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2022-04-20 14:53:11

【国信环保公用】推荐华能国际、上海电力：

明确煤价违法认定标准，火转绿或迎新一波机会前期回调三个原因： 1、煤价高位，盈利不及预期； 2、补贴的诸多不确定性，预算多出来的3600亿元如何一次性解决4000-5000亿的应收账款缺口； 3、现金流问题影响新能源建设进度。当前的三个变化： 1、进入淡季，现货煤价下跌，发改委明确煤价违法认定标准，5月起严查长协煤履约情况； 2、清查不合规项目不需要过于悲观，在2021年度报告中部分公司集体了应收账款减值，华能国际并没有计提相关减值，我们认为机组较新的大央企不会存在大的问题，无需过于悲

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华能国际

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10.58
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2022-04-20 14:47:00

【招商电新】精达股份年报点评

年报业绩符合预期，车用扁线和特种导线业务持续高强度扩张公司公告：2021年营收、归母利润、扣非净利分别为183.30、5.49、5.08亿元，分别同比增长47.26%、 31.09%、39.88%，毛利率为7.58%，公司营收和利润大幅增长，年报业绩符合预期。公司Q4营收、归上净利、扣非净利分别为46.66、1.28、1.19亿元，同比分别增长29.16%、8.90%、60.85%，环比分别-1.90%、-12.85%、-13.39%。 1、费用率分析公司2021年销售、管理、研发、财务

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精达股份

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2.83
myegg

2022-04-20 14:40:42

【天风电子】晶晨股份海外份额提升空间大，新品6nmSoC蓄势待发，高成长低估值机会浮现

公司发布22Q1预告，22Q1实现营收14.8亿，同比+59%；实现归母净利2.7亿，同比+201%；实现扣非净利2.56亿，同比+226% 国内疫情几无影响，研发/物流正常推进：公司发货地在深圳/香港，物流发货正常；公司办公地分布全球，线上协同办公经验丰富，上海总部研发不受影响。海外高端AIoT渐复苏，份额替代空间巨大：海外高端AIoT智能化需求和竞争格局较好，公司导入谷歌、亚马逊等互联网巨头共筑AIoT生态；在多媒体SoC领域公司产品极具性价比与服务配套优势，通过替代海外竞争对手，

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晶晨股份

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1.04
myegg

2022-04-20 14:33:56

【国信社服】非学历职业教育两大细分龙头发布2021年年报

1、4月20日，港股中国东方教育发布2021年年报。2021年公司营业总收入41.46亿人民币，同比增长 14.0%，相比2019年增长6.06%；2021年盈利3.02亿人民币，同比增长17.29%，相比2019年下滑 64.36%。公司目前主要业务分为：烹饪培训、电脑教育、汽车服务、时尚美业四大板块。其中烹饪和汽修业务增长较好，时尚美业成为新亮点但占比还比较低。2021年相比2019年营收增长但利润下滑核心在于教职工薪资福利及教学相关成本，以及市场推广费、新成立教学点的销售开支等大幅增加

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传智教育
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中国东方教育

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17.95
myegg

2022-04-20 14:32:11

【华锦股份】尿素景气公司充分受益，集团炼化项目有望快速推进【光大大化工团队】

尿素价格持续上涨，公司有望持续受益。22年初以来，国内尿素价格持续上涨，截至4月19日，尿素价格涨至2871元/吨，较年初上涨16%。据百川浮盈，目前国内煤头尿素和气头尿素毛利分别为627元/吨、 869元/吨，较年初上涨86%、82%，国内尿素盈利显著提升，且气头尿素盈利更高。公司目前拥有气头尿素产能132万吨，天然气签有长协供应，公司有望持续受益于尿素价格上涨。按目前气头尿素盈利测算，尿素能贡献年化11.5亿毛利，随着我国春耕用肥启动，尿素需求有望持续增长，行业景气有望持续。 [庆祝]

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华锦股份

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2022-04-20 14:29:07

【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股

中颖电子：国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台

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中颖电子

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5.29
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2022-04-19 16:13:08

【华泰军工】坚定看好新雷能，特种电源龙头一片坦途

【行业高景气，多重需求拉动公司成长】 1）特种方面，十四五期间军工电源赛道迎来爆发期，武器装备放量+信息化率提升+国产化率强制要求三重因素拉动公司产品需求，持续性好确定性强； 2）通信方面，海外疫情恢复5G建设重启，公司海外客户均为国际巨头，5G建设加快拉动公司相关产品配套，此外公司服务器等电源是新增长点； 3）格局方面，穿透国产化需要+研制周期缩短加快行业马太效应，小玩家掉队明显，行业集中度呈快速提升态势，公司市占率将持续提升；【研发项目饱满，产能扩张及时】 1）公司自身技术研发投入强

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新雷能

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2022-04-19 16:11:41

【太平洋有色新材料】墨西哥通过锂矿国有化法案，锂供给短缺周期有望无限拉长

4月19日墨西哥下议院批准了一项采矿法案，认定国家对锂矿开采的控制权。此前墨西哥总统AMLO一直在敦促锂矿采矿国有化，理由是宪法规定自然资源属于国家。墨西哥锂资源丰富，主要项目有赣锋锂业与Bacanora共同持有的Sonora项目。截至2021年末，公司持有 Sonora项目层面50%股份，持有Bacanora层面86.88%股份，且Bacanora层面的要约收购仍在进行中。该项目锂资源总量为约合882万吨LCE。无独有偶，此前智利制宪议会通过了一项提案，旨在促进铜矿、锂矿和其他战略资产

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盐湖股份

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2022-04-19 16:10:31

【浙商新零售】天下秀21年报点评：红人经济快速扩张，创新业务突破增长新边界

21年报：收入45.11亿（yoy+47.42%），毛利率22.28%；归母净利润3.54亿（yoy+19.90%）；扣非净利润4.20亿（yoy+12.66%），扣非净利润率9.32%，主要为集体诉讼损失7980万元。利润增速低于营收增速主要为公司在创业业务端布局投入力度加大。 [庆祝]单Q4：收入12.62亿（yoy+50.81%），毛利率19.67%；扣非净利润0.91亿（yoy-16.42%），扣非净利润率7.24%。 [庆祝]产品端：红人经济生态链创新业务板块收入2.22亿元

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天下秀

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28.26
myegg

2022-04-19 16:08:23

【兴证电子】立讯精密：上海昆山多个电子企业相继复产，供应链压力最大的阶段已过

事件：今日昆山发布公布第一批“无疫企业”名单，包括立讯、正崴、富士康、日月光、丘钛、科森、台光等多个电子企业，无疫企业有序复工复产。近日随着上海疫情见拐点，上海昆山等地陆续发布复工复产名单，多家电子公司在列，供应链压力最大的阶段已过。 --今年立讯二三增速预计拐点往上。公司业绩自2021年Q3的净利同比增速见底后，2021年Q4和2022年Q1 业绩同比增速已显著改善，考虑到去年Q2的iPhone12 mini 基本无订单，且去年Q2Q3有立铠上海工厂着火和越南疫情等因素拖累，而今年的a

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立讯精密

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myegg

2022-04-19 16:06:49

【中信证券钢铁】评：发改委

今年将继续压减全国粗钢产量、确保实现全国粗钢产量同比下降今年发改委首次明确表态2022年粗钢产量同比下降。政府背书。从当前来看，因为一季度废钢税收政策的执行，钢铁产量已经出现同比10%左右下降，铁钢比出现快速下滑。后期表外产量会成为全年的产量削减重点，类比2017年的地条钢去除。带来的影响：1）周期性大幅减弱，利润中枢高位且有继续上移的潜力；2）估值有望开始中枢回归，目前处在5年来最低的4-5倍，后续有望回升到按照ROE和股息率定价的漠视，可比在8-10倍PE。今年对钢铁企业来说可能

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马钢股份

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20.91
myegg

2022-04-19 15:21:11

隆基拟建1200MW HJT中试项目，传统龙头有望加速推进HJT产业化【东吴机械】

近期隆基公开环评报告，建设项目为隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目。根据环评内容，隆基此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等设备，我们判断此次建设产能是HJT技术路线。 1⃣对HJT技术来说，此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量。由于HJT对传统PERC技术的颠覆性，过去 HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进例如华晟金刚等，此次隆基中试线建设可以理解为是光伏龙头对HJT 的态度变化。 2⃣对隆基来说，此次中试线将为隆基未来HJT量产线扩产奠定

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隆基绿能

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2022-04-19 15:19:47

【广发化工】农资景气周期，农药行业接力全球农产品价格走高

农资景气上行。全球玉米、大豆等农产品在2020H2结束多年的下行后步入景气上行周期。据UI和USDA，2021年美国伊利诺伊北部地区运营商和土地回报（Operator and land return）预期将创下10年最好水平。据USDA，全球主要农产品种植面积2020年以来持续扩大，2021年化肥价格中枢率先大幅走高。农药品类众多，草甘膦、草铵膦等除草剂价格2021年均创下近年来新高，我们看好杀虫剂、杀菌剂等其他农药品种接力农资景气周期。 2022年海运紧张和原材料涨价等影响有望消除，

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扬农化工

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2022-04-19 15:18:22

【申万互联网传媒】芒果超媒：《声生不息》定档4.24

Q2期待经营拐点高基数叠加项目进度延后22Q1同比表现预计平淡，但市场已经有充分预期。综艺《大侦探7》《春日迟迟再出发》等主要为2月中下旬上线，对Q1业绩贡献有限，但Q2仍将体现。 Q2项目丰富，或迎拐点。今年增量S级港乐综艺《声生不息》定档4.24上线，台网联播。国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，香港回归25周年特别献礼。已官宣阵容（王祖蓝任金曲推荐人，何炅主持，林子祥、叶倩文、李克勤、李健、李玟、周笔畅等16组歌手加盟），值得期待。台网联播综艺《向

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芒果超媒

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myegg

2022-04-19 15:15:56

【民生商社|爱美客】政策于行业影响理顺，看好疫后复苏弹性，持续推荐！

当前公司股价核心在于行业政策对景气度影响+核心产品加速渗透放量+对未来需求边际变化的预期。3月疫情影响仅限于物流层面以及华东等疫情较重区域，对于公司而言，影响可控，且边际好转。医美需求不会消失，疫后需求有望快速回补。同时，进入Q2下半旬，在夏季、假期和促销节日的催化下需求加速是趋势。产品硬核逻辑不变：将深度受益于产品合规性监管政策，尤其是嗨体2.5作为快速增长的水光针市场中唯一合规的复合溶液产品，市场前景广阔。濡白天使12800元/支的单价，高达4倍的加价率，在有限的竞品中既有较高

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爱美客

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【国信环保公用】推荐华能国际、上海电力：

明确煤价违法认定标准，火转绿或迎新一波机会前期回调三个原因： 1、煤价高位，盈利不及预期； 2、补贴的诸多不确定性，预算多出来的3600亿元如何一次性解决4000-5000亿的应收账款缺口； 3、现金流问题影响新能源建设进度。当前的三个变化： 1、进入淡季，现货煤价下跌，发改委明确煤价违法认定标准，5月起严查长协煤履约情况； 2、清查不合规项目不需要过于悲观，在2021年度报告中部分公司集体了应收账款减值，华能国际并没有计提相关减值，我们认为机组较新的大央企不会存在大的问题，无需过于悲

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【招商电新】精达股份年报点评

年报业绩符合预期，车用扁线和特种导线业务持续高强度扩张公司公告：2021年营收、归母利润、扣非净利分别为183.30、5.49、5.08亿元，分别同比增长47.26%、 31.09%、39.88%，毛利率为7.58%，公司营收和利润大幅增长，年报业绩符合预期。公司Q4营收、归上净利、扣非净利分别为46.66、1.28、1.19亿元，同比分别增长29.16%、8.90%、60.85%，环比分别-1.90%、-12.85%、-13.39%。 1、费用率分析公司2021年销售、管理、研发、财务

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【天风电子】晶晨股份海外份额提升空间大，新品6nmSoC蓄势待发，高成长低估值机会浮现

公司发布22Q1预告，22Q1实现营收14.8亿，同比+59%；实现归母净利2.7亿，同比+201%；实现扣非净利2.56亿，同比+226% 国内疫情几无影响，研发/物流正常推进：公司发货地在深圳/香港，物流发货正常；公司办公地分布全球，线上协同办公经验丰富，上海总部研发不受影响。海外高端AIoT渐复苏，份额替代空间巨大：海外高端AIoT智能化需求和竞争格局较好，公司导入谷歌、亚马逊等互联网巨头共筑AIoT生态；在多媒体SoC领域公司产品极具性价比与服务配套优势，通过替代海外竞争对手，

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【国信社服】非学历职业教育两大细分龙头发布2021年年报

1、4月20日，港股中国东方教育发布2021年年报。2021年公司营业总收入41.46亿人民币，同比增长 14.0%，相比2019年增长6.06%；2021年盈利3.02亿人民币，同比增长17.29%，相比2019年下滑 64.36%。公司目前主要业务分为：烹饪培训、电脑教育、汽车服务、时尚美业四大板块。其中烹饪和汽修业务增长较好，时尚美业成为新亮点但占比还比较低。2021年相比2019年营收增长但利润下滑核心在于教职工薪资福利及教学相关成本，以及市场推广费、新成立教学点的销售开支等大幅增加

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【华锦股份】尿素景气公司充分受益，集团炼化项目有望快速推进【光大大化工团队】

尿素价格持续上涨，公司有望持续受益。22年初以来，国内尿素价格持续上涨，截至4月19日，尿素价格涨至2871元/吨，较年初上涨16%。据百川浮盈，目前国内煤头尿素和气头尿素毛利分别为627元/吨、 869元/吨，较年初上涨86%、82%，国内尿素盈利显著提升，且气头尿素盈利更高。公司目前拥有气头尿素产能132万吨，天然气签有长协供应，公司有望持续受益于尿素价格上涨。按目前气头尿素盈利测算，尿素能贡献年化11.5亿毛利，随着我国春耕用肥启动，尿素需求有望持续增长，行业景气有望持续。 [庆祝]

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【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股

中颖电子：国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台

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【华泰军工】坚定看好新雷能，特种电源龙头一片坦途

【行业高景气，多重需求拉动公司成长】 1）特种方面，十四五期间军工电源赛道迎来爆发期，武器装备放量+信息化率提升+国产化率强制要求三重因素拉动公司产品需求，持续性好确定性强； 2）通信方面，海外疫情恢复5G建设重启，公司海外客户均为国际巨头，5G建设加快拉动公司相关产品配套，此外公司服务器等电源是新增长点； 3）格局方面，穿透国产化需要+研制周期缩短加快行业马太效应，小玩家掉队明显，行业集中度呈快速提升态势，公司市占率将持续提升；【研发项目饱满，产能扩张及时】 1）公司自身技术研发投入强

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【太平洋有色新材料】墨西哥通过锂矿国有化法案，锂供给短缺周期有望无限拉长

4月19日墨西哥下议院批准了一项采矿法案，认定国家对锂矿开采的控制权。此前墨西哥总统AMLO一直在敦促锂矿采矿国有化，理由是宪法规定自然资源属于国家。墨西哥锂资源丰富，主要项目有赣锋锂业与Bacanora共同持有的Sonora项目。截至2021年末，公司持有 Sonora项目层面50%股份，持有Bacanora层面86.88%股份，且Bacanora层面的要约收购仍在进行中。该项目锂资源总量为约合882万吨LCE。无独有偶，此前智利制宪议会通过了一项提案，旨在促进铜矿、锂矿和其他战略资产

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【浙商新零售】天下秀21年报点评：红人经济快速扩张，创新业务突破增长新边界

21年报：收入45.11亿（yoy+47.42%），毛利率22.28%；归母净利润3.54亿（yoy+19.90%）；扣非净利润4.20亿（yoy+12.66%），扣非净利润率9.32%，主要为集体诉讼损失7980万元。利润增速低于营收增速主要为公司在创业业务端布局投入力度加大。 [庆祝]单Q4：收入12.62亿（yoy+50.81%），毛利率19.67%；扣非净利润0.91亿（yoy-16.42%），扣非净利润率7.24%。 [庆祝]产品端：红人经济生态链创新业务板块收入2.22亿元

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【兴证电子】立讯精密：上海昆山多个电子企业相继复产，供应链压力最大的阶段已过

事件：今日昆山发布公布第一批“无疫企业”名单，包括立讯、正崴、富士康、日月光、丘钛、科森、台光等多个电子企业，无疫企业有序复工复产。近日随着上海疫情见拐点，上海昆山等地陆续发布复工复产名单，多家电子公司在列，供应链压力最大的阶段已过。 --今年立讯二三增速预计拐点往上。公司业绩自2021年Q3的净利同比增速见底后，2021年Q4和2022年Q1 业绩同比增速已显著改善，考虑到去年Q2的iPhone12 mini 基本无订单，且去年Q2Q3有立铠上海工厂着火和越南疫情等因素拖累，而今年的a

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【中信证券钢铁】评：发改委

今年将继续压减全国粗钢产量、确保实现全国粗钢产量同比下降今年发改委首次明确表态2022年粗钢产量同比下降。政府背书。从当前来看，因为一季度废钢税收政策的执行，钢铁产量已经出现同比10%左右下降，铁钢比出现快速下滑。后期表外产量会成为全年的产量削减重点，类比2017年的地条钢去除。带来的影响：1）周期性大幅减弱，利润中枢高位且有继续上移的潜力；2）估值有望开始中枢回归，目前处在5年来最低的4-5倍，后续有望回升到按照ROE和股息率定价的漠视，可比在8-10倍PE。今年对钢铁企业来说可能

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隆基拟建1200MW HJT中试项目，传统龙头有望加速推进HJT产业化【东吴机械】

近期隆基公开环评报告，建设项目为隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目。根据环评内容，隆基此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等设备，我们判断此次建设产能是HJT技术路线。 1⃣对HJT技术来说，此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量。由于HJT对传统PERC技术的颠覆性，过去 HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进例如华晟金刚等，此次隆基中试线建设可以理解为是光伏龙头对HJT 的态度变化。 2⃣对隆基来说，此次中试线将为隆基未来HJT量产线扩产奠定

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【广发化工】农资景气周期，农药行业接力全球农产品价格走高

农资景气上行。全球玉米、大豆等农产品在2020H2结束多年的下行后步入景气上行周期。据UI和USDA，2021年美国伊利诺伊北部地区运营商和土地回报（Operator and land return）预期将创下10年最好水平。据USDA，全球主要农产品种植面积2020年以来持续扩大，2021年化肥价格中枢率先大幅走高。农药品类众多，草甘膦、草铵膦等除草剂价格2021年均创下近年来新高，我们看好杀虫剂、杀菌剂等其他农药品种接力农资景气周期。 2022年海运紧张和原材料涨价等影响有望消除，

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【申万互联网传媒】芒果超媒：《声生不息》定档4.24

Q2期待经营拐点高基数叠加项目进度延后22Q1同比表现预计平淡，但市场已经有充分预期。综艺《大侦探7》《春日迟迟再出发》等主要为2月中下旬上线，对Q1业绩贡献有限，但Q2仍将体现。 Q2项目丰富，或迎拐点。今年增量S级港乐综艺《声生不息》定档4.24上线，台网联播。国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，香港回归25周年特别献礼。已官宣阵容（王祖蓝任金曲推荐人，何炅主持，林子祥、叶倩文、李克勤、李健、李玟、周笔畅等16组歌手加盟），值得期待。台网联播综艺《向

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【民生商社|爱美客】政策于行业影响理顺，看好疫后复苏弹性，持续推荐！

当前公司股价核心在于行业政策对景气度影响+核心产品加速渗透放量+对未来需求边际变化的预期。3月疫情影响仅限于物流层面以及华东等疫情较重区域，对于公司而言，影响可控，且边际好转。医美需求不会消失，疫后需求有望快速回补。同时，进入Q2下半旬，在夏季、假期和促销节日的催化下需求加速是趋势。产品硬核逻辑不变：将深度受益于产品合规性监管政策，尤其是嗨体2.5作为快速增长的水光针市场中唯一合规的复合溶液产品，市场前景广阔。濡白天使12800元/支的单价，高达4倍的加价率，在有限的竞品中既有较高

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2022-04-20 14:53:11

【国信环保公用】推荐华能国际、上海电力：

明确煤价违法认定标准，火转绿或迎新一波机会前期回调三个原因： 1、煤价高位，盈利不及预期； 2、补贴的诸多不确定性，预算多出来的3600亿元如何一次性解决4000-5000亿的应收账款缺口； 3、现金流问题影响新能源建设进度。当前的三个变化： 1、进入淡季，现货煤价下跌，发改委明确煤价违法认定标准，5月起严查长协煤履约情况； 2、清查不合规项目不需要过于悲观，在2021年度报告中部分公司集体了应收账款减值，华能国际并没有计提相关减值，我们认为机组较新的大央企不会存在大的问题，无需过于悲

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华能国际

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10.58
myegg

2022-04-20 14:47:00

【招商电新】精达股份年报点评

年报业绩符合预期，车用扁线和特种导线业务持续高强度扩张公司公告：2021年营收、归母利润、扣非净利分别为183.30、5.49、5.08亿元，分别同比增长47.26%、 31.09%、39.88%，毛利率为7.58%，公司营收和利润大幅增长，年报业绩符合预期。公司Q4营收、归上净利、扣非净利分别为46.66、1.28、1.19亿元，同比分别增长29.16%、8.90%、60.85%，环比分别-1.90%、-12.85%、-13.39%。 1、费用率分析公司2021年销售、管理、研发、财务

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精达股份

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2.83
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2022-04-20 14:40:42

【天风电子】晶晨股份海外份额提升空间大，新品6nmSoC蓄势待发，高成长低估值机会浮现

公司发布22Q1预告，22Q1实现营收14.8亿，同比+59%；实现归母净利2.7亿，同比+201%；实现扣非净利2.56亿，同比+226% 国内疫情几无影响，研发/物流正常推进：公司发货地在深圳/香港，物流发货正常；公司办公地分布全球，线上协同办公经验丰富，上海总部研发不受影响。海外高端AIoT渐复苏，份额替代空间巨大：海外高端AIoT智能化需求和竞争格局较好，公司导入谷歌、亚马逊等互联网巨头共筑AIoT生态；在多媒体SoC领域公司产品极具性价比与服务配套优势，通过替代海外竞争对手，

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晶晨股份

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1.04
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2022-04-20 14:33:56

【国信社服】非学历职业教育两大细分龙头发布2021年年报

1、4月20日，港股中国东方教育发布2021年年报。2021年公司营业总收入41.46亿人民币，同比增长 14.0%，相比2019年增长6.06%；2021年盈利3.02亿人民币，同比增长17.29%，相比2019年下滑 64.36%。公司目前主要业务分为：烹饪培训、电脑教育、汽车服务、时尚美业四大板块。其中烹饪和汽修业务增长较好，时尚美业成为新亮点但占比还比较低。2021年相比2019年营收增长但利润下滑核心在于教职工薪资福利及教学相关成本，以及市场推广费、新成立教学点的销售开支等大幅增加

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传智教育
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中国东方教育

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17.95
myegg

2022-04-20 14:32:11

【华锦股份】尿素景气公司充分受益，集团炼化项目有望快速推进【光大大化工团队】

尿素价格持续上涨，公司有望持续受益。22年初以来，国内尿素价格持续上涨，截至4月19日，尿素价格涨至2871元/吨，较年初上涨16%。据百川浮盈，目前国内煤头尿素和气头尿素毛利分别为627元/吨、 869元/吨，较年初上涨86%、82%，国内尿素盈利显著提升，且气头尿素盈利更高。公司目前拥有气头尿素产能132万吨，天然气签有长协供应，公司有望持续受益于尿素价格上涨。按目前气头尿素盈利测算，尿素能贡献年化11.5亿毛利，随着我国春耕用肥启动，尿素需求有望持续增长，行业景气有望持续。 [庆祝]

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华锦股份

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8.58
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2022-04-20 14:29:07

【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股

中颖电子：国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台

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中颖电子

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5.29
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2022-04-19 16:13:08

【华泰军工】坚定看好新雷能，特种电源龙头一片坦途

【行业高景气，多重需求拉动公司成长】 1）特种方面，十四五期间军工电源赛道迎来爆发期，武器装备放量+信息化率提升+国产化率强制要求三重因素拉动公司产品需求，持续性好确定性强； 2）通信方面，海外疫情恢复5G建设重启，公司海外客户均为国际巨头，5G建设加快拉动公司相关产品配套，此外公司服务器等电源是新增长点； 3）格局方面，穿透国产化需要+研制周期缩短加快行业马太效应，小玩家掉队明显，行业集中度呈快速提升态势，公司市占率将持续提升；【研发项目饱满，产能扩张及时】 1）公司自身技术研发投入强

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新雷能

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2022-04-19 16:11:41

【太平洋有色新材料】墨西哥通过锂矿国有化法案，锂供给短缺周期有望无限拉长

4月19日墨西哥下议院批准了一项采矿法案，认定国家对锂矿开采的控制权。此前墨西哥总统AMLO一直在敦促锂矿采矿国有化，理由是宪法规定自然资源属于国家。墨西哥锂资源丰富，主要项目有赣锋锂业与Bacanora共同持有的Sonora项目。截至2021年末，公司持有 Sonora项目层面50%股份，持有Bacanora层面86.88%股份，且Bacanora层面的要约收购仍在进行中。该项目锂资源总量为约合882万吨LCE。无独有偶，此前智利制宪议会通过了一项提案，旨在促进铜矿、锂矿和其他战略资产

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盐湖股份

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2022-04-19 16:10:31

【浙商新零售】天下秀21年报点评：红人经济快速扩张，创新业务突破增长新边界

21年报：收入45.11亿（yoy+47.42%），毛利率22.28%；归母净利润3.54亿（yoy+19.90%）；扣非净利润4.20亿（yoy+12.66%），扣非净利润率9.32%，主要为集体诉讼损失7980万元。利润增速低于营收增速主要为公司在创业业务端布局投入力度加大。 [庆祝]单Q4：收入12.62亿（yoy+50.81%），毛利率19.67%；扣非净利润0.91亿（yoy-16.42%），扣非净利润率7.24%。 [庆祝]产品端：红人经济生态链创新业务板块收入2.22亿元

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天下秀

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2022-04-19 16:08:23

【兴证电子】立讯精密：上海昆山多个电子企业相继复产，供应链压力最大的阶段已过

事件：今日昆山发布公布第一批“无疫企业”名单，包括立讯、正崴、富士康、日月光、丘钛、科森、台光等多个电子企业，无疫企业有序复工复产。近日随着上海疫情见拐点，上海昆山等地陆续发布复工复产名单，多家电子公司在列，供应链压力最大的阶段已过。 --今年立讯二三增速预计拐点往上。公司业绩自2021年Q3的净利同比增速见底后，2021年Q4和2022年Q1 业绩同比增速已显著改善，考虑到去年Q2的iPhone12 mini 基本无订单，且去年Q2Q3有立铠上海工厂着火和越南疫情等因素拖累，而今年的a

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立讯精密

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2022-04-19 16:06:49

【中信证券钢铁】评：发改委

今年将继续压减全国粗钢产量、确保实现全国粗钢产量同比下降今年发改委首次明确表态2022年粗钢产量同比下降。政府背书。从当前来看，因为一季度废钢税收政策的执行，钢铁产量已经出现同比10%左右下降，铁钢比出现快速下滑。后期表外产量会成为全年的产量削减重点，类比2017年的地条钢去除。带来的影响：1）周期性大幅减弱，利润中枢高位且有继续上移的潜力；2）估值有望开始中枢回归，目前处在5年来最低的4-5倍，后续有望回升到按照ROE和股息率定价的漠视，可比在8-10倍PE。今年对钢铁企业来说可能

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马钢股份

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20.91
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2022-04-19 15:21:11

隆基拟建1200MW HJT中试项目，传统龙头有望加速推进HJT产业化【东吴机械】

近期隆基公开环评报告，建设项目为隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目。根据环评内容，隆基此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等设备，我们判断此次建设产能是HJT技术路线。 1⃣对HJT技术来说，此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量。由于HJT对传统PERC技术的颠覆性，过去 HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进例如华晟金刚等，此次隆基中试线建设可以理解为是光伏龙头对HJT 的态度变化。 2⃣对隆基来说，此次中试线将为隆基未来HJT量产线扩产奠定

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隆基绿能

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2022-04-19 15:19:47

【广发化工】农资景气周期，农药行业接力全球农产品价格走高

农资景气上行。全球玉米、大豆等农产品在2020H2结束多年的下行后步入景气上行周期。据UI和USDA，2021年美国伊利诺伊北部地区运营商和土地回报（Operator and land return）预期将创下10年最好水平。据USDA，全球主要农产品种植面积2020年以来持续扩大，2021年化肥价格中枢率先大幅走高。农药品类众多，草甘膦、草铵膦等除草剂价格2021年均创下近年来新高，我们看好杀虫剂、杀菌剂等其他农药品种接力农资景气周期。 2022年海运紧张和原材料涨价等影响有望消除，

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扬农化工

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2022-04-19 15:18:22

【申万互联网传媒】芒果超媒：《声生不息》定档4.24

Q2期待经营拐点高基数叠加项目进度延后22Q1同比表现预计平淡，但市场已经有充分预期。综艺《大侦探7》《春日迟迟再出发》等主要为2月中下旬上线，对Q1业绩贡献有限，但Q2仍将体现。 Q2项目丰富，或迎拐点。今年增量S级港乐综艺《声生不息》定档4.24上线，台网联播。国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，香港回归25周年特别献礼。已官宣阵容（王祖蓝任金曲推荐人，何炅主持，林子祥、叶倩文、李克勤、李健、李玟、周笔畅等16组歌手加盟），值得期待。台网联播综艺《向

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芒果超媒

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2022-04-19 15:15:56

【民生商社|爱美客】政策于行业影响理顺，看好疫后复苏弹性，持续推荐！

当前公司股价核心在于行业政策对景气度影响+核心产品加速渗透放量+对未来需求边际变化的预期。3月疫情影响仅限于物流层面以及华东等疫情较重区域，对于公司而言，影响可控，且边际好转。医美需求不会消失，疫后需求有望快速回补。同时，进入Q2下半旬，在夏季、假期和促销节日的催化下需求加速是趋势。产品硬核逻辑不变：将深度受益于产品合规性监管政策，尤其是嗨体2.5作为快速增长的水光针市场中唯一合规的复合溶液产品，市场前景广阔。濡白天使12800元/支的单价，高达4倍的加价率，在有限的竞品中既有较高

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爱美客

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【国信环保公用】推荐华能国际、上海电力：

明确煤价违法认定标准，火转绿或迎新一波机会前期回调三个原因： 1、煤价高位，盈利不及预期； 2、补贴的诸多不确定性，预算多出来的3600亿元如何一次性解决4000-5000亿的应收账款缺口； 3、现金流问题影响新能源建设进度。当前的三个变化： 1、进入淡季，现货煤价下跌，发改委明确煤价违法认定标准，5月起严查长协煤履约情况； 2、清查不合规项目不需要过于悲观，在2021年度报告中部分公司集体了应收账款减值，华能国际并没有计提相关减值，我们认为机组较新的大央企不会存在大的问题，无需过于悲

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【招商电新】精达股份年报点评

年报业绩符合预期，车用扁线和特种导线业务持续高强度扩张公司公告：2021年营收、归母利润、扣非净利分别为183.30、5.49、5.08亿元，分别同比增长47.26%、 31.09%、39.88%，毛利率为7.58%，公司营收和利润大幅增长，年报业绩符合预期。公司Q4营收、归上净利、扣非净利分别为46.66、1.28、1.19亿元，同比分别增长29.16%、8.90%、60.85%，环比分别-1.90%、-12.85%、-13.39%。 1、费用率分析公司2021年销售、管理、研发、财务

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【天风电子】晶晨股份海外份额提升空间大，新品6nmSoC蓄势待发，高成长低估值机会浮现

公司发布22Q1预告，22Q1实现营收14.8亿，同比+59%；实现归母净利2.7亿，同比+201%；实现扣非净利2.56亿，同比+226% 国内疫情几无影响，研发/物流正常推进：公司发货地在深圳/香港，物流发货正常；公司办公地分布全球，线上协同办公经验丰富，上海总部研发不受影响。海外高端AIoT渐复苏，份额替代空间巨大：海外高端AIoT智能化需求和竞争格局较好，公司导入谷歌、亚马逊等互联网巨头共筑AIoT生态；在多媒体SoC领域公司产品极具性价比与服务配套优势，通过替代海外竞争对手，

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【国信社服】非学历职业教育两大细分龙头发布2021年年报

1、4月20日，港股中国东方教育发布2021年年报。2021年公司营业总收入41.46亿人民币，同比增长 14.0%，相比2019年增长6.06%；2021年盈利3.02亿人民币，同比增长17.29%，相比2019年下滑 64.36%。公司目前主要业务分为：烹饪培训、电脑教育、汽车服务、时尚美业四大板块。其中烹饪和汽修业务增长较好，时尚美业成为新亮点但占比还比较低。2021年相比2019年营收增长但利润下滑核心在于教职工薪资福利及教学相关成本，以及市场推广费、新成立教学点的销售开支等大幅增加

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【华锦股份】尿素景气公司充分受益，集团炼化项目有望快速推进【光大大化工团队】

尿素价格持续上涨，公司有望持续受益。22年初以来，国内尿素价格持续上涨，截至4月19日，尿素价格涨至2871元/吨，较年初上涨16%。据百川浮盈，目前国内煤头尿素和气头尿素毛利分别为627元/吨、 869元/吨，较年初上涨86%、82%，国内尿素盈利显著提升，且气头尿素盈利更高。公司目前拥有气头尿素产能132万吨，天然气签有长协供应，公司有望持续受益于尿素价格上涨。按目前气头尿素盈利测算，尿素能贡献年化11.5亿毛利，随着我国春耕用肥启动，尿素需求有望持续增长，行业景气有望持续。 [庆祝]

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【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股

中颖电子：国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台

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【华泰军工】坚定看好新雷能，特种电源龙头一片坦途

【行业高景气，多重需求拉动公司成长】 1）特种方面，十四五期间军工电源赛道迎来爆发期，武器装备放量+信息化率提升+国产化率强制要求三重因素拉动公司产品需求，持续性好确定性强； 2）通信方面，海外疫情恢复5G建设重启，公司海外客户均为国际巨头，5G建设加快拉动公司相关产品配套，此外公司服务器等电源是新增长点； 3）格局方面，穿透国产化需要+研制周期缩短加快行业马太效应，小玩家掉队明显，行业集中度呈快速提升态势，公司市占率将持续提升；【研发项目饱满，产能扩张及时】 1）公司自身技术研发投入强

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【太平洋有色新材料】墨西哥通过锂矿国有化法案，锂供给短缺周期有望无限拉长

4月19日墨西哥下议院批准了一项采矿法案，认定国家对锂矿开采的控制权。此前墨西哥总统AMLO一直在敦促锂矿采矿国有化，理由是宪法规定自然资源属于国家。墨西哥锂资源丰富，主要项目有赣锋锂业与Bacanora共同持有的Sonora项目。截至2021年末，公司持有 Sonora项目层面50%股份，持有Bacanora层面86.88%股份，且Bacanora层面的要约收购仍在进行中。该项目锂资源总量为约合882万吨LCE。无独有偶，此前智利制宪议会通过了一项提案，旨在促进铜矿、锂矿和其他战略资产

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【浙商新零售】天下秀21年报点评：红人经济快速扩张，创新业务突破增长新边界

21年报：收入45.11亿（yoy+47.42%），毛利率22.28%；归母净利润3.54亿（yoy+19.90%）；扣非净利润4.20亿（yoy+12.66%），扣非净利润率9.32%，主要为集体诉讼损失7980万元。利润增速低于营收增速主要为公司在创业业务端布局投入力度加大。 [庆祝]单Q4：收入12.62亿（yoy+50.81%），毛利率19.67%；扣非净利润0.91亿（yoy-16.42%），扣非净利润率7.24%。 [庆祝]产品端：红人经济生态链创新业务板块收入2.22亿元

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【兴证电子】立讯精密：上海昆山多个电子企业相继复产，供应链压力最大的阶段已过

事件：今日昆山发布公布第一批“无疫企业”名单，包括立讯、正崴、富士康、日月光、丘钛、科森、台光等多个电子企业，无疫企业有序复工复产。近日随着上海疫情见拐点，上海昆山等地陆续发布复工复产名单，多家电子公司在列，供应链压力最大的阶段已过。 --今年立讯二三增速预计拐点往上。公司业绩自2021年Q3的净利同比增速见底后，2021年Q4和2022年Q1 业绩同比增速已显著改善，考虑到去年Q2的iPhone12 mini 基本无订单，且去年Q2Q3有立铠上海工厂着火和越南疫情等因素拖累，而今年的a

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【中信证券钢铁】评：发改委

今年将继续压减全国粗钢产量、确保实现全国粗钢产量同比下降今年发改委首次明确表态2022年粗钢产量同比下降。政府背书。从当前来看，因为一季度废钢税收政策的执行，钢铁产量已经出现同比10%左右下降，铁钢比出现快速下滑。后期表外产量会成为全年的产量削减重点，类比2017年的地条钢去除。带来的影响：1）周期性大幅减弱，利润中枢高位且有继续上移的潜力；2）估值有望开始中枢回归，目前处在5年来最低的4-5倍，后续有望回升到按照ROE和股息率定价的漠视，可比在8-10倍PE。今年对钢铁企业来说可能

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隆基拟建1200MW HJT中试项目，传统龙头有望加速推进HJT产业化【东吴机械】

近期隆基公开环评报告，建设项目为隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目。根据环评内容，隆基此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等设备，我们判断此次建设产能是HJT技术路线。 1⃣对HJT技术来说，此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量。由于HJT对传统PERC技术的颠覆性，过去 HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进例如华晟金刚等，此次隆基中试线建设可以理解为是光伏龙头对HJT 的态度变化。 2⃣对隆基来说，此次中试线将为隆基未来HJT量产线扩产奠定

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【广发化工】农资景气周期，农药行业接力全球农产品价格走高

农资景气上行。全球玉米、大豆等农产品在2020H2结束多年的下行后步入景气上行周期。据UI和USDA，2021年美国伊利诺伊北部地区运营商和土地回报（Operator and land return）预期将创下10年最好水平。据USDA，全球主要农产品种植面积2020年以来持续扩大，2021年化肥价格中枢率先大幅走高。农药品类众多，草甘膦、草铵膦等除草剂价格2021年均创下近年来新高，我们看好杀虫剂、杀菌剂等其他农药品种接力农资景气周期。 2022年海运紧张和原材料涨价等影响有望消除，

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【申万互联网传媒】芒果超媒：《声生不息》定档4.24

Q2期待经营拐点高基数叠加项目进度延后22Q1同比表现预计平淡，但市场已经有充分预期。综艺《大侦探7》《春日迟迟再出发》等主要为2月中下旬上线，对Q1业绩贡献有限，但Q2仍将体现。 Q2项目丰富，或迎拐点。今年增量S级港乐综艺《声生不息》定档4.24上线，台网联播。国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，香港回归25周年特别献礼。已官宣阵容（王祖蓝任金曲推荐人，何炅主持，林子祥、叶倩文、李克勤、李健、李玟、周笔畅等16组歌手加盟），值得期待。台网联播综艺《向

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【民生商社|爱美客】政策于行业影响理顺，看好疫后复苏弹性，持续推荐！

当前公司股价核心在于行业政策对景气度影响+核心产品加速渗透放量+对未来需求边际变化的预期。3月疫情影响仅限于物流层面以及华东等疫情较重区域，对于公司而言，影响可控，且边际好转。医美需求不会消失，疫后需求有望快速回补。同时，进入Q2下半旬，在夏季、假期和促销节日的催化下需求加速是趋势。产品硬核逻辑不变：将深度受益于产品合规性监管政策，尤其是嗨体2.5作为快速增长的水光针市场中唯一合规的复合溶液产品，市场前景广阔。濡白天使12800元/支的单价，高达4倍的加价率，在有限的竞品中既有较高

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【国信环保公用】推荐华能国际、上海电力：

明确煤价违法认定标准，火转绿或迎新一波机会前期回调三个原因： 1、煤价高位，盈利不及预期； 2、补贴的诸多不确定性，预算多出来的3600亿元如何一次性解决4000-5000亿的应收账款缺口； 3、现金流问题影响新能源建设进度。当前的三个变化： 1、进入淡季，现货煤价下跌，发改委明确煤价违法认定标准，5月起严查长协煤履约情况； 2、清查不合规项目不需要过于悲观，在2021年度报告中部分公司集体了应收账款减值，华能国际并没有计提相关减值，我们认为机组较新的大央企不会存在大的问题，无需过于悲

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华能国际

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2022-04-20 14:47:00

【招商电新】精达股份年报点评

年报业绩符合预期，车用扁线和特种导线业务持续高强度扩张公司公告：2021年营收、归母利润、扣非净利分别为183.30、5.49、5.08亿元，分别同比增长47.26%、 31.09%、39.88%，毛利率为7.58%，公司营收和利润大幅增长，年报业绩符合预期。公司Q4营收、归上净利、扣非净利分别为46.66、1.28、1.19亿元，同比分别增长29.16%、8.90%、60.85%，环比分别-1.90%、-12.85%、-13.39%。 1、费用率分析公司2021年销售、管理、研发、财务

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精达股份

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2022-04-20 14:40:42

【天风电子】晶晨股份海外份额提升空间大，新品6nmSoC蓄势待发，高成长低估值机会浮现

公司发布22Q1预告，22Q1实现营收14.8亿，同比+59%；实现归母净利2.7亿，同比+201%；实现扣非净利2.56亿，同比+226% 国内疫情几无影响，研发/物流正常推进：公司发货地在深圳/香港，物流发货正常；公司办公地分布全球，线上协同办公经验丰富，上海总部研发不受影响。海外高端AIoT渐复苏，份额替代空间巨大：海外高端AIoT智能化需求和竞争格局较好，公司导入谷歌、亚马逊等互联网巨头共筑AIoT生态；在多媒体SoC领域公司产品极具性价比与服务配套优势，通过替代海外竞争对手，

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晶晨股份

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2022-04-20 14:33:56

【国信社服】非学历职业教育两大细分龙头发布2021年年报

1、4月20日，港股中国东方教育发布2021年年报。2021年公司营业总收入41.46亿人民币，同比增长 14.0%，相比2019年增长6.06%；2021年盈利3.02亿人民币，同比增长17.29%，相比2019年下滑 64.36%。公司目前主要业务分为：烹饪培训、电脑教育、汽车服务、时尚美业四大板块。其中烹饪和汽修业务增长较好，时尚美业成为新亮点但占比还比较低。2021年相比2019年营收增长但利润下滑核心在于教职工薪资福利及教学相关成本，以及市场推广费、新成立教学点的销售开支等大幅增加

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传智教育
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中国东方教育

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2022-04-20 14:32:11

【华锦股份】尿素景气公司充分受益，集团炼化项目有望快速推进【光大大化工团队】

尿素价格持续上涨，公司有望持续受益。22年初以来，国内尿素价格持续上涨，截至4月19日，尿素价格涨至2871元/吨，较年初上涨16%。据百川浮盈，目前国内煤头尿素和气头尿素毛利分别为627元/吨、 869元/吨，较年初上涨86%、82%，国内尿素盈利显著提升，且气头尿素盈利更高。公司目前拥有气头尿素产能132万吨，天然气签有长协供应，公司有望持续受益于尿素价格上涨。按目前气头尿素盈利测算，尿素能贡献年化11.5亿毛利，随着我国春耕用肥启动，尿素需求有望持续增长，行业景气有望持续。 [庆祝]

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华锦股份

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2022-04-20 14:29:07

【中信建投】【个股观点】【建投电子反弹】重大持续推荐个股

中颖电子：国产化率持续提升，未来成长空间可期公司产品线国产芯片的渗透率依然较低，给公司提供了长周期的三倍以上的空间，公司支付了大额的长期产能预付款及保证金，预计今年产能能增加30%以上。我们预计2022-2024年营收20.80/27.71/34.95亿元，同比增长为39.2%、33.2%、26.1%，归母净利润5.16/6.86/8.63亿元，我们以2022年58X PE给予6个月目标价88.23元，给予“买入”评级。沪硅产业：出货量再上新台阶，平台供应能力持续提升出货量再上新台

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中颖电子

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2022-04-19 16:13:08

【华泰军工】坚定看好新雷能，特种电源龙头一片坦途

【行业高景气，多重需求拉动公司成长】 1）特种方面，十四五期间军工电源赛道迎来爆发期，武器装备放量+信息化率提升+国产化率强制要求三重因素拉动公司产品需求，持续性好确定性强； 2）通信方面，海外疫情恢复5G建设重启，公司海外客户均为国际巨头，5G建设加快拉动公司相关产品配套，此外公司服务器等电源是新增长点； 3）格局方面，穿透国产化需要+研制周期缩短加快行业马太效应，小玩家掉队明显，行业集中度呈快速提升态势，公司市占率将持续提升；【研发项目饱满，产能扩张及时】 1）公司自身技术研发投入强

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新雷能

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2022-04-19 16:11:41

【太平洋有色新材料】墨西哥通过锂矿国有化法案，锂供给短缺周期有望无限拉长

4月19日墨西哥下议院批准了一项采矿法案，认定国家对锂矿开采的控制权。此前墨西哥总统AMLO一直在敦促锂矿采矿国有化，理由是宪法规定自然资源属于国家。墨西哥锂资源丰富，主要项目有赣锋锂业与Bacanora共同持有的Sonora项目。截至2021年末，公司持有 Sonora项目层面50%股份，持有Bacanora层面86.88%股份，且Bacanora层面的要约收购仍在进行中。该项目锂资源总量为约合882万吨LCE。无独有偶，此前智利制宪议会通过了一项提案，旨在促进铜矿、锂矿和其他战略资产

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盐湖股份

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2022-04-19 16:10:31

【浙商新零售】天下秀21年报点评：红人经济快速扩张，创新业务突破增长新边界

21年报：收入45.11亿（yoy+47.42%），毛利率22.28%；归母净利润3.54亿（yoy+19.90%）；扣非净利润4.20亿（yoy+12.66%），扣非净利润率9.32%，主要为集体诉讼损失7980万元。利润增速低于营收增速主要为公司在创业业务端布局投入力度加大。 [庆祝]单Q4：收入12.62亿（yoy+50.81%），毛利率19.67%；扣非净利润0.91亿（yoy-16.42%），扣非净利润率7.24%。 [庆祝]产品端：红人经济生态链创新业务板块收入2.22亿元

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天下秀

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2022-04-19 16:08:23

【兴证电子】立讯精密：上海昆山多个电子企业相继复产，供应链压力最大的阶段已过

事件：今日昆山发布公布第一批“无疫企业”名单，包括立讯、正崴、富士康、日月光、丘钛、科森、台光等多个电子企业，无疫企业有序复工复产。近日随着上海疫情见拐点，上海昆山等地陆续发布复工复产名单，多家电子公司在列，供应链压力最大的阶段已过。 --今年立讯二三增速预计拐点往上。公司业绩自2021年Q3的净利同比增速见底后，2021年Q4和2022年Q1 业绩同比增速已显著改善，考虑到去年Q2的iPhone12 mini 基本无订单，且去年Q2Q3有立铠上海工厂着火和越南疫情等因素拖累，而今年的a

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立讯精密

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2022-04-19 16:06:49

【中信证券钢铁】评：发改委

今年将继续压减全国粗钢产量、确保实现全国粗钢产量同比下降今年发改委首次明确表态2022年粗钢产量同比下降。政府背书。从当前来看，因为一季度废钢税收政策的执行，钢铁产量已经出现同比10%左右下降，铁钢比出现快速下滑。后期表外产量会成为全年的产量削减重点，类比2017年的地条钢去除。带来的影响：1）周期性大幅减弱，利润中枢高位且有继续上移的潜力；2）估值有望开始中枢回归，目前处在5年来最低的4-5倍，后续有望回升到按照ROE和股息率定价的漠视，可比在8-10倍PE。今年对钢铁企业来说可能

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马钢股份

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2022-04-19 15:21:11

隆基拟建1200MW HJT中试项目，传统龙头有望加速推进HJT产业化【东吴机械】

近期隆基公开环评报告，建设项目为隆基西咸中央研究院一期1200MW中试项目。根据环评内容，隆基此次中试线的设备是激光切割机、制绒清洗机、PECVD、PVD、丝网印刷机等设备，我们判断此次建设产能是HJT技术路线。 1⃣对HJT技术来说，此次隆基建HJT中试线的意义大于实际扩产量。由于HJT对传统PERC技术的颠覆性，过去 HJT技术扩产一直由行业新玩家在推进例如华晟金刚等，此次隆基中试线建设可以理解为是光伏龙头对HJT 的态度变化。 2⃣对隆基来说，此次中试线将为隆基未来HJT量产线扩产奠定

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隆基绿能

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2022-04-19 15:19:47

【广发化工】农资景气周期，农药行业接力全球农产品价格走高

农资景气上行。全球玉米、大豆等农产品在2020H2结束多年的下行后步入景气上行周期。据UI和USDA，2021年美国伊利诺伊北部地区运营商和土地回报（Operator and land return）预期将创下10年最好水平。据USDA，全球主要农产品种植面积2020年以来持续扩大，2021年化肥价格中枢率先大幅走高。农药品类众多，草甘膦、草铵膦等除草剂价格2021年均创下近年来新高，我们看好杀虫剂、杀菌剂等其他农药品种接力农资景气周期。 2022年海运紧张和原材料涨价等影响有望消除，

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扬农化工

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2022-04-19 15:18:22

【申万互联网传媒】芒果超媒：《声生不息》定档4.24

Q2期待经营拐点高基数叠加项目进度延后22Q1同比表现预计平淡，但市场已经有充分预期。综艺《大侦探7》《春日迟迟再出发》等主要为2月中下旬上线，对Q1业绩贡献有限，但Q2仍将体现。 Q2项目丰富，或迎拐点。今年增量S级港乐综艺《声生不息》定档4.24上线，台网联播。国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，香港回归25周年特别献礼。已官宣阵容（王祖蓝任金曲推荐人，何炅主持，林子祥、叶倩文、李克勤、李健、李玟、周笔畅等16组歌手加盟），值得期待。台网联播综艺《向

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芒果超媒

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2022-04-19 15:15:56

【民生商社|爱美客】政策于行业影响理顺，看好疫后复苏弹性，持续推荐！

当前公司股价核心在于行业政策对景气度影响+核心产品加速渗透放量+对未来需求边际变化的预期。3月疫情影响仅限于物流层面以及华东等疫情较重区域，对于公司而言，影响可控，且边际好转。医美需求不会消失，疫后需求有望快速回补。同时，进入Q2下半旬，在夏季、假期和促销节日的催化下需求加速是趋势。产品硬核逻辑不变：将深度受益于产品合规性监管政策，尤其是嗨体2.5作为快速增长的水光针市场中唯一合规的复合溶液产品，市场前景广阔。濡白天使12800元/支的单价，高达4倍的加价率，在有限的竞品中既有较高

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爱美客

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