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2024-06-26 15:43:01

【中金食饮】中国旺旺：下半财年盈利表现超预期，股息收益具备吸引力

公司公布FY2023年业绩：收入为235.9亿元，同比+2.9%，归母净利润为39.9亿元，同比+18.4%；其中，FY2H23收入为123.1亿元，同比+1.8%，归母净利润为22.6亿元，同比+27.2%。净利润表现高于我们预期，主因成本下降使毛利率提升好于预期。下半财年收入保持稳健增长，乳饮表现亮眼。公司2HFY23收入+1.2%，其中米果/乳饮类/休闲分别+1.2%/7.8%/9.9%。23财年在整体乳品需求较为疲弱背景下，旺仔牛奶实现高个位数增长，受益于公司加大考试、节日等场景营销及

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中国旺旺

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夜长梦山

2024-06-26 15:40:17

【光大医药】坚定看好血制品，供需双扩容迎来黄金发展期

近期板块有所回调，行业景气度依然维持上行，持续坚定看好血制品发展长逻辑，我们自2023.11开始提示布局血制品赛道《供需双扩容，血制品行业有望迎来黄金发展期——血制品行业跟踪（20231115）》以来，多次发布报告和路演推荐血制品，未来仍持续强烈看好血制品的产业发展趋势。静丙院内供应紧张，高景气度有望拉动血制品板块长期稳健增长。据第一财经报道，5月国内部分医院再次出现静丙院内缺货情况，部分情况甚至出现在北京、杭州、成都、合肥等一二线城市。静丙仍供不应求，高景气度延续。四代10%静丙已在国内上市

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天坛生物

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夜长梦山

2024-06-26 15:38:56

🔥【信达传媒互联网及海外冯翠婷团队】传媒补涨点评：今日传媒表现强势，可能是前期跌多了，传媒板指基本上是22年11月低位，还有不到10个点就到22年10月的历史低位。我们认为本轮的下跌近期传媒基本面及产业并没有大的负面因素，主要是市场情绪的变化（中小盘避险），而传媒资金主要集中在出版板块等高股息个股选择。目前来看，传媒板块都是低估值个股，游戏、影视等均处于历史低位附近，欢迎关注传媒长线配置机会🧐

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夜长梦山

2024-06-26 15:38:37

【华泰电新】伊顿（ETN）深度报告：

全球电力设备龙头，需求长周期景气———————————— #小程序://华泰行知/5NarSqIlhEifoZA ➡报告主要内容 ◆ 海外电网投资主要驱动因素分析 ◆ 欧美电力企业资本支出及海外电力设备龙头订单梳理 ◆ 公司竞争优势梳理 ➡核心观点 ◆ 全球电力设备龙头：公司业务覆盖电力设备、航空航天和汽车等领域，伴随海外电网更新、美国推动制造业回流、航空业景气度回暖等趋势，公司多项业务处于景气周期 ◆ 多要素驱动海外电网投资维持长周期景气：新能源消纳、发达国家电网老化更新、制造业回流及数据中心

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伊顿公司

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夜长梦山

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【招商电子】景旺电子近况点评

算力业务进展超预期，汽车、数通高端产品订单带动24/25年弹性业绩贡献！昨日景旺电子股价有一定回调，我们认为主要受到前几日美股英伟达股价下挫以及整体市场环境等因素的影响，最新英伟达股价又有强劲反弹，结合公司近期经营情况，我们仍维持此前跟踪报告的观点，今年公司多个领域在过去多年的深耕积累下均出现积极的边际变化，未来公司的业绩弹性可期！ #短期来看，公司Q2稼动率同环比向好，各下游维持较高景气度趋势，业绩有望延续较佳表现，24年业绩具备超预期潜力。各业务看，算力领域N客户新品量产进度超预期，并持续

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景旺电子

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夜长梦山

2024-06-26 15:37:16

【海通电新】帝科股份深度：N型业绩增长加速兑现，前沿技术全面布局

#光伏银浆行业为轻资产模式、在下游N型需求的驱动下、2024年量价齐升可期： 1）量方面：我们预测2024年全球光伏装机量超过400GW，相比23年继续平稳上升；24年N型TOPCon电池的市占率将大幅提升，预计24年TOPCon组件出货量可达300GW以上。除整体需求规模上升外，TOPCon电池所需银浆耗量相比PERC型也更高。 2）价方面：TOPCon电池所需银浆技术要求更高，因此相比PERC型有更高的加工费或毛利率。 #帝科股份具备N型TOPCon产品的领先市场地位与技术上的突出优势： 1

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帝科股份

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【民生海外】途虎-W：重续回购计划及用途更新

事件：6月25日途虎发布自愿性公告，披露2024年3月14日发布的10亿港元回购计划已重续，其中于4月22日及之前回购的股份（约2亿港元）已于6月3日注销，本次续约剩余约8亿港元的回购计划。总股本更新：途虎已于2024年3月26日解禁全部股本，流通股本约为8.22亿股，根据联交所之前的回购规则，公司须将回购股本进行注销，公司于6月3日注销回购股本后，总股本降低至8.10亿股。股权激励：根据联交所6月11日正式生效的回购新规，上市公司无需注销回购的股本，可以库存股形式持有回购股份，同时对于股权

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途虎-W

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A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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奥普特

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夜长梦山

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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宁德时代

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夜长梦山

2024-06-26 08:45:12

瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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华恒生物

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夜长梦山

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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亿纬锂能

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夜长梦山

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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福耀玻璃

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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天孚通信

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多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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多利科技

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[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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【中金食饮】中国旺旺：下半财年盈利表现超预期，股息收益具备吸引力

公司公布FY2023年业绩：收入为235.9亿元，同比+2.9%，归母净利润为39.9亿元，同比+18.4%；其中，FY2H23收入为123.1亿元，同比+1.8%，归母净利润为22.6亿元，同比+27.2%。净利润表现高于我们预期，主因成本下降使毛利率提升好于预期。下半财年收入保持稳健增长，乳饮表现亮眼。公司2HFY23收入+1.2%，其中米果/乳饮类/休闲分别+1.2%/7.8%/9.9%。23财年在整体乳品需求较为疲弱背景下，旺仔牛奶实现高个位数增长，受益于公司加大考试、节日等场景营销及

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【光大医药】坚定看好血制品，供需双扩容迎来黄金发展期

近期板块有所回调，行业景气度依然维持上行，持续坚定看好血制品发展长逻辑，我们自2023.11开始提示布局血制品赛道《供需双扩容，血制品行业有望迎来黄金发展期——血制品行业跟踪（20231115）》以来，多次发布报告和路演推荐血制品，未来仍持续强烈看好血制品的产业发展趋势。静丙院内供应紧张，高景气度有望拉动血制品板块长期稳健增长。据第一财经报道，5月国内部分医院再次出现静丙院内缺货情况，部分情况甚至出现在北京、杭州、成都、合肥等一二线城市。静丙仍供不应求，高景气度延续。四代10%静丙已在国内上市

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🔥【信达传媒互联网及海外冯翠婷团队】传媒补涨点评：今日传媒表现强势，可能是前期跌多了，传媒板指基本上是22年11月低位，还有不到10个点就到22年10月的历史低位。我们认为本轮的下跌近期传媒基本面及产业并没有大的负面因素，主要是市场情绪的变化（中小盘避险），而传媒资金主要集中在出版板块等高股息个股选择。目前来看，传媒板块都是低估值个股，游戏、影视等均处于历史低位附近，欢迎关注传媒长线配置机会🧐

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【华泰电新】伊顿（ETN）深度报告：

全球电力设备龙头，需求长周期景气———————————— #小程序://华泰行知/5NarSqIlhEifoZA ➡报告主要内容 ◆ 海外电网投资主要驱动因素分析 ◆ 欧美电力企业资本支出及海外电力设备龙头订单梳理 ◆ 公司竞争优势梳理 ➡核心观点 ◆ 全球电力设备龙头：公司业务覆盖电力设备、航空航天和汽车等领域，伴随海外电网更新、美国推动制造业回流、航空业景气度回暖等趋势，公司多项业务处于景气周期 ◆ 多要素驱动海外电网投资维持长周期景气：新能源消纳、发达国家电网老化更新、制造业回流及数据中心

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【招商电子】景旺电子近况点评

算力业务进展超预期，汽车、数通高端产品订单带动24/25年弹性业绩贡献！昨日景旺电子股价有一定回调，我们认为主要受到前几日美股英伟达股价下挫以及整体市场环境等因素的影响，最新英伟达股价又有强劲反弹，结合公司近期经营情况，我们仍维持此前跟踪报告的观点，今年公司多个领域在过去多年的深耕积累下均出现积极的边际变化，未来公司的业绩弹性可期！ #短期来看，公司Q2稼动率同环比向好，各下游维持较高景气度趋势，业绩有望延续较佳表现，24年业绩具备超预期潜力。各业务看，算力领域N客户新品量产进度超预期，并持续

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【海通电新】帝科股份深度：N型业绩增长加速兑现，前沿技术全面布局

#光伏银浆行业为轻资产模式、在下游N型需求的驱动下、2024年量价齐升可期： 1）量方面：我们预测2024年全球光伏装机量超过400GW，相比23年继续平稳上升；24年N型TOPCon电池的市占率将大幅提升，预计24年TOPCon组件出货量可达300GW以上。除整体需求规模上升外，TOPCon电池所需银浆耗量相比PERC型也更高。 2）价方面：TOPCon电池所需银浆技术要求更高，因此相比PERC型有更高的加工费或毛利率。 #帝科股份具备N型TOPCon产品的领先市场地位与技术上的突出优势： 1

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【民生海外】途虎-W：重续回购计划及用途更新

事件：6月25日途虎发布自愿性公告，披露2024年3月14日发布的10亿港元回购计划已重续，其中于4月22日及之前回购的股份（约2亿港元）已于6月3日注销，本次续约剩余约8亿港元的回购计划。总股本更新：途虎已于2024年3月26日解禁全部股本，流通股本约为8.22亿股，根据联交所之前的回购规则，公司须将回购股本进行注销，公司于6月3日注销回购股本后，总股本降低至8.10亿股。股权激励：根据联交所6月11日正式生效的回购新规，上市公司无需注销回购的股本，可以库存股形式持有回购股份，同时对于股权

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A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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【中金食饮】中国旺旺：下半财年盈利表现超预期，股息收益具备吸引力

公司公布FY2023年业绩：收入为235.9亿元，同比+2.9%，归母净利润为39.9亿元，同比+18.4%；其中，FY2H23收入为123.1亿元，同比+1.8%，归母净利润为22.6亿元，同比+27.2%。净利润表现高于我们预期，主因成本下降使毛利率提升好于预期。下半财年收入保持稳健增长，乳饮表现亮眼。公司2HFY23收入+1.2%，其中米果/乳饮类/休闲分别+1.2%/7.8%/9.9%。23财年在整体乳品需求较为疲弱背景下，旺仔牛奶实现高个位数增长，受益于公司加大考试、节日等场景营销及

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【光大医药】坚定看好血制品，供需双扩容迎来黄金发展期

近期板块有所回调，行业景气度依然维持上行，持续坚定看好血制品发展长逻辑，我们自2023.11开始提示布局血制品赛道《供需双扩容，血制品行业有望迎来黄金发展期——血制品行业跟踪（20231115）》以来，多次发布报告和路演推荐血制品，未来仍持续强烈看好血制品的产业发展趋势。静丙院内供应紧张，高景气度有望拉动血制品板块长期稳健增长。据第一财经报道，5月国内部分医院再次出现静丙院内缺货情况，部分情况甚至出现在北京、杭州、成都、合肥等一二线城市。静丙仍供不应求，高景气度延续。四代10%静丙已在国内上市

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天坛生物

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夜长梦山

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🔥【信达传媒互联网及海外冯翠婷团队】传媒补涨点评：今日传媒表现强势，可能是前期跌多了，传媒板指基本上是22年11月低位，还有不到10个点就到22年10月的历史低位。我们认为本轮的下跌近期传媒基本面及产业并没有大的负面因素，主要是市场情绪的变化（中小盘避险），而传媒资金主要集中在出版板块等高股息个股选择。目前来看，传媒板块都是低估值个股，游戏、影视等均处于历史低位附近，欢迎关注传媒长线配置机会🧐

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夜长梦山

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【华泰电新】伊顿（ETN）深度报告：

全球电力设备龙头，需求长周期景气———————————— #小程序://华泰行知/5NarSqIlhEifoZA ➡报告主要内容 ◆ 海外电网投资主要驱动因素分析 ◆ 欧美电力企业资本支出及海外电力设备龙头订单梳理 ◆ 公司竞争优势梳理 ➡核心观点 ◆ 全球电力设备龙头：公司业务覆盖电力设备、航空航天和汽车等领域，伴随海外电网更新、美国推动制造业回流、航空业景气度回暖等趋势，公司多项业务处于景气周期 ◆ 多要素驱动海外电网投资维持长周期景气：新能源消纳、发达国家电网老化更新、制造业回流及数据中心

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【招商电子】景旺电子近况点评

算力业务进展超预期，汽车、数通高端产品订单带动24/25年弹性业绩贡献！昨日景旺电子股价有一定回调，我们认为主要受到前几日美股英伟达股价下挫以及整体市场环境等因素的影响，最新英伟达股价又有强劲反弹，结合公司近期经营情况，我们仍维持此前跟踪报告的观点，今年公司多个领域在过去多年的深耕积累下均出现积极的边际变化，未来公司的业绩弹性可期！ #短期来看，公司Q2稼动率同环比向好，各下游维持较高景气度趋势，业绩有望延续较佳表现，24年业绩具备超预期潜力。各业务看，算力领域N客户新品量产进度超预期，并持续

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【海通电新】帝科股份深度：N型业绩增长加速兑现，前沿技术全面布局

#光伏银浆行业为轻资产模式、在下游N型需求的驱动下、2024年量价齐升可期： 1）量方面：我们预测2024年全球光伏装机量超过400GW，相比23年继续平稳上升；24年N型TOPCon电池的市占率将大幅提升，预计24年TOPCon组件出货量可达300GW以上。除整体需求规模上升外，TOPCon电池所需银浆耗量相比PERC型也更高。 2）价方面：TOPCon电池所需银浆技术要求更高，因此相比PERC型有更高的加工费或毛利率。 #帝科股份具备N型TOPCon产品的领先市场地位与技术上的突出优势： 1

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【民生海外】途虎-W：重续回购计划及用途更新

事件：6月25日途虎发布自愿性公告，披露2024年3月14日发布的10亿港元回购计划已重续，其中于4月22日及之前回购的股份（约2亿港元）已于6月3日注销，本次续约剩余约8亿港元的回购计划。总股本更新：途虎已于2024年3月26日解禁全部股本，流通股本约为8.22亿股，根据联交所之前的回购规则，公司须将回购股本进行注销，公司于6月3日注销回购股本后，总股本降低至8.10亿股。股权激励：根据联交所6月11日正式生效的回购新规，上市公司无需注销回购的股本，可以库存股形式持有回购股份，同时对于股权

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A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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夜长梦山

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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宁德时代

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瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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华恒生物

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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亿纬锂能

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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天孚通信

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多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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多利科技

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2024-06-26 08:41:03

[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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【中金食饮】中国旺旺：下半财年盈利表现超预期，股息收益具备吸引力

公司公布FY2023年业绩：收入为235.9亿元，同比+2.9%，归母净利润为39.9亿元，同比+18.4%；其中，FY2H23收入为123.1亿元，同比+1.8%，归母净利润为22.6亿元，同比+27.2%。净利润表现高于我们预期，主因成本下降使毛利率提升好于预期。下半财年收入保持稳健增长，乳饮表现亮眼。公司2HFY23收入+1.2%，其中米果/乳饮类/休闲分别+1.2%/7.8%/9.9%。23财年在整体乳品需求较为疲弱背景下，旺仔牛奶实现高个位数增长，受益于公司加大考试、节日等场景营销及

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中国旺旺

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【光大医药】坚定看好血制品，供需双扩容迎来黄金发展期

近期板块有所回调，行业景气度依然维持上行，持续坚定看好血制品发展长逻辑，我们自2023.11开始提示布局血制品赛道《供需双扩容，血制品行业有望迎来黄金发展期——血制品行业跟踪（20231115）》以来，多次发布报告和路演推荐血制品，未来仍持续强烈看好血制品的产业发展趋势。静丙院内供应紧张，高景气度有望拉动血制品板块长期稳健增长。据第一财经报道，5月国内部分医院再次出现静丙院内缺货情况，部分情况甚至出现在北京、杭州、成都、合肥等一二线城市。静丙仍供不应求，高景气度延续。四代10%静丙已在国内上市

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🔥【信达传媒互联网及海外冯翠婷团队】传媒补涨点评：今日传媒表现强势，可能是前期跌多了，传媒板指基本上是22年11月低位，还有不到10个点就到22年10月的历史低位。我们认为本轮的下跌近期传媒基本面及产业并没有大的负面因素，主要是市场情绪的变化（中小盘避险），而传媒资金主要集中在出版板块等高股息个股选择。目前来看，传媒板块都是低估值个股，游戏、影视等均处于历史低位附近，欢迎关注传媒长线配置机会🧐

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【华泰电新】伊顿（ETN）深度报告：

全球电力设备龙头，需求长周期景气———————————— #小程序://华泰行知/5NarSqIlhEifoZA ➡报告主要内容 ◆ 海外电网投资主要驱动因素分析 ◆ 欧美电力企业资本支出及海外电力设备龙头订单梳理 ◆ 公司竞争优势梳理 ➡核心观点 ◆ 全球电力设备龙头：公司业务覆盖电力设备、航空航天和汽车等领域，伴随海外电网更新、美国推动制造业回流、航空业景气度回暖等趋势，公司多项业务处于景气周期 ◆ 多要素驱动海外电网投资维持长周期景气：新能源消纳、发达国家电网老化更新、制造业回流及数据中心

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【招商电子】景旺电子近况点评

算力业务进展超预期，汽车、数通高端产品订单带动24/25年弹性业绩贡献！昨日景旺电子股价有一定回调，我们认为主要受到前几日美股英伟达股价下挫以及整体市场环境等因素的影响，最新英伟达股价又有强劲反弹，结合公司近期经营情况，我们仍维持此前跟踪报告的观点，今年公司多个领域在过去多年的深耕积累下均出现积极的边际变化，未来公司的业绩弹性可期！ #短期来看，公司Q2稼动率同环比向好，各下游维持较高景气度趋势，业绩有望延续较佳表现，24年业绩具备超预期潜力。各业务看，算力领域N客户新品量产进度超预期，并持续

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【海通电新】帝科股份深度：N型业绩增长加速兑现，前沿技术全面布局

#光伏银浆行业为轻资产模式、在下游N型需求的驱动下、2024年量价齐升可期： 1）量方面：我们预测2024年全球光伏装机量超过400GW，相比23年继续平稳上升；24年N型TOPCon电池的市占率将大幅提升，预计24年TOPCon组件出货量可达300GW以上。除整体需求规模上升外，TOPCon电池所需银浆耗量相比PERC型也更高。 2）价方面：TOPCon电池所需银浆技术要求更高，因此相比PERC型有更高的加工费或毛利率。 #帝科股份具备N型TOPCon产品的领先市场地位与技术上的突出优势： 1

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【民生海外】途虎-W：重续回购计划及用途更新

事件：6月25日途虎发布自愿性公告，披露2024年3月14日发布的10亿港元回购计划已重续，其中于4月22日及之前回购的股份（约2亿港元）已于6月3日注销，本次续约剩余约8亿港元的回购计划。总股本更新：途虎已于2024年3月26日解禁全部股本，流通股本约为8.22亿股，根据联交所之前的回购规则，公司须将回购股本进行注销，公司于6月3日注销回购股本后，总股本降低至8.10亿股。股权激励：根据联交所6月11日正式生效的回购新规，上市公司无需注销回购的股本，可以库存股形式持有回购股份，同时对于股权

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A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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【中金食饮】中国旺旺：下半财年盈利表现超预期，股息收益具备吸引力

公司公布FY2023年业绩：收入为235.9亿元，同比+2.9%，归母净利润为39.9亿元，同比+18.4%；其中，FY2H23收入为123.1亿元，同比+1.8%，归母净利润为22.6亿元，同比+27.2%。净利润表现高于我们预期，主因成本下降使毛利率提升好于预期。下半财年收入保持稳健增长，乳饮表现亮眼。公司2HFY23收入+1.2%，其中米果/乳饮类/休闲分别+1.2%/7.8%/9.9%。23财年在整体乳品需求较为疲弱背景下，旺仔牛奶实现高个位数增长，受益于公司加大考试、节日等场景营销及

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【光大医药】坚定看好血制品，供需双扩容迎来黄金发展期

近期板块有所回调，行业景气度依然维持上行，持续坚定看好血制品发展长逻辑，我们自2023.11开始提示布局血制品赛道《供需双扩容，血制品行业有望迎来黄金发展期——血制品行业跟踪（20231115）》以来，多次发布报告和路演推荐血制品，未来仍持续强烈看好血制品的产业发展趋势。静丙院内供应紧张，高景气度有望拉动血制品板块长期稳健增长。据第一财经报道，5月国内部分医院再次出现静丙院内缺货情况，部分情况甚至出现在北京、杭州、成都、合肥等一二线城市。静丙仍供不应求，高景气度延续。四代10%静丙已在国内上市

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🔥【信达传媒互联网及海外冯翠婷团队】传媒补涨点评：今日传媒表现强势，可能是前期跌多了，传媒板指基本上是22年11月低位，还有不到10个点就到22年10月的历史低位。我们认为本轮的下跌近期传媒基本面及产业并没有大的负面因素，主要是市场情绪的变化（中小盘避险），而传媒资金主要集中在出版板块等高股息个股选择。目前来看，传媒板块都是低估值个股，游戏、影视等均处于历史低位附近，欢迎关注传媒长线配置机会🧐

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【华泰电新】伊顿（ETN）深度报告：

全球电力设备龙头，需求长周期景气———————————— #小程序://华泰行知/5NarSqIlhEifoZA ➡报告主要内容 ◆ 海外电网投资主要驱动因素分析 ◆ 欧美电力企业资本支出及海外电力设备龙头订单梳理 ◆ 公司竞争优势梳理 ➡核心观点 ◆ 全球电力设备龙头：公司业务覆盖电力设备、航空航天和汽车等领域，伴随海外电网更新、美国推动制造业回流、航空业景气度回暖等趋势，公司多项业务处于景气周期 ◆ 多要素驱动海外电网投资维持长周期景气：新能源消纳、发达国家电网老化更新、制造业回流及数据中心

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伊顿公司

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夜长梦山

2024-06-26 15:37:49

【招商电子】景旺电子近况点评

算力业务进展超预期，汽车、数通高端产品订单带动24/25年弹性业绩贡献！昨日景旺电子股价有一定回调，我们认为主要受到前几日美股英伟达股价下挫以及整体市场环境等因素的影响，最新英伟达股价又有强劲反弹，结合公司近期经营情况，我们仍维持此前跟踪报告的观点，今年公司多个领域在过去多年的深耕积累下均出现积极的边际变化，未来公司的业绩弹性可期！ #短期来看，公司Q2稼动率同环比向好，各下游维持较高景气度趋势，业绩有望延续较佳表现，24年业绩具备超预期潜力。各业务看，算力领域N客户新品量产进度超预期，并持续

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景旺电子

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夜长梦山

2024-06-26 15:37:16

【海通电新】帝科股份深度：N型业绩增长加速兑现，前沿技术全面布局

#光伏银浆行业为轻资产模式、在下游N型需求的驱动下、2024年量价齐升可期： 1）量方面：我们预测2024年全球光伏装机量超过400GW，相比23年继续平稳上升；24年N型TOPCon电池的市占率将大幅提升，预计24年TOPCon组件出货量可达300GW以上。除整体需求规模上升外，TOPCon电池所需银浆耗量相比PERC型也更高。 2）价方面：TOPCon电池所需银浆技术要求更高，因此相比PERC型有更高的加工费或毛利率。 #帝科股份具备N型TOPCon产品的领先市场地位与技术上的突出优势： 1

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帝科股份

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夜长梦山

2024-06-26 15:36:35

【民生海外】途虎-W：重续回购计划及用途更新

事件：6月25日途虎发布自愿性公告，披露2024年3月14日发布的10亿港元回购计划已重续，其中于4月22日及之前回购的股份（约2亿港元）已于6月3日注销，本次续约剩余约8亿港元的回购计划。总股本更新：途虎已于2024年3月26日解禁全部股本，流通股本约为8.22亿股，根据联交所之前的回购规则，公司须将回购股本进行注销，公司于6月3日注销回购股本后，总股本降低至8.10亿股。股权激励：根据联交所6月11日正式生效的回购新规，上市公司无需注销回购的股本，可以库存股形式持有回购股份，同时对于股权

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途虎-W

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夜长梦山

2024-06-26 15:36:03

A欲裁减代工厂手机组装线5成人力，利好自动化产线设备商

事件：科创板消息，A要求代工厂在未来数年将iPhone组装线的人力减少50%，推动机器换人。点评 1、A推动机器换人，利好自动化设备厂商。随着劳动力成本提升，A持续推进机器换人计划。若A在未来数年将iPhone组装线50%的人工用自动化设备替代，将对组装线及相关设备供应商形成巨大拉动。 2、AI端侧落地持续加速，有望带来新一轮换机周期。各大手机及PC厂商均在加速推进生成式AI在终端的落地。手机层面，三星GalaxyS27引入谷歌Gemini模型后，可实现实时语音翻译、一键抠图、即圈即搜、智能笔

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奥普特

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夜长梦山

2024-06-26 15:34:56

【CT电新】宁德时代：成功试飞4吨电动飞机，未来续航可达2000-3000公里

🍁事件：6月25日，宁德时代董事长曾毓群在世界经济论坛第十五届新领军者年会上表示其民用电动载人飞机合作项目取得进展，预计2027年到2028年可支持约2000到3000公里的航程。此前，公司与中国商飞、上海交大企业集团合资成立“商飞时代”，进行电动载人飞机的合作项目，该项目使用凝聚态电池，单体能量密度高达500Wh/kg。 🍁项目进展顺利公司已成功试飞4吨级民用电动飞机，正积极投入8吨级飞机的研发，预计该8吨级飞机将在2027到2028年发布。（轻型飞机最大起飞重量不超过5.7吨，应用于

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宁德时代

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夜长梦山

2024-06-26 08:45:12

瑞银合成生物学线上调研纪要

=华恒生物：对氨基酸需求较乐观，新产品持续推进 -公司表示其在合成生物领域优势在于：1）对市场需求的判断；2）成本优势；3）开放式的研发体系。新产品进度方面，公司表示：1) 精氨酸、色氨酸已进入批量生产。2) 苹果酸在国内外企业客户验证顺利，已实现批量供货。3) 丁二酸，已完成部分下游客户小试中试大试，6月开始销售，整体按计划推进。4) 1,3-丙二醇：日化护理领域推广相对顺利，已开始对部分核心客户销售；而PTT客户单个客户需求量大，还在与客户商业谈判阶段。公司对氨基酸需求较乐观，另

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华恒生物

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夜长梦山

2024-06-26 08:44:29

亿纬锂能-近期交流纪要与二季度业绩预览

=我们近期组织了亿纬锂能的电话交流要点如下： 1）动力储能方面，公司目标2024年储能电池出货50GWh，同比翻倍，动力电池年增长30%，主要驱动力是商用车电池配套业务增长；2）受电动工具、电动两轮车等下游景气度回升推动，消费电池自年初以来保持增长，1-5月小圆柱电池出货量同比增长50%，公司预计全年出货10亿颗以上；锂原和小3C表现稳健，2024年营收目标10-20%同比增长；3）针对思摩尔近期股价强劲表现，公司表示看好思摩尔的技术能力以及新业务领域的拓展；4）公司还提到在新兴电

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亿纬锂能

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夜长梦山

2024-06-26 08:43:40

瑞银-福耀玻璃-A NDR纪要: 经营稳健, 毛利率提升可期

=Q224经营稳健，海运费波动影响可控 -我们组织了福耀管理层的NDR并就公司近期经营情况进行交流。要点如下: 1) 受益于市场份额提升及产品结构调整，公司Q224收入表现优于行业; 2) 近期海运费上涨对公司成本端影响较为有限，管理层预计下半年海运费或有望回落; 3) 考虑纯碱和能源成本的下滑以及产能利用率的提升，管理层表示2024年全年毛利率目标为37%; 4) 美国工厂在量价齐升拉动下有望在2024年实现20%以上的收入同比增长 =年降压力有限，ASP提升可见度较高 -针对投资者对于

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福耀玻璃

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夜长梦山

2024-06-26 08:42:57

【华福电子大科技陈海进】GB200产业链近期加单消息不断

关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔖根据台媒《经济日报》6月24日报道，英伟达GB200与B系列芯片获得客户大量导入，呈现供不应求盛况，先前大举追加台积电先进制程投片后，追单效应蔓延至后段封测厂。此前《经济日报》亦报道鸿海继取得大份额英伟达GB200 AI服务器组装代工订单之后，独占GB200关键元件NVLink Switch订单。近期GB200产业链加单消息不断，关注服务器、光模块、铜连接2025年业绩弹性。 🔺工业富联：工业富联AI服务器相关业务覆盖上游的GPU模组、基板及

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天孚通信

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夜长梦山

2024-06-26 08:42:07

多利科技交流要点0625

公司业务结构与主要客户：公司业务结构清晰，核心客户包括特斯拉、理想汽车和上汽集团。特斯拉全年产销量预期持平，去年临港工厂产量约92万台，单车配套价值约1700-1800元。理想汽车去年为公司贡献5亿元销售收入，今年7月预计生产46,000台。上汽集团销售情况尚可，但部分配套件销售不佳。一季度财务数据变化：一季度营收同比下降，主要因去年同期无年假影响。尽管营收下降，但毛利率和净利率环比提升，一季度有近1000万材料补差收入，净利润约增加700万。存货管理及订单情况：公司存货周转率提高，库存管理

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多利科技

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夜长梦山

2024-06-26 08:41:03

[红包] 甘肃能化深度：短期经营改善，长期增量可观【德邦能源有色翟堃】

短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）项目陆续投产：白岩子&红沙梁露天矿入联合试运转，红沙梁井工矿25年投产，预计24-25年煤炭业务可贡献20.2/21.4亿净利；兰州热电700MW明年投运（年利润2亿）；刘化化工一期预计24年年中投产（年利润4亿）。 2）负面影响改善：24年煤质改善提振煤价，24Q1净利5.4亿相较前三个季度明显恢复。高质量发展凸显长期价值。 1）公司规划25年末实现煤炭产能2314万吨、电力装机300万千瓦、化工产能140万吨。庆阳电厂1.32GW火电项目（年利润4亿

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甘肃能化

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