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这个人很懒，什么都没有留下

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2022-05-29 12:02:34

医药行业极度内卷带来的大机会

在之前《价值事务所max》的文章“当你怀疑一个行业时，不妨用这招试试看 ”里，所长讲到，我们对一个事物的认知分三个阶段，第一个阶段即常识阶段，知道山就是山、水就是水，知道很多行业是好的，很多行业不是好的。而当我们对事物认知进一步加深时，往往会看到第一阶段的人看不到的负面因素，这时候会产生看山不是山、看水不是水的情况，也会陷入“这个东西真的好吗”的怀疑。而当我们对事物的了解再深一层的时候，又会发现，虽然有这样那样不好的因素在，但其实阴暗里透着光，每一朵乌云都镶着金边，这个东西归根到底还是很好的

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药明康德

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4.42
myegg

2022-05-29 11:59:47

双龙对决：桃李面包立高食品

近期所长家附近开了个“荷家”烘焙坊，由于这家面包店人来人往生意好到爆炸，好几个朋友也心生自己开个面包店的想法，来找所长咨询。所长就差把白眼翻到天上去了，这种门店面积较大，又非常依赖线下地理位置，租金就是一个天文数字，加上门店员工较多，尤其是烘焙师傅工资不低，在人力+门店租金双重大山的压力下，想要赚到钱其实非常不容易。虽然整个烘焙市场不断在增长，但市面上绝大多数的烘焙坊都是中看不中用、费力不讨好的烂生意。把视角从线下重资产的烘焙坊移开往上看，给门店赋能的中央工厂+烘焙，其实是一门好得多的生意

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桃李面包
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立高食品

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6.63
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2022-05-29 11:56:19

锂电池、储能、消费电子三管齐下，不可忽视的细分领域

上周简单讲了电池相关的知识，其中提到了一个词BMS，也就是“电池管理系统”，它在电池运作中是充当“保姆”的角色。手机电池大部分是锂离子电池或者锂离子聚合物电池，为提高电池使用寿命，BMS 对手机电池的充放电起管理作用。既能防止电池过放，也能防止电池过充。在电量较低时，提醒用户充电，并关机防止过放；充电完成时，切断电池充电回路，防止电池出现过充导致电池损坏。电池管理系统由印制电路板(PCB)、电子元器件、嵌入式软件等部分组成，根据实时采集到的电芯状态数据，通过特定算法来实现电池模组的电压保护、温

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宁德时代

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5.46
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2022-05-29 11:44:26

五粮液股东大会调研观点：疫情扰动高基数下1-5月动销持平，全年双位数增长实现无碍

1、疫情扰动高基数下1-5月动销持平，预计二季度仍有双位数增长。1月至5月24日，公司21个战区中， 11个战区动销增长（经销商出货量口径），其中福建、湖南增长15%，江西、湖北增长12%-14%，江苏增长5%；10个战区动销下滑，上海因为疫情影响下滑17%，总体动销持平；团购、电商等渠道动销增长。江苏增长基本弥补上海和浙江下滑，华东总体持平，普五华东已完成50%的动销目标。5月中旬起公司加快发货进度，渠道库存1.5月。去年公司动销增长高于报表，今年3-5月疫情扰动下，1到5月总体动销仍较去

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五粮液

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2022-05-29 11:43:23

【天风电新】储能周观点：装机量数据点评及全年需求展望

国内市场 1、发电侧强配：【覆盖地区、覆盖范围、配储比例及时长继续加大】。截至目前，强配政策覆盖省区以达到23个，其中4个省区的覆盖范围拓展至分布式光伏，配储比例上升至10%-25%，时长上升至2-4小时。我们测算，政策下22年国内发电侧装机量将达： 100GWh（国内风电+集中式光伏装机量）*90%（强配覆盖地区）*10%*2=18GWh。 2、独立储能：【高经济性带来装机热潮】。22Q1共19座独立储能电站从签约至并网各有进展，总规模达 5.9GWh；截至目前，全国共169座独立储能

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派能科技

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7.79
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2022-05-29 11:42:05

【东北机械@永创智能】获古井贡自动化产线两标段第一中标候选人，白酒布局逐步兑现

1、永创在两个标段位列第一候选人，合计报价为1.87亿元。据招标网站公示信息，本次为“古井酿酒生产智能化技术改造项目自动化灌装设备总承包项目”，共四个标段开标，永创智能在两个标段中位列第一中标候选人，投标报价分别为1.59亿元、0.28亿元。公司与古井贡此前已有自动化产线合作，此次为复购订单，显示永创白酒自动化产线能力受到认可 2、白酒企业自动化改造进入招标期，公司布局较早，技术领先。继2019-2021年纷纷发布技改计划以来，各白酒企业在完成土地、厂房建设后，进入自动化产线招标阶段，据

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永创智能

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2022-05-29 11:40:55

需求旺季来临油价走高，成品油裂解价差景气高企——原油周报第252期

【光大大化工团队】事件：本周俄乌冲突持续，全球成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价上涨。截至5月27日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶，美元指数交投收于101.6附近。石油供给：2022年4月全球石油供应环比下降100万桶/日至9810万桶/日，非OPEC国家2022年原油产量预期日均增加59万桶。2022年4月，OPEC原油产量日均增加15.3万桶，沙特原油产量日均增加12.7万桶。上周，美国原油日均

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东方盛虹

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1.70
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2022-05-29 11:39:36

【华安军工|公司深度】宝钛股份：钛谷中崛起的“中国钛”

钛材行业高度景气，化工领域，化肥、纯碱、氯碱及石油化工等对耐腐蚀材料需求的提升，有力推动了钛材市场的发展，2020 年销售量已破 4.5 万吨；航空航天领域，装备升级换代及民用客机逐步交付，钛材年均需求已突破万吨；随着技术的突破及相关政策的落地，医疗器械、海洋工程及电力领域也将逐步释放钛材的需求。根据有色金属网数据，全流程企业生产 1 吨海绵钛需要补充镁锭 0.15 吨左右，半流程企业需要补充镁锭 1.1 吨左右。但由于电解 MgCl2消耗的能源很大（约占总能耗的 28％～34％），因此

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宝钛股份

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2022-05-29 11:38:36

【白酒跟踪51】古井股东大会调研观点： 5月动销开始恢复，疫情不改全年销售节奏

公司次高端新百亿和全国化战略稳步推进 1、5月动销开始逐步恢复，疫情不改全年销售节奏。四月中下旬市场销售和物流因为疫情都受到一定程度影响，5月份开始朋友聚饮和政商务消费开始恢复，但大规模宴席仍受到一定限制，公司预计动销达到同期80%左右，公司围绕疫情召集会议积极应对，按照年初既定目标，战略不变，策略不改，目标不调，工作不停，对三季度动销恢复充满信心。结合调研了解，安徽省内中秋国庆宴席预订量明显增加， 4-5月各地销售按照公司既定节奏推进，端午正常开展渠道出货活动，预计二季度能够完成全年1

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古井贡酒

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2022-05-29 11:37:35

中金半导体周报（5/27）：疫情缓解有望推动供给修复、提振需求

上周（5/23-5/27）SW电子指数下跌3.2%，SW半导体指数下跌4.4%，沪深300指数下跌1.9% ，恒生科技指数下跌2.3% ，纳斯达克指数上涨6.8%，费城半导体指数上涨8.1%。半导体细分板块：SW数字芯片设计指数下跌4.2%、SW模拟芯片设计指数下跌5.8%、SW集成电路封测指数下跌4.2%、SW半导体设备指数下跌2.6%、SW半导体材料指数下跌4.6%。芯片设计方面：数字芯片方面，我们认为随着疫情防控取得较大进展、各地刺激消费措施陆续出台、618电商促销在即， 6月起

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安集科技

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myegg

2022-05-28 21:05:04

机构投资者一周观点精粹-2022.5.28

1、宏观方面包括：523国常会点评、稳住经济大盘电视电话大会点评、4月工业企业盈利数据点评、5月美联储议息会议纪要点评。 2、行业与板块方面，本文给出了八个板块点评分析内容： 1）煤炭板块：煤炭板块强势原因、6月商品及股票展望等。 2）石油石化板块：油气设备、大炼化板块、油价展望等。 3）汽车板块：各地电动车补贴情况、特斯拉产业链跟踪、汽车购置税影响等。 4）军工板块：中航电子\机电合并点评、大飞机应用材料、航空系关联资管产品增持等。 5）纯碱板块：行业信息更新，库存、供需等。 6）工程机械：挖

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中国交建

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16.58
myegg

2022-05-28 17:49:19

梳理大飞机产业链（转自初善投资）

大飞机就是C919，在A股算是军工板块。军工作为一个大板块，还是值得去了解一下。了解之后，才会发现，我们对军工误解挺深的。这篇文章主要聊C919产业链，C919的重要性就不需要我多赘述了。 1 中国商飞中国商飞逼格很高，有多高呢？从股东里我们可以管中窥豹。中国商飞直接大股东是国资委，持股比例是49.8%，商飞所在地上海的上海国资委持股比例为20.92%，最大的军工集团中航工业持股9.97%。其他几个小股东是中国铝业、中国中化、中国宝武、中国建材、中国电子和中国国新，背后的实际控制人都是国资委

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宝钛股份

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myegg

2022-05-28 16:28:27

三桶油核心数据及2022年一季报对比（初善投资）

先说结论一是股价走势与油价走势相关，不过今年以来走势明显落后油价走势（对比美股石油股涨幅都在50%以上）。二是油价不可预测，因此确定性不好判断，但是作为资产配置的一部分，资源股值得关注。 1 行业数据先看一些行业宏观数据，数据主要来源中海油的IPO招股书。我们是富煤、贫油、少气的国家，从2003年起，就成为世界第二大石油消费国和最大原油进口国。我们的石油消费量持续增长，2020年达到了7.4亿吨，但是我们自己的产量稳定在2亿吨左右，自给率很低，满打满算不到30%。从可采储量来看，2020

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中国石油
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中国石化
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中国海油

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myegg

2022-05-28 16:22:27

【北京城乡】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场•重磅深度】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场

【申万零售社服】 FESCO是国内人力资源服务业龙头，质地管理优异。人服行业万亿市场空间，参与者成长潜力巨大。当前时点保就业保民生成为政策优先导向，行业再次迎来关键发展期，FESCO资源+技术+管理共筑竞争壁垒。本篇报告我们主要探讨： 1⃣详细拆解公司品牌力、竞争力以及未来成长空间。 2⃣横向对比头部人服公司，条分缕析行业公司间差异性。 3⃣复盘海外人服巨头发展史，通过剖析成长共性映射国内人服企业未来成长路径。 📈我们预期公司未来3年实现归母净利润7.4/8.7/10.0亿元，对应备考e

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北京人力

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myegg

2022-05-28 13:41:38

近期海外机构调研最多的汇川技术，董事长朱兴明最新交流实录

1. 我们始终认为，一个公司是否优质，在于公司的产品在市场上有没有定价权，定价权决定了毛利率，如果你的毛利率是高于业界的，说明你的竞争力就强。 2. 新能源车的盈利能力会逐渐提高，因为客户的规模都很大，所以营销费用、研发费用、管理费用会维持在一个比较低的水平，最终的盈利能力应该在10%左右。 3. 虽然我们严格控制费用，但我们的战略业务，包括新能源汽车业务、数字化业务、能源管理业务以及国际化业务的投入是不打折扣的，要保持战略的定力。 4. 汇川本身的业务特别多，涉及到工业智能化、新能源汽车、能源

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汇川技术

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医药行业极度内卷带来的大机会

在之前《价值事务所max》的文章“当你怀疑一个行业时，不妨用这招试试看 ”里，所长讲到，我们对一个事物的认知分三个阶段，第一个阶段即常识阶段，知道山就是山、水就是水，知道很多行业是好的，很多行业不是好的。而当我们对事物认知进一步加深时，往往会看到第一阶段的人看不到的负面因素，这时候会产生看山不是山、看水不是水的情况，也会陷入“这个东西真的好吗”的怀疑。而当我们对事物的了解再深一层的时候，又会发现，虽然有这样那样不好的因素在，但其实阴暗里透着光，每一朵乌云都镶着金边，这个东西归根到底还是很好的

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药明康德

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双龙对决：桃李面包立高食品

近期所长家附近开了个“荷家”烘焙坊，由于这家面包店人来人往生意好到爆炸，好几个朋友也心生自己开个面包店的想法，来找所长咨询。所长就差把白眼翻到天上去了，这种门店面积较大，又非常依赖线下地理位置，租金就是一个天文数字，加上门店员工较多，尤其是烘焙师傅工资不低，在人力+门店租金双重大山的压力下，想要赚到钱其实非常不容易。虽然整个烘焙市场不断在增长，但市面上绝大多数的烘焙坊都是中看不中用、费力不讨好的烂生意。把视角从线下重资产的烘焙坊移开往上看，给门店赋能的中央工厂+烘焙，其实是一门好得多的生意

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锂电池、储能、消费电子三管齐下，不可忽视的细分领域

上周简单讲了电池相关的知识，其中提到了一个词BMS，也就是“电池管理系统”，它在电池运作中是充当“保姆”的角色。手机电池大部分是锂离子电池或者锂离子聚合物电池，为提高电池使用寿命，BMS 对手机电池的充放电起管理作用。既能防止电池过放，也能防止电池过充。在电量较低时，提醒用户充电，并关机防止过放；充电完成时，切断电池充电回路，防止电池出现过充导致电池损坏。电池管理系统由印制电路板(PCB)、电子元器件、嵌入式软件等部分组成，根据实时采集到的电芯状态数据，通过特定算法来实现电池模组的电压保护、温

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五粮液股东大会调研观点：疫情扰动高基数下1-5月动销持平，全年双位数增长实现无碍

1、疫情扰动高基数下1-5月动销持平，预计二季度仍有双位数增长。1月至5月24日，公司21个战区中， 11个战区动销增长（经销商出货量口径），其中福建、湖南增长15%，江西、湖北增长12%-14%，江苏增长5%；10个战区动销下滑，上海因为疫情影响下滑17%，总体动销持平；团购、电商等渠道动销增长。江苏增长基本弥补上海和浙江下滑，华东总体持平，普五华东已完成50%的动销目标。5月中旬起公司加快发货进度，渠道库存1.5月。去年公司动销增长高于报表，今年3-5月疫情扰动下，1到5月总体动销仍较去

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【天风电新】储能周观点：装机量数据点评及全年需求展望

国内市场 1、发电侧强配：【覆盖地区、覆盖范围、配储比例及时长继续加大】。截至目前，强配政策覆盖省区以达到23个，其中4个省区的覆盖范围拓展至分布式光伏，配储比例上升至10%-25%，时长上升至2-4小时。我们测算，政策下22年国内发电侧装机量将达： 100GWh（国内风电+集中式光伏装机量）*90%（强配覆盖地区）*10%*2=18GWh。 2、独立储能：【高经济性带来装机热潮】。22Q1共19座独立储能电站从签约至并网各有进展，总规模达 5.9GWh；截至目前，全国共169座独立储能

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派能科技

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【东北机械@永创智能】获古井贡自动化产线两标段第一中标候选人，白酒布局逐步兑现

1、永创在两个标段位列第一候选人，合计报价为1.87亿元。据招标网站公示信息，本次为“古井酿酒生产智能化技术改造项目自动化灌装设备总承包项目”，共四个标段开标，永创智能在两个标段中位列第一中标候选人，投标报价分别为1.59亿元、0.28亿元。公司与古井贡此前已有自动化产线合作，此次为复购订单，显示永创白酒自动化产线能力受到认可 2、白酒企业自动化改造进入招标期，公司布局较早，技术领先。继2019-2021年纷纷发布技改计划以来，各白酒企业在完成土地、厂房建设后，进入自动化产线招标阶段，据

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需求旺季来临油价走高，成品油裂解价差景气高企——原油周报第252期

【光大大化工团队】事件：本周俄乌冲突持续，全球成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价上涨。截至5月27日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶，美元指数交投收于101.6附近。石油供给：2022年4月全球石油供应环比下降100万桶/日至9810万桶/日，非OPEC国家2022年原油产量预期日均增加59万桶。2022年4月，OPEC原油产量日均增加15.3万桶，沙特原油产量日均增加12.7万桶。上周，美国原油日均

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【华安军工|公司深度】宝钛股份：钛谷中崛起的“中国钛”

钛材行业高度景气，化工领域，化肥、纯碱、氯碱及石油化工等对耐腐蚀材料需求的提升，有力推动了钛材市场的发展，2020 年销售量已破 4.5 万吨；航空航天领域，装备升级换代及民用客机逐步交付，钛材年均需求已突破万吨；随着技术的突破及相关政策的落地，医疗器械、海洋工程及电力领域也将逐步释放钛材的需求。根据有色金属网数据，全流程企业生产 1 吨海绵钛需要补充镁锭 0.15 吨左右，半流程企业需要补充镁锭 1.1 吨左右。但由于电解 MgCl2消耗的能源很大（约占总能耗的 28％～34％），因此

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【白酒跟踪51】古井股东大会调研观点： 5月动销开始恢复，疫情不改全年销售节奏

公司次高端新百亿和全国化战略稳步推进 1、5月动销开始逐步恢复，疫情不改全年销售节奏。四月中下旬市场销售和物流因为疫情都受到一定程度影响，5月份开始朋友聚饮和政商务消费开始恢复，但大规模宴席仍受到一定限制，公司预计动销达到同期80%左右，公司围绕疫情召集会议积极应对，按照年初既定目标，战略不变，策略不改，目标不调，工作不停，对三季度动销恢复充满信心。结合调研了解，安徽省内中秋国庆宴席预订量明显增加， 4-5月各地销售按照公司既定节奏推进，端午正常开展渠道出货活动，预计二季度能够完成全年1

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中金半导体周报（5/27）：疫情缓解有望推动供给修复、提振需求

上周（5/23-5/27）SW电子指数下跌3.2%，SW半导体指数下跌4.4%，沪深300指数下跌1.9% ，恒生科技指数下跌2.3% ，纳斯达克指数上涨6.8%，费城半导体指数上涨8.1%。半导体细分板块：SW数字芯片设计指数下跌4.2%、SW模拟芯片设计指数下跌5.8%、SW集成电路封测指数下跌4.2%、SW半导体设备指数下跌2.6%、SW半导体材料指数下跌4.6%。芯片设计方面：数字芯片方面，我们认为随着疫情防控取得较大进展、各地刺激消费措施陆续出台、618电商促销在即， 6月起

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机构投资者一周观点精粹-2022.5.28

1、宏观方面包括：523国常会点评、稳住经济大盘电视电话大会点评、4月工业企业盈利数据点评、5月美联储议息会议纪要点评。 2、行业与板块方面，本文给出了八个板块点评分析内容： 1）煤炭板块：煤炭板块强势原因、6月商品及股票展望等。 2）石油石化板块：油气设备、大炼化板块、油价展望等。 3）汽车板块：各地电动车补贴情况、特斯拉产业链跟踪、汽车购置税影响等。 4）军工板块：中航电子\机电合并点评、大飞机应用材料、航空系关联资管产品增持等。 5）纯碱板块：行业信息更新，库存、供需等。 6）工程机械：挖

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梳理大飞机产业链（转自初善投资）

大飞机就是C919，在A股算是军工板块。军工作为一个大板块，还是值得去了解一下。了解之后，才会发现，我们对军工误解挺深的。这篇文章主要聊C919产业链，C919的重要性就不需要我多赘述了。 1 中国商飞中国商飞逼格很高，有多高呢？从股东里我们可以管中窥豹。中国商飞直接大股东是国资委，持股比例是49.8%，商飞所在地上海的上海国资委持股比例为20.92%，最大的军工集团中航工业持股9.97%。其他几个小股东是中国铝业、中国中化、中国宝武、中国建材、中国电子和中国国新，背后的实际控制人都是国资委

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三桶油核心数据及2022年一季报对比（初善投资）

先说结论一是股价走势与油价走势相关，不过今年以来走势明显落后油价走势（对比美股石油股涨幅都在50%以上）。二是油价不可预测，因此确定性不好判断，但是作为资产配置的一部分，资源股值得关注。 1 行业数据先看一些行业宏观数据，数据主要来源中海油的IPO招股书。我们是富煤、贫油、少气的国家，从2003年起，就成为世界第二大石油消费国和最大原油进口国。我们的石油消费量持续增长，2020年达到了7.4亿吨，但是我们自己的产量稳定在2亿吨左右，自给率很低，满打满算不到30%。从可采储量来看，2020

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【北京城乡】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场•重磅深度】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场

【申万零售社服】 FESCO是国内人力资源服务业龙头，质地管理优异。人服行业万亿市场空间，参与者成长潜力巨大。当前时点保就业保民生成为政策优先导向，行业再次迎来关键发展期，FESCO资源+技术+管理共筑竞争壁垒。本篇报告我们主要探讨： 1⃣详细拆解公司品牌力、竞争力以及未来成长空间。 2⃣横向对比头部人服公司，条分缕析行业公司间差异性。 3⃣复盘海外人服巨头发展史，通过剖析成长共性映射国内人服企业未来成长路径。 📈我们预期公司未来3年实现归母净利润7.4/8.7/10.0亿元，对应备考e

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近期海外机构调研最多的汇川技术，董事长朱兴明最新交流实录

1. 我们始终认为，一个公司是否优质，在于公司的产品在市场上有没有定价权，定价权决定了毛利率，如果你的毛利率是高于业界的，说明你的竞争力就强。 2. 新能源车的盈利能力会逐渐提高，因为客户的规模都很大，所以营销费用、研发费用、管理费用会维持在一个比较低的水平，最终的盈利能力应该在10%左右。 3. 虽然我们严格控制费用，但我们的战略业务，包括新能源汽车业务、数字化业务、能源管理业务以及国际化业务的投入是不打折扣的，要保持战略的定力。 4. 汇川本身的业务特别多，涉及到工业智能化、新能源汽车、能源

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医药行业极度内卷带来的大机会

在之前《价值事务所max》的文章“当你怀疑一个行业时，不妨用这招试试看 ”里，所长讲到，我们对一个事物的认知分三个阶段，第一个阶段即常识阶段，知道山就是山、水就是水，知道很多行业是好的，很多行业不是好的。而当我们对事物认知进一步加深时，往往会看到第一阶段的人看不到的负面因素，这时候会产生看山不是山、看水不是水的情况，也会陷入“这个东西真的好吗”的怀疑。而当我们对事物的了解再深一层的时候，又会发现，虽然有这样那样不好的因素在，但其实阴暗里透着光，每一朵乌云都镶着金边，这个东西归根到底还是很好的

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双龙对决：桃李面包立高食品

近期所长家附近开了个“荷家”烘焙坊，由于这家面包店人来人往生意好到爆炸，好几个朋友也心生自己开个面包店的想法，来找所长咨询。所长就差把白眼翻到天上去了，这种门店面积较大，又非常依赖线下地理位置，租金就是一个天文数字，加上门店员工较多，尤其是烘焙师傅工资不低，在人力+门店租金双重大山的压力下，想要赚到钱其实非常不容易。虽然整个烘焙市场不断在增长，但市面上绝大多数的烘焙坊都是中看不中用、费力不讨好的烂生意。把视角从线下重资产的烘焙坊移开往上看，给门店赋能的中央工厂+烘焙，其实是一门好得多的生意

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桃李面包
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立高食品

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6.63
myegg

2022-05-29 11:56:19

锂电池、储能、消费电子三管齐下，不可忽视的细分领域

上周简单讲了电池相关的知识，其中提到了一个词BMS，也就是“电池管理系统”，它在电池运作中是充当“保姆”的角色。手机电池大部分是锂离子电池或者锂离子聚合物电池，为提高电池使用寿命，BMS 对手机电池的充放电起管理作用。既能防止电池过放，也能防止电池过充。在电量较低时，提醒用户充电，并关机防止过放；充电完成时，切断电池充电回路，防止电池出现过充导致电池损坏。电池管理系统由印制电路板(PCB)、电子元器件、嵌入式软件等部分组成，根据实时采集到的电芯状态数据，通过特定算法来实现电池模组的电压保护、温

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宁德时代

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myegg

2022-05-29 11:44:26

五粮液股东大会调研观点：疫情扰动高基数下1-5月动销持平，全年双位数增长实现无碍

1、疫情扰动高基数下1-5月动销持平，预计二季度仍有双位数增长。1月至5月24日，公司21个战区中， 11个战区动销增长（经销商出货量口径），其中福建、湖南增长15%，江西、湖北增长12%-14%，江苏增长5%；10个战区动销下滑，上海因为疫情影响下滑17%，总体动销持平；团购、电商等渠道动销增长。江苏增长基本弥补上海和浙江下滑，华东总体持平，普五华东已完成50%的动销目标。5月中旬起公司加快发货进度，渠道库存1.5月。去年公司动销增长高于报表，今年3-5月疫情扰动下，1到5月总体动销仍较去

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五粮液

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3.19
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2022-05-29 11:43:23

【天风电新】储能周观点：装机量数据点评及全年需求展望

国内市场 1、发电侧强配：【覆盖地区、覆盖范围、配储比例及时长继续加大】。截至目前，强配政策覆盖省区以达到23个，其中4个省区的覆盖范围拓展至分布式光伏，配储比例上升至10%-25%，时长上升至2-4小时。我们测算，政策下22年国内发电侧装机量将达： 100GWh（国内风电+集中式光伏装机量）*90%（强配覆盖地区）*10%*2=18GWh。 2、独立储能：【高经济性带来装机热潮】。22Q1共19座独立储能电站从签约至并网各有进展，总规模达 5.9GWh；截至目前，全国共169座独立储能

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派能科技

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myegg

2022-05-29 11:42:05

【东北机械@永创智能】获古井贡自动化产线两标段第一中标候选人，白酒布局逐步兑现

1、永创在两个标段位列第一候选人，合计报价为1.87亿元。据招标网站公示信息，本次为“古井酿酒生产智能化技术改造项目自动化灌装设备总承包项目”，共四个标段开标，永创智能在两个标段中位列第一中标候选人，投标报价分别为1.59亿元、0.28亿元。公司与古井贡此前已有自动化产线合作，此次为复购订单，显示永创白酒自动化产线能力受到认可 2、白酒企业自动化改造进入招标期，公司布局较早，技术领先。继2019-2021年纷纷发布技改计划以来，各白酒企业在完成土地、厂房建设后，进入自动化产线招标阶段，据

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永创智能

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myegg

2022-05-29 11:40:55

需求旺季来临油价走高，成品油裂解价差景气高企——原油周报第252期

【光大大化工团队】事件：本周俄乌冲突持续，全球成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价上涨。截至5月27日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶，美元指数交投收于101.6附近。石油供给：2022年4月全球石油供应环比下降100万桶/日至9810万桶/日，非OPEC国家2022年原油产量预期日均增加59万桶。2022年4月，OPEC原油产量日均增加15.3万桶，沙特原油产量日均增加12.7万桶。上周，美国原油日均

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东方盛虹

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1.70
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2022-05-29 11:39:36

【华安军工|公司深度】宝钛股份：钛谷中崛起的“中国钛”

钛材行业高度景气，化工领域，化肥、纯碱、氯碱及石油化工等对耐腐蚀材料需求的提升，有力推动了钛材市场的发展，2020 年销售量已破 4.5 万吨；航空航天领域，装备升级换代及民用客机逐步交付，钛材年均需求已突破万吨；随着技术的突破及相关政策的落地，医疗器械、海洋工程及电力领域也将逐步释放钛材的需求。根据有色金属网数据，全流程企业生产 1 吨海绵钛需要补充镁锭 0.15 吨左右，半流程企业需要补充镁锭 1.1 吨左右。但由于电解 MgCl2消耗的能源很大（约占总能耗的 28％～34％），因此

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宝钛股份

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2022-05-29 11:38:36

【白酒跟踪51】古井股东大会调研观点： 5月动销开始恢复，疫情不改全年销售节奏

公司次高端新百亿和全国化战略稳步推进 1、5月动销开始逐步恢复，疫情不改全年销售节奏。四月中下旬市场销售和物流因为疫情都受到一定程度影响，5月份开始朋友聚饮和政商务消费开始恢复，但大规模宴席仍受到一定限制，公司预计动销达到同期80%左右，公司围绕疫情召集会议积极应对，按照年初既定目标，战略不变，策略不改，目标不调，工作不停，对三季度动销恢复充满信心。结合调研了解，安徽省内中秋国庆宴席预订量明显增加， 4-5月各地销售按照公司既定节奏推进，端午正常开展渠道出货活动，预计二季度能够完成全年1

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古井贡酒

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2022-05-29 11:37:35

中金半导体周报（5/27）：疫情缓解有望推动供给修复、提振需求

上周（5/23-5/27）SW电子指数下跌3.2%，SW半导体指数下跌4.4%，沪深300指数下跌1.9% ，恒生科技指数下跌2.3% ，纳斯达克指数上涨6.8%，费城半导体指数上涨8.1%。半导体细分板块：SW数字芯片设计指数下跌4.2%、SW模拟芯片设计指数下跌5.8%、SW集成电路封测指数下跌4.2%、SW半导体设备指数下跌2.6%、SW半导体材料指数下跌4.6%。芯片设计方面：数字芯片方面，我们认为随着疫情防控取得较大进展、各地刺激消费措施陆续出台、618电商促销在即， 6月起

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安集科技

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2022-05-28 21:05:04

机构投资者一周观点精粹-2022.5.28

1、宏观方面包括：523国常会点评、稳住经济大盘电视电话大会点评、4月工业企业盈利数据点评、5月美联储议息会议纪要点评。 2、行业与板块方面，本文给出了八个板块点评分析内容： 1）煤炭板块：煤炭板块强势原因、6月商品及股票展望等。 2）石油石化板块：油气设备、大炼化板块、油价展望等。 3）汽车板块：各地电动车补贴情况、特斯拉产业链跟踪、汽车购置税影响等。 4）军工板块：中航电子\机电合并点评、大飞机应用材料、航空系关联资管产品增持等。 5）纯碱板块：行业信息更新，库存、供需等。 6）工程机械：挖

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中国交建

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myegg

2022-05-28 17:49:19

梳理大飞机产业链（转自初善投资）

大飞机就是C919，在A股算是军工板块。军工作为一个大板块，还是值得去了解一下。了解之后，才会发现，我们对军工误解挺深的。这篇文章主要聊C919产业链，C919的重要性就不需要我多赘述了。 1 中国商飞中国商飞逼格很高，有多高呢？从股东里我们可以管中窥豹。中国商飞直接大股东是国资委，持股比例是49.8%，商飞所在地上海的上海国资委持股比例为20.92%，最大的军工集团中航工业持股9.97%。其他几个小股东是中国铝业、中国中化、中国宝武、中国建材、中国电子和中国国新，背后的实际控制人都是国资委

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宝钛股份

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myegg

2022-05-28 16:28:27

三桶油核心数据及2022年一季报对比（初善投资）

先说结论一是股价走势与油价走势相关，不过今年以来走势明显落后油价走势（对比美股石油股涨幅都在50%以上）。二是油价不可预测，因此确定性不好判断，但是作为资产配置的一部分，资源股值得关注。 1 行业数据先看一些行业宏观数据，数据主要来源中海油的IPO招股书。我们是富煤、贫油、少气的国家，从2003年起，就成为世界第二大石油消费国和最大原油进口国。我们的石油消费量持续增长，2020年达到了7.4亿吨，但是我们自己的产量稳定在2亿吨左右，自给率很低，满打满算不到30%。从可采储量来看，2020

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中国石油
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中国石化
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中国海油

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2022-05-28 16:22:27

【北京城乡】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场•重磅深度】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场

【申万零售社服】 FESCO是国内人力资源服务业龙头，质地管理优异。人服行业万亿市场空间，参与者成长潜力巨大。当前时点保就业保民生成为政策优先导向，行业再次迎来关键发展期，FESCO资源+技术+管理共筑竞争壁垒。本篇报告我们主要探讨： 1⃣详细拆解公司品牌力、竞争力以及未来成长空间。 2⃣横向对比头部人服公司，条分缕析行业公司间差异性。 3⃣复盘海外人服巨头发展史，通过剖析成长共性映射国内人服企业未来成长路径。 📈我们预期公司未来3年实现归母净利润7.4/8.7/10.0亿元，对应备考e

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北京人力

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myegg

2022-05-28 13:41:38

近期海外机构调研最多的汇川技术，董事长朱兴明最新交流实录

1. 我们始终认为，一个公司是否优质，在于公司的产品在市场上有没有定价权，定价权决定了毛利率，如果你的毛利率是高于业界的，说明你的竞争力就强。 2. 新能源车的盈利能力会逐渐提高，因为客户的规模都很大，所以营销费用、研发费用、管理费用会维持在一个比较低的水平，最终的盈利能力应该在10%左右。 3. 虽然我们严格控制费用，但我们的战略业务，包括新能源汽车业务、数字化业务、能源管理业务以及国际化业务的投入是不打折扣的，要保持战略的定力。 4. 汇川本身的业务特别多，涉及到工业智能化、新能源汽车、能源

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汇川技术

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前往

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2022-05-29 12:02:34

医药行业极度内卷带来的大机会

在之前《价值事务所max》的文章“当你怀疑一个行业时，不妨用这招试试看 ”里，所长讲到，我们对一个事物的认知分三个阶段，第一个阶段即常识阶段，知道山就是山、水就是水，知道很多行业是好的，很多行业不是好的。而当我们对事物认知进一步加深时，往往会看到第一阶段的人看不到的负面因素，这时候会产生看山不是山、看水不是水的情况，也会陷入“这个东西真的好吗”的怀疑。而当我们对事物的了解再深一层的时候，又会发现，虽然有这样那样不好的因素在，但其实阴暗里透着光，每一朵乌云都镶着金边，这个东西归根到底还是很好的

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药明康德

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双龙对决：桃李面包立高食品

近期所长家附近开了个“荷家”烘焙坊，由于这家面包店人来人往生意好到爆炸，好几个朋友也心生自己开个面包店的想法，来找所长咨询。所长就差把白眼翻到天上去了，这种门店面积较大，又非常依赖线下地理位置，租金就是一个天文数字，加上门店员工较多，尤其是烘焙师傅工资不低，在人力+门店租金双重大山的压力下，想要赚到钱其实非常不容易。虽然整个烘焙市场不断在增长，但市面上绝大多数的烘焙坊都是中看不中用、费力不讨好的烂生意。把视角从线下重资产的烘焙坊移开往上看，给门店赋能的中央工厂+烘焙，其实是一门好得多的生意

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桃李面包
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锂电池、储能、消费电子三管齐下，不可忽视的细分领域

上周简单讲了电池相关的知识，其中提到了一个词BMS，也就是“电池管理系统”，它在电池运作中是充当“保姆”的角色。手机电池大部分是锂离子电池或者锂离子聚合物电池，为提高电池使用寿命，BMS 对手机电池的充放电起管理作用。既能防止电池过放，也能防止电池过充。在电量较低时，提醒用户充电，并关机防止过放；充电完成时，切断电池充电回路，防止电池出现过充导致电池损坏。电池管理系统由印制电路板(PCB)、电子元器件、嵌入式软件等部分组成，根据实时采集到的电芯状态数据，通过特定算法来实现电池模组的电压保护、温

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五粮液股东大会调研观点：疫情扰动高基数下1-5月动销持平，全年双位数增长实现无碍

1、疫情扰动高基数下1-5月动销持平，预计二季度仍有双位数增长。1月至5月24日，公司21个战区中， 11个战区动销增长（经销商出货量口径），其中福建、湖南增长15%，江西、湖北增长12%-14%，江苏增长5%；10个战区动销下滑，上海因为疫情影响下滑17%，总体动销持平；团购、电商等渠道动销增长。江苏增长基本弥补上海和浙江下滑，华东总体持平，普五华东已完成50%的动销目标。5月中旬起公司加快发货进度，渠道库存1.5月。去年公司动销增长高于报表，今年3-5月疫情扰动下，1到5月总体动销仍较去

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【天风电新】储能周观点：装机量数据点评及全年需求展望

国内市场 1、发电侧强配：【覆盖地区、覆盖范围、配储比例及时长继续加大】。截至目前，强配政策覆盖省区以达到23个，其中4个省区的覆盖范围拓展至分布式光伏，配储比例上升至10%-25%，时长上升至2-4小时。我们测算，政策下22年国内发电侧装机量将达： 100GWh（国内风电+集中式光伏装机量）*90%（强配覆盖地区）*10%*2=18GWh。 2、独立储能：【高经济性带来装机热潮】。22Q1共19座独立储能电站从签约至并网各有进展，总规模达 5.9GWh；截至目前，全国共169座独立储能

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派能科技

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【东北机械@永创智能】获古井贡自动化产线两标段第一中标候选人，白酒布局逐步兑现

1、永创在两个标段位列第一候选人，合计报价为1.87亿元。据招标网站公示信息，本次为“古井酿酒生产智能化技术改造项目自动化灌装设备总承包项目”，共四个标段开标，永创智能在两个标段中位列第一中标候选人，投标报价分别为1.59亿元、0.28亿元。公司与古井贡此前已有自动化产线合作，此次为复购订单，显示永创白酒自动化产线能力受到认可 2、白酒企业自动化改造进入招标期，公司布局较早，技术领先。继2019-2021年纷纷发布技改计划以来，各白酒企业在完成土地、厂房建设后，进入自动化产线招标阶段，据

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需求旺季来临油价走高，成品油裂解价差景气高企——原油周报第252期

【光大大化工团队】事件：本周俄乌冲突持续，全球成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价上涨。截至5月27日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶，美元指数交投收于101.6附近。石油供给：2022年4月全球石油供应环比下降100万桶/日至9810万桶/日，非OPEC国家2022年原油产量预期日均增加59万桶。2022年4月，OPEC原油产量日均增加15.3万桶，沙特原油产量日均增加12.7万桶。上周，美国原油日均

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【华安军工|公司深度】宝钛股份：钛谷中崛起的“中国钛”

钛材行业高度景气，化工领域，化肥、纯碱、氯碱及石油化工等对耐腐蚀材料需求的提升，有力推动了钛材市场的发展，2020 年销售量已破 4.5 万吨；航空航天领域，装备升级换代及民用客机逐步交付，钛材年均需求已突破万吨；随着技术的突破及相关政策的落地，医疗器械、海洋工程及电力领域也将逐步释放钛材的需求。根据有色金属网数据，全流程企业生产 1 吨海绵钛需要补充镁锭 0.15 吨左右，半流程企业需要补充镁锭 1.1 吨左右。但由于电解 MgCl2消耗的能源很大（约占总能耗的 28％～34％），因此

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【白酒跟踪51】古井股东大会调研观点： 5月动销开始恢复，疫情不改全年销售节奏

公司次高端新百亿和全国化战略稳步推进 1、5月动销开始逐步恢复，疫情不改全年销售节奏。四月中下旬市场销售和物流因为疫情都受到一定程度影响，5月份开始朋友聚饮和政商务消费开始恢复，但大规模宴席仍受到一定限制，公司预计动销达到同期80%左右，公司围绕疫情召集会议积极应对，按照年初既定目标，战略不变，策略不改，目标不调，工作不停，对三季度动销恢复充满信心。结合调研了解，安徽省内中秋国庆宴席预订量明显增加， 4-5月各地销售按照公司既定节奏推进，端午正常开展渠道出货活动，预计二季度能够完成全年1

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中金半导体周报（5/27）：疫情缓解有望推动供给修复、提振需求

上周（5/23-5/27）SW电子指数下跌3.2%，SW半导体指数下跌4.4%，沪深300指数下跌1.9% ，恒生科技指数下跌2.3% ，纳斯达克指数上涨6.8%，费城半导体指数上涨8.1%。半导体细分板块：SW数字芯片设计指数下跌4.2%、SW模拟芯片设计指数下跌5.8%、SW集成电路封测指数下跌4.2%、SW半导体设备指数下跌2.6%、SW半导体材料指数下跌4.6%。芯片设计方面：数字芯片方面，我们认为随着疫情防控取得较大进展、各地刺激消费措施陆续出台、618电商促销在即， 6月起

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1、宏观方面包括：523国常会点评、稳住经济大盘电视电话大会点评、4月工业企业盈利数据点评、5月美联储议息会议纪要点评。 2、行业与板块方面，本文给出了八个板块点评分析内容： 1）煤炭板块：煤炭板块强势原因、6月商品及股票展望等。 2）石油石化板块：油气设备、大炼化板块、油价展望等。 3）汽车板块：各地电动车补贴情况、特斯拉产业链跟踪、汽车购置税影响等。 4）军工板块：中航电子\机电合并点评、大飞机应用材料、航空系关联资管产品增持等。 5）纯碱板块：行业信息更新，库存、供需等。 6）工程机械：挖

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梳理大飞机产业链（转自初善投资）

大飞机就是C919，在A股算是军工板块。军工作为一个大板块，还是值得去了解一下。了解之后，才会发现，我们对军工误解挺深的。这篇文章主要聊C919产业链，C919的重要性就不需要我多赘述了。 1 中国商飞中国商飞逼格很高，有多高呢？从股东里我们可以管中窥豹。中国商飞直接大股东是国资委，持股比例是49.8%，商飞所在地上海的上海国资委持股比例为20.92%，最大的军工集团中航工业持股9.97%。其他几个小股东是中国铝业、中国中化、中国宝武、中国建材、中国电子和中国国新，背后的实际控制人都是国资委

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三桶油核心数据及2022年一季报对比（初善投资）

先说结论一是股价走势与油价走势相关，不过今年以来走势明显落后油价走势（对比美股石油股涨幅都在50%以上）。二是油价不可预测，因此确定性不好判断，但是作为资产配置的一部分，资源股值得关注。 1 行业数据先看一些行业宏观数据，数据主要来源中海油的IPO招股书。我们是富煤、贫油、少气的国家，从2003年起，就成为世界第二大石油消费国和最大原油进口国。我们的石油消费量持续增长，2020年达到了7.4亿吨，但是我们自己的产量稳定在2亿吨左右，自给率很低，满打满算不到30%。从可采储量来看，2020

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【北京城乡】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场•重磅深度】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场

【申万零售社服】 FESCO是国内人力资源服务业龙头，质地管理优异。人服行业万亿市场空间，参与者成长潜力巨大。当前时点保就业保民生成为政策优先导向，行业再次迎来关键发展期，FESCO资源+技术+管理共筑竞争壁垒。本篇报告我们主要探讨： 1⃣详细拆解公司品牌力、竞争力以及未来成长空间。 2⃣横向对比头部人服公司，条分缕析行业公司间差异性。 3⃣复盘海外人服巨头发展史，通过剖析成长共性映射国内人服企业未来成长路径。 📈我们预期公司未来3年实现归母净利润7.4/8.7/10.0亿元，对应备考e

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近期海外机构调研最多的汇川技术，董事长朱兴明最新交流实录

1. 我们始终认为，一个公司是否优质，在于公司的产品在市场上有没有定价权，定价权决定了毛利率，如果你的毛利率是高于业界的，说明你的竞争力就强。 2. 新能源车的盈利能力会逐渐提高，因为客户的规模都很大，所以营销费用、研发费用、管理费用会维持在一个比较低的水平，最终的盈利能力应该在10%左右。 3. 虽然我们严格控制费用，但我们的战略业务，包括新能源汽车业务、数字化业务、能源管理业务以及国际化业务的投入是不打折扣的，要保持战略的定力。 4. 汇川本身的业务特别多，涉及到工业智能化、新能源汽车、能源

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医药行业极度内卷带来的大机会

在之前《价值事务所max》的文章“当你怀疑一个行业时，不妨用这招试试看 ”里，所长讲到，我们对一个事物的认知分三个阶段，第一个阶段即常识阶段，知道山就是山、水就是水，知道很多行业是好的，很多行业不是好的。而当我们对事物认知进一步加深时，往往会看到第一阶段的人看不到的负面因素，这时候会产生看山不是山、看水不是水的情况，也会陷入“这个东西真的好吗”的怀疑。而当我们对事物的了解再深一层的时候，又会发现，虽然有这样那样不好的因素在，但其实阴暗里透着光，每一朵乌云都镶着金边，这个东西归根到底还是很好的

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双龙对决：桃李面包立高食品

近期所长家附近开了个“荷家”烘焙坊，由于这家面包店人来人往生意好到爆炸，好几个朋友也心生自己开个面包店的想法，来找所长咨询。所长就差把白眼翻到天上去了，这种门店面积较大，又非常依赖线下地理位置，租金就是一个天文数字，加上门店员工较多，尤其是烘焙师傅工资不低，在人力+门店租金双重大山的压力下，想要赚到钱其实非常不容易。虽然整个烘焙市场不断在增长，但市面上绝大多数的烘焙坊都是中看不中用、费力不讨好的烂生意。把视角从线下重资产的烘焙坊移开往上看，给门店赋能的中央工厂+烘焙，其实是一门好得多的生意

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锂电池、储能、消费电子三管齐下，不可忽视的细分领域

上周简单讲了电池相关的知识，其中提到了一个词BMS，也就是“电池管理系统”，它在电池运作中是充当“保姆”的角色。手机电池大部分是锂离子电池或者锂离子聚合物电池，为提高电池使用寿命，BMS 对手机电池的充放电起管理作用。既能防止电池过放，也能防止电池过充。在电量较低时，提醒用户充电，并关机防止过放；充电完成时，切断电池充电回路，防止电池出现过充导致电池损坏。电池管理系统由印制电路板(PCB)、电子元器件、嵌入式软件等部分组成，根据实时采集到的电芯状态数据，通过特定算法来实现电池模组的电压保护、温

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宁德时代

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2022-05-29 11:44:26

五粮液股东大会调研观点：疫情扰动高基数下1-5月动销持平，全年双位数增长实现无碍

1、疫情扰动高基数下1-5月动销持平，预计二季度仍有双位数增长。1月至5月24日，公司21个战区中， 11个战区动销增长（经销商出货量口径），其中福建、湖南增长15%，江西、湖北增长12%-14%，江苏增长5%；10个战区动销下滑，上海因为疫情影响下滑17%，总体动销持平；团购、电商等渠道动销增长。江苏增长基本弥补上海和浙江下滑，华东总体持平，普五华东已完成50%的动销目标。5月中旬起公司加快发货进度，渠道库存1.5月。去年公司动销增长高于报表，今年3-5月疫情扰动下，1到5月总体动销仍较去

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五粮液

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2022-05-29 11:43:23

【天风电新】储能周观点：装机量数据点评及全年需求展望

国内市场 1、发电侧强配：【覆盖地区、覆盖范围、配储比例及时长继续加大】。截至目前，强配政策覆盖省区以达到23个，其中4个省区的覆盖范围拓展至分布式光伏，配储比例上升至10%-25%，时长上升至2-4小时。我们测算，政策下22年国内发电侧装机量将达： 100GWh（国内风电+集中式光伏装机量）*90%（强配覆盖地区）*10%*2=18GWh。 2、独立储能：【高经济性带来装机热潮】。22Q1共19座独立储能电站从签约至并网各有进展，总规模达 5.9GWh；截至目前，全国共169座独立储能

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派能科技

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2022-05-29 11:42:05

【东北机械@永创智能】获古井贡自动化产线两标段第一中标候选人，白酒布局逐步兑现

1、永创在两个标段位列第一候选人，合计报价为1.87亿元。据招标网站公示信息，本次为“古井酿酒生产智能化技术改造项目自动化灌装设备总承包项目”，共四个标段开标，永创智能在两个标段中位列第一中标候选人，投标报价分别为1.59亿元、0.28亿元。公司与古井贡此前已有自动化产线合作，此次为复购订单，显示永创白酒自动化产线能力受到认可 2、白酒企业自动化改造进入招标期，公司布局较早，技术领先。继2019-2021年纷纷发布技改计划以来，各白酒企业在完成土地、厂房建设后，进入自动化产线招标阶段，据

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永创智能

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2022-05-29 11:40:55

需求旺季来临油价走高，成品油裂解价差景气高企——原油周报第252期

【光大大化工团队】事件：本周俄乌冲突持续，全球成品油需求旺盛支撑原油需求，欧美对俄油制裁隐忧仍存，供需权衡下国际油价上涨。截至5月27日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于115.32美元/桶和115.07美元/桶，美元指数交投收于101.6附近。石油供给：2022年4月全球石油供应环比下降100万桶/日至9810万桶/日，非OPEC国家2022年原油产量预期日均增加59万桶。2022年4月，OPEC原油产量日均增加15.3万桶，沙特原油产量日均增加12.7万桶。上周，美国原油日均

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东方盛虹

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2022-05-29 11:39:36

【华安军工|公司深度】宝钛股份：钛谷中崛起的“中国钛”

钛材行业高度景气，化工领域，化肥、纯碱、氯碱及石油化工等对耐腐蚀材料需求的提升，有力推动了钛材市场的发展，2020 年销售量已破 4.5 万吨；航空航天领域，装备升级换代及民用客机逐步交付，钛材年均需求已突破万吨；随着技术的突破及相关政策的落地，医疗器械、海洋工程及电力领域也将逐步释放钛材的需求。根据有色金属网数据，全流程企业生产 1 吨海绵钛需要补充镁锭 0.15 吨左右，半流程企业需要补充镁锭 1.1 吨左右。但由于电解 MgCl2消耗的能源很大（约占总能耗的 28％～34％），因此

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宝钛股份

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2022-05-29 11:38:36

【白酒跟踪51】古井股东大会调研观点： 5月动销开始恢复，疫情不改全年销售节奏

公司次高端新百亿和全国化战略稳步推进 1、5月动销开始逐步恢复，疫情不改全年销售节奏。四月中下旬市场销售和物流因为疫情都受到一定程度影响，5月份开始朋友聚饮和政商务消费开始恢复，但大规模宴席仍受到一定限制，公司预计动销达到同期80%左右，公司围绕疫情召集会议积极应对，按照年初既定目标，战略不变，策略不改，目标不调，工作不停，对三季度动销恢复充满信心。结合调研了解，安徽省内中秋国庆宴席预订量明显增加， 4-5月各地销售按照公司既定节奏推进，端午正常开展渠道出货活动，预计二季度能够完成全年1

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古井贡酒

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2022-05-29 11:37:35

中金半导体周报（5/27）：疫情缓解有望推动供给修复、提振需求

上周（5/23-5/27）SW电子指数下跌3.2%，SW半导体指数下跌4.4%，沪深300指数下跌1.9% ，恒生科技指数下跌2.3% ，纳斯达克指数上涨6.8%，费城半导体指数上涨8.1%。半导体细分板块：SW数字芯片设计指数下跌4.2%、SW模拟芯片设计指数下跌5.8%、SW集成电路封测指数下跌4.2%、SW半导体设备指数下跌2.6%、SW半导体材料指数下跌4.6%。芯片设计方面：数字芯片方面，我们认为随着疫情防控取得较大进展、各地刺激消费措施陆续出台、618电商促销在即， 6月起

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安集科技

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2022-05-28 21:05:04

机构投资者一周观点精粹-2022.5.28

1、宏观方面包括：523国常会点评、稳住经济大盘电视电话大会点评、4月工业企业盈利数据点评、5月美联储议息会议纪要点评。 2、行业与板块方面，本文给出了八个板块点评分析内容： 1）煤炭板块：煤炭板块强势原因、6月商品及股票展望等。 2）石油石化板块：油气设备、大炼化板块、油价展望等。 3）汽车板块：各地电动车补贴情况、特斯拉产业链跟踪、汽车购置税影响等。 4）军工板块：中航电子\机电合并点评、大飞机应用材料、航空系关联资管产品增持等。 5）纯碱板块：行业信息更新，库存、供需等。 6）工程机械：挖

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中国交建

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2022-05-28 17:49:19

梳理大飞机产业链（转自初善投资）

大飞机就是C919，在A股算是军工板块。军工作为一个大板块，还是值得去了解一下。了解之后，才会发现，我们对军工误解挺深的。这篇文章主要聊C919产业链，C919的重要性就不需要我多赘述了。 1 中国商飞中国商飞逼格很高，有多高呢？从股东里我们可以管中窥豹。中国商飞直接大股东是国资委，持股比例是49.8%，商飞所在地上海的上海国资委持股比例为20.92%，最大的军工集团中航工业持股9.97%。其他几个小股东是中国铝业、中国中化、中国宝武、中国建材、中国电子和中国国新，背后的实际控制人都是国资委

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宝钛股份

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2022-05-28 16:28:27

三桶油核心数据及2022年一季报对比（初善投资）

先说结论一是股价走势与油价走势相关，不过今年以来走势明显落后油价走势（对比美股石油股涨幅都在50%以上）。二是油价不可预测，因此确定性不好判断，但是作为资产配置的一部分，资源股值得关注。 1 行业数据先看一些行业宏观数据，数据主要来源中海油的IPO招股书。我们是富煤、贫油、少气的国家，从2003年起，就成为世界第二大石油消费国和最大原油进口国。我们的石油消费量持续增长，2020年达到了7.4亿吨，但是我们自己的产量稳定在2亿吨左右，自给率很低，满打满算不到30%。从可采储量来看，2020

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中国石油
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中国石化
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中国海油

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2022-05-28 16:22:27

【北京城乡】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场•重磅深度】拟资产重组，人服龙头登陆A股市场

【申万零售社服】 FESCO是国内人力资源服务业龙头，质地管理优异。人服行业万亿市场空间，参与者成长潜力巨大。当前时点保就业保民生成为政策优先导向，行业再次迎来关键发展期，FESCO资源+技术+管理共筑竞争壁垒。本篇报告我们主要探讨： 1⃣详细拆解公司品牌力、竞争力以及未来成长空间。 2⃣横向对比头部人服公司，条分缕析行业公司间差异性。 3⃣复盘海外人服巨头发展史，通过剖析成长共性映射国内人服企业未来成长路径。 📈我们预期公司未来3年实现归母净利润7.4/8.7/10.0亿元，对应备考e

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北京人力

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2022-05-28 13:41:38

近期海外机构调研最多的汇川技术，董事长朱兴明最新交流实录

1. 我们始终认为，一个公司是否优质，在于公司的产品在市场上有没有定价权，定价权决定了毛利率，如果你的毛利率是高于业界的，说明你的竞争力就强。 2. 新能源车的盈利能力会逐渐提高，因为客户的规模都很大，所以营销费用、研发费用、管理费用会维持在一个比较低的水平，最终的盈利能力应该在10%左右。 3. 虽然我们严格控制费用，但我们的战略业务，包括新能源汽车业务、数字化业务、能源管理业务以及国际化业务的投入是不打折扣的，要保持战略的定力。 4. 汇川本身的业务特别多，涉及到工业智能化、新能源汽车、能源

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汇川技术

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