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专注阿尔法2022-12-30 11:13:47卡莱特投价分析:led产业链的”另类”- 专注阿尔法2021-07-25 20:09:43受限华立科技：面向10后的泡泡玛特，预期差极大的隐形冠军
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- 专注阿尔法2021-04-01 02:14:45品茗股份调研纪要
- 专注阿尔法2020-12-14 20:46:03聊聊宝藏公司：晶晨股份
- 专注阿尔法2020-10-25 20:46:43整体观点：1）整体业绩：今年高景气，明年整体50%增速可期。今年绘画板业务四季度景气度大概率延续，上半年、下半年量的比有望达到1:2。明年公司整体业绩增速维持在50%，具体看画板有50%增长是可期的，其他的大数据什么的可能会高一点，维持50%-70%增速。2）未来增长动力：未来绘画板业务有继续提升的预期，核心在于板向屏的过渡，这个过程可能需要两三年的时间。3）中长期利润率及收入目标：三年左右时间，公司将多个角度提升利润率，净利率目标提升至10%，收入规模30-50亿。
一、产业链及战略
1. 产业链：产能存在一定压力，产线集中在深圳。
（1）主要是上游材料压力和人员的压力。一方面是主要是屏的供应有一些压力，我们现金流为负也是因为屯了更多的屏。另一方面人的储备也有点压力，产线的压力倒不大。
我们屏主要用京东方的，我们用的屏都不是标准化的，都需要提前定制。
（2）日本的高端屏：我们已经开始在做高端屏了，对标日本。我们的高端屏产品已经出来了，只不过推广还没做（受疫情影响），推广团队已经在海外了。
（3）战略：我们的战略是从上往下打，高端产品是非常重要的，高端产品和性价比高的都想做，受疫情影响高端的较慢，明年的战略还是想拓展高端，如果有疫情，可能还是搁置。
整体净利率：15%-20%，当然我们还想推出一些性价比高的产品，进一步抢占市场。
二、绘画板业务
1. 需求端
（1）今年的高增长原因：
第一，收购了海外渠道，导致亚马逊销量高增。
第二，市场确实在扩大，当然是个缓慢的过程，人们对这个的需求在增加
第三，板向屏的过渡，板和屏价格差4倍左右。这个替代不可能全部替代，但是由于板和屏体验感差异很大，屏的体验感明显好，所以替代趋势是确定的。
我们认为未来至少替代50%，目前屏也就在15%左右。这个过程可能需要两三年的时间。Wacom一直有屏，但是他们推高端的，面向专业人士，我们在消费级是首先主打屏的。
第四，欧美购物习惯线下向线上渗透，疫情推动了购物方式的调整，
第五，Wacom管理层的调整，几个销售大区的主管全部换人，也给我们一些机会。
（2）国内、国外渠道对比：线上为主，发力海外，更主要的是海外比国内规范，比国内赚钱。国内我们也有买，国内的销售渠道我们有基础。国内对我们来说还是一个待开发的市场，当然由于国内市场比较乱，到明年我们仍是以国外为主，国内是一个慢慢整合的过程。
（3）行业需求的具体判断：有3000万人左右用，三年到五年换一次，每年600-800万人换，一个板70美金，一个屏300美金，所以原来市场每年100亿人民币，现在市场有望达到300亿人民币左右（假设屏和板同时存在）。
2. 供给端：
如果没有疫情影响，我们未来几年内市占率目标？
替代Wacom，如果过两年我们过了30亿收入，我们就已经领先于他们了。
目前是希望在电磁技术上，在三年左右做到30亿左右，整体三年左右30-40亿，三到五年50亿或更多。
三、其他业务：
1. 电容笔：
（1）目前布局：我们也在发力，ipad、电脑、手机配笔是大趋势，我们积极把握这个趋势，
电容笔和电子笔不一样，电子笔主要是画画、签批等，电容笔主要是方便操作，不带键盘和鼠标。
（2）打入重要消费电子产业链。三星我们正在接触，我们觉得他们可能想把我纳入第二供应商，华为我们已经在供货。
2. 人工智能：
（1）历史：我们从文字识别起家，首先是技术进展比较快，第一，目前在OCR，手写稿的识别我们全球第一，第二是语义理解我们获得了突破，做到看得懂、能理解。
我们做法院、医院、金融、教育。法院，首先要先扫描进去，变成图片，然后用文字识别把图片变成文本，后面还要把他结构化，结构化之后把他理解，进行挖掘、比对、检索等等。我们这次募投项目很大资金也在这，这块业务我们16年至今复合增速也是70%多。
（2）智能鸟：目前已经有20万订单
四、业绩及其他问题
1. 并购：我们主要是获得销售渠道，所以也不会太大商誉。
2. 未来改善：提升利润率。第一，研发投入占比降下来，当然我们不是降投入，是增大收入。第二，逐步把生产和供应链合在一起，降低成本。第三，北京不适合于经商，我们准备把一般性的研发移出去，这个也会带来成本的降低。
我们希望未来三年30-50个亿收入，净利率能达到10%（2019年4%）。
3. - 专注阿尔法2020-09-25 10:16:00汉王科技有望迎来一波主升
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