中国大陆半导体设备销售额达121.29亿美元，同

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北方华创

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2024-05-22 14:28:00

【甬兴证券】锂电周期将起，固态体系升级

核心观点　　特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、准固态电池、全固态电池等。　　锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，同比+3%。　

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上海洗霸

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2024-05-22 14:27:06

【财通证券】电池行业锂电板块2023年及2024Q1总结

2023年收入同比增长1.61%，归母净利润同比减少39.01%。2023年新能源汽车板块合计收入11876.33亿元，同比增长1.61%，锂电池、充电桩、结构件板块收入增速较快；合计归母净利润867.15亿元，同比-39.01%，锂、锂电池、充电桩、铝箔和结构件板块归母净利润同比实现正增长。　　 2023年设备、锂电池、充电桩板块毛利率正增长，锂、铜箔下滑较多。各板块来看，设备、锂电池、充电桩毛利率呈增长态势，2023年平均毛利率分别为27.27%、18.87%、25.02%，同比分别增长3

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宁德时代

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2024-05-15 17:34:35

【开源证券】汽车行业深度报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮

乘用车：销量增长推动营收规模扩大，降价潮背景下利润率环比下滑　　2023Q4，国家、地方、车企推出多种促销政策刺激终端消费，同时出口端需求强劲，推动乘用车销量创新高。进入2024年，1月行业迎来开门红，2月受春节假期短暂影响后，比亚迪等车企发起新一轮降价潮，尤其是3月冲击季度销量目标力度较大。同时，出口端在前2月环比下滑后，3月强势反弹创新高。因此，虽面临消费者一定的观望情绪的不利影响，但2024Q1乘用车销量还是实现同比增长。反映到车企端，比亚迪、长城2023Q4/2024Q1营收、扣非归母

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赛力斯

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2024-05-13 17:56:54

【国信证券】机械行业：积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块

经营回顾：2023年行业收入业绩实现增长，盈利能力边际改善　　2023年机械行业整体收入业绩略有增长。2023年机械行业营业收入为23237.81亿元，同比增长5.86%，归母净利润为1475.38亿元，同比增长6.98%，全年营收业绩皆实现增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。　　具体来看，2023年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023年机械行业毛利率水平24.48%，同比提升1.16个pct；净利率水平6.35%，同比提升0.07个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步

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三一重工

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2024-05-13 17:47:31

【东吴证券】光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强；风电整机盈利承压、零部件分化明显

◆ 23年光伏板块整体盈利有所下降，24Q1归母净利润下行。23年营收12904.3亿元，同增14.7%，归母净利润1134.9亿元，同减11.6%；23Q4营收3295亿元，同减3%，环减2%，归母净利润27.0亿元，同减91.3%，环减91.8%；24Q1营收2350.5亿元，同减17.3%，环减28.7%，归母净利润65.3亿元，同降83.1%，环增142%。　　◆各环节盈利分化明显。24Q1归母净利润同比增速：支架(+139.81%)>胶膜(+26.83%)>玻璃(+15.03%)>银

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阳光电源

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【华西证券】计算机行业2024中期策略报告：掘金真成长

AI仍是A股科技行业需求最确定的增量　　关键词：　　1、计算机下游各行业需求不足，预计中期及全年业绩承压　　2、下半年行业成本侧压力较大，降本增效预计是重中之重　　3、整体需求不足情况下，AI仍是下游最确定的需求和投入增量　　4、国内外AI模型和应用已处在爆发初期，国产化趋势依旧势不可挡　　算力行情已进入零部件和供应链环节　　关键词：　　1、NV服务器整机大格局已定，国内相关供应链厂商有望从0到1 　　2、NV芯片架构重大升级，算力零部件领来新机会，液冷首当其冲　　3、下半年预

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【华源证券】国家电投集团：证券化率偏低，体内清洁能源资产看点十足

全球最大新能源发电企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机快速增长。国家电力投资集团由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司于2015年5月重组成立，为我国第三个拥有核电运营资质的电力企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机规模位居全球首位。国家电投集团目前业务包括电力、煤电铝路港协同产业、金融，以及氢能、储能、绿电交通、综合智慧能源等“三新”产业。截至2023年底国家电投资产规模1.75万亿元，拥有总装机2.37亿千瓦，其中新能源装机规模达到1.2亿千瓦，占比超过50%。从组织架构来看，国家电

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【东方证券】国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动

国内电网建设稳步发展，政策叠加产业周期有望共振。2024年电力机制有望持续完善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获得政策与产业端多维度支撑。节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以

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【财信证券】固态电池，具有技术颠覆潜力的新技术

固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负极的使用能保证其具备大幅领先的能量密度，其能量密度可以轻松突破400Wh/kg，固态电解质则能够保证优秀的安全性能。　　固态电解质是固态电池成功应用的关键：理想的固态电解质应该具有小到可以忽略不计的电子电导率、优良的Li+电导率、良好的化学兼容性、宽的电化学

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【中邮证券】有色金属行业深度报告：贵金属八问八答，黄金牛市或还将继续

投资要点　　一问：黄金本轮上涨的底层逻辑是什么？　　本轮黄金上涨的底层逻辑在于美国信用货币体系的动摇+美国赤字率的上行预期，二者不断相互强化且短期内难以结束。目前美国获取外部融资需要高利率提供吸引力，而高利率又不可避免地加大其财政赤字，从而侵蚀其背后的信用，二者不断相互强化，叠加地缘政治扰动带来的军费影响，大概率造成赤字率的不断上行且短期内难以结束，从而在根本上支撑黄金的上行趋势。　　二问：以史为鉴，本次黄金更像历史上的哪个时期？　　1966年-1983年和目前的经济环境似乎类似，通胀和

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核心观点　　玻璃基板性能优异，有望引领基板发展方向。受益AI算力激增，玻璃基板成为英伟达、英特尔、苹果等海外龙头厂商提升芯片性能的主要发力方向。玻璃基板具有耐热性高、热膨胀系数低、电绝缘性高、机械强度高和链接间距小等优点，规模化生产后有望实现降本，将成为引领基板发展的革新力量。玻璃基板位于产业链中游，上游为硅砂、石英等原材料，下游覆盖面板、IC封装、CMOS、MEMS等领域。玻璃基板生产工艺复杂，主要制备技术包括表面处理、表面图形制造等。　　供给端：三重逻辑共振，玻璃基板国产替代化进程加速。

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【德邦证券】计算机行业专题：信创加速+高端趋势，国产打印机大有可为

打印机行业趋于成熟，高壁垒拓宽护城河。打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中，用于将计算机处理结果打印在相关介质上，按工作方式，可分为针式打印机、喷墨打印机和激光打印机。从全球以及我国来看，由于打印机渗透率提升以及无纸化办公的推广，行业整体发展基本保持平稳。根据赛迪顾问数据，2020年全球/我国打印机销售量分别为8769 / 1776万台，销售额分别为421亿美元/ 321亿元，预计未来全球市场体量整体稳定，我国打印机市场有一定发展空间。从竞争格局来看，打印机行业由于存在技术、生

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【国金证券】新能源（光储风氢）行业2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时　　当前部分龙头公司PB估值已处于过去十年估值区间的2%分位以下（接近2018年531政策后的估值低点），美国贸易政策落地也终于释放市场对美国大选年贸易政策风险的担忧，伴随近期宏观及产业政策层面频繁事件催化，板块股价反应积极。我们认为，尽管行业过剩/落后产能出清和基本面复苏（以主链公司盈利修复为标志信号）仍需要一些时间，但从投资角度看，当前板块处于基本面、预期、情绪、机构持仓的四重底部位置已十分明确。　　伴随硅料亏损面的快速扩大，停产检修加速→月度供需重

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【国信证券】电力设备行业海外电网投资分析：新建与改造需求共振，电网建设提速

自2011年以来，各国政府的补贴政策、技术进步、产业投资等积极因素的推动下，全球可再生能源投资总额稳步增长，建设容量在2020年以后加速发展。截止到2023年全球可再生能源年投资额已经达到5900亿美元左右，由于建设成本和设备价格较高的原因，发达国家的投资总额达到2500亿美元，中国因建设容量巨大，达到2400亿美元左右，而其他发展中国家则只有1000亿美元，仍有巨大成长潜力。　　2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源

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【国金证券】电子行业：扩产有望逐步落地，看好半导体设备自主可控大趋势

半导体设备是半导体产业链的基本支撑，中国半导体设备市场空间广阔。半导体设备处于产业链上游，为半导体支撑产业。半导体设备主要分为前道设备和后道设备，前道设备包括光刻、刻蚀、清洗、离子注入、薄膜生长、化学机械平坦等；后道设备包括减薄、划片、打线、Bonder、FCB、BGA植球、检查、测试设备等。2023年上半年，受行业去库及制裁收紧影响，半导体设备销售额受到明显影响，出现一定程度下滑。2023年下半年开始中国大陆半导体设备销售额出现明显回暖，4Q23中国大陆半导体设备销售额达121.29亿美元，同

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【甬兴证券】锂电周期将起，固态体系升级

核心观点　　特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、准固态电池、全固态电池等。　　锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，同比+3%。　

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【财通证券】电池行业锂电板块2023年及2024Q1总结

2023年收入同比增长1.61%，归母净利润同比减少39.01%。2023年新能源汽车板块合计收入11876.33亿元，同比增长1.61%，锂电池、充电桩、结构件板块收入增速较快；合计归母净利润867.15亿元，同比-39.01%，锂、锂电池、充电桩、铝箔和结构件板块归母净利润同比实现正增长。　　 2023年设备、锂电池、充电桩板块毛利率正增长，锂、铜箔下滑较多。各板块来看，设备、锂电池、充电桩毛利率呈增长态势，2023年平均毛利率分别为27.27%、18.87%、25.02%，同比分别增长3

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【开源证券】汽车行业深度报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮

乘用车：销量增长推动营收规模扩大，降价潮背景下利润率环比下滑　　2023Q4，国家、地方、车企推出多种促销政策刺激终端消费，同时出口端需求强劲，推动乘用车销量创新高。进入2024年，1月行业迎来开门红，2月受春节假期短暂影响后，比亚迪等车企发起新一轮降价潮，尤其是3月冲击季度销量目标力度较大。同时，出口端在前2月环比下滑后，3月强势反弹创新高。因此，虽面临消费者一定的观望情绪的不利影响，但2024Q1乘用车销量还是实现同比增长。反映到车企端，比亚迪、长城2023Q4/2024Q1营收、扣非归母

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【国信证券】机械行业：积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块

经营回顾：2023年行业收入业绩实现增长，盈利能力边际改善　　2023年机械行业整体收入业绩略有增长。2023年机械行业营业收入为23237.81亿元，同比增长5.86%，归母净利润为1475.38亿元，同比增长6.98%，全年营收业绩皆实现增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。　　具体来看，2023年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023年机械行业毛利率水平24.48%，同比提升1.16个pct；净利率水平6.35%，同比提升0.07个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步

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【东吴证券】光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强；风电整机盈利承压、零部件分化明显

◆ 23年光伏板块整体盈利有所下降，24Q1归母净利润下行。23年营收12904.3亿元，同增14.7%，归母净利润1134.9亿元，同减11.6%；23Q4营收3295亿元，同减3%，环减2%，归母净利润27.0亿元，同减91.3%，环减91.8%；24Q1营收2350.5亿元，同减17.3%，环减28.7%，归母净利润65.3亿元，同降83.1%，环增142%。　　◆各环节盈利分化明显。24Q1归母净利润同比增速：支架(+139.81%)>胶膜(+26.83%)>玻璃(+15.03%)>银

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【华西证券】计算机行业2024中期策略报告：掘金真成长

AI仍是A股科技行业需求最确定的增量　　关键词：　　1、计算机下游各行业需求不足，预计中期及全年业绩承压　　2、下半年行业成本侧压力较大，降本增效预计是重中之重　　3、整体需求不足情况下，AI仍是下游最确定的需求和投入增量　　4、国内外AI模型和应用已处在爆发初期，国产化趋势依旧势不可挡　　算力行情已进入零部件和供应链环节　　关键词：　　1、NV服务器整机大格局已定，国内相关供应链厂商有望从0到1 　　2、NV芯片架构重大升级，算力零部件领来新机会，液冷首当其冲　　3、下半年预

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【华源证券】国家电投集团：证券化率偏低，体内清洁能源资产看点十足

全球最大新能源发电企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机快速增长。国家电力投资集团由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司于2015年5月重组成立，为我国第三个拥有核电运营资质的电力企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机规模位居全球首位。国家电投集团目前业务包括电力、煤电铝路港协同产业、金融，以及氢能、储能、绿电交通、综合智慧能源等“三新”产业。截至2023年底国家电投资产规模1.75万亿元，拥有总装机2.37亿千瓦，其中新能源装机规模达到1.2亿千瓦，占比超过50%。从组织架构来看，国家电

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中国电力

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weerobot

2024-06-13 17:41:35

【东方证券】国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动

国内电网建设稳步发展，政策叠加产业周期有望共振。2024年电力机制有望持续完善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获得政策与产业端多维度支撑。节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以

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金盘科技

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2024-06-11 17:34:24

【财信证券】固态电池，具有技术颠覆潜力的新技术

固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负极的使用能保证其具备大幅领先的能量密度，其能量密度可以轻松突破400Wh/kg，固态电解质则能够保证优秀的安全性能。　　固态电解质是固态电池成功应用的关键：理想的固态电解质应该具有小到可以忽略不计的电子电导率、优良的Li+电导率、良好的化学兼容性、宽的电化学

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三祥新材

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2024-06-05 17:38:02

【中邮证券】有色金属行业深度报告：贵金属八问八答，黄金牛市或还将继续

投资要点　　一问：黄金本轮上涨的底层逻辑是什么？　　本轮黄金上涨的底层逻辑在于美国信用货币体系的动摇+美国赤字率的上行预期，二者不断相互强化且短期内难以结束。目前美国获取外部融资需要高利率提供吸引力，而高利率又不可避免地加大其财政赤字，从而侵蚀其背后的信用，二者不断相互强化，叠加地缘政治扰动带来的军费影响，大概率造成赤字率的不断上行且短期内难以结束，从而在根本上支撑黄金的上行趋势。　　二问：以史为鉴，本次黄金更像历史上的哪个时期？　　1966年-1983年和目前的经济环境似乎类似，通胀和

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湖南黄金

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2024-06-05 17:35:48

【东方证券】电子行业深度报告：先进封装持续演进，玻璃基板大有可为

核心观点　　玻璃基板性能优异，有望引领基板发展方向。受益AI算力激增，玻璃基板成为英伟达、英特尔、苹果等海外龙头厂商提升芯片性能的主要发力方向。玻璃基板具有耐热性高、热膨胀系数低、电绝缘性高、机械强度高和链接间距小等优点，规模化生产后有望实现降本，将成为引领基板发展的革新力量。玻璃基板位于产业链中游，上游为硅砂、石英等原材料，下游覆盖面板、IC封装、CMOS、MEMS等领域。玻璃基板生产工艺复杂，主要制备技术包括表面处理、表面图形制造等。　　供给端：三重逻辑共振，玻璃基板国产替代化进程加速。

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沃格光电

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2024-06-04 16:47:50

【德邦证券】计算机行业专题：信创加速+高端趋势，国产打印机大有可为

打印机行业趋于成熟，高壁垒拓宽护城河。打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中，用于将计算机处理结果打印在相关介质上，按工作方式，可分为针式打印机、喷墨打印机和激光打印机。从全球以及我国来看，由于打印机渗透率提升以及无纸化办公的推广，行业整体发展基本保持平稳。根据赛迪顾问数据，2020年全球/我国打印机销售量分别为8769 / 1776万台，销售额分别为421亿美元/ 321亿元，预计未来全球市场体量整体稳定，我国打印机市场有一定发展空间。从竞争格局来看，打印机行业由于存在技术、生

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中船汉光

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2024-06-03 17:55:51

【国金证券】新能源（光储风氢）行业2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时　　当前部分龙头公司PB估值已处于过去十年估值区间的2%分位以下（接近2018年531政策后的估值低点），美国贸易政策落地也终于释放市场对美国大选年贸易政策风险的担忧，伴随近期宏观及产业政策层面频繁事件催化，板块股价反应积极。我们认为，尽管行业过剩/落后产能出清和基本面复苏（以主链公司盈利修复为标志信号）仍需要一些时间，但从投资角度看，当前板块处于基本面、预期、情绪、机构持仓的四重底部位置已十分明确。　　伴随硅料亏损面的快速扩大，停产检修加速→月度供需重

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吉电股份

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2024-05-29 17:51:45

【国信证券】电力设备行业海外电网投资分析：新建与改造需求共振，电网建设提速

自2011年以来，各国政府的补贴政策、技术进步、产业投资等积极因素的推动下，全球可再生能源投资总额稳步增长，建设容量在2020年以后加速发展。截止到2023年全球可再生能源年投资额已经达到5900亿美元左右，由于建设成本和设备价格较高的原因，发达国家的投资总额达到2500亿美元，中国因建设容量巨大，达到2400亿美元左右，而其他发展中国家则只有1000亿美元，仍有巨大成长潜力。　　2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源

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国电南瑞

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2024-05-27 17:03:32

【国金证券】电子行业：扩产有望逐步落地，看好半导体设备自主可控大趋势

半导体设备是半导体产业链的基本支撑，中国半导体设备市场空间广阔。半导体设备处于产业链上游，为半导体支撑产业。半导体设备主要分为前道设备和后道设备，前道设备包括光刻、刻蚀、清洗、离子注入、薄膜生长、化学机械平坦等；后道设备包括减薄、划片、打线、Bonder、FCB、BGA植球、检查、测试设备等。2023年上半年，受行业去库及制裁收紧影响，半导体设备销售额受到明显影响，出现一定程度下滑。2023年下半年开始中国大陆半导体设备销售额出现明显回暖，4Q23中国大陆半导体设备销售额达121.29亿美元，同

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北方华创

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2024-05-22 14:28:00

【甬兴证券】锂电周期将起，固态体系升级

核心观点　　特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、准固态电池、全固态电池等。　　锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，同比+3%。　

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2024-05-22 14:27:06

【财通证券】电池行业锂电板块2023年及2024Q1总结

2023年收入同比增长1.61%，归母净利润同比减少39.01%。2023年新能源汽车板块合计收入11876.33亿元，同比增长1.61%，锂电池、充电桩、结构件板块收入增速较快；合计归母净利润867.15亿元，同比-39.01%，锂、锂电池、充电桩、铝箔和结构件板块归母净利润同比实现正增长。　　 2023年设备、锂电池、充电桩板块毛利率正增长，锂、铜箔下滑较多。各板块来看，设备、锂电池、充电桩毛利率呈增长态势，2023年平均毛利率分别为27.27%、18.87%、25.02%，同比分别增长3

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2024-05-15 17:34:35

【开源证券】汽车行业深度报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮

乘用车：销量增长推动营收规模扩大，降价潮背景下利润率环比下滑　　2023Q4，国家、地方、车企推出多种促销政策刺激终端消费，同时出口端需求强劲，推动乘用车销量创新高。进入2024年，1月行业迎来开门红，2月受春节假期短暂影响后，比亚迪等车企发起新一轮降价潮，尤其是3月冲击季度销量目标力度较大。同时，出口端在前2月环比下滑后，3月强势反弹创新高。因此，虽面临消费者一定的观望情绪的不利影响，但2024Q1乘用车销量还是实现同比增长。反映到车企端，比亚迪、长城2023Q4/2024Q1营收、扣非归母

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2024-05-13 17:56:54

【国信证券】机械行业：积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块

经营回顾：2023年行业收入业绩实现增长，盈利能力边际改善　　2023年机械行业整体收入业绩略有增长。2023年机械行业营业收入为23237.81亿元，同比增长5.86%，归母净利润为1475.38亿元，同比增长6.98%，全年营收业绩皆实现增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。　　具体来看，2023年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023年机械行业毛利率水平24.48%，同比提升1.16个pct；净利率水平6.35%，同比提升0.07个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步

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2024-05-13 17:47:31

【东吴证券】光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强；风电整机盈利承压、零部件分化明显

◆ 23年光伏板块整体盈利有所下降，24Q1归母净利润下行。23年营收12904.3亿元，同增14.7%，归母净利润1134.9亿元，同减11.6%；23Q4营收3295亿元，同减3%，环减2%，归母净利润27.0亿元，同减91.3%，环减91.8%；24Q1营收2350.5亿元，同减17.3%，环减28.7%，归母净利润65.3亿元，同降83.1%，环增142%。　　◆各环节盈利分化明显。24Q1归母净利润同比增速：支架(+139.81%)>胶膜(+26.83%)>玻璃(+15.03%)>银

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2024-07-01 17:29:55

【华西证券】计算机行业2024中期策略报告：掘金真成长

AI仍是A股科技行业需求最确定的增量　　关键词：　　1、计算机下游各行业需求不足，预计中期及全年业绩承压　　2、下半年行业成本侧压力较大，降本增效预计是重中之重　　3、整体需求不足情况下，AI仍是下游最确定的需求和投入增量　　4、国内外AI模型和应用已处在爆发初期，国产化趋势依旧势不可挡　　算力行情已进入零部件和供应链环节　　关键词：　　1、NV服务器整机大格局已定，国内相关供应链厂商有望从0到1 　　2、NV芯片架构重大升级，算力零部件领来新机会，液冷首当其冲　　3、下半年预

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2024-06-19 17:59:40

【华源证券】国家电投集团：证券化率偏低，体内清洁能源资产看点十足

全球最大新能源发电企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机快速增长。国家电力投资集团由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司于2015年5月重组成立，为我国第三个拥有核电运营资质的电力企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机规模位居全球首位。国家电投集团目前业务包括电力、煤电铝路港协同产业、金融，以及氢能、储能、绿电交通、综合智慧能源等“三新”产业。截至2023年底国家电投资产规模1.75万亿元，拥有总装机2.37亿千瓦，其中新能源装机规模达到1.2亿千瓦，占比超过50%。从组织架构来看，国家电

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【东方证券】国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动

国内电网建设稳步发展，政策叠加产业周期有望共振。2024年电力机制有望持续完善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获得政策与产业端多维度支撑。节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以

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【财信证券】固态电池，具有技术颠覆潜力的新技术

固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负极的使用能保证其具备大幅领先的能量密度，其能量密度可以轻松突破400Wh/kg，固态电解质则能够保证优秀的安全性能。　　固态电解质是固态电池成功应用的关键：理想的固态电解质应该具有小到可以忽略不计的电子电导率、优良的Li+电导率、良好的化学兼容性、宽的电化学

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【中邮证券】有色金属行业深度报告：贵金属八问八答，黄金牛市或还将继续

投资要点　　一问：黄金本轮上涨的底层逻辑是什么？　　本轮黄金上涨的底层逻辑在于美国信用货币体系的动摇+美国赤字率的上行预期，二者不断相互强化且短期内难以结束。目前美国获取外部融资需要高利率提供吸引力，而高利率又不可避免地加大其财政赤字，从而侵蚀其背后的信用，二者不断相互强化，叠加地缘政治扰动带来的军费影响，大概率造成赤字率的不断上行且短期内难以结束，从而在根本上支撑黄金的上行趋势。　　二问：以史为鉴，本次黄金更像历史上的哪个时期？　　1966年-1983年和目前的经济环境似乎类似，通胀和

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【东方证券】电子行业深度报告：先进封装持续演进，玻璃基板大有可为

核心观点　　玻璃基板性能优异，有望引领基板发展方向。受益AI算力激增，玻璃基板成为英伟达、英特尔、苹果等海外龙头厂商提升芯片性能的主要发力方向。玻璃基板具有耐热性高、热膨胀系数低、电绝缘性高、机械强度高和链接间距小等优点，规模化生产后有望实现降本，将成为引领基板发展的革新力量。玻璃基板位于产业链中游，上游为硅砂、石英等原材料，下游覆盖面板、IC封装、CMOS、MEMS等领域。玻璃基板生产工艺复杂，主要制备技术包括表面处理、表面图形制造等。　　供给端：三重逻辑共振，玻璃基板国产替代化进程加速。

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【德邦证券】计算机行业专题：信创加速+高端趋势，国产打印机大有可为

打印机行业趋于成熟，高壁垒拓宽护城河。打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中，用于将计算机处理结果打印在相关介质上，按工作方式，可分为针式打印机、喷墨打印机和激光打印机。从全球以及我国来看，由于打印机渗透率提升以及无纸化办公的推广，行业整体发展基本保持平稳。根据赛迪顾问数据，2020年全球/我国打印机销售量分别为8769 / 1776万台，销售额分别为421亿美元/ 321亿元，预计未来全球市场体量整体稳定，我国打印机市场有一定发展空间。从竞争格局来看，打印机行业由于存在技术、生

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【国金证券】新能源（光储风氢）行业2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时　　当前部分龙头公司PB估值已处于过去十年估值区间的2%分位以下（接近2018年531政策后的估值低点），美国贸易政策落地也终于释放市场对美国大选年贸易政策风险的担忧，伴随近期宏观及产业政策层面频繁事件催化，板块股价反应积极。我们认为，尽管行业过剩/落后产能出清和基本面复苏（以主链公司盈利修复为标志信号）仍需要一些时间，但从投资角度看，当前板块处于基本面、预期、情绪、机构持仓的四重底部位置已十分明确。　　伴随硅料亏损面的快速扩大，停产检修加速→月度供需重

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【国信证券】电力设备行业海外电网投资分析：新建与改造需求共振，电网建设提速

自2011年以来，各国政府的补贴政策、技术进步、产业投资等积极因素的推动下，全球可再生能源投资总额稳步增长，建设容量在2020年以后加速发展。截止到2023年全球可再生能源年投资额已经达到5900亿美元左右，由于建设成本和设备价格较高的原因，发达国家的投资总额达到2500亿美元，中国因建设容量巨大，达到2400亿美元左右，而其他发展中国家则只有1000亿美元，仍有巨大成长潜力。　　2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源

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【国金证券】电子行业：扩产有望逐步落地，看好半导体设备自主可控大趋势

半导体设备是半导体产业链的基本支撑，中国半导体设备市场空间广阔。半导体设备处于产业链上游，为半导体支撑产业。半导体设备主要分为前道设备和后道设备，前道设备包括光刻、刻蚀、清洗、离子注入、薄膜生长、化学机械平坦等；后道设备包括减薄、划片、打线、Bonder、FCB、BGA植球、检查、测试设备等。2023年上半年，受行业去库及制裁收紧影响，半导体设备销售额受到明显影响，出现一定程度下滑。2023年下半年开始中国大陆半导体设备销售额出现明显回暖，4Q23中国大陆半导体设备销售额达121.29亿美元，同

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【甬兴证券】锂电周期将起，固态体系升级

核心观点　　特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、准固态电池、全固态电池等。　　锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，同比+3%。　

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【财通证券】电池行业锂电板块2023年及2024Q1总结

2023年收入同比增长1.61%，归母净利润同比减少39.01%。2023年新能源汽车板块合计收入11876.33亿元，同比增长1.61%，锂电池、充电桩、结构件板块收入增速较快；合计归母净利润867.15亿元，同比-39.01%，锂、锂电池、充电桩、铝箔和结构件板块归母净利润同比实现正增长。　　 2023年设备、锂电池、充电桩板块毛利率正增长，锂、铜箔下滑较多。各板块来看，设备、锂电池、充电桩毛利率呈增长态势，2023年平均毛利率分别为27.27%、18.87%、25.02%，同比分别增长3

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【开源证券】汽车行业深度报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮

乘用车：销量增长推动营收规模扩大，降价潮背景下利润率环比下滑　　2023Q4，国家、地方、车企推出多种促销政策刺激终端消费，同时出口端需求强劲，推动乘用车销量创新高。进入2024年，1月行业迎来开门红，2月受春节假期短暂影响后，比亚迪等车企发起新一轮降价潮，尤其是3月冲击季度销量目标力度较大。同时，出口端在前2月环比下滑后，3月强势反弹创新高。因此，虽面临消费者一定的观望情绪的不利影响，但2024Q1乘用车销量还是实现同比增长。反映到车企端，比亚迪、长城2023Q4/2024Q1营收、扣非归母

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【国信证券】机械行业：积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块

经营回顾：2023年行业收入业绩实现增长，盈利能力边际改善　　2023年机械行业整体收入业绩略有增长。2023年机械行业营业收入为23237.81亿元，同比增长5.86%，归母净利润为1475.38亿元，同比增长6.98%，全年营收业绩皆实现增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。　　具体来看，2023年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023年机械行业毛利率水平24.48%，同比提升1.16个pct；净利率水平6.35%，同比提升0.07个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步

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【东吴证券】光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强；风电整机盈利承压、零部件分化明显

◆ 23年光伏板块整体盈利有所下降，24Q1归母净利润下行。23年营收12904.3亿元，同增14.7%，归母净利润1134.9亿元，同减11.6%；23Q4营收3295亿元，同减3%，环减2%，归母净利润27.0亿元，同减91.3%，环减91.8%；24Q1营收2350.5亿元，同减17.3%，环减28.7%，归母净利润65.3亿元，同降83.1%，环增142%。　　◆各环节盈利分化明显。24Q1归母净利润同比增速：支架(+139.81%)>胶膜(+26.83%)>玻璃(+15.03%)>银

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【华西证券】计算机行业2024中期策略报告：掘金真成长

AI仍是A股科技行业需求最确定的增量　　关键词：　　1、计算机下游各行业需求不足，预计中期及全年业绩承压　　2、下半年行业成本侧压力较大，降本增效预计是重中之重　　3、整体需求不足情况下，AI仍是下游最确定的需求和投入增量　　4、国内外AI模型和应用已处在爆发初期，国产化趋势依旧势不可挡　　算力行情已进入零部件和供应链环节　　关键词：　　1、NV服务器整机大格局已定，国内相关供应链厂商有望从0到1 　　2、NV芯片架构重大升级，算力零部件领来新机会，液冷首当其冲　　3、下半年预

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【华源证券】国家电投集团：证券化率偏低，体内清洁能源资产看点十足

全球最大新能源发电企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机快速增长。国家电力投资集团由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司于2015年5月重组成立，为我国第三个拥有核电运营资质的电力企业，牌照覆盖所有电源类型，新能源装机规模位居全球首位。国家电投集团目前业务包括电力、煤电铝路港协同产业、金融，以及氢能、储能、绿电交通、综合智慧能源等“三新”产业。截至2023年底国家电投资产规模1.75万亿元，拥有总装机2.37亿千瓦，其中新能源装机规模达到1.2亿千瓦，占比超过50%。从组织架构来看，国家电

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【东方证券】国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动

国内电网建设稳步发展，政策叠加产业周期有望共振。2024年电力机制有望持续完善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获得政策与产业端多维度支撑。节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以

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金盘科技

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weerobot

2024-06-11 17:34:24

【财信证券】固态电池，具有技术颠覆潜力的新技术

固态电池具有技术颠覆的潜力：传统液态电池体系成熟，但难以出现大幅性能突破。从兼顾高能量密度和本征安全性两方面出发，以锂金属作为负极，使用稳定、不易燃烧的固态电解质的全固态锂离子电池将成为未来最有技术颠覆潜力的电池。双极堆叠的可能性、锂金属负极的使用能保证其具备大幅领先的能量密度，其能量密度可以轻松突破400Wh/kg，固态电解质则能够保证优秀的安全性能。　　固态电解质是固态电池成功应用的关键：理想的固态电解质应该具有小到可以忽略不计的电子电导率、优良的Li+电导率、良好的化学兼容性、宽的电化学

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三祥新材

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weerobot

2024-06-05 17:38:02

【中邮证券】有色金属行业深度报告：贵金属八问八答，黄金牛市或还将继续

投资要点　　一问：黄金本轮上涨的底层逻辑是什么？　　本轮黄金上涨的底层逻辑在于美国信用货币体系的动摇+美国赤字率的上行预期，二者不断相互强化且短期内难以结束。目前美国获取外部融资需要高利率提供吸引力，而高利率又不可避免地加大其财政赤字，从而侵蚀其背后的信用，二者不断相互强化，叠加地缘政治扰动带来的军费影响，大概率造成赤字率的不断上行且短期内难以结束，从而在根本上支撑黄金的上行趋势。　　二问：以史为鉴，本次黄金更像历史上的哪个时期？　　1966年-1983年和目前的经济环境似乎类似，通胀和

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湖南黄金

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weerobot

2024-06-05 17:35:48

【东方证券】电子行业深度报告：先进封装持续演进，玻璃基板大有可为

核心观点　　玻璃基板性能优异，有望引领基板发展方向。受益AI算力激增，玻璃基板成为英伟达、英特尔、苹果等海外龙头厂商提升芯片性能的主要发力方向。玻璃基板具有耐热性高、热膨胀系数低、电绝缘性高、机械强度高和链接间距小等优点，规模化生产后有望实现降本，将成为引领基板发展的革新力量。玻璃基板位于产业链中游，上游为硅砂、石英等原材料，下游覆盖面板、IC封装、CMOS、MEMS等领域。玻璃基板生产工艺复杂，主要制备技术包括表面处理、表面图形制造等。　　供给端：三重逻辑共振，玻璃基板国产替代化进程加速。

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沃格光电

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weerobot

2024-06-04 16:47:50

【德邦证券】计算机行业专题：信创加速+高端趋势，国产打印机大有可为

打印机行业趋于成熟，高壁垒拓宽护城河。打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中，用于将计算机处理结果打印在相关介质上，按工作方式，可分为针式打印机、喷墨打印机和激光打印机。从全球以及我国来看，由于打印机渗透率提升以及无纸化办公的推广，行业整体发展基本保持平稳。根据赛迪顾问数据，2020年全球/我国打印机销售量分别为8769 / 1776万台，销售额分别为421亿美元/ 321亿元，预计未来全球市场体量整体稳定，我国打印机市场有一定发展空间。从竞争格局来看，打印机行业由于存在技术、生

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中船汉光

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2024-06-03 17:55:51

【国金证券】新能源（光储风氢）行业2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动

光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时　　当前部分龙头公司PB估值已处于过去十年估值区间的2%分位以下（接近2018年531政策后的估值低点），美国贸易政策落地也终于释放市场对美国大选年贸易政策风险的担忧，伴随近期宏观及产业政策层面频繁事件催化，板块股价反应积极。我们认为，尽管行业过剩/落后产能出清和基本面复苏（以主链公司盈利修复为标志信号）仍需要一些时间，但从投资角度看，当前板块处于基本面、预期、情绪、机构持仓的四重底部位置已十分明确。　　伴随硅料亏损面的快速扩大，停产检修加速→月度供需重

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吉电股份

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weerobot

2024-05-29 17:51:45

【国信证券】电力设备行业海外电网投资分析：新建与改造需求共振，电网建设提速

自2011年以来，各国政府的补贴政策、技术进步、产业投资等积极因素的推动下，全球可再生能源投资总额稳步增长，建设容量在2020年以后加速发展。截止到2023年全球可再生能源年投资额已经达到5900亿美元左右，由于建设成本和设备价格较高的原因，发达国家的投资总额达到2500亿美元，中国因建设容量巨大，达到2400亿美元左右，而其他发展中国家则只有1000亿美元，仍有巨大成长潜力。　　2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源

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国电南瑞

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2024-05-27 17:03:32

【国金证券】电子行业：扩产有望逐步落地，看好半导体设备自主可控大趋势

半导体设备是半导体产业链的基本支撑，中国半导体设备市场空间广阔。半导体设备处于产业链上游，为半导体支撑产业。半导体设备主要分为前道设备和后道设备，前道设备包括光刻、刻蚀、清洗、离子注入、薄膜生长、化学机械平坦等；后道设备包括减薄、划片、打线、Bonder、FCB、BGA植球、检查、测试设备等。2023年上半年，受行业去库及制裁收紧影响，半导体设备销售额受到明显影响，出现一定程度下滑。2023年下半年开始中国大陆半导体设备销售额出现明显回暖，4Q23中国大陆半导体设备销售额达121.29亿美元，同

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北方华创

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2024-05-22 14:28:00

【甬兴证券】锂电周期将起，固态体系升级

核心观点　　特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、准固态电池、全固态电池等。　　锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子。1）GGII预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%；2）Trendforce预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh，同比+33%/41%；3）Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，同比+3%。　

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上海洗霸

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2024-05-22 14:27:06

【财通证券】电池行业锂电板块2023年及2024Q1总结

2023年收入同比增长1.61%，归母净利润同比减少39.01%。2023年新能源汽车板块合计收入11876.33亿元，同比增长1.61%，锂电池、充电桩、结构件板块收入增速较快；合计归母净利润867.15亿元，同比-39.01%，锂、锂电池、充电桩、铝箔和结构件板块归母净利润同比实现正增长。　　 2023年设备、锂电池、充电桩板块毛利率正增长，锂、铜箔下滑较多。各板块来看，设备、锂电池、充电桩毛利率呈增长态势，2023年平均毛利率分别为27.27%、18.87%、25.02%，同比分别增长3

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宁德时代

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2024-05-15 17:34:35

【开源证券】汽车行业深度报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮

乘用车：销量增长推动营收规模扩大，降价潮背景下利润率环比下滑　　2023Q4，国家、地方、车企推出多种促销政策刺激终端消费，同时出口端需求强劲，推动乘用车销量创新高。进入2024年，1月行业迎来开门红，2月受春节假期短暂影响后，比亚迪等车企发起新一轮降价潮，尤其是3月冲击季度销量目标力度较大。同时，出口端在前2月环比下滑后，3月强势反弹创新高。因此，虽面临消费者一定的观望情绪的不利影响，但2024Q1乘用车销量还是实现同比增长。反映到车企端，比亚迪、长城2023Q4/2024Q1营收、扣非归母

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赛力斯

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2024-05-13 17:56:54

【国信证券】机械行业：积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块

经营回顾：2023年行业收入业绩实现增长，盈利能力边际改善　　2023年机械行业整体收入业绩略有增长。2023年机械行业营业收入为23237.81亿元，同比增长5.86%，归母净利润为1475.38亿元，同比增长6.98%，全年营收业绩皆实现增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。　　具体来看，2023年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023年机械行业毛利率水平24.48%，同比提升1.16个pct；净利率水平6.35%，同比提升0.07个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步

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三一重工

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2024-05-13 17:47:31

【东吴证券】光伏主链降价承压，大储及辅材分化龙头韧性强；风电整机盈利承压、零部件分化明显

◆ 23年光伏板块整体盈利有所下降，24Q1归母净利润下行。23年营收12904.3亿元，同增14.7%，归母净利润1134.9亿元，同减11.6%；23Q4营收3295亿元，同减3%，环减2%，归母净利润27.0亿元，同减91.3%，环减91.8%；24Q1营收2350.5亿元，同减17.3%，环减28.7%，归母净利润65.3亿元，同降83.1%，环增142%。　　◆各环节盈利分化明显。24Q1归母净利润同比增速：支架(+139.81%)>胶膜(+26.83%)>玻璃(+15.03%)>银

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阳光电源

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