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2023-12-10 12:27:42

华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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2023-12-10 12:24:50

银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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2023-12-10 07:50:38

通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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2023-12-10 05:26:23

光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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2023-12-09 19:57:14

【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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政治局会议要览速读

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2023-12-09 06:11:01

【兴证非银】我们如何看待基金费率改革新政？

1、降费幅度基本符合预期。《规定》要求被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，和此前各地证监局发布的通知基本一致。截止至2023Q3市场剔除规费后，平均净佣金率大约万2.0，按此计算预计佣金整体降幅大约37%左右，回到本轮公募放量前水平。 2、关联方分配比例下调推动佣金分配市场化。《规定》要求一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额，不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的百分之十五，

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2023-12-08 17:04:59

定调明年经济工作！政治局会议释放重磅信号，11大要点抢先看

①明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 ②要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。中G中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议认为，今年是全面贯彻党的20大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习总书记同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发

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2023-12-08 15:14:14

【谷歌大模型爆红后被质疑造假！承认演示视频剪辑过：为了简洁缩短了】

科技巨头谷歌的新大模型Gemini一夜爆红，受到市场看好，但有分析指出，谷歌在Gemini的宣传资料中存在夸大宣传的嫌疑。在Gemini于6日推出后不久，就有网友指出了宣传资料中的一些不妥之处。在推出Gemini后，谷歌发布了一个时长六分钟的演示视频，展现了测试员和Gemini的一些有趣互动，其中包括让Gemini识别图片并用多种语言描述、让Gemini利用一张地图设计智力问答、和Gemini玩杯子游戏和推理小游戏等等。在整个过程中，Gemini的反应速度都非常快，还会生成音频和图片来辅助回答，

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【民生电子】苹果/华为/Meta高度共振，关注视涯等国产硅基OLED供应链

苹果首代MR头盔率先搭载Micro OLED；此外据wccftech等公开信息，meta和华为正对标苹果开发新一代搭载micro oled的MR产品，苹果正引领硅基OLED行业趋势。近期传闻：“视涯取代sony成为VP硅基OLED一供”，而据我们产业链验证，视涯对1代VP的硅基oled正在实验开发中、有望在明年成为二供，此外新建第二条12寸产线将为2代VP做测试开发及量产准备。无论何种情况为真，均彰显国内micro oled国产化进程加速： #硅基OLED必要性：空间计算平台(AVP)交互需求

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2023-12-08 10:32:32

推荐算力光模块

# 「231208Gemini算力光模块」摘要总结 - 谷歌面临的情况及对板块的影响： · 谷歌正面临一些情况，对光模块行业有核心影响； · 今年上半年，光模块围绕谷歌和微软的全面奥运布局展开； · 谷歌在浏览器和安卓系统方面取得了重大胜利，这对系统厂商和手机厂商都有重要影响； · 谷歌的整体能力很强，能解读多模态的复杂场景，对相关产业有利好影响； · 谷歌的研发投入超过了OPPO，这将加剧海外巨头之间的竞争； · 谷歌产业链中受益的标的包括中继续创、太晨光、博创科技和腾景科技。 - 中际旭创

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2023-12-08 09:19:24

【华泰计算机】AI行情节奏判断&标的推荐

Gemini 1.0模型的发布，重新让市场关注大模型能力的突破。目前全球AI产业的核心矛盾点在于：大模型能力上限的突破（等待下一代大模型）。相比于GPT-4.0，Gemini 1.0最大的变化在于，将视频的处理能力提高到了GPT 4的水平。除此之外，其他能力虽然相比GPT 4有提升，但没有质的变化。 1、美国AI产业进展和突破，是A股AI板块估值的基础，只要美国AI产业在不断推进，AI板块的估值溢价会持续存在。 2、AI行情围绕变化点来展开，之前汇报过，模型变化点：1）多模态，2）端侧。 3、

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2023-12-08 08:09:13

美股收盘：AI概念全面爆发 AMD涨近10% 谷歌涨超5%

①AMD、谷歌率领AI软硬件概念齐涨，三大股指集体飘红； ②郭明錤：iPhone 16或成苹果首款AI手机； ③白宫：将通过行政权力剥夺某些高价药品的专利； ④大摩A股指数基金宣布自购至多20%流通股。周四的美股市场再度见证了一场由巨头引领的“AI狂热”，谷歌和AMD亮眼的股价表现，也给全球投资者留下了一个开放问题：今年涨了这么多的AI，是否有可能继续成为2024年的投资主线？截至周四收盘，昨日发布公司史上“最大、最强AI模型Gemini”的谷歌（Alphabet）涨超5%，同样在昨日拿出“

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中信建投：2024年半导体周期反转在即，终端创新、AI引领新一轮成长

核心观点在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。终端创新方面，手机、PC大盘复苏，折叠屏手机、XR 出货有望高增长，OLED 渗透率提升，AI 手机、AIPC有望催化消费者需求，拉动相关供应链增长。AI赋能方面， AIGC 引发内容生成范式革命，算力需求强劲，GPU、HBM等供应紧缺，国产算力、存储及对应的先进制程、先进封装获益。当前，半导体库存持续去化，部分板块如存储、CIS 触底反弹，2024年有望见到需求回暖。 1、终端创新不断，AI赋能边缘侧应用。IDC

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华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

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银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

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结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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1、降费幅度基本符合预期。《规定》要求被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，和此前各地证监局发布的通知基本一致。截止至2023Q3市场剔除规费后，平均净佣金率大约万2.0，按此计算预计佣金整体降幅大约37%左右，回到本轮公募放量前水平。 2、关联方分配比例下调推动佣金分配市场化。《规定》要求一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额，不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的百分之十五，

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①明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 ②要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。中G中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议认为，今年是全面贯彻党的20大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习总书记同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发

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【谷歌大模型爆红后被质疑造假！承认演示视频剪辑过：为了简洁缩短了】

科技巨头谷歌的新大模型Gemini一夜爆红，受到市场看好，但有分析指出，谷歌在Gemini的宣传资料中存在夸大宣传的嫌疑。在Gemini于6日推出后不久，就有网友指出了宣传资料中的一些不妥之处。在推出Gemini后，谷歌发布了一个时长六分钟的演示视频，展现了测试员和Gemini的一些有趣互动，其中包括让Gemini识别图片并用多种语言描述、让Gemini利用一张地图设计智力问答、和Gemini玩杯子游戏和推理小游戏等等。在整个过程中，Gemini的反应速度都非常快，还会生成音频和图片来辅助回答，

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【民生电子】苹果/华为/Meta高度共振，关注视涯等国产硅基OLED供应链

苹果首代MR头盔率先搭载Micro OLED；此外据wccftech等公开信息，meta和华为正对标苹果开发新一代搭载micro oled的MR产品，苹果正引领硅基OLED行业趋势。近期传闻：“视涯取代sony成为VP硅基OLED一供”，而据我们产业链验证，视涯对1代VP的硅基oled正在实验开发中、有望在明年成为二供，此外新建第二条12寸产线将为2代VP做测试开发及量产准备。无论何种情况为真，均彰显国内micro oled国产化进程加速： #硅基OLED必要性：空间计算平台(AVP)交互需求

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# 「231208Gemini算力光模块」摘要总结 - 谷歌面临的情况及对板块的影响： · 谷歌正面临一些情况，对光模块行业有核心影响； · 今年上半年，光模块围绕谷歌和微软的全面奥运布局展开； · 谷歌在浏览器和安卓系统方面取得了重大胜利，这对系统厂商和手机厂商都有重要影响； · 谷歌的整体能力很强，能解读多模态的复杂场景，对相关产业有利好影响； · 谷歌的研发投入超过了OPPO，这将加剧海外巨头之间的竞争； · 谷歌产业链中受益的标的包括中继续创、太晨光、博创科技和腾景科技。 - 中际旭创

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【华泰计算机】AI行情节奏判断&标的推荐

Gemini 1.0模型的发布，重新让市场关注大模型能力的突破。目前全球AI产业的核心矛盾点在于：大模型能力上限的突破（等待下一代大模型）。相比于GPT-4.0，Gemini 1.0最大的变化在于，将视频的处理能力提高到了GPT 4的水平。除此之外，其他能力虽然相比GPT 4有提升，但没有质的变化。 1、美国AI产业进展和突破，是A股AI板块估值的基础，只要美国AI产业在不断推进，AI板块的估值溢价会持续存在。 2、AI行情围绕变化点来展开，之前汇报过，模型变化点：1）多模态，2）端侧。 3、

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①AMD、谷歌率领AI软硬件概念齐涨，三大股指集体飘红； ②郭明錤：iPhone 16或成苹果首款AI手机； ③白宫：将通过行政权力剥夺某些高价药品的专利； ④大摩A股指数基金宣布自购至多20%流通股。周四的美股市场再度见证了一场由巨头引领的“AI狂热”，谷歌和AMD亮眼的股价表现，也给全球投资者留下了一个开放问题：今年涨了这么多的AI，是否有可能继续成为2024年的投资主线？截至周四收盘，昨日发布公司史上“最大、最强AI模型Gemini”的谷歌（Alphabet）涨超5%，同样在昨日拿出“

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中信建投：2024年半导体周期反转在即，终端创新、AI引领新一轮成长

核心观点在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。终端创新方面，手机、PC大盘复苏，折叠屏手机、XR 出货有望高增长，OLED 渗透率提升，AI 手机、AIPC有望催化消费者需求，拉动相关供应链增长。AI赋能方面， AIGC 引发内容生成范式革命，算力需求强劲，GPU、HBM等供应紧缺，国产算力、存储及对应的先进制程、先进封装获益。当前，半导体库存持续去化，部分板块如存储、CIS 触底反弹，2024年有望见到需求回暖。 1、终端创新不断，AI赋能边缘侧应用。IDC

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华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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2023-12-10 12:09:19

【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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2023-12-10 07:50:38

通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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2023-12-10 05:26:23

光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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2023-12-09 19:57:14

【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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政治局会议要览速读

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【兴证非银】我们如何看待基金费率改革新政？

1、降费幅度基本符合预期。《规定》要求被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，和此前各地证监局发布的通知基本一致。截止至2023Q3市场剔除规费后，平均净佣金率大约万2.0，按此计算预计佣金整体降幅大约37%左右，回到本轮公募放量前水平。 2、关联方分配比例下调推动佣金分配市场化。《规定》要求一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额，不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的百分之十五，

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贵州茅台

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定调明年经济工作！政治局会议释放重磅信号，11大要点抢先看

①明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 ②要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。中G中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议认为，今年是全面贯彻党的20大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习总书记同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发

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中国平安

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【谷歌大模型爆红后被质疑造假！承认演示视频剪辑过：为了简洁缩短了】

科技巨头谷歌的新大模型Gemini一夜爆红，受到市场看好，但有分析指出，谷歌在Gemini的宣传资料中存在夸大宣传的嫌疑。在Gemini于6日推出后不久，就有网友指出了宣传资料中的一些不妥之处。在推出Gemini后，谷歌发布了一个时长六分钟的演示视频，展现了测试员和Gemini的一些有趣互动，其中包括让Gemini识别图片并用多种语言描述、让Gemini利用一张地图设计智力问答、和Gemini玩杯子游戏和推理小游戏等等。在整个过程中，Gemini的反应速度都非常快，还会生成音频和图片来辅助回答，

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【民生电子】苹果/华为/Meta高度共振，关注视涯等国产硅基OLED供应链

苹果首代MR头盔率先搭载Micro OLED；此外据wccftech等公开信息，meta和华为正对标苹果开发新一代搭载micro oled的MR产品，苹果正引领硅基OLED行业趋势。近期传闻：“视涯取代sony成为VP硅基OLED一供”，而据我们产业链验证，视涯对1代VP的硅基oled正在实验开发中、有望在明年成为二供，此外新建第二条12寸产线将为2代VP做测试开发及量产准备。无论何种情况为真，均彰显国内micro oled国产化进程加速： #硅基OLED必要性：空间计算平台(AVP)交互需求

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推荐算力光模块

# 「231208Gemini算力光模块」摘要总结 - 谷歌面临的情况及对板块的影响： · 谷歌正面临一些情况，对光模块行业有核心影响； · 今年上半年，光模块围绕谷歌和微软的全面奥运布局展开； · 谷歌在浏览器和安卓系统方面取得了重大胜利，这对系统厂商和手机厂商都有重要影响； · 谷歌的整体能力很强，能解读多模态的复杂场景，对相关产业有利好影响； · 谷歌的研发投入超过了OPPO，这将加剧海外巨头之间的竞争； · 谷歌产业链中受益的标的包括中继续创、太晨光、博创科技和腾景科技。 - 中际旭创

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2023-12-08 09:19:24

【华泰计算机】AI行情节奏判断&标的推荐

Gemini 1.0模型的发布，重新让市场关注大模型能力的突破。目前全球AI产业的核心矛盾点在于：大模型能力上限的突破（等待下一代大模型）。相比于GPT-4.0，Gemini 1.0最大的变化在于，将视频的处理能力提高到了GPT 4的水平。除此之外，其他能力虽然相比GPT 4有提升，但没有质的变化。 1、美国AI产业进展和突破，是A股AI板块估值的基础，只要美国AI产业在不断推进，AI板块的估值溢价会持续存在。 2、AI行情围绕变化点来展开，之前汇报过，模型变化点：1）多模态，2）端侧。 3、

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美股收盘：AI概念全面爆发 AMD涨近10% 谷歌涨超5%

①AMD、谷歌率领AI软硬件概念齐涨，三大股指集体飘红； ②郭明錤：iPhone 16或成苹果首款AI手机； ③白宫：将通过行政权力剥夺某些高价药品的专利； ④大摩A股指数基金宣布自购至多20%流通股。周四的美股市场再度见证了一场由巨头引领的“AI狂热”，谷歌和AMD亮眼的股价表现，也给全球投资者留下了一个开放问题：今年涨了这么多的AI，是否有可能继续成为2024年的投资主线？截至周四收盘，昨日发布公司史上“最大、最强AI模型Gemini”的谷歌（Alphabet）涨超5%，同样在昨日拿出“

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中信建投：2024年半导体周期反转在即，终端创新、AI引领新一轮成长

核心观点在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。终端创新方面，手机、PC大盘复苏，折叠屏手机、XR 出货有望高增长，OLED 渗透率提升，AI 手机、AIPC有望催化消费者需求，拉动相关供应链增长。AI赋能方面， AIGC 引发内容生成范式革命，算力需求强劲，GPU、HBM等供应紧缺，国产算力、存储及对应的先进制程、先进封装获益。当前，半导体库存持续去化，部分板块如存储、CIS 触底反弹，2024年有望见到需求回暖。 1、终端创新不断，AI赋能边缘侧应用。IDC

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2023-12-10 12:27:42

华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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【兴证非银】我们如何看待基金费率改革新政？

1、降费幅度基本符合预期。《规定》要求被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，和此前各地证监局发布的通知基本一致。截止至2023Q3市场剔除规费后，平均净佣金率大约万2.0，按此计算预计佣金整体降幅大约37%左右，回到本轮公募放量前水平。 2、关联方分配比例下调推动佣金分配市场化。《规定》要求一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额，不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的百分之十五，

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定调明年经济工作！政治局会议释放重磅信号，11大要点抢先看

①明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 ②要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。中G中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议认为，今年是全面贯彻党的20大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习总书记同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发

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【谷歌大模型爆红后被质疑造假！承认演示视频剪辑过：为了简洁缩短了】

科技巨头谷歌的新大模型Gemini一夜爆红，受到市场看好，但有分析指出，谷歌在Gemini的宣传资料中存在夸大宣传的嫌疑。在Gemini于6日推出后不久，就有网友指出了宣传资料中的一些不妥之处。在推出Gemini后，谷歌发布了一个时长六分钟的演示视频，展现了测试员和Gemini的一些有趣互动，其中包括让Gemini识别图片并用多种语言描述、让Gemini利用一张地图设计智力问答、和Gemini玩杯子游戏和推理小游戏等等。在整个过程中，Gemini的反应速度都非常快，还会生成音频和图片来辅助回答，

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【民生电子】苹果/华为/Meta高度共振，关注视涯等国产硅基OLED供应链

苹果首代MR头盔率先搭载Micro OLED；此外据wccftech等公开信息，meta和华为正对标苹果开发新一代搭载micro oled的MR产品，苹果正引领硅基OLED行业趋势。近期传闻：“视涯取代sony成为VP硅基OLED一供”，而据我们产业链验证，视涯对1代VP的硅基oled正在实验开发中、有望在明年成为二供，此外新建第二条12寸产线将为2代VP做测试开发及量产准备。无论何种情况为真，均彰显国内micro oled国产化进程加速： #硅基OLED必要性：空间计算平台(AVP)交互需求

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推荐算力光模块

# 「231208Gemini算力光模块」摘要总结 - 谷歌面临的情况及对板块的影响： · 谷歌正面临一些情况，对光模块行业有核心影响； · 今年上半年，光模块围绕谷歌和微软的全面奥运布局展开； · 谷歌在浏览器和安卓系统方面取得了重大胜利，这对系统厂商和手机厂商都有重要影响； · 谷歌的整体能力很强，能解读多模态的复杂场景，对相关产业有利好影响； · 谷歌的研发投入超过了OPPO，这将加剧海外巨头之间的竞争； · 谷歌产业链中受益的标的包括中继续创、太晨光、博创科技和腾景科技。 - 中际旭创

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【华泰计算机】AI行情节奏判断&标的推荐

Gemini 1.0模型的发布，重新让市场关注大模型能力的突破。目前全球AI产业的核心矛盾点在于：大模型能力上限的突破（等待下一代大模型）。相比于GPT-4.0，Gemini 1.0最大的变化在于，将视频的处理能力提高到了GPT 4的水平。除此之外，其他能力虽然相比GPT 4有提升，但没有质的变化。 1、美国AI产业进展和突破，是A股AI板块估值的基础，只要美国AI产业在不断推进，AI板块的估值溢价会持续存在。 2、AI行情围绕变化点来展开，之前汇报过，模型变化点：1）多模态，2）端侧。 3、

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美股收盘：AI概念全面爆发 AMD涨近10% 谷歌涨超5%

①AMD、谷歌率领AI软硬件概念齐涨，三大股指集体飘红； ②郭明錤：iPhone 16或成苹果首款AI手机； ③白宫：将通过行政权力剥夺某些高价药品的专利； ④大摩A股指数基金宣布自购至多20%流通股。周四的美股市场再度见证了一场由巨头引领的“AI狂热”，谷歌和AMD亮眼的股价表现，也给全球投资者留下了一个开放问题：今年涨了这么多的AI，是否有可能继续成为2024年的投资主线？截至周四收盘，昨日发布公司史上“最大、最强AI模型Gemini”的谷歌（Alphabet）涨超5%，同样在昨日拿出“

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中信建投：2024年半导体周期反转在即，终端创新、AI引领新一轮成长

核心观点在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。终端创新方面，手机、PC大盘复苏，折叠屏手机、XR 出货有望高增长，OLED 渗透率提升，AI 手机、AIPC有望催化消费者需求，拉动相关供应链增长。AI赋能方面， AIGC 引发内容生成范式革命，算力需求强劲，GPU、HBM等供应紧缺，国产算力、存储及对应的先进制程、先进封装获益。当前，半导体库存持续去化，部分板块如存储、CIS 触底反弹，2024年有望见到需求回暖。 1、终端创新不断，AI赋能边缘侧应用。IDC

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华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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仕佳光子
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铭普光磁

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2023-12-10 07:50:38

通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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首都在线
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青云科技
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润建股份

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2023-12-10 05:26:23

光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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道通科技
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新易盛

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2023-12-09 19:57:14

【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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*ST汉马

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2023-12-09 12:06:24

政治局会议要览速读

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贵州茅台

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2023-12-09 06:11:01

【兴证非银】我们如何看待基金费率改革新政？

1、降费幅度基本符合预期。《规定》要求被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍，和此前各地证监局发布的通知基本一致。截止至2023Q3市场剔除规费后，平均净佣金率大约万2.0，按此计算预计佣金整体降幅大约37%左右，回到本轮公募放量前水平。 2、关联方分配比例下调推动佣金分配市场化。《规定》要求一家基金管理人通过一家证券公司进行证券交易的年交易佣金总额，不得超过其当年所有基金证券交易佣金总额的百分之十五，

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贵州茅台

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2023-12-08 17:04:59

定调明年经济工作！政治局会议释放重磅信号，11大要点抢先看

①明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 ②要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。中G中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议认为，今年是全面贯彻党的20大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习总书记同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发

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中国平安

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2023-12-08 15:14:14

【谷歌大模型爆红后被质疑造假！承认演示视频剪辑过：为了简洁缩短了】

科技巨头谷歌的新大模型Gemini一夜爆红，受到市场看好，但有分析指出，谷歌在Gemini的宣传资料中存在夸大宣传的嫌疑。在Gemini于6日推出后不久，就有网友指出了宣传资料中的一些不妥之处。在推出Gemini后，谷歌发布了一个时长六分钟的演示视频，展现了测试员和Gemini的一些有趣互动，其中包括让Gemini识别图片并用多种语言描述、让Gemini利用一张地图设计智力问答、和Gemini玩杯子游戏和推理小游戏等等。在整个过程中，Gemini的反应速度都非常快，还会生成音频和图片来辅助回答，

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新易盛

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2023-12-08 11:32:44

【民生电子】苹果/华为/Meta高度共振，关注视涯等国产硅基OLED供应链

苹果首代MR头盔率先搭载Micro OLED；此外据wccftech等公开信息，meta和华为正对标苹果开发新一代搭载micro oled的MR产品，苹果正引领硅基OLED行业趋势。近期传闻：“视涯取代sony成为VP硅基OLED一供”，而据我们产业链验证，视涯对1代VP的硅基oled正在实验开发中、有望在明年成为二供，此外新建第二条12寸产线将为2代VP做测试开发及量产准备。无论何种情况为真，均彰显国内micro oled国产化进程加速： #硅基OLED必要性：空间计算平台(AVP)交互需求

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2023-12-08 10:32:32

推荐算力光模块

# 「231208Gemini算力光模块」摘要总结 - 谷歌面临的情况及对板块的影响： · 谷歌正面临一些情况，对光模块行业有核心影响； · 今年上半年，光模块围绕谷歌和微软的全面奥运布局展开； · 谷歌在浏览器和安卓系统方面取得了重大胜利，这对系统厂商和手机厂商都有重要影响； · 谷歌的整体能力很强，能解读多模态的复杂场景，对相关产业有利好影响； · 谷歌的研发投入超过了OPPO，这将加剧海外巨头之间的竞争； · 谷歌产业链中受益的标的包括中继续创、太晨光、博创科技和腾景科技。 - 中际旭创

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2023-12-08 09:19:24

【华泰计算机】AI行情节奏判断&标的推荐

Gemini 1.0模型的发布，重新让市场关注大模型能力的突破。目前全球AI产业的核心矛盾点在于：大模型能力上限的突破（等待下一代大模型）。相比于GPT-4.0，Gemini 1.0最大的变化在于，将视频的处理能力提高到了GPT 4的水平。除此之外，其他能力虽然相比GPT 4有提升，但没有质的变化。 1、美国AI产业进展和突破，是A股AI板块估值的基础，只要美国AI产业在不断推进，AI板块的估值溢价会持续存在。 2、AI行情围绕变化点来展开，之前汇报过，模型变化点：1）多模态，2）端侧。 3、

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福昕软件
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虹软科技

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2023-12-08 08:09:13

美股收盘：AI概念全面爆发 AMD涨近10% 谷歌涨超5%

①AMD、谷歌率领AI软硬件概念齐涨，三大股指集体飘红； ②郭明錤：iPhone 16或成苹果首款AI手机； ③白宫：将通过行政权力剥夺某些高价药品的专利； ④大摩A股指数基金宣布自购至多20%流通股。周四的美股市场再度见证了一场由巨头引领的“AI狂热”，谷歌和AMD亮眼的股价表现，也给全球投资者留下了一个开放问题：今年涨了这么多的AI，是否有可能继续成为2024年的投资主线？截至周四收盘，昨日发布公司史上“最大、最强AI模型Gemini”的谷歌（Alphabet）涨超5%，同样在昨日拿出“

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2023-12-08 07:28:50

中信建投：2024年半导体周期反转在即，终端创新、AI引领新一轮成长

核心观点在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。终端创新方面，手机、PC大盘复苏，折叠屏手机、XR 出货有望高增长，OLED 渗透率提升，AI 手机、AIPC有望催化消费者需求，拉动相关供应链增长。AI赋能方面， AIGC 引发内容生成范式革命，算力需求强劲，GPU、HBM等供应紧缺，国产算力、存储及对应的先进制程、先进封装获益。当前，半导体库存持续去化，部分板块如存储、CIS 触底反弹，2024年有望见到需求回暖。 1、终端创新不断，AI赋能边缘侧应用。IDC

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