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2022-04-19 15:14:07

【国金电新】金博股份：热场龙头壁垒高铸，新材料平台未来可期

🥇碳基复合材料龙头，热场系统产品市占率领先：公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售，现阶段聚焦于碳/碳复合材料。公司凭借技术优势在单晶拉制炉热场系统占据30-40%的市场份额， 2021年实现营收13.38亿元（+213.72%）、归母净利5.01亿元（+197.25%）。 🚀光伏行业高景气，碳基复合材料需求高增：热场系统是制备单晶硅的关键耗材，近年碳基复合材料在坩埚领域渗透率已超过95%，硅片大型化将推动其他热场部件渗透率继续提升。光伏快速发展带动硅片需求高增，考虑到热场

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金博股份

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2022-04-19 15:11:26

【长江电新&金属】诺德股份2021年报分析

1、公司发布2021年年报，2021年实现收入44.5亿元，同比增长106%；归属净利4.05亿元，同比增长 7422%；扣非净利3.75亿元，同比增长843%；与前期披露的业绩快报基本一致。分析如下。 2、全年维度，公司实现量利齐升，随着电动车行业高景气，公司21年实现铜箔出货3.5万吨，同比增长 73%；受益于铜价、加工费的上涨，公司铜箔均价从20年的9.3万/吨上升至21年的11.7万/吨，增幅达 25%；公司21年铜箔收入41亿元，同比增长116%。盈利方面，受益于供给紧张带动的加工费上

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诺德股份

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2022-04-19 15:10:28

【中信证券军工】派克新材投资价值分析报告：环锻件核心供应商，航发+新能源双轮驱动

军用环锻核心民企，积极拓展航空航天高端领域。派克新材是国内军民用环形锻件核心供应商，产品面向航空、航天、电力石化等领域，是国内少数可供应航空航天等高端领域环形锻件的高新技术企业之一， 2020年被评为专精特新“小巨人”企业。受下游航空航天需求持续拉动，公司近五年营收净利快速增长， 2016-2021年收入复合增速38.53%，净利润复合增速59.71%。 2016年后，受航空航天下游需求拉动，公司航空航天锻件营收、毛利均实现大幅增长，2021年该业务占公司营收比重41.32%，占公司毛利润比

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派克新材

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2022-04-19 15:08:46

【华西电子团队-持续推荐韦尔股份】CIS发力汽车&安防，DDIC过验证&启替代

【事件】21年营收241亿，同比增22%，归母净利44.8亿，同比增65%，扣非归母净利40.0亿，同比增78% 我们始终认为：公司是具数字&模拟高阶通用设计能力，以及显著供应链优势的产业龙头，近1~2年体现为 CIS、TDDI/DDIC、模拟、指纹等在手机、汽车、安防、医疗等持续放量和引领，中期看将呈现更多产品线向如上市场积极突破拓展，中长期将拉动产业链共进发展，保持持续高速发展，坚定看好！ ①CIS汽车/安防占超30%，研发是核心竞争力；21年疫情影响国内手机尤其高端市场，我们此前产业研

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韦尔股份

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2022-04-19 15:07:11

生猪板块：3月底能繁母猪存栏4185万头，环比-1.9%，继续看好行业产能去化

【国盛农业】【事件】根据统计局数据，3月底生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁殖母猪存栏4185万头，环比下降1.93%，同比下降3.06%，相较2021年6月高点下降8.3%。【3月去化加速符合预期，预计去化趋势持续】如我们此前预期，粮价上涨饲料成本提升加剧行业亏损，行业去化环比有所加速，近期粮价有所回落但幅度有限，不改行业深度亏损状态，预计产能去化可持续。【猪价小幅回暖，短期上行空间或有限】多重原因叠加：密集收储、疫情管控影响生猪调运养殖户被动压栏导致实际供应量减少、疫

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温氏股份

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2022-04-19 15:05:07

【国君计算机团队】今天国际：业绩全面高增，新能源放量值得期待

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营收15.98亿，同比增长71.87%，实现归母净利润9166.12万，同比增长51.52%；2022年Q1实现营业收入5.23亿，同比增长941.45%，实现归母净利润 4467.56万元，同比大幅扭亏，一季度利润接近去年全年利润的一半。业绩、订单全面超预期，新能源订单有望持续高增。公司业绩受益新能源锂电池行业扩产，订单和业绩开始快速释放。2021年全年新签新能源行业订单26.54亿元，同比大增464.87%，在手未确认订单超

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今天国际

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2022-04-19 15:03:08

【国盛电子团队】韦尔2021年报交流及2022展望电话会议

2021营收利润双增，过去3~5年结构优化效益持续显现，3+N布局日益完善！海外成长迅速，2021增速跑赢中国大陆。地区及应用均衡性持续强化！【CIS】 1）手机：2021基本盘结构再优化，中高阶抢占日韩份额，毛利率提升显著。1亿像素/0.61um今年H2将于国内定点量产，今年年底推出50M/0.61产品。高端机上大底趋势依旧；公司全球第三替代空间仍大！ 2）汽车：增速迅猛，系4+4+3配置装载率增加，分辨率提高，且舱内配置数增加三因素叠加！传统环视 300M及以下和索尼相当或占优，800

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韦尔股份

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2022-04-19 15:02:15

【国君电新】珠海冠宇21年报及22Q1季报点评 #21年业绩回顾。

2021年收入为103.4亿元，同比增长48.5%，归母净利润为9.46亿元，同比增长15.8%；扣非后归母净利润为8.43亿元，同比增长7.1%。从业务结构来看公司消费电池预计净利润达到9.5-10亿元，动力电池业务亏损1亿+。消费类电池业务收入98.7亿元，同比增长46.53%，其中笔电业务收入同比增长48%，手机业务收入同比增长34%。全年消费电池销量达到3.7亿只，同比增长40%，预计单只盈利约为2.6元。2021年公司笔电及平板电池市占率为27.17%，其中笔电领域市占率30

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珠海冠宇

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2022-04-19 14:59:09

【天风电新】铂科新材年报点评：产品结构优化，Q4盈利能力环比提升

公司2021年实现收入7.26亿元，同比增长46%，归母净利润1.2元，同比增长12.9%，扣非净利润1.15亿元，同比增长16.6%。经营活动现金流量-0.34亿元。综合毛利率33.85%，同比减少5.1pct；综合净利率 16.6%，同比减少4.87pct。经营活动现金流量为负，主要是原材料价格上涨，支付供应货款增加，客户以汇票方式结算货款、职工薪酬增加所致。此外，21年股权激励费用1269万。 2020Q4收入2.04亿元，同比增长28%，环比持平；归母净利润0.36亿元，同比增长2

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铂科新材

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2022-04-19 14:55:15

【天风军工】中兵红箭年报点评：超硬材料蓬勃发展，特种装备或迎来曙光

年报情况：公司2021年实现营业收入75.14亿元，同比+16.26%；实现归母净利润4.85亿元，同比 +76.77%。单季度来看，Q4实现营收26.65亿元，同比+4.04%；归母净利润为-1.21亿元，延续了2019年以来单四季度亏损的规律，我们推测主要原因为军品业务集中于四季度交付且出现大幅度亏损，另外超硬材料业务21H2出现交付环比下滑情况。超硬材料：子公司中南钻石实现营收24.07亿元，同比+25%；净利润6.57亿元，同比+60%；净利率达到27.27%，同比+5.94pc

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中兵红箭

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2022-04-19 14:53:51

比亚迪：一季报业绩超预期，全年无忧比亚迪发布一季度业绩预告：

预计一季度净利润6.5-9.5亿元，同比增长174%-300% 点评：一季报业绩好于预期。Q1比亚迪电子表现不佳，同比下降仅约75%-85%，剔除比亚迪电子的业绩，汽车及其他业务净利润约为5.5-8.5亿。Q1碳酸锂价格持续上涨，且公司整车涨价（2月1日、3月16日）在一季度体现较少，因此，在一季度成本压力大幅增加的背景下，这个业绩水平好于市场预期。我们判断，原因预计有： 1）费用率的下降，2021H1、2021H2，比亚迪汽车业务的费用率（推算）分别约为15%、12.3%，在汽车业

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比亚迪

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2022-04-19 14:52:36

【信达食饮】绝味食品：预期低点，逐季改善开店持续超预期，全年新开门店预计突破新高

预计绝味2022Q1新开门店700-800家，在补贴政策提振加盟商开店信心下，门店开拓持续超预期，坚定执行逆势拿店策略，持续稳固长期竞争优势。单店端，疫情有所恢复或者管控放松下，环比改善预期明确。短期鸭副产品成本存在压力，但内部效率提升在供应链端和费用端均有体现，提振盈利能力。由于上游饲料的涨价，2022Q1整体鸭副原材料价格提升显著，若按照鸭副原材料（包括鸭脖、鸭翅等）10%-20% 的平均价格涨幅，而其他辅料等价格保持平稳进行测算，预计影响毛利率2.5-4pct。但在公司内部效率提升

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绝味食品

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2022-04-19 14:20:32

【天风农业】登海种业21年利润增长快速，粮价上涨+转基因落地持续利好

事件：公司发布2021年年报，营业收入11.01亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.33亿元，同比增长 128.33%。 1、公司玉米种子销售收入同比增长25%，子公司扭亏贡献利润 2020年以来国内玉米价格持续上涨，2021年内达到将近3000元/吨高点，突破近10年水平。农民种植积极性提升，对于优质种子需求较往年更为旺盛，公司玉米种子销售收入增长25%，上涨明显，公司玉米毛利率达38.15%，较2020年上涨8.61pct。我们预计公司2021-2022销售年度玉米销量同比增长20%

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登海种业

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2022-04-19 14:17:51

【国君计算机团队】东方通年报交流要点摘录

1. 中间件客户结构及市占率上：公司2021年中间件3.33亿收入中，党政信创收入约2亿出头，金融信创收入8300万，电信行业约2000万，交通行业约700万，剩余还有军工和能源行业收入。经公司测算，在党政信创市场公司市占率从2020年的68%提高到2021年的74%，在金融信创市场公司保持75%以上市场份额。 2. 2022年中间件需求上：党政电子政务信创的节奏目前暂时无法预测，需要继续等待后续政策的跟进。金融信创今年试点机构进一步增多，且一期、二期单位国产化投入比例继续提高，应用场景上

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东方通

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2022-04-19 14:06:58

【首创地产】完善住房领域金融服务，继续强call地产

央行、国家外汇管理局出台23条金融举措支持实体经济*/ 关于房地产，提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，保持房地产开发贷款平稳有序投放，做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。政策：无论是力度还是范围均有进一步释放预期此次通知进一步确认地产政策继续加大支持力度的态度，近期政策密集度明显增强，针对需求端，未来解除限购限贷等政策有望蔓延到核心二线城市；针对供给端，更有针对性的对于房企纾困的政策力度也将加大。销售：一季度销

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【国金电新】金博股份：热场龙头壁垒高铸，新材料平台未来可期

🥇碳基复合材料龙头，热场系统产品市占率领先：公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售，现阶段聚焦于碳/碳复合材料。公司凭借技术优势在单晶拉制炉热场系统占据30-40%的市场份额， 2021年实现营收13.38亿元（+213.72%）、归母净利5.01亿元（+197.25%）。 🚀光伏行业高景气，碳基复合材料需求高增：热场系统是制备单晶硅的关键耗材，近年碳基复合材料在坩埚领域渗透率已超过95%，硅片大型化将推动其他热场部件渗透率继续提升。光伏快速发展带动硅片需求高增，考虑到热场

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【长江电新&金属】诺德股份2021年报分析

1、公司发布2021年年报，2021年实现收入44.5亿元，同比增长106%；归属净利4.05亿元，同比增长 7422%；扣非净利3.75亿元，同比增长843%；与前期披露的业绩快报基本一致。分析如下。 2、全年维度，公司实现量利齐升，随着电动车行业高景气，公司21年实现铜箔出货3.5万吨，同比增长 73%；受益于铜价、加工费的上涨，公司铜箔均价从20年的9.3万/吨上升至21年的11.7万/吨，增幅达 25%；公司21年铜箔收入41亿元，同比增长116%。盈利方面，受益于供给紧张带动的加工费上

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【中信证券军工】派克新材投资价值分析报告：环锻件核心供应商，航发+新能源双轮驱动

军用环锻核心民企，积极拓展航空航天高端领域。派克新材是国内军民用环形锻件核心供应商，产品面向航空、航天、电力石化等领域，是国内少数可供应航空航天等高端领域环形锻件的高新技术企业之一， 2020年被评为专精特新“小巨人”企业。受下游航空航天需求持续拉动，公司近五年营收净利快速增长， 2016-2021年收入复合增速38.53%，净利润复合增速59.71%。 2016年后，受航空航天下游需求拉动，公司航空航天锻件营收、毛利均实现大幅增长，2021年该业务占公司营收比重41.32%，占公司毛利润比

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【华西电子团队-持续推荐韦尔股份】CIS发力汽车&安防，DDIC过验证&启替代

【事件】21年营收241亿，同比增22%，归母净利44.8亿，同比增65%，扣非归母净利40.0亿，同比增78% 我们始终认为：公司是具数字&模拟高阶通用设计能力，以及显著供应链优势的产业龙头，近1~2年体现为 CIS、TDDI/DDIC、模拟、指纹等在手机、汽车、安防、医疗等持续放量和引领，中期看将呈现更多产品线向如上市场积极突破拓展，中长期将拉动产业链共进发展，保持持续高速发展，坚定看好！ ①CIS汽车/安防占超30%，研发是核心竞争力；21年疫情影响国内手机尤其高端市场，我们此前产业研

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生猪板块：3月底能繁母猪存栏4185万头，环比-1.9%，继续看好行业产能去化

【国盛农业】【事件】根据统计局数据，3月底生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁殖母猪存栏4185万头，环比下降1.93%，同比下降3.06%，相较2021年6月高点下降8.3%。【3月去化加速符合预期，预计去化趋势持续】如我们此前预期，粮价上涨饲料成本提升加剧行业亏损，行业去化环比有所加速，近期粮价有所回落但幅度有限，不改行业深度亏损状态，预计产能去化可持续。【猪价小幅回暖，短期上行空间或有限】多重原因叠加：密集收储、疫情管控影响生猪调运养殖户被动压栏导致实际供应量减少、疫

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【国君计算机团队】今天国际：业绩全面高增，新能源放量值得期待

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营收15.98亿，同比增长71.87%，实现归母净利润9166.12万，同比增长51.52%；2022年Q1实现营业收入5.23亿，同比增长941.45%，实现归母净利润 4467.56万元，同比大幅扭亏，一季度利润接近去年全年利润的一半。业绩、订单全面超预期，新能源订单有望持续高增。公司业绩受益新能源锂电池行业扩产，订单和业绩开始快速释放。2021年全年新签新能源行业订单26.54亿元，同比大增464.87%，在手未确认订单超

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【国盛电子团队】韦尔2021年报交流及2022展望电话会议

2021营收利润双增，过去3~5年结构优化效益持续显现，3+N布局日益完善！海外成长迅速，2021增速跑赢中国大陆。地区及应用均衡性持续强化！【CIS】 1）手机：2021基本盘结构再优化，中高阶抢占日韩份额，毛利率提升显著。1亿像素/0.61um今年H2将于国内定点量产，今年年底推出50M/0.61产品。高端机上大底趋势依旧；公司全球第三替代空间仍大！ 2）汽车：增速迅猛，系4+4+3配置装载率增加，分辨率提高，且舱内配置数增加三因素叠加！传统环视 300M及以下和索尼相当或占优，800

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【国君电新】珠海冠宇21年报及22Q1季报点评 #21年业绩回顾。

2021年收入为103.4亿元，同比增长48.5%，归母净利润为9.46亿元，同比增长15.8%；扣非后归母净利润为8.43亿元，同比增长7.1%。从业务结构来看公司消费电池预计净利润达到9.5-10亿元，动力电池业务亏损1亿+。消费类电池业务收入98.7亿元，同比增长46.53%，其中笔电业务收入同比增长48%，手机业务收入同比增长34%。全年消费电池销量达到3.7亿只，同比增长40%，预计单只盈利约为2.6元。2021年公司笔电及平板电池市占率为27.17%，其中笔电领域市占率30

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【天风电新】铂科新材年报点评：产品结构优化，Q4盈利能力环比提升

公司2021年实现收入7.26亿元，同比增长46%，归母净利润1.2元，同比增长12.9%，扣非净利润1.15亿元，同比增长16.6%。经营活动现金流量-0.34亿元。综合毛利率33.85%，同比减少5.1pct；综合净利率 16.6%，同比减少4.87pct。经营活动现金流量为负，主要是原材料价格上涨，支付供应货款增加，客户以汇票方式结算货款、职工薪酬增加所致。此外，21年股权激励费用1269万。 2020Q4收入2.04亿元，同比增长28%，环比持平；归母净利润0.36亿元，同比增长2

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【天风军工】中兵红箭年报点评：超硬材料蓬勃发展，特种装备或迎来曙光

年报情况：公司2021年实现营业收入75.14亿元，同比+16.26%；实现归母净利润4.85亿元，同比 +76.77%。单季度来看，Q4实现营收26.65亿元，同比+4.04%；归母净利润为-1.21亿元，延续了2019年以来单四季度亏损的规律，我们推测主要原因为军品业务集中于四季度交付且出现大幅度亏损，另外超硬材料业务21H2出现交付环比下滑情况。超硬材料：子公司中南钻石实现营收24.07亿元，同比+25%；净利润6.57亿元，同比+60%；净利率达到27.27%，同比+5.94pc

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比亚迪：一季报业绩超预期，全年无忧比亚迪发布一季度业绩预告：

预计一季度净利润6.5-9.5亿元，同比增长174%-300% 点评：一季报业绩好于预期。Q1比亚迪电子表现不佳，同比下降仅约75%-85%，剔除比亚迪电子的业绩，汽车及其他业务净利润约为5.5-8.5亿。Q1碳酸锂价格持续上涨，且公司整车涨价（2月1日、3月16日）在一季度体现较少，因此，在一季度成本压力大幅增加的背景下，这个业绩水平好于市场预期。我们判断，原因预计有： 1）费用率的下降，2021H1、2021H2，比亚迪汽车业务的费用率（推算）分别约为15%、12.3%，在汽车业

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【信达食饮】绝味食品：预期低点，逐季改善开店持续超预期，全年新开门店预计突破新高

预计绝味2022Q1新开门店700-800家，在补贴政策提振加盟商开店信心下，门店开拓持续超预期，坚定执行逆势拿店策略，持续稳固长期竞争优势。单店端，疫情有所恢复或者管控放松下，环比改善预期明确。短期鸭副产品成本存在压力，但内部效率提升在供应链端和费用端均有体现，提振盈利能力。由于上游饲料的涨价，2022Q1整体鸭副原材料价格提升显著，若按照鸭副原材料（包括鸭脖、鸭翅等）10%-20% 的平均价格涨幅，而其他辅料等价格保持平稳进行测算，预计影响毛利率2.5-4pct。但在公司内部效率提升

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【天风农业】登海种业21年利润增长快速，粮价上涨+转基因落地持续利好

事件：公司发布2021年年报，营业收入11.01亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.33亿元，同比增长 128.33%。 1、公司玉米种子销售收入同比增长25%，子公司扭亏贡献利润 2020年以来国内玉米价格持续上涨，2021年内达到将近3000元/吨高点，突破近10年水平。农民种植积极性提升，对于优质种子需求较往年更为旺盛，公司玉米种子销售收入增长25%，上涨明显，公司玉米毛利率达38.15%，较2020年上涨8.61pct。我们预计公司2021-2022销售年度玉米销量同比增长20%

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【国君计算机团队】东方通年报交流要点摘录

1. 中间件客户结构及市占率上：公司2021年中间件3.33亿收入中，党政信创收入约2亿出头，金融信创收入8300万，电信行业约2000万，交通行业约700万，剩余还有军工和能源行业收入。经公司测算，在党政信创市场公司市占率从2020年的68%提高到2021年的74%，在金融信创市场公司保持75%以上市场份额。 2. 2022年中间件需求上：党政电子政务信创的节奏目前暂时无法预测，需要继续等待后续政策的跟进。金融信创今年试点机构进一步增多，且一期、二期单位国产化投入比例继续提高，应用场景上

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【首创地产】完善住房领域金融服务，继续强call地产

央行、国家外汇管理局出台23条金融举措支持实体经济*/ 关于房地产，提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，保持房地产开发贷款平稳有序投放，做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。政策：无论是力度还是范围均有进一步释放预期此次通知进一步确认地产政策继续加大支持力度的态度，近期政策密集度明显增强，针对需求端，未来解除限购限贷等政策有望蔓延到核心二线城市；针对供给端，更有针对性的对于房企纾困的政策力度也将加大。销售：一季度销

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【国金电新】金博股份：热场龙头壁垒高铸，新材料平台未来可期

🥇碳基复合材料龙头，热场系统产品市占率领先：公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售，现阶段聚焦于碳/碳复合材料。公司凭借技术优势在单晶拉制炉热场系统占据30-40%的市场份额， 2021年实现营收13.38亿元（+213.72%）、归母净利5.01亿元（+197.25%）。 🚀光伏行业高景气，碳基复合材料需求高增：热场系统是制备单晶硅的关键耗材，近年碳基复合材料在坩埚领域渗透率已超过95%，硅片大型化将推动其他热场部件渗透率继续提升。光伏快速发展带动硅片需求高增，考虑到热场

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金博股份

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2022-04-19 15:11:26

【长江电新&金属】诺德股份2021年报分析

1、公司发布2021年年报，2021年实现收入44.5亿元，同比增长106%；归属净利4.05亿元，同比增长 7422%；扣非净利3.75亿元，同比增长843%；与前期披露的业绩快报基本一致。分析如下。 2、全年维度，公司实现量利齐升，随着电动车行业高景气，公司21年实现铜箔出货3.5万吨，同比增长 73%；受益于铜价、加工费的上涨，公司铜箔均价从20年的9.3万/吨上升至21年的11.7万/吨，增幅达 25%；公司21年铜箔收入41亿元，同比增长116%。盈利方面，受益于供给紧张带动的加工费上

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诺德股份

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2022-04-19 15:10:28

【中信证券军工】派克新材投资价值分析报告：环锻件核心供应商，航发+新能源双轮驱动

军用环锻核心民企，积极拓展航空航天高端领域。派克新材是国内军民用环形锻件核心供应商，产品面向航空、航天、电力石化等领域，是国内少数可供应航空航天等高端领域环形锻件的高新技术企业之一， 2020年被评为专精特新“小巨人”企业。受下游航空航天需求持续拉动，公司近五年营收净利快速增长， 2016-2021年收入复合增速38.53%，净利润复合增速59.71%。 2016年后，受航空航天下游需求拉动，公司航空航天锻件营收、毛利均实现大幅增长，2021年该业务占公司营收比重41.32%，占公司毛利润比

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派克新材

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【华西电子团队-持续推荐韦尔股份】CIS发力汽车&安防，DDIC过验证&启替代

【事件】21年营收241亿，同比增22%，归母净利44.8亿，同比增65%，扣非归母净利40.0亿，同比增78% 我们始终认为：公司是具数字&模拟高阶通用设计能力，以及显著供应链优势的产业龙头，近1~2年体现为 CIS、TDDI/DDIC、模拟、指纹等在手机、汽车、安防、医疗等持续放量和引领，中期看将呈现更多产品线向如上市场积极突破拓展，中长期将拉动产业链共进发展，保持持续高速发展，坚定看好！ ①CIS汽车/安防占超30%，研发是核心竞争力；21年疫情影响国内手机尤其高端市场，我们此前产业研

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2022-04-19 15:07:11

生猪板块：3月底能繁母猪存栏4185万头，环比-1.9%，继续看好行业产能去化

【国盛农业】【事件】根据统计局数据，3月底生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁殖母猪存栏4185万头，环比下降1.93%，同比下降3.06%，相较2021年6月高点下降8.3%。【3月去化加速符合预期，预计去化趋势持续】如我们此前预期，粮价上涨饲料成本提升加剧行业亏损，行业去化环比有所加速，近期粮价有所回落但幅度有限，不改行业深度亏损状态，预计产能去化可持续。【猪价小幅回暖，短期上行空间或有限】多重原因叠加：密集收储、疫情管控影响生猪调运养殖户被动压栏导致实际供应量减少、疫

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温氏股份

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2022-04-19 15:05:07

【国君计算机团队】今天国际：业绩全面高增，新能源放量值得期待

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营收15.98亿，同比增长71.87%，实现归母净利润9166.12万，同比增长51.52%；2022年Q1实现营业收入5.23亿，同比增长941.45%，实现归母净利润 4467.56万元，同比大幅扭亏，一季度利润接近去年全年利润的一半。业绩、订单全面超预期，新能源订单有望持续高增。公司业绩受益新能源锂电池行业扩产，订单和业绩开始快速释放。2021年全年新签新能源行业订单26.54亿元，同比大增464.87%，在手未确认订单超

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【国盛电子团队】韦尔2021年报交流及2022展望电话会议

2021营收利润双增，过去3~5年结构优化效益持续显现，3+N布局日益完善！海外成长迅速，2021增速跑赢中国大陆。地区及应用均衡性持续强化！【CIS】 1）手机：2021基本盘结构再优化，中高阶抢占日韩份额，毛利率提升显著。1亿像素/0.61um今年H2将于国内定点量产，今年年底推出50M/0.61产品。高端机上大底趋势依旧；公司全球第三替代空间仍大！ 2）汽车：增速迅猛，系4+4+3配置装载率增加，分辨率提高，且舱内配置数增加三因素叠加！传统环视 300M及以下和索尼相当或占优，800

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2022-04-19 15:02:15

【国君电新】珠海冠宇21年报及22Q1季报点评 #21年业绩回顾。

2021年收入为103.4亿元，同比增长48.5%，归母净利润为9.46亿元，同比增长15.8%；扣非后归母净利润为8.43亿元，同比增长7.1%。从业务结构来看公司消费电池预计净利润达到9.5-10亿元，动力电池业务亏损1亿+。消费类电池业务收入98.7亿元，同比增长46.53%，其中笔电业务收入同比增长48%，手机业务收入同比增长34%。全年消费电池销量达到3.7亿只，同比增长40%，预计单只盈利约为2.6元。2021年公司笔电及平板电池市占率为27.17%，其中笔电领域市占率30

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珠海冠宇

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2022-04-19 14:59:09

【天风电新】铂科新材年报点评：产品结构优化，Q4盈利能力环比提升

公司2021年实现收入7.26亿元，同比增长46%，归母净利润1.2元，同比增长12.9%，扣非净利润1.15亿元，同比增长16.6%。经营活动现金流量-0.34亿元。综合毛利率33.85%，同比减少5.1pct；综合净利率 16.6%，同比减少4.87pct。经营活动现金流量为负，主要是原材料价格上涨，支付供应货款增加，客户以汇票方式结算货款、职工薪酬增加所致。此外，21年股权激励费用1269万。 2020Q4收入2.04亿元，同比增长28%，环比持平；归母净利润0.36亿元，同比增长2

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2022-04-19 14:55:15

【天风军工】中兵红箭年报点评：超硬材料蓬勃发展，特种装备或迎来曙光

年报情况：公司2021年实现营业收入75.14亿元，同比+16.26%；实现归母净利润4.85亿元，同比 +76.77%。单季度来看，Q4实现营收26.65亿元，同比+4.04%；归母净利润为-1.21亿元，延续了2019年以来单四季度亏损的规律，我们推测主要原因为军品业务集中于四季度交付且出现大幅度亏损，另外超硬材料业务21H2出现交付环比下滑情况。超硬材料：子公司中南钻石实现营收24.07亿元，同比+25%；净利润6.57亿元，同比+60%；净利率达到27.27%，同比+5.94pc

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2022-04-19 14:53:51

比亚迪：一季报业绩超预期，全年无忧比亚迪发布一季度业绩预告：

预计一季度净利润6.5-9.5亿元，同比增长174%-300% 点评：一季报业绩好于预期。Q1比亚迪电子表现不佳，同比下降仅约75%-85%，剔除比亚迪电子的业绩，汽车及其他业务净利润约为5.5-8.5亿。Q1碳酸锂价格持续上涨，且公司整车涨价（2月1日、3月16日）在一季度体现较少，因此，在一季度成本压力大幅增加的背景下，这个业绩水平好于市场预期。我们判断，原因预计有： 1）费用率的下降，2021H1、2021H2，比亚迪汽车业务的费用率（推算）分别约为15%、12.3%，在汽车业

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比亚迪

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2022-04-19 14:52:36

【信达食饮】绝味食品：预期低点，逐季改善开店持续超预期，全年新开门店预计突破新高

预计绝味2022Q1新开门店700-800家，在补贴政策提振加盟商开店信心下，门店开拓持续超预期，坚定执行逆势拿店策略，持续稳固长期竞争优势。单店端，疫情有所恢复或者管控放松下，环比改善预期明确。短期鸭副产品成本存在压力，但内部效率提升在供应链端和费用端均有体现，提振盈利能力。由于上游饲料的涨价，2022Q1整体鸭副原材料价格提升显著，若按照鸭副原材料（包括鸭脖、鸭翅等）10%-20% 的平均价格涨幅，而其他辅料等价格保持平稳进行测算，预计影响毛利率2.5-4pct。但在公司内部效率提升

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绝味食品

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2022-04-19 14:20:32

【天风农业】登海种业21年利润增长快速，粮价上涨+转基因落地持续利好

事件：公司发布2021年年报，营业收入11.01亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.33亿元，同比增长 128.33%。 1、公司玉米种子销售收入同比增长25%，子公司扭亏贡献利润 2020年以来国内玉米价格持续上涨，2021年内达到将近3000元/吨高点，突破近10年水平。农民种植积极性提升，对于优质种子需求较往年更为旺盛，公司玉米种子销售收入增长25%，上涨明显，公司玉米毛利率达38.15%，较2020年上涨8.61pct。我们预计公司2021-2022销售年度玉米销量同比增长20%

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登海种业

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2022-04-19 14:17:51

【国君计算机团队】东方通年报交流要点摘录

1. 中间件客户结构及市占率上：公司2021年中间件3.33亿收入中，党政信创收入约2亿出头，金融信创收入8300万，电信行业约2000万，交通行业约700万，剩余还有军工和能源行业收入。经公司测算，在党政信创市场公司市占率从2020年的68%提高到2021年的74%，在金融信创市场公司保持75%以上市场份额。 2. 2022年中间件需求上：党政电子政务信创的节奏目前暂时无法预测，需要继续等待后续政策的跟进。金融信创今年试点机构进一步增多，且一期、二期单位国产化投入比例继续提高，应用场景上

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东方通

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2022-04-19 14:06:58

【首创地产】完善住房领域金融服务，继续强call地产

央行、国家外汇管理局出台23条金融举措支持实体经济*/ 关于房地产，提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，保持房地产开发贷款平稳有序投放，做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。政策：无论是力度还是范围均有进一步释放预期此次通知进一步确认地产政策继续加大支持力度的态度，近期政策密集度明显增强，针对需求端，未来解除限购限贷等政策有望蔓延到核心二线城市；针对供给端，更有针对性的对于房企纾困的政策力度也将加大。销售：一季度销

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【国金电新】金博股份：热场龙头壁垒高铸，新材料平台未来可期

🥇碳基复合材料龙头，热场系统产品市占率领先：公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售，现阶段聚焦于碳/碳复合材料。公司凭借技术优势在单晶拉制炉热场系统占据30-40%的市场份额， 2021年实现营收13.38亿元（+213.72%）、归母净利5.01亿元（+197.25%）。 🚀光伏行业高景气，碳基复合材料需求高增：热场系统是制备单晶硅的关键耗材，近年碳基复合材料在坩埚领域渗透率已超过95%，硅片大型化将推动其他热场部件渗透率继续提升。光伏快速发展带动硅片需求高增，考虑到热场

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【长江电新&金属】诺德股份2021年报分析

1、公司发布2021年年报，2021年实现收入44.5亿元，同比增长106%；归属净利4.05亿元，同比增长 7422%；扣非净利3.75亿元，同比增长843%；与前期披露的业绩快报基本一致。分析如下。 2、全年维度，公司实现量利齐升，随着电动车行业高景气，公司21年实现铜箔出货3.5万吨，同比增长 73%；受益于铜价、加工费的上涨，公司铜箔均价从20年的9.3万/吨上升至21年的11.7万/吨，增幅达 25%；公司21年铜箔收入41亿元，同比增长116%。盈利方面，受益于供给紧张带动的加工费上

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【中信证券军工】派克新材投资价值分析报告：环锻件核心供应商，航发+新能源双轮驱动

军用环锻核心民企，积极拓展航空航天高端领域。派克新材是国内军民用环形锻件核心供应商，产品面向航空、航天、电力石化等领域，是国内少数可供应航空航天等高端领域环形锻件的高新技术企业之一， 2020年被评为专精特新“小巨人”企业。受下游航空航天需求持续拉动，公司近五年营收净利快速增长， 2016-2021年收入复合增速38.53%，净利润复合增速59.71%。 2016年后，受航空航天下游需求拉动，公司航空航天锻件营收、毛利均实现大幅增长，2021年该业务占公司营收比重41.32%，占公司毛利润比

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【华西电子团队-持续推荐韦尔股份】CIS发力汽车&安防，DDIC过验证&启替代

【事件】21年营收241亿，同比增22%，归母净利44.8亿，同比增65%，扣非归母净利40.0亿，同比增78% 我们始终认为：公司是具数字&模拟高阶通用设计能力，以及显著供应链优势的产业龙头，近1~2年体现为 CIS、TDDI/DDIC、模拟、指纹等在手机、汽车、安防、医疗等持续放量和引领，中期看将呈现更多产品线向如上市场积极突破拓展，中长期将拉动产业链共进发展，保持持续高速发展，坚定看好！ ①CIS汽车/安防占超30%，研发是核心竞争力；21年疫情影响国内手机尤其高端市场，我们此前产业研

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生猪板块：3月底能繁母猪存栏4185万头，环比-1.9%，继续看好行业产能去化

【国盛农业】【事件】根据统计局数据，3月底生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁殖母猪存栏4185万头，环比下降1.93%，同比下降3.06%，相较2021年6月高点下降8.3%。【3月去化加速符合预期，预计去化趋势持续】如我们此前预期，粮价上涨饲料成本提升加剧行业亏损，行业去化环比有所加速，近期粮价有所回落但幅度有限，不改行业深度亏损状态，预计产能去化可持续。【猪价小幅回暖，短期上行空间或有限】多重原因叠加：密集收储、疫情管控影响生猪调运养殖户被动压栏导致实际供应量减少、疫

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【国君计算机团队】今天国际：业绩全面高增，新能源放量值得期待

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营收15.98亿，同比增长71.87%，实现归母净利润9166.12万，同比增长51.52%；2022年Q1实现营业收入5.23亿，同比增长941.45%，实现归母净利润 4467.56万元，同比大幅扭亏，一季度利润接近去年全年利润的一半。业绩、订单全面超预期，新能源订单有望持续高增。公司业绩受益新能源锂电池行业扩产，订单和业绩开始快速释放。2021年全年新签新能源行业订单26.54亿元，同比大增464.87%，在手未确认订单超

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【国盛电子团队】韦尔2021年报交流及2022展望电话会议

2021营收利润双增，过去3~5年结构优化效益持续显现，3+N布局日益完善！海外成长迅速，2021增速跑赢中国大陆。地区及应用均衡性持续强化！【CIS】 1）手机：2021基本盘结构再优化，中高阶抢占日韩份额，毛利率提升显著。1亿像素/0.61um今年H2将于国内定点量产，今年年底推出50M/0.61产品。高端机上大底趋势依旧；公司全球第三替代空间仍大！ 2）汽车：增速迅猛，系4+4+3配置装载率增加，分辨率提高，且舱内配置数增加三因素叠加！传统环视 300M及以下和索尼相当或占优，800

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【国君电新】珠海冠宇21年报及22Q1季报点评 #21年业绩回顾。

2021年收入为103.4亿元，同比增长48.5%，归母净利润为9.46亿元，同比增长15.8%；扣非后归母净利润为8.43亿元，同比增长7.1%。从业务结构来看公司消费电池预计净利润达到9.5-10亿元，动力电池业务亏损1亿+。消费类电池业务收入98.7亿元，同比增长46.53%，其中笔电业务收入同比增长48%，手机业务收入同比增长34%。全年消费电池销量达到3.7亿只，同比增长40%，预计单只盈利约为2.6元。2021年公司笔电及平板电池市占率为27.17%，其中笔电领域市占率30

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【天风电新】铂科新材年报点评：产品结构优化，Q4盈利能力环比提升

公司2021年实现收入7.26亿元，同比增长46%，归母净利润1.2元，同比增长12.9%，扣非净利润1.15亿元，同比增长16.6%。经营活动现金流量-0.34亿元。综合毛利率33.85%，同比减少5.1pct；综合净利率 16.6%，同比减少4.87pct。经营活动现金流量为负，主要是原材料价格上涨，支付供应货款增加，客户以汇票方式结算货款、职工薪酬增加所致。此外，21年股权激励费用1269万。 2020Q4收入2.04亿元，同比增长28%，环比持平；归母净利润0.36亿元，同比增长2

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【天风军工】中兵红箭年报点评：超硬材料蓬勃发展，特种装备或迎来曙光

年报情况：公司2021年实现营业收入75.14亿元，同比+16.26%；实现归母净利润4.85亿元，同比 +76.77%。单季度来看，Q4实现营收26.65亿元，同比+4.04%；归母净利润为-1.21亿元，延续了2019年以来单四季度亏损的规律，我们推测主要原因为军品业务集中于四季度交付且出现大幅度亏损，另外超硬材料业务21H2出现交付环比下滑情况。超硬材料：子公司中南钻石实现营收24.07亿元，同比+25%；净利润6.57亿元，同比+60%；净利率达到27.27%，同比+5.94pc

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比亚迪：一季报业绩超预期，全年无忧比亚迪发布一季度业绩预告：

预计一季度净利润6.5-9.5亿元，同比增长174%-300% 点评：一季报业绩好于预期。Q1比亚迪电子表现不佳，同比下降仅约75%-85%，剔除比亚迪电子的业绩，汽车及其他业务净利润约为5.5-8.5亿。Q1碳酸锂价格持续上涨，且公司整车涨价（2月1日、3月16日）在一季度体现较少，因此，在一季度成本压力大幅增加的背景下，这个业绩水平好于市场预期。我们判断，原因预计有： 1）费用率的下降，2021H1、2021H2，比亚迪汽车业务的费用率（推算）分别约为15%、12.3%，在汽车业

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【信达食饮】绝味食品：预期低点，逐季改善开店持续超预期，全年新开门店预计突破新高

预计绝味2022Q1新开门店700-800家，在补贴政策提振加盟商开店信心下，门店开拓持续超预期，坚定执行逆势拿店策略，持续稳固长期竞争优势。单店端，疫情有所恢复或者管控放松下，环比改善预期明确。短期鸭副产品成本存在压力，但内部效率提升在供应链端和费用端均有体现，提振盈利能力。由于上游饲料的涨价，2022Q1整体鸭副原材料价格提升显著，若按照鸭副原材料（包括鸭脖、鸭翅等）10%-20% 的平均价格涨幅，而其他辅料等价格保持平稳进行测算，预计影响毛利率2.5-4pct。但在公司内部效率提升

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【天风农业】登海种业21年利润增长快速，粮价上涨+转基因落地持续利好

事件：公司发布2021年年报，营业收入11.01亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.33亿元，同比增长 128.33%。 1、公司玉米种子销售收入同比增长25%，子公司扭亏贡献利润 2020年以来国内玉米价格持续上涨，2021年内达到将近3000元/吨高点，突破近10年水平。农民种植积极性提升，对于优质种子需求较往年更为旺盛，公司玉米种子销售收入增长25%，上涨明显，公司玉米毛利率达38.15%，较2020年上涨8.61pct。我们预计公司2021-2022销售年度玉米销量同比增长20%

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【国君计算机团队】东方通年报交流要点摘录

1. 中间件客户结构及市占率上：公司2021年中间件3.33亿收入中，党政信创收入约2亿出头，金融信创收入8300万，电信行业约2000万，交通行业约700万，剩余还有军工和能源行业收入。经公司测算，在党政信创市场公司市占率从2020年的68%提高到2021年的74%，在金融信创市场公司保持75%以上市场份额。 2. 2022年中间件需求上：党政电子政务信创的节奏目前暂时无法预测，需要继续等待后续政策的跟进。金融信创今年试点机构进一步增多，且一期、二期单位国产化投入比例继续提高，应用场景上

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【首创地产】完善住房领域金融服务，继续强call地产

央行、国家外汇管理局出台23条金融举措支持实体经济*/ 关于房地产，提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，保持房地产开发贷款平稳有序投放，做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。政策：无论是力度还是范围均有进一步释放预期此次通知进一步确认地产政策继续加大支持力度的态度，近期政策密集度明显增强，针对需求端，未来解除限购限贷等政策有望蔓延到核心二线城市；针对供给端，更有针对性的对于房企纾困的政策力度也将加大。销售：一季度销

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【国金电新】金博股份：热场龙头壁垒高铸，新材料平台未来可期

🥇碳基复合材料龙头，热场系统产品市占率领先：公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售，现阶段聚焦于碳/碳复合材料。公司凭借技术优势在单晶拉制炉热场系统占据30-40%的市场份额， 2021年实现营收13.38亿元（+213.72%）、归母净利5.01亿元（+197.25%）。 🚀光伏行业高景气，碳基复合材料需求高增：热场系统是制备单晶硅的关键耗材，近年碳基复合材料在坩埚领域渗透率已超过95%，硅片大型化将推动其他热场部件渗透率继续提升。光伏快速发展带动硅片需求高增，考虑到热场

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金博股份

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2022-04-19 15:11:26

【长江电新&金属】诺德股份2021年报分析

1、公司发布2021年年报，2021年实现收入44.5亿元，同比增长106%；归属净利4.05亿元，同比增长 7422%；扣非净利3.75亿元，同比增长843%；与前期披露的业绩快报基本一致。分析如下。 2、全年维度，公司实现量利齐升，随着电动车行业高景气，公司21年实现铜箔出货3.5万吨，同比增长 73%；受益于铜价、加工费的上涨，公司铜箔均价从20年的9.3万/吨上升至21年的11.7万/吨，增幅达 25%；公司21年铜箔收入41亿元，同比增长116%。盈利方面，受益于供给紧张带动的加工费上

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诺德股份

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2022-04-19 15:10:28

【中信证券军工】派克新材投资价值分析报告：环锻件核心供应商，航发+新能源双轮驱动

军用环锻核心民企，积极拓展航空航天高端领域。派克新材是国内军民用环形锻件核心供应商，产品面向航空、航天、电力石化等领域，是国内少数可供应航空航天等高端领域环形锻件的高新技术企业之一， 2020年被评为专精特新“小巨人”企业。受下游航空航天需求持续拉动，公司近五年营收净利快速增长， 2016-2021年收入复合增速38.53%，净利润复合增速59.71%。 2016年后，受航空航天下游需求拉动，公司航空航天锻件营收、毛利均实现大幅增长，2021年该业务占公司营收比重41.32%，占公司毛利润比

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派克新材

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2022-04-19 15:08:46

【华西电子团队-持续推荐韦尔股份】CIS发力汽车&安防，DDIC过验证&启替代

【事件】21年营收241亿，同比增22%，归母净利44.8亿，同比增65%，扣非归母净利40.0亿，同比增78% 我们始终认为：公司是具数字&模拟高阶通用设计能力，以及显著供应链优势的产业龙头，近1~2年体现为 CIS、TDDI/DDIC、模拟、指纹等在手机、汽车、安防、医疗等持续放量和引领，中期看将呈现更多产品线向如上市场积极突破拓展，中长期将拉动产业链共进发展，保持持续高速发展，坚定看好！ ①CIS汽车/安防占超30%，研发是核心竞争力；21年疫情影响国内手机尤其高端市场，我们此前产业研

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韦尔股份

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2022-04-19 15:07:11

生猪板块：3月底能繁母猪存栏4185万头，环比-1.9%，继续看好行业产能去化

【国盛农业】【事件】根据统计局数据，3月底生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁殖母猪存栏4185万头，环比下降1.93%，同比下降3.06%，相较2021年6月高点下降8.3%。【3月去化加速符合预期，预计去化趋势持续】如我们此前预期，粮价上涨饲料成本提升加剧行业亏损，行业去化环比有所加速，近期粮价有所回落但幅度有限，不改行业深度亏损状态，预计产能去化可持续。【猪价小幅回暖，短期上行空间或有限】多重原因叠加：密集收储、疫情管控影响生猪调运养殖户被动压栏导致实际供应量减少、疫

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温氏股份

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2022-04-19 15:05:07

【国君计算机团队】今天国际：业绩全面高增，新能源放量值得期待

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营收15.98亿，同比增长71.87%，实现归母净利润9166.12万，同比增长51.52%；2022年Q1实现营业收入5.23亿，同比增长941.45%，实现归母净利润 4467.56万元，同比大幅扭亏，一季度利润接近去年全年利润的一半。业绩、订单全面超预期，新能源订单有望持续高增。公司业绩受益新能源锂电池行业扩产，订单和业绩开始快速释放。2021年全年新签新能源行业订单26.54亿元，同比大增464.87%，在手未确认订单超

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今天国际

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2022-04-19 15:03:08

【国盛电子团队】韦尔2021年报交流及2022展望电话会议

2021营收利润双增，过去3~5年结构优化效益持续显现，3+N布局日益完善！海外成长迅速，2021增速跑赢中国大陆。地区及应用均衡性持续强化！【CIS】 1）手机：2021基本盘结构再优化，中高阶抢占日韩份额，毛利率提升显著。1亿像素/0.61um今年H2将于国内定点量产，今年年底推出50M/0.61产品。高端机上大底趋势依旧；公司全球第三替代空间仍大！ 2）汽车：增速迅猛，系4+4+3配置装载率增加，分辨率提高，且舱内配置数增加三因素叠加！传统环视 300M及以下和索尼相当或占优，800

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韦尔股份

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2022-04-19 15:02:15

【国君电新】珠海冠宇21年报及22Q1季报点评 #21年业绩回顾。

2021年收入为103.4亿元，同比增长48.5%，归母净利润为9.46亿元，同比增长15.8%；扣非后归母净利润为8.43亿元，同比增长7.1%。从业务结构来看公司消费电池预计净利润达到9.5-10亿元，动力电池业务亏损1亿+。消费类电池业务收入98.7亿元，同比增长46.53%，其中笔电业务收入同比增长48%，手机业务收入同比增长34%。全年消费电池销量达到3.7亿只，同比增长40%，预计单只盈利约为2.6元。2021年公司笔电及平板电池市占率为27.17%，其中笔电领域市占率30

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珠海冠宇

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2022-04-19 14:59:09

【天风电新】铂科新材年报点评：产品结构优化，Q4盈利能力环比提升

公司2021年实现收入7.26亿元，同比增长46%，归母净利润1.2元，同比增长12.9%，扣非净利润1.15亿元，同比增长16.6%。经营活动现金流量-0.34亿元。综合毛利率33.85%，同比减少5.1pct；综合净利率 16.6%，同比减少4.87pct。经营活动现金流量为负，主要是原材料价格上涨，支付供应货款增加，客户以汇票方式结算货款、职工薪酬增加所致。此外，21年股权激励费用1269万。 2020Q4收入2.04亿元，同比增长28%，环比持平；归母净利润0.36亿元，同比增长2

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铂科新材

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2022-04-19 14:55:15

【天风军工】中兵红箭年报点评：超硬材料蓬勃发展，特种装备或迎来曙光

年报情况：公司2021年实现营业收入75.14亿元，同比+16.26%；实现归母净利润4.85亿元，同比 +76.77%。单季度来看，Q4实现营收26.65亿元，同比+4.04%；归母净利润为-1.21亿元，延续了2019年以来单四季度亏损的规律，我们推测主要原因为军品业务集中于四季度交付且出现大幅度亏损，另外超硬材料业务21H2出现交付环比下滑情况。超硬材料：子公司中南钻石实现营收24.07亿元，同比+25%；净利润6.57亿元，同比+60%；净利率达到27.27%，同比+5.94pc

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中兵红箭

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2022-04-19 14:53:51

比亚迪：一季报业绩超预期，全年无忧比亚迪发布一季度业绩预告：

预计一季度净利润6.5-9.5亿元，同比增长174%-300% 点评：一季报业绩好于预期。Q1比亚迪电子表现不佳，同比下降仅约75%-85%，剔除比亚迪电子的业绩，汽车及其他业务净利润约为5.5-8.5亿。Q1碳酸锂价格持续上涨，且公司整车涨价（2月1日、3月16日）在一季度体现较少，因此，在一季度成本压力大幅增加的背景下，这个业绩水平好于市场预期。我们判断，原因预计有： 1）费用率的下降，2021H1、2021H2，比亚迪汽车业务的费用率（推算）分别约为15%、12.3%，在汽车业

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比亚迪

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2022-04-19 14:52:36

【信达食饮】绝味食品：预期低点，逐季改善开店持续超预期，全年新开门店预计突破新高

预计绝味2022Q1新开门店700-800家，在补贴政策提振加盟商开店信心下，门店开拓持续超预期，坚定执行逆势拿店策略，持续稳固长期竞争优势。单店端，疫情有所恢复或者管控放松下，环比改善预期明确。短期鸭副产品成本存在压力，但内部效率提升在供应链端和费用端均有体现，提振盈利能力。由于上游饲料的涨价，2022Q1整体鸭副原材料价格提升显著，若按照鸭副原材料（包括鸭脖、鸭翅等）10%-20% 的平均价格涨幅，而其他辅料等价格保持平稳进行测算，预计影响毛利率2.5-4pct。但在公司内部效率提升

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绝味食品

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2022-04-19 14:20:32

【天风农业】登海种业21年利润增长快速，粮价上涨+转基因落地持续利好

事件：公司发布2021年年报，营业收入11.01亿元，同比增长22.2%；归母净利润2.33亿元，同比增长 128.33%。 1、公司玉米种子销售收入同比增长25%，子公司扭亏贡献利润 2020年以来国内玉米价格持续上涨，2021年内达到将近3000元/吨高点，突破近10年水平。农民种植积极性提升，对于优质种子需求较往年更为旺盛，公司玉米种子销售收入增长25%，上涨明显，公司玉米毛利率达38.15%，较2020年上涨8.61pct。我们预计公司2021-2022销售年度玉米销量同比增长20%

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登海种业

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2022-04-19 14:17:51

【国君计算机团队】东方通年报交流要点摘录

1. 中间件客户结构及市占率上：公司2021年中间件3.33亿收入中，党政信创收入约2亿出头，金融信创收入8300万，电信行业约2000万，交通行业约700万，剩余还有军工和能源行业收入。经公司测算，在党政信创市场公司市占率从2020年的68%提高到2021年的74%，在金融信创市场公司保持75%以上市场份额。 2. 2022年中间件需求上：党政电子政务信创的节奏目前暂时无法预测，需要继续等待后续政策的跟进。金融信创今年试点机构进一步增多，且一期、二期单位国产化投入比例继续提高，应用场景上

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东方通

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2022-04-19 14:06:58

【首创地产】完善住房领域金融服务，继续强call地产

央行、国家外汇管理局出台23条金融举措支持实体经济*/ 关于房地产，提出实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，保持房地产开发贷款平稳有序投放，做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。政策：无论是力度还是范围均有进一步释放预期此次通知进一步确认地产政策继续加大支持力度的态度，近期政策密集度明显增强，针对需求端，未来解除限购限贷等政策有望蔓延到核心二线城市；针对供给端，更有针对性的对于房企纾困的政策力度也将加大。销售：一季度销

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