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2023-07-18 11:36:48

芯碁微装：电镀铜持续催化，主业扎实稳健

一、事件： 6月，太阳井公众号发布异质结铜互连大试线在客户端成功验收，电镀铜产业进程加速。6月东威科技互动e发布三代镀铜设备基本制作完成，8月发货。6月芯碁微装太阳能光刻设备海外订单交付，持续催化。二、光伏：铜电镀产业化加速，有望为公司光刻设备赋能。铜电镀技术为N型电池去银浆化趋势的重要技术路径，可以助力N型电池降本提效。目前光刻工艺为铜电镀图形化主要技术路线，曝光设备为光刻图形化环节的核心设备。根据公司公告及官网，公司现有SDR、SDI光伏产品系列。三、泛半导体与PCB主业扎实。（1）

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芯碁微装

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2023-07-18 11:35:42

各家变压器企业信息反馈

一、金盘科技： ①订单：23H1变压器新签订单增速40%，其中海外新签订单增速140%。②产品：66kv及以下干变为主；③出口：公司在海外销售渠道布局深入广泛，遍布6大洲84个国家。二、三晖电气：纯电压互感器标的，感受到了互感器紧张。①订单：今年大超预期；②收入弹性：去年收入0.5亿+，今年翻倍；③产品电压等级：35kV以下；④出口国家：印度、蒙古。三、望变电气：唯一一家打通上游原材料取向硅钢的变压器企业。①订单：需求旺盛、满产（22年取向硅钢和变压器产能利用率100%+）；②产品电压等

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金盘科技
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思源电气
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芯能科技调研纪要

一、【工商业光伏】截至本周，在手光伏电站容量800MW，预计年底突破900MW；稳定情况下每年按2-300MW容量推进，如果有大客户突破可能带动运营起量。截至本周，光伏电站年内发电总量4.5亿KWh，年内发电量在8亿kWh以上。目前全投资光伏电站IRR达到12%，预计随投资成本下降仍有1-2%IRR提升空间，考虑杠杆后IRR达到15%以上，回收期5年左右。二、【工商业储能】目前【保守估计】（不考虑补贴、考虑客户收益分成）工商业储能全投资收益率达8%，对应整体投资成本1.7元/Wh。公司

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芯能科技

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2023-07-18 11:33:16

悦安新材：英伟达软磁材料主要供应商，3D打印合金材料龙头

一、公司是英伟达电子电感材料核心二级供应商，主要通过台湾电感企业（乾坤、奇力新）供给英伟达，占英伟达碳基铁粉份额30-40%；二、GPU产品频率越高，用的越多。目前，英伟达单GPU电子电感用量150g/块，其中约30%碳基铁粉添加量（45g/块）。随着高频化产品趋势，碳基铁粉用量有望提升20%（54g/块）；三、行业龙头，新工艺降本一半，扩产10倍产能彰显发展信心 1.公司目前羰基铁粉全球市占率约30%，行业龙头； 2.公司发布独家新工艺，可将碳基铁粉生产成本降低一半，进一步确立行业领先壁垒

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2023-07-17 15:43:11

氟化工板块推荐点评：7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，氟化工企业业绩有望逐季提升

一、7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价差有望持续向上。根据产业在线最新的发布，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实际上涨29.4%，受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，高温天气频发也将带来维修市场的需求增量。经过1H2023年的消化，目前制冷剂库存已回归正常水平，根据卓创资讯的统计，2Q23年三代制冷剂R32、R134a、R125价格环比分别涨跌1%、-3%、-6%，同比分别涨跌6%、11%、-33%至14115、22238、23788元/吨，原料氢氟酸、二氯甲烷、三氯乙

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兴发集团

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振江股份：23H1业绩预增51.83%-99.91%

一、事件：公司发布半年度业绩预增公告，预计2023Q2归母净利润0.13-0.32亿元，上半年归母净利润为0.6-0.79亿元，同比增加51.83%-99.91%；2023Q2扣非净利润为0.38-0.53亿元，上半年扣非净利润0.85-1亿元，同比增加183.27%-233.26%。二、主营业务发展良好，推动业绩提升：公司积极发展风电、光伏和紧固件业务，在手订单充足，报告期间运维服务取得1000万元订单。随着欧洲海上风电回暖，公司预计2024年订单较2023有明显增长，零部件增幅20％-3

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鼎龙股份——投资布局HBM封装材料，半导体材料平台公司远期空间巨大

一、GMC（高性能环氧塑封料）是HBM上游封装材料，GMC壁垒极高，目前两家日企垄断。鼎龙参股公司衡所华威业务100%为环氧塑封料GMC，22年收入约3亿二、公开信息显示，衡所华威是国内唯一拥有大规模海外业务的GMC厂商，1993年开始涉足GMC业务，出货量位居全球第四，中国第一。公司与哈勃投资有接洽，同时拥有德州仪器、英飞凌、安森美、安世半导体、长电科技、华天科技、通富微电等国内外客户，同时21年收购的韩国ESMO Metrials，主要客户包括海力士等韩国企业，后续有望在先进封装领域深化合

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2023-07-17 15:33:24

经济环比放缓，主动去库尾声

1、二季度经济数据出炉，总量的GDP同比 6.3%低于市场预期，比较重要的是环比一季度出现了明显的走弱，二季度GDP季环比为 0.8%，是除2022年之外历史同期最低(历史平均在1.7-1.8%左右)。如果观察6月相较于5月的环比变化，经济还是呈现环比动能走弱的特征，但总体上环比下行的斜率有所减缓这与6月份的PMI以及各种价格表现是匹配的。另外，值得注意的是二季度工业企业产能利用率小幅回升至74.5%，历史上看产能利用率的高低点基本就是经济(库存)周期的高低点，如果三季度能进一步确认产能利

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晶合集成：面板回暖拉动Q2业绩，高效扩产剑指千亿市场

一、【景气反转带动公司业绩显著提升】晶合集成是显示面板核心驱动芯片（DDIC）代工龙头，二季度稼动率大幅提升，从Q1最低不到50%恢复到80%，盈利显著改善，下半年有望保持回暖趋势。根据TrendForce数据，全球TV出货量二季度环比增长7.5%，三季度将有望环比加速增长13.5%；23年7月上旬各类大尺寸面板相比3月报价有20%-40%的增幅；Omdia预计下半年手机面板逐渐复苏。二、【积极布局28-40nm相比友商严重低估】成于DDIC而不限于DDIC，公司积极布局CIS、电源管理以

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晶合集成

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天禄科技：主营显示器导光板，将于2024年下半年投产国产TAC膜，打破海外垄断

1、公司传统主营业务做显示器导光板，目前主要涉及笔记本台式机液晶电视显示，全球市占率做到20%+，全球第一。行业景气度跟随面板景气度，目前面板行业处在底部，公司导光板业务受到影响，但也有变化，公司目前自己切入导光板上游PMMA材料，将提升自身毛利率4%。未来行业看底部反转。 2、当前公司主要关注点在TAC膜。TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，国内无一家企业有能力生产。公司与产业链公司合资成立子

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天禄科技

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周末舆情热度跟踪

1、面板-Omdia近日发布报告称，OLED显示器面板出货量将由2022年的16万片，增长到今年的80万片，到2024年将达到174万片，两年时间实现10倍以上激增（京东方A、天山电子、三安光电、彩虹股份、TCL科技等）； 2、网络安全-网络安全和信息化工作作出重要指示强调，大力推动网信事业高质量发展（浩瀚深度、人M网、国华网安、绿盟科技、美亚柏科等）； 3、3D打印-郭明錤：苹果正积极采用3D打印技术供应商将受益/荣耀新款折叠屏Magic V2近日发布，并首次采用航天的钛合金3D打印工艺（铂

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皖能电力：煤炭成本优于预期，国能神皖业绩超预期

一、业绩概览：公司2023H1预计归母净利润为5-7亿元，同比增长49%-109%，预计2023Q2归母净利润为3.7-5.7亿元，业绩下限贴近市场预期，上限则大幅超预期。二、表内煤电：公司入炉标煤盈亏平衡线测算约为960元/吨，基于此前成本结构预期，长协煤覆盖比例超90%，据此测算二季度入炉标煤均价约为860元/吨，归母度电净利润约为0.012-0.015元，此外约5500w非经常性损益大致由垃圾焚烧发电厂并表带来。三、投资收益：国能神皖二季度业绩超预期释放，测算净利润约6-7亿。四、投

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沪电股份：800G产品已小批量交付，受益于AI服务器/交换机迭代

一、沪电股份接受调研时表示，在高阶数据中心交换机领域，应用于Pre800G(基于56Gbps速率，25.6T芯片)的产品已批量生产，应用于800G(基于112Gbps速率，51.2T芯片)的产品已实现小批量的交付。公司将受益于AI浪潮下，AI服务器以及800G交换机迭代带来的PCB板价值量的增长。二、从服务器来看，通用服务器PCB层数相对较低，PCIE5.0的guideline为14层，在AI服务器应用下，PCB层数预计将明显提升，同时材料等级也往M7/M8材料升级，将带来价值量的显著提升，同

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Chiplet助力弯道超车，重视先进封装产业链

一、【助力弯道超车，国产Chiplet有望迎更快成长】国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长： 1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产； 2）先进制程海外流片受限的情况下，Chiplet被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切； 3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。二、【C

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存储板块大涨分析

一、存储板块近期表现上佳。我们前瞻密集外发多篇跟踪专题，并召开海外存储大厂专家会议解读。存储器当下正处于周期拐点，建议左侧逢低布局优质标的。 7月4日美光跟踪专题 7月5日新型存储专题 7月9日海外存储大厂资深专家会议 7月10日周报《复苏在敲门》 7月11日兆易创新点评二、供需有望好转，库存迎来拐点供给端：美光资本开支于23年Q1开始下降，23年资本开支同比将下降40%以上，且DRAM与NAND产量相较前期指引（减产25%）将进一步减产30%，减产将持续到24年，海力士资本开支也

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芯碁微装：电镀铜持续催化，主业扎实稳健

一、事件： 6月，太阳井公众号发布异质结铜互连大试线在客户端成功验收，电镀铜产业进程加速。6月东威科技互动e发布三代镀铜设备基本制作完成，8月发货。6月芯碁微装太阳能光刻设备海外订单交付，持续催化。二、光伏：铜电镀产业化加速，有望为公司光刻设备赋能。铜电镀技术为N型电池去银浆化趋势的重要技术路径，可以助力N型电池降本提效。目前光刻工艺为铜电镀图形化主要技术路线，曝光设备为光刻图形化环节的核心设备。根据公司公告及官网，公司现有SDR、SDI光伏产品系列。三、泛半导体与PCB主业扎实。（1）

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各家变压器企业信息反馈

一、金盘科技： ①订单：23H1变压器新签订单增速40%，其中海外新签订单增速140%。②产品：66kv及以下干变为主；③出口：公司在海外销售渠道布局深入广泛，遍布6大洲84个国家。二、三晖电气：纯电压互感器标的，感受到了互感器紧张。①订单：今年大超预期；②收入弹性：去年收入0.5亿+，今年翻倍；③产品电压等级：35kV以下；④出口国家：印度、蒙古。三、望变电气：唯一一家打通上游原材料取向硅钢的变压器企业。①订单：需求旺盛、满产（22年取向硅钢和变压器产能利用率100%+）；②产品电压等

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芯能科技调研纪要

一、【工商业光伏】截至本周，在手光伏电站容量800MW，预计年底突破900MW；稳定情况下每年按2-300MW容量推进，如果有大客户突破可能带动运营起量。截至本周，光伏电站年内发电总量4.5亿KWh，年内发电量在8亿kWh以上。目前全投资光伏电站IRR达到12%，预计随投资成本下降仍有1-2%IRR提升空间，考虑杠杆后IRR达到15%以上，回收期5年左右。二、【工商业储能】目前【保守估计】（不考虑补贴、考虑客户收益分成）工商业储能全投资收益率达8%，对应整体投资成本1.7元/Wh。公司

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悦安新材：英伟达软磁材料主要供应商，3D打印合金材料龙头

一、公司是英伟达电子电感材料核心二级供应商，主要通过台湾电感企业（乾坤、奇力新）供给英伟达，占英伟达碳基铁粉份额30-40%；二、GPU产品频率越高，用的越多。目前，英伟达单GPU电子电感用量150g/块，其中约30%碳基铁粉添加量（45g/块）。随着高频化产品趋势，碳基铁粉用量有望提升20%（54g/块）；三、行业龙头，新工艺降本一半，扩产10倍产能彰显发展信心 1.公司目前羰基铁粉全球市占率约30%，行业龙头； 2.公司发布独家新工艺，可将碳基铁粉生产成本降低一半，进一步确立行业领先壁垒

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氟化工板块推荐点评：7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，氟化工企业业绩有望逐季提升

一、7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价差有望持续向上。根据产业在线最新的发布，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实际上涨29.4%，受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，高温天气频发也将带来维修市场的需求增量。经过1H2023年的消化，目前制冷剂库存已回归正常水平，根据卓创资讯的统计，2Q23年三代制冷剂R32、R134a、R125价格环比分别涨跌1%、-3%、-6%，同比分别涨跌6%、11%、-33%至14115、22238、23788元/吨，原料氢氟酸、二氯甲烷、三氯乙

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振江股份：23H1业绩预增51.83%-99.91%

一、事件：公司发布半年度业绩预增公告，预计2023Q2归母净利润0.13-0.32亿元，上半年归母净利润为0.6-0.79亿元，同比增加51.83%-99.91%；2023Q2扣非净利润为0.38-0.53亿元，上半年扣非净利润0.85-1亿元，同比增加183.27%-233.26%。二、主营业务发展良好，推动业绩提升：公司积极发展风电、光伏和紧固件业务，在手订单充足，报告期间运维服务取得1000万元订单。随着欧洲海上风电回暖，公司预计2024年订单较2023有明显增长，零部件增幅20％-3

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鼎龙股份——投资布局HBM封装材料，半导体材料平台公司远期空间巨大

一、GMC（高性能环氧塑封料）是HBM上游封装材料，GMC壁垒极高，目前两家日企垄断。鼎龙参股公司衡所华威业务100%为环氧塑封料GMC，22年收入约3亿二、公开信息显示，衡所华威是国内唯一拥有大规模海外业务的GMC厂商，1993年开始涉足GMC业务，出货量位居全球第四，中国第一。公司与哈勃投资有接洽，同时拥有德州仪器、英飞凌、安森美、安世半导体、长电科技、华天科技、通富微电等国内外客户，同时21年收购的韩国ESMO Metrials，主要客户包括海力士等韩国企业，后续有望在先进封装领域深化合

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经济环比放缓，主动去库尾声

1、二季度经济数据出炉，总量的GDP同比 6.3%低于市场预期，比较重要的是环比一季度出现了明显的走弱，二季度GDP季环比为 0.8%，是除2022年之外历史同期最低(历史平均在1.7-1.8%左右)。如果观察6月相较于5月的环比变化，经济还是呈现环比动能走弱的特征，但总体上环比下行的斜率有所减缓这与6月份的PMI以及各种价格表现是匹配的。另外，值得注意的是二季度工业企业产能利用率小幅回升至74.5%，历史上看产能利用率的高低点基本就是经济(库存)周期的高低点，如果三季度能进一步确认产能利

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晶合集成：面板回暖拉动Q2业绩，高效扩产剑指千亿市场

一、【景气反转带动公司业绩显著提升】晶合集成是显示面板核心驱动芯片（DDIC）代工龙头，二季度稼动率大幅提升，从Q1最低不到50%恢复到80%，盈利显著改善，下半年有望保持回暖趋势。根据TrendForce数据，全球TV出货量二季度环比增长7.5%，三季度将有望环比加速增长13.5%；23年7月上旬各类大尺寸面板相比3月报价有20%-40%的增幅；Omdia预计下半年手机面板逐渐复苏。二、【积极布局28-40nm相比友商严重低估】成于DDIC而不限于DDIC，公司积极布局CIS、电源管理以

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天禄科技：主营显示器导光板，将于2024年下半年投产国产TAC膜，打破海外垄断

1、公司传统主营业务做显示器导光板，目前主要涉及笔记本台式机液晶电视显示，全球市占率做到20%+，全球第一。行业景气度跟随面板景气度，目前面板行业处在底部，公司导光板业务受到影响，但也有变化，公司目前自己切入导光板上游PMMA材料，将提升自身毛利率4%。未来行业看底部反转。 2、当前公司主要关注点在TAC膜。TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，国内无一家企业有能力生产。公司与产业链公司合资成立子

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周末舆情热度跟踪

1、面板-Omdia近日发布报告称，OLED显示器面板出货量将由2022年的16万片，增长到今年的80万片，到2024年将达到174万片，两年时间实现10倍以上激增（京东方A、天山电子、三安光电、彩虹股份、TCL科技等）； 2、网络安全-网络安全和信息化工作作出重要指示强调，大力推动网信事业高质量发展（浩瀚深度、人M网、国华网安、绿盟科技、美亚柏科等）； 3、3D打印-郭明錤：苹果正积极采用3D打印技术供应商将受益/荣耀新款折叠屏Magic V2近日发布，并首次采用航天的钛合金3D打印工艺（铂

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皖能电力：煤炭成本优于预期，国能神皖业绩超预期

一、业绩概览：公司2023H1预计归母净利润为5-7亿元，同比增长49%-109%，预计2023Q2归母净利润为3.7-5.7亿元，业绩下限贴近市场预期，上限则大幅超预期。二、表内煤电：公司入炉标煤盈亏平衡线测算约为960元/吨，基于此前成本结构预期，长协煤覆盖比例超90%，据此测算二季度入炉标煤均价约为860元/吨，归母度电净利润约为0.012-0.015元，此外约5500w非经常性损益大致由垃圾焚烧发电厂并表带来。三、投资收益：国能神皖二季度业绩超预期释放，测算净利润约6-7亿。四、投

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沪电股份：800G产品已小批量交付，受益于AI服务器/交换机迭代

一、沪电股份接受调研时表示，在高阶数据中心交换机领域，应用于Pre800G(基于56Gbps速率，25.6T芯片)的产品已批量生产，应用于800G(基于112Gbps速率，51.2T芯片)的产品已实现小批量的交付。公司将受益于AI浪潮下，AI服务器以及800G交换机迭代带来的PCB板价值量的增长。二、从服务器来看，通用服务器PCB层数相对较低，PCIE5.0的guideline为14层，在AI服务器应用下，PCB层数预计将明显提升，同时材料等级也往M7/M8材料升级，将带来价值量的显著提升，同

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Chiplet助力弯道超车，重视先进封装产业链

一、【助力弯道超车，国产Chiplet有望迎更快成长】国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长： 1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产； 2）先进制程海外流片受限的情况下，Chiplet被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切； 3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。二、【C

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存储板块大涨分析

一、存储板块近期表现上佳。我们前瞻密集外发多篇跟踪专题，并召开海外存储大厂专家会议解读。存储器当下正处于周期拐点，建议左侧逢低布局优质标的。 7月4日美光跟踪专题 7月5日新型存储专题 7月9日海外存储大厂资深专家会议 7月10日周报《复苏在敲门》 7月11日兆易创新点评二、供需有望好转，库存迎来拐点供给端：美光资本开支于23年Q1开始下降，23年资本开支同比将下降40%以上，且DRAM与NAND产量相较前期指引（减产25%）将进一步减产30%，减产将持续到24年，海力士资本开支也

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2023-07-18 11:36:48

芯碁微装：电镀铜持续催化，主业扎实稳健

一、事件： 6月，太阳井公众号发布异质结铜互连大试线在客户端成功验收，电镀铜产业进程加速。6月东威科技互动e发布三代镀铜设备基本制作完成，8月发货。6月芯碁微装太阳能光刻设备海外订单交付，持续催化。二、光伏：铜电镀产业化加速，有望为公司光刻设备赋能。铜电镀技术为N型电池去银浆化趋势的重要技术路径，可以助力N型电池降本提效。目前光刻工艺为铜电镀图形化主要技术路线，曝光设备为光刻图形化环节的核心设备。根据公司公告及官网，公司现有SDR、SDI光伏产品系列。三、泛半导体与PCB主业扎实。（1）

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2023-07-18 11:35:42

各家变压器企业信息反馈

一、金盘科技： ①订单：23H1变压器新签订单增速40%，其中海外新签订单增速140%。②产品：66kv及以下干变为主；③出口：公司在海外销售渠道布局深入广泛，遍布6大洲84个国家。二、三晖电气：纯电压互感器标的，感受到了互感器紧张。①订单：今年大超预期；②收入弹性：去年收入0.5亿+，今年翻倍；③产品电压等级：35kV以下；④出口国家：印度、蒙古。三、望变电气：唯一一家打通上游原材料取向硅钢的变压器企业。①订单：需求旺盛、满产（22年取向硅钢和变压器产能利用率100%+）；②产品电压等

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金盘科技
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2023-07-18 11:34:15

芯能科技调研纪要

一、【工商业光伏】截至本周，在手光伏电站容量800MW，预计年底突破900MW；稳定情况下每年按2-300MW容量推进，如果有大客户突破可能带动运营起量。截至本周，光伏电站年内发电总量4.5亿KWh，年内发电量在8亿kWh以上。目前全投资光伏电站IRR达到12%，预计随投资成本下降仍有1-2%IRR提升空间，考虑杠杆后IRR达到15%以上，回收期5年左右。二、【工商业储能】目前【保守估计】（不考虑补贴、考虑客户收益分成）工商业储能全投资收益率达8%，对应整体投资成本1.7元/Wh。公司

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2023-07-18 11:33:16

悦安新材：英伟达软磁材料主要供应商，3D打印合金材料龙头

一、公司是英伟达电子电感材料核心二级供应商，主要通过台湾电感企业（乾坤、奇力新）供给英伟达，占英伟达碳基铁粉份额30-40%；二、GPU产品频率越高，用的越多。目前，英伟达单GPU电子电感用量150g/块，其中约30%碳基铁粉添加量（45g/块）。随着高频化产品趋势，碳基铁粉用量有望提升20%（54g/块）；三、行业龙头，新工艺降本一半，扩产10倍产能彰显发展信心 1.公司目前羰基铁粉全球市占率约30%，行业龙头； 2.公司发布独家新工艺，可将碳基铁粉生产成本降低一半，进一步确立行业领先壁垒

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2023-07-17 15:43:11

氟化工板块推荐点评：7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，氟化工企业业绩有望逐季提升

一、7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价差有望持续向上。根据产业在线最新的发布，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实际上涨29.4%，受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，高温天气频发也将带来维修市场的需求增量。经过1H2023年的消化，目前制冷剂库存已回归正常水平，根据卓创资讯的统计，2Q23年三代制冷剂R32、R134a、R125价格环比分别涨跌1%、-3%、-6%，同比分别涨跌6%、11%、-33%至14115、22238、23788元/吨，原料氢氟酸、二氯甲烷、三氯乙

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振江股份：23H1业绩预增51.83%-99.91%

一、事件：公司发布半年度业绩预增公告，预计2023Q2归母净利润0.13-0.32亿元，上半年归母净利润为0.6-0.79亿元，同比增加51.83%-99.91%；2023Q2扣非净利润为0.38-0.53亿元，上半年扣非净利润0.85-1亿元，同比增加183.27%-233.26%。二、主营业务发展良好，推动业绩提升：公司积极发展风电、光伏和紧固件业务，在手订单充足，报告期间运维服务取得1000万元订单。随着欧洲海上风电回暖，公司预计2024年订单较2023有明显增长，零部件增幅20％-3

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鼎龙股份——投资布局HBM封装材料，半导体材料平台公司远期空间巨大

一、GMC（高性能环氧塑封料）是HBM上游封装材料，GMC壁垒极高，目前两家日企垄断。鼎龙参股公司衡所华威业务100%为环氧塑封料GMC，22年收入约3亿二、公开信息显示，衡所华威是国内唯一拥有大规模海外业务的GMC厂商，1993年开始涉足GMC业务，出货量位居全球第四，中国第一。公司与哈勃投资有接洽，同时拥有德州仪器、英飞凌、安森美、安世半导体、长电科技、华天科技、通富微电等国内外客户，同时21年收购的韩国ESMO Metrials，主要客户包括海力士等韩国企业，后续有望在先进封装领域深化合

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经济环比放缓，主动去库尾声

1、二季度经济数据出炉，总量的GDP同比 6.3%低于市场预期，比较重要的是环比一季度出现了明显的走弱，二季度GDP季环比为 0.8%，是除2022年之外历史同期最低(历史平均在1.7-1.8%左右)。如果观察6月相较于5月的环比变化，经济还是呈现环比动能走弱的特征，但总体上环比下行的斜率有所减缓这与6月份的PMI以及各种价格表现是匹配的。另外，值得注意的是二季度工业企业产能利用率小幅回升至74.5%，历史上看产能利用率的高低点基本就是经济(库存)周期的高低点，如果三季度能进一步确认产能利

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晶合集成：面板回暖拉动Q2业绩，高效扩产剑指千亿市场

一、【景气反转带动公司业绩显著提升】晶合集成是显示面板核心驱动芯片（DDIC）代工龙头，二季度稼动率大幅提升，从Q1最低不到50%恢复到80%，盈利显著改善，下半年有望保持回暖趋势。根据TrendForce数据，全球TV出货量二季度环比增长7.5%，三季度将有望环比加速增长13.5%；23年7月上旬各类大尺寸面板相比3月报价有20%-40%的增幅；Omdia预计下半年手机面板逐渐复苏。二、【积极布局28-40nm相比友商严重低估】成于DDIC而不限于DDIC，公司积极布局CIS、电源管理以

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晶合集成

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天禄科技：主营显示器导光板，将于2024年下半年投产国产TAC膜，打破海外垄断

1、公司传统主营业务做显示器导光板，目前主要涉及笔记本台式机液晶电视显示，全球市占率做到20%+，全球第一。行业景气度跟随面板景气度，目前面板行业处在底部，公司导光板业务受到影响，但也有变化，公司目前自己切入导光板上游PMMA材料，将提升自身毛利率4%。未来行业看底部反转。 2、当前公司主要关注点在TAC膜。TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，国内无一家企业有能力生产。公司与产业链公司合资成立子

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周末舆情热度跟踪

1、面板-Omdia近日发布报告称，OLED显示器面板出货量将由2022年的16万片，增长到今年的80万片，到2024年将达到174万片，两年时间实现10倍以上激增（京东方A、天山电子、三安光电、彩虹股份、TCL科技等）； 2、网络安全-网络安全和信息化工作作出重要指示强调，大力推动网信事业高质量发展（浩瀚深度、人M网、国华网安、绿盟科技、美亚柏科等）； 3、3D打印-郭明錤：苹果正积极采用3D打印技术供应商将受益/荣耀新款折叠屏Magic V2近日发布，并首次采用航天的钛合金3D打印工艺（铂

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皖能电力：煤炭成本优于预期，国能神皖业绩超预期

一、业绩概览：公司2023H1预计归母净利润为5-7亿元，同比增长49%-109%，预计2023Q2归母净利润为3.7-5.7亿元，业绩下限贴近市场预期，上限则大幅超预期。二、表内煤电：公司入炉标煤盈亏平衡线测算约为960元/吨，基于此前成本结构预期，长协煤覆盖比例超90%，据此测算二季度入炉标煤均价约为860元/吨，归母度电净利润约为0.012-0.015元，此外约5500w非经常性损益大致由垃圾焚烧发电厂并表带来。三、投资收益：国能神皖二季度业绩超预期释放，测算净利润约6-7亿。四、投

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沪电股份：800G产品已小批量交付，受益于AI服务器/交换机迭代

一、沪电股份接受调研时表示，在高阶数据中心交换机领域，应用于Pre800G(基于56Gbps速率，25.6T芯片)的产品已批量生产，应用于800G(基于112Gbps速率，51.2T芯片)的产品已实现小批量的交付。公司将受益于AI浪潮下，AI服务器以及800G交换机迭代带来的PCB板价值量的增长。二、从服务器来看，通用服务器PCB层数相对较低，PCIE5.0的guideline为14层，在AI服务器应用下，PCB层数预计将明显提升，同时材料等级也往M7/M8材料升级，将带来价值量的显著提升，同

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Chiplet助力弯道超车，重视先进封装产业链

一、【助力弯道超车，国产Chiplet有望迎更快成长】国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长： 1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产； 2）先进制程海外流片受限的情况下，Chiplet被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切； 3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。二、【C

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存储板块大涨分析

一、存储板块近期表现上佳。我们前瞻密集外发多篇跟踪专题，并召开海外存储大厂专家会议解读。存储器当下正处于周期拐点，建议左侧逢低布局优质标的。 7月4日美光跟踪专题 7月5日新型存储专题 7月9日海外存储大厂资深专家会议 7月10日周报《复苏在敲门》 7月11日兆易创新点评二、供需有望好转，库存迎来拐点供给端：美光资本开支于23年Q1开始下降，23年资本开支同比将下降40%以上，且DRAM与NAND产量相较前期指引（减产25%）将进一步减产30%，减产将持续到24年，海力士资本开支也

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芯碁微装：电镀铜持续催化，主业扎实稳健

一、事件： 6月，太阳井公众号发布异质结铜互连大试线在客户端成功验收，电镀铜产业进程加速。6月东威科技互动e发布三代镀铜设备基本制作完成，8月发货。6月芯碁微装太阳能光刻设备海外订单交付，持续催化。二、光伏：铜电镀产业化加速，有望为公司光刻设备赋能。铜电镀技术为N型电池去银浆化趋势的重要技术路径，可以助力N型电池降本提效。目前光刻工艺为铜电镀图形化主要技术路线，曝光设备为光刻图形化环节的核心设备。根据公司公告及官网，公司现有SDR、SDI光伏产品系列。三、泛半导体与PCB主业扎实。（1）

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各家变压器企业信息反馈

一、金盘科技： ①订单：23H1变压器新签订单增速40%，其中海外新签订单增速140%。②产品：66kv及以下干变为主；③出口：公司在海外销售渠道布局深入广泛，遍布6大洲84个国家。二、三晖电气：纯电压互感器标的，感受到了互感器紧张。①订单：今年大超预期；②收入弹性：去年收入0.5亿+，今年翻倍；③产品电压等级：35kV以下；④出口国家：印度、蒙古。三、望变电气：唯一一家打通上游原材料取向硅钢的变压器企业。①订单：需求旺盛、满产（22年取向硅钢和变压器产能利用率100%+）；②产品电压等

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芯能科技调研纪要

一、【工商业光伏】截至本周，在手光伏电站容量800MW，预计年底突破900MW；稳定情况下每年按2-300MW容量推进，如果有大客户突破可能带动运营起量。截至本周，光伏电站年内发电总量4.5亿KWh，年内发电量在8亿kWh以上。目前全投资光伏电站IRR达到12%，预计随投资成本下降仍有1-2%IRR提升空间，考虑杠杆后IRR达到15%以上，回收期5年左右。二、【工商业储能】目前【保守估计】（不考虑补贴、考虑客户收益分成）工商业储能全投资收益率达8%，对应整体投资成本1.7元/Wh。公司

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悦安新材：英伟达软磁材料主要供应商，3D打印合金材料龙头

一、公司是英伟达电子电感材料核心二级供应商，主要通过台湾电感企业（乾坤、奇力新）供给英伟达，占英伟达碳基铁粉份额30-40%；二、GPU产品频率越高，用的越多。目前，英伟达单GPU电子电感用量150g/块，其中约30%碳基铁粉添加量（45g/块）。随着高频化产品趋势，碳基铁粉用量有望提升20%（54g/块）；三、行业龙头，新工艺降本一半，扩产10倍产能彰显发展信心 1.公司目前羰基铁粉全球市占率约30%，行业龙头； 2.公司发布独家新工艺，可将碳基铁粉生产成本降低一半，进一步确立行业领先壁垒

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氟化工板块推荐点评：7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，氟化工企业业绩有望逐季提升

一、7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价差有望持续向上。根据产业在线最新的发布，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实际上涨29.4%，受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，高温天气频发也将带来维修市场的需求增量。经过1H2023年的消化，目前制冷剂库存已回归正常水平，根据卓创资讯的统计，2Q23年三代制冷剂R32、R134a、R125价格环比分别涨跌1%、-3%、-6%，同比分别涨跌6%、11%、-33%至14115、22238、23788元/吨，原料氢氟酸、二氯甲烷、三氯乙

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振江股份：23H1业绩预增51.83%-99.91%

一、事件：公司发布半年度业绩预增公告，预计2023Q2归母净利润0.13-0.32亿元，上半年归母净利润为0.6-0.79亿元，同比增加51.83%-99.91%；2023Q2扣非净利润为0.38-0.53亿元，上半年扣非净利润0.85-1亿元，同比增加183.27%-233.26%。二、主营业务发展良好，推动业绩提升：公司积极发展风电、光伏和紧固件业务，在手订单充足，报告期间运维服务取得1000万元订单。随着欧洲海上风电回暖，公司预计2024年订单较2023有明显增长，零部件增幅20％-3

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鼎龙股份——投资布局HBM封装材料，半导体材料平台公司远期空间巨大

一、GMC（高性能环氧塑封料）是HBM上游封装材料，GMC壁垒极高，目前两家日企垄断。鼎龙参股公司衡所华威业务100%为环氧塑封料GMC，22年收入约3亿二、公开信息显示，衡所华威是国内唯一拥有大规模海外业务的GMC厂商，1993年开始涉足GMC业务，出货量位居全球第四，中国第一。公司与哈勃投资有接洽，同时拥有德州仪器、英飞凌、安森美、安世半导体、长电科技、华天科技、通富微电等国内外客户，同时21年收购的韩国ESMO Metrials，主要客户包括海力士等韩国企业，后续有望在先进封装领域深化合

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经济环比放缓，主动去库尾声

1、二季度经济数据出炉，总量的GDP同比 6.3%低于市场预期，比较重要的是环比一季度出现了明显的走弱，二季度GDP季环比为 0.8%，是除2022年之外历史同期最低(历史平均在1.7-1.8%左右)。如果观察6月相较于5月的环比变化，经济还是呈现环比动能走弱的特征，但总体上环比下行的斜率有所减缓这与6月份的PMI以及各种价格表现是匹配的。另外，值得注意的是二季度工业企业产能利用率小幅回升至74.5%，历史上看产能利用率的高低点基本就是经济(库存)周期的高低点，如果三季度能进一步确认产能利

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晶合集成：面板回暖拉动Q2业绩，高效扩产剑指千亿市场

一、【景气反转带动公司业绩显著提升】晶合集成是显示面板核心驱动芯片（DDIC）代工龙头，二季度稼动率大幅提升，从Q1最低不到50%恢复到80%，盈利显著改善，下半年有望保持回暖趋势。根据TrendForce数据，全球TV出货量二季度环比增长7.5%，三季度将有望环比加速增长13.5%；23年7月上旬各类大尺寸面板相比3月报价有20%-40%的增幅；Omdia预计下半年手机面板逐渐复苏。二、【积极布局28-40nm相比友商严重低估】成于DDIC而不限于DDIC，公司积极布局CIS、电源管理以

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天禄科技：主营显示器导光板，将于2024年下半年投产国产TAC膜，打破海外垄断

1、公司传统主营业务做显示器导光板，目前主要涉及笔记本台式机液晶电视显示，全球市占率做到20%+，全球第一。行业景气度跟随面板景气度，目前面板行业处在底部，公司导光板业务受到影响，但也有变化，公司目前自己切入导光板上游PMMA材料，将提升自身毛利率4%。未来行业看底部反转。 2、当前公司主要关注点在TAC膜。TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，国内无一家企业有能力生产。公司与产业链公司合资成立子

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周末舆情热度跟踪

1、面板-Omdia近日发布报告称，OLED显示器面板出货量将由2022年的16万片，增长到今年的80万片，到2024年将达到174万片，两年时间实现10倍以上激增（京东方A、天山电子、三安光电、彩虹股份、TCL科技等）； 2、网络安全-网络安全和信息化工作作出重要指示强调，大力推动网信事业高质量发展（浩瀚深度、人M网、国华网安、绿盟科技、美亚柏科等）； 3、3D打印-郭明錤：苹果正积极采用3D打印技术供应商将受益/荣耀新款折叠屏Magic V2近日发布，并首次采用航天的钛合金3D打印工艺（铂

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皖能电力：煤炭成本优于预期，国能神皖业绩超预期

一、业绩概览：公司2023H1预计归母净利润为5-7亿元，同比增长49%-109%，预计2023Q2归母净利润为3.7-5.7亿元，业绩下限贴近市场预期，上限则大幅超预期。二、表内煤电：公司入炉标煤盈亏平衡线测算约为960元/吨，基于此前成本结构预期，长协煤覆盖比例超90%，据此测算二季度入炉标煤均价约为860元/吨，归母度电净利润约为0.012-0.015元，此外约5500w非经常性损益大致由垃圾焚烧发电厂并表带来。三、投资收益：国能神皖二季度业绩超预期释放，测算净利润约6-7亿。四、投

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沪电股份：800G产品已小批量交付，受益于AI服务器/交换机迭代

一、沪电股份接受调研时表示，在高阶数据中心交换机领域，应用于Pre800G(基于56Gbps速率，25.6T芯片)的产品已批量生产，应用于800G(基于112Gbps速率，51.2T芯片)的产品已实现小批量的交付。公司将受益于AI浪潮下，AI服务器以及800G交换机迭代带来的PCB板价值量的增长。二、从服务器来看，通用服务器PCB层数相对较低，PCIE5.0的guideline为14层，在AI服务器应用下，PCB层数预计将明显提升，同时材料等级也往M7/M8材料升级，将带来价值量的显著提升，同

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Chiplet助力弯道超车，重视先进封装产业链

一、【助力弯道超车，国产Chiplet有望迎更快成长】国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长： 1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产； 2）先进制程海外流片受限的情况下，Chiplet被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切； 3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。二、【C

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存储板块大涨分析

一、存储板块近期表现上佳。我们前瞻密集外发多篇跟踪专题，并召开海外存储大厂专家会议解读。存储器当下正处于周期拐点，建议左侧逢低布局优质标的。 7月4日美光跟踪专题 7月5日新型存储专题 7月9日海外存储大厂资深专家会议 7月10日周报《复苏在敲门》 7月11日兆易创新点评二、供需有望好转，库存迎来拐点供给端：美光资本开支于23年Q1开始下降，23年资本开支同比将下降40%以上，且DRAM与NAND产量相较前期指引（减产25%）将进一步减产30%，减产将持续到24年，海力士资本开支也

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2023-07-18 11:36:48

芯碁微装：电镀铜持续催化，主业扎实稳健

一、事件： 6月，太阳井公众号发布异质结铜互连大试线在客户端成功验收，电镀铜产业进程加速。6月东威科技互动e发布三代镀铜设备基本制作完成，8月发货。6月芯碁微装太阳能光刻设备海外订单交付，持续催化。二、光伏：铜电镀产业化加速，有望为公司光刻设备赋能。铜电镀技术为N型电池去银浆化趋势的重要技术路径，可以助力N型电池降本提效。目前光刻工艺为铜电镀图形化主要技术路线，曝光设备为光刻图形化环节的核心设备。根据公司公告及官网，公司现有SDR、SDI光伏产品系列。三、泛半导体与PCB主业扎实。（1）

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芯碁微装

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2023-07-18 11:35:42

各家变压器企业信息反馈

一、金盘科技： ①订单：23H1变压器新签订单增速40%，其中海外新签订单增速140%。②产品：66kv及以下干变为主；③出口：公司在海外销售渠道布局深入广泛，遍布6大洲84个国家。二、三晖电气：纯电压互感器标的，感受到了互感器紧张。①订单：今年大超预期；②收入弹性：去年收入0.5亿+，今年翻倍；③产品电压等级：35kV以下；④出口国家：印度、蒙古。三、望变电气：唯一一家打通上游原材料取向硅钢的变压器企业。①订单：需求旺盛、满产（22年取向硅钢和变压器产能利用率100%+）；②产品电压等

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金盘科技
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思源电气
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2023-07-18 11:34:15

芯能科技调研纪要

一、【工商业光伏】截至本周，在手光伏电站容量800MW，预计年底突破900MW；稳定情况下每年按2-300MW容量推进，如果有大客户突破可能带动运营起量。截至本周，光伏电站年内发电总量4.5亿KWh，年内发电量在8亿kWh以上。目前全投资光伏电站IRR达到12%，预计随投资成本下降仍有1-2%IRR提升空间，考虑杠杆后IRR达到15%以上，回收期5年左右。二、【工商业储能】目前【保守估计】（不考虑补贴、考虑客户收益分成）工商业储能全投资收益率达8%，对应整体投资成本1.7元/Wh。公司

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芯能科技

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2023-07-18 11:33:16

悦安新材：英伟达软磁材料主要供应商，3D打印合金材料龙头

一、公司是英伟达电子电感材料核心二级供应商，主要通过台湾电感企业（乾坤、奇力新）供给英伟达，占英伟达碳基铁粉份额30-40%；二、GPU产品频率越高，用的越多。目前，英伟达单GPU电子电感用量150g/块，其中约30%碳基铁粉添加量（45g/块）。随着高频化产品趋势，碳基铁粉用量有望提升20%（54g/块）；三、行业龙头，新工艺降本一半，扩产10倍产能彰显发展信心 1.公司目前羰基铁粉全球市占率约30%，行业龙头； 2.公司发布独家新工艺，可将碳基铁粉生产成本降低一半，进一步确立行业领先壁垒

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悦安新材

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2023-07-17 15:43:11

氟化工板块推荐点评：7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，氟化工企业业绩有望逐季提升

一、7月空调排产延续高增叠加维修市场即将开启，制冷剂价差有望持续向上。根据产业在线最新的发布，7月家用空调排产1613万台，较去年同期实际上涨29.4%，受厄尔尼诺现象影响，全球气候面临挑战，高温天气频发也将带来维修市场的需求增量。经过1H2023年的消化，目前制冷剂库存已回归正常水平，根据卓创资讯的统计，2Q23年三代制冷剂R32、R134a、R125价格环比分别涨跌1%、-3%、-6%，同比分别涨跌6%、11%、-33%至14115、22238、23788元/吨，原料氢氟酸、二氯甲烷、三氯乙

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永和股份
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巨化股份
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兴发集团

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2023-07-17 15:36:44

振江股份：23H1业绩预增51.83%-99.91%

一、事件：公司发布半年度业绩预增公告，预计2023Q2归母净利润0.13-0.32亿元，上半年归母净利润为0.6-0.79亿元，同比增加51.83%-99.91%；2023Q2扣非净利润为0.38-0.53亿元，上半年扣非净利润0.85-1亿元，同比增加183.27%-233.26%。二、主营业务发展良好，推动业绩提升：公司积极发展风电、光伏和紧固件业务，在手订单充足，报告期间运维服务取得1000万元订单。随着欧洲海上风电回暖，公司预计2024年订单较2023有明显增长，零部件增幅20％-3

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振江股份

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2023-07-17 15:35:28

鼎龙股份——投资布局HBM封装材料，半导体材料平台公司远期空间巨大

一、GMC（高性能环氧塑封料）是HBM上游封装材料，GMC壁垒极高，目前两家日企垄断。鼎龙参股公司衡所华威业务100%为环氧塑封料GMC，22年收入约3亿二、公开信息显示，衡所华威是国内唯一拥有大规模海外业务的GMC厂商，1993年开始涉足GMC业务，出货量位居全球第四，中国第一。公司与哈勃投资有接洽，同时拥有德州仪器、英飞凌、安森美、安世半导体、长电科技、华天科技、通富微电等国内外客户，同时21年收购的韩国ESMO Metrials，主要客户包括海力士等韩国企业，后续有望在先进封装领域深化合

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鼎龙股份

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2023-07-17 15:33:24

经济环比放缓，主动去库尾声

1、二季度经济数据出炉，总量的GDP同比 6.3%低于市场预期，比较重要的是环比一季度出现了明显的走弱，二季度GDP季环比为 0.8%，是除2022年之外历史同期最低(历史平均在1.7-1.8%左右)。如果观察6月相较于5月的环比变化，经济还是呈现环比动能走弱的特征，但总体上环比下行的斜率有所减缓这与6月份的PMI以及各种价格表现是匹配的。另外，值得注意的是二季度工业企业产能利用率小幅回升至74.5%，历史上看产能利用率的高低点基本就是经济(库存)周期的高低点，如果三季度能进一步确认产能利

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皖能电力
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秦安股份

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2023-07-17 08:54:50

晶合集成：面板回暖拉动Q2业绩，高效扩产剑指千亿市场

一、【景气反转带动公司业绩显著提升】晶合集成是显示面板核心驱动芯片（DDIC）代工龙头，二季度稼动率大幅提升，从Q1最低不到50%恢复到80%，盈利显著改善，下半年有望保持回暖趋势。根据TrendForce数据，全球TV出货量二季度环比增长7.5%，三季度将有望环比加速增长13.5%；23年7月上旬各类大尺寸面板相比3月报价有20%-40%的增幅；Omdia预计下半年手机面板逐渐复苏。二、【积极布局28-40nm相比友商严重低估】成于DDIC而不限于DDIC，公司积极布局CIS、电源管理以

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晶合集成

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2023-07-16 18:51:57

天禄科技：主营显示器导光板，将于2024年下半年投产国产TAC膜，打破海外垄断

1、公司传统主营业务做显示器导光板，目前主要涉及笔记本台式机液晶电视显示，全球市占率做到20%+，全球第一。行业景气度跟随面板景气度，目前面板行业处在底部，公司导光板业务受到影响，但也有变化，公司目前自己切入导光板上游PMMA材料，将提升自身毛利率4%。未来行业看底部反转。 2、当前公司主要关注点在TAC膜。TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，国内无一家企业有能力生产。公司与产业链公司合资成立子

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天禄科技

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2023-07-16 15:12:25

周末舆情热度跟踪

1、面板-Omdia近日发布报告称，OLED显示器面板出货量将由2022年的16万片，增长到今年的80万片，到2024年将达到174万片，两年时间实现10倍以上激增（京东方A、天山电子、三安光电、彩虹股份、TCL科技等）； 2、网络安全-网络安全和信息化工作作出重要指示强调，大力推动网信事业高质量发展（浩瀚深度、人M网、国华网安、绿盟科技、美亚柏科等）； 3、3D打印-郭明錤：苹果正积极采用3D打印技术供应商将受益/荣耀新款折叠屏Magic V2近日发布，并首次采用航天的钛合金3D打印工艺（铂

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金太阳
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人民网
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京东方A

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2023-07-14 11:43:28

皖能电力：煤炭成本优于预期，国能神皖业绩超预期

一、业绩概览：公司2023H1预计归母净利润为5-7亿元，同比增长49%-109%，预计2023Q2归母净利润为3.7-5.7亿元，业绩下限贴近市场预期，上限则大幅超预期。二、表内煤电：公司入炉标煤盈亏平衡线测算约为960元/吨，基于此前成本结构预期，长协煤覆盖比例超90%，据此测算二季度入炉标煤均价约为860元/吨，归母度电净利润约为0.012-0.015元，此外约5500w非经常性损益大致由垃圾焚烧发电厂并表带来。三、投资收益：国能神皖二季度业绩超预期释放，测算净利润约6-7亿。四、投

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皖能电力

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2023-07-14 11:42:09

沪电股份：800G产品已小批量交付，受益于AI服务器/交换机迭代

一、沪电股份接受调研时表示，在高阶数据中心交换机领域，应用于Pre800G(基于56Gbps速率，25.6T芯片)的产品已批量生产，应用于800G(基于112Gbps速率，51.2T芯片)的产品已实现小批量的交付。公司将受益于AI浪潮下，AI服务器以及800G交换机迭代带来的PCB板价值量的增长。二、从服务器来看，通用服务器PCB层数相对较低，PCIE5.0的guideline为14层，在AI服务器应用下，PCB层数预计将明显提升，同时材料等级也往M7/M8材料升级，将带来价值量的显著提升，同

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沪电股份

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2023-07-14 11:41:32

Chiplet助力弯道超车，重视先进封装产业链

一、【助力弯道超车，国产Chiplet有望迎更快成长】国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长： 1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产； 2）先进制程海外流片受限的情况下，Chiplet被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切； 3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。二、【C

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2023-07-13 15:04:04

存储板块大涨分析

一、存储板块近期表现上佳。我们前瞻密集外发多篇跟踪专题，并召开海外存储大厂专家会议解读。存储器当下正处于周期拐点，建议左侧逢低布局优质标的。 7月4日美光跟踪专题 7月5日新型存储专题 7月9日海外存储大厂资深专家会议 7月10日周报《复苏在敲门》 7月11日兆易创新点评二、供需有望好转，库存迎来拐点供给端：美光资本开支于23年Q1开始下降，23年资本开支同比将下降40%以上，且DRAM与NAND产量相较前期指引（减产25%）将进一步减产30%，减产将持续到24年，海力士资本开支也

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