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2022-09-13 14:29:02

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善焦煤商品价格在煤价大涨以来经历两轮调整，一轮出现在2021年年底，一轮出现在今年6-7月。两次调整原因类似，均为下游钢铁出现限产导致产量下降、需求不振，区别在于去年年底主要系钢铁能耗双控被动限产，而今年主要系钢铁亏损主动减产。两次来自需求减弱的调整，主焦煤价格最终都定格在2000元以上的水平，显著高于往年中枢价，探出了新的底部价。考虑到近期各方政策给房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、煤焦钢产业链库存均处于历史低位，站在

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平煤股份

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2022-09-13 14:27:41

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛 ———————— 上周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位。基本面跟踪：周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比

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文灿股份

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2022-09-13 14:27:14

大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】

大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】事件： 9月9日，宝马集团宣布将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，宝马集团已向宁德时代和亿纬锂能2家合作伙伴授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同 2家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh，从2025年开始，为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池（直径46毫米的新型圆柱电池）；另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再

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联赢激光

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2022-09-13 14:26:45

广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸

广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸华恒生物发布公告：（1）拟增资并成为智合生物实控人，智合生物掌握发酵法1,3－丙二醇、发酵法玫瑰精油等技术；（2）拟通过《技术许可合同》获得关联方欧合生物“发酵法生产琥珀酸（丁二酸）”技术。新添重磅产品琥珀酸，1,3-丙二醇等管线有望加速落地。与传统生产的化学法相比，发酵法琥珀酸产率接近理论产率、生产条件温和、污染小。2021年国内琥珀酸需求量约3-5万吨，预计2025年国内需求量将超过20万吨，下游可生产生物基的BDO、尼龙、可降解塑料PBS

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华恒生物

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2022-09-13 14:26:16

【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端

【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端市场地位：公司常年国内软包动力电池出货量第一名。坚持软包技术路线，随着产能放量，后续软包龙头地位有望稳固。客户布局：大客户戴姆勒，广汽，吉利，依次放量，奔驰核心电动产品eqe上市销售，广汽车型上软包大模组率先应用，吉利合资厂22年年底量产。技术革新：2022.9.9发布软包大模组方案，体积利用率达到75%，无热扩散，10min 400km，兼容未来半固态/固态体系。发布330Wh/kg半固态方案，下一代400Wh/kg。布局钠电池和磷

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孚能科技

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2022-09-13 14:25:46

【申万医药】CXO板块异动点评

【申万医药】CXO板块异动点评对于拜登“National Biotechnology and Biomanufacturing Initiative”的观点：市场过度反应，情绪过于悲观总统行政令（Executive Order）并不是法律，是美国总统行使行政权而颁布及执行的命令。一条行政令无论是由在任总统还是前任总统下达的，在任总统都可以随时撤销、修改或将其作为例外。原文中对于生物技术和生物制造的定义：“借助生物技术，我们可以对微生物进行编程以制造特殊化学品和化合物，这一过程称为“生物制造

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药明康德

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2022-09-13 14:25:22

无人机：

无人机： ①中信证券付宸硕认为军工“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇，潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会； ②信息化战争中无人化趋势明显，如俄乌冲突中乌军里利用无人机击毁俄军防空导弹等多类武器装备，无人机已从辅助走向主力； ③从军事性能角度看，军用无人机系统可实现侦察打击一体化，突破传统国防装备作战能力极限，已成为目前多国武器装备发展的重点之一，在国际军贸市场较受欢迎； ④从军贸市场角度看，2028年

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中无人机

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2022-09-13 14:24:51

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升壁垒：市场准入门槛及技术储备要求高，公司小口径高压锅炉无缝管产量国内前三，其中高端合金钢市占率40%，可生产全系列小口径无缝钢管，攻关多种超临界锅炉、超超临界锅炉用合金无缝钢管；产能：目前无缝管产能10万吨左右，钢格板1.5万吨，募投项目在建4万吨高端产品，包括T91、 T92、 HR3C、 Super304 等高端合金和不锈钢高压锅炉管，产品结构高端化，受益于进口替代趋势；需求：去年至今的限电事件，反应我国目前能源供应脆弱，电源系统配置不足

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盛德鑫泰

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2022-09-13 14:24:15

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速 #1、传统铜加工业务：2021年铜板带产量30万吨，铜导体30万吨，铜合金线5万吨。芜湖在建5万吨高铜（对标博威合金），广东在建3万吨铜板带；铜导体鑫海高导有30万吨扩产规划，预计十四五末会有100万吨铜基材料产能。2022/2023年预计贡献利润4/4.5亿元，2023年给15倍估值，对应市值67.5亿元。 #2、天鸟碳碳复合材料：目前江苏天鸟1700吨产能，2022年1200吨产量，剩下500吨在2023年释放，主要为军工产品预制体；芜湖天鸟往下游延

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楚江新材

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2022-09-13 09:24:18

【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转”

【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转” 全面看好三条主线，以及一切有色股（这是有色板块最经典的行情，即以货币侧和需求侧为主要推动力的行情）。一是黄金，是最先受益于货币边际宽松的早周期品种，建议重点关注赤金+银泰+湖金，以及一切黄金股；二是新能源金属和新材料，包括稀土（广晟、盛和、北稀等）、锂（中矿、天齐、赣锋等）、钴镍（腾远、华友、寒锐、盛屯等）、天然铀（中广核矿业），受益于基本面向好和估值回升带来的戴维斯双击；三是工业金属，尤其是供应较为刚性，需求受益于

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神火股份

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2022-09-13 09:17:09

【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910

【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910 1.运价：集运高位回落，BDI大幅改善，BDTI略有回调，PCTC持续火爆(截至9.9) 干散货BDI：1140点（同比-69.5%/环比14.6%，历史分位数7.5%）集运： CCFI(美西)：2195点（同比-1.4%/环比-1.7%，历史分位数75.1%） CCFI(美东)：2799点（同比14.9%/环比-1.3%，历史分位数90.2%） CCFI(中欧)：4455点（同比-18.4%/环比-3.5%，历史分位数73.3%）油轮BD

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中国船舶

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2022-09-13 09:16:41

【财通电子】周观点更新20220912

【财通电子】周观点更新20220912 上周苹果发布会，watch和生态创新超预期，我们目测官网iPhone14ProMAX的发货是6-7周，Pro是5-6周，watch ultra是5-6周。显示了苹果在高端市场的产品统治力和需求韧性，其智慧健康生态的布局也越发清晰。1）苹果链传统公司继续看好，处在估值便宜+行业创新周期上，如鹏鼎/东山/环旭/福立旺等。2）此外，我们最看好的还是MR产业链，标的包括杰普特、立讯、兆威、智立方等。国内元宇宙硬件板块盘整了一段时间，目前核心标的调整到2023年1

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三利谱

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2022-09-13 09:16:13

【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW

【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW 【光伏已成为主要收入来源】 2022年H1公司光伏产业收入58.6亿元，占公司收入比重已超60%。到2022年底公司将达9GW电池、7GW组件的PERC产能，预计明年会增加TOPCon、P-IBC等新产能的释放。目前的市场结构以欧洲为主，占比超80%，另外以日韩为代表的东南亚市场在5%左右，国内市场在5-6%，剩余部分是销向澳洲、拉美及非洲等地。【组件全年出货目标5GW】公司Q1和Q2的组件出货量均为1.1GW左右，盈利方面Q1

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横店东磁

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2022-09-13 09:15:47

【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的

【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的本周我们组织召开了珀莱雅、华熙生物的半年报业绩NDR小组会，要点梳理如下：【华熙生物】1）从近期情况来看，7-8月在行业淡季叠加需求疲软的背景下，公司化妆品板块增速亦略有放缓，但仍有望维持30%以上的GMV增长；展望全年，受益于多品牌战略的推进和持续的明星单品打造，我们预计公司仍有望保持快于行业的收入增长；2）化妆品板块经营效率的提升在上半年报表端已得到验证，预计化妆品费率有5-6ppt的下降，抖音占比提升至约三成，我

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华熙生物

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2022-09-13 09:15:10

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业培育钻石：据魔镜市场数据，8月淘系培育钻石销售额7321万元，同比高增78.6%、环比基本持平，均价3089元/件；渗透率方面则同比提升17.8ppt至26.4%，我们认为伴随品牌积极布局培育钻石领域，我国消费者认可度正持续提升，消费需求有望加速释放。天然钻石方面，据Rapaport本周报道，近期美国市场消费者信心提升，天然钻石消费需求回暖，业内预计后续节假季期间销售状况将较为积极，我们看好Q4下游消费回归旺季后培

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力量钻石

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【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善焦煤商品价格在煤价大涨以来经历两轮调整，一轮出现在2021年年底，一轮出现在今年6-7月。两次调整原因类似，均为下游钢铁出现限产导致产量下降、需求不振，区别在于去年年底主要系钢铁能耗双控被动限产，而今年主要系钢铁亏损主动减产。两次来自需求减弱的调整，主焦煤价格最终都定格在2000元以上的水平，显著高于往年中枢价，探出了新的底部价。考虑到近期各方政策给房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、煤焦钢产业链库存均处于历史低位，站在

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【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛 ———————— 上周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位。基本面跟踪：周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比

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大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】

大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】事件： 9月9日，宝马集团宣布将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，宝马集团已向宁德时代和亿纬锂能2家合作伙伴授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同 2家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh，从2025年开始，为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池（直径46毫米的新型圆柱电池）；另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再

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广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸

广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸华恒生物发布公告：（1）拟增资并成为智合生物实控人，智合生物掌握发酵法1,3－丙二醇、发酵法玫瑰精油等技术；（2）拟通过《技术许可合同》获得关联方欧合生物“发酵法生产琥珀酸（丁二酸）”技术。新添重磅产品琥珀酸，1,3-丙二醇等管线有望加速落地。与传统生产的化学法相比，发酵法琥珀酸产率接近理论产率、生产条件温和、污染小。2021年国内琥珀酸需求量约3-5万吨，预计2025年国内需求量将超过20万吨，下游可生产生物基的BDO、尼龙、可降解塑料PBS

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【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端

【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端市场地位：公司常年国内软包动力电池出货量第一名。坚持软包技术路线，随着产能放量，后续软包龙头地位有望稳固。客户布局：大客户戴姆勒，广汽，吉利，依次放量，奔驰核心电动产品eqe上市销售，广汽车型上软包大模组率先应用，吉利合资厂22年年底量产。技术革新：2022.9.9发布软包大模组方案，体积利用率达到75%，无热扩散，10min 400km，兼容未来半固态/固态体系。发布330Wh/kg半固态方案，下一代400Wh/kg。布局钠电池和磷

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【申万医药】CXO板块异动点评

【申万医药】CXO板块异动点评对于拜登“National Biotechnology and Biomanufacturing Initiative”的观点：市场过度反应，情绪过于悲观总统行政令（Executive Order）并不是法律，是美国总统行使行政权而颁布及执行的命令。一条行政令无论是由在任总统还是前任总统下达的，在任总统都可以随时撤销、修改或将其作为例外。原文中对于生物技术和生物制造的定义：“借助生物技术，我们可以对微生物进行编程以制造特殊化学品和化合物，这一过程称为“生物制造

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无人机： ①中信证券付宸硕认为军工“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇，潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会； ②信息化战争中无人化趋势明显，如俄乌冲突中乌军里利用无人机击毁俄军防空导弹等多类武器装备，无人机已从辅助走向主力； ③从军事性能角度看，军用无人机系统可实现侦察打击一体化，突破传统国防装备作战能力极限，已成为目前多国武器装备发展的重点之一，在国际军贸市场较受欢迎； ④从军贸市场角度看，2028年

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【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升壁垒：市场准入门槛及技术储备要求高，公司小口径高压锅炉无缝管产量国内前三，其中高端合金钢市占率40%，可生产全系列小口径无缝钢管，攻关多种超临界锅炉、超超临界锅炉用合金无缝钢管；产能：目前无缝管产能10万吨左右，钢格板1.5万吨，募投项目在建4万吨高端产品，包括T91、 T92、 HR3C、 Super304 等高端合金和不锈钢高压锅炉管，产品结构高端化，受益于进口替代趋势；需求：去年至今的限电事件，反应我国目前能源供应脆弱，电源系统配置不足

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#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速 #1、传统铜加工业务：2021年铜板带产量30万吨，铜导体30万吨，铜合金线5万吨。芜湖在建5万吨高铜（对标博威合金），广东在建3万吨铜板带；铜导体鑫海高导有30万吨扩产规划，预计十四五末会有100万吨铜基材料产能。2022/2023年预计贡献利润4/4.5亿元，2023年给15倍估值，对应市值67.5亿元。 #2、天鸟碳碳复合材料：目前江苏天鸟1700吨产能，2022年1200吨产量，剩下500吨在2023年释放，主要为军工产品预制体；芜湖天鸟往下游延

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【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转”

【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转” 全面看好三条主线，以及一切有色股（这是有色板块最经典的行情，即以货币侧和需求侧为主要推动力的行情）。一是黄金，是最先受益于货币边际宽松的早周期品种，建议重点关注赤金+银泰+湖金，以及一切黄金股；二是新能源金属和新材料，包括稀土（广晟、盛和、北稀等）、锂（中矿、天齐、赣锋等）、钴镍（腾远、华友、寒锐、盛屯等）、天然铀（中广核矿业），受益于基本面向好和估值回升带来的戴维斯双击；三是工业金属，尤其是供应较为刚性，需求受益于

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【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910

【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910 1.运价：集运高位回落，BDI大幅改善，BDTI略有回调，PCTC持续火爆(截至9.9) 干散货BDI：1140点（同比-69.5%/环比14.6%，历史分位数7.5%）集运： CCFI(美西)：2195点（同比-1.4%/环比-1.7%，历史分位数75.1%） CCFI(美东)：2799点（同比14.9%/环比-1.3%，历史分位数90.2%） CCFI(中欧)：4455点（同比-18.4%/环比-3.5%，历史分位数73.3%）油轮BD

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【财通电子】周观点更新20220912

【财通电子】周观点更新20220912 上周苹果发布会，watch和生态创新超预期，我们目测官网iPhone14ProMAX的发货是6-7周，Pro是5-6周，watch ultra是5-6周。显示了苹果在高端市场的产品统治力和需求韧性，其智慧健康生态的布局也越发清晰。1）苹果链传统公司继续看好，处在估值便宜+行业创新周期上，如鹏鼎/东山/环旭/福立旺等。2）此外，我们最看好的还是MR产业链，标的包括杰普特、立讯、兆威、智立方等。国内元宇宙硬件板块盘整了一段时间，目前核心标的调整到2023年1

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【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW

【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW 【光伏已成为主要收入来源】 2022年H1公司光伏产业收入58.6亿元，占公司收入比重已超60%。到2022年底公司将达9GW电池、7GW组件的PERC产能，预计明年会增加TOPCon、P-IBC等新产能的释放。目前的市场结构以欧洲为主，占比超80%，另外以日韩为代表的东南亚市场在5%左右，国内市场在5-6%，剩余部分是销向澳洲、拉美及非洲等地。【组件全年出货目标5GW】公司Q1和Q2的组件出货量均为1.1GW左右，盈利方面Q1

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【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的

【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的本周我们组织召开了珀莱雅、华熙生物的半年报业绩NDR小组会，要点梳理如下：【华熙生物】1）从近期情况来看，7-8月在行业淡季叠加需求疲软的背景下，公司化妆品板块增速亦略有放缓，但仍有望维持30%以上的GMV增长；展望全年，受益于多品牌战略的推进和持续的明星单品打造，我们预计公司仍有望保持快于行业的收入增长；2）化妆品板块经营效率的提升在上半年报表端已得到验证，预计化妆品费率有5-6ppt的下降，抖音占比提升至约三成，我

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【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业培育钻石：据魔镜市场数据，8月淘系培育钻石销售额7321万元，同比高增78.6%、环比基本持平，均价3089元/件；渗透率方面则同比提升17.8ppt至26.4%，我们认为伴随品牌积极布局培育钻石领域，我国消费者认可度正持续提升，消费需求有望加速释放。天然钻石方面，据Rapaport本周报道，近期美国市场消费者信心提升，天然钻石消费需求回暖，业内预计后续节假季期间销售状况将较为积极，我们看好Q4下游消费回归旺季后培

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【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善焦煤商品价格在煤价大涨以来经历两轮调整，一轮出现在2021年年底，一轮出现在今年6-7月。两次调整原因类似，均为下游钢铁出现限产导致产量下降、需求不振，区别在于去年年底主要系钢铁能耗双控被动限产，而今年主要系钢铁亏损主动减产。两次来自需求减弱的调整，主焦煤价格最终都定格在2000元以上的水平，显著高于往年中枢价，探出了新的底部价。考虑到近期各方政策给房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、煤焦钢产业链库存均处于历史低位，站在

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【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛 ———————— 上周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位。基本面跟踪：周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比

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文灿股份

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大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】

大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】事件： 9月9日，宝马集团宣布将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，宝马集团已向宁德时代和亿纬锂能2家合作伙伴授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同 2家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh，从2025年开始，为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池（直径46毫米的新型圆柱电池）；另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再

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联赢激光

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广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸

广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸华恒生物发布公告：（1）拟增资并成为智合生物实控人，智合生物掌握发酵法1,3－丙二醇、发酵法玫瑰精油等技术；（2）拟通过《技术许可合同》获得关联方欧合生物“发酵法生产琥珀酸（丁二酸）”技术。新添重磅产品琥珀酸，1,3-丙二醇等管线有望加速落地。与传统生产的化学法相比，发酵法琥珀酸产率接近理论产率、生产条件温和、污染小。2021年国内琥珀酸需求量约3-5万吨，预计2025年国内需求量将超过20万吨，下游可生产生物基的BDO、尼龙、可降解塑料PBS

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华恒生物

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【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端

【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端市场地位：公司常年国内软包动力电池出货量第一名。坚持软包技术路线，随着产能放量，后续软包龙头地位有望稳固。客户布局：大客户戴姆勒，广汽，吉利，依次放量，奔驰核心电动产品eqe上市销售，广汽车型上软包大模组率先应用，吉利合资厂22年年底量产。技术革新：2022.9.9发布软包大模组方案，体积利用率达到75%，无热扩散，10min 400km，兼容未来半固态/固态体系。发布330Wh/kg半固态方案，下一代400Wh/kg。布局钠电池和磷

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孚能科技

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【申万医药】CXO板块异动点评

【申万医药】CXO板块异动点评对于拜登“National Biotechnology and Biomanufacturing Initiative”的观点：市场过度反应，情绪过于悲观总统行政令（Executive Order）并不是法律，是美国总统行使行政权而颁布及执行的命令。一条行政令无论是由在任总统还是前任总统下达的，在任总统都可以随时撤销、修改或将其作为例外。原文中对于生物技术和生物制造的定义：“借助生物技术，我们可以对微生物进行编程以制造特殊化学品和化合物，这一过程称为“生物制造

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无人机：

无人机： ①中信证券付宸硕认为军工“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇，潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会； ②信息化战争中无人化趋势明显，如俄乌冲突中乌军里利用无人机击毁俄军防空导弹等多类武器装备，无人机已从辅助走向主力； ③从军事性能角度看，军用无人机系统可实现侦察打击一体化，突破传统国防装备作战能力极限，已成为目前多国武器装备发展的重点之一，在国际军贸市场较受欢迎； ④从军贸市场角度看，2028年

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中无人机

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【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升壁垒：市场准入门槛及技术储备要求高，公司小口径高压锅炉无缝管产量国内前三，其中高端合金钢市占率40%，可生产全系列小口径无缝钢管，攻关多种超临界锅炉、超超临界锅炉用合金无缝钢管；产能：目前无缝管产能10万吨左右，钢格板1.5万吨，募投项目在建4万吨高端产品，包括T91、 T92、 HR3C、 Super304 等高端合金和不锈钢高压锅炉管，产品结构高端化，受益于进口替代趋势；需求：去年至今的限电事件，反应我国目前能源供应脆弱，电源系统配置不足

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#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速 #1、传统铜加工业务：2021年铜板带产量30万吨，铜导体30万吨，铜合金线5万吨。芜湖在建5万吨高铜（对标博威合金），广东在建3万吨铜板带；铜导体鑫海高导有30万吨扩产规划，预计十四五末会有100万吨铜基材料产能。2022/2023年预计贡献利润4/4.5亿元，2023年给15倍估值，对应市值67.5亿元。 #2、天鸟碳碳复合材料：目前江苏天鸟1700吨产能，2022年1200吨产量，剩下500吨在2023年释放，主要为军工产品预制体；芜湖天鸟往下游延

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楚江新材

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【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转”

【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转” 全面看好三条主线，以及一切有色股（这是有色板块最经典的行情，即以货币侧和需求侧为主要推动力的行情）。一是黄金，是最先受益于货币边际宽松的早周期品种，建议重点关注赤金+银泰+湖金，以及一切黄金股；二是新能源金属和新材料，包括稀土（广晟、盛和、北稀等）、锂（中矿、天齐、赣锋等）、钴镍（腾远、华友、寒锐、盛屯等）、天然铀（中广核矿业），受益于基本面向好和估值回升带来的戴维斯双击；三是工业金属，尤其是供应较为刚性，需求受益于

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【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910

【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910 1.运价：集运高位回落，BDI大幅改善，BDTI略有回调，PCTC持续火爆(截至9.9) 干散货BDI：1140点（同比-69.5%/环比14.6%，历史分位数7.5%）集运： CCFI(美西)：2195点（同比-1.4%/环比-1.7%，历史分位数75.1%） CCFI(美东)：2799点（同比14.9%/环比-1.3%，历史分位数90.2%） CCFI(中欧)：4455点（同比-18.4%/环比-3.5%，历史分位数73.3%）油轮BD

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中国船舶

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【财通电子】周观点更新20220912

【财通电子】周观点更新20220912 上周苹果发布会，watch和生态创新超预期，我们目测官网iPhone14ProMAX的发货是6-7周，Pro是5-6周，watch ultra是5-6周。显示了苹果在高端市场的产品统治力和需求韧性，其智慧健康生态的布局也越发清晰。1）苹果链传统公司继续看好，处在估值便宜+行业创新周期上，如鹏鼎/东山/环旭/福立旺等。2）此外，我们最看好的还是MR产业链，标的包括杰普特、立讯、兆威、智立方等。国内元宇宙硬件板块盘整了一段时间，目前核心标的调整到2023年1

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【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW

【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW 【光伏已成为主要收入来源】 2022年H1公司光伏产业收入58.6亿元，占公司收入比重已超60%。到2022年底公司将达9GW电池、7GW组件的PERC产能，预计明年会增加TOPCon、P-IBC等新产能的释放。目前的市场结构以欧洲为主，占比超80%，另外以日韩为代表的东南亚市场在5%左右，国内市场在5-6%，剩余部分是销向澳洲、拉美及非洲等地。【组件全年出货目标5GW】公司Q1和Q2的组件出货量均为1.1GW左右，盈利方面Q1

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【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的

【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的本周我们组织召开了珀莱雅、华熙生物的半年报业绩NDR小组会，要点梳理如下：【华熙生物】1）从近期情况来看，7-8月在行业淡季叠加需求疲软的背景下，公司化妆品板块增速亦略有放缓，但仍有望维持30%以上的GMV增长；展望全年，受益于多品牌战略的推进和持续的明星单品打造，我们预计公司仍有望保持快于行业的收入增长；2）化妆品板块经营效率的提升在上半年报表端已得到验证，预计化妆品费率有5-6ppt的下降，抖音占比提升至约三成，我

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华熙生物

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【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业培育钻石：据魔镜市场数据，8月淘系培育钻石销售额7321万元，同比高增78.6%、环比基本持平，均价3089元/件；渗透率方面则同比提升17.8ppt至26.4%，我们认为伴随品牌积极布局培育钻石领域，我国消费者认可度正持续提升，消费需求有望加速释放。天然钻石方面，据Rapaport本周报道，近期美国市场消费者信心提升，天然钻石消费需求回暖，业内预计后续节假季期间销售状况将较为积极，我们看好Q4下游消费回归旺季后培

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【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善焦煤商品价格在煤价大涨以来经历两轮调整，一轮出现在2021年年底，一轮出现在今年6-7月。两次调整原因类似，均为下游钢铁出现限产导致产量下降、需求不振，区别在于去年年底主要系钢铁能耗双控被动限产，而今年主要系钢铁亏损主动减产。两次来自需求减弱的调整，主焦煤价格最终都定格在2000元以上的水平，显著高于往年中枢价，探出了新的底部价。考虑到近期各方政策给房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、煤焦钢产业链库存均处于历史低位，站在

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【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛 ———————— 上周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位。基本面跟踪：周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比

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大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】

大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】事件： 9月9日，宝马集团宣布将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，宝马集团已向宁德时代和亿纬锂能2家合作伙伴授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同 2家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh，从2025年开始，为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池（直径46毫米的新型圆柱电池）；另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再

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广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸

广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸华恒生物发布公告：（1）拟增资并成为智合生物实控人，智合生物掌握发酵法1,3－丙二醇、发酵法玫瑰精油等技术；（2）拟通过《技术许可合同》获得关联方欧合生物“发酵法生产琥珀酸（丁二酸）”技术。新添重磅产品琥珀酸，1,3-丙二醇等管线有望加速落地。与传统生产的化学法相比，发酵法琥珀酸产率接近理论产率、生产条件温和、污染小。2021年国内琥珀酸需求量约3-5万吨，预计2025年国内需求量将超过20万吨，下游可生产生物基的BDO、尼龙、可降解塑料PBS

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【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端市场地位：公司常年国内软包动力电池出货量第一名。坚持软包技术路线，随着产能放量，后续软包龙头地位有望稳固。客户布局：大客户戴姆勒，广汽，吉利，依次放量，奔驰核心电动产品eqe上市销售，广汽车型上软包大模组率先应用，吉利合资厂22年年底量产。技术革新：2022.9.9发布软包大模组方案，体积利用率达到75%，无热扩散，10min 400km，兼容未来半固态/固态体系。发布330Wh/kg半固态方案，下一代400Wh/kg。布局钠电池和磷

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【申万医药】CXO板块异动点评对于拜登“National Biotechnology and Biomanufacturing Initiative”的观点：市场过度反应，情绪过于悲观总统行政令（Executive Order）并不是法律，是美国总统行使行政权而颁布及执行的命令。一条行政令无论是由在任总统还是前任总统下达的，在任总统都可以随时撤销、修改或将其作为例外。原文中对于生物技术和生物制造的定义：“借助生物技术，我们可以对微生物进行编程以制造特殊化学品和化合物，这一过程称为“生物制造

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无人机： ①中信证券付宸硕认为军工“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇，潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会； ②信息化战争中无人化趋势明显，如俄乌冲突中乌军里利用无人机击毁俄军防空导弹等多类武器装备，无人机已从辅助走向主力； ③从军事性能角度看，军用无人机系统可实现侦察打击一体化，突破传统国防装备作战能力极限，已成为目前多国武器装备发展的重点之一，在国际军贸市场较受欢迎； ④从军贸市场角度看，2028年

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【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升壁垒：市场准入门槛及技术储备要求高，公司小口径高压锅炉无缝管产量国内前三，其中高端合金钢市占率40%，可生产全系列小口径无缝钢管，攻关多种超临界锅炉、超超临界锅炉用合金无缝钢管；产能：目前无缝管产能10万吨左右，钢格板1.5万吨，募投项目在建4万吨高端产品，包括T91、 T92、 HR3C、 Super304 等高端合金和不锈钢高压锅炉管，产品结构高端化，受益于进口替代趋势；需求：去年至今的限电事件，反应我国目前能源供应脆弱，电源系统配置不足

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#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速 #1、传统铜加工业务：2021年铜板带产量30万吨，铜导体30万吨，铜合金线5万吨。芜湖在建5万吨高铜（对标博威合金），广东在建3万吨铜板带；铜导体鑫海高导有30万吨扩产规划，预计十四五末会有100万吨铜基材料产能。2022/2023年预计贡献利润4/4.5亿元，2023年给15倍估值，对应市值67.5亿元。 #2、天鸟碳碳复合材料：目前江苏天鸟1700吨产能，2022年1200吨产量，剩下500吨在2023年释放，主要为军工产品预制体；芜湖天鸟往下游延

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【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转”

【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转” 全面看好三条主线，以及一切有色股（这是有色板块最经典的行情，即以货币侧和需求侧为主要推动力的行情）。一是黄金，是最先受益于货币边际宽松的早周期品种，建议重点关注赤金+银泰+湖金，以及一切黄金股；二是新能源金属和新材料，包括稀土（广晟、盛和、北稀等）、锂（中矿、天齐、赣锋等）、钴镍（腾远、华友、寒锐、盛屯等）、天然铀（中广核矿业），受益于基本面向好和估值回升带来的戴维斯双击；三是工业金属，尤其是供应较为刚性，需求受益于

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【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910

【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910 1.运价：集运高位回落，BDI大幅改善，BDTI略有回调，PCTC持续火爆(截至9.9) 干散货BDI：1140点（同比-69.5%/环比14.6%，历史分位数7.5%）集运： CCFI(美西)：2195点（同比-1.4%/环比-1.7%，历史分位数75.1%） CCFI(美东)：2799点（同比14.9%/环比-1.3%，历史分位数90.2%） CCFI(中欧)：4455点（同比-18.4%/环比-3.5%，历史分位数73.3%）油轮BD

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【财通电子】周观点更新20220912 上周苹果发布会，watch和生态创新超预期，我们目测官网iPhone14ProMAX的发货是6-7周，Pro是5-6周，watch ultra是5-6周。显示了苹果在高端市场的产品统治力和需求韧性，其智慧健康生态的布局也越发清晰。1）苹果链传统公司继续看好，处在估值便宜+行业创新周期上，如鹏鼎/东山/环旭/福立旺等。2）此外，我们最看好的还是MR产业链，标的包括杰普特、立讯、兆威、智立方等。国内元宇宙硬件板块盘整了一段时间，目前核心标的调整到2023年1

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【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW

【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW 【光伏已成为主要收入来源】 2022年H1公司光伏产业收入58.6亿元，占公司收入比重已超60%。到2022年底公司将达9GW电池、7GW组件的PERC产能，预计明年会增加TOPCon、P-IBC等新产能的释放。目前的市场结构以欧洲为主，占比超80%，另外以日韩为代表的东南亚市场在5%左右，国内市场在5-6%，剩余部分是销向澳洲、拉美及非洲等地。【组件全年出货目标5GW】公司Q1和Q2的组件出货量均为1.1GW左右，盈利方面Q1

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【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的

【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的本周我们组织召开了珀莱雅、华熙生物的半年报业绩NDR小组会，要点梳理如下：【华熙生物】1）从近期情况来看，7-8月在行业淡季叠加需求疲软的背景下，公司化妆品板块增速亦略有放缓，但仍有望维持30%以上的GMV增长；展望全年，受益于多品牌战略的推进和持续的明星单品打造，我们预计公司仍有望保持快于行业的收入增长；2）化妆品板块经营效率的提升在上半年报表端已得到验证，预计化妆品费率有5-6ppt的下降，抖音占比提升至约三成，我

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华熙生物

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2022-09-13 09:15:10

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业培育钻石：据魔镜市场数据，8月淘系培育钻石销售额7321万元，同比高增78.6%、环比基本持平，均价3089元/件；渗透率方面则同比提升17.8ppt至26.4%，我们认为伴随品牌积极布局培育钻石领域，我国消费者认可度正持续提升，消费需求有望加速释放。天然钻石方面，据Rapaport本周报道，近期美国市场消费者信心提升，天然钻石消费需求回暖，业内预计后续节假季期间销售状况将较为积极，我们看好Q4下游消费回归旺季后培

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力量钻石

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2022-09-13 14:29:02

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善

【长江煤炭】再论焦煤：淡季高位筑底，放眼地产改善焦煤商品价格在煤价大涨以来经历两轮调整，一轮出现在2021年年底，一轮出现在今年6-7月。两次调整原因类似，均为下游钢铁出现限产导致产量下降、需求不振，区别在于去年年底主要系钢铁能耗双控被动限产，而今年主要系钢铁亏损主动减产。两次来自需求减弱的调整，主焦煤价格最终都定格在2000元以上的水平，显著高于往年中枢价，探出了新的底部价。考虑到近期各方政策给房地产市场带来积极信号、钢厂铁水产量回升“金九银十”旺季渐近、煤焦钢产业链库存均处于历史低位，站在

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平煤股份

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2022-09-13 14:27:41

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛

【东吴汽车黄细里团队】周度观点0913 继续全面看多！本周优选拓普+文灿+德赛 ———————— 上周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位。基本面跟踪：周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比

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文灿股份

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大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】

大圆柱步入加速期，激光焊接环节量价齐升增量弹性最大，优选【联赢激光】事件： 9月9日，宝马集团宣布将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，宝马集团已向宁德时代和亿纬锂能2家合作伙伴授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同 2家合作伙伴将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh，从2025年开始，为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池（直径46毫米的新型圆柱电池）；另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再

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联赢激光

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广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸

广发化工|华恒生物：新材料业务再添重磅产品琥珀酸华恒生物发布公告：（1）拟增资并成为智合生物实控人，智合生物掌握发酵法1,3－丙二醇、发酵法玫瑰精油等技术；（2）拟通过《技术许可合同》获得关联方欧合生物“发酵法生产琥珀酸（丁二酸）”技术。新添重磅产品琥珀酸，1,3-丙二醇等管线有望加速落地。与传统生产的化学法相比，发酵法琥珀酸产率接近理论产率、生产条件温和、污染小。2021年国内琥珀酸需求量约3-5万吨，预计2025年国内需求量将超过20万吨，下游可生产生物基的BDO、尼龙、可降解塑料PBS

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华恒生物

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2022-09-13 14:26:16

【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端

【光大电新】孚能科技-软包龙头静待转折，三元战略定位高端市场地位：公司常年国内软包动力电池出货量第一名。坚持软包技术路线，随着产能放量，后续软包龙头地位有望稳固。客户布局：大客户戴姆勒，广汽，吉利，依次放量，奔驰核心电动产品eqe上市销售，广汽车型上软包大模组率先应用，吉利合资厂22年年底量产。技术革新：2022.9.9发布软包大模组方案，体积利用率达到75%，无热扩散，10min 400km，兼容未来半固态/固态体系。发布330Wh/kg半固态方案，下一代400Wh/kg。布局钠电池和磷

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孚能科技

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【申万医药】CXO板块异动点评

【申万医药】CXO板块异动点评对于拜登“National Biotechnology and Biomanufacturing Initiative”的观点：市场过度反应，情绪过于悲观总统行政令（Executive Order）并不是法律，是美国总统行使行政权而颁布及执行的命令。一条行政令无论是由在任总统还是前任总统下达的，在任总统都可以随时撤销、修改或将其作为例外。原文中对于生物技术和生物制造的定义：“借助生物技术，我们可以对微生物进行编程以制造特殊化学品和化合物，这一过程称为“生物制造

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药明康德

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无人机： ①中信证券付宸硕认为军工“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇，潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会； ②信息化战争中无人化趋势明显，如俄乌冲突中乌军里利用无人机击毁俄军防空导弹等多类武器装备，无人机已从辅助走向主力； ③从军事性能角度看，军用无人机系统可实现侦察打击一体化，突破传统国防装备作战能力极限，已成为目前多国武器装备发展的重点之一，在国际军贸市场较受欢迎； ④从军贸市场角度看，2028年

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中无人机

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2022-09-13 14:24:51

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升

【盛德鑫泰】高端锅炉管龙头显著受益煤电装机提升壁垒：市场准入门槛及技术储备要求高，公司小口径高压锅炉无缝管产量国内前三，其中高端合金钢市占率40%，可生产全系列小口径无缝钢管，攻关多种超临界锅炉、超超临界锅炉用合金无缝钢管；产能：目前无缝管产能10万吨左右，钢格板1.5万吨，募投项目在建4万吨高端产品，包括T91、 T92、 HR3C、 Super304 等高端合金和不锈钢高压锅炉管，产品结构高端化，受益于进口替代趋势；需求：去年至今的限电事件，反应我国目前能源供应脆弱，电源系统配置不足

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盛德鑫泰

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2022-09-13 14:24:15

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速

#楚江新材：铜材发力高端，新材料成长提速 #1、传统铜加工业务：2021年铜板带产量30万吨，铜导体30万吨，铜合金线5万吨。芜湖在建5万吨高铜（对标博威合金），广东在建3万吨铜板带；铜导体鑫海高导有30万吨扩产规划，预计十四五末会有100万吨铜基材料产能。2022/2023年预计贡献利润4/4.5亿元，2023年给15倍估值，对应市值67.5亿元。 #2、天鸟碳碳复合材料：目前江苏天鸟1700吨产能，2022年1200吨产量，剩下500吨在2023年释放，主要为军工产品预制体；芜湖天鸟往下游延

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楚江新材

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【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转”

【中金有色】2022Q4有色策略全面看多电话会议要点——“曙光初现，布局反转” 全面看好三条主线，以及一切有色股（这是有色板块最经典的行情，即以货币侧和需求侧为主要推动力的行情）。一是黄金，是最先受益于货币边际宽松的早周期品种，建议重点关注赤金+银泰+湖金，以及一切黄金股；二是新能源金属和新材料，包括稀土（广晟、盛和、北稀等）、锂（中矿、天齐、赣锋等）、钴镍（腾远、华友、寒锐、盛屯等）、天然铀（中广核矿业），受益于基本面向好和估值回升带来的戴维斯双击；三是工业金属，尤其是供应较为刚性，需求受益于

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神火股份

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【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910

【广发机械】全球造船行业高频指标跟踪 220910 1.运价：集运高位回落，BDI大幅改善，BDTI略有回调，PCTC持续火爆(截至9.9) 干散货BDI：1140点（同比-69.5%/环比14.6%，历史分位数7.5%）集运： CCFI(美西)：2195点（同比-1.4%/环比-1.7%，历史分位数75.1%） CCFI(美东)：2799点（同比14.9%/环比-1.3%，历史分位数90.2%） CCFI(中欧)：4455点（同比-18.4%/环比-3.5%，历史分位数73.3%）油轮BD

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中国船舶

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【财通电子】周观点更新20220912

【财通电子】周观点更新20220912 上周苹果发布会，watch和生态创新超预期，我们目测官网iPhone14ProMAX的发货是6-7周，Pro是5-6周，watch ultra是5-6周。显示了苹果在高端市场的产品统治力和需求韧性，其智慧健康生态的布局也越发清晰。1）苹果链传统公司继续看好，处在估值便宜+行业创新周期上，如鹏鼎/东山/环旭/福立旺等。2）此外，我们最看好的还是MR产业链，标的包括杰普特、立讯、兆威、智立方等。国内元宇宙硬件板块盘整了一段时间，目前核心标的调整到2023年1

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三利谱

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【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW

【横店东磁】光伏已成为主要收入来源，组件全年出货目标5GW 【光伏已成为主要收入来源】 2022年H1公司光伏产业收入58.6亿元，占公司收入比重已超60%。到2022年底公司将达9GW电池、7GW组件的PERC产能，预计明年会增加TOPCon、P-IBC等新产能的释放。目前的市场结构以欧洲为主，占比超80%，另外以日韩为代表的东南亚市场在5%左右，国内市场在5-6%，剩余部分是销向澳洲、拉美及非洲等地。【组件全年出货目标5GW】公司Q1和Q2的组件出货量均为1.1GW左右，盈利方面Q1

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横店东磁

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【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的

【中金美妆】周观点（20220912）：敷尔佳过会，关注美妆医美板块新标的本周我们组织召开了珀莱雅、华熙生物的半年报业绩NDR小组会，要点梳理如下：【华熙生物】1）从近期情况来看，7-8月在行业淡季叠加需求疲软的背景下，公司化妆品板块增速亦略有放缓，但仍有望维持30%以上的GMV增长；展望全年，受益于多品牌战略的推进和持续的明星单品打造，我们预计公司仍有望保持快于行业的收入增长；2）化妆品板块经营效率的提升在上半年报表端已得到验证，预计化妆品费率有5-6ppt的下降，抖音占比提升至约三成，我

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华熙生物

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【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业

【中金轻工】周观点(20220912)：龙头业绩表现坚挺，关注低估值的优质企业培育钻石：据魔镜市场数据，8月淘系培育钻石销售额7321万元，同比高增78.6%、环比基本持平，均价3089元/件；渗透率方面则同比提升17.8ppt至26.4%，我们认为伴随品牌积极布局培育钻石领域，我国消费者认可度正持续提升，消费需求有望加速释放。天然钻石方面，据Rapaport本周报道，近期美国市场消费者信心提升，天然钻石消费需求回暖，业内预计后续节假季期间销售状况将较为积极，我们看好Q4下游消费回归旺季后培

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