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‘白鸦投研’，关注领2022内部投资策略报告

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白鸦投研

2021-12-13 01:55:45

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

品类成熟期，龙头加速洗牌整合。速冻食品行业可以从品类、渠道两个维度进行排列组合。品类发展初期，各品牌百花齐放，抓住渠道红利而顺势成长。品类生命周期成熟阶段，多通过纵向延伸、横向融合。速冻火锅料当前进入存量竞争阶段，行业洗牌整合。2020 年安井市占率 10%左右，约为 2-5 名之和，龙头地位愈发稳固，引领行业提价，同时横向切入预制菜领域。

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

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安井食品

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0.67
白鸦投研

2021-12-13 01:54:34

解读近期白酒行业热点问题

事件：临近年末，宏观面和行业面热点频出，近期市场对于白酒板块的关注度提升。宏观面对于行业的影响几何？消费税政策是否会变化及其变动影响？高端酒会否引发行业性再度提价？春节动销会如何演绎？对于以上行业的热点问题，我们做以简要分析和探讨。近日，中央经济工作会议顺利召开，引发了各行业的广泛关注和探讨，对于白酒行业会有哪些或然影响？会议定调“稳增长”，并重提“坚持以经济建设为中心”，首提“必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”

解读近期白酒行业热点问题

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贵州茅台
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五粮液

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白鸦投研

2021-12-13 01:52:17

这周“机”会特别多

一、周度数据更新 1.1. 子行业重点数据 1）社融数据：1-11月企业中长期贷款累计同比+7.8%，企业债券融资4104亿元 11月企业中长期贷款为3,417亿元。1-11月企业中长期贷款累计达88,907亿元，同比+7.8%。同时，11月企业债券融资4,104亿元，债券融资端力度增强。

这周“机”会特别多

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奥特维
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晶盛机电
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中微公司
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力量钻石
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永创智能

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0.64
白鸦投研

2021-12-13 01:44:37

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

Q4新产能梳理：昨日通威保山5万吨棒状硅投产，预计Q4新投产的协鑫2万吨、大全3.5万吨、通威乐山5.1万吨、通威保山5万吨四个硅料项目满产时间分别在21年12月、22Q1、22Q1、22Q2，合计可为行业带来15.6万吨的硅料年化产出。

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

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隆基绿能
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中信博
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盛弘股份
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金博股份
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海优新材

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0.67
白鸦投研

2021-12-12 22:22:56

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

一. 商汤科技IPO落地，估值有望超过1300亿港元 2021年12月7日，全球估值最高的AI独角兽商汤科技在港交所开启公开招股，拟发行15亿股B类股份，发售价不超过3.99港元，计划募资不超过7.67亿美元，在香港市场的公开发售部分已于半日内获得足额认购，国际配售部分（占全部发行数量的90%）已获得超额认购，预期B类股份于12月17日开始交易，代码0020。根据商汤科技的全球公开发售文件，公司共获得9家基石投资者认购总计4.5亿美元，基石认购比例达到60%。详情请点链接

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

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海康威视
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大华股份
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科大讯飞
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中科创达
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海天瑞声

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白鸦投研

2021-12-11 20:06:21

【中金固收】中央经济工作会议解读会议点评

作者：陈健恒、范阳阳、丁雅洁事件中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，习主席在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。评论总体而言，政策仍是要兼顾“跨周期”和“逆周期”的合理搭配，避免政策用力过度，经济增速可能托而不举，货币政策仍需要对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率也将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。部分投资担心稳增长可能隐含着宽信用，其实信用宽松要以货币宽松为前提，当前主要仍是货币政策加快宽松阶段，信用宽

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东方财富

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白鸦投研

2021-12-10 22:12:26

力量钻石交流纪要20211210

Q：我们三大块业务中培育钻石最受关注，压机台数整体规划如何？ A：现在大概600台左右设备，未来也是全力扩产。 Q：上次交流大概了解过600台，300多台在力量的老厂区，这边一期是300多台，二期项目是明年5月份能落地？ A:我们二号车间具体要看设备供应商的供应能力。设备供应还是行业的一个普遍性问题，主机配齐了，但是配套设备还没弄好，各个环节还没有整合好。目前我们基本上一个月还是二三十台的装机速度，到明年速度有可能会加快。 Q：压机主要还是从三磨所采购？ A：三磨所，东北有一家，现在新开发的一两

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力量钻石

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白鸦投研

2021-12-10 18:21:26

云海金属调研纪要202112

一、简要介绍 2021年前三季度公司实现营收56.52亿元，同比增长38.9%，实现净利润3.17亿元，同比增长58.7%。 1.1主营业务表现镁价上涨：今年镁市场出现剧烈波动，但整体保持向上趋势，镁价从去年平均1万多到目前保持3-4万元区间。镁价上涨原因以政策影响为主，成本推动为辅。镁业务对营收贡献较大。铝业务转型：铝业务占公司营收较大，公司的铝业务总量无明显变化，但结构从材料向下游深加工调整，产品主要应用于新能源汽车结构件和空调供应件。今年加工额已突破10亿元，销量和销售收入同步增长。

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宝武镁业

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白鸦投研

2021-12-10 18:09:31

鼎胜新材调研核心内容20211210

S鼎胜新材(sh603876)S 1、产能更新：当前时点9000吨/月产能，对应10.8万吨年化总产能；预计明年年化产能达14.5-15万吨。23年初步规划新增6万吨，后续可根据市场需求动态调整。未来希望形成中国、美国、欧洲、印度四大生产基地。 2、出货更新：预计10-12月交付5000、7000、8000吨，合计Q4交付2万吨，展望2022年预计交付保底12万吨。目前出货结构：预计C占比50%、B占比15%、LG占比不足10%，其他消费如ATL、珠海冠宇等都是独供。 3、加工费更新：12月加

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鼎胜新材

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白鸦投研

2021-12-10 12:52:28

斯达半导交流纪要

1、IGBT市场有多大？不同应用领域IGBT的区别？全球IGBT市场2019年在500亿，中国在150-200亿之间；有听到测算2025年国内到500亿的市场；确实需求好，风电光伏发电、终端家电、电器等等都需要IGBT 产品特性有区别，有些需要频率低一些的，比如新能源汽车、风电要低频的；有些行业要高频的，比如光伏；未来会是不同代次IGBT并存的情况 2、技术升级趋势？门槛？结构优化把功率密度做得更大、损耗更低，第七代已经很薄很薄了，进步空间不大了，再来一到两代就差不多了，要往碳化硅升级了；技

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斯达半导

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白鸦投研

2021-12-09 18:33:35

家电数据分享

1、上一轮家电下乡期间销量及保有率变动 2009-2011三年期间洗衣机累计内销量9680万台（2008年全年内销量2382万台），冰箱1.49亿台（2008全年2607万台），空调1.50亿台（2008全年2964万台）。2020年全年我国家电内销量：空调8028万台，冰箱4270万台，洗衣机4293万台。【来源：产业在线】保有量 2008年农村地区百户保有量：空调9.8台、洗衣机30台、冰箱49台、彩电99台、油烟机8.5台（同期城镇空调100台，洗衣机95台，冰箱94台，彩电133台）；

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美的集团
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格力电器

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白鸦投研

2021-12-09 01:41:01

白酒渠道跟踪数据20211209

贵州茅台：飞天整箱/散瓶批价3550/2650左右，库存半月以内。全年回款已完成，春节打款预计12月中开始启动。五粮液：受提价信息影响，各地普五批价回升5-20元，目前批价约955-970元。公司针对3000万以上规模经销商可以启动票据打款，但需打完全年款项，其余经销商现金回款，预计第一批打款在1218前完成，约为全年任务20%，春节前预计再打20%，合计春节打款约40%。泸州老窖：国窖高度/低度批价900/630，终端价950/670左右，环比上周持平，部分地区已完成全年发货，库存在1.5

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贵州茅台
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五粮液
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泸州老窖
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洋河股份
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山西汾酒

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白鸦投研

2021-12-09 01:33:33

【晶瑞电材】成功购得KrF光刻机，KrF光刻胶量产指日可待

12月8日，公司在互动平台表示，公司近期已购得KrF光刻机一台，可用于KrF光刻胶的曝光测试，同时公司KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中。对于光刻胶生产企业而言，光刻机除了可用于研发以外，更为关键的是光刻机同样也是光刻胶大规模量产过程中必不可少的检验检测设备之一。此次KrF光刻机的购入，一方面可以加快公司KrF光刻胶产品的验证调试节奏，另一方面也为后续量产线的建成奠定必要基础。目前公司KrF光刻胶已建成中试线，相关产品正在客户端进行相关验证。 ArF光刻胶方面，公司年初购入的ASML Ar

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晶瑞电材

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白鸦投研

2021-12-08 22:57:17

集运专家调研纪要202112

1、2021年初，当时运价小幅抬头，所以2021年长协价只比往年小幅高一些，高几百美金左右。今年长协肯定是翻倍了，船东对明年还是很看好的。2021年长约市场上主流价格：美线2300到3300美元/大柜（以下所有价格都是大柜），欧洲3000美元，拉美3000到4000美元，其他近洋航线差不多是1000~2000不等。2022年第一批，包括部分第二批长约价格已经出来了，6个月以上的价格基本上落实到位了。各个船公司有所不同，但主流价格是美西7000~8500美元，美东是7000~8500美元，欧线是8

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中远海控

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白鸦投研

2021-12-08 22:43:12

交互技术与元宇宙纪要202112

【VR、AR行业发展】 ★从14年15年起，大家开始关注VR行业，到现在五六年的时间内，整个产业在按照自己的规律朝前发展，但是从资本市场的角度来看波动比较大。 ★在过去的几年里，以Oculus这样的产品和企业为首，VR、AR的行业实现了非常大的推动和演进，今年Facebook产品全球出货量接近1000万台，我们现在已经能够在VR一体机上面实现非常丰富的六自由度的功能。【VR和AR的关系】 ★从整体的设备或者说这一代平台的本质来讲，VR和AR本质上来讲是一个东西，只不过AR未来会更轻巧，可以和现

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歌尔股份

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解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

品类成熟期，龙头加速洗牌整合。速冻食品行业可以从品类、渠道两个维度进行排列组合。品类发展初期，各品牌百花齐放，抓住渠道红利而顺势成长。品类生命周期成熟阶段，多通过纵向延伸、横向融合。速冻火锅料当前进入存量竞争阶段，行业洗牌整合。2020 年安井市占率 10%左右，约为 2-5 名之和，龙头地位愈发稳固，引领行业提价，同时横向切入预制菜领域。

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

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解读近期白酒行业热点问题

事件：临近年末，宏观面和行业面热点频出，近期市场对于白酒板块的关注度提升。宏观面对于行业的影响几何？消费税政策是否会变化及其变动影响？高端酒会否引发行业性再度提价？春节动销会如何演绎？对于以上行业的热点问题，我们做以简要分析和探讨。近日，中央经济工作会议顺利召开，引发了各行业的广泛关注和探讨，对于白酒行业会有哪些或然影响？会议定调“稳增长”，并重提“坚持以经济建设为中心”，首提“必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”

解读近期白酒行业热点问题

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这周“机”会特别多

一、周度数据更新 1.1. 子行业重点数据 1）社融数据：1-11月企业中长期贷款累计同比+7.8%，企业债券融资4104亿元 11月企业中长期贷款为3,417亿元。1-11月企业中长期贷款累计达88,907亿元，同比+7.8%。同时，11月企业债券融资4,104亿元，债券融资端力度增强。

这周“机”会特别多

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通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

Q4新产能梳理：昨日通威保山5万吨棒状硅投产，预计Q4新投产的协鑫2万吨、大全3.5万吨、通威乐山5.1万吨、通威保山5万吨四个硅料项目满产时间分别在21年12月、22Q1、22Q1、22Q2，合计可为行业带来15.6万吨的硅料年化产出。

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

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隆基绿能
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商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

一. 商汤科技IPO落地，估值有望超过1300亿港元 2021年12月7日，全球估值最高的AI独角兽商汤科技在港交所开启公开招股，拟发行15亿股B类股份，发售价不超过3.99港元，计划募资不超过7.67亿美元，在香港市场的公开发售部分已于半日内获得足额认购，国际配售部分（占全部发行数量的90%）已获得超额认购，预期B类股份于12月17日开始交易，代码0020。根据商汤科技的全球公开发售文件，公司共获得9家基石投资者认购总计4.5亿美元，基石认购比例达到60%。详情请点链接

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

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【中金固收】中央经济工作会议解读会议点评

作者：陈健恒、范阳阳、丁雅洁事件中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，习主席在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。评论总体而言，政策仍是要兼顾“跨周期”和“逆周期”的合理搭配，避免政策用力过度，经济增速可能托而不举，货币政策仍需要对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率也将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。部分投资担心稳增长可能隐含着宽信用，其实信用宽松要以货币宽松为前提，当前主要仍是货币政策加快宽松阶段，信用宽

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力量钻石交流纪要20211210

Q：我们三大块业务中培育钻石最受关注，压机台数整体规划如何？ A：现在大概600台左右设备，未来也是全力扩产。 Q：上次交流大概了解过600台，300多台在力量的老厂区，这边一期是300多台，二期项目是明年5月份能落地？ A:我们二号车间具体要看设备供应商的供应能力。设备供应还是行业的一个普遍性问题，主机配齐了，但是配套设备还没弄好，各个环节还没有整合好。目前我们基本上一个月还是二三十台的装机速度，到明年速度有可能会加快。 Q：压机主要还是从三磨所采购？ A：三磨所，东北有一家，现在新开发的一两

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云海金属调研纪要202112

一、简要介绍 2021年前三季度公司实现营收56.52亿元，同比增长38.9%，实现净利润3.17亿元，同比增长58.7%。 1.1主营业务表现镁价上涨：今年镁市场出现剧烈波动，但整体保持向上趋势，镁价从去年平均1万多到目前保持3-4万元区间。镁价上涨原因以政策影响为主，成本推动为辅。镁业务对营收贡献较大。铝业务转型：铝业务占公司营收较大，公司的铝业务总量无明显变化，但结构从材料向下游深加工调整，产品主要应用于新能源汽车结构件和空调供应件。今年加工额已突破10亿元，销量和销售收入同步增长。

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宝武镁业

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鼎胜新材调研核心内容20211210

S鼎胜新材(sh603876)S 1、产能更新：当前时点9000吨/月产能，对应10.8万吨年化总产能；预计明年年化产能达14.5-15万吨。23年初步规划新增6万吨，后续可根据市场需求动态调整。未来希望形成中国、美国、欧洲、印度四大生产基地。 2、出货更新：预计10-12月交付5000、7000、8000吨，合计Q4交付2万吨，展望2022年预计交付保底12万吨。目前出货结构：预计C占比50%、B占比15%、LG占比不足10%，其他消费如ATL、珠海冠宇等都是独供。 3、加工费更新：12月加

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斯达半导交流纪要

1、IGBT市场有多大？不同应用领域IGBT的区别？全球IGBT市场2019年在500亿，中国在150-200亿之间；有听到测算2025年国内到500亿的市场；确实需求好，风电光伏发电、终端家电、电器等等都需要IGBT 产品特性有区别，有些需要频率低一些的，比如新能源汽车、风电要低频的；有些行业要高频的，比如光伏；未来会是不同代次IGBT并存的情况 2、技术升级趋势？门槛？结构优化把功率密度做得更大、损耗更低，第七代已经很薄很薄了，进步空间不大了，再来一到两代就差不多了，要往碳化硅升级了；技

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家电数据分享

1、上一轮家电下乡期间销量及保有率变动 2009-2011三年期间洗衣机累计内销量9680万台（2008年全年内销量2382万台），冰箱1.49亿台（2008全年2607万台），空调1.50亿台（2008全年2964万台）。2020年全年我国家电内销量：空调8028万台，冰箱4270万台，洗衣机4293万台。【来源：产业在线】保有量 2008年农村地区百户保有量：空调9.8台、洗衣机30台、冰箱49台、彩电99台、油烟机8.5台（同期城镇空调100台，洗衣机95台，冰箱94台，彩电133台）；

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白酒渠道跟踪数据20211209

贵州茅台：飞天整箱/散瓶批价3550/2650左右，库存半月以内。全年回款已完成，春节打款预计12月中开始启动。五粮液：受提价信息影响，各地普五批价回升5-20元，目前批价约955-970元。公司针对3000万以上规模经销商可以启动票据打款，但需打完全年款项，其余经销商现金回款，预计第一批打款在1218前完成，约为全年任务20%，春节前预计再打20%，合计春节打款约40%。泸州老窖：国窖高度/低度批价900/630，终端价950/670左右，环比上周持平，部分地区已完成全年发货，库存在1.5

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【晶瑞电材】成功购得KrF光刻机，KrF光刻胶量产指日可待

12月8日，公司在互动平台表示，公司近期已购得KrF光刻机一台，可用于KrF光刻胶的曝光测试，同时公司KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中。对于光刻胶生产企业而言，光刻机除了可用于研发以外，更为关键的是光刻机同样也是光刻胶大规模量产过程中必不可少的检验检测设备之一。此次KrF光刻机的购入，一方面可以加快公司KrF光刻胶产品的验证调试节奏，另一方面也为后续量产线的建成奠定必要基础。目前公司KrF光刻胶已建成中试线，相关产品正在客户端进行相关验证。 ArF光刻胶方面，公司年初购入的ASML Ar

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晶瑞电材

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集运专家调研纪要202112

1、2021年初，当时运价小幅抬头，所以2021年长协价只比往年小幅高一些，高几百美金左右。今年长协肯定是翻倍了，船东对明年还是很看好的。2021年长约市场上主流价格：美线2300到3300美元/大柜（以下所有价格都是大柜），欧洲3000美元，拉美3000到4000美元，其他近洋航线差不多是1000~2000不等。2022年第一批，包括部分第二批长约价格已经出来了，6个月以上的价格基本上落实到位了。各个船公司有所不同，但主流价格是美西7000~8500美元，美东是7000~8500美元，欧线是8

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交互技术与元宇宙纪要202112

【VR、AR行业发展】 ★从14年15年起，大家开始关注VR行业，到现在五六年的时间内，整个产业在按照自己的规律朝前发展，但是从资本市场的角度来看波动比较大。 ★在过去的几年里，以Oculus这样的产品和企业为首，VR、AR的行业实现了非常大的推动和演进，今年Facebook产品全球出货量接近1000万台，我们现在已经能够在VR一体机上面实现非常丰富的六自由度的功能。【VR和AR的关系】 ★从整体的设备或者说这一代平台的本质来讲，VR和AR本质上来讲是一个东西，只不过AR未来会更轻巧，可以和现

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解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

品类成熟期，龙头加速洗牌整合。速冻食品行业可以从品类、渠道两个维度进行排列组合。品类发展初期，各品牌百花齐放，抓住渠道红利而顺势成长。品类生命周期成熟阶段，多通过纵向延伸、横向融合。速冻火锅料当前进入存量竞争阶段，行业洗牌整合。2020 年安井市占率 10%左右，约为 2-5 名之和，龙头地位愈发稳固，引领行业提价，同时横向切入预制菜领域。

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

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解读近期白酒行业热点问题

事件：临近年末，宏观面和行业面热点频出，近期市场对于白酒板块的关注度提升。宏观面对于行业的影响几何？消费税政策是否会变化及其变动影响？高端酒会否引发行业性再度提价？春节动销会如何演绎？对于以上行业的热点问题，我们做以简要分析和探讨。近日，中央经济工作会议顺利召开，引发了各行业的广泛关注和探讨，对于白酒行业会有哪些或然影响？会议定调“稳增长”，并重提“坚持以经济建设为中心”，首提“必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”

解读近期白酒行业热点问题

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贵州茅台
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五粮液

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白鸦投研

2021-12-13 01:52:17

这周“机”会特别多

一、周度数据更新 1.1. 子行业重点数据 1）社融数据：1-11月企业中长期贷款累计同比+7.8%，企业债券融资4104亿元 11月企业中长期贷款为3,417亿元。1-11月企业中长期贷款累计达88,907亿元，同比+7.8%。同时，11月企业债券融资4,104亿元，债券融资端力度增强。

这周“机”会特别多

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奥特维
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晶盛机电
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中微公司
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力量钻石
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永创智能

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0.64
白鸦投研

2021-12-13 01:44:37

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

Q4新产能梳理：昨日通威保山5万吨棒状硅投产，预计Q4新投产的协鑫2万吨、大全3.5万吨、通威乐山5.1万吨、通威保山5万吨四个硅料项目满产时间分别在21年12月、22Q1、22Q1、22Q2，合计可为行业带来15.6万吨的硅料年化产出。

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

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隆基绿能
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中信博
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盛弘股份
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金博股份
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海优新材

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0.67
白鸦投研

2021-12-12 22:22:56

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

一. 商汤科技IPO落地，估值有望超过1300亿港元 2021年12月7日，全球估值最高的AI独角兽商汤科技在港交所开启公开招股，拟发行15亿股B类股份，发售价不超过3.99港元，计划募资不超过7.67亿美元，在香港市场的公开发售部分已于半日内获得足额认购，国际配售部分（占全部发行数量的90%）已获得超额认购，预期B类股份于12月17日开始交易，代码0020。根据商汤科技的全球公开发售文件，公司共获得9家基石投资者认购总计4.5亿美元，基石认购比例达到60%。详情请点链接

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

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海康威视
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大华股份
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科大讯飞
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中科创达
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海天瑞声

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1.07
白鸦投研

2021-12-11 20:06:21

【中金固收】中央经济工作会议解读会议点评

作者：陈健恒、范阳阳、丁雅洁事件中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，习主席在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。评论总体而言，政策仍是要兼顾“跨周期”和“逆周期”的合理搭配，避免政策用力过度，经济增速可能托而不举，货币政策仍需要对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率也将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。部分投资担心稳增长可能隐含着宽信用，其实信用宽松要以货币宽松为前提，当前主要仍是货币政策加快宽松阶段，信用宽

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东方财富

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0.65
白鸦投研

2021-12-10 22:12:26

力量钻石交流纪要20211210

Q：我们三大块业务中培育钻石最受关注，压机台数整体规划如何？ A：现在大概600台左右设备，未来也是全力扩产。 Q：上次交流大概了解过600台，300多台在力量的老厂区，这边一期是300多台，二期项目是明年5月份能落地？ A:我们二号车间具体要看设备供应商的供应能力。设备供应还是行业的一个普遍性问题，主机配齐了，但是配套设备还没弄好，各个环节还没有整合好。目前我们基本上一个月还是二三十台的装机速度，到明年速度有可能会加快。 Q：压机主要还是从三磨所采购？ A：三磨所，东北有一家，现在新开发的一两

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力量钻石

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白鸦投研

2021-12-10 18:21:26

云海金属调研纪要202112

一、简要介绍 2021年前三季度公司实现营收56.52亿元，同比增长38.9%，实现净利润3.17亿元，同比增长58.7%。 1.1主营业务表现镁价上涨：今年镁市场出现剧烈波动，但整体保持向上趋势，镁价从去年平均1万多到目前保持3-4万元区间。镁价上涨原因以政策影响为主，成本推动为辅。镁业务对营收贡献较大。铝业务转型：铝业务占公司营收较大，公司的铝业务总量无明显变化，但结构从材料向下游深加工调整，产品主要应用于新能源汽车结构件和空调供应件。今年加工额已突破10亿元，销量和销售收入同步增长。

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宝武镁业

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3.44
白鸦投研

2021-12-10 18:09:31

鼎胜新材调研核心内容20211210

S鼎胜新材(sh603876)S 1、产能更新：当前时点9000吨/月产能，对应10.8万吨年化总产能；预计明年年化产能达14.5-15万吨。23年初步规划新增6万吨，后续可根据市场需求动态调整。未来希望形成中国、美国、欧洲、印度四大生产基地。 2、出货更新：预计10-12月交付5000、7000、8000吨，合计Q4交付2万吨，展望2022年预计交付保底12万吨。目前出货结构：预计C占比50%、B占比15%、LG占比不足10%，其他消费如ATL、珠海冠宇等都是独供。 3、加工费更新：12月加

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鼎胜新材

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白鸦投研

2021-12-10 12:52:28

斯达半导交流纪要

1、IGBT市场有多大？不同应用领域IGBT的区别？全球IGBT市场2019年在500亿，中国在150-200亿之间；有听到测算2025年国内到500亿的市场；确实需求好，风电光伏发电、终端家电、电器等等都需要IGBT 产品特性有区别，有些需要频率低一些的，比如新能源汽车、风电要低频的；有些行业要高频的，比如光伏；未来会是不同代次IGBT并存的情况 2、技术升级趋势？门槛？结构优化把功率密度做得更大、损耗更低，第七代已经很薄很薄了，进步空间不大了，再来一到两代就差不多了，要往碳化硅升级了；技

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斯达半导

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白鸦投研

2021-12-09 18:33:35

家电数据分享

1、上一轮家电下乡期间销量及保有率变动 2009-2011三年期间洗衣机累计内销量9680万台（2008年全年内销量2382万台），冰箱1.49亿台（2008全年2607万台），空调1.50亿台（2008全年2964万台）。2020年全年我国家电内销量：空调8028万台，冰箱4270万台，洗衣机4293万台。【来源：产业在线】保有量 2008年农村地区百户保有量：空调9.8台、洗衣机30台、冰箱49台、彩电99台、油烟机8.5台（同期城镇空调100台，洗衣机95台，冰箱94台，彩电133台）；

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美的集团
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格力电器

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7.91
白鸦投研

2021-12-09 01:41:01

白酒渠道跟踪数据20211209

贵州茅台：飞天整箱/散瓶批价3550/2650左右，库存半月以内。全年回款已完成，春节打款预计12月中开始启动。五粮液：受提价信息影响，各地普五批价回升5-20元，目前批价约955-970元。公司针对3000万以上规模经销商可以启动票据打款，但需打完全年款项，其余经销商现金回款，预计第一批打款在1218前完成，约为全年任务20%，春节前预计再打20%，合计春节打款约40%。泸州老窖：国窖高度/低度批价900/630，终端价950/670左右，环比上周持平，部分地区已完成全年发货，库存在1.5

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贵州茅台
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五粮液
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泸州老窖
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洋河股份
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山西汾酒

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白鸦投研

2021-12-09 01:33:33

【晶瑞电材】成功购得KrF光刻机，KrF光刻胶量产指日可待

12月8日，公司在互动平台表示，公司近期已购得KrF光刻机一台，可用于KrF光刻胶的曝光测试，同时公司KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中。对于光刻胶生产企业而言，光刻机除了可用于研发以外，更为关键的是光刻机同样也是光刻胶大规模量产过程中必不可少的检验检测设备之一。此次KrF光刻机的购入，一方面可以加快公司KrF光刻胶产品的验证调试节奏，另一方面也为后续量产线的建成奠定必要基础。目前公司KrF光刻胶已建成中试线，相关产品正在客户端进行相关验证。 ArF光刻胶方面，公司年初购入的ASML Ar

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晶瑞电材

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白鸦投研

2021-12-08 22:57:17

集运专家调研纪要202112

1、2021年初，当时运价小幅抬头，所以2021年长协价只比往年小幅高一些，高几百美金左右。今年长协肯定是翻倍了，船东对明年还是很看好的。2021年长约市场上主流价格：美线2300到3300美元/大柜（以下所有价格都是大柜），欧洲3000美元，拉美3000到4000美元，其他近洋航线差不多是1000~2000不等。2022年第一批，包括部分第二批长约价格已经出来了，6个月以上的价格基本上落实到位了。各个船公司有所不同，但主流价格是美西7000~8500美元，美东是7000~8500美元，欧线是8

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中远海控

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白鸦投研

2021-12-08 22:43:12

交互技术与元宇宙纪要202112

【VR、AR行业发展】 ★从14年15年起，大家开始关注VR行业，到现在五六年的时间内，整个产业在按照自己的规律朝前发展，但是从资本市场的角度来看波动比较大。 ★在过去的几年里，以Oculus这样的产品和企业为首，VR、AR的行业实现了非常大的推动和演进，今年Facebook产品全球出货量接近1000万台，我们现在已经能够在VR一体机上面实现非常丰富的六自由度的功能。【VR和AR的关系】 ★从整体的设备或者说这一代平台的本质来讲，VR和AR本质上来讲是一个东西，只不过AR未来会更轻巧，可以和现

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歌尔股份

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白鸦投研

2021-12-13 01:55:45

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

品类成熟期，龙头加速洗牌整合。速冻食品行业可以从品类、渠道两个维度进行排列组合。品类发展初期，各品牌百花齐放，抓住渠道红利而顺势成长。品类生命周期成熟阶段，多通过纵向延伸、横向融合。速冻火锅料当前进入存量竞争阶段，行业洗牌整合。2020 年安井市占率 10%左右，约为 2-5 名之和，龙头地位愈发稳固，引领行业提价，同时横向切入预制菜领域。

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

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安井食品

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白鸦投研

2021-12-13 01:54:34

解读近期白酒行业热点问题

事件：临近年末，宏观面和行业面热点频出，近期市场对于白酒板块的关注度提升。宏观面对于行业的影响几何？消费税政策是否会变化及其变动影响？高端酒会否引发行业性再度提价？春节动销会如何演绎？对于以上行业的热点问题，我们做以简要分析和探讨。近日，中央经济工作会议顺利召开，引发了各行业的广泛关注和探讨，对于白酒行业会有哪些或然影响？会议定调“稳增长”，并重提“坚持以经济建设为中心”，首提“必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”

解读近期白酒行业热点问题

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贵州茅台
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白鸦投研

2021-12-13 01:52:17

这周“机”会特别多

一、周度数据更新 1.1. 子行业重点数据 1）社融数据：1-11月企业中长期贷款累计同比+7.8%，企业债券融资4104亿元 11月企业中长期贷款为3,417亿元。1-11月企业中长期贷款累计达88,907亿元，同比+7.8%。同时，11月企业债券融资4,104亿元，债券融资端力度增强。

这周“机”会特别多

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2021-12-13 01:44:37

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

Q4新产能梳理：昨日通威保山5万吨棒状硅投产，预计Q4新投产的协鑫2万吨、大全3.5万吨、通威乐山5.1万吨、通威保山5万吨四个硅料项目满产时间分别在21年12月、22Q1、22Q1、22Q2，合计可为行业带来15.6万吨的硅料年化产出。

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

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白鸦投研

2021-12-12 22:22:56

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

一. 商汤科技IPO落地，估值有望超过1300亿港元 2021年12月7日，全球估值最高的AI独角兽商汤科技在港交所开启公开招股，拟发行15亿股B类股份，发售价不超过3.99港元，计划募资不超过7.67亿美元，在香港市场的公开发售部分已于半日内获得足额认购，国际配售部分（占全部发行数量的90%）已获得超额认购，预期B类股份于12月17日开始交易，代码0020。根据商汤科技的全球公开发售文件，公司共获得9家基石投资者认购总计4.5亿美元，基石认购比例达到60%。详情请点链接

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

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白鸦投研

2021-12-11 20:06:21

【中金固收】中央经济工作会议解读会议点评

作者：陈健恒、范阳阳、丁雅洁事件中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，习主席在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。评论总体而言，政策仍是要兼顾“跨周期”和“逆周期”的合理搭配，避免政策用力过度，经济增速可能托而不举，货币政策仍需要对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率也将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。部分投资担心稳增长可能隐含着宽信用，其实信用宽松要以货币宽松为前提，当前主要仍是货币政策加快宽松阶段，信用宽

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2021-12-10 22:12:26

力量钻石交流纪要20211210

Q：我们三大块业务中培育钻石最受关注，压机台数整体规划如何？ A：现在大概600台左右设备，未来也是全力扩产。 Q：上次交流大概了解过600台，300多台在力量的老厂区，这边一期是300多台，二期项目是明年5月份能落地？ A:我们二号车间具体要看设备供应商的供应能力。设备供应还是行业的一个普遍性问题，主机配齐了，但是配套设备还没弄好，各个环节还没有整合好。目前我们基本上一个月还是二三十台的装机速度，到明年速度有可能会加快。 Q：压机主要还是从三磨所采购？ A：三磨所，东北有一家，现在新开发的一两

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云海金属调研纪要202112

一、简要介绍 2021年前三季度公司实现营收56.52亿元，同比增长38.9%，实现净利润3.17亿元，同比增长58.7%。 1.1主营业务表现镁价上涨：今年镁市场出现剧烈波动，但整体保持向上趋势，镁价从去年平均1万多到目前保持3-4万元区间。镁价上涨原因以政策影响为主，成本推动为辅。镁业务对营收贡献较大。铝业务转型：铝业务占公司营收较大，公司的铝业务总量无明显变化，但结构从材料向下游深加工调整，产品主要应用于新能源汽车结构件和空调供应件。今年加工额已突破10亿元，销量和销售收入同步增长。

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鼎胜新材调研核心内容20211210

S鼎胜新材(sh603876)S 1、产能更新：当前时点9000吨/月产能，对应10.8万吨年化总产能；预计明年年化产能达14.5-15万吨。23年初步规划新增6万吨，后续可根据市场需求动态调整。未来希望形成中国、美国、欧洲、印度四大生产基地。 2、出货更新：预计10-12月交付5000、7000、8000吨，合计Q4交付2万吨，展望2022年预计交付保底12万吨。目前出货结构：预计C占比50%、B占比15%、LG占比不足10%，其他消费如ATL、珠海冠宇等都是独供。 3、加工费更新：12月加

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斯达半导交流纪要

1、IGBT市场有多大？不同应用领域IGBT的区别？全球IGBT市场2019年在500亿，中国在150-200亿之间；有听到测算2025年国内到500亿的市场；确实需求好，风电光伏发电、终端家电、电器等等都需要IGBT 产品特性有区别，有些需要频率低一些的，比如新能源汽车、风电要低频的；有些行业要高频的，比如光伏；未来会是不同代次IGBT并存的情况 2、技术升级趋势？门槛？结构优化把功率密度做得更大、损耗更低，第七代已经很薄很薄了，进步空间不大了，再来一到两代就差不多了，要往碳化硅升级了；技

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斯达半导

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2021-12-09 18:33:35

家电数据分享

1、上一轮家电下乡期间销量及保有率变动 2009-2011三年期间洗衣机累计内销量9680万台（2008年全年内销量2382万台），冰箱1.49亿台（2008全年2607万台），空调1.50亿台（2008全年2964万台）。2020年全年我国家电内销量：空调8028万台，冰箱4270万台，洗衣机4293万台。【来源：产业在线】保有量 2008年农村地区百户保有量：空调9.8台、洗衣机30台、冰箱49台、彩电99台、油烟机8.5台（同期城镇空调100台，洗衣机95台，冰箱94台，彩电133台）；

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白酒渠道跟踪数据20211209

贵州茅台：飞天整箱/散瓶批价3550/2650左右，库存半月以内。全年回款已完成，春节打款预计12月中开始启动。五粮液：受提价信息影响，各地普五批价回升5-20元，目前批价约955-970元。公司针对3000万以上规模经销商可以启动票据打款，但需打完全年款项，其余经销商现金回款，预计第一批打款在1218前完成，约为全年任务20%，春节前预计再打20%，合计春节打款约40%。泸州老窖：国窖高度/低度批价900/630，终端价950/670左右，环比上周持平，部分地区已完成全年发货，库存在1.5

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【晶瑞电材】成功购得KrF光刻机，KrF光刻胶量产指日可待

12月8日，公司在互动平台表示，公司近期已购得KrF光刻机一台，可用于KrF光刻胶的曝光测试，同时公司KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中。对于光刻胶生产企业而言，光刻机除了可用于研发以外，更为关键的是光刻机同样也是光刻胶大规模量产过程中必不可少的检验检测设备之一。此次KrF光刻机的购入，一方面可以加快公司KrF光刻胶产品的验证调试节奏，另一方面也为后续量产线的建成奠定必要基础。目前公司KrF光刻胶已建成中试线，相关产品正在客户端进行相关验证。 ArF光刻胶方面，公司年初购入的ASML Ar

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白鸦投研

2021-12-08 22:57:17

集运专家调研纪要202112

1、2021年初，当时运价小幅抬头，所以2021年长协价只比往年小幅高一些，高几百美金左右。今年长协肯定是翻倍了，船东对明年还是很看好的。2021年长约市场上主流价格：美线2300到3300美元/大柜（以下所有价格都是大柜），欧洲3000美元，拉美3000到4000美元，其他近洋航线差不多是1000~2000不等。2022年第一批，包括部分第二批长约价格已经出来了，6个月以上的价格基本上落实到位了。各个船公司有所不同，但主流价格是美西7000~8500美元，美东是7000~8500美元，欧线是8

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交互技术与元宇宙纪要202112

【VR、AR行业发展】 ★从14年15年起，大家开始关注VR行业，到现在五六年的时间内，整个产业在按照自己的规律朝前发展，但是从资本市场的角度来看波动比较大。 ★在过去的几年里，以Oculus这样的产品和企业为首，VR、AR的行业实现了非常大的推动和演进，今年Facebook产品全球出货量接近1000万台，我们现在已经能够在VR一体机上面实现非常丰富的六自由度的功能。【VR和AR的关系】 ★从整体的设备或者说这一代平台的本质来讲，VR和AR本质上来讲是一个东西，只不过AR未来会更轻巧，可以和现

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2021-12-13 01:55:45

解读安井食品系列一：探讨主业净利率提升空间

品类成熟期，龙头加速洗牌整合。速冻食品行业可以从品类、渠道两个维度进行排列组合。品类发展初期，各品牌百花齐放，抓住渠道红利而顺势成长。品类生命周期成熟阶段，多通过纵向延伸、横向融合。速冻火锅料当前进入存量竞争阶段，行业洗牌整合。2020 年安井市占率 10%左右，约为 2-5 名之和，龙头地位愈发稳固，引领行业提价，同时横向切入预制菜领域。

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解读近期白酒行业热点问题

事件：临近年末，宏观面和行业面热点频出，近期市场对于白酒板块的关注度提升。宏观面对于行业的影响几何？消费税政策是否会变化及其变动影响？高端酒会否引发行业性再度提价？春节动销会如何演绎？对于以上行业的热点问题，我们做以简要分析和探讨。近日，中央经济工作会议顺利召开，引发了各行业的广泛关注和探讨，对于白酒行业会有哪些或然影响？会议定调“稳增长”，并重提“坚持以经济建设为中心”，首提“必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”

解读近期白酒行业热点问题

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这周“机”会特别多

一、周度数据更新 1.1. 子行业重点数据 1）社融数据：1-11月企业中长期贷款累计同比+7.8%，企业债券融资4104亿元 11月企业中长期贷款为3,417亿元。1-11月企业中长期贷款累计达88,907亿元，同比+7.8%。同时，11月企业债券融资4,104亿元，债券融资端力度增强。

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通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

Q4新产能梳理：昨日通威保山5万吨棒状硅投产，预计Q4新投产的协鑫2万吨、大全3.5万吨、通威乐山5.1万吨、通威保山5万吨四个硅料项目满产时间分别在21年12月、22Q1、22Q1、22Q2，合计可为行业带来15.6万吨的硅料年化产出。

通威保山一期5万吨投产，板块重点推荐

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白鸦投研

2021-12-12 22:22:56

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

一. 商汤科技IPO落地，估值有望超过1300亿港元 2021年12月7日，全球估值最高的AI独角兽商汤科技在港交所开启公开招股，拟发行15亿股B类股份，发售价不超过3.99港元，计划募资不超过7.67亿美元，在香港市场的公开发售部分已于半日内获得足额认购，国际配售部分（占全部发行数量的90%）已获得超额认购，预期B类股份于12月17日开始交易，代码0020。根据商汤科技的全球公开发售文件，公司共获得9家基石投资者认购总计4.5亿美元，基石认购比例达到60%。详情请点链接

商汤科技IPO落地，AI龙头面临价值重估--202112

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海康威视
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大华股份
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科大讯飞
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中科创达
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海天瑞声

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白鸦投研

2021-12-11 20:06:21

【中金固收】中央经济工作会议解读会议点评

作者：陈健恒、范阳阳、丁雅洁事件中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，习主席在会上发表重要讲话，总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。评论总体而言，政策仍是要兼顾“跨周期”和“逆周期”的合理搭配，避免政策用力过度，经济增速可能托而不举，货币政策仍需要对其他政策发力保驾护航，货币政策有进一步宽松空间，债券利率也将延续下行，债券收益率曲线会牛市变陡。部分投资担心稳增长可能隐含着宽信用，其实信用宽松要以货币宽松为前提，当前主要仍是货币政策加快宽松阶段，信用宽

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东方财富

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白鸦投研

2021-12-10 22:12:26

力量钻石交流纪要20211210

Q：我们三大块业务中培育钻石最受关注，压机台数整体规划如何？ A：现在大概600台左右设备，未来也是全力扩产。 Q：上次交流大概了解过600台，300多台在力量的老厂区，这边一期是300多台，二期项目是明年5月份能落地？ A:我们二号车间具体要看设备供应商的供应能力。设备供应还是行业的一个普遍性问题，主机配齐了，但是配套设备还没弄好，各个环节还没有整合好。目前我们基本上一个月还是二三十台的装机速度，到明年速度有可能会加快。 Q：压机主要还是从三磨所采购？ A：三磨所，东北有一家，现在新开发的一两

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力量钻石

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白鸦投研

2021-12-10 18:21:26

云海金属调研纪要202112

一、简要介绍 2021年前三季度公司实现营收56.52亿元，同比增长38.9%，实现净利润3.17亿元，同比增长58.7%。 1.1主营业务表现镁价上涨：今年镁市场出现剧烈波动，但整体保持向上趋势，镁价从去年平均1万多到目前保持3-4万元区间。镁价上涨原因以政策影响为主，成本推动为辅。镁业务对营收贡献较大。铝业务转型：铝业务占公司营收较大，公司的铝业务总量无明显变化，但结构从材料向下游深加工调整，产品主要应用于新能源汽车结构件和空调供应件。今年加工额已突破10亿元，销量和销售收入同步增长。

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宝武镁业

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白鸦投研

2021-12-10 18:09:31

鼎胜新材调研核心内容20211210

S鼎胜新材(sh603876)S 1、产能更新：当前时点9000吨/月产能，对应10.8万吨年化总产能；预计明年年化产能达14.5-15万吨。23年初步规划新增6万吨，后续可根据市场需求动态调整。未来希望形成中国、美国、欧洲、印度四大生产基地。 2、出货更新：预计10-12月交付5000、7000、8000吨，合计Q4交付2万吨，展望2022年预计交付保底12万吨。目前出货结构：预计C占比50%、B占比15%、LG占比不足10%，其他消费如ATL、珠海冠宇等都是独供。 3、加工费更新：12月加

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鼎胜新材

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白鸦投研

2021-12-10 12:52:28

斯达半导交流纪要

1、IGBT市场有多大？不同应用领域IGBT的区别？全球IGBT市场2019年在500亿，中国在150-200亿之间；有听到测算2025年国内到500亿的市场；确实需求好，风电光伏发电、终端家电、电器等等都需要IGBT 产品特性有区别，有些需要频率低一些的，比如新能源汽车、风电要低频的；有些行业要高频的，比如光伏；未来会是不同代次IGBT并存的情况 2、技术升级趋势？门槛？结构优化把功率密度做得更大、损耗更低，第七代已经很薄很薄了，进步空间不大了，再来一到两代就差不多了，要往碳化硅升级了；技

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斯达半导

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白鸦投研

2021-12-09 18:33:35

家电数据分享

1、上一轮家电下乡期间销量及保有率变动 2009-2011三年期间洗衣机累计内销量9680万台（2008年全年内销量2382万台），冰箱1.49亿台（2008全年2607万台），空调1.50亿台（2008全年2964万台）。2020年全年我国家电内销量：空调8028万台，冰箱4270万台，洗衣机4293万台。【来源：产业在线】保有量 2008年农村地区百户保有量：空调9.8台、洗衣机30台、冰箱49台、彩电99台、油烟机8.5台（同期城镇空调100台，洗衣机95台，冰箱94台，彩电133台）；

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美的集团
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格力电器

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白鸦投研

2021-12-09 01:41:01

白酒渠道跟踪数据20211209

贵州茅台：飞天整箱/散瓶批价3550/2650左右，库存半月以内。全年回款已完成，春节打款预计12月中开始启动。五粮液：受提价信息影响，各地普五批价回升5-20元，目前批价约955-970元。公司针对3000万以上规模经销商可以启动票据打款，但需打完全年款项，其余经销商现金回款，预计第一批打款在1218前完成，约为全年任务20%，春节前预计再打20%，合计春节打款约40%。泸州老窖：国窖高度/低度批价900/630，终端价950/670左右，环比上周持平，部分地区已完成全年发货，库存在1.5

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贵州茅台
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五粮液
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洋河股份
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山西汾酒

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白鸦投研

2021-12-09 01:33:33

【晶瑞电材】成功购得KrF光刻机，KrF光刻胶量产指日可待

12月8日，公司在互动平台表示，公司近期已购得KrF光刻机一台，可用于KrF光刻胶的曝光测试，同时公司KrF光刻胶量产化生产线正在积极建设中。对于光刻胶生产企业而言，光刻机除了可用于研发以外，更为关键的是光刻机同样也是光刻胶大规模量产过程中必不可少的检验检测设备之一。此次KrF光刻机的购入，一方面可以加快公司KrF光刻胶产品的验证调试节奏，另一方面也为后续量产线的建成奠定必要基础。目前公司KrF光刻胶已建成中试线，相关产品正在客户端进行相关验证。 ArF光刻胶方面，公司年初购入的ASML Ar

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晶瑞电材

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白鸦投研

2021-12-08 22:57:17

集运专家调研纪要202112

1、2021年初，当时运价小幅抬头，所以2021年长协价只比往年小幅高一些，高几百美金左右。今年长协肯定是翻倍了，船东对明年还是很看好的。2021年长约市场上主流价格：美线2300到3300美元/大柜（以下所有价格都是大柜），欧洲3000美元，拉美3000到4000美元，其他近洋航线差不多是1000~2000不等。2022年第一批，包括部分第二批长约价格已经出来了，6个月以上的价格基本上落实到位了。各个船公司有所不同，但主流价格是美西7000~8500美元，美东是7000~8500美元，欧线是8

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中远海控

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白鸦投研

2021-12-08 22:43:12

交互技术与元宇宙纪要202112

【VR、AR行业发展】 ★从14年15年起，大家开始关注VR行业，到现在五六年的时间内，整个产业在按照自己的规律朝前发展，但是从资本市场的角度来看波动比较大。 ★在过去的几年里，以Oculus这样的产品和企业为首，VR、AR的行业实现了非常大的推动和演进，今年Facebook产品全球出货量接近1000万台，我们现在已经能够在VR一体机上面实现非常丰富的六自由度的功能。【VR和AR的关系】 ★从整体的设备或者说这一代平台的本质来讲，VR和AR本质上来讲是一个东西，只不过AR未来会更轻巧，可以和现

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歌尔股份

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