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2022-04-19 13:18:05

【中金建筑】行业动态 | 地方重大项目：投资高增，聚焦产业、基建行业近况

全国多省披露了2022年重大项目建设清单，我们梳理了投资额、投资方向等信息，继续看好“稳增长”背景下2Q22起全国基建投资加速增长。 1⃣2022年地方重大项目年内投资额同比增长11.6%。截至4月13日，我们统计全国共计26个省市披露了2022年重大项目建设清单投资额，其年内投资额合计12.95万亿元（占2021年固定资产投资24%），可比口径下同比增长11.6%，我们认为这有望支撑全年固定资产投资的增长。分地区看，华北、华中、华南投资额增速较高，处在18-20%水平；西南（主要为贵

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中国交建

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2022-04-18 22:53:31

【海通电新】思源电气21业绩交流要点：

1、21年营收情况较好，成本上升但毛利仍保持增长。疫情是短期冲击，公司已采取封闭式厂区管理等积极措施，保证紧急任务的交付，希望尽快实现复工复产。 2、网外业务战略方向重点是走出电网，解决客户单一化问题。业务方面，主要有发电端及用电端（工业、交通为重点）两大板块，并且积极拓展海外市场；产品方面，以变压器为主，联合其他产品发挥组合优势，提升品牌竞争力。 3、21年现金流下降是因为存货管理不到位（厂内存货+7亿），且研发费用+30%。 4、两大电网投资释放节奏（包括投定标）会慢于往年，但电网设备

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思源电气

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2022-04-18 22:51:26

【天风电子】功率半导体22Q2需求仍结构性紧缺，光伏&汽车高成长机会渐现 🇨🇳国产化

：把握国内功率半导体结构升级的窗口期，部分国内头部IGBT企业已经从传统消费类应用，转向工控、光伏、新能源车等新兴应用，开启1-N国产化配套快速放量，淡化传统周期影响，同步新能源半导体需求快速成长。 💰 景气度：国内半导体企业终端跟踪数据，22Q1功率半导体业绩普遍延续高景气，芯片供不应求，展望二季度功率下游需求主要以新能源/汽车/工业等为主，受到外部环境包含通膨+疫情等波动影响较小。 🚗新能源汽车：22年3月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为46.5和48.4万辆，环比+25.4

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士兰微

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2022-04-18 22:47:16

【民生计算机】大华股份定增过会速评：如虎添翼，大展宏图！

事件：2022年4月18日，中国证监会对公司，非公开发行股票的申请进行了审核并通过。本次定增的对象即为中国移动，2021年12月1日，公司发布公告，与中国移动签署股份认购协议，此次协议拟将本次非公开发行股票的发行对象由中移资本调整为中移资本的母公司中国移动。中国移动定增顺利推进，协同效应驱动产业共振。根据2021年12月1日公告披露，本次权益变动前，中国移动未持有公司股份，本次权益将拟以现金方式认购，变动完成后，中国移动将持有公司股份8%以上，并且拟长期持有公司股票3年以上。定增深

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大华股份

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2022-04-18 21:47:42

【国盛军工】短期反弹需重视，长期战略看多军工，2022年是军工基本面加速期

今年军工板块调整幅度大（年初至今-29%），主要原因还是去年年报少数公司业绩低于预期、成长风格受到压制等。我们的观点是：短期把各种因素演绎的已经比较极致了，当下看反弹，长期看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，一定要重视徐徐图之。 1、关于业绩的问题：2021年仅少数公司低于预期，不可以偏概全整个行业，2022年是军工基本面加速期，产能释放驱动新一轮高业绩增长。 2021年绝大部分军工企业业绩是高增长且兑现的，仅少数公司因激励机制未改变导致低于预期，但不可以偏概全整个行业。2021H

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紫光国微

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2022-04-18 16:06:37

【华西军工】西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀

🔥我们看好公司“钛合金+超导材料+高温合金”三大业务布局，近期钛合金受益于飞机行业高景气需求，中期高温合金受益于航空发动机长坡厚雪，远期超导材料受益于广阔应用前景。钛合金业务是公司基本盘，22-23年0.87/1.15万吨钛合金产能对公司业绩具有坚实支撑。公司高端钛合金材料包括棒材、丝材、锻坯等，在新型航空装备市场份额较高。已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，受益于军用航空装备放量、新型号装备钛合金占比提升等因素驱动，公司钛合金需求旺盛。此外公司也已通

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西部超导

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2022-04-18 16:05:49

猪鸡价格大涨点评：昙花一现刹那芳华初开便败难成正道

我们观察到了近期猪肉价格和仔猪价格出现了连续的涨价，同时鸡肉冻品出现了明显的上涨，短期的上涨主要因为新冠疫情对于猪鸡收购的短期不畅，疫情对毛鸡补栏也有影响，我们观察运力数据，截至4月 18日，日度的运力数据并未因农业部和交通部出台的数据而有明显改善，这种情况可能还要持续一阵；第二，乐观的猪价预期开始影响行业对于三季度猪价的判断。二次育肥和冻品库存的启动助推了这波涨势，第三，局部市场这几天疫情缓解，管控逐步趋于正常化，且经过一段时间的消耗，社会库存处于低位，局部地区学校等也要开学，这

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益生股份

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2022-04-18 16:02:47

【浙商机械】持续推荐【罗博特科】光伏+光电半导体自动化设备双轮驱动

告别至暗时刻，安全边际高，向上存在翻倍空间！公司当前位置安全边际高，未来向上弹性大，存在翻倍空间！公司当前市值约40亿元，光伏自动化业务市值约20-30亿元，相当于半导体设备（含ficonTec、半导体涂胶显影、清洗设备）合计预期市值只有10-20亿元。不考虑股权激励费用，不考虑本次收购，2021-2023年归母净利润分别为0.26/1.27/1.71亿元，同比增长-/389%/35%。 1、复盘：公司股价近1个月跌幅约25%，跌幅较大；当前股价与定增价格（52元/股）倒挂约32%。

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罗博特科

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2022-04-18 15:59:22

【东吴电新】思源电气：业绩符合预期，电网基本盘稳固+发力网外铸未来

事件：公司发布2021年年报，实现营收86.95亿元，同比+18%；归母11.98亿元，同比+28%。Q4营收 25.73亿元，同比+12%；归母3.09亿元，同比+207%，业绩基本符合前期快报值。22Q1归母净利润下滑 43%-61%，扣非下滑44%-62%，主要系上海疫情影响生产及物流受阻所致。总订单超额完成，网外弹性大，网内整体稳健。21年新增订单103.7亿（不含税）、同比+23%，超额完成年初100亿目标： 1）开关类营收40.2亿，同增19%；其中GIS结构性高增，向高电压等级

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思源电气

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2022-04-18 15:58:11

【兴证电子团队】传音控股：新兴市场智能机销量展望乐观，4G SOC产能缓解利好传音

亚洲新兴市场智能机仍处于强劲升级趋势，今年有望继续量价齐升。后疫情时代，东南亚南亚等市场旅游业有望逐渐恢复，经济复苏增强购买力，利好新兴市场智能机销量。根据GFK数据，预计2022年亚洲新兴市场（不含中国和亚洲发达国家）智能机销量同比增长9%，同时，新兴市场智能机升级趋势明显，2021年亚洲新兴市场智能机单价提升10%，我们一直强调，公司与国内其他安卓手机品牌不同，其布局的新兴市场的手机业务不是存量市场，是有智能机量价提升的增量市场，后疫情时代随着旅游业恢复，低收入人群智能手机购买力和

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传音控股

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myegg

2022-04-18 15:53:45

【东吴电新】光伏底部明确，5月将明显好转，Q2有望迎来量利双升，继续强推龙头！

事件：今日光伏板块迎来大涨，开始修正此前的悲观预期，实际上光伏为疫情影响最小的板块，需求和生产预计在5月就会迎来显著的增长，组件价格在4月已顺利传导，国内大电站项目开始启动，欧洲户用光伏和储能需求超预期，Q2总体迎来量利双升，强烈看好！观点重申：近期光伏板块调整，4月14日我们明确指出：没有特别的原因，可能还是持续担心疫情影响物流运输和个别地方管控影响光伏项目进展，及3月普遍小幅减产应对上游涨价和传导涨价，实际上，疫情影响是短期的，仅是增加了物流时间和运输成本，绝大部分厂商生产正常，部

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隆基绿能

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myegg

2022-04-18 15:52:32

【天风农业】官方生猪产能2022Q1去化3.33%，继续重点推荐板块！

事件：国家统计局公布一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁母猪存栏4185万头，较去年四季度末（4329万头）下降3.33%。我们的分析和判断： 1、猪价低迷，Q1生猪产能去化加速。据国家统计局数据显示，21Q3产能环比去化2.3%（生猪均价14.83元/kg)、21Q4去化2.9%（猪价15.84 元/kg）、22Q1去化3.3%（猪价13.49元/kg），产能去化幅度边际加速，预计累计去化产能已超8%；从第三方数据（涌益、卓创）来看，产能去化幅度均已达10%以上。我

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温氏股份

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2022-04-18 15:51:40

指南针：业绩超预期，重整流程顺利推进中，市场首推，坚定看好！【华西计算机团队】

2022年一季度，公司实现收入6.23亿元（yoy+90%），归母2.67亿元（yoy+177%），经营性现金流量净额为5.5亿元（yoy+142%）。金融信息服务业务快速增长，客户付费意愿及忠诚度持续提升。 22Q1，沪深300指数累计下跌14.5%，赚钱效应较弱；但Q1两市日均成交额依然破万亿，代表交投情绪仍在，这是公司收入实现快速增长的原因。①公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；② 公司采取体验式营销，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。 22Q1，公

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指南针

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myegg

2022-04-18 15:50:13

【民生电新】光伏: 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！

光伏的股价核心在于对未来需求边际变化的预期。三月下旬开始的股价下行源于上海X情带来的对于产业链产、供、运影响的担忧。 ■短期: 从行业跟踪数据看，欧洲市场高度景气，国内分布式持续向好，4月排产环比向好，尽管受X情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。 ■中期：进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量

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晶科科技

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myegg

2022-04-18 15:46:33

【招商电子】上海推进重点企业复工复产，关注超跌半导体板块的边际修复。

自3月下旬上海疫情加剧，为控制疫情传播，上海及其周围地区采取了严格的风控措施，而上海作为全国半导体企业重镇，集中了全国超过30%的设计公司、半导体代工龙头中芯国际丨华虹丨上海先进等，封测公司日月光丨安靠、设备龙头中微丨盛美以及芯源微上海厂、材料厂商安集和沪硅等。根据我们产业调研，多数设计公司研发人员采用远程办公形式，疫情主要影响物流运输环节和客户需求环节；晶圆厂由于产线自动化程度远高于封测，因此晶圆端受疫情影响总体可控，封测端影响略大；设备公司上海工厂封闭，生产环节稳步推进，疫情主要影

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【中金建筑】行业动态 | 地方重大项目：投资高增，聚焦产业、基建行业近况

全国多省披露了2022年重大项目建设清单，我们梳理了投资额、投资方向等信息，继续看好“稳增长”背景下2Q22起全国基建投资加速增长。 1⃣2022年地方重大项目年内投资额同比增长11.6%。截至4月13日，我们统计全国共计26个省市披露了2022年重大项目建设清单投资额，其年内投资额合计12.95万亿元（占2021年固定资产投资24%），可比口径下同比增长11.6%，我们认为这有望支撑全年固定资产投资的增长。分地区看，华北、华中、华南投资额增速较高，处在18-20%水平；西南（主要为贵

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【海通电新】思源电气21业绩交流要点：

1、21年营收情况较好，成本上升但毛利仍保持增长。疫情是短期冲击，公司已采取封闭式厂区管理等积极措施，保证紧急任务的交付，希望尽快实现复工复产。 2、网外业务战略方向重点是走出电网，解决客户单一化问题。业务方面，主要有发电端及用电端（工业、交通为重点）两大板块，并且积极拓展海外市场；产品方面，以变压器为主，联合其他产品发挥组合优势，提升品牌竞争力。 3、21年现金流下降是因为存货管理不到位（厂内存货+7亿），且研发费用+30%。 4、两大电网投资释放节奏（包括投定标）会慢于往年，但电网设备

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【天风电子】功率半导体22Q2需求仍结构性紧缺，光伏&汽车高成长机会渐现 🇨🇳国产化

：把握国内功率半导体结构升级的窗口期，部分国内头部IGBT企业已经从传统消费类应用，转向工控、光伏、新能源车等新兴应用，开启1-N国产化配套快速放量，淡化传统周期影响，同步新能源半导体需求快速成长。 💰 景气度：国内半导体企业终端跟踪数据，22Q1功率半导体业绩普遍延续高景气，芯片供不应求，展望二季度功率下游需求主要以新能源/汽车/工业等为主，受到外部环境包含通膨+疫情等波动影响较小。 🚗新能源汽车：22年3月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为46.5和48.4万辆，环比+25.4

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【民生计算机】大华股份定增过会速评：如虎添翼，大展宏图！

事件：2022年4月18日，中国证监会对公司，非公开发行股票的申请进行了审核并通过。本次定增的对象即为中国移动，2021年12月1日，公司发布公告，与中国移动签署股份认购协议，此次协议拟将本次非公开发行股票的发行对象由中移资本调整为中移资本的母公司中国移动。中国移动定增顺利推进，协同效应驱动产业共振。根据2021年12月1日公告披露，本次权益变动前，中国移动未持有公司股份，本次权益将拟以现金方式认购，变动完成后，中国移动将持有公司股份8%以上，并且拟长期持有公司股票3年以上。定增深

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【国盛军工】短期反弹需重视，长期战略看多军工，2022年是军工基本面加速期

今年军工板块调整幅度大（年初至今-29%），主要原因还是去年年报少数公司业绩低于预期、成长风格受到压制等。我们的观点是：短期把各种因素演绎的已经比较极致了，当下看反弹，长期看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，一定要重视徐徐图之。 1、关于业绩的问题：2021年仅少数公司低于预期，不可以偏概全整个行业，2022年是军工基本面加速期，产能释放驱动新一轮高业绩增长。 2021年绝大部分军工企业业绩是高增长且兑现的，仅少数公司因激励机制未改变导致低于预期，但不可以偏概全整个行业。2021H

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【华西军工】西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀

🔥我们看好公司“钛合金+超导材料+高温合金”三大业务布局，近期钛合金受益于飞机行业高景气需求，中期高温合金受益于航空发动机长坡厚雪，远期超导材料受益于广阔应用前景。钛合金业务是公司基本盘，22-23年0.87/1.15万吨钛合金产能对公司业绩具有坚实支撑。公司高端钛合金材料包括棒材、丝材、锻坯等，在新型航空装备市场份额较高。已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，受益于军用航空装备放量、新型号装备钛合金占比提升等因素驱动，公司钛合金需求旺盛。此外公司也已通

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猪鸡价格大涨点评：昙花一现刹那芳华初开便败难成正道

我们观察到了近期猪肉价格和仔猪价格出现了连续的涨价，同时鸡肉冻品出现了明显的上涨，短期的上涨主要因为新冠疫情对于猪鸡收购的短期不畅，疫情对毛鸡补栏也有影响，我们观察运力数据，截至4月 18日，日度的运力数据并未因农业部和交通部出台的数据而有明显改善，这种情况可能还要持续一阵；第二，乐观的猪价预期开始影响行业对于三季度猪价的判断。二次育肥和冻品库存的启动助推了这波涨势，第三，局部市场这几天疫情缓解，管控逐步趋于正常化，且经过一段时间的消耗，社会库存处于低位，局部地区学校等也要开学，这

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【浙商机械】持续推荐【罗博特科】光伏+光电半导体自动化设备双轮驱动

告别至暗时刻，安全边际高，向上存在翻倍空间！公司当前位置安全边际高，未来向上弹性大，存在翻倍空间！公司当前市值约40亿元，光伏自动化业务市值约20-30亿元，相当于半导体设备（含ficonTec、半导体涂胶显影、清洗设备）合计预期市值只有10-20亿元。不考虑股权激励费用，不考虑本次收购，2021-2023年归母净利润分别为0.26/1.27/1.71亿元，同比增长-/389%/35%。 1、复盘：公司股价近1个月跌幅约25%，跌幅较大；当前股价与定增价格（52元/股）倒挂约32%。

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【东吴电新】思源电气：业绩符合预期，电网基本盘稳固+发力网外铸未来

事件：公司发布2021年年报，实现营收86.95亿元，同比+18%；归母11.98亿元，同比+28%。Q4营收 25.73亿元，同比+12%；归母3.09亿元，同比+207%，业绩基本符合前期快报值。22Q1归母净利润下滑 43%-61%，扣非下滑44%-62%，主要系上海疫情影响生产及物流受阻所致。总订单超额完成，网外弹性大，网内整体稳健。21年新增订单103.7亿（不含税）、同比+23%，超额完成年初100亿目标： 1）开关类营收40.2亿，同增19%；其中GIS结构性高增，向高电压等级

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【兴证电子团队】传音控股：新兴市场智能机销量展望乐观，4G SOC产能缓解利好传音

亚洲新兴市场智能机仍处于强劲升级趋势，今年有望继续量价齐升。后疫情时代，东南亚南亚等市场旅游业有望逐渐恢复，经济复苏增强购买力，利好新兴市场智能机销量。根据GFK数据，预计2022年亚洲新兴市场（不含中国和亚洲发达国家）智能机销量同比增长9%，同时，新兴市场智能机升级趋势明显，2021年亚洲新兴市场智能机单价提升10%，我们一直强调，公司与国内其他安卓手机品牌不同，其布局的新兴市场的手机业务不是存量市场，是有智能机量价提升的增量市场，后疫情时代随着旅游业恢复，低收入人群智能手机购买力和

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【东吴电新】光伏底部明确，5月将明显好转，Q2有望迎来量利双升，继续强推龙头！

事件：今日光伏板块迎来大涨，开始修正此前的悲观预期，实际上光伏为疫情影响最小的板块，需求和生产预计在5月就会迎来显著的增长，组件价格在4月已顺利传导，国内大电站项目开始启动，欧洲户用光伏和储能需求超预期，Q2总体迎来量利双升，强烈看好！观点重申：近期光伏板块调整，4月14日我们明确指出：没有特别的原因，可能还是持续担心疫情影响物流运输和个别地方管控影响光伏项目进展，及3月普遍小幅减产应对上游涨价和传导涨价，实际上，疫情影响是短期的，仅是增加了物流时间和运输成本，绝大部分厂商生产正常，部

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【天风农业】官方生猪产能2022Q1去化3.33%，继续重点推荐板块！

事件：国家统计局公布一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁母猪存栏4185万头，较去年四季度末（4329万头）下降3.33%。我们的分析和判断： 1、猪价低迷，Q1生猪产能去化加速。据国家统计局数据显示，21Q3产能环比去化2.3%（生猪均价14.83元/kg)、21Q4去化2.9%（猪价15.84 元/kg）、22Q1去化3.3%（猪价13.49元/kg），产能去化幅度边际加速，预计累计去化产能已超8%；从第三方数据（涌益、卓创）来看，产能去化幅度均已达10%以上。我

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指南针：业绩超预期，重整流程顺利推进中，市场首推，坚定看好！【华西计算机团队】

2022年一季度，公司实现收入6.23亿元（yoy+90%），归母2.67亿元（yoy+177%），经营性现金流量净额为5.5亿元（yoy+142%）。金融信息服务业务快速增长，客户付费意愿及忠诚度持续提升。 22Q1，沪深300指数累计下跌14.5%，赚钱效应较弱；但Q1两市日均成交额依然破万亿，代表交投情绪仍在，这是公司收入实现快速增长的原因。①公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；② 公司采取体验式营销，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。 22Q1，公

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【民生电新】光伏: 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！

光伏的股价核心在于对未来需求边际变化的预期。三月下旬开始的股价下行源于上海X情带来的对于产业链产、供、运影响的担忧。 ■短期: 从行业跟踪数据看，欧洲市场高度景气，国内分布式持续向好，4月排产环比向好，尽管受X情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。 ■中期：进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量

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【招商电子】上海推进重点企业复工复产，关注超跌半导体板块的边际修复。

自3月下旬上海疫情加剧，为控制疫情传播，上海及其周围地区采取了严格的风控措施，而上海作为全国半导体企业重镇，集中了全国超过30%的设计公司、半导体代工龙头中芯国际丨华虹丨上海先进等，封测公司日月光丨安靠、设备龙头中微丨盛美以及芯源微上海厂、材料厂商安集和沪硅等。根据我们产业调研，多数设计公司研发人员采用远程办公形式，疫情主要影响物流运输环节和客户需求环节；晶圆厂由于产线自动化程度远高于封测，因此晶圆端受疫情影响总体可控，封测端影响略大；设备公司上海工厂封闭，生产环节稳步推进，疫情主要影

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【中金建筑】行业动态 | 地方重大项目：投资高增，聚焦产业、基建行业近况

全国多省披露了2022年重大项目建设清单，我们梳理了投资额、投资方向等信息，继续看好“稳增长”背景下2Q22起全国基建投资加速增长。 1⃣2022年地方重大项目年内投资额同比增长11.6%。截至4月13日，我们统计全国共计26个省市披露了2022年重大项目建设清单投资额，其年内投资额合计12.95万亿元（占2021年固定资产投资24%），可比口径下同比增长11.6%，我们认为这有望支撑全年固定资产投资的增长。分地区看，华北、华中、华南投资额增速较高，处在18-20%水平；西南（主要为贵

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中国交建

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2022-04-18 22:53:31

【海通电新】思源电气21业绩交流要点：

1、21年营收情况较好，成本上升但毛利仍保持增长。疫情是短期冲击，公司已采取封闭式厂区管理等积极措施，保证紧急任务的交付，希望尽快实现复工复产。 2、网外业务战略方向重点是走出电网，解决客户单一化问题。业务方面，主要有发电端及用电端（工业、交通为重点）两大板块，并且积极拓展海外市场；产品方面，以变压器为主，联合其他产品发挥组合优势，提升品牌竞争力。 3、21年现金流下降是因为存货管理不到位（厂内存货+7亿），且研发费用+30%。 4、两大电网投资释放节奏（包括投定标）会慢于往年，但电网设备

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思源电气

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2022-04-18 22:51:26

【天风电子】功率半导体22Q2需求仍结构性紧缺，光伏&汽车高成长机会渐现 🇨🇳国产化

：把握国内功率半导体结构升级的窗口期，部分国内头部IGBT企业已经从传统消费类应用，转向工控、光伏、新能源车等新兴应用，开启1-N国产化配套快速放量，淡化传统周期影响，同步新能源半导体需求快速成长。 💰 景气度：国内半导体企业终端跟踪数据，22Q1功率半导体业绩普遍延续高景气，芯片供不应求，展望二季度功率下游需求主要以新能源/汽车/工业等为主，受到外部环境包含通膨+疫情等波动影响较小。 🚗新能源汽车：22年3月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为46.5和48.4万辆，环比+25.4

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士兰微

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【民生计算机】大华股份定增过会速评：如虎添翼，大展宏图！

事件：2022年4月18日，中国证监会对公司，非公开发行股票的申请进行了审核并通过。本次定增的对象即为中国移动，2021年12月1日，公司发布公告，与中国移动签署股份认购协议，此次协议拟将本次非公开发行股票的发行对象由中移资本调整为中移资本的母公司中国移动。中国移动定增顺利推进，协同效应驱动产业共振。根据2021年12月1日公告披露，本次权益变动前，中国移动未持有公司股份，本次权益将拟以现金方式认购，变动完成后，中国移动将持有公司股份8%以上，并且拟长期持有公司股票3年以上。定增深

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大华股份

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2022-04-18 21:47:42

【国盛军工】短期反弹需重视，长期战略看多军工，2022年是军工基本面加速期

今年军工板块调整幅度大（年初至今-29%），主要原因还是去年年报少数公司业绩低于预期、成长风格受到压制等。我们的观点是：短期把各种因素演绎的已经比较极致了，当下看反弹，长期看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，一定要重视徐徐图之。 1、关于业绩的问题：2021年仅少数公司低于预期，不可以偏概全整个行业，2022年是军工基本面加速期，产能释放驱动新一轮高业绩增长。 2021年绝大部分军工企业业绩是高增长且兑现的，仅少数公司因激励机制未改变导致低于预期，但不可以偏概全整个行业。2021H

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紫光国微

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2022-04-18 16:06:37

【华西军工】西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀

🔥我们看好公司“钛合金+超导材料+高温合金”三大业务布局，近期钛合金受益于飞机行业高景气需求，中期高温合金受益于航空发动机长坡厚雪，远期超导材料受益于广阔应用前景。钛合金业务是公司基本盘，22-23年0.87/1.15万吨钛合金产能对公司业绩具有坚实支撑。公司高端钛合金材料包括棒材、丝材、锻坯等，在新型航空装备市场份额较高。已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，受益于军用航空装备放量、新型号装备钛合金占比提升等因素驱动，公司钛合金需求旺盛。此外公司也已通

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西部超导

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猪鸡价格大涨点评：昙花一现刹那芳华初开便败难成正道

我们观察到了近期猪肉价格和仔猪价格出现了连续的涨价，同时鸡肉冻品出现了明显的上涨，短期的上涨主要因为新冠疫情对于猪鸡收购的短期不畅，疫情对毛鸡补栏也有影响，我们观察运力数据，截至4月 18日，日度的运力数据并未因农业部和交通部出台的数据而有明显改善，这种情况可能还要持续一阵；第二，乐观的猪价预期开始影响行业对于三季度猪价的判断。二次育肥和冻品库存的启动助推了这波涨势，第三，局部市场这几天疫情缓解，管控逐步趋于正常化，且经过一段时间的消耗，社会库存处于低位，局部地区学校等也要开学，这

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益生股份

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2022-04-18 16:02:47

【浙商机械】持续推荐【罗博特科】光伏+光电半导体自动化设备双轮驱动

告别至暗时刻，安全边际高，向上存在翻倍空间！公司当前位置安全边际高，未来向上弹性大，存在翻倍空间！公司当前市值约40亿元，光伏自动化业务市值约20-30亿元，相当于半导体设备（含ficonTec、半导体涂胶显影、清洗设备）合计预期市值只有10-20亿元。不考虑股权激励费用，不考虑本次收购，2021-2023年归母净利润分别为0.26/1.27/1.71亿元，同比增长-/389%/35%。 1、复盘：公司股价近1个月跌幅约25%，跌幅较大；当前股价与定增价格（52元/股）倒挂约32%。

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罗博特科

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2022-04-18 15:59:22

【东吴电新】思源电气：业绩符合预期，电网基本盘稳固+发力网外铸未来

事件：公司发布2021年年报，实现营收86.95亿元，同比+18%；归母11.98亿元，同比+28%。Q4营收 25.73亿元，同比+12%；归母3.09亿元，同比+207%，业绩基本符合前期快报值。22Q1归母净利润下滑 43%-61%，扣非下滑44%-62%，主要系上海疫情影响生产及物流受阻所致。总订单超额完成，网外弹性大，网内整体稳健。21年新增订单103.7亿（不含税）、同比+23%，超额完成年初100亿目标： 1）开关类营收40.2亿，同增19%；其中GIS结构性高增，向高电压等级

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思源电气

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2022-04-18 15:58:11

【兴证电子团队】传音控股：新兴市场智能机销量展望乐观，4G SOC产能缓解利好传音

亚洲新兴市场智能机仍处于强劲升级趋势，今年有望继续量价齐升。后疫情时代，东南亚南亚等市场旅游业有望逐渐恢复，经济复苏增强购买力，利好新兴市场智能机销量。根据GFK数据，预计2022年亚洲新兴市场（不含中国和亚洲发达国家）智能机销量同比增长9%，同时，新兴市场智能机升级趋势明显，2021年亚洲新兴市场智能机单价提升10%，我们一直强调，公司与国内其他安卓手机品牌不同，其布局的新兴市场的手机业务不是存量市场，是有智能机量价提升的增量市场，后疫情时代随着旅游业恢复，低收入人群智能手机购买力和

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传音控股

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2022-04-18 15:53:45

【东吴电新】光伏底部明确，5月将明显好转，Q2有望迎来量利双升，继续强推龙头！

事件：今日光伏板块迎来大涨，开始修正此前的悲观预期，实际上光伏为疫情影响最小的板块，需求和生产预计在5月就会迎来显著的增长，组件价格在4月已顺利传导，国内大电站项目开始启动，欧洲户用光伏和储能需求超预期，Q2总体迎来量利双升，强烈看好！观点重申：近期光伏板块调整，4月14日我们明确指出：没有特别的原因，可能还是持续担心疫情影响物流运输和个别地方管控影响光伏项目进展，及3月普遍小幅减产应对上游涨价和传导涨价，实际上，疫情影响是短期的，仅是增加了物流时间和运输成本，绝大部分厂商生产正常，部

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隆基绿能

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2022-04-18 15:52:32

【天风农业】官方生猪产能2022Q1去化3.33%，继续重点推荐板块！

事件：国家统计局公布一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁母猪存栏4185万头，较去年四季度末（4329万头）下降3.33%。我们的分析和判断： 1、猪价低迷，Q1生猪产能去化加速。据国家统计局数据显示，21Q3产能环比去化2.3%（生猪均价14.83元/kg)、21Q4去化2.9%（猪价15.84 元/kg）、22Q1去化3.3%（猪价13.49元/kg），产能去化幅度边际加速，预计累计去化产能已超8%；从第三方数据（涌益、卓创）来看，产能去化幅度均已达10%以上。我

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温氏股份

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指南针：业绩超预期，重整流程顺利推进中，市场首推，坚定看好！【华西计算机团队】

2022年一季度，公司实现收入6.23亿元（yoy+90%），归母2.67亿元（yoy+177%），经营性现金流量净额为5.5亿元（yoy+142%）。金融信息服务业务快速增长，客户付费意愿及忠诚度持续提升。 22Q1，沪深300指数累计下跌14.5%，赚钱效应较弱；但Q1两市日均成交额依然破万亿，代表交投情绪仍在，这是公司收入实现快速增长的原因。①公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；② 公司采取体验式营销，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。 22Q1，公

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指南针

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2022-04-18 15:50:13

【民生电新】光伏: 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！

光伏的股价核心在于对未来需求边际变化的预期。三月下旬开始的股价下行源于上海X情带来的对于产业链产、供、运影响的担忧。 ■短期: 从行业跟踪数据看，欧洲市场高度景气，国内分布式持续向好，4月排产环比向好，尽管受X情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。 ■中期：进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量

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晶科科技

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2022-04-18 15:46:33

【招商电子】上海推进重点企业复工复产，关注超跌半导体板块的边际修复。

自3月下旬上海疫情加剧，为控制疫情传播，上海及其周围地区采取了严格的风控措施，而上海作为全国半导体企业重镇，集中了全国超过30%的设计公司、半导体代工龙头中芯国际丨华虹丨上海先进等，封测公司日月光丨安靠、设备龙头中微丨盛美以及芯源微上海厂、材料厂商安集和沪硅等。根据我们产业调研，多数设计公司研发人员采用远程办公形式，疫情主要影响物流运输环节和客户需求环节；晶圆厂由于产线自动化程度远高于封测，因此晶圆端受疫情影响总体可控，封测端影响略大；设备公司上海工厂封闭，生产环节稳步推进，疫情主要影

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【中金建筑】行业动态 | 地方重大项目：投资高增，聚焦产业、基建行业近况

全国多省披露了2022年重大项目建设清单，我们梳理了投资额、投资方向等信息，继续看好“稳增长”背景下2Q22起全国基建投资加速增长。 1⃣2022年地方重大项目年内投资额同比增长11.6%。截至4月13日，我们统计全国共计26个省市披露了2022年重大项目建设清单投资额，其年内投资额合计12.95万亿元（占2021年固定资产投资24%），可比口径下同比增长11.6%，我们认为这有望支撑全年固定资产投资的增长。分地区看，华北、华中、华南投资额增速较高，处在18-20%水平；西南（主要为贵

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【海通电新】思源电气21业绩交流要点：

1、21年营收情况较好，成本上升但毛利仍保持增长。疫情是短期冲击，公司已采取封闭式厂区管理等积极措施，保证紧急任务的交付，希望尽快实现复工复产。 2、网外业务战略方向重点是走出电网，解决客户单一化问题。业务方面，主要有发电端及用电端（工业、交通为重点）两大板块，并且积极拓展海外市场；产品方面，以变压器为主，联合其他产品发挥组合优势，提升品牌竞争力。 3、21年现金流下降是因为存货管理不到位（厂内存货+7亿），且研发费用+30%。 4、两大电网投资释放节奏（包括投定标）会慢于往年，但电网设备

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【天风电子】功率半导体22Q2需求仍结构性紧缺，光伏&汽车高成长机会渐现 🇨🇳国产化

：把握国内功率半导体结构升级的窗口期，部分国内头部IGBT企业已经从传统消费类应用，转向工控、光伏、新能源车等新兴应用，开启1-N国产化配套快速放量，淡化传统周期影响，同步新能源半导体需求快速成长。 💰 景气度：国内半导体企业终端跟踪数据，22Q1功率半导体业绩普遍延续高景气，芯片供不应求，展望二季度功率下游需求主要以新能源/汽车/工业等为主，受到外部环境包含通膨+疫情等波动影响较小。 🚗新能源汽车：22年3月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为46.5和48.4万辆，环比+25.4

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【民生计算机】大华股份定增过会速评：如虎添翼，大展宏图！

事件：2022年4月18日，中国证监会对公司，非公开发行股票的申请进行了审核并通过。本次定增的对象即为中国移动，2021年12月1日，公司发布公告，与中国移动签署股份认购协议，此次协议拟将本次非公开发行股票的发行对象由中移资本调整为中移资本的母公司中国移动。中国移动定增顺利推进，协同效应驱动产业共振。根据2021年12月1日公告披露，本次权益变动前，中国移动未持有公司股份，本次权益将拟以现金方式认购，变动完成后，中国移动将持有公司股份8%以上，并且拟长期持有公司股票3年以上。定增深

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【国盛军工】短期反弹需重视，长期战略看多军工，2022年是军工基本面加速期

今年军工板块调整幅度大（年初至今-29%），主要原因还是去年年报少数公司业绩低于预期、成长风格受到压制等。我们的观点是：短期把各种因素演绎的已经比较极致了，当下看反弹，长期看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，一定要重视徐徐图之。 1、关于业绩的问题：2021年仅少数公司低于预期，不可以偏概全整个行业，2022年是军工基本面加速期，产能释放驱动新一轮高业绩增长。 2021年绝大部分军工企业业绩是高增长且兑现的，仅少数公司因激励机制未改变导致低于预期，但不可以偏概全整个行业。2021H

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【华西军工】西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀

🔥我们看好公司“钛合金+超导材料+高温合金”三大业务布局，近期钛合金受益于飞机行业高景气需求，中期高温合金受益于航空发动机长坡厚雪，远期超导材料受益于广阔应用前景。钛合金业务是公司基本盘，22-23年0.87/1.15万吨钛合金产能对公司业绩具有坚实支撑。公司高端钛合金材料包括棒材、丝材、锻坯等，在新型航空装备市场份额较高。已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，受益于军用航空装备放量、新型号装备钛合金占比提升等因素驱动，公司钛合金需求旺盛。此外公司也已通

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猪鸡价格大涨点评：昙花一现刹那芳华初开便败难成正道

我们观察到了近期猪肉价格和仔猪价格出现了连续的涨价，同时鸡肉冻品出现了明显的上涨，短期的上涨主要因为新冠疫情对于猪鸡收购的短期不畅，疫情对毛鸡补栏也有影响，我们观察运力数据，截至4月 18日，日度的运力数据并未因农业部和交通部出台的数据而有明显改善，这种情况可能还要持续一阵；第二，乐观的猪价预期开始影响行业对于三季度猪价的判断。二次育肥和冻品库存的启动助推了这波涨势，第三，局部市场这几天疫情缓解，管控逐步趋于正常化，且经过一段时间的消耗，社会库存处于低位，局部地区学校等也要开学，这

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【浙商机械】持续推荐【罗博特科】光伏+光电半导体自动化设备双轮驱动

告别至暗时刻，安全边际高，向上存在翻倍空间！公司当前位置安全边际高，未来向上弹性大，存在翻倍空间！公司当前市值约40亿元，光伏自动化业务市值约20-30亿元，相当于半导体设备（含ficonTec、半导体涂胶显影、清洗设备）合计预期市值只有10-20亿元。不考虑股权激励费用，不考虑本次收购，2021-2023年归母净利润分别为0.26/1.27/1.71亿元，同比增长-/389%/35%。 1、复盘：公司股价近1个月跌幅约25%，跌幅较大；当前股价与定增价格（52元/股）倒挂约32%。

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【东吴电新】思源电气：业绩符合预期，电网基本盘稳固+发力网外铸未来

事件：公司发布2021年年报，实现营收86.95亿元，同比+18%；归母11.98亿元，同比+28%。Q4营收 25.73亿元，同比+12%；归母3.09亿元，同比+207%，业绩基本符合前期快报值。22Q1归母净利润下滑 43%-61%，扣非下滑44%-62%，主要系上海疫情影响生产及物流受阻所致。总订单超额完成，网外弹性大，网内整体稳健。21年新增订单103.7亿（不含税）、同比+23%，超额完成年初100亿目标： 1）开关类营收40.2亿，同增19%；其中GIS结构性高增，向高电压等级

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【兴证电子团队】传音控股：新兴市场智能机销量展望乐观，4G SOC产能缓解利好传音

亚洲新兴市场智能机仍处于强劲升级趋势，今年有望继续量价齐升。后疫情时代，东南亚南亚等市场旅游业有望逐渐恢复，经济复苏增强购买力，利好新兴市场智能机销量。根据GFK数据，预计2022年亚洲新兴市场（不含中国和亚洲发达国家）智能机销量同比增长9%，同时，新兴市场智能机升级趋势明显，2021年亚洲新兴市场智能机单价提升10%，我们一直强调，公司与国内其他安卓手机品牌不同，其布局的新兴市场的手机业务不是存量市场，是有智能机量价提升的增量市场，后疫情时代随着旅游业恢复，低收入人群智能手机购买力和

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【东吴电新】光伏底部明确，5月将明显好转，Q2有望迎来量利双升，继续强推龙头！

事件：今日光伏板块迎来大涨，开始修正此前的悲观预期，实际上光伏为疫情影响最小的板块，需求和生产预计在5月就会迎来显著的增长，组件价格在4月已顺利传导，国内大电站项目开始启动，欧洲户用光伏和储能需求超预期，Q2总体迎来量利双升，强烈看好！观点重申：近期光伏板块调整，4月14日我们明确指出：没有特别的原因，可能还是持续担心疫情影响物流运输和个别地方管控影响光伏项目进展，及3月普遍小幅减产应对上游涨价和传导涨价，实际上，疫情影响是短期的，仅是增加了物流时间和运输成本，绝大部分厂商生产正常，部

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【天风农业】官方生猪产能2022Q1去化3.33%，继续重点推荐板块！

事件：国家统计局公布一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁母猪存栏4185万头，较去年四季度末（4329万头）下降3.33%。我们的分析和判断： 1、猪价低迷，Q1生猪产能去化加速。据国家统计局数据显示，21Q3产能环比去化2.3%（生猪均价14.83元/kg)、21Q4去化2.9%（猪价15.84 元/kg）、22Q1去化3.3%（猪价13.49元/kg），产能去化幅度边际加速，预计累计去化产能已超8%；从第三方数据（涌益、卓创）来看，产能去化幅度均已达10%以上。我

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指南针：业绩超预期，重整流程顺利推进中，市场首推，坚定看好！【华西计算机团队】

2022年一季度，公司实现收入6.23亿元（yoy+90%），归母2.67亿元（yoy+177%），经营性现金流量净额为5.5亿元（yoy+142%）。金融信息服务业务快速增长，客户付费意愿及忠诚度持续提升。 22Q1，沪深300指数累计下跌14.5%，赚钱效应较弱；但Q1两市日均成交额依然破万亿，代表交投情绪仍在，这是公司收入实现快速增长的原因。①公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；② 公司采取体验式营销，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。 22Q1，公

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【民生电新】光伏: 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！

光伏的股价核心在于对未来需求边际变化的预期。三月下旬开始的股价下行源于上海X情带来的对于产业链产、供、运影响的担忧。 ■短期: 从行业跟踪数据看，欧洲市场高度景气，国内分布式持续向好，4月排产环比向好，尽管受X情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。 ■中期：进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量

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【招商电子】上海推进重点企业复工复产，关注超跌半导体板块的边际修复。

自3月下旬上海疫情加剧，为控制疫情传播，上海及其周围地区采取了严格的风控措施，而上海作为全国半导体企业重镇，集中了全国超过30%的设计公司、半导体代工龙头中芯国际丨华虹丨上海先进等，封测公司日月光丨安靠、设备龙头中微丨盛美以及芯源微上海厂、材料厂商安集和沪硅等。根据我们产业调研，多数设计公司研发人员采用远程办公形式，疫情主要影响物流运输环节和客户需求环节；晶圆厂由于产线自动化程度远高于封测，因此晶圆端受疫情影响总体可控，封测端影响略大；设备公司上海工厂封闭，生产环节稳步推进，疫情主要影

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【中金建筑】行业动态 | 地方重大项目：投资高增，聚焦产业、基建行业近况

全国多省披露了2022年重大项目建设清单，我们梳理了投资额、投资方向等信息，继续看好“稳增长”背景下2Q22起全国基建投资加速增长。 1⃣2022年地方重大项目年内投资额同比增长11.6%。截至4月13日，我们统计全国共计26个省市披露了2022年重大项目建设清单投资额，其年内投资额合计12.95万亿元（占2021年固定资产投资24%），可比口径下同比增长11.6%，我们认为这有望支撑全年固定资产投资的增长。分地区看，华北、华中、华南投资额增速较高，处在18-20%水平；西南（主要为贵

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【海通电新】思源电气21业绩交流要点：

1、21年营收情况较好，成本上升但毛利仍保持增长。疫情是短期冲击，公司已采取封闭式厂区管理等积极措施，保证紧急任务的交付，希望尽快实现复工复产。 2、网外业务战略方向重点是走出电网，解决客户单一化问题。业务方面，主要有发电端及用电端（工业、交通为重点）两大板块，并且积极拓展海外市场；产品方面，以变压器为主，联合其他产品发挥组合优势，提升品牌竞争力。 3、21年现金流下降是因为存货管理不到位（厂内存货+7亿），且研发费用+30%。 4、两大电网投资释放节奏（包括投定标）会慢于往年，但电网设备

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思源电气

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2022-04-18 22:51:26

【天风电子】功率半导体22Q2需求仍结构性紧缺，光伏&汽车高成长机会渐现 🇨🇳国产化

：把握国内功率半导体结构升级的窗口期，部分国内头部IGBT企业已经从传统消费类应用，转向工控、光伏、新能源车等新兴应用，开启1-N国产化配套快速放量，淡化传统周期影响，同步新能源半导体需求快速成长。 💰 景气度：国内半导体企业终端跟踪数据，22Q1功率半导体业绩普遍延续高景气，芯片供不应求，展望二季度功率下游需求主要以新能源/汽车/工业等为主，受到外部环境包含通膨+疫情等波动影响较小。 🚗新能源汽车：22年3月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为46.5和48.4万辆，环比+25.4

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士兰微

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2022-04-18 22:47:16

【民生计算机】大华股份定增过会速评：如虎添翼，大展宏图！

事件：2022年4月18日，中国证监会对公司，非公开发行股票的申请进行了审核并通过。本次定增的对象即为中国移动，2021年12月1日，公司发布公告，与中国移动签署股份认购协议，此次协议拟将本次非公开发行股票的发行对象由中移资本调整为中移资本的母公司中国移动。中国移动定增顺利推进，协同效应驱动产业共振。根据2021年12月1日公告披露，本次权益变动前，中国移动未持有公司股份，本次权益将拟以现金方式认购，变动完成后，中国移动将持有公司股份8%以上，并且拟长期持有公司股票3年以上。定增深

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大华股份

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2022-04-18 21:47:42

【国盛军工】短期反弹需重视，长期战略看多军工，2022年是军工基本面加速期

今年军工板块调整幅度大（年初至今-29%），主要原因还是去年年报少数公司业绩低于预期、成长风格受到压制等。我们的观点是：短期把各种因素演绎的已经比较极致了，当下看反弹，长期看是战略买点，核心品种或是历史性布局机会，一定要重视徐徐图之。 1、关于业绩的问题：2021年仅少数公司低于预期，不可以偏概全整个行业，2022年是军工基本面加速期，产能释放驱动新一轮高业绩增长。 2021年绝大部分军工企业业绩是高增长且兑现的，仅少数公司因激励机制未改变导致低于预期，但不可以偏概全整个行业。2021H

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紫光国微

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2022-04-18 16:06:37

【华西军工】西部超导：钛合金翘楚，高温合金新秀

🔥我们看好公司“钛合金+超导材料+高温合金”三大业务布局，近期钛合金受益于飞机行业高景气需求，中期高温合金受益于航空发动机长坡厚雪，远期超导材料受益于广阔应用前景。钛合金业务是公司基本盘，22-23年0.87/1.15万吨钛合金产能对公司业绩具有坚实支撑。公司高端钛合金材料包括棒材、丝材、锻坯等，在新型航空装备市场份额较高。已通过航空工业集团、中国航发集团等客户认证并已批量应用于多型号装备，受益于军用航空装备放量、新型号装备钛合金占比提升等因素驱动，公司钛合金需求旺盛。此外公司也已通

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西部超导

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2022-04-18 16:05:49

猪鸡价格大涨点评：昙花一现刹那芳华初开便败难成正道

我们观察到了近期猪肉价格和仔猪价格出现了连续的涨价，同时鸡肉冻品出现了明显的上涨，短期的上涨主要因为新冠疫情对于猪鸡收购的短期不畅，疫情对毛鸡补栏也有影响，我们观察运力数据，截至4月 18日，日度的运力数据并未因农业部和交通部出台的数据而有明显改善，这种情况可能还要持续一阵；第二，乐观的猪价预期开始影响行业对于三季度猪价的判断。二次育肥和冻品库存的启动助推了这波涨势，第三，局部市场这几天疫情缓解，管控逐步趋于正常化，且经过一段时间的消耗，社会库存处于低位，局部地区学校等也要开学，这

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益生股份

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2022-04-18 16:02:47

【浙商机械】持续推荐【罗博特科】光伏+光电半导体自动化设备双轮驱动

告别至暗时刻，安全边际高，向上存在翻倍空间！公司当前位置安全边际高，未来向上弹性大，存在翻倍空间！公司当前市值约40亿元，光伏自动化业务市值约20-30亿元，相当于半导体设备（含ficonTec、半导体涂胶显影、清洗设备）合计预期市值只有10-20亿元。不考虑股权激励费用，不考虑本次收购，2021-2023年归母净利润分别为0.26/1.27/1.71亿元，同比增长-/389%/35%。 1、复盘：公司股价近1个月跌幅约25%，跌幅较大；当前股价与定增价格（52元/股）倒挂约32%。

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罗博特科

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2022-04-18 15:59:22

【东吴电新】思源电气：业绩符合预期，电网基本盘稳固+发力网外铸未来

事件：公司发布2021年年报，实现营收86.95亿元，同比+18%；归母11.98亿元，同比+28%。Q4营收 25.73亿元，同比+12%；归母3.09亿元，同比+207%，业绩基本符合前期快报值。22Q1归母净利润下滑 43%-61%，扣非下滑44%-62%，主要系上海疫情影响生产及物流受阻所致。总订单超额完成，网外弹性大，网内整体稳健。21年新增订单103.7亿（不含税）、同比+23%，超额完成年初100亿目标： 1）开关类营收40.2亿，同增19%；其中GIS结构性高增，向高电压等级

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思源电气

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2022-04-18 15:58:11

【兴证电子团队】传音控股：新兴市场智能机销量展望乐观，4G SOC产能缓解利好传音

亚洲新兴市场智能机仍处于强劲升级趋势，今年有望继续量价齐升。后疫情时代，东南亚南亚等市场旅游业有望逐渐恢复，经济复苏增强购买力，利好新兴市场智能机销量。根据GFK数据，预计2022年亚洲新兴市场（不含中国和亚洲发达国家）智能机销量同比增长9%，同时，新兴市场智能机升级趋势明显，2021年亚洲新兴市场智能机单价提升10%，我们一直强调，公司与国内其他安卓手机品牌不同，其布局的新兴市场的手机业务不是存量市场，是有智能机量价提升的增量市场，后疫情时代随着旅游业恢复，低收入人群智能手机购买力和

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传音控股

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2022-04-18 15:53:45

【东吴电新】光伏底部明确，5月将明显好转，Q2有望迎来量利双升，继续强推龙头！

事件：今日光伏板块迎来大涨，开始修正此前的悲观预期，实际上光伏为疫情影响最小的板块，需求和生产预计在5月就会迎来显著的增长，组件价格在4月已顺利传导，国内大电站项目开始启动，欧洲户用光伏和储能需求超预期，Q2总体迎来量利双升，强烈看好！观点重申：近期光伏板块调整，4月14日我们明确指出：没有特别的原因，可能还是持续担心疫情影响物流运输和个别地方管控影响光伏项目进展，及3月普遍小幅减产应对上游涨价和传导涨价，实际上，疫情影响是短期的，仅是增加了物流时间和运输成本，绝大部分厂商生产正常，部

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隆基绿能

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2022-04-18 15:52:32

【天风农业】官方生猪产能2022Q1去化3.33%，继续重点推荐板块！

事件：国家统计局公布一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；能繁母猪存栏4185万头，较去年四季度末（4329万头）下降3.33%。我们的分析和判断： 1、猪价低迷，Q1生猪产能去化加速。据国家统计局数据显示，21Q3产能环比去化2.3%（生猪均价14.83元/kg)、21Q4去化2.9%（猪价15.84 元/kg）、22Q1去化3.3%（猪价13.49元/kg），产能去化幅度边际加速，预计累计去化产能已超8%；从第三方数据（涌益、卓创）来看，产能去化幅度均已达10%以上。我

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温氏股份

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2022-04-18 15:51:40

指南针：业绩超预期，重整流程顺利推进中，市场首推，坚定看好！【华西计算机团队】

2022年一季度，公司实现收入6.23亿元（yoy+90%），归母2.67亿元（yoy+177%），经营性现金流量净额为5.5亿元（yoy+142%）。金融信息服务业务快速增长，客户付费意愿及忠诚度持续提升。 22Q1，沪深300指数累计下跌14.5%，赚钱效应较弱；但Q1两市日均成交额依然破万亿，代表交投情绪仍在，这是公司收入实现快速增长的原因。①公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；② 公司采取体验式营销，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。 22Q1，公

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指南针

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2022-04-18 15:50:13

【民生电新】光伏: 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！

光伏的股价核心在于对未来需求边际变化的预期。三月下旬开始的股价下行源于上海X情带来的对于产业链产、供、运影响的担忧。 ■短期: 从行业跟踪数据看，欧洲市场高度景气，国内分布式持续向好，4月排产环比向好，尽管受X情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。 ■中期：进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量

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晶科科技

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2022-04-18 15:46:33

【招商电子】上海推进重点企业复工复产，关注超跌半导体板块的边际修复。

自3月下旬上海疫情加剧，为控制疫情传播，上海及其周围地区采取了严格的风控措施，而上海作为全国半导体企业重镇，集中了全国超过30%的设计公司、半导体代工龙头中芯国际丨华虹丨上海先进等，封测公司日月光丨安靠、设备龙头中微丨盛美以及芯源微上海厂、材料厂商安集和沪硅等。根据我们产业调研，多数设计公司研发人员采用远程办公形式，疫情主要影响物流运输环节和客户需求环节；晶圆厂由于产线自动化程度远高于封测，因此晶圆端受疫情影响总体可控，封测端影响略大；设备公司上海工厂封闭，生产环节稳步推进，疫情主要影

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卓胜微

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