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2022-04-21 11:37:40

【招商传媒团队】完美世界（002624.SZ）

21Q1增长良好，《幻塔》海外值得期待事件：公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告，公司2021年收入85.18亿元，同比下-16.69%，归母净利润为3.71亿元，同比-76.03%，符合此前预告区间。公司预计22Q1归母净利润为8.3-8.5亿元，同比 +78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2亿元，同比增长25.7%-32.0%至，其中非经常性损益为4.3亿元。简评： 1.21Q1业绩同比上升，系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司21Q1游戏业务

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完美世界

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2022-04-21 11:36:59

川能动力发布2022年一季度报告及2021年年报：

2022Q1实现营业收入约7.33亿元，同比减少55.34%。归母净利润约2.19亿元，同比增长20.33%。扣非净利润约2.16亿元，同比增长19.45%。基本EPS盈利0.15 元/股，上年同期0.14元/股。加权ROE为4.45%，上年同期3.92%。 2021年公司实现营业总收入约为44.08亿元，同比增加18.54%；归母净利润约为3.40亿元，同比增加 27.60%；扣非净利润约为2.26亿元，同比减少7.37%。加权平均净资产收益率8.30%，上年同期5.98%；基本每股收益

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川能动力

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2022-04-21 11:35:48

【东方-电子】持续推荐芯源微

前道涂胶显影设备目前唯一国内供应商，国内涂胶显影设备约70亿市场，TEL一家独大占据90%以上份额，公司打破TEL垄断，处于1到N放量阶段，目前份额仅1%（前道），未来3-4年有望达到25%-30%份额。物理清洗设备国内领先，积极开拓化学清洗设备市场。国内清洗设备70亿以上市场空间，目前公司仅2% 份额（前道），随公司化学清洗设备新品推出，未来3-4年有望达到10%-15%。前道设备客户已覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内一线厂商，I线、KrF设备大客户验证进展顺利，批量订单在即。

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芯源微

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2022-04-21 11:34:36

【国金医疗】爱博医疗一季报：眼科一体化平台实力强劲，长期增长动力充足

4月20日，公司发布2021年一季报，实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%，实现归母净利润0.59亿元，同比增长63%。一季度业绩增长超预期，实现扣非净利润0.52亿元，同比增长65%。人工晶状体快速增长，角塑持续放量。“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量增长，第一季度国内新冠疫情影响区域较广、时间较长，导致白内障和近视患者就诊量减少，一定程度上影响公司业绩增速。其中，境内，公司终端客户数量持续增加，销量稳定增长，境外，散光、EDOF 相关人工晶状体逐步获得客

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爱博医疗

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2022-04-21 11:26:47

【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股-中颖电子：

国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台阶，300m

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中颖电子

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2022-04-21 11:22:24

【中金快评】情绪低迷，市场继续“磨底” 近期A股及港股继续低迷，周三A股创业板指数创新低

当前国内外形势仍存在不确定性，市场估值已低，但盈利前景仍面临“稳增长”政策的效果及疫情防控等不确定性。结合市场进展我们综合快评如下： 1⃣市场反复，情绪低迷，近期市场波动有内外部背景。近期中国股市继续表现低迷，周三A股沪深300指数回调1.59%,创业板指数回调3.66%，港股跌幅相对小。市场日成交前期已经开始萎缩至8000亿元下方，周三市场成交继续低迷。从板块上，成长板块继续大幅下跌，而前期相对表现有一定韧性的板块如地产、煤炭、钢铁等出现补跌，部分消费相关板块相对抗跌，包括食品饮料、家

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2022-04-21 11:21:13

继续推荐运营商【中信建投通信】

1、运营商经营状况全面向好。收入端：收入增速均创近年新高，盈利状况大幅改善。在资费降幅收窄，DOU持续增长背景下，我们预计 ARPU提升且有持续性。此外，智慧家庭业务拓展、企业数字化转型将驱动电信运营商固网业务、政企业务高速增长。支出端：5G基站陆续开通，运维费与折旧上升，但建设高峰已过，增速将下降。资本开支小幅上升，未来将降，5G资本开支持续下降，未来折旧与摊销绝对值有望下降。 2、运营商估值低、股息回报高。我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高（移动、电信、联通H股PB分别为0

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2022-04-21 11:19:50

【天风医药团队】上海医药：

低估值性价比品种，140亿定增完成，后续发展值得期待引入云南白药作为战略投资者有利于公司战略协同上海医药自身具备较强的全国商业和零售渠道优势，而云南白药在 OTC渠道的强大销售能力可助力公司进一步构建品牌和拓展产品市场渠道，迅速提升公司的OTC销售收入；其次，云南白药在中药领域的优势也将与上海医药产生协同；此外，公司的医疗器械和耗材等产品可借助云南白药在云南区域市场的客户资源优势，提高公司在云南省的业务规模。定增资金到位后有利于公司经营效能进一步释放本次公开发行将显著提升公司资金

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上海医药

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2022-04-21 10:52:37

【长江电新】光伏-Q1组件出口41GW，欧洲、巴西表现出色，继续坚定看多

1、据盖锡咨询，2022年3月组件出口14.46GW，同比增长85.03%，出口金额37.16亿美元，同比增长 102.42%；Q1累计出口41.30GW，同比增长108.50%；累计金额106.05亿美元，同比增长123.39%。组件出口高增再次彰显海外市场面对疫情和产业链涨价影响的强需求韧性，Q1逆变器出口同比增长31.68%亦为印证。 2、分地区看，欧洲表现尤为亮眼。Q1欧洲前十国家组件出口累计16.6GW，同比增长137.13%，1-3月出口规模分别为4.25（+134%）、5.6

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2022-04-21 10:48:25

【民生商社】四月金股君亭酒店：“韧性+弹性+成长性”共振，中高端龙头乘风而起

4月金股我们对君亭酒店做出坚定推荐：收盘13%%再次强势上涨，本月累计涨幅近61%。韧性：君亭旗下直营店作为隔离酒店，对业绩形成有力支撑。疫情前贡献了90%以上的收入及毛利润。当前公司旗下十余家直营店均作为隔离酒店，保障了高入住率水平：以上海为例，上海7家酒店1231间客房提供隔离服务，此次上海疫情期间，君亭酒店集团旗下上海中星君亭、柏杨君亭、同文君亭、五角场 Pagoda、白厦Pagoda、宜林君亭、迪轩君澜7家酒店共提供了1231间客房，为红黄码人员、本地医护人员、外省援沪医疗队提供

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2022-04-21 10:47:24

酒店STR3月数据更新： RevPAR同比下降41.4%

■最新月度：1）3月RevPAR同比下降41.4%、环比下降26.4%：RevPAR142元/间夜，其中Occ42%（同比下降20.2pct、环比下降3.1pct）、ADR340元/间夜（同比下降13.2%、环比下降21.0%）。2）供给YOY增速2.9%维持低位增长（环比下降0.3pct）、需求YOY增速大幅下降-30.5%（环比-61.3pct）。 ■最新周度：1）4.3-4.7RevPAR同比下降52%、环比持平：近四周分别为86/81/81/81 (元/间夜)，同比分别-46%/-

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2022-04-21 10:45:54

【招商电新】恩捷股份一季报点评

公司公告：2022年Q1公司实现营收、归母净利润、扣非净利润25.92、9.16、8.78亿元，分别同比增长 79.62%、111.92%、116.91%，环比减少2%、4.8%、6.4%。 1、业绩符合预期预计公司Q1有2亿左右奖金计提，若还原，Q1归母、扣非净利润约10.85、10.48亿元，环比增长12.8%、 11.7%。其中传统业务贡献0.4-0.5亿元。 2、出货继续增长，保持强劲的盈利能力预计22Q1隔膜出货11亿平，同比增长103.7%，环比增长2.8%，其中估算动力业务出货

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2022-04-21 10:26:18

水泥股当前逻辑梳理，处于“开工链”的水泥配置价值如何

【民生建材】【我们认为，水泥股投资分3个阶段，现在处于①、②逐渐交替的阶段】 ①政策预期阶段，从去年12月初持续至一季报前后或者本轮上海疫情尾声。基建、地产都是稳增长，具体可见宣布降准、发改委强调扩大有效投资、地产因城施策放松等。 ②基本面拐点阶段，疫后修复，看量价弹性，从疫情拐点开始。周末关于疫情有2个重要推进：上海发布《复工复产指引（第一版）》，执行一企一策，以及上海市民就医出行和出院返家又添新途径。 ③兑现与赶工阶段，预期“淡季不淡”或“旺季更旺”。2020H1疫情、以及2019H1

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2022-04-21 10:20:10

地产股基本都跌停了后的反思

① 近期究竟在交易什么？我们的观点一直是认为交易“信用再分配”，即不存在全局信用扩张下的结构性信用分配问题，也即二线央国企的机会。在这个过程当中，地产版块经历了大幅的上涨和交易量的急速放大，交易量从所有行业排名中大约18名直接进入到了前3。 ② 除以上逻辑以外，近期总共有过什么样的地产逻辑？1）放开再融资因此PB要大于1；2）楼市即将企稳复苏，3月即是底，从一线城市的二手房、向一线新房、到二线新房、到三四线新房逐步传导；3）国家队救市基金。 ③ 以我们的地产金融思路来看，以上3个逻辑暂时

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【申万传媒&家电】创维数字：

1Q22超预期，核心业务高增长，利润率改善验证事件：公司发布22年一季报，1Q22实现收入27.70亿，同比增长24.8%；实现归母净利润2.08亿，同比增长 33.7%；实现扣非净利润1.96亿，同比增长228.8%。Q1扣非净利润超出市场此前1.2亿左右的预期。投资要点：收入延续快速增长趋势，Q1外部因素影响下韧性凸显。1Q22在疫情、俄乌局势、大宗商品上涨及芯片供应短缺等因素影响下，公司韧性凸显，智能终端业务Q1同比增长54%至17.1亿、宽带连接业务同比增长 111%至5.3亿

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【招商传媒团队】完美世界（002624.SZ）

21Q1增长良好，《幻塔》海外值得期待事件：公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告，公司2021年收入85.18亿元，同比下-16.69%，归母净利润为3.71亿元，同比-76.03%，符合此前预告区间。公司预计22Q1归母净利润为8.3-8.5亿元，同比 +78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2亿元，同比增长25.7%-32.0%至，其中非经常性损益为4.3亿元。简评： 1.21Q1业绩同比上升，系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司21Q1游戏业务

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川能动力发布2022年一季度报告及2021年年报：

2022Q1实现营业收入约7.33亿元，同比减少55.34%。归母净利润约2.19亿元，同比增长20.33%。扣非净利润约2.16亿元，同比增长19.45%。基本EPS盈利0.15 元/股，上年同期0.14元/股。加权ROE为4.45%，上年同期3.92%。 2021年公司实现营业总收入约为44.08亿元，同比增加18.54%；归母净利润约为3.40亿元，同比增加 27.60%；扣非净利润约为2.26亿元，同比减少7.37%。加权平均净资产收益率8.30%，上年同期5.98%；基本每股收益

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【东方-电子】持续推荐芯源微

前道涂胶显影设备目前唯一国内供应商，国内涂胶显影设备约70亿市场，TEL一家独大占据90%以上份额，公司打破TEL垄断，处于1到N放量阶段，目前份额仅1%（前道），未来3-4年有望达到25%-30%份额。物理清洗设备国内领先，积极开拓化学清洗设备市场。国内清洗设备70亿以上市场空间，目前公司仅2% 份额（前道），随公司化学清洗设备新品推出，未来3-4年有望达到10%-15%。前道设备客户已覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内一线厂商，I线、KrF设备大客户验证进展顺利，批量订单在即。

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【国金医疗】爱博医疗一季报：眼科一体化平台实力强劲，长期增长动力充足

4月20日，公司发布2021年一季报，实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%，实现归母净利润0.59亿元，同比增长63%。一季度业绩增长超预期，实现扣非净利润0.52亿元，同比增长65%。人工晶状体快速增长，角塑持续放量。“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量增长，第一季度国内新冠疫情影响区域较广、时间较长，导致白内障和近视患者就诊量减少，一定程度上影响公司业绩增速。其中，境内，公司终端客户数量持续增加，销量稳定增长，境外，散光、EDOF 相关人工晶状体逐步获得客

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【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股-中颖电子：

国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台阶，300m

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【中金快评】情绪低迷，市场继续“磨底” 近期A股及港股继续低迷，周三A股创业板指数创新低

当前国内外形势仍存在不确定性，市场估值已低，但盈利前景仍面临“稳增长”政策的效果及疫情防控等不确定性。结合市场进展我们综合快评如下： 1⃣市场反复，情绪低迷，近期市场波动有内外部背景。近期中国股市继续表现低迷，周三A股沪深300指数回调1.59%,创业板指数回调3.66%，港股跌幅相对小。市场日成交前期已经开始萎缩至8000亿元下方，周三市场成交继续低迷。从板块上，成长板块继续大幅下跌，而前期相对表现有一定韧性的板块如地产、煤炭、钢铁等出现补跌，部分消费相关板块相对抗跌，包括食品饮料、家

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继续推荐运营商【中信建投通信】

1、运营商经营状况全面向好。收入端：收入增速均创近年新高，盈利状况大幅改善。在资费降幅收窄，DOU持续增长背景下，我们预计 ARPU提升且有持续性。此外，智慧家庭业务拓展、企业数字化转型将驱动电信运营商固网业务、政企业务高速增长。支出端：5G基站陆续开通，运维费与折旧上升，但建设高峰已过，增速将下降。资本开支小幅上升，未来将降，5G资本开支持续下降，未来折旧与摊销绝对值有望下降。 2、运营商估值低、股息回报高。我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高（移动、电信、联通H股PB分别为0

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【天风医药团队】上海医药：

低估值性价比品种，140亿定增完成，后续发展值得期待引入云南白药作为战略投资者有利于公司战略协同上海医药自身具备较强的全国商业和零售渠道优势，而云南白药在 OTC渠道的强大销售能力可助力公司进一步构建品牌和拓展产品市场渠道，迅速提升公司的OTC销售收入；其次，云南白药在中药领域的优势也将与上海医药产生协同；此外，公司的医疗器械和耗材等产品可借助云南白药在云南区域市场的客户资源优势，提高公司在云南省的业务规模。定增资金到位后有利于公司经营效能进一步释放本次公开发行将显著提升公司资金

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【长江电新】光伏-Q1组件出口41GW，欧洲、巴西表现出色，继续坚定看多

1、据盖锡咨询，2022年3月组件出口14.46GW，同比增长85.03%，出口金额37.16亿美元，同比增长 102.42%；Q1累计出口41.30GW，同比增长108.50%；累计金额106.05亿美元，同比增长123.39%。组件出口高增再次彰显海外市场面对疫情和产业链涨价影响的强需求韧性，Q1逆变器出口同比增长31.68%亦为印证。 2、分地区看，欧洲表现尤为亮眼。Q1欧洲前十国家组件出口累计16.6GW，同比增长137.13%，1-3月出口规模分别为4.25（+134%）、5.6

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【民生商社】四月金股君亭酒店：“韧性+弹性+成长性”共振，中高端龙头乘风而起

4月金股我们对君亭酒店做出坚定推荐：收盘13%%再次强势上涨，本月累计涨幅近61%。韧性：君亭旗下直营店作为隔离酒店，对业绩形成有力支撑。疫情前贡献了90%以上的收入及毛利润。当前公司旗下十余家直营店均作为隔离酒店，保障了高入住率水平：以上海为例，上海7家酒店1231间客房提供隔离服务，此次上海疫情期间，君亭酒店集团旗下上海中星君亭、柏杨君亭、同文君亭、五角场 Pagoda、白厦Pagoda、宜林君亭、迪轩君澜7家酒店共提供了1231间客房，为红黄码人员、本地医护人员、外省援沪医疗队提供

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酒店STR3月数据更新： RevPAR同比下降41.4%

■最新月度：1）3月RevPAR同比下降41.4%、环比下降26.4%：RevPAR142元/间夜，其中Occ42%（同比下降20.2pct、环比下降3.1pct）、ADR340元/间夜（同比下降13.2%、环比下降21.0%）。2）供给YOY增速2.9%维持低位增长（环比下降0.3pct）、需求YOY增速大幅下降-30.5%（环比-61.3pct）。 ■最新周度：1）4.3-4.7RevPAR同比下降52%、环比持平：近四周分别为86/81/81/81 (元/间夜)，同比分别-46%/-

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【招商电新】恩捷股份一季报点评

公司公告：2022年Q1公司实现营收、归母净利润、扣非净利润25.92、9.16、8.78亿元，分别同比增长 79.62%、111.92%、116.91%，环比减少2%、4.8%、6.4%。 1、业绩符合预期预计公司Q1有2亿左右奖金计提，若还原，Q1归母、扣非净利润约10.85、10.48亿元，环比增长12.8%、 11.7%。其中传统业务贡献0.4-0.5亿元。 2、出货继续增长，保持强劲的盈利能力预计22Q1隔膜出货11亿平，同比增长103.7%，环比增长2.8%，其中估算动力业务出货

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水泥股当前逻辑梳理，处于“开工链”的水泥配置价值如何

【民生建材】【我们认为，水泥股投资分3个阶段，现在处于①、②逐渐交替的阶段】 ①政策预期阶段，从去年12月初持续至一季报前后或者本轮上海疫情尾声。基建、地产都是稳增长，具体可见宣布降准、发改委强调扩大有效投资、地产因城施策放松等。 ②基本面拐点阶段，疫后修复，看量价弹性，从疫情拐点开始。周末关于疫情有2个重要推进：上海发布《复工复产指引（第一版）》，执行一企一策，以及上海市民就医出行和出院返家又添新途径。 ③兑现与赶工阶段，预期“淡季不淡”或“旺季更旺”。2020H1疫情、以及2019H1

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地产股基本都跌停了后的反思

① 近期究竟在交易什么？我们的观点一直是认为交易“信用再分配”，即不存在全局信用扩张下的结构性信用分配问题，也即二线央国企的机会。在这个过程当中，地产版块经历了大幅的上涨和交易量的急速放大，交易量从所有行业排名中大约18名直接进入到了前3。 ② 除以上逻辑以外，近期总共有过什么样的地产逻辑？1）放开再融资因此PB要大于1；2）楼市即将企稳复苏，3月即是底，从一线城市的二手房、向一线新房、到二线新房、到三四线新房逐步传导；3）国家队救市基金。 ③ 以我们的地产金融思路来看，以上3个逻辑暂时

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【申万传媒&家电】创维数字：

1Q22超预期，核心业务高增长，利润率改善验证事件：公司发布22年一季报，1Q22实现收入27.70亿，同比增长24.8%；实现归母净利润2.08亿，同比增长 33.7%；实现扣非净利润1.96亿，同比增长228.8%。Q1扣非净利润超出市场此前1.2亿左右的预期。投资要点：收入延续快速增长趋势，Q1外部因素影响下韧性凸显。1Q22在疫情、俄乌局势、大宗商品上涨及芯片供应短缺等因素影响下，公司韧性凸显，智能终端业务Q1同比增长54%至17.1亿、宽带连接业务同比增长 111%至5.3亿

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21Q1增长良好，《幻塔》海外值得期待事件：公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告，公司2021年收入85.18亿元，同比下-16.69%，归母净利润为3.71亿元，同比-76.03%，符合此前预告区间。公司预计22Q1归母净利润为8.3-8.5亿元，同比 +78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2亿元，同比增长25.7%-32.0%至，其中非经常性损益为4.3亿元。简评： 1.21Q1业绩同比上升，系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司21Q1游戏业务

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川能动力发布2022年一季度报告及2021年年报：

2022Q1实现营业收入约7.33亿元，同比减少55.34%。归母净利润约2.19亿元，同比增长20.33%。扣非净利润约2.16亿元，同比增长19.45%。基本EPS盈利0.15 元/股，上年同期0.14元/股。加权ROE为4.45%，上年同期3.92%。 2021年公司实现营业总收入约为44.08亿元，同比增加18.54%；归母净利润约为3.40亿元，同比增加 27.60%；扣非净利润约为2.26亿元，同比减少7.37%。加权平均净资产收益率8.30%，上年同期5.98%；基本每股收益

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川能动力

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【东方-电子】持续推荐芯源微

前道涂胶显影设备目前唯一国内供应商，国内涂胶显影设备约70亿市场，TEL一家独大占据90%以上份额，公司打破TEL垄断，处于1到N放量阶段，目前份额仅1%（前道），未来3-4年有望达到25%-30%份额。物理清洗设备国内领先，积极开拓化学清洗设备市场。国内清洗设备70亿以上市场空间，目前公司仅2% 份额（前道），随公司化学清洗设备新品推出，未来3-4年有望达到10%-15%。前道设备客户已覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内一线厂商，I线、KrF设备大客户验证进展顺利，批量订单在即。

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芯源微

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【国金医疗】爱博医疗一季报：眼科一体化平台实力强劲，长期增长动力充足

4月20日，公司发布2021年一季报，实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%，实现归母净利润0.59亿元，同比增长63%。一季度业绩增长超预期，实现扣非净利润0.52亿元，同比增长65%。人工晶状体快速增长，角塑持续放量。“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量增长，第一季度国内新冠疫情影响区域较广、时间较长，导致白内障和近视患者就诊量减少，一定程度上影响公司业绩增速。其中，境内，公司终端客户数量持续增加，销量稳定增长，境外，散光、EDOF 相关人工晶状体逐步获得客

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爱博医疗

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【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股-中颖电子：

国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台阶，300m

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【中金快评】情绪低迷，市场继续“磨底” 近期A股及港股继续低迷，周三A股创业板指数创新低

当前国内外形势仍存在不确定性，市场估值已低，但盈利前景仍面临“稳增长”政策的效果及疫情防控等不确定性。结合市场进展我们综合快评如下： 1⃣市场反复，情绪低迷，近期市场波动有内外部背景。近期中国股市继续表现低迷，周三A股沪深300指数回调1.59%,创业板指数回调3.66%，港股跌幅相对小。市场日成交前期已经开始萎缩至8000亿元下方，周三市场成交继续低迷。从板块上，成长板块继续大幅下跌，而前期相对表现有一定韧性的板块如地产、煤炭、钢铁等出现补跌，部分消费相关板块相对抗跌，包括食品饮料、家

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继续推荐运营商【中信建投通信】

1、运营商经营状况全面向好。收入端：收入增速均创近年新高，盈利状况大幅改善。在资费降幅收窄，DOU持续增长背景下，我们预计 ARPU提升且有持续性。此外，智慧家庭业务拓展、企业数字化转型将驱动电信运营商固网业务、政企业务高速增长。支出端：5G基站陆续开通，运维费与折旧上升，但建设高峰已过，增速将下降。资本开支小幅上升，未来将降，5G资本开支持续下降，未来折旧与摊销绝对值有望下降。 2、运营商估值低、股息回报高。我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高（移动、电信、联通H股PB分别为0

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【天风医药团队】上海医药：

低估值性价比品种，140亿定增完成，后续发展值得期待引入云南白药作为战略投资者有利于公司战略协同上海医药自身具备较强的全国商业和零售渠道优势，而云南白药在 OTC渠道的强大销售能力可助力公司进一步构建品牌和拓展产品市场渠道，迅速提升公司的OTC销售收入；其次，云南白药在中药领域的优势也将与上海医药产生协同；此外，公司的医疗器械和耗材等产品可借助云南白药在云南区域市场的客户资源优势，提高公司在云南省的业务规模。定增资金到位后有利于公司经营效能进一步释放本次公开发行将显著提升公司资金

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上海医药

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【长江电新】光伏-Q1组件出口41GW，欧洲、巴西表现出色，继续坚定看多

1、据盖锡咨询，2022年3月组件出口14.46GW，同比增长85.03%，出口金额37.16亿美元，同比增长 102.42%；Q1累计出口41.30GW，同比增长108.50%；累计金额106.05亿美元，同比增长123.39%。组件出口高增再次彰显海外市场面对疫情和产业链涨价影响的强需求韧性，Q1逆变器出口同比增长31.68%亦为印证。 2、分地区看，欧洲表现尤为亮眼。Q1欧洲前十国家组件出口累计16.6GW，同比增长137.13%，1-3月出口规模分别为4.25（+134%）、5.6

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【民生商社】四月金股君亭酒店：“韧性+弹性+成长性”共振，中高端龙头乘风而起

4月金股我们对君亭酒店做出坚定推荐：收盘13%%再次强势上涨，本月累计涨幅近61%。韧性：君亭旗下直营店作为隔离酒店，对业绩形成有力支撑。疫情前贡献了90%以上的收入及毛利润。当前公司旗下十余家直营店均作为隔离酒店，保障了高入住率水平：以上海为例，上海7家酒店1231间客房提供隔离服务，此次上海疫情期间，君亭酒店集团旗下上海中星君亭、柏杨君亭、同文君亭、五角场 Pagoda、白厦Pagoda、宜林君亭、迪轩君澜7家酒店共提供了1231间客房，为红黄码人员、本地医护人员、外省援沪医疗队提供

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酒店STR3月数据更新： RevPAR同比下降41.4%

■最新月度：1）3月RevPAR同比下降41.4%、环比下降26.4%：RevPAR142元/间夜，其中Occ42%（同比下降20.2pct、环比下降3.1pct）、ADR340元/间夜（同比下降13.2%、环比下降21.0%）。2）供给YOY增速2.9%维持低位增长（环比下降0.3pct）、需求YOY增速大幅下降-30.5%（环比-61.3pct）。 ■最新周度：1）4.3-4.7RevPAR同比下降52%、环比持平：近四周分别为86/81/81/81 (元/间夜)，同比分别-46%/-

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【招商电新】恩捷股份一季报点评

公司公告：2022年Q1公司实现营收、归母净利润、扣非净利润25.92、9.16、8.78亿元，分别同比增长 79.62%、111.92%、116.91%，环比减少2%、4.8%、6.4%。 1、业绩符合预期预计公司Q1有2亿左右奖金计提，若还原，Q1归母、扣非净利润约10.85、10.48亿元，环比增长12.8%、 11.7%。其中传统业务贡献0.4-0.5亿元。 2、出货继续增长，保持强劲的盈利能力预计22Q1隔膜出货11亿平，同比增长103.7%，环比增长2.8%，其中估算动力业务出货

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水泥股当前逻辑梳理，处于“开工链”的水泥配置价值如何

【民生建材】【我们认为，水泥股投资分3个阶段，现在处于①、②逐渐交替的阶段】 ①政策预期阶段，从去年12月初持续至一季报前后或者本轮上海疫情尾声。基建、地产都是稳增长，具体可见宣布降准、发改委强调扩大有效投资、地产因城施策放松等。 ②基本面拐点阶段，疫后修复，看量价弹性，从疫情拐点开始。周末关于疫情有2个重要推进：上海发布《复工复产指引（第一版）》，执行一企一策，以及上海市民就医出行和出院返家又添新途径。 ③兑现与赶工阶段，预期“淡季不淡”或“旺季更旺”。2020H1疫情、以及2019H1

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地产股基本都跌停了后的反思

① 近期究竟在交易什么？我们的观点一直是认为交易“信用再分配”，即不存在全局信用扩张下的结构性信用分配问题，也即二线央国企的机会。在这个过程当中，地产版块经历了大幅的上涨和交易量的急速放大，交易量从所有行业排名中大约18名直接进入到了前3。 ② 除以上逻辑以外，近期总共有过什么样的地产逻辑？1）放开再融资因此PB要大于1；2）楼市即将企稳复苏，3月即是底，从一线城市的二手房、向一线新房、到二线新房、到三四线新房逐步传导；3）国家队救市基金。 ③ 以我们的地产金融思路来看，以上3个逻辑暂时

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【申万传媒&家电】创维数字：

1Q22超预期，核心业务高增长，利润率改善验证事件：公司发布22年一季报，1Q22实现收入27.70亿，同比增长24.8%；实现归母净利润2.08亿，同比增长 33.7%；实现扣非净利润1.96亿，同比增长228.8%。Q1扣非净利润超出市场此前1.2亿左右的预期。投资要点：收入延续快速增长趋势，Q1外部因素影响下韧性凸显。1Q22在疫情、俄乌局势、大宗商品上涨及芯片供应短缺等因素影响下，公司韧性凸显，智能终端业务Q1同比增长54%至17.1亿、宽带连接业务同比增长 111%至5.3亿

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【招商传媒团队】完美世界（002624.SZ）

21Q1增长良好，《幻塔》海外值得期待事件：公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告，公司2021年收入85.18亿元，同比下-16.69%，归母净利润为3.71亿元，同比-76.03%，符合此前预告区间。公司预计22Q1归母净利润为8.3-8.5亿元，同比 +78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2亿元，同比增长25.7%-32.0%至，其中非经常性损益为4.3亿元。简评： 1.21Q1业绩同比上升，系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司21Q1游戏业务

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川能动力发布2022年一季度报告及2021年年报：

2022Q1实现营业收入约7.33亿元，同比减少55.34%。归母净利润约2.19亿元，同比增长20.33%。扣非净利润约2.16亿元，同比增长19.45%。基本EPS盈利0.15 元/股，上年同期0.14元/股。加权ROE为4.45%，上年同期3.92%。 2021年公司实现营业总收入约为44.08亿元，同比增加18.54%；归母净利润约为3.40亿元，同比增加 27.60%；扣非净利润约为2.26亿元，同比减少7.37%。加权平均净资产收益率8.30%，上年同期5.98%；基本每股收益

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【东方-电子】持续推荐芯源微

前道涂胶显影设备目前唯一国内供应商，国内涂胶显影设备约70亿市场，TEL一家独大占据90%以上份额，公司打破TEL垄断，处于1到N放量阶段，目前份额仅1%（前道），未来3-4年有望达到25%-30%份额。物理清洗设备国内领先，积极开拓化学清洗设备市场。国内清洗设备70亿以上市场空间，目前公司仅2% 份额（前道），随公司化学清洗设备新品推出，未来3-4年有望达到10%-15%。前道设备客户已覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内一线厂商，I线、KrF设备大客户验证进展顺利，批量订单在即。

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【国金医疗】爱博医疗一季报：眼科一体化平台实力强劲，长期增长动力充足

4月20日，公司发布2021年一季报，实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%，实现归母净利润0.59亿元，同比增长63%。一季度业绩增长超预期，实现扣非净利润0.52亿元，同比增长65%。人工晶状体快速增长，角塑持续放量。“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量增长，第一季度国内新冠疫情影响区域较广、时间较长，导致白内障和近视患者就诊量减少，一定程度上影响公司业绩增速。其中，境内，公司终端客户数量持续增加，销量稳定增长，境外，散光、EDOF 相关人工晶状体逐步获得客

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【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股-中颖电子：

国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台阶，300m

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【中金快评】情绪低迷，市场继续“磨底” 近期A股及港股继续低迷，周三A股创业板指数创新低

当前国内外形势仍存在不确定性，市场估值已低，但盈利前景仍面临“稳增长”政策的效果及疫情防控等不确定性。结合市场进展我们综合快评如下： 1⃣市场反复，情绪低迷，近期市场波动有内外部背景。近期中国股市继续表现低迷，周三A股沪深300指数回调1.59%,创业板指数回调3.66%，港股跌幅相对小。市场日成交前期已经开始萎缩至8000亿元下方，周三市场成交继续低迷。从板块上，成长板块继续大幅下跌，而前期相对表现有一定韧性的板块如地产、煤炭、钢铁等出现补跌，部分消费相关板块相对抗跌，包括食品饮料、家

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继续推荐运营商【中信建投通信】

1、运营商经营状况全面向好。收入端：收入增速均创近年新高，盈利状况大幅改善。在资费降幅收窄，DOU持续增长背景下，我们预计 ARPU提升且有持续性。此外，智慧家庭业务拓展、企业数字化转型将驱动电信运营商固网业务、政企业务高速增长。支出端：5G基站陆续开通，运维费与折旧上升，但建设高峰已过，增速将下降。资本开支小幅上升，未来将降，5G资本开支持续下降，未来折旧与摊销绝对值有望下降。 2、运营商估值低、股息回报高。我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高（移动、电信、联通H股PB分别为0

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【天风医药团队】上海医药：

低估值性价比品种，140亿定增完成，后续发展值得期待引入云南白药作为战略投资者有利于公司战略协同上海医药自身具备较强的全国商业和零售渠道优势，而云南白药在 OTC渠道的强大销售能力可助力公司进一步构建品牌和拓展产品市场渠道，迅速提升公司的OTC销售收入；其次，云南白药在中药领域的优势也将与上海医药产生协同；此外，公司的医疗器械和耗材等产品可借助云南白药在云南区域市场的客户资源优势，提高公司在云南省的业务规模。定增资金到位后有利于公司经营效能进一步释放本次公开发行将显著提升公司资金

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【长江电新】光伏-Q1组件出口41GW，欧洲、巴西表现出色，继续坚定看多

1、据盖锡咨询，2022年3月组件出口14.46GW，同比增长85.03%，出口金额37.16亿美元，同比增长 102.42%；Q1累计出口41.30GW，同比增长108.50%；累计金额106.05亿美元，同比增长123.39%。组件出口高增再次彰显海外市场面对疫情和产业链涨价影响的强需求韧性，Q1逆变器出口同比增长31.68%亦为印证。 2、分地区看，欧洲表现尤为亮眼。Q1欧洲前十国家组件出口累计16.6GW，同比增长137.13%，1-3月出口规模分别为4.25（+134%）、5.6

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【民生商社】四月金股君亭酒店：“韧性+弹性+成长性”共振，中高端龙头乘风而起

4月金股我们对君亭酒店做出坚定推荐：收盘13%%再次强势上涨，本月累计涨幅近61%。韧性：君亭旗下直营店作为隔离酒店，对业绩形成有力支撑。疫情前贡献了90%以上的收入及毛利润。当前公司旗下十余家直营店均作为隔离酒店，保障了高入住率水平：以上海为例，上海7家酒店1231间客房提供隔离服务，此次上海疫情期间，君亭酒店集团旗下上海中星君亭、柏杨君亭、同文君亭、五角场 Pagoda、白厦Pagoda、宜林君亭、迪轩君澜7家酒店共提供了1231间客房，为红黄码人员、本地医护人员、外省援沪医疗队提供

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酒店STR3月数据更新： RevPAR同比下降41.4%

■最新月度：1）3月RevPAR同比下降41.4%、环比下降26.4%：RevPAR142元/间夜，其中Occ42%（同比下降20.2pct、环比下降3.1pct）、ADR340元/间夜（同比下降13.2%、环比下降21.0%）。2）供给YOY增速2.9%维持低位增长（环比下降0.3pct）、需求YOY增速大幅下降-30.5%（环比-61.3pct）。 ■最新周度：1）4.3-4.7RevPAR同比下降52%、环比持平：近四周分别为86/81/81/81 (元/间夜)，同比分别-46%/-

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【招商电新】恩捷股份一季报点评

公司公告：2022年Q1公司实现营收、归母净利润、扣非净利润25.92、9.16、8.78亿元，分别同比增长 79.62%、111.92%、116.91%，环比减少2%、4.8%、6.4%。 1、业绩符合预期预计公司Q1有2亿左右奖金计提，若还原，Q1归母、扣非净利润约10.85、10.48亿元，环比增长12.8%、 11.7%。其中传统业务贡献0.4-0.5亿元。 2、出货继续增长，保持强劲的盈利能力预计22Q1隔膜出货11亿平，同比增长103.7%，环比增长2.8%，其中估算动力业务出货

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水泥股当前逻辑梳理，处于“开工链”的水泥配置价值如何

【民生建材】【我们认为，水泥股投资分3个阶段，现在处于①、②逐渐交替的阶段】 ①政策预期阶段，从去年12月初持续至一季报前后或者本轮上海疫情尾声。基建、地产都是稳增长，具体可见宣布降准、发改委强调扩大有效投资、地产因城施策放松等。 ②基本面拐点阶段，疫后修复，看量价弹性，从疫情拐点开始。周末关于疫情有2个重要推进：上海发布《复工复产指引（第一版）》，执行一企一策，以及上海市民就医出行和出院返家又添新途径。 ③兑现与赶工阶段，预期“淡季不淡”或“旺季更旺”。2020H1疫情、以及2019H1

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地产股基本都跌停了后的反思

① 近期究竟在交易什么？我们的观点一直是认为交易“信用再分配”，即不存在全局信用扩张下的结构性信用分配问题，也即二线央国企的机会。在这个过程当中，地产版块经历了大幅的上涨和交易量的急速放大，交易量从所有行业排名中大约18名直接进入到了前3。 ② 除以上逻辑以外，近期总共有过什么样的地产逻辑？1）放开再融资因此PB要大于1；2）楼市即将企稳复苏，3月即是底，从一线城市的二手房、向一线新房、到二线新房、到三四线新房逐步传导；3）国家队救市基金。 ③ 以我们的地产金融思路来看，以上3个逻辑暂时

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【申万传媒&家电】创维数字：

1Q22超预期，核心业务高增长，利润率改善验证事件：公司发布22年一季报，1Q22实现收入27.70亿，同比增长24.8%；实现归母净利润2.08亿，同比增长 33.7%；实现扣非净利润1.96亿，同比增长228.8%。Q1扣非净利润超出市场此前1.2亿左右的预期。投资要点：收入延续快速增长趋势，Q1外部因素影响下韧性凸显。1Q22在疫情、俄乌局势、大宗商品上涨及芯片供应短缺等因素影响下，公司韧性凸显，智能终端业务Q1同比增长54%至17.1亿、宽带连接业务同比增长 111%至5.3亿

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21Q1增长良好，《幻塔》海外值得期待事件：公司发布2021年业绩快报及22Q1业绩预告，公司2021年收入85.18亿元，同比下-16.69%，归母净利润为3.71亿元，同比-76.03%，符合此前预告区间。公司预计22Q1归母净利润为8.3-8.5亿元，同比 +78.8%-83.1%至扣非归母净利润为4.0-4.2亿元，同比增长25.7%-32.0%至，其中非经常性损益为4.3亿元。简评： 1.21Q1业绩同比上升，系新游贡献利润收入及海外工作室股权处置收益贡献。公司21Q1游戏业务

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川能动力发布2022年一季度报告及2021年年报：

2022Q1实现营业收入约7.33亿元，同比减少55.34%。归母净利润约2.19亿元，同比增长20.33%。扣非净利润约2.16亿元，同比增长19.45%。基本EPS盈利0.15 元/股，上年同期0.14元/股。加权ROE为4.45%，上年同期3.92%。 2021年公司实现营业总收入约为44.08亿元，同比增加18.54%；归母净利润约为3.40亿元，同比增加 27.60%；扣非净利润约为2.26亿元，同比减少7.37%。加权平均净资产收益率8.30%，上年同期5.98%；基本每股收益

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【东方-电子】持续推荐芯源微

前道涂胶显影设备目前唯一国内供应商，国内涂胶显影设备约70亿市场，TEL一家独大占据90%以上份额，公司打破TEL垄断，处于1到N放量阶段，目前份额仅1%（前道），未来3-4年有望达到25%-30%份额。物理清洗设备国内领先，积极开拓化学清洗设备市场。国内清洗设备70亿以上市场空间，目前公司仅2% 份额（前道），随公司化学清洗设备新品推出，未来3-4年有望达到10%-15%。前道设备客户已覆盖中芯国际、长江存储、长鑫存储等国内一线厂商，I线、KrF设备大客户验证进展顺利，批量订单在即。

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芯源微

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2022-04-21 11:34:36

【国金医疗】爱博医疗一季报：眼科一体化平台实力强劲，长期增长动力充足

4月20日，公司发布2021年一季报，实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%，实现归母净利润0.59亿元，同比增长63%。一季度业绩增长超预期，实现扣非净利润0.52亿元，同比增长65%。人工晶状体快速增长，角塑持续放量。“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜销量增长，第一季度国内新冠疫情影响区域较广、时间较长，导致白内障和近视患者就诊量减少，一定程度上影响公司业绩增速。其中，境内，公司终端客户数量持续增加，销量稳定增长，境外，散光、EDOF 相关人工晶状体逐步获得客

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爱博医疗

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2022-04-21 11:26:47

【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股-中颖电子：

国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台阶，300m

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中颖电子

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myegg

2022-04-21 11:22:24

【中金快评】情绪低迷，市场继续“磨底” 近期A股及港股继续低迷，周三A股创业板指数创新低

当前国内外形势仍存在不确定性，市场估值已低，但盈利前景仍面临“稳增长”政策的效果及疫情防控等不确定性。结合市场进展我们综合快评如下： 1⃣市场反复，情绪低迷，近期市场波动有内外部背景。近期中国股市继续表现低迷，周三A股沪深300指数回调1.59%,创业板指数回调3.66%，港股跌幅相对小。市场日成交前期已经开始萎缩至8000亿元下方，周三市场成交继续低迷。从板块上，成长板块继续大幅下跌，而前期相对表现有一定韧性的板块如地产、煤炭、钢铁等出现补跌，部分消费相关板块相对抗跌，包括食品饮料、家

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宁德时代

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2022-04-21 11:21:13

继续推荐运营商【中信建投通信】

1、运营商经营状况全面向好。收入端：收入增速均创近年新高，盈利状况大幅改善。在资费降幅收窄，DOU持续增长背景下，我们预计 ARPU提升且有持续性。此外，智慧家庭业务拓展、企业数字化转型将驱动电信运营商固网业务、政企业务高速增长。支出端：5G基站陆续开通，运维费与折旧上升，但建设高峰已过，增速将下降。资本开支小幅上升，未来将降，5G资本开支持续下降，未来折旧与摊销绝对值有望下降。 2、运营商估值低、股息回报高。我们认为电信运营商目前估值较低、股息率较高（移动、电信、联通H股PB分别为0

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中国移动

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2022-04-21 11:19:50

【天风医药团队】上海医药：

低估值性价比品种，140亿定增完成，后续发展值得期待引入云南白药作为战略投资者有利于公司战略协同上海医药自身具备较强的全国商业和零售渠道优势，而云南白药在 OTC渠道的强大销售能力可助力公司进一步构建品牌和拓展产品市场渠道，迅速提升公司的OTC销售收入；其次，云南白药在中药领域的优势也将与上海医药产生协同；此外，公司的医疗器械和耗材等产品可借助云南白药在云南区域市场的客户资源优势，提高公司在云南省的业务规模。定增资金到位后有利于公司经营效能进一步释放本次公开发行将显著提升公司资金

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上海医药

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2022-04-21 10:52:37

【长江电新】光伏-Q1组件出口41GW，欧洲、巴西表现出色，继续坚定看多

1、据盖锡咨询，2022年3月组件出口14.46GW，同比增长85.03%，出口金额37.16亿美元，同比增长 102.42%；Q1累计出口41.30GW，同比增长108.50%；累计金额106.05亿美元，同比增长123.39%。组件出口高增再次彰显海外市场面对疫情和产业链涨价影响的强需求韧性，Q1逆变器出口同比增长31.68%亦为印证。 2、分地区看，欧洲表现尤为亮眼。Q1欧洲前十国家组件出口累计16.6GW，同比增长137.13%，1-3月出口规模分别为4.25（+134%）、5.6

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隆基绿能

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2022-04-21 10:48:25

【民生商社】四月金股君亭酒店：“韧性+弹性+成长性”共振，中高端龙头乘风而起

4月金股我们对君亭酒店做出坚定推荐：收盘13%%再次强势上涨，本月累计涨幅近61%。韧性：君亭旗下直营店作为隔离酒店，对业绩形成有力支撑。疫情前贡献了90%以上的收入及毛利润。当前公司旗下十余家直营店均作为隔离酒店，保障了高入住率水平：以上海为例，上海7家酒店1231间客房提供隔离服务，此次上海疫情期间，君亭酒店集团旗下上海中星君亭、柏杨君亭、同文君亭、五角场 Pagoda、白厦Pagoda、宜林君亭、迪轩君澜7家酒店共提供了1231间客房，为红黄码人员、本地医护人员、外省援沪医疗队提供

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君亭酒店

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myegg

2022-04-21 10:47:24

酒店STR3月数据更新： RevPAR同比下降41.4%

■最新月度：1）3月RevPAR同比下降41.4%、环比下降26.4%：RevPAR142元/间夜，其中Occ42%（同比下降20.2pct、环比下降3.1pct）、ADR340元/间夜（同比下降13.2%、环比下降21.0%）。2）供给YOY增速2.9%维持低位增长（环比下降0.3pct）、需求YOY增速大幅下降-30.5%（环比-61.3pct）。 ■最新周度：1）4.3-4.7RevPAR同比下降52%、环比持平：近四周分别为86/81/81/81 (元/间夜)，同比分别-46%/-

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君亭酒店

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2022-04-21 10:45:54

【招商电新】恩捷股份一季报点评

公司公告：2022年Q1公司实现营收、归母净利润、扣非净利润25.92、9.16、8.78亿元，分别同比增长 79.62%、111.92%、116.91%，环比减少2%、4.8%、6.4%。 1、业绩符合预期预计公司Q1有2亿左右奖金计提，若还原，Q1归母、扣非净利润约10.85、10.48亿元，环比增长12.8%、 11.7%。其中传统业务贡献0.4-0.5亿元。 2、出货继续增长，保持强劲的盈利能力预计22Q1隔膜出货11亿平，同比增长103.7%，环比增长2.8%，其中估算动力业务出货

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恩捷股份

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2022-04-21 10:26:18

水泥股当前逻辑梳理，处于“开工链”的水泥配置价值如何

【民生建材】【我们认为，水泥股投资分3个阶段，现在处于①、②逐渐交替的阶段】 ①政策预期阶段，从去年12月初持续至一季报前后或者本轮上海疫情尾声。基建、地产都是稳增长，具体可见宣布降准、发改委强调扩大有效投资、地产因城施策放松等。 ②基本面拐点阶段，疫后修复，看量价弹性，从疫情拐点开始。周末关于疫情有2个重要推进：上海发布《复工复产指引（第一版）》，执行一企一策，以及上海市民就医出行和出院返家又添新途径。 ③兑现与赶工阶段，预期“淡季不淡”或“旺季更旺”。2020H1疫情、以及2019H1

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苏博特

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2022-04-21 10:20:10

地产股基本都跌停了后的反思

① 近期究竟在交易什么？我们的观点一直是认为交易“信用再分配”，即不存在全局信用扩张下的结构性信用分配问题，也即二线央国企的机会。在这个过程当中，地产版块经历了大幅的上涨和交易量的急速放大，交易量从所有行业排名中大约18名直接进入到了前3。 ② 除以上逻辑以外，近期总共有过什么样的地产逻辑？1）放开再融资因此PB要大于1；2）楼市即将企稳复苏，3月即是底，从一线城市的二手房、向一线新房、到二线新房、到三四线新房逐步传导；3）国家队救市基金。 ③ 以我们的地产金融思路来看，以上3个逻辑暂时

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万科A

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2022-04-21 10:18:48

【申万传媒&家电】创维数字：

1Q22超预期，核心业务高增长，利润率改善验证事件：公司发布22年一季报，1Q22实现收入27.70亿，同比增长24.8%；实现归母净利润2.08亿，同比增长 33.7%；实现扣非净利润1.96亿，同比增长228.8%。Q1扣非净利润超出市场此前1.2亿左右的预期。投资要点：收入延续快速增长趋势，Q1外部因素影响下韧性凸显。1Q22在疫情、俄乌局势、大宗商品上涨及芯片供应短缺等因素影响下，公司韧性凸显，智能终端业务Q1同比增长54%至17.1亿、宽带连接业务同比增长 111%至5.3亿

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