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2022-05-23 16:51:36

【民生电新】配网智能化改造箭在弦上，建议关注四大重点环节

十四五期间，电网投资规模较“十三五”期间有较大幅度提升，其中，为适应新型电力系统“双高”特征，配网侧投资占比有望上升至60%以上，成为电网投资重点环节。环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。1）配电主站：配电自动化主站系统覆盖率提升可助力新型电力系统实现源网荷储多要素自动控制，I区配电主站地市公司覆盖率有望接近100%。2）一二次融合设备：一二次融合标准化配电设备可有效解决一二次设备接口不匹配、故障判断效率低等问题，有望由选配改为全面采用以提升供电稳定性。环节二：以智

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国电南瑞

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2022-05-23 16:50:33

【西南通信】市场最早挖掘美格智能：差异化竞争模组新星，全球市占率屡创新高

公司5月20日答投资者问披露，数源科技首发的5G手机壳系公司设计研发。公司在4G/5G解决方案方面具有深厚的技术沉淀，具备成熟的esim技术，能够匹配复杂4G/5G应用场景，未来有望持续放量。公司专注智能、定制化IoT模组业务，与标准化物联网模组形成差异化竞争，2021年公司无线通信模组及解决方案销量达1277万个，同比增长70.5%。据Counterpoint，公司2021年Q4在物联网模组行业排名首次进入全球前3和中国区第2，全球市占率率创新高。全球物联网景气度持续，公司持续推进汽

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美格智能

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2022-05-23 16:49:02

【先惠技术】收购宁德东恒，自动化产线+模组结构件双轮驱动【东吴机械】

事件：2022年5月22日晚先惠技术公告拟以8.16亿元价格从石增辉等人手中现金收购宁德东恒51%的股权，成为其控股股东，此次收购构成重大资产重组，宁德东恒2022-2024年度承诺净利润分别不低于 1.5/1.6/1.7亿元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。宁德东恒主营动力电池精密结构件，此次收购利于先惠产品品类拓展。 1⃣宁德东恒成立于2014年，主营新能源动力电池精密结构件，其产品广泛应用于动力电池模组的外壳结构，如侧板、端板和特殊结构需求。 2⃣先惠主营的智能化生产线属于

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先惠技术

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【天风医药团队】华康医疗：致力于院感防控综合服务领军企业致力医院感控十余年

参与火神山净化荣获业内口碑华康医疗深耕医疗净化十余年，致力于为现代化医院提供洁净、安全、智能的医疗环境并解决医疗感染问题。服务内容涵盖医院净化系统项目建设全周期，包括前期平面规划布局设计、过程实施、运行维护管理等流程。同时，公司可研发、生产和销售配套医疗设备及医疗耗材。 2020年抗击新冠肺炎疫情期间，公司应邀参与火神山洁净手术室、负压ICU等抗疫重点区域的设计、施工和运维。公司充分展现扎实的洁净技术和高效协调能力，从方案初始设计到竣工交付历时仅10天，建立全新风、全排风的高标准洁净手

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华康医疗

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2022-05-23 16:44:29

宇通重工更新：环卫电动化率提升龙头份额强化。

河南政策催化vs工程机械下行事件：5月19日河南省发布关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见 [庆祝]边际变化（与去年11月方案比较）： 1、全省新能源汽车产量显著提升：目标自25年30万-50万辆提升至150万辆，占全省汽车产量比重超40%。全省汽车整车产值达5000亿元、零部件及配套产值达5000亿元、销售及增值服务达5000亿元。 2、充电桩基础设施目标提升：25年建成集中式充（换）电站自2000座提升至5000座。 3、公共领域重卡替代率明确50%。25年全省公交车、出租车，渣土

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宇通重工

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【开源功率半导体系列】-【新洁能】结构转型成果显著，光伏IGBT和汽车MOS快速上量

①结构转型成果显著，业绩增长动能强公司2022Q1光伏类和新能源汽车类产品销售占比15%，其中IGBT产品（主要是光伏）占比10%，预计新能源类产品营收结构将不断提升，全年占比有望达30%。公司2022Q1消费类产品（含家电）占比降至17%，且其中视源股份等大客户占比较高，有利于公司获得更稳定的盈利能力。公司电动二轮车及LED客户合计占比亦不断下降至25%。市场此前担心公司会受消费电子市场低迷拖累，我们认为公司产品的客户和市场结构持续快速调整，展现出强大的业绩韧性和潜能，看好公司全年

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新洁能

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开源功率半导体系列士兰微士兰集科12寸爬坡提供产能弹性，规划新建杭州12寸夯实龙头地位

①士兰集科12寸扩产在即，为车规和光伏IGBT产品上量提供支持。公司士兰集科12英寸产线扩产项目的持续推进，有望在2022年下半年加速产能爬坡，到2022年底形成6万片的月产能。士兰集科全年收入有望实现快速增长，并推动公司车规功率芯片和电路在12寸线上量，为公司全年的高速发展提供重要支持。公司新能源汽车主驱IGBT已在部分客户批量供货，2022年有望实现放量增长。公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司多品类产品进军高端市场成果显著， 2022年高质量与高

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士兰微

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【天风纺服】台华新材：逐步消化不利因素物流恢复，坚定看好66及可再生广阔空间

此前公司调整或系坯布、面料等非核心业务拖累及短期物流因素制约，我们积极看好公司核心长丝业务进展及未来前景；短期帐篷需求带动面料业务销售有效去库存，英威达尼龙上海复工预期恢复原材料供应；中长期显著受益 66及可再生需求放量，建议积极关注。未来3年锁定并巩固国内PA66龙头地位，借助产能及定价能力带动规模增长、优质客户积累及品牌力提升。 ①外部环境加速66渗透，产品优势显著，原材料国产化已突破，伴随良率提升66切片稳步降价，释放66长丝盈利空间，加速6及涤纶产业替代； ②公司锦纶先发优势将

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台华新材

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2022-05-23 16:40:08

【广发机械】鼎阳科技近期跟踪

近期我们召开了公司对话掌门人的交流沟通，把公司近期的经营近况跟大家做个跟踪： 1. 前期芯片短缺的问题。由于通用低端芯片短缺，带来了公司21Q4和22Q1的业绩增速放缓，近期我们了解，公司通过芯片改版、材料替换等方式缓解了涨价对发货的影响，q1已经基本完成了改版工作，5月份陆续增大了发货量。 2. 业绩有望在Q3迎来拐点。从1季报来看，单季度接单增长36%，发货仅4%增速，随着改版和替换工作完成，发货到财报大概之后2-3个月，预计三季度公司迎来业绩拐点。 3. 高端产品继续放量。目前今年公

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鼎阳科技

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2022-05-23 16:35:36

【东北机械@拓荆科技】公司专注薄膜沉积设备，是空间大、增速快、竞争格局好的环节

；产品在逻辑芯片覆盖率较广，存储芯片有望突破，在手订单旺盛，具备稀缺性和确定性，我们继续推荐！ 1、薄膜沉积设备是半导体前道设备中的优质赛道，预计到2025年全球340亿美元市场空间，其中 PECVD+ALD达150亿美元。（1）空间大：占前道设备投资的25%，仅次于刻蚀设备，2020年国内薄膜沉积设备市场规模约为300亿人民币，且在快速增加；（2）增速高：先进制程及先进工艺带来单条产线上沉积环节变多；（3）竞争格局较好：技术门槛高，国内沉积设备互为补充，竞争对手主要在海外。 2、稀

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拓荆科技

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2022-05-23 16:34:24

【安信机械】青鸟消防股价波动点评（20220523）

近期青鸟消防股价波动幅度较大，公司基本面表现相对稳定，在手订单充裕，出货端保持增长态势，我们判断股价波动主要系： ①大盘震荡，市场交易因素所致； ②出于对北京疫情的担忧。公司总部在北京，主要为行政、研发和销售，疫情主要影响了交付进度，生产未受到影响。 ③Q2利润端基数压力相对较大。21Q2单季度净利率16%，我们保守预计2022年公司整体净利率水平在 12.5%左右，预计2022Q2收入增速30%，利润增速5%，单Q2利润端短期承压；(预计2022全年收入52亿左右，yoy+35%，净利润

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2022-05-23 16:33:24

【招商机械、电新】震裕科技更新

1、电池结构件业务强成长，盈利有望好转公司已成为C公司核心供应商，规模跻身国内第二。随着在建的新产能投运及新客户开拓，电池结构件业务未来几年有望保持强劲增长。公司毛利率略低，主要系客户结构较单一，同时原有定价模式下铝材涨价影响大。2021Q4开始，大客户定价结合上季度材料价联动，随着铝价Q2下滑，将对毛利率做出正向贡献。此外，电池结构件业务资产重， Q2疫情规模效应未充分发挥，不过预计铝价下滑可以有一些对冲。下半年以后随着在建产能和人员充分发挥效益，公司结构件盈利水平可能有显著改善。

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坚定强推【华工科技】，看50%以上空间

【被低估的汽车热管理龙头】新能源PTC加热的开创者和领导者，国内新能源汽车全品牌覆盖，市场份额50%以上。高压平台PTC加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。 21年PTC等收入约5亿，未来2年望保持100%以上增速）。公司横向拓展汽车热管理、压力传感、光传感等等。 [礼物]PTC份额情况：比亚迪40%以上（唐汉宋目前独家）、蔚来/理想/广汽最新车型【独家】。单车价值最高4000元（包含PTC、温度/湿度/压力/PM2.5等传感、IGBT/MCU叠加控制管理）

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华工科技

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【安信食饮】周专题—板块相对估值有回归，刺激政策落地及茅台批价上涨将提振复苏预期

通过对历史估值数据进行梳理，我们发现2020年疫情以来食饮、白酒相对估值有抬升。2017年至今数据显示，相对于沪深300，食饮、白酒相对估值（板块PE/沪深300PE）数据分为两阶段： 1）2017年-2020年3 月，相对估值倍数低于平均值； 2）2020年3月以后，相对估值明显高于平均值。我们认为白酒及食饮相对估值提升与疫情后体现出来的业绩确定性和恢复弹性有关。短期看5月以来食饮板块相对估值有所回归。4月成长板块大幅下跌导致白酒和食饮板块相对估值大幅提升，进入5月复产复工、宏观政策

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【川恒股份】磷、氟、锂布局完备，奏响新能源转型最强音【光大大化工团队】

受益于磷化工行业的高景气，2021年年内及2022年Q1公司主要产品消防级磷酸一铵、饲料级磷酸二氢钙等产品价格同比上涨明显。此外受益于公司磷矿产能的扩增，在满足公司自身磷矿需要的同时，公司还有富余的磷矿可对外进行出售。2021年公司自产磷矿石销量达104.72万吨，实现收入3.09亿元。2022年内，公司前期定增及可转债项目将陆续投产，同时将新增20万吨磷酸铁产能。公司拟定增35.29亿元资金。通过此次定增将扩充22万吨食品级净化磷酸产能，丰富磷化工产业产品结构。本次净化磷酸产能项目属

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【民生电新】配网智能化改造箭在弦上，建议关注四大重点环节

十四五期间，电网投资规模较“十三五”期间有较大幅度提升，其中，为适应新型电力系统“双高”特征，配网侧投资占比有望上升至60%以上，成为电网投资重点环节。环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。1）配电主站：配电自动化主站系统覆盖率提升可助力新型电力系统实现源网荷储多要素自动控制，I区配电主站地市公司覆盖率有望接近100%。2）一二次融合设备：一二次融合标准化配电设备可有效解决一二次设备接口不匹配、故障判断效率低等问题，有望由选配改为全面采用以提升供电稳定性。环节二：以智

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【西南通信】市场最早挖掘美格智能：差异化竞争模组新星，全球市占率屡创新高

公司5月20日答投资者问披露，数源科技首发的5G手机壳系公司设计研发。公司在4G/5G解决方案方面具有深厚的技术沉淀，具备成熟的esim技术，能够匹配复杂4G/5G应用场景，未来有望持续放量。公司专注智能、定制化IoT模组业务，与标准化物联网模组形成差异化竞争，2021年公司无线通信模组及解决方案销量达1277万个，同比增长70.5%。据Counterpoint，公司2021年Q4在物联网模组行业排名首次进入全球前3和中国区第2，全球市占率率创新高。全球物联网景气度持续，公司持续推进汽

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【先惠技术】收购宁德东恒，自动化产线+模组结构件双轮驱动【东吴机械】

事件：2022年5月22日晚先惠技术公告拟以8.16亿元价格从石增辉等人手中现金收购宁德东恒51%的股权，成为其控股股东，此次收购构成重大资产重组，宁德东恒2022-2024年度承诺净利润分别不低于 1.5/1.6/1.7亿元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。宁德东恒主营动力电池精密结构件，此次收购利于先惠产品品类拓展。 1⃣宁德东恒成立于2014年，主营新能源动力电池精密结构件，其产品广泛应用于动力电池模组的外壳结构，如侧板、端板和特殊结构需求。 2⃣先惠主营的智能化生产线属于

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【天风医药团队】华康医疗：致力于院感防控综合服务领军企业致力医院感控十余年

参与火神山净化荣获业内口碑华康医疗深耕医疗净化十余年，致力于为现代化医院提供洁净、安全、智能的医疗环境并解决医疗感染问题。服务内容涵盖医院净化系统项目建设全周期，包括前期平面规划布局设计、过程实施、运行维护管理等流程。同时，公司可研发、生产和销售配套医疗设备及医疗耗材。 2020年抗击新冠肺炎疫情期间，公司应邀参与火神山洁净手术室、负压ICU等抗疫重点区域的设计、施工和运维。公司充分展现扎实的洁净技术和高效协调能力，从方案初始设计到竣工交付历时仅10天，建立全新风、全排风的高标准洁净手

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宇通重工更新：环卫电动化率提升龙头份额强化。

河南政策催化vs工程机械下行事件：5月19日河南省发布关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见 [庆祝]边际变化（与去年11月方案比较）： 1、全省新能源汽车产量显著提升：目标自25年30万-50万辆提升至150万辆，占全省汽车产量比重超40%。全省汽车整车产值达5000亿元、零部件及配套产值达5000亿元、销售及增值服务达5000亿元。 2、充电桩基础设施目标提升：25年建成集中式充（换）电站自2000座提升至5000座。 3、公共领域重卡替代率明确50%。25年全省公交车、出租车，渣土

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【开源功率半导体系列】-【新洁能】结构转型成果显著，光伏IGBT和汽车MOS快速上量

①结构转型成果显著，业绩增长动能强公司2022Q1光伏类和新能源汽车类产品销售占比15%，其中IGBT产品（主要是光伏）占比10%，预计新能源类产品营收结构将不断提升，全年占比有望达30%。公司2022Q1消费类产品（含家电）占比降至17%，且其中视源股份等大客户占比较高，有利于公司获得更稳定的盈利能力。公司电动二轮车及LED客户合计占比亦不断下降至25%。市场此前担心公司会受消费电子市场低迷拖累，我们认为公司产品的客户和市场结构持续快速调整，展现出强大的业绩韧性和潜能，看好公司全年

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开源功率半导体系列士兰微士兰集科12寸爬坡提供产能弹性，规划新建杭州12寸夯实龙头地位

①士兰集科12寸扩产在即，为车规和光伏IGBT产品上量提供支持。公司士兰集科12英寸产线扩产项目的持续推进，有望在2022年下半年加速产能爬坡，到2022年底形成6万片的月产能。士兰集科全年收入有望实现快速增长，并推动公司车规功率芯片和电路在12寸线上量，为公司全年的高速发展提供重要支持。公司新能源汽车主驱IGBT已在部分客户批量供货，2022年有望实现放量增长。公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司多品类产品进军高端市场成果显著， 2022年高质量与高

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【天风纺服】台华新材：逐步消化不利因素物流恢复，坚定看好66及可再生广阔空间

此前公司调整或系坯布、面料等非核心业务拖累及短期物流因素制约，我们积极看好公司核心长丝业务进展及未来前景；短期帐篷需求带动面料业务销售有效去库存，英威达尼龙上海复工预期恢复原材料供应；中长期显著受益 66及可再生需求放量，建议积极关注。未来3年锁定并巩固国内PA66龙头地位，借助产能及定价能力带动规模增长、优质客户积累及品牌力提升。 ①外部环境加速66渗透，产品优势显著，原材料国产化已突破，伴随良率提升66切片稳步降价，释放66长丝盈利空间，加速6及涤纶产业替代； ②公司锦纶先发优势将

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【广发机械】鼎阳科技近期跟踪

近期我们召开了公司对话掌门人的交流沟通，把公司近期的经营近况跟大家做个跟踪： 1. 前期芯片短缺的问题。由于通用低端芯片短缺，带来了公司21Q4和22Q1的业绩增速放缓，近期我们了解，公司通过芯片改版、材料替换等方式缓解了涨价对发货的影响，q1已经基本完成了改版工作，5月份陆续增大了发货量。 2. 业绩有望在Q3迎来拐点。从1季报来看，单季度接单增长36%，发货仅4%增速，随着改版和替换工作完成，发货到财报大概之后2-3个月，预计三季度公司迎来业绩拐点。 3. 高端产品继续放量。目前今年公

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【东北机械@拓荆科技】公司专注薄膜沉积设备，是空间大、增速快、竞争格局好的环节

；产品在逻辑芯片覆盖率较广，存储芯片有望突破，在手订单旺盛，具备稀缺性和确定性，我们继续推荐！ 1、薄膜沉积设备是半导体前道设备中的优质赛道，预计到2025年全球340亿美元市场空间，其中 PECVD+ALD达150亿美元。（1）空间大：占前道设备投资的25%，仅次于刻蚀设备，2020年国内薄膜沉积设备市场规模约为300亿人民币，且在快速增加；（2）增速高：先进制程及先进工艺带来单条产线上沉积环节变多；（3）竞争格局较好：技术门槛高，国内沉积设备互为补充，竞争对手主要在海外。 2、稀

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【安信机械】青鸟消防股价波动点评（20220523）

近期青鸟消防股价波动幅度较大，公司基本面表现相对稳定，在手订单充裕，出货端保持增长态势，我们判断股价波动主要系： ①大盘震荡，市场交易因素所致； ②出于对北京疫情的担忧。公司总部在北京，主要为行政、研发和销售，疫情主要影响了交付进度，生产未受到影响。 ③Q2利润端基数压力相对较大。21Q2单季度净利率16%，我们保守预计2022年公司整体净利率水平在 12.5%左右，预计2022Q2收入增速30%，利润增速5%，单Q2利润端短期承压；(预计2022全年收入52亿左右，yoy+35%，净利润

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【招商机械、电新】震裕科技更新

1、电池结构件业务强成长，盈利有望好转公司已成为C公司核心供应商，规模跻身国内第二。随着在建的新产能投运及新客户开拓，电池结构件业务未来几年有望保持强劲增长。公司毛利率略低，主要系客户结构较单一，同时原有定价模式下铝材涨价影响大。2021Q4开始，大客户定价结合上季度材料价联动，随着铝价Q2下滑，将对毛利率做出正向贡献。此外，电池结构件业务资产重， Q2疫情规模效应未充分发挥，不过预计铝价下滑可以有一些对冲。下半年以后随着在建产能和人员充分发挥效益，公司结构件盈利水平可能有显著改善。

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坚定强推【华工科技】，看50%以上空间

【被低估的汽车热管理龙头】新能源PTC加热的开创者和领导者，国内新能源汽车全品牌覆盖，市场份额50%以上。高压平台PTC加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。 21年PTC等收入约5亿，未来2年望保持100%以上增速）。公司横向拓展汽车热管理、压力传感、光传感等等。 [礼物]PTC份额情况：比亚迪40%以上（唐汉宋目前独家）、蔚来/理想/广汽最新车型【独家】。单车价值最高4000元（包含PTC、温度/湿度/压力/PM2.5等传感、IGBT/MCU叠加控制管理）

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【安信食饮】周专题—板块相对估值有回归，刺激政策落地及茅台批价上涨将提振复苏预期

通过对历史估值数据进行梳理，我们发现2020年疫情以来食饮、白酒相对估值有抬升。2017年至今数据显示，相对于沪深300，食饮、白酒相对估值（板块PE/沪深300PE）数据分为两阶段： 1）2017年-2020年3 月，相对估值倍数低于平均值； 2）2020年3月以后，相对估值明显高于平均值。我们认为白酒及食饮相对估值提升与疫情后体现出来的业绩确定性和恢复弹性有关。短期看5月以来食饮板块相对估值有所回归。4月成长板块大幅下跌导致白酒和食饮板块相对估值大幅提升，进入5月复产复工、宏观政策

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【川恒股份】磷、氟、锂布局完备，奏响新能源转型最强音【光大大化工团队】

受益于磷化工行业的高景气，2021年年内及2022年Q1公司主要产品消防级磷酸一铵、饲料级磷酸二氢钙等产品价格同比上涨明显。此外受益于公司磷矿产能的扩增，在满足公司自身磷矿需要的同时，公司还有富余的磷矿可对外进行出售。2021年公司自产磷矿石销量达104.72万吨，实现收入3.09亿元。2022年内，公司前期定增及可转债项目将陆续投产，同时将新增20万吨磷酸铁产能。公司拟定增35.29亿元资金。通过此次定增将扩充22万吨食品级净化磷酸产能，丰富磷化工产业产品结构。本次净化磷酸产能项目属

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【民生电新】配网智能化改造箭在弦上，建议关注四大重点环节

十四五期间，电网投资规模较“十三五”期间有较大幅度提升，其中，为适应新型电力系统“双高”特征，配网侧投资占比有望上升至60%以上，成为电网投资重点环节。环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。1）配电主站：配电自动化主站系统覆盖率提升可助力新型电力系统实现源网荷储多要素自动控制，I区配电主站地市公司覆盖率有望接近100%。2）一二次融合设备：一二次融合标准化配电设备可有效解决一二次设备接口不匹配、故障判断效率低等问题，有望由选配改为全面采用以提升供电稳定性。环节二：以智

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【西南通信】市场最早挖掘美格智能：差异化竞争模组新星，全球市占率屡创新高

公司5月20日答投资者问披露，数源科技首发的5G手机壳系公司设计研发。公司在4G/5G解决方案方面具有深厚的技术沉淀，具备成熟的esim技术，能够匹配复杂4G/5G应用场景，未来有望持续放量。公司专注智能、定制化IoT模组业务，与标准化物联网模组形成差异化竞争，2021年公司无线通信模组及解决方案销量达1277万个，同比增长70.5%。据Counterpoint，公司2021年Q4在物联网模组行业排名首次进入全球前3和中国区第2，全球市占率率创新高。全球物联网景气度持续，公司持续推进汽

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【先惠技术】收购宁德东恒，自动化产线+模组结构件双轮驱动【东吴机械】

事件：2022年5月22日晚先惠技术公告拟以8.16亿元价格从石增辉等人手中现金收购宁德东恒51%的股权，成为其控股股东，此次收购构成重大资产重组，宁德东恒2022-2024年度承诺净利润分别不低于 1.5/1.6/1.7亿元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。宁德东恒主营动力电池精密结构件，此次收购利于先惠产品品类拓展。 1⃣宁德东恒成立于2014年，主营新能源动力电池精密结构件，其产品广泛应用于动力电池模组的外壳结构，如侧板、端板和特殊结构需求。 2⃣先惠主营的智能化生产线属于

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【天风医药团队】华康医疗：致力于院感防控综合服务领军企业致力医院感控十余年

参与火神山净化荣获业内口碑华康医疗深耕医疗净化十余年，致力于为现代化医院提供洁净、安全、智能的医疗环境并解决医疗感染问题。服务内容涵盖医院净化系统项目建设全周期，包括前期平面规划布局设计、过程实施、运行维护管理等流程。同时，公司可研发、生产和销售配套医疗设备及医疗耗材。 2020年抗击新冠肺炎疫情期间，公司应邀参与火神山洁净手术室、负压ICU等抗疫重点区域的设计、施工和运维。公司充分展现扎实的洁净技术和高效协调能力，从方案初始设计到竣工交付历时仅10天，建立全新风、全排风的高标准洁净手

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华康医疗

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宇通重工更新：环卫电动化率提升龙头份额强化。

河南政策催化vs工程机械下行事件：5月19日河南省发布关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见 [庆祝]边际变化（与去年11月方案比较）： 1、全省新能源汽车产量显著提升：目标自25年30万-50万辆提升至150万辆，占全省汽车产量比重超40%。全省汽车整车产值达5000亿元、零部件及配套产值达5000亿元、销售及增值服务达5000亿元。 2、充电桩基础设施目标提升：25年建成集中式充（换）电站自2000座提升至5000座。 3、公共领域重卡替代率明确50%。25年全省公交车、出租车，渣土

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【开源功率半导体系列】-【新洁能】结构转型成果显著，光伏IGBT和汽车MOS快速上量

①结构转型成果显著，业绩增长动能强公司2022Q1光伏类和新能源汽车类产品销售占比15%，其中IGBT产品（主要是光伏）占比10%，预计新能源类产品营收结构将不断提升，全年占比有望达30%。公司2022Q1消费类产品（含家电）占比降至17%，且其中视源股份等大客户占比较高，有利于公司获得更稳定的盈利能力。公司电动二轮车及LED客户合计占比亦不断下降至25%。市场此前担心公司会受消费电子市场低迷拖累，我们认为公司产品的客户和市场结构持续快速调整，展现出强大的业绩韧性和潜能，看好公司全年

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开源功率半导体系列士兰微士兰集科12寸爬坡提供产能弹性，规划新建杭州12寸夯实龙头地位

①士兰集科12寸扩产在即，为车规和光伏IGBT产品上量提供支持。公司士兰集科12英寸产线扩产项目的持续推进，有望在2022年下半年加速产能爬坡，到2022年底形成6万片的月产能。士兰集科全年收入有望实现快速增长，并推动公司车规功率芯片和电路在12寸线上量，为公司全年的高速发展提供重要支持。公司新能源汽车主驱IGBT已在部分客户批量供货，2022年有望实现放量增长。公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司多品类产品进军高端市场成果显著， 2022年高质量与高

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【天风纺服】台华新材：逐步消化不利因素物流恢复，坚定看好66及可再生广阔空间

此前公司调整或系坯布、面料等非核心业务拖累及短期物流因素制约，我们积极看好公司核心长丝业务进展及未来前景；短期帐篷需求带动面料业务销售有效去库存，英威达尼龙上海复工预期恢复原材料供应；中长期显著受益 66及可再生需求放量，建议积极关注。未来3年锁定并巩固国内PA66龙头地位，借助产能及定价能力带动规模增长、优质客户积累及品牌力提升。 ①外部环境加速66渗透，产品优势显著，原材料国产化已突破，伴随良率提升66切片稳步降价，释放66长丝盈利空间，加速6及涤纶产业替代； ②公司锦纶先发优势将

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【广发机械】鼎阳科技近期跟踪

近期我们召开了公司对话掌门人的交流沟通，把公司近期的经营近况跟大家做个跟踪： 1. 前期芯片短缺的问题。由于通用低端芯片短缺，带来了公司21Q4和22Q1的业绩增速放缓，近期我们了解，公司通过芯片改版、材料替换等方式缓解了涨价对发货的影响，q1已经基本完成了改版工作，5月份陆续增大了发货量。 2. 业绩有望在Q3迎来拐点。从1季报来看，单季度接单增长36%，发货仅4%增速，随着改版和替换工作完成，发货到财报大概之后2-3个月，预计三季度公司迎来业绩拐点。 3. 高端产品继续放量。目前今年公

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【东北机械@拓荆科技】公司专注薄膜沉积设备，是空间大、增速快、竞争格局好的环节

；产品在逻辑芯片覆盖率较广，存储芯片有望突破，在手订单旺盛，具备稀缺性和确定性，我们继续推荐！ 1、薄膜沉积设备是半导体前道设备中的优质赛道，预计到2025年全球340亿美元市场空间，其中 PECVD+ALD达150亿美元。（1）空间大：占前道设备投资的25%，仅次于刻蚀设备，2020年国内薄膜沉积设备市场规模约为300亿人民币，且在快速增加；（2）增速高：先进制程及先进工艺带来单条产线上沉积环节变多；（3）竞争格局较好：技术门槛高，国内沉积设备互为补充，竞争对手主要在海外。 2、稀

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【安信机械】青鸟消防股价波动点评（20220523）

近期青鸟消防股价波动幅度较大，公司基本面表现相对稳定，在手订单充裕，出货端保持增长态势，我们判断股价波动主要系： ①大盘震荡，市场交易因素所致； ②出于对北京疫情的担忧。公司总部在北京，主要为行政、研发和销售，疫情主要影响了交付进度，生产未受到影响。 ③Q2利润端基数压力相对较大。21Q2单季度净利率16%，我们保守预计2022年公司整体净利率水平在 12.5%左右，预计2022Q2收入增速30%，利润增速5%，单Q2利润端短期承压；(预计2022全年收入52亿左右，yoy+35%，净利润

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【招商机械、电新】震裕科技更新

1、电池结构件业务强成长，盈利有望好转公司已成为C公司核心供应商，规模跻身国内第二。随着在建的新产能投运及新客户开拓，电池结构件业务未来几年有望保持强劲增长。公司毛利率略低，主要系客户结构较单一，同时原有定价模式下铝材涨价影响大。2021Q4开始，大客户定价结合上季度材料价联动，随着铝价Q2下滑，将对毛利率做出正向贡献。此外，电池结构件业务资产重， Q2疫情规模效应未充分发挥，不过预计铝价下滑可以有一些对冲。下半年以后随着在建产能和人员充分发挥效益，公司结构件盈利水平可能有显著改善。

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坚定强推【华工科技】，看50%以上空间

【被低估的汽车热管理龙头】新能源PTC加热的开创者和领导者，国内新能源汽车全品牌覆盖，市场份额50%以上。高压平台PTC加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。 21年PTC等收入约5亿，未来2年望保持100%以上增速）。公司横向拓展汽车热管理、压力传感、光传感等等。 [礼物]PTC份额情况：比亚迪40%以上（唐汉宋目前独家）、蔚来/理想/广汽最新车型【独家】。单车价值最高4000元（包含PTC、温度/湿度/压力/PM2.5等传感、IGBT/MCU叠加控制管理）

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【安信食饮】周专题—板块相对估值有回归，刺激政策落地及茅台批价上涨将提振复苏预期

通过对历史估值数据进行梳理，我们发现2020年疫情以来食饮、白酒相对估值有抬升。2017年至今数据显示，相对于沪深300，食饮、白酒相对估值（板块PE/沪深300PE）数据分为两阶段： 1）2017年-2020年3 月，相对估值倍数低于平均值； 2）2020年3月以后，相对估值明显高于平均值。我们认为白酒及食饮相对估值提升与疫情后体现出来的业绩确定性和恢复弹性有关。短期看5月以来食饮板块相对估值有所回归。4月成长板块大幅下跌导致白酒和食饮板块相对估值大幅提升，进入5月复产复工、宏观政策

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【川恒股份】磷、氟、锂布局完备，奏响新能源转型最强音【光大大化工团队】

受益于磷化工行业的高景气，2021年年内及2022年Q1公司主要产品消防级磷酸一铵、饲料级磷酸二氢钙等产品价格同比上涨明显。此外受益于公司磷矿产能的扩增，在满足公司自身磷矿需要的同时，公司还有富余的磷矿可对外进行出售。2021年公司自产磷矿石销量达104.72万吨，实现收入3.09亿元。2022年内，公司前期定增及可转债项目将陆续投产，同时将新增20万吨磷酸铁产能。公司拟定增35.29亿元资金。通过此次定增将扩充22万吨食品级净化磷酸产能，丰富磷化工产业产品结构。本次净化磷酸产能项目属

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【民生电新】配网智能化改造箭在弦上，建议关注四大重点环节

十四五期间，电网投资规模较“十三五”期间有较大幅度提升，其中，为适应新型电力系统“双高”特征，配网侧投资占比有望上升至60%以上，成为电网投资重点环节。环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。1）配电主站：配电自动化主站系统覆盖率提升可助力新型电力系统实现源网荷储多要素自动控制，I区配电主站地市公司覆盖率有望接近100%。2）一二次融合设备：一二次融合标准化配电设备可有效解决一二次设备接口不匹配、故障判断效率低等问题，有望由选配改为全面采用以提升供电稳定性。环节二：以智

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【西南通信】市场最早挖掘美格智能：差异化竞争模组新星，全球市占率屡创新高

公司5月20日答投资者问披露，数源科技首发的5G手机壳系公司设计研发。公司在4G/5G解决方案方面具有深厚的技术沉淀，具备成熟的esim技术，能够匹配复杂4G/5G应用场景，未来有望持续放量。公司专注智能、定制化IoT模组业务，与标准化物联网模组形成差异化竞争，2021年公司无线通信模组及解决方案销量达1277万个，同比增长70.5%。据Counterpoint，公司2021年Q4在物联网模组行业排名首次进入全球前3和中国区第2，全球市占率率创新高。全球物联网景气度持续，公司持续推进汽

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【先惠技术】收购宁德东恒，自动化产线+模组结构件双轮驱动【东吴机械】

事件：2022年5月22日晚先惠技术公告拟以8.16亿元价格从石增辉等人手中现金收购宁德东恒51%的股权，成为其控股股东，此次收购构成重大资产重组，宁德东恒2022-2024年度承诺净利润分别不低于 1.5/1.6/1.7亿元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。宁德东恒主营动力电池精密结构件，此次收购利于先惠产品品类拓展。 1⃣宁德东恒成立于2014年，主营新能源动力电池精密结构件，其产品广泛应用于动力电池模组的外壳结构，如侧板、端板和特殊结构需求。 2⃣先惠主营的智能化生产线属于

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【天风医药团队】华康医疗：致力于院感防控综合服务领军企业致力医院感控十余年

参与火神山净化荣获业内口碑华康医疗深耕医疗净化十余年，致力于为现代化医院提供洁净、安全、智能的医疗环境并解决医疗感染问题。服务内容涵盖医院净化系统项目建设全周期，包括前期平面规划布局设计、过程实施、运行维护管理等流程。同时，公司可研发、生产和销售配套医疗设备及医疗耗材。 2020年抗击新冠肺炎疫情期间，公司应邀参与火神山洁净手术室、负压ICU等抗疫重点区域的设计、施工和运维。公司充分展现扎实的洁净技术和高效协调能力，从方案初始设计到竣工交付历时仅10天，建立全新风、全排风的高标准洁净手

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宇通重工更新：环卫电动化率提升龙头份额强化。

河南政策催化vs工程机械下行事件：5月19日河南省发布关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见 [庆祝]边际变化（与去年11月方案比较）： 1、全省新能源汽车产量显著提升：目标自25年30万-50万辆提升至150万辆，占全省汽车产量比重超40%。全省汽车整车产值达5000亿元、零部件及配套产值达5000亿元、销售及增值服务达5000亿元。 2、充电桩基础设施目标提升：25年建成集中式充（换）电站自2000座提升至5000座。 3、公共领域重卡替代率明确50%。25年全省公交车、出租车，渣土

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【开源功率半导体系列】-【新洁能】结构转型成果显著，光伏IGBT和汽车MOS快速上量

①结构转型成果显著，业绩增长动能强公司2022Q1光伏类和新能源汽车类产品销售占比15%，其中IGBT产品（主要是光伏）占比10%，预计新能源类产品营收结构将不断提升，全年占比有望达30%。公司2022Q1消费类产品（含家电）占比降至17%，且其中视源股份等大客户占比较高，有利于公司获得更稳定的盈利能力。公司电动二轮车及LED客户合计占比亦不断下降至25%。市场此前担心公司会受消费电子市场低迷拖累，我们认为公司产品的客户和市场结构持续快速调整，展现出强大的业绩韧性和潜能，看好公司全年

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开源功率半导体系列士兰微士兰集科12寸爬坡提供产能弹性，规划新建杭州12寸夯实龙头地位

①士兰集科12寸扩产在即，为车规和光伏IGBT产品上量提供支持。公司士兰集科12英寸产线扩产项目的持续推进，有望在2022年下半年加速产能爬坡，到2022年底形成6万片的月产能。士兰集科全年收入有望实现快速增长，并推动公司车规功率芯片和电路在12寸线上量，为公司全年的高速发展提供重要支持。公司新能源汽车主驱IGBT已在部分客户批量供货，2022年有望实现放量增长。公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司多品类产品进军高端市场成果显著， 2022年高质量与高

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【天风纺服】台华新材：逐步消化不利因素物流恢复，坚定看好66及可再生广阔空间

此前公司调整或系坯布、面料等非核心业务拖累及短期物流因素制约，我们积极看好公司核心长丝业务进展及未来前景；短期帐篷需求带动面料业务销售有效去库存，英威达尼龙上海复工预期恢复原材料供应；中长期显著受益 66及可再生需求放量，建议积极关注。未来3年锁定并巩固国内PA66龙头地位，借助产能及定价能力带动规模增长、优质客户积累及品牌力提升。 ①外部环境加速66渗透，产品优势显著，原材料国产化已突破，伴随良率提升66切片稳步降价，释放66长丝盈利空间，加速6及涤纶产业替代； ②公司锦纶先发优势将

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【广发机械】鼎阳科技近期跟踪

近期我们召开了公司对话掌门人的交流沟通，把公司近期的经营近况跟大家做个跟踪： 1. 前期芯片短缺的问题。由于通用低端芯片短缺，带来了公司21Q4和22Q1的业绩增速放缓，近期我们了解，公司通过芯片改版、材料替换等方式缓解了涨价对发货的影响，q1已经基本完成了改版工作，5月份陆续增大了发货量。 2. 业绩有望在Q3迎来拐点。从1季报来看，单季度接单增长36%，发货仅4%增速，随着改版和替换工作完成，发货到财报大概之后2-3个月，预计三季度公司迎来业绩拐点。 3. 高端产品继续放量。目前今年公

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【东北机械@拓荆科技】公司专注薄膜沉积设备，是空间大、增速快、竞争格局好的环节

；产品在逻辑芯片覆盖率较广，存储芯片有望突破，在手订单旺盛，具备稀缺性和确定性，我们继续推荐！ 1、薄膜沉积设备是半导体前道设备中的优质赛道，预计到2025年全球340亿美元市场空间，其中 PECVD+ALD达150亿美元。（1）空间大：占前道设备投资的25%，仅次于刻蚀设备，2020年国内薄膜沉积设备市场规模约为300亿人民币，且在快速增加；（2）增速高：先进制程及先进工艺带来单条产线上沉积环节变多；（3）竞争格局较好：技术门槛高，国内沉积设备互为补充，竞争对手主要在海外。 2、稀

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【安信机械】青鸟消防股价波动点评（20220523）

近期青鸟消防股价波动幅度较大，公司基本面表现相对稳定，在手订单充裕，出货端保持增长态势，我们判断股价波动主要系： ①大盘震荡，市场交易因素所致； ②出于对北京疫情的担忧。公司总部在北京，主要为行政、研发和销售，疫情主要影响了交付进度，生产未受到影响。 ③Q2利润端基数压力相对较大。21Q2单季度净利率16%，我们保守预计2022年公司整体净利率水平在 12.5%左右，预计2022Q2收入增速30%，利润增速5%，单Q2利润端短期承压；(预计2022全年收入52亿左右，yoy+35%，净利润

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【招商机械、电新】震裕科技更新

1、电池结构件业务强成长，盈利有望好转公司已成为C公司核心供应商，规模跻身国内第二。随着在建的新产能投运及新客户开拓，电池结构件业务未来几年有望保持强劲增长。公司毛利率略低，主要系客户结构较单一，同时原有定价模式下铝材涨价影响大。2021Q4开始，大客户定价结合上季度材料价联动，随着铝价Q2下滑，将对毛利率做出正向贡献。此外，电池结构件业务资产重， Q2疫情规模效应未充分发挥，不过预计铝价下滑可以有一些对冲。下半年以后随着在建产能和人员充分发挥效益，公司结构件盈利水平可能有显著改善。

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坚定强推【华工科技】，看50%以上空间

【被低估的汽车热管理龙头】新能源PTC加热的开创者和领导者，国内新能源汽车全品牌覆盖，市场份额50%以上。高压平台PTC加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。 21年PTC等收入约5亿，未来2年望保持100%以上增速）。公司横向拓展汽车热管理、压力传感、光传感等等。 [礼物]PTC份额情况：比亚迪40%以上（唐汉宋目前独家）、蔚来/理想/广汽最新车型【独家】。单车价值最高4000元（包含PTC、温度/湿度/压力/PM2.5等传感、IGBT/MCU叠加控制管理）

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【安信食饮】周专题—板块相对估值有回归，刺激政策落地及茅台批价上涨将提振复苏预期

通过对历史估值数据进行梳理，我们发现2020年疫情以来食饮、白酒相对估值有抬升。2017年至今数据显示，相对于沪深300，食饮、白酒相对估值（板块PE/沪深300PE）数据分为两阶段： 1）2017年-2020年3 月，相对估值倍数低于平均值； 2）2020年3月以后，相对估值明显高于平均值。我们认为白酒及食饮相对估值提升与疫情后体现出来的业绩确定性和恢复弹性有关。短期看5月以来食饮板块相对估值有所回归。4月成长板块大幅下跌导致白酒和食饮板块相对估值大幅提升，进入5月复产复工、宏观政策

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【川恒股份】磷、氟、锂布局完备，奏响新能源转型最强音【光大大化工团队】

受益于磷化工行业的高景气，2021年年内及2022年Q1公司主要产品消防级磷酸一铵、饲料级磷酸二氢钙等产品价格同比上涨明显。此外受益于公司磷矿产能的扩增，在满足公司自身磷矿需要的同时，公司还有富余的磷矿可对外进行出售。2021年公司自产磷矿石销量达104.72万吨，实现收入3.09亿元。2022年内，公司前期定增及可转债项目将陆续投产，同时将新增20万吨磷酸铁产能。公司拟定增35.29亿元资金。通过此次定增将扩充22万吨食品级净化磷酸产能，丰富磷化工产业产品结构。本次净化磷酸产能项目属

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【民生电新】配网智能化改造箭在弦上，建议关注四大重点环节

十四五期间，电网投资规模较“十三五”期间有较大幅度提升，其中，为适应新型电力系统“双高”特征，配网侧投资占比有望上升至60%以上，成为电网投资重点环节。环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。1）配电主站：配电自动化主站系统覆盖率提升可助力新型电力系统实现源网荷储多要素自动控制，I区配电主站地市公司覆盖率有望接近100%。2）一二次融合设备：一二次融合标准化配电设备可有效解决一二次设备接口不匹配、故障判断效率低等问题，有望由选配改为全面采用以提升供电稳定性。环节二：以智

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【西南通信】市场最早挖掘美格智能：差异化竞争模组新星，全球市占率屡创新高

公司5月20日答投资者问披露，数源科技首发的5G手机壳系公司设计研发。公司在4G/5G解决方案方面具有深厚的技术沉淀，具备成熟的esim技术，能够匹配复杂4G/5G应用场景，未来有望持续放量。公司专注智能、定制化IoT模组业务，与标准化物联网模组形成差异化竞争，2021年公司无线通信模组及解决方案销量达1277万个，同比增长70.5%。据Counterpoint，公司2021年Q4在物联网模组行业排名首次进入全球前3和中国区第2，全球市占率率创新高。全球物联网景气度持续，公司持续推进汽

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【先惠技术】收购宁德东恒，自动化产线+模组结构件双轮驱动【东吴机械】

事件：2022年5月22日晚先惠技术公告拟以8.16亿元价格从石增辉等人手中现金收购宁德东恒51%的股权，成为其控股股东，此次收购构成重大资产重组，宁德东恒2022-2024年度承诺净利润分别不低于 1.5/1.6/1.7亿元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。宁德东恒主营动力电池精密结构件，此次收购利于先惠产品品类拓展。 1⃣宁德东恒成立于2014年，主营新能源动力电池精密结构件，其产品广泛应用于动力电池模组的外壳结构，如侧板、端板和特殊结构需求。 2⃣先惠主营的智能化生产线属于

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先惠技术

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2022-05-23 16:47:42

【天风医药团队】华康医疗：致力于院感防控综合服务领军企业致力医院感控十余年

参与火神山净化荣获业内口碑华康医疗深耕医疗净化十余年，致力于为现代化医院提供洁净、安全、智能的医疗环境并解决医疗感染问题。服务内容涵盖医院净化系统项目建设全周期，包括前期平面规划布局设计、过程实施、运行维护管理等流程。同时，公司可研发、生产和销售配套医疗设备及医疗耗材。 2020年抗击新冠肺炎疫情期间，公司应邀参与火神山洁净手术室、负压ICU等抗疫重点区域的设计、施工和运维。公司充分展现扎实的洁净技术和高效协调能力，从方案初始设计到竣工交付历时仅10天，建立全新风、全排风的高标准洁净手

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华康医疗

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2022-05-23 16:44:29

宇通重工更新：环卫电动化率提升龙头份额强化。

河南政策催化vs工程机械下行事件：5月19日河南省发布关于进一步加快新能源汽车产业发展的指导意见 [庆祝]边际变化（与去年11月方案比较）： 1、全省新能源汽车产量显著提升：目标自25年30万-50万辆提升至150万辆，占全省汽车产量比重超40%。全省汽车整车产值达5000亿元、零部件及配套产值达5000亿元、销售及增值服务达5000亿元。 2、充电桩基础设施目标提升：25年建成集中式充（换）电站自2000座提升至5000座。 3、公共领域重卡替代率明确50%。25年全省公交车、出租车，渣土

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宇通重工

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2022-05-23 16:43:20

【开源功率半导体系列】-【新洁能】结构转型成果显著，光伏IGBT和汽车MOS快速上量

①结构转型成果显著，业绩增长动能强公司2022Q1光伏类和新能源汽车类产品销售占比15%，其中IGBT产品（主要是光伏）占比10%，预计新能源类产品营收结构将不断提升，全年占比有望达30%。公司2022Q1消费类产品（含家电）占比降至17%，且其中视源股份等大客户占比较高，有利于公司获得更稳定的盈利能力。公司电动二轮车及LED客户合计占比亦不断下降至25%。市场此前担心公司会受消费电子市场低迷拖累，我们认为公司产品的客户和市场结构持续快速调整，展现出强大的业绩韧性和潜能，看好公司全年

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新洁能

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2022-05-23 16:42:29

开源功率半导体系列士兰微士兰集科12寸爬坡提供产能弹性，规划新建杭州12寸夯实龙头地位

①士兰集科12寸扩产在即，为车规和光伏IGBT产品上量提供支持。公司士兰集科12英寸产线扩产项目的持续推进，有望在2022年下半年加速产能爬坡，到2022年底形成6万片的月产能。士兰集科全年收入有望实现快速增长，并推动公司车规功率芯片和电路在12寸线上量，为公司全年的高速发展提供重要支持。公司新能源汽车主驱IGBT已在部分客户批量供货，2022年有望实现放量增长。公司IGBT产品亦有望在2022年实现光伏新能源市场的大批量供应。公司多品类产品进军高端市场成果显著， 2022年高质量与高

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士兰微

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2022-05-23 16:41:19

【天风纺服】台华新材：逐步消化不利因素物流恢复，坚定看好66及可再生广阔空间

此前公司调整或系坯布、面料等非核心业务拖累及短期物流因素制约，我们积极看好公司核心长丝业务进展及未来前景；短期帐篷需求带动面料业务销售有效去库存，英威达尼龙上海复工预期恢复原材料供应；中长期显著受益 66及可再生需求放量，建议积极关注。未来3年锁定并巩固国内PA66龙头地位，借助产能及定价能力带动规模增长、优质客户积累及品牌力提升。 ①外部环境加速66渗透，产品优势显著，原材料国产化已突破，伴随良率提升66切片稳步降价，释放66长丝盈利空间，加速6及涤纶产业替代； ②公司锦纶先发优势将

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台华新材

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2022-05-23 16:40:08

【广发机械】鼎阳科技近期跟踪

近期我们召开了公司对话掌门人的交流沟通，把公司近期的经营近况跟大家做个跟踪： 1. 前期芯片短缺的问题。由于通用低端芯片短缺，带来了公司21Q4和22Q1的业绩增速放缓，近期我们了解，公司通过芯片改版、材料替换等方式缓解了涨价对发货的影响，q1已经基本完成了改版工作，5月份陆续增大了发货量。 2. 业绩有望在Q3迎来拐点。从1季报来看，单季度接单增长36%，发货仅4%增速，随着改版和替换工作完成，发货到财报大概之后2-3个月，预计三季度公司迎来业绩拐点。 3. 高端产品继续放量。目前今年公

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鼎阳科技

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2022-05-23 16:35:36

【东北机械@拓荆科技】公司专注薄膜沉积设备，是空间大、增速快、竞争格局好的环节

；产品在逻辑芯片覆盖率较广，存储芯片有望突破，在手订单旺盛，具备稀缺性和确定性，我们继续推荐！ 1、薄膜沉积设备是半导体前道设备中的优质赛道，预计到2025年全球340亿美元市场空间，其中 PECVD+ALD达150亿美元。（1）空间大：占前道设备投资的25%，仅次于刻蚀设备，2020年国内薄膜沉积设备市场规模约为300亿人民币，且在快速增加；（2）增速高：先进制程及先进工艺带来单条产线上沉积环节变多；（3）竞争格局较好：技术门槛高，国内沉积设备互为补充，竞争对手主要在海外。 2、稀

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拓荆科技

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2022-05-23 16:34:24

【安信机械】青鸟消防股价波动点评（20220523）

近期青鸟消防股价波动幅度较大，公司基本面表现相对稳定，在手订单充裕，出货端保持增长态势，我们判断股价波动主要系： ①大盘震荡，市场交易因素所致； ②出于对北京疫情的担忧。公司总部在北京，主要为行政、研发和销售，疫情主要影响了交付进度，生产未受到影响。 ③Q2利润端基数压力相对较大。21Q2单季度净利率16%，我们保守预计2022年公司整体净利率水平在 12.5%左右，预计2022Q2收入增速30%，利润增速5%，单Q2利润端短期承压；(预计2022全年收入52亿左右，yoy+35%，净利润

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2022-05-23 16:33:24

【招商机械、电新】震裕科技更新

1、电池结构件业务强成长，盈利有望好转公司已成为C公司核心供应商，规模跻身国内第二。随着在建的新产能投运及新客户开拓，电池结构件业务未来几年有望保持强劲增长。公司毛利率略低，主要系客户结构较单一，同时原有定价模式下铝材涨价影响大。2021Q4开始，大客户定价结合上季度材料价联动，随着铝价Q2下滑，将对毛利率做出正向贡献。此外，电池结构件业务资产重， Q2疫情规模效应未充分发挥，不过预计铝价下滑可以有一些对冲。下半年以后随着在建产能和人员充分发挥效益，公司结构件盈利水平可能有显著改善。

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2022-05-23 16:31:31

坚定强推【华工科技】，看50%以上空间

【被低估的汽车热管理龙头】新能源PTC加热的开创者和领导者，国内新能源汽车全品牌覆盖，市场份额50%以上。高压平台PTC加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。 21年PTC等收入约5亿，未来2年望保持100%以上增速）。公司横向拓展汽车热管理、压力传感、光传感等等。 [礼物]PTC份额情况：比亚迪40%以上（唐汉宋目前独家）、蔚来/理想/广汽最新车型【独家】。单车价值最高4000元（包含PTC、温度/湿度/压力/PM2.5等传感、IGBT/MCU叠加控制管理）

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华工科技

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2022-05-23 16:28:30

【安信食饮】周专题—板块相对估值有回归，刺激政策落地及茅台批价上涨将提振复苏预期

通过对历史估值数据进行梳理，我们发现2020年疫情以来食饮、白酒相对估值有抬升。2017年至今数据显示，相对于沪深300，食饮、白酒相对估值（板块PE/沪深300PE）数据分为两阶段： 1）2017年-2020年3 月，相对估值倍数低于平均值； 2）2020年3月以后，相对估值明显高于平均值。我们认为白酒及食饮相对估值提升与疫情后体现出来的业绩确定性和恢复弹性有关。短期看5月以来食饮板块相对估值有所回归。4月成长板块大幅下跌导致白酒和食饮板块相对估值大幅提升，进入5月复产复工、宏观政策

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洋河股份

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2022-05-23 16:26:05

【川恒股份】磷、氟、锂布局完备，奏响新能源转型最强音【光大大化工团队】

受益于磷化工行业的高景气，2021年年内及2022年Q1公司主要产品消防级磷酸一铵、饲料级磷酸二氢钙等产品价格同比上涨明显。此外受益于公司磷矿产能的扩增，在满足公司自身磷矿需要的同时，公司还有富余的磷矿可对外进行出售。2021年公司自产磷矿石销量达104.72万吨，实现收入3.09亿元。2022年内，公司前期定增及可转债项目将陆续投产，同时将新增20万吨磷酸铁产能。公司拟定增35.29亿元资金。通过此次定增将扩充22万吨食品级净化磷酸产能，丰富磷化工产业产品结构。本次净化磷酸产能项目属

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