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2022-08-24 17:35:08

【科德数控】中报快评：扣非净利润大幅增长，大基金加持助力快速扩产【东吴机械】

五轴机床市场需求旺盛，业绩较快增长： 22H1公司营收1.4亿（同比+34%）Q2营收0.8亿（同比+46%）主要系：1）五轴机床在军民市场需求旺盛， 1-6月订单量同比+62%。其中航天军工领域订单额较21H1增长65%，民用领域成功开发石油和水电等新领域；2）多元化拓展销售渠道，打开欧亚市场，上半年新增出口订单涵盖13台五轴机床；3）产能扩建进展顺利，1-6月整机产量96台（同比+118.2%）。利润端增速高于收入端：2022H1归母净利润2744万元（同比+26.25%），扣非归母

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科德数控

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2022-08-24 17:31:44

【天风军工】国光电气持续推荐：收入翻倍增长，扣非后净利润增长超50%

收入结构变化印证发展方向，核聚变技术独占型标志企业中报情况：营收5.21亿元，同比增长96.7%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净利润为1.09亿元，同比增长54.45%。由于核、固态微波业务放量，公司营收实现翻倍增长，但政府补助较去年同期下降1000w，增加20余项研发项目导致研发费用达到2900w（+297%），因此利润增速低于收入增速，我们判断下半年核业务及固态微波业务仍将维持高增速，全年业绩可期。核工业阀一期达产，新产能释放推动业绩上修公司募投项目

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国光电气

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2022-08-24 17:02:38

【海通电新】风机专家解读风电行业进展交流要点

行业：①今年上半年出货25GW，同比略有增长，下半年剩余还有40GW出货量。今年吊装量海陆一起 60GW以上。未来十四五期间年均招标量陆上约75GW，海上22-25GW。年均投产量（并网量）总体约 70GW，其中陆上50-60GW，海上15-17GW。②出货到吊装一个季度，吊装到并网2-3个月。海风：①海风整体还没有平价，但差的不是太多。近一年的海风价格腰斩，从21年7000（不含塔筒）到现在3500（含塔筒）。有望在2024年左右真正到达平价档口。②今年已招标7-8GW，接下来几个月可能还

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大金重工

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2022-08-24 17:01:23

【天风通信】中际旭创持续重点推荐：持续受益行业高景气，激光雷达打开更大空间

我们自5月31日以来组织公司及行业专家系列深度巡演，持续重点推荐，坚定看好数通光模块景气上行趋势，公司作为全球龙头份额仍有提升空间，激光雷达等新产品打开更大成长空间。当前公司处于历史业绩最好阶段，估值处于历史低点，主业的成长性以及新业务增量弹性有望继续获得市场认可。重申公司核心逻辑和经营近况如下： 1️⃣行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，22Q2北美头部云厂商CAP

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中际旭创

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2022-08-24 17:00:37

【天风商社团队】九毛九半年报点评：业绩符合指引预期、关注怂火锅潜在超预期可能

公司发布 2022年半年报，22H1实现营业收入18.99亿元/-6.1%；店铺层面经营利润2.78亿元/-31.3%，经营利润率14.6%/-5.4pct；归母净利润0.58亿元/-69.0%，归母净利率为3.0%/-6.2pct，符合盈利预告22H1 营收约18.99亿元、归母净利不低于0.55亿元的指引。上半年疫情扰动下，公司逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制、平均持续时间约为32天， 22H1因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的收入损失约为

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九毛九

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2022-08-24 16:59:37

【西南电新】鑫铂股份中报点评：业绩符合预期，受益通威组件扩产

公司2022年上半年实现营业收入20.49亿元，同比增长103.91%；归母净利润0.91亿元，同比增长 63.77%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长61.74%。 Q2出货量约4.3万吨，环比Q1 3.8万吨增长13%。产品结构中，光伏铝边框占比80%多。其中铝边框部件占比60%以上。Q2销售均价25119元/吨，较Q1下降383元/吨。Q2组件排产受硅料价格影响，辅材的价格均有所下降，公司加工费均价下调约100-200元。 Q2单位成本22367元/吨，环比基本持平。铝锭采购价格环

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鑫铂股份

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2022-08-24 16:58:45

金山办公中报点评：订阅收入占比持续提升，数字办公平台加速落地【开源计算机】

1、个人及机构订阅业务高增长，研发投入持续加大 2022年上半年公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；实现归母净利润5.29亿元，同比下滑 5.30%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比下滑10.22%。收入端，订阅业务输入占比显著提升，其中个人订阅业务收入为9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；国内机构授权业务收入4.20亿元，同比下滑10.96%；互联网广告及其他业务收入1.34亿元，同比下滑41.15%。上半年，

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金山办公

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2022-08-24 16:57:49

中国巨石桐乡交流要点0823（张总等）：

1）粗纱需求价格展望：近期需求亮点不多，疫情对内容扰动影响有持续性；同时前期新增产能投放偏快。认为中低端产品受冲击更大，22h2整体需求可能较难出现明显改观，同时也不悲观，认为价格调整阶段不会漫长。同时要结合疫情、国内外经济动态调整判断。 2）未来发展策略：如何生存好已经没问题，未来更关注如何发展好。要在资源利用、政策利用、产能布局、客户利用等方面做更多尝试探索。17年以来进入电子布领域是较生动案例。公司思考：a-未来发展要重视低碳零碳；b-继续聚焦降耗控本；c-持续增产增效。十四五计划

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中国巨石

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2022-08-24 16:56:55

【GS有色】重视锂电主材投资机会，推荐锂矿&铝复合材料板块

资源&制造一体化公司锂电产业链下游销量、中游利润逐一兑现，产业链配置逻辑理顺；超配锂矿：（1）下游方面，8月新能源车市稳中向好，乘联会预计新能源乘用车零售销量52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率 27.7%，疫情对消费的直接压制有所缓解，下半年新能源头部厂商产线升级、产能扩张，同时随着“金九银十”传统黄金消费季到来，预计新能源车销量将继续呈现快速增长；（2）中游方面，电芯C大厂H1业绩同增 82%，Q2环增347%至67e，上游原料对中下游利润侵蚀担忧缓和，产业链盈利韧

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天齐锂业

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2022-08-24 16:54:52

华兰生物中报点评【西部医药团队】业绩概况

上半年公司实现营收23.49亿元，同比+82.32%；归母净利润5.83亿元，同比+27.49%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+16.86%。Q2单季度实现营收17.09亿元，同比+156.87%；归母净利润3.49亿元，同比增长72.86%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长37.25%。血液制品业务保持稳定，疫苗业务爆发式增长。上半年公司血制品业务实现收入12.81亿元，同比 +0.71%，其中人血白蛋白收入4.75亿元，同比基本持平；静丙收入3.39亿，同比-11.57%，其他

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华兰生物

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2022-08-24 16:49:41

【利安隆】产能释放带动业绩稳步增长，康泰股份并表开启第二增长曲线【光大大化工团队】

2022H1，公司实现营收22.68亿元，同比+40.27%；实现归母净利润2.74亿元，同比+47.25%。2022Q2，单季度实现营收12.57亿元，同比+58.06%；实现归母净利润1.48亿元，同比+54.40%。 2022年上半年公司业绩的稳步增长主要来自于新增产能的持续释放，其中利安隆珠海基地6万吨/年抗氧化剂产能于2022年1月建成投产，叠加利安隆中卫和利安隆科润两大生产基地2021年新增产能的放量，助力公司抗老化剂主业实现稳步增长。此外，受益于公司单产品双基地的生产保供策略

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利安隆

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2022-08-24 16:47:49

【国君电新】宁德时代22H1点评：

业绩超预期，拐点确立 1、Q2业绩超预期。22年Q2营收643亿元，环比32%，归母净利66.75亿元，环比347%，Q2毛利率 21.85%，环比Q1提升7.37pct，Q2净利率11.97%，环比Q1提升7.91pct，主要受益于电池价格传导带来的业绩弹性，预计Q2均价环比Q1有15-20%涨幅。上半年宁德时代产量约125.32gwh，动力电池贡献收入791 亿元，出货量约95-100gwh，储能电池贡献收入127亿元，出货量约13-15gwh，其他技术授权约74亿元，该部分将持续给公司

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宁德时代

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2022-08-24 16:43:34

【开源医药】人福医药重点推荐深度解析：高质量内生增长的麻醉药龙头

全市场底部首推，致力于寻求高安全边际下的优质成长股（1）稀缺的不受政策扰动，业绩持续快速增长的麻醉细分领域龙头。公司上下思想高度统一，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位；国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。由于存在一定的非经常性损益，我们预计2022-2024年归母净利润分别为24.56、22.34、 27.83亿元，2022-2024年对应EP

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人福医药

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2022-08-24 16:42:24

【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减弱

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鱼跃医疗

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2022-08-24 16:41:22

【东吴传媒互联网海外】互联网板块Q2再次验证盈利韧性，把握回调后的进攻机会

互联网板块主要上市公司陆续披露业绩，整体表现超出此前市场预期：快手-W：2022Q2总收入217亿元，同比增长13.4%，经调整净亏损13亿元，同比和环比均大幅收窄。（1）收入增速超预期：三大业务收入全面超预期，直播/在线营销/其他服务分别为86/110/21亿，彭博一致预期分别为80/107/19亿；电商GMV 1912亿，一致预期1809亿。（2）成本费用管控成效好于预期：毛利率 45%，一致预期42.6%；销售费率和研发费率分别为40.4%/ 15.1%，一致预期为44.4%/17

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【科德数控】中报快评：扣非净利润大幅增长，大基金加持助力快速扩产【东吴机械】

五轴机床市场需求旺盛，业绩较快增长： 22H1公司营收1.4亿（同比+34%）Q2营收0.8亿（同比+46%）主要系：1）五轴机床在军民市场需求旺盛， 1-6月订单量同比+62%。其中航天军工领域订单额较21H1增长65%，民用领域成功开发石油和水电等新领域；2）多元化拓展销售渠道，打开欧亚市场，上半年新增出口订单涵盖13台五轴机床；3）产能扩建进展顺利，1-6月整机产量96台（同比+118.2%）。利润端增速高于收入端：2022H1归母净利润2744万元（同比+26.25%），扣非归母

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【天风军工】国光电气持续推荐：收入翻倍增长，扣非后净利润增长超50%

收入结构变化印证发展方向，核聚变技术独占型标志企业中报情况：营收5.21亿元，同比增长96.7%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净利润为1.09亿元，同比增长54.45%。由于核、固态微波业务放量，公司营收实现翻倍增长，但政府补助较去年同期下降1000w，增加20余项研发项目导致研发费用达到2900w（+297%），因此利润增速低于收入增速，我们判断下半年核业务及固态微波业务仍将维持高增速，全年业绩可期。核工业阀一期达产，新产能释放推动业绩上修公司募投项目

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【海通电新】风机专家解读风电行业进展交流要点

行业：①今年上半年出货25GW，同比略有增长，下半年剩余还有40GW出货量。今年吊装量海陆一起 60GW以上。未来十四五期间年均招标量陆上约75GW，海上22-25GW。年均投产量（并网量）总体约 70GW，其中陆上50-60GW，海上15-17GW。②出货到吊装一个季度，吊装到并网2-3个月。海风：①海风整体还没有平价，但差的不是太多。近一年的海风价格腰斩，从21年7000（不含塔筒）到现在3500（含塔筒）。有望在2024年左右真正到达平价档口。②今年已招标7-8GW，接下来几个月可能还

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【天风通信】中际旭创持续重点推荐：持续受益行业高景气，激光雷达打开更大空间

我们自5月31日以来组织公司及行业专家系列深度巡演，持续重点推荐，坚定看好数通光模块景气上行趋势，公司作为全球龙头份额仍有提升空间，激光雷达等新产品打开更大成长空间。当前公司处于历史业绩最好阶段，估值处于历史低点，主业的成长性以及新业务增量弹性有望继续获得市场认可。重申公司核心逻辑和经营近况如下： 1️⃣行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，22Q2北美头部云厂商CAP

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【天风商社团队】九毛九半年报点评：业绩符合指引预期、关注怂火锅潜在超预期可能

公司发布 2022年半年报，22H1实现营业收入18.99亿元/-6.1%；店铺层面经营利润2.78亿元/-31.3%，经营利润率14.6%/-5.4pct；归母净利润0.58亿元/-69.0%，归母净利率为3.0%/-6.2pct，符合盈利预告22H1 营收约18.99亿元、归母净利不低于0.55亿元的指引。上半年疫情扰动下，公司逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制、平均持续时间约为32天， 22H1因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的收入损失约为

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【西南电新】鑫铂股份中报点评：业绩符合预期，受益通威组件扩产

公司2022年上半年实现营业收入20.49亿元，同比增长103.91%；归母净利润0.91亿元，同比增长 63.77%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长61.74%。 Q2出货量约4.3万吨，环比Q1 3.8万吨增长13%。产品结构中，光伏铝边框占比80%多。其中铝边框部件占比60%以上。Q2销售均价25119元/吨，较Q1下降383元/吨。Q2组件排产受硅料价格影响，辅材的价格均有所下降，公司加工费均价下调约100-200元。 Q2单位成本22367元/吨，环比基本持平。铝锭采购价格环

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金山办公中报点评：订阅收入占比持续提升，数字办公平台加速落地【开源计算机】

1、个人及机构订阅业务高增长，研发投入持续加大 2022年上半年公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；实现归母净利润5.29亿元，同比下滑 5.30%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比下滑10.22%。收入端，订阅业务输入占比显著提升，其中个人订阅业务收入为9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；国内机构授权业务收入4.20亿元，同比下滑10.96%；互联网广告及其他业务收入1.34亿元，同比下滑41.15%。上半年，

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中国巨石桐乡交流要点0823（张总等）：

1）粗纱需求价格展望：近期需求亮点不多，疫情对内容扰动影响有持续性；同时前期新增产能投放偏快。认为中低端产品受冲击更大，22h2整体需求可能较难出现明显改观，同时也不悲观，认为价格调整阶段不会漫长。同时要结合疫情、国内外经济动态调整判断。 2）未来发展策略：如何生存好已经没问题，未来更关注如何发展好。要在资源利用、政策利用、产能布局、客户利用等方面做更多尝试探索。17年以来进入电子布领域是较生动案例。公司思考：a-未来发展要重视低碳零碳；b-继续聚焦降耗控本；c-持续增产增效。十四五计划

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【GS有色】重视锂电主材投资机会，推荐锂矿&铝复合材料板块

资源&制造一体化公司锂电产业链下游销量、中游利润逐一兑现，产业链配置逻辑理顺；超配锂矿：（1）下游方面，8月新能源车市稳中向好，乘联会预计新能源乘用车零售销量52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率 27.7%，疫情对消费的直接压制有所缓解，下半年新能源头部厂商产线升级、产能扩张，同时随着“金九银十”传统黄金消费季到来，预计新能源车销量将继续呈现快速增长；（2）中游方面，电芯C大厂H1业绩同增 82%，Q2环增347%至67e，上游原料对中下游利润侵蚀担忧缓和，产业链盈利韧

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华兰生物中报点评【西部医药团队】业绩概况

上半年公司实现营收23.49亿元，同比+82.32%；归母净利润5.83亿元，同比+27.49%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+16.86%。Q2单季度实现营收17.09亿元，同比+156.87%；归母净利润3.49亿元，同比增长72.86%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长37.25%。血液制品业务保持稳定，疫苗业务爆发式增长。上半年公司血制品业务实现收入12.81亿元，同比 +0.71%，其中人血白蛋白收入4.75亿元，同比基本持平；静丙收入3.39亿，同比-11.57%，其他

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【利安隆】产能释放带动业绩稳步增长，康泰股份并表开启第二增长曲线【光大大化工团队】

2022H1，公司实现营收22.68亿元，同比+40.27%；实现归母净利润2.74亿元，同比+47.25%。2022Q2，单季度实现营收12.57亿元，同比+58.06%；实现归母净利润1.48亿元，同比+54.40%。 2022年上半年公司业绩的稳步增长主要来自于新增产能的持续释放，其中利安隆珠海基地6万吨/年抗氧化剂产能于2022年1月建成投产，叠加利安隆中卫和利安隆科润两大生产基地2021年新增产能的放量，助力公司抗老化剂主业实现稳步增长。此外，受益于公司单产品双基地的生产保供策略

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【国君电新】宁德时代22H1点评：

业绩超预期，拐点确立 1、Q2业绩超预期。22年Q2营收643亿元，环比32%，归母净利66.75亿元，环比347%，Q2毛利率 21.85%，环比Q1提升7.37pct，Q2净利率11.97%，环比Q1提升7.91pct，主要受益于电池价格传导带来的业绩弹性，预计Q2均价环比Q1有15-20%涨幅。上半年宁德时代产量约125.32gwh，动力电池贡献收入791 亿元，出货量约95-100gwh，储能电池贡献收入127亿元，出货量约13-15gwh，其他技术授权约74亿元，该部分将持续给公司

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【开源医药】人福医药重点推荐深度解析：高质量内生增长的麻醉药龙头

全市场底部首推，致力于寻求高安全边际下的优质成长股（1）稀缺的不受政策扰动，业绩持续快速增长的麻醉细分领域龙头。公司上下思想高度统一，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位；国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。由于存在一定的非经常性损益，我们预计2022-2024年归母净利润分别为24.56、22.34、 27.83亿元，2022-2024年对应EP

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【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减弱

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【东吴传媒互联网海外】互联网板块Q2再次验证盈利韧性，把握回调后的进攻机会

互联网板块主要上市公司陆续披露业绩，整体表现超出此前市场预期：快手-W：2022Q2总收入217亿元，同比增长13.4%，经调整净亏损13亿元，同比和环比均大幅收窄。（1）收入增速超预期：三大业务收入全面超预期，直播/在线营销/其他服务分别为86/110/21亿，彭博一致预期分别为80/107/19亿；电商GMV 1912亿，一致预期1809亿。（2）成本费用管控成效好于预期：毛利率 45%，一致预期42.6%；销售费率和研发费率分别为40.4%/ 15.1%，一致预期为44.4%/17

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【科德数控】中报快评：扣非净利润大幅增长，大基金加持助力快速扩产【东吴机械】

五轴机床市场需求旺盛，业绩较快增长： 22H1公司营收1.4亿（同比+34%）Q2营收0.8亿（同比+46%）主要系：1）五轴机床在军民市场需求旺盛， 1-6月订单量同比+62%。其中航天军工领域订单额较21H1增长65%，民用领域成功开发石油和水电等新领域；2）多元化拓展销售渠道，打开欧亚市场，上半年新增出口订单涵盖13台五轴机床；3）产能扩建进展顺利，1-6月整机产量96台（同比+118.2%）。利润端增速高于收入端：2022H1归母净利润2744万元（同比+26.25%），扣非归母

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科德数控

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2022-08-24 17:31:44

【天风军工】国光电气持续推荐：收入翻倍增长，扣非后净利润增长超50%

收入结构变化印证发展方向，核聚变技术独占型标志企业中报情况：营收5.21亿元，同比增长96.7%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净利润为1.09亿元，同比增长54.45%。由于核、固态微波业务放量，公司营收实现翻倍增长，但政府补助较去年同期下降1000w，增加20余项研发项目导致研发费用达到2900w（+297%），因此利润增速低于收入增速，我们判断下半年核业务及固态微波业务仍将维持高增速，全年业绩可期。核工业阀一期达产，新产能释放推动业绩上修公司募投项目

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国光电气

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2022-08-24 17:02:38

【海通电新】风机专家解读风电行业进展交流要点

行业：①今年上半年出货25GW，同比略有增长，下半年剩余还有40GW出货量。今年吊装量海陆一起 60GW以上。未来十四五期间年均招标量陆上约75GW，海上22-25GW。年均投产量（并网量）总体约 70GW，其中陆上50-60GW，海上15-17GW。②出货到吊装一个季度，吊装到并网2-3个月。海风：①海风整体还没有平价，但差的不是太多。近一年的海风价格腰斩，从21年7000（不含塔筒）到现在3500（含塔筒）。有望在2024年左右真正到达平价档口。②今年已招标7-8GW，接下来几个月可能还

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大金重工

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2022-08-24 17:01:23

【天风通信】中际旭创持续重点推荐：持续受益行业高景气，激光雷达打开更大空间

我们自5月31日以来组织公司及行业专家系列深度巡演，持续重点推荐，坚定看好数通光模块景气上行趋势，公司作为全球龙头份额仍有提升空间，激光雷达等新产品打开更大成长空间。当前公司处于历史业绩最好阶段，估值处于历史低点，主业的成长性以及新业务增量弹性有望继续获得市场认可。重申公司核心逻辑和经营近况如下： 1️⃣行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，22Q2北美头部云厂商CAP

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中际旭创

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2022-08-24 17:00:37

【天风商社团队】九毛九半年报点评：业绩符合指引预期、关注怂火锅潜在超预期可能

公司发布 2022年半年报，22H1实现营业收入18.99亿元/-6.1%；店铺层面经营利润2.78亿元/-31.3%，经营利润率14.6%/-5.4pct；归母净利润0.58亿元/-69.0%，归母净利率为3.0%/-6.2pct，符合盈利预告22H1 营收约18.99亿元、归母净利不低于0.55亿元的指引。上半年疫情扰动下，公司逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制、平均持续时间约为32天， 22H1因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的收入损失约为

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九毛九

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【西南电新】鑫铂股份中报点评：业绩符合预期，受益通威组件扩产

公司2022年上半年实现营业收入20.49亿元，同比增长103.91%；归母净利润0.91亿元，同比增长 63.77%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长61.74%。 Q2出货量约4.3万吨，环比Q1 3.8万吨增长13%。产品结构中，光伏铝边框占比80%多。其中铝边框部件占比60%以上。Q2销售均价25119元/吨，较Q1下降383元/吨。Q2组件排产受硅料价格影响，辅材的价格均有所下降，公司加工费均价下调约100-200元。 Q2单位成本22367元/吨，环比基本持平。铝锭采购价格环

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鑫铂股份

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金山办公中报点评：订阅收入占比持续提升，数字办公平台加速落地【开源计算机】

1、个人及机构订阅业务高增长，研发投入持续加大 2022年上半年公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；实现归母净利润5.29亿元，同比下滑 5.30%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比下滑10.22%。收入端，订阅业务输入占比显著提升，其中个人订阅业务收入为9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；国内机构授权业务收入4.20亿元，同比下滑10.96%；互联网广告及其他业务收入1.34亿元，同比下滑41.15%。上半年，

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金山办公

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中国巨石桐乡交流要点0823（张总等）：

1）粗纱需求价格展望：近期需求亮点不多，疫情对内容扰动影响有持续性；同时前期新增产能投放偏快。认为中低端产品受冲击更大，22h2整体需求可能较难出现明显改观，同时也不悲观，认为价格调整阶段不会漫长。同时要结合疫情、国内外经济动态调整判断。 2）未来发展策略：如何生存好已经没问题，未来更关注如何发展好。要在资源利用、政策利用、产能布局、客户利用等方面做更多尝试探索。17年以来进入电子布领域是较生动案例。公司思考：a-未来发展要重视低碳零碳；b-继续聚焦降耗控本；c-持续增产增效。十四五计划

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中国巨石

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【GS有色】重视锂电主材投资机会，推荐锂矿&铝复合材料板块

资源&制造一体化公司锂电产业链下游销量、中游利润逐一兑现，产业链配置逻辑理顺；超配锂矿：（1）下游方面，8月新能源车市稳中向好，乘联会预计新能源乘用车零售销量52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率 27.7%，疫情对消费的直接压制有所缓解，下半年新能源头部厂商产线升级、产能扩张，同时随着“金九银十”传统黄金消费季到来，预计新能源车销量将继续呈现快速增长；（2）中游方面，电芯C大厂H1业绩同增 82%，Q2环增347%至67e，上游原料对中下游利润侵蚀担忧缓和，产业链盈利韧

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天齐锂业

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2022-08-24 16:54:52

华兰生物中报点评【西部医药团队】业绩概况

上半年公司实现营收23.49亿元，同比+82.32%；归母净利润5.83亿元，同比+27.49%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+16.86%。Q2单季度实现营收17.09亿元，同比+156.87%；归母净利润3.49亿元，同比增长72.86%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长37.25%。血液制品业务保持稳定，疫苗业务爆发式增长。上半年公司血制品业务实现收入12.81亿元，同比 +0.71%，其中人血白蛋白收入4.75亿元，同比基本持平；静丙收入3.39亿，同比-11.57%，其他

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华兰生物

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【利安隆】产能释放带动业绩稳步增长，康泰股份并表开启第二增长曲线【光大大化工团队】

2022H1，公司实现营收22.68亿元，同比+40.27%；实现归母净利润2.74亿元，同比+47.25%。2022Q2，单季度实现营收12.57亿元，同比+58.06%；实现归母净利润1.48亿元，同比+54.40%。 2022年上半年公司业绩的稳步增长主要来自于新增产能的持续释放，其中利安隆珠海基地6万吨/年抗氧化剂产能于2022年1月建成投产，叠加利安隆中卫和利安隆科润两大生产基地2021年新增产能的放量，助力公司抗老化剂主业实现稳步增长。此外，受益于公司单产品双基地的生产保供策略

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【国君电新】宁德时代22H1点评：

业绩超预期，拐点确立 1、Q2业绩超预期。22年Q2营收643亿元，环比32%，归母净利66.75亿元，环比347%，Q2毛利率 21.85%，环比Q1提升7.37pct，Q2净利率11.97%，环比Q1提升7.91pct，主要受益于电池价格传导带来的业绩弹性，预计Q2均价环比Q1有15-20%涨幅。上半年宁德时代产量约125.32gwh，动力电池贡献收入791 亿元，出货量约95-100gwh，储能电池贡献收入127亿元，出货量约13-15gwh，其他技术授权约74亿元，该部分将持续给公司

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宁德时代

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【开源医药】人福医药重点推荐深度解析：高质量内生增长的麻醉药龙头

全市场底部首推，致力于寻求高安全边际下的优质成长股（1）稀缺的不受政策扰动，业绩持续快速增长的麻醉细分领域龙头。公司上下思想高度统一，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位；国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。由于存在一定的非经常性损益，我们预计2022-2024年归母净利润分别为24.56、22.34、 27.83亿元，2022-2024年对应EP

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人福医药

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2022-08-24 16:42:24

【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减弱

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鱼跃医疗

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【东吴传媒互联网海外】互联网板块Q2再次验证盈利韧性，把握回调后的进攻机会

互联网板块主要上市公司陆续披露业绩，整体表现超出此前市场预期：快手-W：2022Q2总收入217亿元，同比增长13.4%，经调整净亏损13亿元，同比和环比均大幅收窄。（1）收入增速超预期：三大业务收入全面超预期，直播/在线营销/其他服务分别为86/110/21亿，彭博一致预期分别为80/107/19亿；电商GMV 1912亿，一致预期1809亿。（2）成本费用管控成效好于预期：毛利率 45%，一致预期42.6%；销售费率和研发费率分别为40.4%/ 15.1%，一致预期为44.4%/17

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【科德数控】中报快评：扣非净利润大幅增长，大基金加持助力快速扩产【东吴机械】

五轴机床市场需求旺盛，业绩较快增长： 22H1公司营收1.4亿（同比+34%）Q2营收0.8亿（同比+46%）主要系：1）五轴机床在军民市场需求旺盛， 1-6月订单量同比+62%。其中航天军工领域订单额较21H1增长65%，民用领域成功开发石油和水电等新领域；2）多元化拓展销售渠道，打开欧亚市场，上半年新增出口订单涵盖13台五轴机床；3）产能扩建进展顺利，1-6月整机产量96台（同比+118.2%）。利润端增速高于收入端：2022H1归母净利润2744万元（同比+26.25%），扣非归母

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【天风军工】国光电气持续推荐：收入翻倍增长，扣非后净利润增长超50%

收入结构变化印证发展方向，核聚变技术独占型标志企业中报情况：营收5.21亿元，同比增长96.7%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净利润为1.09亿元，同比增长54.45%。由于核、固态微波业务放量，公司营收实现翻倍增长，但政府补助较去年同期下降1000w，增加20余项研发项目导致研发费用达到2900w（+297%），因此利润增速低于收入增速，我们判断下半年核业务及固态微波业务仍将维持高增速，全年业绩可期。核工业阀一期达产，新产能释放推动业绩上修公司募投项目

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【海通电新】风机专家解读风电行业进展交流要点

行业：①今年上半年出货25GW，同比略有增长，下半年剩余还有40GW出货量。今年吊装量海陆一起 60GW以上。未来十四五期间年均招标量陆上约75GW，海上22-25GW。年均投产量（并网量）总体约 70GW，其中陆上50-60GW，海上15-17GW。②出货到吊装一个季度，吊装到并网2-3个月。海风：①海风整体还没有平价，但差的不是太多。近一年的海风价格腰斩，从21年7000（不含塔筒）到现在3500（含塔筒）。有望在2024年左右真正到达平价档口。②今年已招标7-8GW，接下来几个月可能还

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【天风通信】中际旭创持续重点推荐：持续受益行业高景气，激光雷达打开更大空间

我们自5月31日以来组织公司及行业专家系列深度巡演，持续重点推荐，坚定看好数通光模块景气上行趋势，公司作为全球龙头份额仍有提升空间，激光雷达等新产品打开更大成长空间。当前公司处于历史业绩最好阶段，估值处于历史低点，主业的成长性以及新业务增量弹性有望继续获得市场认可。重申公司核心逻辑和经营近况如下： 1️⃣行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，22Q2北美头部云厂商CAP

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【天风商社团队】九毛九半年报点评：业绩符合指引预期、关注怂火锅潜在超预期可能

公司发布 2022年半年报，22H1实现营业收入18.99亿元/-6.1%；店铺层面经营利润2.78亿元/-31.3%，经营利润率14.6%/-5.4pct；归母净利润0.58亿元/-69.0%，归母净利率为3.0%/-6.2pct，符合盈利预告22H1 营收约18.99亿元、归母净利不低于0.55亿元的指引。上半年疫情扰动下，公司逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制、平均持续时间约为32天， 22H1因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的收入损失约为

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【西南电新】鑫铂股份中报点评：业绩符合预期，受益通威组件扩产

公司2022年上半年实现营业收入20.49亿元，同比增长103.91%；归母净利润0.91亿元，同比增长 63.77%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长61.74%。 Q2出货量约4.3万吨，环比Q1 3.8万吨增长13%。产品结构中，光伏铝边框占比80%多。其中铝边框部件占比60%以上。Q2销售均价25119元/吨，较Q1下降383元/吨。Q2组件排产受硅料价格影响，辅材的价格均有所下降，公司加工费均价下调约100-200元。 Q2单位成本22367元/吨，环比基本持平。铝锭采购价格环

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金山办公中报点评：订阅收入占比持续提升，数字办公平台加速落地【开源计算机】

1、个人及机构订阅业务高增长，研发投入持续加大 2022年上半年公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；实现归母净利润5.29亿元，同比下滑 5.30%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比下滑10.22%。收入端，订阅业务输入占比显著提升，其中个人订阅业务收入为9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；国内机构授权业务收入4.20亿元，同比下滑10.96%；互联网广告及其他业务收入1.34亿元，同比下滑41.15%。上半年，

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中国巨石桐乡交流要点0823（张总等）：

1）粗纱需求价格展望：近期需求亮点不多，疫情对内容扰动影响有持续性；同时前期新增产能投放偏快。认为中低端产品受冲击更大，22h2整体需求可能较难出现明显改观，同时也不悲观，认为价格调整阶段不会漫长。同时要结合疫情、国内外经济动态调整判断。 2）未来发展策略：如何生存好已经没问题，未来更关注如何发展好。要在资源利用、政策利用、产能布局、客户利用等方面做更多尝试探索。17年以来进入电子布领域是较生动案例。公司思考：a-未来发展要重视低碳零碳；b-继续聚焦降耗控本；c-持续增产增效。十四五计划

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【GS有色】重视锂电主材投资机会，推荐锂矿&铝复合材料板块

资源&制造一体化公司锂电产业链下游销量、中游利润逐一兑现，产业链配置逻辑理顺；超配锂矿：（1）下游方面，8月新能源车市稳中向好，乘联会预计新能源乘用车零售销量52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率 27.7%，疫情对消费的直接压制有所缓解，下半年新能源头部厂商产线升级、产能扩张，同时随着“金九银十”传统黄金消费季到来，预计新能源车销量将继续呈现快速增长；（2）中游方面，电芯C大厂H1业绩同增 82%，Q2环增347%至67e，上游原料对中下游利润侵蚀担忧缓和，产业链盈利韧

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华兰生物中报点评【西部医药团队】业绩概况

上半年公司实现营收23.49亿元，同比+82.32%；归母净利润5.83亿元，同比+27.49%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+16.86%。Q2单季度实现营收17.09亿元，同比+156.87%；归母净利润3.49亿元，同比增长72.86%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长37.25%。血液制品业务保持稳定，疫苗业务爆发式增长。上半年公司血制品业务实现收入12.81亿元，同比 +0.71%，其中人血白蛋白收入4.75亿元，同比基本持平；静丙收入3.39亿，同比-11.57%，其他

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【利安隆】产能释放带动业绩稳步增长，康泰股份并表开启第二增长曲线【光大大化工团队】

2022H1，公司实现营收22.68亿元，同比+40.27%；实现归母净利润2.74亿元，同比+47.25%。2022Q2，单季度实现营收12.57亿元，同比+58.06%；实现归母净利润1.48亿元，同比+54.40%。 2022年上半年公司业绩的稳步增长主要来自于新增产能的持续释放，其中利安隆珠海基地6万吨/年抗氧化剂产能于2022年1月建成投产，叠加利安隆中卫和利安隆科润两大生产基地2021年新增产能的放量，助力公司抗老化剂主业实现稳步增长。此外，受益于公司单产品双基地的生产保供策略

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【国君电新】宁德时代22H1点评：

业绩超预期，拐点确立 1、Q2业绩超预期。22年Q2营收643亿元，环比32%，归母净利66.75亿元，环比347%，Q2毛利率 21.85%，环比Q1提升7.37pct，Q2净利率11.97%，环比Q1提升7.91pct，主要受益于电池价格传导带来的业绩弹性，预计Q2均价环比Q1有15-20%涨幅。上半年宁德时代产量约125.32gwh，动力电池贡献收入791 亿元，出货量约95-100gwh，储能电池贡献收入127亿元，出货量约13-15gwh，其他技术授权约74亿元，该部分将持续给公司

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【开源医药】人福医药重点推荐深度解析：高质量内生增长的麻醉药龙头

全市场底部首推，致力于寻求高安全边际下的优质成长股（1）稀缺的不受政策扰动，业绩持续快速增长的麻醉细分领域龙头。公司上下思想高度统一，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位；国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。由于存在一定的非经常性损益，我们预计2022-2024年归母净利润分别为24.56、22.34、 27.83亿元，2022-2024年对应EP

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【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减弱

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【东吴传媒互联网海外】互联网板块Q2再次验证盈利韧性，把握回调后的进攻机会

互联网板块主要上市公司陆续披露业绩，整体表现超出此前市场预期：快手-W：2022Q2总收入217亿元，同比增长13.4%，经调整净亏损13亿元，同比和环比均大幅收窄。（1）收入增速超预期：三大业务收入全面超预期，直播/在线营销/其他服务分别为86/110/21亿，彭博一致预期分别为80/107/19亿；电商GMV 1912亿，一致预期1809亿。（2）成本费用管控成效好于预期：毛利率 45%，一致预期42.6%；销售费率和研发费率分别为40.4%/ 15.1%，一致预期为44.4%/17

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【科德数控】中报快评：扣非净利润大幅增长，大基金加持助力快速扩产【东吴机械】

五轴机床市场需求旺盛，业绩较快增长： 22H1公司营收1.4亿（同比+34%）Q2营收0.8亿（同比+46%）主要系：1）五轴机床在军民市场需求旺盛， 1-6月订单量同比+62%。其中航天军工领域订单额较21H1增长65%，民用领域成功开发石油和水电等新领域；2）多元化拓展销售渠道，打开欧亚市场，上半年新增出口订单涵盖13台五轴机床；3）产能扩建进展顺利，1-6月整机产量96台（同比+118.2%）。利润端增速高于收入端：2022H1归母净利润2744万元（同比+26.25%），扣非归母

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科德数控

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2022-08-24 17:31:44

【天风军工】国光电气持续推荐：收入翻倍增长，扣非后净利润增长超50%

收入结构变化印证发展方向，核聚变技术独占型标志企业中报情况：营收5.21亿元，同比增长96.7%；归母净利润为1.1亿元，同比增长39.23%；扣非后归母净利润为1.09亿元，同比增长54.45%。由于核、固态微波业务放量，公司营收实现翻倍增长，但政府补助较去年同期下降1000w，增加20余项研发项目导致研发费用达到2900w（+297%），因此利润增速低于收入增速，我们判断下半年核业务及固态微波业务仍将维持高增速，全年业绩可期。核工业阀一期达产，新产能释放推动业绩上修公司募投项目

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国光电气

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2022-08-24 17:02:38

【海通电新】风机专家解读风电行业进展交流要点

行业：①今年上半年出货25GW，同比略有增长，下半年剩余还有40GW出货量。今年吊装量海陆一起 60GW以上。未来十四五期间年均招标量陆上约75GW，海上22-25GW。年均投产量（并网量）总体约 70GW，其中陆上50-60GW，海上15-17GW。②出货到吊装一个季度，吊装到并网2-3个月。海风：①海风整体还没有平价，但差的不是太多。近一年的海风价格腰斩，从21年7000（不含塔筒）到现在3500（含塔筒）。有望在2024年左右真正到达平价档口。②今年已招标7-8GW，接下来几个月可能还

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大金重工

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2022-08-24 17:01:23

【天风通信】中际旭创持续重点推荐：持续受益行业高景气，激光雷达打开更大空间

我们自5月31日以来组织公司及行业专家系列深度巡演，持续重点推荐，坚定看好数通光模块景气上行趋势，公司作为全球龙头份额仍有提升空间，激光雷达等新产品打开更大成长空间。当前公司处于历史业绩最好阶段，估值处于历史低点，主业的成长性以及新业务增量弹性有望继续获得市场认可。重申公司核心逻辑和经营近况如下： 1️⃣行业角度：Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。从下游云厂商数据看，22Q2北美头部云厂商CAP

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中际旭创

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2022-08-24 17:00:37

【天风商社团队】九毛九半年报点评：业绩符合指引预期、关注怂火锅潜在超预期可能

公司发布 2022年半年报，22H1实现营业收入18.99亿元/-6.1%；店铺层面经营利润2.78亿元/-31.3%，经营利润率14.6%/-5.4pct；归母净利润0.58亿元/-69.0%，归母净利率为3.0%/-6.2pct，符合盈利预告22H1 营收约18.99亿元、归母净利不低于0.55亿元的指引。上半年疫情扰动下，公司逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制、平均持续时间约为32天， 22H1因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的收入损失约为

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九毛九

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2022-08-24 16:59:37

【西南电新】鑫铂股份中报点评：业绩符合预期，受益通威组件扩产

公司2022年上半年实现营业收入20.49亿元，同比增长103.91%；归母净利润0.91亿元，同比增长 63.77%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长61.74%。 Q2出货量约4.3万吨，环比Q1 3.8万吨增长13%。产品结构中，光伏铝边框占比80%多。其中铝边框部件占比60%以上。Q2销售均价25119元/吨，较Q1下降383元/吨。Q2组件排产受硅料价格影响，辅材的价格均有所下降，公司加工费均价下调约100-200元。 Q2单位成本22367元/吨，环比基本持平。铝锭采购价格环

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鑫铂股份

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2022-08-24 16:58:45

金山办公中报点评：订阅收入占比持续提升，数字办公平台加速落地【开源计算机】

1、个人及机构订阅业务高增长，研发投入持续加大 2022年上半年公司实现营业收入17.92亿元，同比增长14.47%；实现归母净利润5.29亿元，同比下滑 5.30%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比下滑10.22%。收入端，订阅业务输入占比显著提升，其中个人订阅业务收入为9.40亿元，同比增长40.54%；国内机构订阅业务收入2.98亿元，同比增长51.08%；国内机构授权业务收入4.20亿元，同比下滑10.96%；互联网广告及其他业务收入1.34亿元，同比下滑41.15%。上半年，

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金山办公

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2022-08-24 16:57:49

中国巨石桐乡交流要点0823（张总等）：

1）粗纱需求价格展望：近期需求亮点不多，疫情对内容扰动影响有持续性；同时前期新增产能投放偏快。认为中低端产品受冲击更大，22h2整体需求可能较难出现明显改观，同时也不悲观，认为价格调整阶段不会漫长。同时要结合疫情、国内外经济动态调整判断。 2）未来发展策略：如何生存好已经没问题，未来更关注如何发展好。要在资源利用、政策利用、产能布局、客户利用等方面做更多尝试探索。17年以来进入电子布领域是较生动案例。公司思考：a-未来发展要重视低碳零碳；b-继续聚焦降耗控本；c-持续增产增效。十四五计划

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中国巨石

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2022-08-24 16:56:55

【GS有色】重视锂电主材投资机会，推荐锂矿&铝复合材料板块

资源&制造一体化公司锂电产业链下游销量、中游利润逐一兑现，产业链配置逻辑理顺；超配锂矿：（1）下游方面，8月新能源车市稳中向好，乘联会预计新能源乘用车零售销量52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，渗透率 27.7%，疫情对消费的直接压制有所缓解，下半年新能源头部厂商产线升级、产能扩张，同时随着“金九银十”传统黄金消费季到来，预计新能源车销量将继续呈现快速增长；（2）中游方面，电芯C大厂H1业绩同增 82%，Q2环增347%至67e，上游原料对中下游利润侵蚀担忧缓和，产业链盈利韧

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天齐锂业

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2022-08-24 16:54:52

华兰生物中报点评【西部医药团队】业绩概况

上半年公司实现营收23.49亿元，同比+82.32%；归母净利润5.83亿元，同比+27.49%；扣非归母净利润4.63亿元，同比+16.86%。Q2单季度实现营收17.09亿元，同比+156.87%；归母净利润3.49亿元，同比增长72.86%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长37.25%。血液制品业务保持稳定，疫苗业务爆发式增长。上半年公司血制品业务实现收入12.81亿元，同比 +0.71%，其中人血白蛋白收入4.75亿元，同比基本持平；静丙收入3.39亿，同比-11.57%，其他

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华兰生物

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2022-08-24 16:49:41

【利安隆】产能释放带动业绩稳步增长，康泰股份并表开启第二增长曲线【光大大化工团队】

2022H1，公司实现营收22.68亿元，同比+40.27%；实现归母净利润2.74亿元，同比+47.25%。2022Q2，单季度实现营收12.57亿元，同比+58.06%；实现归母净利润1.48亿元，同比+54.40%。 2022年上半年公司业绩的稳步增长主要来自于新增产能的持续释放，其中利安隆珠海基地6万吨/年抗氧化剂产能于2022年1月建成投产，叠加利安隆中卫和利安隆科润两大生产基地2021年新增产能的放量，助力公司抗老化剂主业实现稳步增长。此外，受益于公司单产品双基地的生产保供策略

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利安隆

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2022-08-24 16:47:49

【国君电新】宁德时代22H1点评：

业绩超预期，拐点确立 1、Q2业绩超预期。22年Q2营收643亿元，环比32%，归母净利66.75亿元，环比347%，Q2毛利率 21.85%，环比Q1提升7.37pct，Q2净利率11.97%，环比Q1提升7.91pct，主要受益于电池价格传导带来的业绩弹性，预计Q2均价环比Q1有15-20%涨幅。上半年宁德时代产量约125.32gwh，动力电池贡献收入791 亿元，出货量约95-100gwh，储能电池贡献收入127亿元，出货量约13-15gwh，其他技术授权约74亿元，该部分将持续给公司

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宁德时代

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2022-08-24 16:43:34

【开源医药】人福医药重点推荐深度解析：高质量内生增长的麻醉药龙头

全市场底部首推，致力于寻求高安全边际下的优质成长股（1）稀缺的不受政策扰动，业绩持续快速增长的麻醉细分领域龙头。公司上下思想高度统一，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位；国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。由于存在一定的非经常性损益，我们预计2022-2024年归母净利润分别为24.56、22.34、 27.83亿元，2022-2024年对应EP

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人福医药

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2022-08-24 16:42:24

【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减弱

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鱼跃医疗

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2022-08-24 16:41:22

【东吴传媒互联网海外】互联网板块Q2再次验证盈利韧性，把握回调后的进攻机会

互联网板块主要上市公司陆续披露业绩，整体表现超出此前市场预期：快手-W：2022Q2总收入217亿元，同比增长13.4%，经调整净亏损13亿元，同比和环比均大幅收窄。（1）收入增速超预期：三大业务收入全面超预期，直播/在线营销/其他服务分别为86/110/21亿，彭博一致预期分别为80/107/19亿；电商GMV 1912亿，一致预期1809亿。（2）成本费用管控成效好于预期：毛利率 45%，一致预期42.6%；销售费率和研发费率分别为40.4%/ 15.1%，一致预期为44.4%/17

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