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2022-08-18 16:07:55

【华安电子团队】汽车连接器板块反弹，板块与个股情况更新

行业催化因素：1）美国8月12日通过《通胀削减法案》，强化对电动车、光伏、风电等能源制造业的税收抵免，供应海外电动车大厂的零部件公司间接受益。2）7月新能源车销量数据发布，同比+104%，环比-12%，新能源渗透率25%，乘联会上调全年预期至650万辆。3）昨日，克强总理探访深圳比亚迪工厂，强调抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策。鼎通科技：22H1业绩超预期，通讯业务量价齐升，海外市场需求高企；新能源车业务于Q2开始确认收入。22年汽车业务定位由Tier2向Tier1转型，

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鼎通科技

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2022-08-18 16:06:29

【申万传媒&家电】创维数字点评：PancakeVR 8月底发售，主业持续亮眼

公司新一代VR产品Pancankevr近期发布，产品亮点包括Pancake光学方案、95-108°FOV、主机重量 189g、搭载自研的6DoF VSLAM算法+XR2主流配置，配备四目鱼眼相机，毫米级定位。起售价2999元，主力产品将是3999的4560*2280分辨率的Pancanke1。 8月26日在创维VR京东旗舰店、快手创维VR小店开启预售，我们预计备货量在10万台级别。相比于竞品，我们认为其定价优势被市场低估，如7月发布的6dof短焦一体机YVR2，分辨率 3200*1600，

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创维数字

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2022-08-17 17:48:36

【天风建筑】东华科技：被忽视的新能源工程龙头

公司目前主要涉及的新能源工程包括： 1.盐湖提锂：公司去年中标扎布耶盐湖一起EPCO项目，项目金额建设20亿+运营10亿（单吨运营费4万），是国内能够提供盐湖提锂项目完整工程服务的龙头公司之一，我们预计后续公司仍有望在盐湖提锂领域斩获更大规模订单。 2.POE：公司和母公司中国化学，共同研发了POE中试装置，预计下半年可顺利开车，目前在化工工程公司中，公司POE工艺包研发优势显著。后续若POE持续放量带动行业扩产，公司有望充分受益行业固定资本开支。 3.熔盐储热：公司2014年与中科院共

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东华科技

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2022-08-17 17:47:12

【民生电新】明冠新材：光伏封装业务为基本盘，铝塑膜国产替代浪潮来袭

光伏封装业务为公司稳定增长基本盘。光伏背板方面，公司独家BO无氟背板盈利能力强于传统背板，已经供货多家头部组件厂，其余厂家也在加速导入过程中，且出货占比持续优化，实现业绩稳定增长。胶膜方面，公司已成功开发出了具有高透光、耐紫外、耐高湿特点的POE膜，目前相关产品已实现了批量生产及销售；HJT太阳能电池组件用智能网栅薄膜产品正在小批量试制及客户测试导入过程中，有望提供新的增量。预计22、23年背板出货12000、16000万平方米，胶膜出货5500、7000万平方米。铝塑膜国产替浪潮来袭

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明冠新材

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2022-08-17 17:46:22

【天风商社团队】三特索道调研摘要

1.业绩及恢复度：1)历史业绩：20年之前5-6年处于盈亏平衡状态，20收入4亿、主业亏损大于1亿，21收入 4亿、主业亏损3000-4000万（除资产减值影响），22上半年亏损5000万处于行业中游；2)排除疫情影响， 22收入预计1-1.5亿，长期8亿收入2亿利润。3)业务拆分：索道收入占比80%，毛利73-78%，景区毛利 25%，酒店毛利<25%，集团整体毛利30-40%。4)恢复度：整体收入恢复到20年的80%，华山同比增长 20%。 2.瘦身战略：投资项目过多深度不够，影响业绩。1)

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三特索道

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2022-08-17 17:45:17

【德邦电子|芯碁微装】光伏板块弹性大！

国内PCB直写光刻龙头，上半年新增鹏鼎订单，公司高阶产品优势明显，国产替代空间巨大。目前PCB业务实现全球百强PCB厂商全覆盖，公司产品覆盖6-35um，下游实现IC载板、HDI、FPC和多层板的全覆盖，目前国内需求主要依赖进口，公司作为内资厂商龙头，国产化空间充足。公司在高阶领域优势尤其明显， 10um以下无国内竞争者。在数通平台切换带动下，服务器、交换机、传输网产品层数大幅增加。下游客户 HDI板投资积极，对光刻直写设备需求强劲。重量级客户持续突破，光伏、泛半导等领域弹性大。泛半导体

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芯碁微装

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2022-08-17 17:44:23

【兴证电子】长盈精密：明年新能源收入有望剑指60亿，重视大客户头盔稀缺弹性标的

公司内部大力推行业务调整，明年新能源收入占比将达到30%，大客户业务收入占比近40%，国产安卓等低毛利业务将进一步收缩。公司今年将进入成本改善+汇兑收益+新产品逐渐量产周期，估计Q2环比会继续大幅减亏，下半年预计转向盈利，公司业绩拐点已出。 --笔电机壳份额继续提升，大客户头盔稀缺的高单价标的空间大。公司今年大客户笔电机壳总体份额预计将达到15%，明年预计将继续提高，明年大客户手表表带+头戴装置结构件将贡献20亿左右收入增量。大客户头盔预计今年年底前后发布，【创新周期是消费电子行情最重

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长盈精密

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2022-08-17 17:43:16

【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：中移动VR推广力度加码，公司利好不断！

创维数字为我们团队21年底挖掘标的，8个月内我们曾多次报告、路演、电话会议推荐。今日股价大涨，我们重申投资逻辑如下： 1、中移动VR补贴政策助力产业发展：根据中移动规划，中移动对省公公司采购VR设备予以补贴，两档分别为900元及1200元，预计采购量为20万部。中移动VR推广力度加码，创维为中移动VR生态合作方之一，将持续受益。 2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，竞

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创维数字

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2022-08-17 17:39:03

【国金电车】东阳光跟踪点评：低估值，确定性强的优质成长性标的！

事件：今日东阳光股价大涨，我们继续重点推荐！公司业务增长逻辑： 1、电极箔&铝电解电容器：电极箔龙头+下游延伸国产替代目前电极箔需求中新能源占比20%，消费+汽车占比50%，复合增速7%。随新能源需求高增行业增速有望迎切换，预计2025年国内铝电解电容器市场空间预计达450亿，复合增速10%+。公司电极箔技术&份额领先，延伸电容器有望迎来价值量提升+巨大国产替代空间，且行业格局稳定&需求由消费向新能源驱动，增长确定性强。 2、电池铝箔：合作UACJ技术领先，静待产能释放。目前电池铝箔

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东阳光

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2022-08-17 17:37:19

【天风电新】锂电材料点评：别人恐惧，我贪婪，并非所有材料都不行

1、可喜发现，电池的逻辑逐步得到认可，细分板块从报表端来看，早的二季度超预期，晚的三季度，从产业端了解，部分电池企业在材料月度采购成本7月环比-2%、8月环比-2.6%，【电池盈利进入较长时间周期，盈利持续向好】，同时业绩弹性来自储能、市占率，估值弹性来自新技术。 2、但我们认为电池的崛起，并非是中游材料全面下课带来的。材料现在的持仓、股价表现反映的都是“竞争格局集体性恶化，全面完蛋”，相反，我觉得投资机会来自 1）部分环节的供需错判（比如今年的6F、铝箔，市场预期对材料是非常悲观的，但可

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宁德时代

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【国盛电子团队】永贵电器：高压充电枪进展顺利，快充核心标的！

汽车电动化+智能化浪潮中，大功率高压液冷充电枪为公司的拳头产品，连接器及线束将迎量价齐升。公司拳头产品充电枪受益度高；其覆盖直流与交流，并涵盖国标与国际标准接口，性能稳定。快充领域，公司是国内首家液冷充电枪实现量产的公司，技术国际领先，随着未来与相关客户的深入合作，将作为公司发展的新增长点。阿维塔11性能表现突出，新车零百加速最快仅需3.98秒，可提供680km和555km两个续航版本。配合750V 高压电平台，阿维塔11最快可达充电10分钟增加续航200km的高效补能表现。公司与H客户

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永贵电器

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2022-08-17 17:33:47

华安电子团队芯碁微装：PCB直写光刻高速增长，#泛半导体设备放量可期

基本盘：直写光刻为高端PCB制造核心技术之一（1）PCB产品升级，直接成像设备替代传统曝光设备。相较于传统曝光设备，直写光刻设备在曝光精度、良品率、生产效率、环保性、自动化水平等诸多方面具有比较优势，符合PCB产业高端化升级要求，成为了 PCB 制造中曝光工艺的主流技术方案。（2）下游汽车、服务器等领域拉动PCB需求量增加， PCB 企业逐步扩大资本开支投资建厂，设备需求提升。快速放量：前道FPD、IC光刻掩模制板为主，直接光刻为辅；后道载板国产化率快速提升光刻设备是泛半导体制造的关

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芯碁微装

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2022-08-17 17:32:53

【华安电子团队】8月金股#铂科新材 ——软磁粉芯龙头的变与不变！

我们从底部持续推荐铂科新材，并且列为8月金股！如何看待铂科？变化的是继续高景气的下游需求，不变的是软磁粉芯的高壁垒赛道与好市场格局，铂科作为龙头厂商具有产品know how与国内最大产能，以及稀缺性带来的估值溢价！变化——行业持续景气：铂科产品下游光伏逆变器（60%）、新能源车与充电桩（14.5%）、UPS （10%）。光伏受益美国市场与欧洲市场强劲需求，及硅料供给受限，Q3景气度仍将维持高位。新能源车受益上半年热门车型发布，乘联会上修全年销量预期至650万辆。不变——优质赛道的β：公

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铂科新材

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2022-08-17 17:31:43

【天风医药团队】百洋医药中报点评：疫情影响下业绩稳健增长，营收结构加速优化

2022年上半年公司实现营业收入37.30亿元，同比增长11.50%，若还原两票制业务后计算，公司实现营业收入43.13亿元，同比增长19.45%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长14.58%；实现扣非归母净利润 2.22亿元，同比增长21.37%。业绩增长符合预期，营收结构加速优化 2022年上半年公司业绩维持稳健增长，营收结构持续优化，其中核心业务品牌运营业务实现营业收入16.98 亿元，同比增长31.12%，若还原两票制业务后计算，品牌运营业务实现营业收入22.80亿元，同比增长

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百洋医药

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【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司

【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司大家好，今天海目星盘中上涨10%，我们判断主要受光伏板块情绪催化，建议关注光伏领域订单进展情况。 2022年4月，公司光伏Topcon SE设备中标晶科能源10.67亿元订单。公司自主掌握光斑整形核心技术，降低对硅片的损伤和热影响，实现在电极栅线与硅片接触部位区域进行高浓度硼掺杂，提高光电转换效率。市场对公司在光伏激光设备领域竞争力的认知并不充分。公司具备激光装备垂直一体化能力，对激光技术理解较深。我们认为N型电池激

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【华安电子团队】汽车连接器板块反弹，板块与个股情况更新

行业催化因素：1）美国8月12日通过《通胀削减法案》，强化对电动车、光伏、风电等能源制造业的税收抵免，供应海外电动车大厂的零部件公司间接受益。2）7月新能源车销量数据发布，同比+104%，环比-12%，新能源渗透率25%，乘联会上调全年预期至650万辆。3）昨日，克强总理探访深圳比亚迪工厂，强调抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策。鼎通科技：22H1业绩超预期，通讯业务量价齐升，海外市场需求高企；新能源车业务于Q2开始确认收入。22年汽车业务定位由Tier2向Tier1转型，

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【申万传媒&家电】创维数字点评：PancakeVR 8月底发售，主业持续亮眼

公司新一代VR产品Pancankevr近期发布，产品亮点包括Pancake光学方案、95-108°FOV、主机重量 189g、搭载自研的6DoF VSLAM算法+XR2主流配置，配备四目鱼眼相机，毫米级定位。起售价2999元，主力产品将是3999的4560*2280分辨率的Pancanke1。 8月26日在创维VR京东旗舰店、快手创维VR小店开启预售，我们预计备货量在10万台级别。相比于竞品，我们认为其定价优势被市场低估，如7月发布的6dof短焦一体机YVR2，分辨率 3200*1600，

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【天风建筑】东华科技：被忽视的新能源工程龙头

公司目前主要涉及的新能源工程包括： 1.盐湖提锂：公司去年中标扎布耶盐湖一起EPCO项目，项目金额建设20亿+运营10亿（单吨运营费4万），是国内能够提供盐湖提锂项目完整工程服务的龙头公司之一，我们预计后续公司仍有望在盐湖提锂领域斩获更大规模订单。 2.POE：公司和母公司中国化学，共同研发了POE中试装置，预计下半年可顺利开车，目前在化工工程公司中，公司POE工艺包研发优势显著。后续若POE持续放量带动行业扩产，公司有望充分受益行业固定资本开支。 3.熔盐储热：公司2014年与中科院共

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【民生电新】明冠新材：光伏封装业务为基本盘，铝塑膜国产替代浪潮来袭

光伏封装业务为公司稳定增长基本盘。光伏背板方面，公司独家BO无氟背板盈利能力强于传统背板，已经供货多家头部组件厂，其余厂家也在加速导入过程中，且出货占比持续优化，实现业绩稳定增长。胶膜方面，公司已成功开发出了具有高透光、耐紫外、耐高湿特点的POE膜，目前相关产品已实现了批量生产及销售；HJT太阳能电池组件用智能网栅薄膜产品正在小批量试制及客户测试导入过程中，有望提供新的增量。预计22、23年背板出货12000、16000万平方米，胶膜出货5500、7000万平方米。铝塑膜国产替浪潮来袭

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【天风商社团队】三特索道调研摘要

1.业绩及恢复度：1)历史业绩：20年之前5-6年处于盈亏平衡状态，20收入4亿、主业亏损大于1亿，21收入 4亿、主业亏损3000-4000万（除资产减值影响），22上半年亏损5000万处于行业中游；2)排除疫情影响， 22收入预计1-1.5亿，长期8亿收入2亿利润。3)业务拆分：索道收入占比80%，毛利73-78%，景区毛利 25%，酒店毛利<25%，集团整体毛利30-40%。4)恢复度：整体收入恢复到20年的80%，华山同比增长 20%。 2.瘦身战略：投资项目过多深度不够，影响业绩。1)

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国内PCB直写光刻龙头，上半年新增鹏鼎订单，公司高阶产品优势明显，国产替代空间巨大。目前PCB业务实现全球百强PCB厂商全覆盖，公司产品覆盖6-35um，下游实现IC载板、HDI、FPC和多层板的全覆盖，目前国内需求主要依赖进口，公司作为内资厂商龙头，国产化空间充足。公司在高阶领域优势尤其明显， 10um以下无国内竞争者。在数通平台切换带动下，服务器、交换机、传输网产品层数大幅增加。下游客户 HDI板投资积极，对光刻直写设备需求强劲。重量级客户持续突破，光伏、泛半导等领域弹性大。泛半导体

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【兴证电子】长盈精密：明年新能源收入有望剑指60亿，重视大客户头盔稀缺弹性标的

公司内部大力推行业务调整，明年新能源收入占比将达到30%，大客户业务收入占比近40%，国产安卓等低毛利业务将进一步收缩。公司今年将进入成本改善+汇兑收益+新产品逐渐量产周期，估计Q2环比会继续大幅减亏，下半年预计转向盈利，公司业绩拐点已出。 --笔电机壳份额继续提升，大客户头盔稀缺的高单价标的空间大。公司今年大客户笔电机壳总体份额预计将达到15%，明年预计将继续提高，明年大客户手表表带+头戴装置结构件将贡献20亿左右收入增量。大客户头盔预计今年年底前后发布，【创新周期是消费电子行情最重

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【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：中移动VR推广力度加码，公司利好不断！

创维数字为我们团队21年底挖掘标的，8个月内我们曾多次报告、路演、电话会议推荐。今日股价大涨，我们重申投资逻辑如下： 1、中移动VR补贴政策助力产业发展：根据中移动规划，中移动对省公公司采购VR设备予以补贴，两档分别为900元及1200元，预计采购量为20万部。中移动VR推广力度加码，创维为中移动VR生态合作方之一，将持续受益。 2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，竞

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【国金电车】东阳光跟踪点评：低估值，确定性强的优质成长性标的！

事件：今日东阳光股价大涨，我们继续重点推荐！公司业务增长逻辑： 1、电极箔&铝电解电容器：电极箔龙头+下游延伸国产替代目前电极箔需求中新能源占比20%，消费+汽车占比50%，复合增速7%。随新能源需求高增行业增速有望迎切换，预计2025年国内铝电解电容器市场空间预计达450亿，复合增速10%+。公司电极箔技术&份额领先，延伸电容器有望迎来价值量提升+巨大国产替代空间，且行业格局稳定&需求由消费向新能源驱动，增长确定性强。 2、电池铝箔：合作UACJ技术领先，静待产能释放。目前电池铝箔

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【天风电新】锂电材料点评：别人恐惧，我贪婪，并非所有材料都不行

1、可喜发现，电池的逻辑逐步得到认可，细分板块从报表端来看，早的二季度超预期，晚的三季度，从产业端了解，部分电池企业在材料月度采购成本7月环比-2%、8月环比-2.6%，【电池盈利进入较长时间周期，盈利持续向好】，同时业绩弹性来自储能、市占率，估值弹性来自新技术。 2、但我们认为电池的崛起，并非是中游材料全面下课带来的。材料现在的持仓、股价表现反映的都是“竞争格局集体性恶化，全面完蛋”，相反，我觉得投资机会来自 1）部分环节的供需错判（比如今年的6F、铝箔，市场预期对材料是非常悲观的，但可

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【国盛电子团队】永贵电器：高压充电枪进展顺利，快充核心标的！

汽车电动化+智能化浪潮中，大功率高压液冷充电枪为公司的拳头产品，连接器及线束将迎量价齐升。公司拳头产品充电枪受益度高；其覆盖直流与交流，并涵盖国标与国际标准接口，性能稳定。快充领域，公司是国内首家液冷充电枪实现量产的公司，技术国际领先，随着未来与相关客户的深入合作，将作为公司发展的新增长点。阿维塔11性能表现突出，新车零百加速最快仅需3.98秒，可提供680km和555km两个续航版本。配合750V 高压电平台，阿维塔11最快可达充电10分钟增加续航200km的高效补能表现。公司与H客户

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华安电子团队芯碁微装：PCB直写光刻高速增长，#泛半导体设备放量可期

基本盘：直写光刻为高端PCB制造核心技术之一（1）PCB产品升级，直接成像设备替代传统曝光设备。相较于传统曝光设备，直写光刻设备在曝光精度、良品率、生产效率、环保性、自动化水平等诸多方面具有比较优势，符合PCB产业高端化升级要求，成为了 PCB 制造中曝光工艺的主流技术方案。（2）下游汽车、服务器等领域拉动PCB需求量增加， PCB 企业逐步扩大资本开支投资建厂，设备需求提升。快速放量：前道FPD、IC光刻掩模制板为主，直接光刻为辅；后道载板国产化率快速提升光刻设备是泛半导体制造的关

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【华安电子团队】8月金股#铂科新材 ——软磁粉芯龙头的变与不变！

我们从底部持续推荐铂科新材，并且列为8月金股！如何看待铂科？变化的是继续高景气的下游需求，不变的是软磁粉芯的高壁垒赛道与好市场格局，铂科作为龙头厂商具有产品know how与国内最大产能，以及稀缺性带来的估值溢价！变化——行业持续景气：铂科产品下游光伏逆变器（60%）、新能源车与充电桩（14.5%）、UPS （10%）。光伏受益美国市场与欧洲市场强劲需求，及硅料供给受限，Q3景气度仍将维持高位。新能源车受益上半年热门车型发布，乘联会上修全年销量预期至650万辆。不变——优质赛道的β：公

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【天风医药团队】百洋医药中报点评：疫情影响下业绩稳健增长，营收结构加速优化

2022年上半年公司实现营业收入37.30亿元，同比增长11.50%，若还原两票制业务后计算，公司实现营业收入43.13亿元，同比增长19.45%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长14.58%；实现扣非归母净利润 2.22亿元，同比增长21.37%。业绩增长符合预期，营收结构加速优化 2022年上半年公司业绩维持稳健增长，营收结构持续优化，其中核心业务品牌运营业务实现营业收入16.98 亿元，同比增长31.12%，若还原两票制业务后计算，品牌运营业务实现营业收入22.80亿元，同比增长

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【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司

【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司大家好，今天海目星盘中上涨10%，我们判断主要受光伏板块情绪催化，建议关注光伏领域订单进展情况。 2022年4月，公司光伏Topcon SE设备中标晶科能源10.67亿元订单。公司自主掌握光斑整形核心技术，降低对硅片的损伤和热影响，实现在电极栅线与硅片接触部位区域进行高浓度硼掺杂，提高光电转换效率。市场对公司在光伏激光设备领域竞争力的认知并不充分。公司具备激光装备垂直一体化能力，对激光技术理解较深。我们认为N型电池激

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【华安电子团队】汽车连接器板块反弹，板块与个股情况更新

行业催化因素：1）美国8月12日通过《通胀削减法案》，强化对电动车、光伏、风电等能源制造业的税收抵免，供应海外电动车大厂的零部件公司间接受益。2）7月新能源车销量数据发布，同比+104%，环比-12%，新能源渗透率25%，乘联会上调全年预期至650万辆。3）昨日，克强总理探访深圳比亚迪工厂，强调抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策。鼎通科技：22H1业绩超预期，通讯业务量价齐升，海外市场需求高企；新能源车业务于Q2开始确认收入。22年汽车业务定位由Tier2向Tier1转型，

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【申万传媒&家电】创维数字点评：PancakeVR 8月底发售，主业持续亮眼

公司新一代VR产品Pancankevr近期发布，产品亮点包括Pancake光学方案、95-108°FOV、主机重量 189g、搭载自研的6DoF VSLAM算法+XR2主流配置，配备四目鱼眼相机，毫米级定位。起售价2999元，主力产品将是3999的4560*2280分辨率的Pancanke1。 8月26日在创维VR京东旗舰店、快手创维VR小店开启预售，我们预计备货量在10万台级别。相比于竞品，我们认为其定价优势被市场低估，如7月发布的6dof短焦一体机YVR2，分辨率 3200*1600，

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创维数字

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【天风建筑】东华科技：被忽视的新能源工程龙头

公司目前主要涉及的新能源工程包括： 1.盐湖提锂：公司去年中标扎布耶盐湖一起EPCO项目，项目金额建设20亿+运营10亿（单吨运营费4万），是国内能够提供盐湖提锂项目完整工程服务的龙头公司之一，我们预计后续公司仍有望在盐湖提锂领域斩获更大规模订单。 2.POE：公司和母公司中国化学，共同研发了POE中试装置，预计下半年可顺利开车，目前在化工工程公司中，公司POE工艺包研发优势显著。后续若POE持续放量带动行业扩产，公司有望充分受益行业固定资本开支。 3.熔盐储热：公司2014年与中科院共

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东华科技

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【民生电新】明冠新材：光伏封装业务为基本盘，铝塑膜国产替代浪潮来袭

光伏封装业务为公司稳定增长基本盘。光伏背板方面，公司独家BO无氟背板盈利能力强于传统背板，已经供货多家头部组件厂，其余厂家也在加速导入过程中，且出货占比持续优化，实现业绩稳定增长。胶膜方面，公司已成功开发出了具有高透光、耐紫外、耐高湿特点的POE膜，目前相关产品已实现了批量生产及销售；HJT太阳能电池组件用智能网栅薄膜产品正在小批量试制及客户测试导入过程中，有望提供新的增量。预计22、23年背板出货12000、16000万平方米，胶膜出货5500、7000万平方米。铝塑膜国产替浪潮来袭

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明冠新材

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【天风商社团队】三特索道调研摘要

1.业绩及恢复度：1)历史业绩：20年之前5-6年处于盈亏平衡状态，20收入4亿、主业亏损大于1亿，21收入 4亿、主业亏损3000-4000万（除资产减值影响），22上半年亏损5000万处于行业中游；2)排除疫情影响， 22收入预计1-1.5亿，长期8亿收入2亿利润。3)业务拆分：索道收入占比80%，毛利73-78%，景区毛利 25%，酒店毛利<25%，集团整体毛利30-40%。4)恢复度：整体收入恢复到20年的80%，华山同比增长 20%。 2.瘦身战略：投资项目过多深度不够，影响业绩。1)

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【德邦电子|芯碁微装】光伏板块弹性大！

国内PCB直写光刻龙头，上半年新增鹏鼎订单，公司高阶产品优势明显，国产替代空间巨大。目前PCB业务实现全球百强PCB厂商全覆盖，公司产品覆盖6-35um，下游实现IC载板、HDI、FPC和多层板的全覆盖，目前国内需求主要依赖进口，公司作为内资厂商龙头，国产化空间充足。公司在高阶领域优势尤其明显， 10um以下无国内竞争者。在数通平台切换带动下，服务器、交换机、传输网产品层数大幅增加。下游客户 HDI板投资积极，对光刻直写设备需求强劲。重量级客户持续突破，光伏、泛半导等领域弹性大。泛半导体

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【兴证电子】长盈精密：明年新能源收入有望剑指60亿，重视大客户头盔稀缺弹性标的

公司内部大力推行业务调整，明年新能源收入占比将达到30%，大客户业务收入占比近40%，国产安卓等低毛利业务将进一步收缩。公司今年将进入成本改善+汇兑收益+新产品逐渐量产周期，估计Q2环比会继续大幅减亏，下半年预计转向盈利，公司业绩拐点已出。 --笔电机壳份额继续提升，大客户头盔稀缺的高单价标的空间大。公司今年大客户笔电机壳总体份额预计将达到15%，明年预计将继续提高，明年大客户手表表带+头戴装置结构件将贡献20亿左右收入增量。大客户头盔预计今年年底前后发布，【创新周期是消费电子行情最重

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【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：中移动VR推广力度加码，公司利好不断！

创维数字为我们团队21年底挖掘标的，8个月内我们曾多次报告、路演、电话会议推荐。今日股价大涨，我们重申投资逻辑如下： 1、中移动VR补贴政策助力产业发展：根据中移动规划，中移动对省公公司采购VR设备予以补贴，两档分别为900元及1200元，预计采购量为20万部。中移动VR推广力度加码，创维为中移动VR生态合作方之一，将持续受益。 2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，竞

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【国金电车】东阳光跟踪点评：低估值，确定性强的优质成长性标的！

事件：今日东阳光股价大涨，我们继续重点推荐！公司业务增长逻辑： 1、电极箔&铝电解电容器：电极箔龙头+下游延伸国产替代目前电极箔需求中新能源占比20%，消费+汽车占比50%，复合增速7%。随新能源需求高增行业增速有望迎切换，预计2025年国内铝电解电容器市场空间预计达450亿，复合增速10%+。公司电极箔技术&份额领先，延伸电容器有望迎来价值量提升+巨大国产替代空间，且行业格局稳定&需求由消费向新能源驱动，增长确定性强。 2、电池铝箔：合作UACJ技术领先，静待产能释放。目前电池铝箔

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【天风电新】锂电材料点评：别人恐惧，我贪婪，并非所有材料都不行

1、可喜发现，电池的逻辑逐步得到认可，细分板块从报表端来看，早的二季度超预期，晚的三季度，从产业端了解，部分电池企业在材料月度采购成本7月环比-2%、8月环比-2.6%，【电池盈利进入较长时间周期，盈利持续向好】，同时业绩弹性来自储能、市占率，估值弹性来自新技术。 2、但我们认为电池的崛起，并非是中游材料全面下课带来的。材料现在的持仓、股价表现反映的都是“竞争格局集体性恶化，全面完蛋”，相反，我觉得投资机会来自 1）部分环节的供需错判（比如今年的6F、铝箔，市场预期对材料是非常悲观的，但可

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【国盛电子团队】永贵电器：高压充电枪进展顺利，快充核心标的！

汽车电动化+智能化浪潮中，大功率高压液冷充电枪为公司的拳头产品，连接器及线束将迎量价齐升。公司拳头产品充电枪受益度高；其覆盖直流与交流，并涵盖国标与国际标准接口，性能稳定。快充领域，公司是国内首家液冷充电枪实现量产的公司，技术国际领先，随着未来与相关客户的深入合作，将作为公司发展的新增长点。阿维塔11性能表现突出，新车零百加速最快仅需3.98秒，可提供680km和555km两个续航版本。配合750V 高压电平台，阿维塔11最快可达充电10分钟增加续航200km的高效补能表现。公司与H客户

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华安电子团队芯碁微装：PCB直写光刻高速增长，#泛半导体设备放量可期

基本盘：直写光刻为高端PCB制造核心技术之一（1）PCB产品升级，直接成像设备替代传统曝光设备。相较于传统曝光设备，直写光刻设备在曝光精度、良品率、生产效率、环保性、自动化水平等诸多方面具有比较优势，符合PCB产业高端化升级要求，成为了 PCB 制造中曝光工艺的主流技术方案。（2）下游汽车、服务器等领域拉动PCB需求量增加， PCB 企业逐步扩大资本开支投资建厂，设备需求提升。快速放量：前道FPD、IC光刻掩模制板为主，直接光刻为辅；后道载板国产化率快速提升光刻设备是泛半导体制造的关

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芯碁微装

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【华安电子团队】8月金股#铂科新材 ——软磁粉芯龙头的变与不变！

我们从底部持续推荐铂科新材，并且列为8月金股！如何看待铂科？变化的是继续高景气的下游需求，不变的是软磁粉芯的高壁垒赛道与好市场格局，铂科作为龙头厂商具有产品know how与国内最大产能，以及稀缺性带来的估值溢价！变化——行业持续景气：铂科产品下游光伏逆变器（60%）、新能源车与充电桩（14.5%）、UPS （10%）。光伏受益美国市场与欧洲市场强劲需求，及硅料供给受限，Q3景气度仍将维持高位。新能源车受益上半年热门车型发布，乘联会上修全年销量预期至650万辆。不变——优质赛道的β：公

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【天风医药团队】百洋医药中报点评：疫情影响下业绩稳健增长，营收结构加速优化

2022年上半年公司实现营业收入37.30亿元，同比增长11.50%，若还原两票制业务后计算，公司实现营业收入43.13亿元，同比增长19.45%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长14.58%；实现扣非归母净利润 2.22亿元，同比增长21.37%。业绩增长符合预期，营收结构加速优化 2022年上半年公司业绩维持稳健增长，营收结构持续优化，其中核心业务品牌运营业务实现营业收入16.98 亿元，同比增长31.12%，若还原两票制业务后计算，品牌运营业务实现营业收入22.80亿元，同比增长

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【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司

【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司大家好，今天海目星盘中上涨10%，我们判断主要受光伏板块情绪催化，建议关注光伏领域订单进展情况。 2022年4月，公司光伏Topcon SE设备中标晶科能源10.67亿元订单。公司自主掌握光斑整形核心技术，降低对硅片的损伤和热影响，实现在电极栅线与硅片接触部位区域进行高浓度硼掺杂，提高光电转换效率。市场对公司在光伏激光设备领域竞争力的认知并不充分。公司具备激光装备垂直一体化能力，对激光技术理解较深。我们认为N型电池激

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【华安电子团队】汽车连接器板块反弹，板块与个股情况更新

行业催化因素：1）美国8月12日通过《通胀削减法案》，强化对电动车、光伏、风电等能源制造业的税收抵免，供应海外电动车大厂的零部件公司间接受益。2）7月新能源车销量数据发布，同比+104%，环比-12%，新能源渗透率25%，乘联会上调全年预期至650万辆。3）昨日，克强总理探访深圳比亚迪工厂，强调抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策。鼎通科技：22H1业绩超预期，通讯业务量价齐升，海外市场需求高企；新能源车业务于Q2开始确认收入。22年汽车业务定位由Tier2向Tier1转型，

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【申万传媒&家电】创维数字点评：PancakeVR 8月底发售，主业持续亮眼

公司新一代VR产品Pancankevr近期发布，产品亮点包括Pancake光学方案、95-108°FOV、主机重量 189g、搭载自研的6DoF VSLAM算法+XR2主流配置，配备四目鱼眼相机，毫米级定位。起售价2999元，主力产品将是3999的4560*2280分辨率的Pancanke1。 8月26日在创维VR京东旗舰店、快手创维VR小店开启预售，我们预计备货量在10万台级别。相比于竞品，我们认为其定价优势被市场低估，如7月发布的6dof短焦一体机YVR2，分辨率 3200*1600，

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【天风建筑】东华科技：被忽视的新能源工程龙头

公司目前主要涉及的新能源工程包括： 1.盐湖提锂：公司去年中标扎布耶盐湖一起EPCO项目，项目金额建设20亿+运营10亿（单吨运营费4万），是国内能够提供盐湖提锂项目完整工程服务的龙头公司之一，我们预计后续公司仍有望在盐湖提锂领域斩获更大规模订单。 2.POE：公司和母公司中国化学，共同研发了POE中试装置，预计下半年可顺利开车，目前在化工工程公司中，公司POE工艺包研发优势显著。后续若POE持续放量带动行业扩产，公司有望充分受益行业固定资本开支。 3.熔盐储热：公司2014年与中科院共

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【民生电新】明冠新材：光伏封装业务为基本盘，铝塑膜国产替代浪潮来袭

光伏封装业务为公司稳定增长基本盘。光伏背板方面，公司独家BO无氟背板盈利能力强于传统背板，已经供货多家头部组件厂，其余厂家也在加速导入过程中，且出货占比持续优化，实现业绩稳定增长。胶膜方面，公司已成功开发出了具有高透光、耐紫外、耐高湿特点的POE膜，目前相关产品已实现了批量生产及销售；HJT太阳能电池组件用智能网栅薄膜产品正在小批量试制及客户测试导入过程中，有望提供新的增量。预计22、23年背板出货12000、16000万平方米，胶膜出货5500、7000万平方米。铝塑膜国产替浪潮来袭

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【天风商社团队】三特索道调研摘要

1.业绩及恢复度：1)历史业绩：20年之前5-6年处于盈亏平衡状态，20收入4亿、主业亏损大于1亿，21收入 4亿、主业亏损3000-4000万（除资产减值影响），22上半年亏损5000万处于行业中游；2)排除疫情影响， 22收入预计1-1.5亿，长期8亿收入2亿利润。3)业务拆分：索道收入占比80%，毛利73-78%，景区毛利 25%，酒店毛利<25%，集团整体毛利30-40%。4)恢复度：整体收入恢复到20年的80%，华山同比增长 20%。 2.瘦身战略：投资项目过多深度不够，影响业绩。1)

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【德邦电子|芯碁微装】光伏板块弹性大！

国内PCB直写光刻龙头，上半年新增鹏鼎订单，公司高阶产品优势明显，国产替代空间巨大。目前PCB业务实现全球百强PCB厂商全覆盖，公司产品覆盖6-35um，下游实现IC载板、HDI、FPC和多层板的全覆盖，目前国内需求主要依赖进口，公司作为内资厂商龙头，国产化空间充足。公司在高阶领域优势尤其明显， 10um以下无国内竞争者。在数通平台切换带动下，服务器、交换机、传输网产品层数大幅增加。下游客户 HDI板投资积极，对光刻直写设备需求强劲。重量级客户持续突破，光伏、泛半导等领域弹性大。泛半导体

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【兴证电子】长盈精密：明年新能源收入有望剑指60亿，重视大客户头盔稀缺弹性标的

公司内部大力推行业务调整，明年新能源收入占比将达到30%，大客户业务收入占比近40%，国产安卓等低毛利业务将进一步收缩。公司今年将进入成本改善+汇兑收益+新产品逐渐量产周期，估计Q2环比会继续大幅减亏，下半年预计转向盈利，公司业绩拐点已出。 --笔电机壳份额继续提升，大客户头盔稀缺的高单价标的空间大。公司今年大客户笔电机壳总体份额预计将达到15%，明年预计将继续提高，明年大客户手表表带+头戴装置结构件将贡献20亿左右收入增量。大客户头盔预计今年年底前后发布，【创新周期是消费电子行情最重

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【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：中移动VR推广力度加码，公司利好不断！

创维数字为我们团队21年底挖掘标的，8个月内我们曾多次报告、路演、电话会议推荐。今日股价大涨，我们重申投资逻辑如下： 1、中移动VR补贴政策助力产业发展：根据中移动规划，中移动对省公公司采购VR设备予以补贴，两档分别为900元及1200元，预计采购量为20万部。中移动VR推广力度加码，创维为中移动VR生态合作方之一，将持续受益。 2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，竞

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【国金电车】东阳光跟踪点评：低估值，确定性强的优质成长性标的！

事件：今日东阳光股价大涨，我们继续重点推荐！公司业务增长逻辑： 1、电极箔&铝电解电容器：电极箔龙头+下游延伸国产替代目前电极箔需求中新能源占比20%，消费+汽车占比50%，复合增速7%。随新能源需求高增行业增速有望迎切换，预计2025年国内铝电解电容器市场空间预计达450亿，复合增速10%+。公司电极箔技术&份额领先，延伸电容器有望迎来价值量提升+巨大国产替代空间，且行业格局稳定&需求由消费向新能源驱动，增长确定性强。 2、电池铝箔：合作UACJ技术领先，静待产能释放。目前电池铝箔

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【天风电新】锂电材料点评：别人恐惧，我贪婪，并非所有材料都不行

1、可喜发现，电池的逻辑逐步得到认可，细分板块从报表端来看，早的二季度超预期，晚的三季度，从产业端了解，部分电池企业在材料月度采购成本7月环比-2%、8月环比-2.6%，【电池盈利进入较长时间周期，盈利持续向好】，同时业绩弹性来自储能、市占率，估值弹性来自新技术。 2、但我们认为电池的崛起，并非是中游材料全面下课带来的。材料现在的持仓、股价表现反映的都是“竞争格局集体性恶化，全面完蛋”，相反，我觉得投资机会来自 1）部分环节的供需错判（比如今年的6F、铝箔，市场预期对材料是非常悲观的，但可

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【国盛电子团队】永贵电器：高压充电枪进展顺利，快充核心标的！

汽车电动化+智能化浪潮中，大功率高压液冷充电枪为公司的拳头产品，连接器及线束将迎量价齐升。公司拳头产品充电枪受益度高；其覆盖直流与交流，并涵盖国标与国际标准接口，性能稳定。快充领域，公司是国内首家液冷充电枪实现量产的公司，技术国际领先，随着未来与相关客户的深入合作，将作为公司发展的新增长点。阿维塔11性能表现突出，新车零百加速最快仅需3.98秒，可提供680km和555km两个续航版本。配合750V 高压电平台，阿维塔11最快可达充电10分钟增加续航200km的高效补能表现。公司与H客户

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华安电子团队芯碁微装：PCB直写光刻高速增长，#泛半导体设备放量可期

基本盘：直写光刻为高端PCB制造核心技术之一（1）PCB产品升级，直接成像设备替代传统曝光设备。相较于传统曝光设备，直写光刻设备在曝光精度、良品率、生产效率、环保性、自动化水平等诸多方面具有比较优势，符合PCB产业高端化升级要求，成为了 PCB 制造中曝光工艺的主流技术方案。（2）下游汽车、服务器等领域拉动PCB需求量增加， PCB 企业逐步扩大资本开支投资建厂，设备需求提升。快速放量：前道FPD、IC光刻掩模制板为主，直接光刻为辅；后道载板国产化率快速提升光刻设备是泛半导体制造的关

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【华安电子团队】8月金股#铂科新材 ——软磁粉芯龙头的变与不变！

我们从底部持续推荐铂科新材，并且列为8月金股！如何看待铂科？变化的是继续高景气的下游需求，不变的是软磁粉芯的高壁垒赛道与好市场格局，铂科作为龙头厂商具有产品know how与国内最大产能，以及稀缺性带来的估值溢价！变化——行业持续景气：铂科产品下游光伏逆变器（60%）、新能源车与充电桩（14.5%）、UPS （10%）。光伏受益美国市场与欧洲市场强劲需求，及硅料供给受限，Q3景气度仍将维持高位。新能源车受益上半年热门车型发布，乘联会上修全年销量预期至650万辆。不变——优质赛道的β：公

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【天风医药团队】百洋医药中报点评：疫情影响下业绩稳健增长，营收结构加速优化

2022年上半年公司实现营业收入37.30亿元，同比增长11.50%，若还原两票制业务后计算，公司实现营业收入43.13亿元，同比增长19.45%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长14.58%；实现扣非归母净利润 2.22亿元，同比增长21.37%。业绩增长符合预期，营收结构加速优化 2022年上半年公司业绩维持稳健增长，营收结构持续优化，其中核心业务品牌运营业务实现营业收入16.98 亿元，同比增长31.12%，若还原两票制业务后计算，品牌运营业务实现营业收入22.80亿元，同比增长

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【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司

【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司大家好，今天海目星盘中上涨10%，我们判断主要受光伏板块情绪催化，建议关注光伏领域订单进展情况。 2022年4月，公司光伏Topcon SE设备中标晶科能源10.67亿元订单。公司自主掌握光斑整形核心技术，降低对硅片的损伤和热影响，实现在电极栅线与硅片接触部位区域进行高浓度硼掺杂，提高光电转换效率。市场对公司在光伏激光设备领域竞争力的认知并不充分。公司具备激光装备垂直一体化能力，对激光技术理解较深。我们认为N型电池激

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【华安电子团队】汽车连接器板块反弹，板块与个股情况更新

行业催化因素：1）美国8月12日通过《通胀削减法案》，强化对电动车、光伏、风电等能源制造业的税收抵免，供应海外电动车大厂的零部件公司间接受益。2）7月新能源车销量数据发布，同比+104%，环比-12%，新能源渗透率25%，乘联会上调全年预期至650万辆。3）昨日，克强总理探访深圳比亚迪工厂，强调抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策。鼎通科技：22H1业绩超预期，通讯业务量价齐升，海外市场需求高企；新能源车业务于Q2开始确认收入。22年汽车业务定位由Tier2向Tier1转型，

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【申万传媒&家电】创维数字点评：PancakeVR 8月底发售，主业持续亮眼

公司新一代VR产品Pancankevr近期发布，产品亮点包括Pancake光学方案、95-108°FOV、主机重量 189g、搭载自研的6DoF VSLAM算法+XR2主流配置，配备四目鱼眼相机，毫米级定位。起售价2999元，主力产品将是3999的4560*2280分辨率的Pancanke1。 8月26日在创维VR京东旗舰店、快手创维VR小店开启预售，我们预计备货量在10万台级别。相比于竞品，我们认为其定价优势被市场低估，如7月发布的6dof短焦一体机YVR2，分辨率 3200*1600，

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【天风建筑】东华科技：被忽视的新能源工程龙头

公司目前主要涉及的新能源工程包括： 1.盐湖提锂：公司去年中标扎布耶盐湖一起EPCO项目，项目金额建设20亿+运营10亿（单吨运营费4万），是国内能够提供盐湖提锂项目完整工程服务的龙头公司之一，我们预计后续公司仍有望在盐湖提锂领域斩获更大规模订单。 2.POE：公司和母公司中国化学，共同研发了POE中试装置，预计下半年可顺利开车，目前在化工工程公司中，公司POE工艺包研发优势显著。后续若POE持续放量带动行业扩产，公司有望充分受益行业固定资本开支。 3.熔盐储热：公司2014年与中科院共

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东华科技

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2022-08-17 17:47:12

【民生电新】明冠新材：光伏封装业务为基本盘，铝塑膜国产替代浪潮来袭

光伏封装业务为公司稳定增长基本盘。光伏背板方面，公司独家BO无氟背板盈利能力强于传统背板，已经供货多家头部组件厂，其余厂家也在加速导入过程中，且出货占比持续优化，实现业绩稳定增长。胶膜方面，公司已成功开发出了具有高透光、耐紫外、耐高湿特点的POE膜，目前相关产品已实现了批量生产及销售；HJT太阳能电池组件用智能网栅薄膜产品正在小批量试制及客户测试导入过程中，有望提供新的增量。预计22、23年背板出货12000、16000万平方米，胶膜出货5500、7000万平方米。铝塑膜国产替浪潮来袭

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明冠新材

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2022-08-17 17:46:22

【天风商社团队】三特索道调研摘要

1.业绩及恢复度：1)历史业绩：20年之前5-6年处于盈亏平衡状态，20收入4亿、主业亏损大于1亿，21收入 4亿、主业亏损3000-4000万（除资产减值影响），22上半年亏损5000万处于行业中游；2)排除疫情影响， 22收入预计1-1.5亿，长期8亿收入2亿利润。3)业务拆分：索道收入占比80%，毛利73-78%，景区毛利 25%，酒店毛利<25%，集团整体毛利30-40%。4)恢复度：整体收入恢复到20年的80%，华山同比增长 20%。 2.瘦身战略：投资项目过多深度不够，影响业绩。1)

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三特索道

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2022-08-17 17:45:17

【德邦电子|芯碁微装】光伏板块弹性大！

国内PCB直写光刻龙头，上半年新增鹏鼎订单，公司高阶产品优势明显，国产替代空间巨大。目前PCB业务实现全球百强PCB厂商全覆盖，公司产品覆盖6-35um，下游实现IC载板、HDI、FPC和多层板的全覆盖，目前国内需求主要依赖进口，公司作为内资厂商龙头，国产化空间充足。公司在高阶领域优势尤其明显， 10um以下无国内竞争者。在数通平台切换带动下，服务器、交换机、传输网产品层数大幅增加。下游客户 HDI板投资积极，对光刻直写设备需求强劲。重量级客户持续突破，光伏、泛半导等领域弹性大。泛半导体

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芯碁微装

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2022-08-17 17:44:23

【兴证电子】长盈精密：明年新能源收入有望剑指60亿，重视大客户头盔稀缺弹性标的

公司内部大力推行业务调整，明年新能源收入占比将达到30%，大客户业务收入占比近40%，国产安卓等低毛利业务将进一步收缩。公司今年将进入成本改善+汇兑收益+新产品逐渐量产周期，估计Q2环比会继续大幅减亏，下半年预计转向盈利，公司业绩拐点已出。 --笔电机壳份额继续提升，大客户头盔稀缺的高单价标的空间大。公司今年大客户笔电机壳总体份额预计将达到15%，明年预计将继续提高，明年大客户手表表带+头戴装置结构件将贡献20亿左右收入增量。大客户头盔预计今年年底前后发布，【创新周期是消费电子行情最重

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长盈精密

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2022-08-17 17:43:16

【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：中移动VR推广力度加码，公司利好不断！

创维数字为我们团队21年底挖掘标的，8个月内我们曾多次报告、路演、电话会议推荐。今日股价大涨，我们重申投资逻辑如下： 1、中移动VR补贴政策助力产业发展：根据中移动规划，中移动对省公公司采购VR设备予以补贴，两档分别为900元及1200元，预计采购量为20万部。中移动VR推广力度加码，创维为中移动VR生态合作方之一，将持续受益。 2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，竞

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创维数字

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2022-08-17 17:39:03

【国金电车】东阳光跟踪点评：低估值，确定性强的优质成长性标的！

事件：今日东阳光股价大涨，我们继续重点推荐！公司业务增长逻辑： 1、电极箔&铝电解电容器：电极箔龙头+下游延伸国产替代目前电极箔需求中新能源占比20%，消费+汽车占比50%，复合增速7%。随新能源需求高增行业增速有望迎切换，预计2025年国内铝电解电容器市场空间预计达450亿，复合增速10%+。公司电极箔技术&份额领先，延伸电容器有望迎来价值量提升+巨大国产替代空间，且行业格局稳定&需求由消费向新能源驱动，增长确定性强。 2、电池铝箔：合作UACJ技术领先，静待产能释放。目前电池铝箔

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东阳光

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【天风电新】锂电材料点评：别人恐惧，我贪婪，并非所有材料都不行

1、可喜发现，电池的逻辑逐步得到认可，细分板块从报表端来看，早的二季度超预期，晚的三季度，从产业端了解，部分电池企业在材料月度采购成本7月环比-2%、8月环比-2.6%，【电池盈利进入较长时间周期，盈利持续向好】，同时业绩弹性来自储能、市占率，估值弹性来自新技术。 2、但我们认为电池的崛起，并非是中游材料全面下课带来的。材料现在的持仓、股价表现反映的都是“竞争格局集体性恶化，全面完蛋”，相反，我觉得投资机会来自 1）部分环节的供需错判（比如今年的6F、铝箔，市场预期对材料是非常悲观的，但可

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宁德时代

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2022-08-17 17:36:30

【国盛电子团队】永贵电器：高压充电枪进展顺利，快充核心标的！

汽车电动化+智能化浪潮中，大功率高压液冷充电枪为公司的拳头产品，连接器及线束将迎量价齐升。公司拳头产品充电枪受益度高；其覆盖直流与交流，并涵盖国标与国际标准接口，性能稳定。快充领域，公司是国内首家液冷充电枪实现量产的公司，技术国际领先，随着未来与相关客户的深入合作，将作为公司发展的新增长点。阿维塔11性能表现突出，新车零百加速最快仅需3.98秒，可提供680km和555km两个续航版本。配合750V 高压电平台，阿维塔11最快可达充电10分钟增加续航200km的高效补能表现。公司与H客户

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永贵电器

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华安电子团队芯碁微装：PCB直写光刻高速增长，#泛半导体设备放量可期

基本盘：直写光刻为高端PCB制造核心技术之一（1）PCB产品升级，直接成像设备替代传统曝光设备。相较于传统曝光设备，直写光刻设备在曝光精度、良品率、生产效率、环保性、自动化水平等诸多方面具有比较优势，符合PCB产业高端化升级要求，成为了 PCB 制造中曝光工艺的主流技术方案。（2）下游汽车、服务器等领域拉动PCB需求量增加， PCB 企业逐步扩大资本开支投资建厂，设备需求提升。快速放量：前道FPD、IC光刻掩模制板为主，直接光刻为辅；后道载板国产化率快速提升光刻设备是泛半导体制造的关

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芯碁微装

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【华安电子团队】8月金股#铂科新材 ——软磁粉芯龙头的变与不变！

我们从底部持续推荐铂科新材，并且列为8月金股！如何看待铂科？变化的是继续高景气的下游需求，不变的是软磁粉芯的高壁垒赛道与好市场格局，铂科作为龙头厂商具有产品know how与国内最大产能，以及稀缺性带来的估值溢价！变化——行业持续景气：铂科产品下游光伏逆变器（60%）、新能源车与充电桩（14.5%）、UPS （10%）。光伏受益美国市场与欧洲市场强劲需求，及硅料供给受限，Q3景气度仍将维持高位。新能源车受益上半年热门车型发布，乘联会上修全年销量预期至650万辆。不变——优质赛道的β：公

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【天风医药团队】百洋医药中报点评：疫情影响下业绩稳健增长，营收结构加速优化

2022年上半年公司实现营业收入37.30亿元，同比增长11.50%，若还原两票制业务后计算，公司实现营业收入43.13亿元，同比增长19.45%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长14.58%；实现扣非归母净利润 2.22亿元，同比增长21.37%。业绩增长符合预期，营收结构加速优化 2022年上半年公司业绩维持稳健增长，营收结构持续优化，其中核心业务品牌运营业务实现营业收入16.98 亿元，同比增长31.12%，若还原两票制业务后计算，品牌运营业务实现营业收入22.80亿元，同比增长

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百洋医药

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【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司

【中金机械】海目星：锂电+光伏双轮驱动发展，打造新能源装备平台型公司大家好，今天海目星盘中上涨10%，我们判断主要受光伏板块情绪催化，建议关注光伏领域订单进展情况。 2022年4月，公司光伏Topcon SE设备中标晶科能源10.67亿元订单。公司自主掌握光斑整形核心技术，降低对硅片的损伤和热影响，实现在电极栅线与硅片接触部位区域进行高浓度硼掺杂，提高光电转换效率。市场对公司在光伏激光设备领域竞争力的认知并不充分。公司具备激光装备垂直一体化能力，对激光技术理解较深。我们认为N型电池激

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