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2022-05-25 16:10:17

金山软件2022Q1业绩会KeyUpdates：

1、游戏业务：1）指引：20%以上收入增速，视新游发布情况有望进一步提升；2）排期：《全民泡泡超人》原计划6月上线不变；《魔域2》暂定Q4也没有调整；《尘白禁区》版号还没拿到目前放在Q4；海外二次元比较快有可能Q3、Q4对外推出，其他几个品类6个游戏放到Q4及明年陆续上线。 2、办公业务：1）信创：我们无法把控政策但可以把控市占率，信创不会做到一半中止，但受疫情影响有可能滞后；2）从4月开始疫情确实有一定影响，截至到目前5月份的数据看影响不大，后面要看下半年经济情况。 3、费用端：1）办

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金山软件

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2022-05-25 16:09:04

【华泰-汽车】汽车行业协会专家交流

要点政策力度总体不是很强今年以来，尤其是上海疫情之后，国内汽车产销跌幅很大。国家在2009、2015进行过降低购置税的刺激政策，对汽车销售拉动作用很强。此次刺激，一方面是考虑拉动经济增长，另外就是考虑拯救汽车行业，因为现在汽车公司的盈利能力比较弱，企业自身承受进一步下滑的能力比较弱。从历史来看，刺激政策通常是一揽子措施（购置税减免、汽车下乡等多种政策组合）。但目前仅有600亿购置税减征，效果可能达不到预期目标。且从历史经验来看，刺激边际效果递减，且刺激政策退出之后，有较大的负面影

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比亚迪

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2022-05-25 16:07:36

【国君汽车】双环传动子公司投资框架协议点评：

收购三多乐，拓展小齿轮业务公司下属全资子公司环驱科技与三多乐及其团队签署投资框架协议：第一阶段，香港三多乐的业务转移至环驱科技的子公司环驱香港，环驱科技收购香港三多乐持有的深圳三多乐 100%股权；三多乐团队设立持股平台对环驱科技通过增资持有环驱科技 25%股权；第二阶段，环驱香港收购香港三多乐持有的越南三多乐100%股权。绑定收购公司管理团队，直接提供新业务增量。假如本次交易顺利完成，三多乐持股平台增资入股环驱科技（双环规划的小齿轮业务的子公司）后，环驱科技三名董事中有一名将来

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双环传动

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myegg

2022-05-25 15:53:29

洛阳玻璃BIPV交流【基本介绍】碲化镉介绍：

在整个行业中，美国 first solar 一枝独秀，它用的就是碲化镉技术路线，世界第二的是中国建材。产品方面，碲化镉薄膜属于化合物，是天然的双玻组件，目前碲化镉转化效率是最高的、发展也比较快，目前美国 first solar 2m*1.2m 的大板转化效率在 19-20%之间。从产业生产角度，薄膜电池一个工厂就可以把产品全部生产完，而晶硅是一个产业链，因此从机械化大幅降低成本的角度讲，碲化镉的优势也比较大。产品应用方面，碲化镉外形美观适合做 BIPV，同时它弱光性能好，发电阈值非常低，

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凯盛新能

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myegg

2022-05-25 15:51:47

【民生商社】A股首家中式快餐连锁公司老乡鸡招股书解析：

千店中式快餐龙头，全产业链一体化助力高成长中式快餐千店龙头，深耕安徽拓展全国。老乡鸡创立于2003年，深耕近20年成长为国内中式快餐龙头，依托直营模式扩张，20年起开展加盟模式。目前门店总数为1073家，其中991 家直营店，82 家加盟店。公司在安徽市场拥有区域性先发优势，门店数达673家，占比约63%，同时覆盖江苏/湖北/上海等核心市场。创始人一家掌握绝对控制权，集中持股91.32%。公司业绩疫后修复韧性较强，2021年收入43.93亿元/YoY+27.18%，净利润1.35亿元

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温氏股份

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2022-05-25 15:49:52

中科电气调整点评：

因焦类原材料涨价以及负极快速上量带来石墨化配套率略降，Q2公司单位盈利承受一定压力，造成今日股价大幅回调。但动态来看公司在上下游均已提前采取应对措施，三季度单位盈利应会明显修复。 #价格调整和石墨化率提升将带动Q3单吨盈利重回较高水平上轮调价已传导部分成本压力，新一轮调价或在6月落地年初至今（以下均为含税价），石油焦、针状焦价格分别上涨81%（+0.23=0.51万/吨，折负极+0.46万/ 吨）、25%（+0.35=1.36万/吨，折负极+0.77万/吨），石墨化上涨5%（+0.15=

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中科电气

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2022-05-25 15:48:36

【王府井】收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权，未来有税免税综合业态布局做好准备

公司发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权的公告。标的股权挂牌价格为16,016.29万元，同时承担股东借款本息余额77,659.97万元。本次交易对手方聚源信诚为为首都创业集团有限公司（由北京市人民政府持100%股权）通过全资孙公司首创置业持100%股权。此次交易标的海南奥特莱斯旅业开发有限公司持有经营海南万宁首创奥特莱斯店，是海南首家开业且单体面积最大的奥莱项目。万宁首创奥特莱斯是首创旗下招商运营等均较为成熟的项目，地理位置上位于博鳌机场不到1小时车程，疫情前的201

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王府井

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2022-05-25 15:46:40

【天风电新】海缆更新｜三年展望：“国内+海外”并进，增长韧性更强

前期，我们看好海缆主要是站在两年维度，高电压等级放量+竞争格局优。而经过今晚的专家交流，我们发现有两点是非常超预期的：1）国内海缆收入确认节奏加快，22年业绩有望超预期；2）海外市场尤其是欧洲，海风规划规模扩大，有望成为国内头部海缆厂商的业绩补充。“国内 +海外”两条腿走路，使得其增长韧性更强。国内市场从中标到确认收入节奏加快，22年业绩有望超预期一般海缆从中标到确认收入周期为一年左右，而今年以来海风项目整体建设节奏加快，部分周期缩短至一年以内。从海缆厂商收入端来看，22年预计确认的收

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东方电缆

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myegg

2022-05-25 15:45:45

【中金机械｜专精特新】景业智能首次覆盖报告—技术为矛，核工业智能制造隐形冠军

首次覆盖景业智能（688290）给予跑赢行业评级，目标价50.40元，对应2023年30X市盈率。理由如下：可持续发展目标强化，核能在我国能源结构中重要性将提升。1）全球：根据IAEA报告，2020年以来核能作为清洁能源，战略价值得到重新评估。2）中国：近几年核电机组占全国累计发电量比例逐步提升至 5.0%，对比全球10%的仍有较大渗透空间。今年四月份国常会核电机组审核提速，核工业迎来第二春。双碳背景下，核工业后处理闭合循环投入正当时。我国已形成完整核工业产业链，然而末端（乏燃料后处理&

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景业智能

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2022-05-25 15:37:22

【浙商电新】阿特斯（CSIQ）2022一季报信息梳理【22Q1业绩回顾】

（1）公司实现营业收入12.5亿美元，同比增长15%，环比下降18%；毛利率14.5%，同比下降3.4pct，环比下降5.2pct；归母净利润900万美元，同比下降60%，环比下降65%。公司业绩下滑主要系原材料价格上涨以及高毛利电站业务营收占比下降所致。（2）CSI Solar分部：营业收入12.1亿美元，同比增长74%，环比下降10%；毛利率14.5%，同比提升 4.8pct，环比下降6.8pct；营业利润率2.6%，同比增长10.2pct，环比下降3.5pct。出货方面，组件出货 3

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阿特斯

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myegg

2022-05-25 14:31:08

【长江电新】固德威近况更新

1、逆变器出货，22Q1逆变器销量11.4万台，其中海外占比90%，且欧洲占比30%以上，其中储能逆变器3 万台，同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制，3月以来国产化导入逐步加速，新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升，二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此，2季度公司逆变器销量环比增速有望达到50%-60%左右，即17-18万台左右，其中欧洲销售收入占比预计超30%。 2、逆变器盈利水平，22Q1公司逆变器毛利率为32%左右，二季度原材料成本与产品价格传导机制顺畅，

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固德威

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2022-05-25 14:29:41

【开源化工】纯碱行业信息更新：

受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物、雪天盐业等。纯碱行业检修季即将到来，开工率或环比逐渐下行，供需有望共振根据卓创资讯数据，5月13日-19日，纯碱行业开工率为84.9%。金山孟州厂区、盐湖镁业短停检修，湖北新都、江苏井神仍减量检修，华北部分氨碱厂家开工不足。根据百川盈孚，中盐昆山85万吨、湘渝盐化80 万吨、江西晶昊60万吨、徐州丰成60万吨、江苏实联110万吨在5月或6月计划检修，纯碱开工率或逐渐下行。库存方面，根据百川盈孚数据，截至5月20日，纯碱

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中盐化工

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myegg

2022-05-25 14:27:38

【国信社服】核酸常态化检测下的餐饮行业

2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为

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海伦司

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myegg

2022-05-25 14:25:16

【华创交运】航空板块大涨，再次强调观点：

大周期看好国航预期弹性，近期重点关注上海主基地航司 1、核心逻辑：供给确信的基础上（我们研究预测23-24年行业供给显著收缩，测算23相比较19年行业累计机队规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截止目前，航司仍未有明确订单落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024年），因此我们认为需求端的任何边际预期变化都会构成上行催化。近期事项： 1）国常会部署稳产业链供应链措施：增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券。有序增加国内国

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春秋航空

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myegg

2022-05-25 14:23:13

【天风通信】中国移动跟踪点评：用户数持续提升，5G渗透率快速增长，政企增长强劲

移动今日逆势上涨，公司发布4月最新客户数据，2022年4月公司移动用户数9.66亿户，今年累计净增 950万户；其中5G套餐用户4.77亿户，今年累计净增9011万户；宽带用户数2.51亿户，今年累计净增1116 万户。我们点评如下： 1⃣C端量价齐升趋势有望延续。1）移动用户继续增长，5G套餐客户渗透率达到49.35%，相比21年底提升8.9 个百分点，5G套餐用户市场份额54.87%，相比21年末提升了1.85个百分点，头部优势继续巩。22Q1手机业务ARPU值达到47.5元，同比增长0

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中国移动

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金山软件2022Q1业绩会KeyUpdates：

1、游戏业务：1）指引：20%以上收入增速，视新游发布情况有望进一步提升；2）排期：《全民泡泡超人》原计划6月上线不变；《魔域2》暂定Q4也没有调整；《尘白禁区》版号还没拿到目前放在Q4；海外二次元比较快有可能Q3、Q4对外推出，其他几个品类6个游戏放到Q4及明年陆续上线。 2、办公业务：1）信创：我们无法把控政策但可以把控市占率，信创不会做到一半中止，但受疫情影响有可能滞后；2）从4月开始疫情确实有一定影响，截至到目前5月份的数据看影响不大，后面要看下半年经济情况。 3、费用端：1）办

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金山软件

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【华泰-汽车】汽车行业协会专家交流

要点政策力度总体不是很强今年以来，尤其是上海疫情之后，国内汽车产销跌幅很大。国家在2009、2015进行过降低购置税的刺激政策，对汽车销售拉动作用很强。此次刺激，一方面是考虑拉动经济增长，另外就是考虑拯救汽车行业，因为现在汽车公司的盈利能力比较弱，企业自身承受进一步下滑的能力比较弱。从历史来看，刺激政策通常是一揽子措施（购置税减免、汽车下乡等多种政策组合）。但目前仅有600亿购置税减征，效果可能达不到预期目标。且从历史经验来看，刺激边际效果递减，且刺激政策退出之后，有较大的负面影

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【国君汽车】双环传动子公司投资框架协议点评：

收购三多乐，拓展小齿轮业务公司下属全资子公司环驱科技与三多乐及其团队签署投资框架协议：第一阶段，香港三多乐的业务转移至环驱科技的子公司环驱香港，环驱科技收购香港三多乐持有的深圳三多乐 100%股权；三多乐团队设立持股平台对环驱科技通过增资持有环驱科技 25%股权；第二阶段，环驱香港收购香港三多乐持有的越南三多乐100%股权。绑定收购公司管理团队，直接提供新业务增量。假如本次交易顺利完成，三多乐持股平台增资入股环驱科技（双环规划的小齿轮业务的子公司）后，环驱科技三名董事中有一名将来

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洛阳玻璃BIPV交流【基本介绍】碲化镉介绍：

在整个行业中，美国 first solar 一枝独秀，它用的就是碲化镉技术路线，世界第二的是中国建材。产品方面，碲化镉薄膜属于化合物，是天然的双玻组件，目前碲化镉转化效率是最高的、发展也比较快，目前美国 first solar 2m*1.2m 的大板转化效率在 19-20%之间。从产业生产角度，薄膜电池一个工厂就可以把产品全部生产完，而晶硅是一个产业链，因此从机械化大幅降低成本的角度讲，碲化镉的优势也比较大。产品应用方面，碲化镉外形美观适合做 BIPV，同时它弱光性能好，发电阈值非常低，

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【民生商社】A股首家中式快餐连锁公司老乡鸡招股书解析：

千店中式快餐龙头，全产业链一体化助力高成长中式快餐千店龙头，深耕安徽拓展全国。老乡鸡创立于2003年，深耕近20年成长为国内中式快餐龙头，依托直营模式扩张，20年起开展加盟模式。目前门店总数为1073家，其中991 家直营店，82 家加盟店。公司在安徽市场拥有区域性先发优势，门店数达673家，占比约63%，同时覆盖江苏/湖北/上海等核心市场。创始人一家掌握绝对控制权，集中持股91.32%。公司业绩疫后修复韧性较强，2021年收入43.93亿元/YoY+27.18%，净利润1.35亿元

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中科电气调整点评：

因焦类原材料涨价以及负极快速上量带来石墨化配套率略降，Q2公司单位盈利承受一定压力，造成今日股价大幅回调。但动态来看公司在上下游均已提前采取应对措施，三季度单位盈利应会明显修复。 #价格调整和石墨化率提升将带动Q3单吨盈利重回较高水平上轮调价已传导部分成本压力，新一轮调价或在6月落地年初至今（以下均为含税价），石油焦、针状焦价格分别上涨81%（+0.23=0.51万/吨，折负极+0.46万/ 吨）、25%（+0.35=1.36万/吨，折负极+0.77万/吨），石墨化上涨5%（+0.15=

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【王府井】收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权，未来有税免税综合业态布局做好准备

公司发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权的公告。标的股权挂牌价格为16,016.29万元，同时承担股东借款本息余额77,659.97万元。本次交易对手方聚源信诚为为首都创业集团有限公司（由北京市人民政府持100%股权）通过全资孙公司首创置业持100%股权。此次交易标的海南奥特莱斯旅业开发有限公司持有经营海南万宁首创奥特莱斯店，是海南首家开业且单体面积最大的奥莱项目。万宁首创奥特莱斯是首创旗下招商运营等均较为成熟的项目，地理位置上位于博鳌机场不到1小时车程，疫情前的201

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【天风电新】海缆更新｜三年展望：“国内+海外”并进，增长韧性更强

前期，我们看好海缆主要是站在两年维度，高电压等级放量+竞争格局优。而经过今晚的专家交流，我们发现有两点是非常超预期的：1）国内海缆收入确认节奏加快，22年业绩有望超预期；2）海外市场尤其是欧洲，海风规划规模扩大，有望成为国内头部海缆厂商的业绩补充。“国内 +海外”两条腿走路，使得其增长韧性更强。国内市场从中标到确认收入节奏加快，22年业绩有望超预期一般海缆从中标到确认收入周期为一年左右，而今年以来海风项目整体建设节奏加快，部分周期缩短至一年以内。从海缆厂商收入端来看，22年预计确认的收

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【中金机械｜专精特新】景业智能首次覆盖报告—技术为矛，核工业智能制造隐形冠军

首次覆盖景业智能（688290）给予跑赢行业评级，目标价50.40元，对应2023年30X市盈率。理由如下：可持续发展目标强化，核能在我国能源结构中重要性将提升。1）全球：根据IAEA报告，2020年以来核能作为清洁能源，战略价值得到重新评估。2）中国：近几年核电机组占全国累计发电量比例逐步提升至 5.0%，对比全球10%的仍有较大渗透空间。今年四月份国常会核电机组审核提速，核工业迎来第二春。双碳背景下，核工业后处理闭合循环投入正当时。我国已形成完整核工业产业链，然而末端（乏燃料后处理&

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【浙商电新】阿特斯（CSIQ）2022一季报信息梳理【22Q1业绩回顾】

（1）公司实现营业收入12.5亿美元，同比增长15%，环比下降18%；毛利率14.5%，同比下降3.4pct，环比下降5.2pct；归母净利润900万美元，同比下降60%，环比下降65%。公司业绩下滑主要系原材料价格上涨以及高毛利电站业务营收占比下降所致。（2）CSI Solar分部：营业收入12.1亿美元，同比增长74%，环比下降10%；毛利率14.5%，同比提升 4.8pct，环比下降6.8pct；营业利润率2.6%，同比增长10.2pct，环比下降3.5pct。出货方面，组件出货 3

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【长江电新】固德威近况更新

1、逆变器出货，22Q1逆变器销量11.4万台，其中海外占比90%，且欧洲占比30%以上，其中储能逆变器3 万台，同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制，3月以来国产化导入逐步加速，新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升，二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此，2季度公司逆变器销量环比增速有望达到50%-60%左右，即17-18万台左右，其中欧洲销售收入占比预计超30%。 2、逆变器盈利水平，22Q1公司逆变器毛利率为32%左右，二季度原材料成本与产品价格传导机制顺畅，

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【开源化工】纯碱行业信息更新：

受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物、雪天盐业等。纯碱行业检修季即将到来，开工率或环比逐渐下行，供需有望共振根据卓创资讯数据，5月13日-19日，纯碱行业开工率为84.9%。金山孟州厂区、盐湖镁业短停检修，湖北新都、江苏井神仍减量检修，华北部分氨碱厂家开工不足。根据百川盈孚，中盐昆山85万吨、湘渝盐化80 万吨、江西晶昊60万吨、徐州丰成60万吨、江苏实联110万吨在5月或6月计划检修，纯碱开工率或逐渐下行。库存方面，根据百川盈孚数据，截至5月20日，纯碱

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2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为

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【华创交运】航空板块大涨，再次强调观点：

大周期看好国航预期弹性，近期重点关注上海主基地航司 1、核心逻辑：供给确信的基础上（我们研究预测23-24年行业供给显著收缩，测算23相比较19年行业累计机队规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截止目前，航司仍未有明确订单落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024年），因此我们认为需求端的任何边际预期变化都会构成上行催化。近期事项： 1）国常会部署稳产业链供应链措施：增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券。有序增加国内国

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【天风通信】中国移动跟踪点评：用户数持续提升，5G渗透率快速增长，政企增长强劲

移动今日逆势上涨，公司发布4月最新客户数据，2022年4月公司移动用户数9.66亿户，今年累计净增 950万户；其中5G套餐用户4.77亿户，今年累计净增9011万户；宽带用户数2.51亿户，今年累计净增1116 万户。我们点评如下： 1⃣C端量价齐升趋势有望延续。1）移动用户继续增长，5G套餐客户渗透率达到49.35%，相比21年底提升8.9 个百分点，5G套餐用户市场份额54.87%，相比21年末提升了1.85个百分点，头部优势继续巩。22Q1手机业务ARPU值达到47.5元，同比增长0

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金山软件2022Q1业绩会KeyUpdates：

1、游戏业务：1）指引：20%以上收入增速，视新游发布情况有望进一步提升；2）排期：《全民泡泡超人》原计划6月上线不变；《魔域2》暂定Q4也没有调整；《尘白禁区》版号还没拿到目前放在Q4；海外二次元比较快有可能Q3、Q4对外推出，其他几个品类6个游戏放到Q4及明年陆续上线。 2、办公业务：1）信创：我们无法把控政策但可以把控市占率，信创不会做到一半中止，但受疫情影响有可能滞后；2）从4月开始疫情确实有一定影响，截至到目前5月份的数据看影响不大，后面要看下半年经济情况。 3、费用端：1）办

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【华泰-汽车】汽车行业协会专家交流

要点政策力度总体不是很强今年以来，尤其是上海疫情之后，国内汽车产销跌幅很大。国家在2009、2015进行过降低购置税的刺激政策，对汽车销售拉动作用很强。此次刺激，一方面是考虑拉动经济增长，另外就是考虑拯救汽车行业，因为现在汽车公司的盈利能力比较弱，企业自身承受进一步下滑的能力比较弱。从历史来看，刺激政策通常是一揽子措施（购置税减免、汽车下乡等多种政策组合）。但目前仅有600亿购置税减征，效果可能达不到预期目标。且从历史经验来看，刺激边际效果递减，且刺激政策退出之后，有较大的负面影

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比亚迪

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2022-05-25 16:07:36

【国君汽车】双环传动子公司投资框架协议点评：

收购三多乐，拓展小齿轮业务公司下属全资子公司环驱科技与三多乐及其团队签署投资框架协议：第一阶段，香港三多乐的业务转移至环驱科技的子公司环驱香港，环驱科技收购香港三多乐持有的深圳三多乐 100%股权；三多乐团队设立持股平台对环驱科技通过增资持有环驱科技 25%股权；第二阶段，环驱香港收购香港三多乐持有的越南三多乐100%股权。绑定收购公司管理团队，直接提供新业务增量。假如本次交易顺利完成，三多乐持股平台增资入股环驱科技（双环规划的小齿轮业务的子公司）后，环驱科技三名董事中有一名将来

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双环传动

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2022-05-25 15:53:29

洛阳玻璃BIPV交流【基本介绍】碲化镉介绍：

在整个行业中，美国 first solar 一枝独秀，它用的就是碲化镉技术路线，世界第二的是中国建材。产品方面，碲化镉薄膜属于化合物，是天然的双玻组件，目前碲化镉转化效率是最高的、发展也比较快，目前美国 first solar 2m*1.2m 的大板转化效率在 19-20%之间。从产业生产角度，薄膜电池一个工厂就可以把产品全部生产完，而晶硅是一个产业链，因此从机械化大幅降低成本的角度讲，碲化镉的优势也比较大。产品应用方面，碲化镉外形美观适合做 BIPV，同时它弱光性能好，发电阈值非常低，

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凯盛新能

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2022-05-25 15:51:47

【民生商社】A股首家中式快餐连锁公司老乡鸡招股书解析：

千店中式快餐龙头，全产业链一体化助力高成长中式快餐千店龙头，深耕安徽拓展全国。老乡鸡创立于2003年，深耕近20年成长为国内中式快餐龙头，依托直营模式扩张，20年起开展加盟模式。目前门店总数为1073家，其中991 家直营店，82 家加盟店。公司在安徽市场拥有区域性先发优势，门店数达673家，占比约63%，同时覆盖江苏/湖北/上海等核心市场。创始人一家掌握绝对控制权，集中持股91.32%。公司业绩疫后修复韧性较强，2021年收入43.93亿元/YoY+27.18%，净利润1.35亿元

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温氏股份

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3.33
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2022-05-25 15:49:52

中科电气调整点评：

因焦类原材料涨价以及负极快速上量带来石墨化配套率略降，Q2公司单位盈利承受一定压力，造成今日股价大幅回调。但动态来看公司在上下游均已提前采取应对措施，三季度单位盈利应会明显修复。 #价格调整和石墨化率提升将带动Q3单吨盈利重回较高水平上轮调价已传导部分成本压力，新一轮调价或在6月落地年初至今（以下均为含税价），石油焦、针状焦价格分别上涨81%（+0.23=0.51万/吨，折负极+0.46万/ 吨）、25%（+0.35=1.36万/吨，折负极+0.77万/吨），石墨化上涨5%（+0.15=

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中科电气

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【王府井】收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权，未来有税免税综合业态布局做好准备

公司发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权的公告。标的股权挂牌价格为16,016.29万元，同时承担股东借款本息余额77,659.97万元。本次交易对手方聚源信诚为为首都创业集团有限公司（由北京市人民政府持100%股权）通过全资孙公司首创置业持100%股权。此次交易标的海南奥特莱斯旅业开发有限公司持有经营海南万宁首创奥特莱斯店，是海南首家开业且单体面积最大的奥莱项目。万宁首创奥特莱斯是首创旗下招商运营等均较为成熟的项目，地理位置上位于博鳌机场不到1小时车程，疫情前的201

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王府井

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2022-05-25 15:46:40

【天风电新】海缆更新｜三年展望：“国内+海外”并进，增长韧性更强

前期，我们看好海缆主要是站在两年维度，高电压等级放量+竞争格局优。而经过今晚的专家交流，我们发现有两点是非常超预期的：1）国内海缆收入确认节奏加快，22年业绩有望超预期；2）海外市场尤其是欧洲，海风规划规模扩大，有望成为国内头部海缆厂商的业绩补充。“国内 +海外”两条腿走路，使得其增长韧性更强。国内市场从中标到确认收入节奏加快，22年业绩有望超预期一般海缆从中标到确认收入周期为一年左右，而今年以来海风项目整体建设节奏加快，部分周期缩短至一年以内。从海缆厂商收入端来看，22年预计确认的收

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东方电缆

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【中金机械｜专精特新】景业智能首次覆盖报告—技术为矛，核工业智能制造隐形冠军

首次覆盖景业智能（688290）给予跑赢行业评级，目标价50.40元，对应2023年30X市盈率。理由如下：可持续发展目标强化，核能在我国能源结构中重要性将提升。1）全球：根据IAEA报告，2020年以来核能作为清洁能源，战略价值得到重新评估。2）中国：近几年核电机组占全国累计发电量比例逐步提升至 5.0%，对比全球10%的仍有较大渗透空间。今年四月份国常会核电机组审核提速，核工业迎来第二春。双碳背景下，核工业后处理闭合循环投入正当时。我国已形成完整核工业产业链，然而末端（乏燃料后处理&

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景业智能

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【浙商电新】阿特斯（CSIQ）2022一季报信息梳理【22Q1业绩回顾】

（1）公司实现营业收入12.5亿美元，同比增长15%，环比下降18%；毛利率14.5%，同比下降3.4pct，环比下降5.2pct；归母净利润900万美元，同比下降60%，环比下降65%。公司业绩下滑主要系原材料价格上涨以及高毛利电站业务营收占比下降所致。（2）CSI Solar分部：营业收入12.1亿美元，同比增长74%，环比下降10%；毛利率14.5%，同比提升 4.8pct，环比下降6.8pct；营业利润率2.6%，同比增长10.2pct，环比下降3.5pct。出货方面，组件出货 3

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阿特斯

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【长江电新】固德威近况更新

1、逆变器出货，22Q1逆变器销量11.4万台，其中海外占比90%，且欧洲占比30%以上，其中储能逆变器3 万台，同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制，3月以来国产化导入逐步加速，新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升，二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此，2季度公司逆变器销量环比增速有望达到50%-60%左右，即17-18万台左右，其中欧洲销售收入占比预计超30%。 2、逆变器盈利水平，22Q1公司逆变器毛利率为32%左右，二季度原材料成本与产品价格传导机制顺畅，

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固德威

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【开源化工】纯碱行业信息更新：

受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物、雪天盐业等。纯碱行业检修季即将到来，开工率或环比逐渐下行，供需有望共振根据卓创资讯数据，5月13日-19日，纯碱行业开工率为84.9%。金山孟州厂区、盐湖镁业短停检修，湖北新都、江苏井神仍减量检修，华北部分氨碱厂家开工不足。根据百川盈孚，中盐昆山85万吨、湘渝盐化80 万吨、江西晶昊60万吨、徐州丰成60万吨、江苏实联110万吨在5月或6月计划检修，纯碱开工率或逐渐下行。库存方面，根据百川盈孚数据，截至5月20日，纯碱

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中盐化工

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【国信社服】核酸常态化检测下的餐饮行业

2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为

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海伦司

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【华创交运】航空板块大涨，再次强调观点：

大周期看好国航预期弹性，近期重点关注上海主基地航司 1、核心逻辑：供给确信的基础上（我们研究预测23-24年行业供给显著收缩，测算23相比较19年行业累计机队规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截止目前，航司仍未有明确订单落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024年），因此我们认为需求端的任何边际预期变化都会构成上行催化。近期事项： 1）国常会部署稳产业链供应链措施：增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券。有序增加国内国

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春秋航空

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【天风通信】中国移动跟踪点评：用户数持续提升，5G渗透率快速增长，政企增长强劲

移动今日逆势上涨，公司发布4月最新客户数据，2022年4月公司移动用户数9.66亿户，今年累计净增 950万户；其中5G套餐用户4.77亿户，今年累计净增9011万户；宽带用户数2.51亿户，今年累计净增1116 万户。我们点评如下： 1⃣C端量价齐升趋势有望延续。1）移动用户继续增长，5G套餐客户渗透率达到49.35%，相比21年底提升8.9 个百分点，5G套餐用户市场份额54.87%，相比21年末提升了1.85个百分点，头部优势继续巩。22Q1手机业务ARPU值达到47.5元，同比增长0

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中国移动

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金山软件2022Q1业绩会KeyUpdates：

1、游戏业务：1）指引：20%以上收入增速，视新游发布情况有望进一步提升；2）排期：《全民泡泡超人》原计划6月上线不变；《魔域2》暂定Q4也没有调整；《尘白禁区》版号还没拿到目前放在Q4；海外二次元比较快有可能Q3、Q4对外推出，其他几个品类6个游戏放到Q4及明年陆续上线。 2、办公业务：1）信创：我们无法把控政策但可以把控市占率，信创不会做到一半中止，但受疫情影响有可能滞后；2）从4月开始疫情确实有一定影响，截至到目前5月份的数据看影响不大，后面要看下半年经济情况。 3、费用端：1）办

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金山软件

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【华泰-汽车】汽车行业协会专家交流

要点政策力度总体不是很强今年以来，尤其是上海疫情之后，国内汽车产销跌幅很大。国家在2009、2015进行过降低购置税的刺激政策，对汽车销售拉动作用很强。此次刺激，一方面是考虑拉动经济增长，另外就是考虑拯救汽车行业，因为现在汽车公司的盈利能力比较弱，企业自身承受进一步下滑的能力比较弱。从历史来看，刺激政策通常是一揽子措施（购置税减免、汽车下乡等多种政策组合）。但目前仅有600亿购置税减征，效果可能达不到预期目标。且从历史经验来看，刺激边际效果递减，且刺激政策退出之后，有较大的负面影

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【国君汽车】双环传动子公司投资框架协议点评：

收购三多乐，拓展小齿轮业务公司下属全资子公司环驱科技与三多乐及其团队签署投资框架协议：第一阶段，香港三多乐的业务转移至环驱科技的子公司环驱香港，环驱科技收购香港三多乐持有的深圳三多乐 100%股权；三多乐团队设立持股平台对环驱科技通过增资持有环驱科技 25%股权；第二阶段，环驱香港收购香港三多乐持有的越南三多乐100%股权。绑定收购公司管理团队，直接提供新业务增量。假如本次交易顺利完成，三多乐持股平台增资入股环驱科技（双环规划的小齿轮业务的子公司）后，环驱科技三名董事中有一名将来

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双环传动

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洛阳玻璃BIPV交流【基本介绍】碲化镉介绍：

在整个行业中，美国 first solar 一枝独秀，它用的就是碲化镉技术路线，世界第二的是中国建材。产品方面，碲化镉薄膜属于化合物，是天然的双玻组件，目前碲化镉转化效率是最高的、发展也比较快，目前美国 first solar 2m*1.2m 的大板转化效率在 19-20%之间。从产业生产角度，薄膜电池一个工厂就可以把产品全部生产完，而晶硅是一个产业链，因此从机械化大幅降低成本的角度讲，碲化镉的优势也比较大。产品应用方面，碲化镉外形美观适合做 BIPV，同时它弱光性能好，发电阈值非常低，

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【民生商社】A股首家中式快餐连锁公司老乡鸡招股书解析：

千店中式快餐龙头，全产业链一体化助力高成长中式快餐千店龙头，深耕安徽拓展全国。老乡鸡创立于2003年，深耕近20年成长为国内中式快餐龙头，依托直营模式扩张，20年起开展加盟模式。目前门店总数为1073家，其中991 家直营店，82 家加盟店。公司在安徽市场拥有区域性先发优势，门店数达673家，占比约63%，同时覆盖江苏/湖北/上海等核心市场。创始人一家掌握绝对控制权，集中持股91.32%。公司业绩疫后修复韧性较强，2021年收入43.93亿元/YoY+27.18%，净利润1.35亿元

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中科电气调整点评：

因焦类原材料涨价以及负极快速上量带来石墨化配套率略降，Q2公司单位盈利承受一定压力，造成今日股价大幅回调。但动态来看公司在上下游均已提前采取应对措施，三季度单位盈利应会明显修复。 #价格调整和石墨化率提升将带动Q3单吨盈利重回较高水平上轮调价已传导部分成本压力，新一轮调价或在6月落地年初至今（以下均为含税价），石油焦、针状焦价格分别上涨81%（+0.23=0.51万/吨，折负极+0.46万/ 吨）、25%（+0.35=1.36万/吨，折负极+0.77万/吨），石墨化上涨5%（+0.15=

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【王府井】收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权，未来有税免税综合业态布局做好准备

公司发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权的公告。标的股权挂牌价格为16,016.29万元，同时承担股东借款本息余额77,659.97万元。本次交易对手方聚源信诚为为首都创业集团有限公司（由北京市人民政府持100%股权）通过全资孙公司首创置业持100%股权。此次交易标的海南奥特莱斯旅业开发有限公司持有经营海南万宁首创奥特莱斯店，是海南首家开业且单体面积最大的奥莱项目。万宁首创奥特莱斯是首创旗下招商运营等均较为成熟的项目，地理位置上位于博鳌机场不到1小时车程，疫情前的201

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【天风电新】海缆更新｜三年展望：“国内+海外”并进，增长韧性更强

前期，我们看好海缆主要是站在两年维度，高电压等级放量+竞争格局优。而经过今晚的专家交流，我们发现有两点是非常超预期的：1）国内海缆收入确认节奏加快，22年业绩有望超预期；2）海外市场尤其是欧洲，海风规划规模扩大，有望成为国内头部海缆厂商的业绩补充。“国内 +海外”两条腿走路，使得其增长韧性更强。国内市场从中标到确认收入节奏加快，22年业绩有望超预期一般海缆从中标到确认收入周期为一年左右，而今年以来海风项目整体建设节奏加快，部分周期缩短至一年以内。从海缆厂商收入端来看，22年预计确认的收

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【中金机械｜专精特新】景业智能首次覆盖报告—技术为矛，核工业智能制造隐形冠军

首次覆盖景业智能（688290）给予跑赢行业评级，目标价50.40元，对应2023年30X市盈率。理由如下：可持续发展目标强化，核能在我国能源结构中重要性将提升。1）全球：根据IAEA报告，2020年以来核能作为清洁能源，战略价值得到重新评估。2）中国：近几年核电机组占全国累计发电量比例逐步提升至 5.0%，对比全球10%的仍有较大渗透空间。今年四月份国常会核电机组审核提速，核工业迎来第二春。双碳背景下，核工业后处理闭合循环投入正当时。我国已形成完整核工业产业链，然而末端（乏燃料后处理&

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【浙商电新】阿特斯（CSIQ）2022一季报信息梳理【22Q1业绩回顾】

（1）公司实现营业收入12.5亿美元，同比增长15%，环比下降18%；毛利率14.5%，同比下降3.4pct，环比下降5.2pct；归母净利润900万美元，同比下降60%，环比下降65%。公司业绩下滑主要系原材料价格上涨以及高毛利电站业务营收占比下降所致。（2）CSI Solar分部：营业收入12.1亿美元，同比增长74%，环比下降10%；毛利率14.5%，同比提升 4.8pct，环比下降6.8pct；营业利润率2.6%，同比增长10.2pct，环比下降3.5pct。出货方面，组件出货 3

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【长江电新】固德威近况更新

1、逆变器出货，22Q1逆变器销量11.4万台，其中海外占比90%，且欧洲占比30%以上，其中储能逆变器3 万台，同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制，3月以来国产化导入逐步加速，新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升，二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此，2季度公司逆变器销量环比增速有望达到50%-60%左右，即17-18万台左右，其中欧洲销售收入占比预计超30%。 2、逆变器盈利水平，22Q1公司逆变器毛利率为32%左右，二季度原材料成本与产品价格传导机制顺畅，

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【开源化工】纯碱行业信息更新：

受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物、雪天盐业等。纯碱行业检修季即将到来，开工率或环比逐渐下行，供需有望共振根据卓创资讯数据，5月13日-19日，纯碱行业开工率为84.9%。金山孟州厂区、盐湖镁业短停检修，湖北新都、江苏井神仍减量检修，华北部分氨碱厂家开工不足。根据百川盈孚，中盐昆山85万吨、湘渝盐化80 万吨、江西晶昊60万吨、徐州丰成60万吨、江苏实联110万吨在5月或6月计划检修，纯碱开工率或逐渐下行。库存方面，根据百川盈孚数据，截至5月20日，纯碱

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【国信社服】核酸常态化检测下的餐饮行业

2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为

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【华创交运】航空板块大涨，再次强调观点：

大周期看好国航预期弹性，近期重点关注上海主基地航司 1、核心逻辑：供给确信的基础上（我们研究预测23-24年行业供给显著收缩，测算23相比较19年行业累计机队规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截止目前，航司仍未有明确订单落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024年），因此我们认为需求端的任何边际预期变化都会构成上行催化。近期事项： 1）国常会部署稳产业链供应链措施：增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券。有序增加国内国

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【天风通信】中国移动跟踪点评：用户数持续提升，5G渗透率快速增长，政企增长强劲

移动今日逆势上涨，公司发布4月最新客户数据，2022年4月公司移动用户数9.66亿户，今年累计净增 950万户；其中5G套餐用户4.77亿户，今年累计净增9011万户；宽带用户数2.51亿户，今年累计净增1116 万户。我们点评如下： 1⃣C端量价齐升趋势有望延续。1）移动用户继续增长，5G套餐客户渗透率达到49.35%，相比21年底提升8.9 个百分点，5G套餐用户市场份额54.87%，相比21年末提升了1.85个百分点，头部优势继续巩。22Q1手机业务ARPU值达到47.5元，同比增长0

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金山软件2022Q1业绩会KeyUpdates：

1、游戏业务：1）指引：20%以上收入增速，视新游发布情况有望进一步提升；2）排期：《全民泡泡超人》原计划6月上线不变；《魔域2》暂定Q4也没有调整；《尘白禁区》版号还没拿到目前放在Q4；海外二次元比较快有可能Q3、Q4对外推出，其他几个品类6个游戏放到Q4及明年陆续上线。 2、办公业务：1）信创：我们无法把控政策但可以把控市占率，信创不会做到一半中止，但受疫情影响有可能滞后；2）从4月开始疫情确实有一定影响，截至到目前5月份的数据看影响不大，后面要看下半年经济情况。 3、费用端：1）办

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【华泰-汽车】汽车行业协会专家交流

要点政策力度总体不是很强今年以来，尤其是上海疫情之后，国内汽车产销跌幅很大。国家在2009、2015进行过降低购置税的刺激政策，对汽车销售拉动作用很强。此次刺激，一方面是考虑拉动经济增长，另外就是考虑拯救汽车行业，因为现在汽车公司的盈利能力比较弱，企业自身承受进一步下滑的能力比较弱。从历史来看，刺激政策通常是一揽子措施（购置税减免、汽车下乡等多种政策组合）。但目前仅有600亿购置税减征，效果可能达不到预期目标。且从历史经验来看，刺激边际效果递减，且刺激政策退出之后，有较大的负面影

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【国君汽车】双环传动子公司投资框架协议点评：

收购三多乐，拓展小齿轮业务公司下属全资子公司环驱科技与三多乐及其团队签署投资框架协议：第一阶段，香港三多乐的业务转移至环驱科技的子公司环驱香港，环驱科技收购香港三多乐持有的深圳三多乐 100%股权；三多乐团队设立持股平台对环驱科技通过增资持有环驱科技 25%股权；第二阶段，环驱香港收购香港三多乐持有的越南三多乐100%股权。绑定收购公司管理团队，直接提供新业务增量。假如本次交易顺利完成，三多乐持股平台增资入股环驱科技（双环规划的小齿轮业务的子公司）后，环驱科技三名董事中有一名将来

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双环传动

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2022-05-25 15:53:29

洛阳玻璃BIPV交流【基本介绍】碲化镉介绍：

在整个行业中，美国 first solar 一枝独秀，它用的就是碲化镉技术路线，世界第二的是中国建材。产品方面，碲化镉薄膜属于化合物，是天然的双玻组件，目前碲化镉转化效率是最高的、发展也比较快，目前美国 first solar 2m*1.2m 的大板转化效率在 19-20%之间。从产业生产角度，薄膜电池一个工厂就可以把产品全部生产完，而晶硅是一个产业链，因此从机械化大幅降低成本的角度讲，碲化镉的优势也比较大。产品应用方面，碲化镉外形美观适合做 BIPV，同时它弱光性能好，发电阈值非常低，

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凯盛新能

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myegg

2022-05-25 15:51:47

【民生商社】A股首家中式快餐连锁公司老乡鸡招股书解析：

千店中式快餐龙头，全产业链一体化助力高成长中式快餐千店龙头，深耕安徽拓展全国。老乡鸡创立于2003年，深耕近20年成长为国内中式快餐龙头，依托直营模式扩张，20年起开展加盟模式。目前门店总数为1073家，其中991 家直营店，82 家加盟店。公司在安徽市场拥有区域性先发优势，门店数达673家，占比约63%，同时覆盖江苏/湖北/上海等核心市场。创始人一家掌握绝对控制权，集中持股91.32%。公司业绩疫后修复韧性较强，2021年收入43.93亿元/YoY+27.18%，净利润1.35亿元

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温氏股份

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myegg

2022-05-25 15:49:52

中科电气调整点评：

因焦类原材料涨价以及负极快速上量带来石墨化配套率略降，Q2公司单位盈利承受一定压力，造成今日股价大幅回调。但动态来看公司在上下游均已提前采取应对措施，三季度单位盈利应会明显修复。 #价格调整和石墨化率提升将带动Q3单吨盈利重回较高水平上轮调价已传导部分成本压力，新一轮调价或在6月落地年初至今（以下均为含税价），石油焦、针状焦价格分别上涨81%（+0.23=0.51万/吨，折负极+0.46万/ 吨）、25%（+0.35=1.36万/吨，折负极+0.77万/吨），石墨化上涨5%（+0.15=

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中科电气

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2022-05-25 15:48:36

【王府井】收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权，未来有税免税综合业态布局做好准备

公司发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权的公告。标的股权挂牌价格为16,016.29万元，同时承担股东借款本息余额77,659.97万元。本次交易对手方聚源信诚为为首都创业集团有限公司（由北京市人民政府持100%股权）通过全资孙公司首创置业持100%股权。此次交易标的海南奥特莱斯旅业开发有限公司持有经营海南万宁首创奥特莱斯店，是海南首家开业且单体面积最大的奥莱项目。万宁首创奥特莱斯是首创旗下招商运营等均较为成熟的项目，地理位置上位于博鳌机场不到1小时车程，疫情前的201

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王府井

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2022-05-25 15:46:40

【天风电新】海缆更新｜三年展望：“国内+海外”并进，增长韧性更强

前期，我们看好海缆主要是站在两年维度，高电压等级放量+竞争格局优。而经过今晚的专家交流，我们发现有两点是非常超预期的：1）国内海缆收入确认节奏加快，22年业绩有望超预期；2）海外市场尤其是欧洲，海风规划规模扩大，有望成为国内头部海缆厂商的业绩补充。“国内 +海外”两条腿走路，使得其增长韧性更强。国内市场从中标到确认收入节奏加快，22年业绩有望超预期一般海缆从中标到确认收入周期为一年左右，而今年以来海风项目整体建设节奏加快，部分周期缩短至一年以内。从海缆厂商收入端来看，22年预计确认的收

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东方电缆

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myegg

2022-05-25 15:45:45

【中金机械｜专精特新】景业智能首次覆盖报告—技术为矛，核工业智能制造隐形冠军

首次覆盖景业智能（688290）给予跑赢行业评级，目标价50.40元，对应2023年30X市盈率。理由如下：可持续发展目标强化，核能在我国能源结构中重要性将提升。1）全球：根据IAEA报告，2020年以来核能作为清洁能源，战略价值得到重新评估。2）中国：近几年核电机组占全国累计发电量比例逐步提升至 5.0%，对比全球10%的仍有较大渗透空间。今年四月份国常会核电机组审核提速，核工业迎来第二春。双碳背景下，核工业后处理闭合循环投入正当时。我国已形成完整核工业产业链，然而末端（乏燃料后处理&

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景业智能

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2022-05-25 15:37:22

【浙商电新】阿特斯（CSIQ）2022一季报信息梳理【22Q1业绩回顾】

（1）公司实现营业收入12.5亿美元，同比增长15%，环比下降18%；毛利率14.5%，同比下降3.4pct，环比下降5.2pct；归母净利润900万美元，同比下降60%，环比下降65%。公司业绩下滑主要系原材料价格上涨以及高毛利电站业务营收占比下降所致。（2）CSI Solar分部：营业收入12.1亿美元，同比增长74%，环比下降10%；毛利率14.5%，同比提升 4.8pct，环比下降6.8pct；营业利润率2.6%，同比增长10.2pct，环比下降3.5pct。出货方面，组件出货 3

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阿特斯

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2022-05-25 14:31:08

【长江电新】固德威近况更新

1、逆变器出货，22Q1逆变器销量11.4万台，其中海外占比90%，且欧洲占比30%以上，其中储能逆变器3 万台，同比+340%。一季度放量受到IGBT的限制，3月以来国产化导入逐步加速，新洁能、斯达、宏微等国半导体厂商供应量提升，二季度国产化应用比例有望达到20%-30%。基于此，2季度公司逆变器销量环比增速有望达到50%-60%左右，即17-18万台左右，其中欧洲销售收入占比预计超30%。 2、逆变器盈利水平，22Q1公司逆变器毛利率为32%左右，二季度原材料成本与产品价格传导机制顺畅，

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固德威

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2022-05-25 14:29:41

【开源化工】纯碱行业信息更新：

受益标的：远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物、雪天盐业等。纯碱行业检修季即将到来，开工率或环比逐渐下行，供需有望共振根据卓创资讯数据，5月13日-19日，纯碱行业开工率为84.9%。金山孟州厂区、盐湖镁业短停检修，湖北新都、江苏井神仍减量检修，华北部分氨碱厂家开工不足。根据百川盈孚，中盐昆山85万吨、湘渝盐化80 万吨、江西晶昊60万吨、徐州丰成60万吨、江苏实联110万吨在5月或6月计划检修，纯碱开工率或逐渐下行。库存方面，根据百川盈孚数据，截至5月20日，纯碱

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中盐化工

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2022-05-25 14:27:38

【国信社服】核酸常态化检测下的餐饮行业

2022年餐饮行业业绩极度不可测。2022年3月、4月，海伦司分别恢复至2021年同期的66%、60%，太二分别恢复至2021年同期的60%、52%，海底捞整体门店翻台率约为2021年同期80%（基数效应以及逐木鸟计划），各家餐饮公司经营数据环比均有走低趋势。考虑上海复工复市仍在推进、北京疫情局势（堂食仍暂停）仍存不确定性，预计接下来的5-6月可能依旧承压，22Q2预计是压力较大的单季。市场需要寻找新的业绩预测锚定点，深圳恢复节奏或为最佳参考样本。参考国内疫情局势发展节奏，深圳实际为

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海伦司

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2022-05-25 14:25:16

【华创交运】航空板块大涨，再次强调观点：

大周期看好国航预期弹性，近期重点关注上海主基地航司 1、核心逻辑：供给确信的基础上（我们研究预测23-24年行业供给显著收缩，测算23相比较19年行业累计机队规模扩张介于12%-21.5%，属于极低增速，而截止目前，航司仍未有明确订单落地，考虑交付周期以及当前经营环境，或导致运力紧张进一步延续至2024年），因此我们认为需求端的任何边际预期变化都会构成上行催化。近期事项： 1）国常会部署稳产业链供应链措施：增加1500亿元民航应急贷款，支持航空业发行2000亿元债券。有序增加国内国

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春秋航空

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2022-05-25 14:23:13

【天风通信】中国移动跟踪点评：用户数持续提升，5G渗透率快速增长，政企增长强劲

移动今日逆势上涨，公司发布4月最新客户数据，2022年4月公司移动用户数9.66亿户，今年累计净增 950万户；其中5G套餐用户4.77亿户，今年累计净增9011万户；宽带用户数2.51亿户，今年累计净增1116 万户。我们点评如下： 1⃣C端量价齐升趋势有望延续。1）移动用户继续增长，5G套餐客户渗透率达到49.35%，相比21年底提升8.9 个百分点，5G套餐用户市场份额54.87%，相比21年末提升了1.85个百分点，头部优势继续巩。22Q1手机业务ARPU值达到47.5元，同比增长0

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中国移动

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