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2022-11-28 11:43:52

【天风证券】：基本面持续改善，关注玻纤投资机会

过去五个交易日（1121-1125）沪深300跌0.68%，建材（中信）涨1.9%，地产产业链（其他装饰材料）、其他结构材料、玻璃纤维涨幅居前。个股中，中铁装配、国统股份、瑞泰科技、亚士创能、洛阳玻璃涨幅居前。　　粗纱价格逐步筑底，电子纱弹性或更高，基本面改善有望催化股价进一步反弹　　10月以来玻纤基本面出现历史底部改善趋势，10月底玻纤生产重点企业库存67.32万吨，环比9月下滑3.8%，11月各池窑厂库存继续不同幅度缩减。一方面因下游风电市场需求订单有增量，另一方面中国巨石9月底停产冷修

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2022-11-28 09:12:38

【东莞证券】财富通每日策略

周五沪指低开高走，站上3100点。早盘三大指数集体低开，随后指数走势出现分化，沪指震荡拉升翻红，深成指、创业板指维持低位盘整，午后沪指维持红盘震荡至收盘，站上3100点，深成指、创业板延续低迷震荡走势收绿。个股板块跌多涨少，房地产、银行、煤炭、建筑材料和建筑装饰等板块涨幅靠前；电力设备、汽车、国防军工、计算机和机械设备等板块跌幅靠前。市场环境方面，银保监会表示，将督促银行做好支持房地产市场的金融服务，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。从技术面来看，三大指数走

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2022-11-27 20:37:43

【开源证券】高凌信息：军用IMS网络建设领军，步入快速发展期

军用电信网通信设备龙头，给予“买入”评级　　公司是国内军用电信网通信设备龙头和网络内容安全领域核心供应商，有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2、1.9、2.6亿元，EPS分别为1.29、2.04、2.80元/股，对应当前股价PE分别为32.6、20.6、15.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　军用电信网通信：IMS网络建设有望打开成长空间　　公司是军用电信网通信设备的主要供应商，拥有涵盖程控交换、分组交换系统设备以及特种应用产

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高凌信息

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【财通证券】继峰股份：乘用车座椅项目再获定点，加速拓展新客户

事件：公司发布关于获得乘用车座椅项目定点通知书的公告，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。本项目预计从2024年7月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为18-25亿元。　　不断拓展客户，乘用车座椅业务可期：　　本次新获项目定点是在原有客户的基础上，拓展至新客户的订单。公司自2021年10月获得第一个乘用车座椅总成项目定点后，又先后在2022年7月、2022年11月获得了不同新能源汽车主机厂的乘用车座椅总成项目定点。不同的新能源汽车主机厂对

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【浙商证券】星云股份：国内锂电检测设备龙头，储能及充电桩业务注入新动能

锂电检测设备龙头，拓展储能及充电桩业务　　公司主要业务包含设备及产品销售、检测服务等多种业务形式，生产销售锂电池组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、储能变流器及充电桩。2019-2021年，公司营收分别为3.66亿元、5.75亿元、8.11亿元，同比分别增长20.75%、57.24%、41.02%；归母净利润分别为354.84万元、5699.64万元、7604.56万元，同比分别增长-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司营业收入8.88亿元，同比增长55.1

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星云股份

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【国海证券】策略专题研究报告：如何看中字头的崛起

1、近期中字头指数表现较好，回顾历史，中字头指数同国企改革具有较强的联动性，中字头指数有着3轮比较明显的超额收益阶段，且持续时间不断增长，代表着国企改革由炒“概念”向投“价值”的过渡。分别为2015年6-9月；2016年9月-2017年4月、和2021年至2022年。　　2、具体来看，2015年6-9月为国企改革顶层文件出台的概念炒作时期；2016年9月-2017年4月为首批混改试点标的估值重塑时期；2021年至2022年则为国企改革扩围升级，优质资产持续并购重组的主旋律期。2015年8月24

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【华西证券】投资策略周报：构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征

　一、海外市场：美联储紧缩节奏将放缓，美债利率正在筑顶。美联储11月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于放缓加息幅度，货币政策与经济和通货膨胀之间的滞后性、经济、金融发展状况将影响未来美联储加息的步伐。若11月美国通胀数据继续回落，美元指数和美债利率的顶部将进一步确认，本轮加息周期或于2023年一季度结束，海外货币紧缩对A股的压制有望进一步减弱。而对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下修压力将成为后续行情的制约因素。　　二、企业盈利仍在筑底期，疫情阶段性反弹制约消费复苏力度。A股三季报

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【申万宏源】拓斯达：产业升级设备受益，自主可控机床崛起

十五年耕耘自动化行业，四大业务跨越式发展。公司成立于2007年，由注塑机周边辅助设备起家，2014年布局自动化解决方案，开始研发多关节机器人，2015年应客户需求切入智能能源与环境管理业务，2017年创业板上市，2021年控股埃弗米，拓展数控机床产品线，至此形成四大业务板块。其中，产品&技术是核心竞争力，项目是创收和规模扩张的渠道。公司下游领域主要为3C、锂电和光伏赛道，短期景气度较高，中长期成长性较强。　　工业母机高端制造，五轴联动数控机床面临重大机遇。机床亦称“工业母机”，是衡量一个国家工

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【国信证券】房地产行业2023年投资策略

本轮危机的起承转合。本轮危机的根源是以过度快周转为核心特点的房企金融化，房企通过无息负债实现报表扩张，房企成为坐收左右息差的“土地银行”。2021年下半年预售资金监管的突然收紧，是危机的导火索致房企权益受损，风险蔓延至资产负债表。2023年，随着收入预期边际好转，“保交楼”实质性推进，转机已经不远。　　当前的供需关系与可能走向。2022年呈现供需双弱、需求更弱的特点。最近似的是2014年，但需求更弱，同时供大于求的程度也更弱。预计2022年末，总库存为23.9亿平方米，同比-10.5%，去化周

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2022-11-25 17:50:57

【东兴证券】电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年-

　2022年初至今，电子行业指数（中信）表现弱于沪深300指数和创业板指，主要受下游消费电子行业需求不及预期影响，行业景气度下行。电子板块表现不佳，在行业指数中，电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整，但电子板块基金持仓仍居于前列，在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据，2022Q3基金持仓电子行业持仓占比为8.5%，仅次于电力设备与新能源（16.48%）、食品饮料（15.03%）和医药（9.97%）。　　2023年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年，看好IC设计和M

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【民生证券】：相控阵雷达迭代，国产化器件起航

数字阵列雷达转换关键时期，核心组件需求持续上涨。相控阵雷达经历无源相控阵雷达、有源相控阵雷达、数字阵列相控阵雷达的依次迭代过程，数字阵列相控阵雷达在抗干扰能力、探测精度、功能多样性等方面均具有突出优势，其低功耗、高稳定、高精度的特点也使其成为目前相控阵雷达发展的重要方向之一。随着相控阵雷达结构转型升级，有源模拟和数字阵列相控阵雷达逐渐扩大应用，其核心组件如ADC/DAC芯片、T/R组件的用量呈倍数上涨，市场空间成长可观。　　相控阵雷达覆盖多个应用领域，下游领域广阔。相控阵雷达下游包含星载、机载

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【国联证券】从“渗透率”角度寻找戴维斯双击行业

互联网、智能手机和新能源汽车渗透率与产业生命周期的对应关系　　在产业发展过程中，5%、20%和50%的渗透率是三个重要的分界点。　　行业发展初期（渗透率5%以下）：行业处于萌芽阶段，蓝海市场崛起。代表产业：AIGC、自动驾驶汽车、氢能源汽车、生物育种、钙钛矿电池、折叠屏手机、3D打印。　　渗透率黄金拐点期（5%-20%渗透率）：受政策催化或新产品上市，渗透率出现加速向上拐点，股价有望迎来“戴维斯双击”。代表产业：BIPV（光伏建筑一体化）、培育钻石、无糖茶饮料、虚拟现实、保险行业、云计算、

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【申万宏源】中国特色资本市场的中国特色估值体系

一、中国特色资本市场和中华优秀传统文化相辅相成　　中华优秀传统文化博大精深，既自信又开放；既有家国情怀、代代传承，又能海纳百川、与时俱进。首先，尊重市场经济自然规律是中国特色资本市场的前提，所以我们希望将“资本市场一般规律”与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合。中国资本市场与中国优秀传统文化结合，我们认为应当：（1）中华优秀传统文化强调家国情怀。中国特色现代资本市场，在这份家国情怀之下就有了天然的使命感和政治性，要坚持党的领导，要服务实体经济、服务国家战略、服务中国式现代化、服务高

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【东莞证券】财富通每日策略

周四指数弱势震荡，小幅收跌。早盘三大指数集体高开，随后震荡下行翻绿，午后指数延续低位盘整，最终三大指数集体收绿。个股板块涨跌互现，房地产、基础化工、医药生物、纺织服饰和煤炭等板块涨幅靠前；建筑装饰、计算机、食品饮料、传媒、国防军工等板块跌幅靠前。市场环境方面，国常会强调，将适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。央行、银保监会23日联合发布“房地产16条”有望促进房地产市场进一步平稳健康发展，带动相关板块活跃。从技术面来看，指数缩量震荡回落，市场观望情绪较为浓厚，不过市场赚钱效应偏好

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【国金证券】时代电气：轨交牵引变流集大成者，双碳时代下的先行者

公司主营轨交装备、新兴装备（功率半导体、新能源电驱、工业变流器等，收入占比32%），“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%，得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放，预计公司未来业绩稳健增长。　　功率半导体器件：1）我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元，五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮，行业国产化率快速攀升，公司凭借多年在高压领域的技术积淀（轨交电网IGBT国内龙头）延伸至中低压领域（新能源车

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【天风证券】：基本面持续改善，关注玻纤投资机会

过去五个交易日（1121-1125）沪深300跌0.68%，建材（中信）涨1.9%，地产产业链（其他装饰材料）、其他结构材料、玻璃纤维涨幅居前。个股中，中铁装配、国统股份、瑞泰科技、亚士创能、洛阳玻璃涨幅居前。　　粗纱价格逐步筑底，电子纱弹性或更高，基本面改善有望催化股价进一步反弹　　10月以来玻纤基本面出现历史底部改善趋势，10月底玻纤生产重点企业库存67.32万吨，环比9月下滑3.8%，11月各池窑厂库存继续不同幅度缩减。一方面因下游风电市场需求订单有增量，另一方面中国巨石9月底停产冷修

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周五沪指低开高走，站上3100点。早盘三大指数集体低开，随后指数走势出现分化，沪指震荡拉升翻红，深成指、创业板指维持低位盘整，午后沪指维持红盘震荡至收盘，站上3100点，深成指、创业板延续低迷震荡走势收绿。个股板块跌多涨少，房地产、银行、煤炭、建筑材料和建筑装饰等板块涨幅靠前；电力设备、汽车、国防军工、计算机和机械设备等板块跌幅靠前。市场环境方面，银保监会表示，将督促银行做好支持房地产市场的金融服务，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。从技术面来看，三大指数走

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军用电信网通信设备龙头，给予“买入”评级　　公司是国内军用电信网通信设备龙头和网络内容安全领域核心供应商，有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2、1.9、2.6亿元，EPS分别为1.29、2.04、2.80元/股，对应当前股价PE分别为32.6、20.6、15.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　军用电信网通信：IMS网络建设有望打开成长空间　　公司是军用电信网通信设备的主要供应商，拥有涵盖程控交换、分组交换系统设备以及特种应用产

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【财通证券】继峰股份：乘用车座椅项目再获定点，加速拓展新客户

事件：公司发布关于获得乘用车座椅项目定点通知书的公告，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。本项目预计从2024年7月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为18-25亿元。　　不断拓展客户，乘用车座椅业务可期：　　本次新获项目定点是在原有客户的基础上，拓展至新客户的订单。公司自2021年10月获得第一个乘用车座椅总成项目定点后，又先后在2022年7月、2022年11月获得了不同新能源汽车主机厂的乘用车座椅总成项目定点。不同的新能源汽车主机厂对

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【浙商证券】星云股份：国内锂电检测设备龙头，储能及充电桩业务注入新动能

锂电检测设备龙头，拓展储能及充电桩业务　　公司主要业务包含设备及产品销售、检测服务等多种业务形式，生产销售锂电池组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、储能变流器及充电桩。2019-2021年，公司营收分别为3.66亿元、5.75亿元、8.11亿元，同比分别增长20.75%、57.24%、41.02%；归母净利润分别为354.84万元、5699.64万元、7604.56万元，同比分别增长-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司营业收入8.88亿元，同比增长55.1

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1、近期中字头指数表现较好，回顾历史，中字头指数同国企改革具有较强的联动性，中字头指数有着3轮比较明显的超额收益阶段，且持续时间不断增长，代表着国企改革由炒“概念”向投“价值”的过渡。分别为2015年6-9月；2016年9月-2017年4月、和2021年至2022年。　　2、具体来看，2015年6-9月为国企改革顶层文件出台的概念炒作时期；2016年9月-2017年4月为首批混改试点标的估值重塑时期；2021年至2022年则为国企改革扩围升级，优质资产持续并购重组的主旋律期。2015年8月24

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【华西证券】投资策略周报：构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征

　一、海外市场：美联储紧缩节奏将放缓，美债利率正在筑顶。美联储11月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于放缓加息幅度，货币政策与经济和通货膨胀之间的滞后性、经济、金融发展状况将影响未来美联储加息的步伐。若11月美国通胀数据继续回落，美元指数和美债利率的顶部将进一步确认，本轮加息周期或于2023年一季度结束，海外货币紧缩对A股的压制有望进一步减弱。而对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下修压力将成为后续行情的制约因素。　　二、企业盈利仍在筑底期，疫情阶段性反弹制约消费复苏力度。A股三季报

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【申万宏源】拓斯达：产业升级设备受益，自主可控机床崛起

十五年耕耘自动化行业，四大业务跨越式发展。公司成立于2007年，由注塑机周边辅助设备起家，2014年布局自动化解决方案，开始研发多关节机器人，2015年应客户需求切入智能能源与环境管理业务，2017年创业板上市，2021年控股埃弗米，拓展数控机床产品线，至此形成四大业务板块。其中，产品&技术是核心竞争力，项目是创收和规模扩张的渠道。公司下游领域主要为3C、锂电和光伏赛道，短期景气度较高，中长期成长性较强。　　工业母机高端制造，五轴联动数控机床面临重大机遇。机床亦称“工业母机”，是衡量一个国家工

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【国信证券】房地产行业2023年投资策略

本轮危机的起承转合。本轮危机的根源是以过度快周转为核心特点的房企金融化，房企通过无息负债实现报表扩张，房企成为坐收左右息差的“土地银行”。2021年下半年预售资金监管的突然收紧，是危机的导火索致房企权益受损，风险蔓延至资产负债表。2023年，随着收入预期边际好转，“保交楼”实质性推进，转机已经不远。　　当前的供需关系与可能走向。2022年呈现供需双弱、需求更弱的特点。最近似的是2014年，但需求更弱，同时供大于求的程度也更弱。预计2022年末，总库存为23.9亿平方米，同比-10.5%，去化周

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【东兴证券】电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年-

　2022年初至今，电子行业指数（中信）表现弱于沪深300指数和创业板指，主要受下游消费电子行业需求不及预期影响，行业景气度下行。电子板块表现不佳，在行业指数中，电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整，但电子板块基金持仓仍居于前列，在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据，2022Q3基金持仓电子行业持仓占比为8.5%，仅次于电力设备与新能源（16.48%）、食品饮料（15.03%）和医药（9.97%）。　　2023年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年，看好IC设计和M

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数字阵列雷达转换关键时期，核心组件需求持续上涨。相控阵雷达经历无源相控阵雷达、有源相控阵雷达、数字阵列相控阵雷达的依次迭代过程，数字阵列相控阵雷达在抗干扰能力、探测精度、功能多样性等方面均具有突出优势，其低功耗、高稳定、高精度的特点也使其成为目前相控阵雷达发展的重要方向之一。随着相控阵雷达结构转型升级，有源模拟和数字阵列相控阵雷达逐渐扩大应用，其核心组件如ADC/DAC芯片、T/R组件的用量呈倍数上涨，市场空间成长可观。　　相控阵雷达覆盖多个应用领域，下游领域广阔。相控阵雷达下游包含星载、机载

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互联网、智能手机和新能源汽车渗透率与产业生命周期的对应关系　　在产业发展过程中，5%、20%和50%的渗透率是三个重要的分界点。　　行业发展初期（渗透率5%以下）：行业处于萌芽阶段，蓝海市场崛起。代表产业：AIGC、自动驾驶汽车、氢能源汽车、生物育种、钙钛矿电池、折叠屏手机、3D打印。　　渗透率黄金拐点期（5%-20%渗透率）：受政策催化或新产品上市，渗透率出现加速向上拐点，股价有望迎来“戴维斯双击”。代表产业：BIPV（光伏建筑一体化）、培育钻石、无糖茶饮料、虚拟现实、保险行业、云计算、

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一、中国特色资本市场和中华优秀传统文化相辅相成　　中华优秀传统文化博大精深，既自信又开放；既有家国情怀、代代传承，又能海纳百川、与时俱进。首先，尊重市场经济自然规律是中国特色资本市场的前提，所以我们希望将“资本市场一般规律”与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合。中国资本市场与中国优秀传统文化结合，我们认为应当：（1）中华优秀传统文化强调家国情怀。中国特色现代资本市场，在这份家国情怀之下就有了天然的使命感和政治性，要坚持党的领导，要服务实体经济、服务国家战略、服务中国式现代化、服务高

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周四指数弱势震荡，小幅收跌。早盘三大指数集体高开，随后震荡下行翻绿，午后指数延续低位盘整，最终三大指数集体收绿。个股板块涨跌互现，房地产、基础化工、医药生物、纺织服饰和煤炭等板块涨幅靠前；建筑装饰、计算机、食品饮料、传媒、国防军工等板块跌幅靠前。市场环境方面，国常会强调，将适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。央行、银保监会23日联合发布“房地产16条”有望促进房地产市场进一步平稳健康发展，带动相关板块活跃。从技术面来看，指数缩量震荡回落，市场观望情绪较为浓厚，不过市场赚钱效应偏好

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【国金证券】时代电气：轨交牵引变流集大成者，双碳时代下的先行者

公司主营轨交装备、新兴装备（功率半导体、新能源电驱、工业变流器等，收入占比32%），“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%，得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放，预计公司未来业绩稳健增长。　　功率半导体器件：1）我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元，五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮，行业国产化率快速攀升，公司凭借多年在高压领域的技术积淀（轨交电网IGBT国内龙头）延伸至中低压领域（新能源车

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【天风证券】：基本面持续改善，关注玻纤投资机会

过去五个交易日（1121-1125）沪深300跌0.68%，建材（中信）涨1.9%，地产产业链（其他装饰材料）、其他结构材料、玻璃纤维涨幅居前。个股中，中铁装配、国统股份、瑞泰科技、亚士创能、洛阳玻璃涨幅居前。　　粗纱价格逐步筑底，电子纱弹性或更高，基本面改善有望催化股价进一步反弹　　10月以来玻纤基本面出现历史底部改善趋势，10月底玻纤生产重点企业库存67.32万吨，环比9月下滑3.8%，11月各池窑厂库存继续不同幅度缩减。一方面因下游风电市场需求订单有增量，另一方面中国巨石9月底停产冷修

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【东莞证券】财富通每日策略

周五沪指低开高走，站上3100点。早盘三大指数集体低开，随后指数走势出现分化，沪指震荡拉升翻红，深成指、创业板指维持低位盘整，午后沪指维持红盘震荡至收盘，站上3100点，深成指、创业板延续低迷震荡走势收绿。个股板块跌多涨少，房地产、银行、煤炭、建筑材料和建筑装饰等板块涨幅靠前；电力设备、汽车、国防军工、计算机和机械设备等板块跌幅靠前。市场环境方面，银保监会表示，将督促银行做好支持房地产市场的金融服务，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。从技术面来看，三大指数走

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2022-11-27 20:37:43

【开源证券】高凌信息：军用IMS网络建设领军，步入快速发展期

军用电信网通信设备龙头，给予“买入”评级　　公司是国内军用电信网通信设备龙头和网络内容安全领域核心供应商，有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2、1.9、2.6亿元，EPS分别为1.29、2.04、2.80元/股，对应当前股价PE分别为32.6、20.6、15.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　军用电信网通信：IMS网络建设有望打开成长空间　　公司是军用电信网通信设备的主要供应商，拥有涵盖程控交换、分组交换系统设备以及特种应用产

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高凌信息

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【财通证券】继峰股份：乘用车座椅项目再获定点，加速拓展新客户

事件：公司发布关于获得乘用车座椅项目定点通知书的公告，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。本项目预计从2024年7月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为18-25亿元。　　不断拓展客户，乘用车座椅业务可期：　　本次新获项目定点是在原有客户的基础上，拓展至新客户的订单。公司自2021年10月获得第一个乘用车座椅总成项目定点后，又先后在2022年7月、2022年11月获得了不同新能源汽车主机厂的乘用车座椅总成项目定点。不同的新能源汽车主机厂对

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【浙商证券】星云股份：国内锂电检测设备龙头，储能及充电桩业务注入新动能

锂电检测设备龙头，拓展储能及充电桩业务　　公司主要业务包含设备及产品销售、检测服务等多种业务形式，生产销售锂电池组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、储能变流器及充电桩。2019-2021年，公司营收分别为3.66亿元、5.75亿元、8.11亿元，同比分别增长20.75%、57.24%、41.02%；归母净利润分别为354.84万元、5699.64万元、7604.56万元，同比分别增长-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司营业收入8.88亿元，同比增长55.1

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【国海证券】策略专题研究报告：如何看中字头的崛起

1、近期中字头指数表现较好，回顾历史，中字头指数同国企改革具有较强的联动性，中字头指数有着3轮比较明显的超额收益阶段，且持续时间不断增长，代表着国企改革由炒“概念”向投“价值”的过渡。分别为2015年6-9月；2016年9月-2017年4月、和2021年至2022年。　　2、具体来看，2015年6-9月为国企改革顶层文件出台的概念炒作时期；2016年9月-2017年4月为首批混改试点标的估值重塑时期；2021年至2022年则为国企改革扩围升级，优质资产持续并购重组的主旋律期。2015年8月24

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【华西证券】投资策略周报：构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征

　一、海外市场：美联储紧缩节奏将放缓，美债利率正在筑顶。美联储11月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于放缓加息幅度，货币政策与经济和通货膨胀之间的滞后性、经济、金融发展状况将影响未来美联储加息的步伐。若11月美国通胀数据继续回落，美元指数和美债利率的顶部将进一步确认，本轮加息周期或于2023年一季度结束，海外货币紧缩对A股的压制有望进一步减弱。而对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下修压力将成为后续行情的制约因素。　　二、企业盈利仍在筑底期，疫情阶段性反弹制约消费复苏力度。A股三季报

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【申万宏源】拓斯达：产业升级设备受益，自主可控机床崛起

十五年耕耘自动化行业，四大业务跨越式发展。公司成立于2007年，由注塑机周边辅助设备起家，2014年布局自动化解决方案，开始研发多关节机器人，2015年应客户需求切入智能能源与环境管理业务，2017年创业板上市，2021年控股埃弗米，拓展数控机床产品线，至此形成四大业务板块。其中，产品&技术是核心竞争力，项目是创收和规模扩张的渠道。公司下游领域主要为3C、锂电和光伏赛道，短期景气度较高，中长期成长性较强。　　工业母机高端制造，五轴联动数控机床面临重大机遇。机床亦称“工业母机”，是衡量一个国家工

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【国信证券】房地产行业2023年投资策略

本轮危机的起承转合。本轮危机的根源是以过度快周转为核心特点的房企金融化，房企通过无息负债实现报表扩张，房企成为坐收左右息差的“土地银行”。2021年下半年预售资金监管的突然收紧，是危机的导火索致房企权益受损，风险蔓延至资产负债表。2023年，随着收入预期边际好转，“保交楼”实质性推进，转机已经不远。　　当前的供需关系与可能走向。2022年呈现供需双弱、需求更弱的特点。最近似的是2014年，但需求更弱，同时供大于求的程度也更弱。预计2022年末，总库存为23.9亿平方米，同比-10.5%，去化周

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2022-11-25 17:50:57

【东兴证券】电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年-

　2022年初至今，电子行业指数（中信）表现弱于沪深300指数和创业板指，主要受下游消费电子行业需求不及预期影响，行业景气度下行。电子板块表现不佳，在行业指数中，电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整，但电子板块基金持仓仍居于前列，在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据，2022Q3基金持仓电子行业持仓占比为8.5%，仅次于电力设备与新能源（16.48%）、食品饮料（15.03%）和医药（9.97%）。　　2023年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年，看好IC设计和M

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【民生证券】：相控阵雷达迭代，国产化器件起航

数字阵列雷达转换关键时期，核心组件需求持续上涨。相控阵雷达经历无源相控阵雷达、有源相控阵雷达、数字阵列相控阵雷达的依次迭代过程，数字阵列相控阵雷达在抗干扰能力、探测精度、功能多样性等方面均具有突出优势，其低功耗、高稳定、高精度的特点也使其成为目前相控阵雷达发展的重要方向之一。随着相控阵雷达结构转型升级，有源模拟和数字阵列相控阵雷达逐渐扩大应用，其核心组件如ADC/DAC芯片、T/R组件的用量呈倍数上涨，市场空间成长可观。　　相控阵雷达覆盖多个应用领域，下游领域广阔。相控阵雷达下游包含星载、机载

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【国联证券】从“渗透率”角度寻找戴维斯双击行业

互联网、智能手机和新能源汽车渗透率与产业生命周期的对应关系　　在产业发展过程中，5%、20%和50%的渗透率是三个重要的分界点。　　行业发展初期（渗透率5%以下）：行业处于萌芽阶段，蓝海市场崛起。代表产业：AIGC、自动驾驶汽车、氢能源汽车、生物育种、钙钛矿电池、折叠屏手机、3D打印。　　渗透率黄金拐点期（5%-20%渗透率）：受政策催化或新产品上市，渗透率出现加速向上拐点，股价有望迎来“戴维斯双击”。代表产业：BIPV（光伏建筑一体化）、培育钻石、无糖茶饮料、虚拟现实、保险行业、云计算、

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【申万宏源】中国特色资本市场的中国特色估值体系

一、中国特色资本市场和中华优秀传统文化相辅相成　　中华优秀传统文化博大精深，既自信又开放；既有家国情怀、代代传承，又能海纳百川、与时俱进。首先，尊重市场经济自然规律是中国特色资本市场的前提，所以我们希望将“资本市场一般规律”与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合。中国资本市场与中国优秀传统文化结合，我们认为应当：（1）中华优秀传统文化强调家国情怀。中国特色现代资本市场，在这份家国情怀之下就有了天然的使命感和政治性，要坚持党的领导，要服务实体经济、服务国家战略、服务中国式现代化、服务高

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【东莞证券】财富通每日策略

周四指数弱势震荡，小幅收跌。早盘三大指数集体高开，随后震荡下行翻绿，午后指数延续低位盘整，最终三大指数集体收绿。个股板块涨跌互现，房地产、基础化工、医药生物、纺织服饰和煤炭等板块涨幅靠前；建筑装饰、计算机、食品饮料、传媒、国防军工等板块跌幅靠前。市场环境方面，国常会强调，将适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。央行、银保监会23日联合发布“房地产16条”有望促进房地产市场进一步平稳健康发展，带动相关板块活跃。从技术面来看，指数缩量震荡回落，市场观望情绪较为浓厚，不过市场赚钱效应偏好

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【国金证券】时代电气：轨交牵引变流集大成者，双碳时代下的先行者

公司主营轨交装备、新兴装备（功率半导体、新能源电驱、工业变流器等，收入占比32%），“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%，得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放，预计公司未来业绩稳健增长。　　功率半导体器件：1）我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元，五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮，行业国产化率快速攀升，公司凭借多年在高压领域的技术积淀（轨交电网IGBT国内龙头）延伸至中低压领域（新能源车

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【天风证券】：基本面持续改善，关注玻纤投资机会

过去五个交易日（1121-1125）沪深300跌0.68%，建材（中信）涨1.9%，地产产业链（其他装饰材料）、其他结构材料、玻璃纤维涨幅居前。个股中，中铁装配、国统股份、瑞泰科技、亚士创能、洛阳玻璃涨幅居前。　　粗纱价格逐步筑底，电子纱弹性或更高，基本面改善有望催化股价进一步反弹　　10月以来玻纤基本面出现历史底部改善趋势，10月底玻纤生产重点企业库存67.32万吨，环比9月下滑3.8%，11月各池窑厂库存继续不同幅度缩减。一方面因下游风电市场需求订单有增量，另一方面中国巨石9月底停产冷修

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周五沪指低开高走，站上3100点。早盘三大指数集体低开，随后指数走势出现分化，沪指震荡拉升翻红，深成指、创业板指维持低位盘整，午后沪指维持红盘震荡至收盘，站上3100点，深成指、创业板延续低迷震荡走势收绿。个股板块跌多涨少，房地产、银行、煤炭、建筑材料和建筑装饰等板块涨幅靠前；电力设备、汽车、国防军工、计算机和机械设备等板块跌幅靠前。市场环境方面，银保监会表示，将督促银行做好支持房地产市场的金融服务，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。从技术面来看，三大指数走

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军用电信网通信设备龙头，给予“买入”评级　　公司是国内军用电信网通信设备龙头和网络内容安全领域核心供应商，有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2、1.9、2.6亿元，EPS分别为1.29、2.04、2.80元/股，对应当前股价PE分别为32.6、20.6、15.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　军用电信网通信：IMS网络建设有望打开成长空间　　公司是军用电信网通信设备的主要供应商，拥有涵盖程控交换、分组交换系统设备以及特种应用产

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【财通证券】继峰股份：乘用车座椅项目再获定点，加速拓展新客户

事件：公司发布关于获得乘用车座椅项目定点通知书的公告，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。本项目预计从2024年7月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为18-25亿元。　　不断拓展客户，乘用车座椅业务可期：　　本次新获项目定点是在原有客户的基础上，拓展至新客户的订单。公司自2021年10月获得第一个乘用车座椅总成项目定点后，又先后在2022年7月、2022年11月获得了不同新能源汽车主机厂的乘用车座椅总成项目定点。不同的新能源汽车主机厂对

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【浙商证券】星云股份：国内锂电检测设备龙头，储能及充电桩业务注入新动能

锂电检测设备龙头，拓展储能及充电桩业务　　公司主要业务包含设备及产品销售、检测服务等多种业务形式，生产销售锂电池组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、储能变流器及充电桩。2019-2021年，公司营收分别为3.66亿元、5.75亿元、8.11亿元，同比分别增长20.75%、57.24%、41.02%；归母净利润分别为354.84万元、5699.64万元、7604.56万元，同比分别增长-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司营业收入8.88亿元，同比增长55.1

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1、近期中字头指数表现较好，回顾历史，中字头指数同国企改革具有较强的联动性，中字头指数有着3轮比较明显的超额收益阶段，且持续时间不断增长，代表着国企改革由炒“概念”向投“价值”的过渡。分别为2015年6-9月；2016年9月-2017年4月、和2021年至2022年。　　2、具体来看，2015年6-9月为国企改革顶层文件出台的概念炒作时期；2016年9月-2017年4月为首批混改试点标的估值重塑时期；2021年至2022年则为国企改革扩围升级，优质资产持续并购重组的主旋律期。2015年8月24

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【华西证券】投资策略周报：构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征

　一、海外市场：美联储紧缩节奏将放缓，美债利率正在筑顶。美联储11月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于放缓加息幅度，货币政策与经济和通货膨胀之间的滞后性、经济、金融发展状况将影响未来美联储加息的步伐。若11月美国通胀数据继续回落，美元指数和美债利率的顶部将进一步确认，本轮加息周期或于2023年一季度结束，海外货币紧缩对A股的压制有望进一步减弱。而对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下修压力将成为后续行情的制约因素。　　二、企业盈利仍在筑底期，疫情阶段性反弹制约消费复苏力度。A股三季报

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【申万宏源】拓斯达：产业升级设备受益，自主可控机床崛起

十五年耕耘自动化行业，四大业务跨越式发展。公司成立于2007年，由注塑机周边辅助设备起家，2014年布局自动化解决方案，开始研发多关节机器人，2015年应客户需求切入智能能源与环境管理业务，2017年创业板上市，2021年控股埃弗米，拓展数控机床产品线，至此形成四大业务板块。其中，产品&技术是核心竞争力，项目是创收和规模扩张的渠道。公司下游领域主要为3C、锂电和光伏赛道，短期景气度较高，中长期成长性较强。　　工业母机高端制造，五轴联动数控机床面临重大机遇。机床亦称“工业母机”，是衡量一个国家工

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【国信证券】房地产行业2023年投资策略

本轮危机的起承转合。本轮危机的根源是以过度快周转为核心特点的房企金融化，房企通过无息负债实现报表扩张，房企成为坐收左右息差的“土地银行”。2021年下半年预售资金监管的突然收紧，是危机的导火索致房企权益受损，风险蔓延至资产负债表。2023年，随着收入预期边际好转，“保交楼”实质性推进，转机已经不远。　　当前的供需关系与可能走向。2022年呈现供需双弱、需求更弱的特点。最近似的是2014年，但需求更弱，同时供大于求的程度也更弱。预计2022年末，总库存为23.9亿平方米，同比-10.5%，去化周

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【东兴证券】电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年-

　2022年初至今，电子行业指数（中信）表现弱于沪深300指数和创业板指，主要受下游消费电子行业需求不及预期影响，行业景气度下行。电子板块表现不佳，在行业指数中，电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整，但电子板块基金持仓仍居于前列，在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据，2022Q3基金持仓电子行业持仓占比为8.5%，仅次于电力设备与新能源（16.48%）、食品饮料（15.03%）和医药（9.97%）。　　2023年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年，看好IC设计和M

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数字阵列雷达转换关键时期，核心组件需求持续上涨。相控阵雷达经历无源相控阵雷达、有源相控阵雷达、数字阵列相控阵雷达的依次迭代过程，数字阵列相控阵雷达在抗干扰能力、探测精度、功能多样性等方面均具有突出优势，其低功耗、高稳定、高精度的特点也使其成为目前相控阵雷达发展的重要方向之一。随着相控阵雷达结构转型升级，有源模拟和数字阵列相控阵雷达逐渐扩大应用，其核心组件如ADC/DAC芯片、T/R组件的用量呈倍数上涨，市场空间成长可观。　　相控阵雷达覆盖多个应用领域，下游领域广阔。相控阵雷达下游包含星载、机载

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一、中国特色资本市场和中华优秀传统文化相辅相成　　中华优秀传统文化博大精深，既自信又开放；既有家国情怀、代代传承，又能海纳百川、与时俱进。首先，尊重市场经济自然规律是中国特色资本市场的前提，所以我们希望将“资本市场一般规律”与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合。中国资本市场与中国优秀传统文化结合，我们认为应当：（1）中华优秀传统文化强调家国情怀。中国特色现代资本市场，在这份家国情怀之下就有了天然的使命感和政治性，要坚持党的领导，要服务实体经济、服务国家战略、服务中国式现代化、服务高

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【东莞证券】财富通每日策略

周四指数弱势震荡，小幅收跌。早盘三大指数集体高开，随后震荡下行翻绿，午后指数延续低位盘整，最终三大指数集体收绿。个股板块涨跌互现，房地产、基础化工、医药生物、纺织服饰和煤炭等板块涨幅靠前；建筑装饰、计算机、食品饮料、传媒、国防军工等板块跌幅靠前。市场环境方面，国常会强调，将适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。央行、银保监会23日联合发布“房地产16条”有望促进房地产市场进一步平稳健康发展，带动相关板块活跃。从技术面来看，指数缩量震荡回落，市场观望情绪较为浓厚，不过市场赚钱效应偏好

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【国金证券】时代电气：轨交牵引变流集大成者，双碳时代下的先行者

公司主营轨交装备、新兴装备（功率半导体、新能源电驱、工业变流器等，收入占比32%），“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%，得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放，预计公司未来业绩稳健增长。　　功率半导体器件：1）我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元，五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮，行业国产化率快速攀升，公司凭借多年在高压领域的技术积淀（轨交电网IGBT国内龙头）延伸至中低压领域（新能源车

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【天风证券】：基本面持续改善，关注玻纤投资机会

过去五个交易日（1121-1125）沪深300跌0.68%，建材（中信）涨1.9%，地产产业链（其他装饰材料）、其他结构材料、玻璃纤维涨幅居前。个股中，中铁装配、国统股份、瑞泰科技、亚士创能、洛阳玻璃涨幅居前。　　粗纱价格逐步筑底，电子纱弹性或更高，基本面改善有望催化股价进一步反弹　　10月以来玻纤基本面出现历史底部改善趋势，10月底玻纤生产重点企业库存67.32万吨，环比9月下滑3.8%，11月各池窑厂库存继续不同幅度缩减。一方面因下游风电市场需求订单有增量，另一方面中国巨石9月底停产冷修

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2022-11-28 09:12:38

【东莞证券】财富通每日策略

周五沪指低开高走，站上3100点。早盘三大指数集体低开，随后指数走势出现分化，沪指震荡拉升翻红，深成指、创业板指维持低位盘整，午后沪指维持红盘震荡至收盘，站上3100点，深成指、创业板延续低迷震荡走势收绿。个股板块跌多涨少，房地产、银行、煤炭、建筑材料和建筑装饰等板块涨幅靠前；电力设备、汽车、国防军工、计算机和机械设备等板块跌幅靠前。市场环境方面，银保监会表示，将督促银行做好支持房地产市场的金融服务，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。从技术面来看，三大指数走

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2022-11-27 20:37:43

【开源证券】高凌信息：军用IMS网络建设领军，步入快速发展期

军用电信网通信设备龙头，给予“买入”评级　　公司是国内军用电信网通信设备龙头和网络内容安全领域核心供应商，有望受益军队IMS网络建设带来的增长机会。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.2、1.9、2.6亿元，EPS分别为1.29、2.04、2.80元/股，对应当前股价PE分别为32.6、20.6、15.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　军用电信网通信：IMS网络建设有望打开成长空间　　公司是军用电信网通信设备的主要供应商，拥有涵盖程控交换、分组交换系统设备以及特种应用产

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高凌信息

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2022-11-27 20:36:48

【财通证券】继峰股份：乘用车座椅项目再获定点，加速拓展新客户

事件：公司发布关于获得乘用车座椅项目定点通知书的公告，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。本项目预计从2024年7月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为18-25亿元。　　不断拓展客户，乘用车座椅业务可期：　　本次新获项目定点是在原有客户的基础上，拓展至新客户的订单。公司自2021年10月获得第一个乘用车座椅总成项目定点后，又先后在2022年7月、2022年11月获得了不同新能源汽车主机厂的乘用车座椅总成项目定点。不同的新能源汽车主机厂对

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继峰股份

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2022-11-27 20:35:28

【浙商证券】星云股份：国内锂电检测设备龙头，储能及充电桩业务注入新动能

锂电检测设备龙头，拓展储能及充电桩业务　　公司主要业务包含设备及产品销售、检测服务等多种业务形式，生产销售锂电池组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、储能变流器及充电桩。2019-2021年，公司营收分别为3.66亿元、5.75亿元、8.11亿元，同比分别增长20.75%、57.24%、41.02%；归母净利润分别为354.84万元、5699.64万元、7604.56万元，同比分别增长-82.70%、1506.25%、33.42%，2022Q1-Q3，公司营业收入8.88亿元，同比增长55.1

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星云股份

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2022-11-27 20:33:40

【国海证券】策略专题研究报告：如何看中字头的崛起

1、近期中字头指数表现较好，回顾历史，中字头指数同国企改革具有较强的联动性，中字头指数有着3轮比较明显的超额收益阶段，且持续时间不断增长，代表着国企改革由炒“概念”向投“价值”的过渡。分别为2015年6-9月；2016年9月-2017年4月、和2021年至2022年。　　2、具体来看，2015年6-9月为国企改革顶层文件出台的概念炒作时期；2016年9月-2017年4月为首批混改试点标的估值重塑时期；2021年至2022年则为国企改革扩围升级，优质资产持续并购重组的主旋律期。2015年8月24

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2022-11-27 20:30:36

【华西证券】投资策略周报：构筑“圆弧底”，板块快速轮动为主要特征

　一、海外市场：美联储紧缩节奏将放缓，美债利率正在筑顶。美联储11月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于放缓加息幅度，货币政策与经济和通货膨胀之间的滞后性、经济、金融发展状况将影响未来美联储加息的步伐。若11月美国通胀数据继续回落，美元指数和美债利率的顶部将进一步确认，本轮加息周期或于2023年一季度结束，海外货币紧缩对A股的压制有望进一步减弱。而对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下修压力将成为后续行情的制约因素。　　二、企业盈利仍在筑底期，疫情阶段性反弹制约消费复苏力度。A股三季报

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2022-11-25 17:55:19

【申万宏源】拓斯达：产业升级设备受益，自主可控机床崛起

十五年耕耘自动化行业，四大业务跨越式发展。公司成立于2007年，由注塑机周边辅助设备起家，2014年布局自动化解决方案，开始研发多关节机器人，2015年应客户需求切入智能能源与环境管理业务，2017年创业板上市，2021年控股埃弗米，拓展数控机床产品线，至此形成四大业务板块。其中，产品&技术是核心竞争力，项目是创收和规模扩张的渠道。公司下游领域主要为3C、锂电和光伏赛道，短期景气度较高，中长期成长性较强。　　工业母机高端制造，五轴联动数控机床面临重大机遇。机床亦称“工业母机”，是衡量一个国家工

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拓斯达

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2022-11-25 17:53:15

【国信证券】房地产行业2023年投资策略

本轮危机的起承转合。本轮危机的根源是以过度快周转为核心特点的房企金融化，房企通过无息负债实现报表扩张，房企成为坐收左右息差的“土地银行”。2021年下半年预售资金监管的突然收紧，是危机的导火索致房企权益受损，风险蔓延至资产负债表。2023年，随着收入预期边际好转，“保交楼”实质性推进，转机已经不远。　　当前的供需关系与可能走向。2022年呈现供需双弱、需求更弱的特点。最近似的是2014年，但需求更弱，同时供大于求的程度也更弱。预计2022年末，总库存为23.9亿平方米，同比-10.5%，去化周

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保利发展
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万科A
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招商积余

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2022-11-25 17:50:57

【东兴证券】电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年-

　2022年初至今，电子行业指数（中信）表现弱于沪深300指数和创业板指，主要受下游消费电子行业需求不及预期影响，行业景气度下行。电子板块表现不佳，在行业指数中，电子行业指数涨跌幅排名倒数第一。虽然板块指数大幅调整，但电子板块基金持仓仍居于前列，在申万一级行业中排名第四。根据基金三季报数据，2022Q3基金持仓电子行业持仓占比为8.5%，仅次于电力设备与新能源（16.48%）、食品饮料（15.03%）和医药（9.97%）。　　2023年我们预计国产替代与产品升级主线将贯穿全年，看好IC设计和M

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中颖电子
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2022-11-25 17:48:55

【民生证券】：相控阵雷达迭代，国产化器件起航

数字阵列雷达转换关键时期，核心组件需求持续上涨。相控阵雷达经历无源相控阵雷达、有源相控阵雷达、数字阵列相控阵雷达的依次迭代过程，数字阵列相控阵雷达在抗干扰能力、探测精度、功能多样性等方面均具有突出优势，其低功耗、高稳定、高精度的特点也使其成为目前相控阵雷达发展的重要方向之一。随着相控阵雷达结构转型升级，有源模拟和数字阵列相控阵雷达逐渐扩大应用，其核心组件如ADC/DAC芯片、T/R组件的用量呈倍数上涨，市场空间成长可观。　　相控阵雷达覆盖多个应用领域，下游领域广阔。相控阵雷达下游包含星载、机载

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臻镭科技
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国博电子
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振华风光
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铖昌科技

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2022-11-25 11:39:45

【国联证券】从“渗透率”角度寻找戴维斯双击行业

互联网、智能手机和新能源汽车渗透率与产业生命周期的对应关系　　在产业发展过程中，5%、20%和50%的渗透率是三个重要的分界点。　　行业发展初期（渗透率5%以下）：行业处于萌芽阶段，蓝海市场崛起。代表产业：AIGC、自动驾驶汽车、氢能源汽车、生物育种、钙钛矿电池、折叠屏手机、3D打印。　　渗透率黄金拐点期（5%-20%渗透率）：受政策催化或新产品上市，渗透率出现加速向上拐点，股价有望迎来“戴维斯双击”。代表产业：BIPV（光伏建筑一体化）、培育钻石、无糖茶饮料、虚拟现实、保险行业、云计算、

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歌尔股份

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2022-11-25 11:38:21

【申万宏源】中国特色资本市场的中国特色估值体系

一、中国特色资本市场和中华优秀传统文化相辅相成　　中华优秀传统文化博大精深，既自信又开放；既有家国情怀、代代传承，又能海纳百川、与时俱进。首先，尊重市场经济自然规律是中国特色资本市场的前提，所以我们希望将“资本市场一般规律”与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合。中国资本市场与中国优秀传统文化结合，我们认为应当：（1）中华优秀传统文化强调家国情怀。中国特色现代资本市场，在这份家国情怀之下就有了天然的使命感和政治性，要坚持党的领导，要服务实体经济、服务国家战略、服务中国式现代化、服务高

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中国联通

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2022-11-25 08:35:36

【东莞证券】财富通每日策略

周四指数弱势震荡，小幅收跌。早盘三大指数集体高开，随后震荡下行翻绿，午后指数延续低位盘整，最终三大指数集体收绿。个股板块涨跌互现，房地产、基础化工、医药生物、纺织服饰和煤炭等板块涨幅靠前；建筑装饰、计算机、食品饮料、传媒、国防军工等板块跌幅靠前。市场环境方面，国常会强调，将适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。央行、银保监会23日联合发布“房地产16条”有望促进房地产市场进一步平稳健康发展，带动相关板块活跃。从技术面来看，指数缩量震荡回落，市场观望情绪较为浓厚，不过市场赚钱效应偏好

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贵州茅台

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2022-11-24 15:36:52

【国金证券】时代电气：轨交牵引变流集大成者，双碳时代下的先行者

公司主营轨交装备、新兴装备（功率半导体、新能源电驱、工业变流器等，收入占比32%），“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%，得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放，预计公司未来业绩稳健增长。　　功率半导体器件：1）我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元，五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮，行业国产化率快速攀升，公司凭借多年在高压领域的技术积淀（轨交电网IGBT国内龙头）延伸至中低压领域（新能源车

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时代电气

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