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2023-07-24 11:38:53

金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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金海通

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2023-07-24 11:38:18

正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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正元智慧

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2023-07-24 11:36:37

传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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传艺科技
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2023-07-24 09:14:20

小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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小商品城

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2023-07-24 09:13:13

看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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紫金矿业
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2023-07-24 09:11:46

美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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森麒麟
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2023-07-22 21:15:47

化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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兴发集团
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2023-07-22 21:13:35

海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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2023-07-22 21:07:51

关于《城中村改造意见》的看法

一、事件：近日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要推进城中村改造，并把城中村改造鼓励和支持民间资本参与，发展新业态，实现可持续运营。二、简析 1、什么是超大特大城市？城区常住人口500万-1000万的城市为特大城市，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。根据第七次人口普查数据，我国有超大城市7个：上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津。特大城市14个：武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连（以上

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2023-07-21 14:12:20

建业股份：电子化学品业务重估，传统主业大幅涨价刚刚开始

主要的预期差： 1、电子化学品重估1倍空间。100%全资子公司建业微电子，产品是半导体和LED级的超纯氨，g5级的氨水、IPA等精密化学品，2022年报表8500吨超纯氨贡献1.1亿收入0.16亿利润，今年超纯氨涨价50%到1.5w，公司产能提升到13000吨，由此测算净利润1亿，明年还有新增产能8000吨，预计净利润提升至1.6亿元。按照电子化学品30倍PE估值，圈子子公司合理估值48亿，预期差巨大。电子化学品扩产计划明确，电子级氨水目前6000吨扩产6000吨，电子级异丙胺目前3000吨扩产

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建业股份

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2023-07-21 14:10:55

发改委等部门发文：加快推动电子产品升级换代，大力支持电子产品下乡

一、事件 7月20日，国家发展改革委、工信部、财政部等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。提出4类共12项措施： 1、加快推动电子产品升级换代 2、大力支持电子产品下乡 3、打通电子产品回收渠道 4、优化电子产品消费环境在加快电子产品技术创新方面，提出：顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，推动供给端技术创新和产业升级，促进电子产品消费升级。鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性。依托虚拟现实、超高清视频等新一代信息技术，提升电子

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2023-07-21 14:08:14

联瑞新材：球形硅微粉龙头，氧化铝粉业务如日方升

HBM是提高存储芯片间互通能力的重要解决方案，但这种方案会带来封装高度提升、散热需求大的问题，颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP CUT20um以下球硅和Low α球铝 1️⃣公司产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）和底部填充材料（Underfill）、印刷电路基板用覆铜板 (CCL)、积层胶膜、热界面材料（TIM）、太阳能光伏领域用胶黏剂、新能源汽车电池模组导热胶黏剂等，赢得了国内外领先客户认可，如三星、KCC、住友、松下、昭和电工、莱尔德、瓦克、派克、飞

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台积电23Q2法说会总结：AI需求旺盛先进封装扩产，全年资本开支指引维持不变

一、23Q2或为经营谷底，毛利率略超预期 🔺公司23Q2营收156.8亿美元（前期指引为152-160亿美元），同比-13.7%，环比-6.2%。Q2毛利为54.1%（前期指引为52-54%，略超预期），同比-5.0pcts，环比-2.2pcts，毛利率下降主因产能利用率下降和电力成本上升，而更严格的成本控制和更有利的外汇汇率则部分抵消负面影响。公司Q2晶圆出货量为291.6万片，同比-23%，环比-10%。 🔺营收结构方面，公司5/7/16nm工艺营收占比分别由23Q1的31%/20%/1

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电子烟行业追踪：政策落地助推产业发展

一、【事件】 7月20日，国家烟草专卖局公布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出企业应当建立包含全要素、全过程、全数据的质量保证管理体系，保障体系有效运行，确保出口电子烟原料采购、产品生产、存储、运输过程持续符合相关法律法规和质量安全要求。二、【点评】该指引实施，意味着电子烟出口合规监管进一步完善，出口电子烟产品的盒、箱包装将强制标注烟草专卖生产企业许可证编号、生产批号等信息。我们预计非合规企业将进一步出清，行业头部化集中趋势加快，利好行业长期平稳、健康发展。据《2022年

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珠海冠宇23年中报预告点评：消费电子筑基推动业绩强复苏

一、事件：公司发布23年半年度业绩预告，预计归母净利润1.2-1.5亿元，同比+92.28%-140.34%；其中，23Q2归母净利润2.60-2.90亿元，同比+2159%-2420%，环比扭亏为盈。 ①中报利润增幅可观，原因系：1）23Q2笔电类产品出货量同环比双升；2）23H1原材料价格下降+生产运营效率提升；3）23H1汇兑收益利好+股份支付费用减少； ②消费电子：预计23Q2出货量环比+30-40%，净利润2e+，主要原因是终端需求恢复+新客户切入放量。受季节性消费需求影响、A客户批

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金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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关于《城中村改造意见》的看法

一、事件：近日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要推进城中村改造，并把城中村改造鼓励和支持民间资本参与，发展新业态，实现可持续运营。二、简析 1、什么是超大特大城市？城区常住人口500万-1000万的城市为特大城市，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。根据第七次人口普查数据，我国有超大城市7个：上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津。特大城市14个：武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连（以上

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建业股份：电子化学品业务重估，传统主业大幅涨价刚刚开始

主要的预期差： 1、电子化学品重估1倍空间。100%全资子公司建业微电子，产品是半导体和LED级的超纯氨，g5级的氨水、IPA等精密化学品，2022年报表8500吨超纯氨贡献1.1亿收入0.16亿利润，今年超纯氨涨价50%到1.5w，公司产能提升到13000吨，由此测算净利润1亿，明年还有新增产能8000吨，预计净利润提升至1.6亿元。按照电子化学品30倍PE估值，圈子子公司合理估值48亿，预期差巨大。电子化学品扩产计划明确，电子级氨水目前6000吨扩产6000吨，电子级异丙胺目前3000吨扩产

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发改委等部门发文：加快推动电子产品升级换代，大力支持电子产品下乡

一、事件 7月20日，国家发展改革委、工信部、财政部等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。提出4类共12项措施： 1、加快推动电子产品升级换代 2、大力支持电子产品下乡 3、打通电子产品回收渠道 4、优化电子产品消费环境在加快电子产品技术创新方面，提出：顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，推动供给端技术创新和产业升级，促进电子产品消费升级。鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性。依托虚拟现实、超高清视频等新一代信息技术，提升电子

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联瑞新材：球形硅微粉龙头，氧化铝粉业务如日方升

HBM是提高存储芯片间互通能力的重要解决方案，但这种方案会带来封装高度提升、散热需求大的问题，颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP CUT20um以下球硅和Low α球铝 1️⃣公司产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）和底部填充材料（Underfill）、印刷电路基板用覆铜板 (CCL)、积层胶膜、热界面材料（TIM）、太阳能光伏领域用胶黏剂、新能源汽车电池模组导热胶黏剂等，赢得了国内外领先客户认可，如三星、KCC、住友、松下、昭和电工、莱尔德、瓦克、派克、飞

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台积电23Q2法说会总结：AI需求旺盛先进封装扩产，全年资本开支指引维持不变

一、23Q2或为经营谷底，毛利率略超预期 🔺公司23Q2营收156.8亿美元（前期指引为152-160亿美元），同比-13.7%，环比-6.2%。Q2毛利为54.1%（前期指引为52-54%，略超预期），同比-5.0pcts，环比-2.2pcts，毛利率下降主因产能利用率下降和电力成本上升，而更严格的成本控制和更有利的外汇汇率则部分抵消负面影响。公司Q2晶圆出货量为291.6万片，同比-23%，环比-10%。 🔺营收结构方面，公司5/7/16nm工艺营收占比分别由23Q1的31%/20%/1

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电子烟行业追踪：政策落地助推产业发展

一、【事件】 7月20日，国家烟草专卖局公布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出企业应当建立包含全要素、全过程、全数据的质量保证管理体系，保障体系有效运行，确保出口电子烟原料采购、产品生产、存储、运输过程持续符合相关法律法规和质量安全要求。二、【点评】该指引实施，意味着电子烟出口合规监管进一步完善，出口电子烟产品的盒、箱包装将强制标注烟草专卖生产企业许可证编号、生产批号等信息。我们预计非合规企业将进一步出清，行业头部化集中趋势加快，利好行业长期平稳、健康发展。据《2022年

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珠海冠宇23年中报预告点评：消费电子筑基推动业绩强复苏

一、事件：公司发布23年半年度业绩预告，预计归母净利润1.2-1.5亿元，同比+92.28%-140.34%；其中，23Q2归母净利润2.60-2.90亿元，同比+2159%-2420%，环比扭亏为盈。 ①中报利润增幅可观，原因系：1）23Q2笔电类产品出货量同环比双升；2）23H1原材料价格下降+生产运营效率提升；3）23H1汇兑收益利好+股份支付费用减少； ②消费电子：预计23Q2出货量环比+30-40%，净利润2e+，主要原因是终端需求恢复+新客户切入放量。受季节性消费需求影响、A客户批

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珠海冠宇

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2023-07-24 11:38:53

金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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金海通

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2023-07-24 11:38:18

正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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正元智慧

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2023-07-24 11:36:37

传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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传艺科技
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2023-07-24 09:14:20

小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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小商品城

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2023-07-24 09:13:13

看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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紫金矿业
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2023-07-24 09:11:46

美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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森麒麟
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2023-07-22 21:15:47

化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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巨化股份
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兴发集团
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联瑞新材
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万华化学

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2023-07-22 21:13:35

海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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2023-07-22 21:07:51

关于《城中村改造意见》的看法

一、事件：近日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要推进城中村改造，并把城中村改造鼓励和支持民间资本参与，发展新业态，实现可持续运营。二、简析 1、什么是超大特大城市？城区常住人口500万-1000万的城市为特大城市，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。根据第七次人口普查数据，我国有超大城市7个：上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津。特大城市14个：武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连（以上

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新城市
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2023-07-21 14:12:20

建业股份：电子化学品业务重估，传统主业大幅涨价刚刚开始

主要的预期差： 1、电子化学品重估1倍空间。100%全资子公司建业微电子，产品是半导体和LED级的超纯氨，g5级的氨水、IPA等精密化学品，2022年报表8500吨超纯氨贡献1.1亿收入0.16亿利润，今年超纯氨涨价50%到1.5w，公司产能提升到13000吨，由此测算净利润1亿，明年还有新增产能8000吨，预计净利润提升至1.6亿元。按照电子化学品30倍PE估值，圈子子公司合理估值48亿，预期差巨大。电子化学品扩产计划明确，电子级氨水目前6000吨扩产6000吨，电子级异丙胺目前3000吨扩产

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建业股份

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发改委等部门发文：加快推动电子产品升级换代，大力支持电子产品下乡

一、事件 7月20日，国家发展改革委、工信部、财政部等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。提出4类共12项措施： 1、加快推动电子产品升级换代 2、大力支持电子产品下乡 3、打通电子产品回收渠道 4、优化电子产品消费环境在加快电子产品技术创新方面，提出：顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，推动供给端技术创新和产业升级，促进电子产品消费升级。鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性。依托虚拟现实、超高清视频等新一代信息技术，提升电子

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立讯精密
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2023-07-21 14:08:14

联瑞新材：球形硅微粉龙头，氧化铝粉业务如日方升

HBM是提高存储芯片间互通能力的重要解决方案，但这种方案会带来封装高度提升、散热需求大的问题，颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP CUT20um以下球硅和Low α球铝 1️⃣公司产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）和底部填充材料（Underfill）、印刷电路基板用覆铜板 (CCL)、积层胶膜、热界面材料（TIM）、太阳能光伏领域用胶黏剂、新能源汽车电池模组导热胶黏剂等，赢得了国内外领先客户认可，如三星、KCC、住友、松下、昭和电工、莱尔德、瓦克、派克、飞

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联瑞新材

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台积电23Q2法说会总结：AI需求旺盛先进封装扩产，全年资本开支指引维持不变

一、23Q2或为经营谷底，毛利率略超预期 🔺公司23Q2营收156.8亿美元（前期指引为152-160亿美元），同比-13.7%，环比-6.2%。Q2毛利为54.1%（前期指引为52-54%，略超预期），同比-5.0pcts，环比-2.2pcts，毛利率下降主因产能利用率下降和电力成本上升，而更严格的成本控制和更有利的外汇汇率则部分抵消负面影响。公司Q2晶圆出货量为291.6万片，同比-23%，环比-10%。 🔺营收结构方面，公司5/7/16nm工艺营收占比分别由23Q1的31%/20%/1

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电子烟行业追踪：政策落地助推产业发展

一、【事件】 7月20日，国家烟草专卖局公布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出企业应当建立包含全要素、全过程、全数据的质量保证管理体系，保障体系有效运行，确保出口电子烟原料采购、产品生产、存储、运输过程持续符合相关法律法规和质量安全要求。二、【点评】该指引实施，意味着电子烟出口合规监管进一步完善，出口电子烟产品的盒、箱包装将强制标注烟草专卖生产企业许可证编号、生产批号等信息。我们预计非合规企业将进一步出清，行业头部化集中趋势加快，利好行业长期平稳、健康发展。据《2022年

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珠海冠宇23年中报预告点评：消费电子筑基推动业绩强复苏

一、事件：公司发布23年半年度业绩预告，预计归母净利润1.2-1.5亿元，同比+92.28%-140.34%；其中，23Q2归母净利润2.60-2.90亿元，同比+2159%-2420%，环比扭亏为盈。 ①中报利润增幅可观，原因系：1）23Q2笔电类产品出货量同环比双升；2）23H1原材料价格下降+生产运营效率提升；3）23H1汇兑收益利好+股份支付费用减少； ②消费电子：预计23Q2出货量环比+30-40%，净利润2e+，主要原因是终端需求恢复+新客户切入放量。受季节性消费需求影响、A客户批

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金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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关于《城中村改造意见》的看法

一、事件：近日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要推进城中村改造，并把城中村改造鼓励和支持民间资本参与，发展新业态，实现可持续运营。二、简析 1、什么是超大特大城市？城区常住人口500万-1000万的城市为特大城市，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。根据第七次人口普查数据，我国有超大城市7个：上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津。特大城市14个：武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连（以上

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建业股份：电子化学品业务重估，传统主业大幅涨价刚刚开始

主要的预期差： 1、电子化学品重估1倍空间。100%全资子公司建业微电子，产品是半导体和LED级的超纯氨，g5级的氨水、IPA等精密化学品，2022年报表8500吨超纯氨贡献1.1亿收入0.16亿利润，今年超纯氨涨价50%到1.5w，公司产能提升到13000吨，由此测算净利润1亿，明年还有新增产能8000吨，预计净利润提升至1.6亿元。按照电子化学品30倍PE估值，圈子子公司合理估值48亿，预期差巨大。电子化学品扩产计划明确，电子级氨水目前6000吨扩产6000吨，电子级异丙胺目前3000吨扩产

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发改委等部门发文：加快推动电子产品升级换代，大力支持电子产品下乡

一、事件 7月20日，国家发展改革委、工信部、财政部等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。提出4类共12项措施： 1、加快推动电子产品升级换代 2、大力支持电子产品下乡 3、打通电子产品回收渠道 4、优化电子产品消费环境在加快电子产品技术创新方面，提出：顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，推动供给端技术创新和产业升级，促进电子产品消费升级。鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性。依托虚拟现实、超高清视频等新一代信息技术，提升电子

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联瑞新材：球形硅微粉龙头，氧化铝粉业务如日方升

HBM是提高存储芯片间互通能力的重要解决方案，但这种方案会带来封装高度提升、散热需求大的问题，颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP CUT20um以下球硅和Low α球铝 1️⃣公司产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）和底部填充材料（Underfill）、印刷电路基板用覆铜板 (CCL)、积层胶膜、热界面材料（TIM）、太阳能光伏领域用胶黏剂、新能源汽车电池模组导热胶黏剂等，赢得了国内外领先客户认可，如三星、KCC、住友、松下、昭和电工、莱尔德、瓦克、派克、飞

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台积电23Q2法说会总结：AI需求旺盛先进封装扩产，全年资本开支指引维持不变

一、23Q2或为经营谷底，毛利率略超预期 🔺公司23Q2营收156.8亿美元（前期指引为152-160亿美元），同比-13.7%，环比-6.2%。Q2毛利为54.1%（前期指引为52-54%，略超预期），同比-5.0pcts，环比-2.2pcts，毛利率下降主因产能利用率下降和电力成本上升，而更严格的成本控制和更有利的外汇汇率则部分抵消负面影响。公司Q2晶圆出货量为291.6万片，同比-23%，环比-10%。 🔺营收结构方面，公司5/7/16nm工艺营收占比分别由23Q1的31%/20%/1

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电子烟行业追踪：政策落地助推产业发展

一、【事件】 7月20日，国家烟草专卖局公布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出企业应当建立包含全要素、全过程、全数据的质量保证管理体系，保障体系有效运行，确保出口电子烟原料采购、产品生产、存储、运输过程持续符合相关法律法规和质量安全要求。二、【点评】该指引实施，意味着电子烟出口合规监管进一步完善，出口电子烟产品的盒、箱包装将强制标注烟草专卖生产企业许可证编号、生产批号等信息。我们预计非合规企业将进一步出清，行业头部化集中趋势加快，利好行业长期平稳、健康发展。据《2022年

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赢合科技
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盈趣科技
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金龙机电

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2023-07-21 09:22:29

珠海冠宇23年中报预告点评：消费电子筑基推动业绩强复苏

一、事件：公司发布23年半年度业绩预告，预计归母净利润1.2-1.5亿元，同比+92.28%-140.34%；其中，23Q2归母净利润2.60-2.90亿元，同比+2159%-2420%，环比扭亏为盈。 ①中报利润增幅可观，原因系：1）23Q2笔电类产品出货量同环比双升；2）23H1原材料价格下降+生产运营效率提升；3）23H1汇兑收益利好+股份支付费用减少； ②消费电子：预计23Q2出货量环比+30-40%，净利润2e+，主要原因是终端需求恢复+新客户切入放量。受季节性消费需求影响、A客户批

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珠海冠宇

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2023-07-24 11:38:53

金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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金海通

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2023-07-24 11:38:18

正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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正元智慧

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2023-07-24 11:36:37

传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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传艺科技
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维科技术
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丰山集团

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2023-07-24 09:14:20

小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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小商品城

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2023-07-24 09:13:13

看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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紫金矿业
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宝钛股份
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西部矿业

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2023-07-24 09:11:46

美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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森麒麟
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软控股份
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玲珑轮胎

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2023-07-22 21:15:47

化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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巨化股份
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兴发集团
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联瑞新材
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万华化学

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2023-07-22 21:13:35

海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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长飞光纤
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亨通光电

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2023-07-22 21:07:51

关于《城中村改造意见》的看法

一、事件：近日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要推进城中村改造，并把城中村改造鼓励和支持民间资本参与，发展新业态，实现可持续运营。二、简析 1、什么是超大特大城市？城区常住人口500万-1000万的城市为特大城市，城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。根据第七次人口普查数据，我国有超大城市7个：上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津。特大城市14个：武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连（以上

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ST中南
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新城市
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华远地产
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*ST金科

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2023-07-21 14:12:20

建业股份：电子化学品业务重估，传统主业大幅涨价刚刚开始

主要的预期差： 1、电子化学品重估1倍空间。100%全资子公司建业微电子，产品是半导体和LED级的超纯氨，g5级的氨水、IPA等精密化学品，2022年报表8500吨超纯氨贡献1.1亿收入0.16亿利润，今年超纯氨涨价50%到1.5w，公司产能提升到13000吨，由此测算净利润1亿，明年还有新增产能8000吨，预计净利润提升至1.6亿元。按照电子化学品30倍PE估值，圈子子公司合理估值48亿，预期差巨大。电子化学品扩产计划明确，电子级氨水目前6000吨扩产6000吨，电子级异丙胺目前3000吨扩产

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建业股份

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2023-07-21 14:10:55

发改委等部门发文：加快推动电子产品升级换代，大力支持电子产品下乡

一、事件 7月20日，国家发展改革委、工信部、财政部等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。提出4类共12项措施： 1、加快推动电子产品升级换代 2、大力支持电子产品下乡 3、打通电子产品回收渠道 4、优化电子产品消费环境在加快电子产品技术创新方面，提出：顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，推动供给端技术创新和产业升级，促进电子产品消费升级。鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性。依托虚拟现实、超高清视频等新一代信息技术，提升电子

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立讯精密
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歌尔股份
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国光电器
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赛微电子
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2023-07-21 14:08:14

联瑞新材：球形硅微粉龙头，氧化铝粉业务如日方升

HBM是提高存储芯片间互通能力的重要解决方案，但这种方案会带来封装高度提升、散热需求大的问题，颗粒封装材料（GMC）中需要添加TOP CUT20um以下球硅和Low α球铝 1️⃣公司产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封材料（EMC）、液态塑封材料（LMC）和底部填充材料（Underfill）、印刷电路基板用覆铜板 (CCL)、积层胶膜、热界面材料（TIM）、太阳能光伏领域用胶黏剂、新能源汽车电池模组导热胶黏剂等，赢得了国内外领先客户认可，如三星、KCC、住友、松下、昭和电工、莱尔德、瓦克、派克、飞

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联瑞新材

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2023-07-21 09:26:25

台积电23Q2法说会总结：AI需求旺盛先进封装扩产，全年资本开支指引维持不变

一、23Q2或为经营谷底，毛利率略超预期 🔺公司23Q2营收156.8亿美元（前期指引为152-160亿美元），同比-13.7%，环比-6.2%。Q2毛利为54.1%（前期指引为52-54%，略超预期），同比-5.0pcts，环比-2.2pcts，毛利率下降主因产能利用率下降和电力成本上升，而更严格的成本控制和更有利的外汇汇率则部分抵消负面影响。公司Q2晶圆出货量为291.6万片，同比-23%，环比-10%。 🔺营收结构方面，公司5/7/16nm工艺营收占比分别由23Q1的31%/20%/1

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甬矽电子
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通富微电
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长电科技
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德邦科技

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2023-07-21 09:25:05

电子烟行业追踪：政策落地助推产业发展

一、【事件】 7月20日，国家烟草专卖局公布《关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出企业应当建立包含全要素、全过程、全数据的质量保证管理体系，保障体系有效运行，确保出口电子烟原料采购、产品生产、存储、运输过程持续符合相关法律法规和质量安全要求。二、【点评】该指引实施，意味着电子烟出口合规监管进一步完善，出口电子烟产品的盒、箱包装将强制标注烟草专卖生产企业许可证编号、生产批号等信息。我们预计非合规企业将进一步出清，行业头部化集中趋势加快，利好行业长期平稳、健康发展。据《2022年

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2023-07-21 09:22:29

珠海冠宇23年中报预告点评：消费电子筑基推动业绩强复苏

一、事件：公司发布23年半年度业绩预告，预计归母净利润1.2-1.5亿元，同比+92.28%-140.34%；其中，23Q2归母净利润2.60-2.90亿元，同比+2159%-2420%，环比扭亏为盈。 ①中报利润增幅可观，原因系：1）23Q2笔电类产品出货量同环比双升；2）23H1原材料价格下降+生产运营效率提升；3）23H1汇兑收益利好+股份支付费用减少； ②消费电子：预计23Q2出货量环比+30-40%，净利润2e+，主要原因是终端需求恢复+新客户切入放量。受季节性消费需求影响、A客户批

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