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2022-05-17 16:01:22

【兴证电子】江化微公告点评

公司发布公告，决定申请撤回公司非公开发行A股股票申请文件并重新申报。这主要是由于在审核流程更为严格的趋势下，公司为了更顺利通过流程审批并完成定增而采取的决定，在流程/合规性等方面更加完善后预计公司不久后将重新申报，除申报时间延后外整体方案保持不变。基本面未发生变化，建议继续重点关注。江化微作为国内湿电子化学品龙头，江阴9万吨年产能整体饱满，今年四川、镇江两个新基地各6万吨产能将逐渐释放，驱动公司快速成长，同时原材料成本波动影响减弱及公司产品结构优化带动公司盈利能力改善，净利润更具增长

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江化微

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myegg

2022-05-17 16:00:17

【兴证电子】三环集团：景气触底，估值仍处于历史低位，被动元件国产替代核心标的，继续重点关注

行业景气度方面，被动元件去年Q3开始，受下游需求和渠道去库存影响，价格下行，调整超过3个季度，行业盈利能力也已经处于历史低位，我们认为行业需求将继续保持稳定增长，而行业竞争态势缓和，渠道库存回落后，行业景气已经触底，国巨、华科等Q1营收环比也开始回升。三环近期一季报，业绩大超预期，特别是毛利率指标，恢复至49%以上，展示了强大的产品竞争力和经营韧性。近况更新：1）MLCC目前产能300亿只/月，年底扩至400亿以上，价格企稳，高容占比持续向上； 2）PKG目前20亿只/月，年底扩至30亿

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三环集团

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2022-05-17 15:58:45

【华西军工】国产大飞机系列报告之一：

大飞机机体结构和制造流程解析 5月14日首架交付型C919圆满完成首飞，待型号合格证TC取得后将实现交付，并投入商业化运营。我们将围绕国产大飞机的机体结构与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等问题发布系列研究报告，本篇报告重点探讨大飞机的机体结构和制造流程。飞机主要由机体（含机身、机翼、尾翼、起落架等）、发动机、机载设备及其他部分组成，价值量分别占30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。C919采取国际通行的“整机集成商+多级供应商”大协作模式，

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宝钛股份

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2022-05-17 15:55:42

【国君汽车】长城汽车：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值

周末新发深度，周一电话会议，周二涨停！坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品

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长城汽车

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2022-05-17 15:54:47

【国金电新】云路股份：国网非晶变招标加速，新型软磁龙头远航

公司为新型电力系统&新能源新兴软磁领导者，主营非晶、纳米晶、磁粉三大业务，具备工艺与成本优势，产品性能国际领先，为非晶全球龙头、国内纳米晶领导者。非晶受益于高效节能变压器推广量价齐升，纳米晶、磁粉等新型软磁材料受益于国产替代与先进软磁替代，客户拓展与产能释放较快，兼具业绩爆发力与较大成长空间。 Q2以来国网非晶变压器招标加速。国网4月单月招标超过0.8万台，为去年4月招标量三倍。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变性价比凸显，22年招标占比预计较大幅度提升

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云路股份

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2022-05-17 15:51:56

【中金建筑】：行业景气受疫情扰动，关注增长确定性及增量资金方向

行业近况统计局公告4月城镇固定资产投资情况：4月全国建安投资同比增长3.7%，其中狭义基建、广义基建分别同比增长4.3%、5.7%。 1⃣4月全国建安投资同比+3.7%，环比3月下降6.7ppt。4月狭义基建同比+4.3%，环比放缓7.4ppt，广义基建同比+5.7%，环比放缓6.9ppt。 4月广义基建同比增长5.7%，增速环比3月放缓6.9ppt，其中交通、电热燃水、水利环境市政投资增速分别同比放缓，具体分别同比增长3.7%、2.3%、5.7%，增速环比-5.3ppt/-22.1pp

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中国建筑

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2022-05-17 15:48:57

整车：底部向上看好反弹【华西汽车团队】

明确拐点已现 5.5 季报总结（2w字深度分析）：头部公司季报均超预期电动智能推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升。供给边际改善：4月供应链受疫情扰动，乘用车产销分别同比-43%、-41%，随着复工复产的逐步推进，预计5月下旬产销有望快速恢复，Q2-Q3将为主机厂建立库存的重要时点。需求不必悲观：4月乘用车零售销量同比-34%，环比-35%，随着疫情好转，前期抑制的购车需求预计有所释放，且政策端的宽松将

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伯特利

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2022-05-17 15:42:45

【中信证券金属】周度聚焦：中游反弹行情将逐渐向上游传导

1、国内疫情防控和复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：华友钴业、厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、锂和稀土板块情绪回暖，看好锂价止跌反弹。锂和稀土作为价格表现最强势的品种，前期深度调整带来配置价值，稀土价格持续反弹，锂价在上周也企稳运行，后市价格止跌上涨有望带动相关标的强势反弹。核心标的天齐锂业、北方稀土、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料

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华友钴业

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2022-05-17 15:40:23

【中泰电子|半导体硅片】材料板块景气度上行，优先看好硅片领域投资机会

供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间 12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张问题。需求端：

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华虹半导体

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2022-05-17 15:38:03

【中泰电子|韦尔股份】股权激励计划落地，底部位置渐显

5.16日公司发布《关于向激励对象授予股票期权的公告》，向2349名人员授予1500万份股票期权，包括5名董事及高管，2344名中层管理人员、核心技术（业务）人员。 [庆祝]估值历史底部，股权激励彰显信心：此次股权激励计划的业绩考核目标为，以2021年扣非归母净利润（40.03亿元）为基础，2022-24年的扣非归母净利润（剔除股份支付费用影响）的增长率分别不低于12%/35%/50%，行权价格为166.85元/股，高于当前股价147.99元（截止5.16日）12.7%，彰显公司长期增长

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韦尔股份

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2022-05-17 15:31:59

【光大电子】功率半导体和IGBT行业持续高景气，建议积极配置

海外大厂持续涨价，安森美已暂停接单。今年以来，由于需求旺盛，海外IGBT大厂持续涨价。由于订单远超产能负荷，5月10日，安森美暂停车用IGBT的接单，IGBT需求高涨。上海社会面清零，车企复工复产持续进行。 5月17日，上海市卫生健康委副主任赵丹丹介绍，上海全市已全面实现社会面清零。车企开工率正全面提升中，行业已触底反弹。我国新能源车和光伏月度数据维持高增长。4月份新能源汽车产销量同比增长43.9%、44.6%至31.2万辆、 29.9万辆。光伏制造企业5月份开工率环比提升，Q2景气度继

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斯达半导

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2022-05-17 15:22:46

【中金机械&科技硬件】奥普特首次覆盖：机器视觉解决方案龙头，国产替代+赛道拓展步入佳镜

机器视觉具备孕育优质企业的土壤。机器视觉应用广、空间大、增速快，机器视觉产业联盟估计，我国 2020机器视觉行业规模约144亿元，未来三年CAGR有望达27%。往前看，我们认为中国机器视觉行业有望深刻受益于智能制造转型的发展机遇，长期成长动力十足。机器视觉解决方案具有技术密集、工艺密集的特点，全球龙头基恩士/康耐视近10年毛利率均值为80%/76%，净利率均值为36%/26%。奥普特为领先的国内机器视觉解决方案龙头。奥普特2017~2021年毛利率、净利率均值为71%、34%，我们认为高

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奥普特

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2022-05-17 15:20:40

【兴证计算机团队】战啊！智能驾驶“冲锋号”已经吹响！中科创达（首推）大涨7%，领涨计算机！

兴证“智能驾驶高端峰会”火热进行中，今天上午3场会议已累计千人次参与。中科创达（首推）大涨 +7%，汽车指数领涨+3.49%，长城汽车涨停+10%。智能驾驶是复工复产的“急先锋”，正吹响复工复产的“冲锋号”！当前： 1）复工复产持续改善：周度上险量持续增加，基本恢复至疫情前水平。预计上海汽车“白名单”复工率在5月下旬达到80%，产能利用率提升，零部件、整车物流好转，长三角产业集群“保供”稳步推进。 2）汽车消费有望修复：除供给端外，广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广补8000-10000元

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光庭信息

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2022-05-17 15:19:36

【民“新”汽车天团】汽车板块全面大涨，关键时点两场重磅电话会精准前瞻把握

半个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】集结汽车、新能源、计算机、电子、通信五大行业，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！本周末，在汽车产业链复工复产迅速推进，汽车、新能源、智能化相关上市公司持续反弹，新一轮汽车下乡等政策红利倍受期

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比亚迪

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2022-05-17 15:18:43

【中信建投】】行业杀估值接近尾声，功率半导体迎来新一轮配置时点

【美债收益率见顶，行业杀估值接近尾声】今年年初以来功率半导体板块平均跌幅超过30%，与费半指数跌幅接近，随着美债收益率反弹至历史高位，全球进入加息周期对于成长股的杀估值阶段接近尾声，半导体行业估值锚北方华创、圣邦股份和斯达半导估值处于历史低位。【电动车补库存需求在即，国产化功率器件担重任】疫情封城导致对于电车和光伏需求的担忧成为压制因素，但是我们看到这两个行业因素近期也出现了改善，上海汽车供应链逐步恢复，车厂补库存需求较大，同时各地补贴拉动需求回升，光伏逆变器Q2指引乐观，以IGBT为

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士兰微

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【兴证电子】江化微公告点评

公司发布公告，决定申请撤回公司非公开发行A股股票申请文件并重新申报。这主要是由于在审核流程更为严格的趋势下，公司为了更顺利通过流程审批并完成定增而采取的决定，在流程/合规性等方面更加完善后预计公司不久后将重新申报，除申报时间延后外整体方案保持不变。基本面未发生变化，建议继续重点关注。江化微作为国内湿电子化学品龙头，江阴9万吨年产能整体饱满，今年四川、镇江两个新基地各6万吨产能将逐渐释放，驱动公司快速成长，同时原材料成本波动影响减弱及公司产品结构优化带动公司盈利能力改善，净利润更具增长

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【兴证电子】三环集团：景气触底，估值仍处于历史低位，被动元件国产替代核心标的，继续重点关注

行业景气度方面，被动元件去年Q3开始，受下游需求和渠道去库存影响，价格下行，调整超过3个季度，行业盈利能力也已经处于历史低位，我们认为行业需求将继续保持稳定增长，而行业竞争态势缓和，渠道库存回落后，行业景气已经触底，国巨、华科等Q1营收环比也开始回升。三环近期一季报，业绩大超预期，特别是毛利率指标，恢复至49%以上，展示了强大的产品竞争力和经营韧性。近况更新：1）MLCC目前产能300亿只/月，年底扩至400亿以上，价格企稳，高容占比持续向上； 2）PKG目前20亿只/月，年底扩至30亿

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【华西军工】国产大飞机系列报告之一：

大飞机机体结构和制造流程解析 5月14日首架交付型C919圆满完成首飞，待型号合格证TC取得后将实现交付，并投入商业化运营。我们将围绕国产大飞机的机体结构与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等问题发布系列研究报告，本篇报告重点探讨大飞机的机体结构和制造流程。飞机主要由机体（含机身、机翼、尾翼、起落架等）、发动机、机载设备及其他部分组成，价值量分别占30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。C919采取国际通行的“整机集成商+多级供应商”大协作模式，

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【国君汽车】长城汽车：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值

周末新发深度，周一电话会议，周二涨停！坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品

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【国金电新】云路股份：国网非晶变招标加速，新型软磁龙头远航

公司为新型电力系统&新能源新兴软磁领导者，主营非晶、纳米晶、磁粉三大业务，具备工艺与成本优势，产品性能国际领先，为非晶全球龙头、国内纳米晶领导者。非晶受益于高效节能变压器推广量价齐升，纳米晶、磁粉等新型软磁材料受益于国产替代与先进软磁替代，客户拓展与产能释放较快，兼具业绩爆发力与较大成长空间。 Q2以来国网非晶变压器招标加速。国网4月单月招标超过0.8万台，为去年4月招标量三倍。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变性价比凸显，22年招标占比预计较大幅度提升

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【中金建筑】：行业景气受疫情扰动，关注增长确定性及增量资金方向

行业近况统计局公告4月城镇固定资产投资情况：4月全国建安投资同比增长3.7%，其中狭义基建、广义基建分别同比增长4.3%、5.7%。 1⃣4月全国建安投资同比+3.7%，环比3月下降6.7ppt。4月狭义基建同比+4.3%，环比放缓7.4ppt，广义基建同比+5.7%，环比放缓6.9ppt。 4月广义基建同比增长5.7%，增速环比3月放缓6.9ppt，其中交通、电热燃水、水利环境市政投资增速分别同比放缓，具体分别同比增长3.7%、2.3%、5.7%，增速环比-5.3ppt/-22.1pp

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整车：底部向上看好反弹【华西汽车团队】

明确拐点已现 5.5 季报总结（2w字深度分析）：头部公司季报均超预期电动智能推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升。供给边际改善：4月供应链受疫情扰动，乘用车产销分别同比-43%、-41%，随着复工复产的逐步推进，预计5月下旬产销有望快速恢复，Q2-Q3将为主机厂建立库存的重要时点。需求不必悲观：4月乘用车零售销量同比-34%，环比-35%，随着疫情好转，前期抑制的购车需求预计有所释放，且政策端的宽松将

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【中信证券金属】周度聚焦：中游反弹行情将逐渐向上游传导

1、国内疫情防控和复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：华友钴业、厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、锂和稀土板块情绪回暖，看好锂价止跌反弹。锂和稀土作为价格表现最强势的品种，前期深度调整带来配置价值，稀土价格持续反弹，锂价在上周也企稳运行，后市价格止跌上涨有望带动相关标的强势反弹。核心标的天齐锂业、北方稀土、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料

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【中泰电子|半导体硅片】材料板块景气度上行，优先看好硅片领域投资机会

供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间 12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张问题。需求端：

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【中泰电子|韦尔股份】股权激励计划落地，底部位置渐显

5.16日公司发布《关于向激励对象授予股票期权的公告》，向2349名人员授予1500万份股票期权，包括5名董事及高管，2344名中层管理人员、核心技术（业务）人员。 [庆祝]估值历史底部，股权激励彰显信心：此次股权激励计划的业绩考核目标为，以2021年扣非归母净利润（40.03亿元）为基础，2022-24年的扣非归母净利润（剔除股份支付费用影响）的增长率分别不低于12%/35%/50%，行权价格为166.85元/股，高于当前股价147.99元（截止5.16日）12.7%，彰显公司长期增长

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【光大电子】功率半导体和IGBT行业持续高景气，建议积极配置

海外大厂持续涨价，安森美已暂停接单。今年以来，由于需求旺盛，海外IGBT大厂持续涨价。由于订单远超产能负荷，5月10日，安森美暂停车用IGBT的接单，IGBT需求高涨。上海社会面清零，车企复工复产持续进行。 5月17日，上海市卫生健康委副主任赵丹丹介绍，上海全市已全面实现社会面清零。车企开工率正全面提升中，行业已触底反弹。我国新能源车和光伏月度数据维持高增长。4月份新能源汽车产销量同比增长43.9%、44.6%至31.2万辆、 29.9万辆。光伏制造企业5月份开工率环比提升，Q2景气度继

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【中金机械&科技硬件】奥普特首次覆盖：机器视觉解决方案龙头，国产替代+赛道拓展步入佳镜

机器视觉具备孕育优质企业的土壤。机器视觉应用广、空间大、增速快，机器视觉产业联盟估计，我国 2020机器视觉行业规模约144亿元，未来三年CAGR有望达27%。往前看，我们认为中国机器视觉行业有望深刻受益于智能制造转型的发展机遇，长期成长动力十足。机器视觉解决方案具有技术密集、工艺密集的特点，全球龙头基恩士/康耐视近10年毛利率均值为80%/76%，净利率均值为36%/26%。奥普特为领先的国内机器视觉解决方案龙头。奥普特2017~2021年毛利率、净利率均值为71%、34%，我们认为高

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【兴证计算机团队】战啊！智能驾驶“冲锋号”已经吹响！中科创达（首推）大涨7%，领涨计算机！

兴证“智能驾驶高端峰会”火热进行中，今天上午3场会议已累计千人次参与。中科创达（首推）大涨 +7%，汽车指数领涨+3.49%，长城汽车涨停+10%。智能驾驶是复工复产的“急先锋”，正吹响复工复产的“冲锋号”！当前： 1）复工复产持续改善：周度上险量持续增加，基本恢复至疫情前水平。预计上海汽车“白名单”复工率在5月下旬达到80%，产能利用率提升，零部件、整车物流好转，长三角产业集群“保供”稳步推进。 2）汽车消费有望修复：除供给端外，广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广补8000-10000元

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【民“新”汽车天团】汽车板块全面大涨，关键时点两场重磅电话会精准前瞻把握

半个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】集结汽车、新能源、计算机、电子、通信五大行业，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！本周末，在汽车产业链复工复产迅速推进，汽车、新能源、智能化相关上市公司持续反弹，新一轮汽车下乡等政策红利倍受期

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【中信建投】】行业杀估值接近尾声，功率半导体迎来新一轮配置时点

【美债收益率见顶，行业杀估值接近尾声】今年年初以来功率半导体板块平均跌幅超过30%，与费半指数跌幅接近，随着美债收益率反弹至历史高位，全球进入加息周期对于成长股的杀估值阶段接近尾声，半导体行业估值锚北方华创、圣邦股份和斯达半导估值处于历史低位。【电动车补库存需求在即，国产化功率器件担重任】疫情封城导致对于电车和光伏需求的担忧成为压制因素，但是我们看到这两个行业因素近期也出现了改善，上海汽车供应链逐步恢复，车厂补库存需求较大，同时各地补贴拉动需求回升，光伏逆变器Q2指引乐观，以IGBT为

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【兴证电子】江化微公告点评

公司发布公告，决定申请撤回公司非公开发行A股股票申请文件并重新申报。这主要是由于在审核流程更为严格的趋势下，公司为了更顺利通过流程审批并完成定增而采取的决定，在流程/合规性等方面更加完善后预计公司不久后将重新申报，除申报时间延后外整体方案保持不变。基本面未发生变化，建议继续重点关注。江化微作为国内湿电子化学品龙头，江阴9万吨年产能整体饱满，今年四川、镇江两个新基地各6万吨产能将逐渐释放，驱动公司快速成长，同时原材料成本波动影响减弱及公司产品结构优化带动公司盈利能力改善，净利润更具增长

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2022-05-17 16:00:17

【兴证电子】三环集团：景气触底，估值仍处于历史低位，被动元件国产替代核心标的，继续重点关注

行业景气度方面，被动元件去年Q3开始，受下游需求和渠道去库存影响，价格下行，调整超过3个季度，行业盈利能力也已经处于历史低位，我们认为行业需求将继续保持稳定增长，而行业竞争态势缓和，渠道库存回落后，行业景气已经触底，国巨、华科等Q1营收环比也开始回升。三环近期一季报，业绩大超预期，特别是毛利率指标，恢复至49%以上，展示了强大的产品竞争力和经营韧性。近况更新：1）MLCC目前产能300亿只/月，年底扩至400亿以上，价格企稳，高容占比持续向上； 2）PKG目前20亿只/月，年底扩至30亿

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三环集团

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2022-05-17 15:58:45

【华西军工】国产大飞机系列报告之一：

大飞机机体结构和制造流程解析 5月14日首架交付型C919圆满完成首飞，待型号合格证TC取得后将实现交付，并投入商业化运营。我们将围绕国产大飞机的机体结构与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等问题发布系列研究报告，本篇报告重点探讨大飞机的机体结构和制造流程。飞机主要由机体（含机身、机翼、尾翼、起落架等）、发动机、机载设备及其他部分组成，价值量分别占30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。C919采取国际通行的“整机集成商+多级供应商”大协作模式，

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宝钛股份

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【国君汽车】长城汽车：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值

周末新发深度，周一电话会议，周二涨停！坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品

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长城汽车

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2022-05-17 15:54:47

【国金电新】云路股份：国网非晶变招标加速，新型软磁龙头远航

公司为新型电力系统&新能源新兴软磁领导者，主营非晶、纳米晶、磁粉三大业务，具备工艺与成本优势，产品性能国际领先，为非晶全球龙头、国内纳米晶领导者。非晶受益于高效节能变压器推广量价齐升，纳米晶、磁粉等新型软磁材料受益于国产替代与先进软磁替代，客户拓展与产能释放较快，兼具业绩爆发力与较大成长空间。 Q2以来国网非晶变压器招标加速。国网4月单月招标超过0.8万台，为去年4月招标量三倍。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变性价比凸显，22年招标占比预计较大幅度提升

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云路股份

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【中金建筑】：行业景气受疫情扰动，关注增长确定性及增量资金方向

行业近况统计局公告4月城镇固定资产投资情况：4月全国建安投资同比增长3.7%，其中狭义基建、广义基建分别同比增长4.3%、5.7%。 1⃣4月全国建安投资同比+3.7%，环比3月下降6.7ppt。4月狭义基建同比+4.3%，环比放缓7.4ppt，广义基建同比+5.7%，环比放缓6.9ppt。 4月广义基建同比增长5.7%，增速环比3月放缓6.9ppt，其中交通、电热燃水、水利环境市政投资增速分别同比放缓，具体分别同比增长3.7%、2.3%、5.7%，增速环比-5.3ppt/-22.1pp

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中国建筑

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整车：底部向上看好反弹【华西汽车团队】

明确拐点已现 5.5 季报总结（2w字深度分析）：头部公司季报均超预期电动智能推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升。供给边际改善：4月供应链受疫情扰动，乘用车产销分别同比-43%、-41%，随着复工复产的逐步推进，预计5月下旬产销有望快速恢复，Q2-Q3将为主机厂建立库存的重要时点。需求不必悲观：4月乘用车零售销量同比-34%，环比-35%，随着疫情好转，前期抑制的购车需求预计有所释放，且政策端的宽松将

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伯特利

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【中信证券金属】周度聚焦：中游反弹行情将逐渐向上游传导

1、国内疫情防控和复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：华友钴业、厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、锂和稀土板块情绪回暖，看好锂价止跌反弹。锂和稀土作为价格表现最强势的品种，前期深度调整带来配置价值，稀土价格持续反弹，锂价在上周也企稳运行，后市价格止跌上涨有望带动相关标的强势反弹。核心标的天齐锂业、北方稀土、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料

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华友钴业

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【中泰电子|半导体硅片】材料板块景气度上行，优先看好硅片领域投资机会

供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间 12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张问题。需求端：

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华虹半导体

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【中泰电子|韦尔股份】股权激励计划落地，底部位置渐显

5.16日公司发布《关于向激励对象授予股票期权的公告》，向2349名人员授予1500万份股票期权，包括5名董事及高管，2344名中层管理人员、核心技术（业务）人员。 [庆祝]估值历史底部，股权激励彰显信心：此次股权激励计划的业绩考核目标为，以2021年扣非归母净利润（40.03亿元）为基础，2022-24年的扣非归母净利润（剔除股份支付费用影响）的增长率分别不低于12%/35%/50%，行权价格为166.85元/股，高于当前股价147.99元（截止5.16日）12.7%，彰显公司长期增长

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韦尔股份

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【光大电子】功率半导体和IGBT行业持续高景气，建议积极配置

海外大厂持续涨价，安森美已暂停接单。今年以来，由于需求旺盛，海外IGBT大厂持续涨价。由于订单远超产能负荷，5月10日，安森美暂停车用IGBT的接单，IGBT需求高涨。上海社会面清零，车企复工复产持续进行。 5月17日，上海市卫生健康委副主任赵丹丹介绍，上海全市已全面实现社会面清零。车企开工率正全面提升中，行业已触底反弹。我国新能源车和光伏月度数据维持高增长。4月份新能源汽车产销量同比增长43.9%、44.6%至31.2万辆、 29.9万辆。光伏制造企业5月份开工率环比提升，Q2景气度继

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【中金机械&科技硬件】奥普特首次覆盖：机器视觉解决方案龙头，国产替代+赛道拓展步入佳镜

机器视觉具备孕育优质企业的土壤。机器视觉应用广、空间大、增速快，机器视觉产业联盟估计，我国 2020机器视觉行业规模约144亿元，未来三年CAGR有望达27%。往前看，我们认为中国机器视觉行业有望深刻受益于智能制造转型的发展机遇，长期成长动力十足。机器视觉解决方案具有技术密集、工艺密集的特点，全球龙头基恩士/康耐视近10年毛利率均值为80%/76%，净利率均值为36%/26%。奥普特为领先的国内机器视觉解决方案龙头。奥普特2017~2021年毛利率、净利率均值为71%、34%，我们认为高

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【兴证计算机团队】战啊！智能驾驶“冲锋号”已经吹响！中科创达（首推）大涨7%，领涨计算机！

兴证“智能驾驶高端峰会”火热进行中，今天上午3场会议已累计千人次参与。中科创达（首推）大涨 +7%，汽车指数领涨+3.49%，长城汽车涨停+10%。智能驾驶是复工复产的“急先锋”，正吹响复工复产的“冲锋号”！当前： 1）复工复产持续改善：周度上险量持续增加，基本恢复至疫情前水平。预计上海汽车“白名单”复工率在5月下旬达到80%，产能利用率提升，零部件、整车物流好转，长三角产业集群“保供”稳步推进。 2）汽车消费有望修复：除供给端外，广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广补8000-10000元

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光庭信息

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【民“新”汽车天团】汽车板块全面大涨，关键时点两场重磅电话会精准前瞻把握

半个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】集结汽车、新能源、计算机、电子、通信五大行业，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！本周末，在汽车产业链复工复产迅速推进，汽车、新能源、智能化相关上市公司持续反弹，新一轮汽车下乡等政策红利倍受期

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【中信建投】】行业杀估值接近尾声，功率半导体迎来新一轮配置时点

【美债收益率见顶，行业杀估值接近尾声】今年年初以来功率半导体板块平均跌幅超过30%，与费半指数跌幅接近，随着美债收益率反弹至历史高位，全球进入加息周期对于成长股的杀估值阶段接近尾声，半导体行业估值锚北方华创、圣邦股份和斯达半导估值处于历史低位。【电动车补库存需求在即，国产化功率器件担重任】疫情封城导致对于电车和光伏需求的担忧成为压制因素，但是我们看到这两个行业因素近期也出现了改善，上海汽车供应链逐步恢复，车厂补库存需求较大，同时各地补贴拉动需求回升，光伏逆变器Q2指引乐观，以IGBT为

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士兰微

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【兴证电子】江化微公告点评

公司发布公告，决定申请撤回公司非公开发行A股股票申请文件并重新申报。这主要是由于在审核流程更为严格的趋势下，公司为了更顺利通过流程审批并完成定增而采取的决定，在流程/合规性等方面更加完善后预计公司不久后将重新申报，除申报时间延后外整体方案保持不变。基本面未发生变化，建议继续重点关注。江化微作为国内湿电子化学品龙头，江阴9万吨年产能整体饱满，今年四川、镇江两个新基地各6万吨产能将逐渐释放，驱动公司快速成长，同时原材料成本波动影响减弱及公司产品结构优化带动公司盈利能力改善，净利润更具增长

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江化微

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【兴证电子】三环集团：景气触底，估值仍处于历史低位，被动元件国产替代核心标的，继续重点关注

行业景气度方面，被动元件去年Q3开始，受下游需求和渠道去库存影响，价格下行，调整超过3个季度，行业盈利能力也已经处于历史低位，我们认为行业需求将继续保持稳定增长，而行业竞争态势缓和，渠道库存回落后，行业景气已经触底，国巨、华科等Q1营收环比也开始回升。三环近期一季报，业绩大超预期，特别是毛利率指标，恢复至49%以上，展示了强大的产品竞争力和经营韧性。近况更新：1）MLCC目前产能300亿只/月，年底扩至400亿以上，价格企稳，高容占比持续向上； 2）PKG目前20亿只/月，年底扩至30亿

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【华西军工】国产大飞机系列报告之一：

大飞机机体结构和制造流程解析 5月14日首架交付型C919圆满完成首飞，待型号合格证TC取得后将实现交付，并投入商业化运营。我们将围绕国产大飞机的机体结构与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等问题发布系列研究报告，本篇报告重点探讨大飞机的机体结构和制造流程。飞机主要由机体（含机身、机翼、尾翼、起落架等）、发动机、机载设备及其他部分组成，价值量分别占30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。C919采取国际通行的“整机集成商+多级供应商”大协作模式，

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【国君汽车】长城汽车：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值

周末新发深度，周一电话会议，周二涨停！坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品

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【国金电新】云路股份：国网非晶变招标加速，新型软磁龙头远航

公司为新型电力系统&新能源新兴软磁领导者，主营非晶、纳米晶、磁粉三大业务，具备工艺与成本优势，产品性能国际领先，为非晶全球龙头、国内纳米晶领导者。非晶受益于高效节能变压器推广量价齐升，纳米晶、磁粉等新型软磁材料受益于国产替代与先进软磁替代，客户拓展与产能释放较快，兼具业绩爆发力与较大成长空间。 Q2以来国网非晶变压器招标加速。国网4月单月招标超过0.8万台，为去年4月招标量三倍。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变性价比凸显，22年招标占比预计较大幅度提升

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【中金建筑】：行业景气受疫情扰动，关注增长确定性及增量资金方向

行业近况统计局公告4月城镇固定资产投资情况：4月全国建安投资同比增长3.7%，其中狭义基建、广义基建分别同比增长4.3%、5.7%。 1⃣4月全国建安投资同比+3.7%，环比3月下降6.7ppt。4月狭义基建同比+4.3%，环比放缓7.4ppt，广义基建同比+5.7%，环比放缓6.9ppt。 4月广义基建同比增长5.7%，增速环比3月放缓6.9ppt，其中交通、电热燃水、水利环境市政投资增速分别同比放缓，具体分别同比增长3.7%、2.3%、5.7%，增速环比-5.3ppt/-22.1pp

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整车：底部向上看好反弹【华西汽车团队】

明确拐点已现 5.5 季报总结（2w字深度分析）：头部公司季报均超预期电动智能推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升。供给边际改善：4月供应链受疫情扰动，乘用车产销分别同比-43%、-41%，随着复工复产的逐步推进，预计5月下旬产销有望快速恢复，Q2-Q3将为主机厂建立库存的重要时点。需求不必悲观：4月乘用车零售销量同比-34%，环比-35%，随着疫情好转，前期抑制的购车需求预计有所释放，且政策端的宽松将

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【中信证券金属】周度聚焦：中游反弹行情将逐渐向上游传导

1、国内疫情防控和复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：华友钴业、厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、锂和稀土板块情绪回暖，看好锂价止跌反弹。锂和稀土作为价格表现最强势的品种，前期深度调整带来配置价值，稀土价格持续反弹，锂价在上周也企稳运行，后市价格止跌上涨有望带动相关标的强势反弹。核心标的天齐锂业、北方稀土、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料

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【中泰电子|半导体硅片】材料板块景气度上行，优先看好硅片领域投资机会

供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间 12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张问题。需求端：

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【中泰电子|韦尔股份】股权激励计划落地，底部位置渐显

5.16日公司发布《关于向激励对象授予股票期权的公告》，向2349名人员授予1500万份股票期权，包括5名董事及高管，2344名中层管理人员、核心技术（业务）人员。 [庆祝]估值历史底部，股权激励彰显信心：此次股权激励计划的业绩考核目标为，以2021年扣非归母净利润（40.03亿元）为基础，2022-24年的扣非归母净利润（剔除股份支付费用影响）的增长率分别不低于12%/35%/50%，行权价格为166.85元/股，高于当前股价147.99元（截止5.16日）12.7%，彰显公司长期增长

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【光大电子】功率半导体和IGBT行业持续高景气，建议积极配置

海外大厂持续涨价，安森美已暂停接单。今年以来，由于需求旺盛，海外IGBT大厂持续涨价。由于订单远超产能负荷，5月10日，安森美暂停车用IGBT的接单，IGBT需求高涨。上海社会面清零，车企复工复产持续进行。 5月17日，上海市卫生健康委副主任赵丹丹介绍，上海全市已全面实现社会面清零。车企开工率正全面提升中，行业已触底反弹。我国新能源车和光伏月度数据维持高增长。4月份新能源汽车产销量同比增长43.9%、44.6%至31.2万辆、 29.9万辆。光伏制造企业5月份开工率环比提升，Q2景气度继

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【中金机械&科技硬件】奥普特首次覆盖：机器视觉解决方案龙头，国产替代+赛道拓展步入佳镜

机器视觉具备孕育优质企业的土壤。机器视觉应用广、空间大、增速快，机器视觉产业联盟估计，我国 2020机器视觉行业规模约144亿元，未来三年CAGR有望达27%。往前看，我们认为中国机器视觉行业有望深刻受益于智能制造转型的发展机遇，长期成长动力十足。机器视觉解决方案具有技术密集、工艺密集的特点，全球龙头基恩士/康耐视近10年毛利率均值为80%/76%，净利率均值为36%/26%。奥普特为领先的国内机器视觉解决方案龙头。奥普特2017~2021年毛利率、净利率均值为71%、34%，我们认为高

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【兴证计算机团队】战啊！智能驾驶“冲锋号”已经吹响！中科创达（首推）大涨7%，领涨计算机！

兴证“智能驾驶高端峰会”火热进行中，今天上午3场会议已累计千人次参与。中科创达（首推）大涨 +7%，汽车指数领涨+3.49%，长城汽车涨停+10%。智能驾驶是复工复产的“急先锋”，正吹响复工复产的“冲锋号”！当前： 1）复工复产持续改善：周度上险量持续增加，基本恢复至疫情前水平。预计上海汽车“白名单”复工率在5月下旬达到80%，产能利用率提升，零部件、整车物流好转，长三角产业集群“保供”稳步推进。 2）汽车消费有望修复：除供给端外，广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广补8000-10000元

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【民“新”汽车天团】汽车板块全面大涨，关键时点两场重磅电话会精准前瞻把握

半个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】集结汽车、新能源、计算机、电子、通信五大行业，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！本周末，在汽车产业链复工复产迅速推进，汽车、新能源、智能化相关上市公司持续反弹，新一轮汽车下乡等政策红利倍受期

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【中信建投】】行业杀估值接近尾声，功率半导体迎来新一轮配置时点

【美债收益率见顶，行业杀估值接近尾声】今年年初以来功率半导体板块平均跌幅超过30%，与费半指数跌幅接近，随着美债收益率反弹至历史高位，全球进入加息周期对于成长股的杀估值阶段接近尾声，半导体行业估值锚北方华创、圣邦股份和斯达半导估值处于历史低位。【电动车补库存需求在即，国产化功率器件担重任】疫情封城导致对于电车和光伏需求的担忧成为压制因素，但是我们看到这两个行业因素近期也出现了改善，上海汽车供应链逐步恢复，车厂补库存需求较大，同时各地补贴拉动需求回升，光伏逆变器Q2指引乐观，以IGBT为

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【兴证电子】江化微公告点评

公司发布公告，决定申请撤回公司非公开发行A股股票申请文件并重新申报。这主要是由于在审核流程更为严格的趋势下，公司为了更顺利通过流程审批并完成定增而采取的决定，在流程/合规性等方面更加完善后预计公司不久后将重新申报，除申报时间延后外整体方案保持不变。基本面未发生变化，建议继续重点关注。江化微作为国内湿电子化学品龙头，江阴9万吨年产能整体饱满，今年四川、镇江两个新基地各6万吨产能将逐渐释放，驱动公司快速成长，同时原材料成本波动影响减弱及公司产品结构优化带动公司盈利能力改善，净利润更具增长

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【兴证电子】三环集团：景气触底，估值仍处于历史低位，被动元件国产替代核心标的，继续重点关注

行业景气度方面，被动元件去年Q3开始，受下游需求和渠道去库存影响，价格下行，调整超过3个季度，行业盈利能力也已经处于历史低位，我们认为行业需求将继续保持稳定增长，而行业竞争态势缓和，渠道库存回落后，行业景气已经触底，国巨、华科等Q1营收环比也开始回升。三环近期一季报，业绩大超预期，特别是毛利率指标，恢复至49%以上，展示了强大的产品竞争力和经营韧性。近况更新：1）MLCC目前产能300亿只/月，年底扩至400亿以上，价格企稳，高容占比持续向上； 2）PKG目前20亿只/月，年底扩至30亿

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myegg

2022-05-17 15:58:45

【华西军工】国产大飞机系列报告之一：

大飞机机体结构和制造流程解析 5月14日首架交付型C919圆满完成首飞，待型号合格证TC取得后将实现交付，并投入商业化运营。我们将围绕国产大飞机的机体结构与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等问题发布系列研究报告，本篇报告重点探讨大飞机的机体结构和制造流程。飞机主要由机体（含机身、机翼、尾翼、起落架等）、发动机、机载设备及其他部分组成，价值量分别占30%-35%、20%-25%、25%-30%、10%-15%。C919采取国际通行的“整机集成商+多级供应商”大协作模式，

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宝钛股份

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2022-05-17 15:55:42

【国君汽车】长城汽车：智能电动加速科技转型，品牌向上彰显长期价值

周末新发深度，周一电话会议，周二涨停！坚持全栈自研，智能化布局加速。公司智能化转型较快，坚持全栈自研，依托毫末智行布局了辅助驾驶系统HPilot，预计2022年推出城市NOH，技术实力国内领先。自研电子电器架构与智慧线控底盘，感知、决策、执行端关键技术自主可控，产品智能化属性不断增强。新能源呈高端化与混动化趋势，电动化布局加速。新能源领域，新车价格明显上探，欧拉、沙龙品牌向高端化不断突破。混动方面，自研三大动力系统，柠檬混动DHT可兼顾油耗与动力，主要搭载于WEY品牌的混动车型，产品

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长城汽车

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2022-05-17 15:54:47

【国金电新】云路股份：国网非晶变招标加速，新型软磁龙头远航

公司为新型电力系统&新能源新兴软磁领导者，主营非晶、纳米晶、磁粉三大业务，具备工艺与成本优势，产品性能国际领先，为非晶全球龙头、国内纳米晶领导者。非晶受益于高效节能变压器推广量价齐升，纳米晶、磁粉等新型软磁材料受益于国产替代与先进软磁替代，客户拓展与产能释放较快，兼具业绩爆发力与较大成长空间。 Q2以来国网非晶变压器招标加速。国网4月单月招标超过0.8万台，为去年4月招标量三倍。双碳大背景下配电变压器迎来新一轮节能改造高峰，且新能效标准下非晶变性价比凸显，22年招标占比预计较大幅度提升

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云路股份

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2022-05-17 15:51:56

【中金建筑】：行业景气受疫情扰动，关注增长确定性及增量资金方向

行业近况统计局公告4月城镇固定资产投资情况：4月全国建安投资同比增长3.7%，其中狭义基建、广义基建分别同比增长4.3%、5.7%。 1⃣4月全国建安投资同比+3.7%，环比3月下降6.7ppt。4月狭义基建同比+4.3%，环比放缓7.4ppt，广义基建同比+5.7%，环比放缓6.9ppt。 4月广义基建同比增长5.7%，增速环比3月放缓6.9ppt，其中交通、电热燃水、水利环境市政投资增速分别同比放缓，具体分别同比增长3.7%、2.3%、5.7%，增速环比-5.3ppt/-22.1pp

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中国建筑

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2022-05-17 15:48:57

整车：底部向上看好反弹【华西汽车团队】

明确拐点已现 5.5 季报总结（2w字深度分析）：头部公司季报均超预期电动智能推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升。供给边际改善：4月供应链受疫情扰动，乘用车产销分别同比-43%、-41%，随着复工复产的逐步推进，预计5月下旬产销有望快速恢复，Q2-Q3将为主机厂建立库存的重要时点。需求不必悲观：4月乘用车零售销量同比-34%，环比-35%，随着疫情好转，前期抑制的购车需求预计有所释放，且政策端的宽松将

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伯特利

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2022-05-17 15:42:45

【中信证券金属】周度聚焦：中游反弹行情将逐渐向上游传导

1、国内疫情防控和复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：华友钴业、厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、锂和稀土板块情绪回暖，看好锂价止跌反弹。锂和稀土作为价格表现最强势的品种，前期深度调整带来配置价值，稀土价格持续反弹，锂价在上周也企稳运行，后市价格止跌上涨有望带动相关标的强势反弹。核心标的天齐锂业、北方稀土、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料

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华友钴业

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2022-05-17 15:40:23

【中泰电子|半导体硅片】材料板块景气度上行，优先看好硅片领域投资机会

供给端：海外大厂扩产谨慎且短期暂无新增产能释放。半导体硅片经历数轮周期，2006年全球硅片大厂激进式军备竞赛扩充12寸产线，随后受金融危机以及个人PC景气度下行等因素影响，到2016年十年间 12寸硅片供过于求，期间厂商亏损破产最终形成五大家格局。随后虽受存储器及4G移动手机爆发，但硅片厂商扩产谨慎。目前SUMCO等海外大厂21H2才宣布扩产，环球晶圆收购世创失败后宣布扩产，从新建产线到量产出货一般需要2年时间，因此到2023H2全球硅片才会陆续有新产能开出，缓解供给紧张问题。需求端：

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华虹半导体

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2022-05-17 15:38:03

【中泰电子|韦尔股份】股权激励计划落地，底部位置渐显

5.16日公司发布《关于向激励对象授予股票期权的公告》，向2349名人员授予1500万份股票期权，包括5名董事及高管，2344名中层管理人员、核心技术（业务）人员。 [庆祝]估值历史底部，股权激励彰显信心：此次股权激励计划的业绩考核目标为，以2021年扣非归母净利润（40.03亿元）为基础，2022-24年的扣非归母净利润（剔除股份支付费用影响）的增长率分别不低于12%/35%/50%，行权价格为166.85元/股，高于当前股价147.99元（截止5.16日）12.7%，彰显公司长期增长

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韦尔股份

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2022-05-17 15:31:59

【光大电子】功率半导体和IGBT行业持续高景气，建议积极配置

海外大厂持续涨价，安森美已暂停接单。今年以来，由于需求旺盛，海外IGBT大厂持续涨价。由于订单远超产能负荷，5月10日，安森美暂停车用IGBT的接单，IGBT需求高涨。上海社会面清零，车企复工复产持续进行。 5月17日，上海市卫生健康委副主任赵丹丹介绍，上海全市已全面实现社会面清零。车企开工率正全面提升中，行业已触底反弹。我国新能源车和光伏月度数据维持高增长。4月份新能源汽车产销量同比增长43.9%、44.6%至31.2万辆、 29.9万辆。光伏制造企业5月份开工率环比提升，Q2景气度继

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斯达半导

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2022-05-17 15:22:46

【中金机械&科技硬件】奥普特首次覆盖：机器视觉解决方案龙头，国产替代+赛道拓展步入佳镜

机器视觉具备孕育优质企业的土壤。机器视觉应用广、空间大、增速快，机器视觉产业联盟估计，我国 2020机器视觉行业规模约144亿元，未来三年CAGR有望达27%。往前看，我们认为中国机器视觉行业有望深刻受益于智能制造转型的发展机遇，长期成长动力十足。机器视觉解决方案具有技术密集、工艺密集的特点，全球龙头基恩士/康耐视近10年毛利率均值为80%/76%，净利率均值为36%/26%。奥普特为领先的国内机器视觉解决方案龙头。奥普特2017~2021年毛利率、净利率均值为71%、34%，我们认为高

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奥普特

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2022-05-17 15:20:40

【兴证计算机团队】战啊！智能驾驶“冲锋号”已经吹响！中科创达（首推）大涨7%，领涨计算机！

兴证“智能驾驶高端峰会”火热进行中，今天上午3场会议已累计千人次参与。中科创达（首推）大涨 +7%，汽车指数领涨+3.49%，长城汽车涨停+10%。智能驾驶是复工复产的“急先锋”，正吹响复工复产的“冲锋号”！当前： 1）复工复产持续改善：周度上险量持续增加，基本恢复至疫情前水平。预计上海汽车“白名单”复工率在5月下旬达到80%，产能利用率提升，零部件、整车物流好转，长三角产业集群“保供”稳步推进。 2）汽车消费有望修复：除供给端外，广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广补8000-10000元

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光庭信息

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2022-05-17 15:19:36

【民“新”汽车天团】汽车板块全面大涨，关键时点两场重磅电话会精准前瞻把握

半个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】集结汽车、新能源、计算机、电子、通信五大行业，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！本周末，在汽车产业链复工复产迅速推进，汽车、新能源、智能化相关上市公司持续反弹，新一轮汽车下乡等政策红利倍受期

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比亚迪

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2022-05-17 15:18:43

【中信建投】】行业杀估值接近尾声，功率半导体迎来新一轮配置时点

【美债收益率见顶，行业杀估值接近尾声】今年年初以来功率半导体板块平均跌幅超过30%，与费半指数跌幅接近，随着美债收益率反弹至历史高位，全球进入加息周期对于成长股的杀估值阶段接近尾声，半导体行业估值锚北方华创、圣邦股份和斯达半导估值处于历史低位。【电动车补库存需求在即，国产化功率器件担重任】疫情封城导致对于电车和光伏需求的担忧成为压制因素，但是我们看到这两个行业因素近期也出现了改善，上海汽车供应链逐步恢复，车厂补库存需求较大，同时各地补贴拉动需求回升，光伏逆变器Q2指引乐观，以IGBT为

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士兰微

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