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2022-07-31 17:55:30

【德邦电新团队】购置税免征延续，终端需求稳步提升

事件：7月29日，国务院常务会议指出，除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制；打通二手车流通堵点；延续免征新能源汽车购置税政策！历史复盘：该政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期。随后为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将该政策延续至2020年末；2020年3 月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至今年底。点评： ①目前阻碍更多消费者购置新能源汽车的根本原因就是拥车成本相

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宁德时代

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2022-07-31 17:54:12

PMI中国制造业49 淡季偏逢出口淡，价格再创新低。

7月全国PMI49，环比值-1.2，同比值-1.4，与近年均值差值-1.4。生产量回落3.0至49.8，新订单回落1.9至48.5，产量高于订单。购进价格回落11.6至40.4，就业回落0.1至 48.6，成品库存回落0.6至48.0，出口回落2.1至47.4，进口回落2.3至46.9。行业大类，中间品、设备回升，原材料、消费较上月回落，设备52.5领跑大类行业。细分行业，本月绝对值最高的4个行业为有色、服装、专用、铁路船舶，环比最好的3个行业为金属、化纤、有色，从三月均同比看，最好的3

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上海电气

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【中泰电子】联发科：下游库存将调整2-3季度，公司预计逆风实现全年高百分比增长

Q2财务报告【营收净额】1557.3亿新台币，QoQ+9.1%，YoY+23.9% 【毛利率】49.3%，YoY+3.1pcts，QoQ -0.1pcts；【营业费用】375.83亿新台币，YoY+28.7%，QoQ+6.4%。营业费用率24.1%，YoY+0.9pcts，QoQ0.6pcts；【营业收入】391.81亿新台币，YoY+35.9%，QoQ+7.4%。营业利润率25.2%，YoY+2.3pcts，QoQ0.4pcts；【净利润】356.12亿新台币，创历史新高，YoY+29

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联发股份

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2022-07-31 17:52:00

新开源：PVP龙头扩产NMP，全面布局新能源领域，锂电核心材料2022年黑马

【事件点评】新开源焦作中站区项目规划NMP产品10万吨，NMP是锂电正极材料溶剂。在锂电池制造成本中，NMP成本占比在3%-6%之间。随市场需求大幅增加、原料价格等增加，NMP价格持续上涨，最新价格超过44500元/吨，NMP与主要原材料BDO价格差17000元/吨。NMP近一月涨幅30%，2022年涨价预期明显。目前公司产品90%已确定供货宁德时代和比亚迪。投产后NMP贡献净利润13-15亿。公司pvp为A股上市绝对唯一龙头，现有产能1万吨，中国第一，全球第三，扩产2.4万吨后将是全

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新开源

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【申万钢铁】周观点：库存持续去化，钢价有所回升。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4050元/吨，环比上周五上涨180元/吨。供给端，钢企盈利未见明显改善，部分钢企持续亏损下，钢厂减产幅度仍然较大，本周全国钢材产量环比下降0.01%，同比下降约12%，不过随着淡季影响减弱，后续产量有一定回升预期。需求端，全国多地持续高温，建筑需求维持弱势，但环比有所改善，本周日均建材成交量约17万吨，环比增加5.2%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增加1.8%，但同比下降约7%。供需均较为弱势的情况下，本周钢材库存水平环

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广汇能源

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2022-07-31 17:49:35

中科海纳面向储能应用的新一代电化学体系—钠离子电池

1、钠电池不是锂电池的竞争者，它是某种程度的补充品，我们把它提炼成两个维度，一个是面向储能的，储能的市场我们认为它的想象空间可能比动电池还要大，那其实而且很多的应用场景，有些储能场景下对体积能量密度要求没有那么高，所以非常适合钠离子电池，那么储能应该是主战场。另外，短途电动，包括了两轮车，三轮车，以前用铅酸的，包括一些A00车，甚至是一些商用车。 2、我们开创性的找到了无烟煤作为前驱体，用来做钠离子电池的负极。现在无论是硬碳还是软碳，我们把它叫无定型碳材料，在锂电池里边是候选的材料，但是

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中科海讯

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《江苏金坛盐穴压缩空气储能研究和实践》纪要

1、现在电力系统大规模应用的储能主要有两种，（1）抽蓄，这是主流的技术，效率高、容积大、技术成熟，寿命长，但是受制于场地的限制，比如上库和下库，当然还有蒸发，有泄露，还有一个原因就是建筑周期相对较长，这是它的不足。（2）主流现在占了 10% 以上，就是电化学储能，具有效率高，建设周期短的优点，主要的受限条件，一个是寿命问题，安全环保问题，还有一个是后期回收的问题。 2、压缩空气具有高效容量大的优点，寿命也比较长，但是传统的压缩空气存在碳排放。 3、传统压缩空气储能（补燃式）的原理和缺点。（

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上海电气

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隆达股份

高温合金是军工的重要赛道之一，越往上游越是如此，供不应求的问题依然显著。由于技术壁垒高、认证周期长、资金需求等因素，我国高温合金的产量增长缓慢，高温合金领域存在着巨大的国产替代空间。这个赛道理应是公募机构在军工上配置的重点，但这个板块技术壁垒最强的抚顺特钢，由于历史原因，却是管理最烂的公司，管理层各种骚操作让大资金不敢多配，而还有几家管理较好的民企，但技术比较一般，毛利有限。目前上市高温合金公司的产能：上市公司市值高温合金预期营收抚顺特钢 400亿 13亿钢研高钠 240亿 17

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隆达股份

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【国金氢能&燃料电池】

广东省政府召开常务会议：会议审议了广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划，强调要积极推动广东燃料电池汽车示范城市群建设。广东示范城市群政策细则将加速落地，14%️到100%的FCV规划目标实现过程也将加速，预计广东下半年迎来FCV放量。广东省政府常务会议强调加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划：广东示范城市群的首年 FCV计划推广超1200辆，2021年8月-2022年6月底，广东仅完成推广数量的14%左右，广东省政府常务会议表示将积极推动燃料电池汽车示范城市群建设，广东示范城

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京城股份

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2022-07-31 11:50:26

【天风商社｜社服】上市公司如何看政治局会议？十几家观点汇总

我们提出的问题：昨天政治局会议表态不是很乐观大盘也有所震荡..咱们怎么看接下来市场趋势？复苏大趋势是没问题的但是大家有点担心未来的消费力.. 大概提问了19家公司，其中16家观点恢复如下：乐观、中性和保守派均有，核心还是专注做自己。周五股市表现说明问题，二级市场对政治表态反馈比较直接，不管承认与否，离开高增速进入衰退可能是事实。没事，下半年会促内需的、觉得可能有实际支持，越来越觉得商务出行是刚需、利好商务酒店，同时旅游休闲也成为必选消费，整体业绩恢复可以看出来。总得逻辑没变，疫情期

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贵州茅台

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2022-07-31 11:46:37

【涪陵榨菜1H22点评】2Q22业绩超预期，料3Q利润弹性较高

事件：公司2Q22实现营业收入7.3亿元，同比+15%；归母净利润3.02亿元，同比+74.7%；扣非归母净利润2.84亿元，同比+65.2%。2Q22收入符合预期，利润超预期，主因销售费用率低于预期 1、2Q22收入+15%，收入表现符合我们预期，我们判断2Q22收入主要由价格提升带动。根据连锁商超信息网，今年1-5月乌江榨菜/榨菜整体品类单价相比2021年1-10月提升13%/10%，行业提价传导顺畅。 2Q22毛利率为57.7%，不考虑运输费用调整（4Q21公司将运费重分类到营业成本，

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涪陵榨菜

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2022-07-31 11:45:07

前方高能：高精密FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒

领导，我们在上周周观点中已经汇报过“电子板块买入欲望提升”的核心观点，这是我们密集路演沟通后总结的结论，我们一直看好下半年元宇宙联动的TMT大行情。但是，我们近期密集产业调研发现了一个重要最新产业趋势，建议您重视，那就是高精密（注意，不是普通安卓系的）FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒，我们初步研究、大胆假设分析供您参考： 1）感触和执行层面，双手双脚及其小关节，可能需要高达20条最高精密FPC，搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro

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东山精密

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【天风电新】从海外财报看电池盈利和大圆柱趋势

本周，海外电池公司LGES、三星SDI、SKI、松下纷纷披露中报，我们认为中报凸显两大要点：1、电池二季报业绩和对下半年展望好于预期；2、大圆柱进展在加速。 1、电池业绩量：22Q2欧洲销量表现低迷+德国退坡，市场普遍担心欧洲电动车增长乏力，但从电池公司业绩看三星表示Q2电池收入环比增长约30%，其中20%来自销量增长。LGES Q2收入环比增速17%，并表示来自欧美的新增订单充足，故上调22年收入预期（上调幅度15%）。单位盈利：值得注意的是LGES表示金属价格联动基本完成【定价模式

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亿纬锂能

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2022-07-31 11:41:25

慕思股份深度：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段【国金轻工】

优质床垫龙头：公司品牌创立于2004年，主营床垫、床架等品类，定位中高端市场。经过多年品牌及渠道打造，根据我们测算，21年公司床垫市场份额8.6%，稳固第一，并且依托强大的上下游话语权及自身优异运营，整体周转、现金流均明显优于行业。以品牌力构建为核心，支撑全体系步入正循环：公司品牌力的塑造是其快速成长的核心，本文重点梳理了公司品牌力打造的过程。并且我们认为公司在品牌力逐渐形成后，整体品牌溢价、成本控制优势逐步凸显，经销商在长期高利润率（经测算中性预计渠道净利率（未考虑税收）可达14%

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每周聚焦：欧洲通胀再次超预期，美元走弱，海外风险资产继续修复

【申万宏源策略|资产配置】大类资产价格走势：股债方面，上周美联储加息75BP符合市场预期，整体加息节奏边际放缓，市场风险偏好修复，季报期美股就行上涨。地产下行压力+外需回落担忧下，政策有兜底预期，但刺激预期不足，短期 A股市场下跌。而10Y美债利率大幅下跌带动美债市场上涨，中国债市短端流动性近期较为宽松，上周总体略微走强。大宗方面，美元指数回落带动大宗市场整体上涨。外汇方面，美联储加息符合市场预期，相对于欧洲7月通胀再次超预期，欧央行大幅加息概率升温，美元指数高位回落，人民币小幅震荡。美

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【德邦电新团队】购置税免征延续，终端需求稳步提升

事件：7月29日，国务院常务会议指出，除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制；打通二手车流通堵点；延续免征新能源汽车购置税政策！历史复盘：该政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期。随后为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将该政策延续至2020年末；2020年3 月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至今年底。点评： ①目前阻碍更多消费者购置新能源汽车的根本原因就是拥车成本相

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PMI中国制造业49 淡季偏逢出口淡，价格再创新低。

7月全国PMI49，环比值-1.2，同比值-1.4，与近年均值差值-1.4。生产量回落3.0至49.8，新订单回落1.9至48.5，产量高于订单。购进价格回落11.6至40.4，就业回落0.1至 48.6，成品库存回落0.6至48.0，出口回落2.1至47.4，进口回落2.3至46.9。行业大类，中间品、设备回升，原材料、消费较上月回落，设备52.5领跑大类行业。细分行业，本月绝对值最高的4个行业为有色、服装、专用、铁路船舶，环比最好的3个行业为金属、化纤、有色，从三月均同比看，最好的3

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【中泰电子】联发科：下游库存将调整2-3季度，公司预计逆风实现全年高百分比增长

Q2财务报告【营收净额】1557.3亿新台币，QoQ+9.1%，YoY+23.9% 【毛利率】49.3%，YoY+3.1pcts，QoQ -0.1pcts；【营业费用】375.83亿新台币，YoY+28.7%，QoQ+6.4%。营业费用率24.1%，YoY+0.9pcts，QoQ0.6pcts；【营业收入】391.81亿新台币，YoY+35.9%，QoQ+7.4%。营业利润率25.2%，YoY+2.3pcts，QoQ0.4pcts；【净利润】356.12亿新台币，创历史新高，YoY+29

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新开源：PVP龙头扩产NMP，全面布局新能源领域，锂电核心材料2022年黑马

【事件点评】新开源焦作中站区项目规划NMP产品10万吨，NMP是锂电正极材料溶剂。在锂电池制造成本中，NMP成本占比在3%-6%之间。随市场需求大幅增加、原料价格等增加，NMP价格持续上涨，最新价格超过44500元/吨，NMP与主要原材料BDO价格差17000元/吨。NMP近一月涨幅30%，2022年涨价预期明显。目前公司产品90%已确定供货宁德时代和比亚迪。投产后NMP贡献净利润13-15亿。公司pvp为A股上市绝对唯一龙头，现有产能1万吨，中国第一，全球第三，扩产2.4万吨后将是全

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截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4050元/吨，环比上周五上涨180元/吨。供给端，钢企盈利未见明显改善，部分钢企持续亏损下，钢厂减产幅度仍然较大，本周全国钢材产量环比下降0.01%，同比下降约12%，不过随着淡季影响减弱，后续产量有一定回升预期。需求端，全国多地持续高温，建筑需求维持弱势，但环比有所改善，本周日均建材成交量约17万吨，环比增加5.2%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增加1.8%，但同比下降约7%。供需均较为弱势的情况下，本周钢材库存水平环

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1、钠电池不是锂电池的竞争者，它是某种程度的补充品，我们把它提炼成两个维度，一个是面向储能的，储能的市场我们认为它的想象空间可能比动电池还要大，那其实而且很多的应用场景，有些储能场景下对体积能量密度要求没有那么高，所以非常适合钠离子电池，那么储能应该是主战场。另外，短途电动，包括了两轮车，三轮车，以前用铅酸的，包括一些A00车，甚至是一些商用车。 2、我们开创性的找到了无烟煤作为前驱体，用来做钠离子电池的负极。现在无论是硬碳还是软碳，我们把它叫无定型碳材料，在锂电池里边是候选的材料，但是

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《江苏金坛盐穴压缩空气储能研究和实践》纪要

1、现在电力系统大规模应用的储能主要有两种，（1）抽蓄，这是主流的技术，效率高、容积大、技术成熟，寿命长，但是受制于场地的限制，比如上库和下库，当然还有蒸发，有泄露，还有一个原因就是建筑周期相对较长，这是它的不足。（2）主流现在占了 10% 以上，就是电化学储能，具有效率高，建设周期短的优点，主要的受限条件，一个是寿命问题，安全环保问题，还有一个是后期回收的问题。 2、压缩空气具有高效容量大的优点，寿命也比较长，但是传统的压缩空气存在碳排放。 3、传统压缩空气储能（补燃式）的原理和缺点。（

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高温合金是军工的重要赛道之一，越往上游越是如此，供不应求的问题依然显著。由于技术壁垒高、认证周期长、资金需求等因素，我国高温合金的产量增长缓慢，高温合金领域存在着巨大的国产替代空间。这个赛道理应是公募机构在军工上配置的重点，但这个板块技术壁垒最强的抚顺特钢，由于历史原因，却是管理最烂的公司，管理层各种骚操作让大资金不敢多配，而还有几家管理较好的民企，但技术比较一般，毛利有限。目前上市高温合金公司的产能：上市公司市值高温合金预期营收抚顺特钢 400亿 13亿钢研高钠 240亿 17

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广东省政府召开常务会议：会议审议了广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划，强调要积极推动广东燃料电池汽车示范城市群建设。广东示范城市群政策细则将加速落地，14%️到100%的FCV规划目标实现过程也将加速，预计广东下半年迎来FCV放量。广东省政府常务会议强调加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划：广东示范城市群的首年 FCV计划推广超1200辆，2021年8月-2022年6月底，广东仅完成推广数量的14%左右，广东省政府常务会议表示将积极推动燃料电池汽车示范城市群建设，广东示范城

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【天风商社｜社服】上市公司如何看政治局会议？十几家观点汇总

我们提出的问题：昨天政治局会议表态不是很乐观大盘也有所震荡..咱们怎么看接下来市场趋势？复苏大趋势是没问题的但是大家有点担心未来的消费力.. 大概提问了19家公司，其中16家观点恢复如下：乐观、中性和保守派均有，核心还是专注做自己。周五股市表现说明问题，二级市场对政治表态反馈比较直接，不管承认与否，离开高增速进入衰退可能是事实。没事，下半年会促内需的、觉得可能有实际支持，越来越觉得商务出行是刚需、利好商务酒店，同时旅游休闲也成为必选消费，整体业绩恢复可以看出来。总得逻辑没变，疫情期

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【涪陵榨菜1H22点评】2Q22业绩超预期，料3Q利润弹性较高

事件：公司2Q22实现营业收入7.3亿元，同比+15%；归母净利润3.02亿元，同比+74.7%；扣非归母净利润2.84亿元，同比+65.2%。2Q22收入符合预期，利润超预期，主因销售费用率低于预期 1、2Q22收入+15%，收入表现符合我们预期，我们判断2Q22收入主要由价格提升带动。根据连锁商超信息网，今年1-5月乌江榨菜/榨菜整体品类单价相比2021年1-10月提升13%/10%，行业提价传导顺畅。 2Q22毛利率为57.7%，不考虑运输费用调整（4Q21公司将运费重分类到营业成本，

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领导，我们在上周周观点中已经汇报过“电子板块买入欲望提升”的核心观点，这是我们密集路演沟通后总结的结论，我们一直看好下半年元宇宙联动的TMT大行情。但是，我们近期密集产业调研发现了一个重要最新产业趋势，建议您重视，那就是高精密（注意，不是普通安卓系的）FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒，我们初步研究、大胆假设分析供您参考： 1）感触和执行层面，双手双脚及其小关节，可能需要高达20条最高精密FPC，搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro

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【天风电新】从海外财报看电池盈利和大圆柱趋势

本周，海外电池公司LGES、三星SDI、SKI、松下纷纷披露中报，我们认为中报凸显两大要点：1、电池二季报业绩和对下半年展望好于预期；2、大圆柱进展在加速。 1、电池业绩量：22Q2欧洲销量表现低迷+德国退坡，市场普遍担心欧洲电动车增长乏力，但从电池公司业绩看三星表示Q2电池收入环比增长约30%，其中20%来自销量增长。LGES Q2收入环比增速17%，并表示来自欧美的新增订单充足，故上调22年收入预期（上调幅度15%）。单位盈利：值得注意的是LGES表示金属价格联动基本完成【定价模式

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慕思股份深度：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段【国金轻工】

优质床垫龙头：公司品牌创立于2004年，主营床垫、床架等品类，定位中高端市场。经过多年品牌及渠道打造，根据我们测算，21年公司床垫市场份额8.6%，稳固第一，并且依托强大的上下游话语权及自身优异运营，整体周转、现金流均明显优于行业。以品牌力构建为核心，支撑全体系步入正循环：公司品牌力的塑造是其快速成长的核心，本文重点梳理了公司品牌力打造的过程。并且我们认为公司在品牌力逐渐形成后，整体品牌溢价、成本控制优势逐步凸显，经销商在长期高利润率（经测算中性预计渠道净利率（未考虑税收）可达14%

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每周聚焦：欧洲通胀再次超预期，美元走弱，海外风险资产继续修复

【申万宏源策略|资产配置】大类资产价格走势：股债方面，上周美联储加息75BP符合市场预期，整体加息节奏边际放缓，市场风险偏好修复，季报期美股就行上涨。地产下行压力+外需回落担忧下，政策有兜底预期，但刺激预期不足，短期 A股市场下跌。而10Y美债利率大幅下跌带动美债市场上涨，中国债市短端流动性近期较为宽松，上周总体略微走强。大宗方面，美元指数回落带动大宗市场整体上涨。外汇方面，美联储加息符合市场预期，相对于欧洲7月通胀再次超预期，欧央行大幅加息概率升温，美元指数高位回落，人民币小幅震荡。美

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事件：7月29日，国务院常务会议指出，除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制；打通二手车流通堵点；延续免征新能源汽车购置税政策！历史复盘：该政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期。随后为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将该政策延续至2020年末；2020年3 月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至今年底。点评： ①目前阻碍更多消费者购置新能源汽车的根本原因就是拥车成本相

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PMI中国制造业49 淡季偏逢出口淡，价格再创新低。

7月全国PMI49，环比值-1.2，同比值-1.4，与近年均值差值-1.4。生产量回落3.0至49.8，新订单回落1.9至48.5，产量高于订单。购进价格回落11.6至40.4，就业回落0.1至 48.6，成品库存回落0.6至48.0，出口回落2.1至47.4，进口回落2.3至46.9。行业大类，中间品、设备回升，原材料、消费较上月回落，设备52.5领跑大类行业。细分行业，本月绝对值最高的4个行业为有色、服装、专用、铁路船舶，环比最好的3个行业为金属、化纤、有色，从三月均同比看，最好的3

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上海电气

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【中泰电子】联发科：下游库存将调整2-3季度，公司预计逆风实现全年高百分比增长

Q2财务报告【营收净额】1557.3亿新台币，QoQ+9.1%，YoY+23.9% 【毛利率】49.3%，YoY+3.1pcts，QoQ -0.1pcts；【营业费用】375.83亿新台币，YoY+28.7%，QoQ+6.4%。营业费用率24.1%，YoY+0.9pcts，QoQ0.6pcts；【营业收入】391.81亿新台币，YoY+35.9%，QoQ+7.4%。营业利润率25.2%，YoY+2.3pcts，QoQ0.4pcts；【净利润】356.12亿新台币，创历史新高，YoY+29

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联发股份

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新开源：PVP龙头扩产NMP，全面布局新能源领域，锂电核心材料2022年黑马

【事件点评】新开源焦作中站区项目规划NMP产品10万吨，NMP是锂电正极材料溶剂。在锂电池制造成本中，NMP成本占比在3%-6%之间。随市场需求大幅增加、原料价格等增加，NMP价格持续上涨，最新价格超过44500元/吨，NMP与主要原材料BDO价格差17000元/吨。NMP近一月涨幅30%，2022年涨价预期明显。目前公司产品90%已确定供货宁德时代和比亚迪。投产后NMP贡献净利润13-15亿。公司pvp为A股上市绝对唯一龙头，现有产能1万吨，中国第一，全球第三，扩产2.4万吨后将是全

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新开源

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【申万钢铁】周观点：库存持续去化，钢价有所回升。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4050元/吨，环比上周五上涨180元/吨。供给端，钢企盈利未见明显改善，部分钢企持续亏损下，钢厂减产幅度仍然较大，本周全国钢材产量环比下降0.01%，同比下降约12%，不过随着淡季影响减弱，后续产量有一定回升预期。需求端，全国多地持续高温，建筑需求维持弱势，但环比有所改善，本周日均建材成交量约17万吨，环比增加5.2%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增加1.8%，但同比下降约7%。供需均较为弱势的情况下，本周钢材库存水平环

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广汇能源

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中科海纳面向储能应用的新一代电化学体系—钠离子电池

1、钠电池不是锂电池的竞争者，它是某种程度的补充品，我们把它提炼成两个维度，一个是面向储能的，储能的市场我们认为它的想象空间可能比动电池还要大，那其实而且很多的应用场景，有些储能场景下对体积能量密度要求没有那么高，所以非常适合钠离子电池，那么储能应该是主战场。另外，短途电动，包括了两轮车，三轮车，以前用铅酸的，包括一些A00车，甚至是一些商用车。 2、我们开创性的找到了无烟煤作为前驱体，用来做钠离子电池的负极。现在无论是硬碳还是软碳，我们把它叫无定型碳材料，在锂电池里边是候选的材料，但是

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中科海讯

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《江苏金坛盐穴压缩空气储能研究和实践》纪要

1、现在电力系统大规模应用的储能主要有两种，（1）抽蓄，这是主流的技术，效率高、容积大、技术成熟，寿命长，但是受制于场地的限制，比如上库和下库，当然还有蒸发，有泄露，还有一个原因就是建筑周期相对较长，这是它的不足。（2）主流现在占了 10% 以上，就是电化学储能，具有效率高，建设周期短的优点，主要的受限条件，一个是寿命问题，安全环保问题，还有一个是后期回收的问题。 2、压缩空气具有高效容量大的优点，寿命也比较长，但是传统的压缩空气存在碳排放。 3、传统压缩空气储能（补燃式）的原理和缺点。（

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高温合金是军工的重要赛道之一，越往上游越是如此，供不应求的问题依然显著。由于技术壁垒高、认证周期长、资金需求等因素，我国高温合金的产量增长缓慢，高温合金领域存在着巨大的国产替代空间。这个赛道理应是公募机构在军工上配置的重点，但这个板块技术壁垒最强的抚顺特钢，由于历史原因，却是管理最烂的公司，管理层各种骚操作让大资金不敢多配，而还有几家管理较好的民企，但技术比较一般，毛利有限。目前上市高温合金公司的产能：上市公司市值高温合金预期营收抚顺特钢 400亿 13亿钢研高钠 240亿 17

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【国金氢能&燃料电池】

广东省政府召开常务会议：会议审议了广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划，强调要积极推动广东燃料电池汽车示范城市群建设。广东示范城市群政策细则将加速落地，14%️到100%的FCV规划目标实现过程也将加速，预计广东下半年迎来FCV放量。广东省政府常务会议强调加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划：广东示范城市群的首年 FCV计划推广超1200辆，2021年8月-2022年6月底，广东仅完成推广数量的14%左右，广东省政府常务会议表示将积极推动燃料电池汽车示范城市群建设，广东示范城

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京城股份

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【天风商社｜社服】上市公司如何看政治局会议？十几家观点汇总

我们提出的问题：昨天政治局会议表态不是很乐观大盘也有所震荡..咱们怎么看接下来市场趋势？复苏大趋势是没问题的但是大家有点担心未来的消费力.. 大概提问了19家公司，其中16家观点恢复如下：乐观、中性和保守派均有，核心还是专注做自己。周五股市表现说明问题，二级市场对政治表态反馈比较直接，不管承认与否，离开高增速进入衰退可能是事实。没事，下半年会促内需的、觉得可能有实际支持，越来越觉得商务出行是刚需、利好商务酒店，同时旅游休闲也成为必选消费，整体业绩恢复可以看出来。总得逻辑没变，疫情期

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【涪陵榨菜1H22点评】2Q22业绩超预期，料3Q利润弹性较高

事件：公司2Q22实现营业收入7.3亿元，同比+15%；归母净利润3.02亿元，同比+74.7%；扣非归母净利润2.84亿元，同比+65.2%。2Q22收入符合预期，利润超预期，主因销售费用率低于预期 1、2Q22收入+15%，收入表现符合我们预期，我们判断2Q22收入主要由价格提升带动。根据连锁商超信息网，今年1-5月乌江榨菜/榨菜整体品类单价相比2021年1-10月提升13%/10%，行业提价传导顺畅。 2Q22毛利率为57.7%，不考虑运输费用调整（4Q21公司将运费重分类到营业成本，

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前方高能：高精密FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒

领导，我们在上周周观点中已经汇报过“电子板块买入欲望提升”的核心观点，这是我们密集路演沟通后总结的结论，我们一直看好下半年元宇宙联动的TMT大行情。但是，我们近期密集产业调研发现了一个重要最新产业趋势，建议您重视，那就是高精密（注意，不是普通安卓系的）FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒，我们初步研究、大胆假设分析供您参考： 1）感触和执行层面，双手双脚及其小关节，可能需要高达20条最高精密FPC，搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro

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【天风电新】从海外财报看电池盈利和大圆柱趋势

本周，海外电池公司LGES、三星SDI、SKI、松下纷纷披露中报，我们认为中报凸显两大要点：1、电池二季报业绩和对下半年展望好于预期；2、大圆柱进展在加速。 1、电池业绩量：22Q2欧洲销量表现低迷+德国退坡，市场普遍担心欧洲电动车增长乏力，但从电池公司业绩看三星表示Q2电池收入环比增长约30%，其中20%来自销量增长。LGES Q2收入环比增速17%，并表示来自欧美的新增订单充足，故上调22年收入预期（上调幅度15%）。单位盈利：值得注意的是LGES表示金属价格联动基本完成【定价模式

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慕思股份深度：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段【国金轻工】

优质床垫龙头：公司品牌创立于2004年，主营床垫、床架等品类，定位中高端市场。经过多年品牌及渠道打造，根据我们测算，21年公司床垫市场份额8.6%，稳固第一，并且依托强大的上下游话语权及自身优异运营，整体周转、现金流均明显优于行业。以品牌力构建为核心，支撑全体系步入正循环：公司品牌力的塑造是其快速成长的核心，本文重点梳理了公司品牌力打造的过程。并且我们认为公司在品牌力逐渐形成后，整体品牌溢价、成本控制优势逐步凸显，经销商在长期高利润率（经测算中性预计渠道净利率（未考虑税收）可达14%

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每周聚焦：欧洲通胀再次超预期，美元走弱，海外风险资产继续修复

【申万宏源策略|资产配置】大类资产价格走势：股债方面，上周美联储加息75BP符合市场预期，整体加息节奏边际放缓，市场风险偏好修复，季报期美股就行上涨。地产下行压力+外需回落担忧下，政策有兜底预期，但刺激预期不足，短期 A股市场下跌。而10Y美债利率大幅下跌带动美债市场上涨，中国债市短端流动性近期较为宽松，上周总体略微走强。大宗方面，美元指数回落带动大宗市场整体上涨。外汇方面，美联储加息符合市场预期，相对于欧洲7月通胀再次超预期，欧央行大幅加息概率升温，美元指数高位回落，人民币小幅震荡。美

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2022-07-31 17:55:30

【德邦电新团队】购置税免征延续，终端需求稳步提升

事件：7月29日，国务院常务会议指出，除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制；打通二手车流通堵点；延续免征新能源汽车购置税政策！历史复盘：该政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期。随后为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将该政策延续至2020年末；2020年3 月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至今年底。点评： ①目前阻碍更多消费者购置新能源汽车的根本原因就是拥车成本相

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PMI中国制造业49 淡季偏逢出口淡，价格再创新低。

7月全国PMI49，环比值-1.2，同比值-1.4，与近年均值差值-1.4。生产量回落3.0至49.8，新订单回落1.9至48.5，产量高于订单。购进价格回落11.6至40.4，就业回落0.1至 48.6，成品库存回落0.6至48.0，出口回落2.1至47.4，进口回落2.3至46.9。行业大类，中间品、设备回升，原材料、消费较上月回落，设备52.5领跑大类行业。细分行业，本月绝对值最高的4个行业为有色、服装、专用、铁路船舶，环比最好的3个行业为金属、化纤、有色，从三月均同比看，最好的3

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【中泰电子】联发科：下游库存将调整2-3季度，公司预计逆风实现全年高百分比增长

Q2财务报告【营收净额】1557.3亿新台币，QoQ+9.1%，YoY+23.9% 【毛利率】49.3%，YoY+3.1pcts，QoQ -0.1pcts；【营业费用】375.83亿新台币，YoY+28.7%，QoQ+6.4%。营业费用率24.1%，YoY+0.9pcts，QoQ0.6pcts；【营业收入】391.81亿新台币，YoY+35.9%，QoQ+7.4%。营业利润率25.2%，YoY+2.3pcts，QoQ0.4pcts；【净利润】356.12亿新台币，创历史新高，YoY+29

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新开源：PVP龙头扩产NMP，全面布局新能源领域，锂电核心材料2022年黑马

【事件点评】新开源焦作中站区项目规划NMP产品10万吨，NMP是锂电正极材料溶剂。在锂电池制造成本中，NMP成本占比在3%-6%之间。随市场需求大幅增加、原料价格等增加，NMP价格持续上涨，最新价格超过44500元/吨，NMP与主要原材料BDO价格差17000元/吨。NMP近一月涨幅30%，2022年涨价预期明显。目前公司产品90%已确定供货宁德时代和比亚迪。投产后NMP贡献净利润13-15亿。公司pvp为A股上市绝对唯一龙头，现有产能1万吨，中国第一，全球第三，扩产2.4万吨后将是全

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【申万钢铁】周观点：库存持续去化，钢价有所回升。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4050元/吨，环比上周五上涨180元/吨。供给端，钢企盈利未见明显改善，部分钢企持续亏损下，钢厂减产幅度仍然较大，本周全国钢材产量环比下降0.01%，同比下降约12%，不过随着淡季影响减弱，后续产量有一定回升预期。需求端，全国多地持续高温，建筑需求维持弱势，但环比有所改善，本周日均建材成交量约17万吨，环比增加5.2%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增加1.8%，但同比下降约7%。供需均较为弱势的情况下，本周钢材库存水平环

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中科海纳面向储能应用的新一代电化学体系—钠离子电池

1、钠电池不是锂电池的竞争者，它是某种程度的补充品，我们把它提炼成两个维度，一个是面向储能的，储能的市场我们认为它的想象空间可能比动电池还要大，那其实而且很多的应用场景，有些储能场景下对体积能量密度要求没有那么高，所以非常适合钠离子电池，那么储能应该是主战场。另外，短途电动，包括了两轮车，三轮车，以前用铅酸的，包括一些A00车，甚至是一些商用车。 2、我们开创性的找到了无烟煤作为前驱体，用来做钠离子电池的负极。现在无论是硬碳还是软碳，我们把它叫无定型碳材料，在锂电池里边是候选的材料，但是

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《江苏金坛盐穴压缩空气储能研究和实践》纪要

1、现在电力系统大规模应用的储能主要有两种，（1）抽蓄，这是主流的技术，效率高、容积大、技术成熟，寿命长，但是受制于场地的限制，比如上库和下库，当然还有蒸发，有泄露，还有一个原因就是建筑周期相对较长，这是它的不足。（2）主流现在占了 10% 以上，就是电化学储能，具有效率高，建设周期短的优点，主要的受限条件，一个是寿命问题，安全环保问题，还有一个是后期回收的问题。 2、压缩空气具有高效容量大的优点，寿命也比较长，但是传统的压缩空气存在碳排放。 3、传统压缩空气储能（补燃式）的原理和缺点。（

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高温合金是军工的重要赛道之一，越往上游越是如此，供不应求的问题依然显著。由于技术壁垒高、认证周期长、资金需求等因素，我国高温合金的产量增长缓慢，高温合金领域存在着巨大的国产替代空间。这个赛道理应是公募机构在军工上配置的重点，但这个板块技术壁垒最强的抚顺特钢，由于历史原因，却是管理最烂的公司，管理层各种骚操作让大资金不敢多配，而还有几家管理较好的民企，但技术比较一般，毛利有限。目前上市高温合金公司的产能：上市公司市值高温合金预期营收抚顺特钢 400亿 13亿钢研高钠 240亿 17

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【国金氢能&燃料电池】

广东省政府召开常务会议：会议审议了广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划，强调要积极推动广东燃料电池汽车示范城市群建设。广东示范城市群政策细则将加速落地，14%️到100%的FCV规划目标实现过程也将加速，预计广东下半年迎来FCV放量。广东省政府常务会议强调加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划：广东示范城市群的首年 FCV计划推广超1200辆，2021年8月-2022年6月底，广东仅完成推广数量的14%左右，广东省政府常务会议表示将积极推动燃料电池汽车示范城市群建设，广东示范城

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【天风商社｜社服】上市公司如何看政治局会议？十几家观点汇总

我们提出的问题：昨天政治局会议表态不是很乐观大盘也有所震荡..咱们怎么看接下来市场趋势？复苏大趋势是没问题的但是大家有点担心未来的消费力.. 大概提问了19家公司，其中16家观点恢复如下：乐观、中性和保守派均有，核心还是专注做自己。周五股市表现说明问题，二级市场对政治表态反馈比较直接，不管承认与否，离开高增速进入衰退可能是事实。没事，下半年会促内需的、觉得可能有实际支持，越来越觉得商务出行是刚需、利好商务酒店，同时旅游休闲也成为必选消费，整体业绩恢复可以看出来。总得逻辑没变，疫情期

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【涪陵榨菜1H22点评】2Q22业绩超预期，料3Q利润弹性较高

事件：公司2Q22实现营业收入7.3亿元，同比+15%；归母净利润3.02亿元，同比+74.7%；扣非归母净利润2.84亿元，同比+65.2%。2Q22收入符合预期，利润超预期，主因销售费用率低于预期 1、2Q22收入+15%，收入表现符合我们预期，我们判断2Q22收入主要由价格提升带动。根据连锁商超信息网，今年1-5月乌江榨菜/榨菜整体品类单价相比2021年1-10月提升13%/10%，行业提价传导顺畅。 2Q22毛利率为57.7%，不考虑运输费用调整（4Q21公司将运费重分类到营业成本，

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前方高能：高精密FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒

领导，我们在上周周观点中已经汇报过“电子板块买入欲望提升”的核心观点，这是我们密集路演沟通后总结的结论，我们一直看好下半年元宇宙联动的TMT大行情。但是，我们近期密集产业调研发现了一个重要最新产业趋势，建议您重视，那就是高精密（注意，不是普通安卓系的）FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒，我们初步研究、大胆假设分析供您参考： 1）感触和执行层面，双手双脚及其小关节，可能需要高达20条最高精密FPC，搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro

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【天风电新】从海外财报看电池盈利和大圆柱趋势

本周，海外电池公司LGES、三星SDI、SKI、松下纷纷披露中报，我们认为中报凸显两大要点：1、电池二季报业绩和对下半年展望好于预期；2、大圆柱进展在加速。 1、电池业绩量：22Q2欧洲销量表现低迷+德国退坡，市场普遍担心欧洲电动车增长乏力，但从电池公司业绩看三星表示Q2电池收入环比增长约30%，其中20%来自销量增长。LGES Q2收入环比增速17%，并表示来自欧美的新增订单充足，故上调22年收入预期（上调幅度15%）。单位盈利：值得注意的是LGES表示金属价格联动基本完成【定价模式

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慕思股份深度：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段【国金轻工】

优质床垫龙头：公司品牌创立于2004年，主营床垫、床架等品类，定位中高端市场。经过多年品牌及渠道打造，根据我们测算，21年公司床垫市场份额8.6%，稳固第一，并且依托强大的上下游话语权及自身优异运营，整体周转、现金流均明显优于行业。以品牌力构建为核心，支撑全体系步入正循环：公司品牌力的塑造是其快速成长的核心，本文重点梳理了公司品牌力打造的过程。并且我们认为公司在品牌力逐渐形成后，整体品牌溢价、成本控制优势逐步凸显，经销商在长期高利润率（经测算中性预计渠道净利率（未考虑税收）可达14%

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每周聚焦：欧洲通胀再次超预期，美元走弱，海外风险资产继续修复

【申万宏源策略|资产配置】大类资产价格走势：股债方面，上周美联储加息75BP符合市场预期，整体加息节奏边际放缓，市场风险偏好修复，季报期美股就行上涨。地产下行压力+外需回落担忧下，政策有兜底预期，但刺激预期不足，短期 A股市场下跌。而10Y美债利率大幅下跌带动美债市场上涨，中国债市短端流动性近期较为宽松，上周总体略微走强。大宗方面，美元指数回落带动大宗市场整体上涨。外汇方面，美联储加息符合市场预期，相对于欧洲7月通胀再次超预期，欧央行大幅加息概率升温，美元指数高位回落，人民币小幅震荡。美

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【德邦电新团队】购置税免征延续，终端需求稳步提升

事件：7月29日，国务院常务会议指出，除个别地区外，限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制；打通二手车流通堵点；延续免征新能源汽车购置税政策！历史复盘：该政策于2014年开始执行，最初计划于2017年底到期。随后为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，将该政策延续至2020年末；2020年3 月，为促进汽车消费，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至今年底。点评： ①目前阻碍更多消费者购置新能源汽车的根本原因就是拥车成本相

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PMI中国制造业49 淡季偏逢出口淡，价格再创新低。

7月全国PMI49，环比值-1.2，同比值-1.4，与近年均值差值-1.4。生产量回落3.0至49.8，新订单回落1.9至48.5，产量高于订单。购进价格回落11.6至40.4，就业回落0.1至 48.6，成品库存回落0.6至48.0，出口回落2.1至47.4，进口回落2.3至46.9。行业大类，中间品、设备回升，原材料、消费较上月回落，设备52.5领跑大类行业。细分行业，本月绝对值最高的4个行业为有色、服装、专用、铁路船舶，环比最好的3个行业为金属、化纤、有色，从三月均同比看，最好的3

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【中泰电子】联发科：下游库存将调整2-3季度，公司预计逆风实现全年高百分比增长

Q2财务报告【营收净额】1557.3亿新台币，QoQ+9.1%，YoY+23.9% 【毛利率】49.3%，YoY+3.1pcts，QoQ -0.1pcts；【营业费用】375.83亿新台币，YoY+28.7%，QoQ+6.4%。营业费用率24.1%，YoY+0.9pcts，QoQ0.6pcts；【营业收入】391.81亿新台币，YoY+35.9%，QoQ+7.4%。营业利润率25.2%，YoY+2.3pcts，QoQ0.4pcts；【净利润】356.12亿新台币，创历史新高，YoY+29

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联发股份

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myegg

2022-07-31 17:52:00

新开源：PVP龙头扩产NMP，全面布局新能源领域，锂电核心材料2022年黑马

【事件点评】新开源焦作中站区项目规划NMP产品10万吨，NMP是锂电正极材料溶剂。在锂电池制造成本中，NMP成本占比在3%-6%之间。随市场需求大幅增加、原料价格等增加，NMP价格持续上涨，最新价格超过44500元/吨，NMP与主要原材料BDO价格差17000元/吨。NMP近一月涨幅30%，2022年涨价预期明显。目前公司产品90%已确定供货宁德时代和比亚迪。投产后NMP贡献净利润13-15亿。公司pvp为A股上市绝对唯一龙头，现有产能1万吨，中国第一，全球第三，扩产2.4万吨后将是全

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新开源

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myegg

2022-07-31 17:50:52

【申万钢铁】周观点：库存持续去化，钢价有所回升。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4050元/吨，环比上周五上涨180元/吨。供给端，钢企盈利未见明显改善，部分钢企持续亏损下，钢厂减产幅度仍然较大，本周全国钢材产量环比下降0.01%，同比下降约12%，不过随着淡季影响减弱，后续产量有一定回升预期。需求端，全国多地持续高温，建筑需求维持弱势，但环比有所改善，本周日均建材成交量约17万吨，环比增加5.2%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比增加1.8%，但同比下降约7%。供需均较为弱势的情况下，本周钢材库存水平环

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广汇能源

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myegg

2022-07-31 17:49:35

中科海纳面向储能应用的新一代电化学体系—钠离子电池

1、钠电池不是锂电池的竞争者，它是某种程度的补充品，我们把它提炼成两个维度，一个是面向储能的，储能的市场我们认为它的想象空间可能比动电池还要大，那其实而且很多的应用场景，有些储能场景下对体积能量密度要求没有那么高，所以非常适合钠离子电池，那么储能应该是主战场。另外，短途电动，包括了两轮车，三轮车，以前用铅酸的，包括一些A00车，甚至是一些商用车。 2、我们开创性的找到了无烟煤作为前驱体，用来做钠离子电池的负极。现在无论是硬碳还是软碳，我们把它叫无定型碳材料，在锂电池里边是候选的材料，但是

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中科海讯

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myegg

2022-07-31 17:48:11

《江苏金坛盐穴压缩空气储能研究和实践》纪要

1、现在电力系统大规模应用的储能主要有两种，（1）抽蓄，这是主流的技术，效率高、容积大、技术成熟，寿命长，但是受制于场地的限制，比如上库和下库，当然还有蒸发，有泄露，还有一个原因就是建筑周期相对较长，这是它的不足。（2）主流现在占了 10% 以上，就是电化学储能，具有效率高，建设周期短的优点，主要的受限条件，一个是寿命问题，安全环保问题，还有一个是后期回收的问题。 2、压缩空气具有高效容量大的优点，寿命也比较长，但是传统的压缩空气存在碳排放。 3、传统压缩空气储能（补燃式）的原理和缺点。（

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上海电气

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myegg

2022-07-31 17:36:51

隆达股份

高温合金是军工的重要赛道之一，越往上游越是如此，供不应求的问题依然显著。由于技术壁垒高、认证周期长、资金需求等因素，我国高温合金的产量增长缓慢，高温合金领域存在着巨大的国产替代空间。这个赛道理应是公募机构在军工上配置的重点，但这个板块技术壁垒最强的抚顺特钢，由于历史原因，却是管理最烂的公司，管理层各种骚操作让大资金不敢多配，而还有几家管理较好的民企，但技术比较一般，毛利有限。目前上市高温合金公司的产能：上市公司市值高温合金预期营收抚顺特钢 400亿 13亿钢研高钠 240亿 17

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隆达股份

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myegg

2022-07-31 11:51:31

【国金氢能&燃料电池】

广东省政府召开常务会议：会议审议了广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划，强调要积极推动广东燃料电池汽车示范城市群建设。广东示范城市群政策细则将加速落地，14%️到100%的FCV规划目标实现过程也将加速，预计广东下半年迎来FCV放量。广东省政府常务会议强调加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划：广东示范城市群的首年 FCV计划推广超1200辆，2021年8月-2022年6月底，广东仅完成推广数量的14%左右，广东省政府常务会议表示将积极推动燃料电池汽车示范城市群建设，广东示范城

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京城股份

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myegg

2022-07-31 11:50:26

【天风商社｜社服】上市公司如何看政治局会议？十几家观点汇总

我们提出的问题：昨天政治局会议表态不是很乐观大盘也有所震荡..咱们怎么看接下来市场趋势？复苏大趋势是没问题的但是大家有点担心未来的消费力.. 大概提问了19家公司，其中16家观点恢复如下：乐观、中性和保守派均有，核心还是专注做自己。周五股市表现说明问题，二级市场对政治表态反馈比较直接，不管承认与否，离开高增速进入衰退可能是事实。没事，下半年会促内需的、觉得可能有实际支持，越来越觉得商务出行是刚需、利好商务酒店，同时旅游休闲也成为必选消费，整体业绩恢复可以看出来。总得逻辑没变，疫情期

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贵州茅台

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myegg

2022-07-31 11:46:37

【涪陵榨菜1H22点评】2Q22业绩超预期，料3Q利润弹性较高

事件：公司2Q22实现营业收入7.3亿元，同比+15%；归母净利润3.02亿元，同比+74.7%；扣非归母净利润2.84亿元，同比+65.2%。2Q22收入符合预期，利润超预期，主因销售费用率低于预期 1、2Q22收入+15%，收入表现符合我们预期，我们判断2Q22收入主要由价格提升带动。根据连锁商超信息网，今年1-5月乌江榨菜/榨菜整体品类单价相比2021年1-10月提升13%/10%，行业提价传导顺畅。 2Q22毛利率为57.7%，不考虑运输费用调整（4Q21公司将运费重分类到营业成本，

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涪陵榨菜

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myegg

2022-07-31 11:45:07

前方高能：高精密FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒

领导，我们在上周周观点中已经汇报过“电子板块买入欲望提升”的核心观点，这是我们密集路演沟通后总结的结论，我们一直看好下半年元宇宙联动的TMT大行情。但是，我们近期密集产业调研发现了一个重要最新产业趋势，建议您重视，那就是高精密（注意，不是普通安卓系的）FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒，我们初步研究、大胆假设分析供您参考： 1）感触和执行层面，双手双脚及其小关节，可能需要高达20条最高精密FPC，搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro

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东山精密

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myegg

2022-07-31 11:42:40

【天风电新】从海外财报看电池盈利和大圆柱趋势

本周，海外电池公司LGES、三星SDI、SKI、松下纷纷披露中报，我们认为中报凸显两大要点：1、电池二季报业绩和对下半年展望好于预期；2、大圆柱进展在加速。 1、电池业绩量：22Q2欧洲销量表现低迷+德国退坡，市场普遍担心欧洲电动车增长乏力，但从电池公司业绩看三星表示Q2电池收入环比增长约30%，其中20%来自销量增长。LGES Q2收入环比增速17%，并表示来自欧美的新增订单充足，故上调22年收入预期（上调幅度15%）。单位盈利：值得注意的是LGES表示金属价格联动基本完成【定价模式

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亿纬锂能

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2022-07-31 11:41:25

慕思股份深度：睡眠经济引领者，正循环逻辑下的成长新阶段【国金轻工】

优质床垫龙头：公司品牌创立于2004年，主营床垫、床架等品类，定位中高端市场。经过多年品牌及渠道打造，根据我们测算，21年公司床垫市场份额8.6%，稳固第一，并且依托强大的上下游话语权及自身优异运营，整体周转、现金流均明显优于行业。以品牌力构建为核心，支撑全体系步入正循环：公司品牌力的塑造是其快速成长的核心，本文重点梳理了公司品牌力打造的过程。并且我们认为公司在品牌力逐渐形成后，整体品牌溢价、成本控制优势逐步凸显，经销商在长期高利润率（经测算中性预计渠道净利率（未考虑税收）可达14%

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慕思股份

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myegg

2022-07-31 11:40:09

每周聚焦：欧洲通胀再次超预期，美元走弱，海外风险资产继续修复

【申万宏源策略|资产配置】大类资产价格走势：股债方面，上周美联储加息75BP符合市场预期，整体加息节奏边际放缓，市场风险偏好修复，季报期美股就行上涨。地产下行压力+外需回落担忧下，政策有兜底预期，但刺激预期不足，短期 A股市场下跌。而10Y美债利率大幅下跌带动美债市场上涨，中国债市短端流动性近期较为宽松，上周总体略微走强。大宗方面，美元指数回落带动大宗市场整体上涨。外汇方面，美联储加息符合市场预期，相对于欧洲7月通胀再次超预期，欧央行大幅加息概率升温，美元指数高位回落，人民币小幅震荡。美

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中信证券

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