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2022-12-01 17:33:00

【浙商证券】广汇物流：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期

广汇集团旗下物流平台，转型能源物流成为疆煤外运核心标的　　广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台，此前业务板块主要包括商贸物流、房地产及冷链仓储，2022年10月顺利收购红淖铁路后转型聚焦能源物流、疆煤外运战略。红淖铁路西起淖毛湖矿区，东至甘肃红柳河站接入兰新线实现出疆，全长435.6公里。线路于2019年1月1日建成通车，电气化建设完成后年运能有望由3950万吨提升至6000-8000万吨。公司利用红淖铁路区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局物流基地

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2022-12-01 17:31:35

【太平洋证券】巴比食品：单店提升、团餐高增、跨区域拓展，成长可期

客流恢复、外卖渗透率增加、中晚餐业务增长促进单店收入不断提升　　公司9月单店收入与去年同比持平，在疫情影响客流的情况下，外卖渗透率的提升（去年年初渗透率0%）对单店收入进行有力的补充，未来随着客流的恢复、外卖渗透率的增长，单店收入将进一步提升。此外，公司积极探索中晚餐业务，做全天场景业务，目前中晚餐的品类主要为中式面点，未来有望向米饭类产品延伸，中晚餐业务的发展进一步推动单店收入的提升。　　团餐高速增长，未来体量或接近门店业务　　公司今年来团餐业务高速增长，Q1、Q2、Q3增速分别达60%

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巴比食品

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2022-12-01 17:29:46

【西部证券】储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待

储能广泛用于电力系统源网荷端，是风光消纳的重要保障。光伏风电的波动性、间歇性及随机性等特性致使电力系统的稳定性面临挑战，储能建设的重要性与急迫性日益凸显。储能在发电侧可助力新能源并网与电力调峰，在电网侧是构建新型电力系统的重要支撑，在用户侧提升电力自发自用水平、实现峰谷价差套利。根据CNESA，2022Q1-Q3，国内新增新型储能装机中分别有30%/55%/15%用于发电侧、电网侧和用户侧。　　鼓励政策持续加码，储能装机量提升，行业需求空间广阔。根据CNESA，截至22Q3我国储能累计装机50

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宁德时代
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2022-12-01 17:28:28

【开源证券】社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航

美丽赛道：低渗透、高成长逻辑延续，景气度韧性较强　　医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。医美：医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升。同时受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。美妆：头部美妆品牌前三季度继续兑现高速增长，基本面优异、业绩兑现能力强的国货美妆龙头企业珀莱雅、贝泰妮等双十一业绩亮眼。我们认为企业研发创新精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。上游制造业：建议关注外

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中国中免
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中兵红箭
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2022-12-01 11:50:16

【财通证券】元琛科技：环保材料专家，布局复合集流体空间可期

深耕环保十余载，积极开创新局面：公司是环保领域烟尘治理材料专家，主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋，应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加，公司收入稳步增长，2022年前三季度营业收入为3.93亿元，同比增长13.81%；归母净利润为0.16亿元，同比下降62.18%，主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。公司基于环保行业积累及材料技术积累，积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务，长期空间值得期待。　　复合集流体量产前夕，公司

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元琛科技

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【国信证券】建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先

复盘：建筑业新周期与稳增长行情。“基建稳增长”行情仍处于向上阶段，短期走势受政策影响大。进入2022年，可以看到在政策支持下市场产生对建筑行业订单快速增长，推动建筑股上涨，而在上半年专项债基本发行完毕，后续增量政策出台不及预期，市场产生对基建稳增长支持力度不足的担忧，建筑股估值持续回调。　　回顾与展望：基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解

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中国建筑
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2022-12-01 08:41:38

【东莞证券】财富通每日策略

周三指数冲高回落，两市量能有所缩量。早间大盘集体低开，随后震荡反弹，三大指数均小幅上涨，午后震荡回落，尾盘跌幅收窄并翻红，最终三大指数小幅收涨。个股方面跌多涨少，汽车、煤炭、农林牧渔、通信和商贸零售涨幅靠前；建筑材料、房地产、建筑装饰、轻工制造和美容护理跌幅靠前。市场环境方面，统计局公布数据显示，我国11月PMI指数录得48.0%，环比10月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，比上月下降2.0个百分点和1.9个百分点。整体来看制造业景气度有所

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贵州茅台

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2022-11-30 17:16:49

【光大证券】汽车和汽车零部件行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时

截至2022/11/25汽车板块A/HPETTM估值已回落至40x/14x；其中，A股位于2022/5的估值水平，H股位于2022/3的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。　　2023年看好插混+出口两条主线：我们预计2023年国内乘用车销量同比高个位数下降；其中，插混+出口依然有望带

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吉利汽车
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2022-11-30 17:14:05

【信达证券】海南机场：乘海南自贸港东风，聚焦机场+免税，扬帆起航

重整完毕，引入国资：公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控股股东，1月20日更名为海南机场，5月18日摘星，10月14日脱帽，10月26日正式更名简称。厘清债务，聚焦机场&免税，截至22H1，公司融资贷款总额约205亿元，融资综合成本3.05%。未来，公司将以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。　　机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度：公司控股7家机场，参股2家机场，管理输出2家机场，其

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【首创证券】22Q3汽车产业销量走强，主机厂&零部件龙头业绩频超预期

行业总览：三季度销量同环比走强，板块行情超额受益显著　　1)销量：3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势。2022年前三季度我国乘用车批售1697万辆，同比+14.2%。零售为1469万辆，同比4.5%，其中，3Q22零售554万辆，同/环比分别+11.5%/+30.1%。　　2)利润：3Q22汽车行业经营改善显著，营收利润环比上行。申万汽车板块3Q22营收8901亿，同环比分别+22.2%/+29.7%，前三季度营收23360亿，同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿，同/环比分别+3

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【国泰君安】大北农：海外市场又下一城，大种业布局有望超预期

公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步，此外，公司主业触底回升，大种业布局有望超预期。　　投资要点：　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。　　事件：公司发布关于控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可的公告。　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步；公司研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002正式获批种植许可，这是公司2019年后在南美市场取得

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大北农

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【西部证券】家电行业2023年投资策略：疫后复苏，否极泰来

2022年板块表现略优于大盘，基本面受疫情影响。截至11月25日，申万家用电器板块跌幅为-23.08%，跑赢沪深300指数0.49pct，涨幅在所有行业中位列第25位；基本面层面，受地产下行、疫情反复、消费转弱影响，前三季度多数品类增速放缓，上市公司营收表现平淡，但原材料价格大幅回落、人民币汇率贬值等多重因素驱动下，Q3行业盈利能力明显改善。　　地产政策松绑，白电厨电迎利好。稳增长背景下，中央、地方陆续放松地产限制政策，在疫情影响下，短期地产销售端虽未见起色，但近期保交楼政策落地，叠加今年地产

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【中泰证券】“暖冬行情”进行时：如何把握估值修复的进程

复盘10月以来市场表现，A股各大指数已陆续开始上涨。市场在波动中板块轮动加速，四季度“暖冬行情”延续性如何？又将以何为主线？本文尝试从市场表现及估值特征回答以上问题。　　 “暖冬行情”第二阶段有望逐步展开　　估值指标指向市场处在历史大底，关注“暖冬行情”第一阶段向第二阶段切换。参考历史六轮A股历史大底区域时估值相关指标特征，当前估值水平基本达到底部区间，近期处于磨底期。　　情绪面对市场仍有扰动，但目前已出现好转迹象。我们以北上资金和两融资金来观察A股情绪面，10月北上资金大幅流出的背后是美

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【东莞证券】财富通每日策略

周二指数强势上涨，量能有所放大。早盘三大指数集体高开高走，在房地产、大金融板块的带领下，沪指重上3100点，午后指数高位震荡，最终沪指收涨2.31%，创业板指收涨1.78%。个股板块普涨，房地产、社会服务、非银金融、银行、食品饮料等板块涨幅靠前，公用事业、国防军工、电力设备、环保、通信、农林牧渔、煤炭等板块相对较弱。市场环境方面，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目等，并自即日起

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2022-11-29 17:34:42

【群益证券】兆易创新：行业进入去库存阶段，供需关系有望边际改善

伴随IC设计行业景气回落，存储领域厂商开始主动去库存。特别是NorFlash领域多家企业削减产出计划以及降低资本开支，有利于行业供需关系边际改善，亦有利于Nor Flash价格降幅的收窄。同时展望2023年，车用IC需求仍然旺盛，同时消费电子下滑势头有望减缓。因此预计2H23起行业景气有望逐步走出低谷。　　公司作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业，长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2024年PE21倍，估值回落至低点，给与“买进”评

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兆易创新

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【浙商证券】广汇物流：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期

广汇集团旗下物流平台，转型能源物流成为疆煤外运核心标的　　广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台，此前业务板块主要包括商贸物流、房地产及冷链仓储，2022年10月顺利收购红淖铁路后转型聚焦能源物流、疆煤外运战略。红淖铁路西起淖毛湖矿区，东至甘肃红柳河站接入兰新线实现出疆，全长435.6公里。线路于2019年1月1日建成通车，电气化建设完成后年运能有望由3950万吨提升至6000-8000万吨。公司利用红淖铁路区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局物流基地

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【太平洋证券】巴比食品：单店提升、团餐高增、跨区域拓展，成长可期

客流恢复、外卖渗透率增加、中晚餐业务增长促进单店收入不断提升　　公司9月单店收入与去年同比持平，在疫情影响客流的情况下，外卖渗透率的提升（去年年初渗透率0%）对单店收入进行有力的补充，未来随着客流的恢复、外卖渗透率的增长，单店收入将进一步提升。此外，公司积极探索中晚餐业务，做全天场景业务，目前中晚餐的品类主要为中式面点，未来有望向米饭类产品延伸，中晚餐业务的发展进一步推动单店收入的提升。　　团餐高速增长，未来体量或接近门店业务　　公司今年来团餐业务高速增长，Q1、Q2、Q3增速分别达60%

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【西部证券】储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待

储能广泛用于电力系统源网荷端，是风光消纳的重要保障。光伏风电的波动性、间歇性及随机性等特性致使电力系统的稳定性面临挑战，储能建设的重要性与急迫性日益凸显。储能在发电侧可助力新能源并网与电力调峰，在电网侧是构建新型电力系统的重要支撑，在用户侧提升电力自发自用水平、实现峰谷价差套利。根据CNESA，2022Q1-Q3，国内新增新型储能装机中分别有30%/55%/15%用于发电侧、电网侧和用户侧。　　鼓励政策持续加码，储能装机量提升，行业需求空间广阔。根据CNESA，截至22Q3我国储能累计装机50

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【开源证券】社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航

美丽赛道：低渗透、高成长逻辑延续，景气度韧性较强　　医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。医美：医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升。同时受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。美妆：头部美妆品牌前三季度继续兑现高速增长，基本面优异、业绩兑现能力强的国货美妆龙头企业珀莱雅、贝泰妮等双十一业绩亮眼。我们认为企业研发创新精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。上游制造业：建议关注外

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【财通证券】元琛科技：环保材料专家，布局复合集流体空间可期

深耕环保十余载，积极开创新局面：公司是环保领域烟尘治理材料专家，主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋，应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加，公司收入稳步增长，2022年前三季度营业收入为3.93亿元，同比增长13.81%；归母净利润为0.16亿元，同比下降62.18%，主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。公司基于环保行业积累及材料技术积累，积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务，长期空间值得期待。　　复合集流体量产前夕，公司

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【国信证券】建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先

复盘：建筑业新周期与稳增长行情。“基建稳增长”行情仍处于向上阶段，短期走势受政策影响大。进入2022年，可以看到在政策支持下市场产生对建筑行业订单快速增长，推动建筑股上涨，而在上半年专项债基本发行完毕，后续增量政策出台不及预期，市场产生对基建稳增长支持力度不足的担忧，建筑股估值持续回调。　　回顾与展望：基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解

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周三指数冲高回落，两市量能有所缩量。早间大盘集体低开，随后震荡反弹，三大指数均小幅上涨，午后震荡回落，尾盘跌幅收窄并翻红，最终三大指数小幅收涨。个股方面跌多涨少，汽车、煤炭、农林牧渔、通信和商贸零售涨幅靠前；建筑材料、房地产、建筑装饰、轻工制造和美容护理跌幅靠前。市场环境方面，统计局公布数据显示，我国11月PMI指数录得48.0%，环比10月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，比上月下降2.0个百分点和1.9个百分点。整体来看制造业景气度有所

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截至2022/11/25汽车板块A/HPETTM估值已回落至40x/14x；其中，A股位于2022/5的估值水平，H股位于2022/3的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。　　2023年看好插混+出口两条主线：我们预计2023年国内乘用车销量同比高个位数下降；其中，插混+出口依然有望带

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【信达证券】海南机场：乘海南自贸港东风，聚焦机场+免税，扬帆起航

重整完毕，引入国资：公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控股股东，1月20日更名为海南机场，5月18日摘星，10月14日脱帽，10月26日正式更名简称。厘清债务，聚焦机场&免税，截至22H1，公司融资贷款总额约205亿元，融资综合成本3.05%。未来，公司将以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。　　机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度：公司控股7家机场，参股2家机场，管理输出2家机场，其

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【首创证券】22Q3汽车产业销量走强，主机厂&零部件龙头业绩频超预期

行业总览：三季度销量同环比走强，板块行情超额受益显著　　1)销量：3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势。2022年前三季度我国乘用车批售1697万辆，同比+14.2%。零售为1469万辆，同比4.5%，其中，3Q22零售554万辆，同/环比分别+11.5%/+30.1%。　　2)利润：3Q22汽车行业经营改善显著，营收利润环比上行。申万汽车板块3Q22营收8901亿，同环比分别+22.2%/+29.7%，前三季度营收23360亿，同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿，同/环比分别+3

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【国泰君安】大北农：海外市场又下一城，大种业布局有望超预期

公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步，此外，公司主业触底回升，大种业布局有望超预期。　　投资要点：　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。　　事件：公司发布关于控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可的公告。　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步；公司研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002正式获批种植许可，这是公司2019年后在南美市场取得

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2022年板块表现略优于大盘，基本面受疫情影响。截至11月25日，申万家用电器板块跌幅为-23.08%，跑赢沪深300指数0.49pct，涨幅在所有行业中位列第25位；基本面层面，受地产下行、疫情反复、消费转弱影响，前三季度多数品类增速放缓，上市公司营收表现平淡，但原材料价格大幅回落、人民币汇率贬值等多重因素驱动下，Q3行业盈利能力明显改善。　　地产政策松绑，白电厨电迎利好。稳增长背景下，中央、地方陆续放松地产限制政策，在疫情影响下，短期地产销售端虽未见起色，但近期保交楼政策落地，叠加今年地产

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【中泰证券】“暖冬行情”进行时：如何把握估值修复的进程

复盘10月以来市场表现，A股各大指数已陆续开始上涨。市场在波动中板块轮动加速，四季度“暖冬行情”延续性如何？又将以何为主线？本文尝试从市场表现及估值特征回答以上问题。　　 “暖冬行情”第二阶段有望逐步展开　　估值指标指向市场处在历史大底，关注“暖冬行情”第一阶段向第二阶段切换。参考历史六轮A股历史大底区域时估值相关指标特征，当前估值水平基本达到底部区间，近期处于磨底期。　　情绪面对市场仍有扰动，但目前已出现好转迹象。我们以北上资金和两融资金来观察A股情绪面，10月北上资金大幅流出的背后是美

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周二指数强势上涨，量能有所放大。早盘三大指数集体高开高走，在房地产、大金融板块的带领下，沪指重上3100点，午后指数高位震荡，最终沪指收涨2.31%，创业板指收涨1.78%。个股板块普涨，房地产、社会服务、非银金融、银行、食品饮料等板块涨幅靠前，公用事业、国防军工、电力设备、环保、通信、农林牧渔、煤炭等板块相对较弱。市场环境方面，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目等，并自即日起

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【群益证券】兆易创新：行业进入去库存阶段，供需关系有望边际改善

伴随IC设计行业景气回落，存储领域厂商开始主动去库存。特别是NorFlash领域多家企业削减产出计划以及降低资本开支，有利于行业供需关系边际改善，亦有利于Nor Flash价格降幅的收窄。同时展望2023年，车用IC需求仍然旺盛，同时消费电子下滑势头有望减缓。因此预计2H23起行业景气有望逐步走出低谷。　　公司作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业，长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2024年PE21倍，估值回落至低点，给与“买进”评

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2022-12-01 17:33:00

【浙商证券】广汇物流：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期

广汇集团旗下物流平台，转型能源物流成为疆煤外运核心标的　　广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台，此前业务板块主要包括商贸物流、房地产及冷链仓储，2022年10月顺利收购红淖铁路后转型聚焦能源物流、疆煤外运战略。红淖铁路西起淖毛湖矿区，东至甘肃红柳河站接入兰新线实现出疆，全长435.6公里。线路于2019年1月1日建成通车，电气化建设完成后年运能有望由3950万吨提升至6000-8000万吨。公司利用红淖铁路区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局物流基地

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【太平洋证券】巴比食品：单店提升、团餐高增、跨区域拓展，成长可期

客流恢复、外卖渗透率增加、中晚餐业务增长促进单店收入不断提升　　公司9月单店收入与去年同比持平，在疫情影响客流的情况下，外卖渗透率的提升（去年年初渗透率0%）对单店收入进行有力的补充，未来随着客流的恢复、外卖渗透率的增长，单店收入将进一步提升。此外，公司积极探索中晚餐业务，做全天场景业务，目前中晚餐的品类主要为中式面点，未来有望向米饭类产品延伸，中晚餐业务的发展进一步推动单店收入的提升。　　团餐高速增长，未来体量或接近门店业务　　公司今年来团餐业务高速增长，Q1、Q2、Q3增速分别达60%

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巴比食品

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【西部证券】储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待

储能广泛用于电力系统源网荷端，是风光消纳的重要保障。光伏风电的波动性、间歇性及随机性等特性致使电力系统的稳定性面临挑战，储能建设的重要性与急迫性日益凸显。储能在发电侧可助力新能源并网与电力调峰，在电网侧是构建新型电力系统的重要支撑，在用户侧提升电力自发自用水平、实现峰谷价差套利。根据CNESA，2022Q1-Q3，国内新增新型储能装机中分别有30%/55%/15%用于发电侧、电网侧和用户侧。　　鼓励政策持续加码，储能装机量提升，行业需求空间广阔。根据CNESA，截至22Q3我国储能累计装机50

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宁德时代
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2022-12-01 17:28:28

【开源证券】社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航

美丽赛道：低渗透、高成长逻辑延续，景气度韧性较强　　医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。医美：医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升。同时受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。美妆：头部美妆品牌前三季度继续兑现高速增长，基本面优异、业绩兑现能力强的国货美妆龙头企业珀莱雅、贝泰妮等双十一业绩亮眼。我们认为企业研发创新精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。上游制造业：建议关注外

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中国中免
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中兵红箭
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科思股份

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2022-12-01 11:50:16

【财通证券】元琛科技：环保材料专家，布局复合集流体空间可期

深耕环保十余载，积极开创新局面：公司是环保领域烟尘治理材料专家，主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋，应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加，公司收入稳步增长，2022年前三季度营业收入为3.93亿元，同比增长13.81%；归母净利润为0.16亿元，同比下降62.18%，主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。公司基于环保行业积累及材料技术积累，积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务，长期空间值得期待。　　复合集流体量产前夕，公司

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元琛科技

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【国信证券】建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先

复盘：建筑业新周期与稳增长行情。“基建稳增长”行情仍处于向上阶段，短期走势受政策影响大。进入2022年，可以看到在政策支持下市场产生对建筑行业订单快速增长，推动建筑股上涨，而在上半年专项债基本发行完毕，后续增量政策出台不及预期，市场产生对基建稳增长支持力度不足的担忧，建筑股估值持续回调。　　回顾与展望：基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解

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中国建筑
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2022-12-01 08:41:38

【东莞证券】财富通每日策略

周三指数冲高回落，两市量能有所缩量。早间大盘集体低开，随后震荡反弹，三大指数均小幅上涨，午后震荡回落，尾盘跌幅收窄并翻红，最终三大指数小幅收涨。个股方面跌多涨少，汽车、煤炭、农林牧渔、通信和商贸零售涨幅靠前；建筑材料、房地产、建筑装饰、轻工制造和美容护理跌幅靠前。市场环境方面，统计局公布数据显示，我国11月PMI指数录得48.0%，环比10月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，比上月下降2.0个百分点和1.9个百分点。整体来看制造业景气度有所

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贵州茅台

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【光大证券】汽车和汽车零部件行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时

截至2022/11/25汽车板块A/HPETTM估值已回落至40x/14x；其中，A股位于2022/5的估值水平，H股位于2022/3的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。　　2023年看好插混+出口两条主线：我们预计2023年国内乘用车销量同比高个位数下降；其中，插混+出口依然有望带

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吉利汽车
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长城汽车
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伯特利

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【信达证券】海南机场：乘海南自贸港东风，聚焦机场+免税，扬帆起航

重整完毕，引入国资：公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控股股东，1月20日更名为海南机场，5月18日摘星，10月14日脱帽，10月26日正式更名简称。厘清债务，聚焦机场&免税，截至22H1，公司融资贷款总额约205亿元，融资综合成本3.05%。未来，公司将以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。　　机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度：公司控股7家机场，参股2家机场，管理输出2家机场，其

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海南机场

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【首创证券】22Q3汽车产业销量走强，主机厂&零部件龙头业绩频超预期

行业总览：三季度销量同环比走强，板块行情超额受益显著　　1)销量：3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势。2022年前三季度我国乘用车批售1697万辆，同比+14.2%。零售为1469万辆，同比4.5%，其中，3Q22零售554万辆，同/环比分别+11.5%/+30.1%。　　2)利润：3Q22汽车行业经营改善显著，营收利润环比上行。申万汽车板块3Q22营收8901亿，同环比分别+22.2%/+29.7%，前三季度营收23360亿，同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿，同/环比分别+3

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【国泰君安】大北农：海外市场又下一城，大种业布局有望超预期

公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步，此外，公司主业触底回升，大种业布局有望超预期。　　投资要点：　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。　　事件：公司发布关于控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可的公告。　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步；公司研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002正式获批种植许可，这是公司2019年后在南美市场取得

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大北农

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【西部证券】家电行业2023年投资策略：疫后复苏，否极泰来

2022年板块表现略优于大盘，基本面受疫情影响。截至11月25日，申万家用电器板块跌幅为-23.08%，跑赢沪深300指数0.49pct，涨幅在所有行业中位列第25位；基本面层面，受地产下行、疫情反复、消费转弱影响，前三季度多数品类增速放缓，上市公司营收表现平淡，但原材料价格大幅回落、人民币汇率贬值等多重因素驱动下，Q3行业盈利能力明显改善。　　地产政策松绑，白电厨电迎利好。稳增长背景下，中央、地方陆续放松地产限制政策，在疫情影响下，短期地产销售端虽未见起色，但近期保交楼政策落地，叠加今年地产

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美的集团
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海尔智家
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九阳股份
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【中泰证券】“暖冬行情”进行时：如何把握估值修复的进程

复盘10月以来市场表现，A股各大指数已陆续开始上涨。市场在波动中板块轮动加速，四季度“暖冬行情”延续性如何？又将以何为主线？本文尝试从市场表现及估值特征回答以上问题。　　 “暖冬行情”第二阶段有望逐步展开　　估值指标指向市场处在历史大底，关注“暖冬行情”第一阶段向第二阶段切换。参考历史六轮A股历史大底区域时估值相关指标特征，当前估值水平基本达到底部区间，近期处于磨底期。　　情绪面对市场仍有扰动，但目前已出现好转迹象。我们以北上资金和两融资金来观察A股情绪面，10月北上资金大幅流出的背后是美

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贵州茅台

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【东莞证券】财富通每日策略

周二指数强势上涨，量能有所放大。早盘三大指数集体高开高走，在房地产、大金融板块的带领下，沪指重上3100点，午后指数高位震荡，最终沪指收涨2.31%，创业板指收涨1.78%。个股板块普涨，房地产、社会服务、非银金融、银行、食品饮料等板块涨幅靠前，公用事业、国防军工、电力设备、环保、通信、农林牧渔、煤炭等板块相对较弱。市场环境方面，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目等，并自即日起

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2022-11-29 17:34:42

【群益证券】兆易创新：行业进入去库存阶段，供需关系有望边际改善

伴随IC设计行业景气回落，存储领域厂商开始主动去库存。特别是NorFlash领域多家企业削减产出计划以及降低资本开支，有利于行业供需关系边际改善，亦有利于Nor Flash价格降幅的收窄。同时展望2023年，车用IC需求仍然旺盛，同时消费电子下滑势头有望减缓。因此预计2H23起行业景气有望逐步走出低谷。　　公司作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业，长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2024年PE21倍，估值回落至低点，给与“买进”评

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兆易创新

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【浙商证券】广汇物流：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期

广汇集团旗下物流平台，转型能源物流成为疆煤外运核心标的　　广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台，此前业务板块主要包括商贸物流、房地产及冷链仓储，2022年10月顺利收购红淖铁路后转型聚焦能源物流、疆煤外运战略。红淖铁路西起淖毛湖矿区，东至甘肃红柳河站接入兰新线实现出疆，全长435.6公里。线路于2019年1月1日建成通车，电气化建设完成后年运能有望由3950万吨提升至6000-8000万吨。公司利用红淖铁路区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局物流基地

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【太平洋证券】巴比食品：单店提升、团餐高增、跨区域拓展，成长可期

客流恢复、外卖渗透率增加、中晚餐业务增长促进单店收入不断提升　　公司9月单店收入与去年同比持平，在疫情影响客流的情况下，外卖渗透率的提升（去年年初渗透率0%）对单店收入进行有力的补充，未来随着客流的恢复、外卖渗透率的增长，单店收入将进一步提升。此外，公司积极探索中晚餐业务，做全天场景业务，目前中晚餐的品类主要为中式面点，未来有望向米饭类产品延伸，中晚餐业务的发展进一步推动单店收入的提升。　　团餐高速增长，未来体量或接近门店业务　　公司今年来团餐业务高速增长，Q1、Q2、Q3增速分别达60%

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【西部证券】储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待

储能广泛用于电力系统源网荷端，是风光消纳的重要保障。光伏风电的波动性、间歇性及随机性等特性致使电力系统的稳定性面临挑战，储能建设的重要性与急迫性日益凸显。储能在发电侧可助力新能源并网与电力调峰，在电网侧是构建新型电力系统的重要支撑，在用户侧提升电力自发自用水平、实现峰谷价差套利。根据CNESA，2022Q1-Q3，国内新增新型储能装机中分别有30%/55%/15%用于发电侧、电网侧和用户侧。　　鼓励政策持续加码，储能装机量提升，行业需求空间广阔。根据CNESA，截至22Q3我国储能累计装机50

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【开源证券】社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航

美丽赛道：低渗透、高成长逻辑延续，景气度韧性较强　　医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。医美：医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升。同时受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。美妆：头部美妆品牌前三季度继续兑现高速增长，基本面优异、业绩兑现能力强的国货美妆龙头企业珀莱雅、贝泰妮等双十一业绩亮眼。我们认为企业研发创新精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。上游制造业：建议关注外

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【财通证券】元琛科技：环保材料专家，布局复合集流体空间可期

深耕环保十余载，积极开创新局面：公司是环保领域烟尘治理材料专家，主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋，应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加，公司收入稳步增长，2022年前三季度营业收入为3.93亿元，同比增长13.81%；归母净利润为0.16亿元，同比下降62.18%，主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。公司基于环保行业积累及材料技术积累，积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务，长期空间值得期待。　　复合集流体量产前夕，公司

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【国信证券】建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先

复盘：建筑业新周期与稳增长行情。“基建稳增长”行情仍处于向上阶段，短期走势受政策影响大。进入2022年，可以看到在政策支持下市场产生对建筑行业订单快速增长，推动建筑股上涨，而在上半年专项债基本发行完毕，后续增量政策出台不及预期，市场产生对基建稳增长支持力度不足的担忧，建筑股估值持续回调。　　回顾与展望：基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解

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【东莞证券】财富通每日策略

周三指数冲高回落，两市量能有所缩量。早间大盘集体低开，随后震荡反弹，三大指数均小幅上涨，午后震荡回落，尾盘跌幅收窄并翻红，最终三大指数小幅收涨。个股方面跌多涨少，汽车、煤炭、农林牧渔、通信和商贸零售涨幅靠前；建筑材料、房地产、建筑装饰、轻工制造和美容护理跌幅靠前。市场环境方面，统计局公布数据显示，我国11月PMI指数录得48.0%，环比10月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，比上月下降2.0个百分点和1.9个百分点。整体来看制造业景气度有所

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截至2022/11/25汽车板块A/HPETTM估值已回落至40x/14x；其中，A股位于2022/5的估值水平，H股位于2022/3的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。　　2023年看好插混+出口两条主线：我们预计2023年国内乘用车销量同比高个位数下降；其中，插混+出口依然有望带

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【信达证券】海南机场：乘海南自贸港东风，聚焦机场+免税，扬帆起航

重整完毕，引入国资：公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控股股东，1月20日更名为海南机场，5月18日摘星，10月14日脱帽，10月26日正式更名简称。厘清债务，聚焦机场&免税，截至22H1，公司融资贷款总额约205亿元，融资综合成本3.05%。未来，公司将以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。　　机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度：公司控股7家机场，参股2家机场，管理输出2家机场，其

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【首创证券】22Q3汽车产业销量走强，主机厂&零部件龙头业绩频超预期

行业总览：三季度销量同环比走强，板块行情超额受益显著　　1)销量：3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势。2022年前三季度我国乘用车批售1697万辆，同比+14.2%。零售为1469万辆，同比4.5%，其中，3Q22零售554万辆，同/环比分别+11.5%/+30.1%。　　2)利润：3Q22汽车行业经营改善显著，营收利润环比上行。申万汽车板块3Q22营收8901亿，同环比分别+22.2%/+29.7%，前三季度营收23360亿，同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿，同/环比分别+3

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【国泰君安】大北农：海外市场又下一城，大种业布局有望超预期

公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步，此外，公司主业触底回升，大种业布局有望超预期。　　投资要点：　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。　　事件：公司发布关于控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可的公告。　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步；公司研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002正式获批种植许可，这是公司2019年后在南美市场取得

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2022年板块表现略优于大盘，基本面受疫情影响。截至11月25日，申万家用电器板块跌幅为-23.08%，跑赢沪深300指数0.49pct，涨幅在所有行业中位列第25位；基本面层面，受地产下行、疫情反复、消费转弱影响，前三季度多数品类增速放缓，上市公司营收表现平淡，但原材料价格大幅回落、人民币汇率贬值等多重因素驱动下，Q3行业盈利能力明显改善。　　地产政策松绑，白电厨电迎利好。稳增长背景下，中央、地方陆续放松地产限制政策，在疫情影响下，短期地产销售端虽未见起色，但近期保交楼政策落地，叠加今年地产

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【中泰证券】“暖冬行情”进行时：如何把握估值修复的进程

复盘10月以来市场表现，A股各大指数已陆续开始上涨。市场在波动中板块轮动加速，四季度“暖冬行情”延续性如何？又将以何为主线？本文尝试从市场表现及估值特征回答以上问题。　　 “暖冬行情”第二阶段有望逐步展开　　估值指标指向市场处在历史大底，关注“暖冬行情”第一阶段向第二阶段切换。参考历史六轮A股历史大底区域时估值相关指标特征，当前估值水平基本达到底部区间，近期处于磨底期。　　情绪面对市场仍有扰动，但目前已出现好转迹象。我们以北上资金和两融资金来观察A股情绪面，10月北上资金大幅流出的背后是美

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周二指数强势上涨，量能有所放大。早盘三大指数集体高开高走，在房地产、大金融板块的带领下，沪指重上3100点，午后指数高位震荡，最终沪指收涨2.31%，创业板指收涨1.78%。个股板块普涨，房地产、社会服务、非银金融、银行、食品饮料等板块涨幅靠前，公用事业、国防军工、电力设备、环保、通信、农林牧渔、煤炭等板块相对较弱。市场环境方面，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目等，并自即日起

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【群益证券】兆易创新：行业进入去库存阶段，供需关系有望边际改善

伴随IC设计行业景气回落，存储领域厂商开始主动去库存。特别是NorFlash领域多家企业削减产出计划以及降低资本开支，有利于行业供需关系边际改善，亦有利于Nor Flash价格降幅的收窄。同时展望2023年，车用IC需求仍然旺盛，同时消费电子下滑势头有望减缓。因此预计2H23起行业景气有望逐步走出低谷。　　公司作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业，长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2024年PE21倍，估值回落至低点，给与“买进”评

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【浙商证券】广汇物流：疆煤外运确定性大发展，运量高增价值翻倍可期

广汇集团旗下物流平台，转型能源物流成为疆煤外运核心标的　　广汇物流2016年重组上市，为广汇集团旗下唯一现代物流平台，此前业务板块主要包括商贸物流、房地产及冷链仓储，2022年10月顺利收购红淖铁路后转型聚焦能源物流、疆煤外运战略。红淖铁路西起淖毛湖矿区，东至甘肃红柳河站接入兰新线实现出疆，全长435.6公里。线路于2019年1月1日建成通车，电气化建设完成后年运能有望由3950万吨提升至6000-8000万吨。公司利用红淖铁路区位优势对外运输疆煤的同时，注重在对疆煤需求较大的区域布局物流基地

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ST广物

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2022-12-01 17:31:35

【太平洋证券】巴比食品：单店提升、团餐高增、跨区域拓展，成长可期

客流恢复、外卖渗透率增加、中晚餐业务增长促进单店收入不断提升　　公司9月单店收入与去年同比持平，在疫情影响客流的情况下，外卖渗透率的提升（去年年初渗透率0%）对单店收入进行有力的补充，未来随着客流的恢复、外卖渗透率的增长，单店收入将进一步提升。此外，公司积极探索中晚餐业务，做全天场景业务，目前中晚餐的品类主要为中式面点，未来有望向米饭类产品延伸，中晚餐业务的发展进一步推动单店收入的提升。　　团餐高速增长，未来体量或接近门店业务　　公司今年来团餐业务高速增长，Q1、Q2、Q3增速分别达60%

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巴比食品

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2022-12-01 17:29:46

【西部证券】储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待

储能广泛用于电力系统源网荷端，是风光消纳的重要保障。光伏风电的波动性、间歇性及随机性等特性致使电力系统的稳定性面临挑战，储能建设的重要性与急迫性日益凸显。储能在发电侧可助力新能源并网与电力调峰，在电网侧是构建新型电力系统的重要支撑，在用户侧提升电力自发自用水平、实现峰谷价差套利。根据CNESA，2022Q1-Q3，国内新增新型储能装机中分别有30%/55%/15%用于发电侧、电网侧和用户侧。　　鼓励政策持续加码，储能装机量提升，行业需求空间广阔。根据CNESA，截至22Q3我国储能累计装机50

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宁德时代
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2022-12-01 17:28:28

【开源证券】社会服务行业投资策略：国货扬帆，复苏领航

美丽赛道：低渗透、高成长逻辑延续，景气度韧性较强　　医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。医美：医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升。同时受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。美妆：头部美妆品牌前三季度继续兑现高速增长，基本面优异、业绩兑现能力强的国货美妆龙头企业珀莱雅、贝泰妮等双十一业绩亮眼。我们认为企业研发创新精细化运营能力是决胜关键，具备规模、研发优势的头部品牌更为受益。上游制造业：建议关注外

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中国中免
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2022-12-01 11:50:16

【财通证券】元琛科技：环保材料专家，布局复合集流体空间可期

深耕环保十余载，积极开创新局面：公司是环保领域烟尘治理材料专家，主要产品包括脱硝催化剂与除尘滤袋，应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加，公司收入稳步增长，2022年前三季度营业收入为3.93亿元，同比增长13.81%；归母净利润为0.16亿元，同比下降62.18%，主要系原材料采购价格、管理费用及研发费用增加。公司基于环保行业积累及材料技术积累，积极拓展第三方检测服务及复合集流体业务，长期空间值得期待。　　复合集流体量产前夕，公司

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元琛科技

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2022-12-01 11:48:35

【国信证券】建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先

复盘：建筑业新周期与稳增长行情。“基建稳增长”行情仍处于向上阶段，短期走势受政策影响大。进入2022年，可以看到在政策支持下市场产生对建筑行业订单快速增长，推动建筑股上涨，而在上半年专项债基本发行完毕，后续增量政策出台不及预期，市场产生对基建稳增长支持力度不足的担忧，建筑股估值持续回调。　　回顾与展望：基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解

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中国建筑
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2022-12-01 08:41:38

【东莞证券】财富通每日策略

周三指数冲高回落，两市量能有所缩量。早间大盘集体低开，随后震荡反弹，三大指数均小幅上涨，午后震荡回落，尾盘跌幅收窄并翻红，最终三大指数小幅收涨。个股方面跌多涨少，汽车、煤炭、农林牧渔、通信和商贸零售涨幅靠前；建筑材料、房地产、建筑装饰、轻工制造和美容护理跌幅靠前。市场环境方面，统计局公布数据显示，我国11月PMI指数录得48.0%，环比10月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，比上月下降2.0个百分点和1.9个百分点。整体来看制造业景气度有所

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贵州茅台

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2022-11-30 17:16:49

【光大证券】汽车和汽车零部件行业2023年投资策略：插混步入加速期，海外布局正当时

截至2022/11/25汽车板块A/HPETTM估值已回落至40x/14x；其中，A股位于2022/5的估值水平，H股位于2022/3的估值低点。1）市场存在对明年需求/销量等悲观情绪放大的风险。2）预计市场或高估销量承压风险，低估业绩下修风险；2023年我们看好插混+出口两条主线。预计随着悲观情绪逐步消化，汽车板块或仍具较强弹性；其中，前期跌幅更深的整车或在反弹阶段具备更高弹性。　　2023年看好插混+出口两条主线：我们预计2023年国内乘用车销量同比高个位数下降；其中，插混+出口依然有望带

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吉利汽车
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长城汽车
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福耀玻璃
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伯特利

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2022-11-30 17:14:05

【信达证券】海南机场：乘海南自贸港东风，聚焦机场+免税，扬帆起航

重整完毕，引入国资：公司破产重整完毕，海南省属最大国企海南发展控股成为公司控股股东，1月20日更名为海南机场，5月18日摘星，10月14日脱帽，10月26日正式更名简称。厘清债务，聚焦机场&免税，截至22H1，公司融资贷款总额约205亿元，融资综合成本3.05%。未来，公司将以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店服务为两翼，以临空、资本为两大驱动引擎的“一本两翼双引擎”业态新格局。　　机场资产优质，第七航权赋予海南国内航空枢纽最高自由度：公司控股7家机场，参股2家机场，管理输出2家机场，其

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海南机场

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2022-11-30 11:49:51

【首创证券】22Q3汽车产业销量走强，主机厂&零部件龙头业绩频超预期

行业总览：三季度销量同环比走强，板块行情超额受益显著　　1)销量：3Q22汽车销量延续6月以来的走强趋势。2022年前三季度我国乘用车批售1697万辆，同比+14.2%。零售为1469万辆，同比4.5%，其中，3Q22零售554万辆，同/环比分别+11.5%/+30.1%。　　2)利润：3Q22汽车行业经营改善显著，营收利润环比上行。申万汽车板块3Q22营收8901亿，同环比分别+22.2%/+29.7%，前三季度营收23360亿，同比+0.8%。3Q22归母净利为305亿，同/环比分别+3

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长安汽车
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比亚迪
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拓普集团
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伯特利
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广东鸿图

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2022-11-30 11:46:12

【国泰君安】大北农：海外市场又下一城，大种业布局有望超预期

公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步，此外，公司主业触底回升，大种业布局有望超预期。　　投资要点：　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。　　事件：公司发布关于控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可的公告。　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步；公司研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002正式获批种植许可，这是公司2019年后在南美市场取得

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大北农

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2022-11-30 11:44:55

【西部证券】家电行业2023年投资策略：疫后复苏，否极泰来

2022年板块表现略优于大盘，基本面受疫情影响。截至11月25日，申万家用电器板块跌幅为-23.08%，跑赢沪深300指数0.49pct，涨幅在所有行业中位列第25位；基本面层面，受地产下行、疫情反复、消费转弱影响，前三季度多数品类增速放缓，上市公司营收表现平淡，但原材料价格大幅回落、人民币汇率贬值等多重因素驱动下，Q3行业盈利能力明显改善。　　地产政策松绑，白电厨电迎利好。稳增长背景下，中央、地方陆续放松地产限制政策，在疫情影响下，短期地产销售端虽未见起色，但近期保交楼政策落地，叠加今年地产

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美的集团
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海尔智家
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2022-11-30 11:41:55

【中泰证券】“暖冬行情”进行时：如何把握估值修复的进程

复盘10月以来市场表现，A股各大指数已陆续开始上涨。市场在波动中板块轮动加速，四季度“暖冬行情”延续性如何？又将以何为主线？本文尝试从市场表现及估值特征回答以上问题。　　 “暖冬行情”第二阶段有望逐步展开　　估值指标指向市场处在历史大底，关注“暖冬行情”第一阶段向第二阶段切换。参考历史六轮A股历史大底区域时估值相关指标特征，当前估值水平基本达到底部区间，近期处于磨底期。　　情绪面对市场仍有扰动，但目前已出现好转迹象。我们以北上资金和两融资金来观察A股情绪面，10月北上资金大幅流出的背后是美

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贵州茅台

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2022-11-30 09:04:41

【东莞证券】财富通每日策略

周二指数强势上涨，量能有所放大。早盘三大指数集体高开高走，在房地产、大金融板块的带领下，沪指重上3100点，午后指数高位震荡，最终沪指收涨2.31%，创业板指收涨1.78%。个股板块普涨，房地产、社会服务、非银金融、银行、食品饮料等板块涨幅靠前，公用事业、国防军工、电力设备、环保、通信、农林牧渔、煤炭等板块相对较弱。市场环境方面，证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复上市房企和涉房上市公司再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目等，并自即日起

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贵州茅台

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2022-11-29 17:34:42

【群益证券】兆易创新：行业进入去库存阶段，供需关系有望边际改善

伴随IC设计行业景气回落，存储领域厂商开始主动去库存。特别是NorFlash领域多家企业削减产出计划以及降低资本开支，有利于行业供需关系边际改善，亦有利于Nor Flash价格降幅的收窄。同时展望2023年，车用IC需求仍然旺盛，同时消费电子下滑势头有望减缓。因此预计2H23起行业景气有望逐步走出低谷。　　公司作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平台型企业，长期有望持续有益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前股价对应2024年PE21倍，估值回落至低点，给与“买进”评

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兆易创新

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