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2022-06-10 15:27:46

【天风公用环保观点更新220609】

天风公用环保观点更新220609 今天两个大事件国网和南网降电价新闻，讲得主要是电网侧（或地方政府）向小企业让利。这部分企业是通过电网代理购电，通过降低中间环节费用，帮助小企业尽快恢复生产经营。这不会影响到发电侧上网电价！会不会降发电企业上网电价？我觉得概率很小，因为短期煤炭的价格压力掩盖电力供需中长期偏紧事实，我看中长期的电价要上涨。东南亚很多国家的电价已经超过我们。华能国际的大幅调整与市场对二季度的燃料成本担忧有关系。从6-7月看，需求恢复，煤价压力上涨动力强。重点关注长协兑现高

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国电电力

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2022-06-10 15:26:10

【民生电子/功率半导体】板块回调系情绪扰动，基本面确定无忧

6月9日，功率板块股价有较大幅度调整，斯达-8.88%，新洁能-6.61%，时代电气-5.08%；我们认为主要受资金面影响，而基本面无虞。诸如汽车、光伏IGBT不再紧缺、部分公司产能增幅有限等自相矛盾的传言，导致情绪上的担忧。但我们于业内调研及综合判断，认为全年中高压mos、IGBT等依旧维持供不应求趋势。【行业高景气持续】我们强调，中高压MOS、IGBT紧缺，除因新能源汽车、光伏需求推动，更多也因海外大厂产能紧缺，而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下，需求层面如新能源车预期

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斯达半导

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2022-06-10 15:23:20

中航证券管理资管密集增持中航系公司，彰显对上市公司发展信心。

中航证券旗下“中航证券聚富优选2号” 资管计划先后增持中航高科、中航光电、中航西飞： 1）中航高科：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航高科202万股（0.15%）计4836万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航高科金额不超过7500万元（含5月24日、25日增持金额）； 2）中航光电：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航光电37万股（0.03%）计3007万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航光电金额不低于3750万元不超过7500万元（含5月24日

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中航高科

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2022-06-10 15:19:39

【昱能科技】深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长投资要点

海通电新：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，

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昱能科技

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2022-06-10 15:16:23

酒鬼酒：疫后推进顺利，维持“增持”评级，维持盈利预测，维持目标价200元。

【国君食品】 1）疫情扰动淡化，销售转暖、环比提速。 5月省内、省外营销及招商活动基本恢复正常，结合草根调研看，截止目前酒鬼及内参回款仍保持相对领先，我们估测省内内参回款进度近7成，酒鬼系列回款进度近6成，省外重镇河南、山东地区内参、酒鬼回款不慢于省内，新市场华东区域回款进度过7成；5月至今发货推进符合预期，我们估测全国范围酒鬼及内参发货完成度过5成，其中省外出货增速或依旧显著领先于省内，主要系省外首单签约较多；考虑到疫情扰动淡化，我们估测5月环比4月提速明显，预计6月大概率环比加速，2

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酒鬼酒

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2022-06-10 15:14:59

【广发机械】近期工程机械行业跟踪

1. 需求：5月挖机销量2.06万台，同比-24%，较4月环比+23pct。内销1.22万台，同比-45%；出口0.84万台，同比+64%。海外需求依旧保持高景气，国内需求疲软主要还是受地产项目开工和基建资金落地影响，初步判断，7-8月份可能改善力度会较大。我们预计7月份总销量降幅会进一步缩窄。 2. 产业链验证。恒立液压5月油缸产量3.5万，同比下降55.7%，6月份排产会回归到5.2万，同比下降 13.3%，逐步回暖。从恒立的订单趋势来看，厂商开始从去库存进入主动补库存阶段。 3. 开工

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三一重工

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2022-06-10 15:13:54

德业股份跟踪笔记 #中信建投新能源 #逆变器

1、出货：需求旺盛，出货良好，预计Q2环比增速高于往年，目前排产到7月底。22年总出货量有望达100 万台，其中微逆40万台，组串翻倍40多万台，储能10多万台。 2、毛利率：Q1受汇率影响有所下滑约2pct，Q2受益于人民币贬值，毛利率有所恢复，有望与去年毛利率水平持平。 3、价格：公司目前没有涨价预期，单瓦价格稳定，虽然推出大功率产品，目前整体占比小，对单瓦价格影响不大。 4、IGBT：目前芯片国产化率已超一半，全年供给有保障，与国内供应商合作深化，包含新洁能、华润微、斯达和比亚迪。

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德业股份

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2022-06-10 13:19:38

【华创食饮】立高食品可转债发行简评：

产能加码彰显信心，立足长期潜力广阔事件：公司发布公告， 1）拟发行不超过9.5亿元可转债，用于总部基地建设项目及补充流动资金， 2）项目总投资为20.5亿元，使用募集资金7.1亿元，达产后年产13.7万吨冷冻烘焙、2.41万吨烘焙原料，预计年均产值不低于31.15亿元。 3）预计在交地后（已于5月13日签署土地转让合同）1年内动工，开工后4年内竣工，竣工后半年内投产、2年内达产，最终投产日期不晚于27年。缓解资金压力，融资实有必要。考虑冷冻烘焙快速扩容背景，及三水二期、河南和华东工厂建

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立高食品

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2022-06-10 13:18:42

兴业银行价值分析：

未来已来，配置正当时兴业银行是当前风险收益比和时空性价比绝佳标的： 1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。 2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，凸显公司管理能力提升和业务效率优化，可持续内生性增长可期；“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升，资本持续节约，收入结构优化，非息业务贡献度持续提升。预计未来三年业绩复合增速超过15%。

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兴业银行

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2022-06-10 13:18:06

水井坊河南总代调研反馈F22进度

52亿的任务或通过压货完成，如实现52亿目标则二季度收入增速在60%左右。公司要求河南总代于12号之前回款1.1亿（算在22财年），总代向下压货只能压不到3000万，加上经销商之前不到1亿的库存，总代手中共有小2亿的库存。如果压货的3000万能铺下去，河南实际达成在4.2亿左右（井台占1.7 亿，剩下是八号）。 F23目标：河南预计在F22财年4.5亿的基础上增长40%，全国增速可能低于40%，但相较之前目标还是会有所提高。5月份公司新成立了非标品部门，推出了新品天号陈，卡位100-200

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水井坊

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2022-06-10 13:16:18

浙商国防【中航西飞】控股股东一致行动人增持彰显信心；大飞机龙头迎业绩拐点

预计2022-2024归母净利润9.8/14.3/19.2亿，同比增长50%/ 46% / 34%，PE为78/53/40倍，PS为 2.0/1.6/1.3倍同类航空主机中航沈飞PS为2.6/2.1/1.8倍，航发动力PS为2.5/1.9/1.6倍，公司当前估值具高性价比，作为军用大中型飞机唯一平台，未来产销规模高增长确定性强，持续推荐！一、控股股东一致行动人中航证券增持彰显对公司未来发展信心 1、6月9日，同为航空工业集团下属的中航证券所管理的“中航证券聚富优选 2 号集合资管计划”通过

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中航西飞

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2022-06-10 13:15:15

【天风医药团队】重点推荐-济川药业：估值低位，管理提升，品种拓展

小儿豉翘销售顺利，积极参与儿童基药目录申报公司小儿豉翘在广东联盟未参与报价，儿科独家品种可备案采购。公司此次未参与报价，根据文件规则，未获得增量使用的备选产品在采购年度内完成当年协议采购量后由医疗机构自主（备案）采购，其中儿童用药品等按需采购，预计公司小儿豉翘清热颗粒在联盟地区销售或不受影响。主力品种有较强的销售生命力，有望受益于疫情逐步恢复核心品种蒲地蓝和二线品种销售顺利推进。从渠道来看，二季度电商端同比增长20%以上，保持高速增长。新获批品种硫酸镁钠钾销售顺利推进。BD方面，公司

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济川药业

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中泰电新【派能科技】定增扩产，户储欧洲龙头

1、公司公告拟定增50亿元，其中30亿用于10Gwh锂电池研发制造项目扩产，7.4亿用于派能科技总部及产业化基地项目，12.6亿用于补充流动资金。 2、扩产背景。派能科技目前产能3Gwh，Q3新增2Gwh，年底新增2Gwh，合计7Gwh。伴随户用储能需求的高速增长，公司产品供不应求，产能存在瓶颈。同时公司立足欧洲、南非等国，亟待新增产能扩张日本、美国等地区。另外亦希望由户用储能向发电侧、电网侧储能延伸。因此希望通过扩产方形铝壳电池进军新的储能领域。 3、市占率。根据IHS的统计，19-2

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派能科技

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2022-06-10 13:12:14

华设集团56%空间_37页深度《稳增长推动年内业绩加速,数字化打造持续高增长》

国君建筑团队 1⃣国君建筑维持增持。维持预测华设集团2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。 2⃣市场认为华设集团业绩没有成长性；我们认为华设集团业绩年内具备弹性，中长期具备高成长性。(1)拟不超11元/股回购用于股权激励，有望提升业绩增长动力。(2)22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。(3)21年Q1-Q4单季净利增34/-

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华设集团

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【中泰电子｜市场唯一】DDR3行业深度：全球市场超70亿美金，大厂退出格局优化市场

利基DRAM主要产品，全球市场超70亿美金—— DDR3是DDR SDRAM第三代，已发展十五年，2014年占存储市场84%，后随着DDR4推出，逐渐被替代为利基产品，目前是利基DRAM主要品类。2022/2021年，DDR3占DRAM比例为8%/8%，达75/74亿美金。格局：主流以韩美为主力，利基大厂退出格局持续优化 1）主流DRAM，2021年三星/海力士/美光占有率为43%/28%/23%，合计94%。 2）利基DDR3，2021年三星/美光/海力士市占率40%/23%/4%，台系南

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利基控股

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天风公用环保观点更新220609 今天两个大事件国网和南网降电价新闻，讲得主要是电网侧（或地方政府）向小企业让利。这部分企业是通过电网代理购电，通过降低中间环节费用，帮助小企业尽快恢复生产经营。这不会影响到发电侧上网电价！会不会降发电企业上网电价？我觉得概率很小，因为短期煤炭的价格压力掩盖电力供需中长期偏紧事实，我看中长期的电价要上涨。东南亚很多国家的电价已经超过我们。华能国际的大幅调整与市场对二季度的燃料成本担忧有关系。从6-7月看，需求恢复，煤价压力上涨动力强。重点关注长协兑现高

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【民生电子/功率半导体】板块回调系情绪扰动，基本面确定无忧

6月9日，功率板块股价有较大幅度调整，斯达-8.88%，新洁能-6.61%，时代电气-5.08%；我们认为主要受资金面影响，而基本面无虞。诸如汽车、光伏IGBT不再紧缺、部分公司产能增幅有限等自相矛盾的传言，导致情绪上的担忧。但我们于业内调研及综合判断，认为全年中高压mos、IGBT等依旧维持供不应求趋势。【行业高景气持续】我们强调，中高压MOS、IGBT紧缺，除因新能源汽车、光伏需求推动，更多也因海外大厂产能紧缺，而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下，需求层面如新能源车预期

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中航证券管理资管密集增持中航系公司，彰显对上市公司发展信心。

中航证券旗下“中航证券聚富优选2号” 资管计划先后增持中航高科、中航光电、中航西飞： 1）中航高科：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航高科202万股（0.15%）计4836万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航高科金额不超过7500万元（含5月24日、25日增持金额）； 2）中航光电：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航光电37万股（0.03%）计3007万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航光电金额不低于3750万元不超过7500万元（含5月24日

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【昱能科技】深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长投资要点

海通电新：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，

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酒鬼酒：疫后推进顺利，维持“增持”评级，维持盈利预测，维持目标价200元。

【国君食品】 1）疫情扰动淡化，销售转暖、环比提速。 5月省内、省外营销及招商活动基本恢复正常，结合草根调研看，截止目前酒鬼及内参回款仍保持相对领先，我们估测省内内参回款进度近7成，酒鬼系列回款进度近6成，省外重镇河南、山东地区内参、酒鬼回款不慢于省内，新市场华东区域回款进度过7成；5月至今发货推进符合预期，我们估测全国范围酒鬼及内参发货完成度过5成，其中省外出货增速或依旧显著领先于省内，主要系省外首单签约较多；考虑到疫情扰动淡化，我们估测5月环比4月提速明显，预计6月大概率环比加速，2

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【广发机械】近期工程机械行业跟踪

1. 需求：5月挖机销量2.06万台，同比-24%，较4月环比+23pct。内销1.22万台，同比-45%；出口0.84万台，同比+64%。海外需求依旧保持高景气，国内需求疲软主要还是受地产项目开工和基建资金落地影响，初步判断，7-8月份可能改善力度会较大。我们预计7月份总销量降幅会进一步缩窄。 2. 产业链验证。恒立液压5月油缸产量3.5万，同比下降55.7%，6月份排产会回归到5.2万，同比下降 13.3%，逐步回暖。从恒立的订单趋势来看，厂商开始从去库存进入主动补库存阶段。 3. 开工

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德业股份跟踪笔记 #中信建投新能源 #逆变器

1、出货：需求旺盛，出货良好，预计Q2环比增速高于往年，目前排产到7月底。22年总出货量有望达100 万台，其中微逆40万台，组串翻倍40多万台，储能10多万台。 2、毛利率：Q1受汇率影响有所下滑约2pct，Q2受益于人民币贬值，毛利率有所恢复，有望与去年毛利率水平持平。 3、价格：公司目前没有涨价预期，单瓦价格稳定，虽然推出大功率产品，目前整体占比小，对单瓦价格影响不大。 4、IGBT：目前芯片国产化率已超一半，全年供给有保障，与国内供应商合作深化，包含新洁能、华润微、斯达和比亚迪。

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【华创食饮】立高食品可转债发行简评：

产能加码彰显信心，立足长期潜力广阔事件：公司发布公告， 1）拟发行不超过9.5亿元可转债，用于总部基地建设项目及补充流动资金， 2）项目总投资为20.5亿元，使用募集资金7.1亿元，达产后年产13.7万吨冷冻烘焙、2.41万吨烘焙原料，预计年均产值不低于31.15亿元。 3）预计在交地后（已于5月13日签署土地转让合同）1年内动工，开工后4年内竣工，竣工后半年内投产、2年内达产，最终投产日期不晚于27年。缓解资金压力，融资实有必要。考虑冷冻烘焙快速扩容背景，及三水二期、河南和华东工厂建

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兴业银行价值分析：

未来已来，配置正当时兴业银行是当前风险收益比和时空性价比绝佳标的： 1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。 2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，凸显公司管理能力提升和业务效率优化，可持续内生性增长可期；“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升，资本持续节约，收入结构优化，非息业务贡献度持续提升。预计未来三年业绩复合增速超过15%。

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水井坊河南总代调研反馈F22进度

52亿的任务或通过压货完成，如实现52亿目标则二季度收入增速在60%左右。公司要求河南总代于12号之前回款1.1亿（算在22财年），总代向下压货只能压不到3000万，加上经销商之前不到1亿的库存，总代手中共有小2亿的库存。如果压货的3000万能铺下去，河南实际达成在4.2亿左右（井台占1.7 亿，剩下是八号）。 F23目标：河南预计在F22财年4.5亿的基础上增长40%，全国增速可能低于40%，但相较之前目标还是会有所提高。5月份公司新成立了非标品部门，推出了新品天号陈，卡位100-200

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浙商国防【中航西飞】控股股东一致行动人增持彰显信心；大飞机龙头迎业绩拐点

预计2022-2024归母净利润9.8/14.3/19.2亿，同比增长50%/ 46% / 34%，PE为78/53/40倍，PS为 2.0/1.6/1.3倍同类航空主机中航沈飞PS为2.6/2.1/1.8倍，航发动力PS为2.5/1.9/1.6倍，公司当前估值具高性价比，作为军用大中型飞机唯一平台，未来产销规模高增长确定性强，持续推荐！一、控股股东一致行动人中航证券增持彰显对公司未来发展信心 1、6月9日，同为航空工业集团下属的中航证券所管理的“中航证券聚富优选 2 号集合资管计划”通过

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【天风医药团队】重点推荐-济川药业：估值低位，管理提升，品种拓展

小儿豉翘销售顺利，积极参与儿童基药目录申报公司小儿豉翘在广东联盟未参与报价，儿科独家品种可备案采购。公司此次未参与报价，根据文件规则，未获得增量使用的备选产品在采购年度内完成当年协议采购量后由医疗机构自主（备案）采购，其中儿童用药品等按需采购，预计公司小儿豉翘清热颗粒在联盟地区销售或不受影响。主力品种有较强的销售生命力，有望受益于疫情逐步恢复核心品种蒲地蓝和二线品种销售顺利推进。从渠道来看，二季度电商端同比增长20%以上，保持高速增长。新获批品种硫酸镁钠钾销售顺利推进。BD方面，公司

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中泰电新【派能科技】定增扩产，户储欧洲龙头

1、公司公告拟定增50亿元，其中30亿用于10Gwh锂电池研发制造项目扩产，7.4亿用于派能科技总部及产业化基地项目，12.6亿用于补充流动资金。 2、扩产背景。派能科技目前产能3Gwh，Q3新增2Gwh，年底新增2Gwh，合计7Gwh。伴随户用储能需求的高速增长，公司产品供不应求，产能存在瓶颈。同时公司立足欧洲、南非等国，亟待新增产能扩张日本、美国等地区。另外亦希望由户用储能向发电侧、电网侧储能延伸。因此希望通过扩产方形铝壳电池进军新的储能领域。 3、市占率。根据IHS的统计，19-2

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国君建筑团队 1⃣国君建筑维持增持。维持预测华设集团2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。 2⃣市场认为华设集团业绩没有成长性；我们认为华设集团业绩年内具备弹性，中长期具备高成长性。(1)拟不超11元/股回购用于股权激励，有望提升业绩增长动力。(2)22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。(3)21年Q1-Q4单季净利增34/-

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【中泰电子｜市场唯一】DDR3行业深度：全球市场超70亿美金，大厂退出格局优化市场

利基DRAM主要产品，全球市场超70亿美金—— DDR3是DDR SDRAM第三代，已发展十五年，2014年占存储市场84%，后随着DDR4推出，逐渐被替代为利基产品，目前是利基DRAM主要品类。2022/2021年，DDR3占DRAM比例为8%/8%，达75/74亿美金。格局：主流以韩美为主力，利基大厂退出格局持续优化 1）主流DRAM，2021年三星/海力士/美光占有率为43%/28%/23%，合计94%。 2）利基DDR3，2021年三星/美光/海力士市占率40%/23%/4%，台系南

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【天风公用环保观点更新220609】

天风公用环保观点更新220609 今天两个大事件国网和南网降电价新闻，讲得主要是电网侧（或地方政府）向小企业让利。这部分企业是通过电网代理购电，通过降低中间环节费用，帮助小企业尽快恢复生产经营。这不会影响到发电侧上网电价！会不会降发电企业上网电价？我觉得概率很小，因为短期煤炭的价格压力掩盖电力供需中长期偏紧事实，我看中长期的电价要上涨。东南亚很多国家的电价已经超过我们。华能国际的大幅调整与市场对二季度的燃料成本担忧有关系。从6-7月看，需求恢复，煤价压力上涨动力强。重点关注长协兑现高

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国电电力

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2022-06-10 15:26:10

【民生电子/功率半导体】板块回调系情绪扰动，基本面确定无忧

6月9日，功率板块股价有较大幅度调整，斯达-8.88%，新洁能-6.61%，时代电气-5.08%；我们认为主要受资金面影响，而基本面无虞。诸如汽车、光伏IGBT不再紧缺、部分公司产能增幅有限等自相矛盾的传言，导致情绪上的担忧。但我们于业内调研及综合判断，认为全年中高压mos、IGBT等依旧维持供不应求趋势。【行业高景气持续】我们强调，中高压MOS、IGBT紧缺，除因新能源汽车、光伏需求推动，更多也因海外大厂产能紧缺，而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下，需求层面如新能源车预期

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斯达半导

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2022-06-10 15:23:20

中航证券管理资管密集增持中航系公司，彰显对上市公司发展信心。

中航证券旗下“中航证券聚富优选2号” 资管计划先后增持中航高科、中航光电、中航西飞： 1）中航高科：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航高科202万股（0.15%）计4836万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航高科金额不超过7500万元（含5月24日、25日增持金额）； 2）中航光电：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航光电37万股（0.03%）计3007万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航光电金额不低于3750万元不超过7500万元（含5月24日

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中航高科

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2022-06-10 15:19:39

【昱能科技】深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长投资要点

海通电新：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，

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昱能科技

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2022-06-10 15:16:23

酒鬼酒：疫后推进顺利，维持“增持”评级，维持盈利预测，维持目标价200元。

【国君食品】 1）疫情扰动淡化，销售转暖、环比提速。 5月省内、省外营销及招商活动基本恢复正常，结合草根调研看，截止目前酒鬼及内参回款仍保持相对领先，我们估测省内内参回款进度近7成，酒鬼系列回款进度近6成，省外重镇河南、山东地区内参、酒鬼回款不慢于省内，新市场华东区域回款进度过7成；5月至今发货推进符合预期，我们估测全国范围酒鬼及内参发货完成度过5成，其中省外出货增速或依旧显著领先于省内，主要系省外首单签约较多；考虑到疫情扰动淡化，我们估测5月环比4月提速明显，预计6月大概率环比加速，2

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酒鬼酒

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【广发机械】近期工程机械行业跟踪

1. 需求：5月挖机销量2.06万台，同比-24%，较4月环比+23pct。内销1.22万台，同比-45%；出口0.84万台，同比+64%。海外需求依旧保持高景气，国内需求疲软主要还是受地产项目开工和基建资金落地影响，初步判断，7-8月份可能改善力度会较大。我们预计7月份总销量降幅会进一步缩窄。 2. 产业链验证。恒立液压5月油缸产量3.5万，同比下降55.7%，6月份排产会回归到5.2万，同比下降 13.3%，逐步回暖。从恒立的订单趋势来看，厂商开始从去库存进入主动补库存阶段。 3. 开工

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三一重工

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2022-06-10 15:13:54

德业股份跟踪笔记 #中信建投新能源 #逆变器

1、出货：需求旺盛，出货良好，预计Q2环比增速高于往年，目前排产到7月底。22年总出货量有望达100 万台，其中微逆40万台，组串翻倍40多万台，储能10多万台。 2、毛利率：Q1受汇率影响有所下滑约2pct，Q2受益于人民币贬值，毛利率有所恢复，有望与去年毛利率水平持平。 3、价格：公司目前没有涨价预期，单瓦价格稳定，虽然推出大功率产品，目前整体占比小，对单瓦价格影响不大。 4、IGBT：目前芯片国产化率已超一半，全年供给有保障，与国内供应商合作深化，包含新洁能、华润微、斯达和比亚迪。

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德业股份

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【华创食饮】立高食品可转债发行简评：

产能加码彰显信心，立足长期潜力广阔事件：公司发布公告， 1）拟发行不超过9.5亿元可转债，用于总部基地建设项目及补充流动资金， 2）项目总投资为20.5亿元，使用募集资金7.1亿元，达产后年产13.7万吨冷冻烘焙、2.41万吨烘焙原料，预计年均产值不低于31.15亿元。 3）预计在交地后（已于5月13日签署土地转让合同）1年内动工，开工后4年内竣工，竣工后半年内投产、2年内达产，最终投产日期不晚于27年。缓解资金压力，融资实有必要。考虑冷冻烘焙快速扩容背景，及三水二期、河南和华东工厂建

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立高食品

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兴业银行价值分析：

未来已来，配置正当时兴业银行是当前风险收益比和时空性价比绝佳标的： 1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。 2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，凸显公司管理能力提升和业务效率优化，可持续内生性增长可期；“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升，资本持续节约，收入结构优化，非息业务贡献度持续提升。预计未来三年业绩复合增速超过15%。

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兴业银行

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水井坊河南总代调研反馈F22进度

52亿的任务或通过压货完成，如实现52亿目标则二季度收入增速在60%左右。公司要求河南总代于12号之前回款1.1亿（算在22财年），总代向下压货只能压不到3000万，加上经销商之前不到1亿的库存，总代手中共有小2亿的库存。如果压货的3000万能铺下去，河南实际达成在4.2亿左右（井台占1.7 亿，剩下是八号）。 F23目标：河南预计在F22财年4.5亿的基础上增长40%，全国增速可能低于40%，但相较之前目标还是会有所提高。5月份公司新成立了非标品部门，推出了新品天号陈，卡位100-200

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水井坊

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浙商国防【中航西飞】控股股东一致行动人增持彰显信心；大飞机龙头迎业绩拐点

预计2022-2024归母净利润9.8/14.3/19.2亿，同比增长50%/ 46% / 34%，PE为78/53/40倍，PS为 2.0/1.6/1.3倍同类航空主机中航沈飞PS为2.6/2.1/1.8倍，航发动力PS为2.5/1.9/1.6倍，公司当前估值具高性价比，作为军用大中型飞机唯一平台，未来产销规模高增长确定性强，持续推荐！一、控股股东一致行动人中航证券增持彰显对公司未来发展信心 1、6月9日，同为航空工业集团下属的中航证券所管理的“中航证券聚富优选 2 号集合资管计划”通过

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中航西飞

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【天风医药团队】重点推荐-济川药业：估值低位，管理提升，品种拓展

小儿豉翘销售顺利，积极参与儿童基药目录申报公司小儿豉翘在广东联盟未参与报价，儿科独家品种可备案采购。公司此次未参与报价，根据文件规则，未获得增量使用的备选产品在采购年度内完成当年协议采购量后由医疗机构自主（备案）采购，其中儿童用药品等按需采购，预计公司小儿豉翘清热颗粒在联盟地区销售或不受影响。主力品种有较强的销售生命力，有望受益于疫情逐步恢复核心品种蒲地蓝和二线品种销售顺利推进。从渠道来看，二季度电商端同比增长20%以上，保持高速增长。新获批品种硫酸镁钠钾销售顺利推进。BD方面，公司

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济川药业

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中泰电新【派能科技】定增扩产，户储欧洲龙头

1、公司公告拟定增50亿元，其中30亿用于10Gwh锂电池研发制造项目扩产，7.4亿用于派能科技总部及产业化基地项目，12.6亿用于补充流动资金。 2、扩产背景。派能科技目前产能3Gwh，Q3新增2Gwh，年底新增2Gwh，合计7Gwh。伴随户用储能需求的高速增长，公司产品供不应求，产能存在瓶颈。同时公司立足欧洲、南非等国，亟待新增产能扩张日本、美国等地区。另外亦希望由户用储能向发电侧、电网侧储能延伸。因此希望通过扩产方形铝壳电池进军新的储能领域。 3、市占率。根据IHS的统计，19-2

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派能科技

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华设集团56%空间_37页深度《稳增长推动年内业绩加速,数字化打造持续高增长》

国君建筑团队 1⃣国君建筑维持增持。维持预测华设集团2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。 2⃣市场认为华设集团业绩没有成长性；我们认为华设集团业绩年内具备弹性，中长期具备高成长性。(1)拟不超11元/股回购用于股权激励，有望提升业绩增长动力。(2)22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。(3)21年Q1-Q4单季净利增34/-

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华设集团

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【中泰电子｜市场唯一】DDR3行业深度：全球市场超70亿美金，大厂退出格局优化市场

利基DRAM主要产品，全球市场超70亿美金—— DDR3是DDR SDRAM第三代，已发展十五年，2014年占存储市场84%，后随着DDR4推出，逐渐被替代为利基产品，目前是利基DRAM主要品类。2022/2021年，DDR3占DRAM比例为8%/8%，达75/74亿美金。格局：主流以韩美为主力，利基大厂退出格局持续优化 1）主流DRAM，2021年三星/海力士/美光占有率为43%/28%/23%，合计94%。 2）利基DDR3，2021年三星/美光/海力士市占率40%/23%/4%，台系南

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利基控股

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天风公用环保观点更新220609 今天两个大事件国网和南网降电价新闻，讲得主要是电网侧（或地方政府）向小企业让利。这部分企业是通过电网代理购电，通过降低中间环节费用，帮助小企业尽快恢复生产经营。这不会影响到发电侧上网电价！会不会降发电企业上网电价？我觉得概率很小，因为短期煤炭的价格压力掩盖电力供需中长期偏紧事实，我看中长期的电价要上涨。东南亚很多国家的电价已经超过我们。华能国际的大幅调整与市场对二季度的燃料成本担忧有关系。从6-7月看，需求恢复，煤价压力上涨动力强。重点关注长协兑现高

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【民生电子/功率半导体】板块回调系情绪扰动，基本面确定无忧

6月9日，功率板块股价有较大幅度调整，斯达-8.88%，新洁能-6.61%，时代电气-5.08%；我们认为主要受资金面影响，而基本面无虞。诸如汽车、光伏IGBT不再紧缺、部分公司产能增幅有限等自相矛盾的传言，导致情绪上的担忧。但我们于业内调研及综合判断，认为全年中高压mos、IGBT等依旧维持供不应求趋势。【行业高景气持续】我们强调，中高压MOS、IGBT紧缺，除因新能源汽车、光伏需求推动，更多也因海外大厂产能紧缺，而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下，需求层面如新能源车预期

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中航证券管理资管密集增持中航系公司，彰显对上市公司发展信心。

中航证券旗下“中航证券聚富优选2号” 资管计划先后增持中航高科、中航光电、中航西飞： 1）中航高科：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航高科202万股（0.15%）计4836万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航高科金额不超过7500万元（含5月24日、25日增持金额）； 2）中航光电：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航光电37万股（0.03%）计3007万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航光电金额不低于3750万元不超过7500万元（含5月24日

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【昱能科技】深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长投资要点

海通电新：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，

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酒鬼酒：疫后推进顺利，维持“增持”评级，维持盈利预测，维持目标价200元。

【国君食品】 1）疫情扰动淡化，销售转暖、环比提速。 5月省内、省外营销及招商活动基本恢复正常，结合草根调研看，截止目前酒鬼及内参回款仍保持相对领先，我们估测省内内参回款进度近7成，酒鬼系列回款进度近6成，省外重镇河南、山东地区内参、酒鬼回款不慢于省内，新市场华东区域回款进度过7成；5月至今发货推进符合预期，我们估测全国范围酒鬼及内参发货完成度过5成，其中省外出货增速或依旧显著领先于省内，主要系省外首单签约较多；考虑到疫情扰动淡化，我们估测5月环比4月提速明显，预计6月大概率环比加速，2

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【广发机械】近期工程机械行业跟踪

1. 需求：5月挖机销量2.06万台，同比-24%，较4月环比+23pct。内销1.22万台，同比-45%；出口0.84万台，同比+64%。海外需求依旧保持高景气，国内需求疲软主要还是受地产项目开工和基建资金落地影响，初步判断，7-8月份可能改善力度会较大。我们预计7月份总销量降幅会进一步缩窄。 2. 产业链验证。恒立液压5月油缸产量3.5万，同比下降55.7%，6月份排产会回归到5.2万，同比下降 13.3%，逐步回暖。从恒立的订单趋势来看，厂商开始从去库存进入主动补库存阶段。 3. 开工

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德业股份跟踪笔记 #中信建投新能源 #逆变器

1、出货：需求旺盛，出货良好，预计Q2环比增速高于往年，目前排产到7月底。22年总出货量有望达100 万台，其中微逆40万台，组串翻倍40多万台，储能10多万台。 2、毛利率：Q1受汇率影响有所下滑约2pct，Q2受益于人民币贬值，毛利率有所恢复，有望与去年毛利率水平持平。 3、价格：公司目前没有涨价预期，单瓦价格稳定，虽然推出大功率产品，目前整体占比小，对单瓦价格影响不大。 4、IGBT：目前芯片国产化率已超一半，全年供给有保障，与国内供应商合作深化，包含新洁能、华润微、斯达和比亚迪。

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【华创食饮】立高食品可转债发行简评：

产能加码彰显信心，立足长期潜力广阔事件：公司发布公告， 1）拟发行不超过9.5亿元可转债，用于总部基地建设项目及补充流动资金， 2）项目总投资为20.5亿元，使用募集资金7.1亿元，达产后年产13.7万吨冷冻烘焙、2.41万吨烘焙原料，预计年均产值不低于31.15亿元。 3）预计在交地后（已于5月13日签署土地转让合同）1年内动工，开工后4年内竣工，竣工后半年内投产、2年内达产，最终投产日期不晚于27年。缓解资金压力，融资实有必要。考虑冷冻烘焙快速扩容背景，及三水二期、河南和华东工厂建

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未来已来，配置正当时兴业银行是当前风险收益比和时空性价比绝佳标的： 1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。 2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，凸显公司管理能力提升和业务效率优化，可持续内生性增长可期；“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升，资本持续节约，收入结构优化，非息业务贡献度持续提升。预计未来三年业绩复合增速超过15%。

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水井坊河南总代调研反馈F22进度

52亿的任务或通过压货完成，如实现52亿目标则二季度收入增速在60%左右。公司要求河南总代于12号之前回款1.1亿（算在22财年），总代向下压货只能压不到3000万，加上经销商之前不到1亿的库存，总代手中共有小2亿的库存。如果压货的3000万能铺下去，河南实际达成在4.2亿左右（井台占1.7 亿，剩下是八号）。 F23目标：河南预计在F22财年4.5亿的基础上增长40%，全国增速可能低于40%，但相较之前目标还是会有所提高。5月份公司新成立了非标品部门，推出了新品天号陈，卡位100-200

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浙商国防【中航西飞】控股股东一致行动人增持彰显信心；大飞机龙头迎业绩拐点

预计2022-2024归母净利润9.8/14.3/19.2亿，同比增长50%/ 46% / 34%，PE为78/53/40倍，PS为 2.0/1.6/1.3倍同类航空主机中航沈飞PS为2.6/2.1/1.8倍，航发动力PS为2.5/1.9/1.6倍，公司当前估值具高性价比，作为军用大中型飞机唯一平台，未来产销规模高增长确定性强，持续推荐！一、控股股东一致行动人中航证券增持彰显对公司未来发展信心 1、6月9日，同为航空工业集团下属的中航证券所管理的“中航证券聚富优选 2 号集合资管计划”通过

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【天风医药团队】重点推荐-济川药业：估值低位，管理提升，品种拓展

小儿豉翘销售顺利，积极参与儿童基药目录申报公司小儿豉翘在广东联盟未参与报价，儿科独家品种可备案采购。公司此次未参与报价，根据文件规则，未获得增量使用的备选产品在采购年度内完成当年协议采购量后由医疗机构自主（备案）采购，其中儿童用药品等按需采购，预计公司小儿豉翘清热颗粒在联盟地区销售或不受影响。主力品种有较强的销售生命力，有望受益于疫情逐步恢复核心品种蒲地蓝和二线品种销售顺利推进。从渠道来看，二季度电商端同比增长20%以上，保持高速增长。新获批品种硫酸镁钠钾销售顺利推进。BD方面，公司

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1、公司公告拟定增50亿元，其中30亿用于10Gwh锂电池研发制造项目扩产，7.4亿用于派能科技总部及产业化基地项目，12.6亿用于补充流动资金。 2、扩产背景。派能科技目前产能3Gwh，Q3新增2Gwh，年底新增2Gwh，合计7Gwh。伴随户用储能需求的高速增长，公司产品供不应求，产能存在瓶颈。同时公司立足欧洲、南非等国，亟待新增产能扩张日本、美国等地区。另外亦希望由户用储能向发电侧、电网侧储能延伸。因此希望通过扩产方形铝壳电池进军新的储能领域。 3、市占率。根据IHS的统计，19-2

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国君建筑团队 1⃣国君建筑维持增持。维持预测华设集团2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。 2⃣市场认为华设集团业绩没有成长性；我们认为华设集团业绩年内具备弹性，中长期具备高成长性。(1)拟不超11元/股回购用于股权激励，有望提升业绩增长动力。(2)22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。(3)21年Q1-Q4单季净利增34/-

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【中泰电子｜市场唯一】DDR3行业深度：全球市场超70亿美金，大厂退出格局优化市场

利基DRAM主要产品，全球市场超70亿美金—— DDR3是DDR SDRAM第三代，已发展十五年，2014年占存储市场84%，后随着DDR4推出，逐渐被替代为利基产品，目前是利基DRAM主要品类。2022/2021年，DDR3占DRAM比例为8%/8%，达75/74亿美金。格局：主流以韩美为主力，利基大厂退出格局持续优化 1）主流DRAM，2021年三星/海力士/美光占有率为43%/28%/23%，合计94%。 2）利基DDR3，2021年三星/美光/海力士市占率40%/23%/4%，台系南

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【天风公用环保观点更新220609】

天风公用环保观点更新220609 今天两个大事件国网和南网降电价新闻，讲得主要是电网侧（或地方政府）向小企业让利。这部分企业是通过电网代理购电，通过降低中间环节费用，帮助小企业尽快恢复生产经营。这不会影响到发电侧上网电价！会不会降发电企业上网电价？我觉得概率很小，因为短期煤炭的价格压力掩盖电力供需中长期偏紧事实，我看中长期的电价要上涨。东南亚很多国家的电价已经超过我们。华能国际的大幅调整与市场对二季度的燃料成本担忧有关系。从6-7月看，需求恢复，煤价压力上涨动力强。重点关注长协兑现高

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国电电力

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2022-06-10 15:26:10

【民生电子/功率半导体】板块回调系情绪扰动，基本面确定无忧

6月9日，功率板块股价有较大幅度调整，斯达-8.88%，新洁能-6.61%，时代电气-5.08%；我们认为主要受资金面影响，而基本面无虞。诸如汽车、光伏IGBT不再紧缺、部分公司产能增幅有限等自相矛盾的传言，导致情绪上的担忧。但我们于业内调研及综合判断，认为全年中高压mos、IGBT等依旧维持供不应求趋势。【行业高景气持续】我们强调，中高压MOS、IGBT紧缺，除因新能源汽车、光伏需求推动，更多也因海外大厂产能紧缺，而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下，需求层面如新能源车预期

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斯达半导

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2022-06-10 15:23:20

中航证券管理资管密集增持中航系公司，彰显对上市公司发展信心。

中航证券旗下“中航证券聚富优选2号” 资管计划先后增持中航高科、中航光电、中航西飞： 1）中航高科：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航高科202万股（0.15%）计4836万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航高科金额不超过7500万元（含5月24日、25日增持金额）； 2）中航光电：该计划于5月24日、25日通过集中竞价增持中航光电37万股（0.03%）计3007万元，同时计划未来6个月内继续增持，累计增持中航光电金额不低于3750万元不超过7500万元（含5月24日

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中航高科

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2022-06-10 15:19:39

【昱能科技】深度：深耕微逆市场，全球化布局领先行业，业绩加速成长投资要点

海通电新：稳居微逆行业前三，业绩增长提速：公司是国内最早微逆全球出货的企业，长期保持全球前三，过去4年出货稳定中高速增长。公司“强研发、重营销、轻资产”的经营模式。21年底推出新一代大电流微逆和智控关断器，综合毛利率大幅提升，22H1营收同比增81-96%，归母净利增216%至 243%，下半年为更旺季，全年量利齐升，业绩有望实现2-3倍增长，中长期看受益分布式微逆渗透率提升，业绩增长进入提速期。微逆持续降本，中小功率段优势凸显，安装运维灵活，供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW，

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昱能科技

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2022-06-10 15:16:23

酒鬼酒：疫后推进顺利，维持“增持”评级，维持盈利预测，维持目标价200元。

【国君食品】 1）疫情扰动淡化，销售转暖、环比提速。 5月省内、省外营销及招商活动基本恢复正常，结合草根调研看，截止目前酒鬼及内参回款仍保持相对领先，我们估测省内内参回款进度近7成，酒鬼系列回款进度近6成，省外重镇河南、山东地区内参、酒鬼回款不慢于省内，新市场华东区域回款进度过7成；5月至今发货推进符合预期，我们估测全国范围酒鬼及内参发货完成度过5成，其中省外出货增速或依旧显著领先于省内，主要系省外首单签约较多；考虑到疫情扰动淡化，我们估测5月环比4月提速明显，预计6月大概率环比加速，2

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酒鬼酒

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2022-06-10 15:14:59

【广发机械】近期工程机械行业跟踪

1. 需求：5月挖机销量2.06万台，同比-24%，较4月环比+23pct。内销1.22万台，同比-45%；出口0.84万台，同比+64%。海外需求依旧保持高景气，国内需求疲软主要还是受地产项目开工和基建资金落地影响，初步判断，7-8月份可能改善力度会较大。我们预计7月份总销量降幅会进一步缩窄。 2. 产业链验证。恒立液压5月油缸产量3.5万，同比下降55.7%，6月份排产会回归到5.2万，同比下降 13.3%，逐步回暖。从恒立的订单趋势来看，厂商开始从去库存进入主动补库存阶段。 3. 开工

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三一重工

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2022-06-10 15:13:54

德业股份跟踪笔记 #中信建投新能源 #逆变器

1、出货：需求旺盛，出货良好，预计Q2环比增速高于往年，目前排产到7月底。22年总出货量有望达100 万台，其中微逆40万台，组串翻倍40多万台，储能10多万台。 2、毛利率：Q1受汇率影响有所下滑约2pct，Q2受益于人民币贬值，毛利率有所恢复，有望与去年毛利率水平持平。 3、价格：公司目前没有涨价预期，单瓦价格稳定，虽然推出大功率产品，目前整体占比小，对单瓦价格影响不大。 4、IGBT：目前芯片国产化率已超一半，全年供给有保障，与国内供应商合作深化，包含新洁能、华润微、斯达和比亚迪。

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德业股份

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2022-06-10 13:19:38

【华创食饮】立高食品可转债发行简评：

产能加码彰显信心，立足长期潜力广阔事件：公司发布公告， 1）拟发行不超过9.5亿元可转债，用于总部基地建设项目及补充流动资金， 2）项目总投资为20.5亿元，使用募集资金7.1亿元，达产后年产13.7万吨冷冻烘焙、2.41万吨烘焙原料，预计年均产值不低于31.15亿元。 3）预计在交地后（已于5月13日签署土地转让合同）1年内动工，开工后4年内竣工，竣工后半年内投产、2年内达产，最终投产日期不晚于27年。缓解资金压力，融资实有必要。考虑冷冻烘焙快速扩容背景，及三水二期、河南和华东工厂建

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立高食品

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2022-06-10 13:18:42

兴业银行价值分析：

未来已来，配置正当时兴业银行是当前风险收益比和时空性价比绝佳标的： 1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。 2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，凸显公司管理能力提升和业务效率优化，可持续内生性增长可期；“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升，资本持续节约，收入结构优化，非息业务贡献度持续提升。预计未来三年业绩复合增速超过15%。

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兴业银行

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2022-06-10 13:18:06

水井坊河南总代调研反馈F22进度

52亿的任务或通过压货完成，如实现52亿目标则二季度收入增速在60%左右。公司要求河南总代于12号之前回款1.1亿（算在22财年），总代向下压货只能压不到3000万，加上经销商之前不到1亿的库存，总代手中共有小2亿的库存。如果压货的3000万能铺下去，河南实际达成在4.2亿左右（井台占1.7 亿，剩下是八号）。 F23目标：河南预计在F22财年4.5亿的基础上增长40%，全国增速可能低于40%，但相较之前目标还是会有所提高。5月份公司新成立了非标品部门，推出了新品天号陈，卡位100-200

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水井坊

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2022-06-10 13:16:18

浙商国防【中航西飞】控股股东一致行动人增持彰显信心；大飞机龙头迎业绩拐点

预计2022-2024归母净利润9.8/14.3/19.2亿，同比增长50%/ 46% / 34%，PE为78/53/40倍，PS为 2.0/1.6/1.3倍同类航空主机中航沈飞PS为2.6/2.1/1.8倍，航发动力PS为2.5/1.9/1.6倍，公司当前估值具高性价比，作为军用大中型飞机唯一平台，未来产销规模高增长确定性强，持续推荐！一、控股股东一致行动人中航证券增持彰显对公司未来发展信心 1、6月9日，同为航空工业集团下属的中航证券所管理的“中航证券聚富优选 2 号集合资管计划”通过

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中航西飞

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2022-06-10 13:15:15

【天风医药团队】重点推荐-济川药业：估值低位，管理提升，品种拓展

小儿豉翘销售顺利，积极参与儿童基药目录申报公司小儿豉翘在广东联盟未参与报价，儿科独家品种可备案采购。公司此次未参与报价，根据文件规则，未获得增量使用的备选产品在采购年度内完成当年协议采购量后由医疗机构自主（备案）采购，其中儿童用药品等按需采购，预计公司小儿豉翘清热颗粒在联盟地区销售或不受影响。主力品种有较强的销售生命力，有望受益于疫情逐步恢复核心品种蒲地蓝和二线品种销售顺利推进。从渠道来看，二季度电商端同比增长20%以上，保持高速增长。新获批品种硫酸镁钠钾销售顺利推进。BD方面，公司

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济川药业

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2022-06-10 13:14:25

中泰电新【派能科技】定增扩产，户储欧洲龙头

1、公司公告拟定增50亿元，其中30亿用于10Gwh锂电池研发制造项目扩产，7.4亿用于派能科技总部及产业化基地项目，12.6亿用于补充流动资金。 2、扩产背景。派能科技目前产能3Gwh，Q3新增2Gwh，年底新增2Gwh，合计7Gwh。伴随户用储能需求的高速增长，公司产品供不应求，产能存在瓶颈。同时公司立足欧洲、南非等国，亟待新增产能扩张日本、美国等地区。另外亦希望由户用储能向发电侧、电网侧储能延伸。因此希望通过扩产方形铝壳电池进军新的储能领域。 3、市占率。根据IHS的统计，19-2

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派能科技

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2022-06-10 13:12:14

华设集团56%空间_37页深度《稳增长推动年内业绩加速,数字化打造持续高增长》

国君建筑团队 1⃣国君建筑维持增持。维持预测华设集团2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速，上调目标价至14.45元，对应22年13.5倍PE。 2⃣市场认为华设集团业绩没有成长性；我们认为华设集团业绩年内具备弹性，中长期具备高成长性。(1)拟不超11元/股回购用于股权激励，有望提升业绩增长动力。(2)22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。(3)21年Q1-Q4单季净利增34/-

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华设集团

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2022-06-10 13:10:20

【中泰电子｜市场唯一】DDR3行业深度：全球市场超70亿美金，大厂退出格局优化市场

利基DRAM主要产品，全球市场超70亿美金—— DDR3是DDR SDRAM第三代，已发展十五年，2014年占存储市场84%，后随着DDR4推出，逐渐被替代为利基产品，目前是利基DRAM主要品类。2022/2021年，DDR3占DRAM比例为8%/8%，达75/74亿美金。格局：主流以韩美为主力，利基大厂退出格局持续优化 1）主流DRAM，2021年三星/海力士/美光占有率为43%/28%/23%，合计94%。 2）利基DDR3，2021年三星/美光/海力士市占率40%/23%/4%，台系南

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利基控股

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