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2023-07-04 14:15:25

【中信计算机】国产替代最强音，关注华为产业链公司

【中信计算机】国产替代最强音：华为算力展望-昇腾+鲲鹏的AI算力+通用算力结合其开放的生态有望满足智算中心建设对于国产AI芯片的需求，推动相关合作伙伴业绩增长 - 鲲鹏：通用计算，以开源构筑生态。硬件上，鲲鹏为合作伙伴提供主板等，帮助其开发自有品牌，伙伴出货占比约95%；软件上，鲲鹏开源操作系统+数据库，通过开源实现生态追赶。 - 昇腾：AI算力，硬件性能领先，软件对标CUDA。硬件上，昇腾对外输出计算模组与板卡；软件上，以CANN对标CUDA，向上兼容自研昇思及主流AI训练框架，并通过行业伙

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拓维信息
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2023-07-04 13:45:33

【天风医药】医保谈判药品续约规则解读：多个规则优化，更加合理温和，利好创新药定价以及远期价

事件：医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。续约规则调整项目： 1）对于“老品种”降幅减半。对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。（我们理解此处预计应该是降幅减半） 2）对于新增适应症的品种扣除已有降幅。品种2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。 3）相较之前同等降幅下，年实际支出范围数值提高。之前方案中“二、规则”下 2 亿元、10 亿元、20

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荣昌生物
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贝达药业

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2023-07-04 13:26:00

【浙商金属+汽车】渗透率法则框架精选品种

【特斯拉产业链梳理】利好因素：Q2交付超预期，皮卡8月底上市，通用、福特共享充电桩，FSD加速渗透标的：拓普集团、东山精密、甬金股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、嵘泰股份。【浙商ID智驾，intelligent drive】精选6大龙头：经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、华阳集团、保隆科技。【零部件：年降压力低于预期，盈利估值双修复】看好两大赛道：蒙特雷是兵家必争之地；降本是王道，一体化压铸和4680。【蒙特雷：享受北美电动化高成长，本质是特斯拉海外产业链】能否盈利是关键：整体

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小作文：拜登政府正准备限制中国企业使用美国云计算服务

转：“华尔街日报”周二援引知情人士的话称，拜登政府正准备限制中国企业使用美国云计算服务。

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【国盛计算机】AI扩散到自动驾驶与智能车景气修复共振

1、新能源车政策支持，驱动汽车行业beta上行：受益于新能源车购置税减免政策，新能源汽车行业产量于7月3日达到2000万辆，标志着我国新能源汽车的高速发展期。行业政策的持续支持，驱动汽车行业beta上行。 2、国内外终端需求复苏，带动板块业绩边际回暖：特斯拉在年初降价后实现显著销量增长，Q2实现46.6万辆销售，同比增长83.5%。跟踪国内汽车销量数据可知，五月六月国内乘用车产销量景气度持续回暖，同比增速近50%，终端需求复苏带来板块相关公司的业绩边际改善。 3、长期观点： 1）自动驾驶+V2X

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2023-07-04 11:52:02

【华创汽车】受特斯拉带动，汽车板块大涨

昨天特斯拉公布2Q产销，超市场预期，特斯拉大涨7个点，今天A股汽车板块大涨，特征：1）三线标的涨停，2）智能化标的接近涨停，3）特斯拉供应链涨幅5%以上，4）机器人相对较弱，5）整车里赛力斯大涨，长安比亚迪等小幅上涨。我们理解今天板块大涨核心是特斯拉拉动（销量、智能化），但大的基础背景仍是汽车销量较好，近期市场对汽车景气（销量、库存、折扣，以及盈利）担忧大幅度缓解。因此我们重申观点，5-8月基本面表现有支撑，构建表现窗口，窗口期间板块对催化剂反应灵敏，此外，零部件投资线索分化，整车近期关注度

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【华泰通信】自动驾驶产业快速发展背景下，关注通信板块投资机会

我们认为自动驾驶或成为AI应用最重要的场景之一，V2X作为实现自动驾驶的核心基础设施有望迎发展机遇。2023年6月举行的国务院政策例行吹风会上，工信部副部长辛国斌表示，相比电动化，汽车网联化、智能化变革涉及的领域更多，程度也更深，可想像空间也更大，将坚持“车—能—路—云”融合发展。 V2X产业链涵盖的环节较为广泛，我们认为在“硬件预埋”的行业发展节奏下，硬件板块有望率先迎接放量机遇。映射到通信行业，我们看好物联网模组、智能增强驾驶终端（Tbox、行驶记录仪等）、车载以太网、激光雷达等板块投资机遇

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招商证券：镓、锗等实施出口管制，利好半导体和光芯片产业链

事件：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：1）镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；2）锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。公告自2023年8月1日起正式实施。金属镓：具有优异的电学性能，导电性能比硅和锗更好。电子学领域可以用于制造高速晶体管、高功率场效应晶体管、高频器件等。同时有优异的光学性能，可以制造光学滤波器、光学分束器、光学偏振器、光激光器等。砷化镓是VCSEL光芯片的主要原材料。金

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云南锗业
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中际旭创

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2023-07-04 09:14:19

光模块设备报告：AI带动光模块需求高增，设备市场空间广阔

核心观点：光模块是光纤通信系统中核心器件之一，它的功能是实现光电信号的相互转化。因为人工智能、大数据、区块链、云计算、物联网、5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。光模块目前主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场增速最快。 AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。随着电信市场、数据中心领域扩张需求增强、以及光通信技术的成熟和成本下降，全球光模块市场快速增长。根据Light counting预计，光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%，预测2025年全球光模块市场

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罗博特科
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易天股份
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联赢激光

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2023-07-04 08:02:21

银河证券：AI发展加速相关子行业落地，通信行业估值提升，成长性预期凸显

AI发展大势所趋，全球竞争加速，随着AI应用的不断普及，作为AI产品的基础设施，通信相关网络设备需求不断提升，通信行业上半年估值提升水平优于市场均值，进一步验证了AI发展带来的行业成长性预期提升。总体来看，过去一年（2022.6.30-2023.6.30）AI相关板块估值水平提升明显，市场对于AI的热度增加，细分来看光模块及算力网络相关板块涨幅靠前。半年度维度来看，年初（2023.1.1）至今延续该种态势。我们将通信行业分为以算力网络产业链、运营商和5G相关产业链，总体来说上半年通信行业成长性预

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天孚通信
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锐捷网络
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菲菱科思
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中兴通讯

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2023-07-04 07:45:12

浙商证券：我们为什么仍然要关注信创？

信创产业有望成为今年下半年业绩兑现的主要方向从往年政府预算的规划与执行节奏来看，上半年一般是预算集中规划期，下半年是预算集中执行期，故而我们判断随着各级政府以及企业的预算规划在上半年制定完成，下半年有望进入业绩兑现区间。在国际局势日趋复杂的大背景下，自主可控是全行业发展的基石（1）事件端——美对华制裁政策持续加码。2023年3月3日，美国商务部下属的工业和安全局(BIS)将28家中国实体加入贸易黑名单；3月28日，再次以“人权”为由将5家中国实体列入实体清单；5月30日，美国财政部以参与跨

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三未信安

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2023-07-04 07:12:42

【中信计算机】信创/AI两大计算机主线终将融合

【无自主，不AI】信创/AI两大计算机主线终将融合【中信计算机】重申上周三板块调整时观点： 1、国内巨大AI市场NV很难拱手不做 2、自主基础设施底座对AI发展重要性愈发凸显。近期市场对自主力量关注度不够，我们认为信创与AI必将走向融合，无自主，何谈AI？ 3、继续重申战略【重视自主基础设施能力建设】，从党政到行业到AI创新应用，中国科技基石构建刻不容缓 GPU：海光信息、景嘉微 OS：中国软件（麒麟）数据库：星环科技、达梦数据、太极股份 EDA/工业设计：华大九天、广联达、中望服务器：工

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海光信息
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2023-07-04 07:05:49

7月4日朝闻公社

一、宏观新闻国内中央部委 1、商务部、海关总署：决定对镓、锗相关物项实施出口管制为维护国家安全和利益，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。从全球产量来看，中国的镓、锗金属产量占比最高，分别高达90%、68%。 2、国资委：召开中央企业能源电力保供工作推进会 6月30日，国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，对中央企业带头做好迎峰度夏能源电力保供工作进行再部署再安排。会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作。要立足眼前、主动作为，千方百计确

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驰宏锌锗
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云南锗业
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寒武纪
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温氏股份
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2023-07-04 05:34:33

申万宏源-计算机行业2023下半年AI算力产业链投资策略:始于光器件，洞察大AI算力架构

ICT三要素--计算、网络、存储在AI算力需求爆发的背景下，技术架构、需求弹性、供给格局均在发生深刻变化。市场对AI算力产业链的认知或许在23H1始于光器件，站在23H2进一步洞察大AI算力架构，我们认为，产业趋势明确而持续，各环节均有增量机会: 1)计算为王 Al大模型引发算力变革，英伟达等产业链上下游多环节迎机遇:外部不确定性犹在，国产替代正当时。 2)网络为基吞吐带宽与连接架构是算力性能不可忽视的决定因素，网络的价值在于延续了集群算力的摩尔定律:算力大厂正应用高速/高密/无损等网络、光

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中际旭创
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新易盛
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天孚通信
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浪潮信息

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2023-07-04 05:25:59

【民生计算机】国资委明确表态加大新型电力系统建设力度，推荐电力ⅠT

国资委明确表态，加大电力投资、特别是新型电力系统投资已是确定趋势今年入夏以来受高温等因素影响，国内用电负荷持续走高：今年南方电网最高负荷已达2.22亿千瓦，逼近历史最高纪录；截至6月24日华北电网最大负荷达28154万千瓦，创今年入夏以来新高 6月30日国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，明确要求：各中央企业要加大电力项目投资力度，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统电网追加投资，电力IT景气度具有重要保障根据中国电力网，2023年国家电网预计加大投资，全年投资将超过5200亿元；

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【中信计算机】国产替代最强音，关注华为产业链公司

【中信计算机】国产替代最强音：华为算力展望-昇腾+鲲鹏的AI算力+通用算力结合其开放的生态有望满足智算中心建设对于国产AI芯片的需求，推动相关合作伙伴业绩增长 - 鲲鹏：通用计算，以开源构筑生态。硬件上，鲲鹏为合作伙伴提供主板等，帮助其开发自有品牌，伙伴出货占比约95%；软件上，鲲鹏开源操作系统+数据库，通过开源实现生态追赶。 - 昇腾：AI算力，硬件性能领先，软件对标CUDA。硬件上，昇腾对外输出计算模组与板卡；软件上，以CANN对标CUDA，向上兼容自研昇思及主流AI训练框架，并通过行业伙

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【天风医药】医保谈判药品续约规则解读：多个规则优化，更加合理温和，利好创新药定价以及远期价

事件：医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。续约规则调整项目： 1）对于“老品种”降幅减半。对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。（我们理解此处预计应该是降幅减半） 2）对于新增适应症的品种扣除已有降幅。品种2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。 3）相较之前同等降幅下，年实际支出范围数值提高。之前方案中“二、规则”下 2 亿元、10 亿元、20

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【浙商金属+汽车】渗透率法则框架精选品种

【特斯拉产业链梳理】利好因素：Q2交付超预期，皮卡8月底上市，通用、福特共享充电桩，FSD加速渗透标的：拓普集团、东山精密、甬金股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、嵘泰股份。【浙商ID智驾，intelligent drive】精选6大龙头：经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、华阳集团、保隆科技。【零部件：年降压力低于预期，盈利估值双修复】看好两大赛道：蒙特雷是兵家必争之地；降本是王道，一体化压铸和4680。【蒙特雷：享受北美电动化高成长，本质是特斯拉海外产业链】能否盈利是关键：整体

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【国盛计算机】AI扩散到自动驾驶与智能车景气修复共振

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【华创汽车】受特斯拉带动，汽车板块大涨

昨天特斯拉公布2Q产销，超市场预期，特斯拉大涨7个点，今天A股汽车板块大涨，特征：1）三线标的涨停，2）智能化标的接近涨停，3）特斯拉供应链涨幅5%以上，4）机器人相对较弱，5）整车里赛力斯大涨，长安比亚迪等小幅上涨。我们理解今天板块大涨核心是特斯拉拉动（销量、智能化），但大的基础背景仍是汽车销量较好，近期市场对汽车景气（销量、库存、折扣，以及盈利）担忧大幅度缓解。因此我们重申观点，5-8月基本面表现有支撑，构建表现窗口，窗口期间板块对催化剂反应灵敏，此外，零部件投资线索分化，整车近期关注度

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我们认为自动驾驶或成为AI应用最重要的场景之一，V2X作为实现自动驾驶的核心基础设施有望迎发展机遇。2023年6月举行的国务院政策例行吹风会上，工信部副部长辛国斌表示，相比电动化，汽车网联化、智能化变革涉及的领域更多，程度也更深，可想像空间也更大，将坚持“车—能—路—云”融合发展。 V2X产业链涵盖的环节较为广泛，我们认为在“硬件预埋”的行业发展节奏下，硬件板块有望率先迎接放量机遇。映射到通信行业，我们看好物联网模组、智能增强驾驶终端（Tbox、行驶记录仪等）、车载以太网、激光雷达等板块投资机遇

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招商证券：镓、锗等实施出口管制，利好半导体和光芯片产业链

事件：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：1）镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；2）锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。公告自2023年8月1日起正式实施。金属镓：具有优异的电学性能，导电性能比硅和锗更好。电子学领域可以用于制造高速晶体管、高功率场效应晶体管、高频器件等。同时有优异的光学性能，可以制造光学滤波器、光学分束器、光学偏振器、光激光器等。砷化镓是VCSEL光芯片的主要原材料。金

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光模块设备报告：AI带动光模块需求高增，设备市场空间广阔

核心观点：光模块是光纤通信系统中核心器件之一，它的功能是实现光电信号的相互转化。因为人工智能、大数据、区块链、云计算、物联网、5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。光模块目前主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场增速最快。 AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。随着电信市场、数据中心领域扩张需求增强、以及光通信技术的成熟和成本下降，全球光模块市场快速增长。根据Light counting预计，光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%，预测2025年全球光模块市场

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银河证券：AI发展加速相关子行业落地，通信行业估值提升，成长性预期凸显

AI发展大势所趋，全球竞争加速，随着AI应用的不断普及，作为AI产品的基础设施，通信相关网络设备需求不断提升，通信行业上半年估值提升水平优于市场均值，进一步验证了AI发展带来的行业成长性预期提升。总体来看，过去一年（2022.6.30-2023.6.30）AI相关板块估值水平提升明显，市场对于AI的热度增加，细分来看光模块及算力网络相关板块涨幅靠前。半年度维度来看，年初（2023.1.1）至今延续该种态势。我们将通信行业分为以算力网络产业链、运营商和5G相关产业链，总体来说上半年通信行业成长性预

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信创产业有望成为今年下半年业绩兑现的主要方向从往年政府预算的规划与执行节奏来看，上半年一般是预算集中规划期，下半年是预算集中执行期，故而我们判断随着各级政府以及企业的预算规划在上半年制定完成，下半年有望进入业绩兑现区间。在国际局势日趋复杂的大背景下，自主可控是全行业发展的基石（1）事件端——美对华制裁政策持续加码。2023年3月3日，美国商务部下属的工业和安全局(BIS)将28家中国实体加入贸易黑名单；3月28日，再次以“人权”为由将5家中国实体列入实体清单；5月30日，美国财政部以参与跨

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【无自主，不AI】信创/AI两大计算机主线终将融合【中信计算机】重申上周三板块调整时观点： 1、国内巨大AI市场NV很难拱手不做 2、自主基础设施底座对AI发展重要性愈发凸显。近期市场对自主力量关注度不够，我们认为信创与AI必将走向融合，无自主，何谈AI？ 3、继续重申战略【重视自主基础设施能力建设】，从党政到行业到AI创新应用，中国科技基石构建刻不容缓 GPU：海光信息、景嘉微 OS：中国软件（麒麟）数据库：星环科技、达梦数据、太极股份 EDA/工业设计：华大九天、广联达、中望服务器：工

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申万宏源-计算机行业2023下半年AI算力产业链投资策略:始于光器件，洞察大AI算力架构

ICT三要素--计算、网络、存储在AI算力需求爆发的背景下，技术架构、需求弹性、供给格局均在发生深刻变化。市场对AI算力产业链的认知或许在23H1始于光器件，站在23H2进一步洞察大AI算力架构，我们认为，产业趋势明确而持续，各环节均有增量机会: 1)计算为王 Al大模型引发算力变革，英伟达等产业链上下游多环节迎机遇:外部不确定性犹在，国产替代正当时。 2)网络为基吞吐带宽与连接架构是算力性能不可忽视的决定因素，网络的价值在于延续了集群算力的摩尔定律:算力大厂正应用高速/高密/无损等网络、光

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【民生计算机】国资委明确表态加大新型电力系统建设力度，推荐电力ⅠT

国资委明确表态，加大电力投资、特别是新型电力系统投资已是确定趋势今年入夏以来受高温等因素影响，国内用电负荷持续走高：今年南方电网最高负荷已达2.22亿千瓦，逼近历史最高纪录；截至6月24日华北电网最大负荷达28154万千瓦，创今年入夏以来新高 6月30日国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，明确要求：各中央企业要加大电力项目投资力度，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统电网追加投资，电力IT景气度具有重要保障根据中国电力网，2023年国家电网预计加大投资，全年投资将超过5200亿元；

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【中信计算机】国产替代最强音，关注华为产业链公司

【中信计算机】国产替代最强音：华为算力展望-昇腾+鲲鹏的AI算力+通用算力结合其开放的生态有望满足智算中心建设对于国产AI芯片的需求，推动相关合作伙伴业绩增长 - 鲲鹏：通用计算，以开源构筑生态。硬件上，鲲鹏为合作伙伴提供主板等，帮助其开发自有品牌，伙伴出货占比约95%；软件上，鲲鹏开源操作系统+数据库，通过开源实现生态追赶。 - 昇腾：AI算力，硬件性能领先，软件对标CUDA。硬件上，昇腾对外输出计算模组与板卡；软件上，以CANN对标CUDA，向上兼容自研昇思及主流AI训练框架，并通过行业伙

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【天风医药】医保谈判药品续约规则解读：多个规则优化，更加合理温和，利好创新药定价以及远期价

事件：医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。续约规则调整项目： 1）对于“老品种”降幅减半。对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。（我们理解此处预计应该是降幅减半） 2）对于新增适应症的品种扣除已有降幅。品种2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。 3）相较之前同等降幅下，年实际支出范围数值提高。之前方案中“二、规则”下 2 亿元、10 亿元、20

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【浙商金属+汽车】渗透率法则框架精选品种

【特斯拉产业链梳理】利好因素：Q2交付超预期，皮卡8月底上市，通用、福特共享充电桩，FSD加速渗透标的：拓普集团、东山精密、甬金股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、嵘泰股份。【浙商ID智驾，intelligent drive】精选6大龙头：经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、华阳集团、保隆科技。【零部件：年降压力低于预期，盈利估值双修复】看好两大赛道：蒙特雷是兵家必争之地；降本是王道，一体化压铸和4680。【蒙特雷：享受北美电动化高成长，本质是特斯拉海外产业链】能否盈利是关键：整体

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小作文：拜登政府正准备限制中国企业使用美国云计算服务

转：“华尔街日报”周二援引知情人士的话称，拜登政府正准备限制中国企业使用美国云计算服务。

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【国盛计算机】AI扩散到自动驾驶与智能车景气修复共振

1、新能源车政策支持，驱动汽车行业beta上行：受益于新能源车购置税减免政策，新能源汽车行业产量于7月3日达到2000万辆，标志着我国新能源汽车的高速发展期。行业政策的持续支持，驱动汽车行业beta上行。 2、国内外终端需求复苏，带动板块业绩边际回暖：特斯拉在年初降价后实现显著销量增长，Q2实现46.6万辆销售，同比增长83.5%。跟踪国内汽车销量数据可知，五月六月国内乘用车产销量景气度持续回暖，同比增速近50%，终端需求复苏带来板块相关公司的业绩边际改善。 3、长期观点： 1）自动驾驶+V2X

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2023-07-04 11:52:02

【华创汽车】受特斯拉带动，汽车板块大涨

昨天特斯拉公布2Q产销，超市场预期，特斯拉大涨7个点，今天A股汽车板块大涨，特征：1）三线标的涨停，2）智能化标的接近涨停，3）特斯拉供应链涨幅5%以上，4）机器人相对较弱，5）整车里赛力斯大涨，长安比亚迪等小幅上涨。我们理解今天板块大涨核心是特斯拉拉动（销量、智能化），但大的基础背景仍是汽车销量较好，近期市场对汽车景气（销量、库存、折扣，以及盈利）担忧大幅度缓解。因此我们重申观点，5-8月基本面表现有支撑，构建表现窗口，窗口期间板块对催化剂反应灵敏，此外，零部件投资线索分化，整车近期关注度

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【华泰通信】自动驾驶产业快速发展背景下，关注通信板块投资机会

我们认为自动驾驶或成为AI应用最重要的场景之一，V2X作为实现自动驾驶的核心基础设施有望迎发展机遇。2023年6月举行的国务院政策例行吹风会上，工信部副部长辛国斌表示，相比电动化，汽车网联化、智能化变革涉及的领域更多，程度也更深，可想像空间也更大，将坚持“车—能—路—云”融合发展。 V2X产业链涵盖的环节较为广泛，我们认为在“硬件预埋”的行业发展节奏下，硬件板块有望率先迎接放量机遇。映射到通信行业，我们看好物联网模组、智能增强驾驶终端（Tbox、行驶记录仪等）、车载以太网、激光雷达等板块投资机遇

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招商证券：镓、锗等实施出口管制，利好半导体和光芯片产业链

事件：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：1）镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；2）锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。公告自2023年8月1日起正式实施。金属镓：具有优异的电学性能，导电性能比硅和锗更好。电子学领域可以用于制造高速晶体管、高功率场效应晶体管、高频器件等。同时有优异的光学性能，可以制造光学滤波器、光学分束器、光学偏振器、光激光器等。砷化镓是VCSEL光芯片的主要原材料。金

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光模块设备报告：AI带动光模块需求高增，设备市场空间广阔

核心观点：光模块是光纤通信系统中核心器件之一，它的功能是实现光电信号的相互转化。因为人工智能、大数据、区块链、云计算、物联网、5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。光模块目前主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场增速最快。 AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。随着电信市场、数据中心领域扩张需求增强、以及光通信技术的成熟和成本下降，全球光模块市场快速增长。根据Light counting预计，光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%，预测2025年全球光模块市场

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2023-07-04 08:02:21

银河证券：AI发展加速相关子行业落地，通信行业估值提升，成长性预期凸显

AI发展大势所趋，全球竞争加速，随着AI应用的不断普及，作为AI产品的基础设施，通信相关网络设备需求不断提升，通信行业上半年估值提升水平优于市场均值，进一步验证了AI发展带来的行业成长性预期提升。总体来看，过去一年（2022.6.30-2023.6.30）AI相关板块估值水平提升明显，市场对于AI的热度增加，细分来看光模块及算力网络相关板块涨幅靠前。半年度维度来看，年初（2023.1.1）至今延续该种态势。我们将通信行业分为以算力网络产业链、运营商和5G相关产业链，总体来说上半年通信行业成长性预

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浙商证券：我们为什么仍然要关注信创？

信创产业有望成为今年下半年业绩兑现的主要方向从往年政府预算的规划与执行节奏来看，上半年一般是预算集中规划期，下半年是预算集中执行期，故而我们判断随着各级政府以及企业的预算规划在上半年制定完成，下半年有望进入业绩兑现区间。在国际局势日趋复杂的大背景下，自主可控是全行业发展的基石（1）事件端——美对华制裁政策持续加码。2023年3月3日，美国商务部下属的工业和安全局(BIS)将28家中国实体加入贸易黑名单；3月28日，再次以“人权”为由将5家中国实体列入实体清单；5月30日，美国财政部以参与跨

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【中信计算机】信创/AI两大计算机主线终将融合

【无自主，不AI】信创/AI两大计算机主线终将融合【中信计算机】重申上周三板块调整时观点： 1、国内巨大AI市场NV很难拱手不做 2、自主基础设施底座对AI发展重要性愈发凸显。近期市场对自主力量关注度不够，我们认为信创与AI必将走向融合，无自主，何谈AI？ 3、继续重申战略【重视自主基础设施能力建设】，从党政到行业到AI创新应用，中国科技基石构建刻不容缓 GPU：海光信息、景嘉微 OS：中国软件（麒麟）数据库：星环科技、达梦数据、太极股份 EDA/工业设计：华大九天、广联达、中望服务器：工

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7月4日朝闻公社

一、宏观新闻国内中央部委 1、商务部、海关总署：决定对镓、锗相关物项实施出口管制为维护国家安全和利益，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。从全球产量来看，中国的镓、锗金属产量占比最高，分别高达90%、68%。 2、国资委：召开中央企业能源电力保供工作推进会 6月30日，国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，对中央企业带头做好迎峰度夏能源电力保供工作进行再部署再安排。会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作。要立足眼前、主动作为，千方百计确

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申万宏源-计算机行业2023下半年AI算力产业链投资策略:始于光器件，洞察大AI算力架构

ICT三要素--计算、网络、存储在AI算力需求爆发的背景下，技术架构、需求弹性、供给格局均在发生深刻变化。市场对AI算力产业链的认知或许在23H1始于光器件，站在23H2进一步洞察大AI算力架构，我们认为，产业趋势明确而持续，各环节均有增量机会: 1)计算为王 Al大模型引发算力变革，英伟达等产业链上下游多环节迎机遇:外部不确定性犹在，国产替代正当时。 2)网络为基吞吐带宽与连接架构是算力性能不可忽视的决定因素，网络的价值在于延续了集群算力的摩尔定律:算力大厂正应用高速/高密/无损等网络、光

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中际旭创
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新易盛
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天孚通信
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工业富联
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浪潮信息

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【民生计算机】国资委明确表态加大新型电力系统建设力度，推荐电力ⅠT

国资委明确表态，加大电力投资、特别是新型电力系统投资已是确定趋势今年入夏以来受高温等因素影响，国内用电负荷持续走高：今年南方电网最高负荷已达2.22亿千瓦，逼近历史最高纪录；截至6月24日华北电网最大负荷达28154万千瓦，创今年入夏以来新高 6月30日国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，明确要求：各中央企业要加大电力项目投资力度，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统电网追加投资，电力IT景气度具有重要保障根据中国电力网，2023年国家电网预计加大投资，全年投资将超过5200亿元；

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【中信计算机】国产替代最强音，关注华为产业链公司

【中信计算机】国产替代最强音：华为算力展望-昇腾+鲲鹏的AI算力+通用算力结合其开放的生态有望满足智算中心建设对于国产AI芯片的需求，推动相关合作伙伴业绩增长 - 鲲鹏：通用计算，以开源构筑生态。硬件上，鲲鹏为合作伙伴提供主板等，帮助其开发自有品牌，伙伴出货占比约95%；软件上，鲲鹏开源操作系统+数据库，通过开源实现生态追赶。 - 昇腾：AI算力，硬件性能领先，软件对标CUDA。硬件上，昇腾对外输出计算模组与板卡；软件上，以CANN对标CUDA，向上兼容自研昇思及主流AI训练框架，并通过行业伙

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【天风医药】医保谈判药品续约规则解读：多个规则优化，更加合理温和，利好创新药定价以及远期价

事件：医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。续约规则调整项目： 1）对于“老品种”降幅减半。对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。（我们理解此处预计应该是降幅减半） 2）对于新增适应症的品种扣除已有降幅。品种2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。 3）相较之前同等降幅下，年实际支出范围数值提高。之前方案中“二、规则”下 2 亿元、10 亿元、20

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【浙商金属+汽车】渗透率法则框架精选品种

【特斯拉产业链梳理】利好因素：Q2交付超预期，皮卡8月底上市，通用、福特共享充电桩，FSD加速渗透标的：拓普集团、东山精密、甬金股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、嵘泰股份。【浙商ID智驾，intelligent drive】精选6大龙头：经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、华阳集团、保隆科技。【零部件：年降压力低于预期，盈利估值双修复】看好两大赛道：蒙特雷是兵家必争之地；降本是王道，一体化压铸和4680。【蒙特雷：享受北美电动化高成长，本质是特斯拉海外产业链】能否盈利是关键：整体

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【国盛计算机】AI扩散到自动驾驶与智能车景气修复共振

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我们认为自动驾驶或成为AI应用最重要的场景之一，V2X作为实现自动驾驶的核心基础设施有望迎发展机遇。2023年6月举行的国务院政策例行吹风会上，工信部副部长辛国斌表示，相比电动化，汽车网联化、智能化变革涉及的领域更多，程度也更深，可想像空间也更大，将坚持“车—能—路—云”融合发展。 V2X产业链涵盖的环节较为广泛，我们认为在“硬件预埋”的行业发展节奏下，硬件板块有望率先迎接放量机遇。映射到通信行业，我们看好物联网模组、智能增强驾驶终端（Tbox、行驶记录仪等）、车载以太网、激光雷达等板块投资机遇

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招商证券：镓、锗等实施出口管制，利好半导体和光芯片产业链

事件：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：1）镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；2）锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。公告自2023年8月1日起正式实施。金属镓：具有优异的电学性能，导电性能比硅和锗更好。电子学领域可以用于制造高速晶体管、高功率场效应晶体管、高频器件等。同时有优异的光学性能，可以制造光学滤波器、光学分束器、光学偏振器、光激光器等。砷化镓是VCSEL光芯片的主要原材料。金

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核心观点：光模块是光纤通信系统中核心器件之一，它的功能是实现光电信号的相互转化。因为人工智能、大数据、区块链、云计算、物联网、5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。光模块目前主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场增速最快。 AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。随着电信市场、数据中心领域扩张需求增强、以及光通信技术的成熟和成本下降，全球光模块市场快速增长。根据Light counting预计，光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%，预测2025年全球光模块市场

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银河证券：AI发展加速相关子行业落地，通信行业估值提升，成长性预期凸显

AI发展大势所趋，全球竞争加速，随着AI应用的不断普及，作为AI产品的基础设施，通信相关网络设备需求不断提升，通信行业上半年估值提升水平优于市场均值，进一步验证了AI发展带来的行业成长性预期提升。总体来看，过去一年（2022.6.30-2023.6.30）AI相关板块估值水平提升明显，市场对于AI的热度增加，细分来看光模块及算力网络相关板块涨幅靠前。半年度维度来看，年初（2023.1.1）至今延续该种态势。我们将通信行业分为以算力网络产业链、运营商和5G相关产业链，总体来说上半年通信行业成长性预

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信创产业有望成为今年下半年业绩兑现的主要方向从往年政府预算的规划与执行节奏来看，上半年一般是预算集中规划期，下半年是预算集中执行期，故而我们判断随着各级政府以及企业的预算规划在上半年制定完成，下半年有望进入业绩兑现区间。在国际局势日趋复杂的大背景下，自主可控是全行业发展的基石（1）事件端——美对华制裁政策持续加码。2023年3月3日，美国商务部下属的工业和安全局(BIS)将28家中国实体加入贸易黑名单；3月28日，再次以“人权”为由将5家中国实体列入实体清单；5月30日，美国财政部以参与跨

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【无自主，不AI】信创/AI两大计算机主线终将融合【中信计算机】重申上周三板块调整时观点： 1、国内巨大AI市场NV很难拱手不做 2、自主基础设施底座对AI发展重要性愈发凸显。近期市场对自主力量关注度不够，我们认为信创与AI必将走向融合，无自主，何谈AI？ 3、继续重申战略【重视自主基础设施能力建设】，从党政到行业到AI创新应用，中国科技基石构建刻不容缓 GPU：海光信息、景嘉微 OS：中国软件（麒麟）数据库：星环科技、达梦数据、太极股份 EDA/工业设计：华大九天、广联达、中望服务器：工

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一、宏观新闻国内中央部委 1、商务部、海关总署：决定对镓、锗相关物项实施出口管制为维护国家安全和利益，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。从全球产量来看，中国的镓、锗金属产量占比最高，分别高达90%、68%。 2、国资委：召开中央企业能源电力保供工作推进会 6月30日，国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，对中央企业带头做好迎峰度夏能源电力保供工作进行再部署再安排。会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作。要立足眼前、主动作为，千方百计确

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申万宏源-计算机行业2023下半年AI算力产业链投资策略:始于光器件，洞察大AI算力架构

ICT三要素--计算、网络、存储在AI算力需求爆发的背景下，技术架构、需求弹性、供给格局均在发生深刻变化。市场对AI算力产业链的认知或许在23H1始于光器件，站在23H2进一步洞察大AI算力架构，我们认为，产业趋势明确而持续，各环节均有增量机会: 1)计算为王 Al大模型引发算力变革，英伟达等产业链上下游多环节迎机遇:外部不确定性犹在，国产替代正当时。 2)网络为基吞吐带宽与连接架构是算力性能不可忽视的决定因素，网络的价值在于延续了集群算力的摩尔定律:算力大厂正应用高速/高密/无损等网络、光

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2023-07-04 05:25:59

【民生计算机】国资委明确表态加大新型电力系统建设力度，推荐电力ⅠT

国资委明确表态，加大电力投资、特别是新型电力系统投资已是确定趋势今年入夏以来受高温等因素影响，国内用电负荷持续走高：今年南方电网最高负荷已达2.22亿千瓦，逼近历史最高纪录；截至6月24日华北电网最大负荷达28154万千瓦，创今年入夏以来新高 6月30日国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，明确要求：各中央企业要加大电力项目投资力度，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统电网追加投资，电力IT景气度具有重要保障根据中国电力网，2023年国家电网预计加大投资，全年投资将超过5200亿元；

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2023-07-04 14:15:25

【中信计算机】国产替代最强音，关注华为产业链公司

【中信计算机】国产替代最强音：华为算力展望-昇腾+鲲鹏的AI算力+通用算力结合其开放的生态有望满足智算中心建设对于国产AI芯片的需求，推动相关合作伙伴业绩增长 - 鲲鹏：通用计算，以开源构筑生态。硬件上，鲲鹏为合作伙伴提供主板等，帮助其开发自有品牌，伙伴出货占比约95%；软件上，鲲鹏开源操作系统+数据库，通过开源实现生态追赶。 - 昇腾：AI算力，硬件性能领先，软件对标CUDA。硬件上，昇腾对外输出计算模组与板卡；软件上，以CANN对标CUDA，向上兼容自研昇思及主流AI训练框架，并通过行业伙

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拓维信息
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中国软件

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2023-07-04 13:45:33

【天风医药】医保谈判药品续约规则解读：多个规则优化，更加合理温和，利好创新药定价以及远期价

事件：医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。续约规则调整项目： 1）对于“老品种”降幅减半。对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半。（我们理解此处预计应该是降幅减半） 2）对于新增适应症的品种扣除已有降幅。品种2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。 3）相较之前同等降幅下，年实际支出范围数值提高。之前方案中“二、规则”下 2 亿元、10 亿元、20

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荣昌生物
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亚虹医药
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贝达药业

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2023-07-04 13:26:00

【浙商金属+汽车】渗透率法则框架精选品种

【特斯拉产业链梳理】利好因素：Q2交付超预期，皮卡8月底上市，通用、福特共享充电桩，FSD加速渗透标的：拓普集团、东山精密、甬金股份、爱柯迪、银轮股份、岱美股份、嵘泰股份。【浙商ID智驾，intelligent drive】精选6大龙头：经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、华阳集团、保隆科技。【零部件：年降压力低于预期，盈利估值双修复】看好两大赛道：蒙特雷是兵家必争之地；降本是王道，一体化压铸和4680。【蒙特雷：享受北美电动化高成长，本质是特斯拉海外产业链】能否盈利是关键：整体

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嵘泰股份
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多利科技
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2023-07-04 13:08:42

小作文：拜登政府正准备限制中国企业使用美国云计算服务

转：“华尔街日报”周二援引知情人士的话称，拜登政府正准备限制中国企业使用美国云计算服务。

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中国电信

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2023-07-04 12:56:43

【国盛计算机】AI扩散到自动驾驶与智能车景气修复共振

1、新能源车政策支持，驱动汽车行业beta上行：受益于新能源车购置税减免政策，新能源汽车行业产量于7月3日达到2000万辆，标志着我国新能源汽车的高速发展期。行业政策的持续支持，驱动汽车行业beta上行。 2、国内外终端需求复苏，带动板块业绩边际回暖：特斯拉在年初降价后实现显著销量增长，Q2实现46.6万辆销售，同比增长83.5%。跟踪国内汽车销量数据可知，五月六月国内乘用车产销量景气度持续回暖，同比增速近50%，终端需求复苏带来板块相关公司的业绩边际改善。 3、长期观点： 1）自动驾驶+V2X

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经纬恒润

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2023-07-04 11:52:02

【华创汽车】受特斯拉带动，汽车板块大涨

昨天特斯拉公布2Q产销，超市场预期，特斯拉大涨7个点，今天A股汽车板块大涨，特征：1）三线标的涨停，2）智能化标的接近涨停，3）特斯拉供应链涨幅5%以上，4）机器人相对较弱，5）整车里赛力斯大涨，长安比亚迪等小幅上涨。我们理解今天板块大涨核心是特斯拉拉动（销量、智能化），但大的基础背景仍是汽车销量较好，近期市场对汽车景气（销量、库存、折扣，以及盈利）担忧大幅度缓解。因此我们重申观点，5-8月基本面表现有支撑，构建表现窗口，窗口期间板块对催化剂反应灵敏，此外，零部件投资线索分化，整车近期关注度

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爱柯迪
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新泉股份

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2023-07-04 11:38:53

【华泰通信】自动驾驶产业快速发展背景下，关注通信板块投资机会

我们认为自动驾驶或成为AI应用最重要的场景之一，V2X作为实现自动驾驶的核心基础设施有望迎发展机遇。2023年6月举行的国务院政策例行吹风会上，工信部副部长辛国斌表示，相比电动化，汽车网联化、智能化变革涉及的领域更多，程度也更深，可想像空间也更大，将坚持“车—能—路—云”融合发展。 V2X产业链涵盖的环节较为广泛，我们认为在“硬件预埋”的行业发展节奏下，硬件板块有望率先迎接放量机遇。映射到通信行业，我们看好物联网模组、智能增强驾驶终端（Tbox、行驶记录仪等）、车载以太网、激光雷达等板块投资机遇

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2023-07-04 10:05:42

招商证券：镓、锗等实施出口管制，利好半导体和光芯片产业链

事件：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：1）镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；2）锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗。公告自2023年8月1日起正式实施。金属镓：具有优异的电学性能，导电性能比硅和锗更好。电子学领域可以用于制造高速晶体管、高功率场效应晶体管、高频器件等。同时有优异的光学性能，可以制造光学滤波器、光学分束器、光学偏振器、光激光器等。砷化镓是VCSEL光芯片的主要原材料。金

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中际旭创

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2023-07-04 09:14:19

光模块设备报告：AI带动光模块需求高增，设备市场空间广阔

核心观点：光模块是光纤通信系统中核心器件之一，它的功能是实现光电信号的相互转化。因为人工智能、大数据、区块链、云计算、物联网、5G的兴起,使得光模块需求迅猛增长。光模块目前主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场增速最快。 AI算力需求爆发带动光模块产业发展加速。随着电信市场、数据中心领域扩张需求增强、以及光通信技术的成熟和成本下降，全球光模块市场快速增长。根据Light counting预计，光模块市场2021-2025年的复合年增长率为11%，预测2025年全球光模块市场

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罗博特科
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2023-07-04 08:02:21

银河证券：AI发展加速相关子行业落地，通信行业估值提升，成长性预期凸显

AI发展大势所趋，全球竞争加速，随着AI应用的不断普及，作为AI产品的基础设施，通信相关网络设备需求不断提升，通信行业上半年估值提升水平优于市场均值，进一步验证了AI发展带来的行业成长性预期提升。总体来看，过去一年（2022.6.30-2023.6.30）AI相关板块估值水平提升明显，市场对于AI的热度增加，细分来看光模块及算力网络相关板块涨幅靠前。半年度维度来看，年初（2023.1.1）至今延续该种态势。我们将通信行业分为以算力网络产业链、运营商和5G相关产业链，总体来说上半年通信行业成长性预

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2023-07-04 07:45:12

浙商证券：我们为什么仍然要关注信创？

信创产业有望成为今年下半年业绩兑现的主要方向从往年政府预算的规划与执行节奏来看，上半年一般是预算集中规划期，下半年是预算集中执行期，故而我们判断随着各级政府以及企业的预算规划在上半年制定完成，下半年有望进入业绩兑现区间。在国际局势日趋复杂的大背景下，自主可控是全行业发展的基石（1）事件端——美对华制裁政策持续加码。2023年3月3日，美国商务部下属的工业和安全局(BIS)将28家中国实体加入贸易黑名单；3月28日，再次以“人权”为由将5家中国实体列入实体清单；5月30日，美国财政部以参与跨

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三未信安

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2023-07-04 07:12:42

【中信计算机】信创/AI两大计算机主线终将融合

【无自主，不AI】信创/AI两大计算机主线终将融合【中信计算机】重申上周三板块调整时观点： 1、国内巨大AI市场NV很难拱手不做 2、自主基础设施底座对AI发展重要性愈发凸显。近期市场对自主力量关注度不够，我们认为信创与AI必将走向融合，无自主，何谈AI？ 3、继续重申战略【重视自主基础设施能力建设】，从党政到行业到AI创新应用，中国科技基石构建刻不容缓 GPU：海光信息、景嘉微 OS：中国软件（麒麟）数据库：星环科技、达梦数据、太极股份 EDA/工业设计：华大九天、广联达、中望服务器：工

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海光信息
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2023-07-04 07:05:49

7月4日朝闻公社

一、宏观新闻国内中央部委 1、商务部、海关总署：决定对镓、锗相关物项实施出口管制为维护国家安全和利益，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。从全球产量来看，中国的镓、锗金属产量占比最高，分别高达90%、68%。 2、国资委：召开中央企业能源电力保供工作推进会 6月30日，国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，对中央企业带头做好迎峰度夏能源电力保供工作进行再部署再安排。会议要求，各中央企业要全力以赴做好能源电力保供工作。要立足眼前、主动作为，千方百计确

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驰宏锌锗
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云南锗业
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2023-07-04 05:34:33

申万宏源-计算机行业2023下半年AI算力产业链投资策略:始于光器件，洞察大AI算力架构

ICT三要素--计算、网络、存储在AI算力需求爆发的背景下，技术架构、需求弹性、供给格局均在发生深刻变化。市场对AI算力产业链的认知或许在23H1始于光器件，站在23H2进一步洞察大AI算力架构，我们认为，产业趋势明确而持续，各环节均有增量机会: 1)计算为王 Al大模型引发算力变革，英伟达等产业链上下游多环节迎机遇:外部不确定性犹在，国产替代正当时。 2)网络为基吞吐带宽与连接架构是算力性能不可忽视的决定因素，网络的价值在于延续了集群算力的摩尔定律:算力大厂正应用高速/高密/无损等网络、光

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中际旭创
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【民生计算机】国资委明确表态加大新型电力系统建设力度，推荐电力ⅠT

国资委明确表态，加大电力投资、特别是新型电力系统投资已是确定趋势今年入夏以来受高温等因素影响，国内用电负荷持续走高：今年南方电网最高负荷已达2.22亿千瓦，逼近历史最高纪录；截至6月24日华北电网最大负荷达28154万千瓦，创今年入夏以来新高 6月30日国资委召开中央企业能源电力保供工作推进会，明确要求：各中央企业要加大电力项目投资力度，加强科技创新投入，加快建设新型电力系统电网追加投资，电力IT景气度具有重要保障根据中国电力网，2023年国家电网预计加大投资，全年投资将超过5200亿元；

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