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2022-04-27 16:20:22

【中信证券军工】振华科技：拟非公开发行募资25亿，用于产能扩充支撑长期发展

1、公司发布公告拟非公开发行募资不超25.18亿元，投资半导体功率器件产能提升项目等5个项目，并补充 2亿元流动资金。本次发行采取询价发行的方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日股票交易均价的80%，发行限售期为6个月。 2、本次募集资金主要用于以下项目： 1）半导体功率器件产能提升项目，实施主体为振华永光，建设周期 36个月，项目总投资7.9亿，税后内部收益率19.34%，投资回收期6.6年； 2）混合集成电路柔性智能制造能力提升项目，实施主体为振华微，建设周

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振华科技

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2022-04-27 16:18:46

【国君电新】厦钨新能点评：一季报略低于预期，产能加速扩张公司公告：

1）22年一季度公司实现营业收入59.09亿元，同比增长95%，环比增长12.49%;归母净利润2.07亿元，同比增长78.99%，环比增长32.69%;扣非归母净利润1.47亿元，同比增长37.47%。 2）拟4.71亿元新建海璟基地1.5万吨正极产能，计划于22年7月启动，23年12月投产出货量：正极材料实现销量1.8万吨，受钴酸锂四季度传统旺季后正常转弱及生产端春节假期等影响，环比 21Q4下滑18%，22年新款高电压6系三元有望实现较大增量。盈利：单吨盈利0.81万元，环比提升18

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厦钨新能

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2022-04-27 16:15:44

【浙商食饮】2022Q1贵州茅台业绩点评：飞天茅台未提价业绩仍能超20%，显示强潜力！

【经营业绩】2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%），实现扣非净利润172.43亿元（+23.43%），实际增速超较此前业绩快报预计区间。【点评】 2022Q1业绩表现超预期，盈利端表现优异。产品收入端：22Q1茅台酒、系列酒分别实现收入288.60、 34.28亿元，分别同比增长17.35%、29.71%，具体来看—— 茅台酒：22Q1飞天茅台回款进度约35%，投放节奏与去年相近，在飞天茅台投放总量较去年微增背景下，

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贵州茅台

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2022-04-27 16:11:49

【天风电子】闻泰科技：大平台战略持续推进，“中国三星”蓄势腾飞

原创天风电子团队事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营收527.29亿元，同比+1.98%；实现归属于上市公司股东的净利润26.12亿元，同比+8.12%；实现扣非净利润22.01亿元，同比+4.17%。公司发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营收148.03亿元，同比+23.44%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比-22.87%；扣非净利润6.33亿元，同比-5.51%。点评：2021年公司营收净利润双提升，2022Q1半导体板块量价齐升，ODM板块将

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闻泰科技

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2022-04-27 16:09:19

【华创建筑建材】继续强CALL基建，相对绝对最优选

今晚重要事件：中央财经委员会强调全面加强基础设施建设，适当超前投资，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，保障基建资金需求。稳增长仍是上半年最坚定的主线，经济增长实现5.5%，基建必须是主力军。中央财经委对超前基建、满足基建资金需求的定调，更加坚定了基建的投资力度和决心。疫情缓解，基建有望迎来施工潮。从Q1的披露订单来看，中国中铁（84%）/安徽建工（85%）/四川路桥（29%）等一批公司订单高增长，反应地方政府确实积极搞基建，一批项目已经招标完了，等疫情缓解，工人到位，预计5-6月

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中国建筑

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2022-04-27 16:08:22

【国君食品】贵州茅台Q1显著超预期！成绩优异，再上台阶，继续重点布局！

投资建议：Q1业绩超预期，直营发力、盈利抬升、王者本色，预计2022-2024年629.67亿元/+20%、 731.30亿元/+16%、847.21亿元/+16%，目标价2404元，目前对应2022年35XPE，继续重点布局！大象起舞，再超预期 2022Q1实现营收322.96亿元、同比+18.43%，净利润172.45亿元、同比+23.58%，净利润增速超过前期业绩预告，业绩亮眼超预期，同时全年业绩也有望再超预期，显著提振板块情绪！直营迈步过百亿，渠道改革迎活力 1）分产品看，其中茅台

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贵州茅台

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2022-04-27 16:06:27

【申万传媒】兆讯传媒21年报及1Q点评：业绩符合预期，疫后复苏弹性较大的次新

事件：（1）公司公告21年年报，21年实现营收6.19亿，同比增长26.84%，归母净利润2.41亿，同比增长 15.59%，符合预期；（2）公司公告22年一季报，实现收入1.68亿，同比增长35%，归母净利润0.60亿元，同比增长15.16%，符合预期；（3）公司21年利润现金分红，每10股派发现金红利2.5元（含税）。【收入随客流量波动季节性，疫后复苏弹性较大】高铁媒体价值与客流量高度相关，若下半年公司收入旺季出行恢复，公司作为疫后复苏次新标的弹性较大。此外，公司结合高铁数字媒体的运营

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兆讯传媒

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2022-04-27 16:05:22

中国交建40%空间:

Q1订单环增65%两年复合增38%,政策加码公路基建REITs最受益_央企十六 1⃣国君建筑维持增持。维持预测中国交建2022-24年EPS为1.28/1.43/1.59元增速15/12/11%，稳增长落实基建投资加速，上调目标价至13.75元，对应22年11倍PE。 2⃣中国交建22Q1新签增4.9%，2年复合增速38%。1)22Q1新签合同额4307亿同增4.9%，环比21Q4增 65%，2年CAGR+38%，3年CAGR+28%。2)新签分业务：基建3793亿(+5.9%)占比88%，其

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中国交建

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2022-04-27 16:02:58

【国盛电子团队】纳芯微：隔离龙头Q1高增长！

公司发布一季报，收入同比增长146%至3.39亿元，归母净利润同比增长148%至8430万元，扣非归母净利润同比增长150%至8385万元，收入利润均取得高速成长！营收归因来看，隔离驱动与隔离采样实现1.6亿元，同比增幅较大，数字隔离及接口与信号感知类产品亦稳健成长！ Q1公司综合毛利率为 51.17%，同比下降 1.15 个百分点，一方面，系上游晶圆代工产能紧张的形势仍在持续，公司晶圆采购价格呈上涨趋势；另一方面，随着驱动与采样芯片出货量的增长，该类产品的平均销售单价有所下降。纳芯微

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纳芯微

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2022-04-27 16:00:56

【国君电新】中环股份2021年年报及2022年一季度报告：

公司公告2021年年报及22年一季报，2021年实现营业收入411.05亿元，同比+115.70%，实现归母净利润40.30亿元，同比+270.03%；2022年一季度实现营业收入133.68亿元，同比+79.13%，实现归母净利润13.11亿元，同比+142.08%。业绩符合此前业绩预告，符合市场预期。光伏：盈利能力优异，优势产能提升。 1⃣出货：全年82.12亿片，同比+35.09%，折算功率约为51GW左右；22Q1预计出货约14-15GW；预计2022 年全年出货90GW以上； 2

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TCL中环

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2022-04-27 15:58:41

美亚光电：业绩基本符合预期，扣非归母净利同比+7.25%【天风机械】

事件：公司发布2022年一季报。2022年公司实现营业收入4.02亿元，yoy+14.86%，归母净利润1.14亿元，yoy+5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，yoy+7.25%；综合毛利率49.89%，yoy-2.06pct；综合净利率28.27%，yoy-2.38pct；期间费用率19.98%，yoy+0.14pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.05%/4.95%/5.45%/0.49%，yoy-1.5/+1.2/-1.2/+1.6pct；存货4.32亿元，yoy+5

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美亚光电

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2022-04-27 15:57:37

【富临精工】2022年报及22年一季报点评：电池材料盈利兑现，两大业务同步高增

#中信建投新能源事件：公司公布22年年报及2022一季报：公司22年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为26.6/3.99/2.38亿元，同比+44%/21%/-15%；其中Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为9.54/1.6/0.2亿元，环比+51%/105%/-73%。 22Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16.5/2.11/2.11亿元，环比+73%/32%/919%。 ========= 点评业绩拆分 #电池材料 21年电池材料出货1.012万吨，

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富临精工

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2022-04-27 15:55:39

【海通煤炭】基建稳增长发力可期，重点推荐【山西焦煤】

近5日板块回调超16%，我们认为主因需求悲观以及年报一季报利好兑现所致，非基本面原因。今日总书记在中央财经委员会议再次强调基建，稳增长发力可期，叠加疫情逐步控制，需求悲观预期有望好转。短期大幅回调后，板块主流公司目前PE-22E仅4-5x，且大部分公司分红比例都在50%以上，预计22年股息率可达10%左右水平，极具性价比，叠加部分公司Q2业绩环比有望继续增长，随着需求悲观预期改善，估值修复可期。看好疫情恢复及稳增长发力带来的需求边际改善，看好焦煤板块投资机会，重点推荐【山西焦煤，22

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山西焦煤

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2022-04-27 15:53:54

浙商国防【亚星锚链】2021年扣非净利润大增104%；锚链龙头增长潜力大

1、2021年业绩：公司实现营收13.2亿（船舶锚链及附件占比69%、海工系泊链占比28%），同比增长 19%；归母净利润1.2亿，同比增长39%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长104%。公司业务增长、规模效应显现，经营质量提升 2、盈利能力：2021年毛利率24%，同比上升1.6pct；净利率9.2%，同比上升1.2pct。在2021年存在原材料涨价等负面影响因素下，公司依然实现了利润率的提升，预计未来随着营收规模的持续扩大、利润率仍有提升空间 3、期间费用率：2021年公司期间费用

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亚星锚链

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【天风农业】天康生物2021年报点评

事件： 2021年，公司实现营收157.44亿元，yoy+31.35%；其中Q4实现营收34.15亿元，同比+1.46%。全年实现归属于上市公司股东的净利润-6.86亿元，yoy-139.87%；其中Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润-4.93亿元，同比-303.72%。此外资产计提减值方面，公司21年合计计提约1.93亿元，其中种猪计提1.71亿元。我们的分析和判断： 1、生猪业务：出栏量成长稳定，后续育肥配套完成后出栏量快速增长。 1）2021年：出栏160.33万头，yoy+1

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天康生物

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【中信证券军工】振华科技：拟非公开发行募资25亿，用于产能扩充支撑长期发展

1、公司发布公告拟非公开发行募资不超25.18亿元，投资半导体功率器件产能提升项目等5个项目，并补充 2亿元流动资金。本次发行采取询价发行的方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日股票交易均价的80%，发行限售期为6个月。 2、本次募集资金主要用于以下项目： 1）半导体功率器件产能提升项目，实施主体为振华永光，建设周期 36个月，项目总投资7.9亿，税后内部收益率19.34%，投资回收期6.6年； 2）混合集成电路柔性智能制造能力提升项目，实施主体为振华微，建设周

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【国君电新】厦钨新能点评：一季报略低于预期，产能加速扩张公司公告：

1）22年一季度公司实现营业收入59.09亿元，同比增长95%，环比增长12.49%;归母净利润2.07亿元，同比增长78.99%，环比增长32.69%;扣非归母净利润1.47亿元，同比增长37.47%。 2）拟4.71亿元新建海璟基地1.5万吨正极产能，计划于22年7月启动，23年12月投产出货量：正极材料实现销量1.8万吨，受钴酸锂四季度传统旺季后正常转弱及生产端春节假期等影响，环比 21Q4下滑18%，22年新款高电压6系三元有望实现较大增量。盈利：单吨盈利0.81万元，环比提升18

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【浙商食饮】2022Q1贵州茅台业绩点评：飞天茅台未提价业绩仍能超20%，显示强潜力！

【经营业绩】2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%），实现扣非净利润172.43亿元（+23.43%），实际增速超较此前业绩快报预计区间。【点评】 2022Q1业绩表现超预期，盈利端表现优异。产品收入端：22Q1茅台酒、系列酒分别实现收入288.60、 34.28亿元，分别同比增长17.35%、29.71%，具体来看—— 茅台酒：22Q1飞天茅台回款进度约35%，投放节奏与去年相近，在飞天茅台投放总量较去年微增背景下，

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【天风电子】闻泰科技：大平台战略持续推进，“中国三星”蓄势腾飞

原创天风电子团队事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营收527.29亿元，同比+1.98%；实现归属于上市公司股东的净利润26.12亿元，同比+8.12%；实现扣非净利润22.01亿元，同比+4.17%。公司发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营收148.03亿元，同比+23.44%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比-22.87%；扣非净利润6.33亿元，同比-5.51%。点评：2021年公司营收净利润双提升，2022Q1半导体板块量价齐升，ODM板块将

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【华创建筑建材】继续强CALL基建，相对绝对最优选

今晚重要事件：中央财经委员会强调全面加强基础设施建设，适当超前投资，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，保障基建资金需求。稳增长仍是上半年最坚定的主线，经济增长实现5.5%，基建必须是主力军。中央财经委对超前基建、满足基建资金需求的定调，更加坚定了基建的投资力度和决心。疫情缓解，基建有望迎来施工潮。从Q1的披露订单来看，中国中铁（84%）/安徽建工（85%）/四川路桥（29%）等一批公司订单高增长，反应地方政府确实积极搞基建，一批项目已经招标完了，等疫情缓解，工人到位，预计5-6月

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【国君食品】贵州茅台Q1显著超预期！成绩优异，再上台阶，继续重点布局！

投资建议：Q1业绩超预期，直营发力、盈利抬升、王者本色，预计2022-2024年629.67亿元/+20%、 731.30亿元/+16%、847.21亿元/+16%，目标价2404元，目前对应2022年35XPE，继续重点布局！大象起舞，再超预期 2022Q1实现营收322.96亿元、同比+18.43%，净利润172.45亿元、同比+23.58%，净利润增速超过前期业绩预告，业绩亮眼超预期，同时全年业绩也有望再超预期，显著提振板块情绪！直营迈步过百亿，渠道改革迎活力 1）分产品看，其中茅台

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【申万传媒】兆讯传媒21年报及1Q点评：业绩符合预期，疫后复苏弹性较大的次新

事件：（1）公司公告21年年报，21年实现营收6.19亿，同比增长26.84%，归母净利润2.41亿，同比增长 15.59%，符合预期；（2）公司公告22年一季报，实现收入1.68亿，同比增长35%，归母净利润0.60亿元，同比增长15.16%，符合预期；（3）公司21年利润现金分红，每10股派发现金红利2.5元（含税）。【收入随客流量波动季节性，疫后复苏弹性较大】高铁媒体价值与客流量高度相关，若下半年公司收入旺季出行恢复，公司作为疫后复苏次新标的弹性较大。此外，公司结合高铁数字媒体的运营

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中国交建40%空间:

Q1订单环增65%两年复合增38%,政策加码公路基建REITs最受益_央企十六 1⃣国君建筑维持增持。维持预测中国交建2022-24年EPS为1.28/1.43/1.59元增速15/12/11%，稳增长落实基建投资加速，上调目标价至13.75元，对应22年11倍PE。 2⃣中国交建22Q1新签增4.9%，2年复合增速38%。1)22Q1新签合同额4307亿同增4.9%，环比21Q4增 65%，2年CAGR+38%，3年CAGR+28%。2)新签分业务：基建3793亿(+5.9%)占比88%，其

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【国盛电子团队】纳芯微：隔离龙头Q1高增长！

公司发布一季报，收入同比增长146%至3.39亿元，归母净利润同比增长148%至8430万元，扣非归母净利润同比增长150%至8385万元，收入利润均取得高速成长！营收归因来看，隔离驱动与隔离采样实现1.6亿元，同比增幅较大，数字隔离及接口与信号感知类产品亦稳健成长！ Q1公司综合毛利率为 51.17%，同比下降 1.15 个百分点，一方面，系上游晶圆代工产能紧张的形势仍在持续，公司晶圆采购价格呈上涨趋势；另一方面，随着驱动与采样芯片出货量的增长，该类产品的平均销售单价有所下降。纳芯微

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【国君电新】中环股份2021年年报及2022年一季度报告：

公司公告2021年年报及22年一季报，2021年实现营业收入411.05亿元，同比+115.70%，实现归母净利润40.30亿元，同比+270.03%；2022年一季度实现营业收入133.68亿元，同比+79.13%，实现归母净利润13.11亿元，同比+142.08%。业绩符合此前业绩预告，符合市场预期。光伏：盈利能力优异，优势产能提升。 1⃣出货：全年82.12亿片，同比+35.09%，折算功率约为51GW左右；22Q1预计出货约14-15GW；预计2022 年全年出货90GW以上； 2

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美亚光电：业绩基本符合预期，扣非归母净利同比+7.25%【天风机械】

事件：公司发布2022年一季报。2022年公司实现营业收入4.02亿元，yoy+14.86%，归母净利润1.14亿元，yoy+5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，yoy+7.25%；综合毛利率49.89%，yoy-2.06pct；综合净利率28.27%，yoy-2.38pct；期间费用率19.98%，yoy+0.14pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.05%/4.95%/5.45%/0.49%，yoy-1.5/+1.2/-1.2/+1.6pct；存货4.32亿元，yoy+5

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【富临精工】2022年报及22年一季报点评：电池材料盈利兑现，两大业务同步高增

#中信建投新能源事件：公司公布22年年报及2022一季报：公司22年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为26.6/3.99/2.38亿元，同比+44%/21%/-15%；其中Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为9.54/1.6/0.2亿元，环比+51%/105%/-73%。 22Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16.5/2.11/2.11亿元，环比+73%/32%/919%。 ========= 点评业绩拆分 #电池材料 21年电池材料出货1.012万吨，

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【海通煤炭】基建稳增长发力可期，重点推荐【山西焦煤】

近5日板块回调超16%，我们认为主因需求悲观以及年报一季报利好兑现所致，非基本面原因。今日总书记在中央财经委员会议再次强调基建，稳增长发力可期，叠加疫情逐步控制，需求悲观预期有望好转。短期大幅回调后，板块主流公司目前PE-22E仅4-5x，且大部分公司分红比例都在50%以上，预计22年股息率可达10%左右水平，极具性价比，叠加部分公司Q2业绩环比有望继续增长，随着需求悲观预期改善，估值修复可期。看好疫情恢复及稳增长发力带来的需求边际改善，看好焦煤板块投资机会，重点推荐【山西焦煤，22

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浙商国防【亚星锚链】2021年扣非净利润大增104%；锚链龙头增长潜力大

1、2021年业绩：公司实现营收13.2亿（船舶锚链及附件占比69%、海工系泊链占比28%），同比增长 19%；归母净利润1.2亿，同比增长39%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长104%。公司业务增长、规模效应显现，经营质量提升 2、盈利能力：2021年毛利率24%，同比上升1.6pct；净利率9.2%，同比上升1.2pct。在2021年存在原材料涨价等负面影响因素下，公司依然实现了利润率的提升，预计未来随着营收规模的持续扩大、利润率仍有提升空间 3、期间费用率：2021年公司期间费用

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【天风农业】天康生物2021年报点评

事件： 2021年，公司实现营收157.44亿元，yoy+31.35%；其中Q4实现营收34.15亿元，同比+1.46%。全年实现归属于上市公司股东的净利润-6.86亿元，yoy-139.87%；其中Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润-4.93亿元，同比-303.72%。此外资产计提减值方面，公司21年合计计提约1.93亿元，其中种猪计提1.71亿元。我们的分析和判断： 1、生猪业务：出栏量成长稳定，后续育肥配套完成后出栏量快速增长。 1）2021年：出栏160.33万头，yoy+1

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【中信证券军工】振华科技：拟非公开发行募资25亿，用于产能扩充支撑长期发展

1、公司发布公告拟非公开发行募资不超25.18亿元，投资半导体功率器件产能提升项目等5个项目，并补充 2亿元流动资金。本次发行采取询价发行的方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日股票交易均价的80%，发行限售期为6个月。 2、本次募集资金主要用于以下项目： 1）半导体功率器件产能提升项目，实施主体为振华永光，建设周期 36个月，项目总投资7.9亿，税后内部收益率19.34%，投资回收期6.6年； 2）混合集成电路柔性智能制造能力提升项目，实施主体为振华微，建设周

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振华科技

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【国君电新】厦钨新能点评：一季报略低于预期，产能加速扩张公司公告：

1）22年一季度公司实现营业收入59.09亿元，同比增长95%，环比增长12.49%;归母净利润2.07亿元，同比增长78.99%，环比增长32.69%;扣非归母净利润1.47亿元，同比增长37.47%。 2）拟4.71亿元新建海璟基地1.5万吨正极产能，计划于22年7月启动，23年12月投产出货量：正极材料实现销量1.8万吨，受钴酸锂四季度传统旺季后正常转弱及生产端春节假期等影响，环比 21Q4下滑18%，22年新款高电压6系三元有望实现较大增量。盈利：单吨盈利0.81万元，环比提升18

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2022-04-27 16:15:44

【浙商食饮】2022Q1贵州茅台业绩点评：飞天茅台未提价业绩仍能超20%，显示强潜力！

【经营业绩】2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%），实现扣非净利润172.43亿元（+23.43%），实际增速超较此前业绩快报预计区间。【点评】 2022Q1业绩表现超预期，盈利端表现优异。产品收入端：22Q1茅台酒、系列酒分别实现收入288.60、 34.28亿元，分别同比增长17.35%、29.71%，具体来看—— 茅台酒：22Q1飞天茅台回款进度约35%，投放节奏与去年相近，在飞天茅台投放总量较去年微增背景下，

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【天风电子】闻泰科技：大平台战略持续推进，“中国三星”蓄势腾飞

原创天风电子团队事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营收527.29亿元，同比+1.98%；实现归属于上市公司股东的净利润26.12亿元，同比+8.12%；实现扣非净利润22.01亿元，同比+4.17%。公司发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营收148.03亿元，同比+23.44%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比-22.87%；扣非净利润6.33亿元，同比-5.51%。点评：2021年公司营收净利润双提升，2022Q1半导体板块量价齐升，ODM板块将

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【华创建筑建材】继续强CALL基建，相对绝对最优选

今晚重要事件：中央财经委员会强调全面加强基础设施建设，适当超前投资，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，保障基建资金需求。稳增长仍是上半年最坚定的主线，经济增长实现5.5%，基建必须是主力军。中央财经委对超前基建、满足基建资金需求的定调，更加坚定了基建的投资力度和决心。疫情缓解，基建有望迎来施工潮。从Q1的披露订单来看，中国中铁（84%）/安徽建工（85%）/四川路桥（29%）等一批公司订单高增长，反应地方政府确实积极搞基建，一批项目已经招标完了，等疫情缓解，工人到位，预计5-6月

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【国君食品】贵州茅台Q1显著超预期！成绩优异，再上台阶，继续重点布局！

投资建议：Q1业绩超预期，直营发力、盈利抬升、王者本色，预计2022-2024年629.67亿元/+20%、 731.30亿元/+16%、847.21亿元/+16%，目标价2404元，目前对应2022年35XPE，继续重点布局！大象起舞，再超预期 2022Q1实现营收322.96亿元、同比+18.43%，净利润172.45亿元、同比+23.58%，净利润增速超过前期业绩预告，业绩亮眼超预期，同时全年业绩也有望再超预期，显著提振板块情绪！直营迈步过百亿，渠道改革迎活力 1）分产品看，其中茅台

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【申万传媒】兆讯传媒21年报及1Q点评：业绩符合预期，疫后复苏弹性较大的次新

事件：（1）公司公告21年年报，21年实现营收6.19亿，同比增长26.84%，归母净利润2.41亿，同比增长 15.59%，符合预期；（2）公司公告22年一季报，实现收入1.68亿，同比增长35%，归母净利润0.60亿元，同比增长15.16%，符合预期；（3）公司21年利润现金分红，每10股派发现金红利2.5元（含税）。【收入随客流量波动季节性，疫后复苏弹性较大】高铁媒体价值与客流量高度相关，若下半年公司收入旺季出行恢复，公司作为疫后复苏次新标的弹性较大。此外，公司结合高铁数字媒体的运营

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中国交建40%空间:

Q1订单环增65%两年复合增38%,政策加码公路基建REITs最受益_央企十六 1⃣国君建筑维持增持。维持预测中国交建2022-24年EPS为1.28/1.43/1.59元增速15/12/11%，稳增长落实基建投资加速，上调目标价至13.75元，对应22年11倍PE。 2⃣中国交建22Q1新签增4.9%，2年复合增速38%。1)22Q1新签合同额4307亿同增4.9%，环比21Q4增 65%，2年CAGR+38%，3年CAGR+28%。2)新签分业务：基建3793亿(+5.9%)占比88%，其

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【国盛电子团队】纳芯微：隔离龙头Q1高增长！

公司发布一季报，收入同比增长146%至3.39亿元，归母净利润同比增长148%至8430万元，扣非归母净利润同比增长150%至8385万元，收入利润均取得高速成长！营收归因来看，隔离驱动与隔离采样实现1.6亿元，同比增幅较大，数字隔离及接口与信号感知类产品亦稳健成长！ Q1公司综合毛利率为 51.17%，同比下降 1.15 个百分点，一方面，系上游晶圆代工产能紧张的形势仍在持续，公司晶圆采购价格呈上涨趋势；另一方面，随着驱动与采样芯片出货量的增长，该类产品的平均销售单价有所下降。纳芯微

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2022-04-27 16:00:56

【国君电新】中环股份2021年年报及2022年一季度报告：

公司公告2021年年报及22年一季报，2021年实现营业收入411.05亿元，同比+115.70%，实现归母净利润40.30亿元，同比+270.03%；2022年一季度实现营业收入133.68亿元，同比+79.13%，实现归母净利润13.11亿元，同比+142.08%。业绩符合此前业绩预告，符合市场预期。光伏：盈利能力优异，优势产能提升。 1⃣出货：全年82.12亿片，同比+35.09%，折算功率约为51GW左右；22Q1预计出货约14-15GW；预计2022 年全年出货90GW以上； 2

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美亚光电：业绩基本符合预期，扣非归母净利同比+7.25%【天风机械】

事件：公司发布2022年一季报。2022年公司实现营业收入4.02亿元，yoy+14.86%，归母净利润1.14亿元，yoy+5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，yoy+7.25%；综合毛利率49.89%，yoy-2.06pct；综合净利率28.27%，yoy-2.38pct；期间费用率19.98%，yoy+0.14pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.05%/4.95%/5.45%/0.49%，yoy-1.5/+1.2/-1.2/+1.6pct；存货4.32亿元，yoy+5

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【富临精工】2022年报及22年一季报点评：电池材料盈利兑现，两大业务同步高增

#中信建投新能源事件：公司公布22年年报及2022一季报：公司22年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为26.6/3.99/2.38亿元，同比+44%/21%/-15%；其中Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为9.54/1.6/0.2亿元，环比+51%/105%/-73%。 22Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16.5/2.11/2.11亿元，环比+73%/32%/919%。 ========= 点评业绩拆分 #电池材料 21年电池材料出货1.012万吨，

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富临精工

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【海通煤炭】基建稳增长发力可期，重点推荐【山西焦煤】

近5日板块回调超16%，我们认为主因需求悲观以及年报一季报利好兑现所致，非基本面原因。今日总书记在中央财经委员会议再次强调基建，稳增长发力可期，叠加疫情逐步控制，需求悲观预期有望好转。短期大幅回调后，板块主流公司目前PE-22E仅4-5x，且大部分公司分红比例都在50%以上，预计22年股息率可达10%左右水平，极具性价比，叠加部分公司Q2业绩环比有望继续增长，随着需求悲观预期改善，估值修复可期。看好疫情恢复及稳增长发力带来的需求边际改善，看好焦煤板块投资机会，重点推荐【山西焦煤，22

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山西焦煤

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浙商国防【亚星锚链】2021年扣非净利润大增104%；锚链龙头增长潜力大

1、2021年业绩：公司实现营收13.2亿（船舶锚链及附件占比69%、海工系泊链占比28%），同比增长 19%；归母净利润1.2亿，同比增长39%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长104%。公司业务增长、规模效应显现，经营质量提升 2、盈利能力：2021年毛利率24%，同比上升1.6pct；净利率9.2%，同比上升1.2pct。在2021年存在原材料涨价等负面影响因素下，公司依然实现了利润率的提升，预计未来随着营收规模的持续扩大、利润率仍有提升空间 3、期间费用率：2021年公司期间费用

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【天风农业】天康生物2021年报点评

事件： 2021年，公司实现营收157.44亿元，yoy+31.35%；其中Q4实现营收34.15亿元，同比+1.46%。全年实现归属于上市公司股东的净利润-6.86亿元，yoy-139.87%；其中Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润-4.93亿元，同比-303.72%。此外资产计提减值方面，公司21年合计计提约1.93亿元，其中种猪计提1.71亿元。我们的分析和判断： 1、生猪业务：出栏量成长稳定，后续育肥配套完成后出栏量快速增长。 1）2021年：出栏160.33万头，yoy+1

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【中信证券军工】振华科技：拟非公开发行募资25亿，用于产能扩充支撑长期发展

1、公司发布公告拟非公开发行募资不超25.18亿元，投资半导体功率器件产能提升项目等5个项目，并补充 2亿元流动资金。本次发行采取询价发行的方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日股票交易均价的80%，发行限售期为6个月。 2、本次募集资金主要用于以下项目： 1）半导体功率器件产能提升项目，实施主体为振华永光，建设周期 36个月，项目总投资7.9亿，税后内部收益率19.34%，投资回收期6.6年； 2）混合集成电路柔性智能制造能力提升项目，实施主体为振华微，建设周

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【国君电新】厦钨新能点评：一季报略低于预期，产能加速扩张公司公告：

1）22年一季度公司实现营业收入59.09亿元，同比增长95%，环比增长12.49%;归母净利润2.07亿元，同比增长78.99%，环比增长32.69%;扣非归母净利润1.47亿元，同比增长37.47%。 2）拟4.71亿元新建海璟基地1.5万吨正极产能，计划于22年7月启动，23年12月投产出货量：正极材料实现销量1.8万吨，受钴酸锂四季度传统旺季后正常转弱及生产端春节假期等影响，环比 21Q4下滑18%，22年新款高电压6系三元有望实现较大增量。盈利：单吨盈利0.81万元，环比提升18

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【浙商食饮】2022Q1贵州茅台业绩点评：飞天茅台未提价业绩仍能超20%，显示强潜力！

【经营业绩】2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%），实现扣非净利润172.43亿元（+23.43%），实际增速超较此前业绩快报预计区间。【点评】 2022Q1业绩表现超预期，盈利端表现优异。产品收入端：22Q1茅台酒、系列酒分别实现收入288.60、 34.28亿元，分别同比增长17.35%、29.71%，具体来看—— 茅台酒：22Q1飞天茅台回款进度约35%，投放节奏与去年相近，在飞天茅台投放总量较去年微增背景下，

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【天风电子】闻泰科技：大平台战略持续推进，“中国三星”蓄势腾飞

原创天风电子团队事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营收527.29亿元，同比+1.98%；实现归属于上市公司股东的净利润26.12亿元，同比+8.12%；实现扣非净利润22.01亿元，同比+4.17%。公司发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营收148.03亿元，同比+23.44%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比-22.87%；扣非净利润6.33亿元，同比-5.51%。点评：2021年公司营收净利润双提升，2022Q1半导体板块量价齐升，ODM板块将

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【华创建筑建材】继续强CALL基建，相对绝对最优选

今晚重要事件：中央财经委员会强调全面加强基础设施建设，适当超前投资，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，保障基建资金需求。稳增长仍是上半年最坚定的主线，经济增长实现5.5%，基建必须是主力军。中央财经委对超前基建、满足基建资金需求的定调，更加坚定了基建的投资力度和决心。疫情缓解，基建有望迎来施工潮。从Q1的披露订单来看，中国中铁（84%）/安徽建工（85%）/四川路桥（29%）等一批公司订单高增长，反应地方政府确实积极搞基建，一批项目已经招标完了，等疫情缓解，工人到位，预计5-6月

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【国君食品】贵州茅台Q1显著超预期！成绩优异，再上台阶，继续重点布局！

投资建议：Q1业绩超预期，直营发力、盈利抬升、王者本色，预计2022-2024年629.67亿元/+20%、 731.30亿元/+16%、847.21亿元/+16%，目标价2404元，目前对应2022年35XPE，继续重点布局！大象起舞，再超预期 2022Q1实现营收322.96亿元、同比+18.43%，净利润172.45亿元、同比+23.58%，净利润增速超过前期业绩预告，业绩亮眼超预期，同时全年业绩也有望再超预期，显著提振板块情绪！直营迈步过百亿，渠道改革迎活力 1）分产品看，其中茅台

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【申万传媒】兆讯传媒21年报及1Q点评：业绩符合预期，疫后复苏弹性较大的次新

事件：（1）公司公告21年年报，21年实现营收6.19亿，同比增长26.84%，归母净利润2.41亿，同比增长 15.59%，符合预期；（2）公司公告22年一季报，实现收入1.68亿，同比增长35%，归母净利润0.60亿元，同比增长15.16%，符合预期；（3）公司21年利润现金分红，每10股派发现金红利2.5元（含税）。【收入随客流量波动季节性，疫后复苏弹性较大】高铁媒体价值与客流量高度相关，若下半年公司收入旺季出行恢复，公司作为疫后复苏次新标的弹性较大。此外，公司结合高铁数字媒体的运营

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中国交建40%空间:

Q1订单环增65%两年复合增38%,政策加码公路基建REITs最受益_央企十六 1⃣国君建筑维持增持。维持预测中国交建2022-24年EPS为1.28/1.43/1.59元增速15/12/11%，稳增长落实基建投资加速，上调目标价至13.75元，对应22年11倍PE。 2⃣中国交建22Q1新签增4.9%，2年复合增速38%。1)22Q1新签合同额4307亿同增4.9%，环比21Q4增 65%，2年CAGR+38%，3年CAGR+28%。2)新签分业务：基建3793亿(+5.9%)占比88%，其

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【国盛电子团队】纳芯微：隔离龙头Q1高增长！

公司发布一季报，收入同比增长146%至3.39亿元，归母净利润同比增长148%至8430万元，扣非归母净利润同比增长150%至8385万元，收入利润均取得高速成长！营收归因来看，隔离驱动与隔离采样实现1.6亿元，同比增幅较大，数字隔离及接口与信号感知类产品亦稳健成长！ Q1公司综合毛利率为 51.17%，同比下降 1.15 个百分点，一方面，系上游晶圆代工产能紧张的形势仍在持续，公司晶圆采购价格呈上涨趋势；另一方面，随着驱动与采样芯片出货量的增长，该类产品的平均销售单价有所下降。纳芯微

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【国君电新】中环股份2021年年报及2022年一季度报告：

公司公告2021年年报及22年一季报，2021年实现营业收入411.05亿元，同比+115.70%，实现归母净利润40.30亿元，同比+270.03%；2022年一季度实现营业收入133.68亿元，同比+79.13%，实现归母净利润13.11亿元，同比+142.08%。业绩符合此前业绩预告，符合市场预期。光伏：盈利能力优异，优势产能提升。 1⃣出货：全年82.12亿片，同比+35.09%，折算功率约为51GW左右；22Q1预计出货约14-15GW；预计2022 年全年出货90GW以上； 2

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美亚光电：业绩基本符合预期，扣非归母净利同比+7.25%【天风机械】

事件：公司发布2022年一季报。2022年公司实现营业收入4.02亿元，yoy+14.86%，归母净利润1.14亿元，yoy+5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，yoy+7.25%；综合毛利率49.89%，yoy-2.06pct；综合净利率28.27%，yoy-2.38pct；期间费用率19.98%，yoy+0.14pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.05%/4.95%/5.45%/0.49%，yoy-1.5/+1.2/-1.2/+1.6pct；存货4.32亿元，yoy+5

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【富临精工】2022年报及22年一季报点评：电池材料盈利兑现，两大业务同步高增

#中信建投新能源事件：公司公布22年年报及2022一季报：公司22年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为26.6/3.99/2.38亿元，同比+44%/21%/-15%；其中Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为9.54/1.6/0.2亿元，环比+51%/105%/-73%。 22Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16.5/2.11/2.11亿元，环比+73%/32%/919%。 ========= 点评业绩拆分 #电池材料 21年电池材料出货1.012万吨，

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【海通煤炭】基建稳增长发力可期，重点推荐【山西焦煤】

近5日板块回调超16%，我们认为主因需求悲观以及年报一季报利好兑现所致，非基本面原因。今日总书记在中央财经委员会议再次强调基建，稳增长发力可期，叠加疫情逐步控制，需求悲观预期有望好转。短期大幅回调后，板块主流公司目前PE-22E仅4-5x，且大部分公司分红比例都在50%以上，预计22年股息率可达10%左右水平，极具性价比，叠加部分公司Q2业绩环比有望继续增长，随着需求悲观预期改善，估值修复可期。看好疫情恢复及稳增长发力带来的需求边际改善，看好焦煤板块投资机会，重点推荐【山西焦煤，22

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浙商国防【亚星锚链】2021年扣非净利润大增104%；锚链龙头增长潜力大

1、2021年业绩：公司实现营收13.2亿（船舶锚链及附件占比69%、海工系泊链占比28%），同比增长 19%；归母净利润1.2亿，同比增长39%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长104%。公司业务增长、规模效应显现，经营质量提升 2、盈利能力：2021年毛利率24%，同比上升1.6pct；净利率9.2%，同比上升1.2pct。在2021年存在原材料涨价等负面影响因素下，公司依然实现了利润率的提升，预计未来随着营收规模的持续扩大、利润率仍有提升空间 3、期间费用率：2021年公司期间费用

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亚星锚链

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2022-04-27 15:52:37

【天风农业】天康生物2021年报点评

事件： 2021年，公司实现营收157.44亿元，yoy+31.35%；其中Q4实现营收34.15亿元，同比+1.46%。全年实现归属于上市公司股东的净利润-6.86亿元，yoy-139.87%；其中Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润-4.93亿元，同比-303.72%。此外资产计提减值方面，公司21年合计计提约1.93亿元，其中种猪计提1.71亿元。我们的分析和判断： 1、生猪业务：出栏量成长稳定，后续育肥配套完成后出栏量快速增长。 1）2021年：出栏160.33万头，yoy+1

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天康生物

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2022-04-27 16:20:22

【中信证券军工】振华科技：拟非公开发行募资25亿，用于产能扩充支撑长期发展

1、公司发布公告拟非公开发行募资不超25.18亿元，投资半导体功率器件产能提升项目等5个项目，并补充 2亿元流动资金。本次发行采取询价发行的方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日股票交易均价的80%，发行限售期为6个月。 2、本次募集资金主要用于以下项目： 1）半导体功率器件产能提升项目，实施主体为振华永光，建设周期 36个月，项目总投资7.9亿，税后内部收益率19.34%，投资回收期6.6年； 2）混合集成电路柔性智能制造能力提升项目，实施主体为振华微，建设周

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振华科技

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2022-04-27 16:18:46

【国君电新】厦钨新能点评：一季报略低于预期，产能加速扩张公司公告：

1）22年一季度公司实现营业收入59.09亿元，同比增长95%，环比增长12.49%;归母净利润2.07亿元，同比增长78.99%，环比增长32.69%;扣非归母净利润1.47亿元，同比增长37.47%。 2）拟4.71亿元新建海璟基地1.5万吨正极产能，计划于22年7月启动，23年12月投产出货量：正极材料实现销量1.8万吨，受钴酸锂四季度传统旺季后正常转弱及生产端春节假期等影响，环比 21Q4下滑18%，22年新款高电压6系三元有望实现较大增量。盈利：单吨盈利0.81万元，环比提升18

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厦钨新能

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2022-04-27 16:15:44

【浙商食饮】2022Q1贵州茅台业绩点评：飞天茅台未提价业绩仍能超20%，显示强潜力！

【经营业绩】2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%），实现扣非净利润172.43亿元（+23.43%），实际增速超较此前业绩快报预计区间。【点评】 2022Q1业绩表现超预期，盈利端表现优异。产品收入端：22Q1茅台酒、系列酒分别实现收入288.60、 34.28亿元，分别同比增长17.35%、29.71%，具体来看—— 茅台酒：22Q1飞天茅台回款进度约35%，投放节奏与去年相近，在飞天茅台投放总量较去年微增背景下，

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贵州茅台

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2022-04-27 16:11:49

【天风电子】闻泰科技：大平台战略持续推进，“中国三星”蓄势腾飞

原创天风电子团队事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营收527.29亿元，同比+1.98%；实现归属于上市公司股东的净利润26.12亿元，同比+8.12%；实现扣非净利润22.01亿元，同比+4.17%。公司发布2022年第一季度报告。2022Q1实现营收148.03亿元，同比+23.44%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比-22.87%；扣非净利润6.33亿元，同比-5.51%。点评：2021年公司营收净利润双提升，2022Q1半导体板块量价齐升，ODM板块将

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闻泰科技

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2022-04-27 16:09:19

【华创建筑建材】继续强CALL基建，相对绝对最优选

今晚重要事件：中央财经委员会强调全面加强基础设施建设，适当超前投资，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，保障基建资金需求。稳增长仍是上半年最坚定的主线，经济增长实现5.5%，基建必须是主力军。中央财经委对超前基建、满足基建资金需求的定调，更加坚定了基建的投资力度和决心。疫情缓解，基建有望迎来施工潮。从Q1的披露订单来看，中国中铁（84%）/安徽建工（85%）/四川路桥（29%）等一批公司订单高增长，反应地方政府确实积极搞基建，一批项目已经招标完了，等疫情缓解，工人到位，预计5-6月

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中国建筑

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2022-04-27 16:08:22

【国君食品】贵州茅台Q1显著超预期！成绩优异，再上台阶，继续重点布局！

投资建议：Q1业绩超预期，直营发力、盈利抬升、王者本色，预计2022-2024年629.67亿元/+20%、 731.30亿元/+16%、847.21亿元/+16%，目标价2404元，目前对应2022年35XPE，继续重点布局！大象起舞，再超预期 2022Q1实现营收322.96亿元、同比+18.43%，净利润172.45亿元、同比+23.58%，净利润增速超过前期业绩预告，业绩亮眼超预期，同时全年业绩也有望再超预期，显著提振板块情绪！直营迈步过百亿，渠道改革迎活力 1）分产品看，其中茅台

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贵州茅台

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3.45
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2022-04-27 16:06:27

【申万传媒】兆讯传媒21年报及1Q点评：业绩符合预期，疫后复苏弹性较大的次新

事件：（1）公司公告21年年报，21年实现营收6.19亿，同比增长26.84%，归母净利润2.41亿，同比增长 15.59%，符合预期；（2）公司公告22年一季报，实现收入1.68亿，同比增长35%，归母净利润0.60亿元，同比增长15.16%，符合预期；（3）公司21年利润现金分红，每10股派发现金红利2.5元（含税）。【收入随客流量波动季节性，疫后复苏弹性较大】高铁媒体价值与客流量高度相关，若下半年公司收入旺季出行恢复，公司作为疫后复苏次新标的弹性较大。此外，公司结合高铁数字媒体的运营

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兆讯传媒

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2022-04-27 16:05:22

中国交建40%空间:

Q1订单环增65%两年复合增38%,政策加码公路基建REITs最受益_央企十六 1⃣国君建筑维持增持。维持预测中国交建2022-24年EPS为1.28/1.43/1.59元增速15/12/11%，稳增长落实基建投资加速，上调目标价至13.75元，对应22年11倍PE。 2⃣中国交建22Q1新签增4.9%，2年复合增速38%。1)22Q1新签合同额4307亿同增4.9%，环比21Q4增 65%，2年CAGR+38%，3年CAGR+28%。2)新签分业务：基建3793亿(+5.9%)占比88%，其

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中国交建

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2022-04-27 16:02:58

【国盛电子团队】纳芯微：隔离龙头Q1高增长！

公司发布一季报，收入同比增长146%至3.39亿元，归母净利润同比增长148%至8430万元，扣非归母净利润同比增长150%至8385万元，收入利润均取得高速成长！营收归因来看，隔离驱动与隔离采样实现1.6亿元，同比增幅较大，数字隔离及接口与信号感知类产品亦稳健成长！ Q1公司综合毛利率为 51.17%，同比下降 1.15 个百分点，一方面，系上游晶圆代工产能紧张的形势仍在持续，公司晶圆采购价格呈上涨趋势；另一方面，随着驱动与采样芯片出货量的增长，该类产品的平均销售单价有所下降。纳芯微

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纳芯微

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2022-04-27 16:00:56

【国君电新】中环股份2021年年报及2022年一季度报告：

公司公告2021年年报及22年一季报，2021年实现营业收入411.05亿元，同比+115.70%，实现归母净利润40.30亿元，同比+270.03%；2022年一季度实现营业收入133.68亿元，同比+79.13%，实现归母净利润13.11亿元，同比+142.08%。业绩符合此前业绩预告，符合市场预期。光伏：盈利能力优异，优势产能提升。 1⃣出货：全年82.12亿片，同比+35.09%，折算功率约为51GW左右；22Q1预计出货约14-15GW；预计2022 年全年出货90GW以上； 2

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TCL中环

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2022-04-27 15:58:41

美亚光电：业绩基本符合预期，扣非归母净利同比+7.25%【天风机械】

事件：公司发布2022年一季报。2022年公司实现营业收入4.02亿元，yoy+14.86%，归母净利润1.14亿元，yoy+5.93%；扣非归母净利润1.06亿元，yoy+7.25%；综合毛利率49.89%，yoy-2.06pct；综合净利率28.27%，yoy-2.38pct；期间费用率19.98%，yoy+0.14pct其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.05%/4.95%/5.45%/0.49%，yoy-1.5/+1.2/-1.2/+1.6pct；存货4.32亿元，yoy+5

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美亚光电

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2022-04-27 15:57:37

【富临精工】2022年报及22年一季报点评：电池材料盈利兑现，两大业务同步高增

#中信建投新能源事件：公司公布22年年报及2022一季报：公司22年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为26.6/3.99/2.38亿元，同比+44%/21%/-15%；其中Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为9.54/1.6/0.2亿元，环比+51%/105%/-73%。 22Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为16.5/2.11/2.11亿元，环比+73%/32%/919%。 ========= 点评业绩拆分 #电池材料 21年电池材料出货1.012万吨，

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富临精工

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2022-04-27 15:55:39

【海通煤炭】基建稳增长发力可期，重点推荐【山西焦煤】

近5日板块回调超16%，我们认为主因需求悲观以及年报一季报利好兑现所致，非基本面原因。今日总书记在中央财经委员会议再次强调基建，稳增长发力可期，叠加疫情逐步控制，需求悲观预期有望好转。短期大幅回调后，板块主流公司目前PE-22E仅4-5x，且大部分公司分红比例都在50%以上，预计22年股息率可达10%左右水平，极具性价比，叠加部分公司Q2业绩环比有望继续增长，随着需求悲观预期改善，估值修复可期。看好疫情恢复及稳增长发力带来的需求边际改善，看好焦煤板块投资机会，重点推荐【山西焦煤，22

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山西焦煤

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2022-04-27 15:53:54

浙商国防【亚星锚链】2021年扣非净利润大增104%；锚链龙头增长潜力大

1、2021年业绩：公司实现营收13.2亿（船舶锚链及附件占比69%、海工系泊链占比28%），同比增长 19%；归母净利润1.2亿，同比增长39%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长104%。公司业务增长、规模效应显现，经营质量提升 2、盈利能力：2021年毛利率24%，同比上升1.6pct；净利率9.2%，同比上升1.2pct。在2021年存在原材料涨价等负面影响因素下，公司依然实现了利润率的提升，预计未来随着营收规模的持续扩大、利润率仍有提升空间 3、期间费用率：2021年公司期间费用

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【天风农业】天康生物2021年报点评

事件： 2021年，公司实现营收157.44亿元，yoy+31.35%；其中Q4实现营收34.15亿元，同比+1.46%。全年实现归属于上市公司股东的净利润-6.86亿元，yoy-139.87%；其中Q4公司实现归属于上市公司股东的净利润-4.93亿元，同比-303.72%。此外资产计提减值方面，公司21年合计计提约1.93亿元，其中种猪计提1.71亿元。我们的分析和判断： 1、生猪业务：出栏量成长稳定，后续育肥配套完成后出栏量快速增长。 1）2021年：出栏160.33万头，yoy+1

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