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2022-03-22 10:04:55

【国君食品】伊力特：疆酒龙头、蓄势而发，重点布局！

首次覆盖，建议增持！我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.10、1.34元，分别同比增长6%、 44%、21%，目标价33.1元！疆内市场环境向好，公司有望受益复苏。当前新疆社会环境趋稳、开始重点推动经济建设与产业发展，招商引资趋于活跃；同时疫情防控思路转变，22年1月之后更强调精准科学防控，人货流动逐步正常化，受疫情压制近两年的餐饮宴席等消费场景有望复苏。公司是疆内市占超40%的白酒龙头，7成左右收入在疆内实现，受益于疆内市场恢复，销售环比有望逐步改善，22年后续

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伊力特

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【安信金属·公司深度】腾远钴业：高速成长的铜钴冶炼企业

布局刚果（金），具备铜钴原料供应优势。公司产品的主要原料为铜钴矿和钴中间品，公司在供应端的优势为： 1）公司在刚果（金）设厂，具有铜钴资源渠道优势。2016年公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为刚果（金）的原料采购基地、资源开发基地和产品初加工基地。此外，目前刚果腾远已取得两项探矿权和一项采矿权，此外还与GICC SARL合作开发勘探矿产，以进一步稳定公司原料供应、降低矿石采购成本； 2）供应商资源优质。公司与嘉能可、中铁资源、万宝矿业等矿业公司、大型贸易商建立了良好的合作关系，获得较为稳

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腾远钴业

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2022-03-22 09:50:12

防水行业迎涨价潮，对冲成本压力望促业绩修复

【中泰建材&新材料团队】防水企业陆续提价，成本压力有望缓解。近期东方雨虹、科顺股份、北新金拇指、三棵树防水、亚士防水相继发布调价函，分产品来看沥青类卷材普遍上调15%-20%，高分子卷材上调10%左右，聚氨酯防水涂料上调15%左右。此次防水企业调价涉及全线产品，且工程、民建等渠道均进行调价，预计提价作用将在 Q2逐步体现，有望对冲近期原材料大涨带来的成本压力，促业绩环比修复。地产政策边际改善，防水行业望迎估值修复。16日金融委会议适时召开，市场悲观预期修复，同时多部委共同发声促地产

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东方雨虹

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2022-03-22 09:45:19

【天风电子】芯片紧缺MCU涨势再起，把握高成长低估值修复机会

22Q1渠道价格上扬，原厂交货周期维持高位。根据正能量电子网渠道价格显示，ST、NXP、GD通用型 MCU在22年1月-3月呈现上升趋势，主要包含春节前备货需求及疫情再起导致供应链不确定性增加等原因；此外根据富昌电子22Q1市场行情报告显示海外厂商交付周期仍处于高位，平均周期在35周以上。台湾MCU企业22年2月经营数据同比/环比增速维持高位：盛群2月营收同比+82%，环比+10%；新唐2 月营收同比+18%，环比+2%。公司法说会皆预计22年MCU市场需求维持高水位，特别是在车用、工控应

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兆易创新

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2022-03-22 09:42:48

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求 HPV疫苗是首个获得长期临床验证的预防型癌症疫苗，在预防宫颈癌上有较大的社会学和经济学效益。研发壁垒较高，目前仅有三家公司上市。国内HPV疫苗的接种渗透率仅为5.2%，仍有较大的提升空间，未来随着接种意识提升和政策推动，预计存量女性市场累计达千亿元。由于产能限制，HPV疫苗长期以来处于供不应求的状态，随着国产疫苗上市，进口产品供应量增加，有望迎来千亿市场。重点推荐：万泰生物、智飞生物；建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物

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万泰生物

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2022-03-22 09:39:44

【天风商社|岭南控股】21年业绩同比减亏，关注外延进展及母公司重组的潜在利好

公司披露2021年财报：21年营收15.26亿元/-18.71%，归母净利-1.28亿元，去年同期-2.40亿元，扣非归母净利-1.85亿元，去年同期-2.59亿元；21Q4营业收入3.35亿元/-31.95%，归母净利-0.29亿元，去年同期-0.91亿元，扣非归母净利-0.73亿元，去年同期-0.98亿元。收入端：1）旅行社业务：21年收入7.25亿元，yoy-39.06%，21年出入境旅游组团业务尚未恢复运营叠加国内疫情点状出现及跨省游随机熔断，公司旅行社业务进一步下降。2）酒店经

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岭南控股

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文灿股份|深度：车身结构件龙头前瞻卡位一体化

选股逻辑：价的维度受益于电动化增量，量的维度受益于新势力高成长客户放量，掌握底层工艺持续做品类扩张公司成长性从价的维度受益于电动化增量逻辑下的轻量化技术升级（一体化压铸）带来的单车价值量提升，量的维度受益于成长性较强的新势力客户放量。公司自身属于掌握高真空一体化铝压铸底层工艺，基于工艺同源性持续做品类扩张的类型。车身结构件一体化压铸技术产业趋势明确车身结构件一体化压铸是轻量化降本提效的必然选择，由特斯拉引领，蔚小理跟进，大众等传统主机厂逐渐从犹豫到转型。21年由特斯拉、文灿率先突破

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【天风机械】爱旭股份：公司采购湿法设备，利好ABC电池设备厂商-220321

事件：3月21日，根据公司公告，为满足公司珠海基地新型ABC电池项目生产需要，公司下属子公司珠海富山爱旭拟向珠海迈科斯采购光伏太阳能电池生产设备16台（槽式清洗机、水平酸洗机），合同总金额为 8608万元（含税），设备交付时间为：交货时间：2022年6月1日至2022年8月31日。点评： 1、公司ABC电池路线进展顺利，头部企业持续推进 ibc电池量产效率有望达到24.3%-24.8%，有望大量用于分布式光伏应用场景。继隆基1月份招标13.5GW HPBC设备（西咸+泰州）后，此次爱旭再次加

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【中泰电子|兆易创新】一致行动人提前终止减持，零售端MCU价格坚挺

3/21公告：赢富得已减持1.1%，提前终止减持计划 21/12/8～22/3/21通过集中竞价交易方式，一致行动人香港赢富得减持733万股，占总股本1.1%（原预计减持不超过减持前总股本的1.21%），减持后持有3.74%股份。近一月公司MCU零售价格坚挺 1）近一月（2/13-3/20），M23、 M3、M4系列产品的零售价格依旧坚挺、月中基本无波动。 2）近一周（3/14-3/20），1款高端M4产品提价，其他产品价格稳定。龙头优势凸显，紧抓国产机遇持续完善产品阵列 1）Nor业务：

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【国金电新】云路股份：聚焦非晶变+新能源磁材赛道，坚定看好先进软磁龙头

云路股份为团队最前瞻挖掘的新型电力系统核心龙头&新能源赛道软磁材料隐形冠军。公司具有非晶、纳米晶、磁粉&粉芯三大核心业务结构，具备“材料基础+设备工艺+创新产品”三位一体全方位优势，产品核心参数国际领先，聚焦非晶变压器、新能源电力电子等高成长性赛道，兼具业绩爆发力与较大成长空间。前期大宗价格上涨以及疫情波动等因素导致股价调整较多，考虑到公司产品仍有提价空间，并可通过工艺优化持续降本，盈利能力与业绩爆发力无需过分担忧。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变压器

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浙商机械[福]【金辰股份】今日大涨，预计公司HJT设备进展顺利

上周我们召开【金辰股份-HJT项目总经理】电话会、欢迎交流。光伏HJT设备：首台微晶PECVD入驻晋能；目标转换效率25%+；建HJT中试线 1、目前公司第一台微晶HJT PECVD已发至晋能，将与晋能共同研发、目标转换效率25%以上。同时，预计公司量产型微晶HJT设备已在筹备过程中，期待再突破。2022年将是HJT行业微晶化量产的元年，公司布局充分。 2、公司计划建HJT/TOPCon中试线，加速研发。预计全线设备将于五月初搬入并正式启用。研发方向包括：转换效率25%以上高效电池工艺和

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浙商机械【晶盛机电】今日大涨，期待公司半导体设备、碳化硅材料再突破

光伏设备：预计2022年大尺寸硅片扩产景气度仍将延续，市场潜在扩产订单有望超100GW；目前公司在手订单近200亿（其中绝大部分为光伏），为公司未来业绩提供强有力支撑半导体设备：公司已实现8英寸大硅片设备100%整线覆盖（晶体生长、切片、抛光、外延等），并具备 12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，技术达到国际先进水平；预计随着国内半导体 8-12 英寸硅片重大项目陆续落地，2022年公司半导体设备订单有望加速突破碳化硅：公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其

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【开源医药|业绩预告点评】爱帝宫：预计月子中心业绩符合预期，新店快速爬坡趋势不变

事件：3月18日，公司发布2021年业绩预告：公司实现净利润不少于2000万港元（2020年净利润为-3.83 亿港元），实现扭亏为盈。点评： 1）净利润低于我们之前的预期，但预计核心业务月子中心净利润符合预期，减少部分主要是由于房地产业务预售房款未能当期确认收入（交房才能确认），导致利润规模下降。 2）公司21年初至今已新开深圳侨城坊(70间月子房，4月)、南山店(89间月子房，9月)、成都2店（26间月子房，10月开业）、北京新店(80间月子房，12月开业)、福田CBD店(104间月子

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火炬电子盘中大涨速评

大家好，火炬电子今日盘中大涨超过7%，领先于其他军工电子元器件公司，是我们此前5支预期反转标的之一，重申看好观点如下： 1、特种MLCC增长持续性较好，月度订单波动不改中长期趋势。公司拥有“电容+新材料+贸易”三大业务，其中特种电容和新材料是核心主业。市场或担心特种MLCC短期订单波动，但我们看到，随着武器装备信息化程度提升叠加国产化替代，特种电容在十四五期间将保持较好的行业增速。在2020~2021年，年度订单均在50%以上增长，看未来3年，也将有较高复合增速。 2、新材料铸造第二成长

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【天风电新】硅负极之粘结剂更新-0321

粘结剂行业电极中粘结剂的作用是将电池浆料粘结到集流体上，锂电池粘结剂在锂电池中成本占比小（仅约1%），用量只占正负极活性物质的3%，但对电极和电池化学性能有重要影响。锂电池粘结剂根据溶剂的不同分为油性（以有机物为溶剂）和水性（以水为溶剂），正极一般采用油性典型如PVDF，负极一般采用水性，典型如SBR、CMC、PA系。锂电用PVDF主要由法国（阿科玛）、日本（吴羽）企业垄断，负极粘结剂SBR、CMC主要由日本企业垄断。正负极粘结剂正经历国产替代过程，正极粘结剂国内企业主要有东岳集团、

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【国君食品】伊力特：疆酒龙头、蓄势而发，重点布局！

首次覆盖，建议增持！我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.10、1.34元，分别同比增长6%、 44%、21%，目标价33.1元！疆内市场环境向好，公司有望受益复苏。当前新疆社会环境趋稳、开始重点推动经济建设与产业发展，招商引资趋于活跃；同时疫情防控思路转变，22年1月之后更强调精准科学防控，人货流动逐步正常化，受疫情压制近两年的餐饮宴席等消费场景有望复苏。公司是疆内市占超40%的白酒龙头，7成左右收入在疆内实现，受益于疆内市场恢复，销售环比有望逐步改善，22年后续

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【安信金属·公司深度】腾远钴业：高速成长的铜钴冶炼企业

布局刚果（金），具备铜钴原料供应优势。公司产品的主要原料为铜钴矿和钴中间品，公司在供应端的优势为： 1）公司在刚果（金）设厂，具有铜钴资源渠道优势。2016年公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为刚果（金）的原料采购基地、资源开发基地和产品初加工基地。此外，目前刚果腾远已取得两项探矿权和一项采矿权，此外还与GICC SARL合作开发勘探矿产，以进一步稳定公司原料供应、降低矿石采购成本； 2）供应商资源优质。公司与嘉能可、中铁资源、万宝矿业等矿业公司、大型贸易商建立了良好的合作关系，获得较为稳

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防水行业迎涨价潮，对冲成本压力望促业绩修复

【中泰建材&新材料团队】防水企业陆续提价，成本压力有望缓解。近期东方雨虹、科顺股份、北新金拇指、三棵树防水、亚士防水相继发布调价函，分产品来看沥青类卷材普遍上调15%-20%，高分子卷材上调10%左右，聚氨酯防水涂料上调15%左右。此次防水企业调价涉及全线产品，且工程、民建等渠道均进行调价，预计提价作用将在 Q2逐步体现，有望对冲近期原材料大涨带来的成本压力，促业绩环比修复。地产政策边际改善，防水行业望迎估值修复。16日金融委会议适时召开，市场悲观预期修复，同时多部委共同发声促地产

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【天风电子】芯片紧缺MCU涨势再起，把握高成长低估值修复机会

22Q1渠道价格上扬，原厂交货周期维持高位。根据正能量电子网渠道价格显示，ST、NXP、GD通用型 MCU在22年1月-3月呈现上升趋势，主要包含春节前备货需求及疫情再起导致供应链不确定性增加等原因；此外根据富昌电子22Q1市场行情报告显示海外厂商交付周期仍处于高位，平均周期在35周以上。台湾MCU企业22年2月经营数据同比/环比增速维持高位：盛群2月营收同比+82%，环比+10%；新唐2 月营收同比+18%，环比+2%。公司法说会皆预计22年MCU市场需求维持高水位，特别是在车用、工控应

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【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求 HPV疫苗是首个获得长期临床验证的预防型癌症疫苗，在预防宫颈癌上有较大的社会学和经济学效益。研发壁垒较高，目前仅有三家公司上市。国内HPV疫苗的接种渗透率仅为5.2%，仍有较大的提升空间，未来随着接种意识提升和政策推动，预计存量女性市场累计达千亿元。由于产能限制，HPV疫苗长期以来处于供不应求的状态，随着国产疫苗上市，进口产品供应量增加，有望迎来千亿市场。重点推荐：万泰生物、智飞生物；建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物

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【天风商社|岭南控股】21年业绩同比减亏，关注外延进展及母公司重组的潜在利好

公司披露2021年财报：21年营收15.26亿元/-18.71%，归母净利-1.28亿元，去年同期-2.40亿元，扣非归母净利-1.85亿元，去年同期-2.59亿元；21Q4营业收入3.35亿元/-31.95%，归母净利-0.29亿元，去年同期-0.91亿元，扣非归母净利-0.73亿元，去年同期-0.98亿元。收入端：1）旅行社业务：21年收入7.25亿元，yoy-39.06%，21年出入境旅游组团业务尚未恢复运营叠加国内疫情点状出现及跨省游随机熔断，公司旅行社业务进一步下降。2）酒店经

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文灿股份|深度：车身结构件龙头前瞻卡位一体化

选股逻辑：价的维度受益于电动化增量，量的维度受益于新势力高成长客户放量，掌握底层工艺持续做品类扩张公司成长性从价的维度受益于电动化增量逻辑下的轻量化技术升级（一体化压铸）带来的单车价值量提升，量的维度受益于成长性较强的新势力客户放量。公司自身属于掌握高真空一体化铝压铸底层工艺，基于工艺同源性持续做品类扩张的类型。车身结构件一体化压铸技术产业趋势明确车身结构件一体化压铸是轻量化降本提效的必然选择，由特斯拉引领，蔚小理跟进，大众等传统主机厂逐渐从犹豫到转型。21年由特斯拉、文灿率先突破

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【天风机械】爱旭股份：公司采购湿法设备，利好ABC电池设备厂商-220321

事件：3月21日，根据公司公告，为满足公司珠海基地新型ABC电池项目生产需要，公司下属子公司珠海富山爱旭拟向珠海迈科斯采购光伏太阳能电池生产设备16台（槽式清洗机、水平酸洗机），合同总金额为 8608万元（含税），设备交付时间为：交货时间：2022年6月1日至2022年8月31日。点评： 1、公司ABC电池路线进展顺利，头部企业持续推进 ibc电池量产效率有望达到24.3%-24.8%，有望大量用于分布式光伏应用场景。继隆基1月份招标13.5GW HPBC设备（西咸+泰州）后，此次爱旭再次加

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【中泰电子|兆易创新】一致行动人提前终止减持，零售端MCU价格坚挺

3/21公告：赢富得已减持1.1%，提前终止减持计划 21/12/8～22/3/21通过集中竞价交易方式，一致行动人香港赢富得减持733万股，占总股本1.1%（原预计减持不超过减持前总股本的1.21%），减持后持有3.74%股份。近一月公司MCU零售价格坚挺 1）近一月（2/13-3/20），M23、 M3、M4系列产品的零售价格依旧坚挺、月中基本无波动。 2）近一周（3/14-3/20），1款高端M4产品提价，其他产品价格稳定。龙头优势凸显，紧抓国产机遇持续完善产品阵列 1）Nor业务：

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【国金电新】云路股份：聚焦非晶变+新能源磁材赛道，坚定看好先进软磁龙头

云路股份为团队最前瞻挖掘的新型电力系统核心龙头&新能源赛道软磁材料隐形冠军。公司具有非晶、纳米晶、磁粉&粉芯三大核心业务结构，具备“材料基础+设备工艺+创新产品”三位一体全方位优势，产品核心参数国际领先，聚焦非晶变压器、新能源电力电子等高成长性赛道，兼具业绩爆发力与较大成长空间。前期大宗价格上涨以及疫情波动等因素导致股价调整较多，考虑到公司产品仍有提价空间，并可通过工艺优化持续降本，盈利能力与业绩爆发力无需过分担忧。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变压器

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浙商机械[福]【金辰股份】今日大涨，预计公司HJT设备进展顺利

上周我们召开【金辰股份-HJT项目总经理】电话会、欢迎交流。光伏HJT设备：首台微晶PECVD入驻晋能；目标转换效率25%+；建HJT中试线 1、目前公司第一台微晶HJT PECVD已发至晋能，将与晋能共同研发、目标转换效率25%以上。同时，预计公司量产型微晶HJT设备已在筹备过程中，期待再突破。2022年将是HJT行业微晶化量产的元年，公司布局充分。 2、公司计划建HJT/TOPCon中试线，加速研发。预计全线设备将于五月初搬入并正式启用。研发方向包括：转换效率25%以上高效电池工艺和

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浙商机械【晶盛机电】今日大涨，期待公司半导体设备、碳化硅材料再突破

光伏设备：预计2022年大尺寸硅片扩产景气度仍将延续，市场潜在扩产订单有望超100GW；目前公司在手订单近200亿（其中绝大部分为光伏），为公司未来业绩提供强有力支撑半导体设备：公司已实现8英寸大硅片设备100%整线覆盖（晶体生长、切片、抛光、外延等），并具备 12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，技术达到国际先进水平；预计随着国内半导体 8-12 英寸硅片重大项目陆续落地，2022年公司半导体设备订单有望加速突破碳化硅：公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其

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【开源医药|业绩预告点评】爱帝宫：预计月子中心业绩符合预期，新店快速爬坡趋势不变

事件：3月18日，公司发布2021年业绩预告：公司实现净利润不少于2000万港元（2020年净利润为-3.83 亿港元），实现扭亏为盈。点评： 1）净利润低于我们之前的预期，但预计核心业务月子中心净利润符合预期，减少部分主要是由于房地产业务预售房款未能当期确认收入（交房才能确认），导致利润规模下降。 2）公司21年初至今已新开深圳侨城坊(70间月子房，4月)、南山店(89间月子房，9月)、成都2店（26间月子房，10月开业）、北京新店(80间月子房，12月开业)、福田CBD店(104间月子

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火炬电子盘中大涨速评

大家好，火炬电子今日盘中大涨超过7%，领先于其他军工电子元器件公司，是我们此前5支预期反转标的之一，重申看好观点如下： 1、特种MLCC增长持续性较好，月度订单波动不改中长期趋势。公司拥有“电容+新材料+贸易”三大业务，其中特种电容和新材料是核心主业。市场或担心特种MLCC短期订单波动，但我们看到，随着武器装备信息化程度提升叠加国产化替代，特种电容在十四五期间将保持较好的行业增速。在2020~2021年，年度订单均在50%以上增长，看未来3年，也将有较高复合增速。 2、新材料铸造第二成长

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【天风电新】硅负极之粘结剂更新-0321

粘结剂行业电极中粘结剂的作用是将电池浆料粘结到集流体上，锂电池粘结剂在锂电池中成本占比小（仅约1%），用量只占正负极活性物质的3%，但对电极和电池化学性能有重要影响。锂电池粘结剂根据溶剂的不同分为油性（以有机物为溶剂）和水性（以水为溶剂），正极一般采用油性典型如PVDF，负极一般采用水性，典型如SBR、CMC、PA系。锂电用PVDF主要由法国（阿科玛）、日本（吴羽）企业垄断，负极粘结剂SBR、CMC主要由日本企业垄断。正负极粘结剂正经历国产替代过程，正极粘结剂国内企业主要有东岳集团、

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【国君食品】伊力特：疆酒龙头、蓄势而发，重点布局！

首次覆盖，建议增持！我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.10、1.34元，分别同比增长6%、 44%、21%，目标价33.1元！疆内市场环境向好，公司有望受益复苏。当前新疆社会环境趋稳、开始重点推动经济建设与产业发展，招商引资趋于活跃；同时疫情防控思路转变，22年1月之后更强调精准科学防控，人货流动逐步正常化，受疫情压制近两年的餐饮宴席等消费场景有望复苏。公司是疆内市占超40%的白酒龙头，7成左右收入在疆内实现，受益于疆内市场恢复，销售环比有望逐步改善，22年后续

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【安信金属·公司深度】腾远钴业：高速成长的铜钴冶炼企业

布局刚果（金），具备铜钴原料供应优势。公司产品的主要原料为铜钴矿和钴中间品，公司在供应端的优势为： 1）公司在刚果（金）设厂，具有铜钴资源渠道优势。2016年公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为刚果（金）的原料采购基地、资源开发基地和产品初加工基地。此外，目前刚果腾远已取得两项探矿权和一项采矿权，此外还与GICC SARL合作开发勘探矿产，以进一步稳定公司原料供应、降低矿石采购成本； 2）供应商资源优质。公司与嘉能可、中铁资源、万宝矿业等矿业公司、大型贸易商建立了良好的合作关系，获得较为稳

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防水行业迎涨价潮，对冲成本压力望促业绩修复

【中泰建材&新材料团队】防水企业陆续提价，成本压力有望缓解。近期东方雨虹、科顺股份、北新金拇指、三棵树防水、亚士防水相继发布调价函，分产品来看沥青类卷材普遍上调15%-20%，高分子卷材上调10%左右，聚氨酯防水涂料上调15%左右。此次防水企业调价涉及全线产品，且工程、民建等渠道均进行调价，预计提价作用将在 Q2逐步体现，有望对冲近期原材料大涨带来的成本压力，促业绩环比修复。地产政策边际改善，防水行业望迎估值修复。16日金融委会议适时召开，市场悲观预期修复，同时多部委共同发声促地产

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【天风电子】芯片紧缺MCU涨势再起，把握高成长低估值修复机会

22Q1渠道价格上扬，原厂交货周期维持高位。根据正能量电子网渠道价格显示，ST、NXP、GD通用型 MCU在22年1月-3月呈现上升趋势，主要包含春节前备货需求及疫情再起导致供应链不确定性增加等原因；此外根据富昌电子22Q1市场行情报告显示海外厂商交付周期仍处于高位，平均周期在35周以上。台湾MCU企业22年2月经营数据同比/环比增速维持高位：盛群2月营收同比+82%，环比+10%；新唐2 月营收同比+18%，环比+2%。公司法说会皆预计22年MCU市场需求维持高水位，特别是在车用、工控应

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【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求 HPV疫苗是首个获得长期临床验证的预防型癌症疫苗，在预防宫颈癌上有较大的社会学和经济学效益。研发壁垒较高，目前仅有三家公司上市。国内HPV疫苗的接种渗透率仅为5.2%，仍有较大的提升空间，未来随着接种意识提升和政策推动，预计存量女性市场累计达千亿元。由于产能限制，HPV疫苗长期以来处于供不应求的状态，随着国产疫苗上市，进口产品供应量增加，有望迎来千亿市场。重点推荐：万泰生物、智飞生物；建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物

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【天风商社|岭南控股】21年业绩同比减亏，关注外延进展及母公司重组的潜在利好

公司披露2021年财报：21年营收15.26亿元/-18.71%，归母净利-1.28亿元，去年同期-2.40亿元，扣非归母净利-1.85亿元，去年同期-2.59亿元；21Q4营业收入3.35亿元/-31.95%，归母净利-0.29亿元，去年同期-0.91亿元，扣非归母净利-0.73亿元，去年同期-0.98亿元。收入端：1）旅行社业务：21年收入7.25亿元，yoy-39.06%，21年出入境旅游组团业务尚未恢复运营叠加国内疫情点状出现及跨省游随机熔断，公司旅行社业务进一步下降。2）酒店经

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文灿股份|深度：车身结构件龙头前瞻卡位一体化

选股逻辑：价的维度受益于电动化增量，量的维度受益于新势力高成长客户放量，掌握底层工艺持续做品类扩张公司成长性从价的维度受益于电动化增量逻辑下的轻量化技术升级（一体化压铸）带来的单车价值量提升，量的维度受益于成长性较强的新势力客户放量。公司自身属于掌握高真空一体化铝压铸底层工艺，基于工艺同源性持续做品类扩张的类型。车身结构件一体化压铸技术产业趋势明确车身结构件一体化压铸是轻量化降本提效的必然选择，由特斯拉引领，蔚小理跟进，大众等传统主机厂逐渐从犹豫到转型。21年由特斯拉、文灿率先突破

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【天风机械】爱旭股份：公司采购湿法设备，利好ABC电池设备厂商-220321

事件：3月21日，根据公司公告，为满足公司珠海基地新型ABC电池项目生产需要，公司下属子公司珠海富山爱旭拟向珠海迈科斯采购光伏太阳能电池生产设备16台（槽式清洗机、水平酸洗机），合同总金额为 8608万元（含税），设备交付时间为：交货时间：2022年6月1日至2022年8月31日。点评： 1、公司ABC电池路线进展顺利，头部企业持续推进 ibc电池量产效率有望达到24.3%-24.8%，有望大量用于分布式光伏应用场景。继隆基1月份招标13.5GW HPBC设备（西咸+泰州）后，此次爱旭再次加

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【中泰电子|兆易创新】一致行动人提前终止减持，零售端MCU价格坚挺

3/21公告：赢富得已减持1.1%，提前终止减持计划 21/12/8～22/3/21通过集中竞价交易方式，一致行动人香港赢富得减持733万股，占总股本1.1%（原预计减持不超过减持前总股本的1.21%），减持后持有3.74%股份。近一月公司MCU零售价格坚挺 1）近一月（2/13-3/20），M23、 M3、M4系列产品的零售价格依旧坚挺、月中基本无波动。 2）近一周（3/14-3/20），1款高端M4产品提价，其他产品价格稳定。龙头优势凸显，紧抓国产机遇持续完善产品阵列 1）Nor业务：

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【国金电新】云路股份：聚焦非晶变+新能源磁材赛道，坚定看好先进软磁龙头

云路股份为团队最前瞻挖掘的新型电力系统核心龙头&新能源赛道软磁材料隐形冠军。公司具有非晶、纳米晶、磁粉&粉芯三大核心业务结构，具备“材料基础+设备工艺+创新产品”三位一体全方位优势，产品核心参数国际领先，聚焦非晶变压器、新能源电力电子等高成长性赛道，兼具业绩爆发力与较大成长空间。前期大宗价格上涨以及疫情波动等因素导致股价调整较多，考虑到公司产品仍有提价空间，并可通过工艺优化持续降本，盈利能力与业绩爆发力无需过分担忧。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变压器

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浙商机械[福]【金辰股份】今日大涨，预计公司HJT设备进展顺利

上周我们召开【金辰股份-HJT项目总经理】电话会、欢迎交流。光伏HJT设备：首台微晶PECVD入驻晋能；目标转换效率25%+；建HJT中试线 1、目前公司第一台微晶HJT PECVD已发至晋能，将与晋能共同研发、目标转换效率25%以上。同时，预计公司量产型微晶HJT设备已在筹备过程中，期待再突破。2022年将是HJT行业微晶化量产的元年，公司布局充分。 2、公司计划建HJT/TOPCon中试线，加速研发。预计全线设备将于五月初搬入并正式启用。研发方向包括：转换效率25%以上高效电池工艺和

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浙商机械【晶盛机电】今日大涨，期待公司半导体设备、碳化硅材料再突破

光伏设备：预计2022年大尺寸硅片扩产景气度仍将延续，市场潜在扩产订单有望超100GW；目前公司在手订单近200亿（其中绝大部分为光伏），为公司未来业绩提供强有力支撑半导体设备：公司已实现8英寸大硅片设备100%整线覆盖（晶体生长、切片、抛光、外延等），并具备 12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，技术达到国际先进水平；预计随着国内半导体 8-12 英寸硅片重大项目陆续落地，2022年公司半导体设备订单有望加速突破碳化硅：公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其

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【开源医药|业绩预告点评】爱帝宫：预计月子中心业绩符合预期，新店快速爬坡趋势不变

事件：3月18日，公司发布2021年业绩预告：公司实现净利润不少于2000万港元（2020年净利润为-3.83 亿港元），实现扭亏为盈。点评： 1）净利润低于我们之前的预期，但预计核心业务月子中心净利润符合预期，减少部分主要是由于房地产业务预售房款未能当期确认收入（交房才能确认），导致利润规模下降。 2）公司21年初至今已新开深圳侨城坊(70间月子房，4月)、南山店(89间月子房，9月)、成都2店（26间月子房，10月开业）、北京新店(80间月子房，12月开业)、福田CBD店(104间月子

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火炬电子盘中大涨速评

大家好，火炬电子今日盘中大涨超过7%，领先于其他军工电子元器件公司，是我们此前5支预期反转标的之一，重申看好观点如下： 1、特种MLCC增长持续性较好，月度订单波动不改中长期趋势。公司拥有“电容+新材料+贸易”三大业务，其中特种电容和新材料是核心主业。市场或担心特种MLCC短期订单波动，但我们看到，随着武器装备信息化程度提升叠加国产化替代，特种电容在十四五期间将保持较好的行业增速。在2020~2021年，年度订单均在50%以上增长，看未来3年，也将有较高复合增速。 2、新材料铸造第二成长

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【天风电新】硅负极之粘结剂更新-0321

粘结剂行业电极中粘结剂的作用是将电池浆料粘结到集流体上，锂电池粘结剂在锂电池中成本占比小（仅约1%），用量只占正负极活性物质的3%，但对电极和电池化学性能有重要影响。锂电池粘结剂根据溶剂的不同分为油性（以有机物为溶剂）和水性（以水为溶剂），正极一般采用油性典型如PVDF，负极一般采用水性，典型如SBR、CMC、PA系。锂电用PVDF主要由法国（阿科玛）、日本（吴羽）企业垄断，负极粘结剂SBR、CMC主要由日本企业垄断。正负极粘结剂正经历国产替代过程，正极粘结剂国内企业主要有东岳集团、

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【国君食品】伊力特：疆酒龙头、蓄势而发，重点布局！

首次覆盖，建议增持！我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.10、1.34元，分别同比增长6%、 44%、21%，目标价33.1元！疆内市场环境向好，公司有望受益复苏。当前新疆社会环境趋稳、开始重点推动经济建设与产业发展，招商引资趋于活跃；同时疫情防控思路转变，22年1月之后更强调精准科学防控，人货流动逐步正常化，受疫情压制近两年的餐饮宴席等消费场景有望复苏。公司是疆内市占超40%的白酒龙头，7成左右收入在疆内实现，受益于疆内市场恢复，销售环比有望逐步改善，22年后续

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【安信金属·公司深度】腾远钴业：高速成长的铜钴冶炼企业

布局刚果（金），具备铜钴原料供应优势。公司产品的主要原料为铜钴矿和钴中间品，公司在供应端的优势为： 1）公司在刚果（金）设厂，具有铜钴资源渠道优势。2016年公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为刚果（金）的原料采购基地、资源开发基地和产品初加工基地。此外，目前刚果腾远已取得两项探矿权和一项采矿权，此外还与GICC SARL合作开发勘探矿产，以进一步稳定公司原料供应、降低矿石采购成本； 2）供应商资源优质。公司与嘉能可、中铁资源、万宝矿业等矿业公司、大型贸易商建立了良好的合作关系，获得较为稳

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防水行业迎涨价潮，对冲成本压力望促业绩修复

【中泰建材&新材料团队】防水企业陆续提价，成本压力有望缓解。近期东方雨虹、科顺股份、北新金拇指、三棵树防水、亚士防水相继发布调价函，分产品来看沥青类卷材普遍上调15%-20%，高分子卷材上调10%左右，聚氨酯防水涂料上调15%左右。此次防水企业调价涉及全线产品，且工程、民建等渠道均进行调价，预计提价作用将在 Q2逐步体现，有望对冲近期原材料大涨带来的成本压力，促业绩环比修复。地产政策边际改善，防水行业望迎估值修复。16日金融委会议适时召开，市场悲观预期修复，同时多部委共同发声促地产

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【天风电子】芯片紧缺MCU涨势再起，把握高成长低估值修复机会

22Q1渠道价格上扬，原厂交货周期维持高位。根据正能量电子网渠道价格显示，ST、NXP、GD通用型 MCU在22年1月-3月呈现上升趋势，主要包含春节前备货需求及疫情再起导致供应链不确定性增加等原因；此外根据富昌电子22Q1市场行情报告显示海外厂商交付周期仍处于高位，平均周期在35周以上。台湾MCU企业22年2月经营数据同比/环比增速维持高位：盛群2月营收同比+82%，环比+10%；新唐2 月营收同比+18%，环比+2%。公司法说会皆预计22年MCU市场需求维持高水位，特别是在车用、工控应

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【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求 HPV疫苗是首个获得长期临床验证的预防型癌症疫苗，在预防宫颈癌上有较大的社会学和经济学效益。研发壁垒较高，目前仅有三家公司上市。国内HPV疫苗的接种渗透率仅为5.2%，仍有较大的提升空间，未来随着接种意识提升和政策推动，预计存量女性市场累计达千亿元。由于产能限制，HPV疫苗长期以来处于供不应求的状态，随着国产疫苗上市，进口产品供应量增加，有望迎来千亿市场。重点推荐：万泰生物、智飞生物；建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物

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【天风商社|岭南控股】21年业绩同比减亏，关注外延进展及母公司重组的潜在利好

公司披露2021年财报：21年营收15.26亿元/-18.71%，归母净利-1.28亿元，去年同期-2.40亿元，扣非归母净利-1.85亿元，去年同期-2.59亿元；21Q4营业收入3.35亿元/-31.95%，归母净利-0.29亿元，去年同期-0.91亿元，扣非归母净利-0.73亿元，去年同期-0.98亿元。收入端：1）旅行社业务：21年收入7.25亿元，yoy-39.06%，21年出入境旅游组团业务尚未恢复运营叠加国内疫情点状出现及跨省游随机熔断，公司旅行社业务进一步下降。2）酒店经

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文灿股份|深度：车身结构件龙头前瞻卡位一体化

选股逻辑：价的维度受益于电动化增量，量的维度受益于新势力高成长客户放量，掌握底层工艺持续做品类扩张公司成长性从价的维度受益于电动化增量逻辑下的轻量化技术升级（一体化压铸）带来的单车价值量提升，量的维度受益于成长性较强的新势力客户放量。公司自身属于掌握高真空一体化铝压铸底层工艺，基于工艺同源性持续做品类扩张的类型。车身结构件一体化压铸技术产业趋势明确车身结构件一体化压铸是轻量化降本提效的必然选择，由特斯拉引领，蔚小理跟进，大众等传统主机厂逐渐从犹豫到转型。21年由特斯拉、文灿率先突破

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【天风机械】爱旭股份：公司采购湿法设备，利好ABC电池设备厂商-220321

事件：3月21日，根据公司公告，为满足公司珠海基地新型ABC电池项目生产需要，公司下属子公司珠海富山爱旭拟向珠海迈科斯采购光伏太阳能电池生产设备16台（槽式清洗机、水平酸洗机），合同总金额为 8608万元（含税），设备交付时间为：交货时间：2022年6月1日至2022年8月31日。点评： 1、公司ABC电池路线进展顺利，头部企业持续推进 ibc电池量产效率有望达到24.3%-24.8%，有望大量用于分布式光伏应用场景。继隆基1月份招标13.5GW HPBC设备（西咸+泰州）后，此次爱旭再次加

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【中泰电子|兆易创新】一致行动人提前终止减持，零售端MCU价格坚挺

3/21公告：赢富得已减持1.1%，提前终止减持计划 21/12/8～22/3/21通过集中竞价交易方式，一致行动人香港赢富得减持733万股，占总股本1.1%（原预计减持不超过减持前总股本的1.21%），减持后持有3.74%股份。近一月公司MCU零售价格坚挺 1）近一月（2/13-3/20），M23、 M3、M4系列产品的零售价格依旧坚挺、月中基本无波动。 2）近一周（3/14-3/20），1款高端M4产品提价，其他产品价格稳定。龙头优势凸显，紧抓国产机遇持续完善产品阵列 1）Nor业务：

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【国金电新】云路股份：聚焦非晶变+新能源磁材赛道，坚定看好先进软磁龙头

云路股份为团队最前瞻挖掘的新型电力系统核心龙头&新能源赛道软磁材料隐形冠军。公司具有非晶、纳米晶、磁粉&粉芯三大核心业务结构，具备“材料基础+设备工艺+创新产品”三位一体全方位优势，产品核心参数国际领先，聚焦非晶变压器、新能源电力电子等高成长性赛道，兼具业绩爆发力与较大成长空间。前期大宗价格上涨以及疫情波动等因素导致股价调整较多，考虑到公司产品仍有提价空间，并可通过工艺优化持续降本，盈利能力与业绩爆发力无需过分担忧。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变压器

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浙商机械[福]【金辰股份】今日大涨，预计公司HJT设备进展顺利

上周我们召开【金辰股份-HJT项目总经理】电话会、欢迎交流。光伏HJT设备：首台微晶PECVD入驻晋能；目标转换效率25%+；建HJT中试线 1、目前公司第一台微晶HJT PECVD已发至晋能，将与晋能共同研发、目标转换效率25%以上。同时，预计公司量产型微晶HJT设备已在筹备过程中，期待再突破。2022年将是HJT行业微晶化量产的元年，公司布局充分。 2、公司计划建HJT/TOPCon中试线，加速研发。预计全线设备将于五月初搬入并正式启用。研发方向包括：转换效率25%以上高效电池工艺和

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浙商机械【晶盛机电】今日大涨，期待公司半导体设备、碳化硅材料再突破

光伏设备：预计2022年大尺寸硅片扩产景气度仍将延续，市场潜在扩产订单有望超100GW；目前公司在手订单近200亿（其中绝大部分为光伏），为公司未来业绩提供强有力支撑半导体设备：公司已实现8英寸大硅片设备100%整线覆盖（晶体生长、切片、抛光、外延等），并具备 12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，技术达到国际先进水平；预计随着国内半导体 8-12 英寸硅片重大项目陆续落地，2022年公司半导体设备订单有望加速突破碳化硅：公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其

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【开源医药|业绩预告点评】爱帝宫：预计月子中心业绩符合预期，新店快速爬坡趋势不变

事件：3月18日，公司发布2021年业绩预告：公司实现净利润不少于2000万港元（2020年净利润为-3.83 亿港元），实现扭亏为盈。点评： 1）净利润低于我们之前的预期，但预计核心业务月子中心净利润符合预期，减少部分主要是由于房地产业务预售房款未能当期确认收入（交房才能确认），导致利润规模下降。 2）公司21年初至今已新开深圳侨城坊(70间月子房，4月)、南山店(89间月子房，9月)、成都2店（26间月子房，10月开业）、北京新店(80间月子房，12月开业)、福田CBD店(104间月子

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火炬电子盘中大涨速评

大家好，火炬电子今日盘中大涨超过7%，领先于其他军工电子元器件公司，是我们此前5支预期反转标的之一，重申看好观点如下： 1、特种MLCC增长持续性较好，月度订单波动不改中长期趋势。公司拥有“电容+新材料+贸易”三大业务，其中特种电容和新材料是核心主业。市场或担心特种MLCC短期订单波动，但我们看到，随着武器装备信息化程度提升叠加国产化替代，特种电容在十四五期间将保持较好的行业增速。在2020~2021年，年度订单均在50%以上增长，看未来3年，也将有较高复合增速。 2、新材料铸造第二成长

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【天风电新】硅负极之粘结剂更新-0321

粘结剂行业电极中粘结剂的作用是将电池浆料粘结到集流体上，锂电池粘结剂在锂电池中成本占比小（仅约1%），用量只占正负极活性物质的3%，但对电极和电池化学性能有重要影响。锂电池粘结剂根据溶剂的不同分为油性（以有机物为溶剂）和水性（以水为溶剂），正极一般采用油性典型如PVDF，负极一般采用水性，典型如SBR、CMC、PA系。锂电用PVDF主要由法国（阿科玛）、日本（吴羽）企业垄断，负极粘结剂SBR、CMC主要由日本企业垄断。正负极粘结剂正经历国产替代过程，正极粘结剂国内企业主要有东岳集团、

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【国君食品】伊力特：疆酒龙头、蓄势而发，重点布局！

首次覆盖，建议增持！我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.10、1.34元，分别同比增长6%、 44%、21%，目标价33.1元！疆内市场环境向好，公司有望受益复苏。当前新疆社会环境趋稳、开始重点推动经济建设与产业发展，招商引资趋于活跃；同时疫情防控思路转变，22年1月之后更强调精准科学防控，人货流动逐步正常化，受疫情压制近两年的餐饮宴席等消费场景有望复苏。公司是疆内市占超40%的白酒龙头，7成左右收入在疆内实现，受益于疆内市场恢复，销售环比有望逐步改善，22年后续

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【安信金属·公司深度】腾远钴业：高速成长的铜钴冶炼企业

布局刚果（金），具备铜钴原料供应优势。公司产品的主要原料为铜钴矿和钴中间品，公司在供应端的优势为： 1）公司在刚果（金）设厂，具有铜钴资源渠道优势。2016年公司在刚果（金）设立刚果腾远，作为刚果（金）的原料采购基地、资源开发基地和产品初加工基地。此外，目前刚果腾远已取得两项探矿权和一项采矿权，此外还与GICC SARL合作开发勘探矿产，以进一步稳定公司原料供应、降低矿石采购成本； 2）供应商资源优质。公司与嘉能可、中铁资源、万宝矿业等矿业公司、大型贸易商建立了良好的合作关系，获得较为稳

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防水行业迎涨价潮，对冲成本压力望促业绩修复

【中泰建材&新材料团队】防水企业陆续提价，成本压力有望缓解。近期东方雨虹、科顺股份、北新金拇指、三棵树防水、亚士防水相继发布调价函，分产品来看沥青类卷材普遍上调15%-20%，高分子卷材上调10%左右，聚氨酯防水涂料上调15%左右。此次防水企业调价涉及全线产品，且工程、民建等渠道均进行调价，预计提价作用将在 Q2逐步体现，有望对冲近期原材料大涨带来的成本压力，促业绩环比修复。地产政策边际改善，防水行业望迎估值修复。16日金融委会议适时召开，市场悲观预期修复，同时多部委共同发声促地产

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东方雨虹

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2022-03-22 09:45:19

【天风电子】芯片紧缺MCU涨势再起，把握高成长低估值修复机会

22Q1渠道价格上扬，原厂交货周期维持高位。根据正能量电子网渠道价格显示，ST、NXP、GD通用型 MCU在22年1月-3月呈现上升趋势，主要包含春节前备货需求及疫情再起导致供应链不确定性增加等原因；此外根据富昌电子22Q1市场行情报告显示海外厂商交付周期仍处于高位，平均周期在35周以上。台湾MCU企业22年2月经营数据同比/环比增速维持高位：盛群2月营收同比+82%，环比+10%；新唐2 月营收同比+18%，环比+2%。公司法说会皆预计22年MCU市场需求维持高水位，特别是在车用、工控应

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兆易创新

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2022-03-22 09:42:48

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求

【国联医药】HPV疫苗行业：产能逐步释放，迎来千亿市场需求 HPV疫苗是首个获得长期临床验证的预防型癌症疫苗，在预防宫颈癌上有较大的社会学和经济学效益。研发壁垒较高，目前仅有三家公司上市。国内HPV疫苗的接种渗透率仅为5.2%，仍有较大的提升空间，未来随着接种意识提升和政策推动，预计存量女性市场累计达千亿元。由于产能限制，HPV疫苗长期以来处于供不应求的状态，随着国产疫苗上市，进口产品供应量增加，有望迎来千亿市场。重点推荐：万泰生物、智飞生物；建议关注：康乐卫士、瑞科生物、沃森生物

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万泰生物

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2022-03-22 09:39:44

【天风商社|岭南控股】21年业绩同比减亏，关注外延进展及母公司重组的潜在利好

公司披露2021年财报：21年营收15.26亿元/-18.71%，归母净利-1.28亿元，去年同期-2.40亿元，扣非归母净利-1.85亿元，去年同期-2.59亿元；21Q4营业收入3.35亿元/-31.95%，归母净利-0.29亿元，去年同期-0.91亿元，扣非归母净利-0.73亿元，去年同期-0.98亿元。收入端：1）旅行社业务：21年收入7.25亿元，yoy-39.06%，21年出入境旅游组团业务尚未恢复运营叠加国内疫情点状出现及跨省游随机熔断，公司旅行社业务进一步下降。2）酒店经

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岭南控股

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2022-03-22 09:36:47

文灿股份|深度：车身结构件龙头前瞻卡位一体化

选股逻辑：价的维度受益于电动化增量，量的维度受益于新势力高成长客户放量，掌握底层工艺持续做品类扩张公司成长性从价的维度受益于电动化增量逻辑下的轻量化技术升级（一体化压铸）带来的单车价值量提升，量的维度受益于成长性较强的新势力客户放量。公司自身属于掌握高真空一体化铝压铸底层工艺，基于工艺同源性持续做品类扩张的类型。车身结构件一体化压铸技术产业趋势明确车身结构件一体化压铸是轻量化降本提效的必然选择，由特斯拉引领，蔚小理跟进，大众等传统主机厂逐渐从犹豫到转型。21年由特斯拉、文灿率先突破

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文灿股份

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2022-03-22 09:33:16

【天风机械】爱旭股份：公司采购湿法设备，利好ABC电池设备厂商-220321

事件：3月21日，根据公司公告，为满足公司珠海基地新型ABC电池项目生产需要，公司下属子公司珠海富山爱旭拟向珠海迈科斯采购光伏太阳能电池生产设备16台（槽式清洗机、水平酸洗机），合同总金额为 8608万元（含税），设备交付时间为：交货时间：2022年6月1日至2022年8月31日。点评： 1、公司ABC电池路线进展顺利，头部企业持续推进 ibc电池量产效率有望达到24.3%-24.8%，有望大量用于分布式光伏应用场景。继隆基1月份招标13.5GW HPBC设备（西咸+泰州）后，此次爱旭再次加

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爱旭股份

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2022-03-22 09:30:27

【中泰电子|兆易创新】一致行动人提前终止减持，零售端MCU价格坚挺

3/21公告：赢富得已减持1.1%，提前终止减持计划 21/12/8～22/3/21通过集中竞价交易方式，一致行动人香港赢富得减持733万股，占总股本1.1%（原预计减持不超过减持前总股本的1.21%），减持后持有3.74%股份。近一月公司MCU零售价格坚挺 1）近一月（2/13-3/20），M23、 M3、M4系列产品的零售价格依旧坚挺、月中基本无波动。 2）近一周（3/14-3/20），1款高端M4产品提价，其他产品价格稳定。龙头优势凸显，紧抓国产机遇持续完善产品阵列 1）Nor业务：

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兆易创新

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2022-03-21 14:24:48

【国金电新】云路股份：聚焦非晶变+新能源磁材赛道，坚定看好先进软磁龙头

云路股份为团队最前瞻挖掘的新型电力系统核心龙头&新能源赛道软磁材料隐形冠军。公司具有非晶、纳米晶、磁粉&粉芯三大核心业务结构，具备“材料基础+设备工艺+创新产品”三位一体全方位优势，产品核心参数国际领先，聚焦非晶变压器、新能源电力电子等高成长性赛道，兼具业绩爆发力与较大成长空间。前期大宗价格上涨以及疫情波动等因素导致股价调整较多，考虑到公司产品仍有提价空间，并可通过工艺优化持续降本，盈利能力与业绩爆发力无需过分担忧。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变压器

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云路股份

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2022-03-21 14:15:32

浙商机械[福]【金辰股份】今日大涨，预计公司HJT设备进展顺利

上周我们召开【金辰股份-HJT项目总经理】电话会、欢迎交流。光伏HJT设备：首台微晶PECVD入驻晋能；目标转换效率25%+；建HJT中试线 1、目前公司第一台微晶HJT PECVD已发至晋能，将与晋能共同研发、目标转换效率25%以上。同时，预计公司量产型微晶HJT设备已在筹备过程中，期待再突破。2022年将是HJT行业微晶化量产的元年，公司布局充分。 2、公司计划建HJT/TOPCon中试线，加速研发。预计全线设备将于五月初搬入并正式启用。研发方向包括：转换效率25%以上高效电池工艺和

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金辰股份

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2022-03-21 14:14:14

浙商机械【晶盛机电】今日大涨，期待公司半导体设备、碳化硅材料再突破

光伏设备：预计2022年大尺寸硅片扩产景气度仍将延续，市场潜在扩产订单有望超100GW；目前公司在手订单近200亿（其中绝大部分为光伏），为公司未来业绩提供强有力支撑半导体设备：公司已实现8英寸大硅片设备100%整线覆盖（晶体生长、切片、抛光、外延等），并具备 12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，技术达到国际先进水平；预计随着国内半导体 8-12 英寸硅片重大项目陆续落地，2022年公司半导体设备订单有望加速突破碳化硅：公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其

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晶盛机电

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2022-03-21 14:12:57

【开源医药|业绩预告点评】爱帝宫：预计月子中心业绩符合预期，新店快速爬坡趋势不变

事件：3月18日，公司发布2021年业绩预告：公司实现净利润不少于2000万港元（2020年净利润为-3.83 亿港元），实现扭亏为盈。点评： 1）净利润低于我们之前的预期，但预计核心业务月子中心净利润符合预期，减少部分主要是由于房地产业务预售房款未能当期确认收入（交房才能确认），导致利润规模下降。 2）公司21年初至今已新开深圳侨城坊(70间月子房，4月)、南山店(89间月子房，9月)、成都2店（26间月子房，10月开业）、北京新店(80间月子房，12月开业)、福田CBD店(104间月子

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爱帝宫

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2022-03-21 14:04:32

火炬电子盘中大涨速评

大家好，火炬电子今日盘中大涨超过7%，领先于其他军工电子元器件公司，是我们此前5支预期反转标的之一，重申看好观点如下： 1、特种MLCC增长持续性较好，月度订单波动不改中长期趋势。公司拥有“电容+新材料+贸易”三大业务，其中特种电容和新材料是核心主业。市场或担心特种MLCC短期订单波动，但我们看到，随着武器装备信息化程度提升叠加国产化替代，特种电容在十四五期间将保持较好的行业增速。在2020~2021年，年度订单均在50%以上增长，看未来3年，也将有较高复合增速。 2、新材料铸造第二成长

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火炬电子

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2022-03-21 13:53:30

【天风电新】硅负极之粘结剂更新-0321

粘结剂行业电极中粘结剂的作用是将电池浆料粘结到集流体上，锂电池粘结剂在锂电池中成本占比小（仅约1%），用量只占正负极活性物质的3%，但对电极和电池化学性能有重要影响。锂电池粘结剂根据溶剂的不同分为油性（以有机物为溶剂）和水性（以水为溶剂），正极一般采用油性典型如PVDF，负极一般采用水性，典型如SBR、CMC、PA系。锂电用PVDF主要由法国（阿科玛）、日本（吴羽）企业垄断，负极粘结剂SBR、CMC主要由日本企业垄断。正负极粘结剂正经历国产替代过程，正极粘结剂国内企业主要有东岳集团、

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璞泰来

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