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2022-05-14 15:17:03

【浙商轻工】顾家家居五问五答：重视长期价值，坚定推荐！

前期公司表现受制于短期疫情、国内地产销售、海外需求景气等因素制约跌至底部区间。关于市场关注较多的问题，我们的看法：（1）内销成长α多强？21年顾家内销+40%（行业+14.5%）、22Q1在疫情影响下仍然+15%（行业-7%），超额大于同行。得益于公司大店模式占比提升（4%→11%），品类间连带率提升、客单值驱动（21年+20%）。三大高潜品类势头迅猛，中高端纳图兹、lazboy+轻时尚天禧派完善品牌矩阵，增长动能强。（2）外销增长持续性？21年顾家外销+49%、22Q1高基数下+2

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顾家家居

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2022-05-14 15:15:44

【四方光电】车载业务重点发力，战略布局顺利推进，重点推荐

传统业务稳定增长。民用空气品质景气度持续高增，净化器行业触底横盘，新风行业增长超40%，行业景气度+市场份额双升驱动业务高增。车载传感进入产出峰值期。公司已与20余家车企签订1100万定点项目，预计今年消化定点将达200万个，近期将持续新增批量定点。舒适系统单车价值100+元，未来热失控、高温传感等产品持续发力，单车价值空间有望达400元，锂电池热失控新产品小批量定点目前进展顺利。 3大战略布局逐步落地。嘉善产业园300万只燃气表产能下半年即将放量，考虑通过合作方式打开国内成长空间；高

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四方光电

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2022-05-14 15:14:49

海通硬科技（金属+汽车）【拓普集团底盘轻量化、电动化与智能化一站式解决方案】

拓普在汽车行业已有近40年的技术沉淀，通过纵横延展，目前聚焦在六大产品模块，即底盘系统、车身轻量化、智能底盘电子、座舱舒适系统、热管理系统和内外饰系统。可以为客户提供轻量化、电动化和智能化一站式解决方案，并且已拥有全球乘用车轻量化电子底盘核心零部件系统大规模量产经验。底盘轻量化领域：拓普已构建中国乃至世界最完整的工艺战略布局，产品覆盖副车架总成、转向节、控制臂总成、轻量化支架等。结合已具备的一流的整车与零部件匹配能力、球头设计与开发能力、NVH调校和材料开发能力，能为客户提供一站式轻

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拓普集团

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2022-05-14 15:13:46

【天风电新】阳光电源2022年限制性股票激励计划&股票回购计划点评

公司发布2022年限制性股票激励计划（此前在2013、2017、2018年均有推出），并拟以自有资金进行股份回购，主要内容如下：股票回购 1、规模：5-10亿元，约对应500-1000万股，占总股本的0.34-0.67%。 2、回购价格：不超100元/股。 3、用途：对公司部分核心及骨干员工进行员工持股计划或股权激励计划。 4、资金来源：自有资金。限制性股票激励 1、激励对象：核心及骨干员工，不超468人（约占公司总人数7%），对应618万股；此外预留32万股股票，预计在股东大

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阳光电源

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2022-05-14 15:09:15

【兴证建筑】中国化学2022年1-4月经营情况简报点评：

营业收入、新签合同额双高增长，公司业绩有保障中国化学发布2022年1-4月经营情况简报：2022 年 1-4 月，公司累计实现营业收入 465.48 亿元，同比增长38.52%；累计新签合同额 1240.55 亿元，同比增长 76.52%。 2022年以来，新签订单实现高增长。分月度来看，1月、2月、3月、4月分别新签合同额511.54亿元、 255.88亿元、271.72亿元、201.41亿元，分别同比增长82.98%、97.35%、97.56%、29.09%。分业务来看，1-4月建筑

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中国化学

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2022-05-14 15:08:19

【浙商农业】USDA5月报告点评：全球农产品供应趋向偏紧

小麦产量降幅超预期，供需失衡。预计2022/23年度全球小麦产量约为7.748亿吨，其中美国冬小麦减产 8%，其他主要供应国减少4%，俄乌紧张局势下预计乌克兰2022/23年小麦产量将创下近10年以来最低，俄罗斯的同期产量预计同比减少6%以上，但由于经济制裁导致俄罗斯小麦可能无法进入全球流通市场。预测期末库存将降至六年来最低水平，小麦价格或将涨到2023年。玉米供应降幅超过消费，库存降低。2022/23年度美国玉米产量因天气变化及主产区春播缓慢导致同比下降4.3%，而乌克兰、欧盟和中国也

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苏垦农发

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2022-05-14 15:04:20

【西南地产】0513行情点评受多条利好消息催化，今日地产板块大幅反弹

地方政策松绑持续，有消息称，杭州近期将发布楼市刺激政策，去年三胎新增一套购房资格，落户杭州需4年社保取消，可直接购房。合肥新房登记可能发生变化，二孩及以上家庭且子女未满18周岁可享受首付3成。成都二孩家庭可买三套，三孩及以上可买四套，缩短社保要求年限，同时优化预售资金监管制度。个股上表现来看，广东省长王伟中表示将全力建设深圳先行示范区，推进横琴粤澳深度合作区建设，推动出台前海新一轮总体发展规划及国土空间规划，区域相关受益标的涨幅居前。建议关注：南山控股（reits 预期+赤湾土地注入

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天健集团

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2022-05-14 15:02:23

【弘则FICC 】4月金融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉

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招商银行

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2022-05-14 15:01:18

4月社融点评：个人贷款怎么了？

4月社融新增9102亿元，大幅低于预期（万得2.03万亿元，我们1.60万亿元），同比少增9468亿元。人民币贷款新增6454亿元，社融口径人民币贷款新增3616亿元，同样严重低于预期（万得1.45万亿元，我们1.5万亿元），社融口径同比少增9224亿元。企业贷款同比少增1758亿元。虽然在4月末部分银行带头投放票据和短贷，但是因为经济活动受到限制，可供贴现的票据规模相当有限。两者合计只同比多增2636亿元，没有能弥补中长期贷款同比少增3953 亿元的缺口。尽管我们之前的企业贷款预测

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中国平安

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2022-05-14 15:00:00

【长江宏观团队】提防被动去杠杆，加杠杆兵贵神速

4月金融数据点评 1、社融缘何低迷？信贷羸弱，发债放缓。新增人民币贷款同比少增9224亿；政府债本月仅多增173亿，主要系新增专项债发行仅1038亿，远不及一季度月均规模4300亿。 2、剔除票据冲量：居民负增，企业低增。居民部门再度负增2170亿；企业部门贷款增长主要归功于票据冲量，新增短贷、中长贷合计仅704亿。剔除票据后，实体部门（居民+企业）新增贷款仅为-1534亿，历史上首次转负，同比更是少近1.2万亿。 3、M2反弹背后：政策发力，实体谨慎。M2、M1、M0增速提升至10.5%

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招商银行

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2022-05-14 14:58:43

【建投化工】EVA粒子：光伏需求拉动价格提升，供需两旺高景气有望持续

光伏装机提升拉动胶膜需求，EVA粒子需求景气提升。2022年，国内外光伏装机提速，特别是欧洲对能源端的担忧增加了光伏建设进展并提高了组件价格接受程度，带动EVA粒子需求大幅提升，预计22年全球光伏装机将超220GW，对应国内光伏级EVA需求将达到107万吨，2020年-2025年CAGR预计为22%。今年以来，需求拉动EVA价格价差不断提升，截至5月13日，EVA价格全线提升，光伏料2.9万/吨，较年初+58%，线缆料2.95万/吨，较年初+34%，发泡料2.7万/吨，较年初+57%，

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东方盛虹

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2022-05-14 14:57:09

【中信建投汽车】汽车22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始

行情复盘：基本面及行情底部夯实、板块具备向上动能 22Q1板块基本面受原材料涨价、缺芯以及疫情等因素扰动，叠加市场风偏下行板块估值下修，绝对收益-21.40%，相对收益-7.48%，跑输市场。基本面维度：1）复工复产边际改善；2）周度上险连续四周改善接近疫情前水平；3）一季报超预期；4）产业链反馈疫情影响全年可找补。目前扰动弱化，基本面和情绪面底部已夯实，正处于景气回升阶段，4月末板块开始具备相对收益（4月1日-5月6日，汽车相对收益 +2.32%，乘用相对收益+11.74%）。经营情况

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长安汽车

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2022-05-14 14:56:02

海通硬科技（金属+汽车）【细读天华超净145页回复函】

建议大家看看，写的非常清楚 1）产能：天宜一期21年投产，已满产，22年技改后产能2.5万吨；天宜二期22年1月试生产，满产2.5万吨；伟能一期23年投产，满产2.5万吨；伟能二期24年投产，满产2.5万吨；四川天华24年投产，满产6万吨。21-26年产能2、4.25、7、12.1、15.45、16万吨氢氧化锂。 2）原材料：22-26年需约28、46、79、101、105万吨锂精矿。已与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业签署长协。预计22-26年，可获约21.7、55.5

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天华新能

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2022-05-14 14:54:58

【国君食品】贵州茅台近期跟踪：改革深化，游刃有余（全面反馈！）

茅台产品开发及渠道改革持续推进，近期各大省区召开工作会议进一步明确全年改革发展目标，近期重点更新信息反馈如下： 1、根据茅台酒销售公司微信公众号及草根渠道调研，公司推出53度100ml飞天茅台，消费场景定位为“老友相聚”，根据渠道反馈预计将以线上i茅台作为主要投放渠道，目前部分专卖店经销商已经完成备货。定价方面，53度100ml茅台申购价379元（不考虑包材影响，相较于500ml飞天茅台提升26%），我们推算经销商出厂价预计340元左右。 2、根据渠道草根调研及微观观察，近期43度茅台零

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贵州茅台

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2022-05-14 14:54:03

信贷腰斩，降息刻不容缓 ——4月金融数据点评【天风固收团队】

（1）人民币贷款拖累社融断崖式下跌 4月新增社融9102亿元，同比少增9468亿元；社融同比增速10.20%，较上月下行0.4个百分点，大幅低于市场预期。分项来看，人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元；企业债券增加3479亿元，同比少增145亿元；地方政府专项债增加3912亿元，同比多增173亿元；委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项合计减少3174 亿元，同比少减519亿元。 4月新增社融断崖式下跌，其中人民币贷款是最大拖累项，其他各项也没有明显改善，疫情之下政策效能进一步减

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招商银行

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【浙商轻工】顾家家居五问五答：重视长期价值，坚定推荐！

前期公司表现受制于短期疫情、国内地产销售、海外需求景气等因素制约跌至底部区间。关于市场关注较多的问题，我们的看法：（1）内销成长α多强？21年顾家内销+40%（行业+14.5%）、22Q1在疫情影响下仍然+15%（行业-7%），超额大于同行。得益于公司大店模式占比提升（4%→11%），品类间连带率提升、客单值驱动（21年+20%）。三大高潜品类势头迅猛，中高端纳图兹、lazboy+轻时尚天禧派完善品牌矩阵，增长动能强。（2）外销增长持续性？21年顾家外销+49%、22Q1高基数下+2

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【四方光电】车载业务重点发力，战略布局顺利推进，重点推荐

传统业务稳定增长。民用空气品质景气度持续高增，净化器行业触底横盘，新风行业增长超40%，行业景气度+市场份额双升驱动业务高增。车载传感进入产出峰值期。公司已与20余家车企签订1100万定点项目，预计今年消化定点将达200万个，近期将持续新增批量定点。舒适系统单车价值100+元，未来热失控、高温传感等产品持续发力，单车价值空间有望达400元，锂电池热失控新产品小批量定点目前进展顺利。 3大战略布局逐步落地。嘉善产业园300万只燃气表产能下半年即将放量，考虑通过合作方式打开国内成长空间；高

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海通硬科技（金属+汽车）【拓普集团底盘轻量化、电动化与智能化一站式解决方案】

拓普在汽车行业已有近40年的技术沉淀，通过纵横延展，目前聚焦在六大产品模块，即底盘系统、车身轻量化、智能底盘电子、座舱舒适系统、热管理系统和内外饰系统。可以为客户提供轻量化、电动化和智能化一站式解决方案，并且已拥有全球乘用车轻量化电子底盘核心零部件系统大规模量产经验。底盘轻量化领域：拓普已构建中国乃至世界最完整的工艺战略布局，产品覆盖副车架总成、转向节、控制臂总成、轻量化支架等。结合已具备的一流的整车与零部件匹配能力、球头设计与开发能力、NVH调校和材料开发能力，能为客户提供一站式轻

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【天风电新】阳光电源2022年限制性股票激励计划&股票回购计划点评

公司发布2022年限制性股票激励计划（此前在2013、2017、2018年均有推出），并拟以自有资金进行股份回购，主要内容如下：股票回购 1、规模：5-10亿元，约对应500-1000万股，占总股本的0.34-0.67%。 2、回购价格：不超100元/股。 3、用途：对公司部分核心及骨干员工进行员工持股计划或股权激励计划。 4、资金来源：自有资金。限制性股票激励 1、激励对象：核心及骨干员工，不超468人（约占公司总人数7%），对应618万股；此外预留32万股股票，预计在股东大

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【兴证建筑】中国化学2022年1-4月经营情况简报点评：

营业收入、新签合同额双高增长，公司业绩有保障中国化学发布2022年1-4月经营情况简报：2022 年 1-4 月，公司累计实现营业收入 465.48 亿元，同比增长38.52%；累计新签合同额 1240.55 亿元，同比增长 76.52%。 2022年以来，新签订单实现高增长。分月度来看，1月、2月、3月、4月分别新签合同额511.54亿元、 255.88亿元、271.72亿元、201.41亿元，分别同比增长82.98%、97.35%、97.56%、29.09%。分业务来看，1-4月建筑

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【浙商农业】USDA5月报告点评：全球农产品供应趋向偏紧

小麦产量降幅超预期，供需失衡。预计2022/23年度全球小麦产量约为7.748亿吨，其中美国冬小麦减产 8%，其他主要供应国减少4%，俄乌紧张局势下预计乌克兰2022/23年小麦产量将创下近10年以来最低，俄罗斯的同期产量预计同比减少6%以上，但由于经济制裁导致俄罗斯小麦可能无法进入全球流通市场。预测期末库存将降至六年来最低水平，小麦价格或将涨到2023年。玉米供应降幅超过消费，库存降低。2022/23年度美国玉米产量因天气变化及主产区春播缓慢导致同比下降4.3%，而乌克兰、欧盟和中国也

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【西南地产】0513行情点评受多条利好消息催化，今日地产板块大幅反弹

地方政策松绑持续，有消息称，杭州近期将发布楼市刺激政策，去年三胎新增一套购房资格，落户杭州需4年社保取消，可直接购房。合肥新房登记可能发生变化，二孩及以上家庭且子女未满18周岁可享受首付3成。成都二孩家庭可买三套，三孩及以上可买四套，缩短社保要求年限，同时优化预售资金监管制度。个股上表现来看，广东省长王伟中表示将全力建设深圳先行示范区，推进横琴粤澳深度合作区建设，推动出台前海新一轮总体发展规划及国土空间规划，区域相关受益标的涨幅居前。建议关注：南山控股（reits 预期+赤湾土地注入

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1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉

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4月社融点评：个人贷款怎么了？

4月社融新增9102亿元，大幅低于预期（万得2.03万亿元，我们1.60万亿元），同比少增9468亿元。人民币贷款新增6454亿元，社融口径人民币贷款新增3616亿元，同样严重低于预期（万得1.45万亿元，我们1.5万亿元），社融口径同比少增9224亿元。企业贷款同比少增1758亿元。虽然在4月末部分银行带头投放票据和短贷，但是因为经济活动受到限制，可供贴现的票据规模相当有限。两者合计只同比多增2636亿元，没有能弥补中长期贷款同比少增3953 亿元的缺口。尽管我们之前的企业贷款预测

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【长江宏观团队】提防被动去杠杆，加杠杆兵贵神速

4月金融数据点评 1、社融缘何低迷？信贷羸弱，发债放缓。新增人民币贷款同比少增9224亿；政府债本月仅多增173亿，主要系新增专项债发行仅1038亿，远不及一季度月均规模4300亿。 2、剔除票据冲量：居民负增，企业低增。居民部门再度负增2170亿；企业部门贷款增长主要归功于票据冲量，新增短贷、中长贷合计仅704亿。剔除票据后，实体部门（居民+企业）新增贷款仅为-1534亿，历史上首次转负，同比更是少近1.2万亿。 3、M2反弹背后：政策发力，实体谨慎。M2、M1、M0增速提升至10.5%

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【建投化工】EVA粒子：光伏需求拉动价格提升，供需两旺高景气有望持续

光伏装机提升拉动胶膜需求，EVA粒子需求景气提升。2022年，国内外光伏装机提速，特别是欧洲对能源端的担忧增加了光伏建设进展并提高了组件价格接受程度，带动EVA粒子需求大幅提升，预计22年全球光伏装机将超220GW，对应国内光伏级EVA需求将达到107万吨，2020年-2025年CAGR预计为22%。今年以来，需求拉动EVA价格价差不断提升，截至5月13日，EVA价格全线提升，光伏料2.9万/吨，较年初+58%，线缆料2.95万/吨，较年初+34%，发泡料2.7万/吨，较年初+57%，

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【中信建投汽车】汽车22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始

行情复盘：基本面及行情底部夯实、板块具备向上动能 22Q1板块基本面受原材料涨价、缺芯以及疫情等因素扰动，叠加市场风偏下行板块估值下修，绝对收益-21.40%，相对收益-7.48%，跑输市场。基本面维度：1）复工复产边际改善；2）周度上险连续四周改善接近疫情前水平；3）一季报超预期；4）产业链反馈疫情影响全年可找补。目前扰动弱化，基本面和情绪面底部已夯实，正处于景气回升阶段，4月末板块开始具备相对收益（4月1日-5月6日，汽车相对收益 +2.32%，乘用相对收益+11.74%）。经营情况

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建议大家看看，写的非常清楚 1）产能：天宜一期21年投产，已满产，22年技改后产能2.5万吨；天宜二期22年1月试生产，满产2.5万吨；伟能一期23年投产，满产2.5万吨；伟能二期24年投产，满产2.5万吨；四川天华24年投产，满产6万吨。21-26年产能2、4.25、7、12.1、15.45、16万吨氢氧化锂。 2）原材料：22-26年需约28、46、79、101、105万吨锂精矿。已与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业签署长协。预计22-26年，可获约21.7、55.5

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茅台产品开发及渠道改革持续推进，近期各大省区召开工作会议进一步明确全年改革发展目标，近期重点更新信息反馈如下： 1、根据茅台酒销售公司微信公众号及草根渠道调研，公司推出53度100ml飞天茅台，消费场景定位为“老友相聚”，根据渠道反馈预计将以线上i茅台作为主要投放渠道，目前部分专卖店经销商已经完成备货。定价方面，53度100ml茅台申购价379元（不考虑包材影响，相较于500ml飞天茅台提升26%），我们推算经销商出厂价预计340元左右。 2、根据渠道草根调研及微观观察，近期43度茅台零

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（1）人民币贷款拖累社融断崖式下跌 4月新增社融9102亿元，同比少增9468亿元；社融同比增速10.20%，较上月下行0.4个百分点，大幅低于市场预期。分项来看，人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元；企业债券增加3479亿元，同比少增145亿元；地方政府专项债增加3912亿元，同比多增173亿元；委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项合计减少3174 亿元，同比少减519亿元。 4月新增社融断崖式下跌，其中人民币贷款是最大拖累项，其他各项也没有明显改善，疫情之下政策效能进一步减

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【浙商轻工】顾家家居五问五答：重视长期价值，坚定推荐！

前期公司表现受制于短期疫情、国内地产销售、海外需求景气等因素制约跌至底部区间。关于市场关注较多的问题，我们的看法：（1）内销成长α多强？21年顾家内销+40%（行业+14.5%）、22Q1在疫情影响下仍然+15%（行业-7%），超额大于同行。得益于公司大店模式占比提升（4%→11%），品类间连带率提升、客单值驱动（21年+20%）。三大高潜品类势头迅猛，中高端纳图兹、lazboy+轻时尚天禧派完善品牌矩阵，增长动能强。（2）外销增长持续性？21年顾家外销+49%、22Q1高基数下+2

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顾家家居

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2022-05-14 15:15:44

【四方光电】车载业务重点发力，战略布局顺利推进，重点推荐

传统业务稳定增长。民用空气品质景气度持续高增，净化器行业触底横盘，新风行业增长超40%，行业景气度+市场份额双升驱动业务高增。车载传感进入产出峰值期。公司已与20余家车企签订1100万定点项目，预计今年消化定点将达200万个，近期将持续新增批量定点。舒适系统单车价值100+元，未来热失控、高温传感等产品持续发力，单车价值空间有望达400元，锂电池热失控新产品小批量定点目前进展顺利。 3大战略布局逐步落地。嘉善产业园300万只燃气表产能下半年即将放量，考虑通过合作方式打开国内成长空间；高

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四方光电

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2022-05-14 15:14:49

海通硬科技（金属+汽车）【拓普集团底盘轻量化、电动化与智能化一站式解决方案】

拓普在汽车行业已有近40年的技术沉淀，通过纵横延展，目前聚焦在六大产品模块，即底盘系统、车身轻量化、智能底盘电子、座舱舒适系统、热管理系统和内外饰系统。可以为客户提供轻量化、电动化和智能化一站式解决方案，并且已拥有全球乘用车轻量化电子底盘核心零部件系统大规模量产经验。底盘轻量化领域：拓普已构建中国乃至世界最完整的工艺战略布局，产品覆盖副车架总成、转向节、控制臂总成、轻量化支架等。结合已具备的一流的整车与零部件匹配能力、球头设计与开发能力、NVH调校和材料开发能力，能为客户提供一站式轻

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拓普集团

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2022-05-14 15:13:46

【天风电新】阳光电源2022年限制性股票激励计划&股票回购计划点评

公司发布2022年限制性股票激励计划（此前在2013、2017、2018年均有推出），并拟以自有资金进行股份回购，主要内容如下：股票回购 1、规模：5-10亿元，约对应500-1000万股，占总股本的0.34-0.67%。 2、回购价格：不超100元/股。 3、用途：对公司部分核心及骨干员工进行员工持股计划或股权激励计划。 4、资金来源：自有资金。限制性股票激励 1、激励对象：核心及骨干员工，不超468人（约占公司总人数7%），对应618万股；此外预留32万股股票，预计在股东大

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阳光电源

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【兴证建筑】中国化学2022年1-4月经营情况简报点评：

营业收入、新签合同额双高增长，公司业绩有保障中国化学发布2022年1-4月经营情况简报：2022 年 1-4 月，公司累计实现营业收入 465.48 亿元，同比增长38.52%；累计新签合同额 1240.55 亿元，同比增长 76.52%。 2022年以来，新签订单实现高增长。分月度来看，1月、2月、3月、4月分别新签合同额511.54亿元、 255.88亿元、271.72亿元、201.41亿元，分别同比增长82.98%、97.35%、97.56%、29.09%。分业务来看，1-4月建筑

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中国化学

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2022-05-14 15:08:19

【浙商农业】USDA5月报告点评：全球农产品供应趋向偏紧

小麦产量降幅超预期，供需失衡。预计2022/23年度全球小麦产量约为7.748亿吨，其中美国冬小麦减产 8%，其他主要供应国减少4%，俄乌紧张局势下预计乌克兰2022/23年小麦产量将创下近10年以来最低，俄罗斯的同期产量预计同比减少6%以上，但由于经济制裁导致俄罗斯小麦可能无法进入全球流通市场。预测期末库存将降至六年来最低水平，小麦价格或将涨到2023年。玉米供应降幅超过消费，库存降低。2022/23年度美国玉米产量因天气变化及主产区春播缓慢导致同比下降4.3%，而乌克兰、欧盟和中国也

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苏垦农发

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【西南地产】0513行情点评受多条利好消息催化，今日地产板块大幅反弹

地方政策松绑持续，有消息称，杭州近期将发布楼市刺激政策，去年三胎新增一套购房资格，落户杭州需4年社保取消，可直接购房。合肥新房登记可能发生变化，二孩及以上家庭且子女未满18周岁可享受首付3成。成都二孩家庭可买三套，三孩及以上可买四套，缩短社保要求年限，同时优化预售资金监管制度。个股上表现来看，广东省长王伟中表示将全力建设深圳先行示范区，推进横琴粤澳深度合作区建设，推动出台前海新一轮总体发展规划及国土空间规划，区域相关受益标的涨幅居前。建议关注：南山控股（reits 预期+赤湾土地注入

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天健集团

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【弘则FICC 】4月金融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉

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招商银行

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4月社融点评：个人贷款怎么了？

4月社融新增9102亿元，大幅低于预期（万得2.03万亿元，我们1.60万亿元），同比少增9468亿元。人民币贷款新增6454亿元，社融口径人民币贷款新增3616亿元，同样严重低于预期（万得1.45万亿元，我们1.5万亿元），社融口径同比少增9224亿元。企业贷款同比少增1758亿元。虽然在4月末部分银行带头投放票据和短贷，但是因为经济活动受到限制，可供贴现的票据规模相当有限。两者合计只同比多增2636亿元，没有能弥补中长期贷款同比少增3953 亿元的缺口。尽管我们之前的企业贷款预测

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中国平安

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2022-05-14 15:00:00

【长江宏观团队】提防被动去杠杆，加杠杆兵贵神速

4月金融数据点评 1、社融缘何低迷？信贷羸弱，发债放缓。新增人民币贷款同比少增9224亿；政府债本月仅多增173亿，主要系新增专项债发行仅1038亿，远不及一季度月均规模4300亿。 2、剔除票据冲量：居民负增，企业低增。居民部门再度负增2170亿；企业部门贷款增长主要归功于票据冲量，新增短贷、中长贷合计仅704亿。剔除票据后，实体部门（居民+企业）新增贷款仅为-1534亿，历史上首次转负，同比更是少近1.2万亿。 3、M2反弹背后：政策发力，实体谨慎。M2、M1、M0增速提升至10.5%

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招商银行

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【建投化工】EVA粒子：光伏需求拉动价格提升，供需两旺高景气有望持续

光伏装机提升拉动胶膜需求，EVA粒子需求景气提升。2022年，国内外光伏装机提速，特别是欧洲对能源端的担忧增加了光伏建设进展并提高了组件价格接受程度，带动EVA粒子需求大幅提升，预计22年全球光伏装机将超220GW，对应国内光伏级EVA需求将达到107万吨，2020年-2025年CAGR预计为22%。今年以来，需求拉动EVA价格价差不断提升，截至5月13日，EVA价格全线提升，光伏料2.9万/吨，较年初+58%，线缆料2.95万/吨，较年初+34%，发泡料2.7万/吨，较年初+57%，

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东方盛虹

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2022-05-14 14:57:09

【中信建投汽车】汽车22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始

行情复盘：基本面及行情底部夯实、板块具备向上动能 22Q1板块基本面受原材料涨价、缺芯以及疫情等因素扰动，叠加市场风偏下行板块估值下修，绝对收益-21.40%，相对收益-7.48%，跑输市场。基本面维度：1）复工复产边际改善；2）周度上险连续四周改善接近疫情前水平；3）一季报超预期；4）产业链反馈疫情影响全年可找补。目前扰动弱化，基本面和情绪面底部已夯实，正处于景气回升阶段，4月末板块开始具备相对收益（4月1日-5月6日，汽车相对收益 +2.32%，乘用相对收益+11.74%）。经营情况

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长安汽车

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2022-05-14 14:56:02

海通硬科技（金属+汽车）【细读天华超净145页回复函】

建议大家看看，写的非常清楚 1）产能：天宜一期21年投产，已满产，22年技改后产能2.5万吨；天宜二期22年1月试生产，满产2.5万吨；伟能一期23年投产，满产2.5万吨；伟能二期24年投产，满产2.5万吨；四川天华24年投产，满产6万吨。21-26年产能2、4.25、7、12.1、15.45、16万吨氢氧化锂。 2）原材料：22-26年需约28、46、79、101、105万吨锂精矿。已与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业签署长协。预计22-26年，可获约21.7、55.5

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天华新能

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【国君食品】贵州茅台近期跟踪：改革深化，游刃有余（全面反馈！）

茅台产品开发及渠道改革持续推进，近期各大省区召开工作会议进一步明确全年改革发展目标，近期重点更新信息反馈如下： 1、根据茅台酒销售公司微信公众号及草根渠道调研，公司推出53度100ml飞天茅台，消费场景定位为“老友相聚”，根据渠道反馈预计将以线上i茅台作为主要投放渠道，目前部分专卖店经销商已经完成备货。定价方面，53度100ml茅台申购价379元（不考虑包材影响，相较于500ml飞天茅台提升26%），我们推算经销商出厂价预计340元左右。 2、根据渠道草根调研及微观观察，近期43度茅台零

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贵州茅台

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信贷腰斩，降息刻不容缓 ——4月金融数据点评【天风固收团队】

（1）人民币贷款拖累社融断崖式下跌 4月新增社融9102亿元，同比少增9468亿元；社融同比增速10.20%，较上月下行0.4个百分点，大幅低于市场预期。分项来看，人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元；企业债券增加3479亿元，同比少增145亿元；地方政府专项债增加3912亿元，同比多增173亿元；委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项合计减少3174 亿元，同比少减519亿元。 4月新增社融断崖式下跌，其中人民币贷款是最大拖累项，其他各项也没有明显改善，疫情之下政策效能进一步减

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招商银行

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【浙商轻工】顾家家居五问五答：重视长期价值，坚定推荐！

前期公司表现受制于短期疫情、国内地产销售、海外需求景气等因素制约跌至底部区间。关于市场关注较多的问题，我们的看法：（1）内销成长α多强？21年顾家内销+40%（行业+14.5%）、22Q1在疫情影响下仍然+15%（行业-7%），超额大于同行。得益于公司大店模式占比提升（4%→11%），品类间连带率提升、客单值驱动（21年+20%）。三大高潜品类势头迅猛，中高端纳图兹、lazboy+轻时尚天禧派完善品牌矩阵，增长动能强。（2）外销增长持续性？21年顾家外销+49%、22Q1高基数下+2

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【四方光电】车载业务重点发力，战略布局顺利推进，重点推荐

传统业务稳定增长。民用空气品质景气度持续高增，净化器行业触底横盘，新风行业增长超40%，行业景气度+市场份额双升驱动业务高增。车载传感进入产出峰值期。公司已与20余家车企签订1100万定点项目，预计今年消化定点将达200万个，近期将持续新增批量定点。舒适系统单车价值100+元，未来热失控、高温传感等产品持续发力，单车价值空间有望达400元，锂电池热失控新产品小批量定点目前进展顺利。 3大战略布局逐步落地。嘉善产业园300万只燃气表产能下半年即将放量，考虑通过合作方式打开国内成长空间；高

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海通硬科技（金属+汽车）【拓普集团底盘轻量化、电动化与智能化一站式解决方案】

拓普在汽车行业已有近40年的技术沉淀，通过纵横延展，目前聚焦在六大产品模块，即底盘系统、车身轻量化、智能底盘电子、座舱舒适系统、热管理系统和内外饰系统。可以为客户提供轻量化、电动化和智能化一站式解决方案，并且已拥有全球乘用车轻量化电子底盘核心零部件系统大规模量产经验。底盘轻量化领域：拓普已构建中国乃至世界最完整的工艺战略布局，产品覆盖副车架总成、转向节、控制臂总成、轻量化支架等。结合已具备的一流的整车与零部件匹配能力、球头设计与开发能力、NVH调校和材料开发能力，能为客户提供一站式轻

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【天风电新】阳光电源2022年限制性股票激励计划&股票回购计划点评

公司发布2022年限制性股票激励计划（此前在2013、2017、2018年均有推出），并拟以自有资金进行股份回购，主要内容如下：股票回购 1、规模：5-10亿元，约对应500-1000万股，占总股本的0.34-0.67%。 2、回购价格：不超100元/股。 3、用途：对公司部分核心及骨干员工进行员工持股计划或股权激励计划。 4、资金来源：自有资金。限制性股票激励 1、激励对象：核心及骨干员工，不超468人（约占公司总人数7%），对应618万股；此外预留32万股股票，预计在股东大

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【兴证建筑】中国化学2022年1-4月经营情况简报点评：

营业收入、新签合同额双高增长，公司业绩有保障中国化学发布2022年1-4月经营情况简报：2022 年 1-4 月，公司累计实现营业收入 465.48 亿元，同比增长38.52%；累计新签合同额 1240.55 亿元，同比增长 76.52%。 2022年以来，新签订单实现高增长。分月度来看，1月、2月、3月、4月分别新签合同额511.54亿元、 255.88亿元、271.72亿元、201.41亿元，分别同比增长82.98%、97.35%、97.56%、29.09%。分业务来看，1-4月建筑

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【浙商农业】USDA5月报告点评：全球农产品供应趋向偏紧

小麦产量降幅超预期，供需失衡。预计2022/23年度全球小麦产量约为7.748亿吨，其中美国冬小麦减产 8%，其他主要供应国减少4%，俄乌紧张局势下预计乌克兰2022/23年小麦产量将创下近10年以来最低，俄罗斯的同期产量预计同比减少6%以上，但由于经济制裁导致俄罗斯小麦可能无法进入全球流通市场。预测期末库存将降至六年来最低水平，小麦价格或将涨到2023年。玉米供应降幅超过消费，库存降低。2022/23年度美国玉米产量因天气变化及主产区春播缓慢导致同比下降4.3%，而乌克兰、欧盟和中国也

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【西南地产】0513行情点评受多条利好消息催化，今日地产板块大幅反弹

地方政策松绑持续，有消息称，杭州近期将发布楼市刺激政策，去年三胎新增一套购房资格，落户杭州需4年社保取消，可直接购房。合肥新房登记可能发生变化，二孩及以上家庭且子女未满18周岁可享受首付3成。成都二孩家庭可买三套，三孩及以上可买四套，缩短社保要求年限，同时优化预售资金监管制度。个股上表现来看，广东省长王伟中表示将全力建设深圳先行示范区，推进横琴粤澳深度合作区建设，推动出台前海新一轮总体发展规划及国土空间规划，区域相关受益标的涨幅居前。建议关注：南山控股（reits 预期+赤湾土地注入

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【弘则FICC 】4月金融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉

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4月社融点评：个人贷款怎么了？

4月社融新增9102亿元，大幅低于预期（万得2.03万亿元，我们1.60万亿元），同比少增9468亿元。人民币贷款新增6454亿元，社融口径人民币贷款新增3616亿元，同样严重低于预期（万得1.45万亿元，我们1.5万亿元），社融口径同比少增9224亿元。企业贷款同比少增1758亿元。虽然在4月末部分银行带头投放票据和短贷，但是因为经济活动受到限制，可供贴现的票据规模相当有限。两者合计只同比多增2636亿元，没有能弥补中长期贷款同比少增3953 亿元的缺口。尽管我们之前的企业贷款预测

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【长江宏观团队】提防被动去杠杆，加杠杆兵贵神速

4月金融数据点评 1、社融缘何低迷？信贷羸弱，发债放缓。新增人民币贷款同比少增9224亿；政府债本月仅多增173亿，主要系新增专项债发行仅1038亿，远不及一季度月均规模4300亿。 2、剔除票据冲量：居民负增，企业低增。居民部门再度负增2170亿；企业部门贷款增长主要归功于票据冲量，新增短贷、中长贷合计仅704亿。剔除票据后，实体部门（居民+企业）新增贷款仅为-1534亿，历史上首次转负，同比更是少近1.2万亿。 3、M2反弹背后：政策发力，实体谨慎。M2、M1、M0增速提升至10.5%

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【建投化工】EVA粒子：光伏需求拉动价格提升，供需两旺高景气有望持续

光伏装机提升拉动胶膜需求，EVA粒子需求景气提升。2022年，国内外光伏装机提速，特别是欧洲对能源端的担忧增加了光伏建设进展并提高了组件价格接受程度，带动EVA粒子需求大幅提升，预计22年全球光伏装机将超220GW，对应国内光伏级EVA需求将达到107万吨，2020年-2025年CAGR预计为22%。今年以来，需求拉动EVA价格价差不断提升，截至5月13日，EVA价格全线提升，光伏料2.9万/吨，较年初+58%，线缆料2.95万/吨，较年初+34%，发泡料2.7万/吨，较年初+57%，

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【中信建投汽车】汽车22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始

行情复盘：基本面及行情底部夯实、板块具备向上动能 22Q1板块基本面受原材料涨价、缺芯以及疫情等因素扰动，叠加市场风偏下行板块估值下修，绝对收益-21.40%，相对收益-7.48%，跑输市场。基本面维度：1）复工复产边际改善；2）周度上险连续四周改善接近疫情前水平；3）一季报超预期；4）产业链反馈疫情影响全年可找补。目前扰动弱化，基本面和情绪面底部已夯实，正处于景气回升阶段，4月末板块开始具备相对收益（4月1日-5月6日，汽车相对收益 +2.32%，乘用相对收益+11.74%）。经营情况

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海通硬科技（金属+汽车）【细读天华超净145页回复函】

建议大家看看，写的非常清楚 1）产能：天宜一期21年投产，已满产，22年技改后产能2.5万吨；天宜二期22年1月试生产，满产2.5万吨；伟能一期23年投产，满产2.5万吨；伟能二期24年投产，满产2.5万吨；四川天华24年投产，满产6万吨。21-26年产能2、4.25、7、12.1、15.45、16万吨氢氧化锂。 2）原材料：22-26年需约28、46、79、101、105万吨锂精矿。已与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业签署长协。预计22-26年，可获约21.7、55.5

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【国君食品】贵州茅台近期跟踪：改革深化，游刃有余（全面反馈！）

茅台产品开发及渠道改革持续推进，近期各大省区召开工作会议进一步明确全年改革发展目标，近期重点更新信息反馈如下： 1、根据茅台酒销售公司微信公众号及草根渠道调研，公司推出53度100ml飞天茅台，消费场景定位为“老友相聚”，根据渠道反馈预计将以线上i茅台作为主要投放渠道，目前部分专卖店经销商已经完成备货。定价方面，53度100ml茅台申购价379元（不考虑包材影响，相较于500ml飞天茅台提升26%），我们推算经销商出厂价预计340元左右。 2、根据渠道草根调研及微观观察，近期43度茅台零

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信贷腰斩，降息刻不容缓 ——4月金融数据点评【天风固收团队】

（1）人民币贷款拖累社融断崖式下跌 4月新增社融9102亿元，同比少增9468亿元；社融同比增速10.20%，较上月下行0.4个百分点，大幅低于市场预期。分项来看，人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元；企业债券增加3479亿元，同比少增145亿元；地方政府专项债增加3912亿元，同比多增173亿元；委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项合计减少3174 亿元，同比少减519亿元。 4月新增社融断崖式下跌，其中人民币贷款是最大拖累项，其他各项也没有明显改善，疫情之下政策效能进一步减

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【浙商轻工】顾家家居五问五答：重视长期价值，坚定推荐！

前期公司表现受制于短期疫情、国内地产销售、海外需求景气等因素制约跌至底部区间。关于市场关注较多的问题，我们的看法：（1）内销成长α多强？21年顾家内销+40%（行业+14.5%）、22Q1在疫情影响下仍然+15%（行业-7%），超额大于同行。得益于公司大店模式占比提升（4%→11%），品类间连带率提升、客单值驱动（21年+20%）。三大高潜品类势头迅猛，中高端纳图兹、lazboy+轻时尚天禧派完善品牌矩阵，增长动能强。（2）外销增长持续性？21年顾家外销+49%、22Q1高基数下+2

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顾家家居

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myegg

2022-05-14 15:15:44

【四方光电】车载业务重点发力，战略布局顺利推进，重点推荐

传统业务稳定增长。民用空气品质景气度持续高增，净化器行业触底横盘，新风行业增长超40%，行业景气度+市场份额双升驱动业务高增。车载传感进入产出峰值期。公司已与20余家车企签订1100万定点项目，预计今年消化定点将达200万个，近期将持续新增批量定点。舒适系统单车价值100+元，未来热失控、高温传感等产品持续发力，单车价值空间有望达400元，锂电池热失控新产品小批量定点目前进展顺利。 3大战略布局逐步落地。嘉善产业园300万只燃气表产能下半年即将放量，考虑通过合作方式打开国内成长空间；高

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四方光电

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myegg

2022-05-14 15:14:49

海通硬科技（金属+汽车）【拓普集团底盘轻量化、电动化与智能化一站式解决方案】

拓普在汽车行业已有近40年的技术沉淀，通过纵横延展，目前聚焦在六大产品模块，即底盘系统、车身轻量化、智能底盘电子、座舱舒适系统、热管理系统和内外饰系统。可以为客户提供轻量化、电动化和智能化一站式解决方案，并且已拥有全球乘用车轻量化电子底盘核心零部件系统大规模量产经验。底盘轻量化领域：拓普已构建中国乃至世界最完整的工艺战略布局，产品覆盖副车架总成、转向节、控制臂总成、轻量化支架等。结合已具备的一流的整车与零部件匹配能力、球头设计与开发能力、NVH调校和材料开发能力，能为客户提供一站式轻

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拓普集团

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myegg

2022-05-14 15:13:46

【天风电新】阳光电源2022年限制性股票激励计划&股票回购计划点评

公司发布2022年限制性股票激励计划（此前在2013、2017、2018年均有推出），并拟以自有资金进行股份回购，主要内容如下：股票回购 1、规模：5-10亿元，约对应500-1000万股，占总股本的0.34-0.67%。 2、回购价格：不超100元/股。 3、用途：对公司部分核心及骨干员工进行员工持股计划或股权激励计划。 4、资金来源：自有资金。限制性股票激励 1、激励对象：核心及骨干员工，不超468人（约占公司总人数7%），对应618万股；此外预留32万股股票，预计在股东大

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阳光电源

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myegg

2022-05-14 15:09:15

【兴证建筑】中国化学2022年1-4月经营情况简报点评：

营业收入、新签合同额双高增长，公司业绩有保障中国化学发布2022年1-4月经营情况简报：2022 年 1-4 月，公司累计实现营业收入 465.48 亿元，同比增长38.52%；累计新签合同额 1240.55 亿元，同比增长 76.52%。 2022年以来，新签订单实现高增长。分月度来看，1月、2月、3月、4月分别新签合同额511.54亿元、 255.88亿元、271.72亿元、201.41亿元，分别同比增长82.98%、97.35%、97.56%、29.09%。分业务来看，1-4月建筑

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中国化学

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2022-05-14 15:08:19

【浙商农业】USDA5月报告点评：全球农产品供应趋向偏紧

小麦产量降幅超预期，供需失衡。预计2022/23年度全球小麦产量约为7.748亿吨，其中美国冬小麦减产 8%，其他主要供应国减少4%，俄乌紧张局势下预计乌克兰2022/23年小麦产量将创下近10年以来最低，俄罗斯的同期产量预计同比减少6%以上，但由于经济制裁导致俄罗斯小麦可能无法进入全球流通市场。预测期末库存将降至六年来最低水平，小麦价格或将涨到2023年。玉米供应降幅超过消费，库存降低。2022/23年度美国玉米产量因天气变化及主产区春播缓慢导致同比下降4.3%，而乌克兰、欧盟和中国也

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苏垦农发

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myegg

2022-05-14 15:04:20

【西南地产】0513行情点评受多条利好消息催化，今日地产板块大幅反弹

地方政策松绑持续，有消息称，杭州近期将发布楼市刺激政策，去年三胎新增一套购房资格，落户杭州需4年社保取消，可直接购房。合肥新房登记可能发生变化，二孩及以上家庭且子女未满18周岁可享受首付3成。成都二孩家庭可买三套，三孩及以上可买四套，缩短社保要求年限，同时优化预售资金监管制度。个股上表现来看，广东省长王伟中表示将全力建设深圳先行示范区，推进横琴粤澳深度合作区建设，推动出台前海新一轮总体发展规划及国土空间规划，区域相关受益标的涨幅居前。建议关注：南山控股（reits 预期+赤湾土地注入

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天健集团

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2022-05-14 15:02:23

【弘则FICC 】4月金融数据点评：阶段性情绪低点

1）4月社融反应了上海管控的影响，意味着4月经济数据也会同样受到很大冲击。但这些都是过去时，目前需要考虑的是这轮经济的低点在什么时候。这个问题取决于上海疫情。目前看6月如果上海逐渐解封，经济和社融数据的低点就是4月。尽管5月的环比改善不会很强，但起码会边际略改善。 2）4月社融的内部结构中，主要增量是由票据贡献，而居民融资负增长，企业融资增加5784亿，但同比去年同期，缩减了2000多亿。这反应了长三角供应链的影响。人员无法出行，融资自然无法扩张。 3）尽管4月单月社融较低，但M1和信贷脉

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招商银行

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myegg

2022-05-14 15:01:18

4月社融点评：个人贷款怎么了？

4月社融新增9102亿元，大幅低于预期（万得2.03万亿元，我们1.60万亿元），同比少增9468亿元。人民币贷款新增6454亿元，社融口径人民币贷款新增3616亿元，同样严重低于预期（万得1.45万亿元，我们1.5万亿元），社融口径同比少增9224亿元。企业贷款同比少增1758亿元。虽然在4月末部分银行带头投放票据和短贷，但是因为经济活动受到限制，可供贴现的票据规模相当有限。两者合计只同比多增2636亿元，没有能弥补中长期贷款同比少增3953 亿元的缺口。尽管我们之前的企业贷款预测

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中国平安

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2022-05-14 15:00:00

【长江宏观团队】提防被动去杠杆，加杠杆兵贵神速

4月金融数据点评 1、社融缘何低迷？信贷羸弱，发债放缓。新增人民币贷款同比少增9224亿；政府债本月仅多增173亿，主要系新增专项债发行仅1038亿，远不及一季度月均规模4300亿。 2、剔除票据冲量：居民负增，企业低增。居民部门再度负增2170亿；企业部门贷款增长主要归功于票据冲量，新增短贷、中长贷合计仅704亿。剔除票据后，实体部门（居民+企业）新增贷款仅为-1534亿，历史上首次转负，同比更是少近1.2万亿。 3、M2反弹背后：政策发力，实体谨慎。M2、M1、M0增速提升至10.5%

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招商银行

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2022-05-14 14:58:43

【建投化工】EVA粒子：光伏需求拉动价格提升，供需两旺高景气有望持续

光伏装机提升拉动胶膜需求，EVA粒子需求景气提升。2022年，国内外光伏装机提速，特别是欧洲对能源端的担忧增加了光伏建设进展并提高了组件价格接受程度，带动EVA粒子需求大幅提升，预计22年全球光伏装机将超220GW，对应国内光伏级EVA需求将达到107万吨，2020年-2025年CAGR预计为22%。今年以来，需求拉动EVA价格价差不断提升，截至5月13日，EVA价格全线提升，光伏料2.9万/吨，较年初+58%，线缆料2.95万/吨，较年初+34%，发泡料2.7万/吨，较年初+57%，

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东方盛虹

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2022-05-14 14:57:09

【中信建投汽车】汽车22Q1季报综述：底部夯实，反攻开始

行情复盘：基本面及行情底部夯实、板块具备向上动能 22Q1板块基本面受原材料涨价、缺芯以及疫情等因素扰动，叠加市场风偏下行板块估值下修，绝对收益-21.40%，相对收益-7.48%，跑输市场。基本面维度：1）复工复产边际改善；2）周度上险连续四周改善接近疫情前水平；3）一季报超预期；4）产业链反馈疫情影响全年可找补。目前扰动弱化，基本面和情绪面底部已夯实，正处于景气回升阶段，4月末板块开始具备相对收益（4月1日-5月6日，汽车相对收益 +2.32%，乘用相对收益+11.74%）。经营情况

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长安汽车

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myegg

2022-05-14 14:56:02

海通硬科技（金属+汽车）【细读天华超净145页回复函】

建议大家看看，写的非常清楚 1）产能：天宜一期21年投产，已满产，22年技改后产能2.5万吨；天宜二期22年1月试生产，满产2.5万吨；伟能一期23年投产，满产2.5万吨；伟能二期24年投产，满产2.5万吨；四川天华24年投产，满产6万吨。21-26年产能2、4.25、7、12.1、15.45、16万吨氢氧化锂。 2）原材料：22-26年需约28、46、79、101、105万吨锂精矿。已与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业签署长协。预计22-26年，可获约21.7、55.5

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天华新能

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2022-05-14 14:54:58

【国君食品】贵州茅台近期跟踪：改革深化，游刃有余（全面反馈！）

茅台产品开发及渠道改革持续推进，近期各大省区召开工作会议进一步明确全年改革发展目标，近期重点更新信息反馈如下： 1、根据茅台酒销售公司微信公众号及草根渠道调研，公司推出53度100ml飞天茅台，消费场景定位为“老友相聚”，根据渠道反馈预计将以线上i茅台作为主要投放渠道，目前部分专卖店经销商已经完成备货。定价方面，53度100ml茅台申购价379元（不考虑包材影响，相较于500ml飞天茅台提升26%），我们推算经销商出厂价预计340元左右。 2、根据渠道草根调研及微观观察，近期43度茅台零

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贵州茅台

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myegg

2022-05-14 14:54:03

信贷腰斩，降息刻不容缓 ——4月金融数据点评【天风固收团队】

（1）人民币贷款拖累社融断崖式下跌 4月新增社融9102亿元，同比少增9468亿元；社融同比增速10.20%，较上月下行0.4个百分点，大幅低于市场预期。分项来看，人民币贷款增加3616亿元，同比少增9224亿元；企业债券增加3479亿元，同比少增145亿元；地方政府专项债增加3912亿元，同比多增173亿元；委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项合计减少3174 亿元，同比少减519亿元。 4月新增社融断崖式下跌，其中人民币贷款是最大拖累项，其他各项也没有明显改善，疫情之下政策效能进一步减

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招商银行

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