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2022-05-20 15:43:50

【长江电新】隆基绿能更新：电池新技术推进顺利，硅片盈利水平存在预期差，继续重点推荐！

1、新型电池技术推进顺利，下阶段阿尔法逐步凸显。公司分布式产品聚焦HPBC电池，泰州4GW产线预计 8-9月投产，西咸15GW预计将于9月左右投产，且西咸项目产能规划仍有进一步向上空间，近日帝尔公告的约30GW的激光设备订单，印证当前推进顺利，年内有望形成2-3GW的新电池出货。HPBC基于美观特性，比PERC高1%以上的转化效率，以及与PERC相当的成本水平，预计成为最具性价比的分布式技术路线。公司集中式产品采用非TOPCon技术方式，当前技术路线尚未明确，结合今年4月公司发布新型电池中

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隆基绿能

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2022-05-19 16:26:23

【苏试试验】最近交流观点更新【东吴机械】

最新经营情况：22Q1环试服务收入同比+43%，设备/集成电路测试同比+26%。4月设备/集成电路板块受上海疫情影响较大，单月收入下滑，但仍保持盈利；环试服务基本不受影响，收入同比+40%。5月设备发货已明显好转，预计疫情对Q2设备业务影响不大。 22年业绩展望：维持目标不变，22年收入同比+30%，净利润增速高于收入。其中，预计上海宜特主营业务收入同比+30%，利润率略升。未来检测服务占比持续提升：从下游需求结构看，未来公司的业务开展将以检测服务为主，服务占收入比重持续提升。随高毛利

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苏试试验

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2022-05-19 16:25:17

【瀚川智能】最新交流观点更新【东吴机械】

1⃣目前瀚川换电设备业务的节奏为：22年上半年以产能的准备与提升为主，22年下半年专注于产能的交付。公司已在手的9.1亿元的换电设备订单将于22年底全部完成交付。公司预计22年全年将交付约400-600台换电设备，预计22年上半年将完成1/3的产能交付，22年下半年2/3的产能交付。公司产能规划预计在22年年底将达到1000台以上的水平。目前公司换电设备单机价值量约为150-350万元左右。 2⃣瀚川换电站设备的优势主要集中于质量、价格、交付周期和售后服务四个方面。目前公司主要客户分为主

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瀚川智能

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2022-05-19 16:24:46

【浙商电新-重大推荐】中环股份：首发210-N型硅片报价，技术领军助推全行业降本

5月19日，公司首次发布210-N型硅片报价：150μm-9.49元/片（含税），折合单W 约0.78元（不含税）；130μm-9.06元/片，折合单W 约0.74元（不含税）；对比目前210-P型150μm报价，单片溢价约 6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低。引领薄片化进程，助力全行业降本。 N型硅片薄片化性能优异，有望带来全产业链成本下降。以公司4月 27日P型硅片报价计算，150μm-8.95元/片（含税），折合单W售价0.78元（不含税）。150μm 210-N型

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TCL中环

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2022-05-19 16:21:33

【民生电子】功率的进击，看新能源主线下国产厂商崛起之路

【功率持续景气，国产化酝酿机遇】 1Q22英飞凌、意法等厂商相继发布涨价函，英飞凌功率器件交期最高攀升至65周，达到2020年以来最高水平，行业高景气持续。2021年国内功率上市公司营收仅占国内市场22%，IGBT、SiC等国产化率更低，国产替代机遇凸显。 [闪电]【测算至2025年国内IGBT市场达591亿元】我们测算至2025年，国内IGBT市场空间有望达到591亿元，其中新能源车、风/光/储能、工控、家电领域的市场空间分别为231亿元、183亿元、85亿元和66亿元。【重视国内厂

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时代电气

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2022-05-19 16:19:04

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】新型电池技术扩产高峰即将到来，把握技术变革浪潮

我们根据最新的产业链调研，对技术成本拆分，终端溢价，设备空间和拆分进行了详细的测算，欢迎联系！ 2021年电池片扩产节奏放缓，2022年开始有望开启新一阶段的扩产上升期。2021年电池片环节的设备招标规模位于产业链各环节的低位，主要由于PERC技术的进步相对停滞，而新一代技术尚未确定，下游厂商存在观望情绪。往前看，我们认为，随着：1）终端装机需求的快速增长；2）新型电池技术的成熟；3）电池盈利能力的逐步恢复，2022/23年电池片扩产值得期待。 TOPCon/XBC/HJT快速发展，量产

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奥特维

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2022-05-19 16:15:42

【兴证电子】蓝特光学：潜望式棱镜项目业绩弹性大，车载和激光雷达业务快速增长

传统棱镜稳增长，大客户潜望式棱镜弹性大。公司传统棱镜主要用于望远镜，稳定增长。光学变焦是手机升级的重要卖点，大客户预计在明年新机中采用潜望式摄像头，公司作为大客户原长棱镜的核心供应商有望切入潜望式摄像头微棱镜，按照目前的进度，预计大客户将在7月前后确定明年的案子及量价份额，如公司能顺利拿到一供，大客户潜望式棱镜项目有望给公司明年收入带来6亿增量。车载摄像头和激光雷达需求旺盛，玻璃非球面业务受益显著。车载摄像头和激光雷达镜头多采用玻塑混合或全玻镜头，其中非球面镜片成像相差小，相比于球面镜

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蓝特光学

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2022-05-19 16:06:02

【东方-电子】持续看好芯源微

芯源微是涂胶显影设备领先厂商，在先进封装涂胶显影领域处于国内龙头地位（全球10亿+市场），并已成功切入前道晶圆制造设备领域，目前是国内前道晶圆制造涂胶显影领域唯一国产供应商，公司前道晶圆制造涂胶显影（国内60-70亿市场）、物理清洗设备处于加速放量阶段，持续打开成长空间。产品线持续延伸：前道晶圆制造涂胶显影设备分为offline、I-line、KrF、ArFi、EUV等机型，公司目前已实现除EUV以外机型的全覆盖，技术角度看在国内可实现100%覆盖率，可满足28nm及以上客户需求，部分

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芯源微

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2022-05-19 16:04:50

【华安电子团队】铂科新材持续大涨，把握软磁粉芯赛道龙头

4.26绝对底部举办公司Q1首场电话会议，并路演反路演推荐以来，股价修复近60%，电子反攻策略中提示强α品种有道云笔记，华安电子的特色标的 [礼物]基本面：公司作为全球合金软磁粉芯龙头公司，产品贯穿软磁产业链，发力光伏、新能源车、UPS三大优质赛道。产品广泛应用于光伏逆变器（60%）、新能源汽车与充电桩（14.5%）、UPS（10%），且在优势赛道的渗透率不断提升。预期差：1）公司下游需求强烈，光伏逆变器领域市场需求旺盛，当前下游多开始复工复产，公司作为早期通过验证的软磁粉芯厂商市

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铂科新材

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2022-05-19 15:52:49

【GS有色·电气金属】软磁材料90页深度：

电气电路核心控制材料，EV、绿色能源转型拉开需求大幕 EV/绿色能源需求爆发，电气金属软磁迎来快速迭代和放量。软磁材料在电气电路中起到功率传输（包含逆变、调压等）、信号处理等功能，下游广泛应用于新型节能变压器、新能源车、光伏、储能等领域。伴随新能源汽车、光伏风电等新领域需求爆发，软磁材料的需求场景快速增长；另一方面，高功率、小型化、低损耗、轻量化等性能要求提升，推动软磁材料快速迭代发展。 [烟花]材料、工艺、性能要求等共性内生因素决定了企业经营多横向延伸产品矩阵。高电阻率、高饱和磁密、高

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铂科新材

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2022-05-19 15:50:43

【西部电新】风电招标量持续超预期，中标价格企稳，持续看好海缆、轴承及轴承滚子等环节

22年陆风装机量三季度可见拐点。22Q1国内陆风新增并网7.9GW，按装机量来看同比略有下降，装机不及预期原因：①大基地项目土地审批延迟。②整机为降本改方案，3-4MW风机订单改为5-6MW。以上两方面影响装机量延迟，预计Q3装机量可明显增长，Q2受疫情影响新增装机量环比虽有提升，但提升不明显，预计Q3陆风装机量环比大幅增长，22年预计陆风新增装机50GW，同比+42%，22H2预计新增装机占比 70%。预计22-25年陆风新增装机50/60/71/78GW，新增装机复合增速14%。海上

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金雷股份

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2022-05-19 15:48:54

风电继续强势，短期成本下降，中长期装机增长#中信建投新能源

风电板块继续表现强势，运达涨幅超过10%，天顺、大金涨停，Wind风电指数上涨5%，领涨各板块。从各风电零部件公司财务报表看，原材料占成本比重较高，其中铸件、法兰都在65%左右，塔筒甚至接近90%。一季报铸件、锻件、法兰、塔筒等风电公司盈利下滑，主要原因为原材料成本（如钢材）同比大幅上涨。近期钢材价格跌幅较大，二季度以来以热卷期货为例，价格已下跌13%，将有望带动风电零部件产品成本下降，促使盈利回升。在一季度基数较低的情况下，二季度业绩有望环比大涨。中长期看，十四五风电在陆上风光大基

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东方电缆

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【太平洋有色新材料】海外企业跟踪：

SQM 2022Q1净利润7.96亿美元，全年锂盐指引14万吨业绩方面 2022Q1公司实现营收20.2亿美元，同比增长282%，净利润为7.96亿美元，同比增长1071%，EBITDA为 11.86亿美元，同比增长619%，主要原因在于全线产品价格的提升，以及锂和碘销售量增加。锂盐方面 2022Q1锂营收14.46亿美元，同比增长970%，锂盐销量为3.8万吨，同比增长59%，环比增长23%，平均售价为3.8万美元/吨，同比增长572%，环比增长160%。预计2022年全年销量为14万吨

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赣锋锂业

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2022-05-19 15:43:57

【申万宏源化工】新化股份简评

三乙胺受下游VC扩产驱动，价格目前维持景气高位。公司具备4.5万吨乙基胺产能，其中约60%为三乙胺，目前公司三乙胺价格较一季度有所提升，百川价格约在1.9万元/吨左右，近两年随着VC新增产能逐步投产，给予三乙胺较高需求支撑，价格有望维持景气高位。宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，稳步贡献业绩增量。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%。后续，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目预计在今年四季度

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新化股份

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2022-05-19 15:41:54

【国君有色】SQM22Q1点评

Q1业绩表现亮眼，锂业务同比大增。 1⃣22Q1公司毛利11.65亿美元（同比+752%），净利润7.96亿美元（同比+1071%），EPS2.79美元。 2⃣其中22Q1锂板块营收14.46亿美元（同比+970%），碘和钾肥营收增长也同为显著（碘同比+59%，钾肥同比+89%）。锂业务量价齐升，看好2022年继续增长。 1⃣量：22Q1锂盐销售均价3.8万美元/吨（同比+572%，环比+160%），销量3.8万吨（同比+59%，环比 +23%）。公司预计2022年全年至少销量14万吨LCE

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天齐锂业

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【长江电新】隆基绿能更新：电池新技术推进顺利，硅片盈利水平存在预期差，继续重点推荐！

1、新型电池技术推进顺利，下阶段阿尔法逐步凸显。公司分布式产品聚焦HPBC电池，泰州4GW产线预计 8-9月投产，西咸15GW预计将于9月左右投产，且西咸项目产能规划仍有进一步向上空间，近日帝尔公告的约30GW的激光设备订单，印证当前推进顺利，年内有望形成2-3GW的新电池出货。HPBC基于美观特性，比PERC高1%以上的转化效率，以及与PERC相当的成本水平，预计成为最具性价比的分布式技术路线。公司集中式产品采用非TOPCon技术方式，当前技术路线尚未明确，结合今年4月公司发布新型电池中

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【苏试试验】最近交流观点更新【东吴机械】

最新经营情况：22Q1环试服务收入同比+43%，设备/集成电路测试同比+26%。4月设备/集成电路板块受上海疫情影响较大，单月收入下滑，但仍保持盈利；环试服务基本不受影响，收入同比+40%。5月设备发货已明显好转，预计疫情对Q2设备业务影响不大。 22年业绩展望：维持目标不变，22年收入同比+30%，净利润增速高于收入。其中，预计上海宜特主营业务收入同比+30%，利润率略升。未来检测服务占比持续提升：从下游需求结构看，未来公司的业务开展将以检测服务为主，服务占收入比重持续提升。随高毛利

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【瀚川智能】最新交流观点更新【东吴机械】

1⃣目前瀚川换电设备业务的节奏为：22年上半年以产能的准备与提升为主，22年下半年专注于产能的交付。公司已在手的9.1亿元的换电设备订单将于22年底全部完成交付。公司预计22年全年将交付约400-600台换电设备，预计22年上半年将完成1/3的产能交付，22年下半年2/3的产能交付。公司产能规划预计在22年年底将达到1000台以上的水平。目前公司换电设备单机价值量约为150-350万元左右。 2⃣瀚川换电站设备的优势主要集中于质量、价格、交付周期和售后服务四个方面。目前公司主要客户分为主

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【浙商电新-重大推荐】中环股份：首发210-N型硅片报价，技术领军助推全行业降本

5月19日，公司首次发布210-N型硅片报价：150μm-9.49元/片（含税），折合单W 约0.78元（不含税）；130μm-9.06元/片，折合单W 约0.74元（不含税）；对比目前210-P型150μm报价，单片溢价约 6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低。引领薄片化进程，助力全行业降本。 N型硅片薄片化性能优异，有望带来全产业链成本下降。以公司4月 27日P型硅片报价计算，150μm-8.95元/片（含税），折合单W售价0.78元（不含税）。150μm 210-N型

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【民生电子】功率的进击，看新能源主线下国产厂商崛起之路

【功率持续景气，国产化酝酿机遇】 1Q22英飞凌、意法等厂商相继发布涨价函，英飞凌功率器件交期最高攀升至65周，达到2020年以来最高水平，行业高景气持续。2021年国内功率上市公司营收仅占国内市场22%，IGBT、SiC等国产化率更低，国产替代机遇凸显。 [闪电]【测算至2025年国内IGBT市场达591亿元】我们测算至2025年，国内IGBT市场空间有望达到591亿元，其中新能源车、风/光/储能、工控、家电领域的市场空间分别为231亿元、183亿元、85亿元和66亿元。【重视国内厂

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【中金机械 | 光伏设备赛道研究】新型电池技术扩产高峰即将到来，把握技术变革浪潮

我们根据最新的产业链调研，对技术成本拆分，终端溢价，设备空间和拆分进行了详细的测算，欢迎联系！ 2021年电池片扩产节奏放缓，2022年开始有望开启新一阶段的扩产上升期。2021年电池片环节的设备招标规模位于产业链各环节的低位，主要由于PERC技术的进步相对停滞，而新一代技术尚未确定，下游厂商存在观望情绪。往前看，我们认为，随着：1）终端装机需求的快速增长；2）新型电池技术的成熟；3）电池盈利能力的逐步恢复，2022/23年电池片扩产值得期待。 TOPCon/XBC/HJT快速发展，量产

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【兴证电子】蓝特光学：潜望式棱镜项目业绩弹性大，车载和激光雷达业务快速增长

传统棱镜稳增长，大客户潜望式棱镜弹性大。公司传统棱镜主要用于望远镜，稳定增长。光学变焦是手机升级的重要卖点，大客户预计在明年新机中采用潜望式摄像头，公司作为大客户原长棱镜的核心供应商有望切入潜望式摄像头微棱镜，按照目前的进度，预计大客户将在7月前后确定明年的案子及量价份额，如公司能顺利拿到一供，大客户潜望式棱镜项目有望给公司明年收入带来6亿增量。车载摄像头和激光雷达需求旺盛，玻璃非球面业务受益显著。车载摄像头和激光雷达镜头多采用玻塑混合或全玻镜头，其中非球面镜片成像相差小，相比于球面镜

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【东方-电子】持续看好芯源微

芯源微是涂胶显影设备领先厂商，在先进封装涂胶显影领域处于国内龙头地位（全球10亿+市场），并已成功切入前道晶圆制造设备领域，目前是国内前道晶圆制造涂胶显影领域唯一国产供应商，公司前道晶圆制造涂胶显影（国内60-70亿市场）、物理清洗设备处于加速放量阶段，持续打开成长空间。产品线持续延伸：前道晶圆制造涂胶显影设备分为offline、I-line、KrF、ArFi、EUV等机型，公司目前已实现除EUV以外机型的全覆盖，技术角度看在国内可实现100%覆盖率，可满足28nm及以上客户需求，部分

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【华安电子团队】铂科新材持续大涨，把握软磁粉芯赛道龙头

4.26绝对底部举办公司Q1首场电话会议，并路演反路演推荐以来，股价修复近60%，电子反攻策略中提示强α品种有道云笔记，华安电子的特色标的 [礼物]基本面：公司作为全球合金软磁粉芯龙头公司，产品贯穿软磁产业链，发力光伏、新能源车、UPS三大优质赛道。产品广泛应用于光伏逆变器（60%）、新能源汽车与充电桩（14.5%）、UPS（10%），且在优势赛道的渗透率不断提升。预期差：1）公司下游需求强烈，光伏逆变器领域市场需求旺盛，当前下游多开始复工复产，公司作为早期通过验证的软磁粉芯厂商市

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【GS有色·电气金属】软磁材料90页深度：

电气电路核心控制材料，EV、绿色能源转型拉开需求大幕 EV/绿色能源需求爆发，电气金属软磁迎来快速迭代和放量。软磁材料在电气电路中起到功率传输（包含逆变、调压等）、信号处理等功能，下游广泛应用于新型节能变压器、新能源车、光伏、储能等领域。伴随新能源汽车、光伏风电等新领域需求爆发，软磁材料的需求场景快速增长；另一方面，高功率、小型化、低损耗、轻量化等性能要求提升，推动软磁材料快速迭代发展。 [烟花]材料、工艺、性能要求等共性内生因素决定了企业经营多横向延伸产品矩阵。高电阻率、高饱和磁密、高

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【西部电新】风电招标量持续超预期，中标价格企稳，持续看好海缆、轴承及轴承滚子等环节

22年陆风装机量三季度可见拐点。22Q1国内陆风新增并网7.9GW，按装机量来看同比略有下降，装机不及预期原因：①大基地项目土地审批延迟。②整机为降本改方案，3-4MW风机订单改为5-6MW。以上两方面影响装机量延迟，预计Q3装机量可明显增长，Q2受疫情影响新增装机量环比虽有提升，但提升不明显，预计Q3陆风装机量环比大幅增长，22年预计陆风新增装机50GW，同比+42%，22H2预计新增装机占比 70%。预计22-25年陆风新增装机50/60/71/78GW，新增装机复合增速14%。海上

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风电继续强势，短期成本下降，中长期装机增长#中信建投新能源

风电板块继续表现强势，运达涨幅超过10%，天顺、大金涨停，Wind风电指数上涨5%，领涨各板块。从各风电零部件公司财务报表看，原材料占成本比重较高，其中铸件、法兰都在65%左右，塔筒甚至接近90%。一季报铸件、锻件、法兰、塔筒等风电公司盈利下滑，主要原因为原材料成本（如钢材）同比大幅上涨。近期钢材价格跌幅较大，二季度以来以热卷期货为例，价格已下跌13%，将有望带动风电零部件产品成本下降，促使盈利回升。在一季度基数较低的情况下，二季度业绩有望环比大涨。中长期看，十四五风电在陆上风光大基

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【太平洋有色新材料】海外企业跟踪：

SQM 2022Q1净利润7.96亿美元，全年锂盐指引14万吨业绩方面 2022Q1公司实现营收20.2亿美元，同比增长282%，净利润为7.96亿美元，同比增长1071%，EBITDA为 11.86亿美元，同比增长619%，主要原因在于全线产品价格的提升，以及锂和碘销售量增加。锂盐方面 2022Q1锂营收14.46亿美元，同比增长970%，锂盐销量为3.8万吨，同比增长59%，环比增长23%，平均售价为3.8万美元/吨，同比增长572%，环比增长160%。预计2022年全年销量为14万吨

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【申万宏源化工】新化股份简评

三乙胺受下游VC扩产驱动，价格目前维持景气高位。公司具备4.5万吨乙基胺产能，其中约60%为三乙胺，目前公司三乙胺价格较一季度有所提升，百川价格约在1.9万元/吨左右，近两年随着VC新增产能逐步投产，给予三乙胺较高需求支撑，价格有望维持景气高位。宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，稳步贡献业绩增量。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%。后续，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目预计在今年四季度

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【国君有色】SQM22Q1点评

Q1业绩表现亮眼，锂业务同比大增。 1⃣22Q1公司毛利11.65亿美元（同比+752%），净利润7.96亿美元（同比+1071%），EPS2.79美元。 2⃣其中22Q1锂板块营收14.46亿美元（同比+970%），碘和钾肥营收增长也同为显著（碘同比+59%，钾肥同比+89%）。锂业务量价齐升，看好2022年继续增长。 1⃣量：22Q1锂盐销售均价3.8万美元/吨（同比+572%，环比+160%），销量3.8万吨（同比+59%，环比 +23%）。公司预计2022年全年至少销量14万吨LCE

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【长江电新】隆基绿能更新：电池新技术推进顺利，硅片盈利水平存在预期差，继续重点推荐！

1、新型电池技术推进顺利，下阶段阿尔法逐步凸显。公司分布式产品聚焦HPBC电池，泰州4GW产线预计 8-9月投产，西咸15GW预计将于9月左右投产，且西咸项目产能规划仍有进一步向上空间，近日帝尔公告的约30GW的激光设备订单，印证当前推进顺利，年内有望形成2-3GW的新电池出货。HPBC基于美观特性，比PERC高1%以上的转化效率，以及与PERC相当的成本水平，预计成为最具性价比的分布式技术路线。公司集中式产品采用非TOPCon技术方式，当前技术路线尚未明确，结合今年4月公司发布新型电池中

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2022-05-19 16:26:23

【苏试试验】最近交流观点更新【东吴机械】

最新经营情况：22Q1环试服务收入同比+43%，设备/集成电路测试同比+26%。4月设备/集成电路板块受上海疫情影响较大，单月收入下滑，但仍保持盈利；环试服务基本不受影响，收入同比+40%。5月设备发货已明显好转，预计疫情对Q2设备业务影响不大。 22年业绩展望：维持目标不变，22年收入同比+30%，净利润增速高于收入。其中，预计上海宜特主营业务收入同比+30%，利润率略升。未来检测服务占比持续提升：从下游需求结构看，未来公司的业务开展将以检测服务为主，服务占收入比重持续提升。随高毛利

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苏试试验

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2022-05-19 16:25:17

【瀚川智能】最新交流观点更新【东吴机械】

1⃣目前瀚川换电设备业务的节奏为：22年上半年以产能的准备与提升为主，22年下半年专注于产能的交付。公司已在手的9.1亿元的换电设备订单将于22年底全部完成交付。公司预计22年全年将交付约400-600台换电设备，预计22年上半年将完成1/3的产能交付，22年下半年2/3的产能交付。公司产能规划预计在22年年底将达到1000台以上的水平。目前公司换电设备单机价值量约为150-350万元左右。 2⃣瀚川换电站设备的优势主要集中于质量、价格、交付周期和售后服务四个方面。目前公司主要客户分为主

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瀚川智能

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2022-05-19 16:24:46

【浙商电新-重大推荐】中环股份：首发210-N型硅片报价，技术领军助推全行业降本

5月19日，公司首次发布210-N型硅片报价：150μm-9.49元/片（含税），折合单W 约0.78元（不含税）；130μm-9.06元/片，折合单W 约0.74元（不含税）；对比目前210-P型150μm报价，单片溢价约 6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低。引领薄片化进程，助力全行业降本。 N型硅片薄片化性能优异，有望带来全产业链成本下降。以公司4月 27日P型硅片报价计算，150μm-8.95元/片（含税），折合单W售价0.78元（不含税）。150μm 210-N型

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TCL中环

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2022-05-19 16:21:33

【民生电子】功率的进击，看新能源主线下国产厂商崛起之路

【功率持续景气，国产化酝酿机遇】 1Q22英飞凌、意法等厂商相继发布涨价函，英飞凌功率器件交期最高攀升至65周，达到2020年以来最高水平，行业高景气持续。2021年国内功率上市公司营收仅占国内市场22%，IGBT、SiC等国产化率更低，国产替代机遇凸显。 [闪电]【测算至2025年国内IGBT市场达591亿元】我们测算至2025年，国内IGBT市场空间有望达到591亿元，其中新能源车、风/光/储能、工控、家电领域的市场空间分别为231亿元、183亿元、85亿元和66亿元。【重视国内厂

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时代电气

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2022-05-19 16:19:04

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】新型电池技术扩产高峰即将到来，把握技术变革浪潮

我们根据最新的产业链调研，对技术成本拆分，终端溢价，设备空间和拆分进行了详细的测算，欢迎联系！ 2021年电池片扩产节奏放缓，2022年开始有望开启新一阶段的扩产上升期。2021年电池片环节的设备招标规模位于产业链各环节的低位，主要由于PERC技术的进步相对停滞，而新一代技术尚未确定，下游厂商存在观望情绪。往前看，我们认为，随着：1）终端装机需求的快速增长；2）新型电池技术的成熟；3）电池盈利能力的逐步恢复，2022/23年电池片扩产值得期待。 TOPCon/XBC/HJT快速发展，量产

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奥特维

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【兴证电子】蓝特光学：潜望式棱镜项目业绩弹性大，车载和激光雷达业务快速增长

传统棱镜稳增长，大客户潜望式棱镜弹性大。公司传统棱镜主要用于望远镜，稳定增长。光学变焦是手机升级的重要卖点，大客户预计在明年新机中采用潜望式摄像头，公司作为大客户原长棱镜的核心供应商有望切入潜望式摄像头微棱镜，按照目前的进度，预计大客户将在7月前后确定明年的案子及量价份额，如公司能顺利拿到一供，大客户潜望式棱镜项目有望给公司明年收入带来6亿增量。车载摄像头和激光雷达需求旺盛，玻璃非球面业务受益显著。车载摄像头和激光雷达镜头多采用玻塑混合或全玻镜头，其中非球面镜片成像相差小，相比于球面镜

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蓝特光学

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2022-05-19 16:06:02

【东方-电子】持续看好芯源微

芯源微是涂胶显影设备领先厂商，在先进封装涂胶显影领域处于国内龙头地位（全球10亿+市场），并已成功切入前道晶圆制造设备领域，目前是国内前道晶圆制造涂胶显影领域唯一国产供应商，公司前道晶圆制造涂胶显影（国内60-70亿市场）、物理清洗设备处于加速放量阶段，持续打开成长空间。产品线持续延伸：前道晶圆制造涂胶显影设备分为offline、I-line、KrF、ArFi、EUV等机型，公司目前已实现除EUV以外机型的全覆盖，技术角度看在国内可实现100%覆盖率，可满足28nm及以上客户需求，部分

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芯源微

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【华安电子团队】铂科新材持续大涨，把握软磁粉芯赛道龙头

4.26绝对底部举办公司Q1首场电话会议，并路演反路演推荐以来，股价修复近60%，电子反攻策略中提示强α品种有道云笔记，华安电子的特色标的 [礼物]基本面：公司作为全球合金软磁粉芯龙头公司，产品贯穿软磁产业链，发力光伏、新能源车、UPS三大优质赛道。产品广泛应用于光伏逆变器（60%）、新能源汽车与充电桩（14.5%）、UPS（10%），且在优势赛道的渗透率不断提升。预期差：1）公司下游需求强烈，光伏逆变器领域市场需求旺盛，当前下游多开始复工复产，公司作为早期通过验证的软磁粉芯厂商市

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2022-05-19 15:52:49

【GS有色·电气金属】软磁材料90页深度：

电气电路核心控制材料，EV、绿色能源转型拉开需求大幕 EV/绿色能源需求爆发，电气金属软磁迎来快速迭代和放量。软磁材料在电气电路中起到功率传输（包含逆变、调压等）、信号处理等功能，下游广泛应用于新型节能变压器、新能源车、光伏、储能等领域。伴随新能源汽车、光伏风电等新领域需求爆发，软磁材料的需求场景快速增长；另一方面，高功率、小型化、低损耗、轻量化等性能要求提升，推动软磁材料快速迭代发展。 [烟花]材料、工艺、性能要求等共性内生因素决定了企业经营多横向延伸产品矩阵。高电阻率、高饱和磁密、高

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铂科新材

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2022-05-19 15:50:43

【西部电新】风电招标量持续超预期，中标价格企稳，持续看好海缆、轴承及轴承滚子等环节

22年陆风装机量三季度可见拐点。22Q1国内陆风新增并网7.9GW，按装机量来看同比略有下降，装机不及预期原因：①大基地项目土地审批延迟。②整机为降本改方案，3-4MW风机订单改为5-6MW。以上两方面影响装机量延迟，预计Q3装机量可明显增长，Q2受疫情影响新增装机量环比虽有提升，但提升不明显，预计Q3陆风装机量环比大幅增长，22年预计陆风新增装机50GW，同比+42%，22H2预计新增装机占比 70%。预计22-25年陆风新增装机50/60/71/78GW，新增装机复合增速14%。海上

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2022-05-19 15:48:54

风电继续强势，短期成本下降，中长期装机增长#中信建投新能源

风电板块继续表现强势，运达涨幅超过10%，天顺、大金涨停，Wind风电指数上涨5%，领涨各板块。从各风电零部件公司财务报表看，原材料占成本比重较高，其中铸件、法兰都在65%左右，塔筒甚至接近90%。一季报铸件、锻件、法兰、塔筒等风电公司盈利下滑，主要原因为原材料成本（如钢材）同比大幅上涨。近期钢材价格跌幅较大，二季度以来以热卷期货为例，价格已下跌13%，将有望带动风电零部件产品成本下降，促使盈利回升。在一季度基数较低的情况下，二季度业绩有望环比大涨。中长期看，十四五风电在陆上风光大基

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东方电缆

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【太平洋有色新材料】海外企业跟踪：

SQM 2022Q1净利润7.96亿美元，全年锂盐指引14万吨业绩方面 2022Q1公司实现营收20.2亿美元，同比增长282%，净利润为7.96亿美元，同比增长1071%，EBITDA为 11.86亿美元，同比增长619%，主要原因在于全线产品价格的提升，以及锂和碘销售量增加。锂盐方面 2022Q1锂营收14.46亿美元，同比增长970%，锂盐销量为3.8万吨，同比增长59%，环比增长23%，平均售价为3.8万美元/吨，同比增长572%，环比增长160%。预计2022年全年销量为14万吨

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2022-05-19 15:43:57

【申万宏源化工】新化股份简评

三乙胺受下游VC扩产驱动，价格目前维持景气高位。公司具备4.5万吨乙基胺产能，其中约60%为三乙胺，目前公司三乙胺价格较一季度有所提升，百川价格约在1.9万元/吨左右，近两年随着VC新增产能逐步投产，给予三乙胺较高需求支撑，价格有望维持景气高位。宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，稳步贡献业绩增量。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%。后续，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目预计在今年四季度

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【国君有色】SQM22Q1点评

Q1业绩表现亮眼，锂业务同比大增。 1⃣22Q1公司毛利11.65亿美元（同比+752%），净利润7.96亿美元（同比+1071%），EPS2.79美元。 2⃣其中22Q1锂板块营收14.46亿美元（同比+970%），碘和钾肥营收增长也同为显著（碘同比+59%，钾肥同比+89%）。锂业务量价齐升，看好2022年继续增长。 1⃣量：22Q1锂盐销售均价3.8万美元/吨（同比+572%，环比+160%），销量3.8万吨（同比+59%，环比 +23%）。公司预计2022年全年至少销量14万吨LCE

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2022-05-20 15:43:50

【长江电新】隆基绿能更新：电池新技术推进顺利，硅片盈利水平存在预期差，继续重点推荐！

1、新型电池技术推进顺利，下阶段阿尔法逐步凸显。公司分布式产品聚焦HPBC电池，泰州4GW产线预计 8-9月投产，西咸15GW预计将于9月左右投产，且西咸项目产能规划仍有进一步向上空间，近日帝尔公告的约30GW的激光设备订单，印证当前推进顺利，年内有望形成2-3GW的新电池出货。HPBC基于美观特性，比PERC高1%以上的转化效率，以及与PERC相当的成本水平，预计成为最具性价比的分布式技术路线。公司集中式产品采用非TOPCon技术方式，当前技术路线尚未明确，结合今年4月公司发布新型电池中

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隆基绿能

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【苏试试验】最近交流观点更新【东吴机械】

最新经营情况：22Q1环试服务收入同比+43%，设备/集成电路测试同比+26%。4月设备/集成电路板块受上海疫情影响较大，单月收入下滑，但仍保持盈利；环试服务基本不受影响，收入同比+40%。5月设备发货已明显好转，预计疫情对Q2设备业务影响不大。 22年业绩展望：维持目标不变，22年收入同比+30%，净利润增速高于收入。其中，预计上海宜特主营业务收入同比+30%，利润率略升。未来检测服务占比持续提升：从下游需求结构看，未来公司的业务开展将以检测服务为主，服务占收入比重持续提升。随高毛利

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【瀚川智能】最新交流观点更新【东吴机械】

1⃣目前瀚川换电设备业务的节奏为：22年上半年以产能的准备与提升为主，22年下半年专注于产能的交付。公司已在手的9.1亿元的换电设备订单将于22年底全部完成交付。公司预计22年全年将交付约400-600台换电设备，预计22年上半年将完成1/3的产能交付，22年下半年2/3的产能交付。公司产能规划预计在22年年底将达到1000台以上的水平。目前公司换电设备单机价值量约为150-350万元左右。 2⃣瀚川换电站设备的优势主要集中于质量、价格、交付周期和售后服务四个方面。目前公司主要客户分为主

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【浙商电新-重大推荐】中环股份：首发210-N型硅片报价，技术领军助推全行业降本

5月19日，公司首次发布210-N型硅片报价：150μm-9.49元/片（含税），折合单W 约0.78元（不含税）；130μm-9.06元/片，折合单W 约0.74元（不含税）；对比目前210-P型150μm报价，单片溢价约 6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低。引领薄片化进程，助力全行业降本。 N型硅片薄片化性能优异，有望带来全产业链成本下降。以公司4月 27日P型硅片报价计算，150μm-8.95元/片（含税），折合单W售价0.78元（不含税）。150μm 210-N型

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【民生电子】功率的进击，看新能源主线下国产厂商崛起之路

【功率持续景气，国产化酝酿机遇】 1Q22英飞凌、意法等厂商相继发布涨价函，英飞凌功率器件交期最高攀升至65周，达到2020年以来最高水平，行业高景气持续。2021年国内功率上市公司营收仅占国内市场22%，IGBT、SiC等国产化率更低，国产替代机遇凸显。 [闪电]【测算至2025年国内IGBT市场达591亿元】我们测算至2025年，国内IGBT市场空间有望达到591亿元，其中新能源车、风/光/储能、工控、家电领域的市场空间分别为231亿元、183亿元、85亿元和66亿元。【重视国内厂

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【中金机械 | 光伏设备赛道研究】新型电池技术扩产高峰即将到来，把握技术变革浪潮

我们根据最新的产业链调研，对技术成本拆分，终端溢价，设备空间和拆分进行了详细的测算，欢迎联系！ 2021年电池片扩产节奏放缓，2022年开始有望开启新一阶段的扩产上升期。2021年电池片环节的设备招标规模位于产业链各环节的低位，主要由于PERC技术的进步相对停滞，而新一代技术尚未确定，下游厂商存在观望情绪。往前看，我们认为，随着：1）终端装机需求的快速增长；2）新型电池技术的成熟；3）电池盈利能力的逐步恢复，2022/23年电池片扩产值得期待。 TOPCon/XBC/HJT快速发展，量产

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【兴证电子】蓝特光学：潜望式棱镜项目业绩弹性大，车载和激光雷达业务快速增长

传统棱镜稳增长，大客户潜望式棱镜弹性大。公司传统棱镜主要用于望远镜，稳定增长。光学变焦是手机升级的重要卖点，大客户预计在明年新机中采用潜望式摄像头，公司作为大客户原长棱镜的核心供应商有望切入潜望式摄像头微棱镜，按照目前的进度，预计大客户将在7月前后确定明年的案子及量价份额，如公司能顺利拿到一供，大客户潜望式棱镜项目有望给公司明年收入带来6亿增量。车载摄像头和激光雷达需求旺盛，玻璃非球面业务受益显著。车载摄像头和激光雷达镜头多采用玻塑混合或全玻镜头，其中非球面镜片成像相差小，相比于球面镜

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【东方-电子】持续看好芯源微

芯源微是涂胶显影设备领先厂商，在先进封装涂胶显影领域处于国内龙头地位（全球10亿+市场），并已成功切入前道晶圆制造设备领域，目前是国内前道晶圆制造涂胶显影领域唯一国产供应商，公司前道晶圆制造涂胶显影（国内60-70亿市场）、物理清洗设备处于加速放量阶段，持续打开成长空间。产品线持续延伸：前道晶圆制造涂胶显影设备分为offline、I-line、KrF、ArFi、EUV等机型，公司目前已实现除EUV以外机型的全覆盖，技术角度看在国内可实现100%覆盖率，可满足28nm及以上客户需求，部分

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【华安电子团队】铂科新材持续大涨，把握软磁粉芯赛道龙头

4.26绝对底部举办公司Q1首场电话会议，并路演反路演推荐以来，股价修复近60%，电子反攻策略中提示强α品种有道云笔记，华安电子的特色标的 [礼物]基本面：公司作为全球合金软磁粉芯龙头公司，产品贯穿软磁产业链，发力光伏、新能源车、UPS三大优质赛道。产品广泛应用于光伏逆变器（60%）、新能源汽车与充电桩（14.5%）、UPS（10%），且在优势赛道的渗透率不断提升。预期差：1）公司下游需求强烈，光伏逆变器领域市场需求旺盛，当前下游多开始复工复产，公司作为早期通过验证的软磁粉芯厂商市

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【GS有色·电气金属】软磁材料90页深度：

电气电路核心控制材料，EV、绿色能源转型拉开需求大幕 EV/绿色能源需求爆发，电气金属软磁迎来快速迭代和放量。软磁材料在电气电路中起到功率传输（包含逆变、调压等）、信号处理等功能，下游广泛应用于新型节能变压器、新能源车、光伏、储能等领域。伴随新能源汽车、光伏风电等新领域需求爆发，软磁材料的需求场景快速增长；另一方面，高功率、小型化、低损耗、轻量化等性能要求提升，推动软磁材料快速迭代发展。 [烟花]材料、工艺、性能要求等共性内生因素决定了企业经营多横向延伸产品矩阵。高电阻率、高饱和磁密、高

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【西部电新】风电招标量持续超预期，中标价格企稳，持续看好海缆、轴承及轴承滚子等环节

22年陆风装机量三季度可见拐点。22Q1国内陆风新增并网7.9GW，按装机量来看同比略有下降，装机不及预期原因：①大基地项目土地审批延迟。②整机为降本改方案，3-4MW风机订单改为5-6MW。以上两方面影响装机量延迟，预计Q3装机量可明显增长，Q2受疫情影响新增装机量环比虽有提升，但提升不明显，预计Q3陆风装机量环比大幅增长，22年预计陆风新增装机50GW，同比+42%，22H2预计新增装机占比 70%。预计22-25年陆风新增装机50/60/71/78GW，新增装机复合增速14%。海上

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风电继续强势，短期成本下降，中长期装机增长#中信建投新能源

风电板块继续表现强势，运达涨幅超过10%，天顺、大金涨停，Wind风电指数上涨5%，领涨各板块。从各风电零部件公司财务报表看，原材料占成本比重较高，其中铸件、法兰都在65%左右，塔筒甚至接近90%。一季报铸件、锻件、法兰、塔筒等风电公司盈利下滑，主要原因为原材料成本（如钢材）同比大幅上涨。近期钢材价格跌幅较大，二季度以来以热卷期货为例，价格已下跌13%，将有望带动风电零部件产品成本下降，促使盈利回升。在一季度基数较低的情况下，二季度业绩有望环比大涨。中长期看，十四五风电在陆上风光大基

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【太平洋有色新材料】海外企业跟踪：

SQM 2022Q1净利润7.96亿美元，全年锂盐指引14万吨业绩方面 2022Q1公司实现营收20.2亿美元，同比增长282%，净利润为7.96亿美元，同比增长1071%，EBITDA为 11.86亿美元，同比增长619%，主要原因在于全线产品价格的提升，以及锂和碘销售量增加。锂盐方面 2022Q1锂营收14.46亿美元，同比增长970%，锂盐销量为3.8万吨，同比增长59%，环比增长23%，平均售价为3.8万美元/吨，同比增长572%，环比增长160%。预计2022年全年销量为14万吨

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【申万宏源化工】新化股份简评

三乙胺受下游VC扩产驱动，价格目前维持景气高位。公司具备4.5万吨乙基胺产能，其中约60%为三乙胺，目前公司三乙胺价格较一季度有所提升，百川价格约在1.9万元/吨左右，近两年随着VC新增产能逐步投产，给予三乙胺较高需求支撑，价格有望维持景气高位。宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，稳步贡献业绩增量。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%。后续，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目预计在今年四季度

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【国君有色】SQM22Q1点评

Q1业绩表现亮眼，锂业务同比大增。 1⃣22Q1公司毛利11.65亿美元（同比+752%），净利润7.96亿美元（同比+1071%），EPS2.79美元。 2⃣其中22Q1锂板块营收14.46亿美元（同比+970%），碘和钾肥营收增长也同为显著（碘同比+59%，钾肥同比+89%）。锂业务量价齐升，看好2022年继续增长。 1⃣量：22Q1锂盐销售均价3.8万美元/吨（同比+572%，环比+160%），销量3.8万吨（同比+59%，环比 +23%）。公司预计2022年全年至少销量14万吨LCE

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【长江电新】隆基绿能更新：电池新技术推进顺利，硅片盈利水平存在预期差，继续重点推荐！

1、新型电池技术推进顺利，下阶段阿尔法逐步凸显。公司分布式产品聚焦HPBC电池，泰州4GW产线预计 8-9月投产，西咸15GW预计将于9月左右投产，且西咸项目产能规划仍有进一步向上空间，近日帝尔公告的约30GW的激光设备订单，印证当前推进顺利，年内有望形成2-3GW的新电池出货。HPBC基于美观特性，比PERC高1%以上的转化效率，以及与PERC相当的成本水平，预计成为最具性价比的分布式技术路线。公司集中式产品采用非TOPCon技术方式，当前技术路线尚未明确，结合今年4月公司发布新型电池中

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【苏试试验】最近交流观点更新【东吴机械】

最新经营情况：22Q1环试服务收入同比+43%，设备/集成电路测试同比+26%。4月设备/集成电路板块受上海疫情影响较大，单月收入下滑，但仍保持盈利；环试服务基本不受影响，收入同比+40%。5月设备发货已明显好转，预计疫情对Q2设备业务影响不大。 22年业绩展望：维持目标不变，22年收入同比+30%，净利润增速高于收入。其中，预计上海宜特主营业务收入同比+30%，利润率略升。未来检测服务占比持续提升：从下游需求结构看，未来公司的业务开展将以检测服务为主，服务占收入比重持续提升。随高毛利

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【瀚川智能】最新交流观点更新【东吴机械】

1⃣目前瀚川换电设备业务的节奏为：22年上半年以产能的准备与提升为主，22年下半年专注于产能的交付。公司已在手的9.1亿元的换电设备订单将于22年底全部完成交付。公司预计22年全年将交付约400-600台换电设备，预计22年上半年将完成1/3的产能交付，22年下半年2/3的产能交付。公司产能规划预计在22年年底将达到1000台以上的水平。目前公司换电设备单机价值量约为150-350万元左右。 2⃣瀚川换电站设备的优势主要集中于质量、价格、交付周期和售后服务四个方面。目前公司主要客户分为主

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瀚川智能

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myegg

2022-05-19 16:24:46

【浙商电新-重大推荐】中环股份：首发210-N型硅片报价，技术领军助推全行业降本

5月19日，公司首次发布210-N型硅片报价：150μm-9.49元/片（含税），折合单W 约0.78元（不含税）；130μm-9.06元/片，折合单W 约0.74元（不含税）；对比目前210-P型150μm报价，单片溢价约 6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低。引领薄片化进程，助力全行业降本。 N型硅片薄片化性能优异，有望带来全产业链成本下降。以公司4月 27日P型硅片报价计算，150μm-8.95元/片（含税），折合单W售价0.78元（不含税）。150μm 210-N型

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TCL中环

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myegg

2022-05-19 16:21:33

【民生电子】功率的进击，看新能源主线下国产厂商崛起之路

【功率持续景气，国产化酝酿机遇】 1Q22英飞凌、意法等厂商相继发布涨价函，英飞凌功率器件交期最高攀升至65周，达到2020年以来最高水平，行业高景气持续。2021年国内功率上市公司营收仅占国内市场22%，IGBT、SiC等国产化率更低，国产替代机遇凸显。 [闪电]【测算至2025年国内IGBT市场达591亿元】我们测算至2025年，国内IGBT市场空间有望达到591亿元，其中新能源车、风/光/储能、工控、家电领域的市场空间分别为231亿元、183亿元、85亿元和66亿元。【重视国内厂

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时代电气

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myegg

2022-05-19 16:19:04

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】新型电池技术扩产高峰即将到来，把握技术变革浪潮

我们根据最新的产业链调研，对技术成本拆分，终端溢价，设备空间和拆分进行了详细的测算，欢迎联系！ 2021年电池片扩产节奏放缓，2022年开始有望开启新一阶段的扩产上升期。2021年电池片环节的设备招标规模位于产业链各环节的低位，主要由于PERC技术的进步相对停滞，而新一代技术尚未确定，下游厂商存在观望情绪。往前看，我们认为，随着：1）终端装机需求的快速增长；2）新型电池技术的成熟；3）电池盈利能力的逐步恢复，2022/23年电池片扩产值得期待。 TOPCon/XBC/HJT快速发展，量产

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奥特维

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myegg

2022-05-19 16:15:42

【兴证电子】蓝特光学：潜望式棱镜项目业绩弹性大，车载和激光雷达业务快速增长

传统棱镜稳增长，大客户潜望式棱镜弹性大。公司传统棱镜主要用于望远镜，稳定增长。光学变焦是手机升级的重要卖点，大客户预计在明年新机中采用潜望式摄像头，公司作为大客户原长棱镜的核心供应商有望切入潜望式摄像头微棱镜，按照目前的进度，预计大客户将在7月前后确定明年的案子及量价份额，如公司能顺利拿到一供，大客户潜望式棱镜项目有望给公司明年收入带来6亿增量。车载摄像头和激光雷达需求旺盛，玻璃非球面业务受益显著。车载摄像头和激光雷达镜头多采用玻塑混合或全玻镜头，其中非球面镜片成像相差小，相比于球面镜

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蓝特光学

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myegg

2022-05-19 16:06:02

【东方-电子】持续看好芯源微

芯源微是涂胶显影设备领先厂商，在先进封装涂胶显影领域处于国内龙头地位（全球10亿+市场），并已成功切入前道晶圆制造设备领域，目前是国内前道晶圆制造涂胶显影领域唯一国产供应商，公司前道晶圆制造涂胶显影（国内60-70亿市场）、物理清洗设备处于加速放量阶段，持续打开成长空间。产品线持续延伸：前道晶圆制造涂胶显影设备分为offline、I-line、KrF、ArFi、EUV等机型，公司目前已实现除EUV以外机型的全覆盖，技术角度看在国内可实现100%覆盖率，可满足28nm及以上客户需求，部分

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芯源微

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myegg

2022-05-19 16:04:50

【华安电子团队】铂科新材持续大涨，把握软磁粉芯赛道龙头

4.26绝对底部举办公司Q1首场电话会议，并路演反路演推荐以来，股价修复近60%，电子反攻策略中提示强α品种有道云笔记，华安电子的特色标的 [礼物]基本面：公司作为全球合金软磁粉芯龙头公司，产品贯穿软磁产业链，发力光伏、新能源车、UPS三大优质赛道。产品广泛应用于光伏逆变器（60%）、新能源汽车与充电桩（14.5%）、UPS（10%），且在优势赛道的渗透率不断提升。预期差：1）公司下游需求强烈，光伏逆变器领域市场需求旺盛，当前下游多开始复工复产，公司作为早期通过验证的软磁粉芯厂商市

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铂科新材

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2022-05-19 15:52:49

【GS有色·电气金属】软磁材料90页深度：

电气电路核心控制材料，EV、绿色能源转型拉开需求大幕 EV/绿色能源需求爆发，电气金属软磁迎来快速迭代和放量。软磁材料在电气电路中起到功率传输（包含逆变、调压等）、信号处理等功能，下游广泛应用于新型节能变压器、新能源车、光伏、储能等领域。伴随新能源汽车、光伏风电等新领域需求爆发，软磁材料的需求场景快速增长；另一方面，高功率、小型化、低损耗、轻量化等性能要求提升，推动软磁材料快速迭代发展。 [烟花]材料、工艺、性能要求等共性内生因素决定了企业经营多横向延伸产品矩阵。高电阻率、高饱和磁密、高

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铂科新材

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myegg

2022-05-19 15:50:43

【西部电新】风电招标量持续超预期，中标价格企稳，持续看好海缆、轴承及轴承滚子等环节

22年陆风装机量三季度可见拐点。22Q1国内陆风新增并网7.9GW，按装机量来看同比略有下降，装机不及预期原因：①大基地项目土地审批延迟。②整机为降本改方案，3-4MW风机订单改为5-6MW。以上两方面影响装机量延迟，预计Q3装机量可明显增长，Q2受疫情影响新增装机量环比虽有提升，但提升不明显，预计Q3陆风装机量环比大幅增长，22年预计陆风新增装机50GW，同比+42%，22H2预计新增装机占比 70%。预计22-25年陆风新增装机50/60/71/78GW，新增装机复合增速14%。海上

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金雷股份

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2022-05-19 15:48:54

风电继续强势，短期成本下降，中长期装机增长#中信建投新能源

风电板块继续表现强势，运达涨幅超过10%，天顺、大金涨停，Wind风电指数上涨5%，领涨各板块。从各风电零部件公司财务报表看，原材料占成本比重较高，其中铸件、法兰都在65%左右，塔筒甚至接近90%。一季报铸件、锻件、法兰、塔筒等风电公司盈利下滑，主要原因为原材料成本（如钢材）同比大幅上涨。近期钢材价格跌幅较大，二季度以来以热卷期货为例，价格已下跌13%，将有望带动风电零部件产品成本下降，促使盈利回升。在一季度基数较低的情况下，二季度业绩有望环比大涨。中长期看，十四五风电在陆上风光大基

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东方电缆

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myegg

2022-05-19 15:48:03

【太平洋有色新材料】海外企业跟踪：

SQM 2022Q1净利润7.96亿美元，全年锂盐指引14万吨业绩方面 2022Q1公司实现营收20.2亿美元，同比增长282%，净利润为7.96亿美元，同比增长1071%，EBITDA为 11.86亿美元，同比增长619%，主要原因在于全线产品价格的提升，以及锂和碘销售量增加。锂盐方面 2022Q1锂营收14.46亿美元，同比增长970%，锂盐销量为3.8万吨，同比增长59%，环比增长23%，平均售价为3.8万美元/吨，同比增长572%，环比增长160%。预计2022年全年销量为14万吨

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赣锋锂业

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2022-05-19 15:43:57

【申万宏源化工】新化股份简评

三乙胺受下游VC扩产驱动，价格目前维持景气高位。公司具备4.5万吨乙基胺产能，其中约60%为三乙胺，目前公司三乙胺价格较一季度有所提升，百川价格约在1.9万元/吨左右，近两年随着VC新增产能逐步投产，给予三乙胺较高需求支撑，价格有望维持景气高位。宁夏项目及江苏馨瑞香料新产能逐步投产，稳步贡献业绩增量。公司香原料绑定全球香精龙头奇华顿，与奇华顿合资成立馨瑞香料，产能约1.6万吨，公司持股51%。后续，公司将在宁夏建设近7.5万吨香料产能（100%属于公司），其中一期项目预计在今年四季度

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新化股份

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2022-05-19 15:41:54

【国君有色】SQM22Q1点评

Q1业绩表现亮眼，锂业务同比大增。 1⃣22Q1公司毛利11.65亿美元（同比+752%），净利润7.96亿美元（同比+1071%），EPS2.79美元。 2⃣其中22Q1锂板块营收14.46亿美元（同比+970%），碘和钾肥营收增长也同为显著（碘同比+59%，钾肥同比+89%）。锂业务量价齐升，看好2022年继续增长。 1⃣量：22Q1锂盐销售均价3.8万美元/吨（同比+572%，环比+160%），销量3.8万吨（同比+59%，环比 +23%）。公司预计2022年全年至少销量14万吨LCE

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天齐锂业

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