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2022-03-31 10:33:31

【天风军工】中航光电年报快评：

合同负债大幅提升，关联交易预期持续向好 2021年，公司实现营收128.67亿元，同比增长24.86%；归母净利润为19.91亿元，同比增长38.35%。单季度来看，Q4实现营收为29.90亿元，同比增长13.31%；归母净利润为3.68亿元，同比增长8.27%，Q4整体符合历史季度波动规律。公司期间费用率为19.87%，同比增加0.3pct，主要原因为管理费用、研发费用增长较快，其中研发费用为13.06亿元，同比增长35.66%，公司持续加大自主创新能力投入。利润率方面，毛利率为37

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中航光电

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2022-03-31 10:25:45

【国金电车】#科达利 21年业绩点评：业绩符合预期，4680带来升级机遇

事件：公司公告21年业绩：实现营收44.68亿元，同比+125.1%；归母净利5.42亿元，同比+203.2%；扣非净利5.15亿元，同比+218.4%。其中，单q4实现归母净利1.67亿元，环比+7.1%；扣非净利1.6亿元，环比+6.7%，符合市场预期。点评： 1、21年&21q4业绩 1）销量：公司结构件销量24.4亿只，同比+97%，预计盖板销量在50%-60%以上（主方形），圆柱结构件里壳体占比高； 2）价值量：21年单只均价1.83元，同比+14.4%，价值量提升主要系产品

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科达利

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2022-03-31 10:23:29

【浙商轻工】思摩尔国际：业绩表现符合预期，加码研发、夯实长期竞争力！

公司发布2021年业绩：2021年营收137.55亿（+37.4%），经调整后利润54.43亿（+39.8%），调整后净利率39.6%（21H1/H2分别为42.8%/36.3%）。我们测算单季度21Q4营收略有增长，调整后纯利12.19亿元（同比下滑14.8%），收入表现略超预期。产品结构拆分：ODM业务125.94亿（+37.4%，其中21H1/H2增速分别为86%/8%）；APV业务11.62亿（+37.1%，其中21H1/H2增速分别为17%/55%）。内外销收入拆分：外销实现

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思摩尔国际

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2022-03-31 10:21:57

【天风建筑】鸿路钢构年报快评：吨净利保持良好态势，继续看好中长期成长

鸿路钢构21FY实现营收195亿元，yoy+45%，归母净利11.5亿元，yoy+44%，扣非业绩8.6亿元， yoy+41%，扣非业绩略高于此前的业绩快报。21年公司CFO-2亿元，20年为净流入1.6亿元，我们判断与部分订单业主延迟提货，及公司在Q4继续加大原材料储备有关。 21年公司销量318万吨，yoy+28.7%，产量 338.7万吨，yoy+35%，库存商品及自用量增加较多。我们继续看好公司中长期成长性，预计22-24年业绩 14/17.5/20.4亿元，对应PE16.5/13.3

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2022-03-31 10:20:09

华西医药团队：业绩大超预期！现价就买！【智飞生物】

Q1 hvp疫苗和主营业务利润远超预期！我们再次上调盈利预测！性价比极高！30倍估值、全年主营净利润增长超过50%。《智飞生物点评报告：非新冠疫苗驱动一季报业绩显著超预期，上调公司盈利预测》公司发布2022年一季度业绩预告，归母净利润为17.83-19.70亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润为17.91-19.79亿元，同比增长90%-110%。我们预计和测算公司2022年Q1新冠疫苗贡献利润不足1亿元，业绩超预期主要还是来自于公司非新冠疫苗业务所贡献的。根据中检院公布的批

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2022-03-31 10:17:30

【国君汽车】潍柴动力2021年报快评：

行业龙头地位稳固，海外业务大幅增长。营收与业绩小幅提升，整体经营情况基本符合预期。2021全年营业收入2035.48亿元，同比+3.17%，实现归母净利润92.54亿元，同比+0.28%，扣非归母净利83.16亿元，同比-4.95%。 21年Q4营业收入371.19 亿元，同比-25.62%，环比-7.3%；归母净利13.54亿元，同比-36.2%，环比-7.8%；扣非归母净利10.52亿元，同比-44.51%，环比-18.71%。国内重卡行业销量下滑，公司海外业务增长带动整体业绩，营收和

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2022-03-31 10:11:18

【大族激光】新能源业务快速放量，盈利水平大幅提升【东吴机械】

新能源、PCB业务高速增长，2021年收入创历史新高 2021年公司实现营收163.32亿元，同比增长36.76%，创公司营收新高，符合市场预期，分行业看： ①PCB 行业景气度持续提升，公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长，2021年实现收入40.81亿元，同比增长 84.62%； ②消费电子行业专用设备业务实现收入29.33亿元，同比增长2.60%，随着5G换机进程的持续推进，行业景气度和设备需求仍在持续回升； ③新能源业务快速放量，我们判断2021年公司签单超过30亿， 2021年实现

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【太平洋机械】四方达业绩点评

1. 事件：公司发布2021年报，2021年实现收入4.17亿元，同比增长30.9%；实现归母净利润9202.77万元，同比增长 22.23%。公司同时发布2022一季度业绩预告，预计Q1将实现归母净利润3600万元~4200万元，同比增长 59.27%~85.82%。 2. 资源开采产品行业高景气，精密加工业务拓展顺利。分业务看，21年资源开采类产品实现收入2.35亿元，同比增长20.79%。随着海外疫情恢复、油价上涨，北美活跃钻井平台数量持续提升，预计今年公司该块业务将继续保持景气增

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【天风商社|中青旅】21年业绩扭亏为盈、乌镇及古北水镇稳步复苏，期待濮院开业带来新增量

■事件概述：公司披露2021年年报，21年营收86.35亿元/yoy+20.76%，归母净利润0.21亿元，去年同期为-2.32亿元，扣非归母净利润为-1.15亿元，去年同期为-3.95亿元，21年毛利率为18.50%，较20年同增 0.94pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.51%/7.59%/2.25%/0.11%；21Q4 营收24.05亿元，同比-3.95%，归母净利润-0.16亿元，去年同期为-1.04亿元，扣非归母净利润-1.10亿元，去年同期为-

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恒生电子2021年报点评：

多因素共振，公司步入加速成长期【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报 2021全年，公司实现收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、 17.06亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为 72.98%，同比下滑4.09个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售

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吉电股份年报点评：

风光快速增长贡献主要业绩，深度布局新能源产业链公司公布年报，2021年实现营业收入131.8亿元（+31%），净利润7.85亿元（-1.71%），归母净利4.5亿元（-5.79%），EPS为0.17元/股。火电亏损低于同行业。公司火电及热力装机3.3GW，板块毛利-4000万元，每GW毛利仅亏损0.12元，远低于同行业平均水平。新能源业绩大幅增长。新能源装机容量达到7.14GW，新增1.31GW，同比增长22.4%；板块毛利润26.4亿元，同比增长24.5%。公司年初即明确“十四五”

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鼎捷软件2021年报点评：收入稳健增长，有望受益智能制造浪潮

【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报，收入稳健增长公司发布2021年报，营业收入实现稳健增长，2021年实现营业收入17.88亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降7.58%，净利润略下滑主要系股权激励费用分摊所致，剔除股权激励影响后公司2021年实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.65%。 2、核心业务收入增长亮眼，现金流持续改善公司服务商品、智能制造两大业务均实现较快增长。公司2021年签约客群中服务商品的覆盖比例明显提升，实现服务商品签约

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【国君电新】厦钨新能21年报点评：

业绩符合预期，看好三元增长业绩符合预期。公司公告，2021年实现营收155.6亿元，同比增长95%;归母净利润5.55亿元，同比增长 122%;扣非归母净利润5.13亿元，同比增长110%。其中，Q4实现营收52.53亿元，环比增长40%，归母净利润1.56亿元，环比增长5%。出货量：21年公司全年正极材料销量7.2万吨，同比增长46%。其中，钴酸锂销量4.5万吨，在产能优先保供钴酸锂终端客户需求下，三元材料销量2.7万吨，同比增长 71%。预计公司21/22年底产能8/10.5万

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【国盛电子团队】京东方：LCD逐渐见底，OLED快速放量

公司2021年营业收入2193亿元，增长62%；归母净利润258亿元，增长413%；ROE达到23.8%，同比增长 18.7pct；净现金流623亿元，同比增长59%。公司2021Q4营业收入560亿元，净利润58亿元，毛利率 19.6%、净利率8.8%。分红近80亿，股息率约5%。 LCD产线盈利能力和管理效率持续提高，OLED放量突破。显示器件收入2022亿元，同比增长64%；毛利率 26%，同比增长10pct。产品销量增长9%，销售面积增长37%。柔性OLED出货量快速提升，2021年

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【华泰证券团队】健康元2021年报点评

吸入龙头，崭露头角 2021业绩公司21年实现营业收入159.04亿元（+17.62%yoy），归母净利润13.28亿元（+18.57%yoy），扣非归母净利润12.25亿元（+26.72%yoy）。其中健康元本体（除丽珠集团、丽珠单抗）实现营收41.29亿元（+23.41%yoy），归母净利润6.50亿元（+45.09%yoy），扣非归母净利润6.18亿元（+44.27%yoy），表现亮眼。展望2022，虽然美罗培南集采对业绩带来冲击，但重磅品种妥布霉素上市在即，左沙持续放量，布地奈

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【天风军工】中航光电年报快评：

合同负债大幅提升，关联交易预期持续向好 2021年，公司实现营收128.67亿元，同比增长24.86%；归母净利润为19.91亿元，同比增长38.35%。单季度来看，Q4实现营收为29.90亿元，同比增长13.31%；归母净利润为3.68亿元，同比增长8.27%，Q4整体符合历史季度波动规律。公司期间费用率为19.87%，同比增加0.3pct，主要原因为管理费用、研发费用增长较快，其中研发费用为13.06亿元，同比增长35.66%，公司持续加大自主创新能力投入。利润率方面，毛利率为37

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【国金电车】#科达利 21年业绩点评：业绩符合预期，4680带来升级机遇

事件：公司公告21年业绩：实现营收44.68亿元，同比+125.1%；归母净利5.42亿元，同比+203.2%；扣非净利5.15亿元，同比+218.4%。其中，单q4实现归母净利1.67亿元，环比+7.1%；扣非净利1.6亿元，环比+6.7%，符合市场预期。点评： 1、21年&21q4业绩 1）销量：公司结构件销量24.4亿只，同比+97%，预计盖板销量在50%-60%以上（主方形），圆柱结构件里壳体占比高； 2）价值量：21年单只均价1.83元，同比+14.4%，价值量提升主要系产品

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【浙商轻工】思摩尔国际：业绩表现符合预期，加码研发、夯实长期竞争力！

公司发布2021年业绩：2021年营收137.55亿（+37.4%），经调整后利润54.43亿（+39.8%），调整后净利率39.6%（21H1/H2分别为42.8%/36.3%）。我们测算单季度21Q4营收略有增长，调整后纯利12.19亿元（同比下滑14.8%），收入表现略超预期。产品结构拆分：ODM业务125.94亿（+37.4%，其中21H1/H2增速分别为86%/8%）；APV业务11.62亿（+37.1%，其中21H1/H2增速分别为17%/55%）。内外销收入拆分：外销实现

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【天风建筑】鸿路钢构年报快评：吨净利保持良好态势，继续看好中长期成长

鸿路钢构21FY实现营收195亿元，yoy+45%，归母净利11.5亿元，yoy+44%，扣非业绩8.6亿元， yoy+41%，扣非业绩略高于此前的业绩快报。21年公司CFO-2亿元，20年为净流入1.6亿元，我们判断与部分订单业主延迟提货，及公司在Q4继续加大原材料储备有关。 21年公司销量318万吨，yoy+28.7%，产量 338.7万吨，yoy+35%，库存商品及自用量增加较多。我们继续看好公司中长期成长性，预计22-24年业绩 14/17.5/20.4亿元，对应PE16.5/13.3

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华西医药团队：业绩大超预期！现价就买！【智飞生物】

Q1 hvp疫苗和主营业务利润远超预期！我们再次上调盈利预测！性价比极高！30倍估值、全年主营净利润增长超过50%。《智飞生物点评报告：非新冠疫苗驱动一季报业绩显著超预期，上调公司盈利预测》公司发布2022年一季度业绩预告，归母净利润为17.83-19.70亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润为17.91-19.79亿元，同比增长90%-110%。我们预计和测算公司2022年Q1新冠疫苗贡献利润不足1亿元，业绩超预期主要还是来自于公司非新冠疫苗业务所贡献的。根据中检院公布的批

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【国君汽车】潍柴动力2021年报快评：

行业龙头地位稳固，海外业务大幅增长。营收与业绩小幅提升，整体经营情况基本符合预期。2021全年营业收入2035.48亿元，同比+3.17%，实现归母净利润92.54亿元，同比+0.28%，扣非归母净利83.16亿元，同比-4.95%。 21年Q4营业收入371.19 亿元，同比-25.62%，环比-7.3%；归母净利13.54亿元，同比-36.2%，环比-7.8%；扣非归母净利10.52亿元，同比-44.51%，环比-18.71%。国内重卡行业销量下滑，公司海外业务增长带动整体业绩，营收和

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【大族激光】新能源业务快速放量，盈利水平大幅提升【东吴机械】

新能源、PCB业务高速增长，2021年收入创历史新高 2021年公司实现营收163.32亿元，同比增长36.76%，创公司营收新高，符合市场预期，分行业看： ①PCB 行业景气度持续提升，公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长，2021年实现收入40.81亿元，同比增长 84.62%； ②消费电子行业专用设备业务实现收入29.33亿元，同比增长2.60%，随着5G换机进程的持续推进，行业景气度和设备需求仍在持续回升； ③新能源业务快速放量，我们判断2021年公司签单超过30亿， 2021年实现

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【太平洋机械】四方达业绩点评

1. 事件：公司发布2021年报，2021年实现收入4.17亿元，同比增长30.9%；实现归母净利润9202.77万元，同比增长 22.23%。公司同时发布2022一季度业绩预告，预计Q1将实现归母净利润3600万元~4200万元，同比增长 59.27%~85.82%。 2. 资源开采产品行业高景气，精密加工业务拓展顺利。分业务看，21年资源开采类产品实现收入2.35亿元，同比增长20.79%。随着海外疫情恢复、油价上涨，北美活跃钻井平台数量持续提升，预计今年公司该块业务将继续保持景气增

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【天风商社|中青旅】21年业绩扭亏为盈、乌镇及古北水镇稳步复苏，期待濮院开业带来新增量

■事件概述：公司披露2021年年报，21年营收86.35亿元/yoy+20.76%，归母净利润0.21亿元，去年同期为-2.32亿元，扣非归母净利润为-1.15亿元，去年同期为-3.95亿元，21年毛利率为18.50%，较20年同增 0.94pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.51%/7.59%/2.25%/0.11%；21Q4 营收24.05亿元，同比-3.95%，归母净利润-0.16亿元，去年同期为-1.04亿元，扣非归母净利润-1.10亿元，去年同期为-

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恒生电子2021年报点评：

多因素共振，公司步入加速成长期【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报 2021全年，公司实现收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、 17.06亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为 72.98%，同比下滑4.09个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售

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吉电股份年报点评：

风光快速增长贡献主要业绩，深度布局新能源产业链公司公布年报，2021年实现营业收入131.8亿元（+31%），净利润7.85亿元（-1.71%），归母净利4.5亿元（-5.79%），EPS为0.17元/股。火电亏损低于同行业。公司火电及热力装机3.3GW，板块毛利-4000万元，每GW毛利仅亏损0.12元，远低于同行业平均水平。新能源业绩大幅增长。新能源装机容量达到7.14GW，新增1.31GW，同比增长22.4%；板块毛利润26.4亿元，同比增长24.5%。公司年初即明确“十四五”

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鼎捷软件2021年报点评：收入稳健增长，有望受益智能制造浪潮

【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报，收入稳健增长公司发布2021年报，营业收入实现稳健增长，2021年实现营业收入17.88亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降7.58%，净利润略下滑主要系股权激励费用分摊所致，剔除股权激励影响后公司2021年实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.65%。 2、核心业务收入增长亮眼，现金流持续改善公司服务商品、智能制造两大业务均实现较快增长。公司2021年签约客群中服务商品的覆盖比例明显提升，实现服务商品签约

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【国君电新】厦钨新能21年报点评：

业绩符合预期，看好三元增长业绩符合预期。公司公告，2021年实现营收155.6亿元，同比增长95%;归母净利润5.55亿元，同比增长 122%;扣非归母净利润5.13亿元，同比增长110%。其中，Q4实现营收52.53亿元，环比增长40%，归母净利润1.56亿元，环比增长5%。出货量：21年公司全年正极材料销量7.2万吨，同比增长46%。其中，钴酸锂销量4.5万吨，在产能优先保供钴酸锂终端客户需求下，三元材料销量2.7万吨，同比增长 71%。预计公司21/22年底产能8/10.5万

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【国盛电子团队】京东方：LCD逐渐见底，OLED快速放量

公司2021年营业收入2193亿元，增长62%；归母净利润258亿元，增长413%；ROE达到23.8%，同比增长 18.7pct；净现金流623亿元，同比增长59%。公司2021Q4营业收入560亿元，净利润58亿元，毛利率 19.6%、净利率8.8%。分红近80亿，股息率约5%。 LCD产线盈利能力和管理效率持续提高，OLED放量突破。显示器件收入2022亿元，同比增长64%；毛利率 26%，同比增长10pct。产品销量增长9%，销售面积增长37%。柔性OLED出货量快速提升，2021年

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【华泰证券团队】健康元2021年报点评

吸入龙头，崭露头角 2021业绩公司21年实现营业收入159.04亿元（+17.62%yoy），归母净利润13.28亿元（+18.57%yoy），扣非归母净利润12.25亿元（+26.72%yoy）。其中健康元本体（除丽珠集团、丽珠单抗）实现营收41.29亿元（+23.41%yoy），归母净利润6.50亿元（+45.09%yoy），扣非归母净利润6.18亿元（+44.27%yoy），表现亮眼。展望2022，虽然美罗培南集采对业绩带来冲击，但重磅品种妥布霉素上市在即，左沙持续放量，布地奈

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【天风军工】中航光电年报快评：

合同负债大幅提升，关联交易预期持续向好 2021年，公司实现营收128.67亿元，同比增长24.86%；归母净利润为19.91亿元，同比增长38.35%。单季度来看，Q4实现营收为29.90亿元，同比增长13.31%；归母净利润为3.68亿元，同比增长8.27%，Q4整体符合历史季度波动规律。公司期间费用率为19.87%，同比增加0.3pct，主要原因为管理费用、研发费用增长较快，其中研发费用为13.06亿元，同比增长35.66%，公司持续加大自主创新能力投入。利润率方面，毛利率为37

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中航光电

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2022-03-31 10:25:45

【国金电车】#科达利 21年业绩点评：业绩符合预期，4680带来升级机遇

事件：公司公告21年业绩：实现营收44.68亿元，同比+125.1%；归母净利5.42亿元，同比+203.2%；扣非净利5.15亿元，同比+218.4%。其中，单q4实现归母净利1.67亿元，环比+7.1%；扣非净利1.6亿元，环比+6.7%，符合市场预期。点评： 1、21年&21q4业绩 1）销量：公司结构件销量24.4亿只，同比+97%，预计盖板销量在50%-60%以上（主方形），圆柱结构件里壳体占比高； 2）价值量：21年单只均价1.83元，同比+14.4%，价值量提升主要系产品

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科达利

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2022-03-31 10:23:29

【浙商轻工】思摩尔国际：业绩表现符合预期，加码研发、夯实长期竞争力！

公司发布2021年业绩：2021年营收137.55亿（+37.4%），经调整后利润54.43亿（+39.8%），调整后净利率39.6%（21H1/H2分别为42.8%/36.3%）。我们测算单季度21Q4营收略有增长，调整后纯利12.19亿元（同比下滑14.8%），收入表现略超预期。产品结构拆分：ODM业务125.94亿（+37.4%，其中21H1/H2增速分别为86%/8%）；APV业务11.62亿（+37.1%，其中21H1/H2增速分别为17%/55%）。内外销收入拆分：外销实现

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思摩尔国际

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2022-03-31 10:21:57

【天风建筑】鸿路钢构年报快评：吨净利保持良好态势，继续看好中长期成长

鸿路钢构21FY实现营收195亿元，yoy+45%，归母净利11.5亿元，yoy+44%，扣非业绩8.6亿元， yoy+41%，扣非业绩略高于此前的业绩快报。21年公司CFO-2亿元，20年为净流入1.6亿元，我们判断与部分订单业主延迟提货，及公司在Q4继续加大原材料储备有关。 21年公司销量318万吨，yoy+28.7%，产量 338.7万吨，yoy+35%，库存商品及自用量增加较多。我们继续看好公司中长期成长性，预计22-24年业绩 14/17.5/20.4亿元，对应PE16.5/13.3

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华西医药团队：业绩大超预期！现价就买！【智飞生物】

Q1 hvp疫苗和主营业务利润远超预期！我们再次上调盈利预测！性价比极高！30倍估值、全年主营净利润增长超过50%。《智飞生物点评报告：非新冠疫苗驱动一季报业绩显著超预期，上调公司盈利预测》公司发布2022年一季度业绩预告，归母净利润为17.83-19.70亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润为17.91-19.79亿元，同比增长90%-110%。我们预计和测算公司2022年Q1新冠疫苗贡献利润不足1亿元，业绩超预期主要还是来自于公司非新冠疫苗业务所贡献的。根据中检院公布的批

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2022-03-31 10:17:30

【国君汽车】潍柴动力2021年报快评：

行业龙头地位稳固，海外业务大幅增长。营收与业绩小幅提升，整体经营情况基本符合预期。2021全年营业收入2035.48亿元，同比+3.17%，实现归母净利润92.54亿元，同比+0.28%，扣非归母净利83.16亿元，同比-4.95%。 21年Q4营业收入371.19 亿元，同比-25.62%，环比-7.3%；归母净利13.54亿元，同比-36.2%，环比-7.8%；扣非归母净利10.52亿元，同比-44.51%，环比-18.71%。国内重卡行业销量下滑，公司海外业务增长带动整体业绩，营收和

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2022-03-31 10:11:18

【大族激光】新能源业务快速放量，盈利水平大幅提升【东吴机械】

新能源、PCB业务高速增长，2021年收入创历史新高 2021年公司实现营收163.32亿元，同比增长36.76%，创公司营收新高，符合市场预期，分行业看： ①PCB 行业景气度持续提升，公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长，2021年实现收入40.81亿元，同比增长 84.62%； ②消费电子行业专用设备业务实现收入29.33亿元，同比增长2.60%，随着5G换机进程的持续推进，行业景气度和设备需求仍在持续回升； ③新能源业务快速放量，我们判断2021年公司签单超过30亿， 2021年实现

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【太平洋机械】四方达业绩点评

1. 事件：公司发布2021年报，2021年实现收入4.17亿元，同比增长30.9%；实现归母净利润9202.77万元，同比增长 22.23%。公司同时发布2022一季度业绩预告，预计Q1将实现归母净利润3600万元~4200万元，同比增长 59.27%~85.82%。 2. 资源开采产品行业高景气，精密加工业务拓展顺利。分业务看，21年资源开采类产品实现收入2.35亿元，同比增长20.79%。随着海外疫情恢复、油价上涨，北美活跃钻井平台数量持续提升，预计今年公司该块业务将继续保持景气增

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【天风商社|中青旅】21年业绩扭亏为盈、乌镇及古北水镇稳步复苏，期待濮院开业带来新增量

■事件概述：公司披露2021年年报，21年营收86.35亿元/yoy+20.76%，归母净利润0.21亿元，去年同期为-2.32亿元，扣非归母净利润为-1.15亿元，去年同期为-3.95亿元，21年毛利率为18.50%，较20年同增 0.94pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.51%/7.59%/2.25%/0.11%；21Q4 营收24.05亿元，同比-3.95%，归母净利润-0.16亿元，去年同期为-1.04亿元，扣非归母净利润-1.10亿元，去年同期为-

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恒生电子2021年报点评：

多因素共振，公司步入加速成长期【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报 2021全年，公司实现收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、 17.06亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为 72.98%，同比下滑4.09个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售

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吉电股份年报点评：

风光快速增长贡献主要业绩，深度布局新能源产业链公司公布年报，2021年实现营业收入131.8亿元（+31%），净利润7.85亿元（-1.71%），归母净利4.5亿元（-5.79%），EPS为0.17元/股。火电亏损低于同行业。公司火电及热力装机3.3GW，板块毛利-4000万元，每GW毛利仅亏损0.12元，远低于同行业平均水平。新能源业绩大幅增长。新能源装机容量达到7.14GW，新增1.31GW，同比增长22.4%；板块毛利润26.4亿元，同比增长24.5%。公司年初即明确“十四五”

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鼎捷软件2021年报点评：收入稳健增长，有望受益智能制造浪潮

【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报，收入稳健增长公司发布2021年报，营业收入实现稳健增长，2021年实现营业收入17.88亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降7.58%，净利润略下滑主要系股权激励费用分摊所致，剔除股权激励影响后公司2021年实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.65%。 2、核心业务收入增长亮眼，现金流持续改善公司服务商品、智能制造两大业务均实现较快增长。公司2021年签约客群中服务商品的覆盖比例明显提升，实现服务商品签约

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2022-03-31 09:56:43

【国君电新】厦钨新能21年报点评：

业绩符合预期，看好三元增长业绩符合预期。公司公告，2021年实现营收155.6亿元，同比增长95%;归母净利润5.55亿元，同比增长 122%;扣非归母净利润5.13亿元，同比增长110%。其中，Q4实现营收52.53亿元，环比增长40%，归母净利润1.56亿元，环比增长5%。出货量：21年公司全年正极材料销量7.2万吨，同比增长46%。其中，钴酸锂销量4.5万吨，在产能优先保供钴酸锂终端客户需求下，三元材料销量2.7万吨，同比增长 71%。预计公司21/22年底产能8/10.5万

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【国盛电子团队】京东方：LCD逐渐见底，OLED快速放量

公司2021年营业收入2193亿元，增长62%；归母净利润258亿元，增长413%；ROE达到23.8%，同比增长 18.7pct；净现金流623亿元，同比增长59%。公司2021Q4营业收入560亿元，净利润58亿元，毛利率 19.6%、净利率8.8%。分红近80亿，股息率约5%。 LCD产线盈利能力和管理效率持续提高，OLED放量突破。显示器件收入2022亿元，同比增长64%；毛利率 26%，同比增长10pct。产品销量增长9%，销售面积增长37%。柔性OLED出货量快速提升，2021年

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【华泰证券团队】健康元2021年报点评

吸入龙头，崭露头角 2021业绩公司21年实现营业收入159.04亿元（+17.62%yoy），归母净利润13.28亿元（+18.57%yoy），扣非归母净利润12.25亿元（+26.72%yoy）。其中健康元本体（除丽珠集团、丽珠单抗）实现营收41.29亿元（+23.41%yoy），归母净利润6.50亿元（+45.09%yoy），扣非归母净利润6.18亿元（+44.27%yoy），表现亮眼。展望2022，虽然美罗培南集采对业绩带来冲击，但重磅品种妥布霉素上市在即，左沙持续放量，布地奈

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【天风军工】中航光电年报快评：

合同负债大幅提升，关联交易预期持续向好 2021年，公司实现营收128.67亿元，同比增长24.86%；归母净利润为19.91亿元，同比增长38.35%。单季度来看，Q4实现营收为29.90亿元，同比增长13.31%；归母净利润为3.68亿元，同比增长8.27%，Q4整体符合历史季度波动规律。公司期间费用率为19.87%，同比增加0.3pct，主要原因为管理费用、研发费用增长较快，其中研发费用为13.06亿元，同比增长35.66%，公司持续加大自主创新能力投入。利润率方面，毛利率为37

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【国金电车】#科达利 21年业绩点评：业绩符合预期，4680带来升级机遇

事件：公司公告21年业绩：实现营收44.68亿元，同比+125.1%；归母净利5.42亿元，同比+203.2%；扣非净利5.15亿元，同比+218.4%。其中，单q4实现归母净利1.67亿元，环比+7.1%；扣非净利1.6亿元，环比+6.7%，符合市场预期。点评： 1、21年&21q4业绩 1）销量：公司结构件销量24.4亿只，同比+97%，预计盖板销量在50%-60%以上（主方形），圆柱结构件里壳体占比高； 2）价值量：21年单只均价1.83元，同比+14.4%，价值量提升主要系产品

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【浙商轻工】思摩尔国际：业绩表现符合预期，加码研发、夯实长期竞争力！

公司发布2021年业绩：2021年营收137.55亿（+37.4%），经调整后利润54.43亿（+39.8%），调整后净利率39.6%（21H1/H2分别为42.8%/36.3%）。我们测算单季度21Q4营收略有增长，调整后纯利12.19亿元（同比下滑14.8%），收入表现略超预期。产品结构拆分：ODM业务125.94亿（+37.4%，其中21H1/H2增速分别为86%/8%）；APV业务11.62亿（+37.1%，其中21H1/H2增速分别为17%/55%）。内外销收入拆分：外销实现

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【天风建筑】鸿路钢构年报快评：吨净利保持良好态势，继续看好中长期成长

鸿路钢构21FY实现营收195亿元，yoy+45%，归母净利11.5亿元，yoy+44%，扣非业绩8.6亿元， yoy+41%，扣非业绩略高于此前的业绩快报。21年公司CFO-2亿元，20年为净流入1.6亿元，我们判断与部分订单业主延迟提货，及公司在Q4继续加大原材料储备有关。 21年公司销量318万吨，yoy+28.7%，产量 338.7万吨，yoy+35%，库存商品及自用量增加较多。我们继续看好公司中长期成长性，预计22-24年业绩 14/17.5/20.4亿元，对应PE16.5/13.3

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华西医药团队：业绩大超预期！现价就买！【智飞生物】

Q1 hvp疫苗和主营业务利润远超预期！我们再次上调盈利预测！性价比极高！30倍估值、全年主营净利润增长超过50%。《智飞生物点评报告：非新冠疫苗驱动一季报业绩显著超预期，上调公司盈利预测》公司发布2022年一季度业绩预告，归母净利润为17.83-19.70亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润为17.91-19.79亿元，同比增长90%-110%。我们预计和测算公司2022年Q1新冠疫苗贡献利润不足1亿元，业绩超预期主要还是来自于公司非新冠疫苗业务所贡献的。根据中检院公布的批

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【国君汽车】潍柴动力2021年报快评：

行业龙头地位稳固，海外业务大幅增长。营收与业绩小幅提升，整体经营情况基本符合预期。2021全年营业收入2035.48亿元，同比+3.17%，实现归母净利润92.54亿元，同比+0.28%，扣非归母净利83.16亿元，同比-4.95%。 21年Q4营业收入371.19 亿元，同比-25.62%，环比-7.3%；归母净利13.54亿元，同比-36.2%，环比-7.8%；扣非归母净利10.52亿元，同比-44.51%，环比-18.71%。国内重卡行业销量下滑，公司海外业务增长带动整体业绩，营收和

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【大族激光】新能源业务快速放量，盈利水平大幅提升【东吴机械】

新能源、PCB业务高速增长，2021年收入创历史新高 2021年公司实现营收163.32亿元，同比增长36.76%，创公司营收新高，符合市场预期，分行业看： ①PCB 行业景气度持续提升，公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长，2021年实现收入40.81亿元，同比增长 84.62%； ②消费电子行业专用设备业务实现收入29.33亿元，同比增长2.60%，随着5G换机进程的持续推进，行业景气度和设备需求仍在持续回升； ③新能源业务快速放量，我们判断2021年公司签单超过30亿， 2021年实现

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【太平洋机械】四方达业绩点评

1. 事件：公司发布2021年报，2021年实现收入4.17亿元，同比增长30.9%；实现归母净利润9202.77万元，同比增长 22.23%。公司同时发布2022一季度业绩预告，预计Q1将实现归母净利润3600万元~4200万元，同比增长 59.27%~85.82%。 2. 资源开采产品行业高景气，精密加工业务拓展顺利。分业务看，21年资源开采类产品实现收入2.35亿元，同比增长20.79%。随着海外疫情恢复、油价上涨，北美活跃钻井平台数量持续提升，预计今年公司该块业务将继续保持景气增

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【天风商社|中青旅】21年业绩扭亏为盈、乌镇及古北水镇稳步复苏，期待濮院开业带来新增量

■事件概述：公司披露2021年年报，21年营收86.35亿元/yoy+20.76%，归母净利润0.21亿元，去年同期为-2.32亿元，扣非归母净利润为-1.15亿元，去年同期为-3.95亿元，21年毛利率为18.50%，较20年同增 0.94pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.51%/7.59%/2.25%/0.11%；21Q4 营收24.05亿元，同比-3.95%，归母净利润-0.16亿元，去年同期为-1.04亿元，扣非归母净利润-1.10亿元，去年同期为-

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恒生电子2021年报点评：

多因素共振，公司步入加速成长期【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报 2021全年，公司实现收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、 17.06亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为 72.98%，同比下滑4.09个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售

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吉电股份年报点评：

风光快速增长贡献主要业绩，深度布局新能源产业链公司公布年报，2021年实现营业收入131.8亿元（+31%），净利润7.85亿元（-1.71%），归母净利4.5亿元（-5.79%），EPS为0.17元/股。火电亏损低于同行业。公司火电及热力装机3.3GW，板块毛利-4000万元，每GW毛利仅亏损0.12元，远低于同行业平均水平。新能源业绩大幅增长。新能源装机容量达到7.14GW，新增1.31GW，同比增长22.4%；板块毛利润26.4亿元，同比增长24.5%。公司年初即明确“十四五”

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鼎捷软件2021年报点评：收入稳健增长，有望受益智能制造浪潮

【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报，收入稳健增长公司发布2021年报，营业收入实现稳健增长，2021年实现营业收入17.88亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降7.58%，净利润略下滑主要系股权激励费用分摊所致，剔除股权激励影响后公司2021年实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.65%。 2、核心业务收入增长亮眼，现金流持续改善公司服务商品、智能制造两大业务均实现较快增长。公司2021年签约客群中服务商品的覆盖比例明显提升，实现服务商品签约

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【国君电新】厦钨新能21年报点评：

业绩符合预期，看好三元增长业绩符合预期。公司公告，2021年实现营收155.6亿元，同比增长95%;归母净利润5.55亿元，同比增长 122%;扣非归母净利润5.13亿元，同比增长110%。其中，Q4实现营收52.53亿元，环比增长40%，归母净利润1.56亿元，环比增长5%。出货量：21年公司全年正极材料销量7.2万吨，同比增长46%。其中，钴酸锂销量4.5万吨，在产能优先保供钴酸锂终端客户需求下，三元材料销量2.7万吨，同比增长 71%。预计公司21/22年底产能8/10.5万

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【国盛电子团队】京东方：LCD逐渐见底，OLED快速放量

公司2021年营业收入2193亿元，增长62%；归母净利润258亿元，增长413%；ROE达到23.8%，同比增长 18.7pct；净现金流623亿元，同比增长59%。公司2021Q4营业收入560亿元，净利润58亿元，毛利率 19.6%、净利率8.8%。分红近80亿，股息率约5%。 LCD产线盈利能力和管理效率持续提高，OLED放量突破。显示器件收入2022亿元，同比增长64%；毛利率 26%，同比增长10pct。产品销量增长9%，销售面积增长37%。柔性OLED出货量快速提升，2021年

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【华泰证券团队】健康元2021年报点评

吸入龙头，崭露头角 2021业绩公司21年实现营业收入159.04亿元（+17.62%yoy），归母净利润13.28亿元（+18.57%yoy），扣非归母净利润12.25亿元（+26.72%yoy）。其中健康元本体（除丽珠集团、丽珠单抗）实现营收41.29亿元（+23.41%yoy），归母净利润6.50亿元（+45.09%yoy），扣非归母净利润6.18亿元（+44.27%yoy），表现亮眼。展望2022，虽然美罗培南集采对业绩带来冲击，但重磅品种妥布霉素上市在即，左沙持续放量，布地奈

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2022-03-31 10:33:31

【天风军工】中航光电年报快评：

合同负债大幅提升，关联交易预期持续向好 2021年，公司实现营收128.67亿元，同比增长24.86%；归母净利润为19.91亿元，同比增长38.35%。单季度来看，Q4实现营收为29.90亿元，同比增长13.31%；归母净利润为3.68亿元，同比增长8.27%，Q4整体符合历史季度波动规律。公司期间费用率为19.87%，同比增加0.3pct，主要原因为管理费用、研发费用增长较快，其中研发费用为13.06亿元，同比增长35.66%，公司持续加大自主创新能力投入。利润率方面，毛利率为37

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中航光电

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2022-03-31 10:25:45

【国金电车】#科达利 21年业绩点评：业绩符合预期，4680带来升级机遇

事件：公司公告21年业绩：实现营收44.68亿元，同比+125.1%；归母净利5.42亿元，同比+203.2%；扣非净利5.15亿元，同比+218.4%。其中，单q4实现归母净利1.67亿元，环比+7.1%；扣非净利1.6亿元，环比+6.7%，符合市场预期。点评： 1、21年&21q4业绩 1）销量：公司结构件销量24.4亿只，同比+97%，预计盖板销量在50%-60%以上（主方形），圆柱结构件里壳体占比高； 2）价值量：21年单只均价1.83元，同比+14.4%，价值量提升主要系产品

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科达利

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2022-03-31 10:23:29

【浙商轻工】思摩尔国际：业绩表现符合预期，加码研发、夯实长期竞争力！

公司发布2021年业绩：2021年营收137.55亿（+37.4%），经调整后利润54.43亿（+39.8%），调整后净利率39.6%（21H1/H2分别为42.8%/36.3%）。我们测算单季度21Q4营收略有增长，调整后纯利12.19亿元（同比下滑14.8%），收入表现略超预期。产品结构拆分：ODM业务125.94亿（+37.4%，其中21H1/H2增速分别为86%/8%）；APV业务11.62亿（+37.1%，其中21H1/H2增速分别为17%/55%）。内外销收入拆分：外销实现

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思摩尔国际

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2022-03-31 10:21:57

【天风建筑】鸿路钢构年报快评：吨净利保持良好态势，继续看好中长期成长

鸿路钢构21FY实现营收195亿元，yoy+45%，归母净利11.5亿元，yoy+44%，扣非业绩8.6亿元， yoy+41%，扣非业绩略高于此前的业绩快报。21年公司CFO-2亿元，20年为净流入1.6亿元，我们判断与部分订单业主延迟提货，及公司在Q4继续加大原材料储备有关。 21年公司销量318万吨，yoy+28.7%，产量 338.7万吨，yoy+35%，库存商品及自用量增加较多。我们继续看好公司中长期成长性，预计22-24年业绩 14/17.5/20.4亿元，对应PE16.5/13.3

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鸿路钢构

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2022-03-31 10:20:09

华西医药团队：业绩大超预期！现价就买！【智飞生物】

Q1 hvp疫苗和主营业务利润远超预期！我们再次上调盈利预测！性价比极高！30倍估值、全年主营净利润增长超过50%。《智飞生物点评报告：非新冠疫苗驱动一季报业绩显著超预期，上调公司盈利预测》公司发布2022年一季度业绩预告，归母净利润为17.83-19.70亿元，同比增长90%-110%；扣非归母净利润为17.91-19.79亿元，同比增长90%-110%。我们预计和测算公司2022年Q1新冠疫苗贡献利润不足1亿元，业绩超预期主要还是来自于公司非新冠疫苗业务所贡献的。根据中检院公布的批

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智飞生物

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2022-03-31 10:17:30

【国君汽车】潍柴动力2021年报快评：

行业龙头地位稳固，海外业务大幅增长。营收与业绩小幅提升，整体经营情况基本符合预期。2021全年营业收入2035.48亿元，同比+3.17%，实现归母净利润92.54亿元，同比+0.28%，扣非归母净利83.16亿元，同比-4.95%。 21年Q4营业收入371.19 亿元，同比-25.62%，环比-7.3%；归母净利13.54亿元，同比-36.2%，环比-7.8%；扣非归母净利10.52亿元，同比-44.51%，环比-18.71%。国内重卡行业销量下滑，公司海外业务增长带动整体业绩，营收和

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潍柴动力

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2022-03-31 10:11:18

【大族激光】新能源业务快速放量，盈利水平大幅提升【东吴机械】

新能源、PCB业务高速增长，2021年收入创历史新高 2021年公司实现营收163.32亿元，同比增长36.76%，创公司营收新高，符合市场预期，分行业看： ①PCB 行业景气度持续提升，公司PCB设备订单及发货均同比大幅增长，2021年实现收入40.81亿元，同比增长 84.62%； ②消费电子行业专用设备业务实现收入29.33亿元，同比增长2.60%，随着5G换机进程的持续推进，行业景气度和设备需求仍在持续回升； ③新能源业务快速放量，我们判断2021年公司签单超过30亿， 2021年实现

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大族激光

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2022-03-31 10:07:36

【太平洋机械】四方达业绩点评

1. 事件：公司发布2021年报，2021年实现收入4.17亿元，同比增长30.9%；实现归母净利润9202.77万元，同比增长 22.23%。公司同时发布2022一季度业绩预告，预计Q1将实现归母净利润3600万元~4200万元，同比增长 59.27%~85.82%。 2. 资源开采产品行业高景气，精密加工业务拓展顺利。分业务看，21年资源开采类产品实现收入2.35亿元，同比增长20.79%。随着海外疫情恢复、油价上涨，北美活跃钻井平台数量持续提升，预计今年公司该块业务将继续保持景气增

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四方达

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2022-03-31 10:06:42

【天风商社|中青旅】21年业绩扭亏为盈、乌镇及古北水镇稳步复苏，期待濮院开业带来新增量

■事件概述：公司披露2021年年报，21年营收86.35亿元/yoy+20.76%，归母净利润0.21亿元，去年同期为-2.32亿元，扣非归母净利润为-1.15亿元，去年同期为-3.95亿元，21年毛利率为18.50%，较20年同增 0.94pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为9.51%/7.59%/2.25%/0.11%；21Q4 营收24.05亿元，同比-3.95%，归母净利润-0.16亿元，去年同期为-1.04亿元，扣非归母净利润-1.10亿元，去年同期为-

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中青旅

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2022-03-31 10:03:52

恒生电子2021年报点评：

多因素共振，公司步入加速成长期【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报 2021全年，公司实现收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%；实现扣非归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、 17.06亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为 72.98%，同比下滑4.09个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售

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恒生电子

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2022-03-31 10:02:33

吉电股份年报点评：

风光快速增长贡献主要业绩，深度布局新能源产业链公司公布年报，2021年实现营业收入131.8亿元（+31%），净利润7.85亿元（-1.71%），归母净利4.5亿元（-5.79%），EPS为0.17元/股。火电亏损低于同行业。公司火电及热力装机3.3GW，板块毛利-4000万元，每GW毛利仅亏损0.12元，远低于同行业平均水平。新能源业绩大幅增长。新能源装机容量达到7.14GW，新增1.31GW，同比增长22.4%；板块毛利润26.4亿元，同比增长24.5%。公司年初即明确“十四五”

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吉电股份

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2022-03-31 09:59:56

鼎捷软件2021年报点评：收入稳健增长，有望受益智能制造浪潮

【开源计算机】 1、事件：公司发布2021年报，收入稳健增长公司发布2021年报，营业收入实现稳健增长，2021年实现营业收入17.88亿元，同比增长19.52%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降7.58%，净利润略下滑主要系股权激励费用分摊所致，剔除股权激励影响后公司2021年实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.65%。 2、核心业务收入增长亮眼，现金流持续改善公司服务商品、智能制造两大业务均实现较快增长。公司2021年签约客群中服务商品的覆盖比例明显提升，实现服务商品签约

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鼎捷数智

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2022-03-31 09:56:43

【国君电新】厦钨新能21年报点评：

业绩符合预期，看好三元增长业绩符合预期。公司公告，2021年实现营收155.6亿元，同比增长95%;归母净利润5.55亿元，同比增长 122%;扣非归母净利润5.13亿元，同比增长110%。其中，Q4实现营收52.53亿元，环比增长40%，归母净利润1.56亿元，环比增长5%。出货量：21年公司全年正极材料销量7.2万吨，同比增长46%。其中，钴酸锂销量4.5万吨，在产能优先保供钴酸锂终端客户需求下，三元材料销量2.7万吨，同比增长 71%。预计公司21/22年底产能8/10.5万

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厦钨新能

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2022-03-31 09:49:46

【国盛电子团队】京东方：LCD逐渐见底，OLED快速放量

公司2021年营业收入2193亿元，增长62%；归母净利润258亿元，增长413%；ROE达到23.8%，同比增长 18.7pct；净现金流623亿元，同比增长59%。公司2021Q4营业收入560亿元，净利润58亿元，毛利率 19.6%、净利率8.8%。分红近80亿，股息率约5%。 LCD产线盈利能力和管理效率持续提高，OLED放量突破。显示器件收入2022亿元，同比增长64%；毛利率 26%，同比增长10pct。产品销量增长9%，销售面积增长37%。柔性OLED出货量快速提升，2021年

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京东方A

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2022-03-31 09:45:32

【华泰证券团队】健康元2021年报点评

吸入龙头，崭露头角 2021业绩公司21年实现营业收入159.04亿元（+17.62%yoy），归母净利润13.28亿元（+18.57%yoy），扣非归母净利润12.25亿元（+26.72%yoy）。其中健康元本体（除丽珠集团、丽珠单抗）实现营收41.29亿元（+23.41%yoy），归母净利润6.50亿元（+45.09%yoy），扣非归母净利润6.18亿元（+44.27%yoy），表现亮眼。展望2022，虽然美罗培南集采对业绩带来冲击，但重磅品种妥布霉素上市在即，左沙持续放量，布地奈

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健康元

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