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2023-10-28 22:08:08

小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放

【中金家电与智慧家居】小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放 3Q23业绩略低于我们预期公司公布3Q23业绩：1-3Q23营业收入33.18亿元，同比+22.96%；归母净利润3.16亿元，同比+31.24%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比+12.77%。对应3Q23收入9.77亿元，同比+14.89%；归母净利润0.79亿元，同比-14.46%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比-22.53%。在需求相对疲软的背景下，公司加大费用投入，因此业绩略低于我们预期。收入表现优于行业：

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小熊电器

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君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准

【兴证医药】君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准近日，Coherus BioSciences与君实生物宣布，FDA已批准特瑞普利单抗：1.联合化疗一线治疗鼻咽癌（NPC）；2. 单药治疗二线以上复发或转移性鼻咽癌。特瑞普利单抗是FDA批准的第一个用于鼻咽癌患者的药物。在JUPITER-02联合化疗1L试验中，相比于化疗，特瑞普利单抗CR=19%，PR=58%，DoR=10 vs 5.7个月；在PFS方面降低疾病进展风险48%(HR=0.52)，在生存期OS方面降低37%死亡风险（

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君实生物

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天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中

#天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中业绩摘要：23Q3，归母净利润15.37亿元，同比+35.7%，扣非净利润14.08亿元，同比+29.1%，处于预告中值区间。我们预计Q3组件出货18.5GW，超预期；分布式出货2.2GW，支架出货2.2-2.3GW，整体出货符合预期。【现金流表现优异，组件成本持续改善中】23Q3，公司经营性现金流净额74.5亿元，同环比均大幅改善。Q3汇兑贡献为负，结合减值和投资收益等因素共产生7.2亿的盈利削弱，此份业绩反应了公司在充分竞争中体现出的

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天合光能

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香山股份大涨快评

【CT电新】香山股份大涨快评：底部已经涨20%，持续推荐 🍁今日，香山大涨7.52%，盘中一度封板。至底部推荐，已经上涨20%。 🍁增长看点：智能座舱创新产品和新能源充配电系统在主机厂的搭载率稳步提升，收入和利润均显著增长。 🍁1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国

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香山股份

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中美关系

目前从中美关系缓和的角度来看，看点是两个： 1.新能源，尤其是光伏；中美缓和实际传言有几天了，主要是进口光伏组件，前段时间逆变器大涨，但转头又新低了，这几天光伏大跌，因此说明市场的认可度依然很低，在新能源中表现是风电≥锂电＞光伏的表现。如果要选择新能源我更倾向于创业板权重的新能源，简简单单博情绪和指数的方向，譬如【亿纬锂能】【宁德时代】都可以考虑，光伏与美国相关的组件和逆变器的形态都太差了。 2.301关税； 301关税涵盖了涵盖航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，涉及大约1300

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固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显

【长江电新】固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显事件：固德威发布2023年三季报，2023前三季度实现收入56.5亿元，同比增长94%；归母净利8.93亿元，同比增长224 %；其中，2023Q3实现收入18.36亿元，同比增长25%，环比下降12%；归母净利1.52亿元，同比下降31%。 1、逆变器业务，我们预计公司Q3并网逆变器出货11-13万台，环比小幅下降，户储2-3万台，环比降幅较多。核心原因仍是行业层面欧洲户储渠道库存水平较高，对逆变器企业订单需求影响较大。不过从9-10

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固德威

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南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍

【申万交运Q3业绩速评】南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍全年扭亏为盈，第三季度利润超19年同期水平。#收入—— 南方航空23Q3营业收入476.6亿元，同比19年+9%，前三季度共实现收入1195亿元，同比19年+2%；#成本——南方航空23Q3营业成本395亿元，单位成本为0.44元，同比19年+15.5%。前三季度营业成本共1064亿元，单位成本为0.46元，同比19年+18%。# 利润——南方航空23Q3实现净利润52.5亿元，归母净利润42.0亿元，均

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南方航空

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江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权

【天风商社|美护】江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权，强化医美布局事件：公司全资子公司吴中美学与南京东万签署《投资及技术合作协议》，投资金额共计3000万元，其中：（1）以1000万认购南京东万2%股权；（2）以2000万元作为技术合作费用，获得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，同时委托其基于该原料开发两款III类胶原蛋白植入剂产品。 🌟点评：目前国内市售重组胶原原料均为片段胶原蛋白肽，尚未有全长且具备完整三螺旋结构的重组胶原原料，

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江苏吴中

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亿联网络23年三季报发布点评

【申万通信】亿联网络23年三季报发布点评（20231025）：库存低水位，业绩季度环比改善预计延续 ⚡事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收32.24亿元，同比-9.46%；归母净利润16.14亿元，同比-9.37%。 ☀23Q3营收环比持续提升，同比降幅不断收窄。23Q3营收11.80亿元，环比+2.16%，同比-3.49%，相比23Q2的同比-10.89%有所改善；归母净利润5.85亿元，同比-9.24%。受汇兑损益影响，净利润增速水平不及营收，但前三季度整体营收与净利润增速基本一

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亿联网络

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制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？

制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？上午H股制药板块石药集团、翰森制药、中国生物制药等pharma均涨幅亮眼，A股制药板块整体涨幅接近2个点。为什么？H股这边，美债收益率预期见顶，全球资产重新配置，医药成为率先启动的版块，港股创新药etf在底部，港股pharma资产更是超跌，因而具备强势反弹的基础。A股这边医药底部区间也是确立，减肥药、AD、NASH、带疱、RSV、支原体肺炎等主题热点不断。三季报情况来看pharma抗风险能力也是相当强（恒瑞超预期）。另外产业趋势的角度近期全球医药的dea

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雷电微力：星载相控阵天线核心厂商

【华西军工】雷电微力：星载相控阵天线核心厂商公司产品？公司星载毫米波有源相控阵微系统是卫星数据通信链的核心部件，是促进卫星组网发展的关键技术之一。应用环节？相控阵天线在卫星通信系统空间段和用户终端都有应用，包括星间数据链通信、北斗卫星导航系统、地面“动中通”通信系统、无人机通信控制系统、地面导航等平台。在空间段主要是利用相控阵天线的同时多点波束、敏捷波束和空域滤波能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束形成处理、空域自适应调零滤波以及潜在的低成本等特点。核心作用？随着对数据传输容量的要求

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优利德：三季报逆势超预期

【国金机械】call优利德：三季报逆势超预期，单季度毛利率创历史新高我们在去年12月中旬以来跟踪并底部推荐，是市场最坚定推荐的卖方，公司今年Q2-Q3在友商增速回落、经济下行的情况下，凭借多SKU优势，业绩持续超预期，毛利率创下单季度历史新高，预计22-26年业绩CAGR有望超45%，而对应24年PE仅为18X，再次迎来布局良机，建议各位领导重点关注！公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84e（yoy+12.61%）；实现归母净利1.32e（yoy+42.43%）；Q3单季度实现

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铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代

【中金军工】铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代 🌟公司公布2023年前三季度业绩：收入1.71亿元，同比+35.40%；归母净利润0.52亿元，同比-13.06%；扣非净利润0.46亿元，同比+4.78%。单季度来看，3Q23公司收入0.06亿元，同比-52.56%，环比-95.54%；归母净利润-0.12亿元，同比-363.17%，环比-123.33%。公司业绩符合我们预期。 #下游客户项目计划影响收入确认节奏放缓-产品结构调整致毛利率略降。1）因受到下游客户项目计

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快充双杰——南芯+奥海

【德邦电子】重点关注快充双杰——南芯+奥海 ☀南芯Q3业绩环比高增，毛利率持续提升南芯科技23Q3营收5.5亿，同比+102%，环比+46%，环比表现在IC设计公司中非常亮眼。随着手机旺季拉货力度提升，预计Q4继续保持较好环比增速。23Q3公司毛利率为43.1%，环比上半年有所提升（23H1：41.4%）。南芯Q3实现归母净利润0.80亿元（落在前期指引上沿），同比+83%，环比+14%。南芯的电荷泵产品处于国内龙头地位，将来有望突破海外手机大客户。 ☀快充功率升级是各终端重要创新方向近期新

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招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会

招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会【国盛教育】【事件】国考扩招+报录比历史新高，行业贝塔逻辑加强 🔸国考已扩招，省考扩招有望，招录岗位或成为稳就业手段之一：10月14日国考公告计划招录3.96万人，同比+6.7%，并提出录用政策、录用计划向基层一线和高校毕业生倾斜，省考有望延续国考扩招趋势。 🔸过审人数创新高，考培需求有望加速释放：截止2023年10月26日，2024年国考过审人数超303万人（同比增加近43万人），招录比进一步提升至77:1(23年约为70: 1)，人

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小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放

【中金家电与智慧家居】小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放 3Q23业绩略低于我们预期公司公布3Q23业绩：1-3Q23营业收入33.18亿元，同比+22.96%；归母净利润3.16亿元，同比+31.24%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比+12.77%。对应3Q23收入9.77亿元，同比+14.89%；归母净利润0.79亿元，同比-14.46%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比-22.53%。在需求相对疲软的背景下，公司加大费用投入，因此业绩略低于我们预期。收入表现优于行业：

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君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准

【兴证医药】君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准近日，Coherus BioSciences与君实生物宣布，FDA已批准特瑞普利单抗：1.联合化疗一线治疗鼻咽癌（NPC）；2. 单药治疗二线以上复发或转移性鼻咽癌。特瑞普利单抗是FDA批准的第一个用于鼻咽癌患者的药物。在JUPITER-02联合化疗1L试验中，相比于化疗，特瑞普利单抗CR=19%，PR=58%，DoR=10 vs 5.7个月；在PFS方面降低疾病进展风险48%(HR=0.52)，在生存期OS方面降低37%死亡风险（

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天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中

#天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中业绩摘要：23Q3，归母净利润15.37亿元，同比+35.7%，扣非净利润14.08亿元，同比+29.1%，处于预告中值区间。我们预计Q3组件出货18.5GW，超预期；分布式出货2.2GW，支架出货2.2-2.3GW，整体出货符合预期。【现金流表现优异，组件成本持续改善中】23Q3，公司经营性现金流净额74.5亿元，同环比均大幅改善。Q3汇兑贡献为负，结合减值和投资收益等因素共产生7.2亿的盈利削弱，此份业绩反应了公司在充分竞争中体现出的

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香山股份大涨快评

【CT电新】香山股份大涨快评：底部已经涨20%，持续推荐 🍁今日，香山大涨7.52%，盘中一度封板。至底部推荐，已经上涨20%。 🍁增长看点：智能座舱创新产品和新能源充配电系统在主机厂的搭载率稳步提升，收入和利润均显著增长。 🍁1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国

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中美关系

目前从中美关系缓和的角度来看，看点是两个： 1.新能源，尤其是光伏；中美缓和实际传言有几天了，主要是进口光伏组件，前段时间逆变器大涨，但转头又新低了，这几天光伏大跌，因此说明市场的认可度依然很低，在新能源中表现是风电≥锂电＞光伏的表现。如果要选择新能源我更倾向于创业板权重的新能源，简简单单博情绪和指数的方向，譬如【亿纬锂能】【宁德时代】都可以考虑，光伏与美国相关的组件和逆变器的形态都太差了。 2.301关税； 301关税涵盖了涵盖航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，涉及大约1300

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固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显

【长江电新】固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显事件：固德威发布2023年三季报，2023前三季度实现收入56.5亿元，同比增长94%；归母净利8.93亿元，同比增长224 %；其中，2023Q3实现收入18.36亿元，同比增长25%，环比下降12%；归母净利1.52亿元，同比下降31%。 1、逆变器业务，我们预计公司Q3并网逆变器出货11-13万台，环比小幅下降，户储2-3万台，环比降幅较多。核心原因仍是行业层面欧洲户储渠道库存水平较高，对逆变器企业订单需求影响较大。不过从9-10

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南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍

【申万交运Q3业绩速评】南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍全年扭亏为盈，第三季度利润超19年同期水平。#收入—— 南方航空23Q3营业收入476.6亿元，同比19年+9%，前三季度共实现收入1195亿元，同比19年+2%；#成本——南方航空23Q3营业成本395亿元，单位成本为0.44元，同比19年+15.5%。前三季度营业成本共1064亿元，单位成本为0.46元，同比19年+18%。# 利润——南方航空23Q3实现净利润52.5亿元，归母净利润42.0亿元，均

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江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权

【天风商社|美护】江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权，强化医美布局事件：公司全资子公司吴中美学与南京东万签署《投资及技术合作协议》，投资金额共计3000万元，其中：（1）以1000万认购南京东万2%股权；（2）以2000万元作为技术合作费用，获得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，同时委托其基于该原料开发两款III类胶原蛋白植入剂产品。 🌟点评：目前国内市售重组胶原原料均为片段胶原蛋白肽，尚未有全长且具备完整三螺旋结构的重组胶原原料，

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亿联网络23年三季报发布点评

【申万通信】亿联网络23年三季报发布点评（20231025）：库存低水位，业绩季度环比改善预计延续 ⚡事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收32.24亿元，同比-9.46%；归母净利润16.14亿元，同比-9.37%。 ☀23Q3营收环比持续提升，同比降幅不断收窄。23Q3营收11.80亿元，环比+2.16%，同比-3.49%，相比23Q2的同比-10.89%有所改善；归母净利润5.85亿元，同比-9.24%。受汇兑损益影响，净利润增速水平不及营收，但前三季度整体营收与净利润增速基本一

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制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？

制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？上午H股制药板块石药集团、翰森制药、中国生物制药等pharma均涨幅亮眼，A股制药板块整体涨幅接近2个点。为什么？H股这边，美债收益率预期见顶，全球资产重新配置，医药成为率先启动的版块，港股创新药etf在底部，港股pharma资产更是超跌，因而具备强势反弹的基础。A股这边医药底部区间也是确立，减肥药、AD、NASH、带疱、RSV、支原体肺炎等主题热点不断。三季报情况来看pharma抗风险能力也是相当强（恒瑞超预期）。另外产业趋势的角度近期全球医药的dea

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雷电微力：星载相控阵天线核心厂商

【华西军工】雷电微力：星载相控阵天线核心厂商公司产品？公司星载毫米波有源相控阵微系统是卫星数据通信链的核心部件，是促进卫星组网发展的关键技术之一。应用环节？相控阵天线在卫星通信系统空间段和用户终端都有应用，包括星间数据链通信、北斗卫星导航系统、地面“动中通”通信系统、无人机通信控制系统、地面导航等平台。在空间段主要是利用相控阵天线的同时多点波束、敏捷波束和空域滤波能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束形成处理、空域自适应调零滤波以及潜在的低成本等特点。核心作用？随着对数据传输容量的要求

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优利德：三季报逆势超预期

【国金机械】call优利德：三季报逆势超预期，单季度毛利率创历史新高我们在去年12月中旬以来跟踪并底部推荐，是市场最坚定推荐的卖方，公司今年Q2-Q3在友商增速回落、经济下行的情况下，凭借多SKU优势，业绩持续超预期，毛利率创下单季度历史新高，预计22-26年业绩CAGR有望超45%，而对应24年PE仅为18X，再次迎来布局良机，建议各位领导重点关注！公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84e（yoy+12.61%）；实现归母净利1.32e（yoy+42.43%）；Q3单季度实现

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铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代

【中金军工】铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代 🌟公司公布2023年前三季度业绩：收入1.71亿元，同比+35.40%；归母净利润0.52亿元，同比-13.06%；扣非净利润0.46亿元，同比+4.78%。单季度来看，3Q23公司收入0.06亿元，同比-52.56%，环比-95.54%；归母净利润-0.12亿元，同比-363.17%，环比-123.33%。公司业绩符合我们预期。 #下游客户项目计划影响收入确认节奏放缓-产品结构调整致毛利率略降。1）因受到下游客户项目计

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快充双杰——南芯+奥海

【德邦电子】重点关注快充双杰——南芯+奥海 ☀南芯Q3业绩环比高增，毛利率持续提升南芯科技23Q3营收5.5亿，同比+102%，环比+46%，环比表现在IC设计公司中非常亮眼。随着手机旺季拉货力度提升，预计Q4继续保持较好环比增速。23Q3公司毛利率为43.1%，环比上半年有所提升（23H1：41.4%）。南芯Q3实现归母净利润0.80亿元（落在前期指引上沿），同比+83%，环比+14%。南芯的电荷泵产品处于国内龙头地位，将来有望突破海外手机大客户。 ☀快充功率升级是各终端重要创新方向近期新

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招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会

招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会【国盛教育】【事件】国考扩招+报录比历史新高，行业贝塔逻辑加强 🔸国考已扩招，省考扩招有望，招录岗位或成为稳就业手段之一：10月14日国考公告计划招录3.96万人，同比+6.7%，并提出录用政策、录用计划向基层一线和高校毕业生倾斜，省考有望延续国考扩招趋势。 🔸过审人数创新高，考培需求有望加速释放：截止2023年10月26日，2024年国考过审人数超303万人（同比增加近43万人），招录比进一步提升至77:1(23年约为70: 1)，人

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小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放

【中金家电与智慧家居】小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放 3Q23业绩略低于我们预期公司公布3Q23业绩：1-3Q23营业收入33.18亿元，同比+22.96%；归母净利润3.16亿元，同比+31.24%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比+12.77%。对应3Q23收入9.77亿元，同比+14.89%；归母净利润0.79亿元，同比-14.46%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比-22.53%。在需求相对疲软的背景下，公司加大费用投入，因此业绩略低于我们预期。收入表现优于行业：

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君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准

【兴证医药】君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准近日，Coherus BioSciences与君实生物宣布，FDA已批准特瑞普利单抗：1.联合化疗一线治疗鼻咽癌（NPC）；2. 单药治疗二线以上复发或转移性鼻咽癌。特瑞普利单抗是FDA批准的第一个用于鼻咽癌患者的药物。在JUPITER-02联合化疗1L试验中，相比于化疗，特瑞普利单抗CR=19%，PR=58%，DoR=10 vs 5.7个月；在PFS方面降低疾病进展风险48%(HR=0.52)，在生存期OS方面降低37%死亡风险（

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天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中

#天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中业绩摘要：23Q3，归母净利润15.37亿元，同比+35.7%，扣非净利润14.08亿元，同比+29.1%，处于预告中值区间。我们预计Q3组件出货18.5GW，超预期；分布式出货2.2GW，支架出货2.2-2.3GW，整体出货符合预期。【现金流表现优异，组件成本持续改善中】23Q3，公司经营性现金流净额74.5亿元，同环比均大幅改善。Q3汇兑贡献为负，结合减值和投资收益等因素共产生7.2亿的盈利削弱，此份业绩反应了公司在充分竞争中体现出的

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香山股份大涨快评

【CT电新】香山股份大涨快评：底部已经涨20%，持续推荐 🍁今日，香山大涨7.52%，盘中一度封板。至底部推荐，已经上涨20%。 🍁增长看点：智能座舱创新产品和新能源充配电系统在主机厂的搭载率稳步提升，收入和利润均显著增长。 🍁1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国

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中美关系

目前从中美关系缓和的角度来看，看点是两个： 1.新能源，尤其是光伏；中美缓和实际传言有几天了，主要是进口光伏组件，前段时间逆变器大涨，但转头又新低了，这几天光伏大跌，因此说明市场的认可度依然很低，在新能源中表现是风电≥锂电＞光伏的表现。如果要选择新能源我更倾向于创业板权重的新能源，简简单单博情绪和指数的方向，譬如【亿纬锂能】【宁德时代】都可以考虑，光伏与美国相关的组件和逆变器的形态都太差了。 2.301关税； 301关税涵盖了涵盖航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，涉及大约1300

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固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显

【长江电新】固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显事件：固德威发布2023年三季报，2023前三季度实现收入56.5亿元，同比增长94%；归母净利8.93亿元，同比增长224 %；其中，2023Q3实现收入18.36亿元，同比增长25%，环比下降12%；归母净利1.52亿元，同比下降31%。 1、逆变器业务，我们预计公司Q3并网逆变器出货11-13万台，环比小幅下降，户储2-3万台，环比降幅较多。核心原因仍是行业层面欧洲户储渠道库存水平较高，对逆变器企业订单需求影响较大。不过从9-10

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南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍

【申万交运Q3业绩速评】南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍全年扭亏为盈，第三季度利润超19年同期水平。#收入—— 南方航空23Q3营业收入476.6亿元，同比19年+9%，前三季度共实现收入1195亿元，同比19年+2%；#成本——南方航空23Q3营业成本395亿元，单位成本为0.44元，同比19年+15.5%。前三季度营业成本共1064亿元，单位成本为0.46元，同比19年+18%。# 利润——南方航空23Q3实现净利润52.5亿元，归母净利润42.0亿元，均

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江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权

【天风商社|美护】江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权，强化医美布局事件：公司全资子公司吴中美学与南京东万签署《投资及技术合作协议》，投资金额共计3000万元，其中：（1）以1000万认购南京东万2%股权；（2）以2000万元作为技术合作费用，获得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，同时委托其基于该原料开发两款III类胶原蛋白植入剂产品。 🌟点评：目前国内市售重组胶原原料均为片段胶原蛋白肽，尚未有全长且具备完整三螺旋结构的重组胶原原料，

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亿联网络23年三季报发布点评

【申万通信】亿联网络23年三季报发布点评（20231025）：库存低水位，业绩季度环比改善预计延续 ⚡事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收32.24亿元，同比-9.46%；归母净利润16.14亿元，同比-9.37%。 ☀23Q3营收环比持续提升，同比降幅不断收窄。23Q3营收11.80亿元，环比+2.16%，同比-3.49%，相比23Q2的同比-10.89%有所改善；归母净利润5.85亿元，同比-9.24%。受汇兑损益影响，净利润增速水平不及营收，但前三季度整体营收与净利润增速基本一

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制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？

制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？上午H股制药板块石药集团、翰森制药、中国生物制药等pharma均涨幅亮眼，A股制药板块整体涨幅接近2个点。为什么？H股这边，美债收益率预期见顶，全球资产重新配置，医药成为率先启动的版块，港股创新药etf在底部，港股pharma资产更是超跌，因而具备强势反弹的基础。A股这边医药底部区间也是确立，减肥药、AD、NASH、带疱、RSV、支原体肺炎等主题热点不断。三季报情况来看pharma抗风险能力也是相当强（恒瑞超预期）。另外产业趋势的角度近期全球医药的dea

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雷电微力：星载相控阵天线核心厂商

【华西军工】雷电微力：星载相控阵天线核心厂商公司产品？公司星载毫米波有源相控阵微系统是卫星数据通信链的核心部件，是促进卫星组网发展的关键技术之一。应用环节？相控阵天线在卫星通信系统空间段和用户终端都有应用，包括星间数据链通信、北斗卫星导航系统、地面“动中通”通信系统、无人机通信控制系统、地面导航等平台。在空间段主要是利用相控阵天线的同时多点波束、敏捷波束和空域滤波能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束形成处理、空域自适应调零滤波以及潜在的低成本等特点。核心作用？随着对数据传输容量的要求

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优利德：三季报逆势超预期

【国金机械】call优利德：三季报逆势超预期，单季度毛利率创历史新高我们在去年12月中旬以来跟踪并底部推荐，是市场最坚定推荐的卖方，公司今年Q2-Q3在友商增速回落、经济下行的情况下，凭借多SKU优势，业绩持续超预期，毛利率创下单季度历史新高，预计22-26年业绩CAGR有望超45%，而对应24年PE仅为18X，再次迎来布局良机，建议各位领导重点关注！公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84e（yoy+12.61%）；实现归母净利1.32e（yoy+42.43%）；Q3单季度实现

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铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代

【中金军工】铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代 🌟公司公布2023年前三季度业绩：收入1.71亿元，同比+35.40%；归母净利润0.52亿元，同比-13.06%；扣非净利润0.46亿元，同比+4.78%。单季度来看，3Q23公司收入0.06亿元，同比-52.56%，环比-95.54%；归母净利润-0.12亿元，同比-363.17%，环比-123.33%。公司业绩符合我们预期。 #下游客户项目计划影响收入确认节奏放缓-产品结构调整致毛利率略降。1）因受到下游客户项目计

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快充双杰——南芯+奥海

【德邦电子】重点关注快充双杰——南芯+奥海 ☀南芯Q3业绩环比高增，毛利率持续提升南芯科技23Q3营收5.5亿，同比+102%，环比+46%，环比表现在IC设计公司中非常亮眼。随着手机旺季拉货力度提升，预计Q4继续保持较好环比增速。23Q3公司毛利率为43.1%，环比上半年有所提升（23H1：41.4%）。南芯Q3实现归母净利润0.80亿元（落在前期指引上沿），同比+83%，环比+14%。南芯的电荷泵产品处于国内龙头地位，将来有望突破海外手机大客户。 ☀快充功率升级是各终端重要创新方向近期新

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招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会

招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会【国盛教育】【事件】国考扩招+报录比历史新高，行业贝塔逻辑加强 🔸国考已扩招，省考扩招有望，招录岗位或成为稳就业手段之一：10月14日国考公告计划招录3.96万人，同比+6.7%，并提出录用政策、录用计划向基层一线和高校毕业生倾斜，省考有望延续国考扩招趋势。 🔸过审人数创新高，考培需求有望加速释放：截止2023年10月26日，2024年国考过审人数超303万人（同比增加近43万人），招录比进一步提升至77:1(23年约为70: 1)，人

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小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放

【中金家电与智慧家居】小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放 3Q23业绩略低于我们预期公司公布3Q23业绩：1-3Q23营业收入33.18亿元，同比+22.96%；归母净利润3.16亿元，同比+31.24%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比+12.77%。对应3Q23收入9.77亿元，同比+14.89%；归母净利润0.79亿元，同比-14.46%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比-22.53%。在需求相对疲软的背景下，公司加大费用投入，因此业绩略低于我们预期。收入表现优于行业：

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君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准

【兴证医药】君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准近日，Coherus BioSciences与君实生物宣布，FDA已批准特瑞普利单抗：1.联合化疗一线治疗鼻咽癌（NPC）；2. 单药治疗二线以上复发或转移性鼻咽癌。特瑞普利单抗是FDA批准的第一个用于鼻咽癌患者的药物。在JUPITER-02联合化疗1L试验中，相比于化疗，特瑞普利单抗CR=19%，PR=58%，DoR=10 vs 5.7个月；在PFS方面降低疾病进展风险48%(HR=0.52)，在生存期OS方面降低37%死亡风险（

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天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中

#天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中业绩摘要：23Q3，归母净利润15.37亿元，同比+35.7%，扣非净利润14.08亿元，同比+29.1%，处于预告中值区间。我们预计Q3组件出货18.5GW，超预期；分布式出货2.2GW，支架出货2.2-2.3GW，整体出货符合预期。【现金流表现优异，组件成本持续改善中】23Q3，公司经营性现金流净额74.5亿元，同环比均大幅改善。Q3汇兑贡献为负，结合减值和投资收益等因素共产生7.2亿的盈利削弱，此份业绩反应了公司在充分竞争中体现出的

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香山股份大涨快评

【CT电新】香山股份大涨快评：底部已经涨20%，持续推荐 🍁今日，香山大涨7.52%，盘中一度封板。至底部推荐，已经上涨20%。 🍁增长看点：智能座舱创新产品和新能源充配电系统在主机厂的搭载率稳步提升，收入和利润均显著增长。 🍁1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国

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中美关系

目前从中美关系缓和的角度来看，看点是两个： 1.新能源，尤其是光伏；中美缓和实际传言有几天了，主要是进口光伏组件，前段时间逆变器大涨，但转头又新低了，这几天光伏大跌，因此说明市场的认可度依然很低，在新能源中表现是风电≥锂电＞光伏的表现。如果要选择新能源我更倾向于创业板权重的新能源，简简单单博情绪和指数的方向，譬如【亿纬锂能】【宁德时代】都可以考虑，光伏与美国相关的组件和逆变器的形态都太差了。 2.301关税； 301关税涵盖了涵盖航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，涉及大约1300

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固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显

【长江电新】固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显事件：固德威发布2023年三季报，2023前三季度实现收入56.5亿元，同比增长94%；归母净利8.93亿元，同比增长224 %；其中，2023Q3实现收入18.36亿元，同比增长25%，环比下降12%；归母净利1.52亿元，同比下降31%。 1、逆变器业务，我们预计公司Q3并网逆变器出货11-13万台，环比小幅下降，户储2-3万台，环比降幅较多。核心原因仍是行业层面欧洲户储渠道库存水平较高，对逆变器企业订单需求影响较大。不过从9-10

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南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍

【申万交运Q3业绩速评】南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍全年扭亏为盈，第三季度利润超19年同期水平。#收入—— 南方航空23Q3营业收入476.6亿元，同比19年+9%，前三季度共实现收入1195亿元，同比19年+2%；#成本——南方航空23Q3营业成本395亿元，单位成本为0.44元，同比19年+15.5%。前三季度营业成本共1064亿元，单位成本为0.46元，同比19年+18%。# 利润——南方航空23Q3实现净利润52.5亿元，归母净利润42.0亿元，均

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江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权

【天风商社|美护】江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权，强化医美布局事件：公司全资子公司吴中美学与南京东万签署《投资及技术合作协议》，投资金额共计3000万元，其中：（1）以1000万认购南京东万2%股权；（2）以2000万元作为技术合作费用，获得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，同时委托其基于该原料开发两款III类胶原蛋白植入剂产品。 🌟点评：目前国内市售重组胶原原料均为片段胶原蛋白肽，尚未有全长且具备完整三螺旋结构的重组胶原原料，

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亿联网络23年三季报发布点评

【申万通信】亿联网络23年三季报发布点评（20231025）：库存低水位，业绩季度环比改善预计延续 ⚡事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收32.24亿元，同比-9.46%；归母净利润16.14亿元，同比-9.37%。 ☀23Q3营收环比持续提升，同比降幅不断收窄。23Q3营收11.80亿元，环比+2.16%，同比-3.49%，相比23Q2的同比-10.89%有所改善；归母净利润5.85亿元，同比-9.24%。受汇兑损益影响，净利润增速水平不及营收，但前三季度整体营收与净利润增速基本一

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制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？

制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？上午H股制药板块石药集团、翰森制药、中国生物制药等pharma均涨幅亮眼，A股制药板块整体涨幅接近2个点。为什么？H股这边，美债收益率预期见顶，全球资产重新配置，医药成为率先启动的版块，港股创新药etf在底部，港股pharma资产更是超跌，因而具备强势反弹的基础。A股这边医药底部区间也是确立，减肥药、AD、NASH、带疱、RSV、支原体肺炎等主题热点不断。三季报情况来看pharma抗风险能力也是相当强（恒瑞超预期）。另外产业趋势的角度近期全球医药的dea

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雷电微力：星载相控阵天线核心厂商

【华西军工】雷电微力：星载相控阵天线核心厂商公司产品？公司星载毫米波有源相控阵微系统是卫星数据通信链的核心部件，是促进卫星组网发展的关键技术之一。应用环节？相控阵天线在卫星通信系统空间段和用户终端都有应用，包括星间数据链通信、北斗卫星导航系统、地面“动中通”通信系统、无人机通信控制系统、地面导航等平台。在空间段主要是利用相控阵天线的同时多点波束、敏捷波束和空域滤波能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束形成处理、空域自适应调零滤波以及潜在的低成本等特点。核心作用？随着对数据传输容量的要求

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优利德：三季报逆势超预期

【国金机械】call优利德：三季报逆势超预期，单季度毛利率创历史新高我们在去年12月中旬以来跟踪并底部推荐，是市场最坚定推荐的卖方，公司今年Q2-Q3在友商增速回落、经济下行的情况下，凭借多SKU优势，业绩持续超预期，毛利率创下单季度历史新高，预计22-26年业绩CAGR有望超45%，而对应24年PE仅为18X，再次迎来布局良机，建议各位领导重点关注！公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84e（yoy+12.61%）；实现归母净利1.32e（yoy+42.43%）；Q3单季度实现

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铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代

【中金军工】铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代 🌟公司公布2023年前三季度业绩：收入1.71亿元，同比+35.40%；归母净利润0.52亿元，同比-13.06%；扣非净利润0.46亿元，同比+4.78%。单季度来看，3Q23公司收入0.06亿元，同比-52.56%，环比-95.54%；归母净利润-0.12亿元，同比-363.17%，环比-123.33%。公司业绩符合我们预期。 #下游客户项目计划影响收入确认节奏放缓-产品结构调整致毛利率略降。1）因受到下游客户项目计

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快充双杰——南芯+奥海

【德邦电子】重点关注快充双杰——南芯+奥海 ☀南芯Q3业绩环比高增，毛利率持续提升南芯科技23Q3营收5.5亿，同比+102%，环比+46%，环比表现在IC设计公司中非常亮眼。随着手机旺季拉货力度提升，预计Q4继续保持较好环比增速。23Q3公司毛利率为43.1%，环比上半年有所提升（23H1：41.4%）。南芯Q3实现归母净利润0.80亿元（落在前期指引上沿），同比+83%，环比+14%。南芯的电荷泵产品处于国内龙头地位，将来有望突破海外手机大客户。 ☀快充功率升级是各终端重要创新方向近期新

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招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会

招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会【国盛教育】【事件】国考扩招+报录比历史新高，行业贝塔逻辑加强 🔸国考已扩招，省考扩招有望，招录岗位或成为稳就业手段之一：10月14日国考公告计划招录3.96万人，同比+6.7%，并提出录用政策、录用计划向基层一线和高校毕业生倾斜，省考有望延续国考扩招趋势。 🔸过审人数创新高，考培需求有望加速释放：截止2023年10月26日，2024年国考过审人数超303万人（同比增加近43万人），招录比进一步提升至77:1(23年约为70: 1)，人

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小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放

【中金家电与智慧家居】小熊电器：受益年轻人需求增长，受制线上费用投放 3Q23业绩略低于我们预期公司公布3Q23业绩：1-3Q23营业收入33.18亿元，同比+22.96%；归母净利润3.16亿元，同比+31.24%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比+12.77%。对应3Q23收入9.77亿元，同比+14.89%；归母净利润0.79亿元，同比-14.46%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比-22.53%。在需求相对疲软的背景下，公司加大费用投入，因此业绩略低于我们预期。收入表现优于行业：

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夜长梦山

2023-10-28 22:07:52

君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准

【兴证医药】君实生物：特瑞普利单抗治疗鼻咽癌获美国FDA批准近日，Coherus BioSciences与君实生物宣布，FDA已批准特瑞普利单抗：1.联合化疗一线治疗鼻咽癌（NPC）；2. 单药治疗二线以上复发或转移性鼻咽癌。特瑞普利单抗是FDA批准的第一个用于鼻咽癌患者的药物。在JUPITER-02联合化疗1L试验中，相比于化疗，特瑞普利单抗CR=19%，PR=58%，DoR=10 vs 5.7个月；在PFS方面降低疾病进展风险48%(HR=0.52)，在生存期OS方面降低37%死亡风险（

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君实生物

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2023-10-27 21:48:46

天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中

#天合光能业绩点评： Q3业绩符合预期，成本持续改善中业绩摘要：23Q3，归母净利润15.37亿元，同比+35.7%，扣非净利润14.08亿元，同比+29.1%，处于预告中值区间。我们预计Q3组件出货18.5GW，超预期；分布式出货2.2GW，支架出货2.2-2.3GW，整体出货符合预期。【现金流表现优异，组件成本持续改善中】23Q3，公司经营性现金流净额74.5亿元，同环比均大幅改善。Q3汇兑贡献为负，结合减值和投资收益等因素共产生7.2亿的盈利削弱，此份业绩反应了公司在充分竞争中体现出的

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2023-10-27 21:47:40

香山股份大涨快评

【CT电新】香山股份大涨快评：底部已经涨20%，持续推荐 🍁今日，香山大涨7.52%，盘中一度封板。至底部推荐，已经上涨20%。 🍁增长看点：智能座舱创新产品和新能源充配电系统在主机厂的搭载率稳步提升，收入和利润均显著增长。 🍁1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国

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香山股份

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2023-10-27 21:47:13

中美关系

目前从中美关系缓和的角度来看，看点是两个： 1.新能源，尤其是光伏；中美缓和实际传言有几天了，主要是进口光伏组件，前段时间逆变器大涨，但转头又新低了，这几天光伏大跌，因此说明市场的认可度依然很低，在新能源中表现是风电≥锂电＞光伏的表现。如果要选择新能源我更倾向于创业板权重的新能源，简简单单博情绪和指数的方向，譬如【亿纬锂能】【宁德时代】都可以考虑，光伏与美国相关的组件和逆变器的形态都太差了。 2.301关税； 301关税涵盖了涵盖航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，涉及大约1300

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固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显

【长江电新】固德威：欧洲库存影响Q3出货，近期订单改善明显事件：固德威发布2023年三季报，2023前三季度实现收入56.5亿元，同比增长94%；归母净利8.93亿元，同比增长224 %；其中，2023Q3实现收入18.36亿元，同比增长25%，环比下降12%；归母净利1.52亿元，同比下降31%。 1、逆变器业务，我们预计公司Q3并网逆变器出货11-13万台，环比小幅下降，户储2-3万台，环比降幅较多。核心原因仍是行业层面欧洲户储渠道库存水平较高，对逆变器企业订单需求影响较大。不过从9-10

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固德威

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2023-10-27 21:46:31

南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍

【申万交运Q3业绩速评】南方航空：前三季度盈利13.2亿元，Q3归母净利润同比19年近翻倍全年扭亏为盈，第三季度利润超19年同期水平。#收入—— 南方航空23Q3营业收入476.6亿元，同比19年+9%，前三季度共实现收入1195亿元，同比19年+2%；#成本——南方航空23Q3营业成本395亿元，单位成本为0.44元，同比19年+15.5%。前三季度营业成本共1064亿元，单位成本为0.46元，同比19年+18%。# 利润——南方航空23Q3实现净利润52.5亿元，归母净利润42.0亿元，均

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南方航空

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江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权

【天风商社|美护】江苏吴中：投资合作获取突破性三螺旋重组胶原技术独家经销权与开发权，强化医美布局事件：公司全资子公司吴中美学与南京东万签署《投资及技术合作协议》，投资金额共计3000万元，其中：（1）以1000万认购南京东万2%股权；（2）以2000万元作为技术合作费用，获得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，同时委托其基于该原料开发两款III类胶原蛋白植入剂产品。 🌟点评：目前国内市售重组胶原原料均为片段胶原蛋白肽，尚未有全长且具备完整三螺旋结构的重组胶原原料，

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亿联网络23年三季报发布点评

【申万通信】亿联网络23年三季报发布点评（20231025）：库存低水位，业绩季度环比改善预计延续 ⚡事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收32.24亿元，同比-9.46%；归母净利润16.14亿元，同比-9.37%。 ☀23Q3营收环比持续提升，同比降幅不断收窄。23Q3营收11.80亿元，环比+2.16%，同比-3.49%，相比23Q2的同比-10.89%有所改善；归母净利润5.85亿元，同比-9.24%。受汇兑损益影响，净利润增速水平不及营收，但前三季度整体营收与净利润增速基本一

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亿联网络

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制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？

制药板块A+H暴涨，为什么？怎么配置？上午H股制药板块石药集团、翰森制药、中国生物制药等pharma均涨幅亮眼，A股制药板块整体涨幅接近2个点。为什么？H股这边，美债收益率预期见顶，全球资产重新配置，医药成为率先启动的版块，港股创新药etf在底部，港股pharma资产更是超跌，因而具备强势反弹的基础。A股这边医药底部区间也是确立，减肥药、AD、NASH、带疱、RSV、支原体肺炎等主题热点不断。三季报情况来看pharma抗风险能力也是相当强（恒瑞超预期）。另外产业趋势的角度近期全球医药的dea

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雷电微力：星载相控阵天线核心厂商

【华西军工】雷电微力：星载相控阵天线核心厂商公司产品？公司星载毫米波有源相控阵微系统是卫星数据通信链的核心部件，是促进卫星组网发展的关键技术之一。应用环节？相控阵天线在卫星通信系统空间段和用户终端都有应用，包括星间数据链通信、北斗卫星导航系统、地面“动中通”通信系统、无人机通信控制系统、地面导航等平台。在空间段主要是利用相控阵天线的同时多点波束、敏捷波束和空域滤波能力，在用户终端则是看中其低轮廓、灵活波束形成处理、空域自适应调零滤波以及潜在的低成本等特点。核心作用？随着对数据传输容量的要求

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优利德：三季报逆势超预期

【国金机械】call优利德：三季报逆势超预期，单季度毛利率创历史新高我们在去年12月中旬以来跟踪并底部推荐，是市场最坚定推荐的卖方，公司今年Q2-Q3在友商增速回落、经济下行的情况下，凭借多SKU优势，业绩持续超预期，毛利率创下单季度历史新高，预计22-26年业绩CAGR有望超45%，而对应24年PE仅为18X，再次迎来布局良机，建议各位领导重点关注！公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.84e（yoy+12.61%）；实现归母净利1.32e（yoy+42.43%）；Q3单季度实现

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铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代

【中金军工】铖昌科技：1~3Q23净利同比-13%,持续聚焦产品创新迭代 🌟公司公布2023年前三季度业绩：收入1.71亿元，同比+35.40%；归母净利润0.52亿元，同比-13.06%；扣非净利润0.46亿元，同比+4.78%。单季度来看，3Q23公司收入0.06亿元，同比-52.56%，环比-95.54%；归母净利润-0.12亿元，同比-363.17%，环比-123.33%。公司业绩符合我们预期。 #下游客户项目计划影响收入确认节奏放缓-产品结构调整致毛利率略降。1）因受到下游客户项目计

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快充双杰——南芯+奥海

【德邦电子】重点关注快充双杰——南芯+奥海 ☀南芯Q3业绩环比高增，毛利率持续提升南芯科技23Q3营收5.5亿，同比+102%，环比+46%，环比表现在IC设计公司中非常亮眼。随着手机旺季拉货力度提升，预计Q4继续保持较好环比增速。23Q3公司毛利率为43.1%，环比上半年有所提升（23H1：41.4%）。南芯Q3实现归母净利润0.80亿元（落在前期指引上沿），同比+83%，环比+14%。南芯的电荷泵产品处于国内龙头地位，将来有望突破海外手机大客户。 ☀快充功率升级是各终端重要创新方向近期新

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招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会

招录考培行业：国考过审人数创历史新高，建议关注板块机会【国盛教育】【事件】国考扩招+报录比历史新高，行业贝塔逻辑加强 🔸国考已扩招，省考扩招有望，招录岗位或成为稳就业手段之一：10月14日国考公告计划招录3.96万人，同比+6.7%，并提出录用政策、录用计划向基层一线和高校毕业生倾斜，省考有望延续国考扩招趋势。 🔸过审人数创新高，考培需求有望加速释放：截止2023年10月26日，2024年国考过审人数超303万人（同比增加近43万人），招录比进一步提升至77:1(23年约为70: 1)，人

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中公教育

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