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硬核量化和深井式研投的开拓者,坚持量化投资和主观多头双轮驱动
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君理资本
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2022-10-28 13:08:39
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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君理资本
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2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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特斯拉
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君理资本
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2022-10-17 12:46:12
君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本
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2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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君理资本
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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2022-09-19 10:22:47
君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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2022-09-16 11:05:01
君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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2022-09-13 13:55:43
君理资本:乱由心生(2022.09.12 - 2022.09.18)
我们的策略 目前来看,阶段性市场仍将处于“无主线”、“弱风格”的窗口。1)美联储加息预期升温之下,海外市场仍将波动,并抑制国内风险偏好。尽管近期随着市场逐步消化美联储鹰派表态、通胀数据有所改善,美股、美债均有所企稳。但整体来看,紧缩交易仍是海外市场主导。9月8日欧央行加息75bp落地,美国联邦基金利率期货也显示9月21日美联储加息75bp的概率从上周末的57%上升至91%。2)国内疫情持续扰动,经济复苏乏力。8月出口同比增7.1%,明显低于前值的17.9%和预期值的13.5%。与此同时,8月新增
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2022-09-09 09:57:46
君理资本:兵马已动,粮草紧追----充电桩
Teddy 写于2022/09/08 目录 一、充电桩介绍 二、核心数据与论述 三、总结 一、充电桩介绍 1、充电桩分类 新能源车的补能模式主要包括换电和充电,换电模式是在换电站将新能源车电池进行更换,目前典型代表车企是蔚来,对于车型类型较少、电池系统规格较为单一的主机厂,换电模式具备一定应用前景;二是充电模式,分别有家用桩常见的交流慢充模式以及公共桩的直流快充模式,而快充模式又分两条路线,一个是以特斯拉为代表的大电流快充,另一个是以比亚迪等为代表的高压快充路线,快充模式正处在快速升级和演进过程
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2022-09-05 13:42:25
君理资本:本是同根生(2022.09.05 - 2022.09.11)
我们的策略 近期市场和成长热门赛道受巴菲特减持等催化事件和海外市场弱势偏好传导影响,出现较大幅度调整和波动,但展望后续我们认为波动将逐渐收敛回归平稳。一方面,海外抑制将逐步缓解,受美联储加息预期强化所致的美股阶段性调整最快将于9月上旬(10日CPI披露)企稳止跌;另一方面,国内宏观政策继续以支持为主,接续财政政策将渐显发力,新增3000亿基建支持、2000亿保交付、5000亿专项债限额空间将逐步落地,货币政策维持宽松无转向必要,流动性保持合理充裕,收敛但并不收紧;再者,经济恢复弹性略弱,但大的恢
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2022-09-02 13:06:23
新能源汽车趋势分析—历史机遇
Teddy 写于2022/09/01 目录 一、过往历史 二、消费者画像 三、未来趋势论述 四、总结与未来规划 一、过往历史 1)近些年数据 2021年全球新能源车销量达611万辆,同比增长110%,自2019年以来逐年加速。2020年是新能源车产业增速回升的拐点之年,跨过拐点来到2021年迎来了全面爆发式的增长。2021年月度销量持续创新高,年末单月更是达到了60-80万辆的水平,景气度持续向上。 渗透率方面,2021年年末全球已达到10-12%左右的水平,2021年全年渗透率为8%,2020
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2022-08-29 10:09:50
君理资本:但求无过 (2022.08.29 - 2022.09.04)
我们的策略 本周周期和消费跑赢市场。在我们看来,周期也好,消费也罢,都是板块轮动扩散的一个环节。(1) 再通胀交易发酵的短期基础是格局优(供需紧平衡) + 高股息。但再通胀交易延续,离不开需求稳定预期。而现阶段,全球经济走弱信号正在加速催化。(2) 疫后恢复逢低布局,但不追高是有效的策略。短期消费反弹正当时,但反弹的空间也有限。因为中期消费的问题不止于疫情,还受到不利的居民收入分配条件压制。(3) 周期和消费的逻辑本身也存在矛盾,再通胀会使得收入分配条件进一步恶化,压制中期消费恢复。周期和消费的
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2022-08-26 10:19:16
君理资本:炬光科技--长期看多
Teddy 写于2022/08/18 目录 一、公司简介 二、公司业务 三、市场情况 四、总结展望 一、公司简介 1)公司历史 公司成立于 2007 年,发展历程经历内生自研→外延收购→向产业链中游延伸三大时期。公司成立于 2007 年,公司起步于高功率半导体激光器业务(即“产生光子”业务),2008 年公司推出首款半导体激光器产品;2015 年牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家首次制定的半导体激光器标准,发展成为国内高功率半导体激光器的领先品牌。2017 年公司收购
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2022-08-22 10:14:23
君理资本:赛道高低切 (2022.08.22 - 2022.08.28)
我们的策略 根据历史规律,业绩较差的公司通常中报较晚披露,8月底9月初业绩下修时市场会有所调整。22年中报即将进入密集披露期,借鉴20年,A股盈利预测还有下修空间,对市场或有扰动。 在化解房地产风险方面,近期以被动应对为主,主动出击并不多。而本周示范房企中票受中债信用担保,就是关键的主动出击。官方背书以示范为主,并非无差别的兜底,地产民企总体的信用风险尚难因此根除。但房地产股票的投资逻辑,一定是胜者为王的,而能否有效控制融资成本,是房企能否走向未来,在长效机制中分一杯羹的关键。官方背书确实使得能
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君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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我们的策略 目前来看,阶段性市场仍将处于“无主线”、“弱风格”的窗口。1)美联储加息预期升温之下,海外市场仍将波动,并抑制国内风险偏好。尽管近期随着市场逐步消化美联储鹰派表态、通胀数据有所改善,美股、美债均有所企稳。但整体来看,紧缩交易仍是海外市场主导。9月8日欧央行加息75bp落地,美国联邦基金利率期货也显示9月21日美联储加息75bp的概率从上周末的57%上升至91%。2)国内疫情持续扰动,经济复苏乏力。8月出口同比增7.1%,明显低于前值的17.9%和预期值的13.5%。与此同时,8月新增
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Teddy 写于2022/09/08 目录 一、充电桩介绍 二、核心数据与论述 三、总结 一、充电桩介绍 1、充电桩分类 新能源车的补能模式主要包括换电和充电,换电模式是在换电站将新能源车电池进行更换,目前典型代表车企是蔚来,对于车型类型较少、电池系统规格较为单一的主机厂,换电模式具备一定应用前景;二是充电模式,分别有家用桩常见的交流慢充模式以及公共桩的直流快充模式,而快充模式又分两条路线,一个是以特斯拉为代表的大电流快充,另一个是以比亚迪等为代表的高压快充路线,快充模式正处在快速升级和演进过程
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我们的策略 近期市场和成长热门赛道受巴菲特减持等催化事件和海外市场弱势偏好传导影响,出现较大幅度调整和波动,但展望后续我们认为波动将逐渐收敛回归平稳。一方面,海外抑制将逐步缓解,受美联储加息预期强化所致的美股阶段性调整最快将于9月上旬(10日CPI披露)企稳止跌;另一方面,国内宏观政策继续以支持为主,接续财政政策将渐显发力,新增3000亿基建支持、2000亿保交付、5000亿专项债限额空间将逐步落地,货币政策维持宽松无转向必要,流动性保持合理充裕,收敛但并不收紧;再者,经济恢复弹性略弱,但大的恢
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新能源汽车趋势分析—历史机遇
Teddy 写于2022/09/01 目录 一、过往历史 二、消费者画像 三、未来趋势论述 四、总结与未来规划 一、过往历史 1)近些年数据 2021年全球新能源车销量达611万辆,同比增长110%,自2019年以来逐年加速。2020年是新能源车产业增速回升的拐点之年,跨过拐点来到2021年迎来了全面爆发式的增长。2021年月度销量持续创新高,年末单月更是达到了60-80万辆的水平,景气度持续向上。 渗透率方面,2021年年末全球已达到10-12%左右的水平,2021年全年渗透率为8%,2020
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我们的策略 本周周期和消费跑赢市场。在我们看来,周期也好,消费也罢,都是板块轮动扩散的一个环节。(1) 再通胀交易发酵的短期基础是格局优(供需紧平衡) + 高股息。但再通胀交易延续,离不开需求稳定预期。而现阶段,全球经济走弱信号正在加速催化。(2) 疫后恢复逢低布局,但不追高是有效的策略。短期消费反弹正当时,但反弹的空间也有限。因为中期消费的问题不止于疫情,还受到不利的居民收入分配条件压制。(3) 周期和消费的逻辑本身也存在矛盾,再通胀会使得收入分配条件进一步恶化,压制中期消费恢复。周期和消费的
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Teddy 写于2022/08/18 目录 一、公司简介 二、公司业务 三、市场情况 四、总结展望 一、公司简介 1)公司历史 公司成立于 2007 年,发展历程经历内生自研→外延收购→向产业链中游延伸三大时期。公司成立于 2007 年,公司起步于高功率半导体激光器业务(即“产生光子”业务),2008 年公司推出首款半导体激光器产品;2015 年牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家首次制定的半导体激光器标准,发展成为国内高功率半导体激光器的领先品牌。2017 年公司收购
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君理资本:赛道高低切 (2022.08.22 - 2022.08.28)
我们的策略 根据历史规律,业绩较差的公司通常中报较晚披露,8月底9月初业绩下修时市场会有所调整。22年中报即将进入密集披露期,借鉴20年,A股盈利预测还有下修空间,对市场或有扰动。 在化解房地产风险方面,近期以被动应对为主,主动出击并不多。而本周示范房企中票受中债信用担保,就是关键的主动出击。官方背书以示范为主,并非无差别的兜底,地产民企总体的信用风险尚难因此根除。但房地产股票的投资逻辑,一定是胜者为王的,而能否有效控制融资成本,是房企能否走向未来,在长效机制中分一杯羹的关键。官方背书确实使得能
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2022-10-28 13:08:39
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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2022-10-17 12:46:12
君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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2022-09-16 11:05:01
君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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2022-09-13 13:55:43
君理资本:乱由心生(2022.09.12 - 2022.09.18)
我们的策略 目前来看,阶段性市场仍将处于“无主线”、“弱风格”的窗口。1)美联储加息预期升温之下,海外市场仍将波动,并抑制国内风险偏好。尽管近期随着市场逐步消化美联储鹰派表态、通胀数据有所改善,美股、美债均有所企稳。但整体来看,紧缩交易仍是海外市场主导。9月8日欧央行加息75bp落地,美国联邦基金利率期货也显示9月21日美联储加息75bp的概率从上周末的57%上升至91%。2)国内疫情持续扰动,经济复苏乏力。8月出口同比增7.1%,明显低于前值的17.9%和预期值的13.5%。与此同时,8月新增
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2022-09-09 09:57:46
君理资本:兵马已动,粮草紧追----充电桩
Teddy 写于2022/09/08 目录 一、充电桩介绍 二、核心数据与论述 三、总结 一、充电桩介绍 1、充电桩分类 新能源车的补能模式主要包括换电和充电,换电模式是在换电站将新能源车电池进行更换,目前典型代表车企是蔚来,对于车型类型较少、电池系统规格较为单一的主机厂,换电模式具备一定应用前景;二是充电模式,分别有家用桩常见的交流慢充模式以及公共桩的直流快充模式,而快充模式又分两条路线,一个是以特斯拉为代表的大电流快充,另一个是以比亚迪等为代表的高压快充路线,快充模式正处在快速升级和演进过程
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2022-09-05 13:42:25
君理资本:本是同根生(2022.09.05 - 2022.09.11)
我们的策略 近期市场和成长热门赛道受巴菲特减持等催化事件和海外市场弱势偏好传导影响,出现较大幅度调整和波动,但展望后续我们认为波动将逐渐收敛回归平稳。一方面,海外抑制将逐步缓解,受美联储加息预期强化所致的美股阶段性调整最快将于9月上旬(10日CPI披露)企稳止跌;另一方面,国内宏观政策继续以支持为主,接续财政政策将渐显发力,新增3000亿基建支持、2000亿保交付、5000亿专项债限额空间将逐步落地,货币政策维持宽松无转向必要,流动性保持合理充裕,收敛但并不收紧;再者,经济恢复弹性略弱,但大的恢
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2022-09-02 13:06:23
新能源汽车趋势分析—历史机遇
Teddy 写于2022/09/01 目录 一、过往历史 二、消费者画像 三、未来趋势论述 四、总结与未来规划 一、过往历史 1)近些年数据 2021年全球新能源车销量达611万辆,同比增长110%,自2019年以来逐年加速。2020年是新能源车产业增速回升的拐点之年,跨过拐点来到2021年迎来了全面爆发式的增长。2021年月度销量持续创新高,年末单月更是达到了60-80万辆的水平,景气度持续向上。 渗透率方面,2021年年末全球已达到10-12%左右的水平,2021年全年渗透率为8%,2020
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2022-08-29 10:09:50
君理资本:但求无过 (2022.08.29 - 2022.09.04)
我们的策略 本周周期和消费跑赢市场。在我们看来,周期也好,消费也罢,都是板块轮动扩散的一个环节。(1) 再通胀交易发酵的短期基础是格局优(供需紧平衡) + 高股息。但再通胀交易延续,离不开需求稳定预期。而现阶段,全球经济走弱信号正在加速催化。(2) 疫后恢复逢低布局,但不追高是有效的策略。短期消费反弹正当时,但反弹的空间也有限。因为中期消费的问题不止于疫情,还受到不利的居民收入分配条件压制。(3) 周期和消费的逻辑本身也存在矛盾,再通胀会使得收入分配条件进一步恶化,压制中期消费恢复。周期和消费的
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2022-08-26 10:19:16
君理资本:炬光科技--长期看多
Teddy 写于2022/08/18 目录 一、公司简介 二、公司业务 三、市场情况 四、总结展望 一、公司简介 1)公司历史 公司成立于 2007 年,发展历程经历内生自研→外延收购→向产业链中游延伸三大时期。公司成立于 2007 年,公司起步于高功率半导体激光器业务(即“产生光子”业务),2008 年公司推出首款半导体激光器产品;2015 年牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家首次制定的半导体激光器标准,发展成为国内高功率半导体激光器的领先品牌。2017 年公司收购
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君理资本:赛道高低切 (2022.08.22 - 2022.08.28)
我们的策略 根据历史规律,业绩较差的公司通常中报较晚披露,8月底9月初业绩下修时市场会有所调整。22年中报即将进入密集披露期,借鉴20年,A股盈利预测还有下修空间,对市场或有扰动。 在化解房地产风险方面,近期以被动应对为主,主动出击并不多。而本周示范房企中票受中债信用担保,就是关键的主动出击。官方背书以示范为主,并非无差别的兜底,地产民企总体的信用风险尚难因此根除。但房地产股票的投资逻辑,一定是胜者为王的,而能否有效控制融资成本,是房企能否走向未来,在长效机制中分一杯羹的关键。官方背书确实使得能
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君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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Teddy 写于2022/09/08 目录 一、充电桩介绍 二、核心数据与论述 三、总结 一、充电桩介绍 1、充电桩分类 新能源车的补能模式主要包括换电和充电,换电模式是在换电站将新能源车电池进行更换,目前典型代表车企是蔚来,对于车型类型较少、电池系统规格较为单一的主机厂,换电模式具备一定应用前景;二是充电模式,分别有家用桩常见的交流慢充模式以及公共桩的直流快充模式,而快充模式又分两条路线,一个是以特斯拉为代表的大电流快充,另一个是以比亚迪等为代表的高压快充路线,快充模式正处在快速升级和演进过程
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我们的策略 近期市场和成长热门赛道受巴菲特减持等催化事件和海外市场弱势偏好传导影响,出现较大幅度调整和波动,但展望后续我们认为波动将逐渐收敛回归平稳。一方面,海外抑制将逐步缓解,受美联储加息预期强化所致的美股阶段性调整最快将于9月上旬(10日CPI披露)企稳止跌;另一方面,国内宏观政策继续以支持为主,接续财政政策将渐显发力,新增3000亿基建支持、2000亿保交付、5000亿专项债限额空间将逐步落地,货币政策维持宽松无转向必要,流动性保持合理充裕,收敛但并不收紧;再者,经济恢复弹性略弱,但大的恢
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新能源汽车趋势分析—历史机遇
Teddy 写于2022/09/01 目录 一、过往历史 二、消费者画像 三、未来趋势论述 四、总结与未来规划 一、过往历史 1)近些年数据 2021年全球新能源车销量达611万辆,同比增长110%,自2019年以来逐年加速。2020年是新能源车产业增速回升的拐点之年,跨过拐点来到2021年迎来了全面爆发式的增长。2021年月度销量持续创新高,年末单月更是达到了60-80万辆的水平,景气度持续向上。 渗透率方面,2021年年末全球已达到10-12%左右的水平,2021年全年渗透率为8%,2020
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我们的策略 本周周期和消费跑赢市场。在我们看来,周期也好,消费也罢,都是板块轮动扩散的一个环节。(1) 再通胀交易发酵的短期基础是格局优(供需紧平衡) + 高股息。但再通胀交易延续,离不开需求稳定预期。而现阶段,全球经济走弱信号正在加速催化。(2) 疫后恢复逢低布局,但不追高是有效的策略。短期消费反弹正当时,但反弹的空间也有限。因为中期消费的问题不止于疫情,还受到不利的居民收入分配条件压制。(3) 周期和消费的逻辑本身也存在矛盾,再通胀会使得收入分配条件进一步恶化,压制中期消费恢复。周期和消费的
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君理资本:炬光科技--长期看多
Teddy 写于2022/08/18 目录 一、公司简介 二、公司业务 三、市场情况 四、总结展望 一、公司简介 1)公司历史 公司成立于 2007 年,发展历程经历内生自研→外延收购→向产业链中游延伸三大时期。公司成立于 2007 年,公司起步于高功率半导体激光器业务(即“产生光子”业务),2008 年公司推出首款半导体激光器产品;2015 年牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家首次制定的半导体激光器标准,发展成为国内高功率半导体激光器的领先品牌。2017 年公司收购
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君理资本
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2022-08-22 10:14:23
君理资本:赛道高低切 (2022.08.22 - 2022.08.28)
我们的策略 根据历史规律,业绩较差的公司通常中报较晚披露,8月底9月初业绩下修时市场会有所调整。22年中报即将进入密集披露期,借鉴20年,A股盈利预测还有下修空间,对市场或有扰动。 在化解房地产风险方面,近期以被动应对为主,主动出击并不多。而本周示范房企中票受中债信用担保,就是关键的主动出击。官方背书以示范为主,并非无差别的兜底,地产民企总体的信用风险尚难因此根除。但房地产股票的投资逻辑,一定是胜者为王的,而能否有效控制融资成本,是房企能否走向未来,在长效机制中分一杯羹的关键。官方背书确实使得能
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2022-10-28 13:08:39
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备
君理资本 半导体前道设备研究(三) 薄膜沉积设备 Teddy写于2022/10/27 我们一直在寻找志同道合的伙伴、业务与合作机会,我们同样也期待您的阅读反馈,可以关注我们,获取我们更多的观点与研究报告。 目录 一、芯片的发展与沉积的原因 二、薄膜沉积设备分类 三、未来发展趋势 四、总结 一、芯片的发展与沉积的原因 1、沉积原因 芯片是由一系列有源和无源电路元件堆叠而成的3D结构,薄膜沉积是芯片前道制造的核心工艺之一。从芯片截取横截面来看,芯片是由一层层纳米级元件堆叠而成,所有有源电路元件(例如
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拓荆科技
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2022-10-24 13:51:28
君理资本:大有可为(2022.10.24 - 2022.10.30)
我们的策略 本周宏观预期无实质性改善的状态延续:国内短期数据验证偏弱是一致预期。海外美联储加息的边界还在向外延伸,目前联邦基金利率期货反映 2023 年 3 月可能再加息 50bp,且 2023 年 9 月以后才可能降息。受此影响,10 年期美债收益率高点上破 4.3%。根本上讲,美债收益率拐头向下的条件主要有两点:一是美联储加息预期看到边界。二是全球经济衰退预期进一步催化,资本市场开始有效反映衰退预期。美债收益率是全球风险资产重要的估值锚。我们认为,如果只做 A 股短期反弹,海外变化可能不是关
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特斯拉
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君理资本
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2022-10-17 12:46:12
君理资本:为霞尚满天(2022.10.17 - 2022.10.23)
我们的策略 本周市场反弹持续度还需要考察基本面和资金面的进一步配合。国内 9 月 CPI 达到 2.8%,打消了市场的对于今年政策收紧的顾虑,但其他经济数据未出现明显好转;九月下半段以来,市场成交额持续创新低,接近 4 月底,卖压减小,为情绪修复创造条件。社融改善未能完全扭转市场对后续增长动能不足的担忧,整体上情绪修复的特征更明显。 我们的短期判断:先做好反弹! 国际关系上若德法领导人确定访华,将缓解全球脱钩的预期;海外能源通胀受到多方面因素影响,市场对美联储紧缩的博弈仍有不确定性,仍需等待美国
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芯源微
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2022-10-11 13:10:57
芯片背水一战
我们的观点是,本次芯片下跌的导火索是美国的芯片法案,关注13号听证会。实际上是资金行为,市场在下跌的过程中对于不确定性给出了负溢价,直接抛售,导致了多杀多。实际上我们讨论下来,该法案得到彻底的实施,相当于芯片行业整体把中国市场拱手让于中国的企业,中国企业都不需要跟外部竞争,对于海外芯片厂商来看,我们的市场还是具有一定的吸引力的,这也是韩国目前仍然为加入芯片联盟的原因。所以我们有以下两点判断:1、如果该法案得到彻底的实施,短期来看,芯片企业会有打击,但是长期中国的市场空间彻底打开,一片蓝海,甚至不
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君理资本
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2022-10-08 13:05:17
君理资本:秋风秋雨秋煞人(2022.10.08 - 2022.10.16)
我们的策略 核心问题一:市场处于“内忧”之下的底部区间。从目前的PB估值来看,当前市场估值已经接近了疫情以来市场的底部估值区间。对于当前市场,我们认为偏弱的基本面是市场面临的核心问题。如果市场的问题仍然以“内忧”为主,那么当前市场的估值可能已经较为充分的反映了悲观的预期,市场在当前位置具有相当高的性价比。不过参考2018年的情形,外部风险可能会是市场进一步出现波动的原因。 核心问题二:市场仍在面临哪些压力?国内经济仍然处于地产与疫情双重影响之下的缓慢修复期。整体来看,国内经济在5、6月份的迅速环
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2022-09-26 10:32:45
君理资本:转向与衰退的岔路口 (2022.09.26 - 2022.10.02)
我们的策略 9 月美联储议息会议鹰派表态更进一步,借衰退平抑通胀的决心更加坚定。最新点阵图已指示年内再加息 125bp,客观上,这样的加息预期几乎没有再上修的空间了,分母端已处于“物极必反”的状态。但这也很难成为市场中期回暖的充分条件。现阶段,全球衰退预期加剧才是驱动调整的主要矛盾。美国经济衰退仍是方向,但从相对基本面来看,美国经济相对于欧洲日本更有韧性。所以,衰退换通胀平抑,美国付出的代价会相对小,欧洲深度衰退的概率更高。这样的格局,使得美联储大幅加息的风险变得更可信。 从多个指标来看,当前市
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2022-09-19 10:22:47
君理资本:景气跌倒,价值吃饱 (2022.09.19 - 2022.09.25)
我们的策略 本周市场调整,由短期扰动因素触发:(1) 强二线城市放松限购政策出现摇摆。(2) 央行缩量续作 MLF,本周短端利率小幅上行。(3) 中美关系扰动增加,中国新能源海外拓展的中长期限制增加。(4) 人民币兑美元汇率继续贬值。 从市场总体看,结合调整的时间和空间、成交额萎缩幅度,本轮下跌已经较为充分。从结构上看,历史上调整通常是先跌价值后跌成长,调整后期价值往往先企稳而成长还会补跌。8月中旬以来上证50和沪深300已经震荡走平,而创业板指却持续下跌。 增量资金流入继续放缓,存量资金仓位仍
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2022-09-16 11:05:01
君理资本:高纯石英砂行业分析--高壁垒产业
Wei 写于2022/09/01 一、高纯石英简介 二、产量及分布 三、生产手段 四、具体应用 四.1、高纯石英砂在半导体领域的应用 五、市场前景 六、未来供需关系展望 七、行业现状 一、高纯石英简介 石英作为自然界中最常见的矿物之一,广泛应用于玻璃、建筑、宝石装饰等行业。自上世纪60年代半导体行业兴起以来,计算机、新材料、新能源等相关新兴技术对于石英产品的纯度,并由此引出了高纯石英的概念。 高纯石英并不是一种矿产,而是由水晶、脉石英、花岗伟晶岩等矿石作为原料经提纯后的一种矿产品,而能够提纯生产
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2022-09-13 13:55:43
君理资本:乱由心生(2022.09.12 - 2022.09.18)
我们的策略 目前来看,阶段性市场仍将处于“无主线”、“弱风格”的窗口。1)美联储加息预期升温之下,海外市场仍将波动,并抑制国内风险偏好。尽管近期随着市场逐步消化美联储鹰派表态、通胀数据有所改善,美股、美债均有所企稳。但整体来看,紧缩交易仍是海外市场主导。9月8日欧央行加息75bp落地,美国联邦基金利率期货也显示9月21日美联储加息75bp的概率从上周末的57%上升至91%。2)国内疫情持续扰动,经济复苏乏力。8月出口同比增7.1%,明显低于前值的17.9%和预期值的13.5%。与此同时,8月新增
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2022-09-09 09:57:46
君理资本:兵马已动,粮草紧追----充电桩
Teddy 写于2022/09/08 目录 一、充电桩介绍 二、核心数据与论述 三、总结 一、充电桩介绍 1、充电桩分类 新能源车的补能模式主要包括换电和充电,换电模式是在换电站将新能源车电池进行更换,目前典型代表车企是蔚来,对于车型类型较少、电池系统规格较为单一的主机厂,换电模式具备一定应用前景;二是充电模式,分别有家用桩常见的交流慢充模式以及公共桩的直流快充模式,而快充模式又分两条路线,一个是以特斯拉为代表的大电流快充,另一个是以比亚迪等为代表的高压快充路线,快充模式正处在快速升级和演进过程
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2022-09-05 13:42:25
君理资本:本是同根生(2022.09.05 - 2022.09.11)
我们的策略 近期市场和成长热门赛道受巴菲特减持等催化事件和海外市场弱势偏好传导影响,出现较大幅度调整和波动,但展望后续我们认为波动将逐渐收敛回归平稳。一方面,海外抑制将逐步缓解,受美联储加息预期强化所致的美股阶段性调整最快将于9月上旬(10日CPI披露)企稳止跌;另一方面,国内宏观政策继续以支持为主,接续财政政策将渐显发力,新增3000亿基建支持、2000亿保交付、5000亿专项债限额空间将逐步落地,货币政策维持宽松无转向必要,流动性保持合理充裕,收敛但并不收紧;再者,经济恢复弹性略弱,但大的恢
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2022-09-02 13:06:23
新能源汽车趋势分析—历史机遇
Teddy 写于2022/09/01 目录 一、过往历史 二、消费者画像 三、未来趋势论述 四、总结与未来规划 一、过往历史 1)近些年数据 2021年全球新能源车销量达611万辆,同比增长110%,自2019年以来逐年加速。2020年是新能源车产业增速回升的拐点之年,跨过拐点来到2021年迎来了全面爆发式的增长。2021年月度销量持续创新高,年末单月更是达到了60-80万辆的水平,景气度持续向上。 渗透率方面,2021年年末全球已达到10-12%左右的水平,2021年全年渗透率为8%,2020
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比亚迪
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2022-08-29 10:09:50
君理资本:但求无过 (2022.08.29 - 2022.09.04)
我们的策略 本周周期和消费跑赢市场。在我们看来,周期也好,消费也罢,都是板块轮动扩散的一个环节。(1) 再通胀交易发酵的短期基础是格局优(供需紧平衡) + 高股息。但再通胀交易延续,离不开需求稳定预期。而现阶段,全球经济走弱信号正在加速催化。(2) 疫后恢复逢低布局,但不追高是有效的策略。短期消费反弹正当时,但反弹的空间也有限。因为中期消费的问题不止于疫情,还受到不利的居民收入分配条件压制。(3) 周期和消费的逻辑本身也存在矛盾,再通胀会使得收入分配条件进一步恶化,压制中期消费恢复。周期和消费的
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2022-08-26 10:19:16
君理资本:炬光科技--长期看多
Teddy 写于2022/08/18 目录 一、公司简介 二、公司业务 三、市场情况 四、总结展望 一、公司简介 1)公司历史 公司成立于 2007 年,发展历程经历内生自研→外延收购→向产业链中游延伸三大时期。公司成立于 2007 年,公司起步于高功率半导体激光器业务(即“产生光子”业务),2008 年公司推出首款半导体激光器产品;2015 年牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家首次制定的半导体激光器标准,发展成为国内高功率半导体激光器的领先品牌。2017 年公司收购
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炬光科技
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2022-08-22 10:14:23
君理资本:赛道高低切 (2022.08.22 - 2022.08.28)
我们的策略 根据历史规律,业绩较差的公司通常中报较晚披露,8月底9月初业绩下修时市场会有所调整。22年中报即将进入密集披露期,借鉴20年,A股盈利预测还有下修空间,对市场或有扰动。 在化解房地产风险方面,近期以被动应对为主,主动出击并不多。而本周示范房企中票受中债信用担保,就是关键的主动出击。官方背书以示范为主,并非无差别的兜底,地产民企总体的信用风险尚难因此根除。但房地产股票的投资逻辑,一定是胜者为王的,而能否有效控制融资成本,是房企能否走向未来,在长效机制中分一杯羹的关键。官方背书确实使得能
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