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‘白鸦投研’，关注领2022内部投资策略报告

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2021-12-29 22:57:16

白酒公司动态&点评2021.12.29

今日板块下跌，主要原因有三：1）前期对于茅台提价具有较强博弈情绪；2）估值抬升后动销有待检验；3）消费税传闻反复。我们认为： 1、茅台提价预期？茅台近期给渠道发布春节部分打款通知，市场担心提价落空。我们认为，茅台体外利润丰厚，管理层坚定推动改革，回收体外利润仍是长期发展方向。建议弱化短期资金博弈，关注基本面经营向好。明年放量背景下的业绩环比加速，建议把提价落地当作超预期的因素，而非短期博弈。

白酒公司动态&点评2021.12.29

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2021-12-29 02:33:49

锂电产业链近况交流跟踪2021.12.29

【中游交流更新】电池：二线电池企业需求超预期；调价策略不同，电动工具储能相对顺畅，已调涨5-10%，动力电池主要跟随宁德的策略 1. 亿纬锂能：22年动力+储能出货目标上修至26-30gwh，其中软包三元10gwh，铁锂15-19gwh（储能8gwh），三元方形1gwh；22年圆柱出货10亿颗（今年6亿颗）。今年调价幅度比网传更大，Q3-4成本压力最大，22年中后盈利明显恢复。 2. 欣旺达：21年动力+储能收入28-30亿，22年保守90亿，主要客户吉利、雷诺、柳汽、零跑、小鹏。 3. 国轩

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2021-12-29 02:25:31

国电南瑞交流纪要2021.12.28

全文请点下方链接在新型电力系统之下，南瑞的增长预期会有什么变化吗？ A:增长预期分两块，一个是去年年初提出的整个今年的力争目标（合同额），上个月最近我们又发了股权激励的方案，也提及到了利润指标有明确预期的，是要复合增长 10%的净利润，同时 ROE 也有相应的指标，整个南瑞未来的增长预期是确定性比较强的，复合增长是两位数的，整个预期和我们之前的判断没有发生深刻变化。

国电南瑞交流纪要2021.12.28

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2021-12-28 20:48:32

服务器数通硬件观点深度纪要2021.12.27

全文请点下方链接产业链梳理：内存接口芯片——澜起科技、高速PCB——沪电股份、深南电路、博敏电子高速CCL——生益科技、南亚新材高速CCL球型硅微粉——联瑞新材高速连接器——鼎通科技

服务器数通硬件观点深度纪要2021.12.27

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东方日升交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接包头项目的公告，希望能够给投资人讲一下。项目介绍：源网荷储一体化示范项目（二期），项目分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产 20万吨金属硅+15 万吨高纯硅+10GWN 型高效拉晶+3GW 组件；二是发电板块(即电源端)：3.5GW 光伏电站项目+1.6GW 风电电站项目+储能项目。项目总投资初步预计为446.5 亿元，具体的投资额度依据实际情况确定。

东方日升交流纪要2021.12.27

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远光软件交流纪要2021.12

全文请点下方链接公司发展介绍（1）远光起家和用友一样，创始人原来在电网宁波公司，是和王文京同时被财政部表彰的一批企业家。回到国网推广软件产品。IPO的发起人有国网福建、吉林、国电电力（后来国网被无偿划拨给国网电商）。南方电网也是重要客户。（2）核心资产管理系统是基于财务数据做起的，在国网、南网占有率非常高（据国网电商的会上介绍远光系统占有率在90%以上）。

远光软件交流纪要2021.12

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精达股份交流纪要2021.12

全文请点下方链接精达股份成立于1990年，历经30年的这样的一个漆包线生产的一个企业。我们的主营业务是专注于漆包线的生产以及技术的研发。我们公司总部在安徽铜陵，目前我们主要产品在汽车、电子、通讯、新能源等领域使用，那么经过多年的努力，公司现有产能是28万吨的圆线跟铝线的漆包线的产能，以及有1.95万吨的新能源汽车小扁线的产能，以及有5000吨的高频数据线的产能。

精达股份交流纪要2021.12

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科力尔交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接公司创始于 1992 年，发源于湖南永州的一个小镇上。经过多年艰苦奋斗，已成为国内最大的电机与控制系统的研发制造销售企业。公司主营业务是电机及电机配套的驱控系统。电机是工业领域的心脏，驱控系统相当于大脑。产品的应用领域包括机器人、大疆无人机、智能安防、手机等，只要是需要动的地方都会需要公司的电机产品。公司现有七个事业部，一个事业部在湖南永州，剩余六个事业部在深圳，运营总部也在深圳，董事长、部分管理人员都在深圳。其中，两个事业部负责智能家居业务，涉及烤箱、微波炉、冰箱、豆浆机

科力尔交流纪要2021.12.27

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科力尔

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中矿资源交流纪要2021.12

全文请点下方链接中矿资源是一直在布局锂电材料这块的公司，最近这两年表现十分优秀，增量非常明显。按照细分行业，在铯铷、锂电、地勘等三个板块进行相关的布局，整体来讲取得的经营效果还是不错的，延续我们在铯铷、氟化锂龙头的这个地位。地勘行业，我们这两年其实更多从地勘服务向资源保障，向矿权开发这个侧重点进行转换。整个来讲，应该是公司从整个发展阶段来讲，我们今年就结束了我们的一个转型。我们上市以来2015年、2016年、2017年这三年是以地勘业务为主，我们在2018年到2021年当中这四年，包括今年

中矿资源交流纪要2021.12

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2021-12-28 20:37:37

2022年生物医药投资策略

全文请点下方链接动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯燥乏味的事，驱动自己不断去发现新岛屿。在新旧技术更迭过程中，小公司有许多逆袭机会。缺点难免，

2022年生物医药投资策略

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华虹半导体交流纪要2021.12

全文请点下方链接新能源汽车对半导体产品的需求：新能源汽车需要一个8寸硅片。其中分立器件IGBT占0.4个，DMOS占0.1个，另外0.5个属于MCU、电源管理和高性能计算等集成电路。同业对比：台积电不管任何制程都赚最多的钱。公司认为，公司成本和美国比有优势，但是和台积电比没有优势，因为台积电有规模优势。公司和世界先进比，世界先进的8英寸非常有优势，因为世界先进买材料也用台积电的名义去买。公司的特色工艺有优势，有些地方比台积电做得更好。

华虹半导体交流纪要2021.12

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2021-12-28 20:29:35

永兴材料交流纪要2021.12

全文请点下方链接产业链的布局。因为我们现在还没有锂资源，如果做正极的话，从整个资源利用和资金投入上来讲是不经济的，包括未来对核心竞争力的打造。所以我们在往下走的思路上还是绑定核心客户，通过项目参股，相互锁定产能的这种模式，绑定我的下游客户。然后往上的话，我们现在已经比较明确了，肯定是要自己做了，第一阶段我们会往磷化工去延伸，磷化工延伸以后，那我们会再做上游资源的布局。因为我们国家现有的这些矿，林矿还是需要一定周期的。

永兴材料交流纪要2021.12

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2021-12-28 20:28:02

光伏整县推进市场解读会议纪要合集2021.12

全文请点下方链接国内整县开发推进现状：我们作为央企现在有三四个整县、一个整市项目在推进中。中国目前整县推进的现状是一共有977个市辖区，1300多个县，393个县级市，117个自治县，49个旗，3个自治旗，1个特区，2个林区，合计2800多个市和县。到2030年中国有要碳达峰的目标，要新增1200GW的装机，新能源要占整体25%，这是非常非常大的一个容量，到目前为止已经公告推进在700个左右，占到了县的大约一半，大约一半多一点点。签约的投资方基本上是大型的国企、央企，尤其是以国字头、省字头等

光伏整县推进市场解读会议纪要合集

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2021-12-28 20:25:31

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

全文请点下方链接事件：据新华社12月27日报道，近日中央网络安全和信息化委员会印发了《“十四五”国家信息化规划》，对我国“十四五”时期信息化发展作出部署安排。规划提出，到2025年，数字中国建设取得决定性进展，信息化发展水平大幅跃升。解读：一、和“十三五”规划对比，新规划有哪些不同？目标到2025年“数字中国”建设取得决定性进展。《“十四五”国家信息化规划》确定了5大主攻方向、10大任务、17项工程、10项优先行动和6大组织措施。与“十三五”国家信息化规划相比，“十四五”规划在发布的时

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

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2021-12-28 20:22:26

禾迈股份的一些思考2021.12.28

全文请下方链接对禾迈今、明年（今年已预告）业绩预期比较一致，预计今明年归母净利2、4亿，当前公司市值270亿左右，对应明年65倍（其他纯逆变器企业当前估值在50倍左右），单看明年估值并不低，那么为什么我们继续看好禾迈呢？微逆赛道增速高（出货量5年CAGR=64%，市场规模5年CAGR=31%）企业盈利水平好（禾迈毛利率保持在55%左右，海外龙头近两年在30%+）龙头公司成长性强（第一增长曲线微逆出口替代，第二增长曲线储能）

禾迈股份的一些思考2021.12.28

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白酒公司动态&点评2021.12.29

今日板块下跌，主要原因有三：1）前期对于茅台提价具有较强博弈情绪；2）估值抬升后动销有待检验；3）消费税传闻反复。我们认为： 1、茅台提价预期？茅台近期给渠道发布春节部分打款通知，市场担心提价落空。我们认为，茅台体外利润丰厚，管理层坚定推动改革，回收体外利润仍是长期发展方向。建议弱化短期资金博弈，关注基本面经营向好。明年放量背景下的业绩环比加速，建议把提价落地当作超预期的因素，而非短期博弈。

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锂电产业链近况交流跟踪2021.12.29

【中游交流更新】电池：二线电池企业需求超预期；调价策略不同，电动工具储能相对顺畅，已调涨5-10%，动力电池主要跟随宁德的策略 1. 亿纬锂能：22年动力+储能出货目标上修至26-30gwh，其中软包三元10gwh，铁锂15-19gwh（储能8gwh），三元方形1gwh；22年圆柱出货10亿颗（今年6亿颗）。今年调价幅度比网传更大，Q3-4成本压力最大，22年中后盈利明显恢复。 2. 欣旺达：21年动力+储能收入28-30亿，22年保守90亿，主要客户吉利、雷诺、柳汽、零跑、小鹏。 3. 国轩

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国电南瑞交流纪要2021.12.28

全文请点下方链接在新型电力系统之下，南瑞的增长预期会有什么变化吗？ A:增长预期分两块，一个是去年年初提出的整个今年的力争目标（合同额），上个月最近我们又发了股权激励的方案，也提及到了利润指标有明确预期的，是要复合增长 10%的净利润，同时 ROE 也有相应的指标，整个南瑞未来的增长预期是确定性比较强的，复合增长是两位数的，整个预期和我们之前的判断没有发生深刻变化。

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服务器数通硬件观点深度纪要2021.12.27

全文请点下方链接产业链梳理：内存接口芯片——澜起科技、高速PCB——沪电股份、深南电路、博敏电子高速CCL——生益科技、南亚新材高速CCL球型硅微粉——联瑞新材高速连接器——鼎通科技

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东方日升交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接包头项目的公告，希望能够给投资人讲一下。项目介绍：源网荷储一体化示范项目（二期），项目分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产 20万吨金属硅+15 万吨高纯硅+10GWN 型高效拉晶+3GW 组件；二是发电板块(即电源端)：3.5GW 光伏电站项目+1.6GW 风电电站项目+储能项目。项目总投资初步预计为446.5 亿元，具体的投资额度依据实际情况确定。

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全文请点下方链接公司发展介绍（1）远光起家和用友一样，创始人原来在电网宁波公司，是和王文京同时被财政部表彰的一批企业家。回到国网推广软件产品。IPO的发起人有国网福建、吉林、国电电力（后来国网被无偿划拨给国网电商）。南方电网也是重要客户。（2）核心资产管理系统是基于财务数据做起的，在国网、南网占有率非常高（据国网电商的会上介绍远光系统占有率在90%以上）。

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精达股份交流纪要2021.12

全文请点下方链接精达股份成立于1990年，历经30年的这样的一个漆包线生产的一个企业。我们的主营业务是专注于漆包线的生产以及技术的研发。我们公司总部在安徽铜陵，目前我们主要产品在汽车、电子、通讯、新能源等领域使用，那么经过多年的努力，公司现有产能是28万吨的圆线跟铝线的漆包线的产能，以及有1.95万吨的新能源汽车小扁线的产能，以及有5000吨的高频数据线的产能。

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科力尔交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接公司创始于 1992 年，发源于湖南永州的一个小镇上。经过多年艰苦奋斗，已成为国内最大的电机与控制系统的研发制造销售企业。公司主营业务是电机及电机配套的驱控系统。电机是工业领域的心脏，驱控系统相当于大脑。产品的应用领域包括机器人、大疆无人机、智能安防、手机等，只要是需要动的地方都会需要公司的电机产品。公司现有七个事业部，一个事业部在湖南永州，剩余六个事业部在深圳，运营总部也在深圳，董事长、部分管理人员都在深圳。其中，两个事业部负责智能家居业务，涉及烤箱、微波炉、冰箱、豆浆机

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中矿资源交流纪要2021.12

全文请点下方链接中矿资源是一直在布局锂电材料这块的公司，最近这两年表现十分优秀，增量非常明显。按照细分行业，在铯铷、锂电、地勘等三个板块进行相关的布局，整体来讲取得的经营效果还是不错的，延续我们在铯铷、氟化锂龙头的这个地位。地勘行业，我们这两年其实更多从地勘服务向资源保障，向矿权开发这个侧重点进行转换。整个来讲，应该是公司从整个发展阶段来讲，我们今年就结束了我们的一个转型。我们上市以来2015年、2016年、2017年这三年是以地勘业务为主，我们在2018年到2021年当中这四年，包括今年

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2022年生物医药投资策略

全文请点下方链接动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯燥乏味的事，驱动自己不断去发现新岛屿。在新旧技术更迭过程中，小公司有许多逆袭机会。缺点难免，

2022年生物医药投资策略

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华虹半导体交流纪要2021.12

全文请点下方链接新能源汽车对半导体产品的需求：新能源汽车需要一个8寸硅片。其中分立器件IGBT占0.4个，DMOS占0.1个，另外0.5个属于MCU、电源管理和高性能计算等集成电路。同业对比：台积电不管任何制程都赚最多的钱。公司认为，公司成本和美国比有优势，但是和台积电比没有优势，因为台积电有规模优势。公司和世界先进比，世界先进的8英寸非常有优势，因为世界先进买材料也用台积电的名义去买。公司的特色工艺有优势，有些地方比台积电做得更好。

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全文请点下方链接产业链的布局。因为我们现在还没有锂资源，如果做正极的话，从整个资源利用和资金投入上来讲是不经济的，包括未来对核心竞争力的打造。所以我们在往下走的思路上还是绑定核心客户，通过项目参股，相互锁定产能的这种模式，绑定我的下游客户。然后往上的话，我们现在已经比较明确了，肯定是要自己做了，第一阶段我们会往磷化工去延伸，磷化工延伸以后，那我们会再做上游资源的布局。因为我们国家现有的这些矿，林矿还是需要一定周期的。

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光伏整县推进市场解读会议纪要合集2021.12

全文请点下方链接国内整县开发推进现状：我们作为央企现在有三四个整县、一个整市项目在推进中。中国目前整县推进的现状是一共有977个市辖区，1300多个县，393个县级市，117个自治县，49个旗，3个自治旗，1个特区，2个林区，合计2800多个市和县。到2030年中国有要碳达峰的目标，要新增1200GW的装机，新能源要占整体25%，这是非常非常大的一个容量，到目前为止已经公告推进在700个左右，占到了县的大约一半，大约一半多一点点。签约的投资方基本上是大型的国企、央企，尤其是以国字头、省字头等

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解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

全文请点下方链接事件：据新华社12月27日报道，近日中央网络安全和信息化委员会印发了《“十四五”国家信息化规划》，对我国“十四五”时期信息化发展作出部署安排。规划提出，到2025年，数字中国建设取得决定性进展，信息化发展水平大幅跃升。解读：一、和“十三五”规划对比，新规划有哪些不同？目标到2025年“数字中国”建设取得决定性进展。《“十四五”国家信息化规划》确定了5大主攻方向、10大任务、17项工程、10项优先行动和6大组织措施。与“十三五”国家信息化规划相比，“十四五”规划在发布的时

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

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禾迈股份的一些思考2021.12.28

全文请下方链接对禾迈今、明年（今年已预告）业绩预期比较一致，预计今明年归母净利2、4亿，当前公司市值270亿左右，对应明年65倍（其他纯逆变器企业当前估值在50倍左右），单看明年估值并不低，那么为什么我们继续看好禾迈呢？微逆赛道增速高（出货量5年CAGR=64%，市场规模5年CAGR=31%）企业盈利水平好（禾迈毛利率保持在55%左右，海外龙头近两年在30%+）龙头公司成长性强（第一增长曲线微逆出口替代，第二增长曲线储能）

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今日板块下跌，主要原因有三：1）前期对于茅台提价具有较强博弈情绪；2）估值抬升后动销有待检验；3）消费税传闻反复。我们认为： 1、茅台提价预期？茅台近期给渠道发布春节部分打款通知，市场担心提价落空。我们认为，茅台体外利润丰厚，管理层坚定推动改革，回收体外利润仍是长期发展方向。建议弱化短期资金博弈，关注基本面经营向好。明年放量背景下的业绩环比加速，建议把提价落地当作超预期的因素，而非短期博弈。

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【中游交流更新】电池：二线电池企业需求超预期；调价策略不同，电动工具储能相对顺畅，已调涨5-10%，动力电池主要跟随宁德的策略 1. 亿纬锂能：22年动力+储能出货目标上修至26-30gwh，其中软包三元10gwh，铁锂15-19gwh（储能8gwh），三元方形1gwh；22年圆柱出货10亿颗（今年6亿颗）。今年调价幅度比网传更大，Q3-4成本压力最大，22年中后盈利明显恢复。 2. 欣旺达：21年动力+储能收入28-30亿，22年保守90亿，主要客户吉利、雷诺、柳汽、零跑、小鹏。 3. 国轩

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2021-12-29 02:25:31

国电南瑞交流纪要2021.12.28

全文请点下方链接在新型电力系统之下，南瑞的增长预期会有什么变化吗？ A:增长预期分两块，一个是去年年初提出的整个今年的力争目标（合同额），上个月最近我们又发了股权激励的方案，也提及到了利润指标有明确预期的，是要复合增长 10%的净利润，同时 ROE 也有相应的指标，整个南瑞未来的增长预期是确定性比较强的，复合增长是两位数的，整个预期和我们之前的判断没有发生深刻变化。

国电南瑞交流纪要2021.12.28

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服务器数通硬件观点深度纪要2021.12.27

全文请点下方链接产业链梳理：内存接口芯片——澜起科技、高速PCB——沪电股份、深南电路、博敏电子高速CCL——生益科技、南亚新材高速CCL球型硅微粉——联瑞新材高速连接器——鼎通科技

服务器数通硬件观点深度纪要2021.12.27

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东方日升交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接包头项目的公告，希望能够给投资人讲一下。项目介绍：源网荷储一体化示范项目（二期），项目分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产 20万吨金属硅+15 万吨高纯硅+10GWN 型高效拉晶+3GW 组件；二是发电板块(即电源端)：3.5GW 光伏电站项目+1.6GW 风电电站项目+储能项目。项目总投资初步预计为446.5 亿元，具体的投资额度依据实际情况确定。

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白鸦投研

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远光软件交流纪要2021.12

全文请点下方链接公司发展介绍（1）远光起家和用友一样，创始人原来在电网宁波公司，是和王文京同时被财政部表彰的一批企业家。回到国网推广软件产品。IPO的发起人有国网福建、吉林、国电电力（后来国网被无偿划拨给国网电商）。南方电网也是重要客户。（2）核心资产管理系统是基于财务数据做起的，在国网、南网占有率非常高（据国网电商的会上介绍远光系统占有率在90%以上）。

远光软件交流纪要2021.12

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精达股份交流纪要2021.12

全文请点下方链接精达股份成立于1990年，历经30年的这样的一个漆包线生产的一个企业。我们的主营业务是专注于漆包线的生产以及技术的研发。我们公司总部在安徽铜陵，目前我们主要产品在汽车、电子、通讯、新能源等领域使用，那么经过多年的努力，公司现有产能是28万吨的圆线跟铝线的漆包线的产能，以及有1.95万吨的新能源汽车小扁线的产能，以及有5000吨的高频数据线的产能。

精达股份交流纪要2021.12

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科力尔交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接公司创始于 1992 年，发源于湖南永州的一个小镇上。经过多年艰苦奋斗，已成为国内最大的电机与控制系统的研发制造销售企业。公司主营业务是电机及电机配套的驱控系统。电机是工业领域的心脏，驱控系统相当于大脑。产品的应用领域包括机器人、大疆无人机、智能安防、手机等，只要是需要动的地方都会需要公司的电机产品。公司现有七个事业部，一个事业部在湖南永州，剩余六个事业部在深圳，运营总部也在深圳，董事长、部分管理人员都在深圳。其中，两个事业部负责智能家居业务，涉及烤箱、微波炉、冰箱、豆浆机

科力尔交流纪要2021.12.27

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中矿资源交流纪要2021.12

全文请点下方链接中矿资源是一直在布局锂电材料这块的公司，最近这两年表现十分优秀，增量非常明显。按照细分行业，在铯铷、锂电、地勘等三个板块进行相关的布局，整体来讲取得的经营效果还是不错的，延续我们在铯铷、氟化锂龙头的这个地位。地勘行业，我们这两年其实更多从地勘服务向资源保障，向矿权开发这个侧重点进行转换。整个来讲，应该是公司从整个发展阶段来讲，我们今年就结束了我们的一个转型。我们上市以来2015年、2016年、2017年这三年是以地勘业务为主，我们在2018年到2021年当中这四年，包括今年

中矿资源交流纪要2021.12

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2022年生物医药投资策略

全文请点下方链接动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯燥乏味的事，驱动自己不断去发现新岛屿。在新旧技术更迭过程中，小公司有许多逆袭机会。缺点难免，

2022年生物医药投资策略

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华虹半导体交流纪要2021.12

全文请点下方链接新能源汽车对半导体产品的需求：新能源汽车需要一个8寸硅片。其中分立器件IGBT占0.4个，DMOS占0.1个，另外0.5个属于MCU、电源管理和高性能计算等集成电路。同业对比：台积电不管任何制程都赚最多的钱。公司认为，公司成本和美国比有优势，但是和台积电比没有优势，因为台积电有规模优势。公司和世界先进比，世界先进的8英寸非常有优势，因为世界先进买材料也用台积电的名义去买。公司的特色工艺有优势，有些地方比台积电做得更好。

华虹半导体交流纪要2021.12

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白鸦投研

2021-12-28 20:29:35

永兴材料交流纪要2021.12

全文请点下方链接产业链的布局。因为我们现在还没有锂资源，如果做正极的话，从整个资源利用和资金投入上来讲是不经济的，包括未来对核心竞争力的打造。所以我们在往下走的思路上还是绑定核心客户，通过项目参股，相互锁定产能的这种模式，绑定我的下游客户。然后往上的话，我们现在已经比较明确了，肯定是要自己做了，第一阶段我们会往磷化工去延伸，磷化工延伸以后，那我们会再做上游资源的布局。因为我们国家现有的这些矿，林矿还是需要一定周期的。

永兴材料交流纪要2021.12

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白鸦投研

2021-12-28 20:28:02

光伏整县推进市场解读会议纪要合集2021.12

全文请点下方链接国内整县开发推进现状：我们作为央企现在有三四个整县、一个整市项目在推进中。中国目前整县推进的现状是一共有977个市辖区，1300多个县，393个县级市，117个自治县，49个旗，3个自治旗，1个特区，2个林区，合计2800多个市和县。到2030年中国有要碳达峰的目标，要新增1200GW的装机，新能源要占整体25%，这是非常非常大的一个容量，到目前为止已经公告推进在700个左右，占到了县的大约一半，大约一半多一点点。签约的投资方基本上是大型的国企、央企，尤其是以国字头、省字头等

光伏整县推进市场解读会议纪要合集

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白鸦投研

2021-12-28 20:25:31

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

全文请点下方链接事件：据新华社12月27日报道，近日中央网络安全和信息化委员会印发了《“十四五”国家信息化规划》，对我国“十四五”时期信息化发展作出部署安排。规划提出，到2025年，数字中国建设取得决定性进展，信息化发展水平大幅跃升。解读：一、和“十三五”规划对比，新规划有哪些不同？目标到2025年“数字中国”建设取得决定性进展。《“十四五”国家信息化规划》确定了5大主攻方向、10大任务、17项工程、10项优先行动和6大组织措施。与“十三五”国家信息化规划相比，“十四五”规划在发布的时

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

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白鸦投研

2021-12-28 20:22:26

禾迈股份的一些思考2021.12.28

全文请下方链接对禾迈今、明年（今年已预告）业绩预期比较一致，预计今明年归母净利2、4亿，当前公司市值270亿左右，对应明年65倍（其他纯逆变器企业当前估值在50倍左右），单看明年估值并不低，那么为什么我们继续看好禾迈呢？微逆赛道增速高（出货量5年CAGR=64%，市场规模5年CAGR=31%）企业盈利水平好（禾迈毛利率保持在55%左右，海外龙头近两年在30%+）龙头公司成长性强（第一增长曲线微逆出口替代，第二增长曲线储能）

禾迈股份的一些思考2021.12.28

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白酒公司动态&点评2021.12.29

今日板块下跌，主要原因有三：1）前期对于茅台提价具有较强博弈情绪；2）估值抬升后动销有待检验；3）消费税传闻反复。我们认为： 1、茅台提价预期？茅台近期给渠道发布春节部分打款通知，市场担心提价落空。我们认为，茅台体外利润丰厚，管理层坚定推动改革，回收体外利润仍是长期发展方向。建议弱化短期资金博弈，关注基本面经营向好。明年放量背景下的业绩环比加速，建议把提价落地当作超预期的因素，而非短期博弈。

白酒公司动态&点评2021.12.29

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白鸦投研

2021-12-29 02:33:49

锂电产业链近况交流跟踪2021.12.29

【中游交流更新】电池：二线电池企业需求超预期；调价策略不同，电动工具储能相对顺畅，已调涨5-10%，动力电池主要跟随宁德的策略 1. 亿纬锂能：22年动力+储能出货目标上修至26-30gwh，其中软包三元10gwh，铁锂15-19gwh（储能8gwh），三元方形1gwh；22年圆柱出货10亿颗（今年6亿颗）。今年调价幅度比网传更大，Q3-4成本压力最大，22年中后盈利明显恢复。 2. 欣旺达：21年动力+储能收入28-30亿，22年保守90亿，主要客户吉利、雷诺、柳汽、零跑、小鹏。 3. 国轩

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2021-12-29 02:25:31

国电南瑞交流纪要2021.12.28

全文请点下方链接在新型电力系统之下，南瑞的增长预期会有什么变化吗？ A:增长预期分两块，一个是去年年初提出的整个今年的力争目标（合同额），上个月最近我们又发了股权激励的方案，也提及到了利润指标有明确预期的，是要复合增长 10%的净利润，同时 ROE 也有相应的指标，整个南瑞未来的增长预期是确定性比较强的，复合增长是两位数的，整个预期和我们之前的判断没有发生深刻变化。

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服务器数通硬件观点深度纪要2021.12.27

全文请点下方链接产业链梳理：内存接口芯片——澜起科技、高速PCB——沪电股份、深南电路、博敏电子高速CCL——生益科技、南亚新材高速CCL球型硅微粉——联瑞新材高速连接器——鼎通科技

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东方日升交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接包头项目的公告，希望能够给投资人讲一下。项目介绍：源网荷储一体化示范项目（二期），项目分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产 20万吨金属硅+15 万吨高纯硅+10GWN 型高效拉晶+3GW 组件；二是发电板块(即电源端)：3.5GW 光伏电站项目+1.6GW 风电电站项目+储能项目。项目总投资初步预计为446.5 亿元，具体的投资额度依据实际情况确定。

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远光软件交流纪要2021.12

全文请点下方链接公司发展介绍（1）远光起家和用友一样，创始人原来在电网宁波公司，是和王文京同时被财政部表彰的一批企业家。回到国网推广软件产品。IPO的发起人有国网福建、吉林、国电电力（后来国网被无偿划拨给国网电商）。南方电网也是重要客户。（2）核心资产管理系统是基于财务数据做起的，在国网、南网占有率非常高（据国网电商的会上介绍远光系统占有率在90%以上）。

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精达股份交流纪要2021.12

全文请点下方链接精达股份成立于1990年，历经30年的这样的一个漆包线生产的一个企业。我们的主营业务是专注于漆包线的生产以及技术的研发。我们公司总部在安徽铜陵，目前我们主要产品在汽车、电子、通讯、新能源等领域使用，那么经过多年的努力，公司现有产能是28万吨的圆线跟铝线的漆包线的产能，以及有1.95万吨的新能源汽车小扁线的产能，以及有5000吨的高频数据线的产能。

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科力尔交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接公司创始于 1992 年，发源于湖南永州的一个小镇上。经过多年艰苦奋斗，已成为国内最大的电机与控制系统的研发制造销售企业。公司主营业务是电机及电机配套的驱控系统。电机是工业领域的心脏，驱控系统相当于大脑。产品的应用领域包括机器人、大疆无人机、智能安防、手机等，只要是需要动的地方都会需要公司的电机产品。公司现有七个事业部，一个事业部在湖南永州，剩余六个事业部在深圳，运营总部也在深圳，董事长、部分管理人员都在深圳。其中，两个事业部负责智能家居业务，涉及烤箱、微波炉、冰箱、豆浆机

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中矿资源交流纪要2021.12

全文请点下方链接中矿资源是一直在布局锂电材料这块的公司，最近这两年表现十分优秀，增量非常明显。按照细分行业，在铯铷、锂电、地勘等三个板块进行相关的布局，整体来讲取得的经营效果还是不错的，延续我们在铯铷、氟化锂龙头的这个地位。地勘行业，我们这两年其实更多从地勘服务向资源保障，向矿权开发这个侧重点进行转换。整个来讲，应该是公司从整个发展阶段来讲，我们今年就结束了我们的一个转型。我们上市以来2015年、2016年、2017年这三年是以地勘业务为主，我们在2018年到2021年当中这四年，包括今年

中矿资源交流纪要2021.12

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2022年生物医药投资策略

全文请点下方链接动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯燥乏味的事，驱动自己不断去发现新岛屿。在新旧技术更迭过程中，小公司有许多逆袭机会。缺点难免，

2022年生物医药投资策略

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华虹半导体交流纪要2021.12

全文请点下方链接新能源汽车对半导体产品的需求：新能源汽车需要一个8寸硅片。其中分立器件IGBT占0.4个，DMOS占0.1个，另外0.5个属于MCU、电源管理和高性能计算等集成电路。同业对比：台积电不管任何制程都赚最多的钱。公司认为，公司成本和美国比有优势，但是和台积电比没有优势，因为台积电有规模优势。公司和世界先进比，世界先进的8英寸非常有优势，因为世界先进买材料也用台积电的名义去买。公司的特色工艺有优势，有些地方比台积电做得更好。

华虹半导体交流纪要2021.12

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永兴材料交流纪要2021.12

全文请点下方链接产业链的布局。因为我们现在还没有锂资源，如果做正极的话，从整个资源利用和资金投入上来讲是不经济的，包括未来对核心竞争力的打造。所以我们在往下走的思路上还是绑定核心客户，通过项目参股，相互锁定产能的这种模式，绑定我的下游客户。然后往上的话，我们现在已经比较明确了，肯定是要自己做了，第一阶段我们会往磷化工去延伸，磷化工延伸以后，那我们会再做上游资源的布局。因为我们国家现有的这些矿，林矿还是需要一定周期的。

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光伏整县推进市场解读会议纪要合集2021.12

全文请点下方链接国内整县开发推进现状：我们作为央企现在有三四个整县、一个整市项目在推进中。中国目前整县推进的现状是一共有977个市辖区，1300多个县，393个县级市，117个自治县，49个旗，3个自治旗，1个特区，2个林区，合计2800多个市和县。到2030年中国有要碳达峰的目标，要新增1200GW的装机，新能源要占整体25%，这是非常非常大的一个容量，到目前为止已经公告推进在700个左右，占到了县的大约一半，大约一半多一点点。签约的投资方基本上是大型的国企、央企，尤其是以国字头、省字头等

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解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

全文请点下方链接事件：据新华社12月27日报道，近日中央网络安全和信息化委员会印发了《“十四五”国家信息化规划》，对我国“十四五”时期信息化发展作出部署安排。规划提出，到2025年，数字中国建设取得决定性进展，信息化发展水平大幅跃升。解读：一、和“十三五”规划对比，新规划有哪些不同？目标到2025年“数字中国”建设取得决定性进展。《“十四五”国家信息化规划》确定了5大主攻方向、10大任务、17项工程、10项优先行动和6大组织措施。与“十三五”国家信息化规划相比，“十四五”规划在发布的时

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

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禾迈股份的一些思考2021.12.28

全文请下方链接对禾迈今、明年（今年已预告）业绩预期比较一致，预计今明年归母净利2、4亿，当前公司市值270亿左右，对应明年65倍（其他纯逆变器企业当前估值在50倍左右），单看明年估值并不低，那么为什么我们继续看好禾迈呢？微逆赛道增速高（出货量5年CAGR=64%，市场规模5年CAGR=31%）企业盈利水平好（禾迈毛利率保持在55%左右，海外龙头近两年在30%+）龙头公司成长性强（第一增长曲线微逆出口替代，第二增长曲线储能）

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白酒公司动态&点评2021.12.29

今日板块下跌，主要原因有三：1）前期对于茅台提价具有较强博弈情绪；2）估值抬升后动销有待检验；3）消费税传闻反复。我们认为： 1、茅台提价预期？茅台近期给渠道发布春节部分打款通知，市场担心提价落空。我们认为，茅台体外利润丰厚，管理层坚定推动改革，回收体外利润仍是长期发展方向。建议弱化短期资金博弈，关注基本面经营向好。明年放量背景下的业绩环比加速，建议把提价落地当作超预期的因素，而非短期博弈。

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锂电产业链近况交流跟踪2021.12.29

【中游交流更新】电池：二线电池企业需求超预期；调价策略不同，电动工具储能相对顺畅，已调涨5-10%，动力电池主要跟随宁德的策略 1. 亿纬锂能：22年动力+储能出货目标上修至26-30gwh，其中软包三元10gwh，铁锂15-19gwh（储能8gwh），三元方形1gwh；22年圆柱出货10亿颗（今年6亿颗）。今年调价幅度比网传更大，Q3-4成本压力最大，22年中后盈利明显恢复。 2. 欣旺达：21年动力+储能收入28-30亿，22年保守90亿，主要客户吉利、雷诺、柳汽、零跑、小鹏。 3. 国轩

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全文请点下方链接包头项目的公告，希望能够给投资人讲一下。项目介绍：源网荷储一体化示范项目（二期），项目分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产 20万吨金属硅+15 万吨高纯硅+10GWN 型高效拉晶+3GW 组件；二是发电板块(即电源端)：3.5GW 光伏电站项目+1.6GW 风电电站项目+储能项目。项目总投资初步预计为446.5 亿元，具体的投资额度依据实际情况确定。

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2021-12-28 20:46:33

远光软件交流纪要2021.12

全文请点下方链接公司发展介绍（1）远光起家和用友一样，创始人原来在电网宁波公司，是和王文京同时被财政部表彰的一批企业家。回到国网推广软件产品。IPO的发起人有国网福建、吉林、国电电力（后来国网被无偿划拨给国网电商）。南方电网也是重要客户。（2）核心资产管理系统是基于财务数据做起的，在国网、南网占有率非常高（据国网电商的会上介绍远光系统占有率在90%以上）。

远光软件交流纪要2021.12

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远光软件

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2021-12-28 20:45:23

精达股份交流纪要2021.12

全文请点下方链接精达股份成立于1990年，历经30年的这样的一个漆包线生产的一个企业。我们的主营业务是专注于漆包线的生产以及技术的研发。我们公司总部在安徽铜陵，目前我们主要产品在汽车、电子、通讯、新能源等领域使用，那么经过多年的努力，公司现有产能是28万吨的圆线跟铝线的漆包线的产能，以及有1.95万吨的新能源汽车小扁线的产能，以及有5000吨的高频数据线的产能。

精达股份交流纪要2021.12

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精达股份

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2021-12-28 20:42:11

科力尔交流纪要2021.12.27

全文请点下方链接公司创始于 1992 年，发源于湖南永州的一个小镇上。经过多年艰苦奋斗，已成为国内最大的电机与控制系统的研发制造销售企业。公司主营业务是电机及电机配套的驱控系统。电机是工业领域的心脏，驱控系统相当于大脑。产品的应用领域包括机器人、大疆无人机、智能安防、手机等，只要是需要动的地方都会需要公司的电机产品。公司现有七个事业部，一个事业部在湖南永州，剩余六个事业部在深圳，运营总部也在深圳，董事长、部分管理人员都在深圳。其中，两个事业部负责智能家居业务，涉及烤箱、微波炉、冰箱、豆浆机

科力尔交流纪要2021.12.27

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科力尔

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白鸦投研

2021-12-28 20:39:34

中矿资源交流纪要2021.12

全文请点下方链接中矿资源是一直在布局锂电材料这块的公司，最近这两年表现十分优秀，增量非常明显。按照细分行业，在铯铷、锂电、地勘等三个板块进行相关的布局，整体来讲取得的经营效果还是不错的，延续我们在铯铷、氟化锂龙头的这个地位。地勘行业，我们这两年其实更多从地勘服务向资源保障，向矿权开发这个侧重点进行转换。整个来讲，应该是公司从整个发展阶段来讲，我们今年就结束了我们的一个转型。我们上市以来2015年、2016年、2017年这三年是以地勘业务为主，我们在2018年到2021年当中这四年，包括今年

中矿资源交流纪要2021.12

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中矿资源

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白鸦投研

2021-12-28 20:37:37

2022年生物医药投资策略

全文请点下方链接动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯燥乏味的事，驱动自己不断去发现新岛屿。在新旧技术更迭过程中，小公司有许多逆袭机会。缺点难免，

2022年生物医药投资策略

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诺唯赞
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迈瑞医疗
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海吉亚医疗
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美诺华
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ST九芝

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白鸦投研

2021-12-28 20:31:33

华虹半导体交流纪要2021.12

全文请点下方链接新能源汽车对半导体产品的需求：新能源汽车需要一个8寸硅片。其中分立器件IGBT占0.4个，DMOS占0.1个，另外0.5个属于MCU、电源管理和高性能计算等集成电路。同业对比：台积电不管任何制程都赚最多的钱。公司认为，公司成本和美国比有优势，但是和台积电比没有优势，因为台积电有规模优势。公司和世界先进比，世界先进的8英寸非常有优势，因为世界先进买材料也用台积电的名义去买。公司的特色工艺有优势，有些地方比台积电做得更好。

华虹半导体交流纪要2021.12

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华虹半导体

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白鸦投研

2021-12-28 20:29:35

永兴材料交流纪要2021.12

全文请点下方链接产业链的布局。因为我们现在还没有锂资源，如果做正极的话，从整个资源利用和资金投入上来讲是不经济的，包括未来对核心竞争力的打造。所以我们在往下走的思路上还是绑定核心客户，通过项目参股，相互锁定产能的这种模式，绑定我的下游客户。然后往上的话，我们现在已经比较明确了，肯定是要自己做了，第一阶段我们会往磷化工去延伸，磷化工延伸以后，那我们会再做上游资源的布局。因为我们国家现有的这些矿，林矿还是需要一定周期的。

永兴材料交流纪要2021.12

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永兴材料

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白鸦投研

2021-12-28 20:28:02

光伏整县推进市场解读会议纪要合集2021.12

全文请点下方链接国内整县开发推进现状：我们作为央企现在有三四个整县、一个整市项目在推进中。中国目前整县推进的现状是一共有977个市辖区，1300多个县，393个县级市，117个自治县，49个旗，3个自治旗，1个特区，2个林区，合计2800多个市和县。到2030年中国有要碳达峰的目标，要新增1200GW的装机，新能源要占整体25%，这是非常非常大的一个容量，到目前为止已经公告推进在700个左右，占到了县的大约一半，大约一半多一点点。签约的投资方基本上是大型的国企、央企，尤其是以国字头、省字头等

光伏整县推进市场解读会议纪要合集

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东方财富

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白鸦投研

2021-12-28 20:25:31

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

全文请点下方链接事件：据新华社12月27日报道，近日中央网络安全和信息化委员会印发了《“十四五”国家信息化规划》，对我国“十四五”时期信息化发展作出部署安排。规划提出，到2025年，数字中国建设取得决定性进展，信息化发展水平大幅跃升。解读：一、和“十三五”规划对比，新规划有哪些不同？目标到2025年“数字中国”建设取得决定性进展。《“十四五”国家信息化规划》确定了5大主攻方向、10大任务、17项工程、10项优先行动和6大组织措施。与“十三五”国家信息化规划相比，“十四五”规划在发布的时

解读：“十四五”信息化规划发布，掘金“数字中国”战略机遇

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恒生电子
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中科创达
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科大讯飞
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浪潮信息
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国联股份

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白鸦投研

2021-12-28 20:22:26

禾迈股份的一些思考2021.12.28

全文请下方链接对禾迈今、明年（今年已预告）业绩预期比较一致，预计今明年归母净利2、4亿，当前公司市值270亿左右，对应明年65倍（其他纯逆变器企业当前估值在50倍左右），单看明年估值并不低，那么为什么我们继续看好禾迈呢？微逆赛道增速高（出货量5年CAGR=64%，市场规模5年CAGR=31%）企业盈利水平好（禾迈毛利率保持在55%左右，海外龙头近两年在30%+）龙头公司成长性强（第一增长曲线微逆出口替代，第二增长曲线储能）

禾迈股份的一些思考2021.12.28

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禾迈股份

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