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夜长梦山

2025-01-20 08:33:39

安费诺排产 12月份生产了1008套 nvl72和1557 套nvl36 截止上周三（1月15日左右） 1月份已经生产了：1957套 nvl72和519 套nvl36 产销两旺。

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夜长梦山

2025-01-20 08:33:24

【浙商轻工史凡可】周更新

重视稳健资产和出口业绩高增，关注本周浙江自然、广西仙鹤调研家居家品：1）本周#欧派发布24A业绩预告，按中位数计算单24Q4收入同比-12%、归母利润-3%、扣非利润+30%，Q4扣非利润率显著提升、超过预期。2）目前25年家装国补湖南、重庆、河南等多省延续24年政策，其他区域也有望有序开展，综合建议布局翻新+二手房占比高的#顾家、慕思、喜临门、敏华，以及蓄客能力强的#欧派、索菲亚、志邦、金牌。造纸包装：（1）重视成本改善逻辑，本周调研#仙鹤自有浆增厚利润、布局上游林地资源，重视林浆纸一

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哈尔斯

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夜长梦山

2025-01-20 08:32:03

均胜电子观点重申

基本面拐点多季度兑现，重视新增产品机器人放量机会 ———————— #机器人Tier1，重视新增产品机器人放量机会 1. 集团机器人由公司副总裁郭博【现任均胜电子副总裁及人工智能与人形机器人研究院院长兼首席科学家，此前在Google X-Lab、EMC2中国研究院、百度深度学习研究院以及广汽研究院从事人工智能、智能驾驶研发，深耕智能驾驶领域多年】牵头，博士曾在斯坦福大学深耕人工智能且在机器人方面有深入研究，目前在均胜集团机器人研究院总负责 2. 均胜集团贾维斯机器人已经进化两代，配备六维力传感器

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均胜电子

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夜长梦山

2025-01-20 08:31:29

造船行业更新0119：动力业绩略超预期，301与红海新变化。

1、#中国动力业绩略超预期：根据公司业绩预告，2024年预计实现归母净利润11.7-14亿元（中枢12.9e），同比增长50%-79.6%（中枢增长65%）。扣非净利润为9.8-12.1亿元（中枢11e），同比增长76%-117%（中枢增长96%）。Q4单季度，公司实现归母净利润中枢5.4e，扣非净利润中枢4.9e，同比增长在50%左右，#创公司2016年以来单季度新高，业绩拐点趋势明确。公司业绩超预期的原因主要系柴油机以及零部件板块收入、利润率持续改善。我们预计2025-2026年公司业绩持续

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中船防务

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夜长梦山

2025-01-20 08:29:41

【广发通信】如何看待光模块、铜缆、CPO等技术路线的演化？

结论：技术路线选择是个复杂问题，不是简单的A进B退，而是技术推动者（nv/博通/tsmc/aph等）与买单方（云厂商）的博弈结果。双方从稳定性/可演进/带宽/功耗/部署便宜性/维护成本/采购成本等多维度权衡取舍。云厂商在商业模式上的“解耦”“自研”也深刻影响技术路线的选择。目前看多技术路线共存并共同成长概率较大。在Scale-out场景（设备之间），cpo是长期趋势但是两三年内云厂商需求仍以测试为主，大规模商用尚需时日。可插拔光模块受影响程度被严重高估，且即使进入cpo时代，光模块龙头仍凭借其

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沃尔核材

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夜长梦山

2025-01-20 08:28:08

【华福有色】有色大宗商品上涨行情可期，继续推荐买入铝锂铜金

1、金：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，同时特朗普即将就职提升避险需求，伦敦金重回2700美元/盎司。我们认为，短期特朗普就职存在避险情绪见顶带动金价小幅回落可能，但中长期美联储降息及特朗普上台带来的避险需求仍将推动金价上涨。个股：仍有配置价值，白马推荐中金、山金国际、赤峰、山金H和招金等龙头，黑马推荐中电电机和*st中润等重组标的；银：关注兴业等。 2、铜：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，铜淡季继续超预期去库，铜价继续反弹。我们认为，短期特朗普就

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夜长梦山

2025-01-20 08:27:28

【国信食饮】春节备货交流-液奶专家

1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比去年微降，环比Q2-Q3亦有降低。结构上，乳企策略依然是重点品类主导，量大低价品类放缓，#金典表现优于纯奶&乳饮品优于安慕希。 3、25年展望：常温个位数

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夜长梦山

2025-01-20 08:26:26

宠物板块

国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！ 1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到44.45元，同比增长9.11%。12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-

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乖宝宠物

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夜长梦山

2025-01-20 08:23:57

后周期：饲料板块

重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！ 1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背

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夜长梦山

2025-01-20 08:22:54

禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种或受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20

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夜长梦山

2025-01-20 08:20:04

【天风农业】生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！

生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14

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夜长梦山

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拥挤度与行业比较结论0119

不确定性即将收敛，风险偏好有望重新抬升，可以开始布局节后2月日历效应，成长为优 1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【计算机】、【军工】（比如低空主题）、【游戏】可能弹性优于电子、机器人。此前反复强调，2月TMT日历效应极强，背后是业绩预报披露落地、节后流

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夜长梦山

2025-01-20 08:17:23

【广发机械】人形机器人周度跟踪：重新聚焦，回归确定性

产业变化 #本周边际变化最大的T链标的-恒立液压。12月9日公司送样海外客户直线执行器（包括完整的电机、行星滚柱丝杠、轴承、编码器等），1月新增20套直线执行器送样请求，并且预计未来还会增加型号。公司前期已经到位8台内螺纹磨床，单日约150根产能，预计25年还会新增10台+设备到位。量产后，产能或许是客户正式下单的考量标准之一。 #宇树：1月16日晚发布G1走路、跑步视频，高度拟人，单从运动能力看超越特斯拉前期发布的室外行走视频。G1运动时扭胯动作和人类高度相似，可以在石块、土坡、阶梯、斜坡等复

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夜长梦山

2025-01-20 08:14:12

产业风口势不可挡，低空行业是中美同时在推进的共振产业，重视大机会——【国联军工】

参考2024年低空经济走势，大盘风险偏好回暖或为低空经济股价驱动的充要条件，但同时板块需要兼具基本面的变化，我们认为当前低空经济板块处于布局阶段，市场情绪回暖+低空板块后续密集催化预期有望带来板块后续超额弹性。文旅线是我们认为目前低空商业模式最好的方向，也是此前市场没有重点认识的细分板块。这个方向重点推荐【祥源文旅】，是我们近期首推。其他低空板块的投资建议：低空核心个股+亿航产业链 👉制造端：宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱等； 👉基建端看六大试点城市总包：莱斯信息、深城交、四创电子、四川九

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英搏尔

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夜长梦山

2025-01-19 17:09:49

悬赏 666.00工分

年前猜想

上周市场的千变万化，韭友们也同时展现了实力，猜想继续，惊喜继续 1、下周一，大事件即将落下帷幕，上证周一收盘点位是多少？正负10个点 2、下周一涨停到周四的连板的个股。提前和大家拜一个早年，过年好！

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安费诺排产 12月份生产了1008套 nvl72和1557 套nvl36 截止上周三（1月15日左右） 1月份已经生产了：1957套 nvl72和519 套nvl36 产销两旺。

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【浙商轻工史凡可】周更新

重视稳健资产和出口业绩高增，关注本周浙江自然、广西仙鹤调研家居家品：1）本周#欧派发布24A业绩预告，按中位数计算单24Q4收入同比-12%、归母利润-3%、扣非利润+30%，Q4扣非利润率显著提升、超过预期。2）目前25年家装国补湖南、重庆、河南等多省延续24年政策，其他区域也有望有序开展，综合建议布局翻新+二手房占比高的#顾家、慕思、喜临门、敏华，以及蓄客能力强的#欧派、索菲亚、志邦、金牌。造纸包装：（1）重视成本改善逻辑，本周调研#仙鹤自有浆增厚利润、布局上游林地资源，重视林浆纸一

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均胜电子观点重申

基本面拐点多季度兑现，重视新增产品机器人放量机会 ———————— #机器人Tier1，重视新增产品机器人放量机会 1. 集团机器人由公司副总裁郭博【现任均胜电子副总裁及人工智能与人形机器人研究院院长兼首席科学家，此前在Google X-Lab、EMC2中国研究院、百度深度学习研究院以及广汽研究院从事人工智能、智能驾驶研发，深耕智能驾驶领域多年】牵头，博士曾在斯坦福大学深耕人工智能且在机器人方面有深入研究，目前在均胜集团机器人研究院总负责 2. 均胜集团贾维斯机器人已经进化两代，配备六维力传感器

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造船行业更新0119：动力业绩略超预期，301与红海新变化。

1、#中国动力业绩略超预期：根据公司业绩预告，2024年预计实现归母净利润11.7-14亿元（中枢12.9e），同比增长50%-79.6%（中枢增长65%）。扣非净利润为9.8-12.1亿元（中枢11e），同比增长76%-117%（中枢增长96%）。Q4单季度，公司实现归母净利润中枢5.4e，扣非净利润中枢4.9e，同比增长在50%左右，#创公司2016年以来单季度新高，业绩拐点趋势明确。公司业绩超预期的原因主要系柴油机以及零部件板块收入、利润率持续改善。我们预计2025-2026年公司业绩持续

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【广发通信】如何看待光模块、铜缆、CPO等技术路线的演化？

结论：技术路线选择是个复杂问题，不是简单的A进B退，而是技术推动者（nv/博通/tsmc/aph等）与买单方（云厂商）的博弈结果。双方从稳定性/可演进/带宽/功耗/部署便宜性/维护成本/采购成本等多维度权衡取舍。云厂商在商业模式上的“解耦”“自研”也深刻影响技术路线的选择。目前看多技术路线共存并共同成长概率较大。在Scale-out场景（设备之间），cpo是长期趋势但是两三年内云厂商需求仍以测试为主，大规模商用尚需时日。可插拔光模块受影响程度被严重高估，且即使进入cpo时代，光模块龙头仍凭借其

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【华福有色】有色大宗商品上涨行情可期，继续推荐买入铝锂铜金

1、金：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，同时特朗普即将就职提升避险需求，伦敦金重回2700美元/盎司。我们认为，短期特朗普就职存在避险情绪见顶带动金价小幅回落可能，但中长期美联储降息及特朗普上台带来的避险需求仍将推动金价上涨。个股：仍有配置价值，白马推荐中金、山金国际、赤峰、山金H和招金等龙头，黑马推荐中电电机和*st中润等重组标的；银：关注兴业等。 2、铜：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，铜淡季继续超预期去库，铜价继续反弹。我们认为，短期特朗普就

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【国信食饮】春节备货交流-液奶专家

1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比去年微降，环比Q2-Q3亦有降低。结构上，乳企策略依然是重点品类主导，量大低价品类放缓，#金典表现优于纯奶&乳饮品优于安慕希。 3、25年展望：常温个位数

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宠物板块

国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！ 1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到44.45元，同比增长9.11%。12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-

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后周期：饲料板块

重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！ 1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背

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禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种或受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20

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【天风农业】生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！

生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14

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不确定性即将收敛，风险偏好有望重新抬升，可以开始布局节后2月日历效应，成长为优 1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【计算机】、【军工】（比如低空主题）、【游戏】可能弹性优于电子、机器人。此前反复强调，2月TMT日历效应极强，背后是业绩预报披露落地、节后流

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【广发机械】人形机器人周度跟踪：重新聚焦，回归确定性

产业变化 #本周边际变化最大的T链标的-恒立液压。12月9日公司送样海外客户直线执行器（包括完整的电机、行星滚柱丝杠、轴承、编码器等），1月新增20套直线执行器送样请求，并且预计未来还会增加型号。公司前期已经到位8台内螺纹磨床，单日约150根产能，预计25年还会新增10台+设备到位。量产后，产能或许是客户正式下单的考量标准之一。 #宇树：1月16日晚发布G1走路、跑步视频，高度拟人，单从运动能力看超越特斯拉前期发布的室外行走视频。G1运动时扭胯动作和人类高度相似，可以在石块、土坡、阶梯、斜坡等复

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产业风口势不可挡，低空行业是中美同时在推进的共振产业，重视大机会——【国联军工】

参考2024年低空经济走势，大盘风险偏好回暖或为低空经济股价驱动的充要条件，但同时板块需要兼具基本面的变化，我们认为当前低空经济板块处于布局阶段，市场情绪回暖+低空板块后续密集催化预期有望带来板块后续超额弹性。文旅线是我们认为目前低空商业模式最好的方向，也是此前市场没有重点认识的细分板块。这个方向重点推荐【祥源文旅】，是我们近期首推。其他低空板块的投资建议：低空核心个股+亿航产业链 👉制造端：宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱等； 👉基建端看六大试点城市总包：莱斯信息、深城交、四创电子、四川九

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上周市场的千变万化，韭友们也同时展现了实力，猜想继续，惊喜继续 1、下周一，大事件即将落下帷幕，上证周一收盘点位是多少？正负10个点 2、下周一涨停到周四的连板的个股。提前和大家拜一个早年，过年好！

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重视稳健资产和出口业绩高增，关注本周浙江自然、广西仙鹤调研家居家品：1）本周#欧派发布24A业绩预告，按中位数计算单24Q4收入同比-12%、归母利润-3%、扣非利润+30%，Q4扣非利润率显著提升、超过预期。2）目前25年家装国补湖南、重庆、河南等多省延续24年政策，其他区域也有望有序开展，综合建议布局翻新+二手房占比高的#顾家、慕思、喜临门、敏华，以及蓄客能力强的#欧派、索菲亚、志邦、金牌。造纸包装：（1）重视成本改善逻辑，本周调研#仙鹤自有浆增厚利润、布局上游林地资源，重视林浆纸一

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基本面拐点多季度兑现，重视新增产品机器人放量机会 ———————— #机器人Tier1，重视新增产品机器人放量机会 1. 集团机器人由公司副总裁郭博【现任均胜电子副总裁及人工智能与人形机器人研究院院长兼首席科学家，此前在Google X-Lab、EMC2中国研究院、百度深度学习研究院以及广汽研究院从事人工智能、智能驾驶研发，深耕智能驾驶领域多年】牵头，博士曾在斯坦福大学深耕人工智能且在机器人方面有深入研究，目前在均胜集团机器人研究院总负责 2. 均胜集团贾维斯机器人已经进化两代，配备六维力传感器

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造船行业更新0119：动力业绩略超预期，301与红海新变化。

1、#中国动力业绩略超预期：根据公司业绩预告，2024年预计实现归母净利润11.7-14亿元（中枢12.9e），同比增长50%-79.6%（中枢增长65%）。扣非净利润为9.8-12.1亿元（中枢11e），同比增长76%-117%（中枢增长96%）。Q4单季度，公司实现归母净利润中枢5.4e，扣非净利润中枢4.9e，同比增长在50%左右，#创公司2016年以来单季度新高，业绩拐点趋势明确。公司业绩超预期的原因主要系柴油机以及零部件板块收入、利润率持续改善。我们预计2025-2026年公司业绩持续

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中船防务

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夜长梦山

2025-01-20 08:29:41

【广发通信】如何看待光模块、铜缆、CPO等技术路线的演化？

结论：技术路线选择是个复杂问题，不是简单的A进B退，而是技术推动者（nv/博通/tsmc/aph等）与买单方（云厂商）的博弈结果。双方从稳定性/可演进/带宽/功耗/部署便宜性/维护成本/采购成本等多维度权衡取舍。云厂商在商业模式上的“解耦”“自研”也深刻影响技术路线的选择。目前看多技术路线共存并共同成长概率较大。在Scale-out场景（设备之间），cpo是长期趋势但是两三年内云厂商需求仍以测试为主，大规模商用尚需时日。可插拔光模块受影响程度被严重高估，且即使进入cpo时代，光模块龙头仍凭借其

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夜长梦山

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【华福有色】有色大宗商品上涨行情可期，继续推荐买入铝锂铜金

1、金：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，同时特朗普即将就职提升避险需求，伦敦金重回2700美元/盎司。我们认为，短期特朗普就职存在避险情绪见顶带动金价小幅回落可能，但中长期美联储降息及特朗普上台带来的避险需求仍将推动金价上涨。个股：仍有配置价值，白马推荐中金、山金国际、赤峰、山金H和招金等龙头，黑马推荐中电电机和*st中润等重组标的；银：关注兴业等。 2、铜：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，铜淡季继续超预期去库，铜价继续反弹。我们认为，短期特朗普就

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夜长梦山

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【国信食饮】春节备货交流-液奶专家

1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比去年微降，环比Q2-Q3亦有降低。结构上，乳企策略依然是重点品类主导，量大低价品类放缓，#金典表现优于纯奶&乳饮品优于安慕希。 3、25年展望：常温个位数

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宠物板块

国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！ 1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到44.45元，同比增长9.11%。12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-

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后周期：饲料板块

重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！ 1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背

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禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种或受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20

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夜长梦山

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【天风农业】生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！

生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14

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拥挤度与行业比较结论0119

不确定性即将收敛，风险偏好有望重新抬升，可以开始布局节后2月日历效应，成长为优 1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【计算机】、【军工】（比如低空主题）、【游戏】可能弹性优于电子、机器人。此前反复强调，2月TMT日历效应极强，背后是业绩预报披露落地、节后流

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【广发机械】人形机器人周度跟踪：重新聚焦，回归确定性

产业变化 #本周边际变化最大的T链标的-恒立液压。12月9日公司送样海外客户直线执行器（包括完整的电机、行星滚柱丝杠、轴承、编码器等），1月新增20套直线执行器送样请求，并且预计未来还会增加型号。公司前期已经到位8台内螺纹磨床，单日约150根产能，预计25年还会新增10台+设备到位。量产后，产能或许是客户正式下单的考量标准之一。 #宇树：1月16日晚发布G1走路、跑步视频，高度拟人，单从运动能力看超越特斯拉前期发布的室外行走视频。G1运动时扭胯动作和人类高度相似，可以在石块、土坡、阶梯、斜坡等复

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夜长梦山

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产业风口势不可挡，低空行业是中美同时在推进的共振产业，重视大机会——【国联军工】

参考2024年低空经济走势，大盘风险偏好回暖或为低空经济股价驱动的充要条件，但同时板块需要兼具基本面的变化，我们认为当前低空经济板块处于布局阶段，市场情绪回暖+低空板块后续密集催化预期有望带来板块后续超额弹性。文旅线是我们认为目前低空商业模式最好的方向，也是此前市场没有重点认识的细分板块。这个方向重点推荐【祥源文旅】，是我们近期首推。其他低空板块的投资建议：低空核心个股+亿航产业链 👉制造端：宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱等； 👉基建端看六大试点城市总包：莱斯信息、深城交、四创电子、四川九

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夜长梦山

2025-01-19 17:09:49

悬赏 666.00工分

年前猜想

上周市场的千变万化，韭友们也同时展现了实力，猜想继续，惊喜继续 1、下周一，大事件即将落下帷幕，上证周一收盘点位是多少？正负10个点 2、下周一涨停到周四的连板的个股。提前和大家拜一个早年，过年好！

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安费诺排产 12月份生产了1008套 nvl72和1557 套nvl36 截止上周三（1月15日左右） 1月份已经生产了：1957套 nvl72和519 套nvl36 产销两旺。

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【浙商轻工史凡可】周更新

重视稳健资产和出口业绩高增，关注本周浙江自然、广西仙鹤调研家居家品：1）本周#欧派发布24A业绩预告，按中位数计算单24Q4收入同比-12%、归母利润-3%、扣非利润+30%，Q4扣非利润率显著提升、超过预期。2）目前25年家装国补湖南、重庆、河南等多省延续24年政策，其他区域也有望有序开展，综合建议布局翻新+二手房占比高的#顾家、慕思、喜临门、敏华，以及蓄客能力强的#欧派、索菲亚、志邦、金牌。造纸包装：（1）重视成本改善逻辑，本周调研#仙鹤自有浆增厚利润、布局上游林地资源，重视林浆纸一

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均胜电子观点重申

基本面拐点多季度兑现，重视新增产品机器人放量机会 ———————— #机器人Tier1，重视新增产品机器人放量机会 1. 集团机器人由公司副总裁郭博【现任均胜电子副总裁及人工智能与人形机器人研究院院长兼首席科学家，此前在Google X-Lab、EMC2中国研究院、百度深度学习研究院以及广汽研究院从事人工智能、智能驾驶研发，深耕智能驾驶领域多年】牵头，博士曾在斯坦福大学深耕人工智能且在机器人方面有深入研究，目前在均胜集团机器人研究院总负责 2. 均胜集团贾维斯机器人已经进化两代，配备六维力传感器

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造船行业更新0119：动力业绩略超预期，301与红海新变化。

1、#中国动力业绩略超预期：根据公司业绩预告，2024年预计实现归母净利润11.7-14亿元（中枢12.9e），同比增长50%-79.6%（中枢增长65%）。扣非净利润为9.8-12.1亿元（中枢11e），同比增长76%-117%（中枢增长96%）。Q4单季度，公司实现归母净利润中枢5.4e，扣非净利润中枢4.9e，同比增长在50%左右，#创公司2016年以来单季度新高，业绩拐点趋势明确。公司业绩超预期的原因主要系柴油机以及零部件板块收入、利润率持续改善。我们预计2025-2026年公司业绩持续

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【广发通信】如何看待光模块、铜缆、CPO等技术路线的演化？

结论：技术路线选择是个复杂问题，不是简单的A进B退，而是技术推动者（nv/博通/tsmc/aph等）与买单方（云厂商）的博弈结果。双方从稳定性/可演进/带宽/功耗/部署便宜性/维护成本/采购成本等多维度权衡取舍。云厂商在商业模式上的“解耦”“自研”也深刻影响技术路线的选择。目前看多技术路线共存并共同成长概率较大。在Scale-out场景（设备之间），cpo是长期趋势但是两三年内云厂商需求仍以测试为主，大规模商用尚需时日。可插拔光模块受影响程度被严重高估，且即使进入cpo时代，光模块龙头仍凭借其

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【华福有色】有色大宗商品上涨行情可期，继续推荐买入铝锂铜金

1、金：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，同时特朗普即将就职提升避险需求，伦敦金重回2700美元/盎司。我们认为，短期特朗普就职存在避险情绪见顶带动金价小幅回落可能，但中长期美联储降息及特朗普上台带来的避险需求仍将推动金价上涨。个股：仍有配置价值，白马推荐中金、山金国际、赤峰、山金H和招金等龙头，黑马推荐中电电机和*st中润等重组标的；银：关注兴业等。 2、铜：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，铜淡季继续超预期去库，铜价继续反弹。我们认为，短期特朗普就

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【国信食饮】春节备货交流-液奶专家

1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比去年微降，环比Q2-Q3亦有降低。结构上，乳企策略依然是重点品类主导，量大低价品类放缓，#金典表现优于纯奶&乳饮品优于安慕希。 3、25年展望：常温个位数

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宠物板块

国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！ 1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到44.45元，同比增长9.11%。12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-

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重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！ 1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背

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禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种或受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20

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【天风农业】生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！

生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14

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不确定性即将收敛，风险偏好有望重新抬升，可以开始布局节后2月日历效应，成长为优 1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【计算机】、【军工】（比如低空主题）、【游戏】可能弹性优于电子、机器人。此前反复强调，2月TMT日历效应极强，背后是业绩预报披露落地、节后流

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【广发机械】人形机器人周度跟踪：重新聚焦，回归确定性

产业变化 #本周边际变化最大的T链标的-恒立液压。12月9日公司送样海外客户直线执行器（包括完整的电机、行星滚柱丝杠、轴承、编码器等），1月新增20套直线执行器送样请求，并且预计未来还会增加型号。公司前期已经到位8台内螺纹磨床，单日约150根产能，预计25年还会新增10台+设备到位。量产后，产能或许是客户正式下单的考量标准之一。 #宇树：1月16日晚发布G1走路、跑步视频，高度拟人，单从运动能力看超越特斯拉前期发布的室外行走视频。G1运动时扭胯动作和人类高度相似，可以在石块、土坡、阶梯、斜坡等复

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产业风口势不可挡，低空行业是中美同时在推进的共振产业，重视大机会——【国联军工】

参考2024年低空经济走势，大盘风险偏好回暖或为低空经济股价驱动的充要条件，但同时板块需要兼具基本面的变化，我们认为当前低空经济板块处于布局阶段，市场情绪回暖+低空板块后续密集催化预期有望带来板块后续超额弹性。文旅线是我们认为目前低空商业模式最好的方向，也是此前市场没有重点认识的细分板块。这个方向重点推荐【祥源文旅】，是我们近期首推。其他低空板块的投资建议：低空核心个股+亿航产业链 👉制造端：宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱等； 👉基建端看六大试点城市总包：莱斯信息、深城交、四创电子、四川九

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上周市场的千变万化，韭友们也同时展现了实力，猜想继续，惊喜继续 1、下周一，大事件即将落下帷幕，上证周一收盘点位是多少？正负10个点 2、下周一涨停到周四的连板的个股。提前和大家拜一个早年，过年好！

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重视稳健资产和出口业绩高增，关注本周浙江自然、广西仙鹤调研家居家品：1）本周#欧派发布24A业绩预告，按中位数计算单24Q4收入同比-12%、归母利润-3%、扣非利润+30%，Q4扣非利润率显著提升、超过预期。2）目前25年家装国补湖南、重庆、河南等多省延续24年政策，其他区域也有望有序开展，综合建议布局翻新+二手房占比高的#顾家、慕思、喜临门、敏华，以及蓄客能力强的#欧派、索菲亚、志邦、金牌。造纸包装：（1）重视成本改善逻辑，本周调研#仙鹤自有浆增厚利润、布局上游林地资源，重视林浆纸一

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基本面拐点多季度兑现，重视新增产品机器人放量机会 ———————— #机器人Tier1，重视新增产品机器人放量机会 1. 集团机器人由公司副总裁郭博【现任均胜电子副总裁及人工智能与人形机器人研究院院长兼首席科学家，此前在Google X-Lab、EMC2中国研究院、百度深度学习研究院以及广汽研究院从事人工智能、智能驾驶研发，深耕智能驾驶领域多年】牵头，博士曾在斯坦福大学深耕人工智能且在机器人方面有深入研究，目前在均胜集团机器人研究院总负责 2. 均胜集团贾维斯机器人已经进化两代，配备六维力传感器

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【广发通信】如何看待光模块、铜缆、CPO等技术路线的演化？

结论：技术路线选择是个复杂问题，不是简单的A进B退，而是技术推动者（nv/博通/tsmc/aph等）与买单方（云厂商）的博弈结果。双方从稳定性/可演进/带宽/功耗/部署便宜性/维护成本/采购成本等多维度权衡取舍。云厂商在商业模式上的“解耦”“自研”也深刻影响技术路线的选择。目前看多技术路线共存并共同成长概率较大。在Scale-out场景（设备之间），cpo是长期趋势但是两三年内云厂商需求仍以测试为主，大规模商用尚需时日。可插拔光模块受影响程度被严重高估，且即使进入cpo时代，光模块龙头仍凭借其

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【华福有色】有色大宗商品上涨行情可期，继续推荐买入铝锂铜金

1、金：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，同时特朗普即将就职提升避险需求，伦敦金重回2700美元/盎司。我们认为，短期特朗普就职存在避险情绪见顶带动金价小幅回落可能，但中长期美联储降息及特朗普上台带来的避险需求仍将推动金价上涨。个股：仍有配置价值，白马推荐中金、山金国际、赤峰、山金H和招金等龙头，黑马推荐中电电机和*st中润等重组标的；银：关注兴业等。 2、铜：本周三美核心cpi低于预期及美联储官员表态提振降息预期，铜淡季继续超预期去库，铜价继续反弹。我们认为，短期特朗普就

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-20 08:27:28

【国信食饮】春节备货交流-液奶专家

1、动销及节奏：12月下旬陆续下单备货（降幅环比11月明显收窄，金典+3~4%），1月集中备货订单环比12月有增长，特别是10号之后动销明显加快，但整体看#对比去年返乡大潮+1月集中性备货日期更长，叠加今年乳企主动控货更重良性动销，#渠道预计春节或平稳略降。 2、结构及库存：当前库存17-18天处良性水平，大日期库存同比去年下降，#春节费率同比去年微降，环比Q2-Q3亦有降低。结构上，乳企策略依然是重点品类主导，量大低价品类放缓，#金典表现优于纯奶&乳饮品优于安慕希。 3、25年展望：常温个位数

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-20 08:26:26

宠物板块

国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！ 1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界数据，2024年12月抖音宠物品类销售额达到7.51亿，同比增长6.22%；客单价从40.74元增长到44.45元，同比增长9.11%。12月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP2；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年1-

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乖宝宠物

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夜长梦山

2025-01-20 08:23:57

后周期：饲料板块

重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！ 1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，25年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.7%/-1.1%/+0%/-2.8%/+4.5%/-1.8%；同比+2%/-14%/+3%/+19%/+5%/-41%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背

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中牧股份

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夜长梦山

2025-01-20 08:22:54

禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①海外引种或受限，加剧供给压力。自24年12月美国俄克拉荷马州（24年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（AA+、Ross308、Hubbard）、新西兰（Cobb）的引种均已处于暂停状态。受此影响，24年12月国内祖代更新量12.8万套，环比下降22.9%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）。 ②临近屠宰企业放假，本周鸡价窄幅调整。截至1月18日，山东大厂商品代苗报价2.80元/羽（取区间中值），较上周末-0.20

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立华股份

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夜长梦山

2025-01-20 08:20:04

【天风农业】生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！

生猪板块：节前需求强势有望支撑近期猪价，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价偏弱，仔猪价格继续反弹。截至1月18日，全国生猪均价15.77元/kg，较上周末下跌0.50%（智农通），行业自繁自养头均盈利约345元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为453元/头和1639元/头，市场对年后仔猪价格的预期涨幅较大，刺激当下放养公司及养户采购仔猪积极性增加，带动仔猪价格有所反弹，我们预计或将透支春节后仔猪价格上涨高度。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为122.96kg（环比-1.14

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华统股份

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夜长梦山

2025-01-20 08:18:55

拥挤度与行业比较结论0119

不确定性即将收敛，风险偏好有望重新抬升，可以开始布局节后2月日历效应，成长为优 1.风险事件下周逐步落地，不确定性收敛后市场情绪有望重新抬升：此前提到，保持耐心，下旬有望重新出现市场的布局时点，而在中美领导人通电话、特朗普即将就任、业绩暴雷情况密集发布后，风险事件靴子落地后，市场情绪有望逐步抬升。 2.风格有望再度全面回归主题成长，2月日历效应将会再度实现，【计算机】、【军工】（比如低空主题）、【游戏】可能弹性优于电子、机器人。此前反复强调，2月TMT日历效应极强，背后是业绩预报披露落地、节后流

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中信证券

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夜长梦山

2025-01-20 08:17:23

【广发机械】人形机器人周度跟踪：重新聚焦，回归确定性

产业变化 #本周边际变化最大的T链标的-恒立液压。12月9日公司送样海外客户直线执行器（包括完整的电机、行星滚柱丝杠、轴承、编码器等），1月新增20套直线执行器送样请求，并且预计未来还会增加型号。公司前期已经到位8台内螺纹磨床，单日约150根产能，预计25年还会新增10台+设备到位。量产后，产能或许是客户正式下单的考量标准之一。 #宇树：1月16日晚发布G1走路、跑步视频，高度拟人，单从运动能力看超越特斯拉前期发布的室外行走视频。G1运动时扭胯动作和人类高度相似，可以在石块、土坡、阶梯、斜坡等复

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安培龙

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夜长梦山

2025-01-20 08:14:12

产业风口势不可挡，低空行业是中美同时在推进的共振产业，重视大机会——【国联军工】

参考2024年低空经济走势，大盘风险偏好回暖或为低空经济股价驱动的充要条件，但同时板块需要兼具基本面的变化，我们认为当前低空经济板块处于布局阶段，市场情绪回暖+低空板块后续密集催化预期有望带来板块后续超额弹性。文旅线是我们认为目前低空商业模式最好的方向，也是此前市场没有重点认识的细分板块。这个方向重点推荐【祥源文旅】，是我们近期首推。其他低空板块的投资建议：低空核心个股+亿航产业链 👉制造端：宗申动力、万丰奥威、卧龙电驱等； 👉基建端看六大试点城市总包：莱斯信息、深城交、四创电子、四川九

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英搏尔

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夜长梦山

2025-01-19 17:09:49

悬赏 666.00工分

年前猜想

上周市场的千变万化，韭友们也同时展现了实力，猜想继续，惊喜继续 1、下周一，大事件即将落下帷幕，上证周一收盘点位是多少？正负10个点 2、下周一涨停到周四的连板的个股。提前和大家拜一个早年，过年好！

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中信证券

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